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CARTA MENSALOUTUBRO 2018

AGENDA

I. Cenário Macroeconômico

Cenário Brasil

Cenário Global

II. Estratégia Ações

Claritas Long Short FIC FIM

Claritas Valor Feeder FIA

III. Estratégia Macro

Claritas Total Return FIC FIM

Claritas Institucional FIM

Claritas Inflação Institucional FIM

Claritas Hedge FIC FIM

I. CENÁRIO MACROECONÔMICO

A definição do pleito eleitoral foi somente no final de outubro, mas o desempenho dos ativos

brasileiros ao longo do mês já refletiu a expectativa de vitória de um candidato presidencial

alinhado com a agenda de reformas fiscais. Em movimento descolado do cenário

internacional, os ativos brasileiros tiveram desempenho extremamente positivo no mês. A

bolsa brasileira mostrou forte alta, as taxas de juros no mercado futuro apresentaram

significativo recuo e o real apreciou mais de 7%.

Apesar de o segundo turno da eleição ter sido somente no último final de semana de

outubro, o resultado da votação do primeiro turno da disputa já apontava para uma definição

mais clara do resultado.

No primeiro turno da eleição presidencial, o candidato Jair Bolsonaro (PSL) obteve 46% dos

válidos. Seu desempenho foi melhor do que o apontado pelas pesquisas na véspera da

votação e sua larga vantagem em relação ao segundo colocado indicavam que dificilmente

Bolsonaro perderia no segundo turno. Fernando Haddad (PT), o segundo colocado na

corrida presidencial, conquistou 29% dos votos válidos no primeiro turno. Ou seja, para

alcançar Bolsonaro, Haddad precisaria conquistar todos os eleitores de Ciro Gomes (PDT) e

parte dos votos de Geraldo Alckmin (PSDB), João Amoedo (Novo) e Marina Silva (Rede).

Além da expressiva votação de Bolsonaro, a condução da campanha de Haddad ao longo do

final da disputa apontava para dificuldades de o candidato do PT conquistar os eleitores

órfãos do primeiro turno. O PT não obteve apoio incondicional dos candidatos derrotados e

as constantes mudanças no programa de governo de Haddad deixavam claro a falta de uma

estratégia para tentar ganhar a eleição.

Contudo, a boa performance dos ativos brasileiros no mês não deveu-se somente à

expectativa de uma vitória relativamente fácil do candidato do PSL. Grande parte do

otimismo foi explicado pela avaliação de que a gestão de Bolsonaro teria melhores

condições de garantir governabilidade e construir uma coalizão consistente para aprovar

uma agenda de reformas.

CENÁRIO BRASIL


Ao contrário do esperado, a eleição na Câmara dos Deputados trouxe surpresas com alto

índice de renovação e apoio explícito a Bolsonaro. Dos 513 deputados que vão tomar posse

no ano que vem, 251 foram reeleitos, o equivalente a 48,9% do total. O PSL, partido de

Bolsonaro, foi o grande vitorioso e foi o que mais agregou novos nomes à Câmara. A

bancada que tem hoje oito deputados, crescerá para 52 deputados a partir do ano que vem e

com a movimentação dos deputados atingidos pela cláusula de barreira, o PSL pode chegar

a 60 deputados e ser a maior bancada da Câmara. O crescimento vertiginoso do PSL não

somente impõe força a Bolsonaro no Congresso, como explicita o amplo apoio da sociedade

às suas propostas.

A perspectiva de melhor governabilidade de Bolsonaro não ficou restrita à configuração da

Câmara dos Deputados. O segundo turno da eleição não trouxe surpresas em relação às

pesquisas e Bolsonaro foi eleito presidente com 55,1% dos votos válidos. Em seu primeiro

discurso oficial após a vitória, o presidente eleito buscou transmitir uma mensagem de

pacificação e responsabilidade fiscal. Ele defendeu o compromisso com a liberdade, com a

Constituição e com as reformas. Ainda, Bolsonaro já sinalizou aproximação com partidos de

Centro e se comprometeu a não interferir nas votações para presidência da Câmara dos

Deputados e do Senado em 2019. Estes gestos demonstram o desejo de não confrontar os

partidos de Centro e o entendimento de que o diálogo com outros políticos será fundamental

para aprovação de reformas.

De fato, ainda não há definição dos ministérios e da equipe econômica de Bolsonaro. Os

detalhes de propostas econômicas ainda são mínimos e ainda restam inúmeras dúvidas a

respeito de como Bolsonaro buscará governar e dialogar com o Congresso. Porém, a vitória

de Bolsonaro e o seu posicionamento claro a respeito do compromisso com o ajuste fiscal

em um período que ele deve desfrutar de uma alta popularidade, devem contribuir para a

melhora da confiança, redução do nível de incerteza e, consequentemente, retorno do

crescimento nos próximos trimestres.

