PLO DE ENSINO A DISTNCIA RIO CLARO SP - 24115 CURSO DE ADMINISTRAO DE EMPRESAS

DISCIPLINA ANLISE DE INVESTIMENTOS

ATPS ANLISE DE UM PROJETO:

PROJETO DE INVESTIMENTO: Loja Fictcia Universo Dos Calados

ALUNOS: Ana Carneiro Crispim Miranda RA 416.790 Elionel Feliciano da Silva RA 7.933.688.778

Lucas S. Landim RA 437.151

RIO CLARO / SP 16 DE ABRIL DE 2015

PLO DE ENSINO A DISTNCIA RIO CLARO SP - 24115 CURSO DE ADMINISTRAO DE EMPRESAS

DISCIPLINA ANLISE DE INVESTIMENTOS

ATPS ANLISE DE UM PROJETO: PROJETO DE INVESTIMENTO: Loja Fictcia Universo Dos Calados

Atividade Prtica Supervisionada, apresentada Professores do Polo de Ensino a Distncia Anhanguera de Rio Claro SP 24115, para a obteno de pontos referente ao Curso de Administrao de Empresas, matria de Anlise de Investimento, sob a orientao de EAD do Professor Prof. Me. Jefferson Dias, Tutora presencial Juliana Alves Cardoso Lopes e Coordenador do curso Professor Me Fernando Conter Cardoso.

RIO CLARO / SP 16 DE ABRIL DE 2015

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SUMRIO

1 TIPOS DE INVESTIMENTOS ........................................................................... 4 1.1 INVESTIMENTOS PBLICOS ................................................................................... 4

1.2 INVESTIMENTOS PRIVADOS ................................................................................... 4

1.3 INVESTIMENTOS MISTOS ....................................................................................... 4

2 ANLISE DE INVESTIMENTOS ...................................................................... 5

3 DESCRIO DO INVESTIMENTO PRETENDIDO LOJA UNIVERSO DOS CALADOS ...................................................................................................... 7

3.1 COMPETNCIA DOS RESPONSVEIS....................................................................... 7

3.2 INVESTIMENTO .................................................................................................... 8

3.3 CONCORRENTES E FORNECEDORES: .................................................................... 8

3.4 PUBLICIDADE E PROMOO .................................................................................. 8

3.5 PLANO FINANCEIRO ............................................................................................. 8

3.6 ESTIMATIVA CAPITAL DE GIRO .............................................................................. 9

3.7 FORMULAO DA ESTRATGIA ............................................................................. 9

4 FLUXO DE CAIXA RELEVANTE .................................................................... 10 4.1 INVESTIMENTO INICIAL OU NOS PERODOS INICIAIS ................................................ 10

4.2 RETORNOS CAIXA DO INVESTIMENTO ................................................................... 10

4.3 VALORES RESIDUAIS .......................................................................................... 10

5 ELABORAO DO FLUXO DE CAIXA RELEVANTE .................................... 11 5.1 INVESTIMENTO INICIAL OU NOS PERODOS INICIAIS ................................................ 12

5.2 RETORNO DE CAIXA DO INVESTIMENTO ................................................................ 12

5.3 VALORES RESIDUAIS .......................................................................................... 12

6 TABELAS ........................................................................................................ 13 6.1 PREO ESTIMADO DE VENDAS E QUANTIDADE MENSAL A SER COMERCIALIZADA ....... 13

6.2 CLCULO DO FATURAMENTO ANUAL, MULTIPLICANDO O VALOR MENSAL POR 12 ...... 13

6.3 ESTIMATIVA DO FATURAMENTO DA EMPRESA PARA OS PRXIMOS CINCO ANOS ........ 13

6.4 ESTIMATIVA DOS CUSTOS E DESPESAS MENSAIS, COM BASE NA QUANTIDADE DEFINIDA

NA TABELA 01 ................................................................................................... 14

6.5 ESTIMATIVA DOS CUSTOS E DESPESAS ANUAIS, MULTIPLICANDO POR 12 O VALOR

OBTIDO NO ITEM ANTERIOR ................................................................................. 15

2

6.6 INVESTIMENTO INICIAL DA UNIVERSO DOS CALADOS ........................................... 16

6.7 VALOR DA MO DE OBRA .................................................................................... 17

6.8 DEMONSTRATIVO DO RESULTADO DO EXERCCIO DRE ...................................... 17

6.9 VIABILIDADE DA LOJA UNIVERSO DOS CALADOS ................................................. 17

6.10 LUCRATIVIDADE ESTIMADA DA LOJA UNIVERSO DOS CALADOS............................. 17

6.11 RENTABILIDADE ESTIMADA DA LOJA UNIVERSO DOS CALADOS ............................. 18

6.12 CLCULO DO CUSTO DA MERCADORIA VENDIDA CVM ....................................... 18

6.13 TRIBUTOS E CONTRIBUIES ............................................................................. 18

6.14 BALANO PATRIMONIAL DA LOJA UNIVERSO DOS CALADOS ................................. 19

6.15 FLUXO DE CAIXA RELEVANTE DA LOJA UNIVERSO DOS CALADOS ........................ 19

7 TAXA SELIC - SISTEMA ESPECIAL DE LIQUIDAO E DE CUSTDIA (TAXA ANUALIZADA). .................................................................................... 21

8 TCNICAS DE ANLISE DE INVESTIMENTO .............................................. 22 8.1 PERODO DE RETORNO (PAYBACK) ...................................................................... 22

8.1.1 PAYBACK DA LOJA UNIVERSO DOS CALADOS ..................................................... 22 8.2 VALOR PRESENTE LQUIDO (VLP) ...................................................................... 22

8.2.1 CLCULO DO VALOR PRESENTE LQUIDO DA LOJA UNIVERSO DOS CALADOS ........ 23 8.3 TAXA INTERNA DE RETORNO (TIR) ..................................................................... 24

8.3.1 CLCULO DA TAXA INTERNA DE RETORNO TIR DA UNIVERSO DOS CALADOS .. 24 8.4 TAXA MNIMA DE ATRATIVIDADE (TMA) ............................................................... 25

9 O EFEITO DA INFLAO NA ANLISE DE INVESTIMENTOS .................... 26

10 O IMPOSTO DE RENDA E A DEPRECIAO .............................................. 28

11 CONSIDERAES FINAIS ............................................................................ 30

12 REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS ............................................................... 31

13 ANEXO ........................................................................................................... 33 13.1 TABELA I CLCULO DO VPL ............................................................................. 33

13.2 TABELA II VARIAO DA TMA .......................................................................... 34

3

INTRODUO

Este trabalho tem por objetivo apresentar um Projeto de Investimento em um

negcio, no qual escolhemos uma loja fictcia por nome de Universo dos Calados.

Ser analisada a viabilidade econmica por meio dos critrios estudados na disciplina

(TIR, VPL e Payback), apontando os aspectos que precisam de melhoria e as

sugestes de aperfeioamento das prticas.

Investimento um conceito originrio do campo da Economia e que tem uma

grande importncia para as organizaes. O investimento, em seu sentido econmico,

significa utilizar recursos disponveis, no tempo presente, para criar mais recursos no

futuro. Segundo Olivo (2012).

