conjuntura econômica

Conjuntura EconômicaConjuntura Econômica

Dirceu Bezerra Jr.Janeiro, 2010

Rosenberg Consultores AssociadosRosenberg Consultores Associados

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ContextualizaçãoRelembrando Cenário e Riscos Última Reunião

As boas Notícias continuam (algumas contradições)Premissas Cenário Básico Mundo

BrasilRiscos: Contrapontos no mundo e Brasil

O momento atual Mundo e BrasilComo regra as boas notícias (estatísticas)“Novos” Riscos para os mercadosParadoxo da curaA hora da entrega e reprecificaçãoDois cenários se aproximam

Uma Visão Geral


O BrasilAntes, Durante e Depois

Nível de Atividade de Curto PrazoBrasilEspírito Santo

Cenários Alternativos BásicoRisco

Economia CapixabaO Curto PrazoUma visão mais estratégicaRisco

Uma Visão Geral


Fases e Consequencias

Relembrando:Esta é uma crise mundial de crédito; (liquidez x solvência), provocada por excesso de alavancagem.Liquidez, via desalavancagem, rapidamente destruída, via Internet – 1º crise na era da TI, portanto não tem paralelos, a contrapartida é riqueza, empregos, rendas.No segundo estágio (atual) ganha dinâmica própria

Riqueza – Crédito – Crescimento – Desemprego – Atividade – Inadimplência –

Crédito

Última fase rescaldo de fundamentos escangalhados Como regra ganhador é relativo

buscando equilíbrio


Mas,Consenso dos Agentes

Há boas notícias: sinais de desaceleração da piora e com volatilidade esporádicas melhoras, ainda que em níveis baixíssimos

Resultado

Vai se formando o consenso de que o PIOR FICOU PARA TRÁS, a recessão acabou, a recuperação será em “V”

É para este cenárioque os mercados estão

precificados


O Roteiro de boas notíciasRiscos

Os detonadores do processoMarço 2009

Reunião do G-20: Regulamentação, Protec., K do FMI

O vale tudo nos Estados Unidos“marcação a mercado”; “teste de stress”Gestores do TARP e TALP, desconfiados!!!Plano Geithner, PPI – outro fracasso depois do saudoso pacotinho de US$ 700bi de setembro de 2008.Depois da Fannie, Freddie; e o FED, se pendurarem no Tesouro, as bolas da vez são o FDIC e a FHA Federal Housing Administration com 8% de atrasos + 30 dias.Mais recentemente

Capital BancosPassivo a mercado

Ah! IGAh! IG


No limiar, por tentativa e erro, sem crise sistêmica, vai oscilando entre os cenários de risco, e os mercados se reprecificando;Trajetória de saída Lenta e Volátil

Processo no mínimo para mais dois a três anosMundo crescendo abaixo de 2,5% (-)BRICs sofrendo menos, mas atingidos

Se tudo correr bem a partir daí, lentamente a economia mundial vai buscar o patamar de crescimento ao redor de 3% aa.Brasil menos lentamente, se evoluir no estrutural, 3,5 a 5,0% a 6,5%

Economia MundialCenário mais provável


Riscos

ContrapontosContrapontos

Três enfoques para análise

Alavancagem e Ativos Podres

Déficits Quadrigêmeos (EUA, desequilíbrio)

Relação Incestuosa China, EUA


Crédito EUA

2300

2350

2400

2450

2500

2550

2600ja

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9

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09

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09

(bilhões de dólares)

Último dado: Nov/2009


Estados UnidosDados Macroeconômicos

Déficit Quadrigêmeos

-1.800

-1.300

-800

-300

200

700

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

Acumulado em doze meses (receitas - despesas)

Dez 2009: US$ -1,492 trilhões

Último dado: Dez/2009

Fontes: Dept. of Commerce e BEA

Transações Correntes Resultado Fiscal

-250

-200

-150

-100

-50

0

50

I-9

0II

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1I-

93

III-

94

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6II

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99

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00

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2II

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3I-

05

III-

06

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8II

I-0

9

(US$ bilhões)

3º trim 2009:-US$ 108,034

Último dado: 3º trim 2009


Estados UnidosDados Macroeconômicos

58

63

68

73

78

83

88

93

98

I.90

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I.09

Último dado: 3º trimestre/2009

Fonte: Federal Reserve e BEA

Endividamento do Consumidor

Poupança Pessoa Física

3,4

1,6

4,2

0,0

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

I.9

5I.

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1I.

