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UNIVERSIDADE ANHANGUERA UNIDERP

ATIVIDADE PRTICA SUPERVISIONADA (ATPS)

CURSO DE ADMINISTRAO

ANLISE DE INVESTIMENTOS EQUIPE

RA

PROFESSORA PRESENCIALEQUIPE

RA

Anlise de InvestimentosTrabalho apresentado como requisito desenvolver relatrios sobre a temtica da Anlise de Investimentos no Curso de Administrao EAD, na Universidade Anhanguera Educacional Ltda.PROFESSORA PRESENCIALSUMRIO

INTRODUO4ETAPA 1

HYPERLINK \l "_Toc371273509"5Passo 1

HYPERLINK \l "_Toc371273509"5Conceito de Investimento5Tipos de Investimento5Passo 26ETAPA 26Passo 16Conceito do Fluxo de Caixa6Fluxo de Caixa Relevante7Passo 27

ETAPA 310Passo 110Selic10Passo 211ETAPA 413Passo 113A Inflao e seu efeito na anlise de investimento13

Imposto de renda e depreciao na anlise de investimento13

Anlise de Sensibilidade14CONSIDERAES FINAIS16REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS17

INTRODUO

Neste trabalho passaremos a compreender as necessidades da Anlise de Investimentos em uma empresa, no qual podemos definir investimento como sendo um sacrifcio hoje em prol do alcance de uma srie de benefcios futuros.

Sendo assim a anlise de investimentos um conjunto de tcnicas que nos permite comparar os resultados, com diferentes possibilidades de investimento ajudando deste modo na tomada de deciso, que envolve o direcionamento de recursos financeiros, dentro da organizao.

Dessa forma, analisaremos o investimento a ser realizado. A enumerao de alternativas viveis, anlise de cada uma das alternativas, comparao das alternativas, e a escolha da melhor alternativa.

Assim, elaboraremos um projeto de investimento estruturado atravs da descrio do investimento pretendido; elaborao do fluxo de caixa relevante; mtodos para avaliao de investimentos; o efeito da inflao na anlise de investimentos; o imposto de renda e a depreciao, e dessa forma elaborar a concluso do projeto.

ETAPA 1Passo 1.Conceito de Investimento

Um investimento, em termos econmicos, capital que se aplica com o intuito de obter rendimentos a prazo. Esta aplicao supe uma escolha que resigna um benefcio imediato por um futuro e, em geral, improvvel.

O simples fato de guardar dinheiro numa caderneta de poupana, cursar uma faculdade, comprar uma casa, abrir uma empresa entre outros so tratados como investimento mesmo sendo to diversos.Tipos de Investimentos

Como mencionado, a forma comum do significado de investimento qualquer ato ou ao que implique renuncia a recursos no presente na expectativa de obter mais recursos no futuro (PLT- Analise de Investimento). Mas existem trs grandes grupos de diferentes investimentos:

1) Investimentos pblicos: So recursos disponibilizados pelos governos ou entidades pblicas afim de gerar bem estar social, no tem por objetivo gerar retornos monetrios, mas sim retornos sociais. Alguns exemplos so: hospitais, escolas, rede de saneamento bsico, pavimentao de ruas, dentre outros. 2) Investimentos privados: Recursos disponibilizados por pessoas jurdicas ou fsicas de direito privado, com objetivo de gerar retorno financeiro.

3) Investimentos mistos: So recursos que so disponibilizados por pessoas jurdicas de direito publico e pessoas fsicas ou pessoas jurdicas de direito privado. Tal investimento tem, geralmente, a finalidade de trazer melhorias a sociedade e tambm retorno financeiro.

muito amplo o rol de opes para investir, com alguns oferecendo mais riscos e outros menos. Cabendo ao administrador de forma racional analisar os projetos com o objetivo de escolher as melhores opes. O administrador deve levar em considerao trs aspectos:

1) Econmico: considerado a rentabilidade e o risco do investimento. Sobre esse aspecto leve o administrador escolher a opo com menos risco para a organizao e de maior retorno.2) Financeiro: O administrador deve levar em conta a disponibilidade de recursos da prpria organizao ou de financiamentos.3) Ambiente empresarial: So consideraes polticas, sociais e culturais que afetam o investimento.Passo 2Fabricao e Comercializao de Telhas de Concreto.

Produto a ser comercializado: Telhas de Concreto.

Nome fantasia: JD Telhas.

Razo Social: JD Telhas Fabricao e Comercializao de Telhas de Concretos LTDA.

Endereo da empresa: Rua Avenida Marcelino Pires - Bairro Centro. Dourados - MS

ETAPA 2.Passo 1.

Conceito do Fluxo de Caixa.

De acordo com Assaf Neto e Silva (2002, p.39), o fluxo de caixa o instrumento de relacionamento dos ingressos e sadas de recursos monetrios da empresa em determinado intervalo de tempo. Sua elaborao permite prognsticos de eventuais excedentes ou escassez de recursos. J para Zdanowicz (2002, p. 23), o fluxo de caixa o instrumento que relaciona o futuro conjunto de entradas e de sadas de recursos financeiros pela empresa em determinado intervalo de tempo. E proporciona informaes para realizar prognsticos quando dos excedentes ou escassez de recursos financeiros, a fim de manter ndices favorveis para a empresa.

