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ANALISIS Y EVALUACION FINANCIERA. Adm. Financiera (Prof. Socorro Diaz Santana)

EVALUACION DEL DESEMPEO FINANCIEROLa evaluacin del desempeo financiero supone una serie de tcnicas que se utilizan para identificar las fortalezas y debilidades de una empresa.

El anlisis financiero permite identificar las principales fortalezas y debilidades de una empresa. Adems indica si una compaa tiene efectivo suficiente para cumplir con sus obligaciones, si tiene un periodo razonable de recuperacin de las cuentas por cobrar, una poltica eficaz de administracin de inventarios, tamao adecuado de la planta, propiedades y equipo y una estructura de capital adecuada, lo cual es necesario si pretende alcanzar la meta de maximizar la riqueza de los accionistas.

EVALUACION DEL DESEMPEO FINANCIEROLas razones financieras que emplean los datos del balance, tambin llamado estado de situacin, el estado de resultados y los flujos de efectivo de una empresa, as como cierta informacin del mercado con frecuencia se usan para evaluar el desempeo financiero de una empresa.

No solamente los gerentes de finanzas utilizan los anlisis financieros. Los gerentes de crdito pueden examinar las razones financieras bsicas de un posible cliente para decidir si le otorgan o le extienden un crdito. LAS RAZONES FINANCIERASLAS RAZONES FINANCIERASLas razones financieras de liquidez indican la capacidad de una empresa para cumplir con sus obligaciones financieras a corto plazo.

Son mediciones rpidas de la capacidad que tiene una empresa de proporcionar efectivo suficiente para hacer negocios durante los siguientes meses.

LAS RAZONES FINANCIERASRazn de circulante. Los activos circulantes incluyen el efectivo con que ya cuenta una empresa en caja y en el banco. Adems de cualquier activo que pueda convertirse en un periodo normal de operaciones de 12 meses, como las inversiones de corto plazo, las cuentas por cobrar, los inventarios y los pagos anticipados. El pasivo circulante incluye cualquier obligacin financiera cuyo vencimiento se espera que ocurra durante el siguiente ao, como cuentas por pagar, obligaciones por pagar, la parte a vencerse de una deuda a largo plazo, otras cuentas por pagar e impuestos y salarios acumulados.

Razn de circulantes Pasivos circulantes Activos circulantes =LAS RAZONES FINANCIERASPrueba acida:Esta razn financiera es una medicin mas estricta de la liquidez de la empresa que la razn de circulante. Al restar los inventarios de los activos circulantes, esta razn financiera reconoce que muchas veces los inventarios de une empresa son sus activos menos liquido. Los inventarios, sobre todo el trabajo en proceso, son muy difciles de convertir con rapidez al valor en libros.

Prueba Acida Pasivos circulantes Activos circulantes Inventarios =LAS RAZONES FINANCIERASUna analista que dude de la liquidez de las cuentas por cobrar de una empresa quizs desee preparar un programa de antigedad de saldos:

Dias de vencimientoCantidad pendiente (miles de dolares)Porcentaje del totalMenos de 30$9,45051.6%30-59$5,16128.2%60-89$2,75015.0Mas de 90$9595.2Total de ctas. Por cobrar$18,320100%LAS RAZONES FINANCIERASLas razones financieras de administracin de los activos indican la eficiencia con la que una empresa utiliza sus activos para generar ventas.

Uno de los objetivos de la administracin financiera consiste en determinar la mejor forma de distribuir los recursos de una empresa entre las diversas cuentas del activo. Si se logra una combinacin apropiada de efectivo, cuentas por cobrar, inventarios, plantas, bienes inmuebles y equipo, la estructura de activos de la empresa generara con mayor eficacia ingresos por ventas.

LAS RAZONES FINANCIERASLas razones financieras de administracin de activos indican cuanto ha invertido una empresa en un determinado tipo de activo, o grupo de activos, en relacin con el ingreso que produce.

