aula 7 economia

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Aula 7: A Macroeconomia Keynesiana

Nesta nossa 7 aula, ns estaremos entrando no cerne da macroeconomia propriamente dita, introduzindo a chamada teoria macroeconmica keynesiana cuja principal caracterstica o papel do governo e de sua poltica fiscal (impostos e gastos governamentais) na determinao do nvel do produto e da renda agregados. Trata-se de uma teoria desenvolvida em funo da grande depresso de 1929-33 e que ainda se mantm na moda nos dias de hoje, sendo rotineiramente objeto de questes nas provas de macro-economia dos concursos pblicos. Ento, vamos l!

1. Introduo: O Equilbrio com Desemprego: Clssicos x Keynesianos

At a grande depresso de 1929-33, a questo do desemprego no causava maiores preocupaes. A maioria dos economistas formados na tradio clssica acreditava que, eventualmente, poderia surgir algum desemprego, mas era um fenmeno temporrio que, logo, seria eliminado pelo prprio mecanismo e atuao livre das foras de mercado.

Esta crena dos clssicos de que o pleno emprego da mo-de-obra era a situao natural e normal da economia, baseava-se, fundamentalmente, na chamada Lei de Say, segundo a qual a oferta cria sua prpria demanda.

Em outras palavras, por trs da Lei de Say est o raciocnio de que os indivduos s ofertam seus recursos produtivos como os servios de mo-de-obra porque desejam comprar bens e servios. Assim, se um aumento da oferta de servios de um indivduo produzisse 10 unidades de produtos adicionais, haveria automaticamente um aumento da demanda por bens e servios no mesmo montante. Em conseqncia,



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tudo o que fosse produzido seria consumido, no havendo razes para sub-produo ou super-produo. No sobraria nem faltaria produto.

1.1. A poupana e o investimento no sistema clssico

Como se poderia conciliar esta posio dos economistas clssicos com a existncia evidente de poupana? Se as pessoas poupam porque optaram por no gastar toda a renda que obtiveram no processo produtivo. Conseqentemente, a oferta de produtos (que deu origem renda) ser maior que a demanda.

A explicao clssica para a poupana (S) a de que os indivduos somente estaro dispostos a adiar o consumo, ou seja, a poupar, caso lhes seja pago um prmio ou recompensa (juros) por este sacrifcio. A quantidade poupada ser, ento, maior ou menor quanto maior ou menor for a taxa de juros (r).

Em outras palavras, existe uma relao direta e positiva entre S e r. Se r se eleva (cai), a poupana se eleva (se reduz). Esta relao est ilustrada na Figura 1, abaixo:

I

Figura 1 Figura 2

Mas, os bancos s oferecero uma taxa de juros maior, pela poupana do pblico, se houver, por parte dos tomadores de emprstimos, isto , as empresas, uma demanda satisfatria. No modelo clssico, as firmas demandaro estes recursos para comprarem novas mquinas, ou seja, para realizarem seus investimentos produtivos. Mas, s o faro se os retornos esperados desses investimentos excederem o custo dos emprstimos dado pela taxa de juros. Da, pode-se concluir que a quantidade de investimentos (I) que

r

S

S

r

I



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ser efetivada (isto , a demanda por recursos da poupana) variar inversamente taxa de juros. Se r estiver baixa, haver mais investimentos; se r estiver alta, haver menos investimentos. Esta relao inversa ou negativa entre I e r est mostrada na Figura 2.

Observe, agora, a Figura 3, que mostra as curvas de I e S, juntas. Nesta figura esto marcadas trs taxas de juros (r

1, r

0 e r

2). Se, por

acaso, a taxa de juros estiver num nvel muito elevado, digamos r1,

haver um excedente de poupana sobre os investimentos e, em conseqncia, os bancos reduziro o prmio (r) que pagam pela poupana. Com um r menor, a poupana deve se reduzir e o investimento aumentar. Se, ao contrrio, r estiver muito baixo, digamos, se r2, haver muita demanda por investimentos, e faltar

poupana. Em conseqncia, os bancos aumentaro r para atrair mais poupana. Com r se elevando, S aumenta e I cai. No final deste processo, teremos um nvel de r tal que igualar S e I. Na Figura 3, este nvel r

0.

Figura 3

H duas anotaes importantes a serem feitas com relao ao sistema clssico: primeiro, neste sistema, o valor da taxa de juros determinado pela oferta de fundos (poupana) e pela demanda por estes fundos (investimentos). Esta uma concluso diferente da que foi proposta na teoria keynesiana que diz que a taxa de juros determinada no mercado monetrio, pela oferta e demanda de moeda. Segundo, pela teoria clssica, a igualdade entre S e I ocorre sempre ao nvel da renda de pleno emprego (Yf).



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1.2. A crtica keynesiana

Esta viso clssica dos problemas econmicos sempre foi aceita sem maiores contestaes at a Grande Depresso do incio dos anos 30. Com o aprofundamento da crise econmica de 1929-33 e no havendo qualquer sinal de que a economia americana (e europia) poderia se recuperar atravs da atuao das foras de mercado, os pressupostos da teoria clssica comearam a ser questionados. Isto propiciou o aparecimento de uma nova teoria para explicar, de forma mais convincente, o fenmeno da crise e sua conseqncia mais evidente e direta: o desemprego em massa.

Esta nova escola, que deu uma verdadeira guinada na forma de enfocar os problemas macroeconmicos, teve seus princpios e pressupostos expostos no livro Teoria Geral do Emprego, dos Juros e da Moeda, publicado em 1936 pelo economista ingls John Maynard Keynes e que provocou uma verdadeira revoluo no pensamento econmico. Esta nova interpretao dos fenmenos macroeconmicos modernos conhecida como Teoria Keynesiana e que ser objeto de nosso estudo a seguir se assenta em trs proposies importantes relativamente simples, a saber:

I - Desemprego: ao contrrio dos economistas clssicos, Keynes argumentou que as foras de mercado de uma economia poderiam no ser suficientemente fortes para levar a economia ao pleno emprego. Na realidade, o equilbrio macroeconmico poderia ocorrer em um nvel com desemprego em grande escala;

II- Causa do desemprego: na interpretao de Keynes, o desemprego era o resultado de gastos muito baixos em bens e servios; ou seja, o desemprego era devido essencialmente a uma demanda agregada insuficiente;

III- Remdio para o desemprego: para acabar com o desemprego, a nica sada aumentar a demanda agregada. E, para Keynes, a melhor maneira para isso era aumentar os gastos governamentais.

Com esta introduo, passamos agora ao estudo da determinao do nvel da renda de equilbrio, de acordo com a teoria keynesiana.

2. A Demanda e a ofertas agregadas



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A teoria keynesiana est voltada para a chamada determinao do nvel da renda nacional de equilbrio no sentido de que a oferta agregada isto , a produo total de bens e servios de uma economia seja igual demanda agregada ou seja, os dispndios da coletividade com estes bens e servios. Invertendo o pressuposto da Lei de Say (a oferta cria sua prpria demanda), a abordagem keynesiana afirma que a demanda agregada determina o nvel da oferta agregada e, conseqentemente, o nvel da renda de equilbrio.

Mais importante ainda, este equilbrio entre oferta e demanda agregadas pode ocorrer (e geralmente ocorre) em um ponto abaixo do nvel de pleno emprego (Yf). Ou seja, a economia est em equilbrio mas com desemprego de mo-de-obra e com fbricas produzindo aqum de sua capacidade de produo. Para que a economia atinja o nvel do pleno, necessrio que a demanda agregada seja aumentada atravs do aumento de qualquer de seus componentes.

Mas, o que vem a ser demanda agregada? O que chamamos de demanda agregada (DA) o resultado da soma das compras de diferentes agentes econmicos, a saber:

a) gastos de consumo privado (C ) - que so os dispndios dos indivduos em bens e servios, como alimentao, vesturio, automveis, viagens, lazer, etc.

b) investimentos (I) - que so as compras de mquinas e equipamentos e edificaes pelas empresas, mais as adies desejadas ou voluntrias de estoques (no incluindo, portanto, o aumento no-planejado de estoques, isto , os produtos no-vendidos devido a uma insuficiente demanda);

c) gastos do governo (G) - a includos os dispndios governamentais com compras de bens e servios e com o pagamento de funcionrios, para o bom funcionamento da administrao pblica;

d) exportaes (X) - traduzidas nas vendas de bens e servios ao exterior.

Ou seja,

DA = C + I + G + X (1)

De outro lado, temos a oferta agregada (OA) tambm chamada de oferta global (OG) - compreende todos os produtos disponveis para venda no mercado interno, seja oriundos da produo interna, seja



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oriundos das importaes. Em outras palavras, a oferta agregada (OA) se compe da soma do produto interno bruto, a preos de mercado (Y), mais as importaes de bens e servios (M). Ou:

OA = Y + M (2)

Lembrando que, em equilbrio, a oferta agregada deve ser igual demanda agregada, temos:

Y + M = C + I + G + X (3)

e,

Y = C + I + G + X - M (4)

sendo (X-M) as chamadas exportaes lquidas.

