Conjuntura Econômica - Banco Central

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Economy & Finance

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<ul><li> 1. O Brasil Diante da Crise: Estabilidade e Resistncia Henrique de Campos Meirelles Maro de 2009 1 </li></ul> <p> 2. I. Evoluo da Crise Financeira Internacional 2 3. EUA: ndice de Preo das Residnciasentre 2000 e jun/06, valor 220das residncias dobra 190jan 2000 = 100 160de jul/06 a dez/08, queda de 27% 130100 jan jan janjanjanjan jan janjandez000102 03 04 050607 08083 Fonte: S&amp;P Case-Shiller 4. pico=100 405070 809060 100 - 6 anos - 5 anos Fontes: S&amp;P e JREI - 4 anos - 3 anos - 2 anos- 1 anopico+ 1 ano + 2 anosEUA + 3 anos + 4 anos + 5 anos 73,0 (dez/08) + 6 anos + 7 anos Japo + 8 anos Preos dos Imveis: EUA e Japo + 9 anos+ 10 anos+ 11 anosPicos:+ 12 anos+ 13 anos+ 14 anosEUA Jun/06Japo Jun/90+ 15 anos+ 16 anos 4+ 17 anos 57,7 5. EUA: Inadimplncia Bancria 7 6 crdito residencial5 4% crdito3 total 2 1 T1 T1T1 T1 T1 T1 T1 T1T1 T1T1T1 T4 97 9899 00 01 02 03 0405 060708 08 5 Fonte: Federal Reserve 6. Bancos EUA: Valor de Mercado 1.600 1.430 1.200 US$ bilhes80020/mar344400 0 jan mai set jan mai set jan07 0707 08 0808 09Fonte: Thompson Datastream6 7. Valor de Mercado: Bancos Selecionados - EUA e Europavalor de mercado em 1/jan/2007 300valor de mercado em 20/mar/2009 274 240 200 US$ bilhes 168128124120 94 87 100 8585 64594540 332220 14 1313 0 Fonte: Thompson Datastream7 8. Valor de Mercado: Bancos Selecionados - EUA e Europa variao do valor de mercado de 1/jan/2007 a 20/mar/2009 -50 Lloyds-81 BarclaysEuropa -104 Royal B. Scotland US$ bilhes-95UBS Goldman Sachs-40 Morgan Stanley -64Wells Fargo -61 EUA-81 JP Morgan -200 BofA -259 Citi-100-200-300Fonte: Thompson Datastream8 9. Comparao entre Crises Financeiras - Perdasestimativa emjan2.40009 2.000outUS$ bilhes081.600abr1.200088004000EUA, 1986-95 Japo, 1990-99 sia, 1997-98EUA, 2007-2009Fonte: FMI 9 10. Destruio de Valor no Mercado de Aes Global 6560 perda desde pico:55 US$ trilhesUS$ 27 trilhes504540353025 jan mar jun ago nov fev abr jul set dez 17/mar07 07 07070708 080808 08 09 Fonte: Bloomberg 10 11. EUA: Comparao entre Recessesproduo industrial em perodos recessivos,segundo classificao oficial do NBER 100incio da recesso = 100 1981-198290 1973-1975atual80 70 1929-193360 50 40 1 3 5 7 9 11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35meses Fonte: Federal Reserve e NBER (National Bureau of11 Economic Research) 12. EUA: Comparao entre Recessesproduo industrial em perodos recessivos,segundo classificao oficial do NBER episdiodurao variao (%) 1929-193343 meses-55,4 1973-197516 meses-15,0 1981-198216 meses -8,5 1990-19918 meses-4,520018 meses-4,0 2007-200914 meses (at janeiro)-13,0Fonte: Federal Reserve e NBER (National Bureau of12 Economic Research) 13. Expanso do Ativo no Balano do Federal Reserve: Esforo para Evitar a Depresso2,32,0 US$ trilhes1,71,41,10,8jan mar mai ago out dez fev mai jul set dez mar07 07 07 07 07 07 080808080809Fonte: Federal Reserve13 14. PIB: Pases Selecionados 4T08/4T07 2008 frica do Sul 1,4 3,2 rea do Euro -1,3 0,8 Brasil1,3 5,1 Chile 0,2 2,9 China 6,8 9,0 EUA-0,8 1,1 ndia 4,5 7,2 Japo-4,6-0,7 Mxico -1,7 1,4 Reino Unido-1,8 0,7 Rssia n.d. 5,6Fonte: institutos nacionais de estatstica14 15. PIB Mundial e Pases/Blocos SelecionadosPIB mundial em 2009: 6 5,21 queda em 60 anos 4 3,43,02,6 2,4 2,0 2 1,11,00,7% 0-0,3 -1,0-2 -2,6-2,8-3,2-4 -6-5,8Mundo Reino Zona doJapo EstadosUnidoEuroUnidos