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Cenário econômico mundial e expectativas para o Brasil

Carlos Thadeu de Freitas GomesRecife - PE, 2 de julho de 2013Encontro Regional do Sicomercio

• Com a perspectiva de redução dos intensos estímulos monetários dos Estados Unidos, devido à recuperação de sua economia o dólar volta a apresentar uma trajetória de valorização;

• Por outro lado, a economia da China passa a apresentar um crescimento mais moderado e essa perspectiva tem impactado nas cotações de commodities e, por consequência, nos termos de troca da balança comercial brasileira;

• Alguns fatores internos também atuam na direção de um Real mais desvalorizado – crescimento do déficit nas transações correntes e perspectiva de menor crescimento econômico;

Novo cenário internacional

2

Mudança na percepção de risco dos investidores: maiores retornos no mercado norte-americano expôs vulnerabilidade

externa dos mercados emergentes, assim como as perspectivas de menor crescimento econômico nesses países

Rand sul africanoIene

Dólar australianoPeso colombiano

RealLira turca

Rublo russoDólar neozelandês

Peso chilenoLibra

Coroa norueguesaDólar canadenseRupia indonésia

Zloty polonêsFranco suíço

Peso mexicanoCoroa sueca

Índice - USD*Florim húngaro

Euro

-15.1

-8.2

-8.2

-6.4

-5.5

-4.8

-3.9

-3.6

-3.3

-3.3

-2.8

-2.6

-2.5

-2.3

-0.8

0.1

0.7

1.1

1.2

1.3

Variação % acumulada no ano (até 17 de junho)

Moedas têm se desvalorizado frente ao dólar

Fonte: Banco Central do Brasil

* O Índice - USD indica o valor internacional do dólar contra uma cesta de moedas dos principais parceiros comerciais dos EUA (euro, iene, libra esterlina, dólar canadense, coroa sueca e franco suíço)

Países com déficits

expressivos em conta corrente foram os mais

afetados

Sólidos Fundamentos Macroeconômicos

Cenário Doméstico4

Bélgica

Luxemburgo

Chile

Índia

Irlanda

Rússia

Canadá

Austrália

Singapura

França

Reino Unido

Brasil

Hong Kong

China

EUA

19.3

22.6

26.4

27.3

39.6

44.1

47.2

48.5

54.4

58.9

62.5

65.3

72.5

119.7

146.7

Maiores recebedores de Inves-timentos Estrangeiros - 2012

Fonte: Banco Central, Financial Times

Sólidos Fundamentos Macroeconômicos

5

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

-100

-50

0

50

100

150

200

250

Dívida externa líquida (US$ bilhões)

200120022003200420052006200720082009201020112012

5260

5551 48 47 46

3942 39 36 35

Dívida Líquida do Setor Público (% PIB)

1984

1986

1988

1990

1992

1994

1996

1998

2000

2002

2004

2006

2008

2010

2012

050

100150200250300350400 373

Reservas internacionais (US$ bilhões)

Fonte: Banco Central

Projeções

6

Principais Variáveis 2011 2012 2013*

Volume de Vendas do Varejo1 (var. %) 6,70 8,40 4,50

Produção Industrial (var. %) 0,40 -2,60 2,56

IPCA (var. - %) 6,50 5,80 5,86

Taxa de Juros Selic - Fim de Período (%a.a.) 11,00 7,25 9,00

Balança Comercial (US$ bilhões) 29,80 19,42 6,50

Taxa de Câmbio - Fim de Período (RS/US$) 1,88 2,04 2,13

*Projeções

¹PMC Restrita

Fonte: IBGE, Funcex, BC, Divisão Econômica - CNC

Expetativa de crescimento do PIB é revisada

7

2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 *

3.2%4.0%

6.1%

5.2%

-0.3%

7.5%

2.7%

0.9%

2.7%

PIB

Fonte: IBGE e Banco Central do Brasil* Projeção para 2013 do Relatório de Inflação de Junho de 2013

• Evolução favorável do mercado de trabalho, embora em ritmo mais lento, deve continuar impulsionando crescimento das vendas do varejo.

• Mudança do perfil de endividamento das famílias e reversão da política monetária devem reduzir o ritmo de crescimento da demanda de crédito para o consumo em relação aos últimos anos.

• Riscos: Deterioração das expectativas inflacionárias já promovem ajustes na curva de juros futuros e podem impactar negativamente no mercado de crédito.

• Inflação é a maior preocupação no curto prazo

Varejo

8

Principais determinantes dademanda doméstica - Emprego

9

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013*-2.0

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

10.0

3.12.1 2.2 2.6

3.0

1.4

2.9

1.3

3.1

0.1

-0.4

6.0

4.2

2.2

3.6

0.7

5.9

2.63.2

1.4

2.5

8.3

5.7

4.6

7.2

2.3

9.4

3.4

6.5

1.5

Emprego e Renda( Var. % anual)

Pessoas Ocupadas

Rendimento Médio Real do Trabalhador - Habitual

Massa de Rendimentos Real da População Ocupada - Habitual

Fonte: IBGE* Até maio de 2013

Principais determinantes dademanda doméstica - Crédito

10

Mar-08

Jul-08

Nov-08

Mar-09

Jul-09

Nov-09

Mar-10

Jul-10

Nov-10

Mar-11

Jul-11

Nov-11

Mar-12

Jul-12

Nov-12

Mar-13

0.0%

5.0%

10.0%

15.0%

20.0%

25.0%

30.0%

35.0%

40.0%

Crescimento do crédito às famílias Livres x Direcionados

Saldo da carteira de crédito com recursos livres - Pessoas físicas - Var. % anual

Saldo da carteira de crédito com recursos direcionados - Pessoas físicas - Var. % anual

Fonte: Banco Central do Brasil

62%38%

mai/13Livres Direcionados

Principais determinantes dademanda doméstica - Inflação

11

-10.00

-5.00

0.00

5.00

10.00

15.00

Inflação ao Consumidor - IPCAIPCA - Var. % acumulada em 12 meses

IPCA - Bens não-duráveis - Var. % acumu-lada em 12 meses

IPCA - Duráveis - Var. % acumu-lada em 12 meses

IPCA - Serviços - Var. % acumu-lada em 12 meses

Meta Central

Teto Superior

Teto Inferior

Fonte: IBGE e Banco Central

Cenário para as vendas do varejo

12

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 *

6.2

9.79.1

5.9

10.9

6.7

8.4

4.5

Volume de Vendas no Comércio Varejista Variação Acumulada de 12 meses (%)

Fonte: IBGE e CNC* Projeção da DE/ CNC

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Cenário de Longo Prazo:

• A principal restrição ao crescimento econômico sustentável da economia brasileira é a escassez de poupança interna, que leva a um baixo nível de investimento, a baixa produtividade do trabalho num ambiente de redução do desemprego.

• Condições favoráveis da dívida brasileira diminuíram seu prêmio de risco e colocam o país em uma rota sustentável de crescimento econômico, cujo ritmo vai depender do cenário externo.

• Apesar do bônus fiscal atual, o ajuste dos desequilíbrios passa pela sustentabilidade das finanças públicas, que também atuaria sobre as expectativas inflavionárias.