Recordando que, pelas identidades das contas nacionais, o valor do produto corresponde ao valor da renda gerada, podemos concluir, a partir da equao (4) que, sabendo-se os valores dos diversos componentes da demanda agregada, encontraremos o valor da renda ou produto nacional1 de equilbrio (Y).

Assim, nosso objetivo passa a ser o de estudar um modelo que nos permita encontrar este nvel de equilbrio da renda. Para facilitar nosso entendimento, dividiremos a anlise em trs etapas:

i) primeiro, excluiremos de nosso modelo o governo e o setor externo;

ii) depois, incluiremos o governo; e,

iii) finalmente, completaremos o modelo com a incluso do setor externo.

3. Modelo simples de dois setores: economia fechada e sem governo

Numa economia muito simples, sem governo e sem setor externo, isto , sem transaes com o exterior, a renda nacional (Y) ser

1 Como j mostramos na Aula 4, a diferena entre o produto interno e o nacional, e entre a renda interna e a nacional reside na renda lquida enviada ao exterior. Para os nossos objetivos aqui, esta diferena irrelevante e os dois conceitos podem ser usados de forma intercambivel, sem prejuzo da anlise e de suas concluses. No caso do presente texto, estaremos, doravante, usando os termos renda nacional de equilbrio ou produto nacional de equilbrio, ao invs de interno por serem aqueles de uso mais freqente nos livros textos de macroeconomia.

Comentrio:



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destinada apenas ao consumo das famlias (C) e poupana (S), j que, no havendo governo, no h impostos. Temos, ento:

Y = C + S (5)

Da mesma forma, o produto nacional (Y) se destinar ao consumo das famlias (C) e aos investimentos das empresas (I), ou seja:

Y = C + I (6)

Pela equao (5), a poupana (S) ser dada pela diferena entre a renda nacional (Y) e o consumo (C). Sendo a poupana um no-gasto, poder-se-ia imaginar, a princpio, que a poupana seria contraproducente para a economia, uma vez que, se a renda no for gasta por quem a recebeu, haver formao indesejada de estoques de produtos numa ou noutra empresa. Esta sobra de produtos far com que estas empresas cortem produo no momento seguinte, reduzindo o emprego e a renda nacional. Se assim , por que, ento, a poupana bem vista por todos e at estimulada pelo governo? A resposta muito simples: a poupana financia os investimentos produtivos das empresas. Sem poupana no h investimentos. Mas, importante entender que, para que o nvel da renda nacional esteja em equilbrio, necessrio que a poupana planejada pelas famlias seja igual ao investimento planejado pelas empresas. Isto significa que, em equilbrio,

S = I (7)

De acordo com a equao (6), se soubermos os valores de C e de I, ou de C e S, na equao (5), encontraremos o nvel da renda nacional de equilbrio. Vejamos como calcul-la, comeando pelo consumo (C):

3.1. A funo consumo

Seguindo o raciocnio de Keynes, parece razovel afirmar que o principal determinante do consumo a renda disponvel (Yd), isto , o montante que as pessoas dispem para gastar aps retirados os impostos e acrescidas as transferncias governamentais. No caso presente, como estamos supondo, por enquanto, que no existe governo nessa economia, no h impostos nem transferncias governamentais e, portanto, a renda disponvel (Yd) igual, por definio, renda nacional (Y). Assim, se a renda cresce ou se reduz, o mesmo ocorrer com o consumo, mas no necessariamente no mesmo montante.



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A funo consumo mostra a relao existente entre o nvel das despesas de consumo e o nvel da renda disponvel.

Empiricamente, descobriu-se que o consumo corresponde a uma proporo e da renda e que esta proporo entre consumo e renda disponvel altamente estvel.

Mas, ser que o valor do consumo total determinado exclusivamente pela renda disponvel corrente? Como se explica, ento, que pessoas que no dispem de renda no momento presente, como o caso daquelas que se encontram desempregadas, consomem um mnimo que seja? Na realidade, quando se olha no agregado, percebe-se que uma parte do consumo total independe do nvel de renda ou pelo menos do nvel da renda corrente ou presente. Se assim , podemos definir a funo consumo do seguinte modo:

C = a + bYd (8)

onde, a = parte autnoma do consumo,2 isto , a parcela que no depende da renda;

b = frao da renda que gasta.

Esta frao b chamada de propenso marginal a consumir (PMC) - que, na verdade, se constitui num dos mais importantes conceitos introduzidos por Keynes na anlise da determinao do nvel da renda. O termo marginal sempre significa, em economia, um extra ou adicional qualquer decorrente de um acrscimo qualquer ocorrido em um varivel. No caso presente, significa o adicional de consumo decorrente de um aumento na renda. Tecnicamente, a propenso marginal a consumir definida pela razo entre a variao no consumo (C) decorrente de uma variao na renda disponvel (Yd) e esta variao na renda. Ou seja,

2 O trao horizontal sobre a letra significa que um valor dado, autnomo, isto , que no depende de outra varivel.

(9) YdCbPMC ==



9

O valor de b situa-se no intervalo entre 0 e 1, valendo notar que este valor, como j se disse, bastante estvel ao longo do tempo, significando dizer que se a PMC de uma sociedade , digamos, 0,8 ( o que equivale dizer que corresponde a 80% da renda disponvel), este valor tende a permanecer em torno desse valor por vrios anos.3

3.2. A funo poupana

Nem toda a renda pessoal disponvel se destina ao consumo. Uma pequena parcela se destina poupana (S). Podemos dizer que a poupana corresponde parcela da renda disponvel que no gasta. Ou:

Renda disponvel = consumo + poupana

e,

Poupana = renda disponvel - consumo

Em notao abreviada, temos:

Yd = C + S (10)

S = Yd - C (11)

Para acharmos a funo poupana basta substituirmos na equao (11) o valor do consumo dado pela equao (8), ou:

S = Yd - (a + bYd)

S = -a +Yd - bYd

e,

S = -a + Yd (1-b) (12)

Tal como no consumo, um conceito importante com relao poupana a chamada propenso marginal a poupar (PMP) ou (s) e que pode ser definida como sendo a razo entre a variao na poupana,

3 O estudante no deve confundir o conceito de PMC com um outro conceito semelhante que a propenso mdia a consumir (PMeC). Esta ltima dada pela razo entre o consumo total e a renda disponvel, isto , PMeC = C/Yd ou ainda, PMeC = a+bYd/Yd



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decorrente de uma variao na renda disponvel, e esta variao na renda disponvel, ou:

PMP = s =S/Yd (13)

Note-se que, pela equao (10), a renda pessoal disponvel se destina ao consumo e poupana. Donde se conclui que qualquer

variao na renda disponvel (Yd) ser distribuda entre consumo e poupana, ou:

Yd = C + S (14)

Dividindo-se todos os termos da equao (14) por Yd, tem-se:

ou,

1 = PMC + PMS (15a)

ou ainda,

1 = b + s (15b)

e,

s = 1 b (15c)

Todos esses conceitos desenvolvidos at aqui esto sumarizados na Tabela 1 que apresenta, na primeira coluna, dados hipotticos de diversos nveis de renda disponvel. Na segunda coluna, aparecem os dados de consumo. Como se pode ver, o consumo cresce medida em que a renda disponvel cresce. Deve ser observado que quando a renda salta de 400 para 900 (ou Yd = 500), o consumo pula de 500 para 900 (ou C = 400). Dividindo-se C por Yd, temos uma propenso marginal a consumir igual a 0,8. O mesmo ocorre quando a renda aumenta de 900 para 1.400, com o consumo passando de 900 para 1.300. Se dividirmos a variao no consumo pela variao na renda disponvel, para cada nvel de renda, encontraremos uma propenso

YdS

YdC

YdYd

+

=



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marginal a consumir (b) igual a 0,8, mostrado na terceira coluna. A quarta coluna nos fornece o montante da poupana - dado pela diferena da renda disponvel e respectivo consumo. Importante observar que quando a renda muito baixa, o consumo supera a renda disponvel e, portanto, a poupana negativa (igual a -100, no caso). J a ltima coluna nos d a propenso marginal a poupar. Se a PMC = 0,8, ento, por definio, a PMS 0,2.

TABELA 1

Renda, consumo e poupana

Renda disponvel

Consumo PMC (=b) Poupana PMP(=s)

400 500 -100

900 900 0,8 0 0,2

1.400 1.300 0,8 100 0,2

2.000 1.780 0,8 220 0,2

2.800 2.420 0,8 380 0,2

3.800 3.220 0,8 580 0,2

5.000 4.180 0,8 820 0,2

Deve ser enfatizado que os dados de consumo que aparecem na coluna 2 foram calculados sob a hiptese de que a propenso marginal a consumir, b, constante ao longo do tempo - uma hiptese que feita para tornar o clculo mais fcil. Empiricamente, sabe-se que b apresenta-se relativamente estvel mas no necessariamente constante. Registre-se que o prprio Keynes tinha srias dvidas com relao constncia de b, chegando mesmo a sugerir que a propenso marginal a consumir pode declinar medida que a renda atinge nveis mais elevados.

Tanto a funo consumo como a funo poupana podem ser melhor visualizadas atravs de grficos. Assim, por exemplo, a Figura 4 mostra a funo consumo, C = a + bYd, e a funo poupana (S) supondo que no h governo e, portanto, T = 0.



