A volta do líder
Dis
clai
mer“Esta apresentação pode incluir declarações que apresentem expectativas da Vale sobre
eventos ou resultados futuros. Todas as declarações quando baseadas em expectativas
futuras, envolvem vários riscos e incertezas. A Vale não pode garantir que tais declarações
venham a ser corretas. Tais riscos e incertezas incluem fatores relacionados a: (a) países
onde temos operações, principalmente Brasil e Canadá, (b) economia global, (c) mercado de
capitais, (d) negócio de minérios e metais e sua dependência à produção industrial global, que
é cíclica por natureza, e (e) elevado grau de competição global nos mercados onde a Vale
opera. Para obter informações adicionais sobre fatores que possam originar resultados
diferentes daqueles estimados pela Vale, favor consultar os relatórios arquivados na Comissão
de Valores Mobiliários – CVM, na U.S. Securities and Exchange Commission – SEC, e na
Autorité des Marchés Financiers (AMF) em particular os fatores discutidos nas seções
“Estimativas e projeções” e “Fatores de risco” no Relatório Anual - Form 20F da Vale.”
“Nota cautelar para investidores norte-americanos - A SEC permite companhias mineradoras,
em seus arquivamentos na SEC, fornecer apenas os depósitos minerais que a companhia
pode economicamente e legalmente extrair ou produzir. Nós apresentamos certas informações
nesta apresentação, incluindo ‘recursos mensurados’, ‘recursos indicados’, ‘recursos inferidos’,
‘recursos geológicos’, os quais não seriam permitidos em um arquivamento na SEC. Estes
materiais não são reservas prováveis ou provadas, como definido pela SEC, e não podemos
assegurar que estes materiais serão convertidos em reservas prováveis ou provadas, como
definido pela SEC. Investidores norte-americanos devem considerar as informações no
Relatório Annual 20-K, que pode ser obtido através do nosso website ou no site
http://http://us.sec.gov/edgar.shtml.”
Murilo FerreiraDiretor-Presidente
A posição competitiva da Vale está baseada em quatro realizações principais
4
Licenças
ambientais
Implementação
de projetos
Redução de
custos e despesas
Gestão
do portfólio
• Mais de 300 licenças
obtidas desde 2011
permitindo a
implementação de
projetos no prazo
• 18 projetos principais
concluídos nos últimos
5 anos
• Projetos principais
concluídos no valor e
prazo estipulados
• Mais de 30% de
redução de custos
desde 2012, apesar do
aumento de volumes
• Mais de 80% de
redução de despesas
desde 2012
• Foco nos ativos
principais e de classe
mundial
• Desinvestimentos de
quase US$ 13 bilhões
de ativos non-core nos
últimos 6 anos
P P PEm curso
&
5
A abordagem estratégica para o licenciamento ambiental permitiu a implementação de projetos no prazo
Sistema Sudeste
• Itabira
• Fábrica nova
• Brucutu Mina
• Brucutu Barragem Sul
• BrucutuBarragem Norte
Sistema Sul
• Expansão Abóboras
• Expansão Capão Xavier
• Vargem Grande
• Vargem Grande Itabiritos
• Barragem Fábrica
• Expansão Capitão do Mato
• Barragem Maravilhas III
Sistema Norte
• N5S
• Expansão N5S
• N4WS
• Serra Leste
• S11D Mina
• S11D Ferrovia
• S11D Ramal
Principais exemplos
6
O sucesso na implementação de projetos em conjunto com a disciplina na alocação de capital permitiu uma redução dos investimentos
2012 2013 2014 2015
• Salobo • Carajás
Adicional 40
• Conceição
Itabiritos
• Pier IV
S11D
Berço Sul
• Long
Harbour
• Totten
• Serra
Leste
• Vargem
Grande
Itabiritos
• Tubarão
VIII
• Teluk
Rubiah
• Salobo II
• Conceição
Itabiritos II
• Cauê
Itabiritos
• Corredor
Logístico
Nacala
2016
• Moatize II
• Carajás
Serra Sul
S11D
• Ramal
S11D
• Pier IV
S11D Berço
Norte
Minerais Ferrosos
Níquel
Cobre
Carvão
Principais Exemplos
11,69,6
7,95,5
3,2
4,6
4,6
4,1
2,9
2,4
2012 2013 2014 2015 2016E
Manutenção
Capital
US$ bilhões
CapexProjetos entregues nos últimos 5 anos
- 65%
16,2
14,2
12,0
8,4
5,6
~40%
~60%
Índices de preço
Novas minas e infraestrutura possibilitaram melhor qualidade do minério e aumento dos preços realizados
7
Venda de minério de ferro por tipo de produto
DataIODEX 62%
(A)
IOCJ 65%
(B)(B-A)
15/09/2016 56,3 64,9 8,6
30/09/2016 55,9 63,6 7,7
15/10/2016 57,5 67,0 9,5
30/10/2016 65,4 75,9 10,5
15/11/2016 73,0 84,5 11,5
28/11/2016 81,6 94,5 12,9
US$/dmt1
Carajás IOCJ 65%
Outros produtos
(média Fe 62%)
% das vendas, 9M16
1 Dmt = tonelada métrica seca
Carajás IOCJ 65% representará acima de 50%
da nossa produção em 2020
6,9
4,5
3,5
1,9
1,2 –1,3
2012 2013 2014 2015 2016E
8
A disciplina em custos levou a uma redução expressiva nos custos e despesas
-31% -82%
22,7
20,5 21,2
17,015,7 –15,8
2012 2013 2014 2015 2016E
3
4
Custos 1
US$ bilhões
Despesas 1,2
US$ bilhões
1 Líquido de depreciação e amortização2 Inclui SG&A, P&D, despesas pré-operacionais e de parada e outras despesas; não inclui ganhos/perdas na venda de ativos3 Impacto positivo de US$ 244 milhões da transação de goldstream no 1T134 Impacto positivo de US$ 230 milhões da transação de goldstream no 1T15 e US$ 331 milhões de ajuste de Obrigações para Desmobilização de Ativos (ARO)5 Câmbio em BRL/USD 3,30 em média para o 2S16; inclui o impacto positivo dos US$ 150 milhões da transação de goldstream nas despesas no 3T16
55
9
2011
US$ 1,1 bilhão
Ativos de alumínio
1 Very Large Ore Carriers
US$ bilhões
A Vale otimizou sua base de ativos desinvestindo de ativos non-core e unlocking value
Referência
US$ 1 bilhão
10 VLOCs¹
El Hatillo
Araucária
Ferroligas na
Europa
Concessões de óleo e gás
CADAM
2012
