Para investidores qualificados
1
INFORMAÇÃO IMPORTANTE
As informações contidas aqui neste material de divulgação se referem às estratégias PIMCO Income. Informações referentes a contas representativas ou composites não
devem ser interpretadas como indicador da performance do PIMCO Income FIC FIM IE (“Fundo”), cuja estratégia é similar, mas não idêntica às contas representativas ou
composites aqui apresentados. O Fundo apresentará ganhos, perdas ou resultados similares às contas representativas ou composites.
PIMCO Income FIC FIM IE
Gestão: PIMCO LATIN AMERICA ADMINISTRADORA DE CARTEIRAS LTDA./ Administração: BNY MELLON SERVIÇOS FINANCEIROS DISTRIBUIDORA DE TÍTULOS E VALORES
MOBILIÁRIOS S.A.
Rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura. O indicador CDI é mera referência econômica, e não meta ou parâmetro de performance do fundo.
Esse material de divulgação foi produzido pela PIMCO Latin America com fins meramente informativos. As informações aqui contidas buscam avaliar o cenário econômico
atual, no entanto, esclarecemos que estas representam uma interpretação da gestora e podem ser modificadas sem comunicação prévia. O fundo receberá solicitações de
aplicação e resgates todas quartas-feiras consideradas dias úteis. Serão considerados dias úteis aqueles onde o mercado opere nas seguintes praças: São Paulo, Nova Iorque e
Dublin. Nesse sentido, as solicitações de aplicação devem atender o disposto acima. Fundos de investimento não contam com garantia do administrador, do gestor, de
qualquer mecanismo de seguro ou fundo garantidor de crédito - FGC. A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos. Não há garantia que este fundo terá o tratamento
tributário para fundos de Longo Prazo. Este fundo tem menos de 12 (doze) meses. Para avaliação da performance de um fundo de investimento, é recomendável a análise de,
no mínimo, 12 (doze) meses. Leia o prospecto e o regulamento antes de investir. Este fundo está autorizado a realizar aplicações em ativos no exterior. Exposição a ativos no
exterior ocorrerá no dia subsequente à aplicação. Este fundo pode aplicar em fundos de investimento que utilizam estratégias que podem resultar em perdas patrimoniais
para seus cotistas. Os fundos multimercado podem estar expostos a significativa concentração em ativos de poucos emissores, com os riscos daí decorrentes. A PIMCO Latin
America não comercializa nem distribui cotas de fundos de investimento ou qualquer ativo financeiro. As informações contidas nesse material são de caráter exclusivamente
informativo.
Administrador/ Distribuidor: BNY Mellon Serviços Financeiros DTVM S.A. (CNPJ: 02.201.501/0001-61) Av. Presidente Wilson, 231, 11º andar, Rio de Janeiro, RJ, CEP 20030-905
Telefone: (21) 3219-2998 Fax (21) 3974-4501 www.bnymellon.com.br/sf SAC: “Fale Conosco” em www.bnymellon.com.br/sf ou (21)3974-4600, (11)3050-8010, 0800 725 3219
Ouvidoria: [email protected] ou 0800 7253219
CMR2017-0203-247356
2
4 PIMCO_Update_01_US
https://www.pimco.com/our-firm
MUNICH 2000
ZURICH 2009 MILAN
2012
LONDON 1997
TORONTO 2004
NEW YORK 2001
NEWPORT BEACH
1971
RIO DE JANEIRO 2012
SYDNEY 1997
TOKYO 1997
HONG KONG 2006
SINGAPORE 1996
2,220+
Funcionários
750+
Profissionais de investimentos globais
230+
Portfolio Managers com experiência
média de 14 anos em investimentos
165+
Profissionais de investimentos com
mais de 10 anos na PIMCO
50+
Analistas de crédito globais
14
Sector Specialty Desks
12
Escritórios nas América, Europa e
Ásia
US$1,47 trilhões
Ativos sob gestão
Em 31 de Dezembro de 2016.
FONTE: PIMCO
5 Orga_25b
A profundidade e amplitude dos recursos da PIMCO são excepcionais
Em 31 de Dezembro de 2016
* O presidente do comitê de investimentos é alternado entre o Group CIO e os CIOs
Notem que alguns PMs contribuem para múltiplas estratégias e podem ser incluídos na contagem de PMs em mais de uma estratégia. A PIMCO possui no total 264 PMs (em 30 de Junho de 2015).
¹ As seguintes pessoas foram nomeadas para o prêmio US Morningstar Fixed-Income Fund Manager of the Year award: Jerome Schneider (2015); Dan Ivascyn and Alfred Murata (2013); Mark Kiesel
(2012); Scott Mather (2011); Mark Kiesel (2010); Curtis Mewbourne (2010)
² As seguintes pessoas ganharam o prêmio US Morningstar Fixed-Income Fund Manager of the Year award: Jerome Schneider (2015); Dan Ivascyn and Alfred Murata (2013); Mark Kiesel (2012).
Portfolio managers com
experiência média de 14 anos
Prêmios2 Morningstar Fixed-
Income Manager of the Year
Indicações¹ Morningstar Fixed-
Income Manager of the Year
Analistas na nossa equipe de
research Americas Portfolio Committee
European Portfolio Committee
Asia Portfolio Committee
Emerging Markets Portfolio Committee
Active
Equities
John Devir 4 PMs
Risk
Management Bill De Leon
11 portfolio risk managers
Short-Term Jerome Schneider
7 PMs
Quantitative
Portfolios Mihir Worah
6 PMs
Real
Return Mihir Worah
10 PMs
Municipals Dave Hammer
6 PMs
Portfolio
Analytics Ravi Mattu
50+ analysts
Investment
Grade Credit Mark Kiesel
26 PMs
Long Duration/
LDI Mike Cudzil/Mohit Mittal
10 PMs
Govts/Futures/
Options/Swaps Mihir Worah
8 PMs
High
Yield Jon Horne/Andrew Jessop
10 PMs
Global Andrew Balls
38 PMs
Global Mortgage
Credit Dan Ivascyn
60+ PMs
Asset
Allocation Mihir Worah
6 PMs
Bank
Loan Elizabeth MacLean
3 PMs
Emerging
Markets Michael Gomez
21 PMs
Enhanced Equities Mohsen Fahmi/ Sudi Mariappa
5 PMs
Credit
Research Christian Stracke
50+ analysts
6
Pontos principais A prosposta da PIMCO “O que há de novo?”
