SETEMBRO 2015

BOLETIM MENSAL SOBRE MERCADOS FINANCEIROS

Setembro 2015 Centro de Assessoria Económica e Financeira

SETEMBRO 2015 2

Desenvolvimentos Recentes – Setembro 2015

• As expectativas em torno da reunião de política monetária da Fed, a par da contínua fragilidade dos indicadores económicos da China, condicionaram o comportamento dos ativos de risco em setembro.

• Os índices acionistas de referência dos EUA e da Europa registaram perdas no mês, o que contribuiu para que registassem o pior desempenho trimestral desde o 3º trimestre de 2011.

• O PSI20 acompanhou a tendência dos mercados internacionais, e corrigiu 3,8% no mês e 9,1% no trimestre. Os títulos do setor bancário estiveram entre os mais pressionados, penalizados pela incerteza em torno do desfecho da situação do Novo Banco, assim como por riscos específicos.

• As yields soberanas europeias registaram descidas generalizadas em setembro, quer nos países core, quer na periferia, um movimento originado pela persistência de pressões deflacionistas e por receios de abrandamento da economia da área do Euro.

• A subida dos spreads da dívida empresarial no período em análise, conduziu a rendibilidades negativas em alguns dos principais índices de dívida corporate.

• As taxas Euribor continuaram em queda, com as maturidades de 1 e 3 meses em terreno negativo (-0,11% e -0,04%, respetivamente).

• Os receios de abrandamento pronunciado da economia mundial, a par da apreciação do dólar, contribuíram para mais um mês de penalização das matérias-primas. A cotação do barril de brent caiu 10,7% em setembro, para $48,4.

SETEMBRO 2015 SETEMBRO 2015

Agenda

I. Mercados Acionistas

II. PSI20: Análise Setorial

III. Mercados de Dívida

IV. Taxas de Referência

V. Commodities e Mercado Cambial

SETEMBRO 2015 4

I. Mercados Acionistas: Principais Indicadores (1/4)

* A cor de texto verde indica que a variação, no período em análise, foi positiva, enquanto que a cor vermelha indica um movimento contrário.