US$ 1,5 bilhão
Goldstream I
VLI
Log-In
Fosbrasil
Tres Valles
Norsk Hydro
2013
US$ 6,0 bilhões
Goldstream II
Participação em
Belo Monte
2015
US$ 3,0 bilhões
8 VLOCs¹
Ações preferenciais MBR Goldstream III
4 VLOCs1
2016
US$ 1,1 bilhão
10
Geração de fluxo
de caixa livre
A dívida líquida reduzirá no curto prazo mesmo considerando o pagamento de remuneração ao acionista
Programa de
desinvestimentos
Fortalecimento
do balanço
Remuneração ao
acionista
Alcançando uma sólida
posição financeira
• Geração de caixa mais desinvestimentos para reduzir dívida
• Meta de US$ 15-17 bilhões de dívida líquida
• Nova política de dividendos em linha com a geração de caixa
• Foco no retorno ao acionista
Clovis TorresDiretor Executivo – Recursos Humanos, Sustentabilidade,
Integridade Corporativa e Consultoria Geral
12
A sustentabilidade é um dos pilares estratégicos da Vale
• Todos os empregados tiveram treinamento
de anticorrupção em 2016
• Indicadores de sustentabilidade fazem parte
da remuneração de todos os empregados
• Matriz energética composta de 25% de
energia renovável
• Quase 280.000 km² de áreas naturais
preservadas
• Mais de 70% de empregados contratados
localmente
• Priorização de fornecedores locais, com o
objetivo de fomentar o desenvolvimento local
• Dia anual da reflexão promovido para todos
os empregados e contratados
• Zero Dano almejado em todas as operações
Meio ambienteGovernança
Comunidade Segurança
Exemplos
13
Progressos significativos foram atingidos
• Gestão da segurança:
18% de redução na taxa
de incidentes
• Gestão de risco: 17%
de redução no número
de incidentes com alto
impacto potencial
Saúde e segurança1
1 Valores para o Segmento de Minerais Ferrosos, 2015 vs. 20142 Valores para Vale
• Recursos hídricos:
85% de reciclagem e
reuso no processo
• Emissões atmosféricas:
19% de redução na
emissão de partículas nas
plantas pelotizadoras
Meio ambiente1
• Investimento
socioambiental:
US$ 800 milhões
investidos
• Estímulo à economia
regional: 8% de aumento
de compras locais,
totalizando 72%
Desenvolvimento local2
Exemplos
14
Zero Dano nas nossas operações é o nosso principal objetivo
3,3
2,82,6
2,12,2
1,8
2011 2012 2013 2014 2015 2016
-45%
Por milhões de horas trabalhadas
Taxa total de lesões
• Promoção dos programas "Escolhas
Seguras" através da campanha “Pare,
Pense, Cuide“
• Redução de riscos através de maiores
mecanismos de controle, melhorias
técnicas e implementação de sistema
integrado “HSE Management”
• Voisey's Bay foi reconhecida como a
mina com a menor taxa de frequência de
lesões no Canadá (Prêmio John T. Ryan)
Realizações
1
1 Até outubro
15
O sucesso no licenciamento ambiental, com mais de 300 licenças concedidas, foi crucial para a implementação de projetos no prazo
36
53 54
63 64
35
2011 2012 2013 2014 2015 2016¹
Número de licenças concedidas por ano
1 Licenças concedidas até outubro de 2016
Período intenso de implementação de projetos
16
O S11D é referência de sustentabilidade aplicada a projetos de grande escala
93% de economia
no consumo de
água
86% de reuso de
água
70% de economia de
combustíveis através
de 37 km de correias
transportadoras
18.000 MW de
economia de
eletricidade por ano
O maior projeto de minério de
ferro do mundo
• Baixo impacto
• Operação Truckless
• Processamento a seco
• Baixa emissão de CO2
S11D correia transportadora de longa distância
17
A Vale gera atualmente 51% de sua necessidade de energia elétrica no mundo, com hidrelétricas próprias que garantem preços estáveis através de PPAs1
7 hidroelétricas em
plena operação
1.158 MW de
capacidade instalada
100% da energia
produzida vendida no
longo prazo através de
PPAs1
Média de energia
garantida de 652 MW
55% 45%
1 Power Purchase Agreements = Acordos de compra de energia
Hidrelétrica de Capim Branco II
A Fundação Renova tem trabalhado diligentemente para remediar e compensar os danos da ruptura da barragem da Samarco
• A Fundação foi criada no dia 2 de agosto de 2016, com o apoio da Samarco e seus acionistas
• O principal objetivo da Fundação é implementar e administrar os programas de reparo, restauração e reconstrução das regiões afetadas pela ruptura da barragem de Fundão
• O escopo dessas ações é focado em programas de recuperação ambiental e socioeconômica
18
19
O escopo de ações abrange desde a reconstrução de infraestrutura ao monitoramento da qualidade da água
Trabalho de reconstrução
Tratamento de água em Governador Valadares Construção de nova rodovia - Paracatú
Trabalho de reconstrução
20
Diversas iniciativas de reconstrução ocorreram em comunidades afetadas
Exemplos de iniciativas
Novembro de 2015 Setembro de 2016
Principal avenida de Barra Longa após a ruptura da barragem Principal avenida de Barra Longa após a limpeza
21
O programa de revegetação já revitalizou diversas margens de rios
Rio Carmo após trabalho de revegetaçãoRio Carmo logo após ruptura da barragem
Exemplos de iniciativas
Novembro de 2015 Março de 2016
Peter PoppingaDiretor Executivo, Minerais Ferrosos
Ganhos de
produtividade
• Ganhos substanciais de produtividade por toda a cadeia integrada de valor
– A recuperação global melhorou de 45% nos 9M15 para 48% nos 9M16
– O volume de blendagem¹ aumentou de 18 Mt em 2015 para 40 Mt em 2016
Principais realizações
Melhoria na
margem
• Melhorias significativas na margem
– O custo caixa C1² em Reais reduziu 23% no 3T16 vs. 4T14
– O caixa break-even de minério de ferro e pelotas3 reduziu 53% no 3T16 vs.