Estimativa 2009 2007200815 Fonte: FMI 16. Financiamento Externo para Economias Emergentes fluxos lquidos1.000800fluxos privadosUS$ bilhes 600400bancos comerciais 2000-20003 0405 06 0708 09estimado16 Fonte: IIF 17. Risco de Default Soberano: Leste da Europa mdia de Credit Default Swap (5 anos) de pases do Leste Europeu14001200 FMI e UE 1000 pontos base socorrem Hungria800 FMI socorre600Letnia 400FMI estendecrdito Ucrnia200 0jan abr jul out jan abr jul out jan 20/mar 07 070707 08 080808 09 09Fonte: Thompson Datastream 17 18. II. Brasil e a Crise: Maior Resistncia do que no Passado 18 19. Reservas Internacionaisago/08: 205,1210 20/mar:180 203,2150US$ bilhesabr/03: 15,9120906030 0jan jul jan jul jan jul jan jul jan jul jan jul mar 03030404 05 0506 06 070708 080919 Fonte: BCB 20. Dvida Externa/PIB44 40 36 32 28 24 20 % 16 12840 -42002 2003 2004 20052006 20072008dvida total/PIB dvida lquida total/PIB Fonte: BCB20 21. Composio da Dvida Pblica Domstica 60 50 Selic 40 pr-fixados30 %20ndice de preos 10 cmbio 0-10 jan jan jan jan jan jan jan fev02030405060708 09 Fonte: BCB21 22. Propagao de Crises de Confiana na Economia Brasileira - Passado CHOQUE DETERIORAOEXTERNODE CONFIANADEPRECIAO CAMBIALPRESSO SOBREDVIDA PBLICA/PIBDOMSTICA DVIDA CAMBIALEXTERNA PBLICA22 23. Propagao de Crises de Confiana na Economia Brasileira - HojeCHOQUEDETERIORAOEXTERNODE CONFIANADEPRECIAO CAMBIALREDUO DADVIDA PBLICA/PIB SETOR PBLICO DVIDA CAMBIAL CREDOR EM DLARESPUBLICA23 24. Dvida Lquida do Setor Pblico/PIB56 54 52 50 48% do PIB 46 44 42 40jan 09 3836,6 36 34jan jan jan jan jan jan jan jan 0203040506070809 Fonte: BCB 24 25. Bancos Brasileiros: Capital Requerido 2018.5 18.017.818 17.417.316.716 14%12mnimoregulatrio10(11%)82004 2005 2006 2007Set 20082008Fonte: BCB 25 26. Bancos Brasileiros: Crditos em Atrasos e Provises 76,4%6,4%6,2%6,0% 5,7%65,2% 4,8%5 4,6%4,5% 4,2%4,1%4,0%4%3 220042005 20062007SetDec20082008crditos em atraso/crdito totalprovises/crdito totalFonte: BCB 26 27. Crescimento do PIBmdia por perodo 6 4,7% 54 % 3 1,9% 210 1999-2003 2004-2008 Fonte: IBGE 27 28. Demanda Domstica x Oferta variao frente a igual trimestre do ano anterior9,3 9,06,8 7,56,0% 4,53,01,50,0 1T 3T 1T3T 1T3T1T 3T 1T3T 04 04 0505 060607 07 0808demanda domsticaPIB Fonte: IBGE 28 29. III. A Transmisso da Crise e a Resposta do Brasil29 30. Canais de Transmisso da Crise Externo Crdito DomsticoComrcio ExteriorConfiana 30 31. Oferta Total de Crditovalores aproximados antes da criseExterno (US$ 97 bilhes)Domstico com funding externo(US$ 47 bilhes)Domstico (US$ 620 bilhes) Fonte: BCB 31 32. Crdito Domstico com Recursos Externos4846,8 46,8 46,6 45,6 45,344,8 4543,7 US$ bilhes 42,3 41,7 42 39,839,7 38,9 3938,0 36jan mar mai jul set nov jan 08 08080808 0809Fonte: BCB 32 33. Reservas Internacionais Montante das reservas internacionais no final de agosto(antes da crise): US$ 205,1 bilhes Fonte: BCB33 34. Posio do Bacen no Mercado Futuro Montante de swaps cambiais reversos no final de agosto(antes da crise): US$ 21,9 bilhes Fonte: BCB 34 35. Injeo de Liquidez no Mercado Cambial (US$ bilhes)LquidoVendas Recompras12.3Financiamento Exportao + linhas20.38.014.5 vista26.8TOTAL32.4 Derivativos cambiais Fonte: BCB35 36. Liquidez em dlares: ACCsMdia diria Taxa de rolagem*100 21095 194 90 85 170 161 154US$ milho146 7780 7675% 13011470 9060 5050 Out Nov Dec JanFev Out NovDecJan Fev 08 08 08 090908 080809 09 * ms/igual ms ano anterior Fonte: BCB36 37. Depsitos Compulsrios Montante dos depsitos compulsrios