La compañía que elabora colchones en el país y que utiliza alambre especial para los resortes de éstos, advirtió que una medida proteccionista como la que pide Inchalam podría dejar a la empresa con un importante riesgo de desabastecimiento en caso de desastreso huelgas.

www.estrategia.cl

AFP VendieronUS$50,7 Millones en Acciones Localesen Marzo (Pág. 18)

FMI Rebaja Previsión de Crecimiento paraChile a 1,5% en 2016 (Págs. 4 y 5)

Conadecus Pide al Gobierno quese Manifieste por Operación CGE-Fenosa (Pág. 7)

ESCRIBEN

LUIS A. RIVEROS, HERMÓGENES PÉREZ DE ARCE, PATRICIO REYES Ex Funcionarios del

Kirchnerismo Declaran AnteJusticia por Irregularidadesen Banco Central (Pág. 20)

Año 38 . Nº 7.017 Santiago de Chile, Miércoles 13 de Abril de 2016 $1.000 IVA incluido, recargo aéreo $200 I, II, XI, XII, Regiones

FUNDADO EN SANTIAGO, EL 17 DE OCTUBRE DE 1978

Puntilla Prevé Licitar en un Mes Más Tres de los CuatroContratos por Central Ñuble

EN PRIMER TRIMESTRE

Hoy Miércoles Mercado Automotriz

Rusia y A. Saudita LogranPrincipio de Acuerdo ParaCongelar Producción de Crudo (Pág. 21)

(Pág. 9)

(Págs. 15 a 17)

Banco Central Mantiene la TPM en 3,5% y Destaca Menor Presión Inflacionaria

(Pág. 7)

Nueva Ford Ranger se Presenta conMás Tecnologíay Robustez

(Pág. 6)

EEE: Economistas Recortan Proyección de Inflación a 3,5% Para Fin de Año

Alzas Generalizadas en Bolsas Latinoamericanas Lideradas por Argentina que Creció 4,18%

(Pág. 24)

Mercado de Camiones Acumula Caída de 4,6%

SII Interpone Nueva Querella Contra Ejecutivos de SQM y Otras 27 Personas (Pág. 10)

AFP Insisten en Agregar Delito De Estafa en Caso La Polar (Pág. 8)

Comercializaciónde Autos UsadosSube 23% en Marzo

Ventas Mundiales de Vehículos Crecen 2% en Primer Bimestre

EN COMISION ANTIDISTORSIONES

Rosen e Inchalam Enfrentan Posiciones Por Salvaguardias al Acero

Hino PresentaNueva Serie 500 Apostando a laEficiencia ySeguridad

ESPECIALOPERACION RENTA

2016: Año de PreparaciónPara la Plena Vigencia delNuevo Sistema Tributario

INFORME CAVEM

CONSTRUCCION DE OBRAS

FINANCIAMIENTO DE CAMPAÑAS

0,70%

MAYORES ALZAS

Acciones (% Var. diaria)

IPSA 0,77%

Australis + 10,47%Security + 5,82%Oro Blanco + 5,47%Potasios-A + 4,74%CAP + 4,70%

Sixterra - 9,49%Schwager - 7,17%Agunsa - 2,50%Hites - 1,85%SMSAAM - 1,56%

IGPA

MAYORES BAJAS

UTM

Ayer $ 25.844,83 Hoy $ 25.848,26Mañana $ 25.851,70

Abril $ 45.316

UF

0,7005Cifras alCierre DOLAR

Interbancario, Vendedor ($)

BTU 30 AÑOS(licitación en %,a 365 días)

DOLAR Observado ($)(13/04/2016)

COBRE(US$/libra)

674,58 DOW JONES(% Var. día)

YEN (por dólar)

PDBC(licitación en%, a 28 días)

PETROLEO (WTI, US$/barril,NYM)

EURO(por dólar)

LIBRA ESTERLINA(por dólar)

1,97 2,1393,42 108,540,9442,17673,59 0,8783

JUSTICIA AFINA FALLO

WORLD ECONOMIC OUTLOOK (Págs. 11 a 13)

PETROLEO WTI SUBIO 4,48%

(Pág. 5)

Miércoles 13 de abril de 2016

Opinión M.R.

EL DIARIO DE NEGOCIOS INDEPENDIENTE DE CHILE M.R.

2

Productividad y Competencia

De manera transversal, en las últimassemanas se ha destacado que el paísdebe avanzar en materia de producti-

vidad, ámbito en el cual el país presenta unnivel que es menos de la mitad de lo obser-vado en los países desarrollados. Ello,luego que la Comisión Nacional de Pro-ductividades entregara sus propuestas, entrelas cuales destaca que todos los futuros pro-yectos de ley midan su impacto en produc-tividad, lo que además de dimensionar elimpacto de la iniciativa legal en este ámbi-to, proporcionará transparencia y, en algu-na medida, actuará como un “seguro” frentea iniciativas populistas que pueden hacerdaño a la economía. Por su parte, el minis-tro de Hacienda, Rodrigo Valdés, dijo quelos proyectos de ley también deberían con-siderar el efecto que tienen sobre la equidad,lo que también es un aporte, considerandoque muchas veces la desigualdad es propi-ciada por la autoridad política o económica,o por el poder legislativo, al proteger losintereses de los grupos de presión, lo cual

redunda en la falta de competencia en diver-sos mercados y en menor bienestar para lapoblación.

Como han revelado casos recientementeconocidos, causas llevadas ante Tribunales,estudios sobre libre competencia, hay mer-cados capturados que generan rentas anor-males y producen transferencias de riqueza.De allí que un problema mayor del país esla falta de competencia, lo que deriva enuna baja productividad, que impide unmayor crecimiento de la economía, acotan-do el bienestar de la población.

La agenda de productividad es un aportey ayuda a encauzar la discusión. Sin embar-go, se echa de menos una batería de medi-das que aborde más directamente cómoimpulsar la competencia, siendo un ejem-plo aislado la propuesta de levantar la res-tricción legal que prohíbe el cabotaje anaves extranjeras. Faltan muchos otros sec-tores en los cuales sean desregulados losmercados protegidos, de tal forma de mejo-rar la productividad.

Se ha iniciado una activa discusión en torno a ladescentralización. Esto envuelve objetivos muypreciados a nivel del país, para que las Regionestengan efectivamente mucho más que decir enmateria de inversión y de política pública en gene-ral. Cuando solamente se considera el hecho quelos votos están concentrados en los grandes cen-tros urbanos, el incentivo a dar importancia a lasregiones pasa a ser de tipo secundario. De allí averdaderos descalabros, como es el déficit y finan-ciamiento del sistema de transporte público de Santiago, hay escasadistancia. En muchos ámbitos de la actividad nacional se ha subvalua-do la importancia de las Regiones, especialmente en el necesario obje-

tivo de fortalecer la unidad e integraciónnacional. La protesta de las regiones seha hecho sentir esporádicamente, y reflejaun problema significativo que viene arras-trándose desde hace muchos años ennuestra Patria, sin existir un discurso conliderazgo y propuesta creíble en esta deli-cada materia.

Un discurso populista sobre esta mate-ria se ha dejado sentir con intensidad.Alega por mayor importancia de las Regio-nes en las iniciativas de Gobierno, en lainversión pública y en, en general, en los

presupuestos nacionales. Discurso generalista y poco articulado enmateria de procedimientos y objetivos. En esta línea, la elección deIntendentes es vista por muchos como “el” camino para reponermayor importancia de las Regiones en la política nacional. Como nohay un cambio constitucional que articule este nuevo criterio con loque es propio de un país políticamente unitario, es decir un país queno es de tipo federal, la ilusión que se ha despertado con este nuevoproceso puede abrir la puerta a conflictos impensados. Habría sidoconveniente, primero que nada, discutir el carácter de integrado quese deseará conservar para el país, para luego avanzar a una descen-tralización en los gobiernos regionales. Todo esto, además, tienemucho que ver con la distribución de los recursos productivos, ameri-tando un fortalecimiento del carácter redistributivo del presupuestonacional.

Descentralización Necesaria

Un problema mayor del país es lafalta de competencia, lo que

deriva en una baja productividad,que impide un mayor crecimiento

de la economía, acotando elbienestar de la población.

La ilusión que seha despertado con

este nuevo proceso puede

abrir la puerta aconflictos

impensados

“Es indiscutible que la política de bajas tasas de interés está causando problemas extraordinarios a los bancos y a todo el sector financiero de Alemania”,

Wolfgang Schäuble, ministrode finanzas de Alemania.

Por la Libertad de Emprender

LUIS A. RIVEROS

UNIVERSIDAD DE CHILE

El fiscal de la libre competencia ha acusado decolusión y sancionado con multas millonarias a lascadenas de farmacias, a los productores de pollosy a los fabricantes de papel tissue, pero ningunaempresa de esas impide competir, importar, pro-ducir y vender remedios, pollos o papel. Sinembargo, cuando unos particulares acuerdan libre-mente el traslado en auto en nuestras ciudades, elministro del ramo los acusa de “piratas” y se colu-de con los taxistas para coartar la libre competen-cia, privar a los innovadores de su libertad de trabajo y a los consumi-dores de su libertad de elegir. Y el fiscal de la libre competencia no lehace nada. Castiga a farmacias, productores de pollos o de papel tis-

sue por evitar una guerra de precios, aun-que lo hagan sin impedir a nadie competiren los respectivos mercados; pero no alministro que suprime la competencia en eltransporte de personas. Ni tampoco casti-ga la colusión del ministerio con los taxis-tas para preservar un monopolio que exis-te gracias a que la autoridad no otorgamás permisos de taxis.

Si no existiera esa colusión, cualquierapodría operar un auto de arriendo, peroella ha permitido limitar el número detaxis, haciendo que cada permiso valgamás de diez millones de pesos, creandouna ganancia monopólica para los actua-les titulares del privilegio. Y cuandoalguien intenta competir con ellos,mediante una innovación tecnológica pro-

pia del libre mercado, beneficiando a los usuarios, el gobierno se loprohíbe y los taxistas usan la fuerza ilícita contra quienes quieren ejer-cer su libertad de trabajo.

Si este dirigismo socialista hubiera imperado siempre, todavía viaja-ríamos en coches de caballos. Precisamente porque el modelo queprohibía las libertades no resistió más cayeron el Muro de Berlín y laCortina de Hierro. Pero acá los que fueron partidarios y admiradoresde ambos parece que quieren volverlos a levantar. Hoy en el transpor-te, como ya lo están haciendo en la educación y se proponen consu-marlo en el mercado del trabajo, suprimiendo la libertad sindical.

La Colusión de los Taxis

Ni tampoco castiga la colusióndel ministerio conlos taxistas para

preservar unmonopolio queexiste gracias a

que la autoridadno otorga más

permisos de taxis.

HERMÓGENES PÉREZ DE ARCE

Variación registradapor los resultados de lassociedades anónimas en

2015: Cayeron 19%.

“NO HAY QUE APAGAR LALUZ DEL OTRO PARA LOGRARQUE BRILLE LA NUESTRA”.

GANDHI

Hace 35 años…La baja experimentada por la inflación durante los tres pri-meros meses del año es un buen indicador de que la econo-mía marcha por el camino correcto. El 0,8% de marzo es elIPC más bajo de los últimos 18 años.

Hace 30 años…Nuevos cambios en la propiedad de Copec S.A. se registra-ron luego de que en una licitación pública fueran vendidas el8,9% de las acciones que estaban en manos del Banco deChile. El lote fue adjudicado a Molymet a un precio de$37,222 por acción.

Hace 25 años…El Banco Central introdujo cambios al Capítulo XIX delCompendio de Normas de Cambios Internacionales autori-zando a los inversionistas extranjeros a anticipar la remesade capitales, reduciendo de 10 a 3 años la permanenciamínima de estos en el país.

Hace 20 años…Ganancias por $721 millones logró Puerto Ventanas duran-te los tres primeros meses del año, mostrando un incremen-to de 24% respecto de igual periodo del año pasado.

Hace 15 años…Ricardo Paredes, decano de la Facultad de Ciencias Econó-micas y Administrativas de la U. de Chile, aseguró que lafuerza de trabajo ha crecido 6,7% en los últimos dos años,con lo que la desocupación sería hoy de 13,4%.

Hace 10 años…Demanda china por cobre seguirá fuerte en próximos 10años. El alto valor de este commodity implica más entradasde divisas, un mayor gasto fiscal, inversión, producción yempleo.

Hace 5 años…Banco Central elevó a 4,50% la tasa de interés de referenciaante el rally externo que experimentan alimentos y petró-leo.

ESTRATEGIASe dijo en

R eflexiones

Hoy: Martín, Aída Mañana: Máximo

Santoral

C uriosidades

Opinión 3

Envíe sus cartas al director y/o sus aportes a la sección Recomendación a correodellector@estrategia.cl o ingresar a www.estrategia.cl en Cartas al Director. Las cartas no deberán exceder los 1.200 caracteres, medidos con espacios, las recomendaciones no superar los 500 caracteres, y contar con la

identificación completa del remitente. ESTRATEGIA se reserva el derecho de seleccionar, editar, extractar, resumir y titular los textos enviados.

El Lector OpinaCómo Votó el SenadorSeñor director:El senador PS Rabindranath Quinteros en

carta al diario critica a los empresarios , due-ños del capital en su jerga, por invertir fuerade Chile en vez de en nuestro país, causandoun grave daño a los más necesitados, lo cuales un diagnóstico certero.

Comprendo que si un supuestamente pre-parado economista como el ex Ministro Are-nas nunca� entendió como funciona el mundoreal de las empresas e inversionistas, difícil espara el senador entender� que los empresariosantes de invertir se hacen algunas preguntasbásicas sobre� qué seguridad tengo en el tipode inversión y el país donde pondré mi dine-ro, cómo me protegen las leyes en cuanto apropiedad, huelgas , expropiaciones y otros, yla rentabilidad después de pagar todos losimpuestos.

Sin esas preguntas lo que debiera pedir elsenador es que estos� empresarios donen acausas justas de beneficencia� en Chile, loque muchos hacen, pero no que inviertan sinestudiar la rentabilidad del negocio y delcapital.

El alza� de un 50% en los impuestos parallegar a ser uno de los países con impuestosmás altos del mundo, la posibilidad de queun� 5% del personal� en huelga� condene a laempresa� a no poder atender a sus clientes ydefinitivamente quebar, el no poder contratarpor ser muy caro el despido, la electricidadmás cara del mundo entre otros puntos� tie-nen consecuencias graves y éstas son las quedetectó el senador.�

La pregunta es cómo votó el� estas y otrasleyes en el Congreso.

Benjamin Kaufmann

Marcas y Etiquetado de AlimentosSeñor director:Si bien el próximo 27 de Junio de 2016

entra en vigencia la Ley Nº 20.606 que esta-blece normas de etiquetado de alimentos“chatarra”, ya somos testigo de cómo losfabricantes han adecuado sus envases dandocumplimiento anticipado a las nuevas exi-gencias, indicando de manera destacada quese trata de alimentos “altos en azúcares”,“altos en grasas saturadas” o cualquier otradenominación equivalente, dado que lanorma fue precisa y clara en la forma cómodeben rotularse los envases.

Asimismo, la Ley prohibirá la publicidadde este tipo de alimentos a menores de 14años.

Expresamente la ley establece que se con-siderará que la publicidad está dirigida amenores de 14 años si usan, entre otros ele-mentos, personajes y figuras infantiles, ani-maciones, dibujos animados, juguetes, músi-ca infantil, si contempla la presencia de per-sonas o animales que atraigan el interés demenores de 14 años.

Con esta definición legal, cabe preguntar-se qué implicancia conlleva la prohibiciónde usar animaciones, dibujos o personajes eneste tipo de productos, cuando éstos, siendoatractivo para los niños, son marcas comer-ciales registradas.

Si bien las autoridades han manifestadopúblicamente que la prohibición no afectalas marcas comerciales registradas, ello nose refleja expresamente en la definición legalsobre publicidad dirigida a menores de 14años, contribuyendo a aumentar la incerti-dumbre jurídica respecto de los derechos depropiedad que tienen los fabricantes de estetipo de alimentos sobre sus marcas.

Flavio BelairAbogado Johansson & Langlois

Financiamiento y RegulaciónSeñor director:Existen 8 derechos fundamentales,

entre los cuales el derecho a la salud es

uno de ellos. Se dice que la salud no lo estodo, pero sin ella nos extinguimos. Ennuestro país, pareciera que este principiono se aplica del todo, es más bien unafrase propagandística para dar esperanzaa la población en momento de elecciones.

A fines de 2015 entró en vigencia la lla-mada Ley Ricarte Soto, con el objetivo deproporcionar cobertura a tratamientos deenfermedades de alto costo como lasenfermedades inmunológicas, oncológicaso aquellas poco frecuentes. Las patologíasconsideradas son 11. Esta ley es altruista yrepresenta un avance, sin embargo, fueapresurada, beneficia a muy pocos y tieneefectos adversos para la industria que suscreadores simplemente ignoraron.

Otro tema relevante es el cobro delIVA en salud. En 2015 fuimos testigosdel caso de una familia que debía reunircerca de 45 millones para importar célu-las madre compatibles con su hijo. Delmonto total, el 20% correspondía aimpuestos. Terapias novedosas de seguri-dad y eficacia clínica comprobadas, asícomo medicamentos y dispositivos médi-cos son gravadas con IVA con cargo alpaciente, indefectiblemente, sin importarcondición social.

Nos hace falta de un Estado que velepor el cumplimiento de este Derecho yque alinee sus propios organismos regula-torios, de salud y financistas con un pen-samiento lógico y coherente. Necesitamosun marco regulatorio que aborde terapias,accesibilidad a pacientes en forma justa yque a la vez promueva una industria inno-vadora. La ciencia busca combatir aque-llas enfermedades de alta prevalencia coninvestigación y desarrollo de terapiasseguras y eficaces. Los estudios apuntan agenerar respuestas donde hoy no existen.Financiamiento y regulación deberían seruna prioridad.

Oscar SolarCEO Cells for Cells y Consorcio Regenero

Columna Ejecutiva

Ante Dificultades, Autoliderarse

Hoy, los comentar ios de lagran mayoría de chilenos no sonoptimistas, por la incertidumbreante tanto cambio y reformas -algunas muy improvisadas- unclima político revuelto, turbio yse oye decir: las oportunidadesestán limitadas…el mercado secomprime…la delincuencia estápeor…no hay confianza en algunos empresa-rios. Y eso por citar algunos, pues los hay máspesimistas. ¿Cómo superar esto en lo individualcuando nos afecta?

Un buen consejo es aplicar el “autolideraz-go”, habilidad de dirigirse a sí mismo sin espe-rar el apoyo ajeno y salir de la zona cómoda aenfrentar nuevos desafíos; andar el kilómetroadicional, siendo proactivo, perseverante, crea-tivo e incentivar la autoconfianza, sin olvidar elrespeto a los valores humanos. ¿Cómo se hace?

Se requiere des-pertar del statusrutinario, no clau-d icar y abr i r sepaso dentro de símismo, aunque sedependa de otrospara conseguir losobjetivos. Daré enforma simple unareceta para desa-rrollar esta habili-dad.

Recuerde loslogros o realiza-c iones que haobten ido en suvida y escríbalos;luego p iense enlas característicaspersonales que le

ayudaron a conseguirlos, como responsabilidad,esfuerzo, constancia, generosidad, tesón, hones-tidad, actitud positiva. Anótelas también, sonparte de su inventario personal, de su autocono-cimiento, y le conviene recordarlas y tenerlaspresente. Son los ingredientes de su crecimientoque lo harán sentirse capaz.

Al reconocer estos atributos sentirá algo comola admiración que nos inspiran otras personascon cualidades similares, y notará que tieneherramientas propias para nuevos desafíos. Veráque su autoconfianza y autoestima crecen, quesu entusiasmo se incrementa para otros inten-tos: visitar un ex cliente, insistir en una propues-ta con más ideas, actuar con convicción ante sujefe, ofrecer sus servicios con real pasión, crear-se caminos para llegar a quienes pueden brin-darle opciones, aprovechar los beneficios de supropia experiencia compartiendo sus competen-cias con el mercado laboral.

Amplíe su zona cómoda, emprenda, no preten-da que los frutos caigan solos. Si tiene un buenproducto salga a sembrarlo, riegue y abone…ya vendrá la ansiada cosecha. El filósofo alemánGoethe dijo: ”Las cosas no suceden, se provo-can”. Así se consigue afianzar el autoliderazgo,que combate a la desesperanza. Abra las puer-tas a sus sueños.

Amplíe su zona cómoda,

emprenda,no pretenda que

los frutos caigan solos. Si tiene un

buen producto salga a sembrarlo,riegue y abone…ya

vendrála ansiada cosecha.

PATRICIO REYES BUDELOVSKY

ABOGADO, CONSULTOR EXPERTO

EN LIDERAZGO VALÓRICO Y COACHING

ACADÉMICO UNIVERSITARIO

WWW.CONSULTHUM.CL

Rey de España Reinicia Contactos con Partidos Para Buscar Pacto de GobiernoEl Rey Felipe VI de Españacomenzó ayer una nuevaronda de contactos con loslíderes de los partidospolíticos y así evaluar sihay posibilidades de for-mar un pacto de Gobierno,o si es necesario disolverel Parlamento y convocara nuevas elecciones parael mes de junio. La Casadel Rey comunicó que elmonarca se reunirá perso-nalmente con los dirigen-tes de los partidos conrepresentación parlamen-taria los días 25 y 26 deabril. En respuesta, estoscontestaron que aún hayposibilidades de llegar aun pacto, pese a que lasnegociaciones de las últi-mas semanas no han teni-do avances significativos.

EconomíaEL DIARIO DE NEGOCIOS INDEPENDIENTE DE CHILE M.R.

4

WORLD ECONOMIC OUTLOOK

FMI Rebaja Previsión de Crecimiento para Chile a 1,5% en 2016L as expectativas de

crecimiento para laeconomía nacional

siguen viendo recortesdesde los distintos organis-mos internacionales ynacionales. Esta vez fue elturno del Fondo MonetarioInternacional, que apuntó ala parte baja del rango pro-yectado por el Banco Cen-tral en el IPoM de hacesolo unas semanas. Así, el1,5% de crecimiento espe-rado para Chile en 2016,según se informó en elWorld Economic Outlook(WEO) de abril, significaun nuevo recorte desde el2,1% estimado en enero, yes 1 punto porcentual (pp)menor a lo señalado enoctubre de 2015.

Quizás más preocupanteaún fue la revisión del cre-cimiento económico antici-pado para 2017, que cayódesde un 2,9% a un mero2,1%, con lo que se enca-denarían 4 años seguidosde modestos aumentos delProducto.

