68º Reunião
19 e 20/02
3
Taxa de Câmbio e IPCA
-40
-20
0
20
40
60
80
100
Se
p-9
9
No
v-9
9
Ja
n-0
0
Ma
r-0
0
Ma
y-0
0
Ju
l-0
0
Se
p-0
0
No
v-0
0
Ja
n-0
1
Ma
r-0
1
Ma
y-0
1
Ju
l-0
1
Se
p-0
1
No
v-0
1
Ja
n-0
2
0
2
4
6
8
10
12
14
16
Câmbio t-3 (var. acumul 3 meses anualizada, escala esquerda)
IPCA t ( var. acumul de 3 meses anualizada, escala direita)
68º Reunião
19 e 20/02
4
Taxa de Câmbio e Bens Comercializáveis
-40
-20
0
20
40
60
80
100
Se
p-9
9
No
v-9
9
Ja
n-0
0
Ma
r-0
0
Ma
y-0
0
Ju
l-0
0
Se
p-0
0
No
v-0
0
Ja
n-0
1
Ma
r-0
1
Ma
y-0
1
Ju
l-0
1
Se
p-0
1
No
v-0
1
Ja
n-0
2
-5
0
5
10
15
20
Câmbio t-3 (var. acumul. 3 meses anualizada, escala direita)
Bens Comercializáveis (var. acumul. De 3 meses anualizada, escala esquerda)
68º Reunião
19 e 20/02
6
IPCA e núcleo (DEPEP) - variação mensal
-1,00
-0,50
0,00
0,50
1,00
1,50
2,00
jan
/9
6
ma
i/9
6
se
t/9
6
jan
/9
7
ma
i/9
7
se
t/9
7
jan
/9
8
ma
i/9
8
se
t/9
8
jan
/9
9
ma
i/9
9
se
t/9
9
jan
/0
0
ma
i/0
0
se
t/0
0
jan
/0
1
ma
i/0
1
se
t/0
1
jan
/0
2
IPCA NÚCLEO
Variação mensal
Período IPCA Núcleo
jan/01 0,57 0,42
fev/01 0,46 0,54
mar/01 0,38 0,59
abr/01 0,58 0,46
mai/01 0,41 0,60
jun/01 0,52 0,73
jul/01 1,33 0,65
ago/01 0,70 0,56
set/01 0,28 0,57
out/01 0,83 0,57
nov/01 0,71 0,77
dez/01 0,65 0,77
jan/02 0,52 0,52
68º Reunião
19 e 20/02
7
IPCA e núcleos - variação 12 meses
7,62
7,32
7,37
5,61
0
2
4
6
8
10
jan/9
8
ma
r/98
ma
i/98
jul/98
set/
98
nov/9
8
jan/9
9
ma
r/99
ma
i/99
jul/99
set/
99
nov/9
9
jan/0
0
ma
r/00
ma
i/00
jul/00
set/
00
nov/0
0
jan/0
1
ma
r/01
ma
i/01
jul/01
set/
01
nov/0
1
jan/0
2
IPCA Bryan Depep Exclusão
68º Reunião
19 e 20/02
8
Núcleo de Inflação(itens incluídos)
Item Variação Peso Peso Acumul.
2101.Aluguel e taxas 0,19 9,43 27,48
6201.Serviços médicos e dentários 0,24 1,44 28,93
6203.Plano de saúde 0,31 2,55 31,47
1101.Cereais, leguminosas e oleaginosas 0,35 1,33 32,80
1106.Frutas 0,36 0,80 33,60
5102.Veículo próprio 0,40 9,49 43,09
4102.Roupa feminina 0,42 1,39 44,48
8101.Cursos 0,43 3,96 48,45
6101.Produtos farmacêuticos 0,43 3,99 52,43
4401.Tecidos e armarinho 0,44 0,22 52,66
7101.Serviços pessoais 0,47 5,02 57,68
1116.Sal e condimentos 0,50 0,40 58,08
8102.Leitura 0,53 0,58 58,66
4201.Calçados e acessórios 0,58 1,45 60,11
3102.Utensílios e enfeites 0,62 0,54 60,65
9101.Comunicação 0,62 3,49 64,14
1102.Farinhas, féculas e massas 0,64 0,64 64,78
1113.Óleos e gorduras 0,72 0,54 65,32
4101.Roupa masculina 0,72 1,22 66,54
2103.Reparos 0,74 0,46 67,00
3201.Eletrodomésticos e equipamentos 0,75 1,45 68,45
8103.Papelaria 0,79 0,23 68,68
1201.Alimentação fora do domicílio 0,82 4,94 73,62
7202.Fumo 0,90 1,19 74,81
7201.Recreação 0,98 3,02 77,84
4301.Jóias e bijuterias 1,11 0,36 78,19
3202.TV, som e informática 1,18 1,58 79,77
7203.Fotografia e filmagem 1,19 0,25 80,02
Núcleo de Inflação - Itens incluídos
68º Reunião
19 e 20/02
9
Item Variação Peso Peso Acum.
5104.Combustíveis(veículos) -0,37 5,46 5,46
1107.Carnes -0,14 2,99 8,45
1112.Panificados -0,12 2,19 10,64
1111.Leite e derivados 0,00 2,28 12,93
1114.Bebidas e infusões 0,03 1,75 14,67
6202.Serviços laboratoriais e hospitalares 0,08 0,43 15,10
6102.Óculos e lentes 0,09 0,28 15,38
6301.Higiene pessoal 0,11 1,94 17,32
4103.Roupa infantil 0,17 0,73 18,05
2101.Aluguel e taxas 0,19 9,43 27,48
Núcleo de Inflação - Itens excluídos
(cauda inferior)
68º Reunião
19 e 20/02
10
Item Variação Peso Peso Acumul.
7203.Fotografia e filmagem 1,19 0,25 80,02 5101.Transporte público 1,20 7,12 87,15
3101.Mobiliário 1,20 1,45 88,60
3301.Consertos e manutenção 1,21 0,44 89,04
1117.Alimentos prontos 1,47 0,44 89,47
2202.Energia elétrica residencial 1,59 3,87 93,34
1109.Carnes, peixes industrializados 1,65 0,81 94,16
1104.Açúcares e derivados 1,66 0,83 94,99
3103.Cama, mesa e banho 1,83 0,25 95,24
2104.Artigos de limpeza 1,85 0,86 96,10
1115.Enlatados e conservas 2,44 0,19 96,29
2201.Combustíveis (domésticos) 2,54 1,43 97,72
1110.Aves o ovos 2,73 1,29 99,00
1108.Pescado 4,86 0,31 99,32
1103.Tubérculos, raizes e legumes 7,07 0,52 99,84
1105.Hortaliças e verduras 8,56 0,16 100,00
Núcleo de Inflação - Itens excluídos
(cauda superior)
68º Reunião
19 e 20/02
11
Critério de Otimização
When estimating a trimmed-mean, the choice of the section
to be trimmed is not a trivial subject. In this example, a was
chosen in order to minimize the root mean square error
(RMSE) relative to a benchmark measure of core inflation, a
13-month centered moving average of the headline inflation
rate. Such method is quite frequent in the core inflation
literature. The optimal trim was 20%.
68º Reunião
19 e 20/02
14
Pesos Critério utilizado Fonte/Origem
2101003 IPTU 1,00 usada variação de jan/2002 para o resto do ano IPCA
2101004 Água e Esgoto 1,65
variação com base no IGP-DI (esperado pelo mercado -
GCI) no mesmo mês em que ocorreu o reajuste no ano
anterior
2201003 Carvão Vegetal 0,01 Inflação livre
2201004 Gás de Bujão 1,34
fev/2002 - média preço 03 a 09/fev; após, variação de
acordo com preço futuro do propano (settle) e taxa de
câmbio Copom
ANP; NYMEX (New York
Mercantile Exchange)
2201005 Gás Encanado 0,08assumido variação de 10% (aproximadamente IGP-DI
variação) no mesmo mês de reajuste do ano anterior
2202003 Eletricidade 3,87reajuste no aniversário das concessionários de acordo
com a taxa de câmbio do copom
ANEEL; Nota técnica com
custos
5101001 Ônibus Urbano 4,63
variação com base no IGP-DI (esperado pelo mercado -
GCI) no mesmo mês em que ocorreu o reajuste no ano
anterior
5101002 Táxi 0,45 Inflação livre
5101004 Trem 0,07assumido 15% no mesmo mês em que ocorreu o reajuste
no ano anteriorSEAE
5101006 Ônibus Intermunicipal 1,06 Inflação livre
Planilha Resumo Para os Preços
Administrados
68º Reunião
19 e 20/02
15
Planilha Resumo Para os Preços
Administrados (Continuação)
Pesos Critério utilizado Fonte/Origem
5101007 Ônibus Interestadual 0,13 Inflação livre
5101009 Ferry-boat 0,01 Inflação livre
5101010 Avião 0,46estrutura de custo fornecida pela SEAE; câmbio - GCI ,
combustível - 0%, pessoal - 11% var. sal. mín.
5101011Metrô 0,23 Inflação livre
5101020 Navio 0,00 Inflação livre
5101022 Barco 0,01 Inflação livre
5101026 Tranporte Escolar 0,08 Inflação livre
5102004 Emplacamento 0,32 Inflação livre
5102007 Óleo 0,06 Inflação livre
5102015 Pedágio 0,04 Inflação livre
5104001 Gasolina 4,39
fev/2002 - média preço 03 a 09/fev; após, variação de
acordo com Brent Crude future index (sett. price) e taxa de
câmbio Copom
ANP; IPE (International
Petroleum Exchange of
London Limited )
68º Reunião
19 e 20/02
16
Planilha Resumo Para os Preços
Administrados (Continuação)
Pesos Critério utilizado Fonte/Origem
5104002 Álcool 1,01 Inflação livre
5104003 Óleo Diesel 0,07 idem gasolina idem gasolina
6203001 Plano de Saúde 2,55expectativa IGP-DI para junho/2002 (GCI) rateado ao
longo do ano
7101010 Empregada Doméstica 3,23 Inflação livre
7101034 Cartório 0,16 Inflação livre
7201063 Jogos Lotéricos 0,20 assumido 0% SEAE
9101001 Correio 0,05IPCA esperado (GCI) para junho; reajuste em jun. e jul
(mesmos meses do ano anterior)
9101002 Telefone Fixo 3,00IGP-DI esperado (GCI) para junho; reajuste em jun, jul. e
ago (mesmos meses do ano anterior)
9101003 Telefone Público 0,15 Inflação livre
9101008 Telefone Celular 0,24 Inflação livre
Total Administrados 30,53
68º Reunião
19 e 20/02
18
Modelos VAR para previsão
• Modelos com preços livres e preços administrados
– Var 1 : Selic real e Câmbio (2 lags)
– Var 2: Selic, Câmbio, Produção industrial e M1 (6 lags).
– Bvar 1: estrutura do Var2 sem dummies sazonais
– Bvar 2: Bvar1 com dummies sazonais
* componentes deterministas comuns aos modelos: tendência
polinomial de ordem 3 com quebra em jul/1997, dummies sazonais
(exceto Bvar1)
68º Reunião
19 e 20/02
19
Ajuste da tendência para os preços livres
-0.010
-0.005
0.000
0.005
0.010
0.015
-0.01
0.00
0.01
0.02
0.03
0.04
95 96 97 98 99 00 01
Res idual A c tual Fi tted
68º Reunião
19 e 20/02
20
Observações sobre a estimação
• Considerou-se a trajetória exógena para os preços
administrados usada no modelo estrutural
• Para obter inflação cheia utilizou-se os seguintes
pesos:
– Livres: 70%
– Administrados: 30%
68º Reunião
19 e 20/02
21
Modelos VAR para previsão
Variação mensal
Preços
Var I Var II BVAR I BVAR II média Adm.
jan/02 0.59 0.59 0.59 0.59 0.59 0.35
fev/02 0.22 -0.07 0.31 0.24 0.18 -0.56
mar/02 0.32 -0.15 0.27 0.24 0.17 0.39
abr/02 0.58 0.12 0.36 0.45 0.38 0.61
mai/02 0.43 0.27 0.40 0.38 0.37 0.93
jun/02 0.17 0.17 0.41 0.23 0.24 1.04
jul/02 0.31 0.28 0.40 0.37 0.34 1.00
ago/02 0.10 0.26 0.35 0.15 0.21 0.58
set/02 0.13 0.39 0.32 0.10 0.23 0.28
out/02 0.55 0.56 0.32 0.46 0.47 0.27
nov/02 0.42 0.11 0.33 0.29 0.29 0.38
dez/02 0.32 -0.01 0.35 0.29 0.24 0.33
Preços livres
68º Reunião
19 e 20/02
22
Modelos VAR para previsão
Var I Var II BVAR I BVAR II média
jan/02 0.52 0.52 0.52 0.52 0.52
fev/02 -0.01 -0.22 0.05 0.00 -0.04
mar/02 0.34 0.01 0.31 0.29 0.24
abr/02 0.59 0.26 0.44 0.50 0.45
mai/02 0.58 0.47 0.56 0.55 0.54
jun/02 0.43 0.43 0.60 0.48 0.48
jul/02 0.52 0.50 0.58 0.56 0.54
ago/02 0.24 0.36 0.42 0.28 0.32
set/02 0.17 0.36 0.31 0.15 0.25
out/02 0.46 0.47 0.30 0.40 0.41
nov/02 0.41 0.19 0.34 0.32 0.32
dez/02 0.33 0.09 0.34 0.30 0.27
Inflação
68º Reunião
19 e 20/02
23
Modelos VAR para previsão
Variação 12 meses
Var I Var II BVAR I BVAR II média
jan/02 7.62 7.62 7.62 7.62 7.62
fev/02 7.11 6.89 7.18 7.13 7.08
mar/02 7.07 6.50 7.10 7.03 6.93
abr/02 7.08 6.16 6.95 6.95 6.79
mai/02 7.26 6.22 7.11 7.09 6.92
jun/02 7.16 6.13 7.19 7.05 6.88
jul/02 6.31 5.26 6.40 6.23 6.05
ago/02 5.82 4.90 6.10 5.79 5.65
set/02 5.71 4.98 6.13 5.65 5.62
out/02 5.33 4.61 5.57 5.20 5.18
nov/02 5.01 4.07 5.19 4.79 4.77
dez/02 4.67 3.50 4.87 4.43 4.36
Inflação
68º Reunião
19 e 20/02
25
Indicadores Antecedentes
IND. A: Commodities Aliment.;
Desemprego; Índ. Bovespa
Médio; Prod. Industrial.
IND. B: Commodities Aliment.;
Desemprego; Índ. Bovespa
Médio; IPR (Índ. Pr. Agropec.).
Inflação em fase de
queda até fev/2002. Pico
em abr/2002, seguido de
queda.
1999 2000 2001
Inflação IND.A IND.B
-.015
-.010
-.005
.000
.005
.010
.015
.020
.025 I n d i c a d o r e s A n t e c e d e n t e s
6
7
3
6
6
5
7
8
6
68º Reunião
19 e 20/02
28
Instituições Contactadas em 14 e 15 de fevereiro
Informação excluída em razão de conter dados de natureza
empresarial, cuja divulgação pode representar vantagem
competitiva a outros agentes econômicos (Art. 5o, § 2o, do
Decreto no 7.724, de 2012).
68º Reunião
19 e 20/02
29
Quadro Resumo: Decisão do Copom
O que o BC fará? O que o BC deveria fazer?
Manter s/ viés
50 bps
8 7
1 2
Manter c/ viés de baixa 1 0
200 bps 0 1
68º Reunião
19 e 20/02
30
IPCA
Expectativas de Mercado para o IPCA
65ª Reunião
21/11/01
66ª Reunião
19/12/01
67ª Reunião
23/01/02
7,18 7,40
4,80 4,82 5,10 5,00
4,00 4,00 4,00 4,00
3
4
5
6
7
8
01
/08
/01
0
6/0
8/0
1
09
/08
/01
1
4/0
8/0
1
17
/08
/01
2
2/0
8/0
1
27
/08
/01
3
0/0
8/0
1
04
/09
/01
1
0/0
9/0
1
13
/09
/01
1
8/0
9/0
1
21
/09
/01
2
6/0
9/0
1
01
/10
/01
0
4/1
0/0
1
09
/10
/01
1
5/1
0/0
1
18
/10
/01
2
3/1
0/0
1
26
/10
/01
3
1/1
0/0
1
07
/11
/01
1
2/1
1/0
1
16
/11
/01
2
1/1
1/0
1
26
/11
/01
2
9/1
1/0
1
04
/12
/01
0
7/1
2/0
1
12
/12
/01
1
7/1
2/0
1
20
/12
/01
2
6/1
2/0
1
31
/12
/01
0
4/0
1/0
2
09
/01
/02
1
4/0
1/0
2
17
/01
/02
2
2/0
1/0
2
25
/01
/02
3
0/0
1/0
2
04
/02
/02
0
7/0
2/0
2
18
/02
/02
% a
.a.
2001
2002
2003
11
/02
/02
68º Reunião
19 e 20/02
33
Hipóteses do Cenário Básico
2002 : I 2002 : II 2002 : III 2002 : IV 2003 : I 2003 : II 2003 : III 2003 : IV
Taxa de Cambio
janeiro 2002 2,37 2,37 2,37 2,37 2,37 2,37 2,37 2,37
fevereiro 2002 2,41 2,42 2,42 2,42 2,42 2,42 2,42 2,42
Fed Funds
janeiro 2002 1,75 1,92 2,08 2,25 2,25 2,25 2,25 2,25
fevereiro 2002 1,75 1,80 2,11 2,56 2,56 2,56 2,56 2,56
Risco Brasil
janeiro 2002 650 650 650 650 650 650 650 650
fevereiro 2002 670 650 650 650 650 650 650 650
Expectativa Inflação
janeiro 2002 4,70 4,00
fevereiro 2002 4,80 4,00
Inclinação da Curva
janeiro 2002 0,50 0,80 1,37 1,37 1,37 1,37 1,37 1,37
fevereiro 2002 0,50 0,80 1,37 1,37 1,37 1,37 1,37 1,37
68º Reunião
19 e 20/02
36
Energia Elétrica
Estimativa para o Índice de Reajuste por região
no IPCA (2002)
Região Pesos Peso jan/02 fev/02 mar/02 abr/02 mai/02 jun/02 jul/02 ago/02 set/02 out/02 nov/02 dez/02 Total
regiões Energia IPCA
Goiânia - GO 3,78% 4,04% 2,81% 6,04% 3,99% 13,36%
Brasília - DF 3,06% 2,67% 2,82% 0,70% 10,25% 14,15%
Belém 3,85% 5,55% 2,81% 0,70% 10,19% 14,07%
Fortaleza 3,34% 3,17% 2,81% 4,72% 13,52% 22,22%
Recife 4,25% 2,72% 2,80% 23,09% 26,53%
Salvador 6,23% 2,80% 5,26% 4,66% 13,35% 24,87%
Belo Horizonte 9,15% 3,73% 2,81% 16,61% 5,75% 26,77%
Rio de Janeiro 13,40% 6,55% 10,93% 3,43% 1,03% 15,92%
São Paulo 36,26% 3,54% 2,80% 13,05% 1,90% 18,42%
Curitiba 7,49% 2,88% 2,40% 2,89% 12,08% 18,09%
Porto Alegre 9,19% 3,37% 0,00% 5,72% 10,08% 0,45% 2,27% 19,56%
Brasil 100,00% 3,87% 4,51% 0,00% 0,00% 2,95% 2,29% 0,16% 4,99% 0,68% 1,02% 0,19% 0,96% 0,23% 19,35%
68º Reunião
19 e 20/02
37
Energia Elétrica
Estimativa para o Índice de Reajuste por região
no IPCA (2003)
Região Pesos Peso jan/03 fev/03 mar/03 abr/03 mai/03 jun/03 jul/03 ago/03 set/03 out/03 nov/03 dez/03 Total
regiões Energia IPCA
Goiânia - GO 3,78% 5,92% 6,28% 4,15% 10,69%
Brasília - DF 3,06% 4,52% 0,67% 9,74% 10,47%
Belém 3,85% 6,84% 0,64% 9,32% 10,02%
Fortaleza 3,34% 4,24% 3,71% 10,55% 14,65%
Recife 4,25% 3,67% 15,40% 15,40%
Salvador 6,23% 3,17% 3,66% 10,39% 14,43%
Belo Horizonte 9,15% 0,45% 11,71% 4,11% 16,29%
Rio de Janeiro 13,40% 0,32% 6,42% 5,32% 1,59% 13,86%
São Paulo 36,26% 0,10% 11,22% 1,65% 13,05%
Curitiba 7,49% 1,63% 2,47% 10,23% 12,95%
Porto Alegre 9,19% 0,53% 4,31% 7,56% 0,56% 2,81% 16,00%
Brasil 100,00% 1,41% 1,46% 0,00% 0,00% 2,10% 1,72% 0,14% 4,28% 0,60% 0,97% 0,21% 1,43% 0,36% 14,02%
68º Reunião
19 e 20/02
39
17,0
17,5
18,0
18,5
19,0
19,5
20,0
20,5
21,0
21,5
22,0 ja
n/0
2
fev/0
2
mar/
02
abr/
02
ma
i/0
2
jun
/02
jul/0
2
ago
/02
set/02
out/02
nov/0
2
dez/0
2
12-dez-01
Spot
18,36
17-jan-02 Spot
19.42
15-fev-02
Spot
20,83
Evolução do Preço futuro do Petróleo Brent
68º Reunião
19 e 20/02
40
Evolução do Preço futuro do gas Propano
0,27
0,28
0,29
0,30
0,31
0,32
0,33
0,34
dez/0
1
jan/0
2
fev/0
2
mar/0
2
abr/0
2
mai/0
2
jun/0
2
jul/0
2
ag
o/0
2
set/0
2
ou
t/02
nov/0
2
dez/0
2
15/fev
17/dez17/Dez
15/Fev
22/Jan
68º Reunião
19 e 20/02
41
Preço da Gasolina conforme pesquisa da ANP
Região Variacão Variação no
dez 18/jan 24/jan 1/Fev até 1/Fev 3 a 9/Fev período
Rio de Janeiro 1,729 1,52 1,51 1,50 -13,47% 1,51 -12,72%
Porto Alegre 1,689 1,55 1,53 1,51 -10,71% 1,50 -10,95%
Belo Horizonte 1,63 1,48 1,46 1,45 -11,02% 1,44 -11,66%
Recife 1,694 1,48 1,38 1,31 -22,80% 1,45 -14,29%
São Paulo 1,706 1,52 1,51 1,50 -12,25% 1,50 -12,02%
Brasília 1,76 1,49 1,49 1,47 -16,45% 1,48 -16,19%
Belém 1,945 1,65 1,68 1,54 -21,08% 1,44 -26,02%
Fortaleza 1,812 1,57 1,53 1,36 -25,06% 1,41 -22,19%
Salvador 1,775 1,53 1,49 1,45 -18,45% 1,43 -19,38%
Curitiba 1,671 1,46 1,42 1,40 -16,10% 1,40 -16,04%
Goiânia 1,774 1,54 1,40 1,52 -14,54% 1,51 -14,77%
-14,27% -13,95%
68º Reunião
19 e 20/02
42
Preço do Óleo Diesel conforme pesquisa da ANP
Região dez 18/jan 24/jan 01/fev Variação 3 a 9/fev Variação
Dez a 1/Fev no período
Rio de Janeiro 0,881 0,867 0,865 0,862 -2,10% 0,859 -2,50%
Porto Alegre 0,867 0,847 0,843 0,843 -2,75% 0,843 -2,77%
Belo Horizonte 0,916 0,896 0,894 0,891 -2,76% 0,894 -2,40%
Recife 0,949 0,933 0,931 0,930 -1,95% 0,924 -2,63%
São Paulo 0,879 0,867 0,866 0,866 -1,45% 0,865 -1,59%
Brasília 0,867 0,862 0,862 0,860 -0,80% 0,860 -0,79%
Belém - 0,908 0,905 0,905 - 0,903 -
Fortaleza - 0,982 0,976 0,969 - 0,969 -
Salvador 0,930 0,895 0,892 0,892 -4,11% 0,894 -3,87%
Curitiba 0,884 0,867 0,866 0,866 -2,00% 0,864 -2,26%
Goiânia - 0,934 0,923 0,914 - 0,927 -
-1,83% -1,93%
68º Reunião
19 e 20/02
43
Preço do GLP conforme pesquisa da ANP
Regiões Dezembro 13 a 19/1 20 a 26/1 27/1 a 2/2 Variação 3 a 9/2 Variação
IBGE Dez a Fev no período
Belém 15,72 19,09 19,19 19,06 21,2% 19 20,9%
Belo Horizonte 18,57 22,57 22,22 21,58 16,2% 22,13 19,2%
Brasília 19,86 22,97 22,97 22,97 15,7% 22,96 15,6%
Curitiba 19,49 22,59 22,29 22,24 14,1% 22,61 16,0%
Fortaleza 16,01 20,61 20,63 20,56 28,4% 20,64 28,9%
Goiânia 18,50 22,11 21,97 21,76 17,6% 21,7 17,3%
Porto Alegre 18,50 20,54 20,05 20,42 10,4% 19,4 4,9%
Recife 16,78 20,72 20,71 20,68 23,2% 20,86 24,3%
Rio de Janeiro 17,60 20,62 20,94 20,73 17,8% 20,96 19,1%
Salvador 16,73 20,36 20,36 20,33 21,5% 20,45 22,2%
São Paulo 19,66 22,46 22,09 22,06 12,2% 21,57 9,7%
15,5% 14,8%
68º Reunião
19 e 20/02
44
Planilha para a Gasolina e Diesel - IPCA de Jan 2002,
Informação ANP para fev 2002 e curva atual do Brent futuro
Planilha para a Gasolina e Diesel - IPCA de Jan 2002,
Informação ANP para fev 2002 e curva atual do Brent futuro
Mês Preços Variação Consumidor Mês Preços Variação Consumidor
dez/01 1,085 dez/01 0,598
jan/02 0,843 -9,92% jan/02 0,493 -1,78%
fev/02 0,857 -4,47% fev/02 0,507 -0,16%
mar/02 0,869 1,37% 1,04% mar/02 0,518 2,27% 1,82%
abr/02 0,853 -1,82% -1,39% abr/02 0,503 -2,99% -2,39%
mai/02 0,889 4,22% 3,22% mai/02 0,538 7,04% 5,63%
jun/02 0,891 0,29% 0,22% jun/02 0,541 0,48% 0,39%
jul/02 0,888 -0,42% -0,32% jul/02 0,537 -0,67% -0,53%
ago/02 0,886 -0,23% -0,17% ago/02 0,535 -0,37% -0,30%
set/02 0,885 -0,05% -0,03% set/02 0,535 -0,07% -0,06%
out/02 0,885 -0,02% -0,02% out/02 0,535 -0,04% -0,03%
nov/02 0,885 -0,07% -0,05% nov/02 0,534 -0,09% -0,07%
dez/02 0,884 -0,07% -0,05% dez/02 0,534 -0,09% -0,07%
-11,87% 2,24%
Gasolina Diesel
68º Reunião
19 e 20/02
45
Planilha para a GLP - IPCA de Jan 2002, Informação ANP para
fev 2002 e curva atual do Propano futuro
Mês
Mistura Menor Mistura Menor Média
jan/02 17,87%
fev/02 -2,60%
mar/02 -5,04% -4,93% -3,80% -3,71% -3,75%
abr/02 9,03% 8,79% 6,80% 6,62% 6,71%
mai/02 0,64% 0,61% 0,48% 0,46% 0,47%
jun/02 -1,27% -1,24% -0,95% -0,93% -0,94%
jul/02 0,65% 0,62% 0,49% 0,47% 0,48%
ago/02 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
set/02 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
out/02 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
nov/02 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
dez/02 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%
17,91%
GLP
Distribuidor Consumidor
68º Reunião
19 e 20/02
46
Projeções para Preços Administrados
Pesos
Var % Ocorr
em 2002 até
janeiro
Var % Proj
Restante de
2002
Var % Projet
2002
Var % Projet
2003
2101003 Imposto Predial 1,00 1,2% 13,5% 14,8% 4,2%
2101004 Taxa de Água e Esgoto 1,65 1,0% 5,7% 6,8% 2,7%
2201003 Carvão Vegetal 0,01 0,1% 2,7% 2,8% 2,7%
2201004 Gás de Bujão 1,34 17,9% 0,0% 17,9% 0,0%
2201005 Gás Encanado 0,08 0,0% 10,2% 10,2% 2,7%
2202003 Eletricidade 3,87 4,5% 14,2% 19,3% 14,0%
5101001 Ônibus Urbano 4,63 1,3% 5,8% 7,2% 2,7%
5101002 Táxi 0,45 0,7% 2,7% 3,4% 2,7%
5101004 Trem 0,07 0,0% 15,5% 15,5% 2,7%
5101006 Ônibus Intermunicipal 1,06 0,1% 2,7% 2,8% 2,7%
5101007 Ônibus Interestadual 0,13 0,0% 2,7% 2,7% 2,7%
5101009 Ferry-boat 0,01 -0,7% 2,7% 2,0% 2,7%
5101010 Avião 0,46 2,0% 6,1% 8,2% 2,7%
5101011 Metrô 0,23 0,0% 2,7% 2,7% 2,7%
5101020 Navio 0,00 0,0% 2,7% 2,7% 2,7%
5101022 Barco 0,01 -1,3% 2,7% 1,4% 2,7%
5101026 Tranporte Escolar 0,08 0,4% 2,7% 3,2% 2,7%
68º Reunião
19 e 20/02
47
Projeções para Preços Administrados
(Continuação)
Pesos
Var % Ocorr
em 2002 até
janeiro
Var % Proj
Restante de
2002
Var % Projet
2002
Var % Projet
2003
5102004 Emplacamento 0,32 -0,6% 2,7% 2,1% 2,7%
5102007 Óleo 0,06 0,7% 2,7% 3,4% 2,7%
5102015 Pedágio 0,04 0,0% 2,7% 2,7% 2,7%
5104001 Gasolina 4,39 -9,9% -2,2% -11,9% -0,1%
5104002 Álcool 1,01 -0,8% 2,7% 1,9% 2,7%
5104003 Óleo Diesel 0,07 -1,8% 4,1% 2,2% -0,1%
6203001 Plano de Saúde 2,55 0,3% 7,4% 7,7% 2,7%
7101010 Empregada Doméstica 3,23 0,3% 2,7% 3,0% 2,7%
7101034 Cartório 0,16 2,6% 2,7% 5,4% 2,7%
7201063 Jogos Lotéricos 0,20 0,0% 0,0% 0,0% 2,7%
9101001 Correio 0,05 0,0% 6,6% 6,6% 2,7%
9101002 Telefone Fixo 3,00 0,5% 8,2% 8,7% 4,8%
9101003 Telefone Público 0,15 0,2% 7,1% 7,3% 4,8%
9101008 Telefone Celular 0,24 0,1% 2,7% 2,9% 2,7%
Total Administrados 30,53 0,35% 5,34% 5,72% 3,85%
Inflação Livre 69,47 0,59% 2,71% 3,32% 2,73%
68º Reunião
19 e 20/02
48
Diferença de projeção dos
Administrados - Copom Jan/Fev
ItemPesos
janeiro 2002
Var % Projet
2002
Copom
janeiro
Var % Projet
2002
Copom
fevereiro
Dif Var 2002
Copom fev
menos jan
Dif Cont
2002 Copom
fev menos
jan
2201004 Gás de Bujão 1,35 9,0% 17,9% 8,9% 0,12%
2101003 Imposto Predial 1,01 8,4% 14,8% 6,4% 0,06%
5101010 Avião 0,47 2,7% 8,2% 5,6% 0,03%
5101001 Ônibus Urbano 4,61 6,9% 7,2% 0,4% 0,02%
9101002 Telefone Fixo 3,02 7,7% 8,2% 0,5% 0,01%
5104003 Óleo Diesel 0,07 -12,0% 2,2% 14,2% 0,01%
5101004 Trem 0,07 2,7% 15,5% 12,9% 0,01%
2201005 Gás Encanado 0,08 2,7% 10,2% 7,6% 0,01%
7101034 Cartório 0,16 2,7% 5,4% 2,7% 0,00%
5101002 Táxi 0,44 2,7% 3,4% 0,8% 0,00%
9101001 Correio 0,05 2,7% 6,6% 4,0% 0,00%
5101006 Ônibus Intermunicipal 1,06 2,7% 2,8% 0,1% 0,00%
5102007 Óleo 0,06 2,7% 3,4% 0,7% 0,00%
5101026 Tranporte Escolar 0,08 2,7% 3,1% 0,5% 0,00%
5101011 Metrô 0,23 2,7% 2,7% 0,0% 0,00%
68º Reunião
19 e 20/02
49
Diferença de projeção dos Administrados - Copom
Jan/Fev (Continuação)
ItemPesos
janeiro 2002
Var % Projet
2002
Copom
janeiro
Var % Projet
2002
Copom
fevereiro
Dif Var 2002
Copom fev
menos jan
Dif Cont
2002 Copom
fev menos
jan
5101007 Ônibus Interestadual 0,13 2,7% 2,7% 0,0% 0,00%
5102015 Pedágio 0,04 2,7% 2,7% 0,0% 0,00%
2201003 Carvão Vegetal 0,01 2,7% 2,8% 0,1% 0,00%
5101020 Navio 0,00 2,7% 2,7% 0,0% 0,00%
5101009 Ferry-boat 0,01 2,7% 1,9% -0,7% 0,00%
5101022 Barco 0,01 2,7% 1,4% -1,3% 0,00%
5102004 Emplacamento 0,28 2,7% 2,1% -0,5% 0,00%
2101004 Taxa de Água e Esgoto 1,64 7,0% 6,8% -0,2% 0,00%
7201063 Jogos Lotéricos 0,20 2,7% 0,0% -2,7% -0,01%
9101003 Telefone Público 0,15 7,6% 2,9% -4,7% -0,01%
5104002 Álcool 1,02 2,7% 1,9% -0,7% -0,01%
6203001 Plano de Saúde 2,55 8,1% 7,7% -0,4% -0,01%
9101008 Telefone Celular 0,24 7,6% 2,8% -4,8% -0,01%
2202003 Eletricidade 3,87 20,4% 19,4% -1,0% -0,04%
7101010 Empregada Doméstica 3,26 4,7% 3,0% -1,7% -0,06%
5104001 Gasolina 4,43 -10,2% -11,9% -1,6% -0,07%
68º Reunião
19 e 20/02
50
Diferença de projeção dos Administrados - Copom
Jan/Fev (Continuação)
Item Var % Projet
2003 Copom
janeiro
Var % Projet
2003 Copom
fevereiro
Dif 2003
Copom fev
menos jan
Dif Cont 2003
Copom fev
menos jan
2202003 Eletricidade 5,8% 10,0% 4,2% 0,01%
9101003 Telefone Público 5,0% 2,7% -2,3% 0,00%
6203001 Plano de Saúde 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%
2201005 Gás Encanado 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%
7201063 Jogos Lotéricos 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%
5101001 Ônibus Urbano 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%
5101002 Táxi 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%
5104001 Gasolina 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%
2101004 Taxa de Água e Esgoto 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%
5102007 Óleo 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%
5101007 Ônibus Interestadual 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%
2201004 Gás de Bujão 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%
5104003 Óleo Diesel 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%
5101006 Ônibus Intermunicipal 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%
5101010 Avião 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%
68º Reunião
19 e 20/02
51
Diferença de projeção dos Administrados - Copom
Jan/Fev (Continuação)
Item Var % Projet
2003 Copom
janeiro
Var % Projet
2003 Copom
fevereiro
Dif 2003
Copom fev
menos jan
Dif Cont 2003
Copom fev
menos jan
5102015 Pedágio 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%
5101004 Trem 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%
5101009 Ferry-boat 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%
5101011 Metrô 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%
7101010 Empregada Doméstica 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%
9101001 Correio 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%
5102004 Emplacamento 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%
2201003 Carvão Vegetal 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%
5101026 Tranporte Escolar 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%
5101020 Navio 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%
7101034 Cartório 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%
5101022 Barco 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%
5104002 Álcool 2,6% 2,7% 0,1% 0,00%
2101003 Imposto Predial 4,2% 4,2% 0,0% 0,00%
9101002 Telefone Fixo 5,5% 5,5% 0,0% 0,00%
9101008 Telefone Celular 5,0% 2,7% -2,3% 0,00%
68º Reunião
19 e 20/02
53
Impacto sobre Inflação Acumulada de 12 meses devido
a um aumento de 1 pp na taxa de juros por 8 trimestres
-0,60
-0,50
-0,40
-0,30
-0,20
-0,10
0,00
0,10
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
2 lags Modelo antigo 3 lags
3 lags sem IC 2 lags, sem IC
Modelo Antigo
68º Reunião
19 e 20/02
54
Impacto no Hiato de 1 pp na taxa de juros por 8 trimestres
-0,50
-0,45
-0,40
-0,35
-0,30
-0,25
-0,20
-0,15
-0,10
-0,05
0,00
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
2 lags Hiato Antigo3 lags 3 lags sem IC2 lags, sem IC
Modelo Antigo
68º Reunião
19 e 20/02
55
Resumo dos Impactos de Aumento de 1 pp na
Selic por 8 trimestres
• As diferentes novas especificações produziram respostas bastante semelhantes, sobretudo até 8 trimestres após o choque;
• O modelo antigo apresenta resposta menor e mais demorada;
• O efeito máximo sobre o hiato ocorre após 9 trimestres, sendo da ordem de –0,45 pp;
• O efeito máximo sobre a inflação ocorre após 11 trimestres e é da ordem de –0,50 pp. Nas especificações novas, a queda da inflação é da ordem de 0,15 pp após 1 ano e 0,35 pp após 2 anos.