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Na Figura 4a. ns medimos a renda disponvel no eixo horizontal e o nvel do consumo no eixo vertical. A linha de 45, por ser eqidistante dos dois eixos, tem a propriedade de representar, em todos os seus pontos, igualdade entre o nvel de renda e a demanda agregada (no caso presente, medida pelo consumo). Observe que a funo consumo, C = a + bYd, no parte da origem do grfico e, sim, um pouco acima, no eixo vertical. A distncia entre o ponto zero do grfico e o intercepto da funo consumo no eixo vertical corresponde ao consumo autnomo, a. J a inclinao da reta do consumo dada por b =C/Yd.

Na Figura 4b. est retratada a funo poupana, S = -a + Yd (1-b). Graficamente, a funo poupana derivada da diferena vertical entre a linha de 45 e a linha do consumo. A baixos nveis de renda, como j se observou, a poupana negativa, devido parcela do consumo autnomo, a. Tambm aqui, ns medimos no eixo horizontal a renda disponvel, enquanto o eixo vertical mede o nvel da poupana (negativa ou positiva).

C

1000 a

1000 1500 0

S

45

C

1000 1500 -a

S

S

Figura 4

(a)

(b)



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3.3. Clculo da renda de equilbrio

Temos, agora, todos os ingredientes para achar o valor da renda de

equilbrio (Ye) neste modelo simples onde, por hiptese, a demanda agregada tem apenas dois componentes - o consumo e o investimento. Para tanto, vamos retomar a equao (6):

Y = C + I (6)

Para determinar o nvel da renda de equilbrio, devemos substituir na equao os valores de C e de I. No caso do consumo, seu valor est definido na equao (8). Quanto ao investimento, poderamos supor que seu valor est associado ao nvel da renda ou taxa de juros. No entanto, como estamos trabalhando, ainda, com um modelo de economia muito simples, vamos supor que o valor do investimento dado exogenamente, isto , no depende de nenhuma outra varivel e, assim, pode ser representado por (I). Mais frente relaxaremos esta hiptese e faremos o investimento funo direta do nvel de renda e/ou inversa da taxa de juros. Assim, por enquanto, o valor do investimento ser dado por:

I = I (16)

Substituindo, ento, os valores de C e de I na equao (6), temos:

Y = a + bYd + I (17)

A renda disponvel (Yd) , por definio, igual renda nacional (Y) menos os impostos (T) mais as transferncias governamentais (R), ou:

Yd = Y - T + R (18)

Na hiptese de uma economia sem governo, no h impostos nem transferncias governamentais e, portanto, a renda disponvel igual

Comentrio:



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renda nacional. Assim, podemos substituir Yd por Y na equao (17), ficando:

Y = a + bY + I (19)

Agora, para achar o valor de Y, basta operar a equao (19), assim:

Y - bY = a + I

Y(1-b) = a + I

Y = (a + I)/ (1-b)

ou,

Y = 1/1-b . (a + I) (20)

Ou seja, pela equao (20), o valor da renda ou produto de equilbrio (Y) dado pela soma dos gastos autnomos - no caso, (a + I) - multiplicado por um valor k definido por:

k = 1/1-b (21)

valendo lembrar que (1-b) equivale propenso marginal a poupar (s).

Vejamos um exemplo numrico:

Suponha que a funo consumo seja dada por: C = 100 + 0,8Y e que o investimento seja: I = 500. Qual ser, ento, o valor de Y de equilbrio?

Substituindo esses valores na equao (6), obtm-se:

Y = 100 + 0,8Y + 500

Y - 08Y = 600

Y(1-0,8) = 600

Y = 1/0,2 . 600

e

Y = 5 x 600 = 3.000



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Assim, o nvel da renda de equilbrio ser 3.000. E por que sabemos que este o nvel de equilbrio? Para entender o porqu, vamos supor que, por alguma razo, a produo total corrente esteja situada em 3.500, ao invs de em 3.000. Neste caso, os produtores estaro oferecendo no mercado bens e servios no valor de 3.500, enquanto a demanda total de somente 3.400 - consistindo esta de 2.900 de consumo (= 100 + 0,8x3.500) mais um investimento igual a 500. Como resultado, os estoques de bens no-vendidos vo se acumular, ocorrendo o que os economistas denominam de investimento em estoques no-desejado.. Em conseqncia, os comerciantes vo reduzir o volume de seus pedidos s fbricas e estas, por seu turno, vo cortar produo. Neste processo, a economia regredir at o nvel de 3.000, que o nvel de produo equivalente soma de C e I.

Mas, devemos atentar para o fato de que durante o perodo anterior ao ajustamento, a economia estava em desequilbrio, produzindo 3.500. Ocorre que toda produo isto , os 3.500 do exemplo - deve se destinar ao consumo ou ao investimento (uma vez que, por hora, o governo e o setor externo esto excludos do modelo). Mas, como pode haver 3.500 de consumo e investimento quando j vimos que a demanda total de consumo e investimento situa-se abaixo disso?

Para responder esta questo, ns devemos fazer uma distino entre investimento desejado e investimento efetivo. O investimento efetivo representa os expanso da fbrica, aquisies de mquinas e equipamentos e aumentos de estoques - independentemente da acumulao de estoques ser desejada ou no. Assim, com uma produo corrente de 3.500, a demanda de consumo seria 2.900 e o investimento efetivo seria 600. Mas, o investimento desejado - isto , a demanda de investimento - alcanaria somente 500. Ou seja, haveria um investimento no-desejado em estoques no montante de 100. esta acumulao indesejada de estoques que levar reduo na produo em direo ao nvel de equilbrio de 3.000!

Ainda nessa mesma linha de raciocnio, vale lembrar que, nesses modelos de determinao do nvel da renda ou produto de equilbrio, parte-se, em geral, da hiptese de que o

DA

300

45

C+I

C

a

I



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consumo efetivo igual demanda por consumo (isto , o consumo desejado), j que os consumidores no podem ser forados a comprar bens. Eles compram simplesmente o que eles desejam comprar. Se assim , o equilbrio, neste modelo de dois setores, ocorre somente onde e quando o investimento desejado igual ao investimento efetivo, isto , quando no h acumulao indesejada de estoques.

Todo esse raciocnio pode ser melhor visualizado atravs da Figura 5 que mostra a curva de consumo (C) e, paralela a esta, a curva da demanda agregada (DA), que corresponde soma de C + I. A distncia vertical entre a curva de consumo e a da demanda agregada dada pelo valor do investimento (I). O equilbrio ocorre no ponto em que a demanda agregada intercepta a linha de 45, isto , onde a demanda agregada igual renda ou produto nacional (Y). Tomando os exemplo numrico acima, o equilbrio ocorre quando a demanda agregada e a renda ou produto nacional so iguais a 3.000. A esse nvel de renda, o consumo 2.500 (ou: C = 100 + 0,8 x 3.000) e o investimento 500.

3.4. O multiplicador dos gastos e as variaes no nvel da renda ou do produto de equilbrio

Podemos constatar, no exemplo numrico acima, que o valor dos gastos autnomos (600) foi multiplicado por 5, que, no caso, o valor de k - o chamado multiplicador dos gastos4. Pela equao (21), o valor deste multiplicador depende do valor de b, isto , da propenso marginal a consumir. Assim, se:

b = 0,9 k = 10; b = 0,8 k = 5; b = 0,75 k = 4.

4 Tambm chamado, s vezes, de multiplicador keynesiano dos gastos.



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Donde se conclui que, quanto maior a PMC, maior ser o valor do multiplicador e vice-versa.

Pela equao (20), qualquer variao nos gastos autnomos (a+I), provocar uma variao do nvel da renda de equilbrio. Esta variao do nvel da renda ser, porm, ampliada pelo multiplicador desses gastos. Assim, voltando aos dados do exemplo numrico anterior, suponha que os empresrios decidam elevar seus investimentos para 700 - ou seja, um acrscimo de 200. O novo valor de equilbrio de Y ser:

Y = 100 + 0,8Y + 700

Y - 0,8Y = 800

Y(1-0,8) = 800

Y = 1/0,2 x 800

e,

Y = 5 x 800 = 4.000

Ou seja, um aumento de 200 nos investimentos provocou um acrscimo de 1.000 no nvel da renda de equilbrio, devido ao multiplicador dos gastos. Donde se conclui que a variao - positiva ou negativa - que se pretenda dar ao nvel da renda depender da magnitude do multiplicador (k) e da magnitude da variao do gasto autnomo (GA), isto :

Y = k . GA (22)

Mas, como se explica que um aumento de 200 nos gastos de investimentos provoque um aumento de 1.000 no nvel da renda de equilbrio? Ou seja, de onde surge o multiplicador?

A existncia do multiplicador pode ser explicada da seguinte maneira: um aumento no investimento provoca, num primeiro momento, um aumento no nvel da renda; este aumento na renda, por sua vez, provoca, num segundo momento, um aumento no consumo (j que o consumo depende da renda); o aumento no consumo, por seu turno, provoca um novo aumento em Y ( porque Y = C + I), e assim por diante.

A equao (22) nos d uma soluo para o problema de poltica econmica bastante comum: o que pode ou deve ser feito quando o nvel corrente da renda de equilbrio estiver abaixo ou acima do



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chamado nvel da renda de pleno emprego (Yf)? - lembrando que Yf, em outras palavras representa o nvel de produo mxima possvel quando todos os recursos existentes no pas esto empregados.