4T14
– A realização de preço melhorou para 110% da média do Platts IODEX 62%
no 1S16 de 103% no 1S15
• Desenvolvimento contínuo do projeto S11D
– Entrega do berço norte no Píer IV
• Progresso consistente no ramp-up de projetos-chave
– N4WS e extensão da mina N5S (Sistema Norte)
– Projetos Itabiritos (Conceição, Cauê Itabiritos e Vargem Grande)
Avanço na
implementação
dos projetos
1 Inclui Malásia, Omã e China2 Custo caixa C1 no porto (mina, planta, ferrovia e porto, excluindo royalties)3 Inclui investimento de manutenção
23
S11D Mina e Planta
‒ Avanço físico de 96%
‒ Estocagem de minério nos pátios foi iniciada
com mais de 300.000 toneladas de ROM
24
O comissionamento com carga na mina e planta do S11D está progredindo com sucesso e o start-up está programado para 2016
Ferrovia
‒ Start-up do ramal ferroviário em outubro
‒ Avanço físico da duplicação da ferrovia de
59%, com 289 km duplicados do total de
570 km
25
O ramal ferroviário teve seu start-up no início de outubro com a circulação do primeiro trem com 330 vagões
Porto onshore e offshore
‒ 5 embarcações carregadas até nov-16,
totalizando 1,3 Mt de minério
‒ Avanço físico de 93%
26
O novo berço no Píer IV carregou 2 navios em outubro e o 1º embarque comercial com minério de S11D é esperado para janeiro de 2017
O ramp-up bem sucedido dos projetos contribuiu para impulsionar os resultados da Vale
Custo caixa C11 no Sistema NorteVolumes de produção – N4WS e extensão da mina N5S
Mt R$/t
46,375,1
46,7
32,4
9M15 9M16
Outras minas do Sistema Norte
N4WS e N5S
43,237,7
9M15 9M16
27
- 13%
1 Custo caixa C1 no porto (mina, planta, ferrovia e porto, excluindo royalties)
O ramp-up dos projetos e a eficiência operacional aumentaram a
recuperação global e proporcionaram outros ganhos de produtividade
28
39
41
46
48
2013 2014 2015 2016E
Recuperação global1, %
1 Recuperação global = produção total / (estéril + ROM)
Aumento de 3 p.p. na recuperação
global do 2T16 para o 3T16Aumento de produção de
5 Mt no 3T16 vs. 2T16
13,2
1,0 0,30,6
0,313,0
2T16Custo caixa C1
Variação cambial Recuperaçãoglobal
Diluição de custofixo
Ganhos deprodutividade eoutros ganhos
3T16Custo caixa C1
US$/t, 3T16 vs. 2T16
29
Os ganhos de produtividade e o aumento da produção mais do que compensaram a recente valorização do Real
A realização de preço melhorou em relação aos competidores em 2016
Vale
1 Em uma base CFR e uma base seca por tonelada métrica2 Inclui ajuste de ganho de margem das pelotas
Fonte: Relatório financeiro da Vale e de competidores
30
103%
110%107%
101%102%
99%
83%
91%
1S15 1S16
X
Razão entre o preço realizado e o Platts teor de Fe 62%1, %
A maior realização de preço da Vale em relação ao Platts 62% Fe será ampliada à medida que os prêmios de minério
de alto teor aumentarem e, consequentemente, os competidores com minério de menor teor serão mais penalizados
Peer 1
Peer 2
Peer 3
²
Eliminando a antiga diferença competitiva entre a Vale e seus competidores em minério de ferro
31
13,3
22,0
27,5
20,4
26,5
20,5
11,0
20,5
1S15 1S16
Geração de caixa1, US$/tValePeer 1
Peer 2
Peer 3
²
1 Medido pelo EBITDA por tonelada menos investimentos de manutenção por tonelada 2 EBITDA ajustado de minério de ferro, pelotas, ROM e outros ferrosos para os valores da Vale
Fonte: Relatório financeiro da Vale e de competidores
Vale 3T16
26,4
Ramp-up do S11D
Otimização da cadeia integrada de valor global
Melhoria na recuperação global
1
2
3
32
A Vale entregará 3 iniciativas chaves para aumentar ainda mais sua competitividade
2,5 2,41,8
AtualVale²
AtualCarajás²
EstimadoS11D³
Investimento de manutenção
US$/t
O S11D diminuirá ainda mais os custos e investimentos de manutenção da Vale
1 Custo caixa C1 no porto (mina, planta, ferrovia e porto, excluindo royalties)2 Atual Vale e Carajás baseado no 3T163 S11D com ramp-up concluído, normalizado ao câmbio de BRL/USD 3,37
- 25%
- 28%
13,0
10,8
7,7
AtualVale²
AtualCarajás²
EstimadoS11D³
Custo caixa C11
US$/t
- 29%
- 41%
1
2
3
33
Redução através do sistema truckless e
processamento a seco
O S11D consolidará a posição da Vale como o
produtor de menor custo caixa C1 da indústria
34
Otimização da cadeia integrada de valor global da Vale – aumentando sua eficiência através da produtividade e da redução de custos
• Substituição de caminhões por correias transportadoras
em Brucutu, Itabira e Água Limpa (Sistema Sudeste)
assim como em N4WS (Sistema Norte)
• Aumento da produtividade nas operações portuárias no
Brasil devido à redução de número de produtos finais e
ao progressivo aumento da frota de Valemaxes
• Aumento da descarga completa de Valemax na China e
aumento do número de navios descarregados em um
único porto, resultando em reduções de frete
• 2ª geração de Valemax
• Gestão integrada do portfólio de frete1, resultando em
reduções de frete adicionais
• Eliminação das estações flutuantes de transferência de
minério de ferro
1
2
3
1 Ajustando os volumes de afretamento spot e de Contracts of Affreightement (COAs) de curto prazo, de acordo com as condições de mercado
