(coffee & dinner 2015 - cecafé) painel: panorama econômico mundial

1 1 1 ‹nº› ‹nº› ‹nº›

INTERNA

“Este documento foi classificado como confidencial pelo Depec, e o acesso está autorizado, exclusivamente, a Cecafé.”

2 2 2 ‹nº› ‹nº› ‹nº› 2

MELHORA DA SINALIZAÇÃO DA

POLÍTICA ECONÔMICA DEVERÁ

GERAR CUSTOS DE CURTO PRAZO,

MAS BENEFÍCIOS EM HORIZONTES

MAIS DILATADOS

Fabiana D’Atri

Maio de 2015

3 3 3 ‹nº› ‹nº› ‹nº›

ÍNDICE DE CONFIANÇA DO EMPRESÁRIO INDUSTRIAL (ICEI)

DADOS NÃO DESSAZONALIZADOS (*)

50.00

48.7

59.5

53.2

63.9

65.5

51.8

58.5

54.4

60.161.9

47.6

68.5

63.7

54.6

58.2

53.3

58.4

49.9

53.1

46.5

44.8 44.4

37.5

38.5

35

40

45

50

55

60

65

70

75

abr/

02ju

l/02

ou

t/02

jan

/03

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03ju

l/03

ou

t/03

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/04

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l/04

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t/04

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/05

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l/05

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t/10

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11ju

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t/11

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/12

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12ju

l/12

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/13

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13ju

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t/13

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/14

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14ju

l/14

ou

t/14

jan

/15

abr/

15

ÍNDICE DE CONFIANÇA DO EMPRESÁRIO INDUSTRIAL (ICEI) - DADOS NÃO DESSAZONALIZADOS (*)

Valor Neutro

ICEI

FONTE: CNI

ELABORAÇÃO: BRADESCO

(*) A série era trimestral até o final de 2009, quando se tornou mensal.

4 4 4 ‹nº› ‹nº› ‹nº›

ÍNDICE DE CONFIANÇA DO CONSUMIDOR (ICC) (DADOS DESSAZONALIZADOS)

FONTE: FGV


102.6

105.8

110.2

107.8

112.1

109.6

120.0

105.8

113.3

94.7

112.5

110.3

124.0

115.4

124.9

119.5

116.7

127.8

120.4

121.7

109.7

113.8

107.1

106.9

95.3

96.2

82.9

85.6

100

80

85

90

95

100

105

110

115

120

125

130

abr/

06

ago/

06

dez/

06

abr/

07

ago/

07

dez/

07

abr/

08

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08

dez/

08

abr/

09

ago/

09

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09

abr/

10

ago/

10

dez/

10

abr/

11

ago/

11

dez/

11

abr/

12

ago/

12

dez/

12

abr/

13

ago/

13

dez/

13

abr/

14

ago/

14

dez/

14

abr/

15

ÍNDICE DE CONFIANÇA DO CONSUMIDOR (ICC) (DADOS DESSAZONALIZADOS)

Confiança do Consumidor Neutro

Fonte: FGVElaboração: Bradesco

Setembro/2005=100

5 5 5 ‹nº› ‹nº› ‹nº›

POLÍTICA IMPLEMENTADA ATÉ 2014 NÃO ERA SUSTENTÁVEL.

2015 PODERÁ SER UMA OPORTUNIDADE PARA SE

CONSTRUIR UMA NOVA PLATAFORMA PARA O CRESCIMENTO FUTURO.