68º Reunião
19 e 20/02
56
Tabela de Transição – Juros Fixos
3,83 2,88
4,01 2,93
3,75 2,68
3,75 2,63
3,77 2,95
4,01 3,06
4,05 3,07
4,05 3,07
3,82 3,01
4,59 4,18
4,21 4,05
4,48 3,19
* reflete o efeito da atualização da projeção dos preços somente de fevereiro a dezembro de 2002.
O efeito da inflação de janeiro foi incluído na linha inflação de janeiro
p 1º Trimestre Expectativa de Mercado
2003
Copom Janeiro
Obs.
p janeiro
2002
(0,40 -> 0,52)
Obs: Inclui atualização dos administrados de janeiro
Administrados Total*
(2,37 -> 2,42)
2002 (5,44 -> 5,72)
2003 (3,47 -> 3,85)
Dólar
Gasolina e Diesel* Gasolina 2002 (-10,2 -> -11,9)
Gás de Bujão* 2002 (9,0 -> 17,9)
(2002:4,68 => 4,80; 2003:4,0 => 4,0)
Derivados Petróleo
constantes a partir de 9/Fev
Cenário Básico
Gasolina 2002 (-13,95)
Diesel 2002 (-1,93)
Gás de Bujão (14,80)
E(p)
Juros e Câmbio de Mercado e
Derivados Constantes
Juros e Câmbio de Mercado
Juro caindo para 17% em 2002 e 14% em 2003
Câmbio partindo de 2,41 e indo p/ 2,55 e 2,70 em 2002
e 2003 respectivamente (Cen. Básico)
68º Reunião
19 e 20/02
57
Impacto da variação da Taxa de Câmbio
Nominal nos derivados de Petróleo
Var
2,42 2,37 -2,07%
Pontos Percentuais
Gasolina -11,87 -12,46 -0,59 -0,026
Diesel 2,24 1,00 -1,24 -0,001
GLP 17,91 16,48 -1,43 -0,019
Contribuição
IPCA
Impacto s/ Nominal
Variação da Taxa de Câmbio
Variação Percentual
68º Reunião
19 e 20/02
58
Cenário Básico Juros Fixos
Anualizado
Período Inflação Inf. Acum. Câmbio Juros Nominais Juros Nominais Juros Reais Juros Reais Ex-ante
2000 4 1,05 5,97 1,93 16,41 10,97 10,50 9,70
2001 1 1,42 6,44 2,05 15,40 9,64 10,00 9,06
2001 2 1,52 7,35 2,28 16,49 8,27 9,50 10,53
2001 3 2,33 6,46 2,54 18,85 9,70 9,00 11,43
2001 4 2,21 7,67 2,56 19,00 9,06 8,50 12,84
2002 1 0,84 7,06 2,41 19,00 10,53 8,00 14,37
2002 2 1,23 6,76 2,42 19,00 11,43 7,75 14,52
2002 3 1,08 5,46 2,42 19,00 12,84 7,50 15,01
2002 4 0,84 4,05 2,42 19,00 14,37 7,50 15,23
2003 1 0,70 3,91 2,42 19,00 14,52 7,50 15,45
2003 2 0,80 3,47 2,42 19,00 15,01 7,50 15,67
2003 3 0,88 3,27 2,42 19,00 15,23 7,50 16,09
2003 4 0,65 3,07 2,42 19,00 15,45 7,50 16,64
Acumulado em 12 meses
68º Reunião
19 e 20/02
59
Cenário Básico Juros e Câmbio de Mercado
Anualizado
Período Inflação Inf. Acum. Câmbio Juros Nominais Juros Nominais Juros Reais Juros Reais Ex-ante
2000 4 1,05 5,97 1,93 16,41 10,97 10,50 9,70
2001 1 1,42 6,44 2,05 15,40 9,64 10,00 9,06
2001 2 1,52 7,35 2,28 16,49 8,27 9,50 10,41
2001 3 2,33 6,46 2,54 18,85 9,70 9,00 10,97
2001 4 2,21 7,67 2,56 19,00 9,06 8,50 11,80
2002 1 0,84 7,06 2,41 18,50 10,41 8,00 12,58
2002 2 1,33 6,87 2,45 18,00 10,97 7,75 12,02
2002 3 1,28 5,77 2,50 17,50 11,80 7,50 11,86
2002 4 1,07 4,59 2,55 17,00 12,58 7,50 11,37
2003 1 0,91 4,66 2,58 16,50 12,02 7,50 10,76
2003 2 1,05 4,37 2,62 16,00 11,86 7,50 11,12
2003 3 1,18 4,27 2,66 15,00 11,37 7,50 11,31
2003 4 0,99 4,18 2,70 14,10 10,76 7,50 11,67
Acumulado em 12 meses
68º Reunião
19 e 20/02
60
Choque dos Administrados
2002 2003
Choque Adm. 0.3-0.5 0-0.10
Inércia acima da meta 0,7 0,1
68º Reunião
19 e 20/02
61
Hiato do Produto (Média Móvel 4 Trimestres)
-4
-3
-2
-1
0
1
2
3
1996:2 1997:2 1998:2 1999:2 2000:2 2001:2 2002:2 2003:2 2004:2
68º Reunião
19 e 20/02
62
Pib e Produto Potencial (Média Móvel 4 Trimestres)
19
96
:2
19
96
:3
19
96
:4
19
97
:1
19
97
:2
19
97
:3
19
97
:4
19
98
:1
19
98
:2
19
98
:3
19
98
:4
19
99
:1
19
99
:2
19
99
:3
19
99
:4
20
00
:1
20
00
:2
20
00
:3
20
00
:4
20
01
:1
20
01
:2
20
01
:3
20
01
:4
20
02
:1
20
02
:2
20
02
:3
20
02
:4
20
03
:1
20
03
:2
20
03
:3
20
03
:4
20
04
:1
20
04
:2
20
04
:3
20
04
:4
110
115
120
125
130
135
140
145
150
155
PIB
PIB Potencial Crescimento
2002 - 2,42%
Crescimento
2003 - 3,83%
68º Reunião
19 e 20/02
63
Acordo com FMI Intervalo das Metas para o IPCA
87,8 7,8
7,3
6,2
5,6
6,46
7,67
7,06
6,76
5,46
4,05
1
2
3
4
5
6
7
8
2001:3 2001:4 2002:1 2002:2 2002:3 2002:4
Projeção do
Modelo
Meta Central
FMI
Consulta
ao Board
Comunicação
à Missão
Comitê de Política Monetária Comitê de Política Monetária -- CopomCopom
1
19 e 20.2.200219 e 20.2.2002
Comitê de Política Monetária Comitê de Política Monetária -- CopomCopom
68ª Reunião68ª Reunião
�� Mercado DI Mercado DI -- Reserva: Reserva: não houve operação no período não houve operação no período entre reuniõesentre reuniões
�� Mercado DI Mercado DI -- Cetip: Cetip:
�� Janeiro e fevereiro, aumento no montante médio diário Janeiro e fevereiro, aumento no montante médio diário negociado, R$ 5, 1 bilhões contra R$ 4,8 bilhões em negociado, R$ 5, 1 bilhões contra R$ 4,8 bilhões em
Mercado InterbancárioMercado Interbancário
Copom Departamento de Operações Bancárias e de Sistema de Pagamentos 2
negociado, R$ 5, 1 bilhões contra R$ 4,8 bilhões em negociado, R$ 5, 1 bilhões contra R$ 4,8 bilhões em dezembro.dezembro.
��Intra: R$ 4,1 bilhõesIntra: R$ 4,1 bilhões
��Extra: R$ 1,0 bilhãoExtra: R$ 1,0 bilhão
3.000
4.000
5.000
6.000
R$
milh
õe
s
40,0
50,0
60,0
70,0
80,0
en
tua
is
Mercado DIMercado DI-- Cetip: Número e Valor de OperaçõesCetip: Número e Valor de Operações
Copom Departamento de Operações Bancárias e de Sistema de Pagamentos 3
-
1.000
2.000
3.000
2/1 4/1 8/1 10/1 14/1 16/1 18/1 22/1 24/1 29/1 31/1 4/2 6/2 8/2 14/2 18/2
R$
milh
õe
s
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
Pe
rce
n
Extra (Valor R$ milhões) Intra (Valor R$ milhões) Extra % N° de Op. Intra % N° de Op.
Mercado DIMercado DI--Cetip: Médias diáriasCetip: Médias diárias
3.0
00,0
0
4.0
00,0
0
5.0
00,0
0
6.0
00,0
0
R$
Milh
õe
s
Copom Departamento de Operações Bancárias e de Sistema de Pagamentos 4
- 1
.000
,00
2.0
00,0
0
3.0
00,0
0
4.0
00,0
0 ja
n/01
fev/
01m
ar/0
1
abr/0
1m
ai/0
1
jun/
01
jul/0
1ag
o/01
set/0
1
out/0
1
nov/
01de
z/01
jan/
02
fev/
02
R$
Milh
õe
s
Extra Intra
�� Nenhuma operação realizadaNenhuma operação realizada
Redesconto do Banco CentralRedesconto do Banco Central
Copom Departamento de Operações Bancárias e de Sistema de Pagamentos 5
�� Nenhuma operação realizadaNenhuma operação realizada
�� Exigível sobre recursos à vistaExigível sobre recursos à vista
�� Crescimento de 15,36% em janeiro em relação a Crescimento de 15,36% em janeiro em relação a
novembronovembro
�� Fevereiro (até o dia 18) redução de 4,67% em relação a Fevereiro (até o dia 18) redução de 4,67% em relação a
janeirojaneiro
Recolhimentos Compulsórios: ExigibilidadeRecolhimentos Compulsórios: Exigibilidade
Copom Departamento de Operações Bancárias e de Sistema de Pagamentos 6
�� Poupança Poupança -- Crescimento vegetativoCrescimento vegetativo
�� Depósitos Judiciais Depósitos Judiciais -- estávelestável
�� Decursos à Prazo Decursos à Prazo -- estávelestável
Recolhimento compulsório Recolhimento compulsório -- Exigível x RecolhimentoExigível x Recolhimento
63,9
64,7
53
58
63
68
R$
bilh
õe
s
Copom Departamento de Operações Bancárias e de Sistema de Pagamentos 7
38
43
48
jan
/00
fev
ma
r
ab
r
ma
i
jun jul
ag
o
se
t
ou
t
mo
v
de
z
jan
/01
fev
ma
r
ab
r
ma
i
jun jul
ag
o
se
t
ou
t
no
v
de
z
jan
Fe
v/1
8
Exigível Recolhimento
�� FIF Consolidado FIF Consolidado -- Forte captação (variação patrimonial) Forte captação (variação patrimonial)
em janeiro, R$ 9,7 bilhões e R$ 234 milhões em fevereiro em janeiro, R$ 9,7 bilhões e R$ 234 milhões em fevereiro (até dia 7). (até dia 7).
�� Perspectiva: Captação líquida positivaPerspectiva: Captação líquida positiva
��Fundos de renda fixa Fundos de renda fixa -- Forte aplicações positivas Forte aplicações positivas
Mercado Financeiro Mercado Financeiro -- Captação LíquidaCaptação Líquida
Copom Departamento de Operações Bancárias e de Sistema de Pagamentos 8
Fundos de renda fixa Fundos de renda fixa -- Forte aplicações positivas Forte aplicações positivas
em janeiro, R$ 4,2 bilhões e resgate líquido de R$ 1,6 em janeiro, R$ 4,2 bilhões e resgate líquido de R$ 1,6 bilhão em fevereiro, até dia 8 (ANBID)bilhão em fevereiro, até dia 8 (ANBID)
�� Perspectiva Perspectiva -- Fuga de recursos no curto prazo e volta e Fuga de recursos no curto prazo e volta e captação positiva no médio e longo prazo.captação positiva no médio e longo prazo.
��Fundos referenciados em DIFundos referenciados em DI -- Aplicações de R$ 772 Aplicações de R$ 772
milhões em janeiro.milhões em janeiro.
�� Fundo de ações Fundo de ações
�� captação líquida negativa em janeiro, R$ 665 milhõescaptação líquida negativa em janeiro, R$ 665 milhões
�� estabilidade em fevereiro (dia 7)estabilidade em fevereiro (dia 7)
�� Perspectiva Perspectiva -- Ingresso de recursos no curto prazoIngresso de recursos no curto prazo
�� Caderneta de poupançaCaderneta de poupança
Mercado Financeiro Mercado Financeiro -- Captação LíquidaCaptação Líquida
Copom Departamento de Operações Bancárias e de Sistema de Pagamentos 9
�� Caderneta de poupançaCaderneta de poupança
�� captação negativa em janeiro, R$ 17 milhões, saques de captação negativa em janeiro, R$ 17 milhões, saques de R$ 805 milhões.R$ 805 milhões.
�� captação positiva em fevereiro (dia 7), R$637 milhõescaptação positiva em fevereiro (dia 7), R$637 milhões
��Perspectiva Perspectiva -- resgates líquidos de recursosresgates líquidos de recursos
�� Depósito a prazo Depósito a prazo -- captação líquida positiva, R$ 1,4 captação líquida positiva, R$ 1,4 bilhão em janeiro e R$ 2,3 bilhões em fevereiro.bilhão em janeiro e R$ 2,3 bilhões em fevereiro.
Cumprimento em Relação ao ExigívelCumprimento em Relação ao Exigível
Administração de Reservas Administração de Reservas
Dias do períodoFreqüência
(f)
f <
100%
100%
< f <
125%
f >125%
Absoluta 6 22 16
Grupo A
13.02.2002
Copom Departamento de Operações Bancárias e de Sistema de Pagamentos 10
Absoluta 6 22 16
Relativa 13,64 50,00 36,36
Absoluta 12 20 12
Relativa 27,27 45,45 27,27
Absoluta 20 13 11
Relativa 45,45 29,55 25,00
Absoluta 20 13 11
Relativa 45,45 29,55 25,00
10 23 11
22,73 52,27 25,00
18.02.2002
Freq. absoluta acum.
Freq. relativa acum.
13.02.2002
14.02.2002
15.02.2002
2
COPOM
Demab
-Mercado Primário de Títulos -Hedge Cambial
páginas 3 a 14 páginas 15 a 25
-Condições de Liquidez -Aporte/Liberação de Recursos
páginas 26 a 27, 30 a 31 páginas 28 a 29
-Perfil da Dívida -Fundos de Investimento
páginas 32 a 40 páginas 41 a 43
-Estrutura de Vencimentos -Mercado Secundário de Títulos
páginas 44 a 54 páginas 55 a 58
-Contratos Futuros de Juros -Curva de Juros
páginas 59 a 60 páginas 61 a 68
-Análise da Carteira Prefixada -Expectativas
páginas 69 a 74 páginas 75 a 76
2
3
Mercado Primário
Demab
Colocações LFT e LTN Impacto Tabela Impacto Gráfico
3
LFT e LTN
- Cronograma de emissões de LTN:
Janeiro => Divulgado: até R$ 12 bilhões Realizado: R$ 9,0 bilhões Fevereiro => Divulgado: até R$ 11 bilhões Realizado: R$ 4,3 bilhões até 15/2
- Colocação de LTN de 6 meses (R$ 7,7 bilhões) em quatro oportunidades (22/1, 29/1, 5/2 e 14/2) e de 14 meses (R$ 0,9 bilhão) em três oportunidades (22/1, 29/1 e 5/2).
* Tendência de elevação dos prêmios sobre o CDI para os dois prazos:
LTN 6 meses – de 100,9% a 101,9%
LTN 14 meses – de 101,5% a 103,4%
* Relação demanda/oferta crescente para o prazo mais curto, e decrescente para o mais longo.
- Cronograma de emissões de LFT:
Janeiro => Divulgado: até R$ 2 bilhões Realizado: - nihil
Fevereiro => Divulgado: até R$ 6 bilhões Realizado: - nihil até 15/2
- O Tesouro Nacional anunciou novo leilão de LFT para 19/2, o que não fazia desde
outubro de 2001.
4
Fonte:Demab
Leilões de Venda de Títulos Federais
Demab Volta 4
a) Leilões de NTN-C:
Relação Demanda-Oferta: refere-se à 1a etapa do leilão realizada no Selic.
Volume financeiro da NTN-C - 4 anos: R$ 1.407,6 milhões com liquidação em títulos registrados na Cetip.
Volume financeiro da NTN-C - 10 anos: R$ 1.690,9 milhões com liquidação em títulos registrados na Cetip.
Data Taxa % Dem/ Vol. Fin. Taxa % Dem/ Vol. Fin. Taxa Dem/ Vol. Fin. Taxa Dem/ Vol. Fin.
Média do CDI Of. R$ milhões Média do CDI Of. R$ milhões Média Of. R$ milhões Média Of. R$ milhões
22/jan/02 19,47 100,88 1,4 1.818 20,97 101,52 4,2 239
29/jan/02 19,75 101,27 1,8 1.797 21,21 102,65 1,7 399
30/jan/02 10,50 0,3 1.452 10,50 0,1 1.722
05/fev/02 19,97 101,54 2,1 2.702 21,83 103,36 1,2 239
14/fev/02 19,40 101,85 2,2 1.359
Média Dem/Of.
* Eventos liquidados de 23.1.2002 a 15.2.2002
LTN -14 meses
2,2
LTN - 6 - 7 meses
1,9
NTN-C - 4 anos (a)
0,3
NTN-C - 10 anos (a)
0,1
5
Mercado de Títulos Públicos Federais Impacto Monetário
Demab Volta 5
R$ MILHÕES De 02/01/02 A 19/02/02
TÍTULOS DO BACEN SALDO
DIA SALDO COLOCAÇÕES SALDO TOTAL
NBCE NBCF TOTAL NBCE (a) TOTAL LTN LFT (b) NTN-C NTN-D OUTROS TOTAL LTN LFT NTN-C NTN-D TOTAL
02/01/2002 0 0 0 218 610 58 10 896 0 896 896
04/01/2002 0 0 0 106 106 0 106 106
07/01/2002 0 0 0 2 2 0 2 2
09/01/2002 0 0 0 10.428 252 10.680 2.542 2.542 8.138 8.138
10/01/2002 0 0 0 5 5 0 5 5
11/01/2002 279 279 0 279 0 0 0 279
14/01/2002 0 0 0 3 3 0 3 3
15/01/2002 79 79 0 79 102 65 22 189 0 189 268
16/01/2002 241 241 0 241 317 36 353 2.203 2.203 -1.850 -1.609
17/01/2002 212 212 0 212 48 48 0 48 260
18/01/2002 140 140 0 140 0 0 0 0 140
21/01/2002 0 0 0 105 126 231 0 231 231
22/01/2002 1.881 c 1.881 0 1.881 1 1 1.881 1.881 -1.880 1
23/01/2002 0 0 0 0 2.057 2.057 -2.057 -2.057
24/01/2002 0 0 0 3 3 0 3 3
25/01/2002 91 91 0 91 20 20 0 20 111
28/01/2002 0 0 0 17 17 0 17 17
29/01/2002 2.273 c 2.273 0 2.273 17 17 2.273 2.273 -2.256 17
30/01/2002 0 0 0 0 2.196 2.196 -2.196 -2.196
01/02/2002 0 0 0 184 188 6 378 75 d 141 216 162 162
04/02/2002 0 0 0 106 106 0 106 106
05/02/2002 0 0 0 2 2 0 2 2
06/02/2002 0 0 0 9.500 9.500 2.941 2.941 6.559 6.559
07/02/2002 0 0 0 105 105 0 105 105
13/02/2002 493 493 0 493 386 386 0 386 879
14/02/2002 180 180 0 180 0 0 0 180
15/02/2002 348 348 0 348 33 58 91 1.359 1.359 -1.268 -920
18/02/2002 0 0 0 2 2 0 2 2
19/02/2002 0 0 0 6 6 0 6 6
TOTAL JAN 5.196 0 5.196 0 0 5.196 10.428 0 1.168 610 333 32 12.571 8.998 0 0 4.154 13.152 -581 4.615
TOTAL FEV 1.021 0 1.021 0 0 1.021 9.500 0 719 0 293 64 10.576 4.300 0 75 141 4.516 6.060 7.081
TOTAL COPOM 3.385 0 3.385 0 0 3.385 9.500 0 776 0 293 64 10.633 8.553 0 75 2.414 11.042 -409 2.976
TÍTULOS DO TESOURO NACIONAL
RESGATES COLOCAÇÕES RESGATES
6
Impacto Monetário dos Resgates e Colocações Principais Títulos Públicos Registrados no Selic
Demab Volta Fonte:Demab
6
-12.500
-10.000
-7.500
-5.000
-2.500
0
2.500
5.000
7.500
10.000
12.500
R$ M
ilh
ões
Taxa SELIC 214 -4.185 1.452 5.075 7.427 4.165 6.726 2.205 1.167 765 1.368 776
Cambial -46 -1.610 -1.031 -5.889 -4.702 1.095 -5.461 -14.796 1.092 1.104 1.604 1.264
Prefixado 2.116 8.333 7.514 3.355 -1.088 5.662 -654 7.746 3.183 1.607 3.610 947
Total 1.942 1.845 6.629 2.216 1.663 10.531 143 -4.757 5.192 3.300 7.224 2.976
14/02/01
a
20/03/01
21/03/01
a
17/04/01
18/04/01
a
22/05/01
23/05/01
a
19/06/01
20/06/01
a
17/07/01
18/07/01
a
21/08/01
22/08/01
a
18/09/01
19/09/01
a
16/10/01
17/10/01
a
20/11/01
21/11/01
a
18/12/01
19/12/01
a
22/01/02
23/01/02
a
19/02/02
7
Mercado de Títulos Públicos Federais Colocações Diretas
Demab 7
TÍTULO EMISSÃO VENCIMENTO VALOR
FINANCEIRO
EM R$
MILHÕES
DÍVIDA
SECURITIZADA DIVERSAS DIVERSOS 8.625,03
LFT 28/12/2001 DIVERSOS 5.744,13
CFT DIVERSAS DIVERSOS 4.664,39
NTN-D DIVERSAS DIVERSOS 1.170,73
NTN-I 15/04/2001 DIVERSOS 469,39
TDA DIVERSAS DIVERSOS 50,5
CTN 01/12/2001 01/12/2021 19,99
CDP DIVERSAS DIVERSOS 2,18SUBTOTAL 20.746,34
TÍTULO EMISSÃO VENCIMENTO VALOR
FINANCEIRO CVS DIVERSAS DIVERSOS 5.744,13
CFT-D 30/10/1998 30/10/2004 824,47NTN-I DIVERSAS DIVERSOS 799,75
SUBTOTAL 7.368,35
TOTAL 13.377,99
CANCELAMENTO
EMISSÃO LÍQUIDA
Posição: Dez/01
EMISSÃO
TÍTULO EMISSÃO VENCIMENTO VALOR
FINANCEIRO
EM R$
MILHÕES
DÍVIDA
AGRÍCOLA DIVERSOS DIVERSOS 364,07
CFT 01/10/2001 01/10/1931 76,77
CTN 01/01/2002 01/01/2022 8,2
LFT 04/01/2002 20/12/2006 444,53
NTN-B 15/11/2001 DIVERSOS 8.047,06
NTN-I 15/04/2001 DIVERSOS 221,76
TODA 01/01/2002 DIVERSOS 43,8SUBTOTAL 9.206,19
TÍTULO EMISSÃO VENCIMENTO VALOR
FINANCEIRO NTN-P DIVERSOS DIVERSOS 7.459,47
SUBTOTAL 7.459,47
TOTAL 1.746,72
EMISSÃO
Posição: Jan/02
CANCELAMENTO
EMISSÃO LÍQUIDA
8
Mercado Primário
Demab Troca NBCE x NTN-D 8
Títulos Cambiais
- Realização de leilões de troca em 24/1, com o objetivo de desconcentração parcial
dos vencimentos de NBCE.
*leilão de compra: NBCE com vencimentos entre fevereiro e abril de 2002.
-Prêmio médio: venc. 21/2: 106,2% do CDI
venc. 14/3: 100,7% do CDI
venc. 11/4: 102,1% do CDI
venc. 18/4: 102,2% do CDI
-Financeiro: R$ 2,3 bilhões
-Demanda: R$ 4,2 bilhões
*leilão de venda: NTN-D com vencimento em 2004 e 2005.
-Prêmio médio: 2 anos: 114,7% do CDI
3 anos: 115,0% do CDI
-Financeiro: R$ 2,3 bilhões
-Demanda: R$ 2,8 bilhões
Queda em relação à última operação de troca (17/1) – demanda
está concentrada em papéis curtos.
9
Demab 9
Estoque das NBCE Recompradas
Obs.: Financeiro estimado
antes depois antes depois
21/02/2002 3.696.050 3.246.150 5,21 4,58
14/03/2002 3.642.850 2.850.450 5,14 4,02
11/04/2002 3.392.350 3.223.650 4,78 4,55
18/04/2002 3.580.000 3.397.000 5,05 4,79
Total 14.311.250 12.717.250 20,19 17,94
Vencimento
Quantidade em Mercado Financeiro em Mercado
(R$ bilhões)
10
Fonte:Demab
Leilões de Troca de Títulos Cambiais
Demab Volta 10
Leilões de Venda de NTN-D
Taxa Dem/ Demanda Demanda Vol. Fin.
Média Of. (mil) R$ milhões R$ milhões
NTN-D - 2 anos 9,89 114,7 1,4 1.117 1.631 1.169
NTN-D - 3 anos 11,10 115,0 1,0 830 1.146 1.104
Média Dem/Of.
Dem. Total R$ milhões
Leilões de Compra de NBCE
Taxa Dem/ Demanda Demanda Vol. Fin.
Média Of. (mil) R$ milhões R$ milhões
NBCE - 0,8 mês - 21/02 0,05 106,2 - 510 727 642
NBCE - 1,5 mês - 14/03 0,40 100,7 - 803 1.145 1.130
NBCE - 2,4 meses - 11/04 0,74 102,1 - 664 946 240
NBCE - 2,6 meses - 18/04 0,94 102,2 - 958 1.364 261
Dem. Total R$ milhõesEventos liquidados em 29.01.2002.
4.182
Título
Título
1,2
% DI
% DI
2.777
- Troca de NBCE por NTN-D para desconcentração de vencimentos em 24/1/02:
11
Mercado Primário
Demab Colocações Cambiais 11
Títulos Cambiais
- Ausência de leilões extraordinários.