En el último WEO se

explica que la baja en lasexpectativas de crecimien-to para Chile se debe a “laprolongada caída en el pre-

cio del cobre y las condi-ciones financieras más res-trictivas”.

Adicionalmente, el infor-

me titulado “demasiadolento por demasiado tiem-po”, el FMI adelanta que eldesempleo comenzará a

reflejar lamenor acti-vidad inter-na, llevandola tasa a un6,8% duran-te el presen-te ejercicio,s i t u a c i ó nque se agu-dizará en2017 alsubir a un7,5%. En elcaso de lainflación, elFMI prevé

que esta cerrará 2016 en3,5%, bajo el 3,6% indica-do por el Banco Central, entanto que a fines de 2017 el

índice de precios al consu-midor se ubicaría en 3,0%.

ESTANCAMIENTOMUNDIAL

No solamente nuestropaís ha sufrido las peoresperspectivas de crecimien-to económico en los próxi-mos años. De hecho, porcuarta vez en menos de 12meses el FMI recortó suprevisión de crecimientopara la economía mundialen 2016, apuntando a fac-tores como la ralentizaciónde China, la pérdida deimpulso en los mercadosdesarrollados y la persis-tencia de los precios bajos

del crudo, alertando tam-bién de un posible “estan-camiento” que podríaincrementar la vulnerabili-dad a crisis como deprecia-ciones de divisas e inesta-bilidades geopolíticas.

Así, el organismo inter-nacional pronostica que elPIB global se incrementaráun 3,2% este año –dosdécimas menos que en elcálculo de enero- , y un3,5% en el próximo. Tam-bién se rebajaron las pers-pectivas de todos los paísesdesarrollados, mientras queaplicó fuertes recortes a lasestimaciones de Brasil yRusia. En el primer caso,se vería un retroceso de un

3,8%, misma cifra registra-da en 2015, siendo unempeoramiento de tresdécimas respecto a las pre-visiones de enero. En elcaso ruso, el país mostraríauna reducción de su PIB deun 1,8%, ocho décimasmenos que en el informeanterior.

Para Estados Unidos, elFMI espera una expansiónde un 2,4% en 2016 y un2,5% en 2017, dos décimasmenos y una décimamenos, respectivamente,según el WEO de enero.

En la Eurozona la esti-mación del actual ejercicioquedó en un 1,5% -dosdécimas a la baja desde la

0,6 punto porcentual fue el recorte en la estimación del organismo internacional para Chile este año, frente a su previsión de enero.Peor aún, en 2017 el PIB solo avanzaría un 2,1%.

América Latina en su conjuntocederá un 0,5% del PIB en 2016,liderado por una contracción de

3,8% de Brasil. Por su parte, Venezuela perdería un 8,0%

del Producto, Ecuador un 4,5% yArgentina un 1,0%. Luego, en

2017 la región lograría crecer un 1,5%.

Economía 5

última previsión- y la de2017 en 1,6% -una décimamenos-.

Japón tuvo la peor revi-sión de los mercados avan-zados, al pasar de un pro-nóstico de expansión de un1% a un 0,5%, mientras quepara 2017 se espera ahorauna contracción del 0,1%.

En el lado positivo, elFondo sitúa a China, cuyasdudas han provocadorecientes episodios de vola-tilidad financiera, y quefinalmente crecerá algomás de lo esperado, un6,5% este año y un 6,2% elpróximo (en ambos casosmejora dos décimas), gra-cias “a la resistencia de lademanda doméstica”.

Rusia mostraría una reducción

de su PIB de un1,8%, ocho décimas

menos que en elinforme anterior.

Dando cuenta de lasmenores presiones infla-cionarias observadas parael presente año, según loapunta la generalidad delmercado, la Encuesta deExpectativas Económicasdel Banco Central indicóque el IPC descenderá a3,5% hacia f in de año,levemente bajo la últimaproyección de los exper-tos (3,6%). Cabe destacarque un poco más del 20%de los consultados apuntaa una inflación en 3,8% opor sobre esta cifra parael mismo periodo. Contodo, en el horizonte metadel ente emisor, lasexpectativas se mantienenancladas en 3%.

En el caso de las previ-siones para el PIB, porprimera vez, luego 10recortes consecutivos apartir de mayo de 2015,mantuvo su estimaciónpara el crecimiento de

2016, situándolo en 1,7%.En tanto, para 2017 losexpertos apostaron poruna expansión de 2,5%, sibien sobre un 25% de loseconomistas adelantan unavance de la act ividadigual o menor a 2,2%.Luego, en 2018 se mantu-vo el pronóstico de unincremento del PIB en un3,0%. Puntualmente, esti-mando el Imacec demarzo la encuesta arrojóun 1,8%, en tanto que elsegundo trimestre del añocrecería un 1,7%.

Sobre la tasa de políticamonetaria, los analistascreen que este y elsiguiente mes se manten-

drá en 3,5%. No obstante,en septiembre deberíaaumentar a 3,75%. Eso sí,poco más del 30% de losconsultados cree que latasa será menor o igual a3,5%. Luego, los encues-tados afirman que la tasase mantendría en estenivel durante once meses,para subir finalmente a4,0% en 17 meses.

Finalmente, en relaciónal tipo de cambio, los eco-nomistas auguran quedentro de dos meses secotizará en $690, mientrasque llegará a la barrera delos $700 en once meses yse mantendrá en ese puntodurante 23 meses.

La encuesta del Banco Central mantuvo la proyección de crecimiento económico para 2016en 1,7%, luego que esta estimación sufriera 10recortes de manera consecutiva.

EEE: Economistas Recortan Proyección de Inflación a 3,5% Para Fin de Año

Economía6

El Pulso del Dólar M.R.

El Pulso de los CommoditiesM.R

$6,37bajó el dólar en elmercado cambiarioel martes. Así, la

divisa cotizó en $673,10 com-prador y $673,59 vendedor,tanto en el mercado interban-cario como en el informal.

$8,75descendió el euroen relación al pesoel último día de

operaciones, tras cerrar en$766,92 frente a los $775,68de la víspera.

0,19% subió el dólar enrelación al eurola sesión pasa-

da. Así, la divisa estadouni-dense cerró en 0,8783 frente alos 0,8766 de la sesión previa.

3,50%registró la tasa decámara.

16.967,22p u n t o salcanzó elÍndice de

Cámara Promedio, que repre-senta el costo de fondo equi-valente de financiar una posi-ción a la tasa overnight, deacuerdo a lo informado por laAsociación de Bancos e Insti-tuciones Financieras.

3,42%fue la tasa a la quese adjudicaron$498.800 millones

de PDBC, a 28 días plazo, deacuerdo a lo informado por elBanco Central.

No se transaron PRC a 4 añosde duración durante la jornadadel martes. En tanto, las ope-raciones de renta fija en ruedaefectuadas en la Bolsa deComercio de Santiago ascen-dieron a $198.305 millones,mientras que las de interme-diación financiera sumaron$496.462 millones.

Mercado FinancieroM.R.

Dólar Anota Fuerte Caída al Cotizarse en $673,6

El tipo de cambio tuvo unajornada marcada por elascenso del precio del cobre,luego que registrara seis díasconsecutivos a la baja. Ellofortaleció al peso, tras lo cualla moneda norteamericanaquedó en $673,10 compradory $673,59 vendedor, retroce-diendo $6,37 sobre el cierreanterior.

Fue así que el metal rojotuvo una fuerte alza de 1,52%en la Bolsa de Metales deLondres, con lo que llegó aUS$2,139 la libra. Esto, des-pués de haber acumulado unapérdida de 4,82% la semanapasada. Adicionalmente, elFMI recortó sus previsionespara el crecimiento económi-co de EE. UU, proyectandouna expansión de 2,4% en2016, frente al 2,6% indicadoen enero. Asimismo, el orga-nismo internacional informóayer que prevé que la econo-mía mundial crecerá un 3,2%en 2016, 0,2 punto porcen-tual menos que lo señaladoanteriormente.

Por otra parte, el presidentede la Fed de Filadelfia,Patrick Harker, inyectó unadosis de incertidumbre en elmercado internacional al ase-gurar que la entidad todavía

podría aumentar la tasa deinterés tres veces este año,pese a los recientes mensajesde la Reserva Federal sobrela necesidad de actuar concautela, debido al débil creci-miento mundial.

Respecto al mercado inter-no, el FMI recortó la proyec-ción de crecimiento por cuar-ta vez consecutiva para 2016,con lo que el PIB nacionalcrecería sólo 1,5%, lejos del2,1% que había proyectadoen enero. Además, el BancoCentral publicó ayer un son-deo donde analistas aposta-ron que el dólar cotizará en$690 en dos meses y en nive-les de $700 dentro de oncemeses y se mantendrá en estevalor dentro de 23 meses.

Cobre Rompe Racha Negativay Se Ubica en US$2,139 la Libra

El metal rojo anotó un alzade 1,52% al cotizarse enUS$2,139 la libra en la Bolsade Metales de Londres, conlo que terminó con una rachanegativa de 6 sesiones conse-cutivas. Este avance repre-senta su mayor apreciacióndesde el 17 de marzo, cuandoaumentó un 1,7%.

El incremento se dio en elcontexto de buenas noticiaspara el mayor consumidor decobre en el mundo, China,luego que el FMI elevara suproyección de crecimiento a6,5% (desde el 6,3% estima-do en enero) debido a lasmedidas pro crecimiento

anunciadas por el gobiernode ese país. De todas formas,el organismo advirtió que seespera que la situación eco-nómica de China siga debili-tándose mientras da paso aun sistema basado en el con-sumo.

En la misma línea, elInforme de materias primasde BCI Estudios del segundotrimestre adelantó que, pro-ducto de una demanda másdébil y la mayor oferta delmineral, el precio del cobrese situará en US$2,25 la libraa diciembre de 2016, aún pordebajo de su valor de largoplazo. En tanto, el valor pro-

medio del metal rojo este añoserá de US$2,2, y en 2017subiría a US$2,3.

El petróleo de Texas(WTI) también logró unaimportante alza de 4,48%,cerrando en US$42,17 elbarril, lo que le permitió ter-minar en su nivel más altodesde que comenzó el año.Durante la jornada se cono-

ció que Rusia y Arabia Sau-dita lograron un principio deacuerdo sobre la congelaciónde la extracción de petróleo,según fuentes diplomáticascitadas por la agencia rusaInterfax, mientras se mantie-nen las expectativas por lareunión que celebrarán elpróximo domingo los pro-ductores de la Opep en Doha.

Banco Central Mantiene la TPM en 3,5% y Destaca Menor Presión Inflacionaria

S in dar mayores sor-presas, el Consejodel Banco Central

de Chile decidió mantenerla tasa de política moneta-ria en 3,5%, recalcandoque -tal como se señalabaen el IPoM de marzo- seestima que “para asegurarla convergencia de la infla-ción a la meta se requerirácontinuar con la normali-zación de la política mone-taria”. El momento de estanueva alza de tasa se daríaacorde a la nueva informa-ción que se acumule y lasimplicancias que estatenga sobre la proyecciónde inflación, acotó elcomunicado. Con esto, seeliminó la referencia a los“ajustes pausados” queapuntaba el ente emisor ensus últimos comunicados,lo que podría dejar entre-ver un menor apuro por

contraer la expansividadde la tasa de interés.

En el plano interno, elConsejo destacó que lainflación de marzo fuemenor a la prevista, y quegracias a esto la variaciónanual se ubicó en 4,5%.Pese a ello, el informe afir-ma que las perspectivasapuntan a que el IPCseguirá sobre el 4% por“algunos meses”. Asimis-mo, se remarcó que losdatos de actividad sorpren-dieron al alza, pero que“en lo grueso son coheren-tes con el escenario basedel IPoM”.

En lo externo, se indicóque los mercados financie-ros se mantuvieron en rela-tiva calma, mostrandomovimientos mixtos en elúltimo mes. No obstante,se aclaró que los riesgospersisten.

Miércoles 13 de abril de 2016

AmbitoEmpresarial M.R.

EL DIARIO DE NEGOCIOS INDEPENDIENTE DE CHILE M.R.

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L a Comisión Antidistor-siones, liderada por elfiscal nacional econó-

mico, Felipe Irarrázabal, tratóen su última sesión la solici-tud de investigación de Incha-lam para que se analizara lanecesidad de aplicar o no unamedida definitiva de salvaguar-dias a las importaciones dealambres, clavos y mallas deacero, siendo esta misma laúnica productora de estos ele-mentos en Chile.

En esa línea, empresascomo Colchones Rosen, que

utiliza el alambre especial deacero para la fabricación deresortes de colchonería, señalóque al ser esta una materiaprima clave en su procesoproductivo opera con dos omás proveedores para cautelarsu continuidad operacional.

Por tanto, siendo Inchalamel único productor nacional deeste elemento clave para susprocesos, una medida de salva-guardia “podría dejar a Col-chones Rosen con un impor-tante riesgo de desabasteci-miento en caso de desastres

naturales, huelgas”. La compañía ejemplificó

con lo ocurrido en el terremo-to del año 2010, donde se vie-ron afectadas las instalacionesde su proveedor Inchalam, conlo que se mermó la produc-ción de alambre de acero alcarbono y por ende las entre-

gas de Colchones Rosen. Sin embargo, agregó la

firma, como tenían desarrolla-da una relación con proveedo-res extranjeros pudieron cubrirel desabastecimiento y asícautelar la operatividad de laempresa. En otras palabras,Colchones Rosen cree que

con estas salvaguardias Incha-lam aumentaría el poder de sumonopolio golpeando negati-vamente a las compañías queabastece.

Recientemente, el presiden-te de CAP, Roberto DeAndraca, indicó a sus accio-nistas en la Memoria 2015que entre las complicacionesestá el fuerte incremento delas exportaciones de acerochino que llegaron a Chile aprecios especialmente bajos,las que en 2015 alcanzaron110 millones de toneladas. Larespuesta de la mayoría de lospaíses, incluyendo nacionesvecinas como Brasil, Perú yMéxico, no se hizo esperar yhoy la industria representa 1de cada 3 reclamos de la totali-dad de las demandas pordumping ante las respectivas

autoridades nacionales. “Esto explica, en parte, el

hecho de que Chile tuviera eldudoso honor en el año 2015de ser el mayor destinatario deacero chino en Latinoaméricacon 1,3 millones de toneladas,y que atrajera al mismo tiem-po acero de importación deotros orígenes a preciossimilarmente deprimidos”,recalcó De Andraca.

El empresario avisó que seha visto desaparecer a otrasindustrias en nuestro país araíz de prácticas depredadoras yhoy el sector siderúrgico correel mismo peligro. Y es poreso que CAP ha interpuestoante la Comisión Antidistor-siones demandas por posibledumping en este negocio,similares a la petición de sal-vaguardias de Inchalam.

La compañía que elabora colchones en el país yque utiliza alambre especial para los resortes deéstos, advirtió que una medida proteccionistacomo la que pide Inchalam podría dejar a laempresa con un importante riesgo de desabastecimiento en caso de desastres o huelgas.

La asociación de consumidores exige anteel Tribunal de Defensa dela Libre Competencia queel Ministerio de Energíaindique si esta compra-venta es positiva,disminuyendo los preciosy márgenes, o si bien provoca efectos negativos en el mercado del gas.

Una larga lista de docu-mentos pidió Conadecus quese pongan sobre la mesa enla consulta pública donde seespera que el Tribunal deDefensa de la Libre Compe-tencia indique los posiblesriesgos de malas prácticas enla estructura del mercado delgas chileno.

Entre las solicitudes estáque el Ministerio de Energíay la Comisión Nacional delsector señalen que si la com-pra de CGE por parte deFenosa introduce mayoreselementos de competencia almercado del gas, posibilitan-do una disminución de losprecios y márgenes o si bien,por el contrario, eleva las dis-torsiones de este negocio. ElTDLC aún no aprueba lopedido por Conadecus.

El TDLC deberá manifes-tarse sobre las relaciones depropiedad existentes entre lasdistintas empresas que operanen el mercado relevante delgas y pronunciarse acerca dela conformidad de la estructu-ra de propiedad de las compa-ñías que operan en el GNL yGN con la normativa de lalibre competencia, pudiendodesintegrar este negocio. Ade-más, recibirá la opinión delMinisterio de Energía, de laCNE y de actores del sector.

Conadecus ha advertido quela falta de una regulación ade-cuada en una industria conestas condiciones puede gene-rar problemas tanto de tipohorizontal como vertical. Losprimeros están relacionadoscon la carencia de competen-cia significativa dentro delsegmento de distribuciónminorista, pues al observar elmercado local, el contendormás cercano del gas natural,

es el gas licuado (en cilindroo granel), donde dos de lostres actores que participan eneste negocio que son Gascode Gas Natural Fenosa yAbastible de Copec compar-ten la propiedad de Metrogas,lo que obliga a regular losprecios del suministro porredes.

Los problemas verticalespueden aparecer debido a laexistencia de barreras a laentrada a potenciales entran-tes, que resultan principal-mente de la integración verti-cal del incumbente en el mer-cado del gas entre las activi-dades características de mono-polio natural y las potencial-mente competitivas, siendoel mejor ejemplo de estoMetrogas, pues tiene apartede su participación en la dis-tribución minorista propiedaden el Terminal de GNL deQuintero y en la red de trans-porte Electrogas.

EN COMISIÓN ANTIDISTORSIONES

Rosen e Inchalam Enfrentan Posiciones Por Salvaguardias al Acero

Conadecus Pide Al Gobierno QueSe Manifieste Por Operación CGE-Fenosa

El presidente de Inver-siones La Construcción,Jorge Mas, destacó en sucarta a los accionistas loshitos de 2015 como lacompra del 50,9% deBanco Internacional, y del50,1% de Factoring Banin-ter y Baninter Corredora deSeguros. Esto, aseguró, lespermitirá durante este año,“complementar los produc-tos y servicios financierosque hoy se ofrecen a travésde nuestras filiales”. Preci-só que esto se hará “mante-niéndonos siempre dentrode los marcos regulatoriosde cada una de las indus-trias en las que operamos”.

Además, resaltó laimportancia que tendrá laentrada de la norteamerica-na Prudential a la propie-dad de AFP Habitat, seña-lando que “potencia nues-tra posición como adminis-

tradora de fondos de pen-sión en América Latina”, ysignifica “avances de creci-miento en el ámbito inter-nacional, en industriasdonde la Compañía tieneuna presencia consolida-

da”.El también presidente de

la Cámara Chilena de laConstrucción, no perdió laoportunidad de referirse alcontexto económico y polí-tico del país, indicando que“estamos conscientes queChile necesita reformas yajustes en ciertas áreas, sinembargo, tenemos la con-vicción que se debe legislartratando de generar lascondiciones necesariaspara incentivar la inversióny el crecimiento a nivelnacional, con el fin demantener la senda de desa-rrollo de nuestro país”. Enese sentido, sostuvo que laincertidumbre generada porestas reformas y cambiospropuestos, ha sido “unfactor relevante”, ya que“tiene incidencia relevanteen la dirección y bienestardel país”.

Ambito Empresarial M.R.8

E n estado final deacuerdo se encuen-tra la batalla que

están dando las AFP Capi-tal y Cuprum en la Cortede Apelaciones contra eljuicio abreviado que pusofin a la arista penal delcaso La Polar. Ambasinsistieron en audienciaque se añadiera el delitode estafa contra los ex eje-cutivos del retailer, solici-tud que fue descartada enel juicio dado que el ilícitohabría estado dirigido apersonas indeterminadas yporque el fiscal JoséMorales, a cargo del caso,tomó el camino de irregu-laridades ligadas a lasleyes de valores y de ban-cos.

AFP Cuprum ha expues-to que no pide que se cam-bien las calificaciones dela sentencia condenatoriadel caso, sino que se cali-fiquen también los hechoscomo estafa. Con lo queno existiría de su parteuna solicitud de un nuevojuicio u otra pena, sino quesólo que se reconozca eldelito mencionado y conello que se engañó y seprodujeron perjuiciospatrimoniales concretos.

De este modo, las admi-nistradoras de fondos depensiones tendrían la víalibre para, por el caminode acciones de corte civil,exigir indemnizacionespor los perjuicios causadostras detonarse el caso

repactaciones unilaterales. Las AFP Capital y

Cuprum no darán treguaen su batalla contra laresolución que a través deun juicio abreviado, sibien declaró culpables alos ex ejecutivos de LaPolar Pablo Alcalde,Julián Moreno y MaríaIsabel Farah –que lidera-ron las repactaciones uni-laterales del retailer que seextendieron entre los años2000 y 2011- por delitosligados al mercado devalores y a la ley de ban-cos, no los logró encarce-lar sino que solamenteaplicar una pena remitidade libertad vigilada por

cinco años.La Corte de Apelaciones

afirmó recientemente queen primer término, no seencuentra controvertido enautos que las AFP quere-llantes tengan la calidad departe en este proceso,encontrándose legitimadaspara apelar de la sentenciadefinitiva en un procedi-miento que expresamentecontempla este recursomediante el artículo 414del Código Penal.

En ese sentido, la justi-cia rechazó un recursointerpuesto por el exgerente de ProductosFinancieros de La Polar,Julián Moreno.

La desaceleración econó-mica tiene más cautos a losretailers chilenos y portanto han revisado a la bajasus programas de inversiónpara este año, según se des-prende de sus memorias2015. El presidente deForus, Alfonso Swett Saa-vedra, manifestó quedurante el 2016 “noshemos propuesto reforzarnuestra atención en losgrandes desafíos queenfrentaremos, dada lacomplejidad de las varia-bles macroeconómicas, lavolatilidad del tipo de cam-bio y los mercados, junto aun entorno de incertidum-bre y baja confianza de losconsumidores”.

El presidente de Cenco-sud, Horst Paulmann, reco-noció que el año pasadofue de intenso trabajo ensus distintas filiales, cen-trado en seguir mejorandola propuesta hacia losclientes, lograr incrementosrelevantes en la eficienciaoperacional y fortalecer laposición financiera globalde la compañía, en mediode la crisis que experimen-ta el consumo.

Carlo Solari, presidentede Falabella, apuntó que“en este clima económiconuestros esfuerzos paravender y para manteneruna cartera crediticia tansana como la actual seránmayores. Las energías esta-rán dirigidas a cuidar elcapital, a operar con auste-ridad y a eliminar los gas-

tos que no aportan valor anuestros clientes. Uno denuestros focos será simpli-ficar nuestra operaciónpara aumentar la agilidad yaprovechar mejor los acti-vos de la compañía”.

Felipe Lamarca, presi-dente de Ripley, admitióque en 2016 la compañíaseguirá enfocada en renta-bilizar sus operaciones enChile y Perú, tras salir deColombia. Juan EnriqueVilajuana, presidente de LaPolar, afirmó que “hemosdefinido un plan de inver-siones prudente, que seráfinanciado íntegramentecon recursos propios, loque también es motivo degran satisfacción. Esto,pese al contexto económicode incertidumbre interna-cional que esperamos se

mantenga y que tendrá unefecto importante en elmercado local”.

