cenÁrios da economia brasileira carlos geraldo langoni junho / 2008 encontro de conselheiros –...

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CENÁRIOS DA ECONOMIA CENÁRIOS DA ECONOMIA BRASILEIRA BRASILEIRA Carlos Geraldo Langoni Carlos Geraldo Langoni Junho / 2008 Encontro de Conselheiros – PREVI Encontro de Conselheiros – PREVI 2008 2008 P R O J E T A

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Page 1: CENÁRIOS DA ECONOMIA BRASILEIRA Carlos Geraldo Langoni Junho / 2008 Encontro de Conselheiros – PREVI 2008

CENÁRIOS DA ECONOMIA CENÁRIOS DA ECONOMIA

BRASILEIRABRASILEIRACarlos Geraldo LangoniCarlos Geraldo Langoni

Junho / 2008

Encontro de Conselheiros – PREVI Encontro de Conselheiros – PREVI 20082008

Encontro de Conselheiros – PREVI Encontro de Conselheiros – PREVI 20082008

P R O J E T A

Page 2: CENÁRIOS DA ECONOMIA BRASILEIRA Carlos Geraldo Langoni Junho / 2008 Encontro de Conselheiros – PREVI 2008

TESTESTESTES1º – MUNDO MULTIPOLAR1º – MUNDO MULTIPOLARGlobalização / Super-Emergentes

2º – O PODER DOS BANCOS CENTRAIS2º – O PODER DOS BANCOS CENTRAISGerenciar Expectativas

3º – CONSISTÊNCIA DA ARQUITETURA MACRO3º – CONSISTÊNCIA DA ARQUITETURA MACROQueda das Vulnerabilidades

4º – CRESCIMENTO SUSTENTADO4º – CRESCIMENTO SUSTENTADOMacro Distorções

Dualismo

Cenários

P R O J E T A

Page 3: CENÁRIOS DA ECONOMIA BRASILEIRA Carlos Geraldo Langoni Junho / 2008 Encontro de Conselheiros – PREVI 2008

A grande questão é se a crise imobiliária nos Estados Unidos poderá interromper o

ciclo de expansão da economia mundial iniciado em 2002 . . .

ECONOMIA MUNDIAL

Região 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 E 2008 E

COMÉRCIO INTERNACIONAL 5.0 -1.0 3.0 4.5 10.6 7.4 8.9 8.0 6.5

MUNDO 4.5 2.3 1.8 4.0 5.3 4.8 5.4 5.2 3.7

Estados Unidos 5.1 0.3 2.4 2.7 3.9 3.1 2.9 2.2 1.0

Área do Euro 3.5 1.4 0.8 0.7 2.1 1.5 2.8 2.5 1.7

Japão 1.5 -0.3 -0.2 2.5 2.3 1.9 2.2 2.0 1.4

Países em Desenvolvimento 3.9 4.6 5.0 6.5 7.7 7.4 7.3 7.1 7.5

Economias Asiáticas 5.5 5.5 6.0 8.1 8.8 9.2 9.8 9.8 8.8

América Latina e Caribe 4.0 0.6 -0.1 2.2 5.7 4.6 5.5 5.5 4.5

BRASIL 4.3 1.3 2.7 1.1 5.7 3.2 3.7 5.4 4.8

P R O J E T A

MUNDO MULTIPOLAR

Page 4: CENÁRIOS DA ECONOMIA BRASILEIRA Carlos Geraldo Langoni Junho / 2008 Encontro de Conselheiros – PREVI 2008

Mesmo com a recessão nos Estados Unidos, a economia mundial dificilmente cairia em um

processo de estagnação . . .

P R O J E T A

MUNDO MULTIPOLAR

ECONOMI A MUNDI AL

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*

20

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*

% do PIB

China

Mundo

Estados Unidos

Page 5: CENÁRIOS DA ECONOMIA BRASILEIRA Carlos Geraldo Langoni Junho / 2008 Encontro de Conselheiros – PREVI 2008

Desde 1978 o PIB chinês evolui a uma média de 10% ao ano. A contribuição da China para o crescimento mundial já é superior a dos Estados Unidos . . .

The Economist.The Economist.

MUNDO MULTIPOLAR

Page 6: CENÁRIOS DA ECONOMIA BRASILEIRA Carlos Geraldo Langoni Junho / 2008 Encontro de Conselheiros – PREVI 2008

A mudança estrutural tem sido o peso crescente das economias emergentes, em particular a China, no crescimento mundial . . .

