AULA 4: INTRODUÇÃO À MACROECONOMIA

Nas nossas três primeiras aulas, nós fizemos uma introdução-revisão de alguns conceitos da Microeconomia que certamente vão nos ajudar muito no entendimento da Macroeconomia – que é, a partir desta Aula 4, o objeto central de nosso curso. Nós, agora, vamos dar um salto, e passar a estudar a economia do país como um todo, analisando as variáveis que determinam o volume da produção total de bens e serviços, o nível do emprego e o nível geral de preços do sistema econômico. Nesta nossa Aula de n° 4, nós vamos abordar os grandes agregados da economia, como são chamados o produto interno bruto, o investimento bruto, a renda nacional, e outros conceitos relevantes. Bem-vindo, então, ao maravilhoso mundo da Macroeconomia!

4.1. O sistema econômico: agentes e fluxos A teoria macroeconomia é a parte da teoria econômica que

estuda o funcionamento da economia como um todo. Cabe à macroeconomia identificar e medir as variáveis que determinam o volume da produção total de bens e serviços, o nível do emprego e o nível geral de preços do sistema econômico, bem como os agentes econômicos que atuam nesse sistema, realizando transações de todos os tipos e naturezas.

Como foi dito em nossa Aula 1, uma descrição do sistema econômico como um todo deve considerar, de um lado, os tipos de agentes econômicos que nele atuam e, de outro, os fluxos por ele gerados. Se considerarmos, por simplificação, uma economia fechada, isto é, sem relações econômicas com outros países (sem exportações e importações, por exemplo), podemos identificar os seguintes agentes que atuam no sistema econômico:

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. As unidades familiares

. As empresas

. O governo

No sistema econômico, às unidades familiares cabe o papel de fornecer os recursos produtivos às empresas (recursos naturais, mão-de-obra, capital, capacidade empresarial, etc.), recebendo, em troca, uma remuneração ou renda – (que pode ser: salários, aluguéis, juros e lucros) - que, num momento seguinte, será voltada para adquirir das empresas bens e serviços de que necessitam.

As empresas, por seu turno, demandam das unidades familiares os recursos produtivos de que precisam, remunerando-as com uma renda (salários, aluguéis, juros e lucros), enquanto ofertam para as mesmas os bens e serviços que produzem.

Ao governo cabe o papel principal de regulador da atividade econômica e de provedor dos chamados “bens públicos”- dos quais são exemplos, como já vimos, a segurança nacional, o serviço de polícia, a administração da justiça - além de garantir o fornecimento dos denominados “bens meritórios”, como educação e saúde. Para o desempenho dessas atividades, o governo arrecada impostos dos agentes econômicos como, por exemplo, o imposto de renda (IR) e o imposto sobre produtos industrializados (IPI).

Na contabilidade nacional, o governo é constituído pelos órgãos da chamada Administração Direta – basicamente, os Ministérios e as Secretarias - considerados os três níveis de governo: federal, estadual e municipal. Como o governo, em regra, não tem o objetivo de auferir lucro, as empresas públicas e sociedades de economia mista, das quais o governo seja acionista, são incluídas no item empresas (no setor privado).

Num modelo mais completo, teríamos de incluir um quarto agente econômico, denominado comumente de resto do mundo e que responde pelas importações e exportações de bens e serviços do país.

4.2. Conceitos Básicos: a Mensuração do Produto e da Renda e da Despesa

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A contabilidade nacional proporciona medidas agregadas do valor de mercado dos bens e serviços finais produzidos na Economia durante um certo período, geralmente um ano. Dependendo dos itens computados nesta medição, obtêm-se diferentes medidas deste produto.

Assim, por exemplo, temos o conceito Produto Interno Bruto que pode ser definido assim:

Produto interno bruto (PIB) corresponde à soma dos valores de todos os bens e serviços finais produzidos em uma economia, durante um certo período.3

Há três aspectos que devemos observar nessa definição: primeiro, que estamos falando de bens e serviços finais – o que quer dizer que, para evitar a dupla contagem, não podemos somar o valor da produção do aço e/ou o valor da produção da borracha, etc. – que são matérias-primas – com o valor do carro, pois no valor deste – que é um bem final – já estão incluídos os valores das matérias-primas utilizadas em sua produção.

Um outro aspecto a observar é que, na contabilidade nacional, a produção é entendida como qualquer atividade que aumente a quantidade e/ou valor do bem ou serviço. Assim, considera-se produção não somente a transformação de uma matéria-prima num produto novo, mas também as atividades de transporte, de intermediação financeira, de comercialização, e de prestação de serviços em geral.

Um terceiro ponto a ser observado é que não entram no cálculo do valor do Produto as transações que envolvam troca de ativos que não foram produzidos no ano ou período considerado, como, por exemplo, a compra e venda de imóveis e de carros usados.

E de onde vem o valor do produto de um país?

O valor do PIB é o resultado do produto dos três setores produtivos, a saber:

I - Setor Primário – constituído pela produção agropecuária, tendo como principais componentes a produção agrícola propriamente dita (arroz, milho, soja, etc.), a produção da

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pecuária (abate de gado, suínos, etc.) e a produção extrativa vegetal (borracha, carvão vegetal, etc.);

II - Setor Secundário – constituído pela produção do setor industrial e tendo como principais subsetores: indústria extrativa mineral (petróleo, ouro, minério de ferro, etc.), indústria da construção civil (prédios, estradas, barragens, etc.), indústria de transformação (mecânica, eletrônica, têxtil, etc.) e serviços industriais de utilidade pública (energia elétrica, saneamento, etc.);

III - Setor Terciário – constituído pelo setor de serviços, tendo como principais subsetores: transportes e comunicações, intermediação financeira, setor governo (exceto empresas estatais), comércio, saúde e educação (privadas), turismo e lazer, etc.

4.3. Os diversos conceitos de produto – uma análise mais detalhada

O produto interno bruto (PIB) de um país é dado pelo valor de

todos os bens e serviços que foram produzidos durante um certo período de tempo, geralmente um ano. Seu valor é medido pelo lado dos custos de produção, traduzidos estes nas despesas realizadas pelas empresas com a remuneração dos fatores utilizados na produção (salários, aluguéis, juros e lucros). A contrapartida do valor do produto global ou do valor agregado dessas despesas é dada pela renda interna que corresponde à soma daquelas rendas recebidas pelos proprietários dos fatores de produção. Se o produto for avaliado aos preços de mercado, deve-se acrescentar a essas rendas a receita auferida pelo governo, ou seja, os impostos indiretos, deduzidos os subsídios. Constata-se, então, que o valor do produto e da renda são duas medidas distintas do mesmo fluxo de bens e serviços gerados na atividade econômica.