Por su parte, Pablo Tur-ner, presidente de ADRetail, detalló que este año“actualizamos nuestraestrategia corporativa,definiendo que deseamosser un retail especialistaexcepcional”. Mientras queel presidente de Hites,Enrique Bone, expuso quea los desafíos propios deun período que se veíadifícil para la economía, yque ciertamente lo fue,“quisimos unir nuevosdesafíos: cambiar nuestromix de productos, involu-crarnos de lleno en la ventaon-line y las redes socia-les, e incrementar nuestrasolidez administrativa yfinanciera”.

Proyecto de Velocidad Mínima de Internet Garantizada Pasa a Tercer Trámite Legislativo

La Cámara de Diputadosaprobó la modificación dela Ley General de Teleco-municaciones, que estable-ce una velocidad mínima deacceso a Internet para todoslos usuarios y la implemen-tación de un sistema queindique a la velocidad quese está navegando.

Un estudio de la Subse-

cretaría de Telecomunica-ciones (Subtel) dio a cono-cer el año pasado que losproveedores en promediosólo otorgaban el 30% de lavelocidad que decían losplanes comerciales en elacceso a páginas interna-cionales.

El diputado Ramón Farí-as, miembro de la comisión

de Ciencia y Tecnología,indicó que la medida con-siste en “que si usted con-trata un plan que le da 20megas de navegación, suvelocidad de internet debeser de 20 megas y no el30% de esto. En el caso deque esto no pase, ahora losusuarios contarán con�unaherramienta de medición”.

Los 16 casinos de juegoque operan en el país regis-traron durante febrero ingre-sos brutos del juego (win)por $ 23.931 millones, loque representa un creci-miento de 17 % respecto defebrero de 2015. En esteaumento incidió un incre-mento de 4,4% en el núme-ro de visitas, con un gasto

promedio 12,1 % superiorrespecto del mismo periodo,según los datos entregadospor la Superintendencia deCasinos de Juego (SCJ).

Los casinos recibierondurante febrero un total de472.141 visitas, las que enpromedio gastaron $ 50.687,en tanto que durante febrerode 2015 las visitas fueron

452.285, con un gasto pro-medio de $ 45.205 por per-sona.

Del total de ingresos bru-tos del juego MonticelloGrand Casino generó el25,3%, Marina del Sol el12,1%, Casino Rinconadael 11,9%, Enjoy Antofa-gasta el 9,7%, y DreamsTemuco el 7,4%.

Empresas como Falabella, Cencosud, Ripley,Forus, La Polar, Hites y ABCDin mantendrán programas de inversión prudentes en todas sus operaciones de Latinoamérica.

JORGE MAS, PRESIDENTE DE ILC

Entrada de Prudential a ILC Potenciará a Habitat Dentro de América Latina

� Jorge Mas reafirmó que conla adquisición de Banco Interna-cional se mantendrán dentro delos marcos regulatorios.

EN 12 MESES

Ingresos de Casinos Crecieron 17% en Febrero

POR CRISIS DEL CONSUMO

Retailers Centrarán Sus Planes En Lograr Mayores Eficiencias

JUSTICIA AFINA FALLO

AFP Insisten en Agregar DelitoDe Estafa en Caso La Polar

La Corte de Apelaciones dejó en estado de acuerdo la batalla que libran Capital y Cuprumpara que se les reconozca el daño patrimonialque habrían sufrido con las repactaciones unilaterales del retailer. Por lo que pronto seconocería la decisión final.

Miércoles 13 de abril de 2016 Ambito Empresarial M.R. 9

L uego que en octubre delaño pasado, EléctricaPuntilla finalizara el

contrato con la firma Vial yVives por la construcción delas obras civiles de la centralhidroeléctrica Ñuble, laempresa eléctrica determinódividir el proceso en cuatronuevos contratos, dado elpronto reinicio de los traba-jos. Estos son por las obrasde Bocatoma; la construccióndel canal de Aducción; de lacasa de Máquinas y obras dedescargas; y la operación delBotadero.

En el marco de la junta deaccionistas, el presidente dePuntilla, Pablo José Pérez,indicó que este retraso provo-có un impacto económico enla empresa, “porque hay unatraso de un año que requiereseguir trabajando en revisarel proyecto, re licitar y esotiene un mayor costo, aun-que no lo hemos cuantifica-do”.

Hasta ahora sólo la firmaAgrosonda tiene adjudicadoel contrato por la Bocatoma,mientras que los otros tresestán en proceso de licitarsey “estamos en el análisis delos proponentes para losotros tres contratos y espera-mos estar licitando en unmes o un mes y medio

más”, sostuvo el empresario.Agregó que las estimacio-

nes de puesta en marcha de lacentral se mantienen parajunio de 2018, y que no haynada hasta ahora que lo puedaretrasar nuevamente. “Haymucho interés de las cons-

tructoras en este tipo de pro-yectos porque son de largodesarrollo, prácticamente tresaños, entonces es muy atrac-tivo”, indicó.

La asamblea eligió a losmiembros del directorio,entre los que destaca el pro-

pio Pérez, y JavierHurtado, comoi ndependi en t e,quien además es elactual gerente deestudios de laCámara Chilenade la Construc-ción.

AJUSTES ACONTRATO

Durante la juntaextraordinaria, losaccionistas apro-baron la modifica-ción al contrato dearrendamiento deactivos eléctricosentre Puntilla y sucontrolador, la

Asociación deCanalistas delMaipo. Los ajustesconsisten en que el

monto de la renta será calcu-lada en dólares de acuerdo alCPI (IPC de Estados Uni-dos). Según Pérez, el objeti-vo de esta decisión es “corre-gir una inequidad porquehabía una doble reajustabili-dad”.

El presidente de la firma, Pablo José Pérez reconoció que el retraso en las obras generó un impacto económico en la compañía pero que hasta ahora no lo han cuantificado.

La junta de accionistas fue encabezada por el gerente comercial Juan José Chá-vez, el presidente Pablo José Pérez, la abogada María Paz Cerda y el gerentegeneral, Alejandro Gómez.

FRANCISCO DE BORJA ACHA

La Reestructuración de EnersisEs El Camino Más Idóneo

Dos semanas después quela Corte de Apelacionesratificara la posición de lasAFP respecto a que la rees-tructuración de Enersis esuna operación entre partesrelacionadas, el presidentedel holding eléctrico, Fran-cisco de Borja Acha, semostró optimista de losbeneficios que le reportará ala empresa este proceso.

En su carta a los accio-nistas, junto con detallarlas etapas que ha tenido laoperación y pese a las críti-cas de las administradoras,señaló que “el directorio quepresido tiene la convicciónde que el trabajo realizadorepresenta el camino másidóneo para que Enersis rea-lice las transformacionesnecesarias para seguir desa-rrollándonos con solidez ycon éxito de cara a los desa-fíos que presentan los mer-cados en Chile y en laRegión”, agregando que esofue ratificado en la juntaextraordinaria de accionistasdel pasado 18 de diciembre.

Así también, respecto auna de las etapas del proce-

so, resaltó la intención deEnersis Américas de presen-tar una Oferta Pública deAcciones emitidas por latotalidad de su capital socialcondicionada a la aproba-ción de la fusión por partede sus respectivos accionis-tas. Eso “dará certeza a laoperación y seguridad sobreun precio justo de salida aaquellos accionistas que nocompartan la visión deEnersis sobre el futuro delGrupo”.

El presidente del holding eléctrico indicó que laOPA por las acciones de Enersis Américas, darácerteza a la operación y seguridad sobre un preciojusto de salida a los accionistas que no estén deacuerdo con el proceso.

Francisco de Borja Acha semostró optimista de los benefi-cios que tendrá la reestructura-ción societaria.

CONSTRUCCION DE OBRAS

Puntilla Prevé Licitar En Un Mes Más Tres de Los Cuatro Contratos Por Central Ñuble

Ambito Empresarial M.R.10

P or el delito de rebajaindebida de la rentalíquida imponible de

la compañía, el Servicio deImpuestos Internos interpu-so ante el Octavo Juzgadode Garantía, una nuevaquerella en contra delactual gerente general deSQM, Patricio de Solimi-nihac; su antecesor, Patri-cio Contesse; y el vicepre-sidente de Finanzas de lafirma, Ricardo Ramos.

El líbelo apunta a su cali-dad de representantes lega-les de la compañía, alregistrar como gasto en sucontabilidad facturas yboletas de honorarios fal-sas. Según el SII, estoguarda relación “con la

presentación de los Formu-larios N° 22 correspondien-tes a los años tributarios2010 a 2014, ambos inclu-sive, maliciosamente falsose incompletos, al determi-nar un Impuesto de Prime-ra Categoría inferior al quelegalmente correspondía; laevasión del ImpuestoÚnico, establecido en elartículo 21 de la Ley sobreImpuesto a la Renta, y elaumento artificioso de cré-dito fiscales IVA, ampara-dos en facturas falsas y quefueron declarados en losFormularios N° 29, duranteel año comercial 2012”.Esto, habría generado, deacuerdo al organismo fisca-lizador, un perjuicio fiscal

por un total de$1.225.333.793.

Por otro lado, la acciónjudicial apunta a otras 27personas que habríanactuado como facilitadoresde boletas falsas “durantelos años comerciales 2009a 2013, ambos inclusive, ala Sociedad Química yMinera de Chile S.A., posi-bilitándole de esta forma lacomisión de los menciona-dos delitos tributarios”.

Entre estas personas seencuentra la ex asesora delsenador Fulvio Rossi,Mariela Molina; el hijo deldiputado DC, Roberto

León del mismo nombre; elex diputado AlejandroSule, quien en junio delaño pasado renunció a sucargo de asesor en elMinisterio de Minería; y elex presidente del PRI,Humberto de la Maza.

El SII precisó, no obstan-te, que se detalla la situa-ción de otros contribuyen-tes que no fueron querella-dos por la baja cantidad deboletas emitidas o de unmonto menor, así comotambién a no ser reiterado;y a que se comprobó quelos servicios sí fueron pres-tados.

La acción penal va dirigida contra Patricio de Solminihac, Patricio Contesse, y RicardoRamos. Además, como facilitadores de boletas, el líbelo incluye al hijo del diputado Roberto León y a la ex asesora del senador Fulvio Rossi, Mariela Molina. � Patricio de

Solminihac, gerentegeneral de SQM.

� Patricio Contesse, ex gerente general.

� Ricardo Ramos,vicepresidente deFinanzas.

La disminución de 11% enla carga de comercio exteriortransferida por Puerto de Val-paraíso en el trimestre móvilnoviembre 2015-enero 2016se debe al decrecimiento dela economía en China, señalóel presidente de la empresaportuaria, Raúl Urzúa. Sinembargo –agregó- los pro-yectos que estaban en carpetapara este año, siguen vigen-tes, los que representan unainversión de US$700 millo-nes para el año.

Urzúa indica que “el efectoChina ha tenido una impli-cancia tremenda, por lo tantolas exportaciones de cobre eimportaciones desde China alpaís han caído y eso se reflejaen el movimiento portuario,de tal forma que las cifrasvistas eran algo predecible”.

A pesar de esta baja, losproyectos que estaban agen-dados para este año siguen sucurso normal, los cuales son:el proyecto Muelle Barón,que debería comenzar a cons-truirse en septiembre, laampliación de 120 metros delPuerto de Valparaíso, dondeTerminal Pacífico Sur ya estádesarrollando el proyecto ypor último el terminal 2 en

Valparaíso que se encuentraen etapa de estudio de impac-to ambiental.

En cuanto al cierre de laindustria el 2015, Raúl Urzúadijo que fue un año compli-cado producto de la recesiónmundial y problemas inter-nos del país.

11%cayó la carga

transferida en el último trimestre móvil

por el Puerto de Valparaíso como consecuencia del

efecto China.

Un resultado negativo deUS$209 millones sumaronlas diez empresas que con-forman el sector pesquero,lo que se compara con unaganancia de US$45,2millones registrada en2014.

El mayor saldo negativolo exhibió Empresas Aqua-chile con US$97,6 millo-nes, lo que significó unvuelco respecto a la utilidadde US$2,4 millones anota-da un año antes. Ello, fuedebido a la baja interanualmostrada por los precios deventa internacionales queen el caso de las especiessalmonídeas fue 19%menor y en tilapia un 7%.

El segundo saldo negati-vo más elevado lo obtuvoAustralis Seafoods conUS$67,2 millones, unosUS$23 millones por sobrela pérdida del año previo.A nivel de la explotaciónafectó el elevado monto delos costos de explotaciónasociado al mayor volu-men vendido (57,6%), a loque se unió el cargo porfair value biológicos vendi-dos.

Otras pérdidas llamativaslas anotaron MultiexportFoods con US$30,6 millo-nes y Pesquera Iquique-Guanaye con US$17,6millones, lo que en amboscasos se compara con un

beneficio neto de US$13,4millones en 2015. En laprimera afectó la caída delos ingresos operacionales(13%) por la disminuciónque experimentaron losprecios en los principalesmercados.

En Iquique-Guanaye, entanto, repercutió la caída enel resultado operacionalpor el fenómeno de ElNiño que afectó el año2015 y la pérdida en la aso-ciada Corpesca.

La única firma del rubrocon una utilidad fue Inver-mar, la que ascendió aUS$56,9 millones, compa-rada con un saldo negativode US$14,1 millones de

2014. Esa mejoría se expli-có por la utilidad no opera-cional provocada por lacondonación de parte delcapital e intereses del cré-dito sindicado, como partedel acuerdo por la toma decontrol de la compañía porparte de Alimentos Mari-nos S.A., Alimar, luego dedeclarar exitosa la OPAcon fecha 30 de Marzo de2015. En el giro, sinembargo, las ventas dismi-nuyeron 32% anual, lo quejunto al cargo a resultadospor ajuste fair value deactivos biológicos provocóque el margen bruto mos-trara una cifra “en rojo” deUS$22 millones.

No existen incentivos ade-cuados por parte de las autori-dades para aumentar la superfi-cie de los puertos, por lo que elactual modelo institucionaldebería modificarse. Así loseñaló el presidente de laCámara Marítima y Portuariade Chile, Camport, JorgeMarshall. Esto en el marco delseminario “El nuevo escenariodel sector marítimo-portuarionacional”.

“Lo que estamos planteandoes que los cambios tecnológi-cos están provocando cuellosde botella. Por ejemplo, elpuerto de San Antonio seduplicó en capacidad, pero lapuerta de acceso es la misma.Cuando hay un puerto quequiere un espacio para aumen-tar su capacidad de movimien-to de carga, viene el Estado yle cobra una renta de 100% delvalor comercial todos los años.Estos incentivos son equivoca-dos”, criticó Marshall.

A esto se le suma que noexiste una estrategia de servi-cios a terceros países porque esmateria de los terminales de lospuertos preocuparse, por eso

una de las propuestas del semi-nario fue mirar al sistemacomo un conjunto de redes.

Para esto la Cámara Maríti-ma yPortuaria realizó un mapapara analizar la actividad por-tuaria en macro zonas y revelóque la tasa de utilización degraneles líquidos es de un59%, la de graneles sólidos esde un 69% mientras que lacarga general y refrigerada esde un 83%. Las zonas Centro yCentro Sur disminuirán estaúltima tasa de utilizacióndurante los próximos años, porsus obras actualmente en cons-trucción.

� Jorge Marshall, presidente deCamport.

EN 2015

Resultado del Sector Pesca Pasó de Utilidad a Pérdida

Puerto de Valparaíso Invertirá US$700 Millones Este Año

PRESIDENTE CAMPORTLos Incentivos a la Ampliación de Puertos Están Equivocados

FINANCIAMIENTO DE CAMPAÑAS

SII Interpone Nueva Querella Contra Ejecutivos de SQM y Otras 27 Personas

Proyecto Muelle Barón comenzaría sus obras definitivas en septiembre de 2016.

Chile es un país eficiente en la industria portuaria, sin embargo en los últimos 6 años hahabido una tendencia al estancamiento en eficiencia y productividad.

Si bien, buena parte de las modificacionesal sistema ya se han internalizado, a través dela puesta en marcha del 14 Ter (para laspequeñas y micro empresas), la transforma-ción total del sistema impositivo se produciráel año 2017. En esta fecha entrarán en vigen-cia los dos nuevos regímenes a los que debe-rán acogerse los contribuyentes obligados adeterminar sus impuestos por renta efectiva enla primera categoría. Los nuevos sistemasserán el de Renta Atribuida 14A (dirigido,principalmente, a las PYME) y ParcialmenteIntegrado 14B, que apunta a las grandes

empresas.Para que los contribuyentes se familiaricen

con los nuevos regímenes, este año, el Servi-cio de Impuestos Internos, implementó un

Piloto de Renta Atribuida anticipándose algran cambio. La idea, es que los ciudadanosaccedan a una plataforma que les permitaconocer los efectos concretos que implicará

su eventual cambio de régimen. Así, una vezcompletada la Declaración de Renta del añotributario 2016, los usuarios podrán acceder aesta simulación, tanto del sistema 14A o 14B,en base a la información del año tributario2015, a sociedades y contribuyentes finales.

La simulación y la calculadora estarán dis-ponibles para socios y Sociedades de Respon-sabilidad Limitada, Sociedades de Hecho,Sociedades por Acciones, Otras Organizacio-nes sin Personalidad Jurídica (comunidades) yEmpresas Individuales de ResponsabilidadLimitada (E.I.R.L).

DECLARACION DE IMPUESTOS A LA RENTA

2016: Año de Preparación Para la Plena Vigencia del Nuevo Sistema Tributario

En el actual proceso fiscal, con el cual se despide el sistemaimpositivo vigente, las empresas podrán simular cómo será su escenario bajo las nuevas políticas tributarias que entranen vigor el 1º de enero próximo.

Datos a Considerar

• Para el año tributario 2016, los padres podrán solicitar una devolución con tope de $112.768, por cada hijo por concepto de rebaja de impuestos por gastos en educación.

• Se prorrogó por tres años más la facultad de los trabajadores independientes para renunciar a la cotización previsional obligatoria.

• En el caso de los contribuyentes de segunda categoría, la declaración de renta puede ser corregida y reemplazada tantas veces como sea pertinente, lo que puede ser necesario, por ejemplo, cuando los agentes retenedores actualizan la información original presentada al SII.

• Este año la declaración se podrá hacer a través de tablets, smartphones, notebook y netbook, sin la posibilidad de incurrir en errores por los diferentes formatos existentes. Lo mismo ocurre con la posibilidad, para las empresas, de completar el formulario 22 a través de estos dispositivos.

Calendario

Fecha solicitud Depósito Envió de cheque y de devolución bancario Pago por caja

1 a 18 abril viernes 13/05/2016 lunes 30/05/201619 a 27 abril viernes 20/05/2016 lunes 30/05/2016

28 abril a 9 mayo viernes 27/05/2016 lunes 30/05/2016

Miércoles 13 de abril de 2015

Operación Renta 2016 12

En junio, las empresasdeben tener claro bajo quérégimen se van a acogerpara tributar en 2017, por-que es en ese mes cuandovence el plazo para optarpor un sistema u otro. Unavez finalizado este período,el registro le asignará uno deellos en forma automática.

En cuanto a las diferen-cias que presentan, en elcaso de la Renta Atribuida,tributan la empresa y susdueños por la totalidad delas ganancias no importan-do si hay retiros, o dividen-dos o no los hay. En estaalternativa el contribuyente

tendrá derecho a utilizar el100% del monto pagado anivel de impuesto de prime-ra categoría como créditocontra los impuestos finales.La tasa de este impuestotendrá un incremento pro-gresivo hasta llegar a un25% (24% en 2016, 25%para el año comercial2017).

El segundo régimen, Par-cialmente Integrado, estádirigido a las grandesempresas que tienen inver-sión y que no reparten el100% de sus ganancias¿Qué significa esto?, que laempresa paga por las utili-

dades, pero si una parte deestas se reinvierten en lacompañía, o en otras inver-siones, los dueños tributa-rán sólo por los retiros odistribuciones reales, esdecir, por los retiros o porlos dividendos que se

reparten, pero no por latotalidad de la ganancias.“En esta alternativa, el con-tribuyente tendrá derecho autilizar el 100% del montopagado a nivel de impuestode primera categoría comocrédito contra los impues-

tos f inales y realizar ladevolución de un 35% delcrédito, con lo cual su tasaefectiva de impuesto globalcomplementario se veráaumentada”, aclara Norber-to Rivas, profesor delDepartamento de Contabi-

lidad y Auditoría de la Uni-versidad de Santiago deChile.

La tasa de este impuestotendrá un incremento progre-sivo hasta llegar a un 27%(25,5% en 2017 y 27% parael año comercial 2018).

Renta Atribuida v/s Parcialmente IntegradoLa Diferencia Entre Ambos Regímenes

SALOMÓN FUENZALIDA

En junio próximo vence el plazo para que las empresas decidan a cuál de los dos se van a acoger para tributar en 2017.

A grandes rasgos, se hahablado de una reforma alsistema en cuanto a losregímenes, pero lo ciertoes, que esto también traeuna serie de cambios téc-nicos, como lo son elconocimiento de las nue-vas modificaciones en losformularios de Declaracio-nes Juradas, Renta y lasnuevas normas para com-pletar los mismos. “Esnecesaria la capacitacióny perfeccionamiento delos profesionales parapoder llevar a cabo lareforma. En nuestraempresa desde que seanunciaron estas modifi-

caciones decidimos tomarlos seminarios que imparteel Colegio de Contadoresde Chile, y yo mismo rea-licé un Magíster en Planifi-cación y Dirección Tribu-taria en la UniversidadMayor, porque los cam-bios que se venían así loameritaban”, comentó eldueño de la consultora.

Actualmente, están ubi-cados en Agustinas 681oficina 1102, pero su pres-tigio les ha permitido tenerpresencia en todoChile.”Nuestra firma, fun-ciona hace 6 años y sussocios cuentan con unavasta experiencia en el

área de las asesoríascontables, tributarias ylegales. En relación anuestros clientes, estosson medianas empre-sas a las que asesora-mos integralmente”.

–Ahora, con lasnuevas políticas delSII ¿En qué consisteesa asesoría?

–El gran desafío dela reforma es que losprofesionales del áreaentiendan la nueva nor-mativa y sepan aplicarla.Nuestro trabajo, es que lasempresas también sepande qué se trata este siste-ma y decidan las mejores

opciones para su planifi-cación y cumplimiento tri-butario.

–¿Qué influye en lasempresas al momento dedecidir a qué régimen

acogerse?–Eso va a depender

de la realidad decada organismo, deltipo de composiciónsocietaria, si son per-sonas naturales, sison personas jurídi-cas, si existen socie-dades en el extranje-ro, sociedades rela-cionadas, etc. Noso-tros analizamos todosestos factores en con-junto con la institu-ción para poder diri-girlos a lo más bene-ficioso.