CENÁRIO BRASIL

https://politica.estadao.com.br/noticias/geral,bolsonaro-se-compromete-em-respeitar-constituicao-e-diz-que-cortara-privilegios,70002570650


Os dados de atividade divulgados no terceiro trimestre já trouxeram notícias positivas e

indicam que o PIB do período deve mostrar alta ao redor de 0,8% na comparação com o

segundo trimestre. Esta taxa de crescimento ainda não é suficiente para evitar que o PIB

cresça abaixo de 1,5% no ano. No entanto, os números melhores no terceiro trimestre

mostram uma economia resiliente em meio ao aperto das condições financeiras e à incerteza

política e, principalmente, apontam para uma economia preparada para voltar a acelerar nos

próximos trimestres.

Além das perspectivas mais favoráveis para o PIB por conta da redução da incerteza

política, o cenário para inflação tornou-se mais favorável. Além de mudanças das bandeiras

tarifárias de energia garantirem inflação corrente menor, a apreciação cambial reduz o risco

de a inflação ficar acima da meta em 2018 e traz maior conforto para as projeções de 2019.

Neste cenário, o Banco Central decidiu manter a taxa Selic em 6,5% a.a. na reunião de

outubro e avaliou que o grau de assimetria do balanço de riscos diminuiu desde sua reunião

anterior. No seu cenário básico permanecem fatores de risco em ambas as direções para a

inflação e a não continuidade das reformas e a deterioração do cenário externo ainda

possuem maior peso entre os riscos. No entanto, com as expectativas para inflação de 2019

ao redor da meta, o Banco Central ganha tempo para avaliar a definição de reformas e

observar o cenário internacional sem precisar se comprometer com mudanças na condução

da política monetária por alguns meses.

CENÁRIO BRASIL


O mês de outubro evidenciou a tendência de desaceleração do crescimento global que

esteve em curso ao longo dos últimos meses. Enquanto o PIB europeu do 3º trimestre ficou

abaixo das expectativas e apresentou desaceleração relevante em relação ao trimestre

anterior, outros dados de atividade no Japão e no Reino Unido sinalizam que a fraqueza da

atividade econômica é de fato generalizada. Enquanto o PMI do Reino Unido recuou para o

menor nível em 27 meses, as exportações japonesas, um dos principais motores da

economia, ficaram abaixo das expectativas e mostraram resultado negativo em setembro, na

comparação com o ano passado. Em relação aos Estados Unidos, os dados do 3º trimestre

seguiram apresentando solidez da atividade econômica, com o PIB surpreendendo

positivamente e crescendo a um ritmo de 3.5% no período. Apesar disso, já é possível

identificar os primeiros sinais de perda de fôlego no ritmo de crescimento norte-americano

em razão da própria desaceleração da atividade global e também por conta condições

financeiras mais restritivas, com o FED sinalizando na ata relativa a última decisão de

política monetária que deve manter seu plano de aumentos graduais na taxa de juros. Um

desses sinais foi o ISM de outubro, que decepcionou as expectativas do mercado e

apresentou forte desaceleração, atingindo menor nível desde abril de 2018.

Um dos principais obstáculos para a sustentabilidade do crescimento econômico é a

incerteza política que permeia o cenário internacional. Do lado dos países desenvolvidos,

apesar de mais perto de uma definição favorável, o processo de negociação do Brexit seguiu

gerando instabilidade para a economia Britânica, sendo o controle alfandegário na fronteira

entre República da Irlanda e Irlanda do Norte o principal entrave para a continuidade das

negociações. Na Zona do Euro, a principal fonte de incerteza, a exemplo do que ocorreu em

setembro, foi o processo de definição do orçamento italiano para os próximos anos. O

orçamento elaborado pelos italianos, que previa déficit de 2.4% do PIB para 2018, foi

formalmente rejeitado pela União Europeia – algo inédito na história da Comissão

responsável pela avaliação. O veto, além de contribuir para deterioração das condições

financeiras globais, aumentou o nível de atrito entre União Europeia e o governo italiano, que

terá algumas semanas para submeter uma nova proposta. Outro ponto que impactou

negativamente o sentimento na Zona do Euro e deve trazer instabilidade ao longo dos

próximos meses é o anúncio por parte da chanceler alemã, Angela Merkel, que não pretende

concorrer à presidência do partido nas eleições que acontecem ao final deste ano e

provavelmente estará fora da disputa para o cargo de primeira-ministra em 2021, após 18

anos à frente do governo alemão.

CENÁRIO GLOBAL


Os mercados emergentes também mostraram vulnerabilidade em relação ao cenário

internacional mais desafiador. Além do ciclo de aperto monetário implementado pelo FED, a

guerra comercial segue impactando de forma negativa o crescimento chinês e o grupo de

emergentes como um todo. Apesar de novas medidas de estímulo anunciadas pelo governo,

os dados de atividade na China ao longo do mês de outubro seguiram apresentando

deterioração, o que contribuiu para um cenário mais adverso para as economias

emergentes. Dois países “descolaram” do grupo de emergentes no mês: Brasil e México.