- Saturação da demanda por títulos de prazo mais longo.
- Realização de leilões para rolagem de R$ 188 milhões de NTN-D (vencidas em 1/2) e
de R$ 4,7 bi de NBCE (a vencer em 21/2).
* rolagem de 1/2 (leilão em 30/1):
títulos de 7 anos (rolagem de 75% do volume do resgate).
* rolagem de 21/2 (leilões em 7,15, 18 e 19/2):
leilões a termo e em tranches
títulos de 1 ano (73% do volume financeiro) e de 2 anos.
-Prêmio médio das NTN-D:
* 1 ano: 113,4% do CDI * 2 anos: 116,7% do CDI
12
Demab 12
Leilões de Venda de Títulos Federais
Volta
Data Taxa Dem/ Vol. Fin. Taxa Dem/ Vol. Fin. Taxa Dem/ Vol. Fin.
Média Of. R$ milhões Média Of. R$ milhões Média Of. R$ milhões
30/jan 13,49 118,6 1,6 141
07/fev 7,80 112,5 1,5 587
07/fev 10,78 116,5 1,3 582
15/fev 8,00 112,8 1,9 732
18/fev 8,00 114,7 1,7 732 10,49 117,2 2,1 219
Média Dem/Of.
* Eventos liquidados de 1.2.2002 a 21.2.2002
NBC-E / NTN-D Dem/Of.
Rolagem 1,7
1,6
NTN-D -7 anos
(rolagem)
% CDI
Leilões de NBCE e NTN-D
1,7
% CDI
NTN-D - 1 ano
(rolagem)
NTN-D - 2 anos
(rolagem)
% CDI
1,5
13
Demab 13
Leilões de Títulos Cambiais
Prêmios significativos e crescentes conforme maior o prazo.
* Grande volume de rolagem da dívida cambial no curto prazo;
* Dúvidas quanto à metodologia de marcação a mercado a ser
empregada pelos fundos => redução de participação;
* Cenário de sucessão presidencial ainda muito incerto.
Taxa
Média %
7/2 Rolagem NTN-D - 1 ano 7,80 112,5 20,68 23,55
15/2 Rolagem NTN-D - 1 ano 8,00 112,8 20,18 23,04
18/2 Rolagem NTN-D - 1 ano 8,00 114,7 19,85 23,08
17/1 Troca NTN-D - 2 anos 10,08 112,5 23,58 26,89
24/1 Troca NTN-D - 2 anos 9,89 114,7 22,78 26,54
7/2 Rolagem NTN-D - 2 anos 10,78 116,5 23,22 27,54
18/2 Rolagem NTN-D - 2 anos 10,49 117,2 21,75 25,94
17/1 Troca NTN-D - 3 anos 11,10 112,4 25,10 28,62
24/1 Troca NTN-D - 3 anos 11,10 115,0 24,55 28,72
17/1 Troca NTN-D - 7 anos 13,55 116,5 27,59 32,82
30/1 Rolagem NTN-D - 7 anos 13,49 118,6 28,17 34,22
Título % CDI
PRÉ
(100%
CDI)
PRÉ
equiv.
Leilões de Venda de NTN-D
Data Operação
14
Mercado Primário
Demab 14
Impacto Monetário entre 23/01 e 19/02/02
* expansionista em R$ 3,0 bi;
* resgates líquidos de LTN (R$ 0,9 bi) e de LFT (R$ 0,8 bi) ;
* resgate líquido de títulos cambiais (R$ 1,3 bi), devido
ao pagamento de juros intermediários.
15
Evolução dos contratos de Swap DI x US$
BMF e Cetip
Demab Fonte: BMF e Cetip 15 Série Completa BM&F Cetip
- Após a significativa queda do início do ano, verifica-se estabilidade do estoque:
* Operações de hedge estão sendo renovadas, mas não há novas captações.
75.000
80.000
85.000
90.000
95.000
100.000
105.000
110.000
115.000
14
/9/0
1
21
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1
28
/9/0
1
5/1
0/0
1
15
/10
/01
22
/10
/01
29
/10
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6/1
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1
13
/11
/01
21
/11
/01
28
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5/1
2/0
1
12
/12
/01
19
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/01
27
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4/1
/02
11
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2
18
/1/0
2
28
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2
4/2
/02
13
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2
Vo
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eg
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US
$ m
ilh
õe
s
-
300
600
900
1.200
1.500
1.800
2.100
2.400
Es
toq
ue
US
$ m
ilh
õe
s
Estoque
Volume Negociado
Média Móvel de 20 dias(volume negociado)
16
Evolução dos contratos de Swap DI x US$
BMF e Cetip
Demab Fonte: BMF e Cetip Volta 16
-
20.000
40.000
60.000
80.000
100.000
120.0002
/1/0
1
12
/1/0
1
24
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1
6/2
/01
16
/2/0
1
2/3
/01
14
/3/0
1
26
/3/0
1
5/4
/01
18
/4/0
1
30
/4/0
1
11
/5/0
1
23
/5/0
1
4/6
/01
15
/6/0
1
27
/6/0
1
10
/7/0
1
20
/7/0
1
1/8
/01
13
/8/0
1
23
/8/0
1
4/9
/01
17
/9/0
1
27
/9/0
1
9/1
0/0
1
22
/10
/01
1/1
1/0
1
14
/11
/01
27
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/01
7/1
2/0
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19
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2/1
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14
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2
24
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2
6/2
/02
Vo
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oc
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$ m
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õe
s
-
600
1.200
1.800
2.400
3.000
3.600
Es
toq
ue
US
$ m
ilh
õe
s
Estoque
Volume Negociado
Média Móvel de 20 d.u. (Volume Negociado)
17
Evolução dos contratos de Swap DI x US$
BMF
Demab Fonte: BMF Volta 17
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
14
/9/0
1
21
/9/0
1
28
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1
5/1
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1
15
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22
/10
/01
29
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6/1
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1
13
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/01
21
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28
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5/1
2/0
1
12
/12
/01
19
/12
/01
27
/12
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4/1
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11
/1/0
2
18
/1/0
2
28
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2
4/2
/02
13
/2/0
2
Vo
lum
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eg
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õe
s
-
400
800
1.200
1.600
2.000
2.400
Es
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US
$ m
ilh
õe
s
Estoque
Volume Negociado
Média Móvel de 20 dias (volume negociado)
18
Evolução dos contratos de Swap DI x US$
Cetip
Demab Fonte: Cetip Volta 18
10.000
20.000
30.000
40.000
50.000
60.000
70.000
14
/9/0
1
21
/9/0
1
28
/9/0
1
5/1
0/0
1
15
/10
/01
22
/10
/01
29
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6/1
1/0
1
13
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21
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/01
28
/11
/01
5/1
2/0
1
12
/12
/01
19
/12
/01
27
/12
/01
4/1
/02
11
/1/0
2
18
/1/0
2
28
/1/0
2
4/2
/02
13
/2/0
2
Vo
lum
e N
eg
oc
iad
o
US
$ m
ilh
õe
s
-
400
800
1.200
1.600
2.000
2.400
Es
toq
ue
US
$ m
ilh
õe
s
Estoque
Volume Negociado
Média Móvel de 20 dias (volume negociado)
19
Demab Fonte: BMF e Cetip 19
Estrutura de Vencimentos dos contratos
de Swap DI x US$ BMF e Cetip
-
2.500
5.000
7.500
10.000
12.500
15.000
17.500
20.000
22.500
25.000
até
7dia
s
de 8
a 3
5 di
as
de 3
6 a
65 d
ias
de 6
6 a
95 d
ias
de 9
6 a
185
dias
de 1
85 d
ias
a 1
ano
de 1
a 2
anos
de 2
a 3
ano
s
de 3
a 4
ano
s
acim
a de
4 a
nos
US
$ m
ilhõ
es
BMF CETIP
- Vencimentos:
* em até 6 meses (US$ 43,2 bilhões);
* em até 1 ano (US$ 62,0 bilhões);
* em até 2 anos (US$ 84,9 bilhões).
20
Evolução dos Contratos Futuros US$
Demab Fonte: BMF 20
5.000
6.000
7.000
8.000
9.000
10.000
11.000
12.000
13.000
14.000
2/1
/01
16
/1/0
1
30
/1/0
1
13
/2/0
1
27
/2/0
1
13
/3/0
1
27
/3/0
1
10
/4/0
1
24
/4/0
1
8/5
/01
22
/5/0
1
5/6
/01
19
/6/0
1
3/7
/01
17
/7/0
1
31
/7/0
1
14
/8/0
1
28
/8/0
1
11
/9/0
1
25
/9/0
1
9/1
0/0
1
23
/10
/01
6/1
1/0
1
20
/11
/01
4/1
2/0
1
18
/12
/01
1/1
/02
15
/1/0
2
29
/1/0
2
12
/2/0
2
US
$ m
ilh
ões
Cto. Em Aberto
Média Móvel 10 dias
* Apesar do aumento dos contratos em aberto em janeiro, houve um recuo na
oportunidade de arbitragem - cupom cambial de curtíssimo prazo negativo
(de - 4%, em dez/01, para - 1%).
21
Giro dos Títulos Cambiais Competitivos
Demab
Tabela R$ Tabela US$ Tabela R$ - aberta Tabela US$ - aberta 21
- Resgate líquido em janeiro de R$ 1,4 bi, devido ao pagamento de
juros intermediários;
- Resgate líquido em fevereiro, até 15/2, de R$ 1,2 bi, devido ao
pagamento de juros intermediários;
- Percentuais de rolagem (no ano 2002 até 15/2):
* colocações/ principal -> 99%;
* colocações/ (principal + juros finais) -> 99%;
* colocações/ (principal + juros totais) -> 63%.
22
Demab Volta
Eventos Associados aos Títulos com Valor
Nominal Atualizado pelo Câmbio
(1)Resgates = valor nominal atualizado, desconsiderando-se os juros; (2) Resgates = valor nominal atualizado + juros finais;
(3) Resgates = valor nominal atualizado + juros finais + juros intermediários.
22
DATA DA LIQUIDAÇÃO DO
EVENTOTIPO DE EVENTO
VALOR FINANCEIRO (1)
R$ milhões
VALOR FINANCEIRO (2)
R$ milhões
VALOR FINANCEIRO (3)
R$ milhões
GIRO DA DÍVIDA
CAMBIAL (%) (4)
GIRO DA DÍVIDA
CAMBIAL (%) (5)
GIRO DA DÍVIDA
CAMBIAL (%) (6)
Total Resgate 4.519,5 4.653,2 5.555,6
Total Colocações 4.599,2 4.599,2 4.599,2
Total Resgate 6.102,3 6.282,7 7.329,5
Total Colocações 6.384,3 6.384,3 6.384,3
Total Resgate 11.102,1 11.595,7 12.811,3
Total Colocações 26.009,5 26.009,5 26.009,5
Total Resgate 3.935,6 4.051,9 6.206,7
Total Colocações 14.251,1 14.251,1 14.251,1
Total Resgate 5.400,9 5.685,7 7.557,2
Total Colocações 5.484,1 5.484,1 5.484,1
Total Resgate 3.153,2 3.244,4 4.700,6
Total Colocações 3.272,9 3.272,9 3.272,9
GIRO ACUMULADO Total Resgate 61.800,2 63.915,8 77.674,3
NO ANO DE 2001 Total Colocações 106.389,0 106.389,0 106.389,0
Total Resgate 4.572,4 4.841,2 5.966,7
Total Colocações 4.793,9 4.793,9 4.793,9
GIRO ACUMULADO Total Resgate 8.726,1 8.994,9 11.495,4
A PARTIR DE JAN/2002 Total Colocações 8.947,6 8.947,6 8.947,6
GIRO NO MÊS EM CURSO
GIRO EM DEZEMBRO/2001 103,79 100,88 69,63
96,45 72,57101,54
362,11 351,71 229,61GIRO EM OUTUBRO/2001
87,10
82,79
GIRO EM SETEMBRO/2001
GIRO EM JULHO/2001 101,76 98,84
172,15 136,97166,45
234,28 224,30 203,02
104,62 101,62GIRO EM AGOSTO/2001
GIRO EM NOVEMBRO/2001
102,54 99,47 77,84
104,84 99,02 80,34
23
Demab Volta
Eventos Associados aos Títulos com Valor Nominal Atualizado pelo Câmbio
23
(1)Resgates = valor nominal atualizado, desconsiderando-se os juros; (2) Resgates = valor nominal atualizado + juros finais; (3)
Resgates = valor nominal atualizado + juros finais + juros intermediários.
DATA DA LIQUIDAÇÃO DO
EVENTOTIPO DE EVENTOTÍTULO
DATA DE
VENCIMENTO
VALOR
FINANCEIRO (1)
R$ milhões
VALOR
FINANCEIRO (2)
R$ milhões
VALOR
FINANCEIRO (3)
R$ milhões
GIRO DA DÍVIDA
CAMBIAL (%) (4)
GIRO DA DÍVIDA
CAMBIAL (%) (5)
GIRO DA
DÍVIDA
CAMBIAL (%) (6)
Total Resgate 4.153,7 4.153,7 5.528,6
Total Colocações 4.153,6 4.153,6 4.153,6
01-fev-02 RESGATE NTN-D 01-fev-02 182,9 188,3 188,3
COLOCAÇÃO NTN-D 16-jul-08 141,2 141,2 141,2
07-fev-02 RESGATE NTN-D 07-ago-02 0,0 0,0 105,0
RESGATE NBCE 12-ago-04 0,0 0,0 228,4
RESGATE NBCE 13-fev-03 0,0 0,0 264,5
RESGATE NBCE 14-fev-02 0,0 0,0 1,6
RESGATE NBCE 14-ago-03 0,0 0,0 178,5
15-fev-02 RESGATE NBCE 15-ago-02 0,0 0,0 347,6
RESGATE NBCE 21-fev-02 4.389,5 4.652,9 4.652,9
COLOCAÇÃO NTN-D 23-abr-03 3.401,5 3.401,5 3.401,5
COLOCAÇÃO NTN-D 10-mar-04 1.251,2 1.251,2 1.251,2
GIRO NO MÊS EM CURSO Total Resgate 4.572,4 4.841,2 5.966,7
Total Colocações 4.793,9 4.793,9 4.793,9
GIRO ACUMULADO Total Resgate 8.726,1 8.994,9 11.495,4
A PARTIR DE JAN/2002 Total Colocações 8.947,6 8.947,6 8.947,6
100,00 75,13GIRO EM JANEIRO/2002
102,54 99,47 77,84
100,00
104,84 99,02 80,34
77,21
106,00
75,00
13-fev-02
75,00
14-fev-02
21-fev-02 100,00 100,00
24
Demab Volta
Eventos Associados aos Títulos com Valor
Nominal Atualizado pelo Câmbio
(1)Resgates = valor nominal atualizado, desconsiderando-se os juros; (2) Resgates = valor nominal atualizado + juros finais;
(3) Resgates = valor nominal atualizado + juros finais + juros intermediários.
24
DATA DA LIQUIDAÇÃO DO
EVENTOTIPO DE EVENTO
VALOR
FINANCEIRO (1)
US$ milhões
VALOR
FINANCEIRO (2)
US$ milhões
VALOR
FINANCEIRO (3)
US$ milhões
GIRO DA DÍVIDA
CAMBIAL (%) (4)
GIRO DA DÍVIDA
CAMBIAL (%) (5)
GIRO DA DÍVIDA
CAMBIAL (%) (6)
Total Resgate 1.769,7 1.822,1 2.176,5
Total Colocações 1.800,9 1.800,9 1.800,9
Total Resgate 2.452,3 2.524,8 2.944,3
Total Colocações 2.566,1 2.566,1 2.566,1
Total Resgate 4.229,8 4.419,3 4.871,7
Total Colocações 9.678,1 9.678,1 9.678,1
Total Resgate 1.446,3 1.489,1 2.270,1
Total Colocações 5.201,0 5.201,0 5.201,0
Total Resgate 2.102,8 2.214,4 2.948,5
Total Colocações 2.139,2 2.139,2 2.139,2
Total Resgate 1.320,4 1.358,3 1.976,5
Total Colocações 1.369,7 1.369,7 1.369,7
GIRO ACUMULADO Total Resgate 26.301,7 27.191,9 32.892,9
NO ANO DE 2001 Total Colocações 43.978,8 43.978,8 43.978,8
GIRO EM JANEIRO/2002 Total Resgate 1.730,3 1.730,3 2.308,0
Total Colocações 1.730,3 1.730,3 1.730,3
GIRO NO MÊS EM CURSO Total Resgate 1.879,1 1.989,5 2.450,2
Total Colocações 1.969,9 1.969,9 1.969,9
GIRO ACUMULADO Total Resgate 3.609,3 3.719,8 4.758,2
A PARTIR DE JAN/2002 Total Colocações 3.700,2 3.700,2 3.700,2
104,84 80,40
GIRO EM DEZEMBRO/2001 69,30103,73 100,84
96,60
GIRO EM OUTUBRO/2001
GIRO EM NOVEMBRO/2001 101,73
349,28
100,00 100,00 74,97
198,66
229,11
72,55
GIRO EM AGOSTO/2001 104,64
101,76 98,84 82,74GIRO EM JULHO/2001
167,21 161,74 133,70
102,52 99,47 77,77
99,02
101,63 87,15
359,60
GIRO EM SETEMBRO/2001 228,81 219,00
25
Demab Volta
Eventos Associados aos Títulos com Valor
Nominal Atualizado pelo Câmbio
(1)Resgates = valor nominal atualizado, desconsiderando-se os juros; (2) Resgates = valor nominal atualizado + juros finais;
(3) Resgates = valor nominal atualizado + juros finais + juros intermediários.
25
DATA DA LIQUIDAÇÃO
DO EVENTOTIPO DE EVENTOTÍTULO
DATA DE
VENCIMENTO
VALOR
FINANCEIRO (1)
US$ milhões
VALOR
FINANCEIRO (2)
US$ milhões
VALOR
FINANCEIRO (3)
US$ milhões
GIRO DA
DÍVIDA
CAMBIAL (%) (4)
GIRO DA DÍVIDA
CAMBIAL (%) (5)
GIRO DA DÍVIDA
CAMBIAL (%) (6)
GIRO EM JANEIRO/2002 Total Resgate 1.730,3 1.730,3 2.308,0
Total Colocações 1.730,3 1.730,3 1.730,3
01-fev-02 RESGATE NTN-D 01-fev-02 75,6 77,9 77,9
COLOCAÇÃO NTN-D 16-jul-08 58,4 58,4 58,4
07-fev-02 RESGATE NTN-D 07-ago-02 43,4
RESGATE NBCE 12-ago-04 92,5
RESGATE NBCE 13-fev-03 107,1
RESGATE NBCE 14-fev-02 0,7
RESGATE NBCE 14-ago-03 73,7
15-fev-02 RESGATE NBCE 15-ago-02 143,4
RESGATE NBCE 21-fev-02 1.803,4 1.911,6 1.911,6
COLOCAÇÃO NTN-D 23-abr-03 1.397,5 1.397,5 1.397,5
COLOCAÇÃO NTN-D 10-mar-04 514,0 514,0 514,0
GIRO NO MÊS EM CURSO Total Resgate 1.879,1 1.989,5 2.450,2
Total Colocações 1.969,9 1.969,9 1.969,9
GIRO ACUMULADO Total Resgate 3.609,3 3.719,8 4.758,2
A PARTIR DE JAN/2002 Total Colocações 3.700,2 3.700,2 3.700,2
102,52 99,47 77,77
100,00 100,00 74,97
99,02 80,40
13-fev-02
77,21 75,00 75,00
100,00 100,00
14-fev-02
21-fev-02 106,00
104,84
26
Saldo Líquido das Intervenções
no Mercado Aberto (-) Excesso / (+) Deficiência
Demab Tabela 26
Taxa Selic em 19,05% desde 12/11/2001.
Volume médio das atuações
doadoras : R$ 9,1 bi.
Período de 24/1/02 a 18/2/02
Taxa Selic 19,05%
CDI 19,03%
5.000
10.000
15.000
20.0000
2/ja
n/0
2 3 4 7 8 9
10
11
14
15
16
17
18
21
22
23
24
25
28
29
30
31
01
/fe
v/0
2 4 5 6 7 8
13
14
15
18
R$
Mil
hõ
es
18,90
18,95
19,00
19,05
19,10
Ta
xa
Se
lic
(%
a.a
.)
ATUAÇÃO BACEN TAXA SELIC CDI
67a Reunião do Copom
Meta Tx
Selic:
19,00%
Colocação líquida de
R$ 2,2 bilhões de
títulos públicos.
Resgate líquido de R$
6,6 bilhões em títulos
públicos.
Meta Tx
Selic:
19,00%
Recolhimento de
imposto devido por
fundos de pensão R$
3,8 bilhões.
27
Intervenções no Mercado Aberto
Demab Fonte:Demab Volta 27
Volume Taxa Número Prazo Volume Taxa Número Prazo
Financeiro de de médio Financeiro de de médio
Médio Corte Eventos Médio Corte Eventos
R$ milhões % a.a. (d.u.) R$ milhões % a.a. (d.u.)
Doador 12.829 19,05 15 1,78 9.053 19,05 12 1,43
Tomador 2450 * 18,90 a 19,00 3 1 - - - -
Go - Around de Títulos
(Compra de LFT)
Venda com
Livre - - - - 482 99,74 1 127
Movimentação
(*) Foram efetuadas duas operações tomadoras de recursos em 31/12/2001.
---
Operação
Período de 20.12.2001 a 23.1.2002
-
Período de 24.1.2002 a 18.2.2002
- - - -
28
Aporte/Liberação de Títulos Cambiais
Demab Fonte:Demab 28
DIA Diário Acum.
23/01/2002 (431) (431)
24/01/2002 914 483
25/01/2002 613 1.096
28/01/2002 400 1.496
29/01/2001 1.241 2.737
30/01/2001 2.367 5.104
31/01/2001 625 5.729
01/02/2002 (884) 4.845
04/02/2002 (163) 4.682
05/02/2002 302 4.984
06/02/2002 (76) 4.908
07/01/2002 (438) 4.470
08/01/2002 1.838 6.308
13/02/2002 450 6.758
14/02/2002 (3.238) 3.520
15/02/2002 (419) 3.101
18/02/2002 225 3.326
19/02/2002 (76) 3.250
TOTAL GERAL 3.250
Apo.(-)/Lib.(+) Médio 181
Fonte:DEMAB (*) - Estoque total em mercado
valores x 1.000.000
Totais Anteriores
(de 1/10 a 16/10/01) 3.705
(de 17/10 a 20/11/01) (18.383)
(de 21/11 a 18/12/01) (12.415)
(de 19/12 a 22/01/02) (2.056)
APORTE/LIBERAÇÃO CAMBIAIS- 23/01/2002 A 19/02/2002
Diferença entre o preço de lastro definido p/ D+1,
calculado com base na curva de juros, acrescido de um
prêmio e o preço de lastro em D+0, atualizado p/ D+1
pela taxa Selic estimada.
APORTE/LIBERAÇÃO TÍTULOS CAMBIAIS
- 23/01/2002 A 19/02/2002-
(4.000)
(2.000)
-
2.000
4.000
6.000
8.000
23/1/0
2
24/1/0
2
25/1/0
2
28/1/0
2
29/1/0
1
30/1/0
1
31/1/0
1
1/2/0
2
4/2/0
2
5/2/0
2
6/2/0
2
7/1/0
2
8/1/0
2
13/2/0
2
14/2/0
2
15/2/0
2
18/2/0
2
19/2/0
2
Data
R$ m
ilh
ões
Acumulado
Diário
29
Aporte/Liberação de LTN
Demab Fonte:Demab 29
DIA Diário Acumulado
23/01/2002 (242) (242)
24/01/2002 1.575 1.333
25/01/2002 (24.477) (23.144)
28/01/2002 - (23.144)
29/01/2001 (5.833) (28.977)
30/01/2001 (2.187) (31.164)
31/01/2001 (12.939) (44.103)
01/02/2002 (3.203) (47.306)
04/02/2002 (4.423) (51.729)
05/02/2002 3.117 (48.612)
06/02/2002 7.247 (41.365)
07/01/2002 - (41.365)
08/01/2002 (10.043) (51.408)
13/02/2002 - (51.408)
14/02/2002 46.291 (5.117)
15/02/2002 (10.039) (15.156)
18/02/2002 11.766 (3.390)
19/02/2002 15.043 11.653
TOTAL GERAL 11.653
Apo.(-)/Lib.(+) Médio 647
Fonte:DEMAB (*) - Estoque total em mercado
Totais Anteriores
(de 18/7 a 21/8/01) 676.606
(de 22/8 a 18/9/01) 110.349
(de 19/9 a 16/10/01) 192.957
(de 17/10a 20/11/01) 424.926
(de 21/11 a 18/12/01) (58.640)
(de 19/12 a 22/01/02) 75.898
APORTE/LIBERAÇÃO LTN - 23/01/2002 A 19/02/2002
Diferença entre o preço de lastro definido p/ D+1,
calculado com base na curva de juros, acrescido de um
prêmio e o preço de lastro em D+0, atualizado p/ D+1
pela taxa Selic estimada.
Custo de Carregamento em Operações Compromissadas
com Títulos Prefixados entre 23/01/02 a 19/02/2002 (*)
(60.000)
(40.000)
(20.000)
-
20.000
40.000
60.000
23/1
/02
28/1
/02
31/1
/01
5/2
/02
8/1
/02
15/2
/02
Data
R$ m
il
Diário
Acumulado
30
Previsão das Condições de Liquidez
para 30 dias
Demab Tabela Explicativa Fonte:Demab 30
-16.000
-14.000
-12.000
-10.000
-8.000
-6.000
-4.00019/0
2/0
2
20/0
2/0
2
21/0
2/0
2
22/0
2/0
2
25/0
2/0
2
26/0
2/0
2
27/0
2/0
2
28/0
2/0
2
01/0
3/0
2
04/0
3/0
2
05/0
3/0
2
06/0
3/0
2
07/0
3/0
2
08/0
3/0
2
11/0
3/0
2
12/0
3/0
2
13/0
3/0
2
14/0
3/0
2
15/0
3/0
2
18/0
3/0
2
R$ M
ILH
ÕE
S
Resgate Líquido de
Títulos: R$ 2,5 bi
Colocação Líquida de
Títulos de R$ 4,1 bi
Recolhimento Liq
INSS: R$ 3 bi +
Colocação Líquida de
Títulos: R$ 2,4 bi
Resgate Líquido de
Títulos: R$ 2,8 bi
Recolhimento de
Tributos de R$ 4,4 bi
Previsão de liquidez para
30 dias: escassez média
de R$ 9,1 bi.
31
Previsão das Condições de Liquidez
para 30 dias
Demab Fonte:Demab Volta 31
R $ MILHÕES
EVENTO TER QUA QUI SEX SEG TER QUA QUI SEX SEG
19-fev 20-fev 21-fev 22-fev 25-fev 26-fev 27-fev 28-fev 1-mar 4-mar
1. MOEDA MANUAL 629 184 -136 -88 435 436 81 -388 -646 -321
2. CÂMBIO 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
3. UNIÃO 887 57 -175 402 -70 124 1108 -72 -8 1251
4.DEBAN 1007 -1560 0 0 82 0 240 0 0 52
5. OUTROS 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
6. DEMAB -9839 -4793 -6105 -6415 -6077 -5630 -9165 -7733 -7911 -8512
Resgates + Juros 6 5570 4660 1 24 0 15 3 283 53
Colocações 0 -3047 -4652 0 0 0 -4110 0 0 0
EXCESSO(+)/ESCASSEZ(-) -7316 -6113 -6416 -6101 -5630 -5070 -7736 -8194 -8565 -7530
EVENTO TER QUA QUI SEX SEG TER QUA QUI SEX SEG
5-mar 6-mar 7-mar 8-mar 11-mar 12-mar 13-mar 14-mar 15-mar 18-mar
1. MOEDA MANUAL -245 -415 -556 -383 437 543 133 -164 -85 485
2. CÂMBIO 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
3. UNIÃO 263 -2796 203 917 572 -114 348 -581 434 -4179
4.DEBAN 0 -695 0 0 139 0 -159 0 0 -8
5. OUTROS 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
6. DEMAB -7528 -9925 -13831 -14184 -13538 -12390 -9166 -8844 -9439 -8704
Resgates + Juros 2 0 0 0 112 0 6727 4133 150 386
Colocações 0 -2415 0 0 0 0 -3932 -4133 0 0
EXCESSO(+)/ESCASSEZ(-) -7510 -13831 -14184 -13650 -12390 -11961 -8844 -9589 -9090 -12406
32
Composição da Dívida Pública Mobiliária Interna
em Poder do Público por Tipo de Rentabilidade
Posição de fim de mês
Demab Fonte:Demab e STN 32
Mês
Dezembro/99 39,75 9,00% 251,68 57,02% 24,63 5,58% 100,71 22,82% 23,97 5,43% 0,67 0,15% 441,41 100,00%
Dezembro/00 75,40 14,76% 266,81 52,24% 30,32 5,94% 113,74 22,27% 24,07 4,71% 0,36 0,07% 510,70 100,00%
Janeiro/01 74,08 14,44% 263,50 51,37% 35,50 6,92% 115,34 22,49% 24,18 4,71% 0,31 0,06% 512,92 100,00%
Fevereiro 71,88 13,86% 265,20 51,12% 37,52 7,23% 119,72 23,08% 24,18 4,66% 0,28 0,05% 518,79 100,00%
Março 75,47 14,07% 268,99 50,14% 38,32 7,14% 129,11 24,07% 24,34 4,54% 0,25 0,05% 536,48 100,00%
Abril 68,00 12,39% 278,49 50,76% 38,94 7,10% 135,97 24,78% 26,98 4,92% 0,21 0,04% 548,59 100,00%
Maio 63,17 11,39% 274,09 49,42% 40,94 7,38% 149,10 26,89% 27,09 4,88% 0,18 0,03% 554,56 100,00%
Junho 62,90 10,83% 291,79 50,24% 41,54 7,15% 155,66 26,80% 28,75 4,95% 0,18 0,03% 580,83 100,00%
Julho 60,66 10,16% 307,78 51,53% 40,01 6,70% 165,80 27,76% 22,86 3,83% 0,17 0,03% 597,28 100,00%
Agosto 58,13 9,59% 309,23 51,01% 41,31 6,82% 174,74 28,83% 22,59 3,73% 0,17 0,03% 606,18 100,00%
Setembro 57,20 9,09% 310,20 49,31% 41,78 6,64% 197,33 31,37% 22,40 3,56% 0,17 0,03% 629,09 100,00%
Outubro 52,90 8,30% 310,65 48,76% 42,70 6,70% 209,29 32,85% 21,44 3,37% 0,10 0,02% 637,08 100,00%
Novembro 51,19 8,17% 315,62 50,34% 43,68 6,97% 194,82 31,07% 21,52 3,43% 0,10 0,02% 626,93 100,00%
Dezembro 48,79 7,82% 329,46 52,79% 43,63 6,99% 178,58 28,61% 23,52 3,77% 0,10 0,02% 624,08 100,00%
Janeiro/02 48,06 7,57% 334,10 52,61% 51,41 8,10% 186,45 29,36% 14,94 2,35% 0,14 0,02% 635,11 100,00%
Obs.: Valores apurados com base na posição de carteira avaliada pelo preço da curva de rentabilidade intrínseca dos títulos.
Em R$ bilhões
Prefixados Taxa SELIC Índice de preços Câmbio TR Outros Total
-Aumento de R$11,0 bilhões(1,8%) na dívida mobiliária total em janeiro.
- Aumento de R$ 7,9 bi na dívida cambial (variação cambial de 4,2%, equivalendo a R$ 7,5 bi, juros
acruados de R$ 1,6 bi e resgate líquido de R$ 1,2 bi) - Aumento da participação em relação ao total da
DPMFI em janeiro.
- Aumento da participação dos títulos atualizados por índices de preços e redução da participação dos
títulos atualizados pela TR em relação ao total da DPMFI - operação de troca de NTN-P por NTN-B
(título atualizado pela variação do IPC-A) .
