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REGIMES CAMBIAIS

LEITURA OBRIGATÓRIA

CAPÍTULO 23 – ECONOMIA ABERTA: REGIMES

CAMBIAIS, DETERMINAÇÃO DA RENDA E

IMPACTOS DA POLÍTICA ECONÔMICA

Pinho, Diva Benevides & Vasconcellos, Marco Antonio

S.(Org.), – Manual de Economia, 5ª Edição. São

Paulo, Editora Saraiva, 2006.

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REGIMES CAMBIAIS

Para que as transações internacionais sejam viáveis, os

preços nos diferentes países devem poder ser

comparados, e deve haver alguma forma de converter a

moeda de um país na moeda de outro. A taxa de câmbio

nos mostra qual é a relação de troca entre duas unidades

monetárias diferentes, ou seja, o preço relativo entre

diferentes moedas.

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REGIMES CAMBIAIS

Transações econômicas com residentes em outros países:

•Comércio de bens e serviços

•Ativos (direitos) e Obrigações

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REGIMES CAMBIAIS

Comércio de bens e serviços

•Exportações

•Importações

•Turismo

Ativos e Obrigações

•Investimentos diretos

•Endividamento externo

•Colocação de papéis no exterior

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REGIMES CAMBIAIS

Vantagens:

Especialização na produção de bens em que o país possua

vantagens comparativas.

Aumento da variedade de produtos a que os cidadãos têm

acesso.

Possibilidade de diversificação de portfólio dos agentes.

Antecipação do consumo futuro pelos residentes.

Ampliação de concorrência nos mercados domésticos.

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REGIMES CAMBIAIS

Balança de pagamentos: onde são registradas as

transações entre residentes de um país e o resto do

mundo.

Divide-se em:

•Conta corrente: refere-se aos fluxos de bens e serviços

entre países.

•Movimento de capitais: refere-se aos direitos e

obrigações dos residentes do País com o resto do mundo.

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REGIMES CAMBIAIS

TAXA DE CÂMBIO

Mostra qual é a relação de troca entre duas unidades

monetárias diferente, ou seja, o preço relativo entre duas

moedas.

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REGIMES CAMBIAIS

TAXA DE CÂMBIO NOMINAL

O preço de uma moeda em relação à outra.

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REGIMES CAMBIAIS

TAXA DE CÂMBIO REAL

Para determinar os fluxos comerciais entre os países, a

taxa de câmbio relevante é a chamada taxa de câmbio

real, que corresponde ao relativo de preços entre o

produto nacional e o estrangeiro (ou vice-versa, conforme

definição da taxa de câmbio nominal). Tomando como

referência o dólar, a taxa de câmbio pode ser obtida pela

seguinte expressão:

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REGIMES CAMBIAIS

TAXA DE CÂMBIO REAL

ε = ΕP*/P,

ε = taxa de câmbio real;

E = taxa de câmbio nominal (R$/$);

P* = preço do produto estrangeiro em $;

P = preço do produto nacional em R$.

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REGIMES CAMBIAIS

TAXA DE CÂMBIO REAL

Considere que um automóvel produzido no Brasil custe

R$ 30.000, e o mesmo automóvel nos Estados Unidos

custe $12.000. Se a taxa de câmbio nominal no Brasil for

de R$2/US$, teremos a seguinte taxa de câmbio real:

ε = 2 (R$/US$) * $12.000/R$ 30.000 = 0,8.

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REGIMES CAMBIAIS

Os dois principais tipos de regime cambial são o de

câmbio fixo e o de câmbio flutuante.

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REGIMES CAMBIAIS

CÂMBIO FIXO

No caso do câmbio fixo, o Banco Central determina o

valor da taxa de câmbio e se compromete a comprar e

vender divisas à taxa estipulada. Note que, para esse

regime poder funcionar, o Banco Central deve possuir

moeda estrangeira em quantidade suficiente para atender

a uma situação de excesso de demanda por estas (uma

situação de déficit na balança de pagamentos) a uma taxa

estabelecida, bem como deve adquirir qualquer excesso

de oferta de moeda estrangeira.

