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  • ENTENDA OPES

    BRADESCO CORRETORACliente Varejo: 11 2178 5757 Cliente Prime: 11 2178 5722 bradescocorretora.com.br

    GORA CORRETORA Regio Metropolitana (SP e RJ): 4004 8282 Demais Regies do Brasil: 0800 724 8282 agorainvest.com.br

    Elaborada pela Equipe de Anlise Tcnica e Derivativos da Bradesco Corretora e gora.

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    IIIIIIIII 3

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    39

    44

    47

    II

    III

    IV

    V

    VI

    VII

    VIII

    Em que consiste a Anlise Fundamentalista

    Principais medidas de retorno: Valorizao em Bolsa e Dividendos

    Estrutura Acionria Bsica das Empresas

    Noes de Contabilidade

    Anlise de Balanos

    O que se deve levar em conta na projeo de balanos

    A importncia da anlise da gerao de caixa

    Indicadores Fundamentalistas: LPA, VPA, CFS

    IIX Enterprise Value (EV) e Valor Justo - O Modelo VALUATION

    IX Mltiplos de Mercado: P/L, P/VPA, P/CFS, EV/EBITDA

    I Bibliografia RecomendadaEsse texto foi desenvolvido pela Bradesco S.A. CTVM e gora S.A. CTVM e no constitui uma recomendao de investimento. Para mais esclarecimentos, sugerimos entrar em contato com o setor de atendimento da Bradesco Corretora ou gora. expressamente proibida a reproduo de parte ou da totalidade de seu contedo, mediante qualquer forma ou meio, sem prvia e formal autorizao, nos termos da Lei 9.610/98.

    ndice

    II 3Introduo ao Mercado de Opes 1.1

    1.2

    1.3

    1.4

    1.4.1

    1.5

    2.2

    2.2.1

    2.2.2

    2.3

    2.4

    3.1.1

    3.1.2

    3.1.3

    3.1.4

    3.1.5

    3.2

    3.2.1

    3.2.2

    I 5II Precificao

    I 8III Estratgias

    O que uma Opo?

    nomenclatura

    Tipos de Opes

    Antes de operar no Mercado de Opes

    cdigo das Opes

    Operando Opes

    classificao da Opes

    Valor de uma Opo

    componentes do prmio

    Parmetros de clculo do preo de uma Opo

    efeito dos fatores x Prmio das Opes

    Volatilidade

    Trava de Alta

    Trava de Baixa

    Borboleta de Alta

    Borboleta de Baixa

    Financiamento

    estratgias no direcionais

    Black & Sholes

    Trades de Volatilidade

  • I INTRODUO AO MERCADO DE OPES

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    Esse texto foi desenvolvido pela Bradesco S.A. CTVM e gora S.A. CTVM e no constitui uma recomendao de investimento. Para mais esclarecimentos, sugerimos entrar em contato com o setor de atendimento da Bradesco Corretora ou gora. expressamente proibida a reproduo de parte ou da totalidade de seu contedo, mediante qualquer forma ou meio, sem prvia e formal autorizao, nos termos da Lei 9.610/98.

    O Mercado de Opes o mercado em que so negociados direitos de compra ou venda de um lote de aes, com preos e prazos de exerccio pr-estabelecidos. As cotaes de Opes nos sistemas eletrnicos das bolsas permitem uma formao de preos transparente, fato este primordial para se ter um mercado competitivo e equilibrado. Os objetos de negociao incluem aes, moedas, ttulos, commodities, ndices e contratos futuros.

    O estudo de Opes exige que alguns termos sejam definidos previamente. So eles:

    TITULAR - detentor da Opo, quem tem o direito.

    LANADOR - o vendedor da Opo, quem tem a obrigao.

    PRMIO - o valor pago pelo titular ao lanador para adquirir o direito.

    PREO DE EXERCCIO (X) - Preo acertado para exerccio do direito.

    PREO DO ATIVO-OBJETO (S) - Preo do ativo subjacente.

    VENCIMENTO - a data em que cessam os direitos do titular: a terceira segunda-feira de cada ms.

    SRIE DE OPES - A Bovespa estabelece sries com diferentes preos de exerccio com vencimento a cada ms para diversas aes.

    Uma Opo um direito, mas no uma obrigao, de adquirir ou vender ativos por um preo determinado, em uma quantidade e por um perodo pr-estabelecidos. Em outras palavras, um contrato em que uma das partes tem um direito (por exemplo, comprar uma ao a um preo combinado) e a outra tem uma obrigao (vender a referida ao pelo preo combinado). O titular da opo paga um prmio para adquirir este direito do lanador, podendo exerc-lo ou revender a Opo no mercado. Por se tratar de um direito, o titular da Opo pode no exerc-lo e deixar que a Opo expire. Em contrapartida, a outra parte, o lanador, que recebeu o prmio em dinheiro, no pode deixar de cumprir suas obrigaes, caso venha a ser chamado a isto.

    1. Introduo ao Mercado de Opes

    1.2 Nomenclatura

    1.1 O que uma Opo

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    Esse texto foi desenvolvido pela Bradesco S.A. CTVM e gora S.A. CTVM e no constitui uma recomendao de investimento. Para mais esclarecimentos, sugerimos entrar em contato com o setor de atendimento da Bradesco Corretora ou gora. expressamente proibida a reproduo de parte ou da totalidade de seu contedo, mediante qualquer forma ou meio, sem prvia e formal autorizao, nos termos da Lei 9.610/98.