Os investimentos financeiros so alternativas para aqueles que desejam guardar

algum dinheiro e realizar poupana para a aposentadoria, uso futuro em caso de

necessidades, entre outros. O hbito de investir no to grande no Brasil,

geralmente temos hbitos de fazer emprstimos e financiamento e no o contrrio.

Mas h inmeras opes de investimentos financeiros com bons resultados e para

todos os perfis, seja ele moderado, conservador ou agressivo. As principais

modalidades de investimentos so os fundos de investimentos, a caderneta de

poupana, aes, ouro, ttulos da dvida pblica, entre outros.

4

1 TIPOS DE INVESTIMENTOS

Os investimentos podem ser de diversos tipos, mas, basicamente, dividem-se

em trs grandes categorias, quando definidos em relao a sua origem. Dessa forma,

temos os seguintes tipos bsicos de investimentos:

1.1 Investimentos pblicos

So recursos disponibilizados pelos governos ou entidades pblicas a fim de

gerar bem-estar social. Os investimentos pblicos em geral no tem por objetivo gerar

retornos monetrios, mais sim retornos sociais. Alguns exemplos de investimentos

pblicos so hospitais, escolas, rede de saneamento bsico, pavimentao de ruas,

dentre outros.

1.2 Investimentos privados

So recursos disponibilizados por pessoas jurdicas ou fsicas de direito

privado, a fim de gerar retorno monetrio aos investidores. Esses investimentos so

os maiores geradores de empregos e tributos de qualquer pas capitalista. Alguns

exemplos de investimento privado so fbricas particulares, empresas de prestao

de servio particulares, lojas de varejo, shopping centers, dentre outros.

1.3 Investimentos mistos

So recursos disponibilizados em parte pelos governos ou entidades pblicas

e em parte por pessoas fsicas ou jurdicas de direito privado. Esse tipo de

investimento normalmente estrutura-se na forma de uma empresa de capital misto e

tem o objetivo de gerar tanto bem-estar para a sociedade quanto retorno monetrio.

Alguns exemplos de investimento misto so a Petrobrs, Setores Bancrios,

SEBRAE, Cooperativas e outros.

5

2 ANLISE DE INVESTIMENTOS

Anlise de investimento uma tcnica destinada a escolher uma entre vrias

alternativas de investimento, ou seja, a mais rentvel.

Qualquer metodologia que venha a ser adotada no processo de anlise deve,

necessariamente, incluir: quanto investir; a data de retorno para cada uma das

alternativas, taxa de retorno mnima (pode-se utilizar uma srie histrica).

A rentabilidade de uma srie de pagamentos dada pela taxa de juros que

permite ao capital empregado fornecer certo retorno (a ser determinada pelo

investidor).

Ao analisar um possvel investimento, deve-se levar em considerao que o

mesmo j deslocou capital passvel de ser aplicado em outros investimentos que

possibilitariam retorno. Portanto, para esse investimento tornar-se atrativo, dever

render, no mnimo, a taxa de juros equivalente rentabilidade das aplicaes

correntes e de pouco risco.

A anlise de investimentos a maneira que se tem de antecipar, por meio de

uma estimativa, os provveis resultados a serem obtidos.

A representao do fluxo de caixa de um projeto consiste em uma escala

horizontal na qual so marcados os perodos de tempo. No fluxo, so representadas

com setas para cima as entradas e com setas para baixo as sadas de caixa.

Para que um investimento/projeto seja aceito, necessrio que seja definida

sua taxa mnima de retorno (taxa a partir da qual o investidor considera que est

obtendo ganhos financeiros).

Todo investimento apresenta um risco. A taxa de retorno deve incluir o risco do

investimento. Uma maneira convencional de analisar um investimento confrontar a

TIR (taxa interna de retorno) com a TMA (taxa mnima de atratividade) do investidor.

Para investimento de curtssimo prazo pode ser utilizada como TMA a taxa de

remunerao de fundos de aes; investimentos que envolvem mdio prazo podem

considerar como TMA a mdia ponderada dos rendimentos das contas do capital de

giro, j para investimentos a longo prazo, a TMA passa a ser uma meta estratgica.

Apresentados diversos projetos de investimentos, para determinar qual projeto

aceitar, a anlise da TIR e do VPL so fundamentais para determinar o retorno exigido.

6

A utilizao do payback serve para se avaliar o perodo de retorno de um

projeto, porm no leva em considerao o valor do dinheiro no tempo.

O valor presente lquido do projeto o valor presente dos fluxos futuros de caixa

menos o valor presente do custo do investimento. J o mtodo da TIR, considera a

comparao da taxa interna de retorno e taxa mnima de atratividade em tempo

presente.

Analisados estas consideraes, necessrio definir um plano de negcios,

buscar informaes sobre o ramo que pretende investir e identificar as necessidades

e a viabilidade do empreendimento. Salientamos que necessrio saber sobre o

ramo, tirar informaes para poder enriquecer o conhecimento do produto. Pontos

relevantes para a abertura de um negcio: ramo, clientes, produtos e servios,

investimentos, localizao, funcionrios, lucros, etc.

Aps a anlise do mercado de negcios e investimentos nosso grupo decidiu

trabalhar com o mercado de calados, voltado para o pblico feminino, direcionando

para linha feminina Via Uno, tendo como caracterstica sapatos confortveis,

elegantes e com acabamento perfeito para mulheres adultas exigentes, bem

esclarecidas.

Nossos ps carregam o peso do nosso corpo e acabam sentindo o impacto e

tenso quando nos movimentamos. Sendo assim o calado desempenha um grande

papel no desenvolvimento, bem como a preveno de problemas nos ps, como

joanetes, calos e calosidades.

Os sapatos que no se encaixam corretamente nas suas condies podem

afetar a sua mobilidade. Em um dia normal, os ps de um adulto suportam uma fora

igual a centenas de toneladas, por isso voc deve cuidar bem de seus ps. O calado

adequado pode ajudar a fazer isso. Ressaltamos que com todos estes requisitos que

devemos tomar cuidado com nossos ps nosso produto tem a preocupao em sua

fabricao a qualidade. Nosso produto passa por processos de criao da mais alta

qualidade como: pesquisa, formas, desenho, medidas no plano e projeto. Sendo

assim faz com que chegamos a um produto de alta qualidade.

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3 DESCRIO DO INVESTIMENTO PRETENDIDO LOJA UNIVERSO DOS CALADOS

Apresentaremos a seguir as caractersticas do projeto de investimento da loja

de calados, a Universo dos Calados, localizada na Avenida Theodoro Duque,

municpio de Rio Claro/SP.

A empresa ter como foco a comercializao de calados femininos,

masculinos e infantis, alm de bolsas e acessrios, calados Femininos: rasteirinhas,

sandlias, Scarpins, Peep Toes, Ankle boots, mocassim, botas, tnis, dentre outros,

os calados Masculinos: Tnis, sapa-tnis, sapato e chinelo. Calados Infantis:

Sapatilhas, sandlias, tnis, chinelos, etc. A Universo dos Calados ser uma

empresa inovadora no local, visto que o bairro no possui uma loja deste segmento.