–¿Esperan aumen-tar su cartera declientes?

–En el último añohemos crecido un30% en relación alas compañías quenos prefieren. La

inversión que hemoshecho en nuestro perfec-cionamiento, apuesta aaumentar, considerable-mente, esa cifra, conclu-yó Fuenzalida.

Pero los nuevos sistemas, tambiéntraen consigo nuevas dudas. Especial-mente en lo que dice relación a las nor-mativas anti elusión y a las atribucionesque tendrá el SII para interpretar la ley através de reglamentos y circulares. Loanterior, es uno de los principales temo-res que tienen los expertos. Así lo dio aconocer el presidente del Colegio deContadores de Chile, Alejandro Vera,quien señaló que, “para los contadoresestos cambios generan incertidumbre,respecto a los reglamentos anti elusión ycómo se va a aplicar la normativa, por-que no existe jurisprudencia. No setiene claro cómo van a ser los pronun-ciamientos del SII ante los tribunales tri-butarios ni ante la corte. Por ejemplo:hay sociedades que en el pasado se for-maron con la única finalidad de elusión,y muchas de ellas todavía están funcio-nando ¿Cómo actuará el SII en estoscasos? ¿Qué criterio se aplicará?”.

Continuando con las medidas anti elu-sión, Norberto Rivas, indica que “la elu-sión es imposible que se acabe, porquela ley tiene beneficios e incentivos,entonces los contribuyentes los ocupan.Más aún cuando la norma tributariaentrega la oportunidad de elegir en másde un camino para poder determinar elresultado”.

El representante de Fuenzalida Auditores y Consultores, reconoce en los cambios introducidos, una mayor carga tributaria jurídica, junto a una necesidad de especialización de los contadores, auditores y abogados tributarios.

Los Cambios al Sistema Tributario Necesitan Más Especialización que Nunca

Las Dudas No Resueltas

Salomón Fuenzalida, Contador Auditor, MPDTributaria. Socio, Fuenzalida Auditores y Consultores SPA.

Imágenes del piloto de la renta atribuida.

Miércoles 13 de abril de 2015

Operación Renta 2016 13

Cuando se dio inicio a estanueva Operación de Renta2016, Hernán Frigolett, Teso-rero General de la República,mostró una postura defensiva,dejando en claro que Chile nose transformará en un paísdonde la elusión sea más fácil.Para lograr esto, el SII imple-mentó una serie de medidasque apuntan directamente aincrementar la fiscalización yel control. Las nuevas disposi-ciones que se consideran apartir de la presente operaciónrenta, son las siguientes:

- Plan integral para el con-trol del FUT: ad portas de laplena vigencia del nuevo siste-ma impositivo en 2017, y con-siderando la certeza en los sal-dos del FUT que las empresastendrán a ese período, la enti-dad fiscal ha hecho obligatoriala presentación de la Declara-

ción Jurada 1925, la que debe-rá presentarse este año 2016para reflejar los saldos de2015, y así sucesivamentehasta el agotamiento total delFUT.

-Nueva Declaración Jurada1913 de Caracterización: apartir de esta declaración loscontribuyentes que al 31 dediciembre del año anteriorestén clasificados en el Seg-

mento de Grandes Empresasy/o se encuentren en la nómi-na de Grandes Contribuyentes,deben cumplir con la “Decla-ración Jurada Anual de Carac-terización Tributaria Global”(Formulario 1913).

-Estrategia sobre RentasOriginadas en InstrumentosFinancieros: el año pasado secontroló la No Declaración deRentas por parte de personas

naturales que hubieran opera-do con instrumentos derivadosy/o contratos por diferencia.Esto permitió evidenciar altosniveles de incumplimiento tri-butario, los que se profundizanen el caso de sociedades priva-das que administran flujos deterceros. Es por esto quedurante 2016 se continuarácaracterizando y fiscalizandoestos instrumentos financieros.

-Compras en Supermerca-dos y Comercios Similares: elSII lanzó una advertencia alas Sociedades de Inversiónpara que revisen sus gastos eneste ámbito. A contar delsegundo semestre de este añose iniciará una fiscalizaciónde los casos que excedan losmárgenes razonables, o bien,casos cuyos gastos no tienenrelación con el giro de laempresa.

-Información de Boletas deHonorarios y Facturas Exen-tas: se dispuso de la publica-ción de información en lossitios personales de cada con-tribuyente para que revisen eldetalle de cada boleta.

-Control de Comportamien-to Agresivo: se revisarán loscasos de utilización de paraí-sos tributarios para el oculta-miento o diferimiento de laimposición de las rentas yganancias obtenidas.

El ir un paso adelante a los posibles procesos de fiscalización,permitiría a las empresas unmayor ordenamiento interno y resguardo ante situaciones de riesgo.

L a complejidad que presentan los nue-vos cambios que introdujo el SII a laOperación Renta 2016, no hace más

que poner énfasis en lo fundamental que es laasesoría multidisciplinaria para las empresas enel ámbito tributario. Ante este escenario, existencompañías que ofrecen un total asesoramientofinanciero, tributario y legal para asegurar uncumplimiento integral de los nuevos requeri-mientos. De éstas, una de las más destacadas esMazars, operando desde hace 4 años en Chiley con presencia en 77 países a nivel mundial.

Según Damien de La Panouse, socio princi-pal, “Nuestra ventaja está en proponer solucio-nes flexibles y personalizadas a las empresaslocales y multinacionales, esto es factible gra-cias a la red de oficinas que tenemos alrededordel mundo. Lo mismo pasa con nuestros profe-sionales, más de 17.000, que acumulan exper-tise para dar asesoramiento tanto en Chilecomo en el extranjero. Gran parte de ellosdomina las normas financieras y tributarias devarios países. He ahí nuestro valor agregado,porque en el caso de los inversionistas extranje-ros, el tema financiero pueden resolverlo consus propios recursos globales, pero en lo que serefiere a la política de recaudación interna delos impuestos, a sus derechos y obligaciones enmateria tributaria, no están del todo preparados,porque son temas locales mucho más comple-

jos, que requieren deasistencia local”.

OPERACIÓN RENTA2016

En relación alnuevo proceso derecaudación deimpuestos, los profe-sionales de Mazarsconcuerdan con defi-nir a éste como “elaño de la transición”,debido a que es elperiodo previo a laentrada en vigenciade los grandes cam-bios que se vienen enmateria de tributa-ción de las empresasy de los dueños deéstas. De igual forma,llaman a poner espe-cial atención en algu-nos puntos, talescomo ”los efectosque han tenido y ten-drán para las firmascon capitales extran-jeros (que es el fuertede sus clientes). Las compañías están empezan-do a preocuparse cada vez más de lo que es lapolítica de precios y las operaciones de finan-ciamiento entre empresas relacionadas, por elimpacto que pueden tener las normas sobreprecios de transferencia y de exceso de endeu-damiento, recientemente modificadas por lareforma. Lo mismo pasa con los chilenos coninversión en el exterior. Es ahí donde nosotrostratamos de darle especial énfasis a nuestrapráctica, debido a que contamos con una

amplia red que nospermite orientar demejor forma aquienes tieneninversiones alrede-dor del mundo. Nosólo a empresas,sino también a losindividuos que hanregularizado susinversiones en elextranjero. En esteúltimo tema, porejemplo, de inme-diato surgen pre-guntas, ¿Qué partecubre la declara-ción? ¿Qué tengoque declarar conindependencia dela repatriación quehice el año pasa-do?, etc. Y en esosasuntos podemosofrecer una ventajacomparativa”, afir-ma el director deTributación Corpo-rativa de la consul-tora, Felipe Yáñez.

En cuanto alénfasis que se ha dado a la fiscalización, elabogado tributario comenta que lo quedeben hacer las grandes trasnacionales y lasPYMES es anticiparse a ese tipo de situacio-nes ¿Cómo? “Realizando mayores controlesinternos, sobre todo en lo que se refiere alcumplimiento tributario. Esto le permite a laempresa tener una visión global de cuál es susituación, en el caso de una fiscalización.Por otra parte, también permite tomar medi-das destinadas a eliminar o disminuir contin-

gencias, si las hubiera”, aseguró.Consultado por qué en este aspecto es

importante la asesoría multidisciplinaria, expli-ca que “en el área tributaria convergen distin-tas cosas. Por un lado, existe una realidad eco-nómica expresada en términos financieros, queestá en los registros contables de la empresa, yque tiene obviamente un componente numéri-co fundamental, pero, por otro lado, tambiénse trata de un área fuertemente regulada, nosolo por leyes, sino por una multiplicidad denormas administrativas emanadas del SII. Endefinitiva, en materia tributaria, para poder darcon una solución operativa a una empresa, untema se tiene que analizar desde una perspec-tiva tanto financiera, económica como tam-bién jurídica, debido a los procedimientos quehay que seguir, los plazos que hay que respe-tar, la autoridad ante la cual hay que ir y lostérminos bajo los cuales hay que solicitar lascosas. Por lo tanto, para poder brindar una ase-soría realmente integral en esta materia serequiere del concurso de profesionales de dis-tintos ámbitos, contadores, auditores, ingenie-ros comerciales y abogados tributarios.

En concreto, el respaldo que nosotros ofre-cemos cubre todos los aspectos posibles,desde el cumplimiento tributario estricto,pasando por la asesoría en materia tributariapara organizar un negocio, un contrato o laadquisición de una empresa, hasta la defensade un contribuyente en un proceso de fiscali-zación o incluso ante los tribunales tributariosy aduaneros”.

Para concluir, el director de Tributación Cor-porativa de Mazars, Magíster en Derecho Tri-butario de la Universidad de Colonia (Alema-nia), señaló que “para nosotros, la clave deléxito de las empresas en materia tributaria estáen anticiparse a los procesos de fiscalización, yes ahí donde nosotros hacemos nuestro mejortrabajo”.

Los Resguardos que Tomará el Estado para Combatir la Elusión

Mazars: La Clave del Éxito en Gestión Tributaria está en Anticiparse

En medio de la tensión que presenta el actual universo tributario, debido alos casos de elusión conocidos en elúltimo tiempo, el SII dio a conocer las medidas que regirán desde este año para incrementar la fiscalización.

“Con mayores controles internos, sobre todo a lo que es el cumplimientotributario, la empresa puede tener una

visión global de cuál es su situación, en el caso de una fiscalización”.

Felipe Yáñez, Director de Tributación Corporativa deMazars. Magíster en Derecho Tributario de la Universidadde Colonia (Alemania),

El índice cartera vencidasobre lascolocacionesse situó en0,85% tantoen enerocomo enfebrero deeste año.

0,18 puntobajó en un añoel índice carteravencida sobrecolocaciones, alllegar a 0,85%en febrero, juntocon enero el menor porcentajeen siete años.

Rabobank Chile (2,21%) ySantander (1,38%) fueron lasentidades con mayores ratios.La primera, registró unaumento de 0,46 puntos res-pecto a doce meses, influen-ciada por la baja de 2,16%registrada por las colocacionesal cierre de mes. En cambio,en la entidad de capitales espa-ñoles, el indicador cayó 0,31puntos, asociado a que suscréditos subieron 5,33%.

Otros bancos con un índicesuperior a 1% fueron BCI con1,15% y Banco Internacionalcon 1,05%, ambos con bajasrespecto a febrero de 2015

debido al aumento de los cré-ditos en 20,5% y 2,3%, res-pectivamente.

Las menores tasas, entanto, las exhibieron Bice con0,16% y Scotiabank Chilecon 0,28%, lo que en partefue explicado por el creci-miento de los préstamos otor-gados.

Entre los principales cam-bios respecto a un año, apare-cieron los aumentos de BancoConsorcio (de 0,08% a0,65%), Rabobank (de 1,75%a 2,21%), seguidos por BancoParis (de 0,45% a 0,63%).Por su parte, entre las mayo-res caídas resaltaron BCI desde1,92% a 1,15% y Santander-Chile desde 1,69% a 1,38%.

Miércoles 13 de abril de 2016

Banca &Finanzas

EL DIARIO DE NEGOCIOS INDEPENDIENTE DE CHILE M.R.

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E n medio de la investi-gación por presuntaestafa piramidal con-

tra el grupo Arcano, el fis-cal regional metropolitano,Manuel Guerra, aseguró queel Ministerio Público barajala posibilidad de pedir unaorden de captura internacio-nal contra el presidente ydueño del holding, AlbertoChang, quien está fuera delpaís sin paradero conocido.

En una entrevista radial,Guerra aseguró que “no des-cartamos las medidas nece-sarias para asegurar la com-parecencia del señor Changy de las personas que tengan

responsabilidad en estoshechos". Sin embargo, agre-gó que “es un tema quetenemos que evaluar en vir-tud de lo que nos vayanarrojando los antecedentes”,lo cual será decidido en lamedida que avancen las inda-gatorias.

Por el momento, el perse-cutor enfatizó que la Fisca-lía está analizando la denun-cia que presentó la Superin-tendencia de Valores ySeguros, por tanto, “todavíaes muy pronto para hacer unanuncio de esa naturaleza”.Agregó que el MinisterioPúblico no tiene informa-

El fiscal regional oriente Manuel Guerra aseguró que el abogado que se reunió con él este lunes no representaba al empresario, sino a la madre de Chang.

SE CONSTITUYO AYERComisión Investigadora de AC Inversions Citará a Ministro de Hacienda

Casi un mes desde quefue aprobada su creación enla Cámara de Diputados, seconst i tuyó la comisióninvestigadora del caso ACInversions, la que será pre-sidida por Aldo Cornejo(DC).

Uno de los primeros

acuerdos que se tomó fuecitar como primer invitadoa la instancia al ministrode Hacienda, Rodrigo Val-dés, para que explique elrol que cumplieron losreguladores financieros enla fiscal ización de estecaso.

CASO INVERLINKCorte de Apelaciones Condena a Corredora BBVA a Pago de Costas en Litigio con Corfo

En medio de los procesosjudiciales que sigue Corfopara lograr compensacionestras el bullado caso Inver-link, la Corte de Apelacio-nes acogió el recurso pre-sentado por el organismoque requirió tanto el pagodel capi tal y reajustescomo también intereses

corrientes y las costas per-sonales del juicio en contrade BBVA Corredores deBolsa.

Corfo señaló que estadecisión “es consistentecon los esfuerzos realizadospor la Corporación en lalínea de cautelar adecuada-mente el interés público”.

Cartera Vencida Se Ubica enMenor Nivel en Siete Años

DOCE MESES ANTES ERA DE 3,0%

Mora de Tarjetas de Crédito Subió a 3,3% en Enero

A 3,3% alcanzó la morosi-dad (a menos de un año) delas tarjetas de crédito enenero 2016, porcentaje supe-rior al 3,2% exhibido al cie-rre de 2015 y al 3,0% de unaño atrás. De ese porcentaje,un 1,6% correspondió a unamora de 180 días a 365 días;0,7% a menos de un mes;0,5% entre 30 días y 89 díasy 0,5% entre 90 días y 179días. En doce meses el lapso

que más subió fue con atrasode 180 a un año.

El total de tarjetas de crédi-to, tanto de titulares comoadicionales, que operarondurante enero fueron

4.354.319, de un total de12.769.587 plásticos vigen-tes en el mercado. Las mar-cas con mayor cantidad deplásticos con operacionesfueron de las marcas Master-

card y Visa, y los emisoresCar S.A. y Santander.

Por su parte, el montototal de las operaciones delmes fue de $1.195.364millones, tomando en cuentaavances, compras y cargospor servicios contratados;mientras que la cartera globalde las tarjetas de créditos,considerando las que están aldía como las con morosidad,sumó $4.865.352 millones.

De ese porcentaje, un 1,6% correspondió a unamora de 180 días a 365 días, 0,7% a menos deun mes, 0,5% entre 30 días y 89 días, y 0,5%entre 90 y menos de 180 días.

ALBERTO CHANG

Fiscalía No Descarta Pedir Orden de Captura Internacional Contra Dueño de Grupo Arcano

ción sobre el lugar donde seencuentra Chang aunque hatrascendido que podría estaren Malta. No obstante, síhan seguido el rastro delparadero del dinero defrauda-do. “Eso lo estamos rastre-ando”, dijo, añadiendo queotras de sus empresas tam-bién operan en el extranjero.

En tanto, durante este

martes y por más de cincohoras, declaró en calidad deimputada, la madre de Alber-to Chang, Victoria Rajiiante el fiscal Carlos Gajardo,en compañía de su abogadoCarlos Castro. La diligenciaque comenzó a las 9 de lamañana y finalizó pasadaslas 14 horas, se realizó en laFiscalía de Ñuñoa.

Manuel Gue-rra indicó que alparecer el abo-gado Carlos Cas-tro podría tomarla defensa deAlberto Chang.

Mercado Automotriz M.R.

EL DIARIO DE NEGOCIOS INDEPENDIENTE DE CHILE M.R.

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Su tercer centro de investigación sobre conducción autónomaanunció Toyota, recinto denominado TRI-ANN, situado cerca delcampus de la Universidad de Michigan. En él se financiaránestudios sobre inteligencia artificial, robótica y ciencia de mate-riales, teniendo contemplado la apertura de puertas para junio,con una plantilla de 50 personas. Desde la firma nipona desta-caron la proximidad y sinergias con sus otras dos instalaciones.

Toyota Apuesta por Conducción AutónomaLos expertos internacionales de “Red Dot Award” destacaron

como ganador al Škoda Superb Combi en la categoría “Diseñode Producto”, en la edición 61° del certamen en Alemania. Eljurado que otorgó el galardón estuvo compuesto por 41 miem-bros y considera concursantes de 50 países, evaluando el gradode innovación, calidad de diseño, funcionalidad y compatibili-dad con el medioambiente. El modelo cuenta con 600 L decapacidad en el maletero, ampliable a 1.950 L.

Premian a Škoda Superb Combi

C ontrario al repuntepor el que atraviesa elmercado de vehículos

livianos y medianos, el seg-mento de camiones continúaen baja desde que comenzaraa disminuir las colocacionesen 2012.

Durante marzo, esta cate-goría se redujo en 7%, apor-tando 903 unidades. De estaforma, en el primer trimestrede 2016 se concretaron 2.741matrículas, equivalente a undescenso de 4,6%.

El ranking mensual fueliderado sin contrapeso por laestadounidense Chevrolet,que creció en 14,4%, mien-

tras que al segundo puestoascendió la firma japonesaHino, puesto que se redujosólo en 5,8%.

En tanto, la caída más pre-cipitada entre las compañíastop ten la tuvo Mercedes-Benz, que cedió en 50%. Laotra baja importante corriópor parte de la también norte-americana Freightliner (per-teneciente a Daimler), quedisminuyó en 31,3%.

En el primer trimestre, los

alemanes de Mercedes-Benzllegan hasta la cima del lista-do al elevarse en 7,6% y estarseparados por sólo seis uni-dades de su más cercano per-seguidor, Chevrolet.

Entre los top ten, la niponaFuso fue quien más aceleró,pues concretó un 20% másque en igual trimestre del añopasado.

En tanto, destaca la firmaoriental JAC como la únicachina en el selecto grupo,

anotando además un avancede 11,2%. Las otras compa-ñías de dicha procedenciacon números azules en lalista fueron Foton, Yuejin ySinotruk.

BUSES

El mercado de buses habíacomenzado el año con unbuen arranque, mostrandosendos crecimientos de 4,3%en enero y de 37,3% enfebrero. No obstante, enmarzo anotó un retroceso de7,5%, con 149 unidades.

Acá los germanos de Mer-cedes-Benz son dominantes

absolutos, pese a haber redu-cido en 41,1% las colocacio-nes. El resto de las compañí-as marca volúmenes margi-nales, destacando el origeneuropeo en las preferenciasde los clientes de este seg-mento, ya que sólo la niponaFuso supera la decena devehículos.

A nivel trimestral, destaca

el avance (todavía sin muchaincidencia) de las firmas sue-cas, mientras que comienzana marcar presencia las de ori-gen chino, como JAC; Sun-long y Youyi, sobrepasandola decena de colocaciones.

De esta forma, el segmentoacumula 575 matrículas en loque va de año, un 10,2% másque en el ejercicio anterior.

En tanto, la venta de buses ha logrado mantenercifras positivas en el primer trimestre gracias alprograma “Cambia tu bus”.

EN PRIMER TRIMESTRE

Mercado de Camiones Acumula Caída de 4,6%

Sólo tres de los dieciochomodelos testeados por elIIHS de Estados Unidosalcanzaron la máxima cate-goría en seguridad tras serprobados en Test de Choqueen el segmento de los deno-minados vehículos SUV detamaño mediano.

Para determinar los resul-tados se realizaron testeos decolisión frontal con pequeñoy moderado solapamiento,de impacto lateral y poste-rior, además de volcamiento.Las mediciones del organis-mo también contemplaron laprevención de accidente

frontal con el uso de equipa-miento opcional y la facili-dad de uso del sistemaLATCH para los asientosinfantiles, entre otros pará-metros.

En esta ocasión, llegarontres motorizados hasta lacalificación más alta de TopSafety Pick + con la parti-cularidad de pertenecer amarcas japonesas, mientrasque entre los otros queingresaron al Top SafetyPick, dos pertenecen a lafirma estadounidense Gene-ral Motors y el otro a lacoreana KIA.

En orden descendente, losgalardonados fueron Honda

Pilot, Nissan Murano yToyota Highlander, seguidos

por el Chevrolet Equinox,GMC Terrain y Kia Sorento.

EL MEJOR EVALUADO

En la cima de la clasifica-ción, el Honda Pilot 2016 tes-teado por el IIHS es un vehí-culo de cuatro puertas conmotor V6 de 3.5 L y tracción4 W Dq u ec u e n t aentre suequipa-m i e n t ocon air-b a g sfrontalesy de cor-t i n a ,sensor de vuelco, bolsas deaire para las rodillas del con-ductor, control electrónico deestabilidad, frenos antiblo-

queo y luces de circulacióndiurna, entre otros.

Además, en el apartadoPrevención de ColisiónFrontal alcanzó la categoría“Superior” tras lograr 5 de6 puntos en la evaluación,gracias a su paquete opcio-nal de seguridad denomina-do Honda Sensing Packa-

g e ,s u p e -r a n d ol oh e c h oel añopasado,cuandono fuemedidod i c h o

ítem. En lo que respecta ala prueba LATCH, ítemincorporado el año pasado,obtuvo una “A”.

Una caída de 0,8% anotóel Índice de Costos delTransporte (ICT) enmarzo, acumulando undescenso de 3% en el añoy un retroceso de 1,1% adoce meses.

