CAPTAO DE RECURSOS E INVESTIMENTOS

Renata e Joo acabaram de abrir um negcio de representao de uma marca de cosmticos para sales de beleza. Aos poucos, montaram uma carteira de clientes no bairro onde moram. Entretanto, perceberam que o negcio estabilizou, sem perspectiva de crescimento, pois todos os sales do bairro j eram clientes deles. A partir disso, decidiram expandir o negcio para outros bairros da cidade, o que exigir um meio de transporte.Como no possuem o valor total para comprar um carro, eles querem saber se o financiamento um bom negcio. Vamos verificar se ?- Emprstimo pessoal: possui o maior custo devido a menor garantia de retorno para o banco. - Financiamento de veculo: apresenta queda expressiva em relao ao emprstimo pessoal, pois o banco possui a alienao do veculo como garantia.- Leasing de veculo: o veculo da empresa de leasing e fica arrendado ao cliente. Assim, existe garantia maior que no financiamento.

O Fundo de Financiamento Estudantil (FIES) um programa do Ministrio da Educao (MEC) destinado concesso de financiamento a estudantes regularmente matriculados em cursos superiores presenciais no gratuitos e com avaliao positiva nos processos conduzidos pelo MEC.

O investidor tpico aquele cuja renda maior que seu consumo/gastos, sobrando recursos para serem aplicados. Mas bvio que nem todos so assim... Podemos classificar o perfil de investidor conforme suas caractersticas predominantes:

- CONSERVADOR: o investidor conservador aquele que no gosta de correr risco. Normalmente aplica seu dinheiro em fundos de renda fixa e caderneta de poupana.- MODERADO: o investidor moderado aquele que arrisca um pouco mais, mas tambm considera fortemente o risco e no costuma ousar. Costuma diversificar sua carteira de investimento, geralmente aplicando em fundos mistos, aes conservadoras, fundos de renda fixa e poupana.- AGRESSIVO: o investidor agressivo ou arrojado no tem medo de investir em papeis de alto risco, buscando a maior rentabilidade no menor espao de tempo. , geralmente, investidor em mercado de aes, alavancando os investimentos com operaes de derivativos (conceito que voc ver mais frente).

A lgica bsica do investimento- Ponto de vista do investidor

- Ponto de vista do banco

TIPOS DE INVESTIMENTO

CDB O Certificado de Depsito Bancrio (CDB) e o Recibo de Depsito Bancrio, (RDB) so os mais antigos e utilizados ttulos de captao do setor privado. So oficialmente conhecidos como depsitos a prazo. Os recursos captados pelas Instituies Financeiras atravs desses instrumentos e so repassados aos clientes na forma de emprstimos para financiamento de capital de giro e/ou aquisio de equipamentos. Ambos podem ser emitidos por Bancos Comerciais, Bancos de Investimentos ou Bancos de Desenvolvimento. CDB pr-fixados o investidor j sabe na hora da aplicao quanto vai receber em juros. CDB ps-fixados - Nesta modalidade estabelecido um rendimento fixo atrelado a um indexador como IGP-M, por exemplo, ou IPCA. Quando h desconfiana nos reflexos da inflao sobre os indexadores utilizados, os clientes preferem operar com taxas prefixadas. A mais importante diferena, e aquela que deixou o CDB mais procurado, o fato de ele ser transfervel por endosso nominativo, ou seja, pode ser vendido/resgatado a qualquer hora antes do prazo determinado. Em se tratando de CDB pr-fixado, existir, na venda antes do prazo final, uma perda de rentabilidade, j que o comprador exigir um spread ou desgio para gerar liquidez. O RDB (recibo de depsito bancrio) no transfervel, no podendo ser revendido nem devolvido ao banco que o emitiu.

CADERNETA DE POUPANA a aplicao mais simples e tradicional, sendo uma das poucas, talvez a nica, em que possvel aplicar pequenas somas e ter liquidez, apesar da perda de rentabilidade para saques anteriores a 30 dias corridos. Os recursos das cadernetas de poupana devem ser aplicados de acordo com regras estabelecidas pelo Banco Central, as quais, conforme as variveis econmicas do momento, podem ser alteradas.