Sistema
Norte
Sistema
Sul
Sistema
Centro-Oeste Sistema
Sudeste
Malásia
China
Omã
Otimização da cadeia integrada de valor global da Vale – melhorando a realização de preço
1
2
3
35
Exemplos
• Aumentar capilaridade e base de clientes
• Aumentar capacidade de blendagem
• Desenvolver a opção de vender em Renminbi
• Desenvolver parcerias com traders e portos
locais
Desenvolvimento de novos canais de distribuição Realização total do value in use do minério de alta qualidade
• O crescimento da oferta da Vale está concentrado
principalmente no Sistema Norte, cujas
características do produto de Carajás permitirão:
− Maior produtividade nas siderúrgicas
− Menor utilização de carvão metalúrgico
− Menor emissão de poluentes durante a
produção de aço
• Fortalecer nossa capacidade de capturar valor no
mercado através da melhor gestão das opções de
blending
• Desenvolver oportunidades de mercado para
minério de baixa alumina
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
ago/15 out/15 dez/15 fev/16 abr/16 jun/16 ago/16 out/16
65% Fe
BRBF prêmio
58% Fe LAPS
58% Fe
A Vale tem a flexibilidade para adaptar sua oferta em qualquer cenário
Prêmios e descontos acima do índice 62% Fe1
US$/t
36
²
1 Diferença entre o preço absoluto de cada índice e o 62% Fe MB, média até 25 de novembro de 20162 LAPS = baixa alumina, fósforo e enxofre
Fonte: Metal Bulletin
1
2
3
• As usinas siderúrgicas estão progressivamente
buscando aumentar a sua produtividade, dando
suporte à uma mudança estrutural de prêmios
mais elevados para o minério de maior
qualidade
• A opção de blendar offshore permite à Vale a
explorar a otimização de suas margens,
impactando positivamente sua realização de
preços
10%
25%
35%
2015 2016E 2017E
A Vale vem movendo seu estoque ao longo da cadeia integrada de valor, reduzindo seu tempo de entrega ao consumidor final
Participação do estoque offshore sobre o totalCapacidade de blendagem offshore
18
40
80 - 90
2015 2016E 2017E
Mtpa %
37
1
2
3
A capacidade de blendagem offshore
aumentará mais de 5x em 2017 vs. 2015 A redução de gargalos logísticos no Brasil possibilita
movimentar o estoque na cadeia
• Melhoria da relação estéril minério (REM) pela
moagem e pela concentração de itabiritos compactos
e permitindo a flexibilização dos conteúdos de
alumina e de fósforo dos produtos intermediários
• Aumento do processamento a seco de 40% em 2016
para 60% em 2020 e 70% em 2022 em conjunto com
a revisão dos planos de lavra, aumentando a vida útil
das minas, postergando investimentos de reposição e
reduzindo os custos de produção
Meta de ter a maior recuperação global entre os competidores, a partir do aumento do processamento a seco e da otimização da REM1
AlavancasTaxa de recuperação global2
54
38 3836
Vale Peer 1 Peer 2 Peer 3
%, 2020
1
2
3
1 Relação estéril minério2 Recuperação global = produção total / (estéril + ROM)
Fonte: Vale, Woodmac e relatórios dos competidores
38
39
A revisão dos planos de lavra reduzirá gastos futuros, mantendo a maior qualidade média de produto da indústria
1
2
3
Teor de Fe, %
Real
Plano de 2015
Novo plano
40
Vários
produtos
Portos
Mina Britador Produto final
Mina
(rota do processamento úmido)
Peneiramento Moagem Concentração Barragem de
rejeitos
Clientes
Mina PeneiramentoPoucos produtos
Sul / Sudeste e Carajás
Mina
(rota do processamento a seco)
Portos Clientes
Britador Produtos
intermediários
Produtos finais formados
perto do consumidor em
CDs1, portos na China ou
blendagem virtual
Produtos finais
formados nos
portos no Brasil
O novo plano de lavra se baseia na simplificação do portfólio, com a formação do produto final mais próxima aos clientes
Antes
Depois
1
2
3
A blendagem offshore permite à Vale embarcar produtos intermediários do Brasil, eliminando a necessidade de
cada sistema produzir um produto final comercializável
1 Centros de distribuição
22
9
6
2014 2015 2016
O aumento da recuperação global reduzirá substancialmente a necessidade de investimentos de reposição no futuro até 2030
Número de projetos1 de 2017 até 2030 para manter 450 Mtpa
41
1 Não inclui o projeto S11D, 65% do desembolso será depois de 2025
1
2
3
Planos estratégicos
26
11
5
2014 2015 2016
Capex1 futuro de 2017 até 2030 para manter 450 Mtpa
US$ bilhões
Planos estratégicos
-45%
-30%
-15%
0%
15%
30%
45%
60%
0
60
120
180
240
300
360
420
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
9M
16
A Vale tem o menor depletion comparado a seus competidores e, portanto, a menor intensidade de capital futura da indústria
Visão de
5-7 anosVale Peer 1 Peer 2 Peer 3
Depletion (Mt) 14 50 80 25
Proporção da
produção¹4% 15% 31% 15%
Capex²
(US$ bilhões)0,3 – 0,4 2,0 – 3,5 1,6 – 3,2 1,0 – 1,5
Tipo de projeto Brownfield Greenfield Brownfield Greenfield
1 Considerando-se os volumes de produção de 20162 Desembolso absoluto de capital estimado para executar os projetos
Fonte: Dados internos Vale e relatório do JP Morgan de agosto de 2016
42
