capítulo 1 entorno econÓmico

1

Capítulo 1ENTORNO ECONÓMICO

Lic. Gerardo Cruz Vasconcelos

Presidente del Comité Técnico Nacional de Estudios Económicos

Director de Estudios Económicos de Cemex México

2

Estimaciones

2004 2005 2006 2007

Producción Mundial 5.3 4.9 5.1 4.9

Economías Avanzadas 3.2 2.6 3.1 2.7

Estados Unidos 3.9 3.2 3.4 2.9

Área del Euro 2.1 1.3 2.4 2.0

Alemania 1.2 0.9 2.0 1.3

Francia 2.0 1.2 2.4 2.3

Italia 1.1 - 1.5 1.3

España 3.1 3.4 3.4 3.0

Japón 2.3 2.6 2.7 2.1

La economía mundial se desacelerará ligeramenteen 2007…

PIB Global 2006 - 2007

Fuente: IMF. World Economic Outlook, September 2006

3

-0.2

4.5

3.0

4.2

1.40.8

6.6

3.9

5.0

6.8

5.2

-6.2

4.4

1.9

3.64.2

-8.0

-6.0

-4.0

-2.0

0.0

2.0

4.0

6.0

8.0

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

En México, la estabilidad se consolida … Tasa de crecimiento del PIB real 1991 – 2006*

(%)

Fuente: Banco de México* 2006: Encuesta de Expectativas de Banco de México, Octubre 2006

4

16.7 16.9

11.8

18.5

48.6

27.2

18.9

33.7

16.5 17.1

6.3 6.9 6.18.5 8.2 7.1

18.8

11.9

8.0 7.1

52.0

27.7

15.718.6

12.3

8.96

4.405.70

3.98 5.193.33 3.97

0

10

20

30

40

50

60

1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006CETES 28 Inflación IPC

México: CETES 28 y Tasa de Inflación IPC 1990-2006*(%)

En México, la estabilidad se consolida …

Fuente: Banco de México* 2006: Encuesta de Expectativas de Banco de México, Octubre 2006

5

3.0

3.5

4.0

E F M A M J J A S O N D E F M A M J J A S O

Fuente: Encuesta de Expectativas de Banco de México

Meta = 3.0% +/- 1%

Exp. Inflación 2006



3.47

3.52

3.97

2 0 0 5 2 0 0 6

Expectativas de Inflación del Sector Privado 2006 - 2007(%)


6

113

0

50

100

150

200

250

13-N

ov-0

6

19-O

ct-

06

26-S

ep-0

6

01-S

ep-0

6

10-A

ug-0

6

18-J

ul-06

23-J

un-0

6

31-M

ay-0

6

8-M

ay-0

6

12-A

pr-

06

20-M

ar-

06

23-F

eb-0

6

31-J

an-0

6

6-J

an-0

6

13-D

ec-0

5

15-N

ov-0

5

20-O

ct-

05

23-S

ep-0

5

30-A

ug-0

5

5-A

ug-0

5

13-J

ul-05

16-J

un-0

5

23-M

ay-0

5

27-A

pr-

05

4-A

pr-

05

9-M

ar-

05

11-F

eb-0

5

18-J

an-0

5

Fuente: Infosel

20062005

Riesgo País: EMBI + México 2005-2006(Puntos base)


7

Se tienen cuentas externas en orden …

2.9

4.7

6.8

5.8

7.0

0.5 0.7

1.9

3.8

2.93.2

2.8

2.1

1.41.1 1.1

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

7.0

8.0

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

México: Déficit en Cuenta Corriente 1990-2005(% PIB)

Fuente: IMF

8

Apoyadas por un buen desempeño exportador …

10,104 8,166 8,307 7,691 7,630 8,683 11,840 11,478 7,307 9,97016,135 13,199 14,830 18,602