Por meio da Medida Provisria N 567 de 03 de maio de 2012, o Governo alterou as regras da poupana. A nova regra vale para depsitos efetuados a partir de 04/05/2012.

Perguntas e respostas Como o rendimento da poupana hoje? A poupana rende 0,5% ao ms + a variao da TR. A caderneta isenta de imposto de renda para pessoa fsica e permite resgate a qualquer momento.

Quando passa a valer a nova regra? As regras valem para os depsitos efetuados na caderneta de poupana a partir de 04/05/2012.

O que muda? Quando a taxa bsica de juros (Selic) for igual ou menor a 8,5% ao ano, a poupana passa a render 70% da Selic mais a variao da TR.

A Selic est 9% a.a. Como fica o rendimento? Enquanto a Selic permanecer acima de 8,5% a.a., o dinheiro que for depositado, mesmo a partir de 04/05/2012, vai render 0,5% ao ms mais a TR, como na regra antiga. Caso a Selic seja reduzida para 8,5% ou menos, a remunerao do dinheiro depositado ser de 70% da Selic + TR.

E o saldo que eu possua na poupana antes da nova regra? Para os saldos depositados at 03/05 as condies permanecem inalteradas, ou seja, continua rendendo 0,5% ao ms mais TR, independentemente do valor da taxa Selic.

Como funcionaro os resgates da poupana? Os saques sero feitos prioritariamente do 'dinheiro novo', ou seja, dos recursos depositados mais recentemente, aps vigncia da nova regra (04/05/2012). O saldo anterior somente ser utilizado se o saldo do 'dinheiro novo' no for suficiente.

Por que a mudana nas regras da poupana? O objetivo da mudana na regra da poupana buscar adequao ao novo cenrio de queda juros e de inflao. A caderneta de poupana continua sendo uma boa opo de investimento mantendo a segurana, a liquidez e a iseno de Imposto de Renda para PF.

FUNDOS DA RENDA FIXA So carteiras constitudas de ttulos que apresentam remunerao com baixo risco, pois os ganhos so conhecidos ou de fcil mensurao, como CDB, RDB, Ttulos do Tesouro Nacional. Na sua grande maioria, os fundos tm lastro com o CDI. Os fundos de renda fixa cobram taxa de administrao, que, em uma economia estvel, pode influenciar excessivamente na remunerao do capital investido, porque, ao contrrio da poupana, o fundo de renda fixa sofre a incidncia de imposto de renda. CDI O Certificado de Depsito Interbancrio o custo do financiamento das instituies financeiras, ou seja, a taxa de juros cobrada de instituio para instituio. Pessoas fsicas, ou empresas no financeiras, no participam desse mercado, mas, as instituies utilizam esta taxa como referncia ou lastro na captao de recursos.

TTULOS DO TESOURO NACIONAL So ttulos emitidos pelo Tesouro Nacional, que o caixa do governo federal (atravs do Banco Central do Brasil) para captao de recursos e financiamento da dvida pblica federal. Existem vrios tipos de ttulos, cada um com uma finalidade e prazo de vencimento. O tesouro direto est chamando a ateno do mercado em virtude da estabilidade da moeda e queda da taxa de juros. Ttulos do Tesouro Nacional fazem parte da composio da carteira dos fundos de investimentos em renda fixa. Atravs de corretoras possvel adquirir ttulos do tesouro nacional, sem fazer parte de fundos de investimentos, assim, no precisa pagar a taxa de administrao dos fundos. www.tesouro.fazenda.gov.br/ No tocante questo da tributao, os ttulos de renda fixa possuem uma tributao regressiva de acordo com o prazo de aplicao no ttulo, conforme abaixo: Ttulos Pblicos, CDB, Debntures, Notas Promissrias e outros ttulos de renda fixa: Tempo de Aplicao Alquota At 180 dias 22,5% De 181 dias a 360 dias 20,0% De 361 dias a 720 dias 17,5% Acima de 720 dias 15,0%.