Muitas vezes o estudante se vê confuso diante de conceitos como “produto interno”, “produto líquido”, “renda nacional”, “renda pessoal”, e tantos outros. Mas, afinal, todos esses termos se referem à mesma coisa ou são conceitos e medidas diferentes?

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Na realidade, todos estes conceitos referem-se a coisas semelhantes, mas não iguais. O que distingue um conceito do outro são alguns itens que entram no cálculo de um mas não entram no outro. Por exemplo, a diferença entre qualquer produto “líquido” e seu correspondente “bruto” consiste na “depreciação” que entra no cálculo somente deste último.

O Quadro I, a seguir, mostra de que forma são calculados os diversos conceitos de produto e de renda, possibilitando uma comparação entre ambos.

QUADRO I

Ótica do produto Ótica da renda (+)Salários pagos: 1.300 (+)Salários pagos: 1.300 (+)Aluguéis: 900 (+)Aluguéis: 900 (+)Juros: 700 (+)Juros: 700 (+)Lucros 1.100 (+)Lucros: 1.100

= Produto Interno Líquido a custo de fatores(cf): 4.000 = Renda Interna Líquida: 4.000 (+) Depreciação: 300 (+) Depreciação: 300

=Prod. Interno Bruto(cf):4.300 =Renda Interna Bruta: 4.300 (-) Renda líquida enviada (-) Renda líquida enviada ao exterior: -200 ao exterior: -200

=Prod. Nacional Bruto (cf):4.100 =Renda Nacional Bruta: 4.100 (+) Impostos indiretos(*): 600 (-) Depreciação: -300 (-) Subsídios: -100 =Renda Nacional líquida: 3.800 =Prod.Nacional Bruto(pm):4.600 (-) Lucros retidos: -500 (-) Contr.Previdendenciárias:-700 (+) Transferências Govern.: 600 (+) Transf. Empresariais: 100 = Renda Pessoal: 3.300

(-) Impostos diretos(**): 400 = Renda Pessoa Disponível: 2.900

(*) IPI/ICMS/ISS (**) IR/IPVA/IPTU

Pelo Quadro I, acima, pode-se concluir que:

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a) A diferença entre o produto a custo de fatores e o produto a preços de mercado reside na inclusão, neste último, dos impostos indiretos e na retirada dos subsídios.

b) A diferença entre o produto interno e o produto nacional e entre a renda interna e a renda nacional reside na renda líquida enviada ao exterior.

c) A diferença entre o produto líquido e o produto bruto reside na depreciação;

De uma forma geral, nos Estados Unidos e outros países

desenvolvidos, utiliza-se mais comumente, para efeito de análise da atividade econômica, o conceito de Produto Nacional Bruto (PNB). Isso se explica porque o PNB desses países costuma ser maior que o seu PIB – porque eles recebem mais renda do exterior do que enviam para o exterior.

Já nos países subdesenvolvidos, o Brasil entre eles, usa-se geralmente o conceito de Produto Interno Bruto (PIB) - que, no caso desses países, costuma ser maior que o PNB, uma vez que a renda que esses países recebem do exterior tende a ser menor que a renda por eles enviada ao exterior.

A Ótica das Despesas Como foi dito anteriormente, o valor do produto é igual ao valor

da renda gerada e, por sua vez, é igual à despesa agregada, isto é, ao valor do fluxo de bens e serviços transacionados na economia.

As despesas agregadas se compõem das seguintes categorias de gastos:

a) Despesas pessoais de consumo (C) – incluindo aí os gastos das famílias com bens de consumo (alimentos, automóveis, etc.) e serviços (saúde, lazer, etc.).

b) Investimento privado bruto (I) – incluindo edificações, fábricas, equipamentos, máquinas e variações de estoques. Vale lembrar que só são computados os bens e serviços “novos”, isto é, produzidos e vendidos (ou comprados) no ano considerado. Assim, a compra de um edifício com 5 anos de construção, ou de um carro usado não é computada no valor

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do PIB deste ano. Isto porque o valor deste edifício e deste carro já foi apurado no PIB do ano em que foram produzidos.

c) Gastos do governo (G) – incluem os dispêndios do governo com os seguintes itens:

i) despesas correntes - aí incluídas as compras de bens e serviços para o funcionamento normal das agências governamentais e o pagamento de funcionários civis e militares.

ii) despesas de capital - compra de bens e serviços voltados para investimentos (construção de escolas, hospitais, estradas, etc.). Não entram nestes gastos do governo: as transferências governamentais, nem os dispêndios das empresas públicas (tipo Petrobrás, Vale do Rio Doce, Eletrobrás, etc.). Estes últimos são contabilizados no setor secundário, como setor privado.

d) Exportações líquidas (X - M) – aqui entendidas como o valor total das exportações de bens e serviços menos o valor das importações de bens e serviços.

Ou seja, pela ótica ou abordagem da despesa, o valor do produto interno bruto, a preços de mercado, é dado pela equação abaixo:

PIBpm= C + I + G + X - M

4.4. O Valor Adicionado Para calcular o valor do PIB, todos os bens e serviços devem

ser contados só uma e única vez. Para tanto, deve-se computar somente os valores dos bens finais já que estes incluem todos os custos intermediários (matérias-primas) das diversas etapas do processo produtivo.

Assim, por exemplo, as estatísticas oficiais contam o valor do pão vendido ao consumidor, mas não somam a este valor o preço da farinha de trigo, já que este está incluído no preço final do pão. Da mesma forma, se se computa o preço do automóvel vendido ao consumidor, não se deve adicionar a este o preço do aço e outros

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componentes do carro. Do contrário, haveria o problema da “dupla contagem”.

Aparentemente, a maneira mais fácil de se medir o valor do PIB é considerar os valores dos bens finais. Mas, alternativamente, pode-se chegar ao mesmo resultado somando o “valor adicionado” pela empresa em cada estágio do processo produtivo.

Valor adicionado é igual ao valor do produto vendido pela empresa menos o custo dos produtos intermediários comprados pela empresa e seus fornecedores.

Um exemplo de cálculo do valor adicionado:

Tabela 1

(PRODUÇÃO HIPOTÉTICA DE CIGARROS)

Pela Tabela 1, verifica-se que o valor do PIB é igual ao valor do bem final (=100), vendido pela loja ou bar ao consumidor. Alternativamente, se somarmos os valores adicionados ou acrescidos por cada empresa em cada etapa ou estágio, encontraremos o mesmo valor para o produto (24 + 27 + 18 + 12 + 19 = 100).