** Inclui as Bolsas de Amesterdão, Bruxelas, Lisboa e Paris.

*** O Índice EuroStoxx 600 engloba 18 países europeus.

Zona

GeográficaBolsa Índice 30-09-2015

Variação*

1 Mês

Variação*

YTD

Variação*

Anual

Europa Lisboa PSI20 5.047 -3,8% 7,4% -10,2%

Universo Euronext** Euronext 100 859 -4,6% 4,8% 4,8%

Europa*** EuroStoxx 600 348 -4,0% 4,3% 4,5%

Frankfurt DAX 30 9.660 -5,8% -1,5% 2,0%

Paris CAC 40 4.455 -4,1% 7,1% 4,1%

Madrid IBEX 35 9.560 -6,8% -5,0% -8,8%

Londres FTSE 100 6.062 -2,9% -4,9% -5,1%

EUA Nova York Dow Jones 16.285 -1,4% -7,0% -2,1%

NASDAQ 4.620 -3,2% -1,5% 4,1%

S&P 500 1.920 -2,5% -5,3% -0,6%

Japão Tóquio Nikkei 225 17.388 -7,3% 1,3% 9,4%

China Xangai SSE Composite 3.053 -4,7% -4,2% 31,2%

Set-15 Ago-15 YTD Anual

Europa Lisboa PSI20 33,3 29,4 24,3 24,0

Universo Euronext** Euronext 100 35,8 30,0 21,4 19,3

Europa*** EuroStoxx 600 35,8 30,1 19,9 17,8

Frankfurt DAX 30 35,6 31,3 23,2 21,2

Paris CAC 40 36,9 31,1 22,9 20,8

Madrid IBEX 35 32,9 26,9 22,7 21,0

Londres FTSE 100 32,9 25,1 17,2 15,4

EUA Nova York Dow Jones 28,3 22,7 15,1 13,7

NASDAQ 31,4 25,2 16,8 15,5

S&P 500 29,4 23,4 15,2 13,8

Japão Tóquio Nikkei 225 42,8 26,8 22,0 20,6

China Xangai SSE Composite 52,8 38,0 33,4 60,5

Volatilidade

Retorno

Fonte: Bloomberg

O mês de setembro foi marcado pela amplamente aguardada reunião de política monetária da Fed. Apesar de não ter ocorrido uma subida da taxa de referência, a reunião originou um aumento da incerteza, dada a retórica de apreensão face ao abrandamento dos mercados emergentes e à recente turbulência nos mercados financeiros. Por outro lado, a fragilidade dos indicadores económicos da China continuou a condicionar o sentimento de mercado, a que se juntou o escândalo de manipulação das emissões de veículos da Volkswagen. Assim, à semelhança do ocorrido no passado recente, setembro foi igualmente caracterizado por correções na generalidade das praças acionistas mundiais e por acréscimos de volatilidade. Os índices de referência dos EUA e da Europa (S&P500 e Eurostoxx 600) registaram quedas de 2,5% e de 4%, encerrando o trimestre com perdas de 6,9% e de 8,8%, respetivamente, o que correspondeu ao pior desempenho desde o 3º trimestre de 2011. O PSI20 acompanhou a tendência dos mercados internacionais, e corrigiu 3,8% no mês e 9,1% no trimestre. O índice nacional manteve, ainda assim, uma valorização de 7,4% em 2015.

SETEMBRO 2015 5

I. Mercados Acionistas: Principais Indicadores (2/4)

Fonte: Bloomberg

* A cor de texto verde indica que a variação, no período em análise, foi positiva, enquanto a cor vermelha indica um movimento contrário.

30-09-2015Variação*

Mensal

Variação*

YTD

Variação*

Anual

184,4 -7,2% 0,4% -4,9%

730,0 -1,2% 0,4% 6,3%

3.811,8 -5,2% -9,9% -11,1%

Portuguese Banks** - -20,1% -25,5% -51,0%

Euro Stoxx Banks

S&P 500 Banks

FTSE European Banks

Principais Sub-Índices

Accionistas Bancários

** Índice que engloba os bancos portugueses listados cotados em bolsa (BANIF, BCP, BPI e CEMG), usando a sua capitalização em bolsa como ponderador.

ALCATEL-LUCENT (FR) 9,55% ALTRI SGPS SA (PT) 8,52%

VALEO SA (FR) 7,81% CTT-CORREIOS DE PORTUGAL (PT) 7,96%

DASSAULT SYSTEMES SA (FR) 6,64% EDP-ENERGIAS DE PORTUGAL SA (PT) 4,64%

SES (LU) 6,40% PHAROL SGPS SA (PT) 2,69%

RELX NV (GB) 6,08% NOS SGPS (PT) 2,30%

ARCELORMITTAL (LU) -32,86% BANIF - BANCO INTERNACIONAL (PT) -34,09%

BANCO COMERCIAL PORTUGUES-R (PT) -30,95% BANCO COMERCIAL PORTUGUES-R (PT) -30,95%

ALTICE NV - A (NL) -26,35% IMPRESA SGPS SA (PT) -14,46%

ZODIAC AEROSPACE (FR) -24,39% MOTA ENGIL SGPS SA (PT) -11,80%

EDENRED (FR) -22,80% SEMAPA-SOCIEDADE DE INVESTIM (PT) -10,85%

Mercado Português (PSI20)

Performance * nos

Mercados de

Capitais

Setembro de 2015

Mercados Europeus (Euronext 100)

5 Maiores

Ganhos

5 Maiores

Perdas

Os títulos do setor bancário estiveram entre os mais pressionados na praça portuguesa, sendo de destacar as perdas de 34,1% do Banif e de 31% do BCP. A incerteza em torno do desfecho da situação do Novo Banco penalizou expressivamente o setor financeiro nacional, em particular os bancos com maior dispersão do seu capital em bolsa (BCP e Banif). A pressão originada pela operação do BCP na Polónia e a incerteza em torno da atividade desenvolvida pelo BPI em Angola contribuíram igualmente para o desempenho negativo do setor no período em análise. O destaque positivo do mês foi para a Altri e para os CTT, com ganhos de 8,5% e de 8%, respetivamente.

