SumárioSumárioTeoria Fundamentalista;Metodologia INI;Como poupar? 5 princípios do INI;Principais Indicadores Analisados: Índice Preço-Lucro; Índice P/VPAAnálise Completa de uma Cia de Capital Aberto.

Filosofia de InvestimentosFilosofia de InvestimentosConceito:

“Uma filosofia de investimentos é uma forma coerente de pensar em mercados, como funcionam (ou não funcionam) e os tipos de erro que acreditamos estar por trás do comportamento dos investidores”

Aswath Damodaran

Estratégia:

“ A maioria das estratégias de investimentos é projetada para tirar vantagem dos erros de precificação que alguns, ou a maioria, dos investidores cometem. ...a mesma filosofia de investimentos pode gerar múltiplas estratégias de investimento.”

A importância de uma Filosofia de A importância de uma Filosofia de InvestimentosInvestimentos

- Uma filosofia de investimentos proporciona ao investidor a base conceitual e teórica para sua tomada de decisão. Na ausência de

uma filosofia, o investidor está propenso a sempre mudar de estratégias, com base apenas nas conversas de outras pessoas, sem

nenhuma convicção sobre sua decisão.

Consequências:

Sem uma diretriz, o investidor estará sempre propenso a buscar novas estratégias milagrosas para seus investimentos;

A mudança diária de estratégias, eleva o custo das operações para os investidores;

Muitas vezes adotamos estratégias que não são adequadas ao nosso perfil de risco.

Passos para desenvolver uma Filosofia de Passos para desenvolver uma Filosofia de InvestimentosInvestimentosEtapas:

1º Passo: Compreender os Fundamentos de Risco e de Avaliação;1. Como medir o risco de um investimento e relacioná-lo ao retorno esperado;2. Como avaliar um ativo;3. Quais os componentes dos custos de transação;

2º Passo: Compreender como Funcionam os Mercados e onde podem entrar em Colapso;

3º Passo: Encontre a filosofia que melhor se adapte a você:

1. O grau de aversão ao risco;2. O tamanho da carteira;3. O horizonte de tempo;

Resumo:“ Uma filosofia de investimento representa um conjunto de convicções sobre como os investidores se

comportam, e os mercados funcionam. Para sermos investidores de sucesso, precisamos não apenas considerar as evidências dos mercados, como também examinar nossos próprios pontos fortes e fracos para adotarmos uma filosofia de investimento que melhor se adapte a nós.”

Análise FundamentalistaAnálise FundamentalistaConceito:

“A Análise fundamentalista (ou Análise fundamental) é a análise da situação financeira, econômica e mercadológica de uma empresa e suas expectativas e projeções para o futuro.”

“ A idéia central é determinar o valor justo (ou valor Intrínseco) do ativo, analisando todos os fatores relevantes (fundamentos) que afetam sua capacidade futura de gerar retorno ao investidor.”

Investimento x Especulação:“Uma operação de investimento é aquela que, após análise profunda, promete a segurança do principal e um retorno adequado. As operações que não atendem a essas condições são especulativas.”

Benjamin Graham – O Investidor Inteligente

Estimativa do Valor da AçãoEstimativa do Valor da AçãoVariáveis a considerar:

1. Conhecer a empresa e o setor de atuação;

2. Analisar o desempenho passado da empresa (histórico de receitas e

lucro) e do mercado;

3. Análise Econômico-Financeira da empresa;

4. Conjuntura Econômica Atual; Mercado Interno e Externo.

5. Desempenho da administração;

6. Risco e Retorno;

Método INI de Investimento em Método INI de Investimento em AçõesAções

Apresentação:Apresentação:O Instituto Nacional de Investidores foi criado com base nos princípios e na experiência da National Association of Investors Corporation (NAIC). A NAIC é uma associação de clubes de investimento americana com cerca de 300 mil integrantes organizados em 26 mil clubes de investimento.

Método de Seleção de Ações

Guia Inicial de Avaliação: O Guia Inicial pode ser considerado o nível básico do método INI. Ele é um formulário que ajuda o investidor menos experiente a fazer suas primeiras análises de empresas. Esse guia mostra como avaliar fundamentos básicos das empresas como o crescimento de suas vendas e de seu lucro por ação.

Guia Principal de Avaliação e Relatório de Análise: No Guia Principal, o investidor faz projeções para as vendas e para o lucro por ação dos próximos anos. Depois, ele define intervalos de preço em que vale a pena comprar, manter ou vender as ações.