Se o nvel corrente da renda de equilbrio estiver abaixo de Yf, a demanda agregada dever ser estimulada; se estiver acima, dever ser reduzida. Trata-se dos chamados hiatos deflacionrios e inflacionrios, que sero analisados mais frente, depois que introduzirmos o governo em nosso modelo de demanda agregada.

3.5. A poupana e o investimento: o paradoxo da parcimnia

Como j foi dito, neste modelo de dois setores, o equilbrio ocorre quando a poupana igual ao investimento desejado. Mas, importante que, embora a poupana e o investimento desejado sejam iguais em equilbrio, os valores da poupana e do investimento desejado so determinados de forma independente um do outro e bom enfatizar que a poupana no causa o investimento. Poupana , simplesmente, o que sobra da renda, aps realizado o consumo. J o investimento desejado depende da lucratividade esperada da nova fbrica e dos novos equipamentos e estoques.

Agora, suponha que a poupana mostre uma tendncia para exceder o investimento desejado. Imaginemos, como no exemplo numrico anterior, que o investimento desejado seja R$ 700 e que a renda se situe no nvel de desequilbrio de R$ 5.000 - acima do nvel de equilbrio que, digamos, seria de R$ 4.000. Com uma funo consumo C = 100 + 0,8Y e a

renda situando-se em R$ 5.000, a poupana seria R$ 900, superando, portanto, o investimento desejado. Neste caso, o nvel da renda cairia at

S+I

S1

Figura 6



19

que a poupana se iguale com o investimento desejado.

Se isto fato, seria mais apropriado dizer que o investimento desejado causa a poupana, e no o contrrio, pelo menos no caso de uma economia que enfrenta desemprego em larga escala. Se o investimento aumentasse, atingindo, portanto, R$800 o nvel de equilbrio da renda passaria, ento, para R$4.500, com a poupana saltando para R$800. Em outras palavras, um aumento na demanda de investimento aumenta a renda e, da, a poupana se eleva.

Mas, h um ponto mais curioso ainda nesta anlise: o que dever ocorrer caso, por exemplo, o pblico decida, por uma razo qualquer, aumentar sua taxa de poupana? A resposta simples, embora paradoxal: na prtica, a poupana, longe de aumentar, provocar uma queda no nvel da renda e do emprego at que o pblico retorne ao seu nvel anterior de poupana.

Esta concluso pode ser melhor visualizada atravs da Figura 6. Em nosso exemplo, com o investimento desejado em R$ 700, caso o pblico aumente sua taxa de poupana para 25% da renda (ou seja, a PMC passa para 0,75), a renda cair para R$ 3.200. A este nvel de renda, a poupana se igualar ao investimento desejado (ambos sero R$ 700). Ou seja, o aumento no desejo de poupar no conduziu a um aumento no volume da poupana de equilbrio, mas, sim, a uma queda no nvel da renda!

Na realidade, o argumento pode ser colocado de forma mais drstica ainda: caso a demanda por investimento seja uma funo direta e positiva da renda - isto ,

700

0

S0

3200 3500

I

S+I

700 S1

I=iY

So

S1



20

o investimento cresce medida que a renda cresce - ento, um aumento no desejo de poupar (ou seja, uma reduo da PMC) provocar, de fato, uma queda no volume da poupana de equilbrio, tal como mostrado na Figura 7, onde a um aumento na taxa de poupana faz com que a linha da nova funo

poupana (S1) cruza com a curva de investimentos ao nvel da renda de equilbrio igual a Y1, reduzindo, em conseqncia, a poupana para S1 (projetada no eixo vertical). A explicao para tanto muito simples:

A tentativa dos consumidores de aumentar sua taxa de poupana resultar em formao indesejada de estoques de produtos nas fbricas, uma vez que a produo exceder a demanda agregada. Conseqentemente, a renda cai at atingir um novo nvel de equilbrio. Como resultado do aumento no desejo de poupar, poupana, de fato, cair. Este o conhecido paradoxo da parcimnia que, pode assim ser descrito:

Paradoxo da Parcimnia: Se, por hiptese, o investimento for uma funo direta e positiva da renda, um aumento no desejo de poupar por parte do pblico acaba por reduzir o nvel da renda de equilbrio e, conseqentemente, reduz a poupana a um nvel abaixo do nvel que vigorava antes.

De todo modo, deve ser enfatizado que o paradoxo da parcimnia s se aplica a uma economia em recesso, com desemprego em larga escala. Numa economia com excesso de demanda agregada e inflao, uma queda na demanda de consumo liberar recursos para investimentos. Neste caso, um aumento no desejo de poupar pode assim causar um aumento na poupana e investimento de equilbrio.

4. A economia com governo



21

4.1. Efeitos do governo na economia

Vamos, agora, tornar nossa economia um pouco mais realista, incluindo o governo em nosso modelo. A introduo do governo no modelo ir afetar a determinao do valor da renda de equilbrio de trs formas:

i) as compras de bens e servios, pelo governo, iro alterar o valor da demanda agregada;

ii) a arrecadao de impostos (T) alteram o valor da renda disponvel (Yd) que, agora, ser diferente da renda nacional; e,

iii) o consumo privado (C) passa, agora, a ser funo da renda disponvel, de fato, e no mais da renda nacional.

Numa economia com governo, a renda nacional (Y) ser destinada ao consumo (C), poupana (S) e aos impostos (T) , ou

Y = C + S + T (23)

Da mesma forma, sob a outra tica, o produto nacional (Y) se destinar ao consumo privado (C), aos investimentos empresariais (I) e s compras do governo (G), ou seja:

Y = C + I + G (24)

Assim, pelas equaes (22) e (23), temos:

C + S + T = Y = C + I + G

E a condio de equilbrio da renda passa a ser:

C + S + T = C + I + G

Ou melhor, ainda:

S + T = I + G (25)

Desta forma, conhecendo-se os valores de C, I e G (ou os valores de C, S e T), acha-se o valor da renda de equilbrio.



22

Tomemos, por exemplo, o valor de Y dado pela equao (24). Como j foi dito, a funo consumo, agora, no depende da renda nacional (Y), mas, sim, da renda disponvel (Yd), ou

C = a + bYd (26)

A renda disponvel, por seu turno, igual renda nacional (Y) menos os impostos (T), ou

Yd = Y - T5 (27)

Observe-se que os impostos (T) podem assumir trs formas diferentes, a saber:

i) um valor autnomo, independente do nvel da renda, isto :

T = T (28)

ii) um valor relacionado renda, isto , um percentual (t) da renda, ou:

T = tY (29)

ii) um valor misto, incluindo as duas formas anteriores, ou seja:

T = T + tY (30)

Para comear, vamos supor, por enquanto, que os impostos independem do nvel da renda, isto , T = T. Mais adiante, usaremos o imposto relacionado renda e veremos como isto afeta o valor do multiplicador dos gastos (k). Agora, suponhamos, mais, que o governo gaste um valor qualquer, G, e os empresrios decidam investir um dado valor, I.

Para acharmos o valor da renda de equilbrio, vamos substituir estes valores na equao (24), encontrando:

Y = a + b(Y - T) + I + G (31)

5 Observe-se que estamos desconsiderando as transferncias governamentais ( R). Caso fssemos incluir estas transferncias, a Yd seria igual renda nacional (Y) menos os impostos (T) lquidos das transferncias ( R), ou: Yd = Y - (T-R) ou, ainda, Yd = Y T + T + R



23

Para se achar o valor da renda de equilbrio, s operar a equao (31), assim:

Y = a + bY - bT + I + G

Y - bY = a - bT + I + G

Y(1-b) = a - bT + I + G

e,

Y = (1/1-b) (a - bT + I + G) (32)

Ou seja, o valor da renda de equilbrio, mais uma vez, ser dado pela soma dos gastos autnomos (GA) vezes o multiplicador, k.

Pela equao (32), podemos observar que, quando os impostos no esto relacionados renda, isto , quando no so uma frao da renda, o valor do multiplicador (k = 1/1-b) igual ao do multiplicador simples de uma economia sem governo, visto anteriormente. Na verdade, a introduo do governo no modelo altera somente o lado dos gastos autnomos que, agora, incluem o valor do imposto, com sinal negativo (-bT), e o valor dos gastos do governo (G).

Vejamos um exemplo numrico:

Suponha que uma economia apresentou os seguintes dados:

C = 100 + 0,9Yd; T = 500; I = 400 e G = 600.

Com base nesses dados, calcule o valor da renda corrente de equilbrio (Y).

Para acharmos o valor de Y, poderamos substituir esses dados tanto na equao (31) como na equao (32). No entanto, julgamos mais conveniente faz-lo na equao (31) - que a equao bsica do modelo - enquanto a equao (32) derivada daquela e depende dos itens que naquela aparecerem.

Substituindo os dados do problema na equao (31), temos:

Y = 100 + 0,9(Y - 500) + 400 + 600

Y = 100 + 0,9Y - 450 + 400 + 600

Y - 0,9Y = 650

0,1Y = 650



24

Y = 1/0,1 x 650

Y = 10 x 650 = 6.500

Conclui-se, assim, que o valor do multiplicador dos gastos (k) 10 e o nvel da renda de equilbrio (Y) 6.500.

