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Page 1: Slides #04 - Análise Fundamentalista

Análise Fundamentalista

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Índice

1. Como funciona?

2. Grafista x Fundamentalista

3. Análise Fundamentalista

a. Macroeconômica

b. Setorial

c. de Empresas

4. Metodologias de Avaliação

1. Cálculo do Valor Justo

2. Múltiplos

3. Pesquisa Pessoal

5. Comprar ou Vender?

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Índice

1. Como funciona?

2. Grafista x Fundamentalista

3. Análise Fundamentalista

a. Macroeconômica

b. Setorial

c. de Empresas

4. Metodologias de Avaliação

1. Cálculo do Valor Justo

2. Múltiplos

3. Pesquisa Pessoal

5. Comprar ou Vender?

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Como funciona?

Análise de EquitiesO valor de mercado de uma propriedade e o valor que é atribuído a ela.

• Análise Macroeconômica

• Análise Setorial

• Análise de Empresa

Metodologias de Avaliação• DCF – Fluxo de Caixa Descontado

• Múltiplos

• Outros: Net Asset Value (NAT), modelo de dividendos etc.

Rotinas e produtos do Research de sua corretora

Explicaremos todos os itens mais adiante

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1. Como funciona?

2. Grafista x Fundamentalista

3. Análise Fundamentalista

a. Macroeconômica

b. Setorial

c. de Empresas

4. Metodologias de Avaliação

1. Cálculo do Valor Justo

2. Múltiplos

3. Pesquisa Pessoal

5. Comprar ou Vender?

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Grafista x Fundamentalista

Grafista• Decisão de investimento baseada nos gráficos de cada ativo.

• Assume que Mercado tem comportamento padrão: Finanças Comportamentais

• Uso de cálculos estatísticos sobre comportamentos históricos.

• Útil para posições de curto prazo.

Fundamentalista• Decisão de investimento baseada nos ‘fundamentos’ da empresa.

• Valor relativo calculado com indicadores como patrimônio, lucro, etc.

• Uso do valor presente líquido dos fluxos de caixa futuros.

• Ou seja, trata-se do valor "real" dos ativos.

Visões diferentes, mas que podem ser usadas em conjunto

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1. Como funciona?

2. Grafista x Fundamentalista

3. Análise Fundamentalista

a. Macroeconômica

b. Setorial

c. de Empresas

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1. Cálculo do Valor Justo

2. Múltiplos

3. Pesquisa Pessoal

5. Comprar ou Vender?

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Análise Fundamentalista

AmbienteMacroeconômico

Panorama SetorialMercado Interno e Externo

• Tamanho e Faturamento• Dados relativos

– Per capita– Relação histórica– Comparação com

outros países• Capacidade Instalada• Concorrência e

Diferenciais• Tecnologia• Importação e Exportação• Novos produtos

– Novos entrantes– Barreiras de entrada

Análise daEmpresa

• Nível de Atividade– PIB, Emprego, Renda

• Inflação– Preço dos Ativos– Poder de Compra

• Taxa de Juros– Custo de oportunidade

(renda fixa)– Crescimento do

Mercado• Taxa de Câmbio

– Preço dos Ativos,– Competitividade no

mercado global

• Análise histórica do desempenho econômico-financeiro

– Balanço– Demonstrativo de

Resultados– Fluxo de Caixa

Fundamentos analisados em três níveis:

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1. Como funciona?

2. Grafista x Fundamentalista

3. Análise Fundamentalista

a. Macroeconômica

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1. Cálculo do Valor Justo

2. Múltiplos

3. Pesquisa Pessoal

5. Comprar ou Vender?

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+++ Afeta Muito ++ Afeta Médio + Afeta Pouco – Não Afeta

Análise Macroeconômica

Saúde & Educação

Consumo Varejo

Alimentos

PetróleoTaxa de Câmbio InflaçãoTaxa de

Juros

Commodities Agrícola

Agronegócio

Siderurgia

Petroquímico

Transporte Aéreo

Instituições Financeiras

Ambiente macro é o primeiro determinante do valor das empresas

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1. Como funciona?

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3. Análise Fundamentalista

a. Macroeconômica

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3. Pesquisa Pessoal

5. Comprar ou Vender?

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Análise Setorial

Demanda• Informações ABSOLUTAS:

Tamanho (volume)

Faturamento (total)

• Informações RELATIVAS:

População: Dados per capita

Tempo: Relação histórica

Espaço: Outros países

• Novas Tendências e usos

• Mercado Externo: Exportação

• Estimativa de potencial de crescimento do mercado

Estudo mais aprofundado da dinâmica do setor

Oferta• Estrutura do Mercado

Monopolista

Oligopolista

• Players do Mercado

• “Capacidade Instalada”

• Disponibilidade de“Matéria Prima”

• Diferenciais competitivos

• Mercado Externo: Importação

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1. Como funciona?

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5. Comprar ou Vender?

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• Esses itens não devem ser analisados separadamente, e sim em relação aos anos anteriores (análise horizontal) e entre si (análise vertical).

• Além disso, deve-se comparar esses números com o de outras empresas do setor.