PARA TANTO, AJUSTES EM DIVERSAS FRENTES

COMEÇAM A ACONTECER: QUEDA DA INFLAÇÃO, MELHORA DAS CONTAS PÚBLICAS, AUMENTO DA

EFICIENCIA DOS GASTOS PÚBLICOS, CORREÇÃO DE DISTORÇÕES

6 6 6 ‹nº› ‹nº› ‹nº›

TAXA NOMINAL DE JUROS (SELIC) 2008-2015

FONTE: BCB

ELABORAÇÃO E PROJEÇÃO: BRADESCO

11.75%

13.00%

13.75%

12.75%

11.25%

10.25%

8.75%

9.50%

10.25%

10.75%

11.25%

12.50%

11.00%

10.50%

9.75%

9.00%

8.50%

8.00%

7.25%

8.00%

8.50%

9.00%

10.00%

10.50%

11.00%

11.75%

12.25%

13.25%13.50% 13.50%

11.50%

6.5%

7.5%

8.5%

9.5%

10.5%

11.5%

12.5%

13.5%

14.5%

mar

-08

jun

-08

set-

08

dez

-08

mar

-09

jun

-09

set-

09

dez

-09

mar

-10

jun

-10

set-

10

dez

-10

mar

-11

jun

-11

set-

11

dez

-11

mar

-12

jun

-12

set-

12

dez

-12

mar

-13

jun

-13

set-

13

dez

-13

mar

-14

jun

-14

set-

14

dez

-14

mar

-15

jun

-15

set-

15

dez

-15

mar

-16

jun

-16

set-

16

dez

-16

7 7 7 ‹nº› ‹nº› ‹nº›

SUPERÁVIT PRIMÁRIO EM % DO PIB

FONTE: BCB


2.9%

3.2%3.4%

3.2% 3.3%

3.7% 3.8%

3.2%3.3%

3.4%

2.0%

2.7%

3.1%

2.4%

1.9%

-0.6%

1.2%

-1.0%

-0.5%

0.0%

0.5%

1.0%

1.5%

2.0%

2.5%

3.0%

3.5%

4.0%

4.5%

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

SUPERÁVIT PRIMÁRIO EM % DO PIB - SELL SIDE

8 8 8 ‹nº› ‹nº› ‹nº›

AJUSTE DA POLÍTICA ECONOMICA TEM CUSTOS PARA A ECONOMIA NO CURTO PRAZO, TRAZENDO PIB PARA BAIXO E

ENFRAQUECENDO MERCADO DE TRABALHO

9 9 9 ‹nº› ‹nº› ‹nº›

PIB ANUAL: 2000-2016

FONTE: IBGE


4.4

1.3

3.1

1.2

5.7

3.1

4.0

6.0

5.0

-0.2

7.6

3.9

1.8

2.7

0.1

-1.5

1.0

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

9.0

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

20

16

10 10 10 ‹nº› ‹nº› ‹nº›

CRESCIMENTO DO PIB: INVESTIMENTO

FONTE: IBGE


8.4

2.3

6.1

12.012.7

-1.9

17.8

6.6

-0.6

6.1

-4.4

-8.0

-10.0

-5.0

0.0

5.0

10.0

15.0

20.0

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

PIB: FBKF

11 11 11 ‹nº› ‹nº› ‹nº›

CRESCIMENTO DO PIB: CONSUMO DAS FAMÍLIAS

FONTE: IBGE


3.9

4.3

5.4

6.3 6.4

4.2

6.4

4.8

3.9

2.9

0.9

-0.5-1.00

.00

1.00

2.00

3.00

4.00

5.00

6.00

7.0020

04

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

PIB: CONSUMO

12 12 12 ‹nº› ‹nº› ‹nº›

RENDA REAL – 2004-2015

FONTE: IBGE


-1.3

1.5

4.0

3.23.4

3.2

3.8

2.7

4.1

1.8

2.7

0.5

-2.0

-1.0

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

PROJEÇÕES RENDA REAL

13 13 13 ‹nº› ‹nº› ‹nº›

TAXA DE DESEMPREGO (MÉDIA) – 2004-2015

FONTE: IBGE


11.5

9.910.0

9.3

7.98.1

6.7

6.0

5.5 5.4

4.8

6.8

8.2

4.5

5.5

6.5

7.5

8.5

9.5

10.5

11.5

12.5

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

DESEMPREGO