Enquanto os ativos brasileiros apresentaram performance acima da média dos emergentes

por conta do fim das incertezas relacionada às eleições, o México teve outlook rebaixado

pela agência de risco Fitch após um plebiscito organizado pela gestão do novo presidente,

André Obrador (AMLO), deliberar pelo cancelamento do aeroporto que estava sendo

construído na cidade do México – considerado um dos maiores projetos de infraestrutura do

país e que geraria algo em torno de US$ 13 bilhões em investimentos. A interpretação é que

o novo presidente, considerado ideologicamente de esquerda, possa colocar em prática

políticas que vão contra os interesses do mercado.

CENÁRIO GLOBAL

FUNDOS

CLARITAS LONG SHORT FIC FIM

OUTUBRO 2018 | FUNDO FECHADO PARA CAPTAÇÃO

Desempenho

Em Outubro, o Claritas Long Short apresentou alta de 1,37%, o equivalente a 252% do CDI. No

ano o fundo acumula alta de 9,88% (184% do CDI).

A confirmação de um resultado eleitoral mais favorável ao mercado com a vitória de Jair Bolsonaro

na corrida presidencial, reduziu significantemente as incertezas políticas e favoreceu os ativos

brasileiros, levando a uma apreciação de 10,2% do índice Ibovespa e de 8,8% do Real.

Neste contexto eleitoral, a eleição de Romeu Zema para o Governo de Minas Gerais impulsionou as

ações da Cemig <CMIG4>, que foi o principal destaque positivo no mês. O candidato eleito defende

uma administração mais eficiente nas estatais e é favorável a privatizações.

Outro destaque positivo foi a posição em Azul <AZUL4>, que se beneficiou da valorização cambial

no mês. Além disso, a companhia anunciou fortes resultados operacionais para o terceiro trimestre

de 2018, com crescimento de 20,2% no tráfego de passageiros em relação do mesmo período de

2017 e aumento na taxa de ocupação.

Por outro lado, apesar dos bons resultados apresentados para o terceiro trimestre do ano, refletindo

a manutenção dos preços da celulose em patamares elevados e a redução dos custos caixa e do

nível de endividamento das companhias, as posições em Suzano <SUZB3>, Fibria <FIBR3> e Klabin

<KLBN11> foram os destaques negativos no mês, pressionadas pela valorização do Real frente ao

Dólar.

Atribuição de Performance

Julho 2018

Agosto 2018

Setembro 2018

Outubro 2018

Acumulado 2018

PairTrade 0,15% -0,03% -0,10% -0,06% 0,41%

Ação Long x Indice -0,16% 0,04% -0,18% 0,64% 1,25%

Ação Short x Indice 0,45% 0,01% 0,30% 0,24% 3,19%

Protetivas -0,27% 0,11% 0,00% -0,22% -0,18%

Ações de Baixa Liquidez -0,04% 0,08% 0,35% 0,41% 0,21%

Ação Direcional Div 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

Exposição Direcional 0,36% -0,37% 0,09% 0,47% 2,00%

Cash Enhancement 0,12% 0,45% -0,34% -0,22% 0,63%

Outros -0,29% -0,20% -0,10% -0,45% -3,02%

CDI 0,54% 0,57% 0,47% 0,54% 5,38%

Total 0,85% 0,64% 0,49% 1,37% 9,88%

% CDI 156% 113% 105% 252% 184%

CLARITAS VALOR FEEDER FIA

OUTUBRO 2018Desempenho

O Claritas Valor apresentou alta de 13,26% no mês de Outubro contra uma alta de 10,19% do

Ibovespa. No ano o fundo acumula alta de 20,85% enquanto o Ibovespa apresenta alta de

14,43%.

A confirmação de um resultado eleitoral mais favorável ao mercado com a vitória de Jair Bolsonaro

na corrida presidencial, reduziu significantemente as incertezas políticas e favoreceu os ativos

brasileiros, levando a uma apreciação de 10,2% do índice Ibovespa e de 8,8% do Real. Nesse

cenário, as posições com beta elevado, como Petrobras <PETR4>, Cemig <CMIG4>, Bradesco

<BBDC4> e Itaú <ITUB4>, foram os principais destaques positivos.

Outro destaque positivo foi a posição em Azul <AZUL4>, que se beneficiou da valorização cambial

no mês. Além disso, a companhia anunciou fortes resultados operacionais para o terceiro trimestre

de 2018, com crescimento de 20,2% no tráfego de passageiros em relação do mesmo período de

2017 e aumento na taxa de ocupação.

Por outro lado, apesar dos bons resultados apresentados para o terceiro trimestre do ano, refletindo

a manutenção dos preços da celulose em patamares elevados e a redução dos custos caixa e do

nível de endividamento das companhias, as posições em Suzano <SUZB3>, Fibria <FIBR3> e Klabin

<KLBN11> foram os destaques negativos no mês, pressionadas pela valorização do Real frente ao

Dólar.

