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Fevereiro de 2005

FEBRABAN - Seminário Bancos e Justiça

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Yolanda C. Courtines, CFAAnalista Senior de Bancos - America Latina / Europa Emergente

Coordenadora Global – Setor BancárioJPMorgan

Copyright 2005 J.P. Morgan Chase & Co.—All rights reserved.

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Os bancos brasileiros - fatores distintos de outras economias emergentes:

3

Pontos Fortes

Setor lucrativo

Balanços fortes: liquidez e capitalização sólida

Maior transparência e avanços institucionais

Diversificação de produtos / conhecimento de mercados

Concorrência moderada

Pontos Fracos

Estrutura de retornos vulnerável

Sistema pouco alavancado:

Aversão a risco – deslocamento de crédito com dívida pύblica e ativos de curto prazo

Spread bancário alto

Inadimplência elevada

“Custo Brasil” elevado

Valorização de bancos pelo mercado de renda variávelValorização de bancos pelo mercado de renda variável

Fonte: JPMorgan. Resultado médio de bancos quotados.

-

5.0

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15.0

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25.0

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P / BV

Bancos brasilieros hoje: lucrativos, entretanto vulneráveis

4

Receita de prestação de serviço sobre total da receita

Receita de prestação de serviço sobre total da receita

Taxa de juros básicoTaxa de juros básicoRetorno sobre património Retorno sobre património

Margem financeiraMargem financeira





23%19% 18%

38%

18%13%

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5.0%10.0%

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25.0%

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Brasil Chile Méx ico Hungria Polônia Peru

19.3%

2.8%

9.2% 8.3%6.5%

4.4%

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9.2%

4.3%5.5%

7.3%

3.8%

5.7%

0.0%

2.0%

4.0%

6.0%

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10.0%


33%

20%

31%

17%

37%

29%

0.0%

5.0%10.0%

15.0%20.0%

25.0%

30.0%35.0%

40.0%


Setor bancário brasileiro: líquido e bem capitalizado, mas baixo nível de intermediação financeira

Medida de liquidez (ativos líquidos / depósitos)Medida de liquidez (ativos líquidos / depósitos)

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Ampla liquidez (após compulsórios)

Excesso de capital

Falta de alavancagem


Indice de capitalizaçãoIndice de capitalizaçãoBIS ratio


Empréstimos sobre o total de ativosEmpréstimos sobre o total de ativos


77%

32%

56%

43.4%

69.3%

29%

0%

20%

40%

60%

80%

100%


37%

73%

52%

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50% 50%

0.0%

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17.3%

10.5%

14.1%12.0%

15.7%14.4%

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

Brasil Chile Mex ico Hungria Polônia Peru

Alavancagem – estudo comparativo

Crédito / PIBCrédito / PIB

6

Brasil vs. outros mercados emergentes:

Crédito / PIB baixo

Pouco incentivo relativo para impréstimos

Giro mais alto da carteira com participação baixo de crédito imobiliário.

Lei de falências - interpretação das regras no espírito da lei?

Fonte: JPMorgan.

Participação de crédito imobiliário diminui o giro da carteira

Participação de crédito imobiliário diminui o giro da carteira


Spread bancário (crédito livre) vs. juros e inadimplência

Spread bancário (crédito livre) vs. juros e inadimplência

Fonte: Banco Central do Brasil e JPMorgan.

6%

19%

16%

21%

17% 17%

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10.0%

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Brasil Chile Mex ico Hungria Polônia Peru

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Dec-

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3

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04

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4

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04

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4

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04

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05Spread bancário

Spread bancário líquido (pós-prov isão)

Selic

144 130

68 67

40 38 29 27 18 18 15 14

-20406080

100120140160

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Alavancagem em perspectiva: Chile, México e Hungria

Chile: crescimento de crédito forte e estável pós-crise

Chile: crescimento de crédito forte e estável pós-crise

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CHILE - Alta alavancagem, economia estável, segurança de contratos.

MEXICO – Setor em transformação após expansão sem regulamentação. Regras claras dentro de prazos razoáveis sustenta crescimento de longo prazo.

HUNGRIA – Forte participação da carteira imobiliária.

Fonte: JPMorgan.

México: crescimento de crédito ocorreu só após reformas

México: crescimento de crédito ocorreu só após reformas

Fonte: JPMorgan.

Hungria: crescimento de crédito imobiliário

Hungria: crescimento de crédito imobiliário

Fonte: JPMorgan.