Ativos sob gestão
$1.47 trilhões¹
Deep global resources
12 escritórios em 5 continentes
Mais de 2,220 funcionários
– 230+ portfolio managers
– 115+ analistas
– 212 officers promovidos em 2016
Soluções de investimento
Investimentos alternativos
Asset allocation
Ações
Renda fixa
Uma gestora global
Uma das maiores plataformas de
investimentos alternativos
Global AUM
− Americas: 65%, EMEA: 22%, APAC: 13%
Filosofia de investimento comprovada ao
longo do tempo
Conjunto diversificado de fontes de alpha
– Top down
– Bottom up
– Structural tilts
Foco em clientes
Eventos educacionais
Soluções customizadas
Publicações de thought leadership
Dinâmicas do mercado global
Análise econômica
Políticas monetárias de Bancos Centrais
Tendências de mercado
Acesse nossas visões de mercado:
Blog.PIMCO.com
PIMCO_Update_02
Em 31 de Dezembro de 2016. FONTE: PIMCO. ¹ A partir de 31 de março de 2012, a PIMCO começou a reportar os ativos geridos em nome de suas empresas afiliadas como parte dos ativos sob gestão. Baseado nos fundos mútuos abertos
regulados pela 1940 act com fluxos positivos no ano, excluindo ETFs e fundos exclusivamente disponíveis através de contas separadas.
² The Morningstar Fixed Income Fund Manager of the Year (U.S.) award is based on the strength of the manager, performance, strategy, and firm's stewardship. Awarded to Jerome Schneider and
team (2015), Daniel Ivascyn and Alfred Murata (2013) and Mark Kiesel (2012). Morningstar Awards 2016©. Morningstar, Inc. All Rights Reserved.
Novas contratações
• Emmanuel Roman: PIMCO CEO
• Jeffrey Thompson, EVP, Commercial Real Estate
Novos produtos
• PIMCO ESG Platform
− A nova plataforma de investimento focada em
ESG integra as considerações de ESG e se engaja
de forma pró-activa com os emitentes para
alcançar os objectivos sustentáveis
Inclusão, Diversidade e Cultura
• Sapna Shah (EVP) nomeada Officer de Inclusão,
Diversidade e Cultura no Executive Office da
PIMCO
• 2016 Civic 50 Award
− PIMCO reconhecida como uma das 50 empresas
mais voltadas a comunidade nos Estados Unidos
8 ubs_phil_07
¹ Este fundo é aqui apresentado por ser o underlying fund do PIMCO Income FIM IE.
² Dias úteis em São Paulo, Nova Iorque e Dublin.
PIMCO GIS Income Fund¹
PIMCO Income FIM IE
Câmbio
Hedge de moeda
R$ R
$
US$ U
S$
Estratégia de renda fixa global
Fundo domiciliado na Irlanda
(UCITS)
Cota diária
Mais de US$ 22 bilhões de
Patrimônio Líquido
Fundo regulado pela CVM
Cota diária
Aplicações e Resgates às
quartas-feiras²
Sem exposição cambial
PIMCO Income FIC FIM IE
9
Consulte o apêndice para informações adicionais da estratégia, diversificação e risco.
stocksplus_phil_04e
Retorno do
PIMCO FIC FIM IE
Retorno da
estratégia em
US$
Taxa de Juros
em R$ = +
Quais os benefícios?
Exposição ao mercado de renda fixa global sem
exposição cambial direcional
Tem por objetivo gerar alpha em relação ao CDI
Fonte de alpha diversificada
Como funciona?
100% do hedge de moeda é feito fora do Brasil (classe
já hedgeada na Irlanda)
A nossa habilidade de aplicar o hedge fora do Brasil
permite que o fundo feeder tenha um percentual alto de
alocação no fundo offshore
- Taxa de Juros
em US$ - Custo de
hedge/outros
11
Estratégia benchmark-agnostic com flexibilidade para acessar
oportunidades globais
Duration: 0 to + 8 years
Corporate High Yield: Max 50%
Emerging Markets: Max 20%
Currency: Max 30% gross exposure
Busca uma consistente distribuição de renda1 + apreciação de
capital com volatilidade pouco acima de core bonds
Uma consistente distribuição de renda ajuda o portfólio a
acumular retornos ao longo do tempo
Utiliza uma filosofia “bend but don’t break”, onde esperamos que
exista volatilidade nos preços, mas evitamos que isso cause perda
econômica permanente
Essa abordagem resultou em menos volatilidade historicamente do
que outras estratégias de crédito
Benefícios Implementação
ubs_phil_08
Non-standard slide
PdM created for GWM Asia
Em 31 de Dezembro de 2016
Apenas para propósitos ilustrativos
¹Historically 3.7 cents per share distribution for Institutional share class (~4% distribution yield) as of 31 December 2016.
Performance passada não é garantia ou um indicador confiável de resultados futuros.
A informação do fundo GIS apresentado é fornecida como informação suplementar a apresentação de performance do composite do PIMCO Income no apêndice. O fundo foi
escolhido pois pretende ser o fundo investido primário do fundo PIMCO Income FIM IE. A informação delineada não é uma indicação de performance histórica ou futura do fundo
PIMCO Income FIM IE (“Fundo”), cuja estratégia de investimentos permite um universo de investimentos mais amplo. Nenhuma representação está sendo feita de que o Fundo irá
ou é provável que irá obter lucros, perdas ou resultados semelhantes aos mostrados.
Vide o apêndice para informações adicionais da estrutura do portfolio e risco.
12
Dan J. Ivascyn Co-lead Portfolio Manager
Group CIO, Managing Director
18 anos na PIMCO
Lead Portfolio Manager em cinco
outros fundos da estratégia Income
Membro sênior da equipe de Portfolio
Management
Alfred T. Murata Co-lead Portfolio Manager Managing Director
15 anos na PIMCO
Lead Portfolio Manager em outros
dois fundos fechados da estratégia
Income
J.D. pela Stanford Law School
Joshua Anderson CFA
Managing Director
13 anos na PIMCO
Portfolio manager chave em
estratégias de structured credit
Head global de estratégias de
structured credit
income_orga_02
Em 31 de Dezembro de 2016.