MERCADO DE RENDA VARIVEL O Mercado de Capitais est estruturado de forma a suprir as necessidades de investimentos dos agentes econmicos por meio de diversas modalidades de financiamentos, a mdio e longo prazos, para capital de giro e capital fixo. As operaes so normalmente realizadas entre poupadores e empresas, por meio de intermedirios financeiros no bancrios (bancos mltiplos, bancos de investimento, corretoras e distribuidoras de ttulos e valores mobilirios). A existncia de um mercado de capitais ativo sinaliza o grau de desenvolvimento de um pas e de sua economia, gerando recursos e investimentos para toda sociedade. Esse mercado , portanto, sob o ponto de vista jurdico, caracterizado pela desintermediao financeira e abrange o conjunto de operaes com valores mobilirios, ou seja, aes, debntures, cupes destes ttulos, bnus de subscrio, certificados de depsitos de valores mobilirios, entre outros, previstos na Lei 6385/76.

QUEM INVESTE NO MERCADO DE RENDA VARIVEL? O investidor no mercado de capitais um agente econmico (um cidado ou uma empresa) que possui renda superior aos seus gastos correntes de consumo. um poupador, ou seja, algum que consegue acumular alguma reserva aps ter pago suas despesas e realizado os seus gastos. O investidor que procura o mercado de renda varivel o investidor arrojado, que tem conhecimento do risco e prefere correr o risco em troca de uma remunerao melhor. O mercado oferece para o investidor de perfil agressivo muitas possibilidades de investimentos, atravs do mercado de aes, derivativos, fundos de aes e fundos de multimercado.

AES So participaes em empresas. Quando voc compra uma ao est adquirindo uma pequena participao em uma empresa; por isso, o investidor tambm denominado acionista. As variaes de preo nas aes acompanham as tendncias econmicas, alm disso a governana corporativa do negcio e a tendncia do mercado em que a empresa participa tambm so variveis. Outro fator relevante a distribuio de dividendos (parte do lucro da empresa que distribudo aos acionistas). 5

DERIVATIVOS As empresas no financeiras podem gerenciar seus riscos ou ganhos financeiros no mercado futuro atravs de operaes com contratos de derivativos. O contrato de derivativo deriva seu valor de outro ativo, denominado ativo-objeto. Seu rendimento oriundo da volatilidade desse ativo e da diferena entre o preo spot ( vista) e o preo futuro. uma operao de alto risco que pode gerar perda ou ganho muito acima das operaes consideradas livres de riscos. Os contratos derivativos so utilizados no mercado futuro atravs de contrato futuro, a termo, opes e swap.

CLUBE DE INVESTIMENTO O clube de investimentos um condomnio de pessoas fsicas com o objetivo de constituir um patrimnio comum em aes. Podem ser pessoas que tenham entre si algumas afinidades (colegas de trabalho, membros de uma associao, vizinho, etc.), ou terem em comum apenas o fato de serem clientes do intermedirio que administre o clube. Do ponto de vista do participante, a diferena entre os dois tipos pode ser relevante. Havendo afinidade entre os membros, haver maiores condies de influenciar a administrao do clube. O representante do clube tender a ser um dos membros do grupo. E ser mais fcil reunirem-se os condminos e atingir um consenso quanto aos rumos que o clube deve tomar. A participao em clube formado por um intermedirio mais simples. Basta procur-lo e fazer a aplicao, desde que se enquadre nas condies fixadas pelo administrador. Para formar um clube de pessoas ligadas entre si, algum ter de tomar a iniciativa de mobilizar os interessados. Em qualquer dos casos, os condminos tero de ser pelo menos dez, e no mximo 50. Apenas nos clubes formados por empregados de uma mesma empresa no existe limite mximo para o nmero de participantes.

