Relatório Analítico dos
Investimentos no 3º Trimestre de 2013
: : GLOSSÁRIO
: : INSTITUTO DE PREVIDÊNCIA SOCIAL DO MUNICÍPIO DE ANGRA DOS REIS
RELATÓRIO DE AVALIAÇÃO, DESEMPENHO, RENTABILIDADE E RISCOS - 3º Trimestre / 2013
Informamos algumas definições técnicas que foram apresentadas a seguir, sobre os instrumentos matemáticos e estatísticos que são utilizados neste relatório para a avaliação do risco de seus investimentos, queremos fazer um breve esclarecimento. Classicamente há três tipos de riscos: risco de mercado, risco de liquidez e risco de crédito. Neste relatório abordaremos apenas o risco de mercado, em suas aplicações financeiras no terceiro trimestre de 2013. Ressaltamos que alguns destes instrumentos estão na língua inglesa, demonstrando que também são amplamente utilizados nos mercados internacionais.
VAR (Value-At-Risk)
Ao analisar o perfil de um fundo de investimentos é comum encontrar os limites de risco do fundo calculados pela metodologia do Value at Risk (Valor em Risco) – VaR.
O VaR é uma medida estatística da variação máxima potencial, no valor de uma carteira de investimentos financeiros, dado determinado nível de probabilidade, para um intervalo de tempo predefinido.
Resumidamente, o VaR , responde à seguinte questão : quanto podemos perder, dado x% de probabilidade , para um determinado intervalo de tempo.
Volatilidade
Sensibilidade evidenciada pela cotação de um ativo ou de uma carteira de ativos às variações globais dos mercados financeiros. Indica o grau médio de variação das cotações de um ativo em um determinado período. Ocorre quando a cotação do ativo tem variações frequentes e intensas. A volatilidade é uma medida de risco de mercado.
Medida estatística da variabilidade (Volatilidade) de um conjunto de observações. É uma medida de dispersão muito utilizada, que se baseia nos desvios das observações em relação à média.
O desvio padrão, que serve para mostrar o quanto os valores dos quais se extraiu a média são próximos ou distantes da própria média.
Índice de Sharpe
Índice amplamente utilizado por profissionais do mercado financeiro, que relaciona o risco e a rentabilidade envolvidos em determinado investimento, na tentativa de melhor qualificá-lo. O cálculo deste índice leva em consideração a volatilidade e o retorno do fundo acima do benchmark. Quanto maior o retorno e menor o risco, maior será o índice de Sharpe. Pode-se dizer que é um índice complementar à análise da relação risco x retorno, e que deve ser sempre observado pelo gestor de investimentos deste RPPS.
Tracking Error
Tracking Error é uma medida, em percentual de quão aproximadamente um portfólio replica o seu benchmark. O Tracking Error mede o desvio-padrão da diferença entre os retornos do portfólio e os retornos do benchmark. Para um fundo que visa replicar um índice, o tracking error deverá ser tão próximo quanto possível de zero. Para fundos com gestão ativa, o Tracking Error pode ser muito maior.
Alfa
O Alfa mostra a capacidade e habilidade gerencial dos administradores de carteira; com o objetivo de obter retornos superiores àqueles que poderiam ser esperados, dado o nível de risco da carteira de
investimentos, pela previsão bem sucedida de preços dos ativos.
Quando o desempenho da carteira de ativos está em equilíbrio com o desempenho da carteira de mercado, a = 0. Quando a carteira de ativos tem um desempenho superior à carteira de mercado,
obviamente a > 0. Caso contrário, a < 0.
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RELATÓRIO DE AVALIAÇÃO, DESEMPENHO, RENTABILIDADE E RISCOS - 3º Trimestre / 2013
Mês Ano3
meses
6
meses
12
meses
BB IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 0,35% -8,92% -1,04% -6,80% -3,36% 0,20 % 0,59% 13,61% Renda Fixa Artigo 7º, Inciso I, Alínea B
ITAÚ INSTITUCIONAL PRÉ-FIXADO FIC RENDA FIXA LP 1,54% 1,15% 1,68% 1,08% 4,03% 0,40 % 2,66% 2,94% Renda Fixa Artigo 7º, Inciso I, Alínea B
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP 0,27% -8,78% -1,11% -6,43% -2,84% 0,20 % 0,62% 10,07% Renda Fixa Artigo 7º, Inciso I, Alínea B
CAIXA BRASIL IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA 0,78% 4,89% 2,09% 3,47% 6,74% 0,20 % 2,47% 35,89% Renda Fixa Artigo 7º, Inciso I, Alínea B
BB IMA-B5+ TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO -0,25% -14,22% -2,74% -10,81% -7,62% 0,20 % 1,24% 4,94% Renda Fixa Artigo 7º, Inciso I, Alínea B
CAIXA BRASIL IMA-B 5+ TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP -0,37% -13,92% -2,75% -9,92% -7,10% 0,20 % 4,34% 5,85% Renda Fixa Artigo 7º, Inciso I, Alínea B
BB IRF M1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 0,78% 4,79% 2,06% 3,41% 6,63% 0,10 % 0,81% 10,63% Renda Fixa Artigo 7º, Inciso I, Alínea B
BRADESCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA 0,79% 4,89% 2,03% 3,48% 6,80% 0,20 % 2,77% 4,93% Renda Fixa Artigo 7º, Inciso III
BRADESCO PREMIUM FI REFERENCIADO DI 0,72% 5,76% 2,14% 4,02% 7,60% 0,20 % 0,03% 0,32% Renda Fixa Artigo 7º, Inciso IV
BVA MASTER III FIDC MULTISSETORIAL SÊNIOR -10,64% -99,32% -28,79% -92,45% -99,47% 0,37 % 2,93% 0,01% Renda Fixa Artigo 7º, Inciso VII, Alínea A
CAIXA BRASIL XII FI RENDA FIXA IPCA CRÉDITO PRIVADO 0,56% 7,58% 1,42% 3,52% 13,45% 0,20 % 5,06% 1,28% Renda Fixa Artigo 7º, Inciso VII, Alínea B
