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Contratos Comerciais da Indústria de Óleo e Gás

(Sistemas Fiscais) na

Área de Negócios Internacional(Segmento de E&P)

INTER-AFEPlanejamento e Controle de Projetos

João Batista R. da Silveira

1. Atividades da Petrobras no Mundo – Mapa de Atuação

2. Sócios Internacionais

3. Dinâmica do Negócio de E&P

4. Contratos Internacionais de E&P

� Contrato de Concessão

� Contrato de Partilha de Produção

� Contrato de Serviço

� Ambas Modalidades (Concessão e PSC)

� Government Take

5. Avaliação Econômica de Projetos de E&P

� Premissas Corporativas (TMA)

� Premissas Corporativas (Preços)

� Projeto de Exploração e Produção

� VPL

� VME

� Outros Indicadores

6. Apropriação da Produção

Agenda

Japão

Atividades da Petrobras no Mundo

E&P

MATRIZ

ABASTECIMENTO GÁS & ENERGIA

ESCRITÓRIO DE REPRESENTAÇÃO

ArgentinaUruguaiParaguaiBolíviaPeruEquador

ColômbiaVenezuelaMéxicoCubaEUAChile

LíbiaNigériaAngolaTanzâniaNamíbiaBeninGabão

TurquiaIrãIndiaChinaPortugalAustráliaNova Zelândia

Houston

Colômbia

Argentina

Angola

EUA

BRASILBRASILBRASILBRASIL

BolíviaRio de Janeiro

Nigéria

Venezuela

EquadorPeru

México

Tanzânia

Irã

China

Japão

Uruguai

Líbia

Turquia

Paraguai

Portugal

Índia

Chile

Cuba

NamíbiaAustrália

Nova Zelândia

Atividades em 27 países

Benin

Gabão

HESS (EUA)ANADARKO (VENEZUELA E EUA)APACHE (ARGENTINA, EUA)APCO (ARGENTINA)ASK (NIGERIA)ASTRA CAPSA (ARGENTINA)B. BORNEO (EUA)BHP (EUA)BP (EUA) CAYMAN (EQUADOR)CEIL (INDIA) CEPSA (COLOMBIA)CGC (ARGENTINA)CHEVRON (ANGOLA, NIGERIA , EUA)CNOOC (NIGERIA)CONOCO PHILLIPS (EUA, PERU, ARG.) COREPLI (VENEZUELA)CXY (EUA) DIAVAZ (MEXICO)DOMINION (EUA) ECOPETROL (COLOMBIA)EDC (ARGENTINA)ENCANA (EUA) ENI (EUA, ANGOLA)ENIGMA (NAMÍBIA) ERT (EUA)EXXON (ARG., COLOMBIA, EUA)FALCON (ANGOLA)GALP (PORTUGAL)GEMA (ANGOLA)

Sócios Internacionais

TEIKOKU (MEXICO, VENEZUELA)TOTAL (ARGENTINA, BOLIVIA , NIGERIA, EUA)TPAO (TURQUIA)TPDC (TANZÂNIA)TYAX (ARGENTINA)UNOCAL (EUA) VALIANT (EUA)VENOCO (ARGENTINA)WILLIAMS (VENEZUELA)YPF (ARG., BOLIVIA ,PERU)

HOCOL (COLOMBIA)INITIAL (ANGOLA)INTEROIL (ANGOLA)JANTESA (VENEZUELA)LEDESMA (ARGENTINA)MAERSK (COLOMBIA)MARATHON (EUA)MAXUS (BOLIVIA)NEWFIELD (EUA) NEXEN (COLOMBIA, EUA) NORTHSTAR (EUA)OCEAN (EUA) OSL (LIBYA) OXY (COLOMBIA)PARTEX (PORTUGAL)PDVSA (VENEZUELA)PERENCO (COLOMBIA)PETROECUADOR (ECUADOR)PETROLEX (BOLIVIA)PETROMANABÍ (ECUADOR)PETROURUGUAY (ARGENTINA)POGO(EUA) REMINGTON (EUA)SHELL (EUA)ENAP-SIPETROL (COLOMBIA)SOCO (EUA)SONANGOL (ANGOLA)SINOPEC (ANGOLA)STATOIL HYDRO (ANGOLA, NIGERIA, EUA)TECPETROL (ARGENTINA)