O patrimnio do clube dividido em cotas. O valor de cada uma correspondente diviso do patrimnio pelo nmero de cotas. Quando o clube criado, os condminos determinam qual ser o seu valor inicial. Vamos supor que esse valor tenha sido fixado em R$ 10,00. O membro do clube que investir R$ 5 mil, estar adquirido 500 cotas. Os recursos captados pelo clube sero investidos em ttulos e valores mobilirios. Ao final de cada dia, o valor do patrimnio se altera, em funo do resultado dos investimentos. Isto determina um novo valor para cota. Vamos supor que o clube comear com um patrimnio R$ 1 milho, correspondente a 100 mil cotas. Se o valor do patrimnio subir para R$ 1.025 mil, em funo de valorizao dos investimentos, o valor da cota passa a ser de R$ 10,25. 6

Para atender ao ingresso de novos participantes, ou novos investimentos de parte dos atuais condminos, so emitidas cotas adicionais. O investimento feito com base no valor da cota do dia seguinte ao da aplicao, se esse for um dia til - se no for, no valor da cota do primeiro dia til a seguir. A aplicao realizada em uma tera-feira, por exemplo, feita com base no valor da cota de quarta.

Dado o valor do investimento e o valor da cota, determina-se a quantidade de cotas adquiridas. A situao semelhante, no caso de resgate. Aps a solicitao, o clculo feito com base no valor da cota do dia seguinte. O valor do resgate fica, ento, determinado, muito embora o pagamento seja feito, no mnimo, cinco dias aps a data do pedido. Isto decorre do prazo de liquidao das operaes fixadas pelas bolsas. Alguns clubes, porm, podem fixar prazo maior, em seus estatutos, para o pagamento.

Todo clube tem de ter um administrador, que se encarrega do registro do clube junto bolsa de valores e cuida de sua parte administrativa, recebendo as aplicaes, efetuando os resgates, mantendo a contabilidade em dia e os condminos informados do desempenho do clube. O administrador ter de ser uma corretora, uma distribuidora ou banco de investimento. As decises de investimento so de responsabilidade do administrador da carteira, que de escolha dos condminos. Pode ser o prprio administrador do clube, algum dos muitos profissionais credenciados pela CVM (Comisso de Valores Mobilirios) para desempenhar esta funo ou os prprios condminos. Mesmo quando um terceiro contratado, os condminos podem manter certa participao nas decises. Nos clubes formados pelos intermedirios para atender a seus clientes, confundem-se as figuras do administrador do clube e do da carteira.

Os condminos elegem um representante, que o seu fiscal junto administrao do clube e da carteira. Do ponto de vista fiscal, investir via clube de investimento equivale a investir por conta prpria. O clube, que possui seu registro (CNPJ) junto Secretaria da Receita Federal tem sua tributao incidindo sobre o ganho de capital realizado pelo cotista quando realiza resgate de suas cotas (cerca de 15%).

Perguntas e respostas Qual a diferena entre um Fundo de Investimentos e um Clube de Investimentos? No fundo o gestor quem decide. No Clube voc pode participar das decises de investimento.

Qual a diferena entre uma aplicao individual na Bolsa e estar investindo atravs de um Clube de Investimentos? 7 No clube voc no est sozinho Maior volume de informaes Maior volume de recursos Diversificao Benefcio fiscal Aprendizado