Al comparar las razones financieras de administracin de activos de las diversas cuentas de activos de una empresa con las normas establecidas de la industria, el analista puede determinar la eficiencia con que una empresa asigna sus recursos. LAS RAZONES FINANCIERASPeriodo promedio de cobros: Equivale a la cantidad de das promedio que permanece sin liquidarse una cuenta por cobrar. Por lo general se determina dividiendo el saldo de cuentas por cobrar de la empresa al final del ao entre el promedio diario de ventas a crdito con base en un ao de 365 das. Periodo promedio de cobrosVentas anuales a crdito/365Cuentas por cobrar=LAS RAZONES FINANCIERASRazn de rotacin del inventario: Es el numero de veces en que el inventario es realizado (vendido) en un periodo determinado. Permite identificar cuantas veces el inventario se convierte en dinero o en cuentas por cobrar. Rotacin de inventarioInventario promedio Costo de ventas=LAS RAZONES FINANCIERASRotacin de activo fijo: Indica el grado en que una empresa utiliza propiedades, planta y equipo existente para generar ventas. Las cifras balance general que indican a cantidad que ha invertido una empresa en propiedad, planta y equipo se ven afectadas por diversos factores que incluyen:El costo de los activos cuando se adquirieronEl tiempo transcurrido desde su adquisicinLas polticas de depreciacin que adopta la empresa La proporcin en que los activos fijos son arrendados en vez de ser propiedad de la empresa. Rotacin de activos fijos =Activos fijos netosVentasLAS RAZONES FINANCIERASRotacin de activos totales: Indica la eficacia con la que una empresa utiliza todos sus recursos para generar ventas y es un indicador conciso en el que influyen cada una de las razones financieras de administracin de activos que ya analizamos.Rotacin de activos totales =VentasTotal de ActivosLAS RAZONES FINANCIERASRazones financieras de apalancamientos financiero

Cuando una empresa obtiene recursos para una parte de sus activos con cualquier tipo de financiamiento de costo fijo, como deuda, acciones preferentes o arrendamientos financieros se dice que emplea un apalancamiento financiero. Las razones financieras del apalancamiento miden el grado de utilizacin que hace una empresa del apalancamiento financiero (o, uso de deuda) y, como totales, son de inters para los acreedores y propietarios.A los acreedores de corto y largo plazo les interesa la cantidad de apalancamiento (deuda) que utiliza una empresa porque ste indica la exposicin de la compaa al riesgo para cumplir con los costos del servicio de la deuda, es decir, pago de intereses y reembolso del principal.LAS RAZONES FINANCIERASRazn de deuda:Esta razn mide la proporcin de los activos totales de una empresa que se financian con fondos de los acreedores. En el contexto que aqu se emplea, el termino deuda abarca todos los pasivos de corto plazo y los creditos de largo plazo.

Razn de Deuda=Total de activosDeuda totalLAS RAZONES FINANCIERASRazn de deuda a capital:

Esta razn es similar a la razn de deuda y relaciona la cantidad de financiamiento por deuda de una empresa por la cantidad de financiamiento por capital. De hecho, la razn de deuda a capital no es una razn de deuda con un formato diferente.

Deuda a capital=Capital contable totalDeuda totalLAS RAZONES FINANCIERASRazn de cobertura de intereses:Esta razn emplea datos del estado de resultado para medir el uso que hace una empresa del apalancamiento financiero. Adems, indica al analista en que medida los ingresos actuales de una empresa pueden cumplir con los pagos de inters corriente.

Cobertura de intereses =Gastos por intersUtilidades antes de intereses e impuestos (EBIT)LAS RAZONES FINANCIERASRazn de cobertura de compromisos financieros fijos:Esta razn mide la cantidad de veces que una empresa es capaz de cubrir el total de los compromisos financieros fijos que incluyen, adems de los pagos de intereses, los dividendos preferentes y los pagos originados por contratos de arrendamiento de largo plazo.Cobertura de compromisos financieros fijos =Utilidades antes de intereses e impuestos (EBIT) + Pagos de arrendamiento financieroIntereses + pagos de arrendamiento financiero + dividendos de acciones preferentes antes de impuestos + fondo de amortizacin antes de impuestosLAS RAZONES FINANCIERASRazn de margen de utilidad bruta:

Las razones financieras de rentabilidad miden la eficacia con la que la administracin de una empresa genera utilidades en base a las ventas, activos e inversiones de los accionistas. Por tanto, cualquiera cuyos intereses econmicos estn ligados a la supervivencia de la empresa en el largo plazo estar interesado en las razones de rentabilidad.Margen de utilidad bruta=VentasVentas Costo de VentasLAS RAZONES FINANCIERASRazn de margen de utilidad neta:.