Dinâmica do Negócio de E&P

LOCALCONCORRÊNCIA

NEGOCIAÇÃODIRETA

GOVERNOOU

COMPANHIA

COMPANHIADE PETRÓLEO

Bonus emDinheiro

CompromissoFinanceiro

CompromissoFísico

(CompromissoFísico)

FARM-IN

RemuneraçãoEsperada

Soma emDinheiro

Net ProfitInterest

OverridingRoyalty

CONTRATO DEPARTILHA DEPRODUÇÃO

Produção Partilhada

Recuperação de Custos

( Royalties )

( Impostos )

CONTRATO DEASSOCIAÇÃO

Companhia Local seAssocia na FasesSem RiscoExploratório( Royalties )( Impostos )

CONTRATO DECONCESSÃO

100% da Produção

( Royalties )

( Impostos )

DETENTORDETENTORDETENTORDETENTORDA LICENÇADA LICENÇADA LICENÇADA LICENÇA

FORMA DEFORMA DEFORMA DEFORMA DENEGÓCIONEGÓCIONEGÓCIONEGÓCIO

TIPO DETIPO DETIPO DETIPO DEOFERTAOFERTAOFERTAOFERTA

TIPO DETIPO DETIPO DETIPO DECONTRATOCONTRATOCONTRATOCONTRATO

TIPO DETIPO DETIPO DETIPO DEREMUNERAÇÃOREMUNERAÇÃOREMUNERAÇÃOREMUNERAÇÃO

RECEBENDO

RECEBENDO

RECEBENDO

RECEBENDO

REGIDO

REGIDO

REGIDO

REGIDO

PORPORPORPOR

OFERECENDO

OFERECENDO

OFERECENDO

OFERECENDO

COMOCOMOCOMOCOMO

COM QUEM

COM QUEM

COM QUEM

COM QUEM

OperatingFee

CONTRATO DESERVIÇOS

Reembolso de Custose Investimentos Com Margem de Lucro

( Royalties )

( Impostos )

ESTRUTURA DE NEGOCIAÇÃO E ATUAÇÃOESTRUTURA DE NEGOCIAÇÃO E ATUAÇÃOESTRUTURA DE NEGOCIAÇÃO E ATUAÇÃOESTRUTURA DE NEGOCIAÇÃO E ATUAÇÃOQUEM?QUEM?QUEM?QUEM?

LOCALCONCORRÊNCIA

NEGOCIAÇÃODIRETA

GOVERNOOU

COMPANHIA

COMPANHIADE PETRÓLEO

Bonus emDinheiro

CompromissoFinanceiro

CompromissoFísico

(CompromissoFísico)

FARM-IN

RemuneraçãoEsperada

Soma emDinheiro

Net ProfitInterest

OverridingRoyalty

CONTRATO DEPARTILHA DEPRODUÇÃO

Produção Partilhada

Recuperação de Custos

( Royalties )

( Impostos )

CONTRATO DEASSOCIAÇÃO

Companhia Local seAssocia na FasesSem RiscoExploratório( Royalties )( Impostos )

CONTRATO DECONCESSÃO

100% da Produção

( Royalties )

( Impostos )

DETENTORDETENTORDETENTORDETENTORDA LICENÇADA LICENÇADA LICENÇADA LICENÇA

FORMA DEFORMA DEFORMA DEFORMA DENEGÓCIONEGÓCIONEGÓCIONEGÓCIO

TIPO DETIPO DETIPO DETIPO DEOFERTAOFERTAOFERTAOFERTA

TIPO DETIPO DETIPO DETIPO DECONTRATOCONTRATOCONTRATOCONTRATO

TIPO DETIPO DETIPO DETIPO DEREMUNERAÇÃOREMUNERAÇÃOREMUNERAÇÃOREMUNERAÇÃO

RECEBENDO

RECEBENDO

RECEBENDO

RECEBENDO

REGIDO

REGIDO

REGIDO

REGIDO

PORPORPORPOR

OFERECENDO

OFERECENDO

OFERECENDO

OFERECENDO

COMOCOMOCOMOCOMO

COM QUEM

COM QUEM

COM QUEM

COM QUEM

OperatingFee

CONTRATO DESERVIÇOS

Reembolso de Custose Investimentos Com Margem de Lucro

( Royalties )

( Impostos )

ESTRUTURA DE NEGOCIAÇÃO E ATUAÇÃOESTRUTURA DE NEGOCIAÇÃO E ATUAÇÃOESTRUTURA DE NEGOCIAÇÃO E ATUAÇÃOESTRUTURA DE NEGOCIAÇÃO E ATUAÇÃOQUEM?QUEM?QUEM?QUEM?