Los resultados mensua-les se explican por la bajadel grupo Recursos Huma-nos en 1,3%, donde la

mayor incidencia la con-signó el producto mano deobra que cedió en 1,8%,debido a la disminución delos pagos de bonos de pro-ducción y de los pagos delas comisiones por vueltas(otorgados al conductor deun vehículo de transporteterrestre).

En tanto, Servicios

Financieros decreció en2,3%, siendo importante lacontracción del productogastos financieros exclu-yendo seguros, ya que sevieron contraídas las tasasde interés de créditos yleasings ofrecidas por lasinstituciones financieras.

Por su parte, Combusti-bles tuvo un declive de

1%, puesto que a pesar delalza de precio de éstos enla costa del golfo, el valordel diésel se redujo graciasal tipo de cambio.

En contraste, Repuestosy Accesorios creció en0,7%, destacando las inci-dencias positivas de kitajuste motor, aceites y fil-tro de aire.

Mercado AutomotrizM.R.16

Los SUV Medianos Más SegurosA diferencia de otras ocasiones, los que alcanzaronla más alta calificación, “Top Safety Pick +”, pertenecen a marcas japonesas.

Nueva Ford Ranger se Presenta con Más Tecnología y RobustezA firmando ser la

camioneta medianamás potente de su

segmento, la marca delóvalo dio a conocer lanueva Ford Ranger para elmercado criollo. Y es quesu motor Puma 3.2 L Dura-torq Turbo Diésel entrega197 Hp erogados a 3.000rpm, con torque 470 Nmentre 1.750 a 3.000 rpm yasociado a transmisiónmanual de seis marchas,con tracción 4x2 o 4x4electrónica.

También estará disponi-ble el bloque de 2.5 LIVCT L4 con 164 Hpalcanzados a 5.500 vueltas,par torsional de 225 Nm a

4.500 rpm y completadopor caja mecánica de cincovelocidades, junto a trac-ción 4x2.

Se añaden tambiénHydromounts en la plantamotriz para reducir lasvibraciones al arrancar ydetenerse, mejorando elconfort al conducir y dis-minuyendo los tembloresque causan caminos irregu-lares.

Entre las principalesnovedades de esta pick upfabricada en suelo transan-dino, destaca su mayorrobustez dado su chasis deacero de perfil cerrado ymúltiples refuerzos; subloqueo del diferencial tra-

sero al 100%, y puedevadear hasta 800 mm. Conuna capacidad de carga

superior a 1.000 kg, permi-te remolcar más de 3 tone-ladas.

� Son siete versiones, disponibles desde el 18 de abril, con preciodesde $12.990.000 + IVA.

Costo del Transporte Baja 0,8% en Marzo

Volvo Prueba Vehículos Autónomos

En el marco de su plan para queninguna persona muera en un vehí-culo de la marca a fines de 2020, lafirma sueca está haciendo circular100 unidades del Volvo XC90 DriveMe autónomo en China. Junto conpermitir que el modelo sea probadodiariamente por usuarios normales,los escandinavos negociarán con lasciudades del país que deseen obte-ner los permisos de circulación yrecibir apoyo en infraestructura.

Bentley Continental GT Speed

Con mayor potencia yofreciendo una nuevavariante, la firma de lujorenueva al emblemáticoBentley Continental GTSpeed. Su motor W12 bitur-bo de 6.0 L ahora llegahasta 642 CV y entrega840 Nm de torque. Lapotencia es constante entre 2.000 a 5.000 rpm, mientras queacelera de 0-100 km/h en 4,1 segundos y alcanza 331 km/h.

Holanda Prohibiría Motores Térmicos

Una propuesta de prohibir la venta de automóviles con motores tér-micos a contar de 2025 fue planteada por varios partidos políticos dela Cámara Baja holandesa. En el debate sólo militantes del partidoliberal VVD se han opuesto a la iniciativa, calificándola de descabella-da, en un país donde se vendieron 43.000 unidades de vehículos eléc-tricos y que se posiciona como la segunda nación más amigable conlas motorizaciones eléctricas enchufables dadas las ventajas fiscalesque ofrece, por detrás de Noruega.

B reves

Mercado Automotriz M.R. 17

C omo primicia paraLatinoamérica, lafirma japonesa pre-

senta los nuevos modelosHino Serie 500.

Estos camiones se propul-san gracias a un motor de7.684 cc con inyeccióndirecta, Common Rail ycompensador de altura. Ero-gan una potencia de 260 PSa 2.500 rpm con torque de82 kfg-m a 1.500 rpm y aco-plándose a transmisiónmecánica EATON ES11109 de nueve marchascon doble sincronizador.

La variante más potente(SG) podrá alcanzar 280 PS a2.500 vueltas con 91 kfg-mde par a 1.500 rpm, todocompletado por la cajamanual M009 de nueve rela-ciones.

Son en total seis versio-nes, partiendo por FG 1626STD y FG 1626 L, los queostentan una capacidad decarga transportable de10.300 kg y de 10.350 kg,respectivamente.

Les sigue GH 1826 conlongitud de chasis de 6.225mm y la posibilidad de cargar13.000 kg, mientras que GH1826 L posee un chasis de7.225 mm y carga hasta12.875 kg.

Luego viene GH 1826Tolva de 8 m3, dirigido parael segmento de construccióny otras faenas que requierande un vehículo poderoso ymanipulable en espacios rela-tivamente reducidos.

Completa la gama el SG1828, que tiene 12.525 kg decapacidad de carga y es el queentrega mayor potencia.

De acuerdo al gerente deHino Chile, Patricio Grun-wald, ya se han entregadounidades en preventa, una delas cuales, a pesar de haberrecorrido ya 5.000 km, “obtu-vo un rendimiento de 3,5km/l de combustible, según elpropio cliente”, demostrandoasí su eficiencia. El ejecutivoproyectó buenas expectativas,pues “sólo con el camión GHen Euro 4 logramos 400 colo-

caciones y con estas nuevasversiones duplicaremos esenúmero en el corto plazo”.

En cuanto a seguridad,cuenta con la certificacióneuropea contra impactos ECER29 para la cabina, volantedeformable con columnacolapsable y barras estabiliza-doras que minimizan la incli-nación lateral. Contempla fre-nos de servicio de aire, frenode estacionamiento MaxiBrake y freno motor con vál-vula tipo mariposa, ademásde sistema ABS.

Otros adelantos que se

agregan son el computadora bordo en la cabina, digitaly con iluminación LEDpara facilitar la lectura,espejos de mayor amplitudpara reducir el cansancio yópticos con mayor distanciaen profundidad y anchura.Para reducir costo y tiempode reparación, el paracho-ques está dividido en tressecciones para cambiarsepor partes y se perforó elchasis en todo su largo,pudiendo incorporar acce-sorios como un tercer eje.

Los nuevos camiones de la marca nipona cuentancon cabina con certificación ECE R29.

� El chasis de la nueva Serie 500 viene perforado a lo largo, pudien-do incorporar accesorios como un tercer eje.

MERCADO DE CAMIONES USADOS TREPA 60%

Venta de Autos Usados Sube 23% En Marzo

Un importante incre-mento de 23,3% registróel comercio de vehículoslivianos usados en marzoen relación al mismo mesde 2015, completando124.556 unidades, infor-mó CAVEM.

De esta forma, seaumenta el ritmo defebrero, cuando las ventasse acrecentaron en21,2%. Además, el pri-mer trimestre da cuentade un 15% por sobre lohecho el año anterior, con248.984 motorizados

transados.Por su parte, los camio-

nes de segunda manosubieron en 60,4%, con5.513 matrículas, lo queimplica un aumento de39,4% a nivel trimestral,con 9.220 colocaciones.

La suma de ambos seg-mentos indica 130.069transferencias en marzo,un 24,5% más que en2015. En el trimestretambién creció la relaciónusado-nuevo, comerciali-zándose 3,7 usados porcada cero kilómetro.

Ventas Mundiales de VehículosCrecen 2% en Primer Bimestre

Un aumento de 2,5%registraron las ventas mun-diales de vehículos enfebrero, concretando6.162.155 unidades; dandocomo resultado un incre-mento de 1,9% en el pri-mer bimestre, con12.942.383 matrículas.

Entre las cinco másimportantes economías,Estados Unidos mostró elmayor avance mensual alelevarse en 6,7%, aunqueno pudo alcanzar al líderChina, que tuvo una levebaja de 0,8%.

Ampliando la vista haciael top ten, destaca el buenmomento del mercado ita-liano, que se acrecentó en27,4% y desplazó a lanovena posición a Brasil,que retrocedió en 20,6%.

En los dos primerosmeses del año, China es eltop 5 que más acelera, conuna expansión de 4,3%,mientras que Corea del Surdecae a un ritmo de 9,5%.

En cuanto a las nacionessudamericanas, mientrasBrasil se contrae en 31%,Argentina vive la otra carade la moneda y acumula un30,2% más que el añopasado, con 101.835 colo-caciones. Chile, por suparte, tras el 11,7% anota-do en el bimestre, supera aColombia y se ubica en elcasillero 29.

Hino Presenta Nueva Serie 500 Apostando a la Eficiencia y Seguridad

Diversas son las visionesque posee Santander GCBpara las acciones del sectorbebidas, pues mientras Con-cha y Toro sigue siendo supreferida del rubro en Chile, alas embotelladoras las sigueviendo riesgosas y espera unaño difícil, debido a las débi-les perspectivas macroeconó-micas para la región.

La entidad actualizó susprecios objetivos para Conchay Toro en $1.350, para Andi-na en $2.340 y para CCU en$7.835, con recomendacionesde comprar, mantener y ven-der, respectivamente.

En el caso de la vitiviníco-la, las positivas perspectivasse deben a su reducción decostos por un menor precio dela uva, su diversificacióninternacional y un tipo decambio positivo que favorecela primera línea. Por su parte,las conservadoras perspecti-vas para Andina y CCU sebasan en el debilitamientoeconómico en Latinoamérica,

al efecto negativo de la depre-ciación de las monedas encostos dolarizados y alaumento de precios en lasmaterias primas, que deberíancomprimir márgenes durante2016. Además, se espera undébil crecimiento en volúme-nes para las embotelladoras,debido a la normalización delas temperaturas, bajo consu-mo interno por un debilita-miento de la economía de laregión, restricciones de publi-cidad y ley de etiquetados yuna alta base comparativa queimpulsaron los resultados de2015 (como la Copa Améri-ca).

Tanto Santander comoInversiones Security estimanque la depreciación de tipo decambio y la debilidad macro-económica ejercerán presiónnegativa en las embotellado-ras, ya que su primera líneaestá mayormente compuestaen moneda local, mientrasque los costos tienen una granporción en dólares. Ese efecto

negativo, estima Santander,sería de mayor impacto enCCU (aproximadamente 65%de los costos están dolariza-dos) que en Andina (alrede-dor de 35% de los costosestán dolarizados). Por otrolado, el precio del azúcar(20%-35% de los costos) hasubido en comparación al añopasado.

Security manifiesta que sibien las monedas locales ten-derían a estabilizarse respectoal dólar hacia finales de año(a excepción de del pesoargentino), el primer semestrede 2016 tendrá una base decomparación desfavorable entérminos de tipo de cambio,lo que afectaría los resultados.

Agrega que la fuerte depre-ciación registrada por lamoneda trasandina, desde suliberalización, mantendríapresionados los resultados delas operaciones en ese país.

P or segundo mes con-secutivo, en marzolos fondos de pensio-

nes fueron vendedores netosde acciones locales, opera-ciones que sumaron un totalde US$50,7 millones. Pesea ello, un estudio de Ban-chile Inversiones afirma quela exposición a accioneslocales en el mes aumentólevemente, llegando a 7,8%del total de activos adminis-trado por el sistema, siendola máxima exposiciónobservada en nueve meses.

Cabe destacar que en loque va del año, las AFPacumulan ventas netas deUS$3,8 millones.

En el mes, las ventasnetas correspondieron aposiciones en Oro Blanco(US$15,9 millones; lamayor venta neta desde el2009), seguida de Enersis(US$13,2 millones), acu-mulando cinco meses deventas; Cencosud, con ope-raciones por tercer mes con-

secutivo (US$12,9 millo-nes) y Aguas Andinas(US$10,7 millones), siendoesta última la mayor ventaneta en tres años.

Por su parte, las principa-les compras del mes estu-vieron concentradas en elsector retail y en EndesaChile. La mayor compraneta del mes fue en Falabe-lla por US$19,1 millones(acumulando cinco mesesconsecutivos de comprasnetas), seguida de EndesaChile con US$16,1 millones(acumulando cuatro mesesde compras), Parque Arau-co (US$13,4 millones) yForus, que mostró flujos porUS$8,0 millones, siendoesta la mayor compra netaen ese emisor desde que seabrió a la bolsa, comentaBanchile.

Cabe resaltar que la con-centración en esas cuatroempresas explicó el 95%del total de compras delmes, al tiempo que el por-

centaje de propiedad de losfondos de pensiones alcan-zó a máximos históricos enForus, AESGener ySMCHILEB.

FONDOS MUTUOS

Los fondos mutuos, en

tanto, también fueron mar-ginalmente vendedoresnetos con US$0,8 millones,acumulando en el año ven-tas por casi US$50 millo-nes.

Las ventas estuvieronconcentradas en Falabella,Endesa Chile, ECL, Copec,

BCI y Cencosud, mientrasque sus compras estuvierondiversificadas en ILC,Ripley, Entel, Latam Airli-nes, Enersis y Colbún.

Al respecto, Banchileseñala que “las conclusio-nes que podemos sacar deeste comportamiento es quelos fondos mutuos estánprefiriendo: vender grandesretailers (Falabella, Cenco-sud) para aumentar exposi-ción en Ripley; reducir

Endesa Chile para aumentarEnersis (lo opuesto a losfondos de pensiones) y tam-bién reducir E-CL paraaumentar en Colbún”. Encuanto a las ventas, se apre-cia que existe una tendenciade vender algo de BCI paraincrementar posiciones enILC y Santander Chile ydisminuir Copec y CMPCpara aumentar en LatamAirlines y Entel, agrega elreporte.

Miércoles 13 de abril de 2016

DineroM.R.

& InversiónEL DIARIO DE NEGOCIOS INDEPENDIENTE DE CHILE M.R.

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AFP Vendieron US$50,7 Millones en Acciones Locales en MarzoLas principales desinversiones se apreciaron enOro Blanco (US$15,9 millones), Enersis (US$13,2millones), Cencosud (US$12,9 millones) y AguasAndinas (US$10,7 millones).

CON PRECIO OBJETIVO DE $1.350

Santander GCB Recomienda “Comprar” Conchatoro Para Andina y CCU, en tanto, posee targets pricesde $2.340 y $7.835, con sugerencias de “mantener” y “vender” el papel, respectivamente.

Scotia, Credicorp y LarraínVial Reúnen47% de las Compras de Aguas-A

En el último mes, tres corredoras acumulan el 47,3% delas operaciones de compras de los títulos de Aguas Andi-nas: Scotia, con un 18,3% de participación, con $6.312millones; Credicorp, un 15,3%, con $5.288 millones, yLarraínVial, un 13,7%, con $4.725 millones.

Credicorp lidera las ventas, con un 14,5% de la partici-pación, seguida por Banchile y Bci.

Durante el período analizado, el precio de Aguas-A tuvouna variación en su precio de 2,68%.

E l IPSA, el principalíndice bursátil de laBolsa de Comercio

de Santiago, cerró estemartes con una variación

positiva de un0,77%, ubi-cándose asíen los3.953,68 pun-tos, lo querepresenta sumayor niveldesde el 21 demarzo reciénpasado.

En la mismalínea, el IGPAavanzó 0,70%hasta los1 9 . 3 7 4 , 2 9enteros y elInter-10 regis-tró un incre-

mento de 0,73%, quedandoen 4.735,12.

Entre las acciones queexhibieron las mayoresalzas figuraron BCI-OSA,con un 13,99%; Australis,con un 10,47%; Securitycon un 5,82%; Oro Blanco,con un 5,47% y Potasios-A, con un 4,74%.

Por el contrario, entre lostítulos con las variacionesnegativas más abultadasestuvieron Sixterra, con un9,49%; Schwager, con un7,17%, Agunsa, con un2,50%; Hites, con un1,85% y SMSAAM, conun 1,56%.

Los papeles más transa-dos de la sesión fueron losde Security, con $6.539millones; ItaúCorp, con$4.449 millones, Enersis,con $3.658 millones y Cen-cosud, con $3.405 millo-

nes.En términos sectoriales,

todas las áreas mostraronresultados positivos. Com-modities creció este martes1,03%, alentado por CAP,que presentó un alza de un4,70%. El segundo mayorimpulsor de ayer fue el sec-tor industrial, con un1,02%, sobresaliendo entresus acciones LAN, con un1,54%. Le siguieron utili-ties, con un 0,87%; banca,con un 0,65%; consumo,con un 0,61%; retail, conun 0,46% y construcción,con un 0,45%

En la jornada de ayersubieron 64 acciones, baja-ron 39 y se mantuvieron20. El monto de las accio-nes negociadas alcanzó$51.519.372.365 millonesen 10.493 negocios.

El Pulso de la Bolsa M.R.

5,82%aumentaron las acciones deSecurity, cerrando en

$211,62 cada una, con transaccionespor $6.539 millones.

SECURITYBolsa al DíaITAUCORP

0,07%bajaron los papeles deParauco, finalizando en

$1.213 cada uno, con negociacio-nes por $2.165 millones.

PARAUCO

0,31%avanzaron los títulos de laentidad bancaria, culminan-

do en $6,158 cada uno, con opera-ciones por $4.449 millones.

Entre los títulos que tuvieron un mayor aumentodestacaron BCI-OSA, con 13,99%, y Australis,con 10,47%.

A MARZOA US$273 Mil Millones Ascendió Cartera de Inversiones en DCV

Miércoles 13 de abril de 2016

Mercado de Valores M.R.

EL DIARIO DE NEGOCIOS INDEPENDIENTE DE CHILE M.R.

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Bolsa de Santiago Retoma Números Azules

El saldo de la cartera de inversiones depositado en elDepósito Central de Valores (DCV) ascendió a UF 7.146millones a marzo 2016, que representa US$ 273 mil millones,monto que se traduce en un aumento de 1,5% con respecto afebrero y un crecimiento de 4,1% en relación a marzo de2015.

Este monto total en custodia está compuesto por un 99,4%de custodia local y un 0,6% de custodia internacional.

La cartera de inversiones depositada en el DCVcorrespondiente a instrumentos locales alcanzó a UF 7.102millones, es decir US$272 mil millones, mientras que lacustodia internacional al cierre de marzo de 2016 ascendió aUF 43,9 millones, es decir, US$1.677 millones.

La composición de la cartera por tipo de instrumentocontempló un 48,3% en instrumentos de renta fija; 27,1%en instrumentos de renta variable y 24,6% en instrumentosde intermediación financiera.

Montos Transados(12/04/2016, en millones $)

% % var.Part. Día

SECURITY 6.539 12,7 84.271,2ITAUCORP 4.449 8,6 189,8ENERSIS 3.658 7,1 -21,0CENCOSUD 3.405 6,6 159,8FALABELLA 2.462 4,8 28,0ECL 2.173 4,2 631,7PARAUCO 2.165 4,2 614,5SQM-B 1.987 3,9 27,2BSANTANDER 1.873 3,6 38,3ENDESA 1.703 3,3 -57,9AGUAS-A 1.589 3,1 -7,8LAN 1.561 3,0 182,3ANTARCHILE 1.549 3,0 24.660,8BCI 1.542 3,0 44,5ORO BLANCO 1.401 2,7 4.814,9CAP 1.393 2,7 134,3OTROS 12.098 23,5 -40,5TOTAL 51.546 100,0 24,9Nota: El total transado incluye monto transado enacciones interbolsas. Fuente: Bolsa de Comercio.

AUSTRALIS 10,47 22,48SECURITY 5,82 211,62ORO BLANCO 5,47 3,16POTASIOS-A 4,74 37,60CAP 4,70 2.178,00FOSFOROS 4,55 1.150,00RIPLEY 4,03 318,96SQM-B 3,89 14.360,00CAMANCHACA 2,61 24,00NORTEGRAN 2,36 2,65COLBUN 2,26 183,40HF 2,07 740,00SOQUICOM 2,03 151,00ENTEL 1,92 5.948,80SONDA 1,87 1.310,00IAM 1,67 1.082,00CCU 1,66 7.505,90LAN 1,54 4.779,90INVERCAP 1,45 604,75AQUACHILE 1,45 206,95SALFACORP 1,35 473,31SK 1,16 875,00PAZ 1,16 435,00ENDESA 1,08 913,41AGUAS-A 0,89 384,70AESGENER 0,83 340,65BCI 0,73 27.510,00FALABELLA 0,68 4.724,50COPEC 0,67 6.424,80COLO COLO 0,67 136,00NITRATOS 0,56 0,36ANDINA-B 0,54 2.120,00MULTIFOODS 0,36 140,50ENERSIS 0,35 185,94ITAUCORP 0,31 6,16SM-CHILE D 0,29 173,01VENTANAS 0,12 162,20ECL 0,07 1.102,10CENCOSUD 0,04 1.718,30LAS CONDES 0,02 40.000,00FORUS 0,01 1.830,00BLUMAR 0,01 133,01

Alzas Diarias(12/04/2016)

% var. cierre $

SIXTERRA -9,49 1.430,00SCHWAGER -7,17 0,66AGUNSA -2,50 123,83HITES -1,85 265,00SMSAAM -1,56 50,00NUEVAPOLAR -1,32 29,90EMBONOR-B -1,05 1.202,10CONCHATORO -1,00 1.118,10SOCOVESA -0,99 148,32MASISA -0,81 22,00INDISA -0,75 2.920,00CMPC -0,65 1.522,30BESALCO -0,44 224,00TELSUR -0,41 245,00GASCO -0,38 5.170,00SM-CHILE B -0,33 188,36CHILE -0,29 72,33ILC -0,26 7.587,90ANDINA-A -0,25 1.970,00BANMEDICA -0,10 1.129,90VAPORES -0,07 13,49PARAUCO -0,07 1.213,00BSANTANDER -0,03 33,60HABITAT -0,01 866,50ANTARCHILE -0,01 6.719,60

Bajas Diarias(12/04/2016)

% var. cierre $

Miércoles 13 de abril de 2016

EconomíaInternacionalM.R.

EL DIARIO DE NEGOCIOS INDEPENDIENTE DE CHILE M.R.

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MICHAEL TEMER

Rousseff Acusa a su Vicepresidente de Liderar “Conspiración” Para DestituirlaL a presidenta de Brasil,

Dilma Rousseff,insistió ayer que el

pedido de juicio político ensu contra forma parte deuna “conspiración” paradesestabilizarla, pero estavez también acusó a suvicepresidente, MichaelTemer, de liderar a los “gol-pistas”.