Governments/
futures options/
swaps Global
Global
mortgage credit
Investment
grade credit High yield
Emerging
markets Bank loans Real return Short-term
Steve
Rodosky
Andrew
Balls
Dan
Ivascyn
Mark
Kiesel
Jon Horne,
Andrew Jessop
Michael
Gomez
Elizabeth
MacLean
Mihir
Worah
Jerome
Schneider
10 portfolio
managers
39 portfolio
managers
62 portfolio
managers
27 portfolio
managers
11 portfolio
managers
20 portfolio
managers
4 portfolio
managers
8 portfolio
managers
7 portfolio
managers
Bottom-up firmwide resources
Credit Research Quantitative Portfolios Risk Management Portfolio Analytics
Christian Stracke, head portfolio manager
54 portfolio managers e analistas
Mihir Worah, head portfolio manager
6 portfolio managers e analistas
Bill De Leon, head portfolio manager
12 portfolio managers e analistas
Ravi Mattu, head portfolio manager
57 portfolio managers e analistas
13 Income_phil_25_euro
Geração de Renda
Busca nível alto e consistente de distribuição
Proteção de Capital
Busca proteção contra
volatilidade
VISÃO MACROECÔNOMICA DA PIMCO
Gerir riscos do portfolio e mantê-lo devidamente diversificado
Alocar em títulos de alta qualidade que devem performar bem em um cenário de desaceleração econômica e em títulos de alto rendimento que devem permanecer resilientes mesmo em conjunturas negativas
Consulte o apêndice para informações adicionais da estratégia, diversificação e risco.
14
-10
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
110
Nov '12 Mar '13 Jul '13 Nov '13 Mar '14 Jul '14 Nov '14 Mar '15 Jul '15 Nov '15 Mar '16 Jul '16 Nov '16
Perc
en
tag
e o
f b
on
d e
xpo
sure
(%
)
Cash/other Government-related¹ Agency mortgage Non-U.S. developed CMBS ABS
Corporates Bank loans Non-agency mortgage High yield Emerging markets
Apr '16
PIMCO GIS Income Fund
2cs_income_review_06_GIS
Apenas para propósitos ilustrativos
Em 31 de Janeiro de 2017. FONTE: PIMCO 1Relacionados ao governo (Government related) pode incluir treasuries nominais ou corrigidas pela inflação, agências, opções ou futuros de treasuries, garantidas pelo FDIC ou valores mobiliários
corporativos garantidos pelo governo.
Exposição a títulos de renda fixa é definida como a exposição de mercado, inclusive de valores nocionais.
Equivalentes a caixa neto estão excluídos do gráfico acima.
A informação do fundo GIS apresentado é fornecida como informação suplementar a apresentação de performance do composite do PIMCO Income no apêndice. O fundo foi escolhido pois
pretende ser o fundo investido primário do fundo PIMCO Income FIM IE. A informação delineada não é uma indicação de performance histórica ou futura do fundo PIMCO Income FIM IE
(“Fundo”), cuja estratégia de investimentos permite um universo de investimentos mais amplo. Nenhuma representação está sendo feita de que o Fundo irá ou é provável que irá obter lucros,
perdas ou resultados semelhantes aos mostrados.
Vide o apêndice para informações adicionais da estrutura do portfolio e risco.
Exp
osi
ção
(%
)
15
-1
0
1
2
3
4
5
6
Nov '12 Feb '13 May '13 Aug '13 Nov '13 Feb '14 May '14 Aug '14 Nov '14 Feb '15 May '15 Aug '15 Nov '15 Feb '16 May '16 Aug '16 Nov '16
Du
rati
on
weig
hte
d e
xpo
sure
(years
)
Cash/Other U.S. Government Agency MBS
Non-U.S. Developed ex-Australia Australia Other Securitized
Investment Grade Credit Non-Agency MBS High Yield Credit
Emerging Markets Net Other Short Duration Instruments* Total Duration
Apenas para propósitos ilustrativos
Em 31 de Janeiro de 2017
*Os instrumentos para outras posições short em duration incluem valores mobiliários e outros instrumentos com duration efetiva de menos de um ano e com classificação grau de investimento ou
superior ou, se sem classificação, determinadas pela PIMCO com qualidade comparável, fundos mútuos de liquidez, caixa não investido, recebíveis de juros, trades não liquidados, dinheiro de
corretoras, derivativos de curta duration (por exemplo Eurodollar futures) e compensações de derivativos.
A informação do fundo GIS apresentado é fornecida como informação suplementar a apresentação de performance do composite do PIMCO Income no apêndice. O fundo foi escolhido pois pretende
ser o fundo investido primário do fundo PIMCO Income FIM IE. A informação delineada não é uma indicação de performance histórica ou futura do fundo PIMCO Income FIM IE (“Fundo”), cuja
estratégia de investimentos permite um universo de investimentos mais amplo. Nenhuma representação está sendo feita de que o Fundo irá ou é provável que irá obter lucros, perdas ou resultados
semelhantes aos mostrados.
Vide o apêndice para informações adicionais da estrutura do portfolio e risco.
PIMCO GIS Income Fund
stru_3678_05
Du
rati
on
Weig
hte
d E
xpo
sure
(an
os)
16
90
95
100
105
110
115
Dec '14 Feb '15 Apr '15 Jun '15 Aug '15 Oct '15 Dec '15 Feb '16 Apr '16 Jun '16 Aug '16 Oct '16 Dec '16
PIMCO GIS Income Fund (after fees) Barclays U.S. IG Index Barclays U.S. HY Index
USHY :13.52%
PIMCO GIS Income
Fund:+12.31%
USIG:5.17%
Mixed results for credit U.S. High Yield down -12%
Income_review_42
Retu
rns
Strong recovery across credit assets
Apenas para propósitos ilustrativos
Em 31 de Janeiro de 2017
Classe Institucional Accumulation. USIG: Barclays U.S. Corporate Index. USHY: BofA Merrill Lynch US High Yield Master II Index
Performance passada não é garantia ou um indicador confiável de resultados futuros.A informação do fundo GIS apresentado é fornecida como informação suplementar
a apresentação de performance do composite do PIMCO Income no apêndice. O fundo foi escolhido pois pretende ser o fundo investido primário do fundo PIMCO Income
FIM IE. A informação delineada não é uma indicação de performance histórica ou futura do fundo PIMCO Income FIM IE (“Fundo”), cuja estratégia de investimentos permite um
universo de investimentos mais amplo. Nenhuma representação está sendo feita de que o Fundo irá ou é provável que irá obter lucros, perdas ou resultados semelhantes aos
mostrados.