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9

Último


EUA - Desemprego

17,3%

10,0%

3,0

5,0

7,0

9,0

11,0

13,0

15,0

17,0

19,0

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Taxa de Desemprego Alternativa

Taxa de Desemprego Convencional


Composição do PIB

37,0%

71,4%

47,0%

31,3%

16,0%

-2,6%China EUA

Consumo

Investimento

Setor externo

Fonte: BEA, FMI, Global Insight


Participação no PIB mundial

3,26%

18,21%

4,14%

7,98%

1,41%

-0,66%China EUA

Consumo Investimento Setor externo

Total: 8,8%

Total: 25,52%

Fonte: BEA, FMI, Global Insight


Como regra e com volatilidadeOs bons indicadores continuam

Mas háAlém dos antigos“Novos” Riscos

Que o mercado está em fase de Reprecificação

Por ora ordenada, mas tendo como sub produto aumento sensível da volatilidade.

O MOMENTO ATUAL


EUAConfiança do consumidor

Fonte: The Conference Board

18,8

75,6

52,9

15,0

35,0

55,0

75,0

95,0

115,0

135,0

jan

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09

Presente - expectativas

Futuro - expectativas

Confiança do Consumidor

(1985=100)

Data: Dez/09


EUA - ISM

Fonte: ISM

54,3

30

35

40

45

50

55

60

65

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00

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07

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08

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09

(número índice)



Encomendas à indústria EUA

Fonte: Dep. of Commerce.

80

90

100

110

120

130

140

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01

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1

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2

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03

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3

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4

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5

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06

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6

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7

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8

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9

(número índice)(Jan/2000=100)(jan 2000=100)



Vendas de Moradias

4,25

4,50

4,75

5,00

5,25

5,50

5,75

6,00

6,25

6,50

6,75

7,00

7,25

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5

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7

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9

Vendas de casas usadasÚltimo dado: Nov/09

Fonte: NAR e Department of Commerce

300

375

450

525

600

675

750

825

900

975

1050

1125

1200

1275

1350

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09

Venda de novas casasÚltimo dado: Nov/2009


Preço das Moradias

Fonte: NAR e Department of Commerce

75

100

125

150

175

200

225

250

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00

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09

20 regiões metropolitanas10 regiões metropolitanas

(nº índice)

Úlitmo dado: Out/2009


ChinaProdução Industrial

8,2

3,8

8,9

7,3

17,818,9

17,517,616,1

13,9

10,7

12,3

5,4

14,7

11,4

16

15,7

19,2

8,3

19,4

12,8

3

5

7

9

11

13

15

17

19

21fe

v/07

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n e

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09m

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ut/

09n

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09

% YOY

Último dado: Novembro/2009

Fonte: National Bureau of Statistics of China


China - Câmbio

Fonte: FSP

6,80

6,90

7,00

7,10

7,20

7,30

7,40

Jan

-08

Feb

-08

Mar

-08

May

-08

Jun

-08

Jul-

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Sep

-08

Oct

-08

Dec

-08

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Feb

-09

Ap

r-09

May

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Jul-

09

Au

g-0

9

Sep

-09

No

v-09

Dec

-09

Jan

-10

(yuan/US$)


China – Inflação ao ProdutorPara bens manufaturados

3,3 3,3 2,8 2,4 2,7

4,6

6,1

8,0

10,1

7,8

-7,8 -7,9

-5,8

-2,1

-6,6

-1,1

-4,5

2,0

8,2

-9,5

-4,5

0,5

5,5

10,5

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9

YoY%




95,7

92,4

95,2

97,5

86

94,5

96,9

88,6

85

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v/0

9


ChinaConfiança do consumidor



O Roteiro de boas notíciasMomento Atual

Brasil:CagedInflação, Taxa de jurosExpansão crédito pessoa física, jurídica começaProdução industrialRecorde indústria automobilísticaMercado ImobiliárioQueda de Risco País (inclusive relativo)Balança e Ingresso de Capital Abertura mercado internacionalAbertura mercado de capitais

(Aqui é para valer)Dentre os Emergentes um dos Preferidos


EUA: Além de ter ficado mais claro que a recuperação é lenta:

Econômicos:DesempregoRegulamentaçãoCréditos Podres x Debaixo do Tapete (AIG, Frank, Fredie...)Liquidez x Erro de Pilotagem x Curva de Juros insustentável

Políticos: 1 Ano de Obama, após o início messiânicoSubestimou o Econômico

Erro estratégico Saúde e o dilema dos Bônus e “Bondes”Perdeu cadeira senado (MCh)Ano Eleitoral, com popularidade em baixaDependência do Congresso x Governaça

