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BrasilA economia em ano de eleição
Carlos Alberto SardenbergPorto Alegre, 23 de novembro de 2013
www.sardenberg.com.br
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Melhoramos?COMPARANDO COM QUEM?
• BRASIL• INFLAÇÃO 1984/94• 200.819.549.765%
• INFLAÇÃO 2002/12• 87,8%• Mas
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COMPARANDO COM QUEM?
• INFLAÇÃO 2002/12• Alemanha 18,1%• EUA 27,7%• China 31,5%
• Brasil 87,8%
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Comparando com quem?2013 Grécia Espanha Brasil
PIB -4,5% -1,6% 2,4%
Inflação 0 1,6% 5,9%
Desemprego 27,9% 26,3% 5,6%
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Comparando com quem?2013 China Coréia Sul Chile Brasil
PIB 7,5% 2,8% 4,5% 2,4
Inflação 2,6% 1,7% 1,7% 5,9
Desemprego 4,1% 3,0% 5,7% 5,6
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2013 saiu pior que o esperadoFOCUS
11/01 14/11Inflação 13 5,53% 5,84%Inflação 14 5,50 5,91PIB 13 3,20 2,50PIB 14 3,60 2,10Juros 13 7,25 10,0Juros 14 8,25 10,25Dolar dez 13 R$ 2,07 2,27Dolar dez 14Desemprego
2,05 2,405,4% (09/13)
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A grande desvalorização
R$1.8
1.9
2
2.1
2.2
2.3
2.4
2.5
18/abr29/agoHoje
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Expectativas para o PIB
Mínima
Máxima
Média
0 0.5 1 1.5 2 2.5 3
20132o.tri
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2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
PIB %aa 6.1 5,1 -0,3 7,5 2,7 0,9 2,50 2,10
Inflação % aa 4,5 5,9 4,3 5,9 6,50 5,84 5,84 5,91
Juros BC 11,25 13,75 8,75 10,75 11,0 7,25 10,0 10,25
DLSP/PIB % 43,9 38,8 42,9 39,1 36,5 35,2 34,55 34,55
Dolar dez R$ 1,80 2,34 1,74 1,69 1,80 2,02 2,27 2,40
Com externo US$ bi
40,0 24,7 25,2 20,3 29,8 18,0 1,20 8,0
IED- US$ bi 34,6 45,1 25,9 48,5 75,0 65,3 60,0 60,0
Dívida Bruta % PIB
50,0 67,0
C/C - US$bi 3,6 -29,0 -24,3 -47,5 -49,3 -56,0 -79,55 -70,5
Mas, Ritmo de cruzeiro
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2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Desemprego 7,9 8,1 6,7 6,0 5,5 5,5 6,0
Varejo - % aa 6,7 8,4 4,7 4,6
Indústria- %aa 0,4 -2,6 2,0 2,0
Juro real ex-ante Swap 360 dias
5,9 2,4 3,1 4,3
Risco BrasilEmbi+
223 142 240
CDS 103,4 200,6
Déficit nominal 2,0 3,3 3,3 2,6 2,5 4,5 4,0
Primário % PIB 3,4 2,0 2,7 3,1 2,4 1,7 1,3
Mas, Ritmo de cruzeiro
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MUNDO DIFÍCILMas saindo do buraco, pelos ricos
1. Dos anos dourados ao colapso financeiro 2008/092. Crise das dívidas públicas, dos bancos e do Euro –
Grécia, Espanha, Itália e ….Chipre!!3. Erupção nos países do petróleo/4. Japão – terremoto, tsunami e ameaça nuclear5. Desaceleração da China – Nova liderança, novo
modelo?6. Desaceleração dos emergentes7. Mas, a volta do Japão e, sobretudo, dos EUA e o
rearranjo das moedas8. Impasse político nos EUA. . . .Orçamento/Teto da
Dívida
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PIB% ao ano
2009 2010 2011 2012 13 14
Mundo -0,7 5,3 3,8 3,3 3,0 3,4
EUA -3,5 2,4 1,8 2,2 1,8 2,7
Japão -6,3 4,5 -06 1,9 2,0 1,5
Zona do Euro -4,0 1,7 1,5 -0,5 -0,4 0,8
Alemanha 3,5 3,0 0,9 0,9 2,0
Índia 5,5 9,9 7,4 4,5 4,5 5,2
China 8,5 10,4 9,2 7,8 7,5 7,0
Emergentes 7,30 6,4 5,3 4,7 4,9
Am. Latina 6,1 4,3 3,2 2,7 3,0
Brasil 7,5 2,7 0,9 2,5 2,2
Recuperação e atrasos
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Mas, Mundo Emergente em crescimento
1. População vai a 9 bilhões em 2050 – a cada ano, 40 milhões de pessoas entram na classe C, só na Ásia
2. Demanda crescente para alimentos (com restrição de produção) – preços altos
3. Demanda crescente de energia (mais gente nas cidades)4. Demanda crescente de populações urbanas, de casas e
transportes a eletrônicos e telecom5. AL – 180 milhões de pobres (ou pessoas por entrar no
mercado interno)6. A questão da sustentabilidade
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Por que melhoramos?