Roteiro

Parte 1: Por que poupar?

De onde virão os recursos? Os efeitos de poupar Formando ativos

Parte 2: Filosofia de Investimento

Os cinco princípios na prática

PARTE 1:PARTE 1:POR QUE POUPAR?POR QUE POUPAR?

Gasto médio diário com supérfluos (flanelinha, doce, chiclete, esmola etc.) 4,00R$ Economia mensal parando de consumir 120,00R$ Economia anual parando de consumir 1.440,00R$ Preço médio do chopp/cerveja 3,00R$ Economia mensal reduzindo 6 chopps/semana 81,00R$ Economia annual 972,00R$ Preço médio de um jantar em bom restaurante/pessoa 60,00R$ Economia mensal deixando de fazer 1 jantar fora 60,00R$ Economia anual 720,00R$ Gasto médio com lazer em um final de semana 150,00R$ Economia mensal saindo um final de semana a menos por mês 150,00R$ Economia anual saindo um final de semana a menos por mês 1.800,00R$

TOTAL ECONOMIZADO/MÊS 411,00R$ TOTAL ECONOMIZADO/ANO 4.932,00R$

Outras fontes comprovadas:Energia elétrica, água, grifes, alimentação saudável, modo de vida saudável etc.

Fontes de economia ligadas ao lazer e a supérfluos

Disciplina. Pouco por dia...

Economia proveniente de: 5 10 15 20 30Parar de consumir supérfluos 9.641 26.632 56.575 109.345 366.242 Reduzir a quantidade de bebida 6.508 17.976 38.188 73.808 247.213 Reduzir a quantidade de comida 4.820 13.316 28.287 54.673 183.121 Sair menos 12.051 33.290 70.719 136.682 457.802 Total 33.020 91.213 193.769 374.508 1.254.377

Economia proveniente de: 5 10 15 20 30Parar de consumir supéfluos 11.127 36.582 94.816 228.043 1.230.123 Reduzir a quantidade de bebida 7.510 24.693 64.001 153.929 830.333 Reduzir a quantidade de comida 5.563 18.291 47.408 114.022 615.061 Sair menos 13.908 45.727 118.520 285.054 1.537.654 Total 38.109 125.292 324.746 781.048 4.213.171

Obtendo uma taxa média de 18% reais ao ano

Obtendo uma taxa média de 12% reais ao anoANOS INVESTINDO

ANOS INVESTINDO

Muito no longo prazo!

Aposentadoria com dividendos...

Economia proveniente de: 5 10 15 20 3013º Salário (R$ 350) - 1 2.223 6.142 13.048 25.218 84.466 13º Salário (R$ 1.000) - 2 6.353 17.549 37.280 72.052 241.333 1 - Retorno mensal c/ Dividendos (yield 3%) 6 15 33 63 211 2 - Retorno mensal c/ Dividendos (yield 3%) 16 44 93 180 603

Economia proveniente de: 5 10 15 20 3013º Salário (R$ 350) - 1 2.360 7.106 16.653 35.855 152.161 13º Salário (R$ 1.000) - 2 6.742 20.304 47.580 102.444 434.745 1 - Retorno mensal c/ Dividendos (yield 3%) 6 18 42 90 380 2 - Retorno mensal c/ Dividendos (yield 3%) 17 51 119 256 1.087

Obtendo uma taxa média de 12% reais ao anoANOS INVESTINDO

Obtendo uma taxa média de 15% reais ao anoANOS INVESTINDO

PARTE 2:PARTE 2:FILOSOFIA DE INVESTIMENTOFILOSOFIA DE INVESTIMENTO

1˚Princípio:1˚Princípio:Invista com regularidadeInvista com regularidade

Data 31/jan 24/fev 31/mar 28/abr 31/mai 30/jun 31/jul 31/ago 29/set 30/out 30/nov

Cotação 47,67 44,06 45,57 45,65 43,47 43,51 42,74 39,31 39,80 45,58 50,58

Investimento 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 # de ações 20,98 22,70 21,94 21,91 23,00 22,98 23,40 25,44 25,13 21,94 19,77 Total de ações 20,98 43,67 65,62 87,52 110,53 133,51 156,91 182,35 207,47 229,41 249,18 Patrimônio 1.000 1.924 2.990 3.995 4.805 5.809 6.706 7.168 8.257 10.457 12.604