Autor: Homero Ventura

Contratos Internacionais de

E&P

“Instrumentos legais que regulam as relações e transações entre asempresas e os governos e representam os diversos modelos de negóciosnos quais os projetos estão inseridos. O seu conhecimento é vital para agestão eficaz dos negócios.”

Contrato de Concessão

Conhecido como um sistema mais moderno (empregado em cercade 50% da produção mundial), prevê que as empresasinternacionais sejam responsáveis pelas atividades de exploraçãoe produção sob sua conta e risco e, em caso de êxito, terão odireito à propriedade do petróleo produzido. O governo éremunerado por compensações como royalties.

E.U.A. E.U.A.

CasaquistãoCasaquistão

BrasilBrasil


Rússia

Austrália

Brasil

EUA

Canadá

Argentina

Peru

Colômbia

África do SulNamíbia

Cazaquistão

TurquiaRomênia

Nova Guiné

Argélia

Reino Unido

Portugal

Nova Zelândia

Venezuela

Taxas & Tarifas


Receita Bruta

Contratista País Hospedeiro

Rec Líq Contratista Imposto de Renda Royalty

Componentes do Fluxo de Caixa

ARGENTINA

ATIVOS

E&P: 28 ativos, sendo 13 exploratórios e 15 em produção (Produção média 2009: 134 Mboed// Produção líquida: 102 Mboed).

RTC: 2 refinarias (Bahia Blanca e participação de 28,5% na Refinor).

Distribuição de combustível: 277 postos (market share: 5,6%).

Petroquímica: 2 ativos de estirénicos (um no Brasil).

G&E: participações em 4 ativos - 1 termoelétrica (100%*), 1 hidroelétrica (100%*), 1 distribuidora de energia (27,3%*), 1 de processamento de gás (34%**).

Logística de óleo e gás: participação 25,5% na TGS (também tem processamento de gás) e de 23,1%* na Oldelval.

* Participação da PESA no ativo, Petrobras tem 67,25% de participação na PESA.

** Participação na Petrobras.

COLÔMBIA

ATIVOSE&P: 22 ativos, sendo 15 exploratórios e 7 de produção (Produção operada: 39,7 Mboed// Produção líquida: 12,1 Mboed)

Distribuição de Combustível: 74 postos (market share: 4,7%)


AUSTRÁLIA

ATIVOS E&P: Petrobrás possui participação de 50% em conjunto com a MEO Austrlaia (operadora) que detém 20% do bloco.

ESTADOS UNIDOS (GoM)

ATIVOS

E&P:

Exploratórios - A Petrobras possui participação em 196 blocos marítimos, sendo 129 como operadora (out/10).

Avaliação: 2 projetos: Tiber e Stones (todos no terciário inferior).

Desenvolvimento: 3 projetos: Saint Malo (projeto conceitual) e Cascade & Chinook (entrada em produção previsto para junho de 2010).

Produção: 7 campos (Cottonwood e Coulomb, ambos produzem gás e condensado, são os mais relevantes).


NAMÍBIA

ATIVOS

E&P: 1 bloco exploratório

Contrato de Concessão.

Participação de 50% na exploração do bloco 2714A, localizado no offshore sul da Namíbia, adquirida da Chariot - Enigma, (grupo independente de exploração de petróleo e gás, possui os outros 50% e opera, na fase de Exploraçao.)

PERU

ATIVOSE&P: 6 ativos, sendo 5 exploratórios e 1 em produção. Adicionalmente há 6 acordos de avaliação técnica (CETs)

(Produção operada/líquida: 15,2 Mboed)

NOVA ZELÂNDIA

ATIVOS

E&P: 1 bloco exploratório

Contrato de Concessão.

Participação de 50% na exploração do bloco 2714A, localizado no offshore sul da Namíbia, adquirida da Chariot - Enigma, (grupo independente de exploração de petróleo e gás, possui os outros 50% e opera, na fase de Exploraçao.)

PORTUGAL

ATIVOSE&P

Exploração: A Petrobras tem participação de 50% em 4 blocos exploratórios, como operador, em parceria com Galp e Partex.