CAIXA BRASIL XIV FI RENDA FIXA IPCA CRÉDITO PRIVADO 0,51% 7,83% 1,41% 3,59% 13,53% 0,20 % 5,82% 1,25% Renda Fixa Artigo 7º, Inciso VII, Alínea B
CAIXA BRASIL XV FI RENDA FIXA IPCA CRÉDITO PRIVADO 0,50% 7,47% 1,03% 3,21% 13,25% 0,20 % 1,91% 0,40% Renda Fixa Artigo 7º, Inciso VII, Alínea B
CAIXA BRASIL IBOVESPA FI AÇÕES 3,20% 8,04% 1,90% 8,96% 8,87% 0,50 % 4,40% 0,96% Renda Variável Artigo 8º, Inciso I
ITAÚ FOF RPI IBOVESPA ATIVO FIC AÇÕES 3,93% -2,98% 8,54% -0,76% 2,70% 1,00 % 0,50% 1,02% Renda Variável Artigo 8º, Inciso I
CAIXA VALOR SMALL CAP RPPS FIC AÇÕES 3,46% -7,56% 3,95% -4,90% -2,52% 1,72 % 2,87% 1,73% Renda Variável Artigo 8º, Inciso III
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO 4,48% -2,69% 6,90% -2,35% 4,17% 1,00 % 0,89% 0,64% Renda Variável Artigo 8º, Inciso III
BB CONSUMO FIC AÇÕES 3,39% 0,63% 4,58% 1,92% 10,09% 1,00 % 2,55% 1,20% Renda Variável Artigo 8º, Inciso III
BB SMALL CAPS FIC AÇÕES 2,53% -10,61% 2,82% -9,29% -5,16% 3,00 % 5,41% 1,24% Renda Variável Artigo 8º, Inciso III
BTG PACTUAL DIVIDENDOS FI AÇÕES 5,14% 2,36% 3,46% 0,46% 9,57% 2,50 % 0,36% 1,08% Renda Variável Artigo 8º, Inciso III
TOTAL
46.844.064,29
17.016.858,43
20.151.585,71
10.113.930,81
34.671.867,07
123.515.531,73
36.597.938,70
16.953.294,73
1.095.694,10
21.447,75
4.409.031,00
4.300.977,00
1.393.669,00
3.300.321,08
5.945.169,87
2.216.286,91
4.145.503,68
4.255.373,64
3.721.309,46
344.179.474,97
Produto / Fundo
Retorno (%) mês base - Setembro / 2013Taxa de
adm.
% S/ PL do
Fundo
% s/
carteira
Saldo em
Setembro / 2013Segmento
Enquadramento Resolução
3.922/2010
3.509.620,01
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RELATÓRIO DE AVALIAÇÃO, DESEMPENHO, RENTABILIDADE E RISCOS - 3º Trimestre / 2013
: : ENQUADRAMENTOS - RESOLUÇÃO 3.922/2010 e POLÍTICA DE INVESTIMENTOS (Setembro / 2013)
% PL Limite % PL Limite
83,94% 100,00% 15,00%
4,93% 80,00% 83,94% 90,00%
0,32% 30,00% 4,93% 20,00%
0,01% 5,00% 0,32% 10,00%
2,94% 5,00% 5,00%
92,13% 100,00% 0,01% 5,00%
2,94% 5,00%
1,98% 30,00% 92,13% 150,00%
5,89% 15,00%
7,87% 30,00% 1,98% 5,00%
5,89% 15,00%
5,00%
2,00%
5,00%
7,87% 32,00%
51.626.921,25
20.849.750,73
51.882.600,26
33.322.253,40
17.208.973,75
17.187.526,00
7.105.296,75
10.399.032,66
31.343.277,69
17.208.973,75
6.883.589,50
17.208.973,75
Artigo 7º, Inciso III
Artigo 7º, Inciso IV
Artigo 7º, Inciso VII, Alínea A
Artigo 7º, Inciso VII, Alínea B
Total Renda Fixa
Artigo 8º, Inciso I
Artigo 8º, Inciso III
Total Renda Variável
6.809.941,09
288.911.776,74
16.953.294,73
1.095.694,10
21.447,75
10.103.677,00
Artigo 7º, Inciso I, Alínea B
Artigo 7º, Inciso III
Artigo 7º, Inciso IV
Artigo 7º, Inciso VI
Artigo 7º, Inciso VII, Alínea A
Artigo 7º, Inciso VII, Alínea B
317.085.890,32
6.809.941,09
GAP
10.103.677,00
20.283.643,56
27.093.584,65
Total Renda Fixa
Artigo 8º, Inciso I
Artigo 8º, Inciso III
Artigo 8º, Inciso IV
Artigo 8º, Inciso V
Artigo 8º, Inciso VI
Total Renda Variável
Artigo
Artigo 7º, Inciso I, Alínea A
20.283.643,56
27.093.584,65
16.953.294,73
1.095.694,10
21.447,75
Artigo
Enquadramento na Resolução 3.922/2010
Total do Artigo
288.911.776,74Artigo 7º, Inciso I, Alínea B
Enquadramento na Política de Investimentos
Total do Artigo
317.085.890,32
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RELATÓRIO DE AVALIAÇÃO, DESEMPENHO, RENTABILIDADE E RISCOS - 3º Trimestre / 2013
: : DISTRIBUIÇÃO DOS RECURSOS POR INSTITUIÇÃO E SEGMENTO (Setembro / 2013)
%
Caixa Econômica Federal 92,13%
Banco do Brasil S.A. 7,87%
Bradesco S.A.
Banco Itaú S.A.
BTG PACTUAL SERV FIN DTVM
Citi Bank DTVM S.A.
197.688.152,46
111.076.025,65
Fundos de Renda Fixa e Renda Variável
Instituição Valor
Composição da Carteira
Segmenrto Valor
317.085.890,32
27.093.584,65
Renda Fixa
Renda Variável
18.048.988,83
%
57,44%
32,27%
5,24%
3,96%
1,08%
0,01%
13.623.550,82
3.721.309,46
21.447,75
0,00
20.000.000,00
40.000.000,00
60.000.000,00
80.000.000,00
100.000.000,00
120.000.000,00
140.000.000,00
160.000.000,00
180.000.000,00
200.000.000,00
Instituições
92%
8%
Renda Fixa Renda Variável
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RELATÓRIO DE AVALIAÇÃO, DESEMPENHO, RENTABILIDADE E RISCOS - 3º Trimestre / 2013
1.695.882,20
Ativos de Renda Fixa
META VALOR FI AÇÕES
CAIXA BRASIL IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA
BB IRF M1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BRADESCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA
ITAÚ INSTITUCIONAL PRÉ-FIXADO FIC RENDA FIXA LP
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
CAIXA BRASIL XII FI RENDA FIXA IPCA CRÉDITO PRIVADO
CAIXA BRASIL XIV FI RENDA FIXA IPCA CRÉDITO PRIVADO
BRADESCO IMA-B FI RENDA FIXA
CAIXA BRASIL IMA-GERAL TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
BRADESCO IMA-GERAL FI RENDA FIXA
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
CAIXA BRASIL XV FI RENDA FIXA IPCA CRÉDITO PRIVADO
BRADESCO PREMIUM FI REFERENCIADO DI
CAIXA BRASIL IRF-M 1+ TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
BVA MASTER III FIDC MULTISSETORIAL SÊNIOR
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO
BB CONSUMO FIC AÇÕES
SCHRODER IBRX 50 FI AÇÕES
BB SMALL CAPS FIC AÇÕES
META PLUS FI MULTIMERCADO
Caixa Econômica Federal
Banco do Brasil S.A.