Total investido 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000 7.000 8.000 9.000 10.000 11.000 Preço médio 47,67 45,79 45,72 45,70 45,24 44,94 44,61 43,87 43,38 43,59 44,14

Patr. Compr. Tudo 11.671 12.628 12.209 12.188 12.799 12.787 13.018 14.154 13.979 12.207 11.000 Resultado Perde Ganha Perde Perde Ganha Ganha Ganha Ganha Ganha Perde Perde

COMPANHIA VALE DO RIO DOCE - VALE5

Invista com regularidadeEx: Marcopolo, Petrobrás, Vale e Gerdau

Exemplo Real: Investidor 1Exemplo Real: Investidor 1CARTEIRA GERAL – 08/05/2009

Descrição Código Data da Compra

N° de Ações Preço COMPRA Custo Efetivo de

Compra Atual Valor de Mercado

Valorização % do Ativo

Participaçao % em Carteira

Forja Taurus FJTA4 03/2002 2420 R$ 0,87 R$ 2.111,40 R$ 5,45 R$ 13.068,02 518,93% 9,64

Gerdau Met. GOAU4 1000 R$ 4,45 R$ 4.450,00 R$ 24,35 R$ 24.194,52 443,70% 17,84

Itausa ITSA4 1200 R$ 2,64 R$ 3.172,50 R$ 8,54 R$ 10.117,54 218,91% 7,46

Petrobrás PETR4 314 R$ 6,26 R$ 1.966,80 R$ 33,00 R$ 10.281,35 422,75% 7,58

Randon RAPT4 5700 R$ 0,69 R$ 3.961,00 R$ 8,71 R$ 49.356,18 1146,05% 36,40

Transmissão Paulista TRPL4 200 R$ 7,77 R$ 1.553,00 R$ 47,31 R$ 9.386,17 504,39% 6,92

WEG WEGE3 1000 R$ 2,05 R$ 2.050,00 R$ 14,30 R$ 14.198,29 592,60% 10,47

Vale VALE5 100 R$ 30,41 R$ 3.040,90 R$ 32,75 R$ 3.232,27 6,29% 2,38

Eletropaulo ELPL6 50 R$ 33,34 R$ 1.666,97 R$ 32,10 R$ 1.761,20 5,65% 1,30

TOTAL 11934 R$ 23.972,57 R$ 135.595,54 465,63% 100%

Exemplo Real: Investidor 2Exemplo Real: Investidor 2CARTEIRA GERAL – 08/05/2009

Descrição N° de Ações Preço COMPRA Custo Efetivo de

Compra Atual Valor de Mercado

Valorização % do Ativo

Participaçao % em Carteira

Bovespa Holding 91 R$ 20,38 R$ 1.854,95 R$ 10,10 R$ 888,97 -52,08% 1,75%

Gerdau 200 R$ 33,74 R$ 6.748,99 R$ 18,42 R$ 3.639,08 -46,08% 7,18%

Itsa 459 R$ 11,06 R$ 5.078,15 R$ 8,54 R$ 3.873,68 -23,72% 7,64%

Petrobrás 390 R$ 32,97 R$ 12.858,20 R$ 33,00 R$ 12.775,94 -0,64% 25,21%

Sadia 300 R$ 10,24 R$ 3.071,42 R$ 4,61 R$ 1.350,39 -56,03% 2,66%

Vale 678 R$ 43,78 R$ 29.682,81 R$ 32,75 R$ 22.060,50 -25,68% 43,53%

Transmissão Paulista 130 R$ 44,23 R$ 5.749,67 R$ 47,31 R$ 6.092,19 5,96% 12,02%

Preço Médio 2248 R$ 65.044,20 R$ 50.680,74 -22,08% 100,00%

2˚Princípio:2˚Princípio:Reinvista tudoReinvista tudo!!

- Direitos e proventos distribuídos;- Variação das cotações das ações.

Proventos:- Dividendos;

- Parte do lucro líquido do último exercício distribuído ao acionista.- Isento de IR.

- Juros sobre capital próprio;- Remuneração distribuída aos acionistas mensurada sobre

lucros de exercícios passados.- IR de 15% do valor.

De onde vem o retorno do investimento?