33
Demab
Composição da Variação do Estoque de Títulos Cambiais
Competitivos – NBCE/NTN-D
33
* Em fevereiro
(até 21/2), houve
elevação da
dívida cambial
devido,
principalmente,
à desvalorização
cambial .
em R$ milhões
NBCE NBCF NTN-D TOTAL
Estoque Final 31/12/01 124.707,1 1.490,5 38.049,8 164.247,4
Acumulado em 2001
Colocações Líquidas (2)
23.139,9 (1.201,3) 24.697,8 46.636,4
Variação Cambial 16.156,5 552,4 (1.738,5) 14.970,5
Juros Pagos 11.983,6 125,1 1.650,0 13.758,8
Juros Acruados 13.190,7 318,5 1.974,1 15.483,3
2002
Colocações Líquidas (2)
(4.150,3) 0,0 4.150,3 (0,0)
Variação Cambial 5.227,4 63,1 1.633,0 6.923,4
Juros Pagos 1.042,7 0,0 332,3 1.375,0
Juros Acruados 1.138,5 19,4 354,9 1.512,9
Estoque Final 31/01/02 125.880,0 1.573,0 43.855,6 171.308,7
Colocações Líquidas (2)
(4.652,9) 0,0 4.603,8 (49,1)
Variação Cambial 801,1 10,2 305,0 1.116,3
Juros Pagos 1.026,2 0,0 105,0 1.131,1
Juros Acruados 781,3 13,5 242,6 1.037,5
Estoque Final 21/02/02 121.783,4 1.596,7 48.902,1 172.282,3
Acumulado entre 31/12/01 e 21/02/02
Colocações Líquidas (2)
(8.803,2) 0,0 8.754,1 (49,1)
Variação Cambial 6.028,5 73,3 1.938,0 8.039,8
Juros Pagos 2.068,8 0,0 437,3 2.506,1
Juros Acruados 1.919,8 33,0 597,5 2.550,3
34
Prazo Médio da Dívida Pública Mobiliária
Interna em Poder do Público
Demab Gráfico Emissão Gráfico Estoque 34
- Prazo das emissões: redução de 18 meses em dezembro para 15
meses em janeiro.
* o aumento da participação relativa das LTN (prazo curto
– 8,4 meses, de 61,9% para 68,4%) e a ausência de oferta de
NTN-C contribuíram para a redução no prazo médio de
emissão;
* parcial de fevereiro: 20,58 meses (inclui leilões até 18.2).
- Prazo do estoque: ligeiro aumento para 35,6 meses (ante 35,0 meses
em dez/01).
* colocação direta de NTN-B de 166 meses, combinada ao
cancelamento de títulos de prazo mais curto;
* resgate líquido de títulos - R$ 5,0 bilhões (inclui CETIP).
35
Prazo Médio das principais Emissões
de Títulos Federais - Selic
Demab Fonte:Demab e STN Volta
-
35
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
35,0
40,0
45,0
50,0
55,0
60,0
65,0
70,0
Me
se
s
Taxa SELIC 48,8 53,8 61,1 60,4 60,0 60,3 61,4 63,0 63,7 63,6 27,9 0,0 0,0 0,0
Cambial 24,4 26,2 44,1 17,8 17,8 9,6 13,8 19,6 31,0 14,7 10,8 34,1 35,3 30,4
Prefixada 9,7 13,8 12,4 9,0 0,0 4,9 4,7 4,2 4,8 7,0 6,2 6,2 6,6 8,4
Total 28,9 41,7 45,5 21,2 47,3 43,8 32,4 50,9 41,0 19,9 12,2 20,2 18,3 15,4
dez/00 jan/01 fev/01 mar/01 abr/01 mai/01 jun/01 jul/01 ago/01 set/01 out/01 nov/01 dez/01 jan/02
Total
Taxa Selic
Cambial
Prefixada
36
Prazo Médio da Dívida Pública Federal Interna em
Poder do Público Posição de fim de mês – Selic e Cetip
Demab Fonte:Demab e STN Volta 36
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
35,0
40,0
45,0
Me
se
s
Taxa SELIC 27,6 29,0 28,3 27,5 27,4 30,3 33,6 37,8 38,9 38,8 38,3 37,5 36,4 35,5
Cambial 28,5 28,2 30,7 30,2 29,3 28,6 27,6 27,3 27,5 26,7 25,5 25,6 25,4 25,1
Prefixada 5,2 6,7 6,9 6,1 5,8 5,5 5,2 4,5 4,1 3,4 3,3 3,4 3,4 4,2
Total 29,9 31,6 32,2 31,4 32,0 33,6 35,2 35,7 36,2 35,7 34,9 34,8 35,0 35,6
dez/00 jan/01 fev/01 mar/01 abr/01 mai/01 jun/01 jul/01 ago/01 set/01 out/01 nov/01 dez/01 jan/02
Cambial
Taxa Selic
Prefixada
Total
37
Detentores dos Títulos Federais
em Poder do Público
Demab Tabela R$ Tabela % Horizontal Tabela % Vertical 37
- Instituições financeiras permanecem como os maiores detentores
de títulos prefixados.
- FIF detêm grande parcela dos títulos cambiais devido ao produto
cambial “swapado”.
Carteira em poder dos FIF (posição 14/2/2002)
Título - Tipo de rentabilidade Selic BM&F
(margem)
Total Estoque %
Cambial 51.476 21.188 72.664 174.109 41,7%
Prefixada 13.995 379 14.374 41.639 34,5%
Taxa Selic 131.155 4.268 135.423 335.902 40,3%
Outros 7.297 201 7.498 67.712 11,1%
Total 203.924 26.035 229.959 619.361 37,1%
Carteira em poder das IF (posição 14/2/2002)
Título - Tipo de rentabilidade Selic BM&F
(margem)
Total Estoque %
Cambial 63.392 16.924 80.316 174.109 46,1%
Prefixada 22.216 506 22.723 41.639 54,6%
Taxa Selic 134.325 1.581 135.906 335.902 40,5%
Outros 14.029 21 14.050 67.712 20,7%
Total 233.962 19.032 252.994 619.361 40,8%
38
Detentores de Títulos Federais em Poder do Público
Demab Volta Fonte: Demab 38
PESSOA
JURÍD NÃO
FINANC
INVEST.
INSTIT. ( c)OUTROS (d)
TOTAL
CLIENTES
Prefixada 29/12/2000 23.925 5.457 N/D 42.615 3.061 N/D 461 3.522 75.519
31/10/2001 23.006 3.873 329 22.844 1.971 30 206 2.206 52.259
30/11/2001 24.791 3.752 323 19.961 1.748 2 166 1.916 50.743
31/12/2001 28.073 3.802 245 14.447 1.823 43 175 2.042 48.608
31/01/2002 26.254 3.452 212 16.035 1.748 9 193 1.950 47.903
14/02/2002 22.216 3.543 145 13.995 1.567 30 143 1.740 41.639
Selic 29/12/2000 86.493 12.554 N/D 119.877 29.887 N/D 11.466 41.353 260.904
31/10/2001 116.386 25.361 8.109 131.632 20.156 1.304 4.768 26.227 307.794
30/11/2001 118.577 24.684 8.310 134.244 20.277 1.302 4.702 26.281 313.257
31/12/2001 134.861 23.464 8.650 128.502 20.200 1.236 4.284 25.720 322.373
31/01/2002 135.330 23.132 9.013 129.654 20.660 1.218 6.419 28.298 326.620
14/02/2002 134.325 23.613 9.042 131.155 20.645 1.160 6.616 28.421 327.756
Câmbio 29/12/2000 52.777 16.459 N/D 26.013 3.944 N/D 2.891 6.835 106.457
31/10/2001 79.471 52.965 483 47.753 4.826 26 2.866 7.718 194.549
30/11/2001 67.068 50.507 453 48.349 4.496 34 2.707 7.238 179.318
31/12/2001 59.982 45.072 396 48.304 4.097 21 2.547 6.665 166.620
31/01/2002 62.308 47.581 421 51.524 4.042 23 2.511 6.577 173.426
14/02/2002 63.392 45.483 416 51.476 4.045 28 2.543 6.615 172.391
Outros (e) 29/12/2000 12.886 1.100 N/D 1.689 2.218 N/D 13 2.231 19.228
31/10/2001 18.236 1.825 3.566 6.698 3.134 76 82 3.292 34.847
30/11/2001 18.431 1.935 3.739 6.973 3.188 77 80 3.346 35.668
31/12/2001 18.567 1.968 3.813 7.166 3.280 218 148 3.646 36.114
31/01/2002 10.938 2.007 3.810 7.190 7.979 206 149 8.335 34.091
14/02/2002 14.029 2.021 3.846 7.297 8.090 202 152 8.444 37.449
TOTAL 29/12/2000 176.081 35.570 N/D 190.194 39.110 N/D 14.831 53.941 462.108
31/10/2001 237.099 84.023 12.487 208.926 30.087 1.435 7.922 39.444 589.449
30/11/2001 228.867 80.878 12.825 209.525 29.710 1.416 7.655 38.781 578.986
31/12/2001 241.484 74.306 13.103 198.419 29.399 1.518 7.154 38.072 573.716
31/01/2002 234.830 76.171 13.455 204.404 34.430 1.456 9.273 45.159 582.040
14/02/2002 233.962 74.660 13.449 203.924 34.348 1.420 9.453 45.220 579.235
Em R$ Milhões
Títulos - Por tipo de
rentabilidadeData
Carteira própria
das IF's
EM PODER DO
PÚBLICO
Títulos
vinculados
Reservas
tecnicas
C L I E N T E S
FIF (b)
39
Demab Fonte: Demab Volta
Detentores de Títulos Federais em Poder do Público
39
PESSOA
JURÍD NÃO
FINANC
INVEST.
INSTIT. ( c)OUTROS (d)
TOTAL
CLIENTES
Prefixada 29/12/2000 31,68 7,23 N/D 56,43 4,05 N/D 0,61 4,66 100,00
31/10/2001 44,02 7,41 0,63 43,71 3,77 0,06 0,39 4,22 100,00
30/11/2001 48,86 7,39 0,64 39,34 3,45 0,00 0,33 3,78 100,00
31/12/2001 57,75 7,82 0,50 29,72 3,75 0,09 0,36 4,20 100,00
31/01/2002 54,81 7,21 0,44 33,47 3,65 0,02 0,40 4,07 100,00
14/02/2002 53,35 8,51 0,35 33,61 3,76 0,07 0,34 4,18 100,00
Selic 29/12/2000 33,15 4,81 N/D 45,95 11,46 N/D 4,39 15,85 100,00
31/10/2001 37,81 8,24 2,63 42,77 6,55 0,42 1,55 8,52 100,00
30/11/2001 37,85 7,88 2,65 42,85 6,47 0,42 1,50 8,39 100,00
31/12/2001 41,83 7,28 2,68 39,86 6,27 0,38 1,33 7,98 100,00
31/01/2002 41,43 7,08 2,76 39,70 6,33 0,37 1,97 8,66 100,00
14/02/2002 40,98 7,20 2,76 40,02 6,30 0,35 2,02 8,67 100,00
Câmbio 29/12/2000 49,58 15,46 N/D 24,44 3,70 N/D 2,72 6,42 100,00
31/10/2001 40,85 27,22 0,25 24,55 2,48 0,01 1,47 3,97 100,00
30/11/2001 37,40 28,17 0,25 26,96 2,51 0,02 1,51 4,04 100,00
31/12/2001 36,00 27,05 0,24 28,99 2,46 0,01 1,53 4,00 100,00
31/01/2002 35,93 27,44 0,24 29,71 2,33 0,01 1,45 3,79 100,00
14/02/2002 36,77 26,38 0,24 29,86 2,35 0,02 1,47 3,84 100,00
Outros (e) 29/12/2000 67,02 5,72 N/D 8,78 11,54 N/D 0,07 11,60 100,00
31/10/2001 52,33 5,24 10,23 19,22 8,99 0,22 0,24 9,45 100,00
30/11/2001 51,67 5,42 10,48 19,55 8,94 0,22 0,22 9,38 100,00
31/12/2001 51,41 5,45 10,56 19,84 9,08 0,60 0,41 10,10 100,00
31/01/2002 32,08 5,89 11,18 21,09 23,41 0,60 0,44 24,45 100,00
14/02/2002 37,46 5,40 10,27 19,49 21,60 0,54 0,41 22,55 100,00
TOTAL 29/12/2000 38,10 7,70 N/D 41,16 8,46 N/D 3,21 11,67 100,00
31/10/2001 40,22 14,25 2,12 35,44 5,10 0,24 1,34 6,69 100,00
30/11/2001 39,53 13,97 2,22 36,19 5,13 0,24 1,32 6,70 100,00
31/12/2001 42,09 12,95 2,28 34,58 5,12 0,26 1,25 6,64 100,00
31/01/2002 40,35 13,09 2,31 35,12 5,92 0,25 1,59 7,76 100,00
14/02/2002 40,39 12,89 2,32 35,21 5,93 0,25 1,63 7,81 100,00
Em %
Títulos - Por tipo
de rentabilidadeData
Carteira
própria das
IF's
Títulos
vinculados
Reservas
tecnicasFIF (b)
C L I E N T E SEM PODER
DO
PÚBLICO
40
Demab Fonte: Demab Volta
Detentores de Títulos Federais em Poder do Público
40
PESSOA
JURÍD NÃO
FINANC
INVEST.
INSTIT. ( c)OUTROS (d)
TOTAL
CLIENTES
Prefixada 29/12/2000 13,59 15,34 N/D 22,41 7,83 N/D 3,11 6,53 16,34
31/10/2001 9,70 4,61 2,64 10,93 6,55 2,06 2,60 5,59 8,87
30/11/2001 10,83 4,64 2,52 9,53 5,88 0,14 2,17 4,94 8,76
31/12/2001 11,63 5,12 1,87 7,28 6,20 2,86 2,45 5,36 8,47
31/01/2002 11,18 4,53 1,58 7,84 5,08 0,64 2,08 4,32 8,23
14/02/2002 9,50 4,75 1,08 6,86 4,56 2,12 1,51 3,85 7,19
Selic 29/12/2000 49,12 35,29 N/D 63,03 76,42 N/D 77,31 76,66 56,46
31/10/2001 49,09 30,18 64,94 63,00 66,99 90,82 60,19 66,49 52,22
30/11/2001 51,81 30,52 64,80 64,07 68,25 91,96 61,43 67,77 54,10
31/12/2001 55,85 31,58 66,01 64,76 68,71 81,41 59,88 67,56 56,19
31/01/2002 57,63 30,37 66,98 63,43 60,01 83,66 69,22 62,66 56,12
14/02/2002 57,41 31,63 67,23 64,32 60,11 81,69 69,99 62,85 56,58
Câmbio 29/12/2000 29,97 46,27 N/D 13,68 10,08 N/D 19,49 12,67 23,04
31/10/2001 33,52 63,04 3,87 22,86 16,04 1,84 36,18 19,57 33,01
30/11/2001 29,30 62,45 3,53 23,08 15,13 2,44 35,36 18,66 30,97
31/12/2001 24,84 60,66 3,02 24,34 13,93 1,41 35,59 17,51 29,04
31/01/2002 26,53 62,47 3,13 25,21 11,74 1,57 27,08 14,56 29,80
14/02/2002 27,10 60,92 3,10 25,24 11,78 1,94 26,90 14,63 29,76
Outros (e) 29/12/2000 7,32 3,09 N/D 0,89 5,67 N/D 0,09 4,14 4,16
31/10/2001 7,69 2,17 28,56 3,21 10,42 5,28 1,04 8,35 5,91
30/11/2001 8,05 2,39 29,15 3,33 10,73 5,46 1,05 8,63 6,16
31/12/2001 7,69 2,65 29,10 3,61 11,16 14,33 2,07 9,58 6,29
31/01/2002 4,66 2,63 28,31 3,52 23,18 14,13 1,61 18,46 5,86
14/02/2002 6,00 2,71 28,59 3,58 23,55 14,24 1,61 18,67 6,47
TOTAL 29/12/2000 100,00 100,00 N/D 100,00 100,00 N/D 100,00 100,00 100,00
31/10/2001 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00
30/11/2001 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00
31/12/2001 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00
31/01/2002 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00
14/02/2002 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00 100,00
Em %
Reservas
tecnicasFIF (b)
C L I E N T E S
Títulos - Por tipo
de rentabilidadeData
Carteira
própria das
IF's
EM PODER
DO
PÚBLICO
Títulos
vinculados
41
Fundos de Investimento
Captação Líquida no mês
Demab Fonte: ANBID 41
- Captação líquida em janeiro concentrada em Renda Fixa.
-9.000
-7.000
-5.000
-3.000
-1.000
1.000
3.000
5.000R
$ m
ilh
ões
Renda Fixa -1.249 -2.098 -3.144 -3.711 -2.015 -3.345 -1.390 5.364 4.000 -1.294
Referenciados DI 1.945 1.185 2.747 2.065 592 -198 -489 -1.417 772 -908
Referenciados Câmbio 199 466 733 287 303 243 -447 -153 384 -19
Ações -470 -466 -462 -23 -137 -145 175 -347 270 -21
Outros -941 -662 -985 1.459 -1.052 623 -873 -8.759 -818 -131
Total -516 -1.576 -1.110 78 -2.310 -2.822 -3.024 -5.313 4.608 -2.372
mai-01 jun-01 jul-01 ago-01 set-01 out-01 nov-01 dez-01 jan-02 fev-02
Até o dia 7/2
42
Fundos de Investimento Patrimônio Líquido - final de mês
Demab Fonte: ANBID 42 Até o dia 7/2
0
20.000
40.000
60.000
80.000
100.000
120.000
140.000
mai/01 jun/01 jul/01 ago/01 set/01 out/01 nov/01 dez/01 jan/02 fev/02
R$
milh
õe
s
Renda Fixa 133.093 133.826 132.810 129.053 130.128 127.018 127.912 135.048 138.953 132.663
Referenciados DI 85.411 86.992 91.478 94.413 97.583 99.727 100.741 100.714 103.235 102.677
Referenciados Câmbio 4.651 5.078 6.826 7.682 8.352 8.890 7.867 7.268 8.010 8.086
Ações 21.317 22.714 21.762 21.404 19.812 20.165 21.498 21.876 21.662 21.599
Outros 74.793 74.807 76.346 82.879 83.895 86.378 86.242 77.571 79.565 86.360
Total 319.264 323.418 329.222 335.431 339.771 342.177 344.258 342.476 351.423 351.385
mai-01 jun-01 jul-01 ago-01 set-01 out-01 nov-01 dez-01 jan-02 fev-02
43
Fundos de Investimento Rentabilidade Nominal
Demab Fonte: ANBID 43 Até o dia 7/2
-18,00
-15,00
-12,00
-9,00
-6,00
-3,00
0,00
3,00
6,00
9,00
12,00
15,00
% a
.m.
Renda Fixa 1,25 1,14 1,37 1,57 1,22 1,53 1,37 1,40 1,48 0,33
Referenciados DI 1,26 1,19 1,42 1,52 1,25 1,53 1,39 1,39 1,54 0,35
Referenciados Câmbio 8,33 -2,23 6,62 3,64 5,90 0,81 -6,65 -5,72 4,80 1,16
Ações -2,23 -3,42 -3,77 -5,37 -17,88 4,77 13,00 5,55 -5,91 -0,06
mai-01 jun-01 jul-01 ago-01 set-01 out-01 nov-01 dez-01 jan-02 fev-02
44
Principais Títulos Federais em Poder do Público a Vencer
em 12 meses - Selic e Cetip
Por tipo de Rentabilidade
Demab Fonte:Demab 44
R$ bilhões
Mês
Saldo % Saldo % Saldo % Saldo % Saldo % Saldo % Saldo %
Dezembro/99 39,75 100,00% 146,04 58,03% 0,36 1,47% 46,91 46,58% 0,91 3,78% 0,02 3,34% 234,00 53,01%
Dezembro/00 72,95 96,75% 95,12 35,65% 1,53 5,04% 45,12 39,67% 1,31 5,45% 0,24 66,47% 216,27 42,35%
Janeiro/01 64,57 87,16% 84,05 31,90% 1,55 4,35% 43,08 37,35% 1,32 5,47% 0,21 65,83% 194,77 37,97%
Fevereiro 65,10 90,57% 88,93 33,53% 1,56 4,15% 36,04 30,10% 1,30 5,40% 0,17 61,20% 193,10 37,22%
Março 67,74 89,76% 104,14 38,72% 1,57 4,10% 37,15 28,77% 1,34 5,49% 0,14 56,42% 212,08 39,53%
Abril 61,05 89,79% 109,95 39,48% 1,35 3,45% 38,35 28,21% 1,34 4,95% 0,11 49,00% 212,14 38,67%
Maio 56,13 88,86% 89,85 32,78% 1,37 3,34% 49,51 33,20% 1,34 4,96% 0,07 39,48% 198,27 35,75%
Junho 55,78 88,68% 73,33 25,13% 0,02 0,05% 49,67 31,91% 1,35 4,70% 0,07 39,48% 180,22 31,03%
Julho 59,88 98,71% 49,23 16,00% 0,03 0,08% 54,66 32,97% 1,36 5,96% 0,07 42,85% 165,24 27,66%
Agosto 57,34 98,64% 39,25 12,69% 0,02 0,05% 60,66 34,71% 1,37 6,06% 0,07 42,86% 158,71 26,18%
Setembro 56,40 98,60% 34,34 11,07% 0,13 0,32% 71,77 36,37% 1,37 6,13% 0,07 42,87% 164,10 26,08%
Outubro 52,08 98,47% 34,52 11,11% 0,13 0,31% 84,02 40,14% 0,97 4,54% 0,02 24,02% 171,75 26,96%
Novembro 50,06 97,79% 34,85 11,04% 0,14 0,31% 77,79 39,93% 0,97 4,51% 0,02 23,82% 163,83 26,13%
Dezembro 47,20 96,73% 35,22 10,69% 3,85 8,82% 72,45 40,57% 0,97 4,13% 0,02 23,62% 159,71 25,59%
Janeiro/02 44,65 92,90% 35,34 10,58% 3,88 7,55% 75,71 40,61% 0,97 6,49% 0,02 16,76% 160,58 25,28%
Obs.: Valores apurados com base na posição de carteira avaliada pelo preço da curva de rentabilidade intrínseca dos títulos.
TR Outros TotalPrefixados Taxa SELIC Índice de preços Câmbio
- Em janeiro, queda da participação relativa da dívida de curto prazo, devido ao resgate
líquido e à colocação de títulos com prazo superior a 12 meses.
- Redução da participação relativa no segmento de prefixados - aumento do volume de
colocação de títulos de 14 meses (de R$ 0,5 bi em dezembro, para R$ 1,8 bi em janeiro).
- Alteração nas participações relativas dos tipos “Índices de preços” e “TR” devido à
troca de NTN-P por NTN-B (atualizada pela variação do IPC-A).
45
Estrutura de Vencimentos dos Títulos Federais em Poder do
Público - Selic e Cetip
Demab Fonte:Demab Prefixado
Taxa Selic Índice de
Preços Cambial 45
R$ bilhões
Mês
Saldo % Saldo % Saldo % Saldo % Saldo % Saldo % Saldo %
Dezembro/99 234,00 53,01% 98,12 22,23% 10,47 2,37% 10,37 2,35% 10,13 2,30% 78,32 17,74% 441,41 100,00%
Dezembro/00 216,27 42,35% 57,96 11,35% 102,00 19,97% 37,97 7,44% 16,81 3,29% 79,69 15,60% 510,70 100,00%
Janeiro/01 194,77 37,97% 65,51 12,77% 103,34 20,15% 37,80 7,37% 23,80 4,64% 87,70 17,10% 512,92 100,00%
Fevereiro 193,10 37,22% 62,81 12,11% 101,18 19,50% 48,22 9,30% 23,45 4,52% 90,02 17,35% 518,79 100,00%
Março 212,08 39,53% 55,35 10,32% 107,27 19,99% 45,45 8,47% 25,46 4,75% 90,87 16,94% 536,48 100,00%
Abril 212,14 38,67% 67,53 12,31% 97,05 17,69% 44,06 8,03% 33,59 6,12% 94,22 17,17% 548,59 100,00%
Maio 198,27 35,75% 79,60 14,35% 88,13 15,89% 43,21 7,79% 48,09 8,67% 97,25 17,54% 554,56 100,00%
Junho 180,22 31,03% 99,85 17,19% 85,51 14,72% 48,79 8,40% 60,08 10,34% 106,37 18,31% 580,83 100,00%
Julho 165,24 27,66% 112,42 18,82% 75,81 12,69% 60,23 10,08% 72,22 12,09% 111,37 18,65% 597,28 100,00%
Agosto 158,71 26,18% 121,98 20,12% 73,40 12,11% 56,27 9,28% 77,83 12,84% 118,00 19,47% 606,18 100,00%
Setembro 164,10 26,08% 132,37 21,04% 70,41 11,19% 61,60 9,79% 86,32 13,72% 114,30 18,17% 629,09 100,00%
Outubro 171,75 26,96% 136,94 21,49% 76,87 12,07% 52,94 8,31% 98,07 15,39% 100,51 15,78% 637,08 100,00%
Novembro 163,83 26,13% 139,72 22,29% 71,12 11,34% 56,81 9,06% 103,99 16,59% 91,46 14,59% 626,93 100,00%
Dezembro 159,71 25,59% 138,17 22,14% 76,36 12,24% 50,59 8,11% 108,22 17,34% 91,04 14,59% 624,08 100,00%
Janeiro/02 160,58 25,28% 140,92 22,19% 81,63 12,85% 54,95 8,65% 104,85 16,51% 92,18 14,51% 635,11 100,00%
Obs.: Valores apurados com base na posição de carteira avaliada pelo preço da curva de rentabilidade
intrínseca dos títulos.
Percentual em relação ao total dos títulos.
De 4 a 5 anos Acima de 5 anos TotalAté 1 ano De 1 a 2 anos De 2 a 3 anos De 3 a 4 anos
46
Estrutura de Vencimentos dos Títulos Federais em Poder do
Público - Selic e Cetip - Por tipo de Rentabilidade
Demab Fonte:Demab Volta 46
Em R$ bilhões
Mês
Saldo % Saldo % Saldo % Saldo % Saldo % Saldo % Saldo %
Dezembro/99 39,75 100,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 39,75 100,00%
Dezembro/00 72,95 96,75% 2,45 3,25% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 75,40 100,00%
Janeiro/01 64,57 87,16% 8,79 11,86% 0,73 0,98% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 74,08 100,00%
Fevereiro 65,10 90,57% 6,04 8,40% 0,73 1,02% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 71,88 100,00%
Março 67,74 89,76% 6,98 9,25% 0,74 0,99% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 75,47 100,00%
Abril 61,05 89,79% 6,95 10,21% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 68,00 100,00%
Maio 56,13 88,86% 7,04 11,14% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 63,17 100,00%
Junho 55,78 88,68% 7,12 11,32% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 62,90 100,00%
Julho 59,88 98,71% 0,78 1,29% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 60,66 100,00%
Agosto 57,34 98,64% 0,79 1,36% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 58,13 100,00%
Setembro 56,40 98,60% 0,80 1,40% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 57,20 100,00%
Outubro 52,08 98,47% 0,81 1,53% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 52,90 100,00%
Novembro 50,06 97,79% 1,13 2,21% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 51,19 100,00%
Dezembro 47,20 96,73% 1,60 3,27% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 48,79 100,00%
Janeiro/02 44,65 92,90% 3,41 7,10% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 0,00 0,00% 48,06 100,00%
Obs.: Valores apurados com base na posição de carteira avaliada pelo preço da curva de rentabilidade intrínseca dos títulos.
Até 1 ano De 1 a 2 anos De 3 a 4 anos
Prefixados
De 4 a 5 anos Acima de 5 anos TotalDe 2 a 3 anos
47
Estrutura de Vencimentos dos Títulos Federais em Poder do
Público - Selic e Cetip - Por tipo de Rentabilidade
Demab Fonte:Demab Volta 47
Em R$ bilhões
Mês
Saldo % Saldo % Saldo % Saldo % Saldo % Saldo % Saldo %
Dezembro/99 146,04 58,02% 57,80 22,97% 6,41 2,55% 5,62 2,23% 5,50 2,19% 30,30 12,04% 251,68 100,00%
Dezembro/00 95,12 35,65% 32,75 12,27% 77,25 28,95% 21,40 8,02% 8,14 3,05% 32,14 12,05% 266,81 100,00%
Janeiro/01 84,05 31,90% 30,25 11,48% 77,70 29,49% 21,67 8,22% 14,77 5,61% 35,06 13,31% 263,50 100,00%
Fevereiro 88,93 33,53% 25,68 9,68% 78,41 29,57% 28,33 10,68% 12,37 4,66% 31,48 11,87% 265,20 100,00%
Março 104,14 38,72% 11,88 4,42% 79,59 29,59% 28,68 10,66% 13,81 5,13% 30,89 11,48% 268,99 100,00%
Abril 109,95 39,48% 17,27 6,20% 70,64 25,36% 28,97 10,40% 21,01 7,55% 30,64 11,00% 278,49 100,00%
Maio 89,85 32,78% 28,24 10,30% 60,98 22,25% 29,36 10,71% 35,17 12,83% 30,47 11,12% 274,09 100,00%
Junho 73,33 25,13% 39,18 13,43% 57,11 19,57% 37,11 12,72% 46,28 15,86% 38,78 13,29% 291,79 100,00%
Julho 49,23 16,00% 51,20 16,64% 51,18 16,63% 45,38 14,75% 61,39 19,95% 49,39 16,05% 307,78 100,00%
Agosto 39,25 12,69% 61,03 19,73% 46,76 15,12% 44,96 14,54% 66,61 21,54% 50,64 16,38% 309,23 100,00%
Setembro 34,34 11,07% 71,58 23,08% 38,98 12,57% 44,39 14,31% 76,17 24,55% 44,74 14,42% 310,20 100,00%
Outubro 34,52 11,11% 76,16 24,52% 40,17 12,93% 38,11 12,27% 85,88 27,65% 35,82 11,53% 310,65 100,00%
Novembro 34,85 11,04% 85,33 27,04% 35,41 11,22% 37,54 11,89% 91,83 29,09% 30,66 9,71% 315,62 100,00%
Dezembro 35,22 10,69% 93,16 28,28% 44,33 13,45% 32,01 9,72% 94,70 28,74% 30,05 9,12% 329,46 100,00%
Janeiro/02 35,34 10,58% 96,88 29,00% 43,18 12,92% 38,05 11,39% 90,77 27,17% 29,89 8,95% 334,10 100,00%
Obs.: Valores apurados com base na posição de carteira avaliada pelo preço da curva de rentabilidade intrínseca dos títulos.