A estrutura da empresa ser moderna, sua sala ser bem iluminada, com bastante

ventilao e som ambiente. Um diferencial utilizado pela loja o cantinho destinado

s crianas, um ambiente seguro e divertido, com o propsito de estimular a

criatividade e o raciocnio das crianas por meio da disponibilizao de livros,

pecinhas de montar, desenhos para colorir e piscina de bolinhas. A inteno da

criao deste espao proporcionar muita diverso e lazer para as crianas e ao

mesmo tempo tranquilizar os pais na hora das compras.

Os clientes alvos da Universo dos Calados ser o pblico feminino, que,

conforme pesquisas mercadolgicas so as maiores consumidoras de calados em

virtude de no apenas adquirirem mercadorias para si como tambm para toda a

famlia. Contudo, os profissionais da loja estaro preparados para atender a todos os

pblicos, tambm visamos oferecer produtos sofisticados e confortveis estando

sempre atentos as tendncias da moda, mas no deixando de se preocupar em ter

em seu estabelecimento calados tradicionais para o dia-a-dia.

3.1 Competncia dos responsveis

A Loja Universo dos Calados ser administrada pelo proprietrio Claudio

Duque da Silva, bacharel em Administrao de Empresas, a qual ser responsvel

por todas as operaes da loja. Para auxilia-lo no atendimento ao cliente, organizao

de estoque e das vitrines contar com a colaborao de 01 funcionrio qualificado,

Anderson Tadeu Bartolomeu, continuamente para o exerccio de suas funes.

8

3.2 Investimento

Por meio deste estudo, verificou-se que o investimento total previsto da

Universo dos Calados de R$ 63.506,58, sendo que 17,5% referem-se a

investimentos fixos, 74% capital de giro necessrio para que a empresa, o qual se

refere ao estoque inicial e caixa mnimo necessrio para que a empresa financie suas

operaes iniciais e 8,5% referente aos investimentos pr-operacionais, dentre estes:

despesas de legalizao reforma divulgao, dentre outras.

3.3 Concorrentes e Fornecedores:

Com base nas informaes adquiridas por meio da pesquisa mercadolgica, a

qual foi aplicada as famlias residentes no municpio de Rio Claro, verificou-se que os

futuros concorrentes da loja so os comrcios de calados do nosso municpio:

Armnia, Estilo, DIC, Besni, Di Gaspi e a Teodoro. Os nossos fornecedores so: Via

Uno, Grandene, Nike, Havaianas, Santos representaes e Indstria de Calados

Santoro, devido proximidade de localizao e aos bons preos de aquisio da

mercadoria.

3.4 Publicidade e Promoo

A empresa ter como diferencial as promoes, que sero realizadas ao incio

e final das estaes de vero e inverno. Alm de promoes em datas especiais como

dia das mes, dia dos pais e dia dos namorados, oferecendo timos descontos para

pagamento vista. O meio de divulgao utilizado ser divulgao na rdio do

municpio, distribuio de panfletos (mtodo de divulgao preferido pelos

entrevistados) e de acordo com o perfil de cada cliente ser usado facebook, e-mail,

telefone, etc.

3.5 Plano Financeiro

O plano financeiro da Universo dos Calados abrange a estimativa dos

investimentos fixos, capital de giro, gastos pr-operacionais, investimento total, a

estimativa do faturamento mensal da empresa, estimativa do custo de

comercializao, apurao do custo da mercadoria vendida CMV, custos com mo-

9

de-obra, depreciao, custos fixos mensais, demonstrativos do resultado DRE, bem

como os indicadores de viabilidade (ponto de equilbrio, lucratividade, rentabilidade e

o prazo de retorno do investimento, entre outros).

3.6 Estimativa Capital de Giro

A estimativa de capital de giro est relacionada aos recursos necessrios para

o normal funcionamento da loja. Obtendo os resultados deve-se som-los para saber

o valor necessrio de capital de giro. Partindo deste entendimento, a Universo dos

Calados prev a necessidade de um estoque inicial de R$ 39.974,00 (trinta e nove

mil novecentos e setenta e quatro reais). Pelo fato de maior clientela da Sapata

Calados ser o pblico feminino, a empresa investir 50% do seu capital em estoque

para calados femininos, 25% calados masculinos, 20% calados infantis, 4% em

bolsas e acessrios e 1% em meias.

Para encontrar o valor de caixa mnimo da empresa, estimou-se o prazo mdio

de recebimento das vendas bem como o prazo mdio de pagamento a fornecedores.

Deste modo, para calcular o prazo mdio de recebimento das vendas, obteve-se como

base a pesquisa mercadolgica realizada, a qual apresentou que 45% dos

respondentes efetuam suas compras a prazo, 40% vista e 15% carto de crdito.

3.7 Formulao da Estratgia

Quanto formulao das estratgias da Universo dos Calados, esta ser

realizada, com o intudo de aproveitar ao mximo as foras e oportunidades da

empresa, bem como neutralizar as fraquezas e ameaas. Para maximizar as foras e

aproveitar as oportunidades da loja, a empresa investir maciamente na divulgao

do empreendimento. Enquanto para neutralizar as fraquezas e ameaas como a

inexperincia da proprietria no ramo caladista, a dificuldade de adquirir as

mercadorias diretamente das fbricas e a concorrncia com as lojas situadas no

centro da cidade de Rio Claro, a empresa investir: na contratao de uma funcionria

que possua experincia no ramo; na participao frequente em feiras e eventos do

meio, e na participao de treinamentos para melhor atender o cliente.

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4 FLUXO DE CAIXA RELEVANTE

Os fluxos de caixa relevantes, ou seja, aqueles que sero projetados e

utilizados para analisar os investimentos das organizaes, apesar de, a princpio,

poderem ter quaisquer valores, dada a lgica dos negcios e empreendimentos,

acabam por apresentar, em geral, um formato padro. Esse formato composto

basicamente por trs partes:

4.1 Investimento inicial ou nos perodos iniciais

Esses investimentos podem ser tanto na forma de bens fsicos (prdios,

equipamentos, ferramentas), quanto na forma de investimento em capital de giro para

suportar o projeto. So sadas de caixa e, portanto, devem ter o sinal negativo no fluxo

de caixa.

4.2 Retornos caixa do investimento

Normalmente, aps alguns perodos, o projeto se torna rentvel, gerando fluxos

de caixa positivos para a empresa/investidor.

4.3 Valores residuais

Esses fluxos de caixa normalmente so positivos e ocorrem no final do

investimento, seja pela venda de algum ativo aps sua utilizao ou por alguma

vantagem tributria adquirida. Eventualmente podem ser negativos, com a obrigao

de reflorestar determinada rea aps retirar toda a madeira ou realizar gastos para

compensar danos ambientais causados pelo investimento, o chamado passivo

ambiental.