• A Vale não terá que investir nos próximos 7 anos para manter a sua capacidade e tem opções brownfield suficientes para repor a
sua produção
• O preço de incentivo médio destes projetos de reposição é cerca de US$ 50/t
Produção do concentrado chinês, M wmt
Investimento (crescimento %, ano vs ano)
1
2
3
Produção doméstica chinesa vs. investimentosDepletion da Vale vs. principais competidores
153 175206 218 230 230
2016E 2017E 2018E 2019E 2020E 2021E
Sistema Norte
340-350
360-380
400-420 400-430400-450 400-450
A Vale manterá disciplina na produção para maximizar as margens
Intervalos de volumes de produção¹
Mtpa
43
Intervalos de produção
1 Incluindo compras de terceiros
Intervalos de capacidade do Sistema Norte
153175
206 218 230
2016E 2017E 2018E 2019E 2020E
Ramp-up anterior
Ramp-up atual
230 230
180
Mtpa
O EBITDA por tonelada de Minerais Ferrosos1 deve aumentar entre US$ 3/t e US$ 5/t até 2020
1,0 – 1,5
1,0 – 2,0
0,5 – 1,0
0,5 3,0 – 5,0
S11D Otimização dacadeia integradade valor global
Recuperaçãoglobal
Outros Total
1 Assumindo nenhuma mudança no preço de referência Platts IODEX 62% e no preço do bunker oil, e câmbio de BRL/USD 3,37
US$/t, 9M16 vs. 2020
44
Platts IODEX (US$/t)
50 60 70C
âm
bio
BR
L/U
SD
3,2 10,0 13,9 17,8
3,4 10,3 14,2 18,1
3,6 10,5 14,4 18,3
O minério de ferro será um forte gerador de caixa independente dos preços, com um EBITDA potencial de US$ 18 bi em 2020EBITDA 20201, US$ bilhões
45
1 Assumindo preços de bunker oil de US$ 260/t, para cada variação de US$ 100/t no bunker oil, o EBITDA irá variar aproximadamente US$ 1 bilhão
Jennifer MakiDiretora Executiva, Metais Básicos
46
Principais realizações
Aumento de
margem
Otimização da
cadeia de valor
Ramp-up de
projetos
• Ganhos de produtividade ao longo da cadeia de valor
– Os custos de VNC diminuíram US$ 110 milhões comparando com 2015
– Os custos de Salobo diminuíram US$ 17 milhões comparando com 2015
enquanto a produção aumentou 14%
• A produção de níquel aumentou 21% e a de cobre, 24% desde 20131
– A produção de VNC aumentou 140%
– A produção de Salobo aumentou 173%
• Diminuição significativa de custos e despesas desde 2013
– Os custos unitários2 de níquel diminuíram 31% e de cobre, 58%
– As despesas diminuíram 75%
47
1 Aumento de 2013 até 2016E2 Após créditos de subprodutos
2013 2014 2015 2016E
Níquel
kt
361 369
414448
2013 2014 2015 2016E
Os ramp-ups têm evoluído conforme o esperado
Cobre1
kt
260275 291
315
48
1 Excluindo a produção atribuível a Lubambe
Diversas operações alcançaram recordes
mensais de produção no 2S16: (a) VNC com
4.034t, (b) Long Harbour com 2.054t e (c) Onça
Puma com 2.524t
Salobo alcançou sua capacidade nominal de
produção em base mensal em outubro, ao atingir
17.156t
49
Os custos de níquel e de cobre diminuíram consistentemente
4.084
2.826
2.022 1.900
2013 2014 2015 2016E
8.6348.312 8.268
6.000
2013 2014 2015 2016E
-31%
Operações de níquel1 após créditos de
subprodutos
Operações de cobre do Atlântico Sul após créditos de
subprodutos
US$/t
-54%
1 Inclui VNC e Long Harbour
US$/t
50
1.414
861773
347
2013 2014 2015 2016E
As despesas1,2 diminuíram 75% desde 2013
1 Líquido de efeitos de seguro, depreciação e amortização2 Inclui despesas de SG&A, P&D, pré-operacionais e outras despesas3 Exclui o efeito não-recorrente positivo de US$ 244 milhões da transação de goldstream no 1T134 Exclui o efeito não-recorrente positivo de US$ 230 milhões da transação de goldstream no 1T155 Exclui o efeito não-recorrente positivo de US$ 150 milhões da transação de goldstream no 3T16
Fonte: Relatórios corporativos trimestrais e anuais, 2016 estimado
US$ milhões
-75%
3
4
5
Muitas melhorias foram alcançadas em 2016, com iniciativas a serem implementadas em 2017 para fortalecer nossa posição competitiva
Otimizar as operações do Atlântico Norte
Continuar com o plano de redução de risco de VNC
Desenvolver o potencial de expansão de PTVI
Consolidar a geração de caixa de Salobo
1
2
3
4
51
Sudbury está em transição para operar com um único forno
1
2
3
4
52
• Transição para um único forno e mudanças significativas no fluxo de produção em 2017 sem parar a produção
‒ Aumento na produção de concentrado de cobre para maximizar a capacidade disponível no forno para o níquel
‒ Reconstrução do forno #2 com expansão de capacidade
‒ Parada de manutenção programada em junho de 2017 (4 semanas)
‒ Encerramento da produção de anodo de cobre e venda de matte de cobre para o mercado
• Redução permanente de custos diretos de US$ 42 milhões em 2018
Fornos
Produção de cobre no
smelter
1T17 2T17 3T17 4T17
2 fornos
1 forno
(reconstrução do #2) 1 forno (#2 novo)2 fornos
(#1antigo #2 novo)
Reconstrução do forno #2 com aumento em capacidade
Parada de manutenção de 4 semanas nas
plantas de superfície
Clarabelle MillComissionamento 70% de cobre como concentrado
Anodo de cobre para o mercado Matte de cobre para o mercado
Transição
1
2
3
4
53
• A transição começará no 1T17 com o
fechamento de um dos dois fornos em
Thompson
• 2017 será o último ano que Thompson