EconomiasEmergentes

43%

China17%

EUA24%

EconomiasAvançadas

57%

MUNDO MULTIPOLAR

P R O J E T A

EconomiasEmergentes

66%

China25%

EUA13%

EconomiasAvançadas

33%

POTÊNCIA EMERGENTE

1989 - 1998 2005 - 2007

Page 7: CENÁRIOS DA ECONOMIA BRASILEIRA Carlos Geraldo Langoni Junho / 2008 Encontro de Conselheiros – PREVI 2008

O “boom” das commodities ajudou vários países emergentes, em particular a América Latina. A questão chave é se os preços permanecerão em nível elevado . . .

P R O J E T A

MUNDO MULTIPOLAR

Í NDI CE DE COMMODI TI ES

50

75

100

125

150

175

200

225

250

275

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

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Out

Nov

Dez

Jan.

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08

Fev

Mar

Abr

Mai

Jun

$ base 2000 = 100

Alimentos: +54,9% / Metais: -4,1% (% ao ano).

Page 8: CENÁRIOS DA ECONOMIA BRASILEIRA Carlos Geraldo Langoni Junho / 2008 Encontro de Conselheiros – PREVI 2008

A partir de 2002 houve forte aumento no preço do petróleo. O impacto sobre a economia mundial tem sido modesto até agora, pela sua natureza gradual. A nova descoberta do pré-sal poderá transformar o Brasil em exportador de médio porte . . .

P R O J E T A

MUNDO MULTIPOLAR

PREÇO DO PETRÓLEO

30

40

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US$ / barril

Page 9: CENÁRIOS DA ECONOMIA BRASILEIRA Carlos Geraldo Langoni Junho / 2008 Encontro de Conselheiros – PREVI 2008

O Federal Reserve tem tomado uma série de medidas como a maciça injeção de liquidez e corte dos juros, salvando instituições, procurando gerenciar expectativas e, desta forma, minimizar o risco de uma recessão profunda . . .

P R O J E T A

O PODER DOS BANCOS CENTRAIS

EUA: TAXA DE J UROS

0

1

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%

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A América Latina tem se beneficiado do “boom” das commodities . . .

P R O J E T A

MUNDO MULTIPOLAR

AMÉRICA LATINA E A ECONOMIA MUNDIAL

Região 2006 2007 * 2008 ** 2009 **

MUNDO 5.4 5.2 3.7 3.9

Economias Avançadas 3.0 2.5 1.5 1.7

Estados Unidos 2.9 2.2 1.0 1.5

União Européia 2.8 2.5 1.7 1.8

Economias Emergentes 7.3 7.5 7.1 7.5

China 11.1 11.5 10.0 9.0

América Latina 5.3 5.4 4.5 4.1

(*) Estimativa / (**) Projeções.

Page 11: CENÁRIOS DA ECONOMIA BRASILEIRA Carlos Geraldo Langoni Junho / 2008 Encontro de Conselheiros – PREVI 2008

CRESCI MENTO DO PI B

3,38

0,25

4,31

3,70

3,20

5,71

1,15

2,66

1,31

0,04

2,15

4,20

5,40

4,80

-1

0

1

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5

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1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

%

F H C

LULA

A marca registrada do crescimento brasileiro é o seu padrão ciclotímico . . .

P R O J E T A

UM NOVO PADRÃO DE CRESCIMENTO ?

Page 12: CENÁRIOS DA ECONOMIA BRASILEIRA Carlos Geraldo Langoni Junho / 2008 Encontro de Conselheiros – PREVI 2008

Há significativa melhoria nos fundamentos macroeconômicos da economia brasileira entre 2001 e 2008 . . .

P R O J E T A

A COMPARAÇÃO DE DUAS CRISES(2001 / 2008)

A COMPARAÇÃO DE DUAS CRISES

(2001 / 2008)

Período

MUNDO BRASIL

PIB PIB IPCATaxa de

JurosDív. Pública Conta-Corrente

Reservas Internacionais

Taxa de Câmbio

(%) (%) (%) (%) / GDP (%) (US$ bi.) (US$ bi.) (R$ / US$ - Dez.)

2 0 0 1 2.5 1.3 7.6 19.00 53.4 -23.2 36 2.32

2 0 0 8 * 3.0 4.8 6.0 14.25 41.5 -30.0 220 1.75

(*) Estimativa.