Análise FundamentalistaPrincipais pontos na avaliação financeira

• ATIVO— Caixa e Aplicações

Financeiras— Capital de Giro (clientes,

estoque)— Imobilizado

• PASSIVO— Capital de giro

(fornecedores, outros)— Endividamento (Curto

Prazo e Longo Prazo)— Contingências (Fiscais,

Tributárias, Trabalhistas)— Patrimônio Líquido (PL)

• Receita Líquida• Custos• Lucro Bruto

• Despesas Operacionais• Lucro Operacional

• Despesas Financeiras• LAIR

• Impostos• Lucro Líquido

• EBITDA— Cálculo do lucro do

negócio

• Atividades de Investimento

• Atividades de Financiamento

• Aumento / Diminuição das Disponibilidades

Balanço PatrimonialDemonstrativo deResultados (DRE)

Fluxo de Caixa

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1. Como funciona?

2. Grafista x Fundamentalista

3. Análise Fundamentalista

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3. Pesquisa Pessoal

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Projeções de Variáveis Macroeconômicas

Projeções de Resultados e Fluxo de

Caixa

Cálculo da Perpetuidade do Fluxo de Caixa

Desconto dos fluxos projetados à taxa do

WACC

Cálculo do Valor JustoA premissa básica da análise fundamentalista é que, o valor justo das ações de uma empresa, se define pelo valor presente de seus fluxos de caixa futuros.

• Trata-se do cálculo do valor de um ativo, com base na avaliação dos números da empresa e de suas projeções.

• Possui como principal instrumento o DCF (Fluxo de Caixa Descontado), que é um cálculo para obter o fluxo de caixa dos acionistas.

• O valor presente dos fluxos projetados representa o "Valor da Empresa".• Deste valor, é deduzida a dívida líquida, chegando-se no "Valor de Mercado".• Dividindo-se pela quantidade de ações, chega-se no "Valor Justo" da ação.

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1. Como funciona?

2. Grafista x Fundamentalista

3. Análise Fundamentalista

a. Macroeconômica

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c. de Empresas

4. Metodologias de Avaliação

1. Cálculo do Valor Justo

2. Múltiplos

3. Pesquisa Pessoal

5. Comprar ou Vender?

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Múltiplos

Preço das ações está relacionado com os indicadores• Alterações nos indicadores da empresa influenciam o valor das ações

Indicadores operacionais• Reservas naturais

• Capacidade instalada

• Volume de transações

Indicadores Financeiros• Faturamento

• EBITDA - Lucro referente apenas ao negócio, descontando o ganho financeiro com derivativos, alugueis ou outras rendas.

• Lucro e patrimônio líquido

• Ativo

Valor Relativo: Dados concretos, mas análise limitada

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1. Como funciona?

2. Grafista x Fundamentalista

3. Análise Fundamentalista

a. Macroeconômica

b. Setorial

c. de Empresas

4. Metodologias de Avaliação

1. Cálculo do Valor Justo

2. Múltiplos

3. Pesquisa Pessoal

5. Comprar ou Vender?

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Informações da Empresa

• Informações divulgadas pela própria empresa—Balanços—Apresentações—Press releases, etc.

• Visitas e conversas telefônicas com os administradores.

Informações Setoriais

• Participação em seminários e palestras.

• Associações e Federações Setoriais.

Informações Macroeconômicas

• Relatórios das consultorias político-econômicas do mercado brasileiro.

• Órgãos do Governo.

Além das fontes citadas acima, jornais, revistas e agências de informações online são bons canais de informação para serem usados no dia-a-dia.

Pesquisa PessoalInformações e respectivas fontes

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2. Grafista x Fundamentalista

3. Análise Fundamentalista

a. Macroeconômica

b. Setorial

c. de Empresas

4. Metodologias de Avaliação

1. Cálculo do Valor Justo

2. Múltiplos

3. Pesquisa Pessoal

5. Comprar ou Vender?

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Compre SADIA:• Maior empresa de

alimentos do Brasil• Boa diversificação

Importadores estão sofrendo com a falta de

crédito.

Menor dependência das vendas de carne

é uma vantagem.

Exportação de carnes(1T09)

• carne frango: -3,8%• carne bovina: -19,0%

Pontos de Atenção

O que fazer quando é preciso uma avaliação rápida.

Comprar ou Vender?

Com a Crise, o consumidor corta gastos e compra produtos mais baratos.

O consumo de carne bovina deverá ser

substituída por carne de frango no mundo, por ser mais barata.

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O que fazer quando é preciso uma avaliação rápida.

Comprar ou Vender?

Imagine que houve queda do preço do minério.

Com premissas mais otimistas do que as ditas pelo mercado, recomendamos a

compra da BRAP4

BRADESPAR é uma holding que detém

ações da VALE. Cerca de 90% de seu portfólio.

Desconto do valor da BRADESPAR e ativos

é superior a 20%, trabalhamos com

15% como aceitável.

Queda do preço do minério de ferro é

consenso. Esperamos 20% abaixo do

estimado.

Fluxo de caixa das produtoras deverá ser forte em 2010: VALE é maior produtora de

ferro do mundo.

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www.linktrade.com.brwww.meumilhao.com.br


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