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5 ELABORAO DO FLUXO DE CAIXA RELEVANTE

Hoje, vivemos em um mundo competitivo no qual as organizaes tm buscado

diversas tecnologias para administrar melhor os seus negcios. Com isso, trazemos

nesse captulo o conhecimento acerca do projeto de investimento da loja Universo dos

Calados, no qual desenvolvemos diversos relatrios buscando resultados

satisfatrios, atravs de previses, planejamentos e incrementos relevantes,

chegando ao fluxo de caixa, que uma grande ferramenta gerencial.

O fluxo de caixa relevante decisivo para projetos de anlises de

investimentos. Atravs do mesmo se define alteraes ou incrementos para o fluxo j

existente em uma empresa, com o projeto desenhado se estimam valores quaisquer

a princpio para a operao do que relevante ou no relevante para o futuro. Atravs

desse fluxo se estimam perdas ou ganhos. Este esquema se baseia no conceito de

caixa, ou seja, valor financeiro de entradas e sadas, ao contrrio da contabilidade,

que se estrutura no princpio da competncia, ou seja, fato gerador (lanamentos).

Com tal tcnica podemos fazer uso do estudo de quaisquer empreendimentos,

viabilizando o econmico-financeiro da realizao do projeto.

Existe uma grande necessidade no nosso pas de sempre desenvolver meios

para o crescimento econmico nos negcios, independente da empresa ser de

pequeno, mdio ou grande porte. Segundo pesquisa do IBGE (Instituto Brasileiro de

Geografia e Estatstica), de um total de 464.700 empresas que iniciaram suas

atividades em 2007, 76,1% continuavam no mercado em 2008, 61,3% sobreviveram

at 2009 e apenas 51,8% ainda estavam abertas em 2010, ou seja, quase a metade

(48,2%) fechou as portas. Um dos pontos seria a falta de planejamento, descontrole

do fluxo de caixa, no se adaptar a necessidade do mercado, etc.

Na verdade, o que conseguimos aprender que ao se tratar de investimentos

essencial uma anlise rgida e contnua para se fazer projees. necessrio

conhecer os meios para se chegar aos resultados, bvio que nos negcios nem

sempre se ganha, mas com a utilizao de ferramentas conseguimos calcular e

equilibrar os ganhos e as perdas. O fluxo relevante nada mais , do que o movimento

econmico-financeiro de uma empresa.

O PLT de autoria de Rodolfo Leandro de Farias Olivo, 2 edio. Campinas

(2012), apresenta um fluxo composto basicamente de trs partes essenciais, so elas:

12

5.1 Investimento inicial ou nos perodos iniciais

Tais investimentos podem ser representados por forma de bens fsicos

(prdios, equipamentos, ferramentas), ou na forma de investimentos de capital de giro,

nessa primeira etapa temos portanto uma sada de caixa no momento zero e deve ter

o sinal negativo (-) no fluxo de caixa.

5.2 Retorno de caixa do investimento

De forma natural, nessa etapa, no decorrer de alguns perodos, o projeto

investido se torna rentvel, gerando assim fluxos de retornos positivos para o

investidor.

5.3 Valores residuais

Essa etapa do fluxo de caixa normalmente positiva (+) e ocorre no final do

investimento, podendo ser pela venda de um ativo aps seu uso ou alguma vantagem

tributria adquirida, porm esse resultado final pode tambm ser negativo(-)

dependendo de alguma obrigao que venha a ser realizada.

Passemos, agora, ao segundo passo deste captulo que consiste na

elaborao e apresentao de algumas estimativas de vendas, comercializao,

faturamento, custos, despesas, investimento inicial e demais contas da Loja Universo

dos Calados, conforme tabelas descriminadas abaixo.

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6 TABELAS

6.1 Preo estimado de vendas e quantidade mensal a ser comercializada

Produto Qtd. Ms Preo Unit. (R$) Total Mensal

Feminino 60 117,00R$ 7.020,00R$

Masculino 15 147,00R$ 2.205,00R$

Infantil 15 73,50R$ 1.102,50R$

Meias 20 10,30R$ 206,00R$

Bolsa Acessrios 15 102,90R$ 1.543,50R$

125 (R$) Mensal 12.077,00R$

6.2 Clculo do faturamento anual, multiplicando o valor mensal por 12

Produto Total Mensal Total Anual

Feminino 7.020,00R$ 84.240,00R$

Masculino 2.205,00R$ 26.460,00R$

Infantil 1.102,50R$ 13.230,00R$

Meias 206,00R$ 2.472,00R$

Bolsas Acessrios 1.543,50R$ 18.522,00R$

12.077,00R$ 144.924,00R$

6.3 Estimativa do faturamento da empresa para os prximos cinco anos

Produto1 Ano de

Faturamento

2 Ano de

Faturamento

5% a.a.

3 Ano de

Faturamento

5% a.a.

4 Ano de

Faturamento

5% a.a.

5 Ano de

Faturamento

5% a.a.

Feminino 84.240,00R$ 88.452,00R$ 92.874,60R$ 97.518,33R$ 102.394,25R$

Masculino 26.460,00R$ 27.783,00R$ 29.172,15R$ 30.630,76R$ 32.162,30R$

Infantil 13.230,00R$ 13.891,50R$ 14.586,08R$ 15.315,38R$ 16.081,15R$

Meias 2.472,00R$ 2.595,60R$ 2.725,38R$ 2.861,65R$ 3.004,73R$

Bolsas Acessrios 18.522,00R$ 19.448,10R$ 20.420,51R$ 21.441,53R$ 22.513,61R$

144.924,00R$ 152.170,20R$ 159.778,71R$ 167.767,65R$ 176.156,03R$

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6.4 Estimativa dos custos e despesas mensais, com base na quantidade definida na tabela 01

Descrio das Despesas Fixas Custo Mensal

Aluguel 600,00R$

gua 30,00R$

Energia Eletrica 70,00R$

Telefone 100,00R$

Honorrios do Contador 300,00R$

Pr-Labore 800,00R$

Manuteno dos Equipamentos 60,00R$

Salrios + Encargos 839,84R$

Material de Limpeza 20,00R$

Material de Escritrio 30,00R$

Taxa de Carto de Credito 73,90R$

Taxas Diversas 50,00R$

Servios de Terceiros -R$

Depreciao 69,93R$

Outras 50,00R$

Total 3.093,67R$

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6.5 Estimativa dos custos e despesas anuais, multiplicando por 12 o valor obtido no item anterior

Descrio das Despesas Fixas Custo Mensal Custo Anual

Aluguel 600,00R$ 7.200,00R$

gua 30,00R$ 360,00R$

Energia Eletrica 70,00R$ 840,00R$

Telefone 100,00R$ 1.200,00R$

Honorrios do Contador 300,00R$ 3.600,00R$

Pr-Labore 800,00R$ 9.600,00R$

Manuteno dos Equipamentos 60,00R$ 720,00R$

Salrios + Encargos 839,84R$ 10.078,08R$

Material de Limpeza 20,00R$ 240,00R$

Material de Escritrio 30,00R$ 360,00R$

Taxa de Carto de Credito 73,90R$ 886,80R$

Taxas Diversas 50,00R$ 600,00R$

Servios de Terceiros -R$ -R$

Depreciao 69,93R$ 839,16R$

Outras 50,00R$ 600,00R$

Total 3.093,67R$ 37.124,04R$

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6.6 Investimento inicial da Universo dos Calados