SETEMBRO 2015 6

I. Mercados Acionistas: Novas Ofertas de Capital (3/4)

Ofertas Públicas Iniciais (IPOs)

Fonte: Bloomberg

Historicamente, o setor bancário não tem um peso significativo no total das ofertas públicas iniciais, na Europa. O mercado português não teve qualquer expressão, no último ano. Na Europa, setembro registou 4 operações desta natureza, consideravelmente inferior à média mensal de operações desde janeiro - 16, sendo que nenhuma das operações envolveu empresas do ramo financeiro. O montante total transacionado no mês não chegou a 32% da média mensal desde o início do ano. Em setembro, é de destacar a operação da Scout24, a empresa alemã de classificados online, que conseguiu obter mais de EUR 1.000M junto do mercado. Setembro ficou também marcado pelo adiamento dos IPOs de duas gigantes alemãs: da Covestro, produtora de plásticos e polímeros; e da Schaeffler, fabricante de peças de automóveis, ambas apontando a incerteza em torno da Volkswagen, e o consequente aumento da volatilidade no mercado, como razão para o adiamento das respetivas ofertas públicas iniciais. É expectável que estas operações sejam concluídas em outubro, e que juntas totalizem perto de EUR 2.500M.

0 €

5.000.000.000 €

10.000.000.000 €

15.000.000.000 €

20.000.000.000 €

Jan-10 Jun-10 Nov-10 Abr-11 Set-11 Fev-12 Jul-12 Dez-12 Mai-13 Out-13 Mar-14 Ago-14 Jan-15 Jun-15

Europa - Total Europa - Bancos

Set-15 YTD Últimos 12 Meses

# 4 153 204

Valor (EUR 103) 1.160.342 35.502.644 42.445.531

Países mais

ativos

Suécia (2)

Reino Unido (1)

Reino Unido (35)

Itália (22)

Reino Unido (57)

Itália (26)

# 0 0 0

Valor (EUR 103) - - -

Emitente - - -

Portugal

Europa

SETEMBRO 2015

0 €

5.000.000.000 €

10.000.000.000 €

15.000.000.000 €

20.000.000.000 €

Jan-10 Jun-10 Nov-10 Abr-11 Set-11 Fev-12 Jul-12 Dez-12 Mai-13 Out-13 Mar-14 Ago-14 Jan-15 Jun-15

Europa - Total Europa - Bancos

7

I. Mercados Acionistas: Novas Ofertas de Capital (4/4)

Fonte: Bloomberg

Set-15 YTD Últimos 12 Meses

# 36 490 614

Valor (EUR 103) 7.082.681 87.922.908 104.656.679

Países mais

ativos

Reino Unido (16)

Alemanha (3)

Reino Unido (268)

Alemanha (31)

Reino Unido (343)

Alemanha (42)

# 1 2 2

Valor (EUR 103) 32.927 281.977 281.977

Emitente Corticeira AmorimCorticeira Amorim,

EDP

Corticeira Amorim,

EDP

Portugal

Europa

Os aumentos de capital do setor bancário foram uma das formas encontradas para fazer face aos níveis de capital impostos nos últimos anos. Assim, as empresas do setor bancário representam, em valor, mais de 21% dos aumentos de capital realizados no velho continente desde janeiro de 2013. Em setembro, registaram-se na Europa 33 operações desta natureza, volume inferior à média mensal desde janeiro, que se cifra em 54. Em montante, setembro representou cerca de 80% da média mensal dos últimos 12 meses. De entre essas operações, destacam-se a mineira Glencore PLC, 3ª maior produtora mundial de cobre, que obteve mais de EUR 2.200M como parte do seu plano de redução de dívida; e a alienação em bolsa de uma parte significativa da seguradora NN Group, pelo grupo financeiro ING, acompanhando o movimento global de separação entre o setor bancário e o segurador, tendo a alienação ascendido a EUR 1000M. Apesar de, no último ano, as empresas portuguesas não terem tido particular atividade neste mercado, setembro ficou marcado pela venda de ações próprias da Corticeira Amorim, que recebeu perto de EUR 33M por parte dos investidores, em troca de 5,56% do respetivo capital social.