Atribuição de Performance

Outubro 2018

Acumulado 2018

Petróleo e Gás 3,05% 5,08%

Finanças - Bancos 3,36% 5,07%

Elétricas - Disco/Integradas 2,50% 4,52%

Mineração -0,27% 0,35%

Transporte & Logística 2,52% 1,31%

Aerospace / Airlines 1,58% 2,36%

Outros Serviços Financeiros 0,46% 2,61%

Outros 1,53% 0,94%

Construção 0,00% -0,51%

Agribusiness 0,00% -0,75%

Real Estate & Malls 0,00% 0,09%

Química / Petroquímica 0,00% 0,23%

Consumo 0,00% 0,38%

Saneamento 0,45% -1,48%

Varejo -0,11% -2,56%

Papel e Celulose -1,80% 4,58%

Papeis 13,27% 22,22%

Outros -0,01% -1,37%

Total 13,26% 20,85%

CLARITAS INSTITUCIONAL FIM


O Claritas Institucional apresentou alta de 0,80% no mês de Outubro, equivalente a 147% do

CDI. No ano o fundo acumula alta de 5,36%, correspondente a 100% do CDI.

Moedas:

Moedas G10

Mercado: O mês de outubro foi marcado por dados globais de atividade mais fracos, vindo

principalmente da Zona do Euro e China, e uma forte queda observada nas bolsas americanas, com

receio sobre a forte manutenção de crescimento de resultados por parte das empresas americanas.

O índice DXY fechou o mês de outubro a 97,12, fazendo nova máxima no ano de 2018, e

apresentando uma valorização de 2,1% no mês de outubro. A carteira apresentou destaque positivo

com as posições em CNH, JPY,e MXN e negativo com CAD e EUR.

Estratégia do fundo: A carteira apresentou destaque positivo com as posições em CNH, JPY e

MXN e negativo com CAD e EUR.

Moedas GEM

Mercado: Em relação ao BRL, a moeda apresentou forte valorização no mês de outubro, sendo

impactada principalmente pelo resultado das eleições presidenciais no país e pelo desmonte de

posições compradas. O BRL apresentou uma valorização de 7,15% no mês de outubro, acumulando

uma desvalorização de 12,29% no ano de 2018. O BRL apresentou um comportamento distinto de

seus pares, não sendo afetado pelo cenário externo turbulento.

Estratégia do fundo: A carteira de moedas apresentou um resultado negativo no mês de outubro,

principalmente pela posição vendida em BRL via opções, posição que foi mantida na carteira como

hedge do portfolio durante o período eleitoral.

Juros:

Juros local

Mercado: Em outubro a projeção dos juros futuros recuou, diminuindo assim os prêmios existentes

na curva. Essa redução ocorreu principalmente em razão da definição do quadro eleitoral brasileiro,

no qual, o candidato considerado pelo mercado como reformador econômico venceu, fato esse, que

predominou sobre o cenário externo negativo. Para o prazo de 1 ano a curva de juros fechou o mês

em 6,91% a.a., recuando, 1,07%. Nos vencimentos mais longos, o vértice de 2 anos fechou em

7,91% a.a., contra 9,29% do mês anterior, recuando assim 1,38% , enquanto que para 5 anos a taxa

caiu 1,95%, de 11,78% a.a. para 9,83%. No mês de outubro os juros reais, negociados pelos títulos

públicos NTNB´s, caíram em todos os vencimentos, seguindo assim o movimento dos juros

nominais. O vencimento 2021 encerrou o mês em 3,90% a.a., enquanto que nos vencimentos mais

longos 2023 e 2026 fecharam o mês em 4,59% a.a. e 4,80% respectivamente. O diferencial entre os

juros nominais e os juros reais, que projeta a inflação implícita, recuou em todos os vencimentos.

Para 2021 a inflação implícita caiu 0,73% e fechou em 4,20% a.a. Nos prazos mais longos ela cedeu

0,77% no vencimento 2023, enquanto que para 2026 ela recuou 0,89%, estabelecendo a inflação

implícita de 4,35% a.a. e 4,74% respectivamente.



Juros:

Juros local

Estratégia do fundo: Durante o período adotamos uma estratégia aplicadora na curva de juros nos

prazos intermediários de 1 a 2 anos, que resultou em ganhos para a carteira. A expectativa de queda

na inflação esperada para o período em função do recuo do dólar e a melhora dos indicadores de

risco foram os vetores para a adoção da estratégia. Também mantivemos nossas posições

compradas em NTNB´s 2023 em função da expectativa de queda das taxas, estratégia essa que

também resultou em ganhos para nossa carteira.

Juros externo

Mercado: Os juros americanos de 10 anos subiram no período de 3,05% a.a. para 3,14%. A curva

de período mais curto de 2 anos também subiu de 2,83% a.a. para 2,84%. A inclinação da curva, que

é o diferencial entre esses vencimentos ficou em 30 pontos base.

Estratégia do fundo: Adotamos estratégia predominantemente tomada na curva de juros

americanos, porém, em função da alta volatilidade no período e disciplina no “stop loss”, obtivemos

resultados ligeiramente negativos na carteira.