VANTAGENS Custo mais baixo: Com menos exigncias de controles, os custos dos clubes so reduzidos em comparao aos fundos de investimento. A manuteno tambm barata e simples. Acessibilidade: qualquer pessoa pode aplicar, mesmo que no tenha grandes recursos, atravs de um clube de investimento. Tranquilidade: aplicando-se em clubes, cria-se o hbito de investir mensalmente. Dessa forma, os investidores dos Clubes de investimento conseguem fazer com que suas aplicaes mantenham-se teoricamente na mdia, o que importante quando consideramos que no possvel prever o melhor momento de investir. Diversificao : Outra vantagem que, com um volume maior, originado pela soma dos recursos de cada integrante do Clube, possvel diversificar a aplicao, investindo em aes de diferentes empresas e setores da economia, com custos de transao proporcionalmente menores. Participao direta: os Clubes de investimento permitem, em princpio, que os envolvidos participem diretamente da sua gesto, o que, embora demande tempo e exija uma certa disciplina, constitui excelente forma de aprender como funciona o mercado. Benefcio fiscal: como investidor individual, acima de R$ 20.000,00 em vendas realizadas com lucro dentro do ms, deve-se recolher 15% de IR sobre os ganhos j no ms seguinte; enquanto no clube, pode-se girar o montante que for, que o IR incidir somente no resgate de quotas.

Em linhas gerais, a regulamentao para clubes de investimento estabelece: Os clubes podero ser constitudos por um numero indeterminado de membros quando todos os seus membros pertencerem a uma mesma empresa. Ou por, no mximo, 50 membros, quando forem clubes abertos, sendo que o nmero mnimo de participantes nos dois casos de 3 membros (todos sero cadastrados pela Bolsa de Valores). Os clubes podem aceitar membros aps estarem constitudos, atravs da assinatura de adeso aos seus estatutos. Os clubes sero constitudos por quotas de igual valor e nenhum dos membros poder deter mais de 40% do total das quotas. Os clubes s podem aplicar seus recursos em aes, debntures conversveis em aes e, em carter excepcional, expressamente em debentures simples e ttulos da Divida Pblica. Mnimo de 51% em aes. Se mais de 67% em aes = 15% de IR no resgate Se menos = come-cotas semestral e tabela regressiva (22,5 a 15%) Em relao aplicao dos recursos nas bolsas, os Clubes de investimentos podem operar nos Mercados Vista (compra e venda) e nos Mercados de Opes, Futuro e Termo. Como nos mercados a prazo o risco maior, os Clubes de Investimentos s podem operar como vendedores cobertos ou fecharem essas posies (operao inversa). Operao inversa de uma venda coberta uma compra com as mesmas caractersticas da venda, com uma nica alterao: o preo da operao. Os ganhos de mercado sero obrigatoriamente reinvestidos, assim como os direitos recebidos, dividendo e bonificao, pois o objetivo do clube a criao de patrimnio cada vez maior. O lucro do cotista se dar com o resgate de suas cotas, que poder ser parcial ou total. Esse resgate ser feito de acordo com os estatutos do Clube. As ordens de compra e venda sero registradas em nome do Clube. Para maiores informaes sobre Clubes de Investimentos - www.ini.org.br/

TITULOS DE CAPITALIZAO Os ttulos de capitalizao NO so investimentos com caractersticas de um jogo onde se pode recuperar parte do valor gasto na aposta. Sem a ajuda da sorte, o rendimento ser inferior ao de um fundo ou uma caderneta de poupana. Do valor aplicado pelo investidor, a instituio financeira separa um percentual para poupana, outro para o sorteio e um terceiro para cobrir suas despesas. Assim, nos planos de capitalizao para dez anos, de cada valor de prestao, normalmente 10% vo para sorteio, 15% cobrem as despesas de administrao e 75% so poupados em uma conta que rende TR mais juros de 0,5% ao ms. As primeiras parcelas pagas costumam destinar-se integralmente ao sorteio e s despesas de administrao, sem nenhum depsito para o aplicador. Os ttulos de capitalizao tm, tambm, liquidez limitada. H uma carncia para a retirada das parcelas depositadas, carncia essa que pode variar e na qual parar de pagar pode significar a perda de grande parte do valor aplicado. 9 Alguns bancos, entretanto, j esto reduzindo ou at limitando o prazo de carncia. Esses ttulos so interessantes para quem gosta de jogar com a vantagem de que, caso no ganhe, uma parte do investimento ser recuperada. No uma boa opo, quando comparado com o custo de oportunidade de investimento em outras alternativas do mercado. As caractersticas dos ttulos de capitalizao so, em resumo, as seguintes:

Capital Nominal - o valor que o investidor vai resgatar ao final do plano. Sobre ele, incidem correo e juros de 0,5% ao ms.