Aumentos de Capital

SETEMBRO 2015 8

Fonte: Bloomberg

PSI20 - Retorno Setorial Mensal* PSI20 – Peso Setorial por Capitalização em Bolsa

** A cor de texto verde indica que a variação, no período em análise, foi positiva, enquanto a cor vermelha indica um movimento contrário.

II. PSI20: Análise Setorial

Consumer Discretionary

7.8%

Consumer Staples 19.5%

Energy 14.5%

Financials 8.7%

Industrials 4.1%

Materials 8.1%

Telecommunication Services

0.5%

Utilities 36.9%

Performance dos Bancos Portugueses em Bolsa

* Retorno setorial calculado como média ponderada dos retornos das ações de cada setor, utilizando a capitalização bolsista como ponderador.

30-09-2015 Preço (€)Retorno

Mensal**

P/E

RatioDividend Yield

Capitalização

Bolsista (106€)

Nº de Ações

(106)

Free

Float (%)

BCP 0,044 -30,95% 18,67 0,00 2.568,20 59.039,02 76,47

BPI 0,944 2,05% 10,26 0,00 1.375,34 1.456,92 33,27

BANIF 0,004 -34,09% - 0,00 419,20 45.640,00 79,90

CE Montepio*** 0,718 -8,18% - 0,00 287,20 400,00 32,01

Bancos Portugueses

Cotados

-4.2

-2.8

2.9

1.8

-2.6

-20.1

2.7

2.0

-25.0 -20.0 -15.0 -10.0 -5.0 0.0 5.0

Energy

Materials

Industrials

Consumer Discretionary

Consumer Staples

Health Care

Financials

Information Technology

Telecommunication Services

Utilities

Retorno Total (%)

Seto

res

*** Unidades de Participação representativas do Fundo de Participação Caixa Económica Montepio Geral.

SETEMBRO 2015

-0,50

0,00

0,50

1,00

1,50

2,00

2,50

3,00

3,50

4,00

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 15 20 25 30

Yield (%)

Maturidade (anos)

EUA Portugal Alemanha

9

III. Mercados de Dívida: Obrigações Soberanas (1 /4)

Curvas de rendimentos das obrigações de referência portuguesas, americanas e alemãs a 31/09/2015

Fonte: Bloomberg

As yields das obrigações soberanas europeias registaram descidas generalizadas em setembro, quer nos países core, quer na periferia. A yield alemã com maturidade a 10 anos desceu 21,1 p.b. no mês, um movimento originado pela persistência de pressões deflacionistas e por receios de abrandamento da economia da área do Euro. Dadas as perspetivas de adição de estímulos pelo BCE, as yields dos países da periferia registaram descidas de magnitude marginalmente superior à verificada na taxa alemã, o que ditou um estreitamento dos respetivos spreads face ao bund. A yield portuguesa desceu 26,1 p.b., para 2,39% após uma subida de 26,4 p.b. ocorrida em agosto. As taxas espanhola e italiana caíram 21,7 p.b. e de 23,7 p.b., encerando o mês a 1,9% e 1,7%, respetivamente.