Além deAfeganistão e adjacências

“Novos Riscos”


EUA – Estrutura de juros

Fonte: US Treasury

3,66

2,25

3,79

4,43

2,65

0,89

0,89

3,70

4,58

0,5

1,0

1,5

2,0

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

T-Bond 2 anos T-Bond 10 anos T-Bond 30 anos

20/8/08

20/3/09

15/1/10

(%)


EUA - Inadimplência

10

12

14

16

18

20

22

24

26

1º T

98

3º T

98

1º T

99

3º T

99

1º T

00

3º T

00

1º T

01

3º T

01

1º T

02

3º T

02

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03

3º T

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04

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04

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3º T

08

1º T

09

3,7

4,4

5,1

5,8

6,5

7,2

7,9

8,6

9,3

10

Subprime (esquerda) Total (direita)

Fonte: Último dado: 3º trimestre 2009

%


O tempo passa e as expectativas oriundas nos mercados devem ser testadas

Como vimos os mercados estão mal precificados, alavancados, e com vícios no fluxo (destinos, origem)

Cenário Básico: O processo de reprecificação se dá ordenadamente.

Cenário de Risco: Alguma faísca (dados econ., lucro Emp....) detona “nova” crise.

“Novos Riscos”


China: Ainda vista como a salvadora, mas já:Transparecendo a Bolha, por excessos:

Crédito e IncentivosCrescimento e Investimentos (70% do crescimento)

10,5% 4º T. e 8,7% 2009Inflação, EstoquesYuan desvalorizado e Reservas

Já vem adotando medidas: (o que é muito bom)Compulsório, juros e novos empréstimos (70% 2009)Mercados Futuros: (otimismo?)

Leste Europeu e Cia: Grécia....., com reflexos na Zona do Euro

E

Entrou capital de Risco na Entrou capital de Risco na ArgentinaArgentina

Cenário Alternativos

http:\\www.rosenberg.com.br 31Fonte: BEA, FMI, Global Insight

Tudo Levando a umaInversão de Valores


Entramos na crise em melhores condições;Estamos atravessando como uma das estrelas;Mas, será afetado em eventual recaída em crise;

Não há país imune;Descolamento é papo para boi dormir

Mas, mais uma vez será ganhador relativo e,Com todas as condições de entrar em ciclo sustentável de crescimento, e continuar estrelaEspírito Santo: mantêm-se entre os líderes

O Brasil nestes Cenários


Economia Globalizada

Canais de Contaminação

Fluxo Livre de Capitais inclusive Créd. Exp. e Imp.

Empresas Transnacionais menor demanda mundial

Internamente

Sistema Bancário, Crédito (prazos, juros, volume)

Efeito Riqueza

Setor Externo: Balança Comercial, Crédito, Mercados, Dólar, Risco....

Não há país imune

Há sim, gradação de contaminação


Brasil Na e Pós Criseestava fazendo lição de casa e

Passivos viram ativos

Atual: Ganho RelativoMenor perda no: Demorou para entrar

Crescimento, fiscal

Juros ainda elevados

Empresas baixo endividamento

Credor internacional (250bi reservas)

Sem problemas políticos

Pauta Exportação

Sist.Financ. pouco Alav. e Regulado

Bancos Públicos


Brasil Na e Pós Criseestava fazendo lição de casa e

Passivos viram ativos

Perspectiva:Reformas equilíbrio fiscal (*)

Câmbio ajustado e ganhador Preços Relativos (jogou fora)

Juros

Mercado Interno - Renda distribuição

- Juros - Crédito

Copa e Olimpíadas

Eleições: baixo ruído relativo

Pré-Sal

Dentre os emergentes, estrela

(*) Nossa política não foi anticiclica


Crescimento dos países

Fonte: FMI

2000-2002 2003-2005 2006-2008 2009 (p) 2010 (p)

Mundo 3,25 4,33 4,49 -1,06 3,10Economias avançadas 2,28 2,56 2,19 -3,43 1,32EUA 2,00 3,03 1,97 -2,70 1,50Japão 1,10 2,03 1,26 -5,40 1,70Zona do Euro 2,48 2,12 2,53 -4,20 0,30Economias em desenvolvimento 4,85 6,97 7,47 1,70 5,08China 8,61 10,17 11,22 8,50 9,00Russia 6,60 6,97 7,13 -7,50 1,50India 4,71 7,99 8,80 5,40 6,40México 2,42 2,96 3,27 -2,70 3,00Brasil 2,76 3,34 4,91 -0,70 3,50

* 2009 e 2010 são projeções do FMI, com exceção do Brasil - projeção R&A.