Vide o apêndice para informações adicionais da estrutura do portfolio e risco.
17
0
1
2
3
4
Dec-14 Mar-15 Jun-15 Sep-15 Dec-15 Mar-16 Jun-16 Sep-16 Dec-16
Years
U.S. Duration Other Duration
1.3
1.7
2.1
2.5
US 10yr Rate
income_review_43_GIS_3678
10Y
R Y
ield
(%
)
Apenas para propósitos ilustrativos
31 de Janeiro de 2017
A informação do fundo GIS apresentado é fornecida como informação suplementar a apresentação de performance do composite do PIMCO Income no apêndice. O fundo foi
escolhido pois pretende ser o fundo investido primário do fundo PIMCO Income FIM IE. A informação delineada não é uma indicação de performance histórica ou futura do
fundo PIMCO Income FIM IE (“Fundo”), cuja estratégia de investimentos permite um universo de investimentos mais amplo. Nenhuma representação está sendo feita de que o
Fundo irá ou é provável que irá obter lucros, perdas ou resultados semelhantes aos mostrados.
Vide o apêndice para informações adicionais da estrutura do portfolio e risco.
18
639
521
787
350
889
80
-400
-200
0
200
400
600
800
1000
3 Yr Annualized Return 2013 2014 2015 2016 YTD 2017
Basi
s p
oin
ts (
befo
re f
ees)
U.S. Duration Non U.S. Developed Currency Credit Non Agency RMBS Other Securitized EM Other Total
Income_attrib_03_GIS
Apenas para propósitos ilustrativos
31 de Janeiro de 2017
Classe Institucional Accumulation.
Performance passada não é garantia ou um indicador confiável de resultados futuros.A informação do fundo GIS apresentado é fornecida como
informação suplementar a apresentação de performance do composite do PIMCO Income no apêndice. O fundo foi escolhido pois pretende ser o fundo
investido primário do fundo PIMCO Income FIM IE. A informação delineada não é uma indicação de performance histórica ou futura do fundo PIMCO
Income FIM IE (“Fundo”), cuja estratégia de investimentos permite um universo de investimentos mais amplo. Nenhuma representação está sendo feita de
que o Fundo irá ou é provável que irá obter lucros, perdas ou resultados semelhantes aos mostrados.
Vide o apêndice para informações adicionais da estrutura do portfolio e risco.
19 retu_3678_72_Inst_Acc_monthly
TR – 02-06-17
S.I. YTD
30 Nov '12 3 yrs. 1 yr. 6 mos. 3 mos. 31 Jan '17
Before fees (%) 7.86 6.39 9.62 3.84 1.65 0.80
After fees (%) 7.29 5.81 9.02 3.55 1.51 0.75
Benchmark (%) 1.69 2.59 1.45 -2.95 -2.04 0.20
Before fees alpha (bps) 617 380 817 679 369 60
After fees alpha (bps) 560 322 757 650 355 55
-4
-2
0
2
4
6
8
10
S.I. '13 '14 '15 '16 '17
YTD
Retu
rns
(%)
Performance Portfolio (after fees) Benchmark
Apenas para propósitos ilustrativos
Em 31 de Janeiro de 2017. FONTE: PIMCO.
Benchmark: Barclays U.S. Aggregate Index
Performance passada não é garantia ou um indicador confiável de resultados futuros. Todos os períodos maiores que um ano são anualizados.
A informação do fundo GIS apresentado é fornecida como informação suplementar a apresentação de performance do composite do PIMCO Income no apêndice. O fundo foi escolhido pois pretende
ser o fundo investido primário do fundo PIMCO Income FIM IE. A informação delineada não é uma indicação de performance histórica ou futura do fundo PIMCO Income FIM IE (“Fundo”), cuja
estratégia de investimentos permite um universo de investimentos mais amplo. Nenhuma representação está sendo feita de que o Fundo irá ou é provável que irá obter lucros, perdas ou resultados
semelhantes aos mostrados.
Vide o apêndice para informações adicionais de performance, taxas, gráficos, risco e informações do índice.
20 income_review_15_3678
Apenas para propósitos ilustrativos
Em 31 de Janeiro de 2017. FONTE: PIMCO.
A distribuição do fundo PIMCO GIS Income inclui apenas distribuição de dividendo. As distribuições não são garantidas. Distribuições adicionais no final do ano são peitas com o excesso de
renda acruado diariamente ao longo do ano.
A informação do fundo GIS apresentado é fornecida como informação suplementar a apresentação de performance do composite do PIMCO Income no apêndice. O fundo foi escolhido pois
pretende ser o fundo investido primário do fundo PIMCO Income FIM IE. A informação delineada não é uma indicação de performance histórica ou futura do fundo PIMCO Income FIM IE
(“Fundo”), cuja estratégia de investimentos permite um universo de investimentos mais amplo. Nenhuma representação está sendo feita de que o Fundo irá ou é provável que irá obter lucros,
perdas ou resultados semelhantes aos mostrados.
Vide o apêndice para informações adicionais de performance, taxas, gráficos, risco e informações do índice.
0.000
0.005
0.010
0.015
0.020
0.025
0.030
0.035
0.040
0.045
0.050
0.055
Dec '12 Mar '13 Jun '13 Sep '13 Dec '13 Mar '14 Jun '14 Sep '14 Dec '14 Mar '15 Jun '15 Sep '15 Dec '15 Mar '16 Jun '16 Sep '16 Dec '16
Div
iden
d d
istr
ibu
tio
n (
$/s
hare
)
PIMCO GIS Income Fund Income distribution
21 income_review_28a
Apenas para propósitos ilustrativos
Em 31 de Janeiro de 2017. FONTE: PIMCO.
Os retornos durante períodos selecionados para o BAGG e para o composite do PIMCO Income (depois de taxas) são apresentados. Os critérios para períodos selecionados consideram todos os
períodos mensais consecutivos de subida de taxas de juros, nos quais o aumento acumulado excedeu 40 pontos base desde Abril de 2007.
Performance passada não é garantia ou um indicador confiável de resultados futuros. A performance do Composite contida aqui é apresentada apenas para ilustrar o histórico de longo prazo da
PIMCO na estratégia, dado que o fundo tem um histórico limitado de performance. A informação delineada não é uma indicação de performance histórica ou futura do fundo PIMCO Income FIM IE
(“Fundo”), cuja estratégia de investimento é smiliar mas materialmente diferente daquela que o composite apresenta. Nenhuma representação está sendo feita de que o Fundo irá ou é provável que irá
obter lucros, perdas ou resultados semelhantes aos mostrados.