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4.5. Produto nominal X produto real

O valor do produto varia de um ano para outro. Geralmente, o valor do produto no ano t é nominalmente maior do que o valor do produto registrado no ano t–1, isto é, no ano anterior. Esta diferença de valor pode ser explicada por duas variáveis: por variação dos preços (P) e/ou por variações nas quantidades produzidas (Q).

A partir desta constatação, é possível distinguir dois conceitos muito importantes da contabilidade nacional: o produto nominal e o produto real.

O produto nominal – também chamado de produto a preços correntes - corresponde ao valor do produto medido aos preços vigentes no ano de referência. Matematicamente, é obtido pelo somatório do valor da produção de todos os bens e serviços finais de uma economia. Ou formalmente:

Produto nominal = ∑ Pi x Qi

onde i varia de 1 a n produtos.

Pela fórmula acima, verifica-se que o produto nominal pode aumentar ou diminuir em função tanto dos preços quanto das quantidades produzidas dos bens e serviços finais.

Já o produto real – também chamado de produto a preços constantes - corresponde à quantidade física de bens e serviços produzidos pela economia. Ou seja, o produto real somente varia se houver uma variação na quantidade física efetivamente produzida. E parece óbvio que quanto maiores as quantidades produzidas de todos os bens ou serviços, maiores e melhores são as condições médias de vida dos cidadãos, já que aumentos na produção implicam aumentos no nível de renda e, por conseqüência, do nível de consumo da população.

Assim, o que interessa saber não é se o produto nominal está crescendo de um ano para o outro – já que este aumento pode ser causado simplesmente por um aumento dos preços – e sim saber se o produto real está também crescendo ou não.

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Como o valor do produto nominal de um determinado ano embute variações no nível médio de preços e também eventuais variações no quantum físico produzido, para que possamos saber o valor do produto real daquele ano e podermos verificar se este valor é ou não maior do que o do ano anterior, é necessário que sejam anuladas ou isoladas as variações no produto provocadas por variações nos preços. Se fizermos isso, qualquer variação para mais ou para menos no valor do produto será explicada por variações nas quantidade produzidas. Este processo não é muito complicado. Ao contrário, é até muito simples, conforme mostraremos a seguir.

Considere, primeiramente, os dados constantes da Tabela 2, abaixo:

Tabela 2

(1)

Anos

(2)

Produto nominal (R$ mil)

(3)

Deflator implícito do

Produto

(4)

Produto real

(base: 2001)

(5)

Taxa de crescimento

real (%)

1999

2000

2001

2002

2003

275.000

343.750

395.312

420.080

454.430

132,0

158,4

177,4

191,6

202,5

369.583

384.982

395.312

388.946

398.103

--

4,2

?

?

?

A título de exercício, suponha que, para os anos compreendidos entre 1999 e 2003, o produto nominal registrou os valores que aparecem na Coluna 2. Como se pode ver, os valores nominais do produto cresceram muito de um ano para o outro – o que certamente pode ser explicado por aumentos de preços e também por aumentos na quantidade física de bens e serviços produzidos. Temos, então, de isolar ou eliminar as variações do produto nominal causadas por aumentos de preços – o chamado “efeito-preço”. Depois que fizermos isso, as eventuais diferenças entre os valores do produto de um ano para o outro serão

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creditadas exclusivamente a variações no quantum físico produzido – isto é, no produto real.

Para eliminarmos o efeito-preço, é preciso que adotemos um índice de preços qualquer. No caso do produto interno ou nacional, geralmente é utilizado o chamado deflator implícito do produto (DIP) – que é calculado tomando por base as variações de preços dos produtos agrícolas, dos produtos industriais e dos serviços (setores que formam o PIB), ponderados pelo tamanho de cada setor.

Por hipótese, imaginamos que o índice médio anual do DIP que, num determinado ano-base, digamos 1995, era 100,0, com o aumento dos preços registrou, de 1999 a 2003, os valores constantes da Coluna 3, da Tabela 2. A diferença percentual do índice de um ano para o outro seria, grosso modo, a taxa de inflação do ano, medida por este DIP.

Vamos, então, calcular agora o valor do produto real para cada ano daquela série. Para tanto, já temos duas variáveis importantes: os valores do produto nominal e o índice de preços. Para encontrarmos o valor do produto real usamos a seguinte técnica:

1° - escolhemos um determinado ano da série para servir como referência ou, como se diz em economia, como ano-base. Esta escolha é aleatória, podendo ser qualquer ano. No exemplo acima, tomamos como ano-base o ano de 2001;

2° - uma vez escolhido o ano-base, o próximo passo é multiplicar o valor do produto nominal de cada ano pelo índice de preço do ano-base (no caso presente, por 117,4) e dividir o resultado encontrado pelo índice de preço do respectivo ano. Para um melhor entendimento, vamos achar o valor do produto real do ano 2000:

1° passo: multiplicamos o valor do produto nominal deste ano – 343.750 – por 177,4, encontrando 60.981.250;

2º passo: dividimos o valor encontrado acima pelo índice de preço do ano 2000, ou:

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60.981.250 : 158,4 = 384.982 >> que é o valor do produto real do ano 2000, quando medido aos preços vigentes no ano 2001.

Procedendo assim para todos os demais anos da série, encontramos os valores constantes da Coluna 4. Pelo que se pode verificar, agora os valores dos produtos são mais próximos um do outro, já não havendo as discrepâncias observadas nos valores do produto nominal da Coluna 2 – discrepâncias estas decorrentes das variações de preço de um ano para outro.

Como, agora, todos os produtos estão medidos aos preços vigentes em 2001 (ano escolhido para ser o ano-base), qualquer diferença entre eles é real. Para calcularmos a taxa de crescimento real de um ano para o outro, basta dividir o valor do produto real do ano t+1 pelo valor produto real do ano t; em seguida, subtraímos uma unidade do quociente encontrado e multiplicamos o resultado por 100.

Vamos calcular, por exemplo, a taxa de crescimento real em 2000: 384.982 : 369.583 = 1,0417 1,0417 – 1,0 = 0,0417 0,0417 x 100 = 4,17% ou 4,2%.

Deixamos para você o cálculo da taxa de crescimento real para os demais anos1.

4.6. As Contas Nacionais do Brasil

As Contas Nacionais do Brasil sempre foram calculadas pela Fundação Getúlio Vargas do Rio de Janeiro (FGV-RJ), mas a partir de 1986, esta tarefa passou a ser da responsabilidade do Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE).