PaísMaturidade

(anos)30-09-2015 31-08-2015 31-12-2014 30-09-2014 30-09-2015 30-09-2014

2 -0,25 -0,20 -0,10 -0,08 - -

5 -0,01 0,13 0,02 0,15 - -

10 0,59 0,80 0,54 0,95 - -

2 0,31 0,39 0,42 0,47 56,3 55,4

5 1,14 1,34 1,45 1,73 115,0 157,9

10 2,39 2,66 2,69 3,16 180,7 221,7

2 0,14 0,17 0,40 0,33 38,8 41,2

5 0,89 1,04 0,88 0,90 89,2 74,9

10 1,89 2,11 1,61 2,14 130,5 119,3

2 0,13 0,19 0,53 0,36 38,3 44,4

5 0,75 0,92 0,95 1,02 75,6 87,5

10 1,73 1,96 1,89 2,33 113,8 138,6

2 -0,18 -0,15 -0,05 -0,02 7,4 6,6

5 0,22 0,28 0,17 0,33 22,4 18,3

10 0,98 1,15 0,82 1,28 39,7 33,6

2 -0,23 -0,19 -0,03 -0,03 1,8 4,9

5 0,05 0,18 0,10 0,31 5,2 15,9

10 0,78 0,99 0,69 1,09 19,4 14,0

2 0,56 0,69 0,45 0,83 81,5 90,8

5 1,19 1,39 1,16 1,77 119,7 162,4

10 1,76 1,96 1,76 2,43 117,5 147,8

2 0,63 0,74 0,66 0,57 88,1 64,9

5 1,36 1,55 1,65 1,76 136,3 160,9

10 2,04 2,22 2,17 2,49 145,0 154,2

2 0,02 0,02 -0,02 0,08 27,2 15,9

5 0,07 0,07 0,03 0,18 7,2 2,7

10 0,36 0,38 0,33 0,53 -22,7 -41,7

Japão

Itália

França

Holanda

Reino Unido

EUA

Yield (%)

Alemanha

Spread face ao Bund

Alemão (p.b.)

Portugal

Espanha

SETEMBRO 2015

0

500

1000

1500

2000

2500

3000

3500

4000

-20

-15

-10

-5

0

5

10

15

20 p.b.Yield (%)

Spread PT vs. GE (dir.) Alemanha Portugal

10

Fonte: Bloomberg

III. Mercados de Dívida: Obrigações Soberanas (2/4)

Spread das obrigações portuguesas a 10 anos sobre as obrigações alemãs a 10 anos

Evolução da yield das obrigações portuguesas e alemãs a 10 anos

Evolução obrigações a 10 anos - Setembro 2015

As yields soberanas dos países da periferia europeia registaram descidas de magnitude superior à observada na taxa alemã, o que originou contrações dos respetivos spreads face ao bund. Em particular, a taxa portuguesa registou um estreitamento de 5 p.b. face à taxa da Alemanha, no prazo a 10 anos, após um alargamento de 11 p.b. em agosto. As taxas com o mesmo prazo de Espanha e de Itália registaram igualmente estreitamentos no período em análise, embora de magnitude marginal (de 1 p.b. e de 3 p.b., respetivamente).

0

0,5

1

1,5

2

2,5

3

Yield (%)

Portugal

Alemanha

Itália

Espanha

SETEMBRO 2015 11

III. Mercados de Dívida: Evolução do rating* da dívida do setor bancário português e da República Portuguesa (3/4)

* Ratings em fim de período.

Durante o mês de setembro a agência de ratings Standard & Poor’s reviu em alta o rating da dívida da República Portuguesa, do nível BB para BB+, e colocou o outlook em estável. Esta decisão é, segundo a S&P, reflexo tanto da política de contenção orçamental como da recuperação gradual da economia portuguesa, suportada pela sustentada melhoria das condições do mercado laboral. A dívida soberana encontra-se agora, nas 3 principais agências de rating, a um notch de deixar de ser considerada especulativa. A S&P melhorou o outlook da CGD e do BCP, de estável para positivo, e subiu o rating do Santander Totta, igualmente para o nível BB+.

Moody's / S&P / Fitch M SP F M SP F M SP F M SP F M SP F M SP F M SP F M SP F

Aaa / AAA / AAA

Aa1 / AA+ / AA+ l

Aa2 / AA / AA u u lu u

Aa3 / AA- / AA- ll lu l l

A1 / A+ / A+ l llll

llu ll lu u

A2 / A / A l l ll l

A3 / A- / A- ll ll lll

lul

Baa1 / BBB+ / BBB+ l l

Baa2 / BBB / BBB

Baa3 / BBB- / BBB- l u

Ba1 / BB+ / BB+ll

l

ll

lu

ll

lu

ll

luu

ll

luu u u

Ba2 / BB / BBll

lul u lu u l

Ba3 / BB- / BB-ll

lu

ll

l

ll

lu

ll

lll ll l ll ll

B1 / B+ / B+ l l l l ll l

B2 / B / B l

u República Portuguesa

l Bancos Portugueses (CGD, BCP, BPI e BES até 2013)

2008 2009 2010 2011 2012 Set-152013 2014

SETEMBRO 2015 12

III. Mercados de Dívida: Índices (4/4)

Fonte: Bloomberg

* A cor de texto verde indica que a variação, no período em análise, foi positiva, enquanto a cor vermelha indica um movimento contrário.