Vide o apêndice para informações adicionais de performance, taxas, composite, índice e risco.
40 bps54 bps
119 bps
64 bps59 bps
41 bps
88 bps
47 bps43 bps
99 bps
-60
-40
-20
0
20
40
60
80
100
120
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
Apr '07 –
Jun '07
Mar '08 –
Jul '08
Dec '08 –
Aug '09
Nov '09 –
Dec '09
Aug '10 –
May '11
Jan '12 –
Mar '12
Apr '13 –
Oct '13
Oct '13 –
Dec '13
Mar '15 –
Jun '15
Jul '16 –
Dec '16
Retu
rns
(%)
Returns in rising rate periodsPIMCO Income Composite (LHS) Barclays U.S. Aggregate Index (LHS) Change in 10 yr. Yield (RHS)
22 retu_3678_72_Inst_Acc_monthly
TR – 02-06-17
Apenas para propósitos ilustrativos
Em 31 de Janeiro de 2017. FONTE: PIMCO.
Benchmark: Barclays U.S. Aggregate Index
Performance passada não é garantia ou um indicador confiável de resultados futuros. Todos os períodos maiores que um ano são anualizados.
A informação do fundo GIS apresentado é fornecida como informação suplementar a apresentação de performance do composite do PIMCO Income no apêndice. O fundo foi escolhido pois pretende
ser o fundo investido primário do fundo PIMCO Income FIM IE. A informação delineada não é uma indicação de performance histórica ou futura do fundo PIMCO Income FIM IE (“Fundo”), cuja
estratégia de investimentos permite um universo de investimentos mais amplo. Nenhuma representação está sendo feita de que o Fundo irá ou é provável que irá obter lucros, perdas ou resultados
semelhantes aos mostrados.
Vide o apêndice para informações adicionais de performance, taxas, gráficos, risco e informações do índice.
-10
-5
0
5
10
15
20
25
'08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17
YTD
Retu
rns
(%)
Performance Composite (after fees) Benchmark
S.I. YTD
30 Apr '07 5 yrs. 3 yrs. 1 yr. 6 mos. 3 mos. 31 Jan '17
Before fees (%) 9.46 9.01 6.42 9.77 4.06 1.85 0.88
After fees (%) 8.95 8.45 5.83 9.17 3.77 1.70 0.83
Benchmark (%) 4.26 2.09 2.59 1.45 -2.95 -2.04 0.20
Before fees alpha (bps) 520 692 383 832 701 389 68
After fees alpha (bps) 469 636 324 772 672 374 63
Divider_3_key_investment_themes
24 3cs_income_strat_01_MOD
Mercado Implementação
Crédito amplo
nos EUA
• Long crédito de bancos selecionados e de empresas não financeiras de alta qualidade
• CMBS 2.0 e dívida securitizada de alta qualidade
• O forte crescimento dos EUA deve suportar os spreads de crédito
Non-agency MBS • Long non-agency MBS
• O colateral do mercado imobiliário melhora enquanto a oferta se mantem limitada
Taxas de juros de
mercados
desenvolvidos
• Long taxas de juros australianas e short dólar australiano
• Crescimento mais lento da China deve se traduzir em crescimento mais lento da Austrália,
levando a taxas de juros mais baixas e dólar australiano mais fraco
Spreads globais, taxas
de juros e moedas
selecionadas
• Long USD versus JPY e EUR
• A compra de bonds antecipada pelos bancos centrais provavelmente suportarão os
spreads e enfraquecerão moedas de países desenvolvidos versus o dólar
• A continuação de QE na Europa e o yield curve targeting no Japão devem criar
oportunidades em spreads globais, taxas de juros e moedas
Em 31 de Dezembro de 2016. FONTE: PIMCO
Vide apêndice para mais informações de estratégia, outlook e risco.
25
Government
related¹
18%
Agency MBS
0%
Non-U.S.
Developed
17%
ABS
5%CMBS
6%IG Credit
4%
Bank Loans
3%
Non-agency
MBS
20%
Emerging
Markets
10%
High Yield
16%
PIMCO GIS Income Fund
Cash/Other
3%
Stru_3678_06
Apenas para propósitos ilustrativos
Em 31 de Janeiro de 2017. FONTE: PIMCO 1Relacionados ao governo (Government related) pode incluir treasuries nominais ou corrigidas pela inflação, agências, opções ou futuros de treasuries, garantidas pelo FDIC ou valores mobiliários
corporativos garantidos pelo governo.
Exposição a títulos de renda fixa é definida como a exposição de mercado, inclusive de valores nocionais.
Equivalentes a caixa neto estão excluídos do gráfico acima.
A informação do fundo GIS apresentado é fornecida como informação suplementar a apresentação de performance do composite do PIMCO Income no apêndice. O fundo foi escolhido pois pretende
ser o fundo investido primário do fundo PIMCO Income FIM IE. A informação delineada não é uma indicação de performance histórica ou futura do fundo PIMCO Income FIM IE (“Fundo”), cuja
estratégia de investimentos permite um universo de investimentos mais amplo. Nenhuma representação está sendo feita de que o Fundo irá ou é provável que irá obter lucros, perdas ou resultados
semelhantes aos mostrados.
Vide o apêndice para informações adicionais da estrutura do portfolio e risco.
Duration
Diversificar fontes de duration de alta qualidade,
especificamente na Austrália onde há espaço para
potencial corte nas taxas
Spread
Adicionar seletivamente Non-agency MBS dado nosso
otimismo no mercado imobiliário com o objetivo de
capturar um potencial de retorno semelhante a ações
Adicionar em setores de alta qualidade como CMBS e
IG Corporates
Manter viés de alta qualidade, focando em corporativos
de mercados emergentes com fundamentos como
Brasil
26
Apenas para propósitos ilustrativos
Em 31 de Dezembro de 2016
FONTE: Barclays, Loan Performance, PIMCO
Gráfico apenas para fins ilustrativos; não é indicativo de performance passada ou futura de nenhum produto PIMCO.