Luego que durante ellunes la oficina de Temerdivulgara “por error” unaudio en el que pronunciaun discurso elaborado paraun escenario post-impeach-ment, en el que él tendría

que reemplazarla durante laduración del proceso, Rous-seff afirmó que “cayeron lasmáscaras de los golpistas”.

Para la líder del Partidode los Trabajadores, ladivulgación dejó claro queera un discurso de “toma deposesión ant icipada” yprueba que “hasta en esoson golpistas, sin ningúnrespeto por la democracia”.

Si bien no mencionó a

Temer por nombre, la jefade Estado aseguró que“ahora usan la farsa de lafiltración para difundir laorden del golpe”, y agregóque el país vive “tiemposextraños y muy preocupan-tes, tiempos de golpe, defarsa y de traición”.

De acuerdo con la presi-denta, la supuesta estrategiapara destituirla tiene “dosjefes”, lo que fue interpreta-

do como una referencia alpresidente de la Cámara deDiputados, Eduardo Cunha,quien aceptó iniciar el trá-

mite para el posible juicio. Ese pedido fue aprobado

por una comisión del Parla-mento el lunes por la

noche, y ahora pasó alpleno de la Cámara Baja,que anunció que dedicarátres días (de viernes adomingo) para la discusióny votación. Para que el pro-cedimiento continúe, debeobtener una mayoría de dostercios.

Frente a la posibilidad deque el fin de semana se con-centren cientos de miles demanifestantes, las autorida-des han instalado enormesvallas en la Explanada delos Ministerios, una aveni-da que concentra a todo elpoder público en Brasilia.

VENTA DEL DÓLAR

Ex Funcionarios del Kirchnerismo Declaran Ante Justicia por Irregularidades en Banco Central

Varios representantes delKirchnerismo, entre ellos elex ministro de EconomíaAxel Kicillof, declararonayer frente a la just iciaargentina por supuestasirregularidades en la ventade contratos de dólares afuturo en el Banco Centraldurante el final del Gobier-no de Cristina Fernández,quien también está citadapara dar su testimonio hoymiércoles.

El juez Claudio Bonadioinvestiga las pérdidas regis-tradas por el ente emisor enlos úl t imos meses del

segundo mandato de la exjefa de Estado (2011-2015),y en particular una denunciapresentada en noviembreque afirma que la institu-ción habría pactado venderdólares a futuro a un preciomucho menor que el demercado.

Sobre esto, Kicillof negóque existiera delito en las

operaciones, y aseguró que“claramente” es una“denuncia política armadadonde no hay ninguna acu-sación”. También argumen-tó que “cada vez que elBanco Central interviene enun mercado obtiene ganan-cias o pérdidas contables,por definición. Pero el casoes que el Banco Central no

es un banco comercial pri-vado que persigue la máxi-ma ganancia con sus opera-ciones”.

Mientras tanto, otra ins-tancia del Poder Judicial, laCámara Federal , decidiómantener al juez Bonadioen el caso, rechazando unapetición de la defensa de undirector del Banco Central,Pedro Biscay, quien declaróel pasado 4 de abril en elmarco de la misma investi-gación y había pedido quese apartase al magistradopor supuesta pérdida deimparcialidad.

INFLACIÓN

Mientras tanto, el Insti-tuto Nacional de Estadísti-ca y Censos (INDEC),comunicó que su nuevoíndice de inflación sepublicará el 15 de junio,con los datos correspon-dientes a mayo.

Al mismo t iempo, elminist ro del Interior,Rogelio Frigerio, recono-ció que las proyeccionespara el IPC, sobre todo enel área metropolitana deBuenos Aires, deberán ser

revisadas para incluir elimpacto de las alzas de lastarifas, aunque mantuvo laestimación de que el incre-mento de los precioscomenzará a desacelerarseen el segundo semestre.

EXPANDE NEGOCIO DE VENTAS ONLINE

Alibaba Adquiere Control de Minorista Lazada por US$1.000 Millones

El gigante chino de ventasonline Alibaba anunció elmartes que adquirió la partecontroladora del minoristaasiático Lazada por US$1.000millones, lo que permitiráexpandir su negocio al sudesteasiático. Esta también es laoperación más grande realizadapor la firma en el extranjero, yse especula que habría compra-do una participación de dostercios en Lazada.

Según el acuerdo, Alibabausará US$500 millones paraadquirir acciones de una nuevaemisión de Lazada, y el restoserá usado para adquirir títulosde actuales accionistas, entreellos Tesco Plc, el operador desupermercados más grande delReino Unido, que indicó que

venderá un 8,6% de su partici-pación por US$128 millones.

Lazada Group, fundado en2012 por la alemana RocketInternet, está radicado en Sin-gapur y también opera enMalasia, Indonesia, Filipinas,Tailandia y Vietnam. Sinembargo, esta zona representaun importante desafío paraAlibaba, ya que su mercadoestá altamente fragmentado ysólo un 3% de sus ventasminoristas se realiza por inter-net, totalizando apenasUS$10.500 millones en todo2015.

En comparación, un 12%de las ventas minoristas deChina se realiza vía online, yen Estados Unidos esta pro-porción llega al 8%.

Sin embargo, Alibaba con-sideró que esto representa unpotencial “prometedor”. Elpresidente de la compañía, elcanadiense Michael Evans,dijo que “la globalización esuna estrategia de una impor-tancia crítica para el crecimien-to del grupo Alibaba, tantoahora como en el futuro”.

La Cámara de Diputados informó dedicará tresdías a la discusión del pedido de juicio políticocontra la mandataria y podría votar el domingo.

Cristina Fernández también entregará hoy miércolessu testimonio al juez que investiga las millonariaspérdidas registradas por el ente emisor a finales del Gobierno de la ex mandataria.

Esta es la mayor inversión realizada en el extranjeroen la historia del gigante chino, que ahora podráacceder al mercado del sudeste asiático.

Tanto la oposición comoel oficialismoconvocaron amanifestacionesciudadanaspara el fin desemana, cuando se discutirá elimpeachment.

Mauricio Macri declaró que le “parece bien” que militantesdel kirchnerismo se reunieranpara recibir a Fernández.

Alibaba no especificó cuantaparticipación adquirió de Lazada,pero por la cantidad de accionescompradas se especula quepodrían ser dos tercios.

ACELERARA CAMBIOS ESTRUCTURALES

China Asegura que Reforma Fiscal “Ayudará a Estabilizar el Crecimiento”

Shi Yaobin, viceministrode Finanzas de China, afir-mó ayer que las reformasfiscales que impulsa elGobierno, en especial elreemplazo del impuesto desociedades con el IVA, ayu-dará a “estabilizar el creci-miento económico” y redu-cirá las cargas fiscales sobrelas empresas en más de500.000 millones de yua-nes (US$77.320 millones)sólo en 2016.

Según el funcionario,desde el inicio de la imple-mentación del IVA en2012, cuando comenzó aaplicarse sobre el transporteferroviario, los serviciospostales, las telecomunica-ciones y algunos sectores

de servicios, la carga tribu-taria de ha reducido en másde 600.000 mil lones deyuanes (US$92.000 millo-nes).

En un comunicado, sinembargo, el ministerioexplicó que la ejecución delplan en las áreas de cons-trucción, bienes raíces, ser-vicios financieros y consu-mo, que tendrán su impues-to de sociedades reemplaza-do por el IVA a partir del 1de mayo, será más compli-cada.

Al mismo tiempo, Shisalió a restar importancia alas preocupaciones de que lainclusión del mercadoinmobiliario en la reformapodría alentar las especula-

ciones. El principal temores que, al incluir bienesinmobiliarios en el ámbitode aplicación de las deduc-ciones fiscales, se desateuna ola de compras de pro-piedades.

Según el viceministro, lareforma al IVA lanzada en 2012ha reducido las cargas fiscalesde las empresas en más deUS$92 mil millones.

El viceministro de Finanzas también salió a acallar las especulaciones de que las medidasimpulsadas podrían avivar la especulación en el sector inmobiliario.

Miércoles 13 de abril de 2016 Economía Internacional M.R. 21

SEGÚN FUENTES DIPLOMATICAS

Rusia y A. Saudita Logran Principio de AcuerdoSobre Congelación de Producción Petrolera

L os representantes deRusia y Arabia Sauditaalcanzaron ayer un prin-

cipio de acuerdo sobre la pro-puesta de congelar los nivelesde producción de crudo, segúninformaron fuentes diplomáti-cas a la prensa rusa. Esto seproduce en la víspera de lareunión del domingo enDoha, donde la iniciativa serádiscutida por los países expor-tadores de petróleo.

La agencia Interfax apuntóque Riad determinó que sudecisión final sobre el temano sería influenciada por laposición de Irán, que se niegaa unirse ya que acaba de rea-nudar sus exportaciones trasel levantamiento de las san-ciones y espera recuperar laparticipación de mercado quetenía antes de la imposición

del embargo en 2012.Por su parte, Rusia se ha

mostrado dispuesta a haceruna excepción con Teherán yha planteado esperar que recu-pere sus niveles de bombeoprevios a 2012 antes de con-firmar su adhesión a un posi-ble pacto de congelamiento.

Previo a esto, el ministrode Energía ruso, AlexanderNovak, declaró que espera quelos precios internacionales delcombustible se ubiquen entreUS$40 y US$45 por barril enel segundo semestre, paraluego llegar a los US$50 parael final de este año.

CALIFICACIÓN

También durante el martes,la agencia de calificaciónFitch Ratings rebajó la nota

de la deuda de Arabia Sauditade “AA” a “AA-” y la dejócon perspectiva negativa, loque abre la puerta a nuevosrecortes. La entidad argumen-tó su decisión en los bajosprecios del crudo y el alza deldéficit público del país, quealcanzó un 14,5% del PIB en2015, y Fitch prevé que nodisminuya de forma significa-tiva en 2016.

El ministro de Energía ruso,Alexander Novak, previó ayer queel precio del crudo llegará a losUS$50 por barril para fin de año.

La agencia rusa Interfax reportó que la decisiónfinal de Riad sobre el tema no dependería de lapostura de Irán, que se rehúsa unirse a la iniciativa.

PATRICK HARKEROficial de la Fed: Podrían Haber 3 Alzas del Interés Este Año

El presidente de la ReservaFederal (Fed) de Filadelfia,Patrick Harker, declaró ayerque “es posible” que el bancocentral estadounidense suba latasa de interés en tres ocasio-nes dentro de este año, lo quecontrasta con las afirmacionesde otros oficiales de la entidad

que pronostican entre uno ydos incrementos en 2016.

Harker hizo estas declara-ciones a periodistas, a quienesaclaró que “aunque no lespuedo brindar un sendero defi-nitivo de cómo evolucionarála política, podría resultarprudente esperar hasta que los

datos de inflación se fortalez-can antes de que emprenda-mos una segunda subida detasas”.

De acuerdo con el oficial,también queda por observar sila desaceleración observada enel cuarto trimestre de 2015 yel primer trimestre de 2016“fue una desviación o unatendencia”, y agregó que laralentización de China y elalto valor del dólar continúanpresionando las proyeccionesa la baja.

El presidente de la Reserva Federal de Filadelfia declaróque es necesario tener evidencia de un repunte de lainflación antes de empezar a subir las tasas.

SE AMPLIA DEFICIT PRESU-PUESTARIO DE EE.UU. El Departamen-to del Tesoro estadounidense informó el martes que eldéficit de presupuesto de marzo fue de US$108.000millones, más del doble que lo observado en el mismomes del año pasado. Con esto, el déficit en lo que vadel año fiscal llega a US$461.000 millones, un 5%más que en el mismo tramo de 2015.

SE ACELERA INFLACION ENREINO UNIDO. La Oficina Nacional de Esta-dísticas (ONS) del Reino Unido comunicó el martes queel IPC del marzo fue de 0,5% interanual, el nivel más

alto desde diciembre de 2014, debido a las alzas envestuario y en pasajes aéreos. En una base mensual, elincremento de los precios fue de un 0,4%.

SHELL VENDERIA ACTIVOSPARA MEJORAR CARTERA. El pre-sidente ejecutivo de Royal Dutch Shell, Ben van Beur-den, declaró que la compañía podría vender algunosde sus activos más antiguos y de menor calidad en elMar del Norte para mejorar la calidad de su cartera. ElCEO también dijo que sigue viendo como altamenteatractivos los activos en aguas profundas de Brasil queadquirió en su fusión con BG.

Breves

Miércoles 13 de abril de 2016Mercado de Valores M.R.22

BOLSA ELECTRONICA DE CHILETRANSACCIONES DE ACCIONES, 12 DE ABRIL DE 2016 (DE 9:30 A 16:00 HRS.)

AESGENER 8.823 3.001.585 1 340,20 340,20 340,20 T 0,21 0,65 11,14 4.024,44AGUAS-A 20.998 8.069.213 2 384,74 384,74 383,35 T -1,09 -1,09 5,44 3.277,43ANDINA-B 8.000 17.016.000 1 2.127,00 2.127,00 2.127,00 T -1,74 0,14 0,81 1.185,28ANTARCHILE 4.209 28.284.059 1 6.719,90 6.719,90 6.719,90 T 4,18 4,67 0,45 4.495,73BCI-OSA 764 1.311.240 3 1.710,00 1.800,00 1.710,00 T 0,00 0,00 0,00 0,00CAMANCHACA 100.000 2.400.000 1 24,00 24,00 24,00 T 2,13 6,67 70,21 146,03CAP 207.791 449.116.339 28 2.174,00 2.194,83 2.080,00 T 4,52 8,73 29,40 476,28CCU 1.560 11.672.000 2 7.450,00 7.500,00 7.450,00 T 0,12 -0,33 -2,22 3.478,43CENCOSUD 27.860 47.973.802 5 1.710,30 1.724,00 1.710,30 T -0,79 1,20 21,32 6.285,77CFIMDCH 130.955 135.066.987 3 1.029,44 1.031,40 1.031,40CFIMRCLP 2.617 26.924.429 1 10.274,14 10.288,28 10.288,28CFMBCHDC35 526.305 565.473.177 2 1.074,46 1.074,46 1.073,73CFMBCHEETA 134.908 143.784.740 2 1.066,02 1.066,02 1.065,30CFMBCHUETA 47.787 73.018.612 2 1.528,03 1.528,03 1.526,99CHILE 52.014 3.752.847 4 72,43 72,50 72,00 T 2,74 0,68 1,02 9.347,63CONCHATORO 521 588.730 1 1.122,00 1.130,00 1.130,00 N 0,00 -2,43 6,87 1.228,66COPEVAL 10.000 11.500.000 1 1.150,00 1.150,00 1.150,00 T 0,00 3,60 20,42 52,59ECL 3.727 4.103.245 2 1.100,20 1.103,00 1.100,20 T -0,25 0,02 12,83 1.698,80ENDESA 670 616.467 1 910,30 920,10 920,10 N 0,00 -2,75 3,83 10.944,73ENERSIS 33.584 6.237.637 2 185,70 186,02 185,70 T -0,90 -0,16 7,34 8.888,42ENTEL 13.402 79.983.136 2 5.968,00 5.968,00 5.968,00 N 0,00 0,00 -7,47 2.069,27IAM 22.680 24.267.600 1 1.070,00 1.070,00 1.070,00 T -0,93 -0,93 9,18 1.568,55ITAUCORP 7.050.215 43.163.370 2 6,05 6,13 6,12 N 0,00 0,33 8,04 0,00LAN 18.638 86.443.380 2 4.760,00 4.760,00 4.635,00 T 2,82 3,70 27,79 3.322,28NORTEGRAN 184.376 497.631 1 2,45 2,70 2,70 N 0,00 0,00 2,08 286,49ORO BLANCO 7.807.139 24.705.977 10 3,15 3,35 3,12 T 5,00 4,48 24,02 483,20PARAUCO 3.210 3.895.688 1 1.208,90 1.213,61 1.213,61 N 0,00 -0,50 14,05 1.245,38PAZ 102.286 44.413.438 2 435,00 435,00 433,70 T 0,93 3,33 31,82 179,58RIPLEY 1.170 367.322 1 306,00 313,95 313,95 N 0,00 3,73 5,52 868,46SM-CHILE B 80.000 15.200.000 1 190,00 190,00 190,00 T 1,06 0,53 1,07 3.063,80SMSAAM 2.512.089 125.629.571 1 49,91 50,01 50,01 N 0,00 -0,18 10,91 712,39SQM-B 16.753 232.824.462 9 14.030,00 14.099,00 13.780,00 T 1,46 -0,51 5,09 2.475,80VAPORES 5.285 68.758 1 13,60 13,01 13,01 N 0,00 -0,73 -1,02 173,81

Montos PatrimonioTransados Total Bursátil

Acción Unidades ($) Negocios Cierre Mayor Menor Condición Día Mes Anual MMUS$ Precios ($) Nominal

Rentabilidad (%)

Fuente: Bolsa Electrónica de Chile.

ORO NACIONAL

31-03-2016 - 499.98001-04-2016 - 505.000 04-04-2016 - -05-04-2016 - -06-04-2016 - 480.000 07-04-2016 - -08-04-2016 - -11-04-2016 - -12-04-2016 - -

(*): Defectuoso. Fuente: Bolsa de Comercio.

$ 100 $ 100*

DE VALPARAISO

ELECTRÓNICA

TRANSACCIONESBOLSA

12 DE ABRIL DE 2016(9:30 HASTA LAS 16:00 HRS.)

(*): Información de referencia. Fuente: Bolsa de Electrónica.

Fuente: Bolsa de Valparaíso.

Montos % var.(en M$) día

Monto %var.Negocios (M$) día ant.

Acciones 12.378 -Op. Suscritas - -Renta Fija - -Int. Financiera - -Monetario - -Total Transado 12.378 -Total Simultáneas - -Total General 12.378 -

Acciones 99 2.221.371 -29,4 EFT - - -Renta Fija 2 51.921 -89,2 Interm. Financiera - - -Monetario - - -Acciones Simultáneas 20 541.209 -47,1 Total Dentro Rueda 121 2.814.502 -44,6 Operaciones Mercado Abierto (*)Renta Fija - - -Intermediación Financ. - 154.962 6,0 Monetarios - 25.666 91,0 Total Mercado Abierto - 180.628 13,2 Total General Transado 121 2.995.130 -42,8

UnidadesEmpresa Transadas Precio Día Mes Año 2015

% Variación

Fuente: Bloomberg.

ADR EMPRESAS CHILENASCOTIZACIÓN EN NYSE, EN US$ (12/04/2016)

ANDINA-A 1.000 17,540 2,81 3,42 7,74 15,23

ANDINA-B 8.312 18,750 1,08 -1,68 7,70 3,23

BSANTANDER 138.652 19,950 1,48 3,10 13,10 -10,55

CCU 26.650 22,110 3,22 -1,51 2,08 17,89

CENCOSUD 36.983 7,620 1,06 -0,78 23,30 -19,64

CHILE 11.852 64,870 1,44 0,65 9,19 -11,88

CONCHATORO 3.601 33,600 0,00 -2,89 12,75 -21,10

ITAU CORPBANCA 8.867 13,810 2,75 0,44 18,03 -27,51

ENDESA 88.749 40,100 0,40 -3,63 8,20 -17,17

ENERSIS 178.544 13,900 2,58 0,00 14,40 -24,20

LAN 245.925 7,080 3,81 1,14 31,35 -55,01

SQM-B 321.168 21,380 5,32 4,04 12,47 -20,39

Tipo A Tipo B Tipo C Tipo D Tipo E Tipo C Tipo E

Rentab. Realúltimos 12 meses*(1)Marzo 2016

Nº deRentabilidad Real de los Fondos Cotizantes(2) de Pensiones Deflactada por U.F.

(*): Rentabilidad Deflactada por U.F. (1):Período Abril 2015 – Marzo 2016. (2):Corresponde activos. Fuente: Superintendencia de Pensiones.

CAPITAL 4,18 3,09 1,99 1,01 0,34 -1,82 0,95 1.021.675CUPRUM 4,44 3,31 2,13 1,13 0,32 -1,43 0,89 522.904HABITAT 4,66 3,42 2,34 1,33 0,49 -0,96 0,97 1.293.285MODELO 4,71 3,45 2,27 1,23 0,31 -1,54 0,96 723.090PLANVITAL 4,28 3,05 2,08 1,11 0,33 -2,26 0,51 470.645PROVIDA 4,35 3,31 2,25 1,33 0,62 -1,85 0,95 1.737.946

FONDO DE PENSIONES

(Al 31/01/2016)

Tipo A Tipo B Tipo C Tipo D Tipo E

10-04-16 30 días Año 10-04-16 30 días Año 10-04-16 30 días Año 10-04-16 30 días Año 10-04-16 30 días Año% variación % variación % variación % variación % variación

Valores Cuotas A.F.P.

Capital 33.761,50 1,90 -3,61 30.697,65 1,63 -1,41 32.441,58 1,44 0,37 28.309,51 1,08 1,39 35.231,10 0,91 2,96Cuprum 35.624,22 2,16 -3,20 32.172,58 1,89 -1,20 38.071,46 1,58 0,49 30.047,67 1,13 1,51 37.489,99 0,86 2,94Habitat 35.907,51 2,20 -3,18 32.065,88 1,81 -1,24 36.824,27 1,55 0,37 30.036,95 1,17 1,49 33.559,58 0,88 2,78Modelo 34.971,52 2,18 -3,19 30.611,44 1,80 -1,19 36.013,00 1,50 0,26 28.624,12 1,12 1,32 37.234,19 0,79 2,61Planvital 33.316,83 2,00 -3,85 31.032,54 1,57 -1,97 66.055,08 1,36 -0,17 27.782,73 0,98 1,17 58.351,99 0,83 2,81Provida 35.330,38 2,02 -3,44 30.614,14 1,74 -1,31 32.414,38 1,49 0,46 28.206,13 1,20 1,73 34.458,57 0,93 3,40

Monto % Var.Negocios (M$) Día Anterior

DENTRO DE RUEDA FUERA DE RUEDA

(*): Tipo de cambio:$ 682,16. Fuente: Bolsa de Comercio

Acciones Contado 10.493 51.519.372 24,8Acciones Simultáneas 46 3.607.920 -30,3Acciones Interbolsas 6 26.363 117,7CFI 26 5.390.744 42,5Int. Financiera 2.115 496.461.811 0,5Renta Fija 674 198.305.097 12,7Valores Extranjeros (*) 53 5.418.321 7.445,6Total 13.413 760.729.628 5,3

Monto % Var.(M$) Día Anterior

Renta Fija 262.470.464 -3,0

Intermediación Financiera 420.394.161 -25,4

Total 682.864.625 -18,1

Total General 1.443.594.252 -7,3

(*): Consideran tipo de Cambio $ 682,16 (**): Montos y precios expresados en dólares de los EE.UU. (***): Montos y precios expresados en pesos (1): Precio/utilidad: Cuociente entre el preciodel cierre del día y la utilidad nominal por acción, en el periodo de doce meses, que finalizó en el último trimestre. (2): Bolsa/Libro: Cuociente entre el precio de cierre del día y el valor libro delúltimo balance o estado de situación conocido, ajustado por IPC y variación de capital. Notas: T: Transacción; TOD: Transacción Orden Directa; N: Nominal. (I): Pertenecen al IPSA.(3): PRESEN-CIA BURSATIL: En el cálculo de este índice se consideran sólo l os días en que efectivamente se hayan registrado transacciones por un monto igual o mayor a 200 unidades de fomento, durantelos últimos 180 días hábiles bursátiles, de acuerdo con lo dispuesto en la Norma de Carácter General N°103 de la S.V.S."