-5,000

10,00015,00020,00025,00030,00035,00040,000

Dec

-80

Dec

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Ch$

bn

Crise no Chile

0%

10%

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1999 2000 2001 2002 2003 2004

Crescimento de créditoimpréstimos imobiliários / total da carteira de crédito

-60%

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1981

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1999

2001

2003

crise

tequila

compra de carteira

inadimplente

nov a lei de

contabilidade

lei de

falências

Custo de crédito elevado no Brasil – vetores a serem aprimorados

Despesas / ativos rentáveisDespesas / ativos rentáveis

8

Juro alto

Peso de crédito direcionado

Compulsório oneroso

Carga de despesas administrativas elevada

Inadimplência relevante

Cunha fiscal alta Fonte: JPMorgan. Resultado médio de bancos quotados.

Cunha fiscalCunha fiscal

Fonte: JPMorgan. Resultado médio de bancos quotados – impostos efetivos.

Exemplo de spread bancário (crédito livre) - Brasil

Exemplo de spread bancário (crédito livre) - Brasil

7.2 7.1 6.3

4.33.7 3.4

2.8 2.7 2.5 2.4 2.3 2.3 1.9 1.9 1.9 1.5

-1.02.03.04.05.06.07.08.0

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Brasil Chile Méx ico Hungria Polônia PeruCunha tributaria,

20%

Lucro dos bancos, 8%

Compulsorio, 5%

Selic, 19%

Inadimplencia, 21%

Custo administrativo, 26%

Fonte: Banco Central do Brasil.

Margem financeira em perspectiva: Chile, México e Pôlonia

36

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-

5.010.0

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1997 2003

Chile: Maior efficiência – evolução do quadro de pessoal / agencia.

Chile: Maior efficiência – evolução do quadro de pessoal / agencia.

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CHILE – melhor eficiéncia com rationalização da rede de distribuição.

MÉXICO –melhor controle de gastos inclui redução do quadro de pessoal.

PÔLONIA – modernização de sistemas contribui ao progresso.

Fonte: JPMorgan.

Polônia: redução de despesas com queda de jurosPolônia: redução de despesas com queda de jurosMéxico: redução de despesas com queda de juros

México: redução de despesas com queda de juros

Fonte: JPMorgan. Fonte: JPMorgan.

2000 2004Taxa média de juros 18.0% 6.8%Margem financeira 5.9% 5.4%Despesas / ativos rentáveis 6.4% 4.9%

2000 2004Taxa média de juros 20.8% 6.1%Margem financeira 4.2% 3.3%Despesas / ativos rentáveis 4.6% 3.9%

Custo de inadimplência

10

Diminuir o risco de inadimplência.

Estabilidade política e econômica

emprego

salário real crescente

confiança do consumidor

Melhor proteção de credores

Lei de falências – melhor capacidade de executar garantias ou reestruturar dívida.

Crédito consignado

Maior simetria de informação

central de crédito – melhor informação de mercado.

cadastro positivo – a desenvolver


InadimplênciaInadimplência

Margem financeira pós-provisionamentoMargem financeira pós-provisionamento


5.1%

1.3%2.0%

3.7% 3.5%

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20.3%

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5.0%

6.0%7.0%

8.0%


“Custo Brasil” – Uma melhora substancial, mas risco persistente

38 3733

29 31 33 3442

49 4953 55

5952

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1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

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11

Beta ao MSCI EM (mercado de renda variável)Beta ao MSCI EM (mercado de renda variável)

Dívida / PIB - decrescenteDívida / PIB - decrescente

Fonte: JPMorgan.

Fonte: JPMorgan.

%

EMBI Brasil – mais baixo dos ύltimos 10 anos

EMBI Brasil – mais baixo dos ύltimos 10 anos

FDI e crescimento PIB no Brasil FDI e crescimento PIB no Brasil

US$ em milhoes

Fonte: JPMorgan.

Fonte: JPMorgan.

1.53

1.23 1.150.92 0.89 0.81 0.81 0.79 0.75 0.68 0.64 0.64 0.63 0.61 0.55

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1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004

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Conclusão - reforma no Brasil – a visão externa

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O risco país está sob controle, mas juros continuam elevados

Reversão gradual do deslocamendo de crédito por dívida pύblica

Redução gradual do custo proibitivo de crédito – exemplos: micro crédito e crédito com consignação em folha de pagamento

Extensão de prazo na carteira de crédito: a) crédito vinculado ao financiamento de veículos, b) desenvolvimento de crédito imobiliário

Melhora no mix de empréstimos: aumento da participação relativa de crédito ao consumidor na carteira de crédito

OBJETIVO:

Queda de juros + redução estrutural de inadimplência =

maior alavancagem em um cénario macroeconômico menos arriscado.

Melhor risco/retorno e maior acesso ao capital.

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