Bolsas:

Bolsas globais

Mercado: As dificuldades geopolíticas no cenário global, instabilidade no relacionamento EUA-

China, queda no preço do petróleo, surpresas negativas em dados de atividade e guidances

conservadores nos resultados corporativos – em um ambiente de redução de liquidez e alta dos

yields, resultaram em realização relevante das bolsas globais: com o S&P 500 caindo -6,94%, Stoxx

600 -5,63%, Shanghai -7,75% e Nikkei -9,12%.

Estratégia do fundo: Realizamos posições táticas em bolsa norte americana com resultado positivo.

Bolsa local

Mercado: No âmbito doméstico, o resultado do primeiro turno e a baixa volatilidade até a conclusão

efetiva do segundo turno impulsionaram os ativos locais, com a atenção passando para a formação

de governo, primeiras medidas e detalhes das reformas. A despeito da volatilidade externa o

Ibovespa acompanhou as perspectivas eleitorais subindo +10,19%. Observamos um fluxo de saída

por parte de investidores estrangeiros na Bovespa.

Estratégia do fundo: Obtivemos um retorno positivo com cases de maior convicção e posições

direcionais em índice junto de opções, enquanto as posições em arbitragens apresentaram resultado

negativo.


OUTUBRO 2018Atribuição de Performance

Julho 2018

Agosto 2018

Setembro 2018

Outubro 2018

Acumulado 2018

Arbitragem 0,01% 0,03% -0,01% -0,01% 0,17%

Direcional Offshore 0,00% 0,00% 0,01% 0,02% 0,02%

Alpha/Stock Picking 0,01% 0,02% 0,08% 0,10% 0,15%

Direcional Bolsa 0,07% -0,05% 0,00% 0,05% 0,25%

Juros 0,11% -0,24% 0,04% 0,29% 0,77%

FX -0,03% 0,05% -0,03% -0,06% -0,01%

Caixa 0,52% 0,54% 0,46% 0,52% 5,08%

Custos -0,11% -0,11% -0,10% -0,11% -1,06%

Total 0,57% 0,23% 0,45% 0,80% 5,38%

% do CDI 105% 40% 96% 147% 100%

CLARITAS INFLAÇÃO INSTITUCIONAL FIM


O Claritas Inflação Institucional apresentou alta de 3,22% no mês de Outubro, equivalente a

622% do CDI. No ano o fundo acumula alta de 8,14%, correspondente a 151% do CDI.

Moedas:

Moedas G10







Estratégia do fundo: A carteira apresentou destaque positivo com as posições em CNH, JPY,e


Moedas GEM









Juros:

Juros local














implícita de 4,35% a.a. e 4,74% respectivamente. A carteira do IMA-B 5 valorizou 3,10% em outubro

em função da queda dos juros reais projetados.



Juros:

Juros local






também resultou em ganhos para nossa carteira. No período mantivemos a carteira IMA-B 5 com o

prazo médio ligeiramente mais longo em comparação ao Benchmark, capturando assim ganhos em

função da queda da inclinação da curva de juros reais.

Juros externo







Bolsas:

Bolsas globais






Estratégia do fundo: mantivemos exposição neutra em bolsa norte americana

Bolsa local






Estratégia do fundo: obtivemos um retorno positivo com cases de maior convicção e posições


neutro.



Julho 2018

Agosto 2018

Setembro 2018

Outubro 2018

Acumulado 2018

Arbitragem 0,00% 0,00% -0,02% 0,00% -0,02%

Direcional Offshore 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% -0,03%

Alpha/Stock Picking 0,00% 0,00% 0,06% 0,07% 0,12%

Direcional Bolsa 0,09% 0,02% 0,05% 0,07% 0,44%

Juros 0,06% -0,22% 0,03% 0,16% 0,46%

FX -0,03% 0,11% -0,03% -0,06% 0,19%

Caixa (IMAB-5) 1,49% -0,28% 0,85% 3,13% 8,17%

Custos -0,12% -0,12% -0,11% -0,13% -1,18%

Total 1,49% -0,50% 0,81% 3,22% 8,14%

CLARITAS HEDGE FIC FIM


O Claritas Hedge apresentou alta de 1,15% no mês de Outubro, equivalente a 213% do CDI. No

ano o fundo acumula alta de 4,45%, correspondente a 83% do CDI.

Moedas:

Moedas G10









Moedas GEM









Juros:

Juros local

















Juros:

Juros local







Juros externo







Bolsas:

Bolsas globais






Estratégia do fundo: Realizamos posições táticas em bolsa norte americana e posições direcionais

vendidas em ações offshore com resultado positivo.

Bolsa local






Estratégia do fundo: Obtivemos um retorno positivo com cases de maior convicção e posições


negativo.