Independentemente do ramo de atividade da organizao, porte ou setor, o fluxo de caixa deve ser utilizado na analise dos investimentos.

O fluxo de caixa trata-se de uma estimativa futura, assim, cabe a analise verificar se o projeto vivel ou no. As estimativas podem ser alteradas de acordo com o desenvolvimento do projeto, tornando as previses de fluxos futuros ainda mais prximo situao real do mercado.Fluxo de Caixa Relevante

Um fluxo de caixa relevante para um projeto uma alterao do fluxo de caixa da empresa toda, que resulta da deciso de fazer um investimento.

Nas decises de oramento de capital os principais componentes so o investimento inicial, as entradas de caixa operacionais e fluxo de caixa residual.

Investimento inicial: a sada de caixa em um momento zero para a execuo de um determinado projeto, ou seja, o investimento expresso em dinheiro alocado inicialmente a um projeto.

Entradas de caixa operacionais: So as entradas de caixa ao longo da execuo de projeto, depois de descontado o imposto de renda, isto , so os recebimentos durante a execuo de um projeto, aps desconto do imposto de renda. Observe-se que no se incluem nas entradas de caixa operacionais as entradas de caixa verificadas a partir do encerramento do projeto, ou seja, o fluxo de caixa residual.

Fluxo de caixa residual: So as entradas de caixa no operacionais aps o encerramento do projeto, descontado o imposto de renda, ou seja, concluda execuo ou liquidao do projeto, o que for apurado com a venda do ativo do projeto, deduzido o valor de venda do ativo velho, ser o fluxo de caixa residual.

No representa recebimento pela operao do projeto, mas somente a liquidao (venda) de ativos.Passo 2.ProdutoValor unt.Quant. MsTotal MensalTotal Anual

Telha1,9065.000123.500,001.482.000,00

Valor Anual 1.482.000,00 x 05 anos = 7.410.000,00

* Preo de venda unitrio do produto: R$ 1,90 por unidade.

* Quantidade mensal a serem comercializadas 65.000 unidades.

* Faturamento anual: R$ 1.482.000,00.

* Faturamento estimado para os prximos cinco anos R$ 7.410.000,00.

ETAPA 3.Passo 1.Selic.

O Sistema Especial de Liquidao e de Custdia (Selic), do Banco Central do Brasil, um sistema informatizado que se destina custdia de ttulos escriturais de emisso do Tesouro Nacional, bem como ao registro e liquidao de operaes com esses ttulos.

Quando a taxa Selic aumenta, os bancos preferem emprestar ao governo, pois tero mais lucro, e com essa preferncia no sobra credito para emprestar ao consumidor, assim combatendo a inflao, que o excesso de dinheiro em circulao.

J quando a taxa Selic cai, os bancos preferem emprestar aos consumidores, por gerar um lucro maior.

Alm de controlar a inflao a Selic tambm rege o aumento ou a queda de juros para o consumidor. Quando a taxa Selic aumenta os juros repassados aos consumidores tambm aumentam, pois o credito diminui. Quando a taxa Selic diminui os juros repassados aos consumidores diminuem, pois a um maior credito para circulao.

A taxa Selic se torna importante para o pas porque tambm capaz de regular o investimento nos ttulos brasileiros, quando a taxa Selic est em alta atrai mais investimentos estrangeiros, pois os juros sero maiores.

O Banco Central do Brasil o responsvel pela regulao da Selic.

* Taxa SELIC perodo de 31/03/2015 a 31/03/2015 = 12,65% a.a.

Passo 2Tcnicas de Investimentos

A anlise de investimentos envolve decises de aplicao de recursos com prazos longos (maiores que um ano), com o objetivo de propiciar retorno adequado aos proprietrios desse capital.

O oramento de capital requer uma estimativa de fluxos de caixa livres que sero obtidos com o projeto de anlise. As previses de investimentos em ativos, de vendas, tambm de preos, de custos e despesas devem ser elaboradas da forma mais realista a acurada possvel.

De qualquer modo, a incerteza em oramentos de capital elevada, pois envolve cenrios econmicos e polticos de longo prazo.

Os mtodos mais comuns de avaliao de projetos de investimento so:

* Payback;

* Payback descontado;

* Valor presente lquido VPL;

* Taxa interna de retorno TIR.

* Payback o perodo de tempo necessrio para que as entradas de caixa do projeto se igualem ao valor a ser investido, ou seja, o tempo de recuperao do investimento realizado.

Se levarmos em considerao que quanto maior o horizonte temporal, maiores so as incertezas, natural que as empresas procurem diminuir seus riscos optando por projetos que tenham um retorno do capital dentro de um perodo de tempo razovel.

Payback Descontado o perodo de tempo necessrio para recuperar o investimento, avaliando-se os fluxos de caixa descontados, ou seja, considerando-se o valor do dinheiro no tempo.