Banco do Brasil S.A.
Caixa Econômica Federal
BNY Mellon Serv. Financ.
Banco Itaú S.A.
Caixa Econômica Federal
BB IMA-B5+ TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BB IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
CAIXA BRASIL IMA-B 5+ TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
Ativos de Renda Variável
ITAÚ FOF RPI IBOVESPA ATIVO FIC AÇÕES
CAIXA VALOR SMALL CAP RPPS FIC AÇÕES
BTG PACTUAL DIVIDENDOS FI AÇÕES
CAIXA BRASIL IBOVESPA FI AÇÕES
Banco do Brasil S.A.
BNY Mellon Serv. Financ.
Bradesco S.A.
Caixa Econômica Federal
Caixa Econômica Federal
Bradesco S.A.
Banco do Brasil S.A.
Caixa Econômica Federal
Bradesco S.A.
Caixa Econômica Federal
Citi Bank DTVM S.A.
RETORNO FINANCEIRO DOS INVESTIMENTOS APÓS AS MOVIMENTAÇÕES - 3º Trimestre / 2013
Instituições
Caixa Econômica Federal
Banco do Brasil S.A.
Bradesco S.A.
Banco Itaú S.A.
Banco do Brasil S.A.
Caixa Econômica Federal
Caixa Econômica Federal
4.255.373,64 105.022,28
5.235,82
3.881.781,32
317.085.890,32 2.185.899,12
123.515.531,73 2.357.355,15
36.597.938,70 675.141,20
16.953.294,73 313.803,16
10.113.930,81 167.434,90
146.480,85
4.409.031,00
1.164,43
21.447,75 -8.672,66
29.443,18
27.150,21
27.088,83
1.393.669,00 14.239,00
1.095.694,10 9.215,02
26.706.213,37
61.560,00
4.300.977,00 59.607,00
50.561,16
37.893,88
7.183.493,93
34.671.867,07 -238.710,36
17.016.858,43 -479.835,27
46.844.064,29 -494.445,38
5.945.169,87 225.965,83
3.721.309,46 181.995,33
3.300.321,08 159.252,48
2.216.286,91 152.419,712.000.000,00
10.000.000,00
5.539.314,13
22.776.360,50
1.653.384,77
40.000.000,00
4.145.503,68 145.503,68
20.151.585,71 -570.575,18
27.093.584,65
330.084,54
3.509.620,01 276.195,09
114.207,44
74.910.577,43
17.496.693,70
47.338.509,67
20.722.160,89
36.484.397,46
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
BTG PACTUAL SERV FIN DTVM
Caixa Econômica Federal
Banco do Brasil S.A.
Banco do Brasil S.A.
Schroder Brasil DTVM S.A.
4.150.351,36
1.086.479,08
9.455.997,64
23.929.539,67
28.495.195,24
7.668.552,70
Saldo em
Setembro / 2013
Retorno ( $ ) no
3º Trimestre / 2013
344.179.474,97
5.209.229,59
3.233.424,92
5.719.204,04
13.141.068,60
4.063.867,20
4.036.143,92
1.081.459,19
9.405.436,48
23.891.645,79
28.465.752,06
7.156.343,72
7.641.463,87
1.379.430,00
1.652.220,34
30.120,41
16.639.491,57
9.946.495,91
26.559.732,52
4.347.471,00
1.086.695,01
4.000.000,00
4.150.351,36
3.539.314,13
11.689.665,49
4.241.370,00
2.919.086,50
35.623.836,35 347.878,75
Resgates no
3º Trimestre / 2013
176.359.611,59 171.135.703,07
164.669.946,10
12.757.123,98
646.839,90
111.320.139,10
148.359.342,57
Saldo em
Junho / 2013
Aplicações no
3º Trimestre / 2013
335.073.785,13
298.589.387,67
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RELATÓRIO DE AVALIAÇÃO, DESEMPENHO, RENTABILIDADE E RISCOS - 3º Trimestre / 2013
: : RETORNO ( % ) DOS INVESTIMENTOS APÓS AS MOVIMENTAÇÕES - 3º Trimestre / 2013
Jul/13 Ago/13 Set/13
2,07% 2,32% 3,93%
-0,12% 6,46%
1,26% 0,15% 4,48%
5,14%
-0,12% 0,59% 3,46%
0,66% -0,22% 3,20%
3,64%
0,78% 2,03%
2,53%
0,56% 0,75% 0,84%
0,81% 0,42% 0,77%
0,67% 0,41% 0,79%
0,66% 0,43% 0,78%
1,30% -1,14% 1,54%
0,38% 0,47% 0,56%
0,52% 0,36% 0,51%
0,51% 0,02% 0,50%
0,13% 0,72%
0,55%
0,54%
0,62% -0,14%
0,38%
0,35%
0,16%
0,10%
0,07%
1,25% -2,60% 0,35%
0,81% -2,65% 0,27%
1,43% -3,88% -0,25%
1,55% -3,88% -0,37%
-11,78% -9,68% -10,64%
-1,59%
-2,74%
-2,75%
-28,79%
2,53%
2,17%
2,02%
1,89%
1,88%
1,68%
1,42%
1,41%
1,03%
0,85%
0,55%
0,54%
0,48%
0,38%
0,35%
0,16%
0,10%
0,07%
-1,04%BB IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
BB IMA-B5+ TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
CAIXA BRASIL IMA-B 5+ TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
BVA MASTER III FIDC MULTISSETORIAL SÊNIOR
BRADESCO PREMIUM FI REFERENCIADO DI
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BRADESCO IMA-B FI RENDA FIXA
META PLUS FI MULTIMERCADO
BRADESCO IMA-GERAL FI RENDA FIXA
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
CAIXA BRASIL IMA-GERAL TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IRF-M 1+ TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
BB SMALL CAPS FIC AÇÕES
IPCA + 6% a.a. (Meta Atuarial)
CAIXA BRASIL IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA
BRADESCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA
BB IRF M1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
ITAÚ INSTITUCIONAL PRÉ-FIXADO FIC RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL XII FI RENDA FIXA IPCA CRÉDITO PRIVADO
CAIXA BRASIL XIV FI RENDA FIXA IPCA CRÉDITO PRIVADO
CAIXA BRASIL XV FI RENDA FIXA IPCA CRÉDITO PRIVADO
CAIXA BRASIL IBOVESPA FI AÇÕES
BB CONSUMO FIC AÇÕES
SCHRODER IBRX 50 FI AÇÕES
Acumulado no 3º
Trimestre / 2013
8,54%
6,34%
5,96%
5,14%
3,95%
3,65%
3,64%
2,83%