processará concentrado de Voisey’s Bay
• O restante dos ativos de smelting e
refino serão fechados em 2018 e a
operação focará na produção de
concentrado de níquel
‒ As refinarias de Sudbury e Long
Harbour irão processar o concentrado
de Thompson
• Uma estrutura mais simples e enxuta em
2018
Thompson deixará de ser uma operação integrada para se tornar uma operação de mina e britagem
Long Harbour continuará o ramp-up para sua capacidade nominal em 2017
1
2
3
4
54
• Long Harbour finalizará o comissionamento de todos seus circuitos em 2017, englobando:
‒ Início dos circuitos de electrowinning de cobre e de cobalto
‒ Processamento de concentrado de teor médio de Voisey’s Bay
‒ Melhora na pureza de níquel em nossos produtos
9.000
5.000 4.000 3.800
2016E 2017E 2018E 2019E
16.000
31.000
47.00050.000
2016E 2017E 2018E 2019E
Produção anual, t
Produção de níquel acabado
US$/t
Custo unitário de venda após créditos de subprodutos
-58%
A Vale continuará com o plano de redução de riscos em VNC
• Redução de custos de mais de US$ 100 milhões em 2016
‒ US$ 70 milhões por meio da melhor gestão de contratos com fornecedores
‒ US$ 15 milhões em controle de materiais e peças de reposição
‒ US$ 15 milhões em pessoal e despesas administrativas
• Empréstimo de EUR 200 milhões do governo Francês
• Em 2017, foco em melhorias operacionais para aumentar a produção e reduzir ainda mais os custos
1
2
3
4
55
VNC aumentará a produção e diminuirá seu custo unitário
1
2
3
4
56
21.559
12.200 11.000 11.000
10.300
Menos de10.000
2015 2016E 2017E 2018E 2019E 2020E
36.000
43.500 44.000
50.000
56.000
2016E 2017E 2018E 2019E 2020E
t
Produção de níquel
-54%
US$/t
Custo unitário de venda após créditos de subprodutos
Observação: Custo na operação de VNC para sinterizar o óxido de níquel
Desenvolver o potencial de expansão de PTVI
• Expansão da mineração e do processamento em Sorowako através de:
‒ Melhoria contínua buscando crescimento com foco em disciplina de capital
‒ Modernização de fornos para otimizar a produção e aumentar a eficiência de custo
‒ Capacidade de processamento até 2019 aumentará em 8 kt¹ como resultado de iniciativas de otimização
• Outras expansões incluem:
‒ Opção de buscar parceiros estratégicos em Pomalaa e Bahodopi para explorar a camada de minério saprolítico
‒ Aumento de produção através da expansão da 5ª linha de acordo com as condições de mercado
1
2
3
4
57
1 Em comparação com a produção de 2015
Salobo é uma operação de cobre de classe mundial com potencial de expansão
1
2
3
4
58
• Salobo III possui uma oportunidade de expansão brownfield de baixo custo
‒ Expansão através de uma planta de concentração adicional com capacidade de processamento de 12 Mtpa
‒ Alavancagem da experiência atual com o corpo mineral de Salobo para aumentar a produção de ouro e cobre
‒ Projeto ainda sujeito à aprovação do Conselho de Administração
• Sinergias com a Silver Wheaton a serem exploradas para reduzir os investimentos necessários
• Primeira perfuração profunda de exploração em Saloboem 2017 para avaliar o potencial de uma mina subterrânea
2016E 2017E 2018E 2019E 2020E
Sudbury
Thompson
Voisey's Bay
Salobo
Sossego
2016E 2017E 2018E 2019E 2020E
Sudbury
Thompson
Voisey's Bay
Sorowako
Onça Puma
VNC
Níquel
kt
Produção estável de níquel e cobre
Cobre1
kt
315 317308 316
448470 470 472
301
456
59
1 Não inclui Lubambe
60
Metais Básicos têm potencial de crescimento devido aos seus fortes recursos e às oportunidades de expansão, caso as condições de mercado sejam adequadas
• Sólida base de reservas possuindo bons recursos minerais em nossas operações
• Capacidade para manter a produção de níquel pelos próximos 25 anos – e por muito mais tempo na Nova Caledônia, no Brasil e na Indonésia
• Reservas de classe mundial em Salobo
• Potencial de upside adicional:
‒ Aumento nos recursos minerais de Salobo
‒ Contínua expansão e descoberta em Sudbury
‒ Maior potencial de recursos subterrâneos em Voisey’s Bay
Geração sólida de EBITDA no futuro mesmo com aumentos moderados dos preços de níquel e cobreEBITDA 2018 US$ bilhões
• Pequenos aumentos
nos preços das
commodities
produzem um impacto
ampliado em nossa
geração de EBITDA
• EBITDA mais sensível
a mudanças nos
preços de cobre
depois do ramp-up de
Salobo
Preço de cobre (US$/t)
4.500 5.000 5.500 6.000 6.500 7.000 7.500
Pre
ço
de
níq
ue
l(U
S$
/t)
8.000 0,8 1,0 1,2 1,4 1,6 1,8 2,0
10.000 1,4 1,6 1,8 2,0 2,2 2,4 2,6
12.000 2,0 2,2 2,4 2,6 2,8 3,0 3,2
14.000 2,6 2,8 3,0 3,2 3,4 3,6 3,8
16.000 3,2 3,4 3,6 3,8 4,0 4,2 4,4
18.000 3,8 4,0 4,2 4,4 4,6 4,8 5,0
20.000 4,4 4,6 4,8 5,0 5,2 5,4 5,6
61
Roger DowneyDiretor Executivo, Carvão
63
Melhora da
margem
Ganhos de
produtividade
Entrega e ramp-up
de projetos
Principais realizações
1 Acumulado do ano = 9M16; ano contra ano = 9M16 vs. 9M15; trimestre contra trimestre = 3T16 vs.2T162 Líquido de depreciação
• Os custos e despesas2 reduziram 14% ano contra ano, apesar do aumento dos
volumes de vendas de carvão