O Sistema de Contas Nacionais no Brasil adotado pelo IBGE, segue grosso modo o sistema criado por Richard Stone que é, também, o sistema adotado e recomendado pelas Nações Unidas

1 Você acertou se encontrou os seguintes resultados: 2,7% para 2001; -1,6% para 2002 e 2,4% para 2003.

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para seus países-membros – sistema este que se baseia em quatro contas, a saber:

i. Conta 1 – Produto Interno Bruto (ou Conta da Produção);

ii. Conta 2 – Renda Nacional Disponível Bruta (ou Conta da Apropriação);

iii. Conta 3 – Conta de Capital;

iv. Conta 4 – Conta Transações Correntes com o Resto do Mundo.

Existe, ainda, uma Conta 5 – que corresponde à Conta do Governo – mas que é apresentada à parte, denominada Conta Corrente das Administrações Públicas – e cujos lançamentos não têm contrapartida com as demais contas do Sistema de Contas Nacionais.

Os lançamentos dos valores dessas contas seguem os preceitos contábeis das partidas dobradas que obedecem a dois princípios:

i) em cada conta, o total de débitos deve ser igual ao total de créditos;

ii) a todo crédito lançado em um conta corresponde um débito lançado em outra conta e vice-versa.

Com essas considerações, apresentamos, a seguir, um modelo das Contas Nacionais utilizado no Brasil, tendo como referência as quatro Contas mencionadas acima, além da Conta do Governo, seguido de um comentário sucinto sobre cada Conta.

(Observação: Estas contas são mostradas aqui mais para você ter uma visão de como são apresentadas as Contas Nacionais do Brasil, do que por qualquer outra razão. Você não deve se preocupar muito em entender essas contas, exceto, talvez, no tocante à Conta de Capital (formação bruta de capital fixo X poupança) que, recorrentemente tem sido objeto de questões nas provas de concursos públicos de Macroceconomia).

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Conta 1 – Conta Produto Interno Bruto

Débito Crédito 1.1.Produto Interno Bruto, a custo de

fatores (2.4) 1.1.1.Remuneração dos empregados (2.4.1)

1.1.1. Excedente operacional bruto (2.4.2)

1.2. Tributos Indiretos (2.7) 1.3. (-) Subsídios (2.8)

1.4. Consumo Final das Famílias (2.1) 1.5. Consumo Final das Administrações

Públicas (2.2) 1.6.Formação Bruta de Capital Fixo (3.1)

1.7. Variação de estoques (3.2) 1.8. Exportações de Bens e Serviços

não-fatores (4.1) 1.9. (-) Importações de Bens e Serviços

não-fatores (4.5)

Produto Interno Bruto (PIB) Dispêndio Correspondente ao PIB

Comentários: Como se pode ver, a Conta do Produto Interno Bruto apresenta, do lado do débito, o pagamento das empresas aos fatores de produção, valendo observar que o excedente operacional bruto corresponde a todas as rendas pagas na economia, excluídos os salários e ordenados pagos aos empregados. Ainda do lado do débito são somados os impostos indiretos (IPI/ICMS/ISS) e retirados os subsídios. O resultado final corresponde, assim, ao produto interno bruto a preços de mercado.

Do lado do crédito, o que as empresas receberam dos agentes que adquiriram os bens e serviços finais que elas produziram, perfazendo o chamado “dispêndio correspondente ao PIB” – que, em termos econômicos, equivale à despesa interna bruta, a preços de mercado.

Conta 2 – Renda Nacional Disponível Bruta

Débito Crédito 2.1. Consumo final das famílias (1.4) 2.2. Consumo final das adm.públicas (1.5) 2.3. Poupança bruta (3.3)

2.4. Produto Interno Bruto a custo de fa- tores (1.1) 2.4.1.Remuneração dos empregados (1.1.1) 2.4.2. Excedente operacional bruto (1.1.2) 2.5. Remuneração de empregados, líquida, recebida do Resto do Mundo(4.2-4.6) 2.6.Outros rendimentos, líquidos, recebi- dos Resto do Mundo (4.3-4.7) 2.7. Tributos indiretos (1.2) 2.8. (-) Subsídios (1.3) 2.9. Transferências unilaterais, líquidas, recebidas do Resto do Mundo(4.4-4.8)

Utilização da Renda Nacional Disponível Bruta

Apropriação da Renda Nacional Disponível Bruta

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Comentários: A conta acima descreve, do lado do débito, como as famílias e o governo utilizam a renda recebida – destinando parte ao consumo e parte à poupança; já do lado do crédito, aparecem as rendas recebidas pelas famílias e pelo governo (impostos líquidos dos subsídios) mais o resultado líquido dos recebimentos e transferências do e para o exterior.

Conta 3 – Conta de Capital

Débito Crédito 3.1. Formação bruta de capital fixo (1.6)

3.1.1 Construção 3.1.1.1 Administrações públicas 3.1.1.2 Empresas e famílias

3.1.2 Máquinas e equipamentos 3.1.2.1 Administrações Públicas 3.1.2.2 Empresas e famílias

3.1.3 Outros 3.2. Variação dos estoques (1.7)

3.3. Poupança bruta (2.3) 3.4. Menos: Saldo em transações corren- tes com o Resto do Mundo (4.9)

Acumulação Bruta Interna Financiamento da Acumulação Bruta Interna

Comentários: Na Conta de Capital, são lançados do lado do débito as aplicações da economia na formação bruta de capital fixo (investimentos brutos) e nas variações de estoques (contabilmente considerados como investimentos para as empresas); já do lado do crédito, são lançadas as fontes de financiamento daquelas aplicações, constituídas da poupança bruta da economia (valendo notar que esta é composta pela poupança bruta do setor privado - que é igual à poupança líquida do setor privado mais a depreciação - mais a poupança do Governo em conta corrente), mais a poupança externa – representada esta última pelo saldo em conta corrente do balanço de pagamentos.

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Conta 4 – Transações Correntes com o Resto do Mundo

Débito Crédito 4.1. Exportações de bens e serviços (1.8) 4.2. Remuneração dos Empregados rece- bida do Resto do Mundo (2.5 + 4.6) 4.3. Outros rendimentos recebidos do Resto do Mundo (2.6 + 4.7) 4.4. Transferências unilaterais recebidas do Resto do Mundo (2.9 + 4.8)

4.5. Importações de bens e serviços (1.9) 4.6. Remuneração dos empregados paga ao Resto do Mundo (4.2 – 2.5) 4.7. Outros rendimentos pagos ao Resto do Mundo (4.3 – 2.6) 4.8. Transferências Unilaterais pagas ao Resto do Mundo (4.4 – 2.9) 4.9. Saldo das transações correntes com o Resto do Mundo (3.4)

Recebimentos Correntes Utilização dos recebimentos correntes

Comentários: Nessa conta, são registrados, do lado do débito, os gastos dos não-residentes (estrangeiros) com a aquisição dos bens e serviços produzidos internamente (exportações de bens e serviços), além dos rendimentos e transferências (rendas e donativos) recebidos do Resto do Mundo. Do lado do crédito, são lançados os pagamentos pelos bens e serviços importados pelo país, mais as rendas e transferências (doações) enviadas para o Resto do Mundo, aparecendo, ainda, deste lado, o saldo do balanço de pagamentos em conta corrente.

