Análise Macroeconômica

AULA 1

Prof. Vladimir Fernandes Maciel

Programação

� Estrutura da Disciplina

� Introdução� O ciclo de negócios;

� Fluxo circular da renda;

� Variáveis macroeconômicas.

Estrutura da Disciplina

Objetivo

� Capacitar o aluno a compreender e analisar os fenômenos sócio-econômicos em uma economia aberta para fins de tomada da decisão.

Conteúdo

� Instrumental Analítico de Curto Prazo� Políticas Monetária e Fiscal: o

modelo IS-LM.

� Políticas Monetária, Fiscal e Cambial: regimes cambiais, fluxo de capitais e modelo IS-LM-BP.

Conteúdo (cont.)

� Instrumental Analítico de Médio Prazo� Demanda e Oferta Agregadas.

� Trade-Off Inflação e Desemprego: Curva de Phillips e expectativa de Inflação.

Conteúdo (cont.)

� Tópicos Atuais� Metas de Inflação.

� Déficit e Dívida Pública.

Avaliações

� Tarefas (no valor de 50% da média);

� Atividade final (50% no valor da nota).

Bibliografia

� Básica� BLANCHARD, O. Macroeconomia. São Paulo: Prentice-

Hall, 2004.� MANKIW, N. G.; Macroeconomia. Rio de Janeiro: LTC,

1995.� Complementar

� LARSON, SVEN R. IS-LM with Credit Markets and Inflation Targeting: a suggestion for undergraduate macroeconomics. Social Science Research Network. Case and Teaching Paper Series In http://ssm.comRIVERA-BATIZ, F; RIVERA-BATIZ, L. Internationalfinance and open economy macroeconomics. New Jersey : Prentice-Hall, 1994.

Motivação

O ciclo econômico

� Flutuações de médio prazo na economia (i.e. em geral contida em uma década);

� Oscilações entre alta (expansão) e baixa (contração) atividades;

� Diferença (hiato) entre o nível tendencial do produto (produto potencial) e o produto efetivo.

Hiato do Produto = PIBcorrente - PIBpotencial

Padrão do Ciclo de Negócios

TENDÊNCIA

PICO

VALE (ou fundo)

PRODUTO

TEMPO

Conceitos relativos ao ciclo

� Expansões:� Boom: crescimento acentuado (bem acima da taxa tendencial).

� Contrações:� Desaceleração do crescimento: embora a economia esteja se expandindo, o crescimento é menor que a taxa tendencial.

� Recessão: quando uma economia passou dois trimestres consecutivos por crescimento negativo.

� Depressão: recessão ruim.

Co-movimento variáveis

Nível de preços

Taxa de juros de longo prazo

Taxa de juros curto prazo e velocidade da moeda

FalênciasAgregados Monetários

Taxa de desempregoPreços dos agrícolas e dos recursos naturais

Lucros dos negócios

Estoque de insumos de produção

Produção dos agrícolas e dos recursos naturais

Produção setorial

Exportações (para EUA)Estoque de bens acabados

Produção de não-duráveisProdução agregada

AcíclicaContracíclicaBaixa conformidade com

o ciclo

Grande conformidade

com o ciclo

Procíclicas

Variação Real % do PIB

-10,00

-5,00

0,00

5,00

10,00

15,00

anos

Brasil

Brasil

PIB

Real (a p

reço

s d

e 1980)

0 1 2 3 4 5 6 7 8

1947

1949

1951

1953

1955

1957

1959

1961

1963

1965

1967

1969

1971

1973

1975

1977

1979

1981

1983

1985

1987

1989

1991

1993

1995

1997

1999

2001

2003

EFETIVOTENDÊN

CIA

Paradigma Frisch-Slutsky

Impulso Mecanismo de propagação

Ciclos de Negócios

Economistas concordam quanto àforma do

ciclo

- Choque fiscal;

- Choque monetário;

- Mudanças no consumo e no investimento;

- Choque tecnológico;

-Choque na estrutura financeira;

- Choque nos termos de troca.

Qual é mais importante?

Como os planejadores econômicos

devem agir (jáque não podem

controlar o impulso?)