Page 13: CENÁRIOS DA ECONOMIA BRASILEIRA Carlos Geraldo Langoni Junho / 2008 Encontro de Conselheiros – PREVI 2008

A partir de 2003 há sensível melhoria nas contas externas com seqüência de mega-superávits comerciais e conta-corrente positiva. Estamos agora de volta ao ciclo de déficits devido à forte expansão das importações, apesar do bom ritmo das exportações . . .

P R O J E T A

VULNERABILIDADE EXTERNA

CONTAS EXTERNAS

(US$ bilhões)

-35

-25

-15

-5

5

15

25

35

45

55

1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 *

Balança Comercial

Conta-Corrente

Page 14: CENÁRIOS DA ECONOMIA BRASILEIRA Carlos Geraldo Langoni Junho / 2008 Encontro de Conselheiros – PREVI 2008

A vulnerabilidade interna também está se reduzindo porém em ritmo mais lento e altamente dependente do forte aumento da carga tributária. A dívida líquida / PIB deverá cair para 41,6% ao final de 2008. A dívida pública nominal também está em queda e poderá ser zerada em 2010 . . .

P R O J E T A

VULNERABILIDADE INTERNA

-2

-1

0

1

2

3

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5

1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 *

0

10

20

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Dívida Pública

SUPERÁVIT PRIMÁRIO x DÍVIDA PÚBLICA

% do PIB

Superávit Primário

Superávit Primário

Page 15: CENÁRIOS DA ECONOMIA BRASILEIRA Carlos Geraldo Langoni Junho / 2008 Encontro de Conselheiros – PREVI 2008

A inflação voltou a ser um problema cuja causa principal é a explosão no preço das “commodities” agrícolas . . .

P R O J E T A

INFLAÇÃO GLOBALIZADA

INFLAÇÃO GLOBALIZADA

(Preços ao Consumidor em %)

Países %

Venezuela 29,3 (Abril)

Egito 19,7 (Maio)

Paquistão 19,3 (Maio)

Rússia 15,1 (Maio)

África do Sul 11,1 (Abril)

Argentina 8,9 (Abril)

China 8,5 (Abril)

Chile 8,3 Abril)

Índia 7,8 (Abril)

BRASIL 5,6 (Maio)

México 4,9 (Maio)

Estados Unidos 3,9 (Abril)

União Européia 3,6 (Maio)

Page 16: CENÁRIOS DA ECONOMIA BRASILEIRA Carlos Geraldo Langoni Junho / 2008 Encontro de Conselheiros – PREVI 2008

Devido a combinação de aperto fiscal e monetário, a inflação tem apresentado significativa queda após 2003. Existem porém renovadas pressões a partir do 2º semestre de 2007 forçando o Banco Central a intervir novamente . . .

P R O J E T A

O CONTROLE DA INFLAÇÃO

1

2

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%

IPCA

INFLAÇÃO ANUAL

IGP-M

Page 17: CENÁRIOS DA ECONOMIA BRASILEIRA Carlos Geraldo Langoni Junho / 2008 Encontro de Conselheiros – PREVI 2008

As expectativas inflacionárias para 2008 e 2009 estão subindo, sugerindo pressões generalizadas além de alimentos . . .

P R O J E T A

GERENCIANDO EXPECTATIVAS

EXPECTATIVAS INFLACIONÁRIAS

(Para 2008)

4

5

6

7

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i

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n

%

IGP-M IPCA

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l

Ou

t

%

TAXA DE J UROS

(SELIC)

2003 2004 2005 2006

O Banco Central elevou as taxas de juros em 2003 e 2005 para manter a inflação sob controle. Após longo ciclo de reduções, o BC decidiu novamente elevar a taxa SELIC que poderá superar a faixa de 14% em dezembro . . .

2007

P R O J E T A

A AUTONOMIA DO BC

2008

Page 19: CENÁRIOS DA ECONOMIA BRASILEIRA Carlos Geraldo Langoni Junho / 2008 Encontro de Conselheiros – PREVI 2008

1,60

1,80

2,00

2,20

2,40

2,60

2,80

3,00

3,20

Ja

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8

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R$ / US$

TAXA DE CÂMBI O

2005

A melhoria nas contas externas tem levado à sistemática apreciação do real, que tem sido pouco afetado pelas incertezas internacionais. A desvalorização do dólar alcançou 47% desde o pico de 2004 . . .

20072004 2006

APRECIAÇÃO CAMBIAL

P R O J E T A

2008

Page 20: CENÁRIOS DA ECONOMIA BRASILEIRA Carlos Geraldo Langoni Junho / 2008 Encontro de Conselheiros – PREVI 2008

A contrapartida da redução das vulnerabilidades externa e interna tem sido a queda significativa na percepção do risco Brasil, que tem sido marginalmente afetada pelas incertezas externas . . .