Descrio Movis e Utensilios Quantidade Unitrio Total

Painel canaletado 1,22x2,44 2 312,00R$ 624,00R$

Bandeja acrlica para painel 50 3,00R$ 150,00R$

Expositor de calado Z 70 2,20R$ 154,00R$

Banca de oferta 2 69,20R$ 138,40R$

Banqueta 2 35,00R$ 70,00R$

Puffs / sofs 3 109,00R$ 327,00R$

Vitrine 3 800,00R$ 2.400,00R$

Espelhos 1 300,00R$ 300,00R$

Mesa 1 250,00R$ 250,00R$

Cadeira 1 120,00R$ 120,00R$

Escada 1 40,00R$ 40,00R$

R$ 4.573,40

Descrio de Mquinas

e EquipamentosQuantidade Unitrio Total

Computador caixa 1 R$ 1.250,00 R$ 1.250,00

Computador servidor c/ nobreak 1 R$ 1.530,00 R$ 1.530,00

Impressora leaser 1 R$ 539,00 R$ 539,00

Impressora cupom fiscal 1 R$ 1.900,00 R$ 1.900,00

Telefone 1 R$ 120,00 R$ 120,00

Leitor de cdigo de barras 2 R$ 130,00 R$ 260,00

Sistema - Software 1 R$ 750,00 R$ 750,00

R$ 6.349,00

R$ 10.922,40

5.190,00R$ Total

Despesas de Legalizao

Reforma

Divulgao

Outras

890,00R$

3.000,00R$

1.000,00R$

300,00R$

Subtotal

Subtotal

Total de Investimentos Fixos

Investimentos Pr-Operacionais Total

Capital de Giro

Descrio

A - Estoque Inicial

B - Caixa Minimo

Total do Capital de Giro 47.394,18R$

7.420,18R$

39.974,00R$

17

6.7 Valor da mo de obra

SubtotalEncargos

Sociais

Total Salrio +

Encargos

Sociais

1 x 724,00R$ = 724,00R$ 16% = 115,84R$ 839,84R$

839,84R$ Total Gasto com Mo de Obra

Nmero de

Empregados

Salrio

Mensal

% Encargos

Sociais

6.8 Demonstrativo do Resultado do Exerccio DRE

%

Receita 12.077,00R$ 100%

(-) Custo da Mercadoria Vendida 4.120,00-R$ 34%

(-) Despesas Variveis 1.339,12-R$ 11%

(=) Margem de Contribuio 6.617,88R$ 55%

(-) Custo Fixo -R$

(-)Despesas Fixas 3.088,67-R$ 26%

(=) Receita Oper. (Lucro/Prejuizo) 3.529,21R$ 29%

Demonstrativo de Resultado

6.9 Viabilidade da loja Universo dos Calados

ndice da Marg.

ContribuioMargem Contrib. 6.617,88R$ 55%

Receita Total Receita Total 12.077,00R$

Ponto de Equilibrio Custo Fixo Total 3.088,67R$ 5.459,12R$

nd. Marg. Contrib. 0,55%

Ponto de Equilibrio

6.10 Lucratividade estimada da Loja Universo dos Calados

Lucro Liquido 3.529,21R$

Receita Total 12.077,00R$ x 100 29%Lucratividade

Lucratividade

18

6.11 Rentabilidade estimada da loja Universo dos Calados

Lucro Liquido 3.529,21R$

Investimento Total 63.506,58R$

Rentabilidade

6%100xRentabilidade

6.12 Clculo do Custo da Mercadoria Vendida CVM

Produto Venda Unid. Custo Unit. Aquisio CMV

Feminino 60 40,00R$ 2.400,00R$

Masculino 15 50,00R$ 750,00R$

Infantil 15 25,00R$ 375,00R$

Meias 20 3,50R$ 70,00R$

Bolsas Acessrios 15 35,00R$ 525,00R$

4.120,00R$ Total do CMV

6.13 Tributos e Contribuies

Descrio das Despesas Varaveis Fat. Estimado Custo Total %

Tributao Simples Nacional 12.077,00R$ 483,08R$ 4%

1. Impostos

19

6.14 Balano Patrimonial da loja Universo dos Calados

Estoque 39.974,00R$ Salrio c/ Encargos 10.078,08R$

Caixa 7.420,18R$ Impostos a pagar 5.796,96R$

Duplicatas a receber 8.660,64R$ Fornecedores 49.440,00R$

Outros Passivos 2.000,00R$

Contas a Receber 65.215,80R$ Financiamentos -R$

Outras -R$

Euipamentos 3.569,00R$ Capital Social 63.506,58R$

Mveis e Utensilios 4.573,40R$ Lucro Acumulado 3.469,21R$

Computadores 2.780,00R$

(-) Depreciao Acumulada 2.097,80R$

Total 134.290,83R$ Total 134.290,83R$

Passivo Circulante (R$)Ativo Circulante (R$)

Patrimnio Liquido

Exigivel a Longo PrazoRealizavel a Longo Prazo

Permanente

6.15 Fluxo de Caixa Relevante da Loja Universo dos Calados

O fluxo de caixa relevante, apresentado acima, mostra no ano zero (que o

momento inicial) o valor do investimento para a abertura da organizao na quantia

de R$ 63.506,58 por representar uma sada de caixa a seta est voltada para baixo.

Nos anos seguintes (de 1 a 5) temos os valores das entradas, o retorno de caixa de

cada perodo, por isso as setas esto voltadas para cima. Os valores esto descritos

na tabela 15: Formao do Fluxo de Caixa da Universo dos Calados. Outro ponto

R$ 63.506,58

R$ 43.728,33 R$ 44.977,25

R$ 46.263,63

46159.778,71.2

R$ 46.661,93 R$ 48.026,66

0

1 2 3 4 5

20

importante, que no consta o valor residual, visto que nenhum ativo da loja foi

vendido e no houve vantagens tributrias.

Formao do Fluxo de Caixa da Loja Universo dos Calados

Ano Valor Ano Valor Ano Valor

0 63.506,58-R$ 0 -R$ 0 63.506,58-R$

1 41.630,52R$ 1 2.097,81R$ 1 43.728,33R$

2 42.879,44R$ 2 2.097,81R$ 2 44.977,25R$

3 44.165,82R$ 3 2.097,81R$ 3 46.263,63R$

4 45.490,79R$ 4 1.171,14R$ 4 46.661,93R$

5 46.855,52R$ 5 1.171,14R$ 5 48.026,66R$

Valor do Lucro

Liquido AnualDepreciao

Fluxo de Caixa

Relevante

A tabela acima evidencia o valor do lucro lquido da empresa nos anos 1 a 5,

bem como o valor da depreciao de cada ano e o valor do fluxo de caixa do perodo

correspondente. De modo que, para calcular o fluxo de caixa do ano 1 somamos o

lucro lquido de R$ 41.630,52 ao valor da depreciao do perodo de R$ 2.097,81

chegando a quantia de R$ 43.728,33.