ITAÚ FOF RPI IBOVESPA ATIVO FIC AÇÕES
META VALOR FI AÇÕES
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO
BTG PACTUAL DIVIDENDOS FI AÇÕES
CAIXA VALOR SMALL CAP RPPS FIC AÇÕES
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Crédito e Mercado Gestão de Valores Mobiliários
Rua XV de Novembro 204 - 1º Andar Centro - Santos - SP - Telefone: (13) 3878-8400
: : INSTITUTO DE PREVIDÊNCIA SOCIAL DO MUNICÍPIO DE ANGRA DOS REIS
RELATÓRIO DE AVALIAÇÃO, DESEMPENHO, RENTABILIDADE E RISCOS - 3º Trimestre / 2013
: : RETORNO ( % ) DOS INVESTIMENTOS APÓS AS MOVIMENTAÇÕES, POR SEGMENTO, ARTIGOS DA RESOLUÇÃO 3.922/2010 E INSTITUIÇÕES - 3º Trimestre / 2013
0,49% 4,52%
0,39% 4,90% 5,38%
2,02% 8,54% 5,14%
1,88% 3,65% 3,45%
1,68% 2,83% 2,83%
0,35% 2,17%
0,16% 4,52% 1,17%
0,10% 6,34% 0,77%
0,07% 5,96% 0,20%
-1,04% 5,14% -28,79%
-1,59% 3,95%
-2,74% 3,64%
-2,75% 2,53%
0,90% 0,48%
1,89% 0,48%
0,55%
0,54%
0,38%
0,85%
0,85%
-28,79%
-28,79%
1,36%
1,42%
1,41%
1,03%
Artigo 8º, Inciso I
ITAÚ FOF RPI IBOVESPA ATIVO FIC AÇÕES
CAIXA BRASIL IBOVESPA FI AÇÕES
Instituições
BNY Mellon Serv. Financ.
BTG PACTUAL SERV FIN DTVM
Banco Itaú S.A.
Schroder Brasil DTVM S.A.
IPCA + 6% a.a. (Meta Atuarial)
Bradesco S.A.
Caixa Econômica Federal
Banco do Brasil S.A.
Citi Bank DTVM S.A.
META PLUS FI MULTIMERCADO
BVA MASTER III FIDC MULTISSETORIAL SÊNIOR
Artigo 7º, Inciso VII, Alínea B
CAIXA BRASIL XIV FI RENDA FIXA IPCA CRÉDITO PRIVADO
CAIXA BRASIL XV FI RENDA FIXA IPCA CRÉDITO PRIVADO
BRADESCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BRADESCO IMA-B FI RENDA FIXA
BRADESCO IMA-GERAL FI RENDA FIXA
Artigo 7º, Inciso IV
BRADESCO PREMIUM FI REFERENCIADO DI
Artigo 7º, Inciso VII, Alínea A
CAIXA BRASIL XII FI RENDA FIXA IPCA CRÉDITO PRIVADO
Artigo 7º, Inciso III
Renda Fixa Renda Variável
Artigo 7º, Inciso I, Alínea B
CAIXA BRASIL IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA
BB IRF M1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
ITAÚ INSTITUCIONAL PRÉ-FIXADO FIC RENDA FIXA LP
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
CAIXA BRASIL IMA-GERAL TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IRF-M 1+ TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
BB IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
BB IMA-B5+ TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
CAIXA BRASIL IMA-B 5+ TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP BB SMALL CAPS FIC AÇÕES
Artigo 8º, Inciso IV
SCHRODER IBRX 50 FI AÇÕES
Artigo 8º, Inciso III
META VALOR FI AÇÕES
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO
BTG PACTUAL DIVIDENDOS FI AÇÕES
CAIXA VALOR SMALL CAP RPPS FIC AÇÕES
BB CONSUMO FIC AÇÕES
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RELATÓRIO DE AVALIAÇÃO, DESEMPENHO, RENTABILIDADE E RISCOS - 3º Trimestre / 2013
: : RENTABILIDADE DA CARTEIRA APÓS AS MOVIMENTAÇÕES - 3º Trimestre / 2013
% Ating
Meta
195,85%
-98,56%
93,71%
52,73%
338.316.942,04 4.389.278,71 1.209.832,37 344.179.474,97 2.683.086,59 0,79% 0,84%
Acumulado 339.583.614,98 176.359.611,59 171.135.703,07 344.179.474,97 3.881.781,32 1,14% 2,17%
341.552.862,18 3.727.547,66 1,10% 0,56%
Agosto / 2013 341.552.862,18 23.630.065,82 24.337.133,03 338.316.942,04 -2.528.852,93 -0,74% 0,75%
335.073.785,13Julho / 2013 148.340.267,06 145.588.737,67
Setembro / 2013
Mês Mês Anterior Aplicações Resgates Mês Atual Retorno (R$) Retorno ( % )IPCA + 6% a.a. (Meta
Atuarial)
-1,00%
-0,50%
0,00%
0,50%
1,00%
1,50%
Julho / 2013 Agosto / 2013 Setembro / 2013
IPCA + 6% a.a. (Meta Atuarial) Retorno (%)
1,14%
2,17%
0,00%
0,50%
1,00%
1,50%
2,00%
2,50%
Retorno (%) IPCA + 6% a.a. (Meta Atuarial)
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RELATÓRIO DE AVALIAÇÃO, DESEMPENHO, RENTABILIDADE E RISCOS - 3º Trimestre / 2013
: : ANÁLISE DE RISCO - 3º Trimestre / 2013
2,08% 13/06/13 -2,79% 10/06/13
0,80% 24/06/13 -0,63% 31/05/13
2,05% 13/06/13 -2,84% 10/06/13
0,24% 18/04/13 -0,14% 31/05/13
2,85% 13/06/13 -3,99% 10/06/13
2,75% 20/06/13 -3,66% 10/06/13
0,23% 18/04/13 -0,13% 31/05/13
0,24% 19/04/13 -0,12% 03/06/13
0,05% 01/08/13 0,01% 02/08/13
61,63% 13/06/13 -71,06% 26/04/13
0,72% 30/01/13 -0,02% 05/07/13
0,73% 30/01/13 0,01% 05/07/13
0,75% 30/01/13 -0,40% 02/08/13
2,69% 06/09/13 -5,64% 27/08/13
2,09% 08/08/13 -3,18% 02/07/13
1,76% 22/07/13 -2,17% 24/06/13
2,12% 11/07/13 -3,27% 02/07/13
3,05% 30/04/13 -2,80% 02/07/13
2,49% 23/08/13 -3,64% 02/07/13
2,17% 30/04/13 -2,76% 02/07/13
Ativos
-1,72
-0,58
-2,27
-2,80
-2,19
-7,38
-2,19
-2,18
-7,97
-6,93
-62,84
-3,25
-1,13
-0,79
-1,09
0,02
-1,01
-1,83
-0,90
-0,65
3,42%
1,53%
3,38%
0,15%
4,97%
4,89%
0,15%
0,16%
0,01%
12,67%
0,06%
0,02%
0,12%
10,61%
6,28%
4,81%
7,70%
7,80%
5,90%
6,34%
-0,08
0,07
0,07
-0,07
0,08
10,03%
3,30%
10,27%
0,64%
13,84%
13,69%
0,61%
0,67%
0,21%
153,44%
0,87%
0,88%
1,04%
11,51%