P R O J E T A

RISCO-PAÍS

RI SCO BRASI L

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

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Sep

Ja

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Ma

y

Pontos Base

Page 21: CENÁRIOS DA ECONOMIA BRASILEIRA Carlos Geraldo Langoni Junho / 2008 Encontro de Conselheiros – PREVI 2008

Como conseqüência do desempenho favorável, apesar da desaceleração da economia mundial, o Brasil foi premiado com o status de grau de investimento pela S&P e posteriormente pela Fitch . . .

P R O J E T A

UPGRADE

RATINGS

(Países Selecionados)

Países Moeda EstrangeiraChile A+

China A

México BBB+

Rússia BBB+

Índia BBB-

BRASIL BBB-

Peru BB+

Colômbia BB+

Venezuela BB-

Argentina B+

Fonte: Standard & Poor's.

Grau de Investimento > BBB.

Page 22: CENÁRIOS DA ECONOMIA BRASILEIRA Carlos Geraldo Langoni Junho / 2008 Encontro de Conselheiros – PREVI 2008

IMPLICAÇÕES DO GRAU DE INVESTIMENTO

P R O J E T A

ÂNCORA NA ARQUITETURA MACROECONÔMICA;

AUMENTO NO FLUXO DE CAPITAIS ESTRANGEIROS;

PRESSÃO PARA APRECIAÇÃO “VERSUS” DETERIORAÇÃO DA CONTA-

CORRENTE;

MENOR NÍVEL DE EQUILÍBRIO DA TAXA DE JURO REAL;

MAIOR NÍVEL DE INVESTIMENTOS E CRESCIMENTO POTENCIAL DO

PIB.

Page 23: CENÁRIOS DA ECONOMIA BRASILEIRA Carlos Geraldo Langoni Junho / 2008 Encontro de Conselheiros – PREVI 2008

O desempenho brasileiro ainda é inferior em relação às principais economias emergentes . . .

P R O J E T A

DESEMPENHO RELATIVO

CRESCIMENTO ECONÔMICO DOS BRICS

Países 2005 2006 2007 2008 * 2009 *

China 9.9 10.5 11.5 10.0 9.0

Índia 7.8 8.3 8.0 7.8 7.2

Rússia 7.0 6.6 7.0 7.0 6.0

BRASIL 2.9 3.7 5.4 4.8 4.5

Fonte: Banco Mundial.

Page 24: CENÁRIOS DA ECONOMIA BRASILEIRA Carlos Geraldo Langoni Junho / 2008 Encontro de Conselheiros – PREVI 2008

A competitividade brasileira é ainda baixa devido à infra-estrutura obsoleta, baixa qualidade de capital humano e o peso da burocracia. Houve porém melhoria em relação ao ano passado . . .

P R O J E T A

MACRO DISTORÇÕES

COMPETITIVIDADE GLOBAL

(Países Selecionados)

Países 2008 2007 Países 2008 2007

EUA 1º 1º China 17º 15º

Cingapura 2º 2º Chile 26º 26º

Hong Kong 3º 3º Índia 29º 27º

Suíça 4º 6º Peru 35º -

Luxemburgo 5º 4º Colômbia 38º 41º

Dinamarca 6º 5º BRASIL 43º 49º

Austrália 7º 12º Rússia 47º 43º

Canadá 8º 10º México 47º 50º

Suécia 9º 9º Argentina 52º 51º

Holanda 10º 8º Venezuela 55º 55º

Fonte: IMD.

Page 25: CENÁRIOS DA ECONOMIA BRASILEIRA Carlos Geraldo Langoni Junho / 2008 Encontro de Conselheiros – PREVI 2008

As principais distorções estão no setor público. O setor privado brasileiro tem

se ajustado e está sendo modernizado com várias empresas já atingindo o

status de grau de investimento e tornando-se multinacionais . . .

P R O J E T A

COMPETITIVIDADE BRASILEIRA

Índice Global Instit. Públicas Empresas

65 70 32

Fonte: Fórum Econômico Mundial (WEF) 2005.

DUALISMO

Page 26: CENÁRIOS DA ECONOMIA BRASILEIRA Carlos Geraldo Langoni Junho / 2008 Encontro de Conselheiros – PREVI 2008

O ajuste fiscal é de baixa qualidade, baseado na sistemática elevação da carga tributária que continua em elevação mesmo com o fim da CPMF. . .