A conta corrente das Administrações Públicas Comentário: A Conta Corrente das Administrações Públicas é apresentada em separado, complementando as quatro contas anteriores, e nela são mostradas as transações correntes do governo.

Do lado do débito, são lançados os itens de despesa do governo – traduzidas no consumo final (que é composto dos gastos correntes com pessoal e na compra de bens e serviços), além do subsídios concedidos pelo governo ao setor produtivo e aos consumidores, mais as transferências (sendo essas constituídas das pensões e aposentadorias pagas pelo INSS) e o pagamento de juros da dívida interna pública que, tecnicamente são também considerados como transferências do governo ao setor privado. Note-se que nesta conta não aparecem as despesas de capital do governo que, na realidade são incluídas no item “formação bruta de capital fixo”, na Conta Produto Interno Bruto.

Do lado do crédito, aparecem as receitas correntes do governo, aí incluídos os impostos indiretos e diretos e outras receitas correntes – valendo lembrar que as contribuições previdenciárias estão incluídas nessas últimas.

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Conta Corrente das Administrações Públicas

Débito Crédito Consumo final das Administrações Públicas .Salários e encargos .outras compras de bens e serviços Subsídios Transferência de Assistência e Previdência Juros da Dívida Pública Interna Poupança em Conta Corrente

Tributos indiretos Tributos diretos Outras receitas correntes líquidas

Total da utilização da receita corrente Total da receita corrente

4.7. O investimento bruto total e a poupança da economia

Um tópico que, recorrentemente, tem aparecido nas provas de Macroeconomia é a questão do investimento bruto2 versus a formação da poupança necessária para ao seu financiamento.

O investimento total bruto da economia – que corresponde aos gastos totais da economia com bens de capital (máquinas, equipamentos, edificações, construções de infraestrutura) assim se decompõe:

i) Investimento bruto – que é constituído pelos investimentos do governo e do setor privado; e,

ii) Variação de estoques.

Investimento bruto X investimento líquido

O termo investimento bruto corresponde, em Economia, às compras de bens de capital novos pelas empresas e pelo governo, com o objetivo de ampliar ou melhorar a sua capacidade produtiva.

2 Na Contabilidade nacional, o investimento bruto é chamado de “formação bruta de capital fixo”. Para efeitos didáticos, continuaremos usando neste texto o termo “investimento bruto” – que é o mais comumente usado nos textos de macroeconomia.

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Ocorre, no entanto, que uma parte dos bens de capital em uso na economia sofre desgaste físico no processo produtivo – o que representa uma perda ou decréscimo no valor do estoque de capital. A esse fenômeno se dá o nome de depreciação.

Se retirarmos do investimento bruto o valor da depreciação, encontraremos o chamado investimento líquido – que representa o acréscimo líquido ocorrido no estoque de capital da economia no período considerado.

Ou seja,

Investimento bruto menos depreciação = investimento líquido

Um exemplo: Suponha que a economia disponha de 20 máquinas no início do ano, sendo este, portanto, o seu estoque de capital naquele momento. Se, ao longo do ano, são produzidas e compradas cinco máquinas novas, mas duas das máquinas existentes no início do ano, de tanto serem usadas, se tornam imprestáveis para a produção e têm de ser substituídas por duas das máquinas novas, teremos a seguinte situação:

O investimento bruto da economia foi de 5 máquinas novas, mas o investimento líquido foi de apenas 3 novas máquinas – que corresponde ao acréscimo de fato ocorrido no estoque de capital.

A variação de estoques X o investimento

Quando a produção não é totalmente vendida no ano, ocorrem as chamadas variações positivas de estoques na economia. Esses bens que não foram vendidos, estarão certamente disponíveis para vendas no futuro mais ou menos breve. Mas, até que isso aconteça, essas variações de estoques constituem um aumento no patrimônio das empresas e, como tal, são consideradas como investimento da economia.

Somando-se esta variação de estoques aos investimentos brutos, tem-se o chamado investimento total.

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A poupança da economia E de onde vêem os recursos para financiar o investimento da economia? A resposta é muito simples: da poupança. Numa economia aberta e com governo, a poupança da economia vem de quatro fontes principais:

i) poupança líquida do setor privado – que se compõe da poupança das famílias – que corresponde à parte da sua renda que elas não gastam e que geralmente é aplicada no mercado financeiro – e da poupança das empresas – que resulta dos lucros não-distribuídos;

ii) depreciação3;

iii) poupança do governo em conta corrente (Sg);

iv) poupança externa (Se) – que corresponde à diferença entre os recebimentos e os pagamentos efetuados pelo Resto do Mundo relativos às transações correntes4

A soma da poupança líquida do setor privado com a depreciação é denominada de poupança bruta do setor privado (Sp).

Por outro lado, a soma da poupança bruta do setor privado com a poupança do governo em conta corrente é denominada de poupança interna bruta ou simplesmente poupança interna. A identidade entre a poupança e o investimento As definições contidas no item anterior podem, contabilmente, ser resumidas no seguinte quadro – que poderíamos chamar de Conta Consolidada de Capital: 3 Lembre-se que as empresas registram a depreciação, em sua contabilidade, como uma despesa, mas na verdade isso não representa nenhum desembolso monetário para a empresa – resultando, assim, em última análise, como mais um recurso à disposição da empresa para o financiamento de seus investimentos. 4 Observe-se que uma “poupança externa positiva” equivale, na verdade, a um déficit no Balanço de Pagamentos em Conta Corrente do país. Ou seja, o país estará, nesta hipótese, recebendo poupança exaterna para financiar seus gastos a maiores.

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Gastos de investimento Poupança Investimento bruto / setor privado(Ip) Investimento do governo (Ig) Variação de estoques (∆est)

Poupança bruta do setor privado (Sp)1 Poupança do governo em c.corr. (Sg) Poupança externa (Se)

Investimento total bruto Poupança total 1 Lembre-se que a poupança bruta do setor privado é igual à soma da poupança líquida + a depreciação. Logo, Ip + Ig + ∆est. = Sp + Sg + Se (1) Para simplificar, podemos incluir a variação de estoques no item “investimento privado” (Ip), assim:

Ip + Ig = Sp + Sg + Se (2) Déficit público

Uma observação importante que deve ser feita é que a poupança do governo em conta corrente, registrada nas contas nacionais, é o resultado apenas da receita corrente do governo menos os seus gastos correntes (gastos de custeio, subsídios, transferências e pagamento de juros), não se computando os gastos com bens de capital, isto é, os gastos de investimento do governo.