13,77%
11,30%
14,86%
13,86%
14,35%
12,05%
Sharpe Var
10,03%
3,29%
10,27%
0,60%
13,84%
13,69%
0,57%
0,64%
0,05%
153,42%
0,92%
0,93%
1,09%
11,50%
13,76%
-0,19
-0,10
-0,20
-0,03
-0,18
-0,18
-0,04
-0,05
0,01
-46,55
0,55
0,59
0,66
0,05
0,05
Desvio Padrão Traking Error Alfa Retorno Máximo Retorno Mínimo
11,30%
14,86%
13,86%
14,35%
12,06%
CAIXA BRASIL XIV FI RENDA FIXA IPCA CRÉDITO PRIVADO
CAIXA BRASIL XV FI RENDA FIXA IPCA CRÉDITO PRIVADO
CAIXA BRASIL IBOVESPA FI AÇÕES
ITAÚ FOF RPI IBOVESPA ATIVO FIC AÇÕES
CAIXA VALOR SMALL CAP RPPS FIC AÇÕES
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO
BB CONSUMO FIC AÇÕES
BB SMALL CAPS FIC AÇÕES
BTG PACTUAL DIVIDENDOS FI AÇÕES
BB IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
ITAÚ INSTITUCIONAL PRÉ-FIXADO FIC RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA
BB IMA-B5+ TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
CAIXA BRASIL IMA-B 5+ TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
BB IRF M1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BRADESCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA
BRADESCO PREMIUM FI REFERENCIADO DI
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CAIXA BRASIL XII FI RENDA FIXA IPCA CRÉDITO PRIVADO
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RELATÓRIO DE AVALIAÇÃO, DESEMPENHO, RENTABILIDADE E RISCOS - 3º Trimestre / 2013
BVA MASTER III FIDC MULTISSETORIAL SÊNIOR
CAIXA BRASIL IMA-B 5+ TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
BB IMA-B5+ TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
ITAÚ INSTITUCIONAL PRÉ-FIXADO FIC RENDA FIXA LP
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO
BB IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
CAIXA BRASIL IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
SCHRODER IBRX 50 FI AÇÕES
BRADESCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA
CAIXA BRASIL IBOVESPA FI AÇÕES
BB IRF M1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
META PLUS FI MULTIMERCADO
IPCA + 6% a.a. (Meta Atuarial)
BB IMA-B FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
BRADESCO IMA-B FI RENDA FIXA
CAIXA BRASIL XIV FI RENDA FIXA IPCA CRÉDITO PRIVADO
CAIXA BRASIL XV FI RENDA FIXA IPCA CRÉDITO PRIVADO
CAIXA BRASIL XII FI RENDA FIXA IPCA CRÉDITO PRIVADO
BRADESCO IMA-GERAL FI RENDA FIXA
BB IDKA 2 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO
CAIXA BRASIL IMA-GERAL TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IMA-B 5 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
CAIXA BRASIL IRF-M 1+ TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP
META VALOR FI AÇÕES
CAIXA VALOR SMALL CAP RPPS FIC AÇÕES 5.719.204,04 5.712.293,98 -6.910,06 -0,12%
30.120,41 26.572,77 -3.547,64 -11,78%
28.465.752,06 28.495.195,24 29.443,18 0,10%
1.652.220,34 1.653.384,77 1.164,43 0,07%
5.209.229,59 5.202.956,31 -6.273,28 -0,12%
7.156.343,72 7.183.493,93 27.150,21 0,38%
7.641.463,87 7.668.552,70 27.088,83 0,35%
23.891.645,79 23.929.539,67 37.893,88 0,16%
4.241.370,00 4.263.558,00 22.188,00 0,52%
1.379.430,00 1.386.428,00 6.998,00 0,51%
4.347.471,00 4.363.974,00 16.503,00 0,38%
0,56%
26.559.732,52 26.706.213,37 146.480,85 0,55%
9.405.436,48 9.455.997,64 50.561,16 0,54%
13.141.068,60 13.227.432,90 86.364,30 0,66%
646.839,90 35.275.282,30 36.157.842,16 235.719,96 0,66%
1.081.459,19 1.088.190,87 6.731,68 0,62%
74.910.577,43 40.000.000,00 35.519.690,97 609.113,54 0,81%
4.036.143,92 4.067.592,39 31.448,47 0,78%
16.639.491,57 16.750.924,61 111.433,04 0,67%
4.063.867,20 4.114.880,43 51.013,23 1,26%
47.338.509,67 47.928.088,65 589.578,98 1,25%
12.757.123,98 96.425.493,19 496.360,35 109.575.589,13 889.332,31 0,81%
20.722.160,89 21.042.994,94 320.834,05 1,55%
17.496.693,70 17.747.558,91 250.865,21 1,43%
9.946.495,91 10.075.899,72 129.403,81 1,30%
Saldo em
Junho / 2013
Aplicações em
Julho / 2013
Resgates em
Julho / 2013
Saldo em
Julho / 2013Retorno ( $ )
335.073.785,13 148.340.267,06 145.588.737,67 341.552.862,18 3.727.547,66
ITAÚ FOF RPI IBOVESPA ATIVO FIC AÇÕES
Retorno ( % )IPCA + 6% a.a. (Meta
Atuarial)
1,10% 0,56%Ativos
RENTABILIDADE DA CARTEIRA APÓS AS MOVIMENTAÇÕES FINANCEIRAS
Julho / 2013
3.233.424,92 3.300.393,44 66.968,52 2,07%
Página 10 de 14
Crédito e Mercado Gestão de Valores Mobiliários
Rua XV de Novembro 204 - 1º Andar Centro - Santos - SP - Telefone: (13) 3878-8400
: : INSTITUTO DE PREVIDÊNCIA SOCIAL DO MUNICÍPIO DE ANGRA DOS REIS
RELATÓRIO DE AVALIAÇÃO, DESEMPENHO, RENTABILIDADE E RISCOS - 3º Trimestre / 2013
BB IMA-B5+ TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 17.747.558,91 17.058.720,54 -688.838,37 -3,88%
BVA MASTER III FIDC MULTISSETORIAL SÊNIOR 26.572,77 24.000,58 -2.572,19 -9,68%
BB IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 47.928.088,65 46.681.357,04 -1.246.731,61 -2,60%