• O EBITDA ajustado das operações em Moçambique melhorou mais de 30% ano
contra ano, de -US$ 366 milhões nos 9M15 para -US$ 247 milhões nos 9M16
• O Corredor Logístico Nacala está na fase de ramp-up conforme planejado, atingindo
4,6 Mt no acumulado do ano1
• A planta II de Moatize iniciou suas operações em agosto de 2016 e produziu 0,7 Mt no
acumulado do ano, sendo 0,4 Mt durante a fase de comissionamento com carga e 0,3
Mt após o início das operações
• Melhorias na disponibilidade, utilização e produtividade de equipamentos resultaram
em produção recorde em setembro de 2016 (756 kt)
• A produção de Moatize aumentou 4% ano contra ano1 e 40% trimestre contra
trimestre1
64
O Corredor Logístico Nacala já é uma realidade, com o crescimento de volume permitindo uma expressiva redução de custos
• Início das operações no 4T15
• 4,6 Mt de carvão transportados
desde o início das operações
• 54 navios embarcados nos 9M16Corredor Logístico Nacala – trem de carvão
65
A planta II de Moatize foi entregue com sucesso e atingiu um ritmo de produção de 2 Mtpa em set-16
• Início das operações em ago-16
• Produção em ago-16 de 129.000 t
• Produção em sep-16 de 169.000 t
• Previsão de atingir ritmo de produção de 18
Mtpa em 2018
Planta II de Moatize
110
9180
1T16 2T16 3T16
66
Custo caixa e despesa1 – operações em Moçambique
-112 -100
-35
1T16 2T16 3T16
O ramp-up de Nacala e Moatize II resultou numa significativa redução de custos e melhorias no EBITDA
EBITDA ajustado – operações em Moçambique
US$/t, FOB porto US$ milhões
1 Custo do produto vendido, SG&A, P&D, despesas pré-operacionais e de parada e outras despesas, excluindo depreciação; custos são na base FOB porto
Moçambique
-27%EBITDA ajustado
de +US$ 31 milhões em Out-16
67
O ramp-up da produção de Moatize contribuirá para redução de custos adicionais e aumento na geração de caixa
6
13
18 19 1920
2016E 2017E 2018E 2019E 2020E 2021E
Volume de produção de Moatize, Mt
Fonte: Orçamento da Vale
68
122
70 - 7555 - 60 52 - 57 52-57 50 - 55
27 - 30
24 - 27 24 - 27 24 - 27 24 - 27
9M16 2017E 2018E 2019E 2020E 2021E
Tarifa de Nacala
Custo de produção
Custo caixa de produção no porto1, US$/t
1 O custo de produção inclui mina, usina, ferrovia, porto e royalties e exclui a movimentação de estoques e ajustes contábeis2 A tarifa de Nacala é composta por serviço de dívida e outros custos, como impostos
1
Os custos em Moçambique serão reduzidos drasticamente
2
32%
34%
34%
Japão, Coreia, Taiwan
Atlântico
Índia, Oriente Médio, África e América do Sul
69
A composição das vendas de carvão é bem diversificada assim como os sistemas de precificação
Distribuição de vendas – carvão metalúrgico
% das vendas, 2017
Sistema de precificação – carvão metalúrgico
% das vendas
Portfólio de vendas de carvão metalúrgico
geograficamente bem distribuído
Aumento das vendas baseadas em índice para
administrar a volatilidade de preços
30
66
70
34
9M16 2017E
Índice
Benchmark
(508)
(175) - (200)
250 - 600
2015 2016E 2017E
70
US$ milhões
O EBITDA de carvão da Vale deve se tornar positivo em 2017
EBITDA ajustado de carvão Premissas para 2017
• Volume de vendas de 13 Mt
- 11 Mt transportados através do Corredor
Logístico Nacala (CLN)
- 2 Mt transportados através do Corredor
Logístico Sena-Beira
• Composição da produção
- 65% de carvão metalúrgico
- 35% de carvão térmico
• EBITDA excluindo impactos da tarifa de Nacala
(antes da desconsolidação do CLN)
Roger DowneyDiretor Executivo, Fertilizantes
72
• Vendas aumentaram levemente para potássio, nitrogênio e DCP,
enquanto diminuíram para rocha fosfática, MAP e SSP nos 9M16 vs 9M15
– Potássio: 7%, nitrato de amônio: +3%, DCP (ração animal): +10%
– Rocha fosfática: -5%, MAP: -1%, SSP: -11%
Preço
Volume de
vendas
Projeto de
reposição de ROM
Destaques
• Preços médios diminuíram fortemente nos 9M16 vs 9M15
– MAP: -28% e TSP: -25%
– Potássio: -16% e ureia: -29%
• Projeto de reposição de ROM de fosfatados está progredindo bem
– Capex dentro do orçado
– Start-up no 1S17
Os preços de fertilizantes diminuíram, impactando os resultadosTSP2
393
296
9M15 9M16
US$/t -25%
475
343
9M15 9M16
MAP1
Nitrato de amônio1
US$/t
US$/t
226
159
9M15 9M16
73
1 FOB Mar Morto2 FOB Marrocos3 FOB Vancouver
Fonte: CRU Fertilizer week
-28%
-30%
305255
9M15 9M16
Potássio3
US$/t-16%
74
O EBITDA 9M16 foi fortemente afetado por preços internacionais, seguido pelo impacto de menor produção sobre os custosEBITDA, US$ milhões
9
34 266
48
18
450
161
9M15 Câmbio Preço de vendas Volumes Custo Outros 9M16
75
1 3
2 4
Implementação do Projeto ROM Fosfatados
Corte de custos
Estratégia de SSP
Avanço na cadeia de valor
O negócio de fertilizantes focará em iniciativas chaves para manter sua participação no mercado e melhorar sua margem EBITDA
1 A partir de 2018
• Entrega direta a fazendeiros através
dos misturadores
• Desenvolvimento de novos canais de
vendas
• Campanha técnica de vendas do SSP
focada em soja
• Aumento / manutenção da participação
em mercados chaves
• Avanço físico: 90%
• Start-up: 1S17