4cs_income_review_23
0
2
4
6
8
10
12
14
16
18
20
0
10
20
30
40
50
60
70
80
90
100
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
Defa
ult ra
te (C
DR
%)
AB
X 2
006-2
AA
A p
rice (
par
= $
100)
Non-Agency MBS prices and collateral performanceABX 2006-2 AAA (LHS) Subprime defaults (RHS)
27 3cs_income_review_03
Em 31 de Dezembro de 2016. FONTE: PIMCO
Exemplo Hipotético apenas para propósitos ilustrativos
¹ Based on non-agency MBS loss adjusted yields (based on pricing from PIMCO’s survey on the market). Loss adjusted yields represent the yield earned after expected losses on a
specific mortgage bond, across a variety of scenarios. PIMCO’s loss adjusted yield calculation is currently at the same range with an addition of factoring in the default risk level.
² The 2-year Home Price Appreciation axis illustrates the different home price depreciation and appreciation level (i.e., -10% represents 10 depreciation).
Vide o apêndice para estimativas, exemplo hipotético adicionais, estratégia de investimento e informações de risco
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
-10% -5% 0% 5% 10% 15%
Lo
ss-a
dju
sted
yie
ld1
(%)
2–year national home price depreciation / appreciation2
Non-Agency MBS may provide positive returns across a range of home price scenarios
PIMCO’s base case:
National house prices increase by
a total of 4-8% over the next two years Upside potential if home prices
exceed market expectations
Downside resilience in
weaker housing scenarios
28
0
1
2
3
4
5
6
0
2
4
6
8
10
12
2010 2011 2012 2013 2015 2016
Au
stralia
n 1
0Y
r Yie
ld (R
HS)
GD
P g
row
th (
%)
China GDP YoY and Austrailian 10 yr rate PIMCO's China GDP estimate (LHS) Australian 10Yr Yield (RHS)
Desaceleração
da China
Queda de
exportações à China
Desaceleração da
Austrália
Corte de taxas de
juros da Austrália
Apreciação no preço
dos bonds australianos
PIB da China (YoY) e taxa de 10 anos da Austrália
Apenas para propósitos ilustrativos
Em 31 de Outubro de 2016
FONTE: Bloomberg, PIMCO
A estimativa de GDP da China assume uma média ponderada de indicadores econômicos mensais como bank loans, rodovias, produtividade eletrica e outros.
29
Emerging market allocation
Apenas para propósitos ilustrativos
Em 31 de Janeiro de 2017. FONTE: PIMCO, JP Morgan
Performance passada não é garantia ou um indicador confiável de resultados futuros.
A informação do fundo GIS apresentado é fornecida como informação suplementar a apresentação de performance do composite do PIMCO Income no apêndice. O fundo foi
escolhido pois pretende ser o fundo investido primário do fundo PIMCO Income FIM IE. A informação delineada não é uma indicação de performance histórica ou futura do fundo
PIMCO Income FIM IE (“Fundo”), cuja estratégia de investimentos permite um universo de investimentos mais amplo. Nenhuma representação está sendo feita de que o Fundo irá
ou é provável que irá obter lucros, perdas ou resultados semelhantes aos mostrados.
Vide o apêndice para informações adicionais de performance e taxas, análise de atribuição, índice, estrutura do portfolio e risco.
income_review_27_GIS
Mexico
Brazil
Russia
South Africa
Other
0
20
40
60
80
100
JP Morgan EMBI Global Diversified PIMCO GIS Income Fund
Du
rati
on
Weig
hte
d E
xpo
sure
(%
)
Other Sri Lanka
Jamaica Romania
Costa Rica Ukraine
Poland Lebanon
Hungary Dominican Republic
Malaysia South Africa
Kazakhstan China
Russia Argentina
Chile Brazil
Panama Turkey
Uruguay Colombia
Peru Philippines
Indonesia Mexico
30
Em 31 de Outubro de 2016. FONTE: Barclays
U.S. HY energy, U.S. HY metals/mining/ U.S. HY ex energy and metals/mining are subsectors of Barclays U.S. High Yield Index .
Vide o apêndice para informações adicionais de índice, estratégia, outlook e risco.
5.8
5.4
5.2
0
2
4
6
8
10
12
14
16
Mar '14 Jun '14 Oct '14 Jan '15 May '15 Aug '15 Dec '15 Mar '16 Jul '16 Oct '16
YTW
(%
)
U.S. HY energy BB/B
U.S. HY metals/mining BB/B
U.S. HY ex energy and metals/mining BB/B
31
Melhores Práticas
• Diversificar fontes de renda investindo em um amplo leque de
oportunidades
• Aumentar a flexibilidade para expressar as tendências seculares e os
principais temas de investimento
• Procure proteger seu portfólio contra períodos de estresse no
mercado, concentrando-se na senioridade da estrutura
Estratégia PIMCO Income
• Meta de renda consistente
• Preservação e crescimento de capital
• Manter liquidez
Vide o apêndice para informações adicionais de estratégia e risco.
income_phil_28
33 Income_phil_25
Início do fundo em 3 de Fevereiro de 2016 (¹).
Em 31 de Janeiro de 2017. Fonte: PIMCO
Rentabilidade passada não representa garantia de rentabilidade futura. A performance aqui apresentada reflete o retorno total e reflete variações em preço e reinvestimento de dividendos.
Todos os períodos maiores de um ano são anualisados.
JAN FEV¹ MAR ABR MAIO JUN JUL AGO SET OUT NOV DEZ Acum. no
ano
Acum. no
ano CDI
2016 - 0,90 3,47 -0,05 1,69 1,21 2,28 1,77 1,59 1,17 0,53 1,88 17,68 140
2017 1,59 1,59 146
CDI 1,09
% CDI 146
0
5
10
15
20
Fev 16¹ Mar 16 Abr 16 Mai 16 Jun 16 Jul 16 Ago 16 Set 16 Out 16 Nov 16 Dez 16 Jan 17 Acum.