21

7 TAXA SELIC - Sistema Especial de Liquidao e de Custdia (taxa anualizada).

A SELIC chamada de taxa bsica porque a mais baixa da economia. Ela

usada nos emprstimos entre bancos e nas aplicaes que os bancos fazem em

ttulos pblicos federais.

A taxa funciona ainda como um piso para a formao dos demais juros

cobrados no mercado para financiamentos e emprstimos - que so influenciados

tambm por outros fatores, como o risco de que quem pegou o dinheiro emprestado

no pague a dvida.

a partir da SELIC que as instituies financeiras definem tambm quanto vo

pagar de juros nas aplicaes dos seus clientes. Ou seja, a taxa bsica o que os

bancos pagam para pegar dinheiro no mercado e repass-lo para empresas ou

consumidores em forma de emprstimos ou financiamentos, a um custo muito mais

alto, Por este motivo os juros que os bancos cobram dos clientes superior SELIC.

22

8 TCNICAS DE ANLISE DE INVESTIMENTO

Aps a discusso sobre a montagem dos fluxos de caixa e os tipos de projetos,

os quais sero os componentes bsicos da resoluo dos problemas de anlise de

investimentos, faz-se possvel apresentar as tcnicas de anlise de investimentos.

Existem diversas tcnicas de anlise de investimentos, das mais simples s

mais sofisticadas, porm, destacam-se trs princpios, as quais so as mais utilizadas

e disseminadas:

8.1 Perodo de retorno (payback)

O mtodo do payback tem como pressuposto avaliar o tempo que o projeto

demorar para retornar o total do investimento inicial. Quanto mais rpido o retorno,

menos o payback melhor o projeto.

Assim, o payback sempre deve ser mensurado em tempo dias, semanas,

meses, anos, quanto menor o tempo de retorno, mais interessante ser o

investimento.

Esse mtodo , de todas as tcnicas a mais intuitiva e simples, e essas so

suas grandes virtudes. Contudo, por essa grande simplicidade, pode levar a falhas

graves de anlise por no levar em conta o valor do dinheiro no tempo, no considerar

os riscos de cada projeto, que podem ser muito diferentes e por no considerar os

fluxos de caixa aps o perodo de payback. Essa postura pode levar a graves erros.

8.1.1 Payback da Loja Universo dos Calados

Investimento Total 63.506,58R$

Lucro Liquido 3.529,21R$ Prazo de Retorno do Investimento 18 Meses

Prazo de Retorno do Investimento (Payback)

Na tabela acima vemos que o payback da Universo dos Calados se dar no

18 ms quando o lucro lquido ser igual a R$ 63.506,58 (valor investido no projeto).

8.2 Valor Presente Lquido (VLP)

23

O mtodo do Valor Presente Lquido um mtodo alternativo ao do payback,

visando corrigir as principais deficincias apresentadas por este. Para utilizar o VLP,

faz-se necessrio construir o fluxo de caixa do projeto, sendo os seus principais

componentes:

Investimento inicial e investimentos adicionais;

Fluxo de caixa positivos ou negativos de retorno;

Valor residual do investimento, se houve.

O mtodo do VLP utiliza os princpios de matemtica financeira, calculando o

valor presente do fluxo de caixa do investimento. Esse mtodo chamado de lquido,

pois considera o fluxo total com as sadas (investimentos) e entradas (retornos)

descontadas as taxas de atratividade.

8.2.1 Clculo do Valor Presente Lquido da Loja Universo dos Calados

Ano Valor

0 63.506,58-R$

1 43.728,33R$

2 44.977,25R$

3 46.263,63R$

4 46.661,93R$

5 48.026,66R$

TMA 12,75%

FC data 0 63.506,58-R$

FC data 1 a 5 172.656,80R$

VPL 109.150,22R$

FLUXO DE CAIXA RELEVANTE

Observando a tabela pode-se inferir que o projeto da Universo dos Calados,

conforme as estimativas, capaz de recuperar o investimento inicial de R$ 63.506,58,

alm de proporcionar um retorno de 10,16% ao ano (TMA), oferecendo ainda um

retorno adicional de R$ 109.150,22. Dessa forma, deve-se aceitar o projeto, pois

permite um retorno superior ao mnimo exigido (TMA). Vale ainda lembrar, que

24

utilizamos como Taxa Mnima de Atratividade o valor da SELIC atualizada lquida

(12,75%) descontado o Imposto sobre Operaes Financeiras IOF (0,49%).

8.3 Taxa Interna de Retorno (TIR)

A TIR a taxa que iguala o valor das entradas com o das sadas. O valor da

TIR dever ser comparado entre os investimentos e, aquele que tiver a maior, ser o

melhor. Alm disso, tambm dever ser comparado com a TMA (Taxa Mnima de

Atratividade), que ser a menor taxa de retorno que o investidor estar disposto a

aceitar.

A Taxa Interna de Retorno a taxa de desconto que iguala o valor das entradas

com o das sadas de um fluxo de caixa de um investimento. muito similar ao VPL,

a nica diferena que este mtodo apresenta o resultado em porcentagem ao invs

do valor monetrio.

Assim, a TIR representa a taxa composta necessria para transformar o

investimento inicial nos fluxos futuros, como se o valor fosse aplicado em renda fixa,

ou seja, uma forma de calcular o retorno composto do fluxo de caixa. Muito utilizada

para decidir se o projeto ou no um bom investimento.

8.3.1 Clculo da Taxa Interna de Retorno TIR da Universo dos Calados

Ano Valor

0 63.506,58-R$

1 43.728,33R$

2 44.977,25R$

3 46.263,63R$

4 46.661,93R$

5 48.026,66R$

TIR 65%

CALCULO TIR

Interpretando a tabela, podemos dizer que investir na Universo dos Calados

seria igual a aplicar R$ 63.506,58 em renda fixa a uma taxa de 65% ao ano por cinco

25

anos. Como a TIR que de 65% maior que a TMA que de 12,75%, conclui-se que

se deve investir no referido projeto.

8.4 Taxa Mnima de Atratividade (TMA)

A Taxa Mnima de Atratividade deve representar o retorno mnimo exigido, em

porcentagem, para o investidor concordar em realiza o projeto. Em geral, essa taxa

representa o custo do dinheiro no tempo para esse investidor, ou, ainda, o custo das

oportunidades perdidas, o chamado custo de oportunidade, j que esses recursos

poderiam ser utilizados em outro investimento. Assim, ao realizar-se um determinado

investimento, perde-se a oportunidade de realizar outro, ou seja, h um custo de

oportunidade: a perda do retorno do investimento que no foi realizado.

A TMA deve ser sempre considerada em qualquer investimento srio, caso

contrrio o investidor corre um srio risco de perder retorno e investir mal.