VENEZUELA

ATIVOS E&P: participação de 4 empresas mistas (Produção líquida 2009: 10,2 Mboed (não-consolidada))


EUAMODELO FISCAL

TAXABLE REVENUE

GR - GROSS REVENUE

EXPL DEVEL OPER

PROFIT GOVERNMENT TAKE

ROY

CT

Tangible Investments: Develop. Facilities, Portion of Develop. Wells Intangible Investments: Expl. Wells, G&G, Portion of Develop. Wells Lease Bonus on the Cost Depletion Pool (Unit of Production Basis)

Shallow Waters (less than 200 m) ________________________________16.7%

Deep Waters (more than 200 m) ________________________________12.5%

ROYALTY SUSPENSION TABLE

200 - 400 meters WD RSA 17500

400 - 800 meters WD RSB 52500

400 meters WD and more RSC 87500

REGULAR ROYALTY RATE

Leases west of 87.5ºType (Official

Name)Royalty Suspension

EXPL Exploration Exp.

DEVEL Development Exp.

OPER Operating Costs

Year 1 70% + 6% 100%Year 2 6% -Year 3 6% -Year 4 6% -Year 5 6% -

DEPRECIATION OF INVESTMENTS

Tangible U.O.P

IntangibleIntegrated Company

Independent Company

Tax Rate34.0%35.0%

Taxable Income (Yearly)Up to 10,000,000 USD

More Than 10,000,000 USD

Income Tax Rate


Modelo fiscal que se baseia em dois marcos principais: recuperaçãodos custos incorridos (Cost Oil) e divisão do lucro (Profit Oil).

Toda a transação é feita em petróleo equivalente, a partir daconversão de um modelo econômico, fluxo de caixa, aprovado pelaspartes (concessionária e consórcio).

Na parte de Recuperação de Custos incorridos, todo o capitalempregado pelo Investidor, as taxas associadas ao investimento eos custos de produção começam a ser recuperados a partir do inícioda produção e seguindo regras contratuais pré-estabelecidas.

Na parcela de Divisão do Lucro é onde efetivamente são divididos oslucros entre os sócios, também seguindo regras pré-definidas nocontrato de partilha de produção.

O pagamento dos impostos e taxas ocorre antes (royalty), durante(taxas, apt etc) e no final das duas fases (imposto de renda).

Contrato de Partilha de Produção


Paquistão

Índia

Rússia

Nigéria

Angola

China

Cazaquistão

IndonésiaTanzânia

Bolívia

Equador

Líbia

Turquia

Mongólia\

Arábia Saudita

Argélia

Malásia

Brasil

Moçambique

Madagascar

Cuba

Senegal

Gabão

Benin

Benin


Uruguai


Receita Bruta

Profit Oil

RoyaltyProfit Oil ContratistaNOC

Rec Líq Contratista Taxas

Contratista País Hospedeiro (Government Take)

Cost Oil Contratista

Componentes do Fluxo de Caixa

BOLÍVIA

ATIVOS

E&P: 4 ativos, sendo 3 de produção (San Alberto, San Antonio e Colpa y Caranda) e 1 exploratório (Ingre). Produção até 2009: 47 kboed.

G&E: 1 planta de compressão de gás (participação de 21%)

Transporte de gás: participação de 44,5% na Transierra

ANGOLA

ATIVOS

E&P

Exploração: a Petrobras possui participação em 5 blocos exploratórios, sendo operadora nos blocos 6/06 ; 18/06 e 26. O bloco 6/06 é em águas rasas e os demais em águas profundas e ultraprofundas da Bacia do Kuanza.

Produção: Bloco 2/85 operado pela Sonangol. Produção diária de 2,57 mil boe.

Todos os 6 blocos são “offshore”.


ÍNDIA

ATIVOS

E&P

Exploração: Participação de 25% em um bloco exploratório na bacia de Cauvery (bloco CY-2001/1 – área de 12.000 km2 e lâmina d’água de 1.700 a 1.800 m), na costa leste da Índia, em parceria com a ONGC (estatal indiana operadora) e outros sócios.

LÍBIA

ATIVOSE&P: 1 bloco exploratório

A Petrobras tem participação de 70% de um bloco exploratório da área 18, no “offshore”, no qual é operadora e em parceria com a australiana Oil Search (OSL), que detém os 30% restantes.


EQUADOR

ATIVOSE&P: 1 bloco de produção.

Logística: participação de 11% no OCP (Oleoducto de Crudos Pesados).

NIGÉRIA

ATIVOS

E&P

Desenvolvimento: campo de Egina (OML 130). Plano de desenvolvimento aprovado em março de 2009 pelo governo. Consórcio: Petrobras (20%), Total (operadora), CNOOC e as nigerianas NNPC e Sapetro.