Mide, adems lo rentable que son las ventas de una empresa despus de deducir todos los gastos, incluidos los impuestos e intereses.

Margen de utilidad neta=VentasUtilidades despus de impuestos (EAT)LAS RAZONES FINANCIERASRazn de rendimiento sobre la inversin:Mide la utilidad neta de una empresa en relacin con la inversin medida como el total de activos.

Rendimiento sobre la inversin=Total de activosUtilidades despus de impuestos (EAT)LAS RAZONES FINANCIERASRazn de rendimiento sobre el capital contable:Mide la tasa de rendimiento que obtiene una empresa sobre el capital de los accionistas. Debido a que solo aparece el capital de los accionistas en el denominador, en la razn influye directamente la cantidad de deuda que una empresa utiliza para financiar sus activos.Rendimiento sobre el capital contable=Utilidades despus de impuestos (EAT)Capital ContableLAS RAZONES FINANCIERASRazones financieras basadas en el mercado: Las razones financieras analizadas en los cuatro grupos anteriores se derivan de la informacin del estado de resultados y el balance general que proporciona la empresa. Sin embargo los analistas e inversionistas tambin estn interesados en la evaluacin que hace el mercado financiero del desempeo de una empresa. Las razones basadas en el mercado para una empresa deben asemejarse a sus razones contables. Por ejemplo, si las razones contables de una empresa sealan que tiene mas riesgo que el promedio del sector y perspectiva de utilidades mas bajas, esta informacin deber reflejarse en un menor precio de mercado de la acciones de esa empresa.Razones de Precio a utilidad por accin (P/E).P / E =Utilidad por accinPrecio de mercado por accinLAS RAZONES FINANCIERASRazon de precio de mercado a valor en libros (P/VL):Por lo general, cuanto mayor sea la tasa de rendimiento que obtiene una empresa sobre sus acciones comunes en relacin con el rendimiento que obtiene una empresa sobre sus acciones comunes) mas elevada ser la razn de precio de mercado a valor de libros (P/VL).P/VL =Valor en libros por accinPrecio de mercado por accinLAS RAZONES FINANCIERASRazones financieras de poltica de dividendos.Las dos principales razones de poltica de dividendos: la razn de retribucin y el rendimiento de dividendos, arrojan luces sobre la estrategia de dividendos de una empresa y sus perspectivas de crecimiento futuro.

Razn de retribucin. Esta indica el porcentaje de las utilidades de una empresa que se pagan en forma de dividendos y se define como:

Razn de retribucin =Dividendos por accinUtilidad por accinLAS RAZONES FINANCIERASRendimiento de dividendos:Es el dividendo anual esperado dividido entre el precio actual.Rendimiento de dividendos=Precio de la accinDividendo esperado por accinLAS RAZONES FINANCIERASAnlisis de la rentabilidad: rendimiento sobre la inversin.

El anlisis sobre las razones financieras indica que el rendimiento sobre la inversin (ROI) de una empresa se define como la razn de las utilidades despus de impuestos (EAT) en relacin con los activos totales.LAS RAZONES FINANCIERASEl ROI tambin puede considerarse una funcin del margen de utilidades neto multiplicado por la rotacin de activos totales porque la razn del margen de utilidades neto es igual a las utilidades despus de impuestos entre las ventas; y la razn de rotacin de activos totales es igual a las ventas entre el total de activos:EATROI =Activos totalesEATVentas=xActivos totalesVentas