14 14 14 ‹nº› ‹nº› ‹nº›

CRESCIMENTO DO PIB: AGROPECUÁRIA

FONTE: IBGE


2.0

0.7

4.8

3.2

5.5

-3.8

6.8

5.6

-2.5

7.9

0.40.0

-6.00

-4.00

-2.00

.00

2.00

4.00

6.00

8.00

10.00

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

PIB: AGRO

15 15 15 ‹nº› ‹nº› ‹nº›

CRESCIMENTO DO PIB: SERVIÇOS

FONTE: IBGE


4.9

3.6

4.4

5.8

4.8

1.9

5.8

3.4

2.42.5

0.7

-0.6-1.00

.00

1.00

2.00

3.00

4.00

5.00

6.00

7.00

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

PIB: SERVIÇOS

16 16 16 ‹nº› ‹nº› ‹nº›

CRESCIMENTO DO PIB: INDÚSTRIA

FONTE: IBGE


8.0

2.0 2.0

6.0

3.9

-4.8

10.4

4.1

0.1

1.8

-1.2

-4.0

-6.00

-4.00

-2.00

.00

2.00

4.00

6.00

8.00

10.00

12.00

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

20

09

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

20

15

PIB: INDUSTRIA

17 17 17 ‹nº› ‹nº› ‹nº›

FONTE: IBGE

ELABORAÇÃO E (*) PROJEÇÃO: BRADESCO

VARIAÇÃO ANUAL DO PIB DA CONSTRUÇÃO CIVIL

EM %

11.0%

-2.2%

-1.0%

9.1%

4.8%

7.5%

13.1%

8.3%

2.8%

4.7%

-2.6%

-5.7%

2.0%

-08%

-06%

-04%

-02%

00%

02%

04%

06%

08%

10%

12%

14%

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

*

2016

*

EVOLUÇÃO DA VARIAÇÃO ANUAL DO PIB DA CONSTRUÇÃO CIVIL2003 - 2015 Fonte: IBGE Elaboração e Projeção: Bradesco

18 18 18 ‹nº› ‹nº› ‹nº› 18

O IPCA DEVERÁ SUPERAR A META EM 2015, COM UMA VARIAÇÃO DE

8,3% EM 2015, REFLETINDO REALINHAMENTO DE PREÇOS E

DEPRECIAÇÃO DA TAXA CAMBIAL.

PARA 2016, OBSERVAREMOS SIGNIFICATIVA DESCOMPRESSÃO,

PARA 5,2%.

19 19 19 ‹nº› ‹nº› ‹nº›

IPCA - VARIAÇÃO ANUAL - 2005-2016

FONTE: IBGE


5.7%

3.1%

4.5%

5.9%

4.3%

5.9%

6.5%

5.8% 5.9%

6.4%

8.3%

5.2%

0.0%

1.0%

2.0%

3.0%

4.0%

5.0%

6.0%

7.0%

8.0%

9.0%

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

*

2016

*

IPCA ANUAL 2005 – 2014* (NOVA AGREGAÇÃO E NOVA POF)

20 20 20 ‹nº› ‹nº› ‹nº›

IPCA TRIMESTRAL E ANUALIZADO – 2015*

14,62%

6,84%

6,21%

4,90%

0,0%

5,0%

10,0%

15,0%

1° tri/15 2° tri/15 3° tri/15 4° tri/15

FONTE: IBGE


21 21 21 ‹nº› ‹nº› ‹nº›

EXPECTATIVAS MÉDIAS DO MERCADO PARA O IPCA 2009 -2016

% ANO

* NÚMERO EFETIVO ESTIMATIVA: MERCADO FONTE: BACEN


4.31

5.91

6.50

5.845.91

6.41

8.29

5.59

5.09 4.99 4.88

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

9.0

2009* 2010* 2011* 2012* 2013* 2014* 2015 2016 2017 2018 2019

22 22 22 ‹nº› ‹nº› ‹nº› 22

Nível de R$/US$ 3,00 é compatível com fundamentos (termos de troca, expectativas em relação ao Fed, diferencial da taxa de juros e confiança doméstica)

Volatilidade dada pelo cenário político (deprecia Real), pelo influxo de capital (aprecia Real) pelas condições externas (aprecia ou deprecia Real)