Visão keynesiana: ciclos de negócios são um sinal de que o mercado não estáconseguindo funcionar (ou que não funciona)

Visão liberal: ciclos de negócios são a resposta eficiente do mercado a choques que afetaram a economia

Conceitos introdutórios

Trata da avaliação da economia como um todo

AnalisandoDeterminação

ComportamentoAgregados econômicos

RENDA EMPREGOPRODUTO NACIONAL DESEMPREGO INVESTIMENTO ESTOQUE DE MOEDAPOUPANÇA TAXA DE JUROSCONSUMO BALANÇO DE PAGTOSNÍVEL GERAL DE PREÇOS TAXA DE CAMBIO

Macroeconomia

Grandes agregados Negligencia o comportamento das unidades econômicas individuais

Ex.: entre os mercados de bens e serviços, de trabalho e deativos financeiros e não financeiros.

Permite estabelecer relações entre os agregados e melhor compreensão das interações entre estes.

OBS.: Não há conflito entre Macro e Microeconomia,mas enfoques diferentes.

Macroeconomia

Teoria macroeconômica

Teoria do desenvolvimento econômico

- Questão do desemprego

- Estabilização do nívelgeral de preços

- Progresso tecnológico

- Política Industrial

Questões de longo prazo

Questões de curto prazo

Macroeconomia

FOCO DA NOSSA DISCIPLINA

NÃO É FOCO DA NOSSA DISCIPLINA

- Alto nível de emprego- Estabilidade de preços (combate a inflação)- Balanço de pagamentos equilibrado

Políticas de estabilização

Metas de Política Macroeconômica

POLPOLÍÍTICA FISCALTICA FISCALO governo altera o valor e a quantidade

dos impostos, taxas e contribuições. Além disso, ele altera os seus gastos com

funcionalismo público, obras etc. Com isso, o governo muda a renda que as pessoas possuem para gastar, além de incentivar mais (ou menos) a produção de bens e

serviços da economia.

POLPOLÍÍTICA MONETTICA MONETÁÁRIARIAO Banco Central altera a taxa de juros por meio da compra ou da venda de moeda nacional. Dessa forma o BC

torna mais caro ou mais barato tomar empréstimos, influenciado a

capacidade de consumir das famílias e a capacidade das empresas investirem

na produção.

POLPOLÍÍTICA CAMBIALTICA CAMBIALO Banco Central altera a taxa de

câmbio através da compra ou da venda de moeda estrangeira. Sendo assim, o

BC pode tornar os produtos exportados e importados mais caros ou mais baratos, incentivando mais (ou menos) a produção nacional. Além

disso, ele pode tornar os empréstimos estrangeiros mais baratos ou não.

Instrumentos

disponíveis

Arrecadação de

tributos (política

tributária)

Inibe Consumo e Investimento

AntiAnti--

inflacioninflacionáárias rias

Estimula consumo e Investimento

Maior Maior

CrescimentoCrescimento

Diminuição dos gastos

Aumento dacarga tributária

Aumento dos gastos

Diminuição dacarga tributária

RESULTADO

Melhor Melhor DistDist..

de Renda de Renda

Impostosprogressivos

Gastos emsetores/ regiõesmais atrasados

Benefício agrupos menos favorecidos

Controle de

suas despesas

(política de gastos)

Exemplo: política fiscal e objetivos

Inflação – Aumento contínuo e generalizado no nívelgeral de preços.

Acarreta distorções, principalmente, sobre:

Distribuição de rendaExpectativas da sociedade Balanço de pagamentos

Metas de Política Macroeconômica: estabilidade de preços

Os objetivos não são independentes, podendo ser conflitantes.

Metas de Redução deDesemprego

eEstabilidade

de Preços

Com aumento

de compras

Reduz-se o desemprego.

Aproximando do pleno emprego,

os recursos tendem a escassear,

provocando um aumento dos

custos de produção. Podendo

aumentar a inflação (exceto,

quando estiver ocorrendo um

significativo aumento de

produtividade).

Objetivos de política macroeconômica e conflitos

O administrador público (policy-maker) tem de fazerescolhas quanto à ênfase a ser dada a diferentes objetivos.Cada combinação afeta diferentes grupos na sociedade dediferentes maneiras, e qualquer escolha estará sujeita àobjeção política pelos representantes dos grupos para osquais a escolha alternativa é pior.