Julho 2018

Agosto 2018

Setembro 2018

Outubro 2018

Acumulado 2018

Juros 0,32% -0,81% 0,12% 0,84% 1,81%

Juros Nominais 0,22% -0,78% 0,06% 0,49% 1,00%

Juros Reais 0,08% 0,01% -0,02% 0,42% 0,64%

Inflação Implícita 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

Juros Offshore 0,03% -0,04% 0,08% -0,07% 0,15%

Moedas -0,17% 0,32% -0,17% -0,30% -0,24%

Dólar x Real -0,15% 0,35% -0,11% -0,24% 0,13%

Moedas Offshore -0,03% -0,03% -0,06% -0,06% -0,37%

Equities 0,21% -0,16% 0,13% 0,42% 1,15%

Direcional 0,23% -0,27% -0,04% 0,11% 0,63%

Long & Short 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% -0,01%

Alpha/Stock

Picking

0,04% 0,06% 0,22% 0,29% 0,52%

Arbitragem 0,02% 0,06% -0,03% -0,01% 0,33%

Direcional

Offshore

-0,07% -0,01% -0,01% 0,03% -0,31%

Caixa 0,45% 0,46% 0,42% 0,43% 4,37%

Custos -0,25% -0,31% -0,26% -0,24% -2,59%

Total 0,55% -0,51% 0,24% 1,15% 4,45%

% CDI 102% - 52% 213% 83%

CLARITAS TOTAL RETURN FIC FIM


O Claritas Total Return apresentou alta de 2,35% no mês de Outubro, equivalente a 433% do

CDI. No ano o fundo acumula alta de 4,36%, correspondente a 102% do CDI.

Moedas:

Moedas G10









Moedas GEM









Juros:

Juros local

















Juros:

Juros local







Juros externo







Bolsas:

Bolsas globais






Estratégia do fundo: Realizamos posições táticas em bolsa norte americana e posições direcionais

vendidas em ações offshore com resultado positivo.

Bolsa local






Estratégia do fundo: obtivemos um retorno positivo com cases de maior convicção e posições


negativo.



Julho 2018

Agosto 2018

Setembro 2018

Outubro 2018

Acumulado 2018

Juros 0,56% -1,68% 0,20% 1,50% 1,43%

Juros Nominais 0,37% -1,62% 0,06% 0,90% 0,32%

Juros Reais 0,15% 0,03% -0,05% 0,79% 0,92%

Inflação Implícita 0,00% 0,00% 0,00% 0,00% 0,00%

Juros Offshore 0,04% -0,08% 0,18% -0,19% 0,19%

Moedas -0,25% 0,40% -0,30% -0,39% -0,35%

Dólar x Real -0,20% 0,47% -0,22% -0,28% 0,60%

Moedas Offshore -0,05% -0,07% -0,09% -0,11% -0,94%

Equities - Macro 0,40% -0,59% 0,15% 0,74% 0,44%

Direcional -0,14% -0,01% -0,02% 0,03% -0,18%

Alpha/Stock Picking 0,10% -0,01% 0,34% 0,55% -0,24%

Arbitragem 0,00% 0,00% -0,07% -0,02% -0,10%

Direcional Offshore -0,14% -0,01% -0,02% 0,03% -0,18%

Equities - Long & Short

0,49% 0,11% -0,15% 0,59% 2,43%

Caixa 0,29% 0,36% 0,30% 0,22% 2,46%

Custos -0,26% -0,16% -0,23% -0,32% -2,06%

Total 1,23% -1,55% -0,05% 2,35% 4,36%

A Claritas Administração de Recursos Ltda. (“Claritas”) não comercializa nem distribui cotas de fundos de investimento ou qualquer

outro ativo financeiro. Este documento não constitui uma oferta de serviço, tem caráter meramente informativo e é para uso

exclusivo de seu destinatário. As informações contidas neste documento são confidenciais e não devem ser divulgadas a terceiros

sem o prévio e expresso consentimento da Claritas. Leia o prospecto e o regulamento dos fundos de investimento retratados neste

material (“Fundos de Investimento”) antes de investir, especialmente a seção “Fatores de Risco”. Rentabilidade passada dos

Fundos de Investimento não representa garantia de rentabilidade futura. As rentabilidades dos Fundos de Investimento divulgadas

nesse material não são líquidas de impostos e de eventuais taxas de ingresso, saída e performance. Os Fundos de Investimento

não contam com garantia do administrador, do gestor da carteira, de qualquer mecanismo de seguro ou Fundo Garantidor de

Créditos – FGC. Eventuais informações relativas à expectativa de resultados futuros presentes neste material referentes aos

Fundos de Investimento são baseadas em simulações, sendo que os resultados reais poderão ser significativamente diferentes. A

concessão dos registros das distribuições públicas de cotas dos Fundos de Investimento não implica, por parte da CVM, garantia

de veracidade das informações prestadas, julgamento sobre a qualidade do Fundo de Investimento, de seu administrador ou das

cotas a serem distribuídas, ou de adequação do regulamento do Fundo de Investimento ou do seu prospecto à legislação vigente

ou julgamento sobre a qualidade do Fundo de Investimento ou de seu administrador, gestor e demais prestadores de serviços. Os