TOTAL NEGOCIOS: 10.598 ACCIONES INSCRITAS: 51.545.735.765 VALORES EXTRANJEROS: 5.418.320.853* ACCIONES SIMULTANEAS: 3.607.919.793 TOTAL ACCIONES: 55.324.653.663

BOLSA DE COMERCIO DE SANTIAGO TRANSACCIONES DE ACCIONES 12 DE ABRIL DE 2016 (09:30 A LAS 16:00 HRS.)

Valorización Patrimonio Total Transado Cierre % Var. % Var. Inversión (%) Presencia(3) RPU Bursátil

Acciones ($) ($) Condición Diaria Mensual 2016 Bursátil (%) (veces)(1) (MMUS$)

BOLSA DE VALPARAISOTRANSACCIONES, 12 DE ABRIL DE 2016 (DE 9:30 A 16:00 HRS.)

(*): Sociedades cuyo activo está conformado al menos en un 50% por activos financieros. Fuente: Bolsa de Valparaíso.

(*)CAP 3.570 7.793.100 2.190,00 2.180,00 2.190,00 TOD 4,70 2,82CONCHATORO 1.270 1.419.860 1.118,00 1.118,00 1.118,00 TOD -1,00 7,04NUEVAPOLAR 34.000 1.020.000 30,00 30,00 30,00 TOD -1,30 8,45SQM-B 150 2.145.000 14.300,00 14.300,00 14.300,00 TOD 3,80 4,23

Total PresenciaTransado Anual

Acción Unidades ($) Mayor Menor Cierre Condición % Var. Día (%)Precios ($)

I AESGENER 493.760.357 340,65 T 0,83 0,62 8,34 100,00 15,21 4.194,9I AGUAS-A 1.588.841.227 384,70 T 0,89 0,50 7,79 100,00 18,25 3.277,1

AGUNSA 12.948.284 123,83 T -2,50 -2,50 -13,41 1,67 2,60 155,2ANDINA-A 21.670.000 1.970,00 T -0,25 3,68 1,74 62,78 21,22 1.366,8

I ANDINA-B 691.458.331 2.120,00 T 0,54 -3,61 1,62 100,00 22,84 1.470,9I ANTARCHILE 1.548.727.900 6.719,60 T -0,01 -0,89 1,81 71,67 13,63 4.495,5

AQUACHILE 18.791.840 206,95 T 1,45 -5,06 14,97 23,33 0,00 351,0AUSTRALIS 102.217.462 22,48 T 10,47 7,56 102,83 26,11 0,00 89,4

I BANMEDICA 96.173.955 1.129,90 T -0,10 0,88 10,67 56,67 19,87 1.332,8BANVIDA 274.905 205,01 N 0,00 2,51 21,28 8,89 8,29 429,8

I BCI 1.542.295.416 27.510,00 T 0,73 1,57 7,54 100,00 9,21 4.468,6BCI-OSA 126.419.486 1.877,70 T 13,99 30,39 -1,17 0,00 0,00 305,0BESALCO 40.246.217 224,00 T -0,44 -1,75 -4,08 45,00 8,42 189,2BLUMAR 25.324.172 133,01 T 0,01 -0,37 39,28 11,11 0,00 274,6

I BSANTANDER 1.872.656.274 33,60 T -0,03 3,16 5,69 100,00 14,11 9.282,0CAMANCHACA 193.135.451 24,00 T 2,61 1,65 65,52 29,44 0,00 146,0

I CAP 1.392.750.002 2.178,00 T 4,70 10,02 27,09 99,44 213,28 477,2I CCU 906.754.986 7.505,90 T 1,66 -0,57 -3,44 100,00 22,96 4.065,7I CENCOSUD 3.405.367.422 1.718,30 T 0,04 1,70 21,43 100,00 21,06 7.159,9

CFMITNIPSA 9.303.183 3.089,00 T 0,52 0,09 7,34 53,33 0,00 38,4I CHILE 1.172.679.402 72,33 T -0,29 0,40 4,89 100,00 12,52 10.262,2I CMPC 1.259.497.483 1.522,30 T -0,65 -2,61 -0,43 100,00 0,00 5.579,0I COLBUN 832.809.898 183,40 T 2,26 -1,74 8,39 100,00 22,13 4.714,6

COLO COLO 21.519.960 136,00 T 0,67 -0,07 -20,00 9,44 0,00 19,9I CONCHATORO 597.455.740 1.118,10 T -1,00 -4,03 5,62 100,00 16,77 1.224,4I COPEC 1.133.382.485 6.424,80 T 0,67 0,18 5,62 100,00 21,81 12.242,4

COPEVAL 11.500.000 1.150,00 T 0,00 10,36 18,53 0,56 6,21 52,6CRUZADOS 234.900 182,20 N 0,00 22,28 13,88 1,67 0,00 16,6CUPRUM 103.500 41,90 N 0,00 6,08 19,71 1,11 3,94 788,5

I ECL 2.173.001.098 1.102,10 T 0,07 0,46 14,17 99,44 17,36 1.701,7I EMBONOR-B 74.327.861 1.202,10 T -1,05 -1,79 17,85 78,33 21,88 469,5I ENDESA 1.703.280.166 913,41 T 1,08 -1,98 4,39 100,00 19,07 10.982,1I ENERSIS 3.657.675.849 185,94 T 0,35 0,22 9,52 100,00 13,80 13.381,5

ENJOY 472.860 53,31 N 0,00 -1,20 48,04 30,00 20,95 184,2I ENTEL 174.918.226 5.948,80 T 1,92 0,58 -6,19 100,00 0,00 2.062,6

ESVAL-C 250.000 0,02 N 0,00 13,04 -7,14 0,00 0,00 0,6I FALABELLA 2.461.974.483 4.724,50 T 0,68 0,98 4,62 100,00 22,12 16.860,6I FORUS 210.183.322 1.830,00 T 0,01 -3,68 4,57 85,56 14,28 693,4

FOSFOROS 3.369.500 1.150,00 T 4,55 9,52 11,65 2,78 11,53 103,7FROWARD 3.420.000 171,00 T 0,00 11,04 48,70 2,78 5,65 28,4

I GASCO 147.996.420 5.170,00 T -0,38 -1,14 1,08 52,22 16,46 1.273,2HABITAT 36.840.597 866,50 T -0,01 0,17 6,45 87,22 10,37 1.270,2HF 2.406.480 740,00 T 2,07 7,25 13,85 8,33 22,83 472,4HITES 7.640.480 265,00 T -1,85 -0,38 4,33 26,11 7,67 146,5

I IAM 659.129.014 1.082,00 T 1,67 1,70 10,52 99,44 17,10 1.586,1IANSA 342.700 19,53 N 0,00 -2,54 -2,35 15,00 27,35 114,1

I ILC 235.462.082 7.587,90 T -0,26 -0,33 5,54 97,22 10,47 1.112,3INDISA 14.258.360 2.920,00 T -0,75 1,21 4,36 22,22 17,92 344,9INVERCAP 18.142.501 604,75 T 1,45 -0,04 16,07 7,78 902,60 132,5INVEXANS 558.438 10,01 T 0,00 -0,10 0,10 2,22 0,00 329,0

I ITAUCORP 4.449.178.330 6,15 T 0,31 0,52 13,98 99,44 15,64 4.625,6I LAN 1.560.567.299 4.779,90 T 1,54 1,76 28,43 100,00 0,00 3.822,7

LAS CONDES 4.000.000 40.000,00 T 0,02 0,00 3,90 30,00 36,85 486,0MARINSA 347.186 29,00 N 0,00 11,54 7,01 1,67 0,00 120,7MASISA 78.186.963 22,00 T -0,81 -4,35 27,24 33,33 4,64 252,8MOLLER 37.271.500 250,00 T 0,00 -3,85 -3,10 1,67 10,04 75,8MULTIFOODS 69.741.739 140,50 T 0,36 7,23 126,61 42,78 0,00 290,5NAVIERA 101.904 15,03 N 0,00 4,38 4,38 3,33 1,32 152,2NITRATOS 50.985.471 0,36 T 0,56 -4,23 13,13 4,44 66,26 55,5NORTEGRAN 172.045.991 2,65 T 2,36 0,76 6,00 33,89 28,87 411,6NUEVAPOLAR 124.448.332 29,90 T -1,32 -10,75 -5,44 85,00 0,00 77,9ORO BLANCO 1.401.073.059 3,16 T 5,47 5,05 9,10 38,33 23,98 635,1

I PARAUCO 2.165.083.638 1.213,00 T -0,07 -1,33 9,45 99,44 17,93 1.579,6PAZ 45.057.061 435,00 T 1,16 1,52 24,59 41,11 3,56 180,7PEHUENCHE 19.303.200 3.600,00 T 0,00 1,12 -0,32 23,89 18,69 3.233,0POTASIOS-A 752.000 37,60 T 4,74 4,74 13,94 0,00 24,25 100,0

I QUINENCO 47.959.590 1.250,00 T 0,00 1,63 -0,01 70,56 21,51 3.046,9I RIPLEY 305.992.684 318,96 T 4,03 4,83 9,66 94,44 0,00 905,2I SALFACORP 137.884.346 473,31 T 1,35 5,20 26,15 78,33 9,33 312,2

SCHWAGER 7.309.705 0,66 T -7,17 -12,00 2,48 3,33 12,41 11,6I SECURITY 6.538.769.043 211,62 T 5,82 9,08 10,97 64,44 10,60 1.010,8

SIXTERRA 46.206.160 1.430,00 T -9,49 -9,49 -5,74 1,11 0,00 52,4I SK 139.222.030 875,00 T 1,16 -1,13 4,17 47,78 9,81 1.378,9I SM-CHILE B 600.248.486 188,36 T -0,33 -0,84 -0,17 97,78 65,48 3.037,4

SM-CHILE D 1.651.553 173,01 T 0,29 0,59 0,59 3,33 60,15 108,9I SMSAAM 319.113.750 50,00 T -1,56 0,18 11,48 77,22 9,94 713,7

SOCOVESA 586.902 148,32 T -0,99 0,22 25,02 38,89 5,97 266,1I SONDA 351.997.993 1.310,00 T 1,87 1,53 4,32 99,44 26,63 1.672,8

SOQUICOM 35.513.413 151,00 T 2,03 -0,74 23,27 10,56 8,89 60,2I SQM-B 1.986.612.984 14.360,00 T 3,89 3,98 7,91 100,00 24,97 2.534,0

TELSUR 19.476.275 245,00 T -0,41 -0,41 -4,30 0,56 12,23 80,8I VAPORES 87.317.040 13,49 T -0,07 -1,24 -1,53 97,22 0,00 607,1

VENTANAS 1.622.000 162,20 T 0,12 0,74 0,12 3,33 11,04 286,0I VSPT 36.157.463 7,16 T 0,00 3,02 13,65 47,78 11,00 419,5

VALORES EXTRANJEROSAAXJ 902.209 ** 53,86 ** T 1,05 1,05 -0,74 - - -AAXJCL 4.572.625 *** 36.581,00 *** T 1,07 1,07 -6,35 - - -BA 3.371 ** 129,67 ** T 0,85 0,85 -10,64 - - -EEM 645.947 ** 34,15 ** T -0,81 -0,81 6,62 - - -EPU 14.814 ** 29,15 ** T 3,66 23,88 23,88 - - -EWACL 1.818.195 *** 12.895,00 *** T 0,00 0,00 0,00 - - -EWCCL 3.659.844 *** 16.194,00 *** T 0,00 0,00 0,00 - - -EWJ 67.275 ** 11,54 ** T 1,76 0,87 -4,31 - - -EWJCL 5.493.390 *** 7.770,00 *** T 1,53 1,53 -11,38 - - -EWU 1.499 ** 15,78 ** T 1,94 1,87 -3,96 - - -EWUCL 7.353.884 *** 10.627,00 *** T 0,00 0,00 0,00 - - -EZU 850.959 ** 34,04 ** T 1,25 0,27 -4,06 - - -EZUCL 15.681.960 *** 22.860,00 *** T -10,27 -10,27 -10,27 - - -HAL 3.924 ** 37,02 ** T 0,87 5,68 -7,16 - - -HD 24.604 ** 134,45 ** T 2,17 2,17 3,53 - - -HYG 10.164 ** 81,97 ** T 0,65 0,18 3,45 - - -IAU 996.601 ** 12,13 ** T 2,88 2,88 16,75 - - -IDUCL 3.269.080 *** 81.727,00 *** T -1,38 -1,38 -1,38 - - -INDY 826.456 ** 26,66 ** T 0,72 -0,74 -1,19 - - -INTC 3.506 ** 31,87 ** T -0,09 -0,09 -8,87 - - -IVE 21.089 ** 89,74 ** T 0,71 0,71 1,04 - - -IVV 1.230.650 ** 206,73 ** T 0,07 -0,14 0,55 - - -IVVCL 40.434.450 *** 138.950,00 *** T -0,04 -0,04 -4,42 - - -IYCCL 6.463.289 *** 96.467,00 *** T 0,52 0,52 -7,91 - - -IYECL 4.956.210 *** 23.601,00 *** T -1,36 -1,36 -1,36 - - -IYF 18.239 ** 84,11 ** T 1,02 0,82 -5,71 - - -IYFCL 11.335.194 *** 56.394,00 *** T -1,66 -1,66 -1,66 - - -IYJCL 9.946.006 *** 71.554,00 *** T -0,45 -0,45 -0,45 - - -IYKCL 7.016.943 *** 75.451,00 *** T -0,89 -0,89 -4,35 - - -IYMCL 4.940.900 *** 49.409,00 *** T -1,42 -1,42 -1,42 - - -IYW 2.682 ** 107,29 ** T 0,24 1,15 -0,69 - - -IYWCL 6.413.073 *** 72.057,00 *** T 0,00 0,00 0,00 - - -IYZCL 1.055.548 *** 20.299,00 *** T -0,26 -0,26 -3,95 - - -LQD 2.014.922 ** 118,78 ** T -0,18 0,56 4,34 - - -NKE 49.502 ** 58,10 ** T -2,65 -5,64 -8,99 - - -PFE 1.273 ** 31,83 ** T 4,36 4,36 0,54 - - -PPHCL 11.312.352 *** 39.279,00 *** T 3,40 3,40 -16,68 - - -SHVCL 25.275.162 *** 74.558,00 *** T 0,72 0,72 -5,28 - - -UNH 2.531 ** 126,55 ** T -2,65 -2,65 8,79 - - -

Miércoles 13 de abril de 2016 Mercado de Capitales M.R. 23

Tipo Cambio Acuerdo Interbancario AduaneroObservado (1) Compra Venta

2009 Dic. 506,43 634,25 507,00 507,50 493,482010 Dic. 468,37 656,42 467,70 468,20 482,782011 Dic. 521,46 676,13 519,30 519,60 521,072012 Dic. 478,60 699,45 479,00 479,50 481,692013 Dic. 523,76 724,21 526,10 526,40 524,102014 Dic. 607,38 765,98 606,50 607,00 600,252015 Dic. 707,34 801,55 708,20 709,20 712,132015Agosto (2) 690,12 791,13 691,80 692,20 665,52Septiembre (2) 704,68 792,89 695,90 696,00 699,69Octubre (2) 690,34 796,73 690,50 690,80 705,29Noviembre (2) 712,63 804,10 710,80 711,20 687,37 Diciembre (2) 707,34 801,55 708,20 709,20 712,132016*Enero (2) 711,72 803,78 711,24 711,97 704,42Febrero (2) 689,18 803,27 695,82 696,20 716,21Marzo (2) 675,10 799,96 667,49 667,90 691,36Abril (2) - - - - 683,16

01-04-2016 669,80 799,54 668,82 669,50 -04-04-2016 671,24 799,97 670,04 670,68 -05-04-2016 669,55 799,84 675,20 675,70 -06-04-2016 674,93 800,02 674,35 674,65 -07-04-2016 676,62 799,17 682,77 683,40 -08-04-2016 680,79 799,23 682,86 683,15 -11-04-2016 682,45 798,90 679,61 679,96 -12-04-2016 682,16 799,15 673,10 673,59 -13-04-2016 674,58 - - - -

(1): El Banco Central de Chile publica diariamente el tipo de cambiodel dólar de EE.UU. en función delas transacciones efectuadas por las empresas bancarias en el día hábil bancario anterior. (2): Cierremensual. (*): Dolar Interbancario año 2016 fuente Bloomberg y años anteriores cifras del Mercado.

DOLAR12/04/16

Baht tailandés 35,0200 19,48Balboa panameño 1,0000 682,16Bolívar fuerte venezolano 9,9750 68,39Boliviano 6,8600 99,44Colón costarricense 530,2000 1,29Corona checa 23,6855 28,80Corona danesa 6,5252 104,54Corona eslovaca 26,4078 25,83Corona islandesa 123,2100 5,54Corona noruega 8,1973 83,22Corona sueca 8,1081 84,13DEG 0,7084 962,96Dírham de Emiratos Árabes Unidos 3,6730 185,72Dólar australiano 1,3160 518,36Dólar canadiense 1,2915 528,19Dólar de bermudas 1,0000 682,16Dólar de Islas Caimán 0,8200 831,90Dólar de las Bahamas 1,0000 682,16Dolár fiyiano 2,0886 326,61Dólar hongkonés 7,7548 87,97Dólar neozelandés 1,4582 467,81Dólar singapurense 1,3437 507,67Dólar taiwanés 32,3800 21,07Euro 0,8767 778,10Forint húngaro 273,2100 2,50Franco de la Polinesia Francesa 104,5394 6,53Franco suizo 0,9540 715,05Guaraní paraguayo 5.603,4000 0,12Hryvnia ucraniano 25,5000 26,75Leu rumano 3,9135 174,31Libra egipcia 8,7584 77,89Libra esterlina 0,7025 971,05Nueva lira turca 2,8307 240,99Nuevo sol peruano 3,2846 207,68Peso argentino 14,5260 46,96Peso colombiano 3.056,1500 0,22Peso cubano 1,0000 682,16Peso de República Dominicana 45,7500 14,91Peso filipino 46,1100 14,79Peso mexicano 17,6447 38,66Peso uruguayo 31,0000 22,01Quetzal guatemalteco 7,7280 88,27Rand sudafricano 14,6777 46,48Real brasileño 3,5085 194,43Rial iraní 30.277,0000 0,02Rial saudita 3,7502 181,90Ringgit malasio 3,8855 175,57Rublo ruso 66,6155 10,24Rupia de Indonesia 13.125,0000 0,05Rupia india 66,4275 10,27Rupia pakistaní 104,2600 6,54Shekel israelí 3,7595 181,45Tenge de Kazajstán 336,6700 2,03Won coreano 1.146,2700 0,60Yen 107,9900 6,32Yuan 6,4690 105,45Zloty polaco 3,7514 181,84

Fuente: Banco Central.

$ CHILENOS MONEDAEXTRANJERAPORUS$1 PORUNIDADM/E

Valor % de variación en: 12/04/2016 día 30 días 90 días 120 días 1 Año

(*): Corresponde al promedio de la compra y venta del dólar libre cheque. Fuente: ESTRATEGIA, Reuters, Banco Central.

US$ Interbancario(*) 673,35 -0,947 -1,441 -7,916 -5,016 8,564US$ Observado 682,16 -0,042 0,581 -6,525 -3,039 11,117US$ Acuerdo 799,15 0,031 -0,364 -0,388 -0,137 1,412U.F. 25.844,83 0,013 0,311 0,842 0,842 4,779I.V.P 26.797,13 0,008 0,278 0,934 1,349 4,411

Abril-169 25.834,51 26.790,46 796,49

10 25.837,95 26.792,68 796,5511 25.841,39 26.794,91 796,6212 25.844,83 26.797,13 796,6813 25.848,26 26.799,35 796,7514 25.851,70 26.801,58 796,8115 25.855,14 26.803,80 796,8816 25.858,59 26.806,03 796,9417 25.862,03 26.808,25 797,0018 25.865,47 26.810,48 797,0719 25.868,91 26.812,70 797,1320 25.872,35 26.814,93 797,2021 25.875,80 26.817,15 797,2622 25.879,24 26.819,38 797,3323 25.882,68 26.821,60 797,3924 25.886,13 26.823,83 797,4625 25.889,57 26.826,06 797,5226 25.893,02 26.828,28 797,5827 25.896,46 26.830,51 797,6528 25.899,91 26.832,73 797,7129 25.903,36 26.834,96 797,7830 25.906,80 26.837,19 797,84Mayo-161 25.910,25 26.839,42 797,912 25.913,70 26.841,64 797,973 25.917,15 26.843,87 798,044 25.920,60 26.846,10 798,105 25.924,05 26.848,33 798,166 25.927,50 26.850,55 798,237 25.930,95 26.852,78 798,298 25.934,40 26.855,01 798,369 25.937,85 26.857,24 798,42

U.F. I.V.P. C.R.M% Variación c/r:

(1): Cierre 12/04/2016. Notas: LME: Bolsa de Metales de Londres; NYM: Bolsa de Nueva York; CSC: Bolsa de Café, Azúcar y Cocoa de New York; CTN :Bolsa de Algódon deNueva York; CME: Bolsa Mercantil de Chicago; KCB: Bolsa de Kansas; CBT: Bolsa de Chicago; LIFFE: Bolsa Inter. de Futuros y Opciones de Londres. Fuente: Bloomberg.