Avaliação: Egina Sul e Preowei (descobertas), todas no OML 130. Estes campos deverão ser produzidos utilizando as facilidades de Egina.

Produção:

Agbami (OML 127): Petrobras (13%), Chevron (operadora), Statoil, NNPC e Famfa (estas duas últimas como concessionárias). Início da produção em julho de 2008. A participação da Petrobras poderá atingir um pico de cerca de 30 mil barris/dia na produção de petróleo leve, com 48 graus API.

Akpo (OML 130): Petrobras (20%), Total (operadora), NNPC, Sapetro e CNOOC. Início da produção em março de 2009. Estima-se que o pico de produção, de 185 mil barris por dia (100% do campo), seja alcançado no quarto trimestre de 2009.

Produção total de 30,72 mil barris de óleo equivalente diários (média janeiro-julho 2009).


TANZÂNIA

ATIVOSE&P

Exploração: Operadora (100%) de 2 blocos exploratórios (Blocos 5 e 6).

TURQUIA

ATIVOSE&P

Exploração: Bloco Sinop (3922) . A Petrobras detém 25% do bloco e é operadora em sociedade com a estatal turcaTPAO (Turkish Petroleum Corporation).


URUGUAI

ATIVOSE&P: 2 ativos exploratórios

G&E: 2 distribuidoras de gás

Distribuição de combustível: 89 postos (market share: 19%)

NIGÉRIAMODELO FISCAL

PROFIT

GR – Gross Revenue

NIGERIA - OPL 216FISCAL MODEL

Profit OilContractor Indig. Company

Cost Oil ceiling: 100% of NR

CAPEX (DED and DEPR) ECOOPEX ABD

0 350351 750751 10001001 15001501 up

ContractorShare80%65%55%50%40%

From To(MM bbl)

ITC

InvestmentTax Credit

Aband.Cost

PetroleumProfit Tax

CAPEXInvestment

ITCABDPPT

Expl., Appr., and 60% ofDevelopment Wells

Deduction:DED

Oper. CostOPEX

Capital Cost (Facilities and 40% of Dev. Wells)

depreciated in 5 years

Deprec.:DEPR

Profit Oil Split

NR – Net Revenue

PPT=50%x(15%P1+P2)

ECOExcessCost Oil

OPEXDEDP1

50% of Capital Cost

OPEXDEPR DEDP215%P1


PROFIT

GR – Gross Revenue

NIGERIA - OPL 246

Profit OilContractor Indig. Company

Cost Oil ceiling: 80% of NR

CAPEX (DED and DEPR) ECOOPEX ABD

Indig. Comp.Share

60%40%

ITC

InvestmentTax Credit

PetroleumProfit Tax

CAPEX ITCABDPPT

Profit Oil Split

NR – Net Revenue

PPT=50%x(15%P1+P2)

ECOExcessCost Oil

OPEXDEDP1

50% of Capital Cost

ContractorShare

OPEXDEPR DEDP215%P1

Expl., Appr., and 60% ofDevelopment Wells

Deduction:DED

Capital Cost (Facilities and 40% of Dev. Wells)

depreciated in 5 years

Deprec.:DEPR

Oper. CostOPEX

Investment Aband.Cost

FISCAL MODEL


As Companhias Internacionais executam as atividades deexploração e produção, arcando com os riscos. Em caso dedescoberta, a extração do petróleo também é feita pelas empresasinternacionais, que agem como prestadoras de serviços dogoverno local.

A remuneração das empresas internacionais é geralmente feitacom taxas pré-fixadas (mais o reembolso dos investimentos), emopção de compra de petróleo com descontos (preços abaixo domercado) ou em recebimento de óleo e gás natural em espécie.

Caso não haja descoberta, o contrato é encerrado semcompensação para as petrolíferas.

Contrato de Serviço

Bolívia

México

Irã

Irã

Filipinas


MÉXICO

ATIVOS E&P: 2 contratos de serviço de E&P (Produção líquida: 2,8 Mboed (não-consolidada e não-divulgada);



Ambas Modalidades de Contratos

Rússia

Cazaquistão

PaquistãoArgélia

NigériaCamarões

Níger

Brunei

Senegal

Brasil

Define-se como Government Take o percentual de todos ospagamentos feitos ao Governo durante a vida de um projeto. A fontedos recursos é o fluxo de caixa do projeto.