23 23 23 ‹nº› ‹nº› ‹nº›

TAXA DE CÂMBIO – R$/US$

FONTE: BLOOMBERG


2.03

2.02

2.14

1.95

2.02

2.26

2.46

2.15

2.332.38

2.432.36

2.20

2.28

2.20

2.30

2.24

2.51

2.40

2.61

2.50

2.74

2.57

2.87

3.29

3.12

2.92

3.06

3.00

1.90

2.00

2.10

2.20

2.30

2.40

2.50

2.60

2.70

2.80

2.90

3.00

3.10

3.20

3.30

3.4010

/08/

12

07/0

9/12

05/1

0/12

02/1

1/12

30/1

1/12

28/1

2/12

25/0

1/13

22/0

2/13

22/0

3/13

19/0

4/13

17/0

5/13

14/0

6/13

12/0

7/13

09/0

8/13

06/0

9/13

04/1

0/13

01/1

1/13

29/1

1/13

27/1

2/13

24/0

1/14

21/0

2/14

21/0

3/14

18/0

4/14

16/0

5/14

13/0

6/14

11/0

7/14

08/0

8/14

05/0

9/14

03/1

0/14

31/1

0/14

28/1

1/14

26/1

2/14

23/0

1/15

20/0

2/15

20/0

3/15

17/0

4/15

15/0

5/15

TAXA DE CÂMBIO R$/US$ 2011 - 2014. fonte: Bloomberg

DEZEMBRO 2009

R$ 1,74 / US$

DEZEMBRO 2008

R$ 2,34 / US$

DEZEMBRO 2010

R$ 1,67 / US$

DEZEMBRO 2011

R$ 1,88 / US$

DEZEMBRO 2012

R$ 2,04 / US$

DEZEMBRO 2013

R$ 2,35 / US$

DEZEMBRO 2014

R$ 2,65 / US$

DEZEMBRO 2015

R$ 3,00 / US$

24 24 24 ‹nº› ‹nº› ‹nº›

TAXA DE CÂMBIO (FINAL DE ANO) - R$/US$

2000 – 2016

1.96

2.32

3.53

2.89

2.65

2.34

2.14

1.77

2.34

1.741.67

1.88

2.04

2.35

2.65

3.003.10

0.8

1.4

2

2.6

3.2

3.8

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

Taxa de câmbio - R$ / US$ - Final de ano. Fonte: BCB

FONTE: BLOOMBERG


25 25 25 ‹nº› ‹nº› ‹nº›

MOEDAS SELECIONADAS – VARIAÇÃO NOS ÚLTIMOS 12 MESES

FONTE: BLOOMBERG, BRADESCO

42.2%

35.1%

22.8%

17.5%15.8%

14.1%12.9%

10.1%

5.4%

1.3%

-0.4%-4.0%

2.0%

8.0%

14.0%

20.0%

26.0%

32.0%

38.0%

44.0%

Rú

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Última atualização:

15/05/2015

26 26 26 ‹nº› ‹nº› ‹nº› 26

2015 SERÁ UM ANO DE AJUSTE, COM RETRAÇÃO RELEVANTE DO

PIB.

QUESTÃO MAIS IMPORTANTE, CONTUDO, É A PERSPECTIVA PÓS-

AJUSTE A PARTIR DE 2016.

27 27 27 ‹nº› ‹nº› ‹nº› 27

NOSSA VISÃO É QUE APENAS A RECUPERAÇÃO CÍCLICA JÁ SERIA

SUFICIENTE PARA QUE O PIB VOLTASSE AO RITMO DE 2%.

REFORMAS E AVANÇOS MAIS PERMANENTES, COMO NA

INFRAESTRUTURA, SERIAM NECESSÁRIOS PARA QUE SEJA POSSÍVEL ALCANÇAR

NÍVEIS MAIS PRÓXIMOS DE 4%.