Reto
rno
(%
) Performance PIMCO Income FIC FIM IE CDI
34
422%
228%
246%
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
Oct
-07
Feb
-08
Jun
-08
Oct
-08
Feb
-09
Jun
-09
Oct
-09
Feb
-10
Jun
-10
Oct
-10
Feb
-11
Jun
-11
Oct
-11
Feb
-12
Jun
-12
Oct
-12
Feb
-13
Jun
-13
Se
p-1
3
Jan
-14
Ma
y-1
4
Se
p-1
4
Jan
-15
Ma
y-1
5
Se
p-1
5
Gro
wth
of
$100
PIMCO Income FIM IE CDI IHFA
Exemplo hipotético apenas para fins ilustrativos
Em 31 de Dezembro de 2015. FONTE: PIMCO
Performance passada não é garantia ou um indicador confiável de resultados futuros. O modelo PIMCO Income FIM IE é baseado em um back-test de uma conta representativa com um
overlay para o Real (BRL). A conta representativa é apresentada após as taxas de administração. A informação da conta representativa apresentada é fornecida como informação suplementar à
apresentação de performance do composite do PIMCO Income no apêndice. A conta representativa foi escolhida por ser a de histórico mais longo no composite e melhor ilustrar a estratégia
como um todo. A informação delineada não é uma indicação de performance histórica ou futura do fundo PIMCO Income FIM IE (“Fundo”), cuja estratégia de investimentos permite um universo
de investimentos mais amplo. Nenhuma representação está sendo feita de que o Fundo irá ou é provável que irá obter lucros, perdas ou resultados semelhantes aos mostrados.
Vide o apêndice para informações adicionais de performance, taxas, gráficos, índice e risco.
PIMCO Income FIM IE CDI IHFA PIMCO Income FIM IE CDI IHFA
PIMCO Income FIM IE 1.000 0.127 0.188 PIMCO Income FIM IE 1.000 -0.135 0.147
CDI 1.000 0.272 CDI 1.000 0.195
IHFA 1.000 IHFA 1.000
Matrix de Correlação (3 anos) Matrix de Correlação (5 anos)
35
Como a estratégia se compara ao CDI?
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40%
Reto
rno
do
PIM
CO
Inco
me F
IM I
E
Retorno do CDI
PIMCO Income FIM IE vs. CDI (1º tri de 2007 a 4º tri de 2015)
Modelo superou o CDI em 79 de 94 janelas
móveis de 12 meses
Exemplo hipotético apenas para fins ilustrativos
Em 31 de Dezembro de 2015. FONTE: PIMCO
Performance passada não é garantia ou um indicador confiável de resultados futuros. O modelo PIMCO Income FIM IE é baseado em um back-test de uma conta representativa com um
overlay para o Real (BRL). A conta representativa é apresentada após as taxas de administração. A informação da conta representativa apresentada é fornecida como informação suplementar à
apresentação de performance do composite do PIMCO Income no apêndice. A conta representativa foi escolhida por ser a de histórico mais longo no composite e melhor ilustrar a estratégia
como um todo. A informação delineada não é uma indicação de performance histórica ou futura do fundo PIMCO Income FIM IE (“Fundo”), cuja estratégia de investimentos permite um universo
de investimentos mais amplo. Nenhuma representação está sendo feita de que o Fundo irá ou é provável que irá obter lucros, perdas ou resultados semelhantes aos mostrados.
Vide o apêndice para informações adicionais de performance, taxas, gráficos, índice e risco.
Outperformance
Underperformance
37
3
Fonte: PIMCO
1 Dias úteis em São Paulo, Nova Iorque e Dublin.
2 Adicionalmente, será cobrado a quantia equivalente a 0,02% ao ano (limitada ao valor de R$80.000,00) a ser cobrada 18 meses após a primeira integralização do fundo.
3 Classe Institutional, Accumulation. Taxas serão aplicadas no modo pass-through para investidores do Fundo PIMCO Income FIM IE.
Liquidez
Divulgação de Cota
Conversão de Cota
Liquidação Financeira
Aplicação Mínima
Aplicação Adicional
Saldo Mínimo
Objetivo do Fundo
Classificação
Gestor
Auditor
Administração
Taxa de Adm
Taxa de Performance
Data de Início
CNPJ
Ticker
Fundo Investido
O fundo deverá aplicar, no mínimo, 95% de seu patrimônio
Multimercado
Classe Institucional Accumulation (0,55% a.a.)³
Diária
Limite para recebimento de ordens 12:00 (horário de Brasília)
em todas as quartas-feiras dias úteis¹
3 de fevereiro de 2016
D+1¹
D+5¹
R$ 25.000
R$ 5.000
R$ 10.000
PIMCO Latin America Administradora de Carteiras Ltda.
PricewaterhouseCoopers
BNY Mellon Servicos Financeiros DTVM SA
0,93% a.a.²
N/A
PIMCO Income FIC FIM IE
23.729.512/0001-99
INCMFIC BZ Equity
38
D+0 D+1 D+2 D+3 D+4 D+5
Cliente investe
no fundo FIC (até
as 12:00)¹
PIMCO investe
em um fundo DI² Liquidação da
cota do fundo
offshore
Fechamento de
câmbio
Ordem de
compra fundo
offshore
hedgeado
Cota do fundo
local
Resgate do
fundo DI
¹ O fundo aceita aplicações e resgates às quartas-feiras dias úteis em Nova Iorque, Dublin e São Paulo.
² Horário limite para aplicação no fundo DI é 15:00.
FIC FIM
39
D+0 D+1 D+2 D+3 D+4 D+5 D+6
Cliente solicita
resgate
(até as 12:00)¹
Fechamento do
câmbio
Resgate do
fundo offshore
Cota do fundo
local
Liquidação do
resgate
Liquidação do
fundo offshore
e do câmbio
¹ O fundo aceita aplicações e resgates às quartas-feiras dias úteis em Nova Iorque, Dublin e São Paulo.
40
DESEMPENHO E TAXAS O desempenho passado não é uma garantia ou um indicador confiável de resultados futuros. Alguns dados referentes ao desempenho não refletem a dedução de taxas por assessoria de
investimentos (descrita na Parte II do Formulário ADV da PIMCO) no caso de contas de investimentos separadas e fundos mútuos; mas elas refletem comissões, outros gastos (exceto de custódia),
e reinvestimento de lucros. Algumas taxas que um cliente poderá ter de pagar na administração de sua conta por assessoria de investimentos poderão reduzir o seu retorno. Por exemplo, por um
período de cinco anos, as taxas anuais por assessoria de 0,425% reduzirão o retorno composto em 10% ao ano de 61,05% antes das taxas para 57.96% depois das taxas. Os números referentes ao
após as taxas refletem a dedução das taxas reais pela assessoria nos investimentos, mas não refletem a dedução das taxas de custódia. Todos os períodos superiores a um ano são anualizados.
Clientes com contas separadas podem optar por incluir os fundos setoriais da PIMCO em sua carteira; fundos setoriais podem ser sujeitos a condições e taxas adicionais.