O clculo do Valor Presente Lquido VPL, leva em conta o valor do dinheiro no tempo. Portanto, todas as entradas e sadas de caixa so tratadas no tempo presente. O VPL de um investimento igual ao valor presente do fluxo de caixa lquido do projeto em anlise, descontado pelo custo mdio ponderado de capital.

A Taxa Interna de Retorno TIR a taxa i que se igualam as entradas de caixa ao valor a ser investido em um projeto. Em outras palavras, a taxa que iguala o VPL de um projeto a zero.

Um aspecto que deve ser considerado que a utilizao exclusiva da TIR como ferramenta de anlise pode levar ao equvoco de se aceitar projetos que no remuneram adequadamente o capital investido, por isso deve ser uma ferramenta complementar anlise.

De acordo com os resultados obtidos percebemos que este projeto torna-se atraente para o investidor que procura um retorno maior que as taxas que o mercado financeiro oferece atualmente.

Com a avaliao do fluxo de caixa podemos observar que pelo mtodo do Payback o retorno ocorre no terceiro ano, sendo assim de rpido retorno.

Analisando o mtodo VPL e TIR o retorno financeiro tambm atraente, pois proporciona um ganho significativo.

ETAPA 4

Passo1.

A inflao e seu efeito na anlise de investimento.

Anlise de Investimentos - ou Engenharia Econmica - o estudo da taxa de retorno do capital investido. Existe considervel literatura sobre o assunto. Em consequncia, numerosos mtodos, alguns aproximados, outros exatos, tm sido sugeridos para calcular e comparar a rentabilidade dos investimentos.

comum os estudos de viabilidade econmica serem elaborados a preos constantes, com o pressuposto de que a inflao afeta de igual modo todos os preos e custos.

Apesar dos preos evolurem de modo diferenciado por produtos, aspecto que deveria ser tido em considerao quando se estimam os fluxos financeiros a preos correntes - isto quando se considera o impacto da inflao no processo de estimao -, comum assumir-se, por comodismo ou por falta de informao detalhada, uma taxa indiferenciada de inflao para todos os custos e proveitos de um determinado perodo.

Imposto de renda e depreciao na anlise de investimentos.

A depreciao e o imposto de renda podem exercer um efeito positivo ou negativo sobre um investimento, dependendo das situaes em anlise. Esses efeitos devem ser levados sempre em considerao pelo investidor. A seguir, so apresentadas as definies sintticas desses dois conceitos:

Imposto de renda: significa o valor anual descontado do rendimento do trabalhador ou da empresa e entregue ao governo federal, sendo que a porcentagem de desconto fixada pelo governo de cada pas onde aplicado tal imposto.Esse tributo tem como base de clculo normalmente o lucro contbil, ou seja, a diferena entre receitas e custos/despesas. Na anlise de investimentos, contudo, no estamos preocupados com o lucro contbil, mas com o fluxo de caixa gerado pelo projeto de investimento.

Depreciao: a depreciao uma despesa contbil que reconhece que um ativo perde o valor ao longo do tempo. Esse reconhecimento gera uma despesa, que abate o lucro operacional e, portanto, diminui a base de clculo do imposto de renda. Contudo, essa uma despesa chamada de no caixa, ou seja, no h fluxo de caixa negativo, sada de dinheiro do caixa. Novamente, devemos nos lembrar de que a anlise de investimentos se preocupa com o fluxo de caixa, e no com resultados contbeis.

O imposto de renda incide sobre o lucro tributvel da empresa que, por sua vez, influenciado por procedimentos da contabilidade e da depreciao, que visam assegurar condies para a reposio dos ativos fixos da empresa, quando isto se tornar necessrio continuidade das operaes. Por esta razo, a legislao tributria permite s empresas deduzirem de seu lucro anual a correspondente carga de depreciao para fins de clculo do imposto de renda.Anlise de Sensibilidade

A Anlise de Sensibilidade a ferramenta com a qual se calcula a variao do Valor Presente Lquido (VPL) ou da Taxa Interna de Retorno (TIR) a partir de mudanas isoladas em uma varivel chamada de varivel-chave, em uma anlise de coeteris paribus, ou seja, sem que se altere nenhuma outra varivel ou em mudanas realizadas em mais de uma varivel ao mesmo tempo mais prxima de uma situao real.

Na anlise de sensibilidade nos mostra que o nosso projeto oferece um lucro bastante atrativo, pois suporta uma grande variao na TMA, pois para o VPL ficar negativo necessrio chegar a uma taxa de 44,07%.

Por fim, conclumos este relatrio com a anlise de risco de investimento na JD Telhas, atravs da Anlise de sensibilidade. Assim observamos que variando a TMA de 12,65% a 44,06% o projeto continua vivel, pois este proporciona o retorno exigido e ainda deixa um retorno positivo de R$ 47,88 (no ltimo caso). Apenas quando submetido a uma TMA de 44,07%, apresenta o VPL negativo de R$ - 2,21. Podemos finalizar, ento, que os investidores devem aceitar o projeto, pois corresponde