Indicadores:

Fonte: Secex-MDIC

Dívida Externa Líquida

Dívida Externa Líquida /

Exportações

Corrente de

Comércio

Transações Correntes

Dívida Interna Indexada à

Taxa de Câmbio

(% do PIB) (Valor) (% do PIB) (% do PIB) (% da dívida)

2000 26,5 3,1 17,2 -3,8 22,32001 29,4 2,8 20,6 -4,2 28,62002 32,7 2,7 21,4 -1,5 22,42003 27,3 2,1 22,0 0,8 10,82004 20,4 1,4 24,0 1,8 5,12005 11,5 0,9 21,8 1,6 2,72006 7,0 0,5 21,5 1,3 1,32007 0,3 1,2 21,4 0,1 0,9

2008 -1,8 1,0 23,4 -1,8 1,1

2009 -3,9 1,3 17,9 -1,5 0,7*Dados mais recentes (Dezembro).


Riscos

Curto Prazo : Economia Mundial (grau de Curto Prazo : Economia Mundial (grau de reprecificação)reprecificação)

Médio Prazo: Fiscal, Câmbio e ausência de reformasMédio Prazo: Fiscal, Câmbio e ausência de reformas


Premissas

Externamente: Amigável, para neutro

Internamente: em decorrênciaEmprego, Renda

Crédito, juros, inadimplência favoráveis

Câmbio

Brasil - Curto PrazoNível de Atividade


Taxa de desemprego dessazonalizado

7,07,58,08,59,09,510,010,511,011,512,012,513,013,5

dez/

01m

ar/0

2ju

n/02

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2de

z/02

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4ju

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/09

jun/

09se

t/09

(% da PEA)


Fonte: IBGE.


Composição da expansão da Massa salarial

Fonte: IBGE

1,6 1,6 1,8 2

,3 2,9 3

,5 3,6

3,6 3,6 3,9 4,1

4,0 4,2 4,5 4,6 4,7

4,4

4,1

4,0

3,9 3,9

3,5

3,4

3,2

3,1

2,9

2,6

2,4

2,2

2,1 2,2 2,6 2,9 3,1 3,3 3,4 3,6 3,8 4,0 4,1 4,2 4,3 4,3

4,0

3,7

3,6

3,4

2,6

2,5 2,4 2

,22

,11

,8 1,7

1,7 1,7 1

,7 1,8

1,9 1

,9 1,9 1,9 2,0

2,1

2,3 2,4

2,5 2,5

2,5

2,5

2,5

2,6

2,6

2,7

2,7

2,8

3,0 3,1 3

,2 3,2 3

,3 3,4 3,3 3

,4 3,2 3,1

2,9

2,6

2,3

1,9

1,7

1,5

1,3

1,0

4,2

4,2

4,3 4,6 5,

1 5,4

5,4

5,3

5,4 5,

7 6,0

5,9 6,

2 6,4 6,6 6,8

6,6

6,5

6,6

6,5

6,5

6,1

5,9

5,8

5,7

5,6

5,4

5,2

5,1

5,2 5,3

6,2 6,

6 6,8

6,8 7,1

7,2

7,3

7,1

6,9

6,7

6,3

5,8

5,3

4,9

4,5

5,8

jan

/06

abr/

06

jul/0

6

ou

t/06

jan

/07

abr/

07

jul/0

7

ou

t/07

jan

/08

abr/

08

jul/0

8

ou

t/08

jan

/09

abr/

09

jul/0

9

ou

t/09

Contribuição renda Contribuição ocupação



Aspectos qualitativos do crédito

40.000

60.000

80.000

100.000

120.000

140.000

160.000

180.000

jan

/07

mar

/07

mai

/07

jul/

07

set/

07

no

v/07

jan

/08

mar

/08

mai

/08

jul/

08

set/

08

no

v/08

jan

/09

mar

/09

mai

/09

jul/

09

set/

09

no

v/09

Demais modalidades de crédito pessoal

Crédito consignado

(R$ milhões)

40

45

50

55

60

65

jun/04 jun/05 jun/06 jun/07 jun/08 jun/09

(%)

Último dado: Dez/09 Nov/2009

1,60

2,60

3,60

4,60

5,60

6,60

7,60

8,60

jun/00 jun/02 jun/04 jun/06 jun/08

Pessoa FísicaPessoa Jurídica

* Parcela de atrasos > 90 dias das oper. de créd. prefixadas. Último dado: Dez/2009

Fonte: BC

270295320345370395420445470495520

jun/04 jun/05 jun/06 jun/07 jun/08 jun/09

(dias)


Consignado x pessoal Taxa de juros

Inadimplência Prazo médio


Concessão de crédito a pessoa física

(dados dessazonalizados e deflacionados)

33

38

43

48

53

58


0,00

0,04

0,08

0,12

0,16

0,20

0,24Total Crédito imobiliário

(R$ bilhões)(R$ bilhões)

Fonte: BC. Elaboração: R&A.