De 4 a 5 anos Acima de 5 anos
Taxa Selic
Até 1 ano De 1 a 2 anos De 2 a 3 anos De 3 a 4 anos Total
48
Estrutura de Vencimentos dos Títulos Federais em Poder do
Público - Selic e Cetip - Por tipo de Rentabilidade
Demab Fonte:Demab Volta 48
Em R$ bilhões
Mês
Saldo % Saldo % Saldo % Saldo % Saldo % Saldo % Saldo %
Dezembro/99 0,36 1,47% 1,30 5,26% 0,79 3,20% 0,32 1,28% 1,55 6,31% 20,32 82,48% 24,63 100,00%
Dezembro/00 1,53 5,04% 3,44 11,35% 0,12 0,40% 1,09 3,61% 6,35 20,93% 17,79 58,67% 30,32 100,00%
Janeiro/01 1,55 4,35% 3,49 9,84% 0,12 0,35% 1,10 3,11% 6,65 18,73% 22,59 63,63% 35,50 100,00%
Fevereiro 1,56 4,15% 3,53 9,41% 0,12 0,33% 1,60 4,26% 5,68 15,14% 25,03 66,71% 37,52 100,00%
Março 1,57 4,10% 3,58 9,35% 0,78 2,03% 0,91 2,37% 5,97 15,57% 25,51 66,57% 38,32 100,00%
Abril 1,35 3,45% 3,65 9,37% 0,76 1,94% 0,91 2,33% 5,77 14,83% 26,51 68,07% 38,94 100,00%
Maio 1,37 3,34% 3,72 9,09% 0,77 1,87% 0,91 2,22% 5,86 14,32% 28,31 69,16% 40,94 100,00%
Junho 0,02 0,05% 4,83 11,63% 0,78 1,88% 1,24 2,99% 6,68 16,07% 27,99 67,38% 41,54 100,00%
Julho 0,03 0,08% 3,83 9,57% 0,86 2,16% 6,02 15,04% 2,76 6,89% 26,51 66,27% 40,01 100,00%
Agosto 0,02 0,05% 3,93 9,51% 0,88 2,12% 6,29 15,23% 2,66 6,44% 27,53 66,64% 41,31 100,00%
Setembro 0,13 0,32% 3,77 9,01% 1,07 2,55% 7,81 18,69% 1,13 2,70% 27,88 66,73% 41,78 100,00%
Outubro 0,13 0,31% 3,83 8,97% 1,07 2,51% 8,43 19,74% 1,11 2,61% 28,12 65,85% 42,70 100,00%
Novembro 0,14 0,31% 3,91 8,95% 1,09 2,49% 8,57 19,61% 1,13 2,59% 28,85 66,04% 43,68 100,00%
Dezembro 3,85 8,82% 0,07 0,16% 1,08 2,48% 8,80 20,17% 2,00 4,58% 27,83 63,80% 43,63 100,00%
Janeiro/02 3,88 7,55% 0,06 0,12% 1,08 2,09% 8,92 17,34% 1,95 3,79% 35,53 69,10% 51,41 100,00%
Obs.: Valores apurados com base na posição de carteira avaliada pelo preço da curva de rentabilidade intrínseca dos títulos.
De 1 a 2 anos De 2 a 3 anos De 3 a 4 anos
Índice de Preços
De 4 a 5 anos Acima de 5 anos TotalAté 1 ano
49
Estrutura de Vencimentos dos Títulos Federais em Poder do
Público - Selic e Cetip - Por tipo de Rentabilidade
Demab Fonte:Demab Volta 49
Em R$ bilhões
Mês
Saldo % Saldo % Saldo % Saldo % Saldo % Saldo % Saldo %
Dezembro/99 46,91 46,58% 37,71 37,44% 2,83 2,81% 2,12 2,11% 2,87 2,85% 8,27 8,22% 100,71 100,00%
Dezembro/00 45,12 39,67% 18,47 16,24% 21,93 19,28% 15,26 13,41% 2,11 1,86% 10,84 9,53% 113,74 100,00%
Janeiro/01 43,08 37,35% 22,14 19,20% 22,09 19,15% 14,81 12,84% 2,17 1,88% 11,05 9,58% 115,34 100,00%
Fevereiro 36,04 30,10% 26,72 22,32% 19,21 16,04% 18,08 15,11% 5,18 4,33% 14,49 12,10% 119,72 100,00%
Março 37,15 28,77% 32,05 24,83% 23,45 18,16% 15,64 12,11% 5,47 4,24% 15,34 11,88% 129,11 100,00%
Abril 38,35 28,21% 38,80 28,54% 22,95 16,88% 13,97 10,28% 6,59 4,85% 15,30 11,25% 135,97 100,00%
Maio 49,51 33,20% 39,70 26,62% 23,88 16,01% 12,70 8,52% 6,82 4,58% 16,50 11,07% 149,10 100,00%
Junho 49,67 31,91% 47,87 30,75% 24,89 15,99% 10,23 6,57% 6,91 4,44% 16,09 10,34% 155,66 100,00%
Julho 54,66 32,97% 53,64 32,36% 23,13 13,95% 8,61 5,19% 7,80 4,71% 17,95 10,83% 165,80 100,00%
Agosto 60,66 34,71% 53,27 30,49% 25,13 14,38% 4,81 2,75% 8,29 4,74% 22,58 12,92% 174,74 100,00%
Setembro 71,77 36,37% 53,53 27,13% 29,73 15,07% 9,19 4,66% 8,76 4,44% 24,34 12,34% 197,33 100,00%
Outubro 84,02 40,14% 53,72 25,67% 35,36 16,90% 6,16 2,94% 10,85 5,19% 19,18 9,16% 209,29 100,00%
Novembro 77,79 39,93% 46,94 24,09% 34,36 17,63% 10,46 5,37% 10,82 5,55% 14,45 7,42% 194,82 100,00%
Dezembro 72,45 40,57% 41,36 23,16% 30,71 17,19% 9,55 5,35% 11,32 6,34% 13,20 7,39% 178,58 100,00%
Janeiro/02 75,71 40,61% 39,61 21,24% 37,14 19,92% 7,76 4,16% 11,93 6,40% 14,30 7,67% 186,45 100,00%
Obs.: Valores apurados com base na posição de carteira avaliada pelo preço da curva de rentabilidade intrínseca dos títulos.
Até 1 ano
Câmbio
De 1 a 2 anos De 2 a 3 anos De 3 a 4 anos De 4 a 5 anos Acima de 5 anos Total
50
Cronograma de Vencimentos - Títulos
Federais em Poder do Público
Demab Tabela Gráfico - Cambiais Gráfico - Total Gráfico - Outros 50
-Principais vencimentos de títulos em março /02 :
* LFT: R$ 16,9 bilhões;
* Cambiais: R$ 4,0 bilhões.
-Principais vencimentos de títulos em abril /02 :
* LTN: R$ 4,9 bilhões;
* LFT: R$ 6,0 bilhões;
* Cambiais: R$ 9,1 bilhões.
-Principais vencimentos de títulos em maio/02:
* LTN: R$ 8,7 bilhões;
* LFT: R$ 0,6 bilhão;
* Cambiais: R$ 9,4 bilhões.
51
Cronograma de Vencimentos - Títulos
Federais em Poder do Público - Selic
Demab Volta 51
Total Mar.02 3.969 - 16.865 - 38 20.872 3,67
Total Abr.02 9.133 4.883 6.048 - 82 20.146 3,54
Total Mai.02 9.441 8.665 624 - 35 18.765 3,30
Até Mai/2002 22.543 13.548 23.537 - 155 59.783 10,50
Em 12 meses 73.285 38.009 29.161 3.828 468 144.751 25,43
Após 12 meses 88.190 3.631 293.127 22.456 17.012 424.416 74,57
T O T A L 161.475 41.640 322.288 26.284 17.480 569.167 100,00
P E R C % 28,37 7,32 56,62 4,62 3,07 100,00
Data de
Vencimento
NTN-D/
NBCE/NBCFLTN LFT NTN-C
EMISSÕES
ESPECIAISTOTAL PART %
R$ Milhões
Posição de 14/02/02
52
Demab Fonte: Demab
Cronograma de Vencimentos - Títulos Federais
em Poder do Público - Cambiais
Volta 52
m
a
r
/
0
2
a
b
r
/
0
2
m
a
i
/
0
2
j
u
n
/
0
2
j
u
l
/
0
2
a
g
o
/
0
2
s
e
t
/
0
2
o
u
t
/
0
2
n
o
v
/
0
2
d
e
z
/
0
2
j
a
n
/
0
3
f
e
v
/
0
3
T
O
T
A
L
NBCE/F 3.969 9.133 6.502 3.278 8.658 6.034 1.589 1.525 3.872 4.373 4.171 4.354 53.104
NTN-D 0 0 2.939 5.532 24 1.726 652 4.931 0 0 23 0 15.827
Total 3.969 9.133 9.441 8.810 8.682 7.760 2.241 6.456 3.872 4.373 4.194 4.354 73.285
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
8.000
9.000
10.000R
$ m
ilh
õe
s
NTN-D
NBCE/F
53
Cronograma de Vencimentos - Títulos Públicos Federais em
Poder do Público emitidos pela STN
Demab Fonte: Demab Volta 53
Indexador
m
a
r
/
0
2
a
b
r
/
0
2
m
a
i
/
0
2
j
u
n
/
0
2
j
u
l
/
0
2
a
g
o
/
0
2
s
e
t
/
0
2
o
u
t
/
0
2
n
o
v
/
0
2
d
e
z
/
0
2
j
a
n
/
0
3
f
e
v
/
0
3
T
O
T
A
L
Pré 0 4.883 8.665 7.576 6.874 5.498 4.513 0 0 0 0 0 38.009
SELIC 16.865 6.048 624 654 604 624 604 747 601 607 597 586 29.161
Outros 38 82 35 36 32 33 31 71 27 3.857 27 27 4.296
Total 16.903 11.013 9.324 8.266 7.510 6.155 5.148 818 628 4.464 624 613 71.466
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
14.000
16.000
18.000
20.000R
$ m
ilh
õe
s
Outros
SELIC
Pré
54
Demab Fonte: Demab
Cronograma de Vencimentos - Títulos Federais
em Poder do Público - Total
Volta 54
Indexador
m
a
r
/
0
2
a
b
r
/
0
2
m
a
i
/
0
2
j
u
n
/
0
2
j
u
l
/
0
2
a
g
o
/
0
2
s
e
t
/
0
2
o
u
t
/
0
2
n
o
v
/
0
2
d
e
z
/
0
2
j
a
n
/
0
3
f
e
v
/
0
3
T
O
T
A
L
Pré 0 4.883 8.665 7.576 6.874 5.498 4.513 0 0 0 0 0 38.009
SELIC 16.865 6.048 624 654 604 624 604 747 601 607 597 586 29.161
Cambial 3.969 9.133 9.441 8.810 8.682 7.760 2.241 6.456 3.872 4.373 4.194 4.354 73.285
Outros 38 82 35 36 32 33 31 71 27 3.857 27 27 4.296
Total 20.872 20.146 18.765 17.076 16.192 13.915 7.389 7.274 4.500 8.837 4.818 4.967 144.751
0
5.000
10.000
15.000
20.000
25.000
R$
mil
hõ
es
Outros
Cambial
SELIC
Pré
55
Mercado Secundário de Títulos Federais
Demab Oper. Definitivas - Total Total LTN Sisbex 55
- Em janeiro, o mercado registrou queda da liquidez (de R$ 9,3 bi/dia
para R$ 7,0 bi/dia), retornando ao nível dos negócios realizados entre
agosto e novembro de 2001.
* LTN (de R$ 3,8 bi/dia em dezembro para R$ 3,4 bi/dia em
janeiro);
* títulos cambiais (de R$ 2,5 bi/dia em dezembro para R$ 1,4
bi/dia em janeiro);
* LFT (de R$ 2,9 bi/dia em dezembro para R$ 2,1 bi/dia em
janeiro).
- Em fevereiro, até dia 8, o giro dos títulos federais registrou nova
queda, atingindo a média de R$ 5,9 bi/dia.
- A queda da volatilidade das taxas contribuiu para a saída dos
especuladores do mercado de títulos.
56
Demab Fonte: Demab e STN Volta
Mercado Secundário de Títulos Federais Média Diária de Operações Definitivas
56
0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
R$ B
ilh
ões
Taxa SELIC 2,53 2,35 2,61 3,47 3,30 2,94 2,26 2,70 2,08 1,69 2,94 2,10
Cambial 1,14 1,06 1,12 1,06 2,31 1,50 1,73 2,52 2,18 1,62 2,49 1,40
Prefixada 3,88 2,32 1,31 1,01 1,91 1,24 2,32 2,21 2,46 3,93 3,77 3,40
Total 7,81 5,85 5,24 5,71 7,69 5,81 6,44 7,57 6,81 7,30 9,32 7,00
Sisbex 1,57 0,96 0,36 0,20 0,28 0,19 0,84 0,74 1,28 2,19 2,24 1,67
fev/01 mar/01 abr/01 mai/01 jun/01 jul/01 ago/01 set/01 out/01 nov/01 dez/01 Janeiro/02
57
Demab Fonte: BVRJ Volta
Mercado Secundário de Títulos Federais Operações Definitivas com LTN no Sisbex
57
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.5002
/1/0
1
2/2
/01
2/3
/01
2/4
/01
2/5
/01
2/6
/01
2/7
/01
2/8
/01
2/9
/01
2/1
0/0
1
2/1
1/0
1
2/1
2/0
1
2/1
/02
2/2
/02
R$ m
ilh
ão
Volume Diário
Média Móvel de 10 dias
58
Demab Fonte: Demab e STN Volta
Mercado Secundário Volume de Operações Definitivas - LTN
58
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
Méd
ia D
iári
a n
o M
ês
R$ B
ilh
õe
s
3 Meses 0,35 0,29 0,22 0,19 0,58 0,65 0,85 1,32 1,81 0,58 0,65 0,82
6 Meses 0,45 0,35 0,25 0,69 1,08 0,52 1,43 0,79 0,62 3,34 3,08 2,45
12 Meses 3,08 1,68 0,84 0,12 0,24 0,07 0,04 0,10 0,04 0,01 0,04 0,13
Total 3,88 2,32 1,31 1,01 1,91 1,24 2,32 2,21 2,46 3,93 3,77 3,40
fev/01 mar/01 abr/01 mai/01 jun/01 jul/01 ago/01 set/01 out/01 nov/01 dez/01 jan/02
Total
12 Meses
6 Meses
3 Meses
59
Liquidez dos Contratos Futuros de Juros
Demab Tabela Explicativa
59
-Janeiro
-DI a termo apresentou forte redução da liquidez:
* migração do DI a termo de 4/7/2002 para o DI futuro de julho/2002;
* não houve abertura de novo vencimento de DI a Termo.
-Retorno do giro do DI futuro ao nível médio registrado no 2o semestre de
2001, após baixa sazonal da liquidez em dezembro.
-Fevereiro
-DI a termo permanece sem liquidez.
-Liquidez do DI futuro concentrada nos contratos de julho e de outubro
de 2002.
60
Liquidez dos Contratos Futuros de Juros
Demab Volta 60
Mercado
Número
de
negócios
Contratos
Negociados
Volume
Financeiro dos
Contratos
Negociados
R$/mil
Contratos
em
aberto
Média Diária
Mensal dos
Contratos
Negociados
DI de 1 dia 17.368 2.990.592 282.883.796 846.439 135.936
DI termo 5.198 78.903 67.966.654 28.276 3.587
DI de 1 dia 23.295 3.923.609 365.943.515 913.759 217.978
DI termo 5.211 79.291 68.259.337 32.421 4.405
DI de 1 dia 44.847 5.176.883 482.757.410 871.307 235.313
DI termo 5.111 72.684 61.943.193 34.439 3.304
DI de 1 dia 43.781 3.875.550 362.467.745 734.944 193.778
DI termo 3.277 40.314 33.762.334 36.821 2.016
DI de 1 dia 40.657 3.590.442 337.378.048 713.559 163.202
DI termo 3.275 44.267 36.993.881 39.109 2.012
DI de 1 dia 32.648 3.489.248 331.551.118 726.200 174.462
DI termo 3.416 51.966 44.184.107 40.346 2.598
DI de 1 dia 32.366 3.485.763 334.609.068 818.222 165.989
DI termo 1.986 24.006 19.933.926 40.721 1.143
DI de 1 dia 32.859 4.746.839 452.753.485 830.068 206.384
DI termo 4.304 52.738 45.646.295 39.159 2.293
DI de 1 dia 25.961 3.453.022 328.798.838 871.518 181.738
DI termo 2.938 39.833 35.084.679 39.098 2.096
DI de 1 dia 29.821 4.407.814 418.595.030 817.179 200.355
DI termo 4.061 60.909 53.881.855 34.882 2.769
DI de 1 dia 28.969 4.315.947 406.301.212 960.612 215.797
DI termo 2.652 37.134 32.435.323 29.960 1.857
dez/01 DI de um dia futuro*17.212 2.785.402 263.504.262 896.966 154.745
DI termo 1.425 20.386 18.013.887 26.403 1.133
DI de 1 dia 26.669 3.995.750 369.768.910 917.827 181.625
DI termo 104 2.299 1.950.510 24.128 105
DI de 1 dia 9.254 1.484.359 136.159.706 938.418 164.929
DI termo** 20 340 259.310 22.511 38 fev/01*
ago/01
out/01
jan/01
nov/01
set/01
jan/01
fev/01
mar/01
jul/01
mai/01
jun/01
abr/01
* Dados até 15/02/2002
** DI termo: contratos em aberto referentes ao dia 14/02/2002
61
Curva de Juros (DI Futuro e DI a Termo)
Demab 61
-Curva negativamente inclinada para prazos inferiores a 80 dias úteis (4 meses).
-Deslocamento paralelo para baixo no longo prazo. Curva inclinada no longo prazo
devido ao risco eleitoral.
18,50
19,00
19,50
20,00
20,50
1 26 51 76 101 126 151 176 201 226 251
Dias Úteis
Ta
xa
(%
a.a
.)
1 mês 3 meses 6 meses
1 - Decisão do Copom de
manutenção da meta
para a taxa Selic.
23-jan-02
29-jan-023- Deflação no primeiro
decêndio do IGP-M de
fevereiro. 24-jan-02
4 - Reversão de posições
compradas em dólar em razão
da abertura tranqüila do
mercado argentino, após mais
um período de feriado
bancário.
18-fev-02
6-fev-02
2- Impacto mais prolongado que o
esperado das chuvas do Sul e da
seca do Norte sobre os índices de
preços. Divulgação de pesquisa
eleitoral.
62
Curva de Cupom Cambial
Demab Fonte:Demab Cenário de juros Cenário de FRA 62 Curto Prazo
(0,50)
0,50
1,50
2,50
3,50
4,50
5,50
6,50
7,50
8,50
9,50
10,502
40
78
11
6
15
4
19
2
23
0
26
8
30
6
34
4
38
2
42
0
45
8
49
6
53
4
57
2
61
0
64
8
68
6
72
4
76
2
80
0
83
8
87
6
91
4
95
2
99
0
10
28
10
66
11
04
11
42
11
80
12
18
12
56
12
94
13
32
13
70
Taxa %
a.a
.
24/01/2002
07/02/2002
18/02/2002
1 ano 2 anos 3 anos 4 anos 5 anos
1. A suspensão da oferta diária de dólares pelo BC e a ausência de
fluxos cambiais positivos contribuíram para a reversão do cupom
de curtíssimo prazo.
2. O deslocamento paralelo da curva para prazos de 1 a 2 anos
deveu-se à percepção de que o BC poderá concentrar a rolagem da
dívida cambial em títulos com vencimento em 2002 e em 2003.
3. No longo prazo, observou-se um ligeiro recuo em virtude da
perspectiva de ausência de novas colocações nesses prazos, além
da existência de uma pequena demanda por hedge para prazos
superiores a 3 anos.
63
Curva de Cupom Cambial
Demab Fonte:Demab 63 Volta
(0,50)
-
0,50
1,00
1,50
2,00
2,50
3,00
3,50
4,00
4,502 9
16
23
30
37
44
51
58
65
72
79
86
93
10
0
10
7
11
4
12
1
12
8
13
5
14
2
14
9
15
6
16
3
17
0
17
7
18
4
19
1
19
8
20
5
21
2
21
9
22
6
23
3
24
0
24
7
Taxa %
a.a
.
24/01/2002
07/02/2002
18/02/2002
1 ano
64
Cenário de Juros - FRA
Demab Volta 64
18,75
19,75
20,75
21,75
22,75
23,75
24,75
25,75
26,75
27,75
1
38
75
11
2
14
9
18
6
22
3
26
0
29
7
33
4
37
1
40
8
44
5
48
2
51
9
55
6
59
3
63
0
66
7
70
4
74
1
77
8
81
5
85
2
88
9
92
6
96
3
10
00
10
37
10
74
11
11
11
48
11
85
12
22
12
59
12
96
13
33
13
70
Ta
xa
% a
.a.
24/01/2002 07/02/2002
18/02/2002
65
Cenário de FRA
Demab Volta 65
0,00%
1,50%
3,00%
4,50%
6,00%
7,50%
9,00%
10,50%0
1/0
3/2
00
2
01
/04
/20
02
02
/05
/20
02
01
/07
/20
02
01
/10
/20
02
02
/01
/20
03
01
/04
/20
03
01
/07
/20
03
01
/10
/20
03
02
/01
/20
04
01
/04
/20
04
01
/07
/20
04
01
/10
/20
04
03
/01
/20
05
01
/04
/20
05
01
/07
/20
05
03
/10
/20
05
02
/01
/20
06
03
/04
/20
06
04
/07
/20
06
03
/10
/20
06
03
/01
/20
07
24/01/2002 07/02/2002 18/02/2002
66
Evolução das taxas Pré e Selic
Demab Fonte: BM&F 66
No início de 2002,
o spread da taxa
pré de seis meses
retorna aos níveis
de janeiro de
2001.
14,00
15,00
16,00
17,00
18,00
19,00
20,00
21,00
22,00
23,00
24,00
25,00
26,00
27,00
28,002
/1/0
1
16
/1/0
1
30
/1/0
1
13
/2/0
1
27
/2/0
1
13
/3/0
1
27
/3/0
1
10
/4/0
1
24
/4/0
1
8/5
/01
22
/5/0
1
5/6
/01
19
/6/0
1
3/7
/01
17
/7/0
1
31
/7/0
1
14
/8/0
1
28
/8/0
1
11
/9/0
1
25
/9/0
1
9/1
0/0
1
23
/10
/01
6/1
1/0
1
20
/11
/01
4/1
2/0
1
18
/12
/01
1/1
/02
15
/1/0
2
29
/1/0
2
12
/2/0
2
Ta
xa
% a
.a.
Taxa Selic 1 mês
1 ano 6 meses
Reversão de posições
compradas em dólar em
razão da abertura
tranqüila do mercado
argentino, após novo
feriado bancário.
Expectativa de redução da meta para a taxa
Selic no primeiro trimestre e divulgação de
superávit da balança comercial de 2001 acima
do esperado.
9/1/01 23/4/01 22/6/01 18/7/01 20/8/01 14/9/01 21/11/01 29/11/01 17/12/01 3/1/02 18/1/02 18/2/02
Taxa Selic 15,80 16,30 18,27 18,37 19,05 19,06 19,05 19,05 19,05 19,05 19,05 19,05
Taxa 1 mês 15,44 20,03 18,44 22,47 20,25 21,14 18,97 19,41 19,26 18,93 18,98 18,88
Taxa 6 meses 15,63 22,36 20,42 25,33 23,58 24,80 19,90 21,54 20,34 18,84 19,25 18,88
Taxa 1 ano 16,06 22,67 21,85 26,21 25,14 26,80 20,91 23,23 21,44 19,44 20,07 19,52
Spread 1 mês (0,36) 3,73 0,17 4,10 1,20 2,08 (0,08) 0,36 0,21 (0,12) (0,07) (0,17)
Spread 6 meses (0,17) 6,06 2,15 6,96 4,53 5,74 0,85 2,49 1,29 (0,21) 0,20 (0,17)
Spread 1 ano 0,26 6,37 3,58 7,84 6,09 7,74 1,86 4,18 2,39 0,39 1,02 0,47
67
Demab 67
Volatilidade da taxa de Juros
- Manutenção da tendência de queda da volatilidade da taxa de juros.
Série Completa
0,00%
2,00%
4,00%
6,00%
8,00%
10,00%
12,00%
14,00%
1/6
/01
15
/6/0
1
29
/6/0
1
13
/7/0
1
27
/7/0
1
10
/8/0
1
24
/8/0
1
7/9
/01
21
/9/0
1
5/1
0/0
1
19
/10
/01
2/1
1/0
1
16
/11
/01
30
/11
/01
14
/12
/01
28
/12
/01
11
/1/0
2
25
/1/0
2
8/2
/02
Vo
lati
lid
ad
e a
.a.
30 dias 1 ano
Elevação da
meta da taxa
Selic (150
p.b.).
Atentado
terrorista aos
EUA.
Declaração da
Diretoria do Banco
Central de que a meta
de inflação de 2002
será perseguida com
empenho.
A taxa de curto prazo se
estabilizou abaixo da taxa Selic
em janeiro, variando em até 16
p.b.
Inflação no
Brasil menor do
que a esperada
e abertura
tranqüila do
mercado
argentino após
o último período
de feriado
bancário.
68
Demab 68
Volatilidade da taxa de Juros
0,00%
2,00%
4,00%
6,00%
8,00%
10,00%
12,00%
14,00%
16,00%
18,00%2
/1/0
1
16
/1/0
1
30
/1/0
1
13
/2/0
1
27
/2/0
1
13
/3/0
1
27
/3/0
1
10
/4/0
1
24
/4/0
1
8/5
/01
22
/5/0
1
5/6
/01
19
/6/0
1
3/7
/01
17
/7/0
1
31
/7/0
1
14
/8/0
1
28
/8/0
1
11
/9/0
1
25
/9/0
1
9/1
0/0
1
23
/10
/01
6/1
1/0
1
20
/11
/01
4/1
2/0
1
18
/12
/01
1/1
/02
15
/1/0
2
29
/1/0
2
12
/2/0
2
Vo
lati
lid
ad
e a
.a.
30 dias 1 ano
Volta
69
Resultado da Carteira de LTN em Mercado
Demab Fonte:Demab 69
- Redução do custo de carregamento de LTN em R$ 48 milhões.
YTM = taxa de mercado
SELIC SUPORTÁVEL = é o break-even point, considerando-se o preço médio da colocação, corrigido pela
taxa Selic, para que o detentor tenha sua remuneração igual à da taxa Selic, ou seja, igual ao seu custo de
oportunidade.
Lucro/Prejuízo = financeiro obtido pelo preço médio da colocação, corrigido pela taxa Selic, menos o
financeiro obtido pelo preço de mercado
18/02/2002
VENCIMENTO
LUCRO/
PREJUÍZO
21/01
LUCRO/
PREJUÍZO
18/02
YTM
21/01
YTM
18/02
SELIC
SUPORTÁVEL
21/01
SELIC
SUPORTÁVEL
18/02
PRAZO
QUANTIDADE
EM MERCADO
FINANCEIRO
R$ milhões % a.a. % a.a. % a.a. % a.a. D.U. R$ milhões
03/04/2002 56 58 19,10 19,05 26,51 31,06 31 5.000.000 4.894
01/05/2002 86 88 19,10 19,06 23,59 25,23 51 9.000.000 8.688
05/06/2002 40 42 19,14 19,07 20,90 21,35 74 8.000.000 7.600
03/07/2002 (168) (167) 19,20 19,09 12,85 11,70 94 7.365.000 6.900
07/08/2002 2 6 19,33 19,22 19,45 19,52 119 6.000.000 5.522
04/09/2002 - 15 - 19,27 - 19,81 139 6.500.000 5.898
02/04/2003 (27) (4) 20,75 20,30 19,75 20,18 284 4.521.950 3.672
TOTAL (10) 38 100 46.386.950 43.174
TOTAL (- 5,00%) 781
TOTAL (- 3,00%) 478
TOTAL (- 1,00%) 183
TOTAL (+ 1,00%) (104)
TOTAL (+ 3,00%) (385)
TOTAL (+ 5,00%) (658)
Simulação de Deslocamentos
Paralelos da Curva de Juros
70
Evolução do IRF-M
Demab Fonte: Demab e BM&F 70
1.200
1.205
1.210
1.215
1.220
1.225
1.230
1.235
31 2 3
04
/ja
n 7 8 9
10
11
/ja
n
14
15
16
17
18
/ja
n
21
22
23
24
25
/ja
n
28
29
30
31
01
/fe
v 4 5 6 7
08
/fe
v
13
14
15
/fe
v
18
19
20
2.002
Índ
ice
Índice Selic
IRF-M
Data 1º Trim 2º Trim 3º Trim 4º Trim Acumulado Ano janeiro fevereiro Acumulado Ano
IRF-M a.a. (252du) 9,70% 14,73% 22,67% 26,05% 18,15% 19,31% 23,79% 20,59%
Taxa Selic a.a. (252du) 15,37% 16,57% 18,87% 19,05% 17,47% 19,05% 19,05% 19,05%
IRF-M/Tx. Selic a.a. (252du) -4,92% -1,58% 3,19% 5,88% 0,58% 0,21% 3,98% 1,29%
IRF-M efet. no período 2,30% 3,44% 5,33% 5,86% 17,99% 1,55% 0,77% 2,33%
Taxa Selic efet. no período 3,58% 3,84% 4,49% 4,38% 17,32% 1,53% 0,62% 2,17%
IRF-M/Tx. Selic efet. no período -1,23% -0,39% 0,80% 1,42% 0,57% 0,02% 0,14% 0,16%
Obs.: Atualizado até 15/02/2002
2001 2002
71
Demab Fonte: Demab e BM&F 71
Duração Modificada das LTN
Tabela
Var.% no P.U. por var. de 100 pontos base na média geométrica dos retornos
-Mercado continua com baixo nível de Var em prefixado. -Vencimento de R$ 9,5 bilhões em 6/2
-Colocações de LTN de maior prazo na carteira: 30/1 6/2
-4/9/2002 - R$ 1,8 bilhão R$ 2,8 bilhões
-2/4/2003 - R$ 0,4 bilhão R$ 0,2 bilhão
-Yield Médio da Carteira 19,35% 19,14%
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
30/5
/01
13/6
/01
27/6
/01
11/7
/01
25/7
/01
8/8/
01
22/8
/01
5/9/
01
19/9
/01
3/10
/01
17/1
0/01
31/1
0/01
14/1
1/01
28/1
1/01
12/1
2/01
26/1
2/01
9/1/
02
23/1
/02
6/2/
02
Total Mercado
Dealers (carteira própria)
IF Ñ-dealer (cart. própria) + PJ Financeira
FIFs
Pessoa Jur. Não-financ
72
Demab Fonte: Demab e BM&F 72
Variação no Valor Presente da Carteira p/ Cada
Oscilação de 100 Pontos Base na Curva
Valor Presente de Carteira x Duração Modificada x 0,01.
Tabela
0
50
100
150
200
2503
70
41
37
05
5
37
06
9
37
08
3
37
09
7
37
11
1
37
12
5
37
13
9
37
15
3
37
16
7
37
18
1
37
19
5
37
20
9
37
22
3
37
23
7
37
25
1
37
26
5
37
27
9
37
29
3
(R$
mil
hõ
es)
Total Mercado
Dealers (carteira própria)
IF Ñ-dealer (cart. própria) + PJ Financeira
FIFs
Pessoa Jur. Não-financ
73
Demab Fonte:Demab 73
Variação da Carteira de LTN
e Duração Modificada
Volta- 100 Volta-Duração
A reduzida duração modificada indica baixa exposição ao risco prefixado.
*Var.% no P.U. por var. de 100 pontos base na média geométrica do retorno;
** VP Carteira x Duração Modificada x 0,01.
Instituição
25-jul 26-set 28-nov 30-jan 6-fev 13-fev 25-jul 26-set 28-nov 30-jan 6-fev 13-fev
Total Mercado 0,306 0,226 0,229 0,285 0,349 0,340 181,1 127,2 115,7 113,2 121,6 141,9
Dealers (carteira própria) 0,342 0,287 0,267 0,312 0,388 0,382 44,8 42,7 41,1 49,1 46,0 58,0
IF Ñ-dealer (cart. própria) +
PJ Financeira 0,386 0,280 0,250 0,306 0,393 0,383 42,4 27,2 22,9 18,2 22,1 27,2
FIFs 0,242 0,159 0,185 0,245 0,275 0,263 67,8 40,1 37,1 30,4 35,9 36,8
Pessoa Jur. Não-financ 0,383 0,344 0,361 0,379 0,457 0,471 9,1 8,2 6,6 6,0 7,2 7,3
Pessoa Física 0,322 0,228 0,199 0,323 0,363 0,361 0,2 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1
Outros Fundos 0,239 0,064 0,361 0,203 0,186 0,235 0,1 0,0 0,0 0,0 0,0 0,1
Variação no Valor Presente da Carteira p/ Cada Oscilação de
100 Pontos Base na Curva ** (R$ milhões)Duração Modificada *
74
Demab Fonte:Demab
Obs.: Excesso de cobertura do hedge é a diferença entre o Equivalente-ano Hedge e o
Equivalente-ano LTN. É uma posição que ou está casada com outro ativo prefixado, ou tem
risco de mercado.