23,66731,89530,607 34,521 37,889

44,19553,252

70,859

84,160

98,954110,232

126,392

149,986 145,580 146,216 146,164

164,332

181,816

-

20,000

40,000

60,000

80,000

100,000

120,000

140,000

160,000

180,000

200,000

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Exportaciones No Petroleras Exportaciones Petroleras

Exportaciones Petroleras y No Petroleras: México 1990-2005(Flujos anuales, millones de USD)

Fuente: Banco de México

9

Asociado con el petróleo …

24.8

19.118.0

14.8

12.510.9

12.3

10.4

6.27.3

9.78.3

9.2

11.312.6

14.9

0

5

10

15

20

25

30

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Exportaciones Petroleras/ Exportaciones Totales: México 1990-2005(%)


10

Los ingresos petroleros han elevado las reservas internacionales …

Reserva Internacional Bruta del Banco de México 1999-2005(Millones de USD, Niveles al cierre del Periodo)

33,68935,585

44,814

50,674

59,028

64,198

74,110

68,765

-

10,000

20,000

30,000

40,000

50,000

60,000

70,000

80,000

1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 Oct-06


11

-15000

-10000

-5000

0

5000

10000

15000

20000

25000

30000

35000

40000

1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Directa Cartera

La inversión extranjera directa sigue “superando” a la de cartera …

México: IED y de Cartera 1988-2006*(Millones de Dólares, Flujo Anual)

*2006: Flujo Junio 2005-Junio 2006


12

28.526.5 25.6

21.8 20.819.0 18.0

16.7 15.716.714.2

12.310.4

8.9 8.3 8.0 7.6 8.39.8

22.3 23.2 24.121.7

17.6 18.216.3 16.7 16.4 17.0

31.5

37.5

41.6

28.4

39.9

23.223.9

-

5

10

15

20

25

30

35

40

45

1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005

Fin Banca Total (% PIB) Fin Directo Banca al SPriv (% PIB) Captación (% PIB)

Financiamiento Bancario y Captación: México 1994-2005(Saldos al final de periodo como % del PIB)

Fuente: Con información de Banco de México e INEGI

El financiamiento bancario habría tocado fondo …

13

4.9

7 7.3 7.16.4

11.3 11.3

8.9

5.85.1 4.6

3.22.5

1.9 1.82

0

2

4

6

8

10

12

14

1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Fuente: CNBV

6.2 6.35.3

6.86

8 8.3 89.6 9.4

11.1 11.4 11.212.3

14.6

0

2

4

6

8

10

12

14

16

1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Índice de Capitalización 1992-2006*(Capital como % de los activos totales del sistema bancario)

Índice de Morosidad 1992-2006*(Cartera vencida bruta/Cartera total, %)

Los niveles de solvencia y capitalización de la banca anticipanque el crédito al sector privado seguirá en ascenso …

* 2006: Información a agosto. * 2006: Información a junio.

14

Escenarios Probables 2007-2012

• Coalición Legislativa Fuerte

• Coalición Legislativa Débil

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Coalición Legislativa Fuerte

• Único camino posible para avanzar en la aprobación de iniciativas del Ejecutivo

• Probable que el próximo Presidente convoque a algún tipo de alianza nacional para el crecimiento que reúna a empresarios, trabajadores y fuerzas políticas

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Escenario con Coalición Fuerte PAN-PRI(Apoyos Legislativos Sólidos y Desaceleración EUA)

2007 2008 2009 2010 2011 2012

Crecimiento PIB (%) 3.2 4.6 5.7 5.2 6.2 6.8

Crecimiento PIB Construcción (%) 4.1 4.6 5.8 5.1 6.1 6.6

Inflación (%) 3.4 3.5 3.4 3.4 3.4 3.3

Tipo de Cambio (EOY) 11.1 11.2 11.3 11.4 11.3 11.3

Tasa de Interés CETES Prom. (%) 7.1 7.2 7.2 7.3 7.4 7.2

Crecimiento PIB EUA (%) 2.7 3.2 2.8 2.3 3.1 3.3

Inflación Promedio EUA (%) 3.2 3.0 2.6 2.4 2.2 2.5

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• El Presidente Calderón tendría altibajos en apoyo brindados por el Legislativo a sus iniciativas