FUNDOS GIS
O desempenho passado não é uma garantia ou um indicador confiável de resultados futuros. Rentabilidade antes de taxas, se incluídas na apresentação, são apresentadas antes de taxas de
administração e custódia, mas não consideram outras despesas. Rentabilidade depois de taxas refletem a dedução de taxas. Todos os períodos maiores que um ano são anualizados.
ANÁLISE DE ATRIBUIÇÃO A análise de atribuição aqui contida é calculada pela PIMCO e visa fornecer uma estimativa quanto aos elementos de uma estratégia que contribuíram (positiva ou negativamente) para o desempenho de uma carteira. A análise de atribuição não é um parâmetro preciso e o investidor não deverá se basear nela ao tomar suas decisões. GRÁFICO Os resultados referentes ao desempenho em certos gráficos e tabelas podem ser limitados pelo intervalo de datas neles especificado; períodos diferentes podem apresentar resultados diferentes. COMPOSTO O desempenho composto é preliminar até o 12º dia útil do mês.
EXEMPLO HIPOTÉTICO Esta apresentação não afirma que qualquer conta, produto ou estratégia obterá ou poderá obter lucros, prejuízos ou resultados semelhantes aos aqui mostrados. Os resultados de desempenho
real ou hipotético têm várias limitações inerentes. Ao contrário de um desempenho real, os resultados simulados não representam o desempenho verdadeiro e em geral são elaborados com a
vantagem de uma visão a posteriori. Muitas vezes há diferenças profundas entre os resultados simulados e os verdadeiros, obtidos posteriormente por qualquer conta, produto ou estratégia. Além
disso, como as transações não ocorreram na realidade, os resultados simulados não podem influir no impacto de determinados riscos do mercado, como a falta de liquidez. Existem inúmeros
outros fatores relacionados aos mercados em geral ou à implementação de toda estratégia de investimentos específica, que não podem influir plenamente na elaboração de resultados simulados,
e que podem afetar negativamente os resultados reais.
ÍNDICE Não é possível investir diretamente em um índice não gerido.
ESTRATÉGIA DE INVESTIMENTOS Não há nenhuma garantia de que estas estratégias de investimentos funcionarão com todas as condições de mercado ou que sejam adequadas para todos os investidores indistintamente, e cada
investidor deve avaliar sua possibilidade de investir a longo prazo, principalmente em períodos de crise no mercado. Esta apresentação não afirma que qualquer conta, produto ou estratégia
obterá ou poderá obter lucros, prejuízos ou resultados semelhantes aos mostrados.
PERSPECTIVA As afirmações referentes às tendências do mercado financeiro baseiam-se nas condições atuais do mercado, que deverão flutuar. Não há qualquer garantia de que estas estratégias de
investimento funcionarão em todas as condições de mercado, e cada investidor deve avaliar sua capacidade de investir a longo prazo, principalmente em períodos de crise no mercado.
Perspectivas e estratégias estão sujeitas a mudanças sem aviso prévio.
ESTRUTURA DE CARTEIRA A estrutura da carteira está sujeita a mudanças sem aviso prévio e poderá não representar alocações atuais ou futuras.
income_intro_app_01_euro
41
CONTA REPRESENTATIVA
Não há nenhuma garantia de que a estrutura ou as posições reais de qualquer conta serão as mesmas ou que serão obtidos retornos semelhantes. A PIMCO poderá ou não ter os títulos referidos
e, se os tiver, não se afirma aqui que ela continuará tendo estes títulos.
RISCO
Na gestão dos investimentos segundo a estratégia adotada para os Instrumentos de Renda Fixa, a PIMCO utiliza o enfoque de retorno absoluto; este enfoque não se aplica ao componente de
replicação do índice de ações da estratégia. As carteiras de retorno absoluto podem não participar plenamente de fortes recuperações (positivas) do mercado. O investimento no mercado de
renda fixa está sujeito a riscos, riscos de mercado, taxas de juros, emitentes, crédito, risco inflacionário e de liquidez. O valor da maioria dos títulos e as estratégias de títulos são influenciados
pelas mudanças das taxas de juros. Títulos e estratégias de títulos com durações maiores tendem a ser mais sensíveis e voláteis do que os de durações menores; os preços dos títulos em geral
caem quando os juros sobem, e o ambiente atual de baixas taxas de juros aumenta este risco. As atuais reduções da capacidade de contraparte dos títulos poderão contribuir para diminuir a
liquidez do mercado e aumentar a volatilidade dos preços. Os investimentos em títulos podem valer mais ou menos do que o custo original quando forem resgatados. Investir em títulos
denominados em moeda estrangeira ou domiciliados no exterior pode envolver um risco maior devido às flutuações do câmbio e a riscos econômicos e políticos, o que pode aumentar em
mercados emergentes. Valores mobiliários lastreados em hipotecas e crédito (MBS e ABS) podem ser sensíveis a mudanças dos juros, sujeitos ao risco de pagamento antecipado, e, embora
geralmente respaldados por um governo, por uma agência governamental ou um fiador privado, não há garantia de que este cumprirá suas obrigações. Valores mobiliários de alto rendimento
com um rating menor envolvem risco maior do que os de rating mais elevado; as carteiras que investem neles podem estar sujeitas a maiores níveis de risco de crédito e de liquidez do que as
que não investem. As ações podem perder valor em razão das condições gerais econômicas, setoriais do mercado reais e percebidas. Derivativos podem envolver certos custos e riscos como
liquidez, juros, mercado, crédito, gestão e o risco de que uma posição não possa ser fechada quando for mais vantajoso. Investir em derivativos pode acarretar perda maior do que a quantia
investida. Os investidores devem consultar os profissionais que gerem seus investimentos antes de tomar uma decisão neste sentido.
Esta apresentação contém as opiniões correntes da gestora e tais opiniões estão sujeitas a mudanças sem aviso prévio. Esta apresentação foi distribuída com a mera finalidade de informar e não
deve ser considerada uma sugestão para investimentos ou a recomendação de títulos, estratégias ou produtos de investimento. As informações nela contidas foram obtidas de fontes
consideradas fidedignas, mas não garantidas. Nenhuma parte desta apresentação poderá ser reproduzida sob qualquer forma, ou mencionada em qualquer outra publicação, sem expressa
autorização por escrito. PIMCO is a trademark of Allianz Asset Management of America L.P. in the United States and throughout the world. THE NEW NEUTRAL is a trademark of Pacific Investment
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