O conceito de Government Take é freqüentemente usado para secomparar diferentes Regimes Fiscais de diferentes países e verificara viabilidade de se executar projetos de investimentos do segmentode óleo e gás (Exploração e Produção).

Exemplos de pagamentos aos Governos são: imposto de renda,royalties, partilha do lucro, pagamentos de bônus, impostosmunicipais, impostos estaduais, lucros excessivos, taxas deemissão, carregos, impostos de importação, etc.

Government Take (Parcela do Governo)

Government Take (%)

20

40

60

80

100

120

140

160

30 40 50 60 70 80 90 100 110 120 130 140

Preço do Óleo (US$/BBl)

GT

(%

)

PSC - Nigéria 321

Concessão - USA

PSC - Tanzânia Bloco 5


Concessão - Bolívia

PSC - Bolívia

Concessão - Brasil

PSC - Akpo

PSC - Agbami

Taxa de Desconto: 10.2%


CountryCountryCountryCountry Oil/GasOil/GasOil/GasOil/Gas

Field Size Field Size Field Size Field Size (Gas=Bcf, (Gas=Bcf, (Gas=Bcf, (Gas=Bcf, Oil=MMbbl)Oil=MMbbl)Oil=MMbbl)Oil=MMbbl)

Cost Cost Cost Cost CategoryCategoryCategoryCategory

Dev. Cost Dev. Cost Dev. Cost Dev. Cost $/unit$/unit$/unit$/unit Price $/unitPrice $/unitPrice $/unitPrice $/unit

State Take State Take State Take State Take UndiscounteUndiscounteUndiscounteUndiscounted (%)d (%)d (%)d (%)

Discounted Discounted Discounted Discounted @ 12.5% @ 12.5% @ 12.5% @ 12.5% (%)(%)(%)(%)

State Front State Front State Front State Front Loading Loading Loading Loading IndexIndexIndexIndex

Govt Take Govt Take Govt Take Govt Take UndiscounteUndiscounteUndiscounteUndiscounted (%)d (%)d (%)d (%)

Discounted Discounted Discounted Discounted @ 12.5% @ 12.5% @ 12.5% @ 12.5% (%)(%)(%)(%)

Govt Front Govt Front Govt Front Govt Front Loading Loading Loading Loading IndexIndexIndexIndex

Brazil OIL 10,00 HIGH 15,00 75,00 57 69 1,20 57 69 1,20

Brazil OIL 25,00 HIGH 13,50 75,00 57 67 1,19 57 67 1,19

Brazil OIL 50,00 HIGH 12,00 75,00 54 65 1,20 54 65 1,20

Brazil OIL 100,00 HIGH 10,50 75,00 54 64 1,18 54 64 1,18

Brazil OIL 250,00 HIGH 9,00 75,00 56 66 1,19 56 66 1,19

Brazil OIL 750,00 HIGH 7,50 75,00 62 75 1,20 62 75 1,20

United States OIL 10,00 HIGH 15,00 75,00 47 54 1,15 47 54 1,15






Fonte:IHS - PEPS

Government Take (GoM)


Fonte: IHS

Country Price $/unit Dev. Cost $/unitState Take

Undiscounted (%)State Take Discounted

@ 12.5% (%)Govt Take

Undiscounted (%)Govt Take Discounted

@ 12.5% (%)

Angola 75 9,4 91,9 96,1 85,8 93,4

Benin 75 9,4 69,1 77,1 65,9 74,6

Cameroon 75 9,4 70,8 74,9 61,1 66,6

Congo 75 9,4 67,0 73,2 67,0 73,2

Côte dIvoire 75 9,4 68,4 73,6 60,5 66,9

Democratic Republic of Congo 75 9,4 66,8 72,8 58,5 65,9

Equatorial Guinea 75 9,4 67,5 73,6 59,3 67,0

Gabon 75 9,4 62,0 66,7 55,3 60,8

Ghana 75 9,4 75,1 79,0 66,3 71,1

Liberia 75 9,4 52,8 57,1 52,8 57,1

Namibia 75 9,4 81,5 83,9 81,5 83,9

Nigeria 75 9,4 82,7 88,8 82,7 88,8

Nigeria-Sao Tome JDZ 75 9,4 72,4 78,5 72,4 78,5

Togo 75 9,4 69,5 74,6 64,1 70,1

PAÍS Price $/unit State Take Undiscounted (%) Govt Take Undiscounted (%)Brazil 75 54,2 54,2United States 76 58,0 58,0

Government Take (Costa Oeste da África)


AVALIAÇÃO ECONÔMICA DOS PROJETOS DE E&P

Premissas Corporativas (TMA e Preços)

Projeto de E&P

Fluxo de Caixa

VPL

VME

Outros Indicadores

A TMA (Taxa Mínima de Atratividade) é definida como a taxa de descontoque exige o retorno mínimo do projeto em análise de modo a assegurar aremuneração do capital próprio e do capital de terceiros. Essa taxa éobtida através do cálculo do Custo Médio Ponderado de Capital - CMPCou WACC - Weighted Average Cost of Capital.