Para se apurar o déficit do governo – ou melhor, o déficit público (DP) - é necessário acrescentar as despesas de investimento do governo àqueles gastos correntes, deduzindo o total encontrado da receita corrente do governo. Ou, dito de outra forma: DP = Ig – Sg (3)

E substituindo a equação (3) na equação (2) e mudando as variáveis de lado, pode-se ter:

Ig – Sg = Sp + Se – Ip Ou, DP = (Sp – Ip) + Se (4).

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Pela equação (4), pode-se perceber que, pela ótica da Contabilidade Nacional, o déficit público é financiado pelo excesso da poupança bruta sobre o investimento privado e pela poupança externa, isto é, pela poupança do Resto do Mundo – que, como já foi dito, corresponde ao déficit do país no balanço de transações correntes.

4.8. Carga Tributária Um tema que tem sido objeto de discussões permanentes na

sociedade é a questão do alto nível de impostos cobrados pelo governo, isto é, a carga tributária. Alguns afirmam que a carga tributária no Brasil é por demais elevada; outros afirmam exatamente o contrário.

Obviamente, quando se diz que a carga tributária é elevada ou é baixa, deve-se ter em mente algum padrão de comparação. No caso, a comparação é com outros países. Mas, para que esta comparação seja feita, é necessário que todos os países usem o mesmo critério de cálculo, do contrário estaremos comparando laranjas com abacaxis. Assim, o que se tem feito é seguir os modelos aceitos pelas Nações Unidas no tocante aos critérios de medição das contas nacionais. Com relação à carga tributária, há dois conceitos: o de carga tributária bruta (CTB) e o de carga tributária líquida (CTL). Para o cálculo desses dois conceitos, usam-se as seguintes fórmulas:

CTB = Total de impostos

PIBpm

CTL = Total de impostos – transferências – subsídios

PIBpm Vale lembrar que no total dos impostos devem ser incluídos os

impostos diretos e indiretos bem como as contribuições previdenciárias.

No Brasil, de acordo com as estatísticas oficiais, a carga tributária (bruta e líquida) cresceu sistematicamente nas últimas

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três décadas, acentuando-se este crescimento mais ainda a partir do governo Fernando Henrique. As estatísticas indicam que, ao final de 2004, a carga tributária bruta atingiu algo como 38% do PIB – a mais alta entre todos os países em desenvolvimento e uma das maiores do mundo, equiparando-se à de países altamente desenvolvidos, como a Suécia e Noruega – países onde o retorno que a sociedade recebe do setor público – sob a forma de educação, saúde, lazer, transporte coletivo – é reconhecidamente elevado, nada comparado com o que ocorre em países como o Brasil onde serviço prestado pelo Governo à população está longe de ser satisfatório.

______________________

EXERCÍCIOS DE REVISÃO: I) Exercícios resolvidos:

-- CCoomm bbaassee nnooss sseegguuiinntteess ddaaddooss hhiippoottééttiiccooss ddaass ccoonnttaass nnaacciioonnaaiiss,, rreessppoonnddaa ààss qquueessttõõeess ddee 11 aa 1100:: ssaalláárriiooss ppaaggooss ppeellaass eemmpprreessaass pprriivvaaddaass:: 330000 ssaalláárriiooss ppaaggooss ppeelloo ggoovveerrnnoo:: 111100 ddeepprreecciiaaççããoo ddooss eeqquuiippaammeennttooss 4400 jjuurrooss:: 110000 lluuccrrooss ttoottaaiiss:: 440000 aalluugguuééiiss:: 115500 rreennddaa llííqquuiiddaa eennvviiaaddaa aaoo eexxtteerriioorr:: 5500 iimmppoossttooss ddiirreettooss:: 9900 iimmppoossttooss iinnddiirreettooss:: 220000 ssuubbssííddiiooss:: 5500 ccoonnttrriibbuuiiççõõeess pprreevviiddeenncciiáárriiaass:: 7700 lluuccrrooss rreettiiddooss:: 115500 ccoommpprraass ddee bbeennss ee sseerrvviiççooss ppeelloo ggoovveerrnnoo:: 9900 ffoorrmmaaççããoo bbrruuttaa ddee ccaappiittaall ffiixxoo ((FFBBKKFF)):: 112200 eexxppoorrttaaççõõeess:: 118800 iimmppoorrttaaççõõeess:: 113300 ggaassttooss ddee ccoonnssuummoo pprriivvaaddoo:: 880000 ttrraannssffeerrêênncciiaass ggoovveerrnnaammeennttaaiiss:: 111100 ttrraannssffeerrêênncciiaass eemmpprreessaarriiaaiiss:: 3300

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11.. OOss ggaassttooss ddee ccoonnssuummoo ddoo ggoovveerrnnoo ee ssuuaa ppoouuppaannççaa ssããoo,, rreessppeeccttiivvaammeennttee:: aa)) 9900 ee 1100;; bb)) 111100 ee 9900;; cc)) 220000 ee 1100;; dd)) 220000 ee 00;; ee)) 1100 ee 55.. SSoolluuççããoo:: ((AA ssoolluuççããoo ddooss eexxeerrccíícciiooss ddee 11 aa 55 ppooddee sseerr eennccoonnttrraaddaa nnoo QQuuaaddrroo II,, ddoo tteexxttoo)):: --OOss ggaassttooss ddee ccoonnssuummoo ddoo ggoovveerrnnoo ssããoo ccoonnssttiittuuííddooss ddaass ddeessppeessaass ccoomm ppeessssooaall mmaaiiss aass

ccoommpprraass ddee bbeennss oouu sseerrvviiççooss,, oouu sseejjaa:: 111100 ++ 9900 == 220000 --JJáá aa ppoouuppaannççaa ddoo ggoovveerrnnoo éé oobbttiiddaa,, ddeedduuzziinnddoo--ssee ddaa aarrrreeccaaddaaççããoo ttoottaall ((qquuee éé iigguuaall àà

ssoommaa ddooss iimmppoossttooss ddiirreettooss ++ iinnddiirreettooss ++ ccoonnttrriibbuuiiççõõeess pprreevviiddeenncciiáárriiaass ++ oouuttrraass rreecceeiittaass ccoorrrreenntteess,, ssee hhoouuvveerr)) mmeennooss aass ddeessppeessaass ccoorrrreenntteess (( == ggaassttooss ddee ccoonnssuummoo ++ ttrraannssffeerrêênncciiaass ++ ssuubbssííddiiooss)),, oouu sseejjaa::

TToottaall ddee iimmppoossttooss:: 9900 ++ 220000 ++ 7700 == 336600 DDeessppeessaass ccoorrrreenntteess:: 220000 ++ 111100 ++ 5500 == 336600 LLooggoo,, 336600 –– 336600 == 00 >>>> oouu sseejjaa,, aa ppoouuppaannççaa éé zzeerroo.. AA rreessppoossttaa,, ppoorrttaannttoo,, éé aa lleettrraa dd..