P R O J E T A

MACRO DISTORÇÕES

CARGA TRIBUTÁRIA

28

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*

% do PIB

(*) Estimativa.

Page 27: CENÁRIOS DA ECONOMIA BRASILEIRA Carlos Geraldo Langoni Junho / 2008 Encontro de Conselheiros – PREVI 2008

Apesar das distorções, a estabilidade macro está levando ao expressivo crescimento dos investimentos diretos estrangeiros que não têm sido, até agora, afetados pelas incertezas externas . . .

P R O J E T A

CRESCIMENTO SUSTENTADO

02468

1012141618202224262830323436

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US$ bilhões

I NVESTI MENTO DI RETO ESTRANGEI RO

Page 28: CENÁRIOS DA ECONOMIA BRASILEIRA Carlos Geraldo Langoni Junho / 2008 Encontro de Conselheiros – PREVI 2008

O PIB, puxado pelo bom desempenho da indústria, continua em expansão . . .

CRESCIMENTO SUSTENTADO

P R O J E T A

PIB: CRESCIMENTO TRIMESTRAL

(Trimestre / Mesmo Trimestre do Ano Anterior)

Setores 1º Tr. 2007 2º Tr. 2007 3º Tr. 2007 4º Tr. 2007 1º Tr. 2008

Total 4,4 5,4 5,6 6,2 5,8

Agropecuária 3,7 1,1 9,7 8,6 2,4

Indústria 3,2 6,9 5,0 4,3 6,9

Serviços 4,5 4,5 4,6 5,3 5,0

Page 29: CENÁRIOS DA ECONOMIA BRASILEIRA Carlos Geraldo Langoni Junho / 2008 Encontro de Conselheiros – PREVI 2008

O crescimento atual é explicado pelo mercado interno com destaque para os investimentos cujo ritmo é bem superior ao PIB. O consumo privado mantém bom nível. A preocupação é a aceleração nos gastos públicos . . .

CRESCIMENTO SUSTENTADO

P R O J E T A

COMPONENTES DA DEMANDA

(Trimestre / Mesmo Trimestre do Ano Anterior)

Setores 1º Tr. 2007 2º Tr. 2007 3º Tr. 2007 4º Tr. 2007 1º Tr. 2008

P I B 4,4 5,4 5,6 6,2 5,8

Consumo dasFamílias 5,7 5,8 6,0 8,6 6,6

Consumo doGoverno 3,7 3,4 3,1 2,2 5,8

Investimento 8,8 13,9 14,6 16,0 15,2

Exportação 6,0 13,3 1,8 6,4 -2,1

Importação 19,8 18,6 20,4 23,4 18,9

Page 30: CENÁRIOS DA ECONOMIA BRASILEIRA Carlos Geraldo Langoni Junho / 2008 Encontro de Conselheiros – PREVI 2008

A indústria continua crescendo, embora em ritmo mais moderado liderada por bens de capital e duráveis . . .

CRESCIMENTO SUSTENTADO

P R O J E T A

PRODUÇÃO INDUSTRIAL

(IBGE)

100

110

120

130

140

150

160

170

180

190

jan

/06

Feb

Ma

r

Ap

r

Ma

y

Ju

n

Ju

l

Au

g

Sep

Oct

No

v

Dec

jan

/07

Feb

Ma

r

Ap

r

Ma

y

Ju

n

Ju

l

Au

g

Sep

Oct

No

v

Dec

jan

/08

Feb

Ma

r

Ab

r

Base: 2002 = 100

Bens Duráveis

Indústria

Bens de Capital

Bens Não-Duráveis

Page 31: CENÁRIOS DA ECONOMIA BRASILEIRA Carlos Geraldo Langoni Junho / 2008 Encontro de Conselheiros – PREVI 2008

O crédito ao setor privado avança em ritmo forte mas o nível ainda é baixo em comparação com outras economias emergentes . . .

P R O J E T A

ALAVANCANDO O CRESCIMENTO

EVOLUÇÃO DO CRÉDITO

(Total do Sistema Financeiro)

22

24

26

28

30

32

34

36

38

40

2003 2004 2005 2006 2007 2008 *

% do PIB

Fonte: Febraban.

Page 32: CENÁRIOS DA ECONOMIA BRASILEIRA Carlos Geraldo Langoni Junho / 2008 Encontro de Conselheiros – PREVI 2008

A taxa de investimento é ainda baixa mas tem elevado-se significativamente, o dobro do crescimento do PIB . . .