Concessão de crédito a pessoa jurídica

(dados dessazonalizados e deflacionados)


65

75

85

95

105

115


0,00

0,04

0,08

0,12

0,16

0,20

0,24

0,28Total Crédito imobiliário

(R$ bilhões)(R$ bilhões)



Dados de concessão de crédito deflacionado e dessazonalizado


95

105

115

125

135

145

155

165

175

jun

/00

jun

/01

jun

/02

jun

/03

jun

/04

jun

/05

jun

/06

jun

/07

jun

/08

jun

/09

(jun/2000 = 100)

*Dados dessazonalizados.


Participação dos bancos públicos no crédito

34%

35%

36%

37%

38%

39%

40%

41%

42%

jan/

06

abr/

06

jul/0

6

out/0

6

jan/

07

abr/

07

jul/0

7

out/0

7

jan/

08

abr/

08

jul/0

8

out/0

8

jan/

09

abr/

09

jul/0

9

out/0

9

16,0%

17,5%

19,0%

20,5%

22,0%Total

Pessoa Física

Fonte: BC


Comércio e indústria

Fonte: IBGE.

-11-10-9-8-7-6-5-4-3-2-101234567891011

2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009

Produção física industrial - indústria geral

Volume de vendas no comércio

(% - var. ac. 12 m)



Setores afetados em recuperação rápidaConstrução civil

4,5

6,5

8,5

10,5

12,5

14,5

16,5

18,5

20,5

jan

/94

jan

/95

jan

/96

jan

/97

jan

/98

jan

/99

jan

/00

jan

/01

jan

/02

jan

/03

jan

/04

jan

/05

jan

/06

jan

/07

jan

/08

jan

/09

87,0

91,8

96,5

101,3

106,0

110,8

115,5

120,3

125,0Venda sobre oferta de imóveis em SP - tendência

Produção de insumos típicos da construção civil

Fonte: Secovi. Elaboração: R&A.

3000

4000

5000

6000

7000

8000

9000

10000

jan

-04

jul-

04

jan

-05

jul-

05

jan

-06

jul-

06

jan

-07

jul-

07

jan

-08

jul-

08

jan

-09

jul-

09


Setores afetados em recuperação rápida Despacho de cimento

Dados dessazonalizados

2700

2900

3100

3300

3500

3700

3900

4100

4300

4500

jan/99 jan/01 jan/03 jan/05 jan/07 jan/09

Dessazonalizado Tendência

Último dado: nov/09.

mil toneladas

Fonte: Sindicato Nacional da Indústria do Cimento. Elaboração: R&A.


Setores afetados em recuperação rápida Produção de aço e laminados

Dados dessazonalizados

75010001250150017502000225025002750300032503500

jan

/83

jan

/85

jan

/87

jan

/89

jan

/91

jan

/93

jan

/95

jan

/97

jan

/99

jan

/01

jan

/03

jan

/05

jan

/07

jan

/09

500

700

900

1100

1300

1500

1700

1900

2100

2300

2500Aço Laminados

(mil toneladas)

Último dado: out/09.

Fonte: IBS. Elaboração: R&A.


Nível de Atividadede volta ao passado

Festas: Festas:

Aumento do Ticket Médio, com financiamentoAumento do Ticket Médio, com financiamento

Duráveis Duráveis , Semi , Semi Aumento Ticket Médio Não duráveis: Com renda Aumento Ticket Médio Não duráveis: Com renda mais valor agregadomais valor agregado


Nível de Atividadede volta ao passado

Retorno ao mercado de Consumo da Classe Média EmergenteRetorno ao mercado de Consumo da Classe Média Emergente

Nova – Renda de R$ 1,5 a 3,0 mil e, com acesso a financiamento, Nova – Renda de R$ 1,5 a 3,0 mil e, com acesso a financiamento, cheque especial e cartão de crédito.cheque especial e cartão de crédito.