4.2. Os diversos multiplicadores das variaes dos gastos autnomos

Pela equao (32), podemos deduzir que qualquer variao num dos componentes dos gastos autnomos provocar uma mudana no valor de equilbrio da renda que ser igual variao do gasto vezes o multiplicador, k.

Ocorre que, ainda pela equao (32), enquanto as variaes em G e em I so ampliadas diretamente pelo multiplicador, as variaes nos impostos (T) sero multiplicadas por -b e, depois, por k. Assim, os impactos de um aumento ou reduo de G ou de I sobre o nvel da renda de equilbrio sero de intensidade diferente dos impactos de um aumento ou corte dos impostos (T). A partir desta constatao, podemos derivar os diversos multiplicadores das variaes dos gastos autnomos, a saber:

i) Multiplicador das variaes em G ou em I:

k = 1/1-b e Y = k . G ou, Y = k . I (33)

ii) Multiplicador das variaes em T (quando no-relacionado renda):

kt = (1/1-b) . (-b) ou, kt = -b/1-b e Y = kt . T (34)

Note-se que o sinal do multiplicador dos impostos negativo. Isso ocorre porque um aumento dos impostos reduz a renda disponvel, o que, por sua vez, reduz o consumo e, da, a demanda agregada, com impacto negativo sobre o nvel da renda de equilbrio.

Antes de prosseguirmos, interessante observarmos a relao existente entre esses dois multiplicadores. Para tanto, vamos calcular os



25

valores dos multiplicadores das variaes em G (ou em I) e das variaes em T, supondo que a propenso marginal a consumir (b) seja:

i) 0,9; ii) 0,8; iii) 0,75.

Usando as frmulas dadas pelas equaes (33) e (34), temos:

i) k = 1/1-0,9 = 10; e kt = -0,9/1-0,9 = -9

ii) k = 1/1-0,8 = 5 e kt = -0,8/1-0,8 = -4

iii) k = 1/1-0,75 = 4 e kt = -0,75/1-0,75 = -3

Pelos exemplos acima, conclui-se que o valor do multiplicador dos impostos (no-relacionados renda, voltamos a repetir) uma unidade menor que o multiplicador dos gastos (G e I), e tem o sinal negativo.

iii) O multiplicador do oramento equilibrado:

Oramento equilibrado ocorre quando o governo gasta exatamente o que arrecada de impostos. Caso o governo persiga este objetivo, qualquer aumento de suas despesas dever ser financiado por um igual aumento de impostos.

A questo que, agora, se coloca a seguinte: - qual deve ser o efeito lquido sobre o nvel da renda de equilbrio se o governo aumentar seus gastos em G e, para tanto, aumentar os impostos no mesmo montante do aumento em G, isto , G = T?

Lembre-se que um aumento em G provoca um aumento em Y igual a k . G, enquanto um aumento em T provoca uma queda em Y igual a kt . T. Ento, o efeito final sobre Y ser a soma desses dois efeitos, ou:

Y = k . G + kt . T Y = (1/1-b) G + (-b/1-b) T

Como G = T, podemos substituir T por G: Y = (G/1-b) + (-b. G/1-b) Y = G(1-b/1-b)

e,

Y = G



26

Ou seja, a variao no nvel de renda (Y) ser igual variao do gasto do governo (G). Donde se conclui que, se o governo aumentar seus gastos e os impostos no mesmo montante (G=T), provocar um aumento na renda de equilbrio num valor igual variao oramentria (Y=G=T). Este fato conhecido na teoria macroeconmica como o Teorema do Oramento Equilibrado.

Mas, resta a pergunta: qual a magnitude do multiplicador do oramento equilibrado? Para responder esta pergunta devemos recordar que Y = k . G. Como Y=G, ento, neste caso, k = 1!

Vale lembrar que esta concluso de que o multiplicador (k) do oramento equilibrado igual a 1 s vlida na hiptese de os impostos (T) no serem relacionados renda. Como se ver mais adiante, caso os impostos sejam relacionados renda, o multiplicador do oramento equilibrado , ainda, positivo, sendo, porm, menor que 1!

4.3. Hiato deflacionrio e hiato inflacionrio

Um importante conceito macroeconmico o de renda de pleno emprego (Yf) - que corresponde quele nvel ao qual todos os fatores de produo, particularmente a mo-de-obra, esto empregados. Atingir e permanecer ao nvel da renda de pleno emprego o objetivo maior de todos os governos e, geralmente, as polticas e medidas governamentais esto voltadas para este fim.

Ocorre, no entanto, que, por vrias razes, o nvel corrente da renda de equilbrio pode estar, em determinado momento ou perodo, abaixo ou mesmo acima do nvel da renda de pleno emprego, decorrendo dessa constatao dois conceitos importantes:

i) Hiato deflacionrio - corresponde diferena entre o nvel da renda de pleno emprego (Yf) e o nvel da renda corrente de equilbrio, estando esta abaixo daquela. Tal situao implica que parte dos recursos produtivos da economia esto desempregados, e geralmente decorrente de uma demanda agregada deficiente. Para se atingir o pleno emprego, faz-se necessrio, ento, que se estimule a demanda agregada, o que, na teoria keynesiana, se traduz na adoo de medidas fiscais, como:

a) aumento dos gastos do governo (G); e/ou



27

b) reduo de impostos (T)6.

E qual dever ser a magnitude dessas medidas? Isto vai depender do valor do multiplicador dos gastos (ou dos impostos) e da magnitude do hiato deflacionrio. Lembre-se que neste caso, o hiato inflacionrio corresponder variao na renda corrente - isto , Y - necessria para que se atinja o nvel da renda de pleno emprego.

ii) Hiato inflacionrio - corresponde tal hiato diferena entre o nvel da renda de pleno emprego e o nvel corrente da renda de equilbrio, estando esta acima daquela. Isto decorre do fato de que a demanda agregada est exacerbada, situando-se acima da oferta agregada mxima possvel da economia. Ao contrrio do que alguns poderiam imaginar, tal situao acarreta muitos inconvenientes como, por exemplo, o surgimento de presses inflacionrias e junto com estas vm as incertezas e instabilidades macroeconmicas. Tambm aqui faz-se necessria a adoo de medidas fiscais - segundo o modelo keynesiano - voltadas para reduo da demanda agregada, citando-se:

a) corte ou reduo dos gastos do governo; e/ou

b) aumento dos impostos.

Mais uma vez, a magnitude dessas medidas depender do valor do multiplicador e de quanto ser necessrio reduzir o nvel da renda corrente para que esta retorne ao nvel da renda de pleno emprego.

4.4. A hiptese dos impostos relacionados renda

At agora, vimos tratando os impostos como se fossem autnomos, isto , independentes do nvel da renda. Tal hiptese foi adotada para uma melhor e mais fcil compreenso do processo de determinao do nvel da renda de equilbrio e da atuao dos multiplicadores das variaes dos gastos e dos impostos.

No entanto, devemos admitir que, no mundo real, raramente nos defrontamos com impostos especficos ou autnomos. Mais realisticamente devemos supor que os impostos sejam relacionados

6 Eventualmente, at mesmo um aumento nas transferncias governamentais (R) poderia provocar um aumento no consumo e, da, um aumento na demanda agregada, elevando, via multiplicador, o nvel da renda de equilbrio.



28

com ou dependentes do nvel de renda. Mais realista ainda seria supor que os impostos tm dois componentes: um componente autnomo (T) e um componente que uma funo t da renda, ou seja:

T = T + tY (35)

Com essa hiptese, a equao (31) ficaria assim:

Y = a + b(Y -T -tY) + I + G (36)

Para se achar o valor da renda de equilbrio, basta operar a equao (36), assim:

Y = a + bY - bT - btY + I + G

Y - bY + btY = a + bT + I + G

Y (1 - b + bt) = a - bT + I + G

Verifica-se, pela equao (37) que, com a introduo do imposto como funo da renda, o multiplicador se altera. Antes, o multiplicador era dado por:

k = 1/1-b

Agora, o multiplicador teve seu denominador ampliado e, em conseqncia, o valor da frao se reduziu, sendo dado por:

k = 1/1-b+bt (38)

4.5. Os estabilizadores automticos

Foi visto que, quando o governo aumenta seus gastos ou mesmo quando os empresrios aumentam seus investimentos, um processo de multiplicao desses gastos entra em funcionamento, ampliando seus efeitos finais sobre o nvel da renda ou produto de equilbrio. Caso, no entanto, os impostos sejam relacionados renda, o efeito do multiplicador enfraquecido pois todo aumento que se verificar na renda provocar um aumento nas receitas tributrias, reduzindo a renda diponvel e, da, o consumo induzido. No final das contas, com o imposto

(37) ))(1

1( GIbtabtb

Y +++=



29

relacionado renda, o impacto na renda de equilbrio decorrente de um aumento nos gastos do governo acaba sendo menor do que seria, caso os impostos fossem autnomos.