Empresas com Elevado Dividend YieldEmpresas com Elevado Dividend Yield

Atualizado – 19/06/2009

Empresa Setor YieldsELETROPAULO Energia Elétrica 20,52

TELEMAR Telecomunicações 17,72TRANSMISSÃO PAULISTA Energia Elétrica 13,10

CRUZEIRO DO SUL Bancos 12,19IOCHPE MAXION Indústria automobilística 11,43

TELESP Telecomunicações 11,34TEGMA Logística 10,65

AES Tietê Energia Elétrica 9,51CR2 Construção Civil 9,36

INDUSVAL Bancos 8,81PINE Bancos 8,17

CPFL ENERGIA Energia Elétrica 7,83ABC BRASIL Bancos 7,44

CONFAB Tubos 7,12SOUZA CRUZ Fumo 7,10

POSITIVO Tecnologia da Informação 6,67BICBANCO Bancos 6,61

SOFISA Bancos 6,53TRACTEBEL Energia Elétrica 6,41

CIA CONCESSÕES RODOVIÁRIAS Conc. Rodoviárias 6,30

BANCO DO BRASIL Bancos 6,22ELETROBRÁS Energia Elétrica 6,16

BANRISUL Bancos 6,10

BEMATECH Computadores e Equipamentos 5,78

DAYCOVAL Bancos 5,72

Reinvestindo todos os ganhosReinvestindo todos os ganhosEx: Marcopolo, Petrobrás, Vale e GerdauEx: Marcopolo, Petrobrás, Vale e Gerdau

Reinvestindo todos os ganhosReinvestindo todos os ganhosEx: Marcopolo, Petrobrás, Vale e GerdauEx: Marcopolo, Petrobrás, Vale e Gerdau

Comparando o patrimônio obtido com reinvestimento e sem reinvestimento, temos::

Aposentadoria com DividendosAposentadoria com DividendosAPOSENTADORIA COM BASE EM DIVIDENDOS

Ganho de capital Líquido Anual 10%

Investimento/mês R$1.000,00

Dividend yield 6%

Anos Complemento Patrimônio Anos Complemento Patrimônio

1 R$ 64,28 R$ 12.856,43 19 R$ 6.338,43 R$ 1.267.685,17

2 R$ 138,85 R$ 27.769,88 20 R$ 7.416,86 R$ 1.483.371,22

3 R$ 225,35 R$ 45.069,49 21 R$ 8.667,84 R$ 1.733.567,04

4 R$ 325,69 R$ 65.137,03 22 R$ 10.118,97 R$ 2.023.794,20

5 R$ 442,08 R$ 88.415,38 23 R$ 11.802,29 R$ 2.360.457,70

6 R$ 577,09 R$ 115.418,27 24 R$ 13.754,94 R$ 2.750.987,35

7 R$ 733,71 R$ 146.741,62 25 R$ 16.020,01 R$ 3.204.001,76

8 R$ 915,38 R$ 183.076,71 26 R$ 18.647,49 R$ 3.729.498,47

9 R$ 1.126,13 R$ 225.225,41 27 R$ 21.695,37 R$ 4.339.074,65

10 R$ 1.370,59 R$ 274.117,90 28 R$ 25.230,92 R$ 5.046.183,02

11 R$ 1.654,17 R$ 330.833,19 29 R$ 29.332,14 R$ 5.866.428,72

12 R$ 1.983,11 R$ 396.622,93 30 R$ 34.089,57 R$ 6.817.913,75

13 R$ 2.364,70 R$ 472.939,02 31 R$ 39.608,18 R$ 7.921.636,37

14 R$ 2.807,33 R$ 561.465,69 32 R$ 46.009,77 R$ 9.201.954,62

15 R$ 3.320,78 R$ 664.156,63 33 R$ 53.435,62 R$ 10.687.123,78

16 R$ 3.916,39 R$ 783.278,12 34 R$ 62.049,60 R$ 12.409.920,02

17 R$ 4.607,30 R$ 921.459,04 35 R$ 72.041,82 R$ 14.408.363,65

18 R$ 5.408,74 R$ 1.081.748,92

Reinvista tudoReinvista tudo!!

O reinvestimento dos dividendos pode amplificar seu patrimônio em 142% ao longo de 30 anos.

Nos casos a seguir, simulamos: Dois investidores. O primeiro não reinveste os dividendos,

então fica sempre com a mesma quantidade de ações. O segundo reinveste tudo.