• Diversas iniciativas podrían ser modificadas, restándoles efectividad

• La economía crece, pero a tasas menores a las requeridas por las necesidades nacionales

Coalición Legislativa Débil

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Escenario con Coalición Fuerte PAN-PRI(Apoyos Legislativos Sólidos y Desaceleración EUA)

2007 2008 2009 2010 2011 2012

Crecimiento PIB (%) 3.2 4.6 5.7 5.2 6.2 6.8

Crecimiento PIB Construcción (%) 4.1 4.6 5.8 5.1 6.1 6.6

Inflación (%) 3.4 3.5 3.4 3.4 3.4 3.3

Tipo de Cambio (EOY) 11.1 11.2 11.3 11.4 11.3 11.3

Tasa de Interés CETES Prom. (%) 7.1 7.2 7.2 7.3 7.4 7.2

Crecimiento PIB EUA (%) 2.7 3.2 2.8 2.3 3.1 3.3

Inflación Promedio EUA (%) 3.2 3.0 2.6 2.4 2.2 2.5

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Absorción Deseada del +PEA

(%)

Empleos a Generar

Crec. Necesario en PIB

(%)

Nivel Necesario de Inversión/PIB

(%)

75 750,000 ≥ 4.0 22.0

100 1,000,000 ≥ 5.0 24.5

125 1,250,000 ≥ 6.0 26.7

No basta con elevar el crecimiento per se, además es preciso elevar el coeficiente de inversión

*% del total de nuevos empleos necesarios

Fuente: Estudios Económicos Bancomer

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¿Qué tipo de crecimiento requiere México?

• México requiere un esquema de crecimiento orientado a los pobres

• Para avanzar en la reducción de la pobreza y de la desigualdad económica, la condición esencial es el crecimiento acelerado

• Ningún programa prospera en condiciones de estancamiento, de raquítica inversión privada y pública o de flagrante ineficiencia de las empresas públicas y de la administración de los recursos económicos en poder del gobierno

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“Una estrategia exitosa de crecimiento orientado hacia los pobres debe tener, como eje fundamental, un conjunto de medidas para impulsar el crecimiento

acelerado en forma sostenida. Esta estrategia deberá incluir: estabilidad macroeconómica, derechos de propiedad bien definidos, un clima favorable de

inversión, un marco de incentivos atractivo, mercados de factores productivos eficientes y amplio acceso a la

infraestructura y la educación.”

“Pro-poor Growth in the 1990´s: Lessons and Insights from 14 Countries”The World Bank

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• Existe un fuerte vínculo entre crecimiento económico y reducción de la pobreza:

Un 1% de incremento en el PIB per cápita representó una reducción de la tasa de pobreza de 1.7%

• La clave: Abrir canales de participación para los pobres en el crecimiento:

Mejorar cantidad y calidad de activos productivos de los pobres Crear esquemas de protección de riesgos Acceso a electrificación, educación, infraestructura


23

Conclusiones:

• Dos grandes retos para la nueva Administración: – Impulsar crecimiento acelerado– Reducir pobreza

• Necesario que los grandes cambios estructurales pendientes tengan lugar

• Esos cambios son necesarios para generar un proceso de reducción persistente de los costos reales de las empresas

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• Proceder a una amplia reforma pensionaria

• Proceder a un cambio estructural en finanzas públicas

• Mejorar y simplificar el Régimen de Acumulación en materia de pago de impuestos

• Revisar, respetuosamente, el concepto de “informalidad”– Las políticas públicas NO deben hacer más atractiva la

informalidad– Reducir la informalidad es imprescindible para una política social

eficaz

Propuestas:

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Capítulo 1ENTORNO ECONÓMICO

Lic. Gerardo Cruz Vasconcelos

Presidente del Comité Técnico Nacional de Estudios Económicos

Director de Estudios Económicos de Cemex México

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