26

9 O EFEITO DA INFLAO NA ANLISE DE INVESTIMENTOS

A inflao caracteriza-se pelo aumento persistente e generalizado dos preos

na economia. Ou seja, a mdia do crescimento dos preos de um conjunto de bens

e servios em um determinado perodo. Ela pode ser dividida em trs categorias, cito:

inflao de demanda (quando no possvel produzir bens suficientes para atender

toda a demanda), inflao de oferta (que o aumento dos preos) e inflao crnica

(quando o governo aumenta a emisso de papel-moeda).

Considerar a inflao na anlise de investimentos se faz imprescindvel,

porque como a anlise considera um perodo de tempo de diversos anos, a inflao

acumulada pode distorcer totalmente a anlise se no for considerada corretamente

(OLIVO, 2012). Para se fazer essa anlise adequadamente deve-se entender os

valores reais e valores nominais. Onde, valores nominais so os valores correntes,

que incorporam a inflao e valores reais so os que retiram o efeito da inflao. O

mesmo acontece com as taxas de juros, que podem ser reais ou nominais. Na

resoluo de problemas que envolvem essas taxas utilizamos a frmula de Fisher,

que traz a taxa de juros nominal, real e a inflao.

Frmula de Fisher:

(1+i) = (1+r) * (1+j)

Desse modo reforamos que a anlise de investimentos deve ser baseada

nos ndices de inflao, quando esta ocorrer. Por exemplo, um aplicador teve um

rendimento de 45% a.a. quando a inflao neste ano foi de 30%. Ento, ele teve um

rendimento real de:

1,45

1,30- 1 = 0,114 ou 11,54%

O aumento da inflao tem consequncias bastante negativas tambm para

o mercado acionrio, seja de maneira direta, com a alta de custos, ou de maneira

indireta, reduzindo a rentabilidade esperada para o ativo.

Em regra, os clculos so feitos admitindo-se como premissa de que todos os

preos subiro na mesma proporo. Se todos os preos e, portanto, os custos e as

27

receitas estivessem sujeitos a mesma variao, seria correto desconsiderar esta

variao, ou seja, no seria necessrio levar em conta a inflao.

Esta premissa pode no se verificar na prtica em virtude de duas razes. A

primeira razo est relacionada necessidade de capital de giro da empresa. Para

que no haja necessidade suplementar de capital de giro devido aos aumentos da

inflao, as empresas devem ter condies de embutir os valores da inflao nos

preos das vendas a prazo. A segunda razo se deve ao fato de que em perodos de

forte inflao, e esta a regra no Brasil, h forte tendncia a um aumento diferenciado

nos preos. Neste caso, evidente que os resultados dos clculos, desconsiderando-

se a inflao, no sero mais corretos.

Ento, a princpio, numa situao com alta inflao, esta deveria ser

considerada na anlise de investimentos. Acontece, infelizmente, que, em geral,

muito difcil prever aumentos diferenciados em preos para horizontes de

planejamento maiores que um ano. claro que existem casos em que possvel

prever que haver evoluo diferenciada em alguns preos. Produtos com auto

contedo tecnolgico, por exemplo, tendem a baixar de preo em termos absolutos.

O custo da mo de obra tenderia a aumentar com o tempo. O problema saber

quando ser apresentado um mtodo que permite levar em conta o efeito da inflao

diferenciada na anlise de investimentos.

Sabe-se que a inflao resulta num decrscimo do valor da moeda e,

consequentemente, do seu poder de compra. Quando a inflao superior ao

aumento de salrios, por exemplo, h perda de poder de compra da populao

assalariada, que o principal perfil dos clientes da Universo dos Calados. Um dos

motivos pelo qual est impactada diretamente pelos efeitos inflacionrios.

28

10 O IMPOSTO DE RENDA E A DEPRECIAO

O Imposto de Renda o valor anual descontado do rendimento do trabalhador

ou da empresa e entregue ao governo federal, sendo que a porcentagem de desconto

fixada pelo governo de cada pas onde aplicado tal imposto (Fonte: SJS

Contabilidade).

O IRPJ (Imposto de Renda sobre Pessoa Jurdica) o nome do imposto pago

pelas empresas. Tributo que tem como base de clculo normalmente o lucro contbil,

ou seja, a diferena entre receitas e custos/despesas. No entanto, vale lembrar que

no fluxo de caixa (tema desse relatrio) no estamos preocupados com o lucro

contbil. O que importa na anlise de investimentos o fluxo de caixa gerado pelo

investimento.

Podemos inferir que o IRPJ incide sobre o lucro das corporaes, e a alquota

depende da poltica fiscal vigente, aplicada sobre o lucro apurado ao final de cada

exerccio. Como dito acima, o lucro basicamente a diferena entre receitas e

despesas, enquanto o que realmente interessa nos problemas de anlise de

investimentos o fluxo de caixa real. Por isso, devemos comentar alguns fatores que

apresentam caractersticas especiais: a depreciao, por exemplo, uma despesa

no correspondida por sada de caixa; a amortizao de financiamentos sada de

caixa, mas no despesa; vendas a prazo podem representar receitas num perodo,

mas entradas de caixa em outro. Estes fatores influiro substancialmente na anlise

por seu efeito sobre o imposto de renda e, principalmente, por afetarem de forma

diferente a anlise de lucro e a anlise de fluxo de caixa.

Como forma de simplificao o imposto de renda ser pago no perodo em que

apurado o lucro, quando na realidade costuma ocorrer uma defasagem de um

exerccio entre a ocorrncia do lucro e o pagamento do imposto. A maneira mais

prtica de verificar o efeito do imposto de renda na rentabilidade de uma alternativa

de investimento consiste em montar uma planilha que parte do fluxo de caixa bruto,

isto , o fluxo de caixa ignorando-se o imposto de renda.

J a depreciao incide sobre bens mveis, imveis e semoventes conforme a

expectativa de vida til de cada bem. O reconhecimento da depreciao dos bens

operacionais das empresas um importante componente na formao do resultado

destas e, para as pessoas jurdicas optantes pelo Lucro Real, de suma importncia

na determinao de impostos e contribuies. Considerando-se que o valor da

29

depreciao afeta negativamente o resultado do exerccio, pois se classifica como

uma despesa, conclui-se que em uma empresa lucrativa, sob uma tica tributria,

deseja-se que sejam maiores os dbitos dedutveis de depreciao, pois haver

imediata reduo do Imposto de Renda e da Contribuio Social. Por isso, a Receita

Federal fixou as taxas aceitveis como dedutveis (perodos de tempo para a

depreciao de cada grupo de bens). Eventualmente, estes prazos podem diminuir se

justificada uma utilizao mais dura.

A depreciao contbil feita de forma linear, de modo que um equipamento

que tenha sido adquirido por UM dez milhes, deprecie um dcimo do valor a cada

ano, ou seja, um milho. Contraposta depreciao contbil est depreciao que

realmente houve no bem, ou seja, a perda efetiva do valor com passar dos anos. Na

depreciao real a prtica nos diz que na maioria das vezes ela conduzida por uma

curva exponencial com queda acentuada nos primeiros anos e mais suave nos anos

posteriores.