dos bancos no BCB no final de agosto (antes da crise): R$ 259,4 bilhes Fonte: BCB37 38. Injeo de Liquidez no Mercado de Crdito Liberao de compulsrios (R$ 99,8 bilhes) Transferncia de carteiras de instituies pequenas emdias (R$ 37 bilhes); Antecipao ao FGC (R$ 5 bilhes); Aumento de recursos para o BNDES e crdito rural. Fonte: BCB38 39. Saldo das Operaes de Crdito jan 09/jan 08: 400+23,2%jan 09/jan 08: 340 +37,2%jan 2004=100 280pessoa fsica 220 160 pessoa jurdica100 jan jul jan jul jan jul janjul janjul jan04 04 05 05 06 06 0707 0808 09Fonte: BCB39 40. Saldo das Operaes de Crditocrescimento jan 09/set 088,813,91412-1,310 grandespequenos8 %e mdios6 3,542,720bancos pblicos bancos bancos privadosestrangeirosnacionais Fonte: BCB40 41. Saldo das Operaes de Crditocrescimento dez/set 08 por valor do contrato 16,016128,9 %84,140 acima deabaixo detotal R$ 10 milhes R$ 10 milhes Fonte: BCB41 42. IPCAIPCA (acumulado em 12 meses) 18expectativas 16de mercado 14 12 10% a.a.fev 09:2009: 5,90% 4,42% 86 4 2 0jan janjanjan jan jan janjan 0304 05 06070809 10Fonte: BCB42 43. Expectativas de Inflao6,05,55,04,52009 %prximos 4,012 meses 3,53,0jan mar mai ago out dez mar maijul out dez 20/mar07 07 07 07 07 07 08 08 0808 0809 43 Fonte: BCB 44. Taxas de Juros e Expectativas de Inflao176,0 360 dias5,615 5,213 %%4,8 expectativas de inflao180 dias11 prximos 12 meses4,4 (direita) 9 4,0jan marmai jul setnov jan mar 08 08 0808080809 09 Fontes: BM&amp;F Bovespa e BCB 44 45. Taxas de Juros 17 15360 dias 13 %180 diasSelic 11,25 11 9,929,719jan mar mai julset nov jan 20/mar 08 080808 08 0809 09 Fontes: BM&amp;F Bovespa e BCB 45 46. Volatilidade do Cmbio volatilidade em 5 dias 140120variao do cmbio desde 2a quinzena de novembro (%) 100Ucrnia 37,1Rssia27,880Polnia 23,4Coria do Sul 12,1 %Mxico10,860Hungria 10,4Turquia 9,340Brasil-2,6200set out nov dez janfevmar 08 08 08 08 0909 09 46 Fonte: BCB 47. Juros de Mercado: Perspectiva de Longo Prazo302520 180 diasmnimos histricos %15 360 dias 9,92 9,7110 5janjan janjan jan jan 20/mar 03 0405 060708 09 Fonte: BM&amp;F Bovespa47 48. Taxa de Juros Reais: Perspectiva de Longo Prazotaxa 360 dias deflacionada pela mediana das 18 expectativas de inflao prximos 12 meses161412 %mnimo histrico 10 8 6 5,24janjanjan jan janjan mar 03 04 050607 08 09Fontes: BM&amp;F Bovespa e BCB 48 49. Massa Salarialmdia mvel de 3 meses 135 massa salarial 125 crescimento jan 09/jan 08: 7,8%2003 = 100 115 105 salrio realcrescimento jan 09/jan 08: 5,9%95 Jan JanJan JanJanJan Jan0304 0506 07 080949 Fonte: IBGE e BCB 50. Vendas no Varejocomrcio varejista ampliado165cresc. jan 09/dez 08: +4,4%dessazonalizado, 2003=100jan 09/jan 08: +2,8%155 145 135 125 115jan maisetjanmai set jan 07 07 07080808 09mdia mvel de 3 mesesmensal 50 Fonte: IBGE 51. Venda de Veculos Mar/09 (1a quinzena):dessazonalizado , milhares de unidades300 +8,33% em relao a fev/09 280 260 240 220 200 180 160 140 120 fev abr jun ago out dez jan abr jun ago out dez fev 0707 07 07 07 07 08 08 08 08 08 08 09 mdia mvel de 3 meses mensalFonte: Fenabrave51 52. Produo de Veculosdados dessazonalizados 340milhares de unidades 300260220180140100 jan maiset janmaiset fev07 07 07 0808 0809 Fonte: Anfavea 52 53. Estoque de Veculos55 350300 dias de vendas45(dir.)milhares de unidades 250 total 200 (esq.) 35dias 15010025500 15 jan mai set jan mai setjan mai set fev06 0606 07 070708 08080853 Fonte: Fenabrave 54. O Brasil Diante da Crise: Estabilidade e Resistncia Henrique de Campos Meirelles Maro de 2009 54 </p>