Fonte: Estratégia e Desempenho Empresarial

Premissas Corporativas (TMA)


Taxa de Desconto REAL - Brasil e Outros Países

Índice médio anual de inflação americana estimado p ara 20 anos : 2.42%

PaísExploração

&Produção

Refino Distribuição Petroquímica Transporte Gás

NaturalEnergia Integrado

EUA 7.2% 7.0% 6.9% 7.0% 6.3% 6.9% 6.6% 7.2%

BRASIL 7.7% 7.5% 7.4% 7.5% 6.8% 7.4% 7.1% 7.7%

MÉXICO 7.7% 7.5% 7.4% 7.5% 6.8% 7.4% 7.1% 7.7%

COLÔMBIA 9.2% 9.0% 8.9% 9.0% 8.3% 8.9% 8.6% 9.2%

PERU 9.2% 9.0% 8.9% 9.0% 8.3% 8.9% 8.6% 9.2%

URUGUAI 9.2% 9.0% 8.9% 9.0% 8.3% 8.9% 8.6% 9.2%

ARGENTINA 10.2% 10.0% 9.9% 9.9% 9.3% 9.8% 9.6% 10.2%

NIGÉRIA 10.2% 13.5% 13.4% 13.4% 12.7% 13.3% 13.1% 13.7%

ANGOLA 10.2% 13.5% 13.4% 13.4% 12.7% 13.3% 13.1% 13.7%

PARAGUAI 11.7% 11.4% 11.3% 11.4% 10.7% 11.3% 11.0% 11.7%

VENEZUELA 13.7% 13.4% 13.4% 13.4% 12.8% 13.3% 13.1% 13.7%

BOLÍVIA 13.7% 13.5% 13.4% 13.4% 12.7% 13.3% 13.1% 13.7%EQUADOR 13.7% 13.5% 13.4% 13.4% 12.7% 13.3% 13.1% 13.7%

Obs: Para estudos de aquisição de ativos o PLAFIN d eve ser consultado, a fim de confirmar o valor das taxas nesses países.

Aprovada por ATA DE 4.647, de 14/06 de 2007

Atualizado em 20/06/2007


Taxa de Desconto

-500

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

4000

0% 5% 10% 15% 20% 25%

Taxa de Desconto (%)

VP

L (M

M U

S$)

PSC - Nigéria 321

Concessão - USA



Concessão - Bolívia

PSC - Bolívia

Concessão - Brasil

PSC - Akpo

PSC - Agbami

Preço de Óleo: 60 US$ / Bbl










� Government Take





� VPL

� VME



Agenda

A Estratégia e Desempenho Empresarial define as projeções de preço dopetróleo Brent (petróleo de referência). Os preços de importação e deexportação de petróleos e derivados, baseados nas projeções de preço dopetróleo Brent, são responsabilidade do Marketing e Comercialização. AoE&P e a Estratégia e Desempenho Empresarial cabe definir os preços dospetróleos nacionais, baseados nos resultados do modelo Planinv.


Premissas Corporativas (Preços)


Premissas Corporativas (Preços)

Preços de Petróleo (US$ / bbl)

Crescimento Agressivo

Força do Hábito

2011 92.74 92.74 45.00

2012 - 2015 95.00 80.00 45.00

2016 - 2030 100.00 75.00 45.00

Spread WTI - Brent2011 0.32

2012 0.98

2013 1.43

2014 1.59

2015 1.66

2016 1.69

2017 1.67

2018 1.61

2019 1.57

2020 1.50

2021 1.47

2022 1.45

2023 1.43

2024 1.41

2025 1.38

2026 1.37

2027 1.36

2028 1.34

2029 1.33

2030 1.31

Atualização: 23.03.2011

Brent

AnoBrent de Robustez









� Government Take





� VPL

� VME



Agenda

Projeto de Exploração e Produção

2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2031

213 71 142765 106 108 108 44450 11 19 21 0

615 31 123 215 246977 49 195 342 391

2,550 142 0 90 337 684 744 108 0 444

3,800 190 1482 1634 4943,800 190 1482 1634

Planta GNLTotal

Investimentos

Projeto (100%)E&P (MM US$)

