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  • AVALIAO DE EMPRESAS Prof. CARLOS EDUARDO MARINHO DINIZ, Economista, Perito Contbil e Mestre em Engenharia de Produo
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  • APRESENTAO: Carlos Eduardo Marinho Diniz, Possui graduao em Cincias Econmicas pela Universidade Federal do Rio Grande do Norte, especializao em Percia Contbil e mestrado em Engenharia de Produo pela UFRN. Atualmente Economista do Departamento de Gesto de Investimentos do Ministrio da Integrao, em Braslia- DF e Professor Adjunto da FACITEC em Braslia-DF. Foi Professor Titular da Faculdade Natalense para o Desenvolvimento do RN - FARN, Faculdade Unio Americana - FUA, Faculdade Catlica Neves - FCNEVES e Universidade Potiguar - UnP e ainda Professor Substituto e Visitante da UNIVERSIDADE FEDERAL DO RN. Tem experincia na rea de Administrao, com nfase em Administrao Financeira Privada/Publica, Empreendedorismo e Qualidade com enfase em gesto de negcios, em Economia, com nfase em Desenvolvimento Regional, Mercado Financeiro e Economia Internacional, e em Engenharia com nfase em Engenharia Econmica e Engenharia de Transportes. palestrante e Consultor, atuando principalmente nos seguintes temas: gesto financeira, gesto da qualidade, anlise econmica, economia ambiental, engenharia econmica, empreendedorismo e analise financeira Publica e Privada. Dentre seus clientes, esto indstrias, shoppings e Empresas dos setores Hoteleiro, Energtico, Bancrio e entretenimento. Dentre outros, Bradesco, Bozano Simonsem, Detran-RN, Governo do RN, Nacional Gs, Cidade Jardim Shopping, Deca-Hydra e Claro.
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  • 1 parte Anlise de Investimentos Prof. CARLOS EDUARDO MARINHO DINIZ,
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  • a. Reconhecimento da existncia de um problema Sr. Roberto sempre chega atrasado ao trabalho. b. Definio do problema Necessidade de um meio de locomoo para ir ao trabalho. c. Procura de solues alternativas Comprar um carro, uma moto ou ir de nibus. d. Anlise das alternativa Buscar informaes relativas s alternativas definidas. e. Sntese das alternativas Em termos de custos, consumo, conforto, rapidez, etc. f. Avaliao das alternativas Comparao e escolha da alternativa mais conveniente. g. Apresentao dos resultados Relatrio final. AVALIAO ECONMICA DE INVESTIMENTOS
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  • FASES DO PDP Permitem anlise de viabilidade
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  • Na avaliao de alternativas de investimento, devero ser levados em conta: a. Critrios econmicos: Rentabilidade dos investimentos. b. Critrios financeiros: Disponibilidade de recursos. c. Critrios imponderveis: Segurana, status, beleza, localizao, facilidade de manuteno, meio ambiente, qualidade, entre outros. AVALIAO ECONMICA DE INVESTIMENTOS
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  • UMA M ANLISE DE UMA BOA ALTERNATIVA DE INVESTIMENTO MELHOR DO QUE UMA BOA ANLISE DE UMA M ALTERNATIVA DE INVESTIMENTO AVALIAO ECONMICA DE INVESTIMENTOS
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  • ANLISE DE VIABILIDADE DE PROJETOS
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  • Determinar todos os custos e receitas envolvidos, e prepar- los para a realizao da avaliao econmica do investimento.
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  • Comparao de alternativas de investimento Utilizao de uma taxa de juros adequada Antes de iniciar a anlise e comparao das diferentes oportunidades de investimento encontradas, deve-se determinar qual ser o custo do capital atribudo empresa. MTODOS EQUIVALENTES PARA AVALIAO ECONMICA DE INVESTIMENTOS
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  • Este custo refere-se diretamente aos riscos que o investidor ir correr ao optar por determinado investimento, e, conseqentemente, ao retorno que o mesmo ir esperar por tal ao. Taxa Mnima de Atratividade (TMA) A TMA pode ser definida como a taxa de desconto resultante de uma poltica definida pelos dirigentes da empresa. Esta taxa deve refletir o custo de oportunidade dos investidores, que podem escolher entre investir no projeto que est sendo avaliado ou em outro projeto similar empreendido por uma outra empresa. MTODOS EQUIVALENTES PARA AVALIAO ECONMICA DE INVESTIMENTOS
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  • Taxa Mnima de Atratividade (TMA) taxa de juros praticada no mercado + incerteza dos valores de fluxo de caixa MTODOS EQUIVALENTES PARA AVALIAO ECONMICA DE INVESTIMENTOS
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  • PRINCIPAIS MTODOS DE AVALIAO DE ALTERNATIVAS: 1. Mtodo do valor presente lquido (VPL) 2. Mtodo do tempo de recuperao do capital (pay-back) 3. Mtodo da taxa interna de retorno (TIR) MTODOS EQUIVALENTES PARA AVALIAO ECONMICA DE INVESTIMENTOS
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  • MTODO DO VALOR PRESENTE LQUIDO (VPL) O mtodo VPL calcula o valor presente lquido de um projeto atravs da diferena entre o valor presente das entradas lquidas de caixa do projeto e o investimento inicial requerido para iniciar o mesmo. A taxa de desconto utilizada a TMA da empresa. 4 0123 VPL = ? TMA (%) = 0123 4 Y Z T W X MTODOS EQUIVALENTES PARA AVALIAO ECONMICA DE INVESTIMENTOS