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP 35.519.690,97 34.578.011,42 -941.679,55 -2,65%
CAIXA BRASIL IMA-B 5+ TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP 21.042.994,94 20.226.517,79 -816.477,15 -3,88%
META PLUS FI MULTIMERCADO 1.088.190,87 1.086.695,01 -1.495,86 -0,14%
CAIXA BRASIL IBOVESPA FI AÇÕES 13.227.432,90 10.000.000,00 3.197.991,09 -29.441,81 -0,22%
ITAÚ INSTITUCIONAL PRÉ-FIXADO FIC RENDA FIXA LP 10.075.899,72 9.960.756,70 -115.143,02 -1,14%
BTG PACTUAL DIVIDENDOS FI AÇÕES 3.539.314,13 3.539.314,13 0,00%
BB SMALL CAPS FIC AÇÕES 4.150.351,36 4.150.351,36 0,00%
BB CONSUMO FIC AÇÕES 2.000.000,00 2.000.000,00 0,00%
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO 4.114.880,43 2.000.000,00 2.121.229,35 6.348,92 0,15%
BRADESCO PREMIUM FI REFERENCIADO DI 1.086.479,08 1.087.892,49 1.413,41 0,13%
CAIXA BRASIL XV FI RENDA FIXA IPCA CRÉDITO PRIVADO 1.386.428,00 1.386.679,00 251,00 0,02%
CAIXA BRASIL IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA 109.575.589,13 12.505.367,20 1.212.893,78 121.382.731,98 514.669,43 0,42%
BRADESCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA 16.750.924,61 16.819.719,27 68.794,66 0,41%
CAIXA BRASIL XIV FI RENDA FIXA IPCA CRÉDITO PRIVADO 4.263.558,00 4.279.098,00 15.540,00 0,36%
CAIXA VALOR SMALL CAP RPPS FIC AÇÕES 5.712.293,98 5.746.242,21 33.948,23 0,59%
CAIXA BRASIL XII FI RENDA FIXA IPCA CRÉDITO PRIVADO 4.363.974,00 4.384.362,00 20.388,00 0,47%
BB IRF M1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 36.157.842,16 348.554,05 347.878,75 36.315.044,10 156.526,64 0,43%
ITAÚ FOF RPI IBOVESPA ATIVO FIC AÇÕES 3.300.393,44 3.376.922,99 76.529,55 2,32%
SCHRODER IBRX 50 FI AÇÕES 4.067.592,39 4.150.351,36 82.758,97 2,03%
IPCA + 6% a.a. (Meta Atuarial) 0,75%
Aplicações em
Agosto / 2013
Resgates em
Agosto / 2013
Saldo em
Agosto / 2013Retorno ( $ ) Retorno ( % )
IPCA + 6% a.a. (Meta
Atuarial)
Ativos 341.552.862,18 23.630.065,82 24.337.133,03 338.316.942,04 -2.528.852,93 -0,74% 0,75%
META VALOR FI AÇÕES 5.202.956,31 5.539.314,13 336.357,82 6,46%
RENTABILIDADE DA CARTEIRA APÓS AS MOVIMENTAÇÕES FINANCEIRAS
Agosto / 2013
Saldo em
Julho / 2013
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RELATÓRIO DE AVALIAÇÃO, DESEMPENHO, RENTABILIDADE E RISCOS - 3º Trimestre / 2013
Aplicações em
Setembro / 2013
Resgates em
Setembro / 2013
Saldo em
Setembro / 2013Retorno ( $ ) Retorno ( % )
IPCA + 6% a.a. (Meta
Atuarial)
Ativos
RENTABILIDADE DA CARTEIRA APÓS AS MOVIMENTAÇÕES FINANCEIRAS
Setembro / 2013
Saldo em
Agosto / 2013
BB GOVERNANÇA FI AÇÕES PREVIDENCIÁRIO 2.121.229,35 2.216.286,91 95.057,56 4,48%
ITAÚ FOF RPI IBOVESPA ATIVO FIC AÇÕES 3.376.922,99 3.509.620,01 132.697,02 3,93%
2.683.086,59 0,79% 0,84%
BTG PACTUAL DIVIDENDOS FI AÇÕES 3.539.314,13 3.721.309,46 181.995,33 5,14%
338.316.942,04 4.389.278,71 1.209.832,37 344.179.474,97
BB CONSUMO FIC AÇÕES 2.000.000,00 2.000.000,00 4.145.503,68 145.503,68 3,64%
CAIXA VALOR SMALL CAP RPPS FIC AÇÕES 5.746.242,21 5.945.169,87 198.927,66 3,46%
CAIXA BRASIL IBOVESPA FI AÇÕES 3.197.991,09 3.300.321,08 102.329,99 3,20%
BB SMALL CAPS FIC AÇÕES 4.150.351,36 4.255.373,64 105.022,28 2,53%
ITAÚ INSTITUCIONAL PRÉ-FIXADO FIC RENDA FIXA LP 9.960.756,70 10.113.930,81 153.174,11 1,54%
IPCA + 6% a.a. (Meta Atuarial) 0,84%
BRADESCO IRF-M 1 FI RENDA FIXA 16.819.719,27 16.953.294,73 133.575,46 0,79%
BB IRF M1 TÍTULOS PÚBLICOS FIC RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 36.315.044,10 36.597.938,70 282.894,60 0,78%
CAIXA BRASIL IRF-M 1 TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA 121.382.731,98 2.389.278,71 1.209.832,37 123.515.531,73 953.353,41 0,77%
BRADESCO PREMIUM FI REFERENCIADO DI 1.087.892,49 1.095.694,10 7.801,61 0,72%
CAIXA BRASIL XII FI RENDA FIXA IPCA CRÉDITO PRIVADO 4.384.362,00 4.409.031,00 24.669,00 0,56%
CAIXA BRASIL XIV FI RENDA FIXA IPCA CRÉDITO PRIVADO 4.279.098,00 4.300.977,00 21.879,00 0,51%
CAIXA BRASIL XV FI RENDA FIXA IPCA CRÉDITO PRIVADO 1.386.679,00 1.393.669,00 6.990,00 0,50%
BB IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 46.681.357,04 46.844.064,29 162.707,25 0,35%
CAIXA BRASIL IMA-B TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP 34.578.011,42 34.671.867,07 93.855,65 0,27%
BB IMA-B5+ TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA PREVIDENCIÁRIO 17.058.720,54 17.016.858,43 -41.862,11 -0,25%
CAIXA BRASIL IMA-B 5+ TÍTULOS PÚBLICOS FI RENDA FIXA LP 20.226.517,79 20.151.585,71 -74.932,08 -0,37%
BVA MASTER III FIDC MULTISSETORIAL SÊNIOR 24.000,58 21.447,75 -2.552,83 -10,64%
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RELATÓRIO DE AVALIAÇÃO, DESEMPENHO, RENTABILIDADE E RISCOS - 3º Trimestre / 2013
: : INFORMAÇÕES E COMENTÁRIOS
Cenário Global