O mesmo ocorre na hiptese oposta, isto , de uma reduo dos gastos do governo ou dos gastos de investimento o que reduzir a renda de equilbrio. Mas, sendo os impostos relacionados renda, a arrecadao tributria automaticamente cair, reduzindo o impacto da reduo dos gastos sobre o nvel da renda de equilbrio. Por reduzir o impacto sobre a renda decorrente dessas variaes nos gastos do governo ou nos gastos de investimentos, costuma-se chamar o imposto associado renda de estabilizador automtico.

H vrios outros estabilizadores automticos, como, por exemplo, a contribuio previdenciria que aumenta quando a renda aumenta e se reduz quando a renda se reduz. Um outro exemplo o auxlio desemprego. Num recesso, com desemprego, a renda cai bastante, reduzindo, da, o consumo agregado. No entanto, a queda na renda compensada, parcialmente, pelos pagamentos do auxlio desemprego. O inverso ocorre quando o emprego cresce e a renda cresce.

5. O modelo com governo e a economia aberta

Quando abrimos a economia, devemos introduzir no modelo as exportaes lquidas de bens e servios (X-M) e, assim, teremos o modelo completo, tal como definido na equao (4), do incio deste captulo:

Y = C + I + G + X - M (4)

As funes consumo, investimento e gastos do governo permanecem como na equao (31). Os impostos podem ou no ser funo da renda. No caso presente, permaneceremos com a hiptese de que os impostos so funo da renda (tY) e ainda tm um componente autnomo (T)

Assim, resta apenas definir as variveis X e M. Em princpio, podemos supor que as exportaes dependem exclusivamente da demanda externa e, como tal, seu valor determinado exogenamente,



30

isto , fora do modelo7. Neste caso, podemos definir o valor das exportaes como sendo um dado autnomo, ou:

X = X (39)

Quanto s importaes, os registros histricos mostram que elas so altamente dependentes do ritmo da atividade econmica, ou seja, so uma funo do nvel da renda (mY), mas, tambm, apresentam um componente autnomo (M), no relacionado renda. Assim,

M = M + mY (40)

A exemplo da funo consumo, o coeficiente m denominado de propenso marginal a importar.

J temos, agora, as definies de todas as variveis e podemos, ento, achar o valor da renda de equilbrio. Para tanto, basta substituir os valores de C, I, G, X e M na equao (4), obtendo, ento:

Y = a + b(Y - T - bY) + I + G + X - M mY (41)

Y = a + bY - bT - btY + I + G + X - M - mY

Y - bY + btY + mY = a - bT + I + G + X - M

Y(1 - b + bt + m) = a - bT + I + G + X - M

Y = (1/1-b+bt+m) (a - bT + I + G + X - M) (42)

Pela equao (42), podemos verificar que, com a introduo das importaes como funo da renda, o denominador foi acrescido do coeficiente m e, com isso, o valor do multiplicador se reduziu, tornando-se, portanto, menor do que o encontrado para uma economia fechada.

Desta ltima afirmativa podemos tirar outra concluso importante: a magnitude do multiplicador k depende, em ltima anlise, das variveis da demanda agregada que forem funo do nvel da renda. Assim, por exemplo, ao introduzirmos a hiptese de que os impostos eram funo de Y, o multiplicador se reduziu pelo acrscimo, no denominador do multiplicador, do coeficiente dos impostos, t. Da mesma forma, fazendo as importaes uma funo m da renda, o 7 Atente-se para o fato de que em modelos macroeconmicos mais complexos, alm da demanda externa, as exportaes so tambm influenciadas pela relao de preos domsticos vis a vis os preos externos e pela taxa de cmbio vigente.



31

multiplicador tornou-se menor ainda, com a adio deste coeficiente quele denominador. Neste raciocnio, podemos imaginar a hiptese de serem os investimentos tambm uma funo da renda, assumindo, por exemplo, um formato do tipo

I = I + iY (43)

onde, I = componente autnomo dos investimentos, e

i = coeficiente que poderia ser chamado de propenso marginal a investir, que define o volume de investimentos em funo da renda.

Adotando-se esta hiptese em nosso modelo, o valor do multiplicador, k, ser novamente alterado. E, sendo os investimentos funo do nvel de renda, qual ser o novo valor de k? Deixamos a resposta a cargo do aluno.

* * * Com essas colocaes, encerramos esta nossa 7 Aula. A seguir, e como

sempre, so apresentados alguns exerccios de reviso e fixao sobre os modelos keynesianos de determinao do nvel da renda de equilbrio.

Nossa prxima aula versar sobre o modelo IS-LM que uma continuao natural do que vimos nesta 7 aula. At l. ________________________ EXERCCIOS DE REVISO E FIXAO (Gabarito no final) 11.. DDee aaccoorrddoo ccoomm aa LLeeii ddee SSaayy::

aa)) aa ddeemmaannddaa ccrriiaa ssuuaa pprrpprriiaa ooffeerrttaa.. bb)) aa ppoouuppaannaa ddeeppeennddee eexxcclluussiivvaammeennttee ddoo nnvveell ddee rreennddaa.. cc)) aa ooffeerrttaa ccrriiaa ssuuaa pprrpprriiaa ddeemmaannddaa.. dd)) oo nnvveell ddoo pprroodduuttoo ddeeppeennddee ss ddaa ddeemmaannddaa aaggrreeggaaddaa.. ee)) oo iinnvveessttiimmeennttoo ddeeppeennddee ddee eessttmmuullooss ddoo ggoovveerrnnoo..

22.. DDee aaccoorrddoo ccoomm aa tteeoorriiaa ccllssssiiccaa:: aa)) aa ppoouuppaannaa ddeeppeennddee ddaa rreennddaa ee oo iinnvveessttiimmeennttoo ddeeppeennddee ddaa ttaaxxaa ddee jjuurrooss.. bb)) aa ppoouuppaannaa ddeeppeennddee ddaa ttaaxxaa ddee jjuurrooss ee oo iinnvveessttiimmeennttoo ddeeppeennddee ddaa rreennddaa.. cc)) aa ttaaxxaa ddee jjuurrooss iinnfflluueenncciiaa ddiirreettaammeennttee oo nnvveell ddoo pprroodduuttoo ee ddaa rreennddaa.. dd)) ssoommeennttee oo iinnvveessttiimmeennttoo ddeeppeennddee ddaa ttaaxxaa ddee jjuurrooss.. ee)) ttaannttoo aa ppoouuppaannaa ccoommoo oo iinnvveessttiimmeennttoo ssoo ffuunneess ddaa ttaaxxaa ddee jjuurrooss..

33.. NNoo mmooddeelloo kkeeyynneessiiaannoo,, aa ffuunnoo ccoonnssuummoo::



32

aa)) rreellaacciioonnaa--ssee nneeggaattiivvaammeennttee aaoo nnvveell ddaa rreennddaa ddiissppoonnvveell.. bb)) rreellaacciioonnaa--ssee ppoossiittiivvaammeennttee aaoo nnvveell ddaa rreennddaa ddiissppoonnvveell.. cc)) nnoo ssee rreellaacciioonnaa ccoomm oo nnvveell ddaa rreennddaa ddiissppoonnvveell.. dd)) ddeeppeennddee ddaa ttaaxxaa ddee jjuurrooss.. ee)) ddeeppeennddee,, eexxcclluussiivvaammeennttee,, ddaa ddeecciissoo ddoo iinnddiivvdduuoo..

44.. AA pprrooppeennssoo mmaarrggiinnaall aa ccoonnssuummiirr aa rraazzoo eennttrree:: aa)) aa vvaarriiaaoo nnoo ccoonnssuummoo ee aa vvaarriiaaoo nnaa rreennddaa ddiissppoonnvveell;; bb)) aa vvaarriiaaoo nnoo ccoonnssuummoo ee aa rreennddaa ddiissppoonnvveell;; cc)) oo ccoonnssuummoo ttoottaall ee aa vvaarriiaaoo nnaa rreennddaa ddiissppoonnvveell;; dd)) oo ccoonnssuummoo ttoottaall ee aa rreennddaa ddiissppoonnvveell ttoottaall;; ee)) oo ccoonnssuummoo ttoottaall ee aa rreennddaa ttoottaall..

55.. SSee uummaa ffaammlliiaa ccoonnssoommee CCRR$$ 88..000000 qquuaannddoo ssuuaa rreennddaa ddiissppoonnvveell ((YYdd)) CCRR$$ 1100..000000 ee ccoonnssoommee

mmaaiiss CCRR$$ 22..440000 qquuaannddoo YYdd aauummeennttaa CCRR$$ 33..000000,, ssuuaa pprrooppeennssoo mmaarrggiinnaall aa ccoonnssuummiirr ((PPMMggCC)) :: aa)) 00,,7755;; bb)) 00,,99;; cc)) 00,,8855;; dd)) 00,,88;; ee)) 00,,77..

66.. DDaaddaa aa ffuunnoo ccoonnssuummoo:: CC == aa ++ bbYYdd ,, eesstt iinnccoorrrreettaa aa aaffiirrmmaattiivvaa:: aa)) aa aa ppaarrttee aauuttnnoommaa ddoo ccoonnssuummoo;; bb)) aa pprrooppeennssoo mmaarrggiinnaall aa ccoonnssuummiirr bb;; cc)) aa pprrooppeennssoo mmaarrggiinnaall aa ppoouuppaarr ((PPMMggSS)) == YY aa bb;; dd)) aa pprrooppeennssoo mmddiiaa aa ccoonnssuummiirr ((PPMMeeCC)) == ((aa ++ bbYYdd))//YY;; ee)) ssoommeennttee aa aaffiirrmmaattiivvaa ((cc)) eesstt iinnccoorrrreettaa..