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REGIMES CAMBIAIS

CÂMBIO FLUTUANTE

Quanto ao segundo regime cambial, o de taxas flutuantes,

a sua característica básica é que a taxa de câmbio deve se

ajustar de modo a equilibrar o mercado de divisas. Em

uma situação de excesso de demanda por moeda

estrangeira, esta terá seu preço elevado, ou seja, a moeda

nacional se desvalorizará. Quando houver um excesso de

oferta de moeda estrangeira, seu preço cairá, isto é a

moeda nacional será valorizada.

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REGIMES CAMBIAIS

CÂMBIO FLUTUANTE

Observe que o princípio básico do regime de câmbio flutuante é

um mercado de divisas do tipo concorrência perfeita, sem

intervenções do Banco Central, de modo que qualquer

desequilíbrio seja prontamente eliminado pelo mecanismo de preço

(alteração da taxa de câmbio). Com isso, a balança de pagamentos

estará sempre em equilíbrio, com câmbio flutuante. O mercado

determinando a taxa de câmbio, tornando-a menos sujeita às

intervenções das autoridades governamentais, e a liberdade dada à

política monetária.

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REGIMES CAMBIAIS

CÂMBIO FLUTUANTE

Algumas desvantagens estão associadas a esse sistema. A

principal delas refere-se à instabilidade devido a maior

volatilidade da taxa de câmbio. As maiores flutuações das

taxas podem desestabilizar os fluxos comerciais,

restringindo o comércio internacional (ressurgimento do

protecionismo), e, ao ampliar a incerteza, podem levar a

reduções nos investimentos.

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REGIMES CAMBIAIS

CÂMBIO FLUTUANTE

A balança de pagamentos de um país de divide em

transações correntes e movimentos de capitais. As

transações correntes correspondem às transações como

bens e serviços que o país realiza com o resto do mundo.

Já o movimento de capitais corresponde aos direitos e

obrigações de um país com o resto do mundo.

A soma desses dois componentes é necessariamente igual

a zero.

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REGIMES CAMBIAIS

CÂMBIO FLUTUANTE

Isso pode ocorrer com um equilíbrio entre o que o país compra e o

que vende do exterior, isto é, um saldo zero em transações

correntes e um saldo zero na conta de capital, ou pode ser obtido

com um déficit em conta corrente (quando o país importa mais do

que exporta) e um superávit na conta capital, o que corresponde a

um acúmulo de divisas (obrigações) em relação ao exterior; ou, ao

contrário, com um superávit em conta corrente e um déficit na

conta capital.

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REGIMES CAMBIAIS

CÂMBIO FLUTUANTE

Pode-se dizer que, no curto prazo, o país pode equilibrar

a balança de pagamentos acumulando divisas ou direitos

em relação ao exterior, mas, no longo prazo, as dívidas

deverão ser pagas e os direitos, realizados. Assim, o país

deve, ao longo do tempo, apresentar equilíbrio nas

transações correntes.

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REGIMES CAMBIAIS

CÂMBIO FLUTUANTE

O saldo da conta corrente depende das exportações líquidas de

bens e serviços. O volume de importações de um país depende do

nível de atividade econômica, isto é, da renda nacional e da taxa de

câmbio real, que reflete a competitividade da produção doméstica

em relação à externa. Quanto maior o nível de renda nacional,

maiores serão as importações, uma vez que amplia a demanda por

bens, inclusive em seu componente externo. E quanto mais

valorizada estiver a taxa de câmbio real, mais barato será o produto

importado em relação ao interno, estimulando as importações.

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REGIMES CAMBIAIS

CÂMBIO FLUTUANTE

Já as exportações dependem basicamente da renda do resto do

mundo e da taxa de câmbio real. Quanto maior o nível de

atividades nos demais países, mais importados serão necessários,

repercutindo positivamente sobre as exportações do país. Quanto

mais desvalorizada for a taxa de câmbio real, maior será a

competitividade dos produtos domésticos, ampliando as

exportações.


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