• Estabilidade macroeconômica
• Forte crescimento global
• China! Minérios/alimentos/petróleo
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As Reformas• VIRTUDES DA ESTABILIDADE
• Regime de metas de inflação com BC independente
• Responsabilidade fiscal• Câmbio flutuante• Privatizações• Reformas microeconômicas• Programas sociais/salário mínimo (desde 95)
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Dólares!
• A inversão dos termos de troca
• Comodities e alimentos valiosos (Entre 2001 e 2011, para o Brasil, preços de exportação de bens primários cresceram 260%!Quantidade dobrou)
• Renda e importação de tecnologias etc..
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US$ bi 2002 2003 2008 2011 2012
Exportação 58,2 60,4 160,6 255 242
Saldo 2,7 13,1 40,0 19,4
Reservas 35,9 37,8 180,3 352 379
E O AGRONEGÓCIO SALVOU O PAÍS
Entre 2001 e 2011
Preços de exportação de bens primários cresceram 260%!
Quantidade dobrou!
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Brasil/China 2001 2011 2012
Export US$ 1 bi 44,3 41,2
Import US$ 1 bi 32,7 34,2
O PESO DA CHINA
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Brasil credor em dólares
US$ bi 2003 2008 2012
Dívida Pública Externa
138,6 bi 82,5 (76,7)
Reservas 15,9 bi 206,8 378,6
Dívida Externa Total
214,9 198,4 317,8
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Os emergentes credores e com Reservas internacionais
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Argentina
ColombiaChile
Peru
Mexic
o
Venezuela
Brasil
0
50
100
150
200
250
300
350
400
20092012
RESERVAS
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Juros em queda
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Estabilidade = crédito
Mudança institucional: o consignado
2013
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Crédito para casas e carros
Habitacional
R$ 300 bi/jan 13
Unidades 13 600 milUnidades 03 50 mil
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Estabilidade = negócios
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Investimento – público e privado
8 9 10 11 1217
17.5
18
18.5
19
19.5
20
Investment
% do PIB
América Latina média 24%Asia 30%China 40%
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Ambiente de Negócios 2013
• 37 Chile .113. El Salvador• 43 Peru .110. Costa Rica• 45 Colombia .119. Nicaragua• 48 México .124. Argentina• 91. China .125. Honduras• 103. Paraguai .130. Brasil• 110. Costa Rica .132. India .139. Equador
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Fazendo (desfazendo) negócios
• Iniciando negócio 122o. 121• Lidando c/licenças 107o. 131• Empregando pessoas 119o. .....• Registrando propriedades 110o. 109• Acesso ao crédito 84o. 104• Proteção aos investidores 64o. 82• Pagamento de impostos 137o. 156• Procedimentos de export/import 93o. 123
• Cumprimento de contratos 106o. 116
• Encerrando empresas 131o. ....
2008 2013
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2010 2012
Receita gov federal% do PIB
19,7 21,0
Despesas governo federal% do PIB
17,6 17,9
Investimento 1,2 1,1
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Carga tributária total % do PIB
1994 2011 20120
5
10
15
20
25
30
35
40
Burden tax
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O Que faz o governo?
• Estímulo ao consumo (redução de impostos, crédito mais barato (bancos públicos)
• (Funcionou uma vez) – mas agora o endividamento das famílias/renda chega a 45%, vindo de 35% in 2010
• Estímulo ao Investimento – redução de impostos para setores, crédito subsidiado para alguns
• (Funcionou …. Para os escolhidos..)• Redução da taxa de juros BC (e sobe agora?)• Privatizações anunciadas (aeroportos, rodovias,
ferrovias, portos) (E a Valec?!)
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Equívocos do governo
• Visão estatista, de esquerda – acha que o governo deve e pode controlar tudo
• Privatizações envergonhadas – margem reduzida de lucros, estado como sócio obrigatório
• Forçou politicamente a redução dos juros, mesmo com a inflação alta. Problema hoje: baixo crescimento com inflação elevada)
• Protecionismo– a ideologia do mercado interno• Idas e vindas na política econômica – dólar… tarifas de
importação
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Mas, ...Brasil estável, um paísão• PIB de US$ 1,57 tri, em 2009, e de US$ 2,1 tri
em 2010; US$ 2,4 tri - sexto no mundo• Oitavo do mundo em consumo de petróleo• Terceiro mercado de computadores• Telefones – quinto mercado do mundo• Celulares – terceiro (+ 260 milhões de linhas,
contra 5 milhões em 97, ano da privatização)• Usuários internet – 80 mi – quinto
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Paisão
• 3,5 milhões de carros – 4º./5º. no mundo• E 3º. Produtor mundial de ....... Cerveja• 3º. Mercado mundial de ...beleza• Esportes – R$ 50 bilhões/ ano (sendo 70% no
varejo.... • Olha as classes C e D chegando....
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RESUMO DA ÓPERA
• Brasil entrou na crise, mas não quebrou• O macro está bem resolvido, a menos de
desvios ideológicos • Agenda liberal• Os problemas principais que ficaram:
– Infraestrutura – Educação – – Mão-de-obra – custo x produtividade– Ambiente de negócios (incluindo impostos)– Diplomacia comercial