TAXA DE I NVESTI MENTO

15

16

17

18

19

20

21

19

91

19

92

19

93

19

94

19

95

19

96

19

97

19

98

19

99

20

00

20

01

20

02

20

03

20

04

20

05

20

06

20

07

20

08

% do PIB

P R O J E T A

CRESCIMENTO SUSTENTADO

Page 33: CENÁRIOS DA ECONOMIA BRASILEIRA Carlos Geraldo Langoni Junho / 2008 Encontro de Conselheiros – PREVI 2008

CENÁRIOS(I - DESCONTINUIDADE)

HIPÓTESES CRÍTICAS:

- RECESSÃO NA ECONOMIA MUNDIAL

- NEO-POPULISMO

- PARALISAÇÃO NAS REFORMAS ESTRUTURAIS

- REVERSÃO DA ABERTURA DA ECONOMIA.

CONSEQÜÊNCIAS:

- FORTE ELEVAÇÃO NO RISCO-PAÍS

- JUROS REAIS PERMANECEM ELEVADOS

- DESVALORIZAÇÃO CAMBIAL

- BOLHA DE CONSUMO

- PRESSÕES INFLACIONÁRIAS.

P R O J E T A

Page 34: CENÁRIOS DA ECONOMIA BRASILEIRA Carlos Geraldo Langoni Junho / 2008 Encontro de Conselheiros – PREVI 2008

CENÁRIOS(II - COMPETITIVIDADE)

HIPÓTESES CRÍTICAS:

- CRESCIMENTO SUSTENTADO DA ECONOMIA MUNDIAL

- APERFEIÇOAMENTO DA ARQUITETURA MACRO

- NOVO CICLO DE REFORMAS ESTRUTURAIS

- PROGRESSO NAS NEGOCIAÇÕES COMERCIAIS.

CONSEQÜÊNCIAS:

- GRAU DE INVESTIMENTO

- QUEDA NAS TAXAS DE JUROS REAIS

- VALORIZAÇÃO DO CÂMBIO / GANHOS DE PRODUTIVIDADE

- CRESCIMENTO DO PIB: 6%

- INFLAÇÃO: 4%.

P R O J E T A

Page 35: CENÁRIOS DA ECONOMIA BRASILEIRA Carlos Geraldo Langoni Junho / 2008 Encontro de Conselheiros – PREVI 2008

CENÁRIOS(III - GRADUALISMO)

HIPÓTESES CRÍTICAS:

- ATERRISSAGEM SUAVE DA ECONOMIA MUNDIAL

- MANUTENÇÃO DA ESTRATÉGIA MACRO

- LENTO PROGRESSO NAS REFORMAS ESTRUTURAIS

- ABERTURA GRADUAL DA ECONOMIA.

CONSEQÜÊNCIAS:

- GRAU DE INVESTIMENTO

- CRESCIMENTO DO PIB: 4 – 5%

- INFLAÇÃO SOB CONTROLE: 5%

- ESTABILIDADE DA TAXA DE CÂMBIO.

P R O J E T A

Page 36: CENÁRIOS DA ECONOMIA BRASILEIRA Carlos Geraldo Langoni Junho / 2008 Encontro de Conselheiros – PREVI 2008

O BRASIL ESTÁ CAMINHANDO PARA ALCANÇAR UM PADRÃO DE CRESCIMENTO

SUSTENTADO;

O DESEMPENHO FUTURO DEPENDE DA COMBINAÇÃO ENTRE CENÁRIOS

EXTERNOS E POLÍTICAS INTERNAS;

UM SALTO NO CRESCIMENTO POTENCIAL SERIA O RESULTADO DE COMPORTA-

MENTO FAVORÁVEL DA ECONOMIA MUNDIAL, NOVO CICLO DE REFORMAS

ESTRUTURAIS E SUCESSO NAS NEGOCIAÇÕES COMERCIAIS.

EXPECTATIVA DE CRESCIMENTO

P R O J E T A

Page 37: CENÁRIOS DA ECONOMIA BRASILEIRA Carlos Geraldo Langoni Junho / 2008 Encontro de Conselheiros – PREVI 2008

CENÁRIO CENÁRIO INTERNO

EXTERNO

Gradualismo Competitividade Neo-populismo

Sustentado 5% 6% 2%

Aterrissagem Suave 4.5% 5% 0%

Descontinuidade 2% 3% recessão

EXPECTATIVA DE CRESCIMENTO DO PIB

P R O J E T A