77.. AA pprrooppeennssoo mmddiiaa aa ccoonnssuummiirr ((PPMMeeCC)) aa rreellaaoo eennttrree:: aa)) aa vvaarriiaaoo nnoo ccoonnssuummoo ee aa rreennddaa ttoottaall;; bb)) aa vvaarriiaaoo nnoo ccoonnssuummoo ee aa rreennddaa ddiissppoonnvveell;; cc)) oo ccoonnssuummoo ttoottaall ee aa rreennddaa ttoottaall;; dd)) aa vvaarriiaaoo nnoo ccoonnssuummoo ee oo ccoonnssuummoo ttoottaall;; ee)) oo ccoonnssuummoo ttoottaall ee aa rreennddaa ddiissppoonnvveell..

88.. AAoo ccoonnttrrrriioo ddooss ccllssssiiccooss,, ppaarraa KKeeyynneess aa ppoouuppaannaa:: aa)) uummaa ffuunnoo iinnvveerrssaa ddaa ttaaxxaa ddee jjuurrooss.. bb)) uummaa ffuunnoo ddiirreettaa ddoo nnvveell ddaa rreennddaa ddiissppoonnvveell.. cc)) uummaa ffuunnoo ddiirreettaa ddoo nnvveell ddooss iinnvveessttiimmeennttooss.. dd)) uummaa ffuunnoo ddiirreettaa ddaa ttaaxxaa ddee jjuurrooss.. ee)) uummaa ffuunnoo iinnvveerrssaa ddoo nnvveell ddaa rreennddaa ddiissppoonnvveell..

99..DDee aaccoorrddoo ccoomm aa tteeoorriiaa kkeeyynneessiiaannaa,, ddaaddaa aa ffuunnoo ccoonnssuummoo:: CC == aa ++ bbYYdd ,, aa ppoouuppaannaa sseerr ddeeffiinniiddaa ppoorr:: aa)) SS == aa ++ YYdd ((11 -- bb)) bb)) SS == aa cc)) SS == bbYYdd dd)) SS == ++ aa YYdd ((11 -- bb)) ee)) SS == YY bbYYdd

1100.. AA eeffiicciinncciiaa mmaarrggiinnaall ddoo iinnvveessttiimmeennttoo ddeeffiinniiddaa ccoommoo:: aa)) aa ttaaxxaa ddee rreettoorrnnoo ddee uumm pprroojjeettoo qquuee ssee ssiittuuaarr aacciimmaa ddaa ttaaxxaa ddee jjuurrooss ddoo mmeerrccaaddoo;;



33

bb)) aa ttaaxxaa ddee rreettoorrnnoo ddee uumm pprroojjeettoo qquuee ffoorr iigguuaall ttaaxxaa ddee jjuurrooss ddoo mmeerrccaaddoo;; cc)) aa ttaaxxaa ddee rreettoorrnnoo eessppeerraaddaa ddee uumm iinnvveessttiimmeennttoo dduurraannttee aa vviiddaa ddee uumm pprroojjeettoo;; dd)) aa ttaaxxaa ddee jjuurrooss ssoobbrree aass aapplliiccaaeess ffiinnaanncceeiirraass;; ee)) aa ttaaxxaa ddee jjuurrooss aapplliiccaaddaa ssoobbrree aa ppoouuppaannaa..

1111.. DDee aaccoorrddoo ccoomm aa ffuunnoo ccoonnssuummoo:: CC == aa ++ bbYYdd,, iinnccoorrrreettoo aaffiirrmmaarr:: aa)) ccoonnssuummoo aauuttnnoommoo aa ppaarrttee ddoo ccoonnssuummoo qquuee nnoo ssee rreellaacciioonnaa rreennddaa;; bb)) ccoonnssuummoo iinndduuzziiddoo aa ppaarrttee ddoo ccoonnssuummoo qquuee ddeeppeennddee ddoo nnvveell ddee rreennddaa ddiissppoonnvveell;; cc)) oo ccoonnssuummoo ttoottaall ddaaddoo ppeellaa ssoommaa ddoo ccoonnssuummoo aauuttnnoommoo mmaaiiss oo ccoonnssuummoo iinndduuzziiddoo;; dd)) oo pprriinncciippaall ccoommppoonneennttee ddaa ffuunnoo ccoonnssuummoo oo ccoommppoonneennttee aauuttnnoommoo;; ee)) oo ffaattoorr bb ddeeffiinniiddoo ccoomm aa pprrooppeennssoo mmaarrggiinnaall aa ccoonnssuummiirr..

1122.. SSee aa PPMMggCC == 00,,7755,, oo vvaalloorr ddoo mmuullttiipplliiccaaddoorr :: aa)) 55;; bb)) 1100;; cc)) 44;; dd)) 33;; ee)) 22,,55..

1133.. EExxiissttee uumm hhiiaattoo iinnffllaacciioonnrriioo qquuaannddoo:: aa)) aa ooffeerrttaa aaggrreeggaaddaa eexxcceeddee oo nnvveell ddee eeqquuiillbbrriioo ddaa rreennddaa ccoorrrreennttee ((YYee));; bb)) oo nnvveell ddaa rreennddaa ddee pplleennoo eemmpprreeggoo mmaaiioorr qquuee oo nnvveell ddaa rreennddaa ccoorrrreennttee;; cc)) oo nnvveell ddaa rreennddaa ddee eeqquuiillbbrriioo ccoorrrreennttee mmaaiioorr qquuee oo nnvveell ddaa rreennddaa ddee pplleennoo eemmpprreeggoo;; dd)) oo nnvveell ddaa ooffeerrttaa aaggrreeggaaddaa eesstt aacciimmaa ddaa ddeemmaannddaa aaggrreeggaaddaa;; ee)) oo nnvveell ddee eeqquuiillbbrriioo ddaa rreennddaa ccoorrrreennttee iigguuaall aaoo nnvveell ddaa rreennddaa ddee pplleennoo eemmpprreeggoo..

1144.. OO hhiiaattoo ddeeffllaacciioonnrriioo ooccoorrrree qquuaannddoo:: aa)) aa rreennddaa ddee eeqquuiillbbrriioo ccoorrrreennttee eesstt aabbaaiixxoo ddaa ooffeerrttaa aaggrreeggaaddaa;; bb)) aa rreennddaa ddee eeqquuiillbbrriioo ccoorrrreennttee eexxcceeddee oo nnvveell ddee rreennddaa ddee pplleennoo eemmpprreeggoo;; cc)) oo nnvveell ddooss iinnvveessttiimmeennttooss mmaaiioorr qquuee oo ddaa ppoouuppaannaa;; dd)) aa ddeemmaannddaa aaggrreeggaaddaa mmaaiioorr qquuee aa ooffeerrttaa aaggrreeggaaddaa;; ee)) oo nnvveell ddee eeqquuiillbbrriioo ddaa rreennddaa ccoorrrreennttee ssiittuuaa--ssee aabbaaiixxoo ddaa rreennddaa ddee eeqquuiillbbrriioo ddee pplleennoo

eemmpprreeggoo.. 1155.. SSee aa PPMMggCC 00,,7755 ee ssee eexxiissttee uumm hhiiaattoo iinnffllaacciioonnrriioo iigguuaall aa CCRR$$ 110000 bbiillhheess,, nnuummaa eeccoonnoommiiaa

sseemm ggoovveerrnnoo ee sseemm sseettoorr eexxtteerrnnoo,, aa vvaarriiaaoo nneecceessssrriiaa nnooss iinnvveessttiimmeennttooss ppaarraa ssee aattiinnggiirr oo nnvveell ddoo pplleennoo eemmpprreeggoo sseerr ((eemm CCRR$$ bbiillhheess)):: aa)) 110000;; bb)) 1100;; cc)) 2200;; dd)) 55;; ee)) 2255..

1166.. SSeennddoo YY == CC ++ II ee aa == 220000;; bb == 00,,99;; II == 550000,, eennttoo oo vvaalloorr ddaa rreennddaa ddee eeqquuiillbbrriioo sseerr:: aa)) 88..000000;; bb)) 77..000000;; cc)) 66..000000;; dd)) 55..000000;; ee)) 44..000000..

1177.. RReettoorrnnaannddoo aaooss ddaaddooss iinniicciiaaiiss ddaa qquueessttoo aanntteerriioorr,, ee ssuuppoonnddoo qquuee ooss eemmpprreessrriiooss aauummeenntteemm sseeuuss iinnvveessttiimmeennttooss eemm 5500 bbiillhheess,, aa eexxppaannssoo nnaa rreennddaa ddee eeqquuiillbbrriioo sseerr:: aa)) 550000;; bb)) 5500;; cc)) 220000;; dd)) 110000;; ee)) 225500..