A despeito dos vários indícios que fizeram o mercado acreditar em uma redução dos estímulos monetários nos
Estados Unidos em setembro, o Federal Reserve optou por postergar essa decisão, o que levou o mercado a
iniciar uma discussão sobre quais os principais fatores que poderão determinar o início da redução dos
estímulos à economia norte-americana.
O FED tem divulgado que, através de inúmeros meios de comunicação, que tem observado uma recuperação
contínua da economia norte-americana. O mercado interpretou este fato como uma indicação relativamente
clara de que os estímulos para a recuperação da economia norte-americana seriam reduzidos, muito
possivelmente em setembro. De concreto, alguns diretores do FED chegaram a tecer comentário, indicando que
setembro era citado como um mês favorável para o inicio do processo de redução dos estímulos.
Por este motivo, a determinação do FED de não adotar qualquer alteração em seu programa de compra de
ativos, denominado QE3, na reunião do Comitê de Política Monetária do FED em 18 de setembro surpreendeu o
mercado e até mesmo membros do comitê de politica monetária norte-americana.
Como já vem sendo indicado a alguns meses, uma melhora sólida da atividade, e sobretudo do mercado de
trabalho, é condição imperativa para que o Federal Reserve tenha conforto em diminuir seus estímulos. De
acordo com presidente do Banco Central americano, Ben Bernanke, uma das referências consideradas para o
término das compras mensais de ativos é que a taxa de desemprego permaneça abaixo de 7,00%.
Provavelmente, talvez este seja o elemento que menos tenha pesado na decisão do FED. Com uma taxa, de
desemprego, atualmente em 7,3% e uma geração de 160 mil empregos por mês, em média, desde o mês de
março, é pouco plausível que a melhora dos dados econômicos até o momento tenha sido uma grande barreira
ao final dos estímulos em setembro.
A alta dos juros de longo prazo é um segundo ponto de atenção do FED. Os efeitos a esta indicação de que o
FED promoveria, provavelmente, o processo de redução de seus estímulos, a taxa negociada pela treasury de
dez anos, por exemplo, evoluiu de um patamar de 1,60% a.a. em maio chegando a mais 3,0% ao ano nos
primeiros dias de setembro. Alinhados a este movimento, também houve alta nas taxas hipotecárias.
O aumento dos encargos com os financiamentos hipotecários pode ter preocupado o Banco Central Americano,
já que a recuperação do setor imobiliário tem sido um dos destaques na retomada da economia norte-
americana nos últimos meses.
Bem como nos EUA, na Zona do Euro as disputas políticas também foram relevantes no trimestre.
O grande destaque do período foi a eleição alemã, na qual a chanceler Angela Merkel foi muito bem votada. A
boa atuação verificada nas urnas, contudo, não aboliu a necessidade de negociações. Sem maioria absoluta no
Parlamento, a União Democrata-Cristã (CDU),o partido de Merkel deve formar uma coalizão de governo.
Enquanto isso na Itália, as incertezas permaneceram relacionadas ao comportamento dos membros do Povo da
Liberdade (PdL), de Silvio Berlusconi, condenado por fraudes fiscais. A despeito dessa agitação no ambiente
político italiano, no início de outubro, o primeiro-ministro, Enrico Letta, recebeu um voto de confiança do
Parlamento Italiano, o que acalmou o mercado quanto à continuidade do atual governo de coalizão.
Cenário Brasil
A situação da economia brasileira não sofreu grandes alterações nos últimos meses. Após sofrer com a
desvalorização, em setembro o Real se valorizou consideravelmente frente à moeda norte-americana, mas o
movimento motivado, sobretudo, em virtude da decisão do Banco Central americano e das intervenções do
Banco Central brasileiro no mercado de câmbio. As perspectivas futuras indicam que os desafios para estimular
a atividade econômica e fazer com que a inflação convirja para o centro da meta evitando assim uma
deterioração fiscal continuam presentes.
É consenso geral, mercado e mesmo o governo, que para o Brasil possa crescer de forma sustentável será
necessário mais investimentos.
O PIB do primeiro semestre teve como mola propulsora a alta nos investimentos, o que não deixa de ser uma
boa noticia. No entanto, o segundo semestre não mostra a mesma perspectiva. O 3º trimestre do ano foi
marcado pelos reflexos das manifestações populares e as expectativas ruins para a economia brasileira e estes
fatos aparentemente podem ter desencorajado os empresários realizarem novos investimentos.
O governo, por sua vez, centro forças na perspectiva de novas concessões, pré-sal e rodovias, puxarem os
investimentos. Entretanto, os resultados ficaram muito abaixo das expectativas. Tanto em leilão para concessão
rodoviária como para a exploração do petróleo no pré-sal não houve o interesse esperado do setor privado.