22.. OO pprroodduuttoo nnaacciioonnaall bbrruuttoo aa pprreeççooss ddee mmeerrccaaddoo éé iigguuaall aa:: aa)) 11..220000;; bb)) 11..330000;; cc)) 11..110000;; dd)) 11..440000;; ee)) 11..550000.. SSoolluuççããoo:: NNoo ccáállccuulloo ddoo PPNNBBppmm eennttrraamm ooss iimmppoossttooss iinnddiirreettooss mmeennooss ooss ssuubbssííddiiooss

((ppoorrqquuee éé aa pprreeççooss ddee mmeerrccaaddoo)),, ++ ddeepprreecciiaaççããoo ((ppoorrqquuee éé pprroodduuttoo bbrruuttoo)) ee mmeennooss aa rreennddaa llííqquuiiddaa eennvviiaaddaa aaoo eexxtteerriioorr ((ppoorrqquuee éé nnaacciioonnaall)).. LLooggoo::

PPNNBBppmm == PPIILLccff ++ ddeepprreecciiaaççããoo ++ iimmppoossttooss iinnddiirreettooss –– ssuubbssííddiiooss ++ rreennddaa rreecceebbiiddaa ddoo eexxtteerriioorr –– rreennddaa eennvviiaaddaa aaoo eexxtteerriioorr..

OO PPIILLccff == SS ++ AA ++ JJ ++ LL == 441100 ++ 115500 ++ 440000 ++ 110000 == 11..006600 PPNNBBppmm == 11006600 ++ 4400 ++ 220000 –– 5500 –– 5500 == 11..220000.. AA rreessppoossttaa,, ppoorrttaannttoo,, éé aa lleettrraa aa..

33.. AA rreennddaa nnaacciioonnaall llííqquuiiddaa::

aa)) 11..000000;; bb)) 11..001100;; cc)) 11..002200;; dd)) 11..003300;; ee)) 11..004400.. SSoolluuççããoo:: AA rreessppoossttaa ccoorrrreettaa éé aa lleettrraa bb.. DDeeiixxaammooss ppaarraa vvooccêê aa ssoolluuççããoo ddeessttaa qquueessttããoo..

PPaarraa ttaannttoo,, ccoonnssuullttee oo QQuuaaddrroo II,, ddoo tteexxttoo..

44.. AA rreennddaa ppeessssooaall ddiissppoonníívveell ((RRPPDD)) éé::

aa)) 881100;; bb)) 885500;; cc)) 991100;; dd)) 995500;; ee)) 884400.. SSoolluuççããoo:: PPeelloo QQuuaaddrroo II,, aa RRPPDD éé aassssiimm eennccoonnttrraaddaa:: PPaarrttiinnddoo ddaa rreennddaa nnaacciioonnaall llííqquuiiddaa ((eennccoonnttrraaddaa nnaa qquueessttããoo 33,, aanntteerriioorr)),, ddeevveemm sseerr

ddeedduuzziiddooss:: -- ooss lluuccrrooss rreettiiddooss ((LLRR));; -- ccoonnttrriibbuuiiççõõeess pprreevviiddeenncciiáárriiaass ((CCPP));; -- ooss iimmppoossttooss iinnddiirreettooss((iimmpp..iinndd..));;

ee ssoommaaddaass:: aass ttrraannssffeerrêênncciiaass ggoovveerrnnaammeennttaaiiss ((TTGG)) ee aass ttrraannssffeerrêênncciiaass eemmpprreessaarriiaaiiss ((TTEE)),, ssee hhoouuvveerr.. AAssssiimm:: RRPPDD == RRNNLL –– LLRR –– CCPP –– IImmpp.. DDiirr.. ++ TTGG ++ TTEE

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RRPPDD == 11..001100 –– 115500 -- 7700 –– 9900 ++ 111100 ++ 3300 RRPPDD == 884400 ee,, ppoorrttaannttoo,, aa rreessppoossttaa ccoorrrreettaa éé aa lleettrraa ee..

55.. AA ddeessppeessaa nnaacciioonnaall,, eexxcclluussiivvee vvaarriiaaççããoo ddee eessttooqquueess,, éé::

aa)) 994400;; bb)) 886600;; cc)) 11..110000;; dd)) 11..004400;; ee)) 11..225500.. SSoolluuççããoo:: AA rreessppoossttaa ccoorrrreettaa éé aa lleettrraa cc.. DDeeiixxaammooss ppaarraa vvooccêê aa ssoolluuççããoo ddeessttaa qquueessttããoo,, lleemmbbrraannddoo qquuee ssee ttrraattaa ddee ddeessppeessaa nnaacciioonnaall,, ee,, ppoorrttaannttoo,, vvooccêê ddeevvee iinncclluuiirr nnoo ccáállccuulloo aa rreennddaa llííqquuiiddaa eennvviiaaddaa aaoo eexxtteerriioorr.. OObbsseerrvvaaççããoo:: aass rreessppoossttaass ddaass qquueessttõõeess ddee 66 aa 1111 eennccoonnttrraamm--ssee aaoo ffiinnaall ddeessttaa sséérriiee.. AAnntteess ddee rreessoollvveerr eessttaass qquueessttõõeess,, rreelleeiiaa aa ppaarrttee ddoo tteexxttoo ssoobbrree PPrroodduuttoo NNoommiinnaall ee PPrroodduuttoo RReeaall.. 66.. OO ccoonncceeiittoo ddee PPIIBB rreeaall ppeerr ccaappiittaa ccoonnssiissttee::

aa)) nnoo vvoolluummee ttoottaall ddee mmeerrccaaddoorriiaass ee sseerrvviiççooss ffiinnaaiiss ppoorr hhaabbiittaannttee,, aavvaalliiaaddoo aa ppaarrttiirr ddoo pprroodduuttoo aa pprreeççooss ccoonnssttaanntteess;;

bb)) nnaa mmeeddiiddaa ddoo ddeesseennvvoollvviimmeennttoo eeccoonnôômmiiccoo ee ssoocciiaall ddee uummaa ssoocciieeddaaddee;; cc)) nnoo iinnddiiccaaddoorr ddaa eevvoolluuççããoo ddee pprreeççooss ddaa eeccoonnoommiiaa;; dd)) ooss iitteennss bb ee cc eessttããoo ccoorrrreettooss;; ee)) nneennhhuummaa ddaass aalltteerrnnaattiivvaass aanntteerriioorreess..