30-09-2015Variação*

1 Mês

Variação*

YTD

Variação*

Anual

FTSE Global Government Bond Index 106,10 0,9% 5,2% 7,8%

BBG Eurozone Sovereign Bond Index 135,43 1,5% 1,3% 4,0%

BBG Portugal Sovereign Bond Index 152,42 1,3% 4,0% 6,4%

BBG Germany Sovereign Bond Index 132,60 1,4% 0,7% 3,5%

BBG Greece Sovereign Bond Index 107,77 8,0% 18,6% -2,7%

BBG UK Sovereign Bond Index 124,07 1,0% 1,8% 4,2%

BBG US Treasury Bond Index 144,52 1,6% 1,9% 8,7%

BBG US Investment Grade Corporate Bond Index 136,39 0,7% -0,2% 1,4%

BBG US High Yield Corporate Bond Index 146,83 -2,6% -2,0% -3,8%

BBG Europe Investment Grade Corporate Bond Index 130,30 -0,3% -1,5% -0,2%

BBG Europe High Yield Corporate Bond Index 157,62 -2,4% -0,8% -0,2%

BBG Global Investment Grade Corporate Bond Index 119,88 0,2% -3,3% -3,6%

BBG Global High Yield Corporate Bond Index 141,68 -2,6% -3,2% -5,4%

EuroMTS Covered All-Maturities Index 213,21 0,1% 0,6% 1,5%

BBG Covered Bond Index 102,95 -0,2% -7,2% -10,0%

Corporate

Covered

Sovereign

A descida de yields observada em setembro possibilitou valorizações generalizadas dos índices de dívida soberana, entre os quais o índice soberano grego, que esteve uma vez mais em evidência, valorizando 8% no mês e acumulando ganhos de 18,6% desde o inicio do ano, não obstante a incerteza que caracterizou a situação do país ao longo de 2015. Inversamente, a forte subida dos spreads da dívida empresarial no período em análise (atingiram, no segmento de “investment grade”, o nível mais elevado desde outubro de 2013 na Europa e desde junho de 2013 nos EUA) conduziu a rendibilidades negativas de alguns dos principais índices de dívida corporate.

SETEMBRO 2015 13

IV. Taxas de Referência

Fonte: Bloomberg

30-09-2015 1 Mês 3 Meses 6 Meses 12 Meses

EURIBOR -0,113% -0,040% 0,029% 0,142%

ICE LIBOR (USD) 0,193% 0,325% 0,534% 0,851%

TIBOR 0,130% 0,171% 0,257% 0,284%

Taxas Interbancárias de

Referência*

30-09-2015 Instituição Taxa

European Central Bank 0,050%

US Federal Reserve 0,250%

Bank of England 0,500%

Bank of Japan 0,100%

Taxas de Juro dos

principais Bancos

Centrais-0,2

-0,1

0

0,1

0,2

0,3

0,4

0,5

0,6

0,7

Jan-13 Abr-13 Jul-13 Out-13 Jan-14 Abr-14 Jul-14 Out-14 Jan-15 Abr-15 Jul-15

Euribor 1 Mês Euribor 3 Meses Euribor 6 Meses Euribor 12 Meses

Evolução das taxas Euribor

* A cor de texto vermelha indica que a taxa diminuiu em relação ao último mês, enquanto a cor verde indica uma variação mensal da taxa em direcção oposta.