Maior Propensão ao Consumo, um pouco mais conservador que Maior Propensão ao Consumo, um pouco mais conservador que pré-setembro 2008, no começo.pré-setembro 2008, no começo.

Classe Média: recomposição de riqueza Classe Média: recomposição de riqueza consumo (esta, mais consumo (esta, mais conservadora – M.M. e M.A.)conservadora – M.M. e M.A.)

Mercado Imobiliário: Mercado Imobiliário:

Baixa Renda Casa Feliz (gdes Centros?) Baixa Renda Casa Feliz (gdes Centros?) financiamento financiamento

Classe Média: Aluguel x PrestaçãoClasse Média: Aluguel x Prestação

Promoções CopaPromoções Copa

Inadimplência caindo no curto prazo (fique esperto)Inadimplência caindo no curto prazo (fique esperto)

CenáriosCenários


Hipóteses do cenário básico macroeconômico

Economia mundial

2009 e 2010CrescimentoEUA -2,5% a -3,5% (2009) 1,0% a +1,5% (2010)

Japão -5% a -6% (2009) 1% a 2% (2010)

União Européia -4% a -5% (2009) 0% (2010)

China 7,5% a 8,5% (2009) e 8% a 9.5% (2010)

Corrente de comércio mundial -12% (2009) estabilidade (2010)Moedas (final de período)Euro US$ 1,35 a 1,45 / Euro (2009) e US$ 1,45 a US$ 1,50 (2010)Iene ¥ 90 a 100 / US$ (2009 e 2010)Política monetária (final de período)Fed funds 0% a 0,25% (2009) e 0,5% a 1% (2010)

Libor 6 meses 0,25% a 0,75% (2009) e 0,75% a 1,5% (2010)Commodities (média de período)

Petróleo - Brent US$ 60 (2009) e US$ 75 a 85 (2010)Agrícolas 10% (2010)Metálicas 30% (2010)


Cenário MacroeconômicoBásico

2008 2009 2010 2011

PIB (%) 5,1 -0,1 5,0 5,0 Agropecuária 5,7 -4,3 5,3 5,3 Indústria 4,4 -4,8 5,2 4,8

Tranformação 3,2 -5,7 5,8 4,4Construção civil 8,2 -6,7 5,9 5,5

Serviços 4,8 2,8 5,1 5,0

Inflação IPCA (%) 5,9 4,3 4,6 4,9IGP-M (%) 9,8 -1,7 5,7 6,6

CDI Acum. (% a.a.) 12,4 9,8 9,7 10,7CDI final de per. (% a.a.) 13,75 8,75 10,75 10,76

Cotação final de per.(R$/US$) 2,34 1,74 1,75 1,80Var. Anual (% aa) 31,9 -25,5 0,5 2,9

Contas Públicas

Primário (% PIB) -3,7 -1,8 -2,0 -2,0

Risco País EMBI (pontos base) - fim de período 428 192 200 180

Juros

Câmbio

Contas Nacionais


Cenário Macroeconômico

2008 2009 2010 2011

USOS - US$ bilhõesBalança Comercial 24,8 25,3 5,2 1,6

Exportações 197,9 153,0 171,7 195,2

Importações -173,1 -127,6 -166,5 -193,6

Serviços e Rendas -57,3 -52,9 -67,9 -65,0

Juros -7,2 -9,1 -7,7 -9,3

Lucros e Dividendos -33,9 -25,2 -42,7 -36,3

Transportes -5,0 -3,9 -4,7 -5,4

Viagens Internacionais -5,2 -5,6 -5,7 -5,8

Transações Correntes1/ -28,2 -24,3 -59,4 -60,0

Transações Correntes (% PIB) -1,8 -1,6 -3,1 -2,9

Amortizações de Médio e Lg Prazos -22,4 -30,1 -31,0 -29,7

FONTES - US$ bilhõesInvestimento Estrangeiro Direto (Liq.) 45,1 22,3 28,9 41,7Desembolsos Médio/Longo Prazo 31,6 35,8 22,3 28,0

Reservas Internacionais Brutas 206,8 253,5 298,1 322,9

1/ Inclui Transferências Unilaterais


Cenário de forte reprecificação

Premissas:Premissas:Desemprego continua subindoCrescimento frustraAumenta Inadimplência e Aperto de créditoAumento Aversão a Risco Dólar: ValorizaDesalavancagem das novas posições (carry-trade; commodities, emergentes...)Alguma solução para os ativos podres (?)