Objetivos de política macroeconômica e conflito

Parte Real da Economia

Parte Monetáriada economia

Mercado de Bens e Serviços

Mercado de Trabalho

Mercado Financeiro(monetário e títulos)

Mercado de Divisas

Produto NacionalNível Geral de PreçosNível de EmpregoSalários Nominais

Mercados Mercados Var. DeterminadasVar. Determinadas

Taxa de JurosEstoque de MoedaTaxa de Câmbio

Estrutura da Análise Macroeconômica

Fluxo circular da renda

FAMFAMÍÍLIASLIAS

FIRMASFIRMAS

$$

MERCADO DE TRABALHO

onde são negociados os salários e a quantidade de

trabalho que seráempregada.

MERCADO BENS E SERVIÇOS

onde são negociados os preços e as quantidades de bens e serviços vendidos.

MERCADO FINANCEIRO E DE CAPITAS

onde são negociados os recursos a serem emprestados para financiarem a expansão da

capacidade produtiva das firmas.

OFERTA DE TRABALHO

DEMANDA POR

TRABALHO

OFERTA DE CAPITAL

(POUPANÇA)

DEMANDA POR CAPITAL

(INVESTIMENTO)

ESTOQUE DE CAPITAL RIQUEZA

ACUMULADA

OFERTA BENS E

SERVIÇOS

DEMANDA POR BENS E SERVIÇOS

GOVERNOGOVERNO

FIRMASFIRMASFAMFAMÍÍLIASLIAS

RESTORESTO DODO MUNDOMUNDO

SALÁRIOS, ALUGUÉIS, LUCROS E DIVIDENDOS

IMPOSTOS SALÁRIOS, JUROS E TRANSFERÊNCIAS (Previdência, bolsa de estudos etc.)

COMPRA DE BENS E SERVIÇOS

COMPRA DE BENS E SERVIÇOS

IMPOSTOS

BRASILEIROS COMPRAM PRODUTOS DO EXTERIOR (importação)

ESTRANGEIROS COMPRAM PRODUTOS NACIONAIS (exportação)

Portanto...

� O valor agregado da produção de bens e serviços finais é igual ao...

� Valor agregado das rendas geradas no processo produtivo de bens e serviços (salários, lucros, juros e aluguéis), que por sua vez é equivalente ao...

� Valor agregado das despesas na aquisição de bens e serviços finais (para fins de consumo, gastos do governo, investimento produtivo, exportação menos importações)

Y = C + I + G + X - Q

Principais variáveis macroeconômicas

Produto Agregado

� PIB� Produto Interno Bruto corresponde ao valor dos bens e serviços finais produzidos em uma economia durante um determinado período.

� PNB� Produto Nacional Bruto corresponde ao valor dos bens e serviços finais produzidos e que pertencem aos agentes econômicos nacionais.

PNB = PIB – Renda Líquida Enviada ao Exterior

PIB versus PNB

0

500000000

1000000000

1500000000

2000000000

2500000000

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

PIB PNB

Deflator Implícito do PIB

� Fornece informações sobre o preço médio do produto agregado – ou seja, dos bens e serviços finais produzidos na economia.

� A inflação é medida pela variação do deflator.

Inflação pelo deflatorimplícito (IBGE)

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

PIB nominal vs. real

� PIB nominal = valor do produto agregado expresso em valores correntes.

� PIB real = valor do produto agregado expresso em preços constantes.

PIB real = PIB Nominal : DeflatorImplícito

PIB nominal vs. real

0

500000000

1000000000

1500000000

2000000000

2500000000

1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

PIB NOMINAL PIB REAL (PREÇOS 1980)

Índice de Preços ao Consumidor (IPC)

� Mede o preço médio do consumo, ou seja, o custo de vida.

� A inflação é medida pela variação do índice de preços.

IPC-FIPE

-0,40

-0,20

0,00

0,20

0,40

0,60

0,80

1,00

1,20

mai/

05jun

/05

jul/0

5ag

o/05

set/0

5ou

t/05

nov/0

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z/05

jan/0

6fe

v/06

mar

/06

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6m

ai/06

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t/06

out/0

6no

v/06

dez/0

6jan

/07

Desemprego

Força de Trabalho = Empregados + Desempregados

� A taxa de desemprego é a razão entre número de desempregados e a força de trabalho.

� Problema: o que é estar desempregado?� Desemprego aberto.� Desemprego oculto.

• Por desalento;• Por trabalho precário.

8,0

8,5

9,0

9,5

10,0

10,5

11,0

set/0

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z/05

jan/06fev

/06ma

r/06

abr/0

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jun/06jul

/06ag

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z/06

Desemprego AbertoBrasil (IBGE)