74
Duração, Duração Modificada
e Equivalente-Ano
25/07/2001 29/08/2001 26/09/2001 24/10/2001 28/11/2001 26/12/2001 16/01/2002 23/02/2002 30/02/2002 06/02/2002
I.F. (Carteira Própria)
Duração (LTN) 0,447 0,404 0,351 0,354 0,313 0,310 0,369 0,367 0,370 0,464
Duração Modificada (LTN) 0,362 0,331 0,285 0,290 0,261 0,260 0,309 0,308 0,310 0,390
Equivalente-Ano LTN(*) R$ bilhões 10,65 9,91 8,57 7,88 7,67 8,55 8,48 8,90 9,73 10,46
Equivalente-Ano Hedge R$ bilhões 25,30 23,92 26,88 28,95 27,86 29,13 32,28 32,12 32,72 35,48
Excesso de cobertura hedge 14,65 14,01 18,31 21,07 20,19 20,58 23,80 23,21 22,99 25,02
FIFs
Duração (LTN) 0,297 0,243 0,194 0,184 0,221 0,254 0,311 0,303 0,292 0,327
Duração Modificada (LTN) 0,242 0,201 0,159 0,152 0,185 0,213 0,261 0,254 0,245 0,275
Equivalente-Ano LTN(*) R$ bilhões 8,32 6,32 4,88 4,12 4,44 3,76 4,67 4,74 4,71 4,53
Equivalente-Ano Hedge R$ bilhões 5,37 5,19 3,91 3,90 4,80 4,12 4,32 4,21 4,61 4,22
Excesso de cobertura hedge -2,95 -1,12 -0,97 -0,22 0,35 0,36 -0,35 -0,53 -0,10 -0,31
Pessoa Física
Duração (LTN) 0,397 0,332 0,279 0,316 0,239 0,393 0,388 0,392 0,385 0,433
Duração Modificada (LTN) 0,322 0,274 0,228 0,260 0,199 0,329 0,324 0,329 0,323 0,363
Equivalente-Ano LTN(*) R$ bilhões 0,02 0,02 0,01 0,01 0,01 0,02 0,02 0,02 0,02 0,02
Equivalente-Ano Hedge R$ bilhões 0,37 0,30 0,00 0,04 0,07 0,02 0,07 0,08 0,02 0,04
Excesso de cobertura hedge 0,35 0,28 -0,01 0,03 0,06 0,00 0,05 0,07 0,01 0,02
Pessoa Jurídica Não Financ.
Duração (LTN) 0,471 0,428 0,424 0,482 0,435 0,412 0,484 0,446 0,454 0,546
Duração Modificada (LTN) 0,383 0,351 0,344 0,394 0,361 0,344 0,404 0,374 0,379 0,457
Equivalente-Ano LTN(*) R$ bilhões 1,12 0,98 1,01 0,91 0,80 0,72 0,88 0,83 0,82 0,83
Equivalente-Ano Hedge R$ bilhões 0,01 0,02 0,00 0,01 0,01 0,01 0,01 0,02 0,07 0,07
Excesso de cobertura hedge -1,11 -0,96 -1,01 -0,90 -0,79 -0,71 -0,87 -0,81 -0,75 -0,76
Total Mercado
Duração (LTN) 0,377 0,331 0,278 0,275 0,275 0,292 0,350 0,343 0,340 0,415
Duração Modificada (LTN) 0,306 0,273 0,226 0,227 0,229 0,244 0,293 0,288 0,285 0,349
Equivalente-Ano LTN(*) R$ bilhões 22,28 18,95 15,59 14,12 13,89 14,19 15,17 15,68 16,33 17,31
Equivalente-Ano Hedge R$ bilhões 33,03 31,34 33,20 34,81 35,47 35,57 38,66 38,17 39,27 41,48
Excesso de cobertura hedge 10,75 12,39 17,61 20,69 21,58 21,38 23,49 22,49 22,93 24,18
75
Expectativa sobre a decisão do COPOM
Demab Fonte:Demab 75
- Informação
excluída por ser relativa a atividade empresarial, cuja divulgação pode
representar vantagem
competitiva a outros agentes
econômicos (Art. 5º, § 2º, do
Decreto nº 7.724, de 2012).
76
Curva de Juros e Expectativas
Demab 76
- Quase a totalidade das instituições consultadas acredita na manutenção da
meta para a taxa Selic. Os principais fatores que justificam essa expectativa
são:
* indicadores de inflação divulgados recentemente, apesar de sinalizarem uma
trajetória de queda, ainda não asseguram a convergência para o centro da
meta estabelecida para 2002;
* dúvidas quanto a possíveis repasses de custos da depreciação cambial;
* inércia inflacionária tem se mostrado superior às expectativas;
* câmbio mais depreciado;
* percepção do risco do país ainda acima do que vem sendo adotado nos
modelos do BC;
* incertezas quanto à consistência do Programa Econômico Argentino;
* recuperação da economia norte-americana ainda é suave, não devendo gerar
maior alavancagem da economia mundial ainda neste ano.
Nível de atividade - quadro geral
Fonte: FCESP, ACSP, IBGE e CNI
Mês de Variações percentuais Perspectivasreferência
Mês Ano 12 meses Curto prazo Médio prazo
1. Comércio - Faturamento (São Paulo) Janeiro 2,09 1/ -5,68 -6,53 Elevação Elevação
- SPC e Telecheque Janeiro 2,44 1/ 2,14 2,01 Elevação Estabilidade
- Taxa de Inadimplência (SPC)2/ Janeiro 5,42 ... 9,32/3 Elevação Estabilidade
- IIC Fevereiro 2,17 -11,08 -3,71 Elevação Elevação
2. Indústria - Produção Dezembro 0,99 1/ 1,46 1,46 Elevação Elevação
- Vendas Dezembro -2,39 1/ 11,70 11,70 Elevação Elevação
- Emprego Dezembro 0,07 1/ 1,11 1,11 Estabilidade Estabilidade
- Horas trabalhadas na produção Dezembro 0,59 1/ 1,85 1,85 Elevação Elevação
- ICEI (CNI)2/ - trimestral Janeiro 26,60 ... -8,3/3 Elevação Elevação
3. Mercado de trabalho
- Taxa de desemprego2/ Dezembro 5,60 ... 4,83/3 Queda Queda
- Rendimentos reais Novembro -1,52 1/ -3,35 -2,97 Estabilidade Estabilidade
- Massa salarial real Novembro -2,02 1/ -1,11 -0,43 Estabilidade Estabilidade
1/ Série dessazonalizada.2/ Série observada.3/ Igual mês do ano anterior.
Fonte: FCESP
Faturamento real do varejo - RMSP
Dados dessazonalizados1992=100
145
154
163
172
181
Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez
2000 2001 2002
Mês: 2,09% Ano: -5,68%
Em 2001: -5,54%
Fonte: ACSP
SPC e Telecheque - São Paulo
Dados dessazonalizados1992=100
190
220
250
280
Jan1999
Mar Mai Jul Set Nov Jan2000
Mar Mai Jul Set Nov Jan2001
Mar Mai Jul Set Nov Jan2002
Agregado SPC Telecheque
TELECHEQUEMês: +2,31%Ano: +9,83%
AGREGADOMês:+2,44%Ano: +2,14%
SPCMês: +3,57%Ano: -5,14%
Fonte: ACSP e Banco Central
Inadimplência
0
4
8
12
16
20
Jan2000
Abr Jul Out Jan2001
Abr Jul Out Jan2002
1
2
3
4
5
6
SPC (SP) Cheques devolvidos sem fundos/compensados
SPC (SP) % Cheques sem fundos %
5,4%
5,4%
Índice de Intenções do Consumidor
Fonte: FCESP
60
70
80
90
100
110
120
Fev2000
Abr Jun Ago Out Dez Fev2001
Abr Jun Ago Out Dez Fev2002
IIC Intenções atuais Intenções futuras
97,2
88,4
103,0
Investimentos - 2001
Fonte: IBGE e SRF
Discriminação 2000
Jul Ago Set Out Nov Dez No ano
Produção de bens de capital 12,9 1,4 5,1 -5,5 -1,1 -3,2 -3,0 12,8
Importação de bens de capital 3,1 -5,0 6,1 -11,3 8,5 0,1 -10,5 16,1
Exportação de bens de capital 36,8 -9,8 30,5 -16,8 -11,4 19,6 -3,0 -13,7
Absorção de bens capital1/ 4,8 0,7 1,1 -5,9 4,6 -5,9 -5,6 18,7
Insumos da construção civil 2,2 -5,4 -0,7 2,2 -2,2 -0,4 -1,9 -2,5
Formação bruta de capital fixo (% do PIB)2/ 18,8 19,0 20,1 19,0 19,3 18,2 16,6 19,2
Formação bruta de capital (% do PIB)3/ 21,7 22,3 22,0 22,3 21,5 22,4 22,1 22,0
Investimento (% do PIB) - Ctas. Nac. Trim. 21,7 ... ... 22,1 ... ... ... ...
1/ Produção de bens de capital + importação - exportação. 2/ Estimativa do Depec em valores correntes.3/ Inclui variação de estoques e "outros" .
Invest. - bens de capital selecionados - 2001
Fonte: IBGE e SRF
Mês (dados dessazonalizados)
Discriminação Pesos 2000 2001
em bens
de capital Jul Ago Set Out Nov Dez No ano
Bens de capital 100,00 12,9 1,4 5,2 -5,3 -0,7 -3,2 -2,4 12,8
Industrial 24,62 19,0 0,9 6,9 -11,9 -4,4 -1,8 -4,3 4,1
Seriados 16,77 21,9 -1,6 9,3 -13,9 -6,9 -2,8 -4,9 3,5
Não-seriados 7,85 7,3 8,5 0,6 -3,0 9,3 -0,5 -5,3 6,7
Agrícolas 9,71 19,3 12,6 -16,7 24,8 7,5 6,7 -2,1 19,4
Peças agrícolas 1,54 14,6 6,7 2,1 -3,4 -1,9 -2,8 -5,7 3,4
Construção 3,37 15,0 9,1 8,3 -7,8 12,2 3,0 -27,4 23,7
Energia elétrica 5,54 3,2 -3,3 14,6 -2,5 -9,5 -13,9 -14,2 42,5
Transportes 26,03 22,5 -1,5 3,1 -4,4 1,5 4,5 -0,9 12,2
Misto 29,19 7,9 -3,3 3,1 -8,1 -5,8 0,7 3,6 2,8
Fonte: IBGE
Produção industrial
Fonte: IBGE
Dados dessazonalizados1992=100
110
120
130
140
Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez
1999 2000 2001
Mês: +0,99% Ano: +1,46%
Produção industrial - médias móveis trimestrais
Fonte: IBGE
Indústria geral
110
115
120
125
130
135
Fev1999
Abr Jun Ago Out Dez Fev2000
Abr Jun Ago Out Dez Fev2001
Abr Jun Ago Out Dez
Bens de capital
90
95
100
105
110
115
120
125
130
Fev1999
Abr Jun Ago Out Dez Fev2000
Abr Jun Ago Out Dez Fev2001
Abr Jun Ago Out Dez
Bens intermediários
110
115
120
125
130
135
Fev1999
Abr Jun Ago Out Dez Fev2000
Abr Jun Ago Out Dez Fev2001
Abr Jun Ago Out Dez
Bens de consumo
110
115
120
125
Fev1999
Abr Jun Ago Out Dez Fev2000
Abr Jun Ago Out Dez Fev2001
Abr Jun Ago Out Dez
Produção de autoveículos e máquinas agrícolas
Fonte: Anfavea
Séries dessazonalizadas 1998=100
60
80
100
120
140
160
180
200
Jan2000
Mar Mai Jul Set Nov Jan2001
Mar Mai Jul Set Nov Jan2002
Autoveículos Máquinas agrícolas
Mês: -2,2%Ano: 21,6%
Mês: -1,7%Ano: 3,5%
Estoques veículos nas concessionárias-janeiro
Fonte: Fenabrave
70
80
90
100
110
120
130
140
Jan2000
Mar Mai Jul Set Nov Jan2001
Mar Mai Jul Set Nov Jan2002
20
22
24
26
28
30
Total de veículos Nº de dias
Estoque de veículos nas concessionárias1000 unidades Nº de dias
Evolução do nível de estoque
Fonte: CNI
44
46
48
50
52
I1999
II III IV I2000
II III IV I2001
II III IV
Produtos finais Matérias-primas e intermediários
Valores acima de 50 signif icam estoque acima do planejado
Índice de Confiança do Empresário Industrial - ICEI
Fonte: CNI
30
40
50
60
70
Jul1998
Out Jan1999
Abr Jul Out Jan2000
Abr Jul Out Jan2001
Abr Jul Out Jan2002
Índice geral Condições atuais Expectativas
59,9
50,1
64,7
Estimativa da produção industrial em janeiro
• Crescimento deverá situar-se em torno de 0,8%, tendo em vista:
• Queda dos estoques no último trimestre. • Elevação de 2,6% na expedição de papelão ondulado. • Melhoria das expectativas dos empresários.
• Indicadores que registraram queda:
– Produção de autoveículos: 1,6% – Produção de aço: 0,9%
Obs: confirmando-se o resultado previsto, ante janeiro de
2001 haverá queda de 3,7%.
Taxa de desemprego aberto
Fonte: IBGE
4
5
6
7
8
9
Fev1999
Abr Jun Ago Out Dez Fev2000
Abr Jun Ago Out Dez Fev2001
Abr Jun Ago Out Dez
Semanal Dessazonalizado
Dez. 2000: 4,83%Nov. 2001: 6,40%Dez. 2001: 5,60%
Emprego formal
Fonte: MTE
96
97
98
99
100
101
102
103
104
105
Abr1997
Ago Dez Abr1998
Ago Dez Abr1999
Ago Dez Abr2000
Ago Dez Abr2001
Ago Dez
Observado Dessazonalizado
Dez 2000 = 100
Mês: 0,1%Ano: 2,7%
Evolução do emprego
Fonte: IBGE e MTE
Período Nº de postos de trabalho (mil) Variações
6 Regiões Metropolitanas País 6 Regiões Metropolitanas País
Com carteira Total Com carteira Com carteira Total Com carteira
1997 7.470 16.416 23.100 -3,26 -0,56 -0,521998 7.439 16.410 22.518 -0,42 -0,04 -2,521999 7.429 16.828 22.322 -0,14 2,55 -0,872000 7.710 17.318 22.980 3,78 2,91 2,952001 7.802 17.265 23.571 1,20 -0,31 2,57
Produto Interno Bruto
Fonte: IBGE
PIB 2001.xls
PESOS Crescimento acumulado no ano2000 2001 I II III IV
Agropecuária Lavoura 5,0 4,5 2,1 ... ... Extrativa vegetal 0,5 1,0 -2,7 ... ... Produção animal 2,2 5,9 4,0 ... ... Total 7,8 5,1 4,1 3,8 4,3
Indústria Extrativa mineral 2,6 10,6 7,9 6,3 3,5Transformação 22,5 5,7 2,7 1,9 1,2Construção 9,0 4,3 2,2 -0,7 -2,5SIUP 3,0 3,6 2,3 -2,3 -3,3Total 37,2 5,4 2,8 1,1 0,1
Serviços Comércio 7,5 4,5 3,6 2,1 1,3Transporte 3,3 1,9 1,7 1,5 1,1Comunicações 2,4 13,9 13,6 12,5 12,6Instituições financeiras 5,4 2,6 1,7 0,8 1,2Outros serviços 10,6 3,0 4,2 3,7 3,7Aluguéis 13,4 2,1 2,1 2,2 2,4Governo 16,4 1,6 1,5 1,7 2,3Total 58,9 3,1 3,1 2,8 2,8
Impostos sobre produtos 12,4 7,3 4,4 2,4 1,9
PIB a pm 112,4 4,3 3,2 2,3 2,0
Produto Interno Bruto
Fonte: IBGE
PIB2002.xls
PESOS Crescimento acumulado no ano2000 2002 I II III IV
Agropecuária Total 7,8 4,1 3,5 3,5 3,9
Indústria Extrativa mineral 2,6 1,9 6,1 7,1 7,5Transformação 22,5 -4,3 -0,2 1,7 1,8Construção 9,0 -1,4 -1,1 -0,1 1,7SIUP 3,0 -1,9 -0,5 4,6 5,2Total 37,2 -2,9 0,0 1,9 2,5
Serviços Comércio 7,5 -4,0 -0,8 0,7 0,7Transporte 3,3 -1,8 -1,5 -0,7 0,8Comunicações 2,4 12,0 9,7 9,2 8,0Instituições finaceiras 5,4 -1,3 0,5 1,9 2,3Outros serviços 10,6 2,6 2,2 2,3 2,4Aluguéis 13,4 2,3 2,3 2,3 2,3Governo 16,4 2,0 2,8 2,5 2,0Total 58,9 1,3 1,9 2,2 2,2
Impostos sobre produtos 12,4 0,4 1,6 1,8 2,1
PIB a pm 112,4 0,3 1,5 2,3 2,5
Nível de atividade - síntese
• Nível de atividade em expansão, confirmada tanto por resultados da indústria como do comércio.
• Continuidade de recuperação de expectativas do consumidor e do empresário.
• Aumento da inadimplência, porém em patamares normais.
Meios de pagamento e base monetária
(média dos saldos diários)
32
38
44
50
56
62
68
74
80
Abr1999
Jul Out Jan2000
Abr Jul Out Jan2001
Abr Jul Out Jan2002
R$ bilhões
M1
Base Monetária
77,4
52,3
Redução de alíquota
Operações de crédito com recursos livres - Janeiro
Variações Perspectivas
Mês Trimestre 12 meses Curto prazo Médio prazo
Saldo1/
PJ 2/ -1,5 -2,5 20,6 alta altaCambiais 4,3 -7,3 20,4 alta altaPF 3,7 3,0 32,7 alta altaTotal 1,6 -1,7 24,7 alta alta
Concessões - Média diária1/
PJ 2/ -16,1 -9,9 4,3 alta altaCambiais -1,9 3,3 35,1 alta altaPF -4,3 -3,0 9,6 alta altaTotal -11,0 -6,4 8,8 alta alta
Concessões - Fluxo mensal1/
PJ 2/ -7,7 -9,9 4,3 alta altaCambiais 7,9 3,3 35,1 alta altaPF 5,2 -3,0 9,6 alta altaTotal -2,1 -6,4 8,7 alta alta
Taxas 3/
PJ 0,5 -3,0 8,6 estabilidade quedaPF 1,1 -5,7 9,3 estabilidade quedaGeral 1,1 -4,5 10,7 estabilidade queda
1/ Variação percentual. Perspectivas referem-se aos saldos e f luxos em reais. Variação trimestral refere-se à variação do mês de referência em relação a t-3.2/ Exclui cambiais.3/ Variação em p.p..
Operações de crédito total - Janeiro
Pág. 54
R$ bilhõesDiscriminação 2001 2002 Variação %
Out Nov Dez Jan trimestral mensal
Total 335,3 336,7 332,5 333,5 -0,5 0,3 Recursos livres 199,1 196,8 192,7 195,8 -1,7 1,6 Pessoa jurídica 128,7 126,6 122,8 123,3 -4,2 0,4 Cambiais 44,8 42,4 39,8 41,5 -7,3 4,3 Pessoa física 70,4 70,2 69,9 72,5 3,0 3,7 Direcionados 114,1 118,3 118,2 117,2 2,7 -0,8 Habitação 21,1 21,2 21,3 21,2 0,5 -0,3 Rural 26,0 26,7 26,1 26,3 1,1 0,5 BNDES 64,8 65,0 65,1 65,2 0,6 0,1 Outros 2,2 5,4 5,7 4,5 104,0 -20,1 Leasing 12,3 12,0 11,7 11,0 -10,8 -6,3 Setor público 9,8 9,6 9,8 9,5 -2,8 -3,6
Operações de crédito com recursos livres - Saldo
Pessoa Jurídica Pessoa Física
R$ bilhões
80
90
100
110
120
130
Set2000
Jan2001
Mai Set Jan2002
R$ bilhões
40
50
60
70
80
Set2000
Jan2001
Mai Set Jan2002
R$ milhõesPeríodo Saldo Variação porcentual
em 1 mês em 3 meses em 12 meses2000 Dez 102.613 2,9 13,2 46,52001 Jan 102.336 -0,3 7,8 46,7
Ago 124.541 2,6 6,1 43,0Set 128.977 3,6 8,8 42,2Out 128.703 -0,2 6,0 35,6Nov 126.619 -1,6 1,7 26,9Dez 122.809 -3,0 -4,8 19,7
2002 Jan 123.306 0,4 -4,2 20,5
R$ milhõesPeríodo Saldo Variação porcentual
em 1 mês em 3 meses em 12 meses2000 Dez 51.336 1,3 12,6 129,02001 Jan 54.637 6,4 13,7 125,8
Ago 67.870 2,1 6,1 57,2Set 68.914 1,5 5,0 51,2Out 70.398 2,2 5,9 46,5Nov 70.227 -0,2 3,5 38,6Dez 69.912 -0,4 1,4 36,2
2002 Jan 72.492 3,7 3,0 32,7
Concessões - PJ Total
R$ milhões
32.500
35.000
37.500
40.000
42.500
45.000
47.500
50.000
Jul2000
Out Jan2001
Abr Jul Out Jan '2002
R$ milhõesPeríodo Total Variação porcentual
no mês em 1 mês em 3 meses em 12 meses2000 Dez 43.700 9,9 11,5 - 2001 Jan 41.633 -4,7 13,4 -
Ago 46.190 -1,8 1,4 31,7Set 42.879 -7,2 -2,1 20,3Out 49.041 14,4 4,3 27,2Nov 46.007 -6,2 -0,4 15,8Dez 47.692 3,7 11,2 9,1
2002 Jan 45.119 -5,4 -8,0 8,4
PJ - sem cambiais
R$ milhões
26.000
29.000
32.000
35.000
38.000
41.000
44.000
Jul2000
Out Jan2001
Abr Jul Out Jan2002
R$ milhõesPeríodo Total Variação porcentual
no mês em 1 mês em 3 mesesem 12 meses2000 Dez 36.860 7,4 12,7 - 2001 Jan 36.095 -2,1 11,6 -
Ago 38.755 -1,2 2,2 29,6Set 36.311 -6,3 -0,3 19,2Out 41.794 15,1 6,6 26,6Nov 40.145 -3,9 3,6 17,0Dez 40.760 1,5 12,3 10,6
2002 Jan 37.637 -7,7 -9,9 4,3
Concessões - PF Total
R$ milhões
10.000
12.500
15.000
17.500
20.000
22.500
25.000
Jul2000
Out Jan2001
Abr Jul Out Jan2002
R$ milhõesPeríodo Total Variação porcentual
no mês em 1 mês em 3 mesesem 12 meses2000 Dez 18.870 -1,1 11,1 - 2001 Jan 20.647 9,4 -2,1 -
Ago 22.593 3,2 -0,6 24,5Set 20.451 -9,5 -4,1 19,1Out 23.340 14,1 6,6 21,1Nov 22.360 -4,2 -1,0 17,2Dez 21.505 -3,8 5,2 14,0
2002 Jan 22.632 5,2 -3,0 9,6
Taxa de juros das operações de crédito
% a.a.
30
40
50
60
70
80
90
Jan2000
Abr Jul Out Jan2001
Abr Jul Out Jan2002
Taxa geral Taxa PJ Taxa PF
% a.a.
PeríodoGeral PJ PF
2000 Dez 52,6 37,6 66,52001 Jan 50,6 35,6 63,6
Ago 62,0 44,3 74,4Set 62,9 44,5 75,6Out 65,8 47,3 78,6Nov 61,9 44,0 74,1Dez 60,2 43,8 71,8
2002 Jan 61,3 44,3 72,9
t - (t-1) 1,1 0,5 1,1t - (t-3) -4,5 -3,0 -5,7t - (t-12) 10,7 8,7 9,3
Taxas de juros
Taxas de juros das operações de crédito Pessoa jurídica
% a.a.
30
35
40
45
50
55
60
65
70
Jul2000
Set Nov Jan2001
Mar Mai Jul Set Nov Jan2002
Conta garantida Desc. duplicatas Capital giro
% a.a.
Período Capital DescontoConta
de giro de duplic.garantida
2000 Dez 32,5 44,7 54,3
2001 Jan 31,2 42,0 51,4
Ago 39,2 51,4 60,1
Set 39,4 51,0 60,2
Out 41,2 53,3 66,6
Nov 38,5 50,3 62,3
Dez 37,7 50,1 63,7
2002 Jan 39,3 50,8 65,7
t - (t-1) 1,6 0,7 2,0
t - (t-3) -1,9 -2,5 -0,9
t - (t-12) 8,1 8,8 14,3
Taxas de juros das operações de crédito
Pessoa física
% a.a.
35
38
41
44
47
50
Jul2000
Set Nov Jan2001
Mar Mai Jul Set Nov Jan2002
Aq. de bens
% a.a.
65
70
75
80
85
90
Jul2000
Set Nov Jan2001
Mar Mai Jul Set Nov Jan2002
Crédito pessoal % a.a.
145
150
155
160
165
Jul2000
Set Nov Jan2001
Mar Mai Jul Set Nov Jan2002
Cheque especial
% a.a.
Período Crédito Aq. de Cheque
pessoal bens especial
2000 Dez 67,7 39,9 152,7
2001 Jan 67,3 39,0 152,6
Ago 83,1 47,4 158,8
Set 86,2 47,2 159,9
Out 89,2 48,5 160,3
Nov 87,5 44,0 160,5
Dez 84,2 42,1 160,2
2002 Jan 84,8 45,2 160,2
t - (t-1) 0,6 3,1 0,0
t - (t-3) -4,4 -3,3 -0,1
t - (t-12) 17,5 6,2 7,6
Spread das operações de crédito
p.p.
15
20
25
30
35
40
45
50
55
60
65
70
75
Jan Abr2000
Jul Out Jan2001
Abr Jul Out Jan2002
Spread PJ Spread PF Spread médio
p.p.
Período
Geral PJ PF
2000 Dez 36,1 21,6 49,6
2001 Jan 35,1 20,4 47,9
Ago 39,0 23,0 50,0
Set 39,6 23,4 50,8
Out 42,7 26,2 54,1
Nov 41,5 24,6 53,0
Dez 39,9 24,4 50,8
Jan 41,7 25,4 52,7
t - (t-1) 1,8 1,0 1,9
t - (t-3) -1,0 -0,8 -1,4
t - (t-12) 6,6 5,0 4,8
Spread
Relação entre o saldo em atraso e o saldo da carteira (%)
Inadimplência em operações de crédito prefixadas
Modalidades Atrasos de 15 a 90 dias Atrasos acima de 90 dias
2000 2001 2002 2000 2001 2002
dez jan out nov dez jan dez jan out nov dez jan
Pessoas jurídicas 2,4 2,4 2,5 2,5 2,6 2,9 3,3 2,8 3,5 3,4 3,4 3,8
Desc. duplicatas 6,2 6,7 2,0 1,7 2,2 2,2 2,1 2,5 3,1 3,0 3,0 3,2
Capital de giro 2,1 2,0 3,5 3,6 3,4 4,3 3,3 3,7 4,7 4,7 4,2 4,6
Conta garantida 1,2 1,0 1,5 1,5 1,9 1,9 1,2 1,3 2,0 2,1 2,4 2,8
Aquisição bens 3,3 3,1 5,1 5,4 5,3 5,5 2,9 1,6 2,2 2,3 2,4 2,3
Pessoas físicas 5,3 5,5 6,9 7,0 6,8 7,2 4,1 4,2 6,0 6,3 6,9 7,4
Cheque especial 2,8 2,5 3,2 3,4 3,3 3,2 4,3 4,2 6,8 7,2 8,3 8,7
Crédito pessoal 5,0 5,6 6,4 6,2 6,0 7,0 4,7 5,0 7,0 7,3 7,7 8,5
Aq. bens - veículos 5,6 5,9 8,0 8,1 7,7 7,7 1,8 1,8 2,5 2,6 3,0 3,0
Aq. bens outros 8,9 6,2 6,9 6,8 6,2 6,4 6,6 3,8 6,1 7,0 6,2 7,1
Total 4,0 4,1 5,1 5,2 5,1 5,5 3,7 3,6 5,0 5,2 5,5 6,0
Fonte: Sisbacen, transação PEFI300
* O saldo das modalidades selecionadas representa em torno de 65% do total de PJ e 85% do saldo de PF.
Prazo médio das operações de crédito prefixadas1/
Modalidades 2000 2001 2002
dez jan out nov dez jan
Pessoas jurídicas 93 96 98 100 103 104
Desc. duplicatas 38 37 38 39 40 42
Capital de giro 138 141 153 159 162 161
Conta garantida 23 23 24 24 24 24
Aquisição bens 362 359 323 323 320 317
Pessoas físicas 279 287 295 298 303 303
Cheque especial 20 19 20 20 20 20
Crédito pessoal 182 186 190 194 195 195
Aq. bens - veículos 512 518 521 516 516 516
Aq. bens outros 147 149 167 169 172 172
Fonte: Sisbacen, transação PEFI3001/ Em número de dias corridos.
Evolução da DLSP
R$ milhõesDiscriminação 2003
Dívida líquida total - saldo 563.164 660.867 736.535 777.772Dívida líquida total - % PIB 49,4 53,3 55,0 53,9
Dívida líquida - var. ac. Ano 46.586 97.704 75.668 41.237
Fatores condicionantes (fluxos ac. ano): NFSP 39.806 42.788 46.897 26.092 Primário -38.157 -43.655 -45.444 -49.378 Juros nominais 77.963 86.444 92.341 75.469 Ajuste cambial 18.345 37.431 10.018 6.630 Dívida mobiliária interna indexada ao câmbio 9.479 19.182 5.476 3.619 Dívida externa 8.866 18.249 4.543 3.011 Reconhecimento de dívidas 8.672 18.465 24.718 8.515 Privatizações -20.238 -980 -5.963 0
2000 2001 2002
Fonte: Bacen
Projeções: DLSP x primário
54,5 54,3 54,0 53,7
50,048,6
47,045,3
55,0
52,350,6
45,6
42,9
40,0
37,0
53,9 54,4 54,9 54,6
52,7 51,4
48,1
53,3
30
40
50
60
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
% do PIB
Primário 1,5% Primário 2,5% Primário 3,5%
Fonte: Bacen
Projeções - DLSP x Taxa de câmbio
52,650,6
47,9
45,0
41,9
38,7
35,3
53,3
55,0 53,955,6
52,9
50,0
46,9
43,7
55,153,1
50,4
47,5
44,4
41,2
37,8
40,3
57,6
30
40
50
60
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
% do PIB
Câmbio R$2,50/U$ Câmbio R$2,75/U$ Câmbio R$3,00/U$
Fonte: Bacen
Projeções - DLSP x Taxa de juros
52,7 51,950,9
49,848,8
46,944,7
42,4
55,0
52,550,9
46,2
43,6
40,9
38,0
53,954,0
54,0 53,353,1
52,2 50,553,9
48,5
53,3
30
40
50
60
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
% do PIB
Selic 19% Selic 15% Selic 12%
Fonte: Bacen
Evolução DLSP x desvalorização cambial
50,050,7
52,1
53,0
54,9
48,147,5 47,2 47,5
47,2
53,3
49,4
53,3
49,3
47,1
48,4
45,0
50,0
55,0
dez/00 fev/01 abr/01 jun/01 ago/01 out/01 dez/01
DLSP DLSP sem impacto cambial
% do PIB
Metas - resultado fiscal
R$ milhões
Esfera 2001 2002Acordo Observado Acordo Projetado
mar/02 jan/02
Resultado PrimárioGoverno Federal -21.338 -21.980 -6.000 -6.100Estados e municípios -7.353 -10.471 -3.000 -580Estatais -11.509 -11.205 -2.400 1.200
Setor Público -40.200 -43.655 -11.400 -5.480Rel PIBDLSP 700.000 660.867 720.000 682.920
Fonte: MDIC/Secex
Balança comercial - FOB - média diária
US$ milhãoExportação Importação SaldoValor Var.% 1/ Valor Var.% 1/ Média Total
2001 232,9 5,8 222,0 -0,7 10,9 2.727
I trimestre 222,7 16,4 232,7 21,5 -10,1 -623II trimestre 244,2 7,5 234,4 9,3 9,7 604III trimestre 241,6 1,5 220,6 -8,3 21,1 1.350IV trimestre 223,2 -0,5 200,4 -19,1 22,9 1.417
2002 183,7 174,8 8,9 275
Janeiro 180,5 -12,5 172,6 -24,3 8,0 175Fevereiro 2/ 191,3 -15,7 180,2 -19,0 11,1 100
1/ Variação percentual sobre igual período do ano anterior.2/ Em fevereiro de 2002, média de 9 dias úteis (1 a 17 de fevereiro).