Resultando em forte e desorganizada reprecificação dos mercados


Cenário de forte reprecificação

T T+1Contas Nacionais PIB (%) 1 (-) 3 (+)

IPCA (%) 3.5 (-) 4.2 (+)IGP-M (%) -0.6 (-) 5 (+)

Juros CDI final de per. (% a.a.) 8.75 (-)* 9.5% (-)

Câmbio Cotação final de per.(R$/US$) 2.1 (+) 2.0 (+)

Contas Públicas Primário (% PIB) 1 (-) 1.5 (-)

Balança comercial (US$ bilhões) 28 (+) 22 (+)Transações correntes (US$ bilhões) -17 (+) -30 (+)Investimento estrangeiro direto (US$ bilhões) 18 (+) 25 (+)

*Dependendo da modificação do arcabouço institucional vigente.

Setor externo

Inflação


MercadosCenário de forte reprecificação

1 2Taxa de Rolagem Ext Abundante Bastante Restrita

Rico Brasil 220 (-) 300 (+)Juros TID 3,5 (+) 3,00 (-)

Commodities Valorização Adicional Quedas 20 a 40%Curva de Juros Longos Inclinam mais Achata

Cupons R$ sobem (* 8,75 ++) estáveisUS$ estáveis caem (+

Dólar R$ 1,75 (-) R$ 2,10 (+)Bolsa CDI + 10% Queda 25% (+)Proxy Atual c/ajuste fino (-) Jan a Março 2009

e mais volatilidade

MERCADOS

Economia CapixabaEconomia CapixabaSituação AtualSituação Atual

Perspectiva, Oportunidades e RiscosPerspectiva, Oportunidades e Riscos


Indústria de TransformaçãoCurva dessazonalizada

70

75

80

85

90

95

100

105

110

115

jan/01 jan/03 jan/05 jan/07 jan/09

Espírito Santo Brasil

(2007 = 100)

Fonte: IBGE Dados até Nov/09


Produção Industrial RegionalVariação Interanual

Dados de Nov/09

Fonte: IBGE

8,0

2,1 1,5

8,06,3

4,4 4,0

10,8

5,1

21,3

6,56,94,9

-6,5ES GO RS AM PE MG CE BR PR SC BA SP RJ PA

(Var. interanual - %)


Produção Industrial RegionalVariação acumulada no ano

Dados até Nov/09

Fonte: IBGE

-4,3

-5,2

-10,

4

-15,

7

-5,2

-9,2-7

,0

-9,3

-9,4

-10,

1

-18,

0

-8,0

-0,5

-3,9

GO PE PR CE RJ BA PA SC BR RS AM SP MG ES

(Var. acumulada no ano - %)


Produção industrialVariação mensal dessazonalizada

(Nov / Out 09)

2,81,9

1,00,2

-0,6 -0,6-0,1

3,9

1,6 1,6

-0,1 -0,2

-1,6

GO BA CE RS AM SP PE RJ SC PR BR PA MG ES

(Var. mensal dessazonalizada - %)

Fonte: IBGE. Elaboração: R&A.


Indústria Extrativa Curva dessazonalizada

40

50

60

70

80

90

100

110

120

130

jan/00 jan/02 jan/04 jan/06 jan/08

Espírito Santo Brasil

(2007 =

Fonte: IBGE Dados até Nov/09


Prod. IndustrialEspírito Santo

Dados de agosto/09

Fonte: IBGE

Variação interanual

Variação 12 meses

Variação acumulada no

anoNov/Out* Out/Set*

Geral 21,3 -19,1 -18,0 -1,7 2,8Extrativa -6,1 -38,2 -37,8 -4,8 4,8Transfomação 36,7 -9,3 -7,9 0,2 -0,5

- Produtos Alimentícios e Bebidas 34,9 0,9 1,7 -0,3 2,0 - Celulose e Papel 63,6 3,9 4,6 -2,2 0,5 - Produtos de Minerais Não-Metálicos -8,3 -8,9 -9,3 3,7 -2,5 - Metalurgia Básica 44,9 -22,5 -19,8 -3,0 -2,8

Brasil 5,1 -9,7 -9,3 -0,2 2,3*Dados Dessazonalizados


Comércio varejistaAcumulado em 12 meses até Nov/09

Fonte: IBGE

11,7

11,5

10,5

3,9

3,9

3,7

1,1

0,1

-1,9

-0,2

-1,9

5,5

3,7

3,3

10,1

4,8

7,0

3,03,

8

6,0

2,6

6,1

5,3

1,6

5,2

4,0

8,7

6,4

PI

SE

RR

RO

CE

SP

SC

AL

BA

RJ

BR

AP

PR

PE

GO

MG

AC

RN

AM

MS

MT

MA

RS

PA

DF

PB

ES

TO

(%)