• Capex: dentro do orçado
• Volume de rocha fosfática: ~1,3 Mtpa1
• Iniciativas de compras
− Renegociação de contratos
− Revisão do escopo de serviços
− Redução de custo fixo e variável
• Reestruturação organizacional
− Redução de custo fixo e SG&A
Luciano Siani PiresDiretor Executivo de Finanças e Relações com Investidores
A melhor percepção sobre as ações da Vale está associada à redução do risco em três dimensões
• Redução da diferença
competitiva em minério de ferro
e metais básicos
• Recuperação das operações
com resultados negativos
• Conclusão do ciclo de
investimentos levando o capex
da Vale para o patamar dos
competidores
• Redução dos investimentos de
capital e manutenção com
contínua disciplina na alocação
de capital
• Foco contínuo na redução da
alavancagem através da
geração de caixa e
desinvestimentos
• Meta de dívida líquida de US$
15 - 17 bilhões em 2017
77
Necessidades
de capexCompetitividade
Alavancagem
financeiraP PEm curso
&
A nossa posição competitiva está mais forte em todos os segmentos de negócios
3,93,4
2,8
1,9
Vale Peer 1 Peer 2 Peer 3
EBITDA – Carvão
-93-110
-7
38
1T16 2T16 3T16 out/16
US$ milhões
EBITDA – Minério de ferro
1S16, US$ bilhões
1.691 1.791
2016E2013
US$ milhões
EBITDA – Metais básicos1
1 Preço de cobre: US$ 7.322/t em 2013 e US$ 4.722/t em 2016E
78
15.004
Média do preço de
níquel, US$/t
9.422
Nossos esforços contínuos para reduzir custos e despesas ajudaram a Vale a eliminar a diferença
competitiva em 2016
Os investimentos nos próximos anos serão em sua maioria em manutenção e reposição de capacidadeUS$ bilhões
Nota: Taxa de câmbio BRL/USD de 3,37 a partir de 2017
79
3,2
1,8
1,1
0,3
2,4
2,5
2,5
2,52,5 2,3
0,2
0,9
1,2
0,70,6
5,6
4,5 4,5
4,0
3,22,9
2016E 2017E 2018E 2019E 2020E 2021E
Capital aprovado
Manutenção
Reposição
O CAPEX da Vale permanecerá baixo no futuro quando comparado aodos competidores
8,2
4,7 4,0 5,0 5,5
2014 2015 2016E 2017E 2018E
US$ bilhões
Vale
11,9
8,45,8
4,5 4,5
2014 2015 2016E 2017E 2018E
Peer 1
Peer 2
14,6
11,0
6,45,4 6,2
2014 2015 2016 2017E 2018E
9,5
5,93,5 3,6 3,5
2014 2015 2016E 2017E 2018E
Peer 3
-51%
80
+38%
-57%
-51%
-22%
-63% 0%-3%
10,3 4,5
1,5
0,5 0,3
0,3 0,4 0,6
2,2
Média dosanalistasEBITDA
2017
CAPEX Despesasfinanceiras,
líquido
REFIS Imposto derenda
Liquidaçãode hedgede dívida
Pagamentorelacionado
à Sumic²
Outros³ Fluxo decaixa livre
O mercado espera que a Vale tenha um fluxo de caixa livre positivo em 2017US$ bilhões
1 Média de15 bancos em 24/11/162 Incluindo US$ 135 milhões relacionados a participação em equity da Sumic e US$ 218 milhões relacionados à linha de credito que a Sumic disponibilizou para a VNC3 Dividendos pagos para acionistas não controladores e outros
81
1 FCL antes de desinvestimentos, dividendos e amortização de dívida; assumindo preços de níquel de US$ 10.500/t em 2017, US$ 12.800/t em 2018, US$ 14.400/t em 2019,
US$ 15.500/t em 2020 e US$ 17.100/t em 2021, preços de cobre de US$ 4.900/t em 2017, US$ 5.100/t em 2018, US$ 5.500/t em 2019, US$ 6.000/t em 2020 e US$ 6.300/t
em 2021, BRL/USD 3,37
4,5 – 5,06,0 – 6,5
7,0 – 7,58,5 – 9,0 9,0 – 9,5
2017 2018 2019 2020 2021
1,5 – 2,0 3,0 – 3,54,0 – 4,5
5,0 – 5,55,5 – 6,0
2017 2018 2019 2020 2021
O fluxo de caixa livre1 acumulado pode atingir mais de US$ 19 bilhões em 2021
Distribuição de dividendos pode atingir níveis
mais altos e a dívida reduzirá rapidamente
Distribuição de dividendos será maior e
a dívida será reduzida rapidamente
82
US$ bilhões, FCL acumulado 2017-2021E
Preço de minério de ferro de US$50/t Preço de minério de ferro de US$60/t
19,0 – 21,5 bi 35,0 – 37,5 bi
2,0 3,1 3,6 2,8
16,7
28,2
1,2
1,8
3,0
2,03,1
4,8
2,8
18,5
31,2
2016 2017 2018 2019 2020em diante
Dívidatotal
Linhas de crédito rotativo¹Amortização de dívida
Fluxo de amortização de dívida atual2
A Vale está constantemente otimizando o fluxo de amortização de dívida
1 US$ 3 bilhões de linhas de crédito rotativo foram sacadasem janeiro de 20162 Em 31 de outubrode 2016. Incluindoo pagamento das linhasde crédito rotativo no 4T16
1,33,8 3,4 3,9
16,0
28,4
2017 2018 2019 2020 2021em diante
Dívidatotal
83
Fluxo de amortização de dívida em Jan-16
12,7 bi 12,4 bi
US$ bilhões US$ bilhões
US$ 5 bilhões disponíveis em linhas de crédito
rotativo
Se os preços permanecerem firmes até…
2017 2018 2019
Min
ério d
e ferr
o P
latts
(US
$/t)
60 16,6 9,6 2,5
55 17,9 12,6 7,1
50 19,5 15,6 11,6
45 21,2 19,3 16,7
A dívida líquida de US$ 15-17 bilhões pode ser atingida através da geração de fluxo de caixa livre1 com desinvestimentos sendo uma opção estratégicaDívida líquida, US$ bilhões
84
Necessita desinvestimentos de até US$ 2
bilhões para atingir a meta de dívida líquida
1 Os valores não incluem pagamentos de dividendos nem venda de ativos no futuro com exceção da transação de carvão (US$ 3 bilhões) em 2017
Necessita desinvestimentos de US$ 2-4
bilhões para atingir a meta de dívida líquida
Necessita desinvestimentos de US$ 4-6
bilhões para atingir a meta de dívida líquida
Obrigado