    O mercado trabalha com dois tipos de Opes. So elas:

    Opo de Compra (Call) - D ao seu titular o direito de comprar o ativo-objeto em certa data, a um determinado preo.

    Opo de Venda (Put) - D ao seu titular o direito de vender o ativo-objeto em certa data, a um determinado preo.

    As Opes tambm so classificadas quanto forma de exerccio.

    Americana - Pode ser exercida a qualquer tempo, at a data de vencimento.

    Europia - Somente pode ser exercida na data de vencimento.

    A possibilidade do exerccio antecipado faz uma Opo Americana ser mais valiosa que uma Europia similar. Entretanto, o prmio pela espera associado ao tempo at a data de vencimento faz o exerccio antecipado no ser uma alternativa interessante.

    1.3 Tipos de Opes

    Para que um investidor possa operar no Mercado de Opes com aes essencial saber as regras, cdigos e normas da Bovespa.

    1.4 Antes de operar no Mercado de Opes

    O cdigo de uma Opo varia de acordo com o ativo-objeto, a data de vencimento e seu preo de exerccio. No Brasil, as Opes so identificadas por uma sequncia de cinco letras mais o valor do preo de exerccio. O Vdeo 1 apresenta, a ttulo de ilustrao, o cdigo de negociao para uma opo de compra de Petrobras com vencimento para o ms de novembro e preo de exerccio igual a R$ 40,00, que PETRK40.

    A letra intermediria indica o ms de vencimento da Opo em questo. importante ressaltar que esta letra intermediria que ir fazer a distino entre Opes de compra e de venda:

    1.4.1 Cdigo das Opes

    OPES DE COMPRA

    OPES DE VENDA

    A a L

    M a X

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    Esse texto foi desenvolvido pela Bradesco S.A. CTVM e gora S.A. CTVM e no constitui uma recomendao de investimento. Para mais esclarecimentos, sugerimos entrar em contato com o setor de atendimento da Bradesco Corretora ou gora. expressamente proibida a reproduo de parte ou da totalidade de seu contedo, mediante qualquer forma ou meio, sem prvia e formal autorizao, nos termos da Lei 9.610/98.

    O objetivo bsico de quem negocia uma Opo vend-la por um prmio maior do que o prmio pago ou, alternativamente, obter lucro exercendo a Opo. Para acompanhar isso, o investidor deve entender como a variao no preo do ativo-objeto da opo influencia os prmios das Opes de compra e venda.

    1.5 Operando Opes

  • II PRECIFICAOII

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    possvel classificar as Opes de trs formas distintas de acordo com a relao entre o preo de exerccio da Opo e a cotao atual do ativo-objeto. So elas:

    Dentro do dinheiro (in the money) - A Opo dita dentro do dinheiro quando possui valor intrnseco, isto , quando valeria exercer a Opo se a data de exerccio fosse hoje. Estas opes tendem a valer mais pelo aspecto de financiamento, ou pelo valor de exerccio imediato, do que pelo risco.

    No dinheiro (at the money) - A opo no dinheiro est no limiar entre possuir ou no valor intrnseco. So as Opes que trazem mais incertezas e, portanto, geralmente so as mais negociadas no mercado. O prmio de risco nelas mximo.

    Fora do dinheiro (out of the money) - A opo dita fora do dinheiro quando no valeria a pena exerc-la cotao atual do ativo subjacente se a data de exerccio fosse hoje. Uma opo de compra sobre aes est fora do dinheiro quando o preo de exerccio maior que a cotao da ao. Neste caso, ela no possui valor intrnseco, e seu valor espelha apenas a possibilidade da ao vir a subir antes da data de exerccio.

    Um dos pontos mais importantes e vitais no processo de compreenso do Mercado de Opes entender quais os fatores que afetam os preos das Opes.

    A importncia de se entender estes conceitos porque passa a ser possvel esclarecer muitos pontos acerca do comportamento das Opes. Pontos como elucidar o motivo pelo qual nunca ideal exercer uma Opo americana de compra sobre uma ao que no distribui dividendo antes do vencimento ou a razo pela qual interessante antecipar o exerccio de uma Opo americana de venda sobre a ao que no distribui dividendo podem ser esclarecidos a partir da anlise e entendimento destes fatores.

    2. Precificao2.1 Classificao das Opes

    2.2 Valor de uma Opo

    Esse texto foi desenvolvido pela Bradesco S.A. CTVM e gora S.A. CTVM e no constitui uma recomendao de investimento. Para mais esclarecimentos, sugerimos entrar em contato com o setor de atendimento da Bradesco Corretora ou gora. expressamente proibida a reproduo de parte ou da totalidade de seu contedo, mediante qualquer forma ou meio, sem prvia e formal autorizao, nos termos da Lei 9.610/98.

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    Esse texto foi desenvolvido pela Bradesco S.A. CTVM e gora S.A. CTVM e no constitui uma recomendao de investimento. Para mais esclarecimentos, sugerimos entrar em contato com o setor de atendimento da Bradesco Corretora ou gora. expressamente proibida a reproduo de parte ou da totalidade de seu contedo, mediante qualquer forma ou meio, sem prvia e for