13,7

12,9

11,3

10,2

8,1

7,4

7,2

6,0

2,8

2,6

2,2

10,4

11,6

8,610

,0

4,0

10,0

10,4

4,3

10,3

7,48,7

2,6

0,6

7,2

13,616

,3

8,4

AC R

RR

SE AL G SP

MT

PA

RJ

SC M BR A PI

BA

PE M CE

PR

DF

RN

ES

TO

RS M AP

PB

(var. em relação ao mesmo mês do ano anterior em %)

Comércio varejistaVariação interanual

(Nov 09/Nov08)

Fonte: IBGE


Economia CapixabaRiscos

Curto Prazo

Agravamento da crise internacional

Forte interface com comércio internacional

Pequeno, em desenvolvimento, mercado interno

Adiamento de grandes projetos de investimentos


Papel do Brasil nas Próximas Décadas

Ganhando RelevânciaGanhando RelevânciaPodendo crescer 5 a 7% sustentável

Crise cria nova ordem:Crise cria nova ordem:

Financeiro Real Tecnologia Ambiente Comércio Internacional Setor Serviços


Economia CapixabaLongo Prazo

Pensar GrandePensar GrandePrincipais Ativos:Principais Ativos:

Forte Ligação com o exteriorProdutor de CommoditiesPotencial PetróleoPotencial PortosPotencial Mercado InternoPotencial TurismoPerto centros consumidoresCarente em infra-estrutura


ESPIRITO SANTO LONO PRAZO

Atividades de Comercio Exterior:Atividades de Comercio Exterior:Brasil ganhando relevância no cenário externo.Brasil ganhando relevância no cenário externo.Espírito Santo estado mais vocacionado atualmente, não pode Espírito Santo estado mais vocacionado atualmente, não pode deixar o cavalo passar seladodeixar o cavalo passar selado::

Planejamento de Longo Prazo Planejamento de Longo Prazo Atividades Atuais: Atividades Atuais:

Agregar Valor (Centro Aceeiro)Agregar Valor (Centro Aceeiro)NNovos Mercadosovos MercadosCluster’s, Draw BackCluster’s, Draw Back

Petróleo: Petroquímica, equipamentoPetróleo: Petroquímica, equipamentoPortoPorto : :

EstaleiroEstaleiroCarga de Volta ? Importação?Carga de Volta ? Importação?

Automobilística, auto partesAutomobilística, auto partes


Produção Mundial do Aço (mmt)

Pais 2009 2008 % 2009/2008

1 China 567,8 500,3 13,52 Japão 87,5 118,7 -26,33 Rússia 59,9 68,5 -12,54 EUA 58,1 91,4 -36,45 Índia 56,6 55,1 2,76 Coréia Sul 48,6 53,6 -9,47 Alemanha 32,7 45,8 -28,78 Ucrânia 29,8 37,3 -20,29 Brasil 26,5 33,7 -21,410 Turquia 25,3 26,8 -5,6

Mundo 1.220,0 1.330,0 -8,0

Fonte: Worldsteel


ESPIRITO SANTO LONGO PRAZO

Atividades de Comercio Exterior:Atividades de Comercio Exterior:Redesenhar e Refazer a Infra-estrutura:Redesenhar e Refazer a Infra-estrutura:

FísicaFísica

Serviços: Serviços:

Educação, TreinamentoEducação, Treinamento

Portuário, Despacho, Turismo, Hotelaria e lazer, Financeiro Portuário, Despacho, Turismo, Hotelaria e lazer, Financeiro (Fomento e Exim)(Fomento e Exim)

SegurançaSegurança


Economia Capixaba Longo PrazoMercado Interno

Classe Média Emergente (IBGE) R$ 1,5 a 3,0 mil

Classe M. Média e Média Alta

Imobiliária: Infra, Serviços, Industrial e Moradias

Atividades de Serviços: Petróleo, Portos, Exp. E Imp., Turismo, Hotelaria, Ensino, Transportes, Comunicação, Saneamento, Energia.

Pólos de Tecnologia

Atividades ligadas a população em trânsito: Turismo, Negócio.


•Endereço: Rua Avaré 305, São Paulo, Brasil

•telefone: 55 11 3661-8855

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conjuntura econômica

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