elementos bÁsicos na elaboraÇÃo do orÇamento de capital 15/4/20151

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ELEMENTOS BÁSICOS NA ELABORAÇÃO DO ORÇAMENTO DE CAPITAL 14/06/22 1

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Page 1: ELEMENTOS BÁSICOS NA ELABORAÇÃO DO ORÇAMENTO DE CAPITAL 15/4/20151

ELEMENTOS BÁSICOS NA

ELABORAÇÃO DO ORÇAMENTO

DE CAPITAL

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CAPITAL: Refere-se aos ativos de longo prazo utilizados na produção;

ORÇAMENTO: é o plano que detalha entradas e saídas projetadas durante algum período futuro;

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ORÇAMENTO DE CAPITAL: É um sumário de gastos planejados com ativos permanentes;

ELABORAÇÃO DO ORÇAMENTO DE CAPITAL: É todo o processo de análise de projetos e tomada de decisões sobre se eles devem ou não ser incluídos no orçamento de capital.

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Decisões sobre a elaboração do orçamento são as mais importantes para o administrador financeiros.

Investimento muito elevado pode gerar altas despesas de depreciação

Investimento muito aquém do necessário pode resultar na falta de equipamentos para manter a produção e na perda de parcelas do mercado.

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Senso de oportunidade: deve-se prever a demanda de modo a planejar necessidades de capacidade com antecedência.

Orçamentos de capital eficazes podem melhorar a qualidade dos ativos comprados e diminuir o seu custo.

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A necessidade de previsões de vendas acuradas é crítica.

Se a empresa prevê um aumento de demanda, faz uma expansão e as vendas não aumentam, ela ficará sobrecarregada com excesso de capacidade e custos, podendo ir até à falência.

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O crescimento de uma empresa, bem como sua capacidade de se manter competitiva, depende do fluxo constante de novas ideias.

Deve-se buscar outras maneiras de se fazer produtos existentes, modos de se produzir a um custo mais reduzido, novos produtos e oportunidades no mercado.

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É importante que a empresa tenha executivos e funcionários capazes e criativos para que apresentem muitas ideias para investimentos de capitais.

Por isso, deve-se ter um sistema de incentivos eficiente, de modo a premiar propostas que obtiveram sucesso e incentivar o desenvolvimentos de novas ideias.

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Reposição: manutenção de negócios: gastos para substituir equipamentos velhos ou danificados. Decisão tomada em nível operacional.

Reposição: redução de custos: gastos para substituir equipamentos aproveitáveis, porém obsoletos. Decisão um pouco mais detalhada.

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Reposição de produtos e mercados existentes: gastos para aumentar a produção de produtos existentes ou expandir canais ou facilidades de distribuição em mercados corretamente atendidos. Decisões mais complexas, exige conhecimento de crescimento da demanda.

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Expansão em novos produtos ou mercados: São investimentos para produzir um novo produto ou expandir as operações para áreas ainda não atendidas. Envolve análise detalhada e a decisão é tomada pelo topo.

Projetos de segurança ou ambientais: gastos necessários para atender legislação. Chamados investimentos obrigatórios ou projetos não produtores de receitas.

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A ordenação de projetos e a decisão sobre sua aceitação para inclusão no orçamento de capital envolve cinco métodos:

Período de recuperação do investimento (payback);

Período de recuperação descontado (payback descontado);

Valor presente líquido (VPL); taxa interna de retorno (TIR); taxa interna de retorno modificada (TIRM).

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É o número de anos que se espera ser necessário para recuperar o investimento original.

Foi o primeiro método formal de avaliação de projetos na elaboração do orçamento de capital.

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É definido como o número de anos necessários para recuperar o investimento, com fluxos de caixa líquidos descontados.

O payback descontado leva em consideração os custos de capital. Ele mostra o ano de equilíbrio depois de cobrir os custos de capital de terceiros e de capital próprio.

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Uma falha do payback é que ele ignora os fluxos de caixa pagos ou recebidos após o período de recuperação.

Apesar das falhas, o método do payback proporciona informações quanto ao tempo pelo qual os fundos ficarão comprometidos com o projeto.

Quanto mais curto for o payback, maior liquidez terá o projeto.

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Características:

* É o valor presente dos fluxos de caixa futuros menos o valor presente do custo do investimento.* VPL = 0 FLUXOS DE CAIXA SÃO SUFICIENTES PARA PAGAR O PROJETO* VPL > 0 FLUXOS DE CAIXA MAIOR DO QUE O EXIGIDO PARA COBRIR A DÍVIDA* VPL < 0 FLUXOS DE CAIXA INSUFICIENTES

Fórmula: Fórmula: VPL = - FcVPL = - Fcoo + FC + FC1 1 + FC + FC2 2 + ... +FC+ ... +FCnn

(1+k)(1+k)11 (1+k) (1+k)2 2 (1+k) (1+k)nn

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Casos a considerar:Projetos Independentes: caso o projeto 1 apresente VPL;

maior que o projeto 2, ele deverá ser aceito, se não vice-versa;

Projetos Mutuamente Excludentes: deve-se escolher o que tenha VPL mais alto, desde que seja positivo.

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Características:* É a taxa de desconto que iguala o valor presente das entradas de caixa esperadas de um projeto ao valor presente dos custos esperados do projeto.

* Ela não depende da taxa de juros vigente no mercado de capitais é intrínseca ao projeto e só depende dos fluxos de caixa do projeto.

Fórmula: Fórmula: - Fc- Fcoo + FC + FC1 1 + FC + FC2 2 + ... + FC+ ... + FCn = n = 00

(1+TIR)(1+TIR)11 (1+TIR) (1+TIR)2 2 (1+TIR) (1+TIR)nn11/04/23 18

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Casos a considerar:

Regra Geral de decisão: Aceitar o projeto se a TIR for superior à taxa de desconto. Rejeita-lo se a TIR for menor do que a taxa de desconto.

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Fundamentos do Método TIR:

1. A TIR de um projeto é a sua taxa de retorno esperada.2. Se : TIR > CUSTO PROJETO , existirá uma sobra de capital que irá para os acionistas.3. Se: TIR > CUSTO riqueza para os acionistas Se : TIR < CUSTO prejuízo para os acionistas.

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O VPL torna-se positivo para taxas de desconto inferiores à TIR, e negativo para taxas de desconto superiores à TIR. Isto significa que se aceitamos um projeto quando a taxa de desconto é inferior à TIR, estaremos aceitando projetos com VPL positivo. Assim a regra da TIR coincidirá perfeitamente com a regra do VPL.

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Projetos independentes: se o critério do VPL leva à aceitação do projeto, a TIR também manda aceitá-lo.

Projetos mutuamente excludentes: se diferirem em tamanho ou em época de fluxos de caixa, deve-se usar o método VPL porque ele seleciona o projeto que mais contribui para a riqueza dos acionistas.

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* Projetos de longo prazo possuem VPL mais alto a taxas de desconto baixas, enquanto os projetos de curto prazo possuem VPL mais alto a taxas mais alta.

* Projetos de longo prazo sofrem um impacto muito maior sobre seus fluxos de caixa do que o de um projeto de curto prazo, quando há um aumento na taxa de desconto. Por que ?

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