COMMODITIES

Fecha PrecioContrato 12/04/2016 día mes año

ENERGIAPetróleo Brent (Dated BFO, US$/Barril) - 43,23 3,20 11,65 20,92Petróleo WTI (US$/Barril, NYM) May 16 42,17 4,48 9,99 5,48Petróleo Calefacción (¢US$/Galón, NYM) May 16 127,59 5,04 7,63 7,21Gasolina sin Plomo (¢US$/Galón, NYM) May 16 153,43 1,76 6,06 0,78Gas Natural (US$/MMBtu, NYM) May 16 127,59 5,04 7,63 7,21AGRICULTURA Y PECUARIOAceite Soya (¢US$/libra, CBT) May 16 33,69 -0,62 -1,55 8,82Algodón (Nº2, ¢US$/libra, CTN) May 16 61,51 1,32 5,25 -4,06Café Arábiga (¢US$/libra, CTN) May 16 124,60 1,01 -2,24 -3,26Azúcar (#14, ¢US$/libra, CSC) Jul 16 27,00 -1,85 -0,07 4,01Azúcar (Blanca, US$/T.M., LIFFE) May 16 411,90 -0,34 -7,38 -1,41Celulosa BHKP (Blanqueda Fibra Corta, US$/T.M.)(1) - 709,04 -1,32 -3,77 -10,12Celulosa NBSK (Blanqueda Fibra Larga, US$/T.M.)(1) - 789,30 -0,05 -0,02 -1,75Cerdo Magro (¢US$/libra, CME) Apr 16 66,60 0,38 -2,56 0,99Cocoa (US$/T.M, CSC) May 16 2.932,00 0,89 -0,61 -8,57Ganado Vivo (¢US$/libra, CME) Apr 16 133,53 -0,41 0,45 -3,23Harina Soya (US$/Ton, CBT) May 16 285,10 1,79 5,48 5,99Madera ($/1.000 board ft., CME) May 16 296,70 1,89 -4,51 15,94Maíz (Yellow Nº2, ¢US$/bushel, CBT) May 16 362,75 1,68 3,20 -0,48Soya (¢US$/bushel, CBT) May 16 936,25 0,86 2,80 7,68Trigo (Hard Red W. Nº2, ¢US$/bushel, KCB) May 16 447,25 0,79 -6,09 -6,58MINERALESCobre (¢US$/lb, BML) - 213,892 1,52 -2,88 0,29Cobre (Futuro 3 meses, ¢US$/lb, BML) - 213,188 1,27 -2,50 -0,02Cobre (¢US$/libra, CMX) Apr 16 214,500 2,71 -1,67 0,26Aluminio (US$/TM, BML) - 1.514,00 1,37 1,51 0,43Plomo (US$/TM, BML) - 1.690,00 0,24 -0,85 -6,22Níquel (US$/TM, BML) - 8.655,00 1,17 4,53 -0,12Zinc (US$/TM, BML) - 1.795,00 3,01 0,56 12,19Estaño (US$/TM, BML) - 16.950,00 -0,44 0,30 16,10Molibdeno (US$/TM, BML) - 12.300,00 0,00 0,82 2,50METALES PRECIOSOSOro (Fix AM, US$/Onza troy, BML) - 1.259,20 0,96 2,08 18,54Oro (US$/Onza troy, Handy & Harman EE.UU.) - 1.254,60 -0,01 1,42 18,11Plata (Fix, US/Onza troy, BML) - 15,96 2,57 3,77 15,48Plata (US$/Onza troy, Handy & Harman EE.UU.) - 16,18 1,38 4,59 16,74Platino (US$/Onza troy, NYM) Apr 16 998,50 0,92 2,24 11,79Paladio (US$/Onza troy, NYM) Apr 16 545,55 -0,25 -3,11 -

10-12-2014 30 1.105 4.165 110 995 -27,1405 1,79 20-05-2015 10 31.000 46.590 2.675 28.325 1,0331 1,61 01-07-2015 20 25.500 50.050 979 24.521 -0,7700 1,96 02-09-2015 5 25.500 33.740 2.675 22.825 -2,0300 1,1211-11-2015 30 20.500 33.675 2.358 18.142 -22,1000 1,97

Plazo Cupo AFP + T. Dscto. T. Real %Fecha Años Miles UF Total Bancos C.S. y F.M % base 365

Demanda (Miles UF)

10-12-2014 20 73.500 207.800 22.900 50.600 -18,5104 4,55 10-12-2014 30 40.000 105.800 12.000 28.000 -21,5196 4,64 22-04-2015 10 755.000 1.822.300 261.775 493.225 - 4,47 17-06-2015 20 630.000 1.030.000 31.000 516.000 -0,9400 5,0014-10-2015 30 500.000 801.700 132.400 367.600 -16,2400 4,95

Plazo Cupo AFP + T. Dscto. T. Real %Fecha Años MMUS$ Total Bancos C.S. y F.M % base 365

Demanda (MM$)

06-04-2016 29 400.000 383.000 135.000 145.000 3,5006-04-2016 90 50.000 101.400 60.400 14.600 3,5006-04-2016 180 50.000 91.000 25.000 25.000 3,7006-04-2016 361 50.000 111.000 30.000 20.000 3,7512-04-2016 28 300.000 498.800 170.000 130.000 3,4212-04-2016 91 100.000 75.000 - - Sin Tasa

Plazo Cupo AFP + T. Real %Fecha Años MM$ Total Bancos C.S. y F.M base 365

Fuente: Banco Central.

Demanda (MM$)

Fuente: Bolsa de Comercio.

LICITACIÓN BTU

LICITACIÓN BTP

LICITACION PDBC

SECUNDARIO

BCU 5 años 1,09 1,09 1,09 1,09 1,08 1,08 1,09 1,07BCU 7 años - - 1,19 1,20 1,13 1,15 - -BCU 10 años 1,39 1,40 1,39 - - 1,38 1,38 1,38BCU 20 años - - - - - 1,62 1,62 -

Abril 2016 12 11 08 07 06 05 04 01

BONOS DE EMPRESAS(12/04/2016)

AGROSUPER 1.500 39.790.117 102,09 102,09 1,84AGUAS 1.000 4.675.220 100,36 100,36 2,05ARAUCANA 20.000.000 13.275.346 0,00 0,00 51,83ARAUCO 2.000 53.771.937 104,40 103,31 2,08AUTONORTE 20.000 633.856.895 115,55 115,55 2,20BANCHILSEC 130.000.000 127.829.586 97,72 97,72 6,58BANMEDICA 20.130.000 3.442.291.734 106,32 101,36 3,25BBBVA 40.500 1.082.714.089 117,16 101,26 2,27BBCHILE 240.000 6.586.756.294 124,38 100,09 2,28BBCONSORC 200.001.000 228.365.730 101,18 100,18 4,57BBCORPBANC 124.500 2.371.460.985 101,76 100,40 2,03BBCREDITO 1.051.220.000 4.129.513.976 100,14 95,58 3,23BBDESARROL 3.000 80.126.393 102,09 102,09 1,62BBESTADO 70.000 1.880.322.854 103,99 101,53 2,34BBFALABELL 5.000 141.393.500 106,34 106,34 3,05BBITAU 53.000 1.429.656.875 103,94 102,93 2,67BBPENTA 2.000 52.760.230 101,87 101,87 2,59BBRABOBANK 8.000 208.842.586 100,90 100,90 1,07BBRIPLEY 40.500 1.026.168.677 101,00 97,71 3,24BBSANT-CHI 1.100.146.000 4.977.140.648 107,62 99,50 2,70BBSCOTIABA 177.000 4.717.494.945 107,72 101,27 2,17BBSECURITY 500.137.000 3.715.400.841 105,90 98,87 2,77BCI SECURI 200.000.000 200.353.127 99,95 99,95 7,02BCP 9.775.000.000 10.535.659.019 109,72 101,61 3,96BCU 3.058.000 83.487.660.865 108,78 101,86 0,94BPINE 1.000 23.355.014 96,74 96,74 14,50BR 4.173.641 248.466.022 105,75 105,75 2,21BTP 21.420.000.000 23.484.760.127 120,04 101,22 4,18BTU 460.000 12.405.236.377 110,44 102,48 0,97CENCOSUD 16.000 470.755.880 114,99 102,68 3,07CG VIDA 2.000 7.458.542 100,74 100,74 2,38CONCHATORO 500 13.421.830 102,43 102,43 1,65CONSOR FIN 3.000 79.155.561 101,95 101,95 2,65COOPEUCH 70.000 1.710.613.333 101,36 97,35 3,69CORPBANCA 950 10.768.368 102,01 102,01 2,85DESARROLLO 1.820 32.326.869 102,70 102,70 3,22ELECDELSUR 70.000 2.185.907.358 115,66 115,66 2,65EM.CAROZZI 40.000.000 41.626.400 101,44 101,44 5,50EMB ANDINA 1.500 40.573.578 104,09 104,09 1,84ENAEX 40.000 1.029.738.654 99,57 99,57 2,99ENAP 3.000 82.434.708 107,01 102,43 1,81ENDESA 60.000 1.816.287.848 115,34 115,34 2,61ENERSIS 1.000 15.151.820 111,85 111,85 1,97ENLASA 2.000 43.434.990 103,55 103,55 2,48ESSAL 5.000 103.989.377 119,78 119,78 2,30ESTADO 12.390 240.371.346 106,02 100,34 2,75ESVAL 6.000 103.876.555 105,77 105,77 2,35FALAB.SACI 89.000 2.523.291.940 109,58 101,27 3,07FALABELLA 12.810 214.513.824 104,05 102,66 3,22LAS CONDES 120.000 3.406.592.240 108,21 108,21 3,15LEAS FORUM 2.010.141.000 5.675.738.893 100,79 98,82 3,81LOS HEROES 40.000.000 34.074.975 95,25 94,87 10,74LQ INV.FIN 30.000 852.089.361 106,43 106,43 2,80MOVISTAR 10.001.500 48.882.045 100,77 99,22 2,74NTRANSELEC 4.000 104.562.798 100,74 100,74 1,52P.ARAUCO 1.000 26.249.264 101,28 101,28 1,95PLAZA S.A. 11.500 306.502.523 104,06 100,25 1,41QUINENCO 129.000 3.742.224.590 108,81 106,58 2,81SECHOLDING 1.500 42.647.229 109,31 109,31 3,15SK 500 6.723.575 103,72 103,72 1,85SMU 1.500 39.096.420 98,58 98,58 6,70SODIMAC 3.000 80.630.349 102,73 102,73 1,66SONDA 20.000.000 20.531.256 100,26 100,26 5,31SOQUIMICH 1.000 27.775.157 104,68 104,68 4,00TANNER SF 50.192.500 4.760.343.382 99,65 93,04 5,20TECNOCONTR 44.500 1.025.400.150 100,25 100,25 2,85TELEFONOS 10.000.000 10.233.886 101,82 101,82 5,03TOTAL RENTA FIJA ($) : 198.305.096.883

Total Precio TIR Transado Mayor* Menor*Media

Media Unidades ($) ($) ($) (%)

(*): Precio expresado en % sobre el valor par. Fuente: B.C.S.

13-04-2016 PDBC 175.000 MM$14-04-2016 PDBC 525.000 MM$15-04-2016 PDBC 350.000 MM$20-04-2016 PDBC 100.000 MM$01-05-2016 PRC 32,23 Miles UF01-05-2016 CERO 79,21 Miles UF04-05-2016 PDBC 50.000 MM$05-05-2016 PDBC 88.000 MM$06-05-2016 PDBC 378.000 MM$

Fecha Papel Monto Moneda

VENCIMIENTO PAPELES

Fuente: Banco Central.

SITUACIÓN DE ENCAJE*(MM$, AL 07/04/2016)

Liquidez: 5.841.438Encaje exigido diario : 3.782.993Encaje mantenido diario : 3.225.168(*): Sistema Financiero. Fuente: Banco Central.

Fuente: Banco Central.

Fecha Papel Días/Años Moneda Valor

CUPOS LICITACIONES BANCOCENTRAL

(DESDE EL 09/04/2016 AL08/05/2016)

12-04-2016 PDBC 28 MM$ 300.00012-04-2016 PDBC 91 MM$ 100.00013-04-2016 PDBC 28 MM$ 300.00013-04-2016 PDBC 90 MM$ 100.00014-04-2016 PDBC 28 MM$ 300.00014-04-2016 PDBC 89 MM$ 100.00014-04-2016 BCP4,0% 3 años MM$ 400.00019-04-2016 PDBC 28 MM$ 300.00019-04-2016 PDBC 91 MM$ 100.00020-04-2016 PDBC 28 MM$ 300.00020-04-2016 PDBC 90 MM$ 100.00021-04-2016 PDBC 28 MM$ 300.00021-04-2016 PDBC 89 MM$ 100.000

Abril 201607 0,48 0,55 0,65 0,92 1,2608 0,48 0,55 0,63 0,91 1,2611 0,48 0,54 0,63 0,92 1,1812 0,47 0,54 0,64 0,92 1,18

Días 30 60 90 180 360

TASA TADO(TASADEINTERESDEREFERENCIA, EN%)

05-04-2016 10.764,0606-04-2016 10.764,0707-04-2016 10.764,0808-04-2016 10.764,0811-04-2016 10.763,3212-04-2016 10.762,93

INDICECAMARAPROM. REAL

Fuente: Banco Central.

05-04-2016 -5.219,56 8.679.41206-04-2016 -5.093,85 6.444.56007-04-2016 -4.815,20 5.841.43808-04-2016 -4.783,57 -

Posición LiquidezFecha de Cambio Sistema

MMUS$ MM$

POSICION DE CAMBIO Y LIQUIDEZFuente: ABIF.

Abril 201607 3,87 4,18 4,4308 3,87 4,17 4,4211 3,81 4,13 4,3912 3,80 4,12 4,39

Plazo en Años 2 5 10

TASA BCP(PAPELESENELMERCADOSECUNDARIO, EN $)

Fuente: ABIF.

Libra Esterlina 0,5091 0,5878 0,7409Franco Suizo -0,7802 -0,7290 -0,6558Yen -0,0563 -0,0163 0,0154Euro -0,3387 -0,2629 -0,1470USA 0,4359 0,6299 0,8964

LIBOR 30 días 90 días 180 días

Fuente: Bloomberg.

TASAS INTERNACIONALES(11/04/2016)

Mínimo Máximo Promedio

TASA INTERBANCARIA (%)

07-04-2016 3,50 3,50 3,5008-04-2016 3,50 3,50 3,5011-04-2016 3,50 3,50 3,5012-04-2016 3,50 3,50 3,50

Fuente: Banco Central

Abril 201607 0,09 0,73 1,2008 0,25 0,89 1,2611 0,34 1,17 1,3212 0,39 1,09 1,26

Captación 90 días 180 días 360 días

TASA BANCARIA(CIERRES DE MES Y DIA, EN UF)

Fuente: ABIF.

Abril 201607 0,87 0,9808 0,86 0,9711 0,86 0,9812 0,87 1,00

Plazo en Años 2 3

TASA CERO(PAPELESENELMERCADOSECUNDARIO, EN UF)

Fuente: ABIF.

Abril 201607 1,08 1,38 1,6208 1,08 1,38 1,6211 1,09 1,39 1,6212 1,09 1,39 1,62

Plazo en Años 5 10 20

TASA BCU(PAPELESENELMERCADOSECUNDARIO, ENUF)

Fuente: ABIF.

Fuente: ABIF.

Captación 30 90 180 360

TAB NOMINAL (EN $)

Abril 201607 3,83 4,09 4,28 4,4008 3,83 4,09 4,28 4,3611 3,83 4,07 4,29 4,2912 3,81 4,04 4,26 4,25

Fuente: ABIF.

% Variación en: ValorValor Valor

Indice 12/04/2016 Var día Día 7 días 30 días 52 semanas Min 52 S Max 52 S

GOBCL-$02 1.099,93 0,35 0,03 0,22 0,51 2,49 1.072,04 1.099,58

GOBCL-$05 1.437,45 -0,47 -0,03 0,31 0,95 0,57 1.416,90 1.460,53

GOBCL-$07 1.289,27 0,09 0,01 0,66 0,83 4,41 1.232,34 1.289,18

GOBCL-$10 1.548,90 -0,88 -0,06 0,32 0,78 4,46 1.477,02 1.549,78

GOBCL-UF02 1.258,59 -0,28 -0,02 -0,05 0,52 4,42 1.202,69 1.260,36

GOBCL-UF05 1.979,46 0,36 0,02 0,05 0,76 3,29 1.906,56 1.979,10

GOBCL-UF07 1.807,57 0,31 0,02 -0,09 0,42 6,36 1.686,25 1.812,81

GOBCL-UF10 2.410,42 2,45 0,10 0,02 0,69 5,38 2.256,00 2.410,58

INDICES DE RENTA FIJA

Nota: Indices GOBCL-$02, GOBCL-$05, GOBCL-$07 y GOBCL-$10 permiten el análisis de la rentabilidad en pesos de una inversión efectuada en BonosBullet en pesos del Banco Central de Chile (BCP) y de la Tesorería de la República (BTP) con plazos al vencimiento en torno a los 5 y 10 años. Los índicesGOBCL-UF02, GOBCL-UF05, GOBCL-UF07 y GOBCL-UF10 permiten el análisis diario e histórico de la rentabilidad en pesos de una inversión efectuada enBonos Bullet en UF del Banco Central de Chile (BCU) y en Bonos Bullet en UF de la Tesorería de la República (BTU) con plazos al vencimiento en torno alos 5, 7 y 10 años, respectivamente, considerando variaciones de valor tanto por cambio de tasas de mercado como por pago de cupones.Fuente: Bolsa deComercio de Santiago.

Valor TIR Media Duración Plazo12/04/16 (%) Media Promedio Día Mes Año

Renta Fija Chilena 3.510,29 2,61 7,39 10,37 0,08 0,48 3,99

Bonos Corporativos 4.119,66 2,97 7,06 10,36 0,15 0,62 4,01

Bonos de Gobierno 2.980,39 2,14 7,98 10,40 -0,01 0,30 4,06

Letras Hipotecarias 3.576,60 3,57 4,59 10,09 -0,01 0,16 2,34

Intermed Financiera CLP 1.924,66 - - - 0,01 0,12 1,06

INDICE LVA CHILENO*

(*): Indices de retorno total para mercado de deuda chileno. Fuente: LVA Indices.

% Variación 31-03-2016 16.947,4301-04-2016 16.949,0804-04-2016 16.954,0205-04-2016 16.955,6706-04-2016 16.957,3207-04-2016 16.958,9708-04-2016 16.960,6211-04-2016 16.965,5712-04-2016 16.967,22

Fuente: ABIF.

INDICECAMARAPROMEDIO

Nota: El interés máximo convencional regirá desde el15/03/2016 hasta el día anterior a la próxima publica-ción. Fuente: SBIF.

MÁXIMA CONVENCIONAL(ANUAL, EN %)

• Moneda Nacional-No reajustables en menos de 90 díasMonto igual o menor a 5.000 UF 32,10Monto superior a 5.000 UF 8,31-No reajustables de 90 días o másMonto igual o menor a 50 UF 37,64Montos superior a 50 y 200 UF 30,64Montos superior a 200 y 5.000 UF 24,96Montos mayores de 5.000 UF 9,33 -reajustablesMenores a un año 4,33Mayores a un año igual o menor a 2.000 UF 6,21Mayor a 2.000 UF 5,82 • Moneda ExtranjeraMonto igual o menor a 2.000 UF 9,30 Monto superior a 2.000 UF 4,92• Operaciones cuyo mecanismo de pago consista en ladeducción de las respectivas cuotas directamente de la pen-sión del deudor 23,64

Miércoles 13 de abril de 2016

EconomíaInternacionalM.R.

EL DIARIO DE NEGOCIOS INDEPENDIENTE DE CHILE M.R.

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Wall Street Sube Gracias al Crudo y S&PBorra Pérdidas de 2016

Votación de Impeachment Hace que Bovespa Salte un 3,66%

L os precios del petróleotuvieron un comporta-miento positivo el mar-

tes, luego de que se reportaraque Rusia y Arabia Sauditahabían llegado a un principiode acuerdo para congelar la pro-ducción de crudo previo a lareunión clave del domingo enDoha.

Mientras tanto, en Wall Stre-et, se observó un clima de opti-mismo a la espera de que JPMorgan presente sus resultadoshoy miércoles, dando partida auna nueva serie de reportes deutilidades. Para el cierre, el

Dow Jones avanzó un 0,94%,el Nasdaq Compuesto un0,80% y el S&P 500 un0,97%, lo que le permit ióborrar las pérdidas acumuladasen lo que va de 2016. El sectorenergético lideró las ganancias,con Chevron teniendo la mayorsubida (2,38%).

En Europa, la tendencia posi-t iva de los combust iblesimpulsó ascensos en la mayo-ría de las bolsas. Sin embargo,el ITLMS de Milán terminócayendo un 1,39% por retroce-sos generalizados en el sectorbancario, en momentos en que

los inversores están atentos a lapuesta en marcha de un meca-nismo que ayude a la banca ita-liana a lidiar con los préstamosmorosos. Por el lado contrario,el DAX de Frankfurt ganó un0,81%, el FTSE 100 de Lon-dres un 0,68%, el Ibex 35 deMadrid un 0,57% y el CAC 40de París un 0,77%.

En Asia, el yen finalmentecomenzó a debilitarse contra eldólar, lo que dio un respiro alos exportadores en el Nikkei225 de Tokio, y también rebajólas preocupaciones por el efectoque tendrá la apreciación de lamoneda en los resultados cor-porativos de Japón, con lo queel parqué tokiota sumó un1,13%.

Bolsas de Europa también cerraron al alza, menos Milánque cayó presionado por el sector bancario.

Luego que el proceso deimpeachment contra DilmaRousseff superara su primertramo legislat ivo en lanoche del lunes, el martesestuvo marcado por subidasgeneralizadas en el Bovespade Sao Paulo. Este tambiénse benefició de la tendenciapositiva del petróleo y deun fuerte incremento en lasacciones del gigante mineroVale –el segundo valor conmás peso en la bolsa brasi-

leña- y de las compañíassiderúrgicas, luego de queChina anunciara un aumen-to en sus importaciones deacero. El índice terminócon un alza de un 3,66% ycerró en su nivel más altodesde mediados de jul iopasado, sobre los 52.000puntos.

En Argentina, la subidadel precio del petróleo y elbuen desempeño de losmercados internacionaleshicieron que el Merval deBuenos Aires avanzara un4,18%. Los títulos que másascendieron en la sesiónfueron Petrobras Brasi l(8,8%) e YPF (5,6%).

En China, las firmasligadas a la tecnología y elsector inmobiliario presio-

naron al Composite deShanghái, mientras queotros inversionistas recogie-ron ganancias tras el repun-te superior al 1% registradola sesión anterior, con loque el principal índice bur-sáti l del país terminócediendo un 0,34% ayer.

En Europa del Este, lanoticia de que Rusia alcan-zó un consenso con ArabiaSaudita para congelar laproducción de crudo en losniveles de enero hizo que elRTS de Moscú subiera un1,12%. En contraste, losotros mercados de la regióncerraron a la baja, con lasmayores caídas siendo delBUX de Budapest (0,92%)y del PX de P raga (0,73%).

El índice brasileñocerró en su nivel másalto desde mediadosde julio. Merval ganóun 4%.