Simulamos um caso onde a ação NÃO muda de valor e um caso onde a ação cresce 30% ao ano.

Em ambos os casos, o reinvestimento garante a mesma diferença de patrimônio.

Reinvista tudoReinvista tudo

Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5 Ano 6 Ano 7 Ano 8 Ano 9 Ano 10Cotação (crescimento = 0%) 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 1,00 Qtd de ações sem reinv. 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 Qtd de ações com reinv. 1.000 1.030 1.061 1.093 1.126 1.159 1.194 1.230 1.267 1.305 1.344 Div por ação (div yield 3%) 0,03 0,03 0,03 0,03 0,03 0,03 0,03 0,03 0,03 0,03 0,03 Diferença de rentabilidade 3,0% 6,1% 9,3% 12,6% 15,9% 19,4% 23,0% 26,7% 30,5% 34,4%

Ano 20 Ano 30Qtd de ações sem reinv. 1.000 1.000 Qtd de ações com reinv. 1.806 2.427 Diferença de rentabilidade 80,6% 142,7%

Ano 0 Ano 1 Ano 2 Ano 3 Ano 4 Ano 5 Ano 6 Ano 7 Ano 8 Ano 9 Ano 10Cotação (crescimento = 30%) 1,00 1,30 1,69 2,20 2,86 3,71 4,83 6,27 8,16 10,60 13,79 Qtd de ações sem reinv. 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 1.000 Qtd de ações com reinv. 1.000 1.030 1.061 1.093 1.126 1.159 1.194 1.230 1.267 1.305 1.344 Div por ação (div yield 3%) 0,03 0,04 0,05 0,07 0,09 0,11 0,14 0,19 0,24 0,32 0,41 Diferença de rentabilidade 3,0% 6,1% 9,3% 12,6% 15,9% 19,4% 23,0% 26,7% 30,5% 34,4%

Ano 20 Ano 30Qtd de ações sem reinv. 1.000 1.000 Qtd de ações com reinv. 1.806 2.427 Diferença de rentabilidade 80,6% 142,7%

Reinvista tudoReinvista tudo

3˚Princípio:3˚Princípio:Compre empresas de crescimentoCompre empresas de crescimento

No longo prazo, o aumento da cotação guarda forte correlação com o aumento do lucro por ação.

Empresas com crescimento inconsistente tendem a “patinar” no longo prazo.

Empresas com crescimento consistente, tendem a apresentar cotações crescentes

Vale 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 CorrLucro (R$ mi) 517 756 1.029 1.251 2.133 3.051 2.043 4.509 6.459 10.443 13.431 20.006 Última Cot. ajust. 0,92 1,06 0,80 2,64 2,75 3,65 6,84 10,87 14,79 20,06 26,59 50,75

Bradesco 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 CorrLucro (R$ mi) 824 831 1.012 1.105 1.740 2.170 2.023 2.307 3.060 5.514 5.054 8.010 Última Cot. ajust. 1,48 2,43 1,64 3,89 5,38 5,06 4,57 7,14 9,65 20,99 27,93 37,12

Itaúsa 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 CorrLucro (R$ mi) 263 466 670 957 882 1.183 1.537 1.561 1.962 2.297 4.486 3.988 Última Cot. ajust. 0,37 0,42 0,37 1,08 1,21 1,40 1,34 2,66 3,78 6,35 9,63 11,75

Marcopolo 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 CorrLucro (R$ mi) 22,1 28,8 30,1 11,7 17,2 40,1 53,8 80,9 85,0 82,4 120,8 132,3 Última Cot. ajust. 0,37 0,33 0,31 0,67 0,76 1,07 1,60 1,95 2,93 2,67 5,69 7,20

98,5%

94,2%

97,6%

96,2%

Compre empresas de crescimentoCompre empresas de crescimentoExemplos reaisExemplos reais

Randon 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 CorrLucro (R$ mi) (3,3) 11,2 1,7 (31,8) (2,2) 4,9 13,7 70,2 124,9 118,5 133,4 173,4 Última Cot. ajust. 0,35 0,25 0,14 0,32 0,36 0,51 1,04 2,46 6,75 7,25 9,41 17,50

Sadia 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 CorrLucro (R$ mi) (3,1) 4,6 138,0 82,2 112,8 202,6 234,1 446,8 438,7 657,3 376,6 689,0 Última Cot. ajust. 0,13 0,17 0,36 1,00 0,73 0,83 0,99 3,26 5,19 5,98 6,79 9,90