Os indícios dão conta, que as sucessivas alterações nas regras, às barreiras que se buscam atribuir no retorno
aos investidores e a dificuldade em se fazer projeções para a economia brasileira para um futuro não muito
distante, são os principais fatores que afastam o setor privado. Elevar a confiança do setor privado é a principal
condição para atrair investimentos.
Ultimamente, a inflação medida pelo IPCA – Índice de Preços ao Consumidor Amplo voltou a ficar abaixo dos
6,50% ao ano, dentro do teto da meta. O movimento mostra determinados fatores peculiares, como a melhor
base da estatística e o bom comportamento dos preços administrados. Um olhar para o futuro, contudo, a
tendência de redução no ritmo da inflação deve deter-se em limitações importantes.
Um dos principais fatores de risco está relacionado preços administrados. A política de evitar aumentos
tarifários não deve se sustentar por muito tempo. Caso o reajuste de preço não realizado receba subsídio do
governo federal, provocará impacto negativo nas contas públicas. Em contra partida, esse tipo de atuação pode
piorar a qualidade do serviço prestado. E, frequentemente provoca os dois efeitos ao mesmo tempo, ou ainda
outros problemas. Podemos usar com exemplo o caso da Petrobras, que vem sofrendo prejuízos operacionais
com a importação de petróleo enquanto não recebe autorização do governo para reajustar os preços dos
combustíveis.
A desvalorização cambial nos últimos meses é um segundo fator de risco a ser considerado. Embora em
setembro o dólar tenha recuado 7,08%, fazendo com que a moeda norte-americana recuasse 0,19%, as altas
verificadas em julho e agosto refletiram negativamente no mercado de renda fixa brasileiro.
Por enquanto não se podem perceber os reflexos desta desvalorização cambial sobre os preços ao consumidor.
Mas isso não significa que esta desvalorização não impactará os índices de inflação. Os índices gerais, como o
IGP-M, que medem a inflação na ponta do atacado, já refletem os efeitos da elevação cambial. Mais a frente,
esses reajustes devem chegar aos preços cobrados dos consumidores.
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O presente relatório foi elaborado pela Crédito & Mercado Gestão de Valores Mobiliários para o INSTITUTO DE PREVIDÊNCIA SOCIAL DO MUNICÍPIO DE ANGRA DOS REIS,
não podendo ser reproduzido ou distribuído por este a qualquer pessoa ou instituição sem a expressa autorização.
As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data no qual foi apresentado. Entretanto, não representam por parte da Crédito & Mercado garantia de exatidão das informações prestadas ou julgamento sobre a qualidade das mesmas. As opiniões constantes são
fundamentadas em julgamento e estimativas e, portanto, sujeitas à alteração.
Fundos de investimento não constam com a garantia do Administrador do fundo, Gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou, ainda, do Fundo Garantidor de Créditos FGC. Rentabilidade obitida no passado não representa garantia de rentabilidade futura. Ao investidor é
recomendada a leitura do prospecto e regulamento do fundo de investimento.
Manoel Luiz Júnior Consultor de Investimentos
Mesmo que a taxa de câmbio se estabilize em torno de US$ 2,21 por unidade da moeda norte-americana,
observados no fim de setembro, as projeções apontam para um impacto no IPCA acima de 0,5 ponto percentual
em um período de 12 meses.
Contudo, é recomendável trabalhar com a premissa de ligeira alta na taxa de câmbio. Pois, em um futuro não
muito distante, o Banco Central norte-americano deverá promover a redução de seus estímulos à economia e,
quando isso ocorrer, é provável que o dólar volte a subir com força a nível global.
Renda fixa
Neste contexto, o segmento de renda fixa sofre com a forte volatilidade do período onde a ponta mais longa da
curva de juros apresentou momentos de altos e baixos.
Em que pese à melhora do retorno apresentada no mês de setembro, por conta do anuncio da manutenção dos
estímulos à economia norte-americana o IMA B e suas variáveis apresentaram desempenho insatisfatório no
trimestre. O IMA B 5+ que representa a ponta longa da curva de juros, com títulos com prazo de vencimento
acima de 5 anos, apresentou retorno negativo de 2,61%, contra -13,94% no ano. Já o IMA B 5, composto por
papéis com vencimento até 5 anos mostrou ter sido menos afetado pela volatilidade mostrando retorno
positivo de 1,64%, no ano a performance do indicador também é positiva só que de 1,15%.
O destaque positivo no trimestre e no ano fica por conta do IRF M 1 que registrou retorno positivo de 2,14% e
5,06% no ano. O IMA Geral, que reflete a média dos subíndices Anbima , no trimestre apresentou desempenho
favorável de +0,95%, entretanto no ano amarga retorno negativo de -1,71%.
Bolsa de Valores
O Índice Bovespa apresentou em setembro a terceira alta mensal sucessiva e marcou no trimestre com seu
melhor desempenho desde 2012, dando prosseguimento a um movimento de recomposição de preços desde
julho.
Apesar disso, o cenário internacional nebuloso e a falta de perspectivas no cenário interno levam o mercado a
projetar um desempenho lateral do principal índice da bolsa brasileira até o fim do ano.
Com uma valorização de 4,65% em setembro, o Ibovespa encerrou o trimestre com ganho de 10,29%.
Entretanto, no ano, a queda registrada ainda é de 14,13%.
O desempenho favorável em setembro foi puxado na primeira semana do mês, quando o índice teve sua maior
alta semanal em quase dois anos, graças a dados da China e às ações da Petrobras, estimuladas por boatos
sobre reajuste no preço dos combustíveis.
A decisão da autoridade monetária norte-americana de manter os estímulos monetários, que tem sustentado
os fluxos para ativos de riscos, também contribuiu para acalmar os ânimos dos investidores.
Setembro foi marcado por um forte fluxo de investidores estrangeiros no mercado a vista, que chegou a 4,9
bilhões de reais até o dia 19/09, segundo informações da BMF&Bovespa.
Cabe destacar que a alta do Ibovespa no trimestre foi muito mais em decorrência de uma recomposição de
preços do que uma mudança de tendência, depois de o índice beirar os 45 mil pontos no início de julho.
Todos os fatores que pesavam na bolsa permanecem presentes, como baixo crescimento econômico e inflação
próxima ao centro da meta (em 12 meses).
Perspectivas negativas para o cenário internacional acrescentam um viés negativo para o mercado, em um
momento em que impasses políticos nos Estados Unidos têm chamado atenção.
O que de fato deve ficar como palavra de ordem é cautela, tanto para o mercado de renda fixa como para o de renda variável.
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