Fundos de Investimento utilizam estratégias com derivativos como parte integrante de sua política de investimento. Tais

estratégias, da forma como são adotadas, podem resultar em significativas perdas patrimoniais para seus cotistas, podendo

inclusive acarretar perdas superiores ao capital aplicado e a consequente obrigação do cotista de aportar recursos adicionais para

cobrir o prejuízo dos Fundos de Investimento. Não há garantia de que este Fundo de Investimento terá o tratamento tributário para

fundos de longo prazo. Para avaliação da performance dos Fundos de Investimento, é recomendável uma análise de período de,

no mínimo, 12 (doze) meses. Em atendimento à Instrução CVM nº 465, desde 02/05/2008, os Fundos de Investimento de renda

variável deixaram de apurar sua rentabilidade com base na cotação média das ações e passaram a fazê-lo com base na cotação

de fechamento. Assim, comparações de rentabilidade devem utilizar, para períodos anteriores a 02/05/2008, a cotação média dos

índices de ações e, para períodos posteriores a esta data, a cotação de fechamento. A taxa de administração máxima prevista nos

regulamentos dos Fundos de Investimento compreende a taxa de administração mínima e o percentual máximo que a política dos

Fundos de Investimentos admite despender em razão das taxas de administração dos fundos de investimento investidos. Os

Fundos de Investimentos de ações e multimercados com renda variável podem estar expostos a significativa concentração em

ativos de poucos emissores, com os riscos daí decorrentes.

http://www.claritas.com.br/wm/wm/pri.html

Administrador/ Distribuidor: BNY Mellon Serviços Financeiros DTVM S.A. | CNPJ: 02.201.501/0001-61 | Av. Presidente Wilson, 231, 11º

andar|Rio de Janeiro – RJ | CEP 20030-905 | Telefone: (21) 3219-2998 | Fax (21) 3974-4501 | www.bnymellon.com.br/sf | SAC:

[email protected] ou (21) 3974-4600, (11) 3050-8010, 0800 725 3219 | Ouvidoria: [email protected] ou 0800 7253219

Claritas Valor Feeder FIA: A política de investimento do FUNDO consiste em aplicar, no mínimo, 90% (noventa por cento) de seu patrimônio líquido no

CLARITAS VALOR FUNDO DE INVESTIMENTO EM AÇÕES, inscrito no CNPJ sob o nº 11.357.735/0001-93 (“Fundo Investido”), administrado pelo

ADMINISTRADOR e gerido pela GESTORA. O objetivo do Fundo Investido é proporcionar ganhos de capital, através de investimentos em empresas do

mercado acionário brasileiro. O foco de atuação do Fundo Investido, estará voltado para a performance operacional das empresas e as perspectivas de

geração de riqueza para o acionista, e por isso apresentará reduzida preocupação com a volatilidade diária dos mercados e a liquidez de suas ações. O

Fundo Investido terá baixa diversificação concentrando sua carteira tipicamente em 5 a 15 empresas, visando com isso alcançar retornos consistentes

e acima do mercado. Destinado a investidores qualificados; Taxa de administração 1,5%a.a. (O FUNDO aloca seus recursos preponderantemente no

Claritas Valor FIA, o qual cobra uma taxa de administração de 0,5%a.a., portanto a taxa de administração mínima total do FUNDO será 2,0%a.a.); Taxa

de administração máxima de 2,5%a.a.; Taxa de performance de 20% do que exceder 100% do IBrX; As aplicações são cotizadas em D+1 e liquidadas

em D+0; Os resgates são cotizados em D+31 e liquidados em D+34 (3º d.u. após a data de cotização), para cotização em prazos menores a 31 dias

será cobrada uma taxa de saída de 5% sobre o valor resgatado.; Aplicação inicial: R$10.000,00; Movimentação mínima: R$5.000,00; Saldo mínimo:

R$10.000,00; Gestor: Claritas Administração de Recursos Ltda.; Custodiante: BNY Mellon Banco S.A. Claritas Institucional FIM: O objetivo do

FUNDO é proporcionar ganhos de capital, visando superar o Certificado de Depósito Interbancário – CDI. Destinado a investidores em geral; Taxa de

administração de 1%a.a.; Taxa de administração máxima de 2,0%a.a.; Taxa de performance de 20% sobre o que exceder o CDI; As aplicações são

cotizadas em D+0 e liquidadas em D+0; Os resgates são cotizados em D+0 e liquidados em D+1 (1º d.u. após a data de cotização).; Aplicação inicial:

R$1.000,00; Movimentação mínima: R$1.000,00; Saldo mínimo: R$1.000,00; Tributação: longo prazo; Gestor: Claritas Administração de Recursos;

Custodiante: BNY Mellon Banco S.A. Claritas Hedge FIC FIM LP: O objetivo do FUNDO é obter ganhos absolutos de longo prazo. O Fundo aloca pelo

menos 97% de seus recursos em cotas do fundo de investimento Claritas Hedge Master FIM. O CLARITAS HEDGE MASTER procurará atingir o

objetivo de investimento pela identificação, por meio de uma análise conjunta da situação macroeconômica e política do Brasil e do mundo, de grandes

tendências de mercado, buscando assim determinar seus possíveis reflexos no mercado financeiro do país. Destinado a investidores em geral; Taxa de

administração de 2%a.a.; Taxa de administração máxima de 2,5%a.a.; Taxa de performance de 20% sobre o que exceder o CDI; As aplicações são

cotizadas em D+0 e liquidadas em D+0; Os resgates são cotizados em D+3 e liquidados em D+4 (1º d.u. após a data de cotização).; Aplicação inicial:

