CAP 1

1.1. AS MOEDAS E SUAS FUNÇÕES

- A moeda atende uma necessidade social criada pela divisão do trabalho;- No regime de trocas, uma transação é, ao mesmo tempo, venda de mercadoria e compra de uma outra;- A troca com intermediação monetária separa transações comerciais em operações de compra e operações de venda, permitindo um sistema de trocas indiretas;- A função de intermediário de trocas é uma função básica de moeda. Ao permitir que vendas e compras sejam feitas em datas diferentes, a moeda exerce a função de meio de pagamento. A importância da função meio de troca/ meio de pagamento: elimina as fricções das transações comerciais que seriam marcantes em sociedades rudimentares;- A função unidade de conta é extremamente importante: unidade de medida monetária da economia;- A moeda-de-conta, ou unidade de conta contratual, é a representação intangível da moeda. A moeda como meio de troca ou meio de pagamento é sua representação concreta;- A existência da moeda de troca é requerida porque se atribuem a todas as mercadorias, serviços e ativos de uma economia valores na forma de moeda-de-conta;- A função reserva de valor decorre da existência de amplos mercados futuros e à vista na economia. No momento em que um agente econômico recebe recursos na forma monetária, ele ganha o direito de reter poder de compra, em tese, indefinidamente sem temer perdas.

1.1.1 AS CARACTERISTICAS FISICAS E ECONOMICAS DA MOEDA

- As características físicas e econômicas são necessárias ao desempenho das funções da moeda;- O objeto que será moeda corrente deve possuir os seguintes atributos econômicos: custo de estocagem e custo de transação negligenciáveis (aproximadamente nulo);- A moeda deve também possuir determinadas características físicas: deve ser divisível (transações que exigem valor fracionado), durável (ser aceita de forma generalizada e não prejudique seu último detentor), difícil de falsificar (aumenta a confiança do público e possibilite sua aceitação generalizada), manuseável e transportável (evitar custo de transação).

1.2. A CRIAÇÃO DE MEIOS DE PAGAMENTO E O SISTEMA MONETÁRIO - MP

- O conjunto de meios de pagamento (moeda) consiste na totalidade de ativos possuídos pelo público que pode ser utilizado a qualquer momento para a liquidação de qualquer compromisso futuro ou à vista;

MP = PMPP + DVMeios de Pagamento = Papel Moeda em Poder do Público + Depósitos à Vista nos bancos comerciais

- O papel moeda (e a moeda metálica) = moeda manual;- Os depósitos à vista nos bancos comerciais = moeda escritura;- Banco Central: poder instituído legalmente para emitir papel moeda;- Nem todo papel moeda emitido (PME) se transforma em PMPP;- CBC: Caixa do Banco Central;

PME – CBC = PMC

- PMC: Papel Moeda em Circulação ou meio circulante;- Os bancos comerciais retém parte do PMC para fazer seu caixa (Et);- Et: Encaixe técnico.

PMC – Et = PMPP.: PME = CBC + Et + PMPP

1.2.1. CRIAÇÃO DE MOEDA ESCRITURAL

- Os bancos comerciais são instituições autorizadas pelo BC a receber depósitos à vista;- Se uma instituição está autorizada a receber depósitos à vista, que são geralmente aceitos para liquidação de pagamentos, verdadeiramente ela está autorizada a cria moeda escritural;- O banco, ao conceder créditos, cria meios de pagamento;

- Há um índice estatisticamente considerado seguro da relação reservas de técnicas em moeda que um banco deve possuir para atender as operações de saque de depósitos à vista existentes. Logo, o montante de deposito à vista pode ser muito maior que o montante de reservas bancarias em moeda;- O sistema formado pelas instituições que podem criar moeda é chamado de Sistema Monetário (ou Sistema Bancário);- O sistema monetário de uma economia é formado pelos bancos comercias e pelo Banco Central. Os primeiros criam moeda escritural, o ultimo cria moeda manual. As instituições não autorizadas a receber depósitos à vista formam o sistema monetário não financeiro.

1.3. OS AGREGADOS MONETÁRIOS E O CONCEITO DE LIQUIDEZ

- Apenas o valor que vai para os caixas dos bancos e para as mãos do público-não bancário é que se constitui em emissão monetária. O que permanece no BC não é, legalmente, moeda (nenhuma instituição emite passivos a seu próprio favor);- Apenas se considera moeda manual a quantidade de moeda que não está no interior do sistema monetário, ou seja, que está efetivamente nas mãos do público-não bancário (inclui também governos e instituições financeiras não-monetárias);- Os meios de pagamento (PMPP + DV) são ativos com plena liquidez, isto é, desempenham em sua plenitude a função de reserva de valor e podem, em qualquer momento, liquidar dividas estabelecidas em contratos formais ou obrigações advindas de transações realizadas em mercados à vista. Todo ativos que possui essas características especiais é considerado moeda;- A liquidez, portanto, é o atributo que qualquer ativo possui, em maior ou menor grau, de (i) conservar valor ao longo do tempo e (ii) ser capaz de liquidar dívidas;- Um bem de capital (maquinas e equipamentos) é considerado um ativo ilíquido porque seu valor de revenda pode estar muito abaixo do valor original de aquisição;- Em geral, define-se como meios de pagamento a soma do papel-moeda em poder do público com o total de depósitos à vista. Essa estatística é representada por M1;