Gerdau 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 CorrLucro (R$ mi) 62 134 190 353 393 464 799 1.137 2.831 2.781 2.881 2.280 Última Cot. ajust. 0,37 0,63 0,46 2,57 1,95 2,51 4,35 10,96 18,21 24,29 33,65 51,67

Usiminas 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 CorrLucro (R$ mi) 268 363 338 310 211 245 (325) 1.306 3.019 3.918 2.515 3.172 Última Cot. ajust. 3,01 2,01 1,05 3,89 3,73 2,94 3,06 16,95 28,18 32,23 49,92 80,74

92,6%

90,3%

81,4%

82,5%

Compre empresas de crescimentoCompre empresas de crescimentoExemplos reaisExemplos reais

Compre empresas de crescimentoCompre empresas de crescimentoExemplos Reais – Empresas SEM consistência no Exemplos Reais – Empresas SEM consistência no histórico de lucroshistórico de lucros

Light 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 CorrLucro (R$ mi) 173 324 193 (253) (272) (951) (1.256) (488) (98) 243 (150) 1.077 Última Cot. ajust. 96,00 130,44 47,12 68,37 76,96 42,09 18,73 31,96 25,05 13,68 20,51 27,49

NET 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 CorrLucro (R$ mi) (30) (90) (232) (526) (367) (700) (1.125) (268) (45) 126 82 174 Última Cot. ajust. 131,79 70,96 31,43 358,87 224,16 85,25 4,42 9,58 6,42 16,07 24,22 21,68

Globex 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 CorrLucro (R$ mi) 112,1 49,0 32,4 43,5 60,0 39,1 35,8 3,3 52,0 55,5 79,5 89,3 Última Cot. ajust. 7,47 2,93 1,94 6,86 12,95 5,57 4,73 8,50 8,40 9,33 15,12 31,09

Bco da Amazonia 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 CorrLucro (R$ mi) 40,7 18,8 24,6 74,3 51,0 40,5 170,6 292,9 114,9 252,4 167,2 179,8 Última Cot. ajust. 0,01 0,01 0,03 0,17 0,17 0,21 0,11 0,16 0,23 0,17 0,31 1,01

-22,3%

50,3%

33,6%

20,9%

Risco Específico da Empresa;• Risco de Projeto;• Risco Competitivo;• Risco Setorial;

Risco de Mercado;• Taxa de Juros;• Inflação;• Crises Financeiras;

-Algumas decisões de investimento são bem sucedidas e outras trazem resultados decepcionantes. Como é impossível prever o futuro com exatidão não é racional esperar que todos os resultados sejam vencedoras.

Pequeno Investidor: Clube de Investimentos

4˚Princípio: 4˚Princípio: DiversificarDiversificar

5˚ Princípio:5˚ Princípio:Governança CorporativaGovernança Corporativa

Conceito: Governança Corporativa

“É a forma como as sociedades são gerenciadas, controladas, ou seja, é a

preocupação pela transparência no modo que as sociedades são

monitoradas, envolvendo os relacionamentos entre acionistas/cotistas,

Conselho de Administração, Diretoria, Auditoria Independente e Conselho

Fiscal.”

Novo MercadoNovo MercadoTransparência e Respeito ao acionistaTransparência e Respeito ao acionista

Novo Mercado Só ações ON; Manutenção em circulação de uma parcela mínima de ações

representando 25% do capital; Câmara de arbitragem; Tag Along;

Nível 2 As Companhias Nível 2 se comprometem a cumprir as regras aplicáveis ao

Nível 1 e, adicionalmente, um conjunto mais amplo de práticas de governança relativas aos direitos societários dos acionistas minoritários;

Nível 1 As Companhias Nível 1 se comprometem, principalmente, com

melhorias na prestação de informações ao mercado e com a dispersão acionária.

Índices Governança Índices Governança CorporativaCorporativaIGC – Índice de Governança Corporativa DiferenciadaO IGC tem por objetivo medir o desempenho de uma carteira teórica composta por

ações de empresas que apresentem bons níveis de governança corporativa. Tais

empresas devem ser negociadas no Novo Mercado ou estar classificadas nos Níveis

1 ou 2 da BOVESPA.