0,00

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

7,00

Jan-07 Jul-07 Jan-08 Jul-08 Jan-09 Jul-09 Jan-10 Jul-10 Jan-11 Jul-11 Jan-12 Jul-12 Jan-13 Jul-13 Jan-14 Jul-14 Jan-15 Jul-15

European Central Bank US Federal Reserve Bank of England Bank of Japan

Evolução das taxas de juro diretoras

As taxas interbancárias internacionais mantiveram a tendência descendente que as tem caracterizado no passado recente, em resultado do atual regime de política monetária expansionista. A exceção a esta tendência foi a LIBOR a 12 meses para o mercado norte-americano, que subiu 0,8 pontos base em relação a agosto. As taxas de juro diretoras dos principais bancos centrais permaneceram inalteradas em mínimos históricos, embora os investidores antecipem uma subida de taxas, tanto da FED como do BoE, em breve.

SETEMBRO 2015 14

V. Commodities e Mercado Cambial

Fonte: Bloomberg

* A cor de texto verde indica que a variação, no período em análise, foi positiva, enquanto a cor vermelha indica um movimento contrário.

30-09-2015 Variação*

1 Mês

Variação*

YTD

Variação*

Anual

EUR/USD 1,118 -0,3% -7,6% -11,5%

EUR/GBP 0,739 1,1% -4,9% -5,2%

EUR/CHF 1,088 0,3% -9,6% -9,8%

EUR/JPY 133,990 -1,4% -7,5% -3,2%

USD/JPY 119,880 -1,1% 0,1% 9,3%

USD/GBP 0,661 1,4% 3,0% 7,2%

Performance * no

Mercado

Cambial

30-09-2015 Variação*

1 Mês

Variação*

YTD

Variação*

Anual

Preço Ouro (USD/onça) 1115,07 -1,7% -5,9% -7,7%

Preço Prata (USD/onça) 14,52 -0,7% -7,6% -14,5%

Preço Brent (USD/barril) 48,37 -10,7% -15,6% -48,9%

Preço Crude (USD/barril) 45,09 -8,4% -15,4% -50,5%

Índice BBG Preços de matérias-primas 87,82 -3,4% -15,8% -26,0%

Performance * nos

Mercados

de Commodities

A fragilidade dos indicadores económicos da China, não obstante a estabilização ocorrida, e os consequentes receios de abrandamento pronunciado da economia mundial, a par da apreciação do Dólar, contribuíram para mais um mês de penalização do mercado de matérias-primas. A cotação do barril de brent caiu 10,7% em setembro, encerrando a $48,4, enquanto o preço do crude encerrou o mês a $45/barril (-8,4%). Apesar do aumento de volatilidade nos mercados, o ouro caiu 1,7% em setembro, enquanto a prata, um metal precioso associado ao ciclo económico, caiu 0,7% no mês, acumulando perdas de aproximadamente 8% desde o início do ano. O Euro registou uma apreciação de 0,3% face ao cabaz dos principais parceiros comerciais, destacando-se a valorização da moeda única face à Libra inglesa (+1,1%) e a depreciação face ao Dólar dos EUA e ao Iene, de -0,3% e de -1,4%, respetivamente.

SETEMBRO 2015 15

Retorno – Retorno total da ação no período em análise (ganhos de capital e dividendos líquidos de impostos)

[(P1-P0 + D)/P0].

Volatilidade – Medida anualizada do risco de uma variação de preço, calculada através do desvio padrão do

logaritmo das variações de preço diárias, do período em análise.

Free Float – Percentagem do total de ações emitidas que é negociada livremente no mercado [(float / # total de

ações emitidas)*100].

Capitalização Bolsista – Valor de mercado da totalidade das ações emitidas da empresa. No caso de existirem

classes de ações não-listadas, é assumido o preço de mercado das ações listadas.

P/E Ratio – Rácio entre o preço da ação e o resultado líquido por ação dos últimos 12 meses. Este rácio não será

calculado se o resultado líquido por ação dos últimos 12 meses for negativo.

Ofertas Públicas Iniciais e Aumentos de Capital - São contabilizadas apenas operações concluídas, o que não

inclui operações já anunciadas mas pendentes, ou anunciadas e posteriormente adiadas ou suspensas. São

consideradas apenas operações realizadas na Europa Ocidental.

Metodologia

SETEMBRO 2015

BOLETIM MENSAL SOBRE MERCADOS FINANCEIROS

Setembro 2015 Centro de Assessoria Económica e Financeira