M1 = PMPP + DVM2 = M1 + depósitos especiais remunerados + depósito de poupança + títulos emitidos por instituições depositárias

M3 = M2 + quotas de renda fixa + operações compromissas registradas na SelicM4 = M3 + títulos públicos de alta liquidez

- Em tempos de alta inflação (1994), M1 tende a ser bastante reduzido em relação a M2, M3 e m4;- Com a estabilização dos preços, M2 reduziu e M1 aumentou;

1.4. BASE MONETARIA, OS ENCAIXES E O RESDESCONTO

- A base monetária (B) é a soma do PMPP com as reservas totais dos bancos comercias (ET). É igual à soma total de moeda colocada em circulação pelo BC (PMC). É por vezes chamada de M0;

B = PMPP + ET = ∑PMC

- Os bancos comerciais mantém reservas (ou realizam encaixes, Et) para poderem honrar seus compromissos com o público, e, consequentemente, gerar confiança na conversibilidade dos seus depósitos;- Os bancos realizam também encaixes junto às autoridades monetárias. Tais encaixes são impostos externamente, ou encaixes compulsórios; e aqueles são encaixes decididos internamente, ou encaixes voluntários;- As reservas compulsórias (Ec) são determinadas pelas autoridades monetárias, que estabelecem um percentual dos depósitos à vista a ser recolhido pelo BC na forma de moeda;- As reservas bancárias (Et) são decididas pelos próprios bancos para que possam operar diariamente;- Et: cobrir diferenças entre saques e depósitos que, porventura, podem ocorrer;- Ev: cobrir eventuais diferenças entre cheques emitidos a favor e contra o banco;

ET = Et + Ec + Ev

RELAÇÕES FUNDAMENTAIS

PME – CBC = PMCPMC – Et = PMPP

PME = CBC + Et + PMPP

Como

B = PMPP + ET

E

ET = Et + Ec + EvEntão

B = PMPP + Et + Ec + Ev B = PMC – Et + Et + Ec + Ev

Logo

B = PMC + Ec + Ev

- O redesconto ocorre quando o BC compra títulos de um banco. Esta é uma operação de credito colaterizada por um ativo financeiro. O BC empresta ao banco tomador um valor inferior ao do ativo dado em garantia. Quando o banco for saldar o empréstimo, recomprará o ativo pelo seu valor pleno. A diferença entre os dois valores exprime a taxa de redesconto, isto é, o custo para o tomador do empréstimo feito pelo BC;- Um ponto crucial dessas operações é a determinação da taxa (de juros) de redesconto que pode ser fixada num patamar punitivo. Uma taxa punitiva é aquela que é maior que a taxa de juros que remunera os ativos que o banco socorrido possui. A compra por parte do BC de títulos (ou a concessão de um empréstimo) com taxas punitivas desestimula o banco que recebeu o auxílio a manter a posse dos ativos cuja compra reduziu suas reservas. Assim haverá um incentivo à venda desses ativos e, consequentemente, a recomposição de reservas para um patamar mais seguro.

1.5. O BALANCETE DOS BANCOS COMERCIAIS E A CRIAÇÃO DE CREDITO E MOEDA

ATIVO PASSIVO(1) EMPRÉSTIMOS(2) RESERVAS BANCÁRIAS(3) TITULOS PUBLICOS E PRIVADOS(4) IMOBILIZADO(5) OUTRAS APLICAÇÕES

PASSIVO MONETÁRIO(6) DEPÓSITOS À VISTA

PASSIVO NÃO-MONETÁRIO(7) DEPÓSITO À PRAZO(8) EMPRESTIMOS INTERNOS E DO EXTERIOR(9) REDESCONTOS E EMPRESTIMOS(10) PATRIMONO LIQUIDO(11) OUTRAS FONTES

TOTAL DO ATIVO TOTAL DO PASSIVO

- Um banco ao conceder credito, criou depósitos à vista, criou moeda escritural. É importante destacar que não é necessário que um banco receba depósitos anteriormente à operação de empréstimos para que possa realizar tal operação: basta que seja autorizado pelo BC a receber depósitos à vista e os certificados desses depósitos (seus cheques e seu cartão de débito) gozem de credibilidade perante os demais agentes;- Somente a concessão de crédito bancário é criação de moeda.

CAP 2

2.1. O BANCO CENTRAL E SUAS FUNÇÕES TIPICAS

- Funções típicas: emissor de papel-moeda e controlador da liquidez da economia, banqueiro dos bancos, regulador do sistema financeiro e depositário de reservas internacionais do país.