28 28 28 ‹nº› ‹nº› ‹nº›

Superada a tarefa de redução da inflação, a taxa de juros poderá ingressar em nova

tendência de queda no próximo ano. Observaremos também menor assimetria entre as

taxas de juros;

Menor contração fiscal a partir de 2016;

Ajuste das condições do crédito direcionado já está sendo realizado, com taxas de juros

mais elevadas e menor disponibilidade de recursos (por exemplo, para as linhas de

financiamento do BNDES);

Efeitos da crise no setor de construção de infraestrutura deverão ser gradualmente

superados até 2016. Petrobras também entrará em fase mais positiva a partir do ano que

vem.

PERSPECTIVA DE RETOMADA DO CRESCIMENTO APÓS 2016 – FATORES CÍCLICOS

29 29 29 ‹nº› ‹nº› ‹nº›

Recuperação do equilíbrio macroeconômico será o principal fator favorável à

retomada do crescimento a partir de 2016;

Reformulação do programa de concessões poderá elevar investimento em

infraestrutura;

Fluxo de investimento estrangeiro direto segue elevado. Brasil continua atrativo;

Depreciação do câmbio deverá beneficiar setores exportadores. Acordos comerciais

deverão impulsionar nossa indústria;

Agenda de reformas microeconômicas deverá ser retomada, o que beneficia a

produtividade.

Apesar da redução de ritmo, a produção de petróleo seguirá em expansão nos

próximos anos.

Demografia ainda favorável, com expansão da população um pouco abaixo de 1%.

Melhora da escolaridade observada nos últimos anos ainda não foi totalmente

incorporada.

PERSPECTIVA DE RETOMADA DO CRESCIMENTO APÓS 2016 – FATORES DE MÉDIO PRAZO

30 30 30 ‹nº› ‹nº› ‹nº› 30

APENAS TRAZENDO A ATUALIZAÇÃO DOS

DADOS PARA O MERCADO DE CAFÉ ....

31 31 31 ‹nº› ‹nº› ‹nº›

127

111

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134

124

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124 123

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134

142 142 142

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80,000

90,000

100,000

110,000

120,000

130,000

140,000

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3

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4

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5*

Produção Mundial

Consumo Mundial

* Projeção

PRODUÇÃO E CONSUMO MUNDIAL DE CAFÉ 2003 - 2015

MILHÕES DE SACAS DE 60 KG

(*) Projeção FONTE E PROJEÇÃO: USDA – Relatório de 19/12/14 ELABORAÇÃO: BRADESCO

32 32 32 ‹nº› ‹nº› ‹nº›

PRODUÇÃO MUNDIAL DE CAFÉ ARÁBICA E ROBUSTA (USDA) 1990 – 2015

MIL SACAS DE 60 KG

(*) Projeção

69,118

73,980

68,809

61,394

74,859

68,298

85,085

77,898

76,611

87,101

83,422

90,922

87,663

82,700

27,542

29,809

27,372

37,236

34,060

46,820

41,855

43,668

49,903

60,475 64,849

67,100

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

80,000

90,000

100,000

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1

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3

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4

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5*

Arábica Robusta

FONTE E PROJEÇÃO: USDA – Relatório de 19/12/14 ELABORAÇÃO: BRADESCO

33 33 33 ‹nº› ‹nº› ‹nº›

CONSUMO, PRODUÇÃO E RELAÇÃO ESTOQUE FINAL CONSUMO MUNDIAL DE CAFÉ 2003 – 2015

112.832

134.087

141.973 142.416

147.628

126.968

110.896

117.599

133.618

123.948

136.239

140.417

154.816152.512

149.801

42,2%

34,2%

21,6%

18,3%

25,1%

28,2%

24,7%

15,0%

20,0%

25,0%

30,0%

35,0%

40,0%

45,0%

107.000

117.000

127.000

137.000

147.000

157.000

02/03 03/04 04/05 05/06 06/07 07/08 08/09 09/10 10/11 11/12 12/13 13/14 14/15*

Consumo, Produção e Relação Estoque Consumo Mundial de Café - 2002 - 2013 Fonte e projeção (*): USDA Elaboração: Bradesco