Sorteios - Podem ser semanais, mensais etc. Alguns se baseiam em resultados de jogos, como a sena; outros possuem sorteios prprios. Outros misturam os dois.

Prmio - quanto o investidor paga pelo ttulo. O pagamento pode ser de uma s vez (Plano nico) ou mensal (plano Mensal). No segundo caso, normalmente, as mensalidades so reajustadas pela TR.

Prazo - No podem existir planos com prazo inferior a um ano. Quanto menor o prazo do ttulo, menor ser sua perda com relao poupana.

Proviso para Sorteio - a parte da prestao que ir compor o prmio dos sorteados.

Carregamento - a parte da prestao que vai cobrir as despesas e o lucro da instituio. a taxa de administrao.

Proviso matemtica - a parcela que vai compor a poupana do investidor. Normalmente, corrigida pela TR mais juros de, no mximo, 0,5% ao ms. A partir do 6 ms do pagamento (inclusive), a instituio obrigada a destinar, no mximo, 70% do prmio para proviso matemtica. Existem instituies que, nos cinco primeiros meses, no colocam qualquer quantia nessa reserva.

Carncia para resgate - No pode ser superior a 24 meses. Se o prazo de pagamento do ttulo for inferior a 48 meses, ela cai para 12 meses, no mximo. Se o investidor fizer o resgate antes do trmino do plano, tem direito a, no mnimo, 90% do valor da proviso matemtica corrigido. No trmino do plano, deve receber 100%.

O PRAZO DE APLICAO: HORIZONTE TEMPORAL DO INVESTIDOR Horizonte temporal o tempo para o qual so formadas as expectativas e pelo qual o indivduo espera manter seu investimento. O prazo de aplicao um dos parmetros bsicos para o processo de tomada de deciso do investidor. 10 Por exemplo, um investidor pretende fazer aplicaes em ttulos (aes) para construir um fundo de aposentadoria, o qual ele espera que se d vinte anos frente. Nesse caso, vinte anos ser o prazo de aplicao ou o horizonte temporal do investidor. Entretanto, esse investidor no pretende comprar aes e ret-las por esse prazo excessivamente dilatado para suas possibilidades de formao de expectativas. Assim, ele pretende comprar aes com base nas informaes disponveis e projetadas pelo prazo de um ano, perodo mximo que admite serem confiveis suas expectativas. Um ano , para esse investidor, o horizonte temporal de seus investimentos.

Outros investidores fixaro diferentes horizontes temporais com o que estratgias diferenciadas se seguiro. Todavia, o objetivo comum de todos os investidores ser o de maximizar suas riquezas ao perodo final de investimento. Nas operaes de mercado financeiro, nas quais o investidor est envolvido na administrao de seu fluxo de caixa, o horizonte temporal do investimento definido em funo das entradas e sadas de caixa, ou seja, pelo prazo de ociosidade (disponibilidade) de seus recursos. Esses prazos so normalmente curtos e as aplicaes so geralmente sem risco.

Todavia, em funo dos prazos de aplicao e da estrutura das taxas de juros que se consumaro os negcios nesse mercado. No mercado de capitais, os prazos so normalmente mais dilatados do que os observados nos mercados financeiros. Isto no quer dizer inexistirem ganhos de curto prazo nos mercados de capitais. Todavia, nesse curto prazo, normalmente de altas e baixas do mercado, os ganhos possveis so muito mais assemelhados aos que se aufere nos jogos do que nos negcios. Estratgias de curto prazo no mercado de capitais implicam a aceitao de nveis de risco extremamente elevados, e cultivam a crena de um carter eminentemente especulativo em seus negcios e que quase sempre so seguidas de problemas.

Saber aproveitar os momentos de disponibilidade financeira requer o conhecimento de pelo menos os principais produtos oferecidos pelo mercado de capitais.