R410.000,00; Movimentação mínima: R$5.000,00; Saldo mínimo: R$10.000,00; Tributação: longo prazo; Gestor: Claritas Ad ministração de Recursos;

Custodiante: BNY Mellon Banco S.A. Claritas Inflação Institucional FIM: O objetivo do FUNDO é proporcionar ganhos de capital, visando superar o

Índice de Mercado ANBIMA 5 – IMA-B 5. A GESTORA procurará atingir o objetivo de investimento do FUNDO através da gestão ativa de investimentos

e da aquisição de ativos financeiros e demais modalidades operacionais disponíveis no mercado financeiro, respeitando a regras da Resolução CMN nº

3.792/2009, do Conselho Monetário Nacional, nas disposições aplicáveis aos fundos de investimento. A seleção dos ativos e suas respectivas

alocações na carteira serão definidas pelos membros da GESTORA, de acordo com as restrições legais e contratuais do FUNDO, sendo certo, que a

seleção é pautada na análise das características específicas relativas ao risco de crédito e risco de mercado dos ativos financeiros. A GESTORA

busca, como parte de sua política de investimento, a manutenção de uma carteira de títulos com prazo médio superior a 365 (trezentos e sessenta e

cinco) dias, para fins tributários. Destinado a investidores em geral; Taxa de administração de 1%a.a.; Taxa de administração máxima de 2,0%a.a.;

Taxa de performance de 20% sobre o que exceder 100% da taxa média de captação em IMA-B 5; As aplicações serão cotizadas em D+0 e liquidadas

em D+0; Os resgates são cotizados em D+0 e liquidados em D+1 (1º d.u. após a data de cotização); Aplicação inicial: R$10.000,00; Saldo Mínimo:

R$10.000,00; Movimentação mínima: R$5.000,00; Tributação: Longo Prazo; Gestor: Claritas Administração de Recursos; Custodiante: BNY Mellon

Banco S.A. Claritas Long Short FIC FIM: A política de investimento do FUNDO consiste em aplicar, no mínimo, 95% (noventa e cinco por cento) de

seu patrimônio líquido em cotas do CLARITAS LONG SHORT MASTER FUNDO DE INVESTIMENTO MULTIMERCADO, inscrito no CNPJ sob o nº

12.219.414/0001-95 (“Fundo Master”), administrado pelo ADMINISTRADOR e gerido pela GESTORA, cuja política de investimento consiste em buscar

atingir seu objetivo de investimento pela identificação de oportunidades de investimento com enfoque no mercado de capitais, por meio de uma

avaliação macroeconômica e de uma análise fundamentalista dos diversos fatores de risco de mercado, com o objetivo de Obter rentabilidade de longo

prazo. Destinado a investidores em geral; Taxa de administração 2,0% a.a; Taxa de administração máxima de 2,5%a.a.; Taxa de performance de 20%

a.a. sobre CDI; As aplicações são cotizadas em D+1 e liquidadas em D+0; Os resgates são cotizados em D+31 e liquidados em D+34 (33º d.u. após a

data de cotização), para cotização em prazos menores a 31 dias será cobrada uma taxa de saída de 5% sobre o valor resgatado; Aplicação inicial:

R$10.000,00; Saldo mínimo: R$10.000,00; Movimentação mínima: R$10.000,00; Gestor: Claritas Administração de Recursos; Custodiante: BNY Mellon

Banco S.A. Claritas Total Return FIC FIM: O objetivo do FUNDO consiste em aplicar pelo menos 95% do seu patrimônio líquido em cotas do fundo de

investimento Claritas Total Return Master FIM, cuja política de investimento consiste em atingir o objetivo de investimento do Fundo Master pela

identificação, por meio de uma análise conjunta da situação macroeconômica e política no Brasil e do mundo, de grandes tendências de mercado,

buscando assim determinar seus possíveis reflexos no mercado financeiro do país. Destinado a investidores em geral que não requeiram liquidez

imediata; Taxa de administração 2,0% a.a; Taxa de administração máxima de 2,58%a.a.; Taxa de performance de 20% a.a. sobre CDI; As aplicações

são cotizadas em D+1 e liquidadas em D+0; Os resgates são cotizados em D+31 e liquidados em D+34 (33º d.u. após a data de cotização), para

cotização em prazos menores a 31 dias será cobrada uma taxa de saída de 5% sobre o valor resgatado; Aplicação inicial: R$5.000,00; Saldo mínimo:

R$5.000,00; Movimentação mínima: R$1.000,00; Gestor: Claritas Administração de Recursos; Custodiante: BNY Mellon Banco S.A.

carta mensal - claritas.com.br · apesar de o segundo turno da eleição ter sido somente no...

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