Poço Exploratórios

Gasoduto

Poços de DesenvolvimentoFacilidades

Total

Planta GNL (MM US$)

Estação de Compressão

Exploração Desenvolvimento e Construção

Produção

•‘IP (8 anos)









� Government Take





� VPL

� VME



Agenda

É a soma algébrica dos custos e benefícios líquidos do projetodurante sua vida econômica, trazidos à data de atualização do fluxode caixa, utilizando-se para isso a taxa de desconto apropriada: ataxa mínima de atratividade – TMA – do segmento de negócio.

O VPL positivo significa que a atualização dos benefícios supera ados custos estimados, e seu montante representa o montante que aempresa estará agregando ao seu patrimônio ao realizar o projeto,em comparação à sua não-realização, ou seja, é o ganho esperadoadicional à remuneração obtida pela aplicação dos recurso à TMA.

Um VPL=0 significa que os fluxos de caixa do projeto sãoexatamente suficientes para remunerar o capital investido eproporcionar a esperada taxa de retorno daquele capital.

O VPL utilizado para valorar os projetos de desenvolvimento daprodução e produção, por exemplo.

VPL (Valor Presente Líquido)

Cálculo do VPL

VPL (Valor Presente Líquido)

O principal critério da indústria do petróleo em avaliação do valor econômicode prospectos exploratórios é o Valor Monetário Esperado (VME) que é umamedida de tendência central da distribuição de probabilidades de valoresmonetários.

O VME é comumente utilizado para avaliar os projetos exploratórios, nosquais existe a possibilidade de ser perder o capital empregado (capital derisco).

Para se avaliar uma oportunidade exploratória deve-se conceber um projetoexploratório de forma a permitir uma visão de investimento e retorno notempo (início e fim do projeto) segundo a abordagem de fluxo de caixadescontado.

O Valor Monetário Esperado também presta uma importante ajuda nadefinição do valor do lance em bônus. Este valor, definido a partir daconcorrência e do valor monetário estimado para o bloco, deve sercuidadosamente definido, pois subestimá-lo implica em perder o bloco esuperestimá-lo pagando mais do o seu real valor (winner’s curse) leva-nos agastos excessivos.

Valor Monetário Esperado (VME)

Sucesso

Fracasso

30%

70%

Projeto A

-100 * 70%

400 * 30%

VME = SUCESSO + FRACASSO = (VPL * PS) + (-CR * (1-PS))

VME = 400 * 30% + (-100 * 70%)

VME = 120 – 70 = + 50

VPL = 400

PS = 30%

CR = 100

Valor Monetário Esperado (VME)

BARRIL PRODUZIDO

MARGEM LÍQUIDA

CUSTOS OPERACIONAIS - OPEX

GOVERNMENT TAKE

INVESTIMENTO EM DP - CAPEX

INVESTIMENTO EXPLORATÓRIO - CD

Economicidade dos Projetos de E&P

Outros Indicadores

14

Retorno do Investimento

45 %

75

3

28

18

12

US$/Boe

US$/Boe

US$/Boe

Margem Líquida US$/Boe

US$/Boe

Preço de Venda

Exploração

Capex DP

Opex

Government

Take

Rentabilidade dos Projetos de E&P

Contrato de Concessão (GoM)

Outros Indicadores

Apropriação da Produção

Contrato de Concessão• Recursos minerais em sub-superfície pertencem ao Estado

• Investidor apropria-se de todo o Petróleo (óleo e gás) produzido ecomercializável

Contrato de Partilha de Produção• Recursos minerais em sub-superfície pertencem ao Estado(governo)

• Investidor apropria-se de parte da parte da produção (partilha: costoil + profit oil), a partir do ponto de medição

Contrato de Serviço• Normalmente não contabiliza produção, a qual é entregue àconcessionária

Obrigado

João Batista R. da SilveiraPlanejamento e Controle de Projetos Internacional América, África e EurásiaINTER-AFE/PCPRamal 704 4843 – Chave DPA2Edifício Ventura – 28º. Andar

contratos comerciais da indústria de Óleo e gás (sistemas ... · contratos comerciais da...

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