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  • MTODO DO VALOR PRESENTE LQUIDO (VPL) Exemplo: Um investimento tem as seguintes caractersticas: - custo inicial = $25.000,00 - vida til estimada = 5 anos - valor residual = $5.000,00 - receitas anuais = $6.500,00 - TMA da empresa: 12% ao ano Veja se o investimento interessante para a empresa. MTODOS EQUIVALENTES PARA AVALIAO ECONMICA DE INVESTIMENTOS
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  • MTODO DO VALOR PRESENTE LQUIDO (VPL) Soluo: 0 1 5 43 2 25.000 6.500 11.500 6.500 VPL (12%) = -25.000 + 6.500 (P/A; 12%; 4) + 11.500 (P/F; 12%; 5) VPL (12%) = 1.268,18 Como VPL > 0, o investimento: - vantajoso (vivel) economicamente, e - rende mais do que 12% ao ano! MTODOS EQUIVALENTES PARA AVALIAO ECONMICA DE INVESTIMENTOS
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  • MTODO DO TEMPO DE RECUPERAO DO CAPITAL (PAY-BACK) O perodo de pay-back o tempo necessrio para que o valor dos fluxos de caixa previstos e acumulados seja igual ao valor inicialmente investido. Ou seja, o tempo que um projeto leva para se pagar. A escolha de um projeto est ligada diretamente ao perodo de retorno do capital mnimo exigido pela empresa, isto , o ponto de corte. um dos mtodos mais simples de avaliao, porm ainda muito utilizado pelas empresas, por incorporar riscos e proporcionar mesma, a escolha de projetos que retornam o capital investido o quanto antes. MTODOS EQUIVALENTES PARA AVALIAO ECONMICA DE INVESTIMENTOS
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  • MTODO DO TEMPO DE RECUPERAO DO CAPITAL (PAY-BACK) Exemplo: A)B) 10.000 2.500 10 10.000 3.333 3 MTODOS EQUIVALENTES PARA AVALIAO ECONMICA DE INVESTIMENTOS
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  • MTODO DO TEMPO DE RECUPERAO DO CAPITAL (PAY-BACK) Pay-back com atualizao: TMA = 10% a.a. A)B) A) -10.000 + 3.333 (P/F; 10%;1) + 3.333 (P/F; 10%; 2) +... = 0 n > 3, o investimento no se paga. B) -10.000 + 2.500 (P/F; 10%;1) + 2.500 (P/F; 10%; 2) +... = 0 n = 5,37 anos 10.000 2.500 10 10.000 3.333 3 MTODOS EQUIVALENTES PARA AVALIAO ECONMICA DE INVESTIMENTOS
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  • MTODO DA TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR) O mtodo da TIR requer o clculo de uma taxa que zera o VPL dos fluxos de caixa do projeto de investimento avaliado. Para o gestor determinar se o projeto rentvel ou no para a empresa, devero ser comparadas a TIR resultante do projeto e a TMA desejada pela empresa. 4 0123 VPL = 0 = TIR (%) 0123 4 Y Z T W X MTODOS EQUIVALENTES PARA AVALIAO ECONMICA DE INVESTIMENTOS
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  • MTODO DA TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR) Exemplo: Um investimento tem as seguintes caractersticas: - custo inicial = $25.000,00 - vida til estimada = 5 anos - valor residual = $5.000,00 - receitas anuais = $6.500,00 - TMA da empresa = 12% a.a. Veja se o investimento interessante para a empresa. MTODOS EQUIVALENTES PARA AVALIAO ECONMICA DE INVESTIMENTOS
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  • MTODO DA TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR) Soluo: 0 1 5 43 2 25.000 6.500 11.500 6.500 VPL (TIR) = 0 -25.000 + 6.500 (P/A; TIR; 4) + 11.500 (P/F; TIR; 5)= 0 TIR = 13,86% a.a. Como TIR >= TMA, o investimento: - vantajoso e vivel economicamente, e - rende 13,86% a.a. MTODOS EQUIVALENTES PARA AVALIAO ECONMICA DE INVESTIMENTOS
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  • ADEQUAO DOS MTODOS APRESENTADOS: Mtodo do VPL o mtodo mais recomendado. Estima diretamente o aumento da riqueza do acionista. Mtodo da TIR um mtodo tambm muito recomendado. A grande vantagem dele o apelo intuitivo que ele proporciona e a facilidade de interpretao. Mtodo Payback um mtodo que prioriza o retorno do investimento. Adequado somente como informao complementar, nunca como nico mtodo de avaliao. MTODOS EQUIVALENTES PARA AVALIAO ECONMICA DE INVESTIMENTOS
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  • Exerccio: A empresa ABC, especialista na linha de produtos para cabelos, constatou que vem progressivamente perdendo espao no mercado, devido ao aumento considervel do uso de tcnicas de alisamento de cabelos por suas clientes. Sabendo disto, a equipe de desenvolvimento de produtos, juntamente com a alta diretoria da empresa, decidiu reposicionar a empresa no mercado, criando uma nova linha de produtos, voltado mulher com cabelos quimicamente tratados. Ao desenvolver o novo produto, a equipe teve que buscar dados necessrios para que uma primeira anlise de viabilidade do projeto fosse realizada. Para isto, buscou dados sobre a nova tecnologia que dever ser empregada, profissionais que devero ser agregados ao processo de fabricao, custos de matria-prima, investimentos iniciais em equipamentos, entre outros dados. A partir dos dados levantados pela equipe (tabela 1), faa uma anlise da viabilidade do projeto.
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  • MTODOS EQUIVALENTES PARA