EsferaProdutiva

Entrada de Capitais

ModeloEconômico

Resultados

DificuldadesPressupostos

Plano Reale seus

impassesEsfera

Externa

EsferaFinac./Monet.

EsferaFiscal

ÂncoraCambial

Tx. JurosElev

ProjetoLiberal

CondicionantesExternos

BaseCrises Externas

CicloPolítico

FornecerAtivos

Atraentes

RecomposiçãoReservas

RecessãoAmericana

Estouro bolhaJaponesa

Consenso

Washington

AberturaCom./Finac.

Privatizações

MudançaEstrut.

Produtiva

AtraçãoFluxos

K externo

PisoConversib.Limitada

Estabild.Preços

FortesOscilaçõesTx. Juros

Emergentes

Eleições 94 e Reeleição 98

EstabilizaçãoFiscal

Desnac.Invest.

Prejudicado BaixoCresc,

Benefício

p/ Importad.

Feder.Dívidas

Programade Estab.Fiscal (98)

DLSP

M4

Inflação

ReestruturaçãoSist. Bancário

Transf. rendap/ Rentistas

IDE

FATORES QUE EXPLICAM A MANUTENÇÃO DA BAIXA TX DE

INFLAÇÃO

• O PERFIL DA POLÍTICA ECONÔMICA

• AS REFORMAS ESTRUTURAIS

Aspectos Gerais da Política Econômica dos anos

1990/2000

POLÍTICA ECONÔMICA

• CONDICIONANTES:

1 - CONTEXTO EXTERNO – CRISES FINANCEIRAS E FLUXOS DE CAPITAL/NIVEL DE RESERVAS

2 – CONTEXTO INTERNO – CHOQUE DE JUROS, HERANÇA FISCAL E ÂNCORA CAMBIAL

POLÍTICA CAMBIAL

• APRECIAÇÃO/DEPRECIAÇÃO CAMBIAL

• VALORIZAÇÃO/DESVALORIZAÇÃO CAMBIAL

• OBJETIVO – TX CÂMBIO SEMI FIXA

• Pós 99 - FLEXIBILIZAÇÃO

POLÍTICA MONETÁRIA

• CRIAÇÃO DO COPOM (1996)

• PISO TAXA DE JUROS

• INSTRUMENTO ANTE ÀS CRISES EXTERNAS – 95-98

• REGIME DE METAS DE INFLAÇÃO - 99

POLÍTICA FISCALAJUSTE FISCAL TÓPICO – 94/95

REFORMAS ESTRUTURAIS 96/98:• PREVIDÊNCIA: 1997/98• RENEGOCIAÇÃO DE DÍVIDAS COM

ESTADOS – 97-98• ADMINISTRATIVA: 1998• PEF e LRF: 2000

IDA AO FMI – 1998

Política jul 1994/ mar 1995mar 1995/jun

1995jun 1995/jan

1999jan 1999/out

2002out

2002/set2008

Política Cambial

Banda cambial assimétrica - relativa

flutuaçãoRegime flutuante

Banda cambial

Estreitamento da banda

cambial regime cambial semifixo

Regime flutuante

Regime flutuante

apreciação cambial

Câmbio com reajustes pré

fixados - "crawling peg".

Valorização cambial

depreciação cambial

apreciação cambial,Reservas

explodem 2005

Política Monetária

Taxas de juros em patamar elevado Elevação da

taxa de juros

Taxa de juros sobe acima do piso nas crises externas de 97 e 98. Não cai

abaixo do piso.

Taxa de juros piso e regime de

metas de inflação

Taxa de juros regime de metas de inflação

Atração de capitais

Política Fiscal

Ajuste fiscal pontualAjuste fiscal

pontual

Ajuste dos estados

AdministrativaPrevidenciária

ajuste estrutural todas as esferas.

Ajuste estruturalTendendo ao déficit zeroDLSp cai

Meta de superávit fiscal

em 1998

Acordo com FMI 1999/2004

Fim do acordo com FMI 2004

Superávit primário

crescente

Superávit primário

crescente

Taxa de câmbio efetiva real e nominal no Brasil (1993/2007)

0

1

2

3

4

5

6

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

Taxa de câmbio nominal Taxa de câmbio efetiva real

Taxa de juros - SELIC

0,00

50,00

100,00

150,0019

94.07

1995

.11

19/03

/1997

02/09

/1998

19/01

/2000

23/05

/2001

18/09

/2002

21/01

/2004

18/05

/2005

24/01

/2007

mês

tx de

juro

s