Fonte: MDIC/Secex
Balança comercial - MM3m - sem reexp. aviões
366,6
301,1
-600
-400
-200
0
200
400
600
800
Fev1999
Jun Out Fev2000
Jun Out Fev2001
Jun Out Fev2002
Dessazonalizado Ocorrido
Ocorrido anualizado: US$ 3,6 bilhões em fev/02Dessaz. anualizado: US$ 4,4 bilhões em fev/02
US$ milhões-FOB
Fonte: MDIC/Secex e Funcex
Exportações - FOB
Variação percentual1/
Discriminação Valor Preço Quantum
Janeiro/2002 2001 2001 2001
Exportação -12,5 5,7 -3,5 9,6
Básicos -14,2 22,1 -8,4 33,3
Semimanufaturados -23,4 -3,0 -10,5 8,4
Manufaturados2/ -8,3 1,8 0,3 0,8
Fonte: MDIC/Secex, Funcex
1/ Em relação a igual período do ano anterior.
2/ Inclui operações especiais.
Fonte: MDIC/Secex
Exportações principais produtos - var.%
-31,3%
6,7%
-17,0%
1,4%
10,8%
-37,5%
-62,1%
-33,5%
15,3%
-13,0%
-7,3%
19,9%
-14,9%
7,3%
-7,0%
-14,3%
-19,1%
-70,0% -60,0% -50,0% -40,0% -30,0% -20,0% -10,0% 0,0% 10,0% 20,0% 30,0%
Fumo e Sucedâneos
Suco de Laranja
Café
Têxteis
Madeiras
Soja
Petróleo e Derivados
Papel e Celulose
Açúcar
Eletroeletrônicos
Equip. Mecânicos
Carnes
Minérios
Calçados e Couro
Químicos
Metalúrgicos
Mat. de Transporte
Janeiro-fevereiro/2002
Fonte: MDIC/Secex e Funcex
Importações - FOB
Variação percentual1/
Discriminação Preço Quantum
Janeiro/2002 2001 2001 2001
Importação -24,3 -0,5 -3,2 3,0
Bens de capital -22,4 8,8 -3,2 16,1
Mat.-primas e interm. -22,1 -4,0 -1,4 -0,3
Bens cons. duráveis -37,7 3,6 4,1 1,9
B.cons.não-duráveis -8,0 -8,8 -6,8 -1,9
Comb. e lubrif icantes -38,6 -1,3 -10,9 3,2
1/ Em relação a igual período do ano anterior
Valor
Fonte: MDIC/Secex
Importações principais produtos - var.%
-64,6%
-28,1%
-50,9%
-13,2%
1,4%
-24,6%
-34,0%
1,5%
-23,0%
-23,0%
-18,6%
25,2%
-6,2%
-4,3%
-12,4%
61,6%
-11,7%
-6,6%
-39,3%
-2,6%
-45,7%
-26,7%
-8,9%
-80,0% -60,0% -40,0% -20,0% 0,0% 20,0% 40,0% 60,0% 80,0%
Algodão
Bebidas e álcool
Cobre e suas obras
Leite e derivados
Peixes e crustáceos
Extratos tanantes/corantes
Papel e obras
Alumínio e suas obras
Adubos e fertilizantes
Filamen. e fibras, sintét./artif.
Borracha e obras
Prods. div. ind. químicas
Siderúrgicos
Farmacêuticos
Cereais e prods. moagem
Aeronaves e peças
Plásticos e obras
Instr. ótica/precisão/médico
Veíc. automóveis e partes
Químicos orgân./inorgânicos
Eletroeletrônicos
Combustiveis/lubrificantes
Equip. Mecânicos
Janeiro-fevereiro/2002
85
90
95
100
105
110
115
120
Jan1998
Mai Set Jan1999
Mai Set Jan2000
Mai Set Jan2001
Mai Set
85
95
105
115
125
135
145
155
Produção industrial Imp. intermediários
Dados dessazonalizados1996=100
Produção Industrial Importação de intermediários
Produção industrial x Import. de intermediários
Serviços e rendas US$ bilhões
Discriminação 2001 2002
Jan Ano Jan Ano1/
Serviços e rendas -2,0 -27,5 -1,5 -27,2
Serviços -0,7 -7,7 -0,2 -7,9
Transportes -0,3 -3,0 -0,2 -3,4
Viagens internacionais -0,2 -1,5 -0,1 -1,2
Computação e informações -0,1 -1,1 -0,1 -1,2
Royalties e licenças -0,1 -1,1 -0,1 -1,1
Aluguel de equipamentos -0,1 -1,9 -0,2 -2,7
Serviços administrativos 0,1 1,3 0,2 1,1
Outros serviços 0,0 -0,6 0,1 0,5
Rendas -1,3 -19,7 -1,2 -19,3
Juros -1,0 -14,9 -1,1 -14,5
Lucros e dividendos -0,3 -5,0 -0,1 -4,8
Memo:
Transações correntes (12 meses) -23,2 -20,6
Transações correntes/PIB (%) -4,6 -3,8
1/ Projeção
Investimentos estrangeiros diretos US$ bilhões
Discriminação 2001 2002
Jan Ano Jan Ano1/
No país 1,6 22,6 1,5 18,0
Participação no Capital 1,5 18,9 1,5 17,0
Privatizações 0,0 1,1 0,0 0,6
Conversões 0,1 4,2 0,3 2,0
Demais 1,4 13,6 1,3 14,4
Empréstimos Intercompanhias 0,2 3,7 0,0 1,0
Desembolsos 0,4 8,9 0,3 5,6
Amortizações 0,2 5,2 0,4 4,6
Memo: IED/PIB (%) 3,9 3,3
IED/transações correntes (%) 97,5 87,3
1/ Projeção
Investimentos estrangeiros diretos - por setor
2,1
32,7
65,2
4,7
20,9
74,5
0,9
17,1
82,0
2,1
34,6
63,3
2,8
22,3
74,9
7,5
34,6
57,9
4,8
33,0
62,2
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 (jan)
Agricultura, pecuária e extrativa mineral Indústria Serviços
IED - nível de concentração
63,4
36,6
55,3
44,7
44,0
56,0
43,1
57,0
35,2
64,8
59,7
40,3
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
1996 1997 1998 1999 2000 2001
Até 100 Acima 100 (US$milhões)
Outras fontes de financiamentos
US$ bilhões
Discriminação 2001 2002
Jan Ano Jan
Capitais de médio e longo prazos 3,4 19,9 1,8
Bônus 2,4 7,5 1,3
Notes e commercial papers 0,2 7,4 0,5
Empréstimos diretos 0,8 5,0 0,1
Capitais de curto prazo (líquido) 0,6 1,2 0,0
Taxas de rolagem:
Bônus 295% 208% n.a.
Notes e commercial papers 177% 81% 136%
Empréstimos diretos 292% 138% 18%
n.a. = não aplicável.
Usos e fontes US$ bilhões
Discriminação 2001 2002
Jan Ano Jan Ano
Usos -5,0 -58,4 -3,1 -47,7
Transações correntes -2,3 -23,2 -1,1 -20,6
Amortizações de médio e longo prazos -2,6 -35,2 -1,9 -27,1
Fontes 5,0 58,4 3,1 47,7
Conta capital 0,0 0,0 0,0 0,0
Investimentos estrangeiros diretos 1,6 22,6 1,5 18,0
Investimentos em ações e papéis domésticos de longo prazo 0,6 2,2 0,2 3,1
Desembolsos de médio e longo prazos 4,2 34,6 2,5 27,7
Bônus, notes e commercial papers 2,6 17,0 1,8 10,8
Crédito de fornecedores 0,2 2,6 0,2 2,8
Empréstimos diretos 1,4 14,9 0,5 14,1
Ativos brasileiros no exterior 0,1 -4,3 0,0 -1,1
Empréstimos ao Banco Central 0,0 6,7 0,0 -2,5
Demais 0,9 -0,1 -0,5 0,0
Ativos de reservas -2,6 -3,3 -0,5 2,5
Memo: IED/PIB (%) 3,9 3,3
Estados Unidos - Sumário Demanda agregada - componentes1/
%
5,4
-23,7
-10,5
9,2
-25-20-15-10-505
1015
20
I1999
II III IV I2000
II III IV I2001
II III IV
Fonte: Bureau of Economic Analysis1/ Variação trimestral anualizada, dessazonalizada e deflacionada.
Consumo Investimento privado bruto Governo
Oferta agregada - indicadores1/
3,7
4
4,3
4,6
4,9
5,2
5,5
5,8
Dez1999
Mar2000
Jun Set Dez Mar2001
Jun Set Dez
Fontes: Bureau of Labour Statistics e Federal Reserve System1/ Índice de produção industrial: 1992=100.
%
136138140142144146148150152
Taxa de desemprego Produção industrial
Índice
-1,5
1,0
3,5
6,0
8,5
Jan1999
Abr Jul Out Jan2000
Abr Jul Out Jan2001
Abr Jul Out
%
1
2
3
4
5
6
7
PIB Taxa de juros
PIB1/ e taxa de juros2/
% ao ano
Fonte: Bureau of Economic Analysis
1/ Variação trimestral anualizada, dessazonalizada e deflacionada.
2/ Meta para os federal funds em % ao ano.
Expectativas - indicadores ISM
49,949,6
30
40
50
60
70
Jan
2000
Abr Jul Out Jan
2001
Abr Jul Out Jan
2002
Fonte: Institute for Supply Management
PMI BAI Ponto de nivelamento
Estados Unidos - Vendas no varejo
• As vendas do comércio varejista em janeiro caíram 0,1% comparativamente a dezembro, mas se situaram 2,6% acima de janeiro do ano passado. Desconsiderando-se as vendas de automóveis, o índice apresentou variação positiva de 1,2%.
Vendas do comércio varejista
-0,1
-3,3
6,9
0,1
-4
-2
0
2
4
6
8
Jan2000
Abr Jul Out Jan2001
Abr Jul Out Jan2002
Fonte: Bureau of the Census
%
Mensal Trimestral
Estados Unidos - Encomendas às fábricas
• As encomendas de bens manufaturados aumentaram US$ 3,9 bilhões em dezembro, ou 1,2% (est. = 1,3%). No ano, as encomendas situaram-se 8,2% abaixo de 2000.
Encomendas às fábricas
1,2
-0,3
-9
-6
-3
0
3
6
9
Dez1999
Mar2000
Jun Set Dez Mar2001
Jun Set Dez
Fonte: Bureau of the Census
%
Mensal Trimestral
Estados Unidos - Produção industrial
• A produção industrial declinou 0,1% em janeiro (est. = -0,2%), situando-se 5,2% abaixo do nível de janeiro do ano passado.
Produção industrial
-0,1
-5,6-8
-6
-4
-20
2
4
6
8
Jan2000
Abr Jul Out Jan2001
Abr Jul Out Jan2002
Fonte: Federal Reserve System
%
Mensal Trimestral
Estados Unidos - Emprego
•A taxa de desemprego diminuiu para 5,6% em janeiro (est. = 5,9%), muito embora 89.000 postos de trabalho não-agrícola fossem cancelados (est. = -60.000), refletindo demissões na indústria manufatureira e na construção.
Emprego não-agrícola1/
5,6
5,8
-574
3,4
3,8
4,2
4,6
5,0
5,4
5,8
Jan2000
Abr Jul Out Jan2001
Abr Jul Out Jan2002
Fonte: Bureau of Labor Statistics1/ Dados dessazonalizados; var. trimestral do emprego.
%
-1200
-800
-400
0
400
800
1200
mil
Taxa de desemprego (%) Var. trimestral do emprego
Estados Unidos - Preços no atacado
• Após dois meses seguidos de declínio, o IPP aumentou 0,1% em janeiro.
IPP - Variação anual%
0,3
-2,6-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
Jan2000
Abr Jul Out Jan2001
Abr Jul Out Jan2002
Fonte: Bureau of Labour StatisticsIPP-Núcleo IPP
Estados Unidos - Expectativas 1
O IPM (manufatura), do Institute for Supply Management, subiu de 48,1% para 49,9% de dezembro para janeiro (est. = 49,0%), enquanto o BAI (serviços) reduziu-se de 50,1% para 49,6% (est. = 54,0%).
Indicadores do ISM
49,949,6
35
40
45
50
55
60
65
Jan2000
Abr Jul Out Jan2001
Abr Jul Out Jan2002
Fonte: Institute for Supply Management
PMI BAI Ponto de nivelamento
Estados Unidos - Expectativas 2
O Índice de Confiança do Consumidor do Conference Board elevou-se em janeiro, pelo segundo mês consecutivo, para 97,3 (est. = 95,0), ante 94,6 em dezembro.
Indicadores do Conference Board
97,3
80
90
100
110
120
130
140
150
Jan2000
Abr Jul Out Jan2001
Abr Jul Out Jan2002
Fonte: Conference BoardConsumer Confidence
Estados Unidos - Início de construção de novas residências
• 1678 novas residências foram iniciadas em janeiro (previsão=1600), dados anualizados e dessazonalizados), valor 6% acima de dezembro e 1% acima de janeiro do ano anterior.
6,3
4,5
-9
-6
-3
0
3
6
9
Jan2000
Mar Mai Jul Set Nov Jan2001
Mar Mai Jul Set Nov Jan2002
Fonte: Bureau of the Census
%
Mensal Trimestral
Área do Euro - Sumário Vendas no varejo
-1,5
0,0
1,5
3,0
4,5
6,0
Jan2000
Mar Mai Jul Set Nov Jan2001
Mar Mai Jul Set Nov
Fonte: Eurostat
%
Var. mensal Var. anual
Variações anuais do IPCH e do IPP
2,5
-1,1
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
Jan2000
Mar Mai Jul Set Nov Jan2001
Mar Mai Jul Set Nov Jan2002
Fonte: EurostatIPCH IPP
% Indicadores de confiança
80
85
90
95
100
105
110
115
120
125
Jan2000
Mar Mai Jul Set Nov Jan2001
Mar Mai Jul Set Nov Jan2002
Fonte: Bloomberg Alemanha França Itália
-4,1-6
-4
-2
0
2
4
6
8
Fev2000
Abr Jun Ago Out Dez Fev2001
Abr Jun Ago Out Dez
Variação anual da produção industrial %
Área do Euro - Demanda
• Vendas no varejo recuperaram-se em novembro, quando a variação anual atingiu 1,3%.
Vendas no varejo
-1,5
0,0
1,5
3,0
4,5
6,0
Jan2000
Mar Mai Jul Set Nov Jan2001
Mar Mai Jul Set Nov
Fonte: Eurostat
%
Var. mensal Var. anual
Área do Euro - Oferta
• Contração da variação anual da produção industrial acelerou-se a partir de novembro, porém variações mensais foram positivas em dezembro na Área do Euro, na Alemanha e na Itália.
• Taxa de desemprego se manteve em 8,5% entre setembro e dezembro de 2001.
-4,1-6
-4
-2
0
2
4
6
8
Fev2000
Abr Jun Ago Out Dez Fev2001
Abr Jun Ago Out Dez
Variação anual da produção industrial %
Área do Euro - Inflação
• IPCH elevou-se em janeiro, porém em decorrência de eventos que não serão repetidos:
- aumentos em impostos indiretos; - alta nos preços de alimentos (vegetais), em conseqüência do inverno; - arredondamento para cima, na conversão de preços para o euro.
Variações anuais do IPCH e do IPP
2,5
-1,1
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
Jan2000
Mar Mai Jul Set Nov Jan2001
Mar Mai Jul Set Nov Jan2002
Fonte: EurostatIPCH IPP
%
Área do Euro - Expectativas Indicadores de confiança apontam para reaquecimento moderado da economia.
Indicadores consumidor
Indicadores de confiança
80
85
90
95
100
105
110
115
120
125
Jan2000
Mar Mai Jul Set Nov Jan2001
Mar Mai Jul Set Nov Jan2002
Fonte: BloombergAlemanha França Itália
Argentina - Indicadores Macroeconômicos DEMANDA Nov DezVendas supermercados (% acumulado 12 meses) -3,7 -5,5Vendas shopping centers (% acumulado 12 meses) -12,8 -16,4Construção Civil (% acumulado 12 meses) -8,6 -10,8
FISCAL Nov DezDéficit global ($ bilhões) -0,9 -1,1 - acumulado no ano ($ bilhões) -8,0 -9,1Arrecadação (% acumulado 12 meses) -6,1 -9,0
EXTERNO Nov DezBalança Comercial (saldo em US$ bilhões) 0,8 1,0 - acumulado no ano (US$ bilhões) 5,3 6,3 - Exportações (% t/t-12) 3,0 1,0 - Importações (% t/t-12) -16,0 -20,0
OFERTA Nov DezProdução Industrial (% acumulado 12 meses) -4,3 -6,2Produção Industrial (% t/t-12) -11 -18,3
II Trim III TrimPIB (% t/t-12) -0,2 -4,9
DESEMPREGO Out/2000 Out/2001( % sobre PEA) 14,7 18,5
PREÇOS Dez JanIPC (% mensal) -0,1 2,3IPIM (% mensal) -0,1 6,5
Argentina - Inflação
InflaçãoMensal
%
2,3
6,5
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
Fev2000
Abr Jun Ago Out Dez Fev2001
Abr Jun Ago Out Dez
IPC IpimFonte: Ministério da Economia/Indec
Preços - quadro geral
Fonte: IBGE e FGV
Ocorrido Estimado
Janeiro Fevereiro 2002Mês 12 meses Mês
- IPCA 0,52 7,62 0,30 4,77 - IGP-DI 0,19 10,06 0,10 6,21 - IPA-DI -0,13 11,28 -0,10 7,00
1 - Principais influências observadas em janeiro Consumidor Elevação: GLP, energia elétrica, ônibus urbano e in natura .
Queda: gasolina.
Atacadista Elevação: aves, GLP e legumes e frutas.Queda: gasolina, óleo diesel, soja e bovinos.
2 - Principais influências esperadas em fevereiro
Consumidor Elevação: educação e remédios.Queda: gasolina e vestuário.
Atacadista Produtos agrícolas (queda)
Índices de preços por atacado e ao consumidor (IPA e IPC)
Fonte: FGV
Índices de preços encadeadosVariação % mensal
-0,5
0,5
1,5
Jan2001
Mar Mai Jul Set Nov Jan2002
IPCs IPAs
-0,13
0,79
IPCA
Fonte: IBGE
Variação %Discriminação Pesos1/ 2001 2002
Out Nov Dez Jan
MêsIPCA 100,0 0,83 0,71 0,65 0,52Comercializáveis 39,5 1,03 1,25 1,04 0,57Não-comercializáveis 29,9 0,27 0,31 0,35 0,62Administrados 30,5 1,12 0,41 0,45 0,36
Acumulado no ano(anualizado)IPCA 7,51 7,64 7,67 6,42Comercializáveis 5,90 6,79 7,30 7,08Não-comercializáveis 5,73 5,55 5,45 7,69Administrados 11,51 10,91 10,45 4,35
12 mesesIPCA 7,19 7,61 7,67 7,62Comercializáveis 4,93 6,28 7,30 7,62Não-comercializáveis 4,81 4,94 5,45 5,28Administrados 12,82 12,22 10,45 10,02
Fonte: IBGE
1/ Pesos de janeiro/2002.
IPC - DI e IPC - núcleo
Fonte: FGV
Variação %Discriminação 2001 2002
Nov Dez Jan
MêsIPC-DI 0,85 0,70 0,79IPC-núcleo 0,77 0,71 0,73
Acumulado no ano (anualizado)IPC-DI 7,87 7,94 9,90IPC-núcleo 6,94 7,10 9,12
12 mesesIPC-DI 7,86 7,94 8,10IPC-núcleo 6,88 7,10 7,41
Fonte: FGV
Índices de preçosVariação % mensal
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
Jul2000
Out Jan2001
Abr Jul Out Jan2002
IPC-DI IPC-núcleo
Preços da agropecuária
Fonte: IEA
Frango
0,7
0,9
1,1
1,3
Fev2001
Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan2002
Fev
R$/kg Boi gordo
394143454749
Fev2001
Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan2002
Fev
R$/arroba
Suíno
1,4
1,7
2,0
2,3
Fev2001
Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan2002
Fev
R$/kg
Preços da agropecuária
Fonte: IEA
Feijão
45505560657075
Fev2001
Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan2002
Fev
R$/60 kg
Arroz
15
18
21
24
Fev2001
Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan2002
Fev
R$/50 kg
Milho
789
101112
Fev2001
Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan2002
Fev
R$/60 kgSoja
151821242730
Fev2001
Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez Jan2002
Fev
R$/60 kg
Preços administrados no IPCA
Fonte: IBGE
2000 2001 2002
Pesos 1/ Jan Ano
IPCA 100,0 5,97 7,67 0,52 4,77Administrados (contrib.) 30,5 3,46 3,01 0,11 2,01
Principais itens (var.)Taxa de água e esgoto 1,6 4,4 15,5 1,0 7,0Gás de bujão 1,3 21,0 15,6 17,9 20,0Energia elétrica 3,9 12,7 17,9 4,5 20,0Ônibus urbano 4,6 7,9 15,5 1,3 6,5Gasolina 4,4 30,7 7,2 -9,9 -10,0Plano de saúde 2,5 5,4 4,3 0,3 7,1Telefone fixo 3,0 13,7 7,6 0,5 7,0Demais itens 9,1 8,2 5,4 0,9 6,0
1/ Pesos de janeiro
Estimativas de inflação Mediana %Discriminação 2002 2002
Fev Mar Abr Mai Jun
IGP-DI Instituição Financeira 0,10 0,33 0,40 0,50 0,68 5,74 Consultorias 0,15 0,33 0,33 0,50 0,65 6,00 Agregado 0,10 0,33 0,40 0,50 0,65 5,78 Top 5 - médio 0,18 0,30 0,30 0,53 0,55 5,74 Depec 0,10 0,30 0,35 0,35 0,30 6,21
IGP-M Instituição Financeira 0,05 0,35 0,40 0,50 0,60 5,69 Consultorias 0,08 0,35 0,30 0,55 0,60 6,17 Agregado 0,05 0,35 0,38 0,50 0,60 5,75 Top 5 - médio 0,03 0,30 0,30 0,43 0,43 5,18 Depec 0,00 0,25 0,35 0,40 0,35 6,35
IPCA Instituição Financeira 0,28 0,30 0,35 0,32 0,40 4,80 Consultorias 0,30 0,28 0,34 0,38 0,45 4,93 Agregado 0,28 0,30 0,35 0,33 0,40 4,80 Top 5 - médio 0,30 0,25 0,35 0,30 0,40 4,99 Depec 0,30 0,20 0,20 0,25 0,45 4,77
IPC-Fipe Instituição Financeira 0,15 0,20 0,30 0,30 0,45 4,77 Consultorias 0,27 0,25 0,32 0,32 0,52 4,91 Agregado 0,17 0,22 0,30 0,30 0,45 4,79 Depec 0,25 0,30 0,30 0,30 0,40 4,70
IPCA, metas trimestrais e administrados - 2002
2
3
4
5
6
7
8
Jan2002
Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez
Evolução 12 meses Ponto central Administrados - contribuição
5,8
5,3
6,6
7,3
4,2
5,9
4,77
3,5
2,0
3,12,9
2,3
COPOM 68a. Reunião
Depin - Departamento de Operações das ]~_eservas Internacionais
- -_- :::::--=: __ ---- . ------- ---.. ------ -- -------- --- -_:::: ..:_-_:_:_ _ _:_ ___ -- ._
Mercado Doméstico
Real pressionado desde último Copom
~ Situação argentina
• Vencimento significativo de ca1nbiais no prin1eiro semestre (R$ 37,5 bi) demanda talvez diminua eJn função de 1naior fiscalização sobre fundos de investilnento que não estavam marcando os papéis ::1
1nercado
Depreciação do real: 2,ó0/o
Taxa de Câmbio
Volatilidade se reduz (12,6o/o x 15,1 %)
-a: -~
>< "' -a.
R$2,80
R$2,70
R$2.60
R$2,50
R$2,40
R$2,30
R$2,20
Ptax x Média Móvel da Volatilidade Diária
e;- e.' 05-Cj 0-Cj <),
-$'- 0-4 0-4 e."" '\\o cd-" <:Y" 0($ "- ~ n.
--Ptax Volatilidade (30 dias)
30,0% ~ .!!! 'O
2 •Q> 5,0% E
20,0% E !I>
o .:::: ltl
15,0% g <!2-~
10.0% !I> 'O ltl
0.0%
:!:2 += ..!!! o >
Média 1nensal de hedge diário cai etn função de operações Je l eversa1
2°Setn./Ol: US$ 110 tnilhões ( Set/01: US$ 189 nülhões)
Janeiro: US$ 36 milhões
Fevereiro: US$ 50 n1ilhões
Operações de Hedge Informadas à Mesa
800
600
400
200
o -200
-400
-600
[G?a.Reuni ão do f--------1~ ~QM
• Volume diário
Fluxo de Câmbio 61 Janeiro : t1uxo contratado negativo deUS$ 693 milhões (balança
con1ercial US$ 315 bilhões)
~ Fevereiro (até 18): fluxo contratado negativo de US$ 604 ( balan · · co1nerciaJ US$ 714 n1iJhões)
Fluxo Mensal Contratado
4.000 3.500 3.000 2.500 2.000
U)
1.500 cu •o E 1.000 .E
500 "' (J) o :::>
-500 -1.000 -1 .500
-2.000
-2.500
Mês/ano
Comercial • Financeiro Flutuante 11! Total
....... -···-·····----···--------··---------.:~w--------~~0!!-----------
Participação na Bovespa
Saída liquida dos investidores estrangeiros em janei' (1
e fevereiro acon1panha movimento 1nais fraco
Tipos de Investidores
Pessoa Física Institucional
.,. '·'
Emp. Priv/Publ. lns!it. Financeiras
Total
Novembro Dezembro
220,2 677,7 2.898,9 4.431,4
0,0 o 9.1
' ''·
381,4 3.284,6
0,0 0,0 o ! 10.532,0 10.532 2.586 I
7
Posição dos Bancos Posição dos bancos (US$ 193 milhões) se reduzi v desde o final de janeiro (US$ 766 milhões) em funçãc do fluxo negativo
Posição Consolidada dos Bancos
3()00
2000
1000
o --1000
-2000
-3000
-4000 . ---··· ___ ,_____ ------- ---- . -----
l!l!t Posição dos Bancos (US$ MM)
Exposição Total dos Bancos A exposição net dos bancos era de US$ 2,5 bilhões en 20/12, comparada à de US$ 3,2 bilhões verificada em 24/01
ACUMULADO
Taxas de juros Cupom Cambial
- Cupom ( 1 ano): • 17 /Dezembro: 4,5°/o • 21/Janeiro: 3,2°/o ,. 18/Fevereiro: 4,4°/o
- Swap Pré (1 ano): • 17 /Dezembro:21 ,4°/o .. 21/Janeiro: 20,0% " 18/Fevereiro: 19,5°/o
- Desvalorização Catnbial Implícita ( 1 ano): .. 17 /Dezembro: 16,2% • 21/Janeiro: 16,3°/o • 18/Fevereiro: 14,5°/o
7,0°/o 6,0°/o 5,0°/o 4,0°/o
fio 3,0°/o
?,<:'.
2,0°/o 1 ,0°/o 0,0°/o
-1 .0°/0
22,0%
21,0%
20,0%
19,0% 18,0%
::..5-:.f'""·--.._,. .. ·.
~
Taxas de juros Curvas de Cupom Cambial : datas selecionadas
"-----·.
~
--+---- 17/dez/01 -o- 21/jan/02 ~ 18/fev/02
- ; . ·---~·-··
Curvas de Juros : datas selecionadas Swap Pré-Fixado
__ , __ ; ; íiE ~ \ir ir ~
. -------·-··
_.,_._ Jtldez/01 --o-21/jan/02 ~ 18/fev/02
..-~ ~
li
Mercados Emergentes
/:!
~-·---~.,--~--- ... ----~----·--·--···--··-- -----··--·- ---.,-----------.-----.-~----------------------------------·"·--~--------·-"""-''''"'"" _____ . - -··
Mercados Emergentes
EMBI+ (SoT)
Argentina Brasil
·------------· --
21 /01/02: 4578 bp
18/02/02: 4039 bp
Variação -539 bp
Geral
-------- --- -·· -- ·-·- ------
841 bp
842 bp
+ 1 bp
713 bp
690 bp
-23 bp
1..:
EMBI+ da Argentina fechou em relação à última reuniã,, do COPOM após divulgação de novas medidas.
Obs: EMBI+ sem Argentina= 583
M-ercados Emergentes
5600 EMBI + Stripped Spread
--···-· - '-- - - . ··-- .. *~----- ···- . .. ------ .. . ----- ·- --- n ...... --- .. .... ----···
5000 67a. Reunião do
-1400
3800
3200
2600
2000
1 ~o o
COPOM
"""""" V' ·-I~
J 1\". .
,,;Y Descolamento ~
,.l\ /'_, _____ )
{\<\ , t'\ r .- ""'·· I ·.,_,.., . ...., ~r' .~
·' 800
A .r- ···~ '.,.,.,._:·-"''-'•,
~--- . ·---· ..
Fonte: Bloon1hPro 14
IVr . Mercados Emergentes • México: Upgrade da Moody's (de Baa3 para Baa2) e da S&P (BB+
para BBB-)
Turquia: Upgrade da Fitch (B- para B)
"' Uruguai: Downgrade da S&P (de BBB- para BB+) Ratings
média baixa I
S&P México
Fite h México Uru uai Brasil
BBB-
BBB-BBB-BB-B
DDD
15
Mercados Emergentes • Pen1: FMI aprovou o programa de stand-by
- US$ 3 16 milhões, etn 2002 e 2003 --- Acordo prevê déficit público em 1 ,9°/o do PTB contra 2,4°/o en1
2001
m Uruguai: BC suspendeu operações do Banco Galícia p< I
falta de liquidez • Venezuela: fim do sistema de bandas cambiais e corte n -
orçmnento de 22,2o/o, devido à queda nos preços d , petróleo - EMBT+ fechou 150 bp após anúncio das medidas
- Moeda desvalorizou cerca de 20o/o no primeiro dia e no segunc' dia o BC vendeu US$ 110 milhões para atenuar queda.
- O país perdeu US$ 2 bilhões em reservas e1n 2002 (total = U~ I
16,4 bilhões). f(,
-Argentina
Medidas anunciadas pelo governo:
- Pesificação dos empréstilnos, depósitos e todos os contratos privados
-Flexibilização do "corralito"
-Indexação cotn inflação
-Unificação do regime cambial (flutuação suja)
- Pesificação dos portfólios bancários
17
Argentina
Desdobramentos
Suprema Corte entrou em conflito com o governo Insucesso e1n novo acordo com o FMl
• O mercado critica o orçamento argentino por se1 irreal ista:
Prevê inflação de 15% contra mais de 50°/o do mercado Prevê emissão de 3,5 bilhões de pesos contra estünativa dt analistas de 5,5 bilhões Estitna contração da economia e1n 5% contra 9%) do mercadc
Considera que o câmbio ficará abaixo de ARS$ 2 I US$
18
=
Argentina
Desdobra1nentos
• Estin1a~se que o setor bancário irá perder de US$ 14 a 16 bilhões con1 as medidas
• Governo anunciou taxação de 20'Y<) sobr, exportações de co1nbustíveis para ajudar bancos
1!1 l)uhalde vetou parte da lei de socorro aos banco~ aprovada pelo congresso, que penalizava banco , credores
I <J
- ------ ~ ----. -- - . ---~ .. -.- -=- ---- --
Argentina
V olLnne de reservas cambiais líquidas ( cash e ouro) caiu U ~ t 1,2 bilhão desde o último COPOM em função de reversão 1e operações de repo cotn bancos externos.