1188.. NNuummaa eeccoonnoommiiaa ccoomm ggoovveerrnnoo ee ffeecchhaaddaa,, oonnddee ooss iimmppoossttooss nnoo ssoo rreellaacciioonnaaddooss rreennddaa,, oo vvaalloorr ddoo mmuullttiipplliiccaaddoorr ddooss ggaassttooss:: aa)) sseerr mmeennoorr qquuee oo mmuullttiipplliiccaaddoorr ddooss ggaassttooss ssiimmpplleess;; bb)) sseerr mmaaiioorr qquuee oo mmuullttiipplliiccaaddoorr ssiimmpplleess;; cc)) sseerr iigguuaall aa 11;; dd)) sseerr iigguuaall aaoo mmuullttiipplliiccaaddoorr ddooss ggaassttooss sseemm ggoovveerrnnoo;; ee)) ddeeppeennddee ddooss ggaassttooss ddoo ggoovveerrnnoo..



34

1199.. SSeennddoo CC == 110000 ++ 00,,88YYdd ;; TT == 220000;; RR == 110000;; GG == 550000 ee II == 330000,, oo nnvveell ddaa rreennddaa ddee eeqquuiillbbrriioo sseerr:: aa)) 33..110000;; bb)) 33..550000;; cc)) 44..000000;; dd)) 44..110000;; ee)) 44..550000..

2200.. SSee oo nnvveell ddaa rreennddaa ddee pplleennoo eemmpprreeggoo ffoorr 66..000000,, ee ccoonnssiiddeerraannddoo ooss ddaaddooss iinniicciiaaiiss ddaa qquueessttoo

aanntteerriioorr,, ddee qquuaannttoo ddeevveerr sseerr oo aauummeennttoo nnooss ggaassttooss aauuttnnoommooss ((GG oouu II)) ppaarraa qquuee aa eeccoonnoommiiaa aattiinnjjaa oo pplleennoo eemmpprreeggoo?? aa)) 118800;; bb)) 119900;; cc)) 338800;; dd)) 339900;; ee)) nneennhhuummaa ddeessssaass..

2211.. AAiinnddaa ccoomm bbaassee nnooss ddaaddooss iinniicciiaaiiss ddaa qquueessttoo 1199,, oo vvaalloorr ddoo mmuullttiipplliiccaaddoorr ddooss ggaassttooss aauuttnnoommooss ee oo ddooss iimmppoossttooss sseerroo,, rreessppeeccttiivvaammeennttee:: aa)) 55 ee 55;; bb)) 55 ee 55;; cc)) 44 ee 55;; dd)) 55 ee 44;; ee)) 55 ee 44..

2222.. CCoomm ooss mmeessmmooss ddaaddooss ddaa qquueessttoo 1199,, oo vvaalloorr ddoo mmuullttiipplliiccaaddoorr ddoo oorraammeennttoo eeqquuiilliibbrraaddoo sseerr:: aa)) 11;; bb)) 22;; cc)) 33;; dd)) 44;; ee)) 55..

2233.. CCoomm ooss mmeessmmooss ddaaddooss ddaa qquueessttoo 1199,, ee ssuuppoonnddoo qquuee aa rreennddaa ddee pplleennoo eemmpprreeggoo ((YYff)) sseejjaa 55..110000,, qquuaannttoo oo ggoovveerrnnoo ddeevveerr ggaassttaarr aa mmaaiiss ppaarraa qquuee aa rreennddaa aattiinnjjaa oo pplleennoo eemmpprreeggoo,, ssuuppoonnddoo qquuee oo oorraammeennttoo sseejjaa eeqquuiilliibbrraaddoo??

aa)) 110000;; bb)) 330000;; cc)) 660000;; dd)) 11..000000;; ee)) 11..330000.. 2244.. SSuuppoonnddoo ooss ddaaddooss ddaa qquueessttoo 1199,, ee qquuee YYff sseejjaa 55..110000,, ddee qquuaannttoo ddeevveerr sseerr aa vvaarriiaaoo ddooss

iimmppoossttooss ppaarraa qquuee aa rreennddaa aattiinnjjaa oo pplleennoo eemmpprreeggoo ((YYff))?? aa)) --225500;; bb)) --220000;; cc)) --11..000000;; dd)) --550000;; ee)) --110000..

2255..SSuuppoonnddoo qquuee CC == 220000 ++ 00,,7755YYdd ee qquuee II == 440000;; GG == 550000 ee qquuee aa ffuunnoo iimmppoossttoo sseejjaa TT == 440000 ++ 00,,22YY;; ee RR == 220000,, oo nnvveell ddaa rreennddaa ddee eeqquuiillbbrriioo sseerr::

aa)) 22..330000;; bb)) 22..227755;; cc)) 22..335500;; dd)) 22..332255;; ee)) 22..337755.. 2266.. SSeennddoo aa PPMMggCC == 00,,88 ee ooss iimmppoossttooss ((TT)) == 220000,, oo nnvveell ddee eeqquuiillbbrriioo ddaa rreennddaa ccrreesscceerr RR$$ 550000

bbiillhheess ssee:: aa)) ooccoorrrreerr uumm aauummeennttoo ddee RR$$ 110000 bbiillhheess nnooss iimmppoossttooss ee CCRR$$ 110000 bbiillhheess nnooss ggaassttooss ddoo

ggoovveerrnnoo;; bb)) ooccoorrrreerr uumm aauummeennttoo ddee RR$$ 112255 bbiillhheess nnooss iimmppoossttooss ee uumm aauummeennttoo ddee RR$$ 220000 bbiillhheess nnooss

ggaassttooss ddoo ggoovveerrnnoo;; cc)) ooccoorrrreerr uummaa rreedduuoo ddee RR$$ 550000 bbiillhheess nnaass rreecceeiittaass ddee iimmppoossttooss;; dd)) ooccoorrrreerr uumm aauummeennttoo ddee RR$$ 550000 bbiillhheess nnoo ddiissppnnddiioo ddoo ggoovveerrnnoo;; ee)) ooccoorrrreerr uumm aauummeennttoo ddee RR$$ 220000 bbiillhheess nnoo ccoonnssuummoo..

2277.. NNoo mmooddeelloo ccoommpplleettoo YY == CC ++ II ++ GG ++ XX -- MM,, sseennddoo CC == 4400 ++ 00,,88YYdd;; TT == 00,,22YY;; II == 220000;; GG == 330000;; XX == 110000 ee MM == 4400 ++ 00,,1144YY,, oo mmuullttiipplliiccaaddoorr ddooss ggaassttooss sseerr:: aa)) 11;; bb)) 11,,55;; cc)) 22,,55;; dd)) 22;; ee)) 33,,55.. 2288.. CCoonnssiiddeerraannddoo ooss ddaaddooss ddaa qquueessttoo aanntteerriioorr,, oo nnvveell ddaa rreennddaa ccoorrrreennttee ddee eeqquuiillbbrriioo sseerr:: aa)) 11..220000;; bb)) 11..000000;; cc)) 11..110000;; dd)) 11..228800;; ee)) 11..224400..

2299.. EEssttaabbiilliizzaaddoorreess aauuttoommttiiccooss ssoo::



35

aa)) aaeess ddoo ggoovveerrnnoo ppaarraa mmooddeerraarr aa qquueeddaa ddaa rreennddaa;; bb)) aauummeennttooss ddooss ggaassttooss ggoovveerrnnaammeennttaaiiss ppaarraa aalliivviiaarr aa ssiittuuaaoo ddooss ddeesseemmpprreeggaaddooss;; cc)) mmuuddaannaass aauuttoommttiiccaass nnaass rreecceeiittaass ttrriibbuuttrriiaass ee nnaass ttrraannssffeerrnncciiaass qquuaannddoo aa eeccoonnoommiiaa ssee

aaffaassttaa ddoo nnvveell ddoo pplleennoo eemmpprreeggoo;; dd)) mmuuddaannaass ddiissccrriicciioonnrriiaass nnooss ggaassttooss aauuttnnoommooss;; ee)) mmuuddaannaass ddiissccrriicciioonnrriiaass nnooss iimmppoossttooss..

3300.. SSuuppoonnhhaa qquuee uummaa eeccoonnoommiiaa aapprreesseennttaa ooss sseegguuiinntteess ddaaddooss:: CC == 6600 ++ 00,,88YYdd ;; TT == 5500 ++ 00,,22YY;; II == 110000 ++ 00,,22YY;; GG == 220000;; XX == 4400 ee MM == 2200 ++ 00,,0044YY.. NNeessttee

ccaassoo,, oo vvaalloorr ddoo mmuullttiipplliiccaaddoorr ((kk)) ee oo nneell ddaa rreennddaa ddee eeqquuiillbbrriioo sseerroo,, rreessppeeccttiivvaammeennttee aa)) 11 ee 11..330000;; bb)) 22 ee 11..440000;; cc)) 33 ee 11..550000;; dd)) 44 ee 11..660000;; ee)) 55 ee 11..770000 _______________________ GABARITO: 1. c; 2. e; 3. b; 4. a; 5. d; 6. c; 7. c; 8. b; 9. a; 10. c; 11. d; 12. c; 13. c; 14. e; 15. e; 16. b; 17. b; 18. d; 19. d; 20. c; 21. d; 22. a; 23. d; 24. a; 25. e; 26. b; 27. d; 28. a; 29. c; 30. e.

aula 7 economia

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