Consumo

Produção

Estoque / Consumo

FONTE E PROJEÇÃO: USDA – Relatório de 19/12/14 ELABORAÇÃO: BRADESCO

34 34 34 ‹nº› ‹nº› ‹nº›

CAFÉ ARÁBICA - BOLSA DE N YORK (NYBOT) PREÇO FUTURO 1º VENCTO 2000 - 2015

FONTE: BLOOMBERG ELABORAÇÃO: BRADESCO

EM US$ CENTS POR LIBRA PESO

•Projeção de preço: média dos preços futuros

115.06

63.07 65.95

67.78

99.48

127.53

96.55

131.18

152.04

108.67

142.45

204.99

272.07

180.03

150.03

117.62

197.02

134.72

141

25.0

75.0

125.0

175.0

225.0

275.0

325.0ja

n/00

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14

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15

Projeção de preço: média dos preços futurosCafé em grão - Bolsa de Nova York - NYBOT

2000 - 2010Em US$ cents por libra peso

Fonte: Bloomberg Elaboração:

dez/

15

35 35 35 ‹nº› ‹nº› ‹nº›

2,330

2,265

2,340

2,410

1,788

1,870

1,980

2,179

2,311

2,2022,2132,218

2,1522,1762,169

2,0932,0772,0562,050

2,016

1,9471,935

1,500

1,600

1,700

1,800

1,900

2,000

2,100

2,200

2,300

2,400

2,50094

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5

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6*

mil ha

Área Plantada

ÁREA PLANTADA COM CAFÉ 1994 – 2014

(*) Projeção

EM MIL HECTARES

FONTE E PROJEÇÃO: CONAB – 1º levantamento janeiro/15

ELABORAÇÃO BRADESCO

36 36 36 ‹nº› ‹nº› ‹nº›

26,000

16,800

27,500

18,860

34,547

27,170

31,100

28,137

48,480

28,820

39,272

32,944

42,512

36,070

45,992

39,470

48,095

43,484

50,82649,152

45,342 45,360

11,000

21,000

31,000

41,000

51,000

61,00094

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6

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6*

Fonte e projeção (*): Conab Elaboração: BradescoProdução Nacional de Café - 1994 - 2012mil sacas de 60 kg

PRODUÇÃO NACIONAL DE CAFÉ 1994 – 2014

(*) Projeção

EM MIL SACAS DE 60 KG Safra 15/16 Mil sacas 60 kg

1º Levantamento Jan/15 45,360

2º Levantamento Mai/15

3º Levantamento Set/15

4º Levantamento Dez/15

Safra 14/15 Mil sacas 60 kg Var. %

1º Levantamento Jan/14 48.343

2º Levantamento Mai/14 44.566 -7,8%

3º Levantamento Set/14 45.141 1,3%

4º Levantamento Dez/14 45.342 0,4%

FONTE E PROJEÇÃO: CONAB – 1º levantamento janeiro/15

ELABORAÇÃO BRADESCO

37 37 37 ‹nº› ‹nº› ‹nº›

CAFÉ ARÁBICA CEPEA ESALQ – PREÇO AO PRODUTOR – PRAÇA SP 2000 - 2015

FONTE: CEPEA ESALQ


EM R$ POR SACA DE 60 KG

223,6

104,4

239,8

337,0

230,4

291,4

245,8

269,8

247,5

282,2

328,0

530,8

457,8

387,5

408,6

247,7

366,3

505,5

90,0

140,0

190,0

240,0

290,0

340,0

390,0

440,0

490,0

540,0

590,0

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Café Arábica - Preço ao Produtor - Praça São Paulo 2000 - 2012Em R$ por saca 60 kg Fonte: Cepea EsalqElaboração e Projeção: Bradesco

dez/

15

38 38 38 ‹nº› ‹nº› ‹nº› 38

Fabiana D’Atri

[email protected]

WWW.ECONOMIAEMDIA.COM.BR

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APRESENTAÇÃO PREPARADA COM INFORMAÇÕES DISPONÍVEIS ATÉ DIA 18 DE MAIO DE 2015

(coffee & dinner 2015 - cecafé) painel: panorama econômico mundial

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