Para deixar bem claro, se denomina depreciao a perda de valor que um bem

sofre em razo de seu uso. Ou seja, ao longo do tempo, com a obsolescncia natural

ou desgaste com uso na produo, os ativos vo perdendo valor, essa perda de valor

apropriada pela contabilidade periodicamente at que esse ativo tenha valor

reduzido zero.

Pode-se afirmar que a depreciao no um desembolso, porm uma

despesa e, como tal, pode ser abatida das receitas, diminuindo o lucro tributvel e,

consequentemente o imposto de renda, este sim um desembolso real, e com efeitos

sobre o fluxo de caixa.

Assim, vale ressaltar que a depreciao importante porque descontada para

o clculo do imposto de renda, mas ela uma despesa no caixa, ou seja, no um

dinheiro que sai efetivamente do caixa como o caso do aluguel, por exemplo. Desse

modo, para o clculo do fluxo de caixa deve-se calcular o lucro lquido do perodo e

somar a este a depreciao esperada.

30

11 CONSIDERAES FINAIS

O relatrio apresentado, assim como os clculos efetuados, serviram de base

para responder ao desafio proposto, de elaborar um projeto de investimento,

analisando sua viabilidade econmica e financeira.

No caso, apresentamos o projeto de investimento da Loja Universo dos

Calados, uma empresa empreendedora tanto na localizao, quanto na diversidade

de produtos, assim como na estrutura e no atendimento. Foram expostas diversas

tabelas, mostrando desde o preo estimado de vendas, faturamento, estimativa de

custos/despesas, investimento inicial, DRE at um claro e conciso balano

patrimonial.

Os diversos mtodos de anlise de investimentos utilizados, mostraram que a

Universo dos Calados um timo negcio, pois pelo payback trouxe um retorno

rpido e aceitvel de apenas 18 meses, pelo mtodo do Valor Presente Lquido VPL,

trouxe um retorno positivo de R$ 10.150,22 e apresentou uma TIR de 65%, muito

superior a Taxa Mnima de Atratividade sugerida de apenas 12,75% (valor da SELIC

menos o IOF).

Abordamos ainda sobre o efeito da inflao, do imposto de renda e da

depreciao na anlise de investimentos e a importncia do fluxo de caixa, em torno

do qual gira todos os clculos de viabilidade econmica.

Por fim, conclumos este relatrio com a anlise de risco de investimento na

Universo dos Calados, atravs da Anlise de sensibilidade. Assim, aps efetuarmos

diferentes clculos do VPL com diferentes TMA (conforme anexo I deste relatrio)

observamos que variando a TMA de 12,75% a 65% o projeto continua vivel pois este

proporciona o retorno exigido e ainda deixa um retorno positivo de R$37,31 (no ltimo

caso). Apenas quando submetido a uma TMA de 66%, apresenta o VPL negativo de

R$ - 772,99. Podemos concluir, ento, que os investidores devem aceitar o projeto,

pois corresponde bem a todas as anlises efetuadas.

31

12 REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS

Blog do Empreendedor. Diversos textos, a escolha do grupo. Disponveis em:

. Acesso em: 15 mar. 2015.

BRASIL. Banco Central. Histrico das Taxas de Juros. Disponvel em:

. Acesso em: 20 mar. 2015.

BRASIL. Banco Central. Disponvel em:

.

Acesso em: 17 mar. 2015.

Deciso de investimento, o que usar: TIR, payback ou VPL? Disponvel em:

. Acesso

em: 17 mar. 2015.

GIRIBOLA, Mariana. Vida til e Valor Residual. Disponvel em:

http://equipedeobra.pini.com.br/construcao-reforma/56/vida-util-e-valor-residual-veja-

como-calcular-quanto-276982-1.aspx. Acesso em: 15 mar 2015.

MARQUES, Paulo. Diagramas de Fluxo de Caixa. Disponvel em:

http://www.algosobre.com.br/matematica-financeira/diagramas-de-fluxo-de-

caixa.html. Acesso em: 04 mar. 2015

MARTINS, Carlos. Anlise de Investimentos (Payback, VPL, TIR). Disponvel em:

. Acesso em: 10 Mar.

2015.

NUNES, Flvia Furlan. Oportunidades de Negcios: Novo negcio: saiba em qual

ramo investir em 2007. Disponvel em:

. Acesso

em: 20 Mar. 2015.

32

OLIVIO, Rodolfo Leandro de Faria. Anlise de Investimentos. Campinas, SP. Editora

Alnea, 2012.

PEDROSA, Catarina. Inflao e Anlise de Investimentos. Disponvel em:

http://maria451.wordpress.com/2008/06/30/colunista-infomoney-inflacao-e-analise-

de-investimentos/. Acesso em: 03 abr. 2015.

http://pt.slideshare.net/m241012r/atps-analise-de-investimento

Resumo sobre Mtodos de Anlise de Investimentos. Disponvel em:

http://www.gerenciamento.ufba.br/MBA%20Disciplinas%20Arquivos/Viabilidade/Res

umo%20de%20A.I..pdf. Acesso em: 03 abr 2015.

SANCHEZ, TathianaFarinelli. Tcnicas de Anlise de Investimentos. Disponvel em:

http://vigo.ime.unicamp.br/Projeto/2010-1/MS877/ms877_tathiana.pdf. Aceso em: 20

mar. 2015.

Taxas de Depreciao. Disponvel em:

http://www.mmcontabilidade.com.br/flash/taxasdepreciacao.htm. Acesso em: 26 mar

2015

33

13 ANEXO

Anlise de sensibilidade, ou seja, em quanto por cento a TMA pode variar para

o projeto da Universo dos Calados continuar vivel.

13.1 Tabela I Clculo do VPL

Ano Valor

0 63.506,58-R$

1 43.728,33R$

2 44.977,25R$

3 46.263,63R$

4 46.661,93R$

5 48.026,66R$

TMA 12,75%

FC data 0 63.506,58-R$

FC data 1 a 5 172.656,80R$

VPL 109.150,22R$

FLUXO DE CAIXA RELEVANTE

34

13.2 Tabela II Variao da TMA

TMA 20% TMA 63%

FC data 0 63.506,58-R$ FC data 0 63.506,58-R$

FC data 1 a 5 136.251,11R$ FC da 1 a 5 65.222,35R$

VPL 72.744,53R$ VPL 1.715,77R$

TMA 30% TMA 64%

FC data 0 63.506,58-R$ FC data 0 63.506,58-R$

FC da 1 a 5 110.581,19R$ FC data 1 a 5 64.373,26R$

VPL 47.074,61R$ VPL 866,68R$

TMA 40% TMA 65%

FC data 0 63.506,58-R$ FC data 0 63.506,58-R$

FC data 1 a 5 92.118,31R$ FC da 1 a 5 63.543,89R$

VPL 28.611,73R$ VPL 37,31R$

TMA 50% TMA 66%

FC data 0 63.506,58-R$ FC data 0 63.506,58-R$

FC da 1 a 5 78.391,52R$ FC da 1 a 5 62.733,59R$

VPL 14.884,94R$ VPL 772,99-R$

TMA 60%

FC data 0 63.506,58-R$

FC da 1 a 5 67.894,50R$

VPL 4.387,92R$