77.. AAssssiinnaallee aa úúnniiccaa aaffiirrmmaattiivvaa iinnccoorrrreettaa..

aa)) OOss pprreeççooss ssee aalltteerraamm ee,, ppoorr iissssoo,, aass aalltteerraaççõõeess nnoo vvaalloorr ddoo PPIIBB nnããoo iinnddiiccaamm ddee mmooddoo pprreecciissoo aass mmooddiiffiiccaaççõõeess ddaa pprroodduuççããoo ffííssiiccaa oouu ddoo pprroodduuttoo rreeaall..

bb)) PPrroodduuttoo rreeaall éé oo pprroodduuttoo mmeeddiiddoo ccoomm ooss pprreeççooss mmaannttiiddooss ccoonnssttaanntteess,, ccoommoo ssee eesstteess nnããoo ttiivveesssseemm ssee aalltteerraaddoo ddee uumm aannoo ppaarraa oouuttrroo..

cc)) AAss aalltteerraaççõõeess ddoo pprroodduuttoo rreeaall ddããoo uummaa bbooaa iinnddiiccaaççããoo ddaa vvaarriiaaççããoo ddaa pprroodduuççããoo ffííssiiccaa eennttrree ddooiiss ppeerrííooddooss..

dd)) AAss vvaarriiaaççõõeess ddoo pprroodduuttoo rreeaall ssããoo oo rreessuullttaaddoo ddaa vvaarriiaaççããoo ffííssiiccaa ee ddooss pprreeççooss ddoo pprroodduuttoo..

ee)) OO pprroodduuttoo nnoommiinnaall iinnccoorrppoorraa aass vvaarriiaaççõõeess ffííssiiccaass ee ddee pprreeççooss ddoo pprroodduuttoo..

88.. NNoo aannoo--bbaassee qquuee ttiippoo ddee rreellaacciioonnaammeennttoo eexxiissttee eennttrree oo PPIIBB aa pprreeççooss ccoorrrreenntteess ee oo PPIIBB aa pprreeççooss ccoonnssttaanntteess:: aa)) oo PPIIBB aa pprreeççooss ccoonnssttaanntteess >> oo PPIIBB aa pprreeççooss ccoorrrreenntteess;; bb)) oo PPIIBB aa pprreeççooss ccoonnssttaanntteess == oo PPIIBB aa pprreeççooss ccoorrrreenntteess;; cc)) oo PPIIBB aa pprreeççooss ccoonnssttaanntteess << oo PPIIBB aa pprreeççooss ccoorrrreenntteess;; dd)) ooss ddooiiss PPIIBBss nnããoo ssããoo rreellaacciioonnaaddooss;; ee)) ooss ddooiiss PPIIBBss sseemmpprree tteerrããoo vvaalloorreess ddiissttiinnttooss..

99.. AA ddiiffeerreennççaa eennttrree oo PPIIBB ee oo PPNNBB éé eexxpprreessssaa:: aa)) ppeellaa ddiiffeerreennççaa eennttrree aass eexxppoorrttaaççõõeess ee iimmppoorrttaaççõõeess ddee mmeerrccaaddoorriiaass;; bb)) ppeellaa rreennddaa llííqquuiiddaa eennvviiaaddaa ((oouu rreecceebbiiddaa)) ddoo eexxtteerriioorr;; cc)) ppeellaa ddiiffeerreennççaa eennttrree aass eexxppoorrttaaççõõeess ee iimmppoorrttaaççõõeess ddee mmeerrccaaddoorriiaass ee sseerrvviiççooss;; dd)) ppeelloo vvaalloorr ddaa ddeepprreecciiaaççããoo;;

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ee)) ppeellaa ddiiffeerreennççaa eennttrree iimmppoossttooss iinnddiirreettooss ee ssuubbssííddiiooss..

1100.. AAssssiinnaallee aa ooppççããoo ccoorrrreettaa.. aa)) AAss ttrraannssffeerrêênncciiaass llííqquuiiddaass ddee rreennddaa aaoo eexxtteerriioorr eeqquuiivvaalleemm àà ddiiffeerreennççaa eennttrree rreennddaass

ddee ffaattoorreess pprroodduuttiivvooss ppaaggooss aaoo eexxtteerriioorr ee rreennddaass ddee ffaattoorreess rreecceebbiiddaass ddoo eexxtteerriioorr.. bb)) EEmm uummaa eeccoonnoommiiaa aabbeerrttaa,, aass eexxppoorrttaaççõõeess rreepprreesseennttaamm uummaa pprrooppoorrççããoo ccoonnssttaannttee ddoo

PPIIBB.. cc)) EEmm ggeerraall,, nnaass eeccoonnoommiiaass ddeesseennvvoollvviiddaass,, oo PPNNBB éé mmeennoorr qquuee oo PPIIBB.. dd)) AA rreennddaa llííqquuiiddaa eennvviiaaddaa oouu rreecceebbiiddaa ddoo eexxtteerriioorr ccoorrrreessppoonnddee,, eemm vvaalloorr,, àà ddiiffeerreennççaa

eennttrree oo ttoottaall ddaass eexxppoorrttaaççõõeess ee oo ttoottaall ddaass iimmppoorrttaaççõõeess.. ee)) TTooddaass aass aaffiirrmmaattiivvaass eessttããoo eerrrraaddaass..

1111.. SSee uummaa eemmpprreessaa ccoommpprraa uummaa mmeerrccaaddoorriiaa ppoorr CCRR$$ 22..000000,,0000 ee aappeennaass aa rreevveennddee,, sseemm qquuaallqquueerr ttrraannssffoorrmmaaççããoo ffííssiiccaa,, ppoorr CCRR$$ 22..550000,,0000,, eennttããoo oo vvaalloorr aaggrreeggaaddoo oouu aaddiicciioonnaaddoo ppeellaa eemmpprreessaa éé iigguuaall aa::

aa)) zzeerroo;; bb)) 22..550000;; cc)) 550000;; dd)) 44..550000;; ee)) 22..000000.. GGaabbaarriittoo ddaass qquueessttõõeess ddee 66 aa 1111:: 66.. aa;; 77.. dd;; 88.. bb;; 99.. bb;; 1100.. bb;; 1111.. aa

Até a semana que vem, com a nossa 5ª aula – que versará sobre o Balanço de Pagamentos e Taxa de Câmbio. Um abraço para você, e até lá!

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