ITAG – Índice de Tag Along DiferenciadoO ITAG – Índice de Ações com Tag Along Diferenciado tem por objetivo medir o

desempenho de uma carteira teórica composta por ações de empresas que

ofereçam melhores condições aos acionistas minoritários, no caso de alienação do

controle.

Principais Indicadores de ValorPrincipais Indicadores de ValorMúltiplo Preço-Lucro - P/L

Definição;

Aplicabilidade;

Pontos positivos e negativos;

Múltiplo PVPA – Preço/Valor Patrimonial por Ação Definição;

Aplicabilidade;

Pontos positivos e negativos;

Índice Preço Lucro (P/L)Índice Preço Lucro (P/L)

Índice Preço Lucro (P/L)Índice Preço Lucro (P/L)

Fundamento

Mercado

P/L =

Tipos de P/LTipos de P/L P/L corrente: Preço atual dividido pelo lucro por ação no último ano

fiscal.

P/L passado: Preço atual dividido pela soma do lucro por ação dos últimos 4 trimestres.

P/L futuro: Preço atual dividido pela expectativa do lucro por ação do próximo ano fiscal.

Índice Preço Lucro (P/L)Índice Preço Lucro (P/L)

P/L - IBOVESPA = 9,95

P/L Mineração = 9,76

P/L Siderúrgica =

P/L Financeiro =

P/L Papel e Celulose =

P/L Energia e Saneamento =

P/L Consumo e Varejo =

P/L Industrial =

P/L Petróleo de Gás =

P/L Transporte =

P/L Imobiliário =

P/L Tecnologia =8,12

4,16

10,01

28,30

21,53

9,06

9,84

P/L Telecomunicações = 23,57

30,05

20,98

P/L Renda Fixa = 10,81100%/x% = 11,43

12,31 23,71%

5,74%

19,35

Índice P/L - ObservaçõesÍndice P/L - ObservaçõesComo analisar um Índice P/LComo analisar um Índice P/L O múltiplo PL pode variar muito entre os setores, e o que pode ser baixo múltiplo PL num setor pode

ser elevado em outro. Um múltiplo PL de 12 pode ser considerado alto no mercado hoje, mas teria sido baixo no mercado

de ações;

Riscos de um Baixo P/LRiscos de um Baixo P/L Falta de transparência na divulgação dos resultados;1. Governança Corporativa; 2. Mudança nas regras contábeis; Elevada volatilidade do papel;1. Selecionar empresas com Beta < 1 ou próximo de 1; Não reflete uma análise aprofundada do prospecto de crescimento da empresa;1. Selecionar empresas com histórico de crescimento de lucro e receitas superior a 15% nos últimos 5 anos;2. Selecionar empresas com perspectivas de crescimento do lucro e das receitas superior a 15% nos próximos anos; Empresas com baixo volume negociado no mercado;

Anexo IAnexo IÍndice Preço Lucro (P/L)Índice Preço Lucro (P/L)Fatores determinantes do P/LFatores determinantes do P/LModelo DamodaranModelo Damodaran

PVPA – Preço/Valor Patrimonial por AçãoPVPA – Preço/Valor Patrimonial por AçãoConceito:

“Valor Patrimonial da ação é uma medida contábil de quanto vale o patrimônio de uma

empresa....ações negociadas a um valor substancialmente menor que o patrimonial são

subestimadas, enquanto as negociadas a preços superiores são superestimadas”

Damodaran - 2006

Premissas:

Os mercados são menos confiáveis que os contadores quando se trata de estimar

o valor;

O valor patrimonial é o valor de liquidação;

Valor Patrimonial por Ação

CotaçãoP/VPA =

PVPA – Preço/Valor Patrimonial por AçãoPVPA – Preço/Valor Patrimonial por Ação

Pontos Positivos: O valor patrimonial por ação representa uma media mais confiável do real valor do patrimônio da empresa;

Evidências empíricas mostram que ações de baixo PVPA obtêm, tradicionalmente, rendimentos muito superiores

ao restante do mercado;

Pontos Negativos:

Valor Patrimonial por ação é um valor contábil, o qual pode ser muito diferente do valor dos ativos que a empresa

possui, ou quanto ela receberá por esses ativos em liquidação.

Empresas com risco elevado, perspectivas de baixo crescimento, e retorno do patrimônio negativo ou baixo, podem

estar sendo negociadas a baixo PVPA.

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