Reservas Internacionais Líquidas (Ouro e US$ bi)
25 .. -·-······--·-------···---·· ···········-. ---···--·-·-·--·- ·---·-·- ....
167º COPOM I 22
i9
i6
i3
iO ····· --- ·--·-----· ....•....... ··--··-···- ---· .. .... . ----··-·. - ··---···-- - --· ...... ··-·
20
Fonte: B\oomberg
Argentina
Volume total de depósitos estável
Total de Depósitos
85000 ---- ... --·-- ··-·- ... ------ ---·-··--- .. ·-· 167º COPOM j
80000
75000
70000
65000 -- -- ······-·---------- --- --·--·-······-·········-·
~I
Fonte: Bloornh<'l q
- -- ·- -------- ----- ---------:~-------~---- -- ----- _-_;- _-- - -· -- . - -
Argentina
Cotação: mantém-se em torno de AR$ 2 I US$
Cotação do Peso x US$ (fechamento)
1
............. .---------· -·--------------·- ·----- ............ .
j67º COPOMj 2.2 2.0 1.8 1.6 "1.4 "1.2 1.0 -- __ .. ·----+-----·--------·-·-------·--··--·--·-" ·----------- -
22 Font.e: B\oon1b~1-q
Fonte: B\oon1bcrg
Argentina
NDF's sinalizam desvalorização cambial (Spot 2,06)):
1 1nês: ARS$ 2,3/US$ 3 meses: ARS$ 3,1 /US$
6 tneses: ARS$ 3,7/US$ 12 n1eses: ARS$ 4,7/US$
NDF do Peso Argentino
- 3.5 "_, .... -....... ·---,R. o ~ 3 -
-------·-----·----. ----
o 2.5 a.
(/) Q) 2 .... .c 1.5 o C/l
"C 1 ,,
-- _____ _l__ - ---- .. ---· Cll Q) 0.5 .... a. (/) o
1M- - -- 3M- -6M ---12M
Fonte: Bloornberg
Emissões Governo peruano emitiu global bonds:
- US$ 500 1nilhões em dinheiro novo
- US$ 930 1nilhões em global bonds trocados po US$ 1,2 bilhão em bradies
-Vencimento em 2012, cupom de 9,125%, yield d~ 9,481% e spread de 455 bp sobre Treasuries d, n1esma vencünento
-Estima-se que houve redução em US$ 20 milhõe , em termos de valor presente de dívida e liberaçã• · de U S $ 40 1nilhões em colaterais
1!!!1"''_""'_""'"'_~_,~·-~-------····-·'·"" __ ................... ~ ........ _ ........ ----·------- ............ -~...... .................. .. .. ...... . . ..................... . =
·~
Previsões
Brasil: pequena redução no déficit correntes apesar de queda de FD I
li em Previsões para 2001 Merrill Lvnch JPM-Chase Oeutsche
Real GOP% change YoY' 1.6 2.3 1.0 ~-5
Currency/USO (eop) 2.3 2.5 2.5 2.b
lnflation (%) 7.7 4.9 5.0 -U
lntcrn~tiorml Reserves (US$ bi) 36 30 3,\ l(,
lnterest rate 19 16 18 I~
Fiscal Oelicit( )/Surplus(+) (%GOP)' 5.9 -3.2 -4.0 ).-1
Externai Oebt (% of GOP)' 43.7 42.1 47.0 4~.11
Current f1ccount Oelicil (% of GOP)' A.5 -4.3 -3.8 --~.9
Externai Oebt Payrnents (US$ bi)' 39.8 27.1 26.8 ) I. i
Foreign Oirect lnvestment (FOI - US$ bi) 23 16 15 1:'
Oil Price WTI (2002F) USO: 19 25.8 18 'Obs: Valores médios estimados pelos tPnc:os para 2001
em transaçf ,~.;
2002 CSFB Goldman S Salomon
1.6 2.<\
2.5 2.H
5.1 4.~ '
11 :1 I
18 In
5.0 '\. '. '
42.0 44.? 41
-4.5 -4.3 ..
28.9 ... 4:
16 18
21 19.9
25
Previsões
Argentina: forte contração econômica e disparada da inflação
Item Previsões para 2002 2001 Merrill Lynch JPM-Chase Deutsche CSFB Goldman S Salomon
Real GDP% ch<1nge YoY' -4.0 -12.0 -7.0 -7 _:, -10.3 -9.8 -..
Currency/USD (eop) 1.0 3.0 2.7 o o 4.5 ~o '
lnflation (%) 1.5 40.0 80.0 55.2 105.0 98.7 4
lntermltional Reserves (US$ bi) 15.6 12.0 14.3 14.5 12.0 10.9 1 •1
lnterest rnte 30.0 ... ... 70.0 ..
r:isc<~l Deficit(- )/Surplus( >) (%GDPr 2.9 2.0 -1.5 -0.5 -0.6 2.1 -1
Externai Debl (% of Gorr 53.0 100.0 77.0 92.3 ... 92.6 8~
Current Account Deficit (% of Gorr -1.6 6.2 3.5 3.4 9.9 2.3 '
Externai Debt P<1yments (US$ bi)* ... 10.3 9.0 ... . .. 32.6 1 ('
Foreiqn Direct lnvestment (FOI- US$ bi)' 4.6 1.5 0.8 1.0 ... 2.5 I -
*Obs: Valores médios estimados pelos bancos para 2001
Previsões
Argentina: o índice de preços ao consumidor disparou em janeiro após desvalorização cambial
Chart 1: Cunsumer Prices (month-oue;-;nomh}
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27
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----::--- ----- - --- ---. - :_~ ---- -
Previsões
Argentina: queda nas vendas de varejo sinaliza queda no consumo Chan ! : Reta i I Sale'S {yoy 'X:- change}
1 o
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Previsões
Argentina: queda no índice de construção civil sinali 7,:,
baixo nivel de investimento e baixa perspectiva 1~, "' " . recuperaçao econonuca
Chan -~: f.::{!IU'SUucUon lndex {S.eas.on.aF:Iy Adj~Jsted}
150
14-D 130 "120
-li o 100
90 80
"- ---- ·-- ---- ------- ---- - ----- ---- --- ---- --- ~-- ------- ---- -- --------- ---
29
ISM (ex- M) Valores aiuda
,.., na o
econon1ia em crescimento, 1naiores que em 200 l.
70 lo•<ló•···
50
-~ 5
são consistentes r,ntn 'J' ~·, mas são significante1ne1 t~:
......... ' ~~ t) . 9
lndus trial
i·,n/,>X jul/~-"1: jall.:~:t9 jul/99 jan/00 jui/OU jan/01 jui•01 jan/O'
1 I
Desemprego ,. Os pedidos iniciais ele seguro-desemprego rnantêrn tendência de que I· 1
•
Estão en1 370K/semana, contra 450 K no fim de dezembro e 535 K 11)
fín1 de seten1bro. " A taxa de desernprego apresenta a primeira queda desde junho/O l.
550 6 K
500 5.5
450
400 5
350 4.5
300
4
250
?00 3.5
~~ ~~ ()\)~ \)"\ • o·~~~-~~~-~~~-~~-~~-1~-l~ \~~-" \'-'\·" \'3~·"" \'-'\·"" \'3~- it'\·"" \"'''. iu\·()' \'3".\)""
\~ ·- ,-
Consumidores "' Após a recuperação de novembro, o consmno pessoal n1antén1-se qu8 ~
inalterado: variação de -0,3o/o em dezembro e -0,2o/o em janeiro. ~ O índice de confiança da U. Michigan continua subindo sensivelmet
desde outubro.
Índice M/M Var 0 /o -A 1 O
-~o5
-· 00 95
90
85
80
75 L.J_ 1\.1 i<.~ h ig a n Exp~..~ (._~ta ti v~·~ ""
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70
~~n-9'(:_•\u.\-'9~30-99.,,J-\-9~3~-00:u\-OQ3~-0"\.,0\-0~3~-0'2. l' .. ~ • \ \ ~ \
4
3
2
1
o
-1
-2
>' ' '
'
Estoques •Os estoques atingiram os mesmos níveis de Dez/99.
"Após a queda recorde de 1,6o/o em Out/01 o ritmo de liquidação dos estoques vem ditninuindo.
1300 USO Bi
1200 Estoque Total
·-·------
1100
1000
900
800 Variação 0/o mês
700
5
!l.5
I 4 _,...r----,"' I
\_ 3.5
3
2.5
2
·t.5
·t
0.5
.. o /\v Ir -0.5
-·1
-1.5
-2
l I
,_,
Futuros de Fed Funds O 1nercado não espera qualquer movimento no cur' ) prazo por parte do F ed.
3-5 'Y.,,
---Março- 1 ,75°/o
- - - - Abril- 1 ,74°/o
---FFTarget- 1 ,75°/o
jun-HI ju\-01 .tgo-111 set-01 Olll-0\ nov-O\ dez-O\ jan-02 fev-02
Resumo • Os dados de dezembro para cá sugerem que o pior
. , Ja passou:
-0 consun1o estabilizou-se.
-0 desemprego está etn leve queda.
-Os estoques estão em níveis relativan1ente baixos, após a grande queda no último trilnestre de 2001.
• .AJén1 disso, o Fed ainda deve manter os juros baixos por vários meses :
-Previsões de inflação baixa ao longo do ano.
-Fragilidade dos mercados de crédito após o
caso Enron.
Europa
.17
- -- ___ :__-~------=--=·:__---= ::__:.=-::..:------_-- --·--- ------- --- - ----- ---------
Europa - Juros
• BCE n1anteve taxa de juros inalterada~
• Há dúvidas quanto a possibilidade de u1n novo
corte;
r Europa - Inflação Inflação teve un1 repique de acordo com os nútneros preliminares de janeiro
3
2.5
2
1.5
o o o o o o o o o o o o N ~ ~ ~ ;::; s "= :3 õ.:: o ,. ' ~. ~. ~
Inflação ao Consumidor (% yoy) - Eurozona
------··· o o o o o .? o o o ~ ~ ~
~ f: ~ õ ,.; ~ ~
- .. -·-· ---o o o o o o o o o ~ ~ s ~
::; - C; .. , -~ ~
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- --- .. -.----- ..... - - - ;:; ;:; ;; ;:; o o o g o o o o o o o <::!
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;:; ;:; o o ~ ~ ~ s à; '-• 2 ~. 2 --. ~. . •.
~I)
~ o o s ~
[~--
Europa- Confiança O índice de confiança dos negócios na Alemanha subiu novamente em i aneiro~ acima das expectativas.
Índice de Confiança de Negócios na Alemanha- IFO
105
.. 100
95 \
90
85
80
75 -- -----. -- --· --------- ·- ---- ··- --·-· .
fo .,·~ J,~ ~, ~ & & ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~ ~, ~ ~ ~ ~, & & ~ ~ ..;_-J " ~ ,('1 ,q) ..... ~ ..... ~ ,•.?' -t~h~ ""-q) ,~ "'-q) "-q) ._,C!5 -:-.q) ~,!:!i \";'5 ~..._0)- "-~ r~,-<::1 cf$ ~ n.,Ç'j :6'
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l~-------~--'------ .. i()
Europa-M3 Ml bem acima da meta. BCE afirma que é aumento é te1nporário, mas 1nostra preocupação.
Crescimento % do M3 - Zona Euro
7
r;
,,
,.,
--+--Crescimento M3
--Metél ?
o
11
FJiropa - Euribor Ciclo de baixa nas taxas de juros pode ter acabado
/.1.50~/-:: -·------------,
11.25:.~
'1.00%
~.75%
8.50S~
::'-.25%
2.50'}~
Março 3.35% --Junho 3.43%
--Setembro 3.65%
--Meta3.25%
Futuro de Euribor 3M
Taxa básica
Último COPOM
'-~ J
Europa
~~~ Duisenberg anuncia saída da presidência do BCE em julho de 2003;
~ Novo presidente deve ser indicado pela França;
., Inglaterra, Suécia e Dinamarca estão n1ais próximas do ingresso no Euro;
• f)éficit Fiscal na Alemanha e Portugal acüna da 1neta.
- ----------------------- ---------------- ·-- ----------- - -------·--- -- ------- .. -- -- -- ---------------- ----
Europa Desemprego estável pelo 3° mês consecutivo
!()
9
n
~r. / .. )
Taxa de Desemprego em 0/o- Euro-15
~-, ~~
o
Europa Produção Industrial de dezembro subiu pela 1 ª vez desde agosto.
Produção lndutrial % yoy - Eurozona
Europa Euro atingiu sua mínima etn 6 tneses no final de janeiP , rnestno co1n IFO acima das expectativas.
0.913
0.9'1
0.92
0.90
0.88
o .sr.
0.8··1
0.8:0
0.80
0.78
Taxa de Câmbio
\\)v
... __ /
Último COPOM
Japão Moody's • Anuncia intenção de rever classificação:
-- Aa3 ~ Al
• Deflação: problerna tnaior a ser atacado - Aprofunda a crise das etnpresas -Aumenta o volume de créditos podres
- Atnnenta o valor real da dívida pública
l(oizunli: • Reunião ministerial com objetivo de traçar tnedida
contra a deflação • Anúncio de medidas no final do mês
Japão
Problema agrava-se em 2001 -maior queda etn 30 anos (-0,7%)
Índice de Inflação ao Consumidor
.. ~----- ----------------1 r J I . 5O ---------------
HII.OO
100.110
09.50
,l",liJ. rJ(J
88.50 índice base:31-3-2000 (~1 00)
98.00
~ & & & & & fi & c§' <:)' " " " .~ O) O) O) O) ~ ~ ~ ~ ~ & & &
·" -t- ,.__ ·" zv -81 zv Cl "
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!_,_
Japão - _Limite de 135.00 ienes/dólar respeitado- por ora
- Hayami (BOJ): - política de desvalorização não é eficaz
- queda do iene não é intencional: deve-se a fundan1entos econômi· )S
135
133
131
129
127
125
123 \/'----
121
119
117
115
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Iene x Dólar
,•{-. ., .. p-· . ....... .•. -~~
' '
5(}
Japão "" Taxas mantidas próximas a zero e recessão
?> BOJ (08/02): política inalterada- inútil mais liquidez na .
econo1n1a.
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'1. CJG
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·-·--- ····~-··-·-·-···
~ ,-,\~
\ \ . N
Overnight lnterbancário
riotP'loeY!HrttFJ_ ___ -"'-..
5 I
Japão e Nikkei: voltou a atingir os níveis mínimos dos últimos
1neses.
"' Recuperação parcial: espera-se ajuda aos bancos no pacote
de 1nedidas
IGOOO
15000
1··1000
13000
12000
11000
10fl00
9000 . + ' .. #
·~ ...:.·:~'· .?';·
·------"="" -~·
Índice Nikkei
.'.·': _'ó ... , .. <'
_<;.:.~" .::-~·
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·--------~~"-------·-- ---·----· ... -~
Japão
Queda na produção industrial 7o/o em 2001, a pior desde 1973
Produção Industrial - Índice
11 o
100
5.3
1~-- ~. - -- ---- -
Japão
Desemprego mantétn trajetória altista: 5.6% (31 /12/01)
Taxa de Desemprego(%)
6.00
G.50
'i.OO
··I.C.O
•1.00
:1.50 ...-*
8.00
2.50 --··--------·-- .... , .... ·--·-··-- ·----·- -~-- -----····
-:::,Ooro f?" .,o,'l -:::,Oo"~ 0'6 . ,o,'O "'o, 'O 00, . {fP -:::,Ooo, ,c::,'0 ,& -:::,'0'0 ,_c::,'- .,c::,'- •\c::,'-cJ \'&<:- ~· o, e \'&<:- i! o, e \~ i! o, e <l' i! o, e ·;f i! e· 0' '" (.' (.' 0' "'
' I
Japão
Resumo
• Recessão aprofunda-se
• IVloody 's anuncia possível rebaixatnento na classificação do Japão
• Popularidade de Koizumi cai de 72o/o para 49<~> "' em um mes
" Pacote de medidas a ser anunciado ao fim de Fev/02
Petróleo
• Janeiro/02 - produção da OPEP acima da cota acordada;
-O excesso de produção era esperado, já que o acordo só aconteceu no final de dezembro;
• OPEP e produtores independentes continuam preocupados quanto à execução do acordo;
• Demanda mundial para 2002 deve crescer apenas 500kb/d ou 0,66%;
-Entretanto) a previsão é de que a demanda supere a oferta etn mais de 1,3 Mb/d em 2002.
57
Petróleo - Preços
.. Explosão de plataforma de petróleo no Kuwait elevou significativamente as cotações, 1nostrando que o mercado está superestünando
' . . not1c1as ru1ns;
• Declarações de Bush sobre o eixo do tnal (I raq ue, Irã e Coréia do Norte) geraram expectativas sobre possíveis intervenções armadas nesses países;
Petróleo - Preço Spot
Petróleo SPOT
Ultimo COPOM 39
37
35 \ \
33
31 ' \
29 '\ I. Teto da banda: 28
27
25
23
21
19
17
15
WTI Midland --Cesta da OPEP -BRENT
_, '
Petróleo - Futuros • Curva conserva contango no início, ficando jlat depois.
Contratos Futuros de Petróleo WTI- NYMEX ?3.00
?2.00
?1.00
20.00
19.00
18.00
17.00
16.00
mar/02 abr/02 mai/02 jun/02 jul/02 ago/02 set/02
O 19/2/2002 1!!1 20/1/2002
Conclusão
--- -· . '·-·------··---- ------ ---. ·----- -----···---------·--------- --·
Principais Indicadores - Datas das Reuniões do COPOM ----··--------· ·- ---··--
17-set 15-out 19-nov 17-dez 21-jan 18-fev -·--
Taxa de Câmbio R$2,668 R$2,779 R$2,5~ 5 R$2,358 R$2,374 R$2,428 Yolatilidade (300) ~ 0,65% ~4,69% ~ 3,38% ~ 6, ~ 9% ~ 5,93% ~ 2,59% swap pré (1 ano) 25,93% 25,6~% 20,58% 2~ ,44% 20,0~% ~ 9,52% Petróleo (WTI) US$ $28,8~ $22,35 $17,72 $~ 9,22 $~ 8,00 $20,33 IPC/\ * 0,70% 0,28% 0,83% 0,71% 0,65% 0,52% Nrsr (primário)*' -4,05% -3,78% -3,79% -3,96% -3,68% -3,75% Fed Funds 3,00% 2,50% 2,00% ~,75% ~ ,75% 1,75% Futuros de Fed Funds *** 2,68% 2,27% ~,94% ~,76% ~ ,65% 1,75% EMBI Brazil plus ~084 ~ 168 928 880 84~ 842 -----,. ' mes antenor I** dots meses atras I*** pnmetro venctmento
• 1
Taxa Manutenção 88,0°/o Corte 25 bps 0,0°/o Corte. 50 bps 12 ,0°/o
Viés Baixa 4,0°/o Neutro 96,0°/o
Alta 0,0°/o
2
Instituições Contactadas em 14 e 15 de fevereiro
Informação excluída por ser relativa a atividade empresarial, cuja divulgação pode
representar vantagem competitiva a outros agentes econômicos (Art. 5º, § 2º, do
Decreto nº 7.724, de 2012).
3
Quadro Resumo: Decisão do Copom
O que o BC fará? O que o BC deveria fazer?
Manter s/ viés
50 bps
8 7
1 2
Manter c/ viés de baixa 1 0
200 bps 0 1
4
Estimativas dos entrevistados
vai deveria 2002 2003 2002 2003
Média 4.9 3.8 2.57 2.71
Mediana 4.9 3.8 2.57 2.65
Desvio Padrão 0.4 0.4 0.06 0.15
Variação Selic IPCA Câmbio
Informação excluída por ser relativa a atividade empresarial, cuja divulgação pode
representar vantagem competitiva a outros agentes econômicos (Art. 5º, § 2º, do
Decreto nº 7.724, de 2012).
5
Estimativas dos entrevistados (2)
2001 2002 2003 2002 2003 2002 2003 2002 2003
Média 1.7 2.1 3.6 5.2 7.0 20.4 18.9 16.1 16.2
Mediana 1.7 2.2 3.5 5.0 6.5 20.4 18.9 16.8 16.5
Desvio Padrão 0.2 0.5 0.2 0.9 1.5 0.7 0.8 1.5 2.6
Déficit C/C FDI PIB B. Comercial
Informação excluída por ser relativa a atividade empresarial, cuja divulgação pode
representar vantagem competitiva a outros agentes econômicos (Art. 5º, § 2º, do
Decreto nº 7.724, de 2012).
6
Estimativas do mercado (1)
IPCA
2002 2003 2002 2003
Média (Agregado) 4.70 4.00 4.76 3.90
Mediana (Agregado) 4.80 4.00 4.80 4.00
Desvio Padrão 0.40 0.50 0.35 0.45
Mediana (Top-5 Curto) 4.90 3.80 4.88 3.75
Mediana (Top-5 Médio) 5.00 4.00 4.99 4.00
Mediana (Top-5 Longo) 4.91 4.25 4.96 4.25
21-Jan 18-Feb
7
Estimativas do mercado (2)
Demais Variáveis
2002 2003 2002 2003
IGP-DI 5.8 4.7 5.7 4.6
Câmbio 2.6 2.7 2.6 2.7
Over-Selic 16.8 14.0 17.0 14.1
Balança Comercial 4.8 6.0 4.7 5.7
Déficit Conta Corrente 20.0 20.0 20.0 19.8
FDI 16.0 17.0 16.8 17.0
PIB 2.4 3.5 2.4 3.5
21-Jan 18-Feb
8
Decisão do Copom: alguns argumentos
*respostas não excludentes
– Por que o BC não deveria alterar a taxa de juros?* QTD
Core inflation continua alto 5
Expectativas continuam acima da meta 3
Últimos resultados de inflação não favorecem redução de juros 2
Atividade econômica melhor que o esperado 1
Incerteza sobre o passthrough 1
Não há expectativa de choques de oferta favoráveis 1
Nessa reunião do Copom, o BC terá poucos indicadores de inflação, não
sendo suficiente para análise de inflação dentro do inflation targeting 1
Câmbio pode sofrer maior volatilidade, afetando atingimento da meta 1
Câmbio está muito alto para as metas 1
Não há pressão de terceiros por um crescimento maior da economia 1
Riscos de uma redução de juros acelerar economia de forma inconsistente
com as metas 1
9
Decisão do Copom: alguns argumentos
– Por que o BC deveria reduzir a taxa de juros?* QTD
*respostas não excludentes
– Por que o BC deveria reduzir a taxa de juros?* QTD
Expectativas de inflação ainda estão abaixo do limite superior 1
Inflação está respondendo a choques de oferta e inércia 1
Inflação ocorrida está em queda 1
Atividade econômica deprimida 1
Juros reais altos prejudicam pelo lado da dinâmica da dívida 1
Argentina está se mostrando melhor que se esperava e dólar está bem estável 1
Coleta está mostrando preços em baixa 1
Core mostrou queda 1
10
Resumo: comentários sobre inflação
Informação excluída por ser relativa a atividade empresarial, cuja divulgação pode
representar vantagem competitiva a outros agentes econômicos (Art. 5º, § 2º, do
Decreto nº 7.724, de 2012).
11
Resumo: comentários sobre inflação
Informação excluída por ser relativa a atividade empresarial, cuja divulgação pode
representar vantagem competitiva a outros agentes econômicos (Art. 5º, § 2º, do
Decreto nº 7.724, de 2012).
12
Resumo: comentários sobre inflação
Informação excluída por ser relativa a atividade empresarial, cuja divulgação pode
representar vantagem competitiva a outros agentes econômicos (Art. 5º, § 2º, do
Decreto nº 7.724, de 2012).
13
Resumo: comentários sobre regime
de metas de inflação
Informação excluída por ser relativa a atividade empresarial, cuja divulgação pode
representar vantagem competitiva a outros agentes econômicos (Art. 5º, § 2º, do
Decreto nº 7.724, de 2012).
14
Câmbio
*respostas não excludentes
** respostas excludentes
– Qual sua avaliação sobre o comportamento do câmbio em janeiro e fevereiro de
2002? QTD**
Ajustando a incertezas sobre Argentina e processo eleitoral
e fluxos da balança comercial e financeiros 5
Taxas consistentes com fundamentos 2
Não opinou 2
Inconsistente com as incertezas políticas e com a necessidade de uma balança comercial superavitária 1
– Quais serão as fontes adicionais de pressão sobre o câmbio? QTD*
Eleições 8
Decepção com fluxos de balança comercial 3
Instabilidade política na Venezuela 2
Crescimento econômico 1
Necessidade de superávit na balança comercial 1
Argentina 1
15
Câmbio
Informação excluída por ser relativa a atividade empresarial, cuja divulgação pode
representar vantagem competitiva a outros agentes econômicos (Art. 5º, § 2º, do
Decreto nº 7.724, de 2012).
BANCO CENTRAL DO BRASIL
Grupo de Comunicação Institucional
Pesquisa com Economistas-Chefes
14 e 15 de fevereiro de 2002
Entrevistados:
Informação excluída em razão de conter dados de natureza empresarial, cuja divulgação
pode representar vantagem competitiva a outros agentes econômicos (Art. 5º, § 2º, do
Decreto nº 7.724, de 2012).
Pesquisa
1. O que o Banco Central vai fazer e o que deveria fazer? 2. Outras pessoas estão percebendo alta de preços nos diversos setores como sendo alta generalizada. Você está vendo isso?
Informação excluída em razão de conter dados de natureza empresarial, cuja divulgação pode representar vantagem
competitiva a outros agentes econômicos (Art. 5º, § 2º, do Decreto nº 7.724, de 2012).
Informação excluída em razão de conter dados de natureza empresarial, cuja divulgação
pode representar vantagem competitiva a outros agentes econômicos (Art. 5º, § 2º, do
Decreto nº 7.724, de 2012).
3. Como é que você está vendo o mercado de câmbio nesses 2 últimos meses e quais são suas projeções para frente?
Informação excluída em razão de conter dados de natureza empresarial, cuja divulgação
pode representar vantagem competitiva a outros agentes econômicos (Art. 5º, § 2º, do
Decreto nº 7.724, de 2012).
Informação excluída em razão de conter dados de natureza empresarial, cuja divulgação
pode representar vantagem competitiva a outros agentes econômicos (Art. 5º, § 2º, do
Decreto nº 7.724, de 2012).
1. O que o Banco Central vai fazer e o que deveria fazer? 2)Como é que você visualiza a inflação daqui para frente e quais são os fatores que você considera nesse seu cenário, em termos de pressão de demanda, queda de combustíveis, administrados, etc.
Você ainda vê alguma pressão de “in natura”, vestuário pra frente ...?
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3) Como você interpreta o mercado de câmbio em janeiro e fevereiro? A trajetória que você está esperando para os próximos meses é só a PPP ou você vê alguma fonte adicional de pressão aí?
4)Como é que você vê a questão da flutuação da Venezuela?
5) Você chegou a ver essa nova medida de liberação de swap para títulos?
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Decreto nº 7.724, de 2012).
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1. O que o Banco Central vai fazer e o que deveria fazer? 2. O que você vê de pressão adicional de preço no curto e no médio prazo? 3. Como você interpreta o mercado de câmbio em janeiro e fevereiro? 4. Como você interpreta a Venezuela?
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5. Qual a sua opinião sobre essa liberação das operações de swap de títulos federais?
6. Mais alguma coisa para o Copom?
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1. O que o Banco Central vai fazer e o que deveria fazer? .
2. Como é que você vê a inflação no curtíssimo prazo?
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3. Eu estou vendo a trajetória de câmbio de vocês e nela vocês projetam uma depreciação para perto de 2,8 em outubro? 4. Além da eleição você vê alguma outra coisa que pode estar impactando substancialmente?
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. 5. Você vê algum reflexo de Venezuela?
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1. O que o Banco Central vai fazer e o que deveria fazer?
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2. Você, que está mais perto do setor real, você vê alguma coisa que não está nesses indicadores para corroborar sua análise sobre a demanda? 3. Como é que você interpretou o mercado de câmbio em janeiro e fevereiro? 4. Você vê alguma pressão adicional em relação à Venezuela?
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1. O que o Banco Central vai fazer e o que deveria fazer? 2. Você vê alguma pressão de preço adicional no curtíssimo prazo? 3. Como é que você está vendo os preços de combustíveis? Há mais espaço para cair? 4. Como é que você vê o mercado de câmbio em janeiro e fevereiro? 5. Você vê a Venezuela como um fator de preocupação? 6. Você tem alguma opinião formada sobre a liberação das operações de swap dos títulos federais?
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competitiva a outros agentes econômicos (Art. 5º, § 2º, do Decreto nº 7.724, de 2012).
1. O que o Banco Central vai fazer e o que deveria fazer?
2. Quais são os fatores que você vê de pressão sobre a inflação no curto e no médio prazo?
3. Como é que você interpretou o mercado de câmbio em janeiro e fevereiro?
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competitiva a outros agentes econômicos (Art. 5º, § 2º, do Decreto nº 7.724, de 2012).
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Decreto nº 7.724, de 2012).
4. E para o seu cenário de câmbio para 2002, você tem uma projeção para o final do ano para mais ou menos 2,6, mas com uma barriga ...
5. Você vê algum impacto de Venezuela sobre o câmbio?
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6. Algum comentário adicional para o Copom?
Preocupação com a troca da Diretoria do BC mesmo se vencer um candidato do governo?
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1. O que o Banco Central vai fazer e o que deveria fazer?
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competitiva a outros agentes econômicos (Art. 5º, § 2º, do Decreto nº 7.724, de 2012).
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2. Como você interpretou o mercado de câmbio em janeiro e fevereiro?
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Decreto nº 7.724, de 2012).
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3. Você vê algum impacto vindo da Venezuela ou dessa operação de swap com títulos públicos federais? 4. Você tem mais algum comentário para o Copom?
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Decreto nº 7.724, de 2012).
1. O que o Banco Central vai fazer e o que deveria fazer? 2. Como você interpreta os últimos números de inflação? 3. Como você interpreta o mercado de câmbio em janeiro e fevereiro?
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Decreto nº 7.724, de 2012).
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competitiva a outros agentes econômicos (Art. 5º, § 2º, do Decreto nº 7.724, de 2012).
4. Como é que você imagina o câmbio nos próximos meses e quais são os fatores que influenciam no seu cenário? 5. Como você interpreta a Venezuela? 6. Você tem alguma opinião formada sobre a liberação de swap com títulos federais? 7. Mais alguma coisa para o Copom?
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1. O que o Banco Central vai fazer e o que deveria fazer? 2. Quais são os fatores que você vê de pressão sobre a inflação no curto e no médio prazo?
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3. Em termos de diferenças das projeções de mercado para as projeções do Banco Central você acha que ajustando para este câmbio que estamos vendo agora, as expectativas convergiriam ou você acha que existe um outro fator que não o câmbio determinando essa diferença das expectativas? 4. Você está com uma trajetória de câmbio ao longo de 2002 com alguma depreciação, mas parece que está chegando a 2,50 no final do ano linearmente subindo ... 5. Como você interpreta o mercado de cambio em janeiro e fevereiro e para esse seu cenário de 2,55 chegando no final do ano o que você vê de fonte de pressão?
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6. A sua trajetória de taxa Selic já considera uma queda agora em fevereiro. Você vai revisar isso então? 7. Você tem alguma opinião formada sobre esse anúncio da liberalização das operações de swap com títulos federais? 8. E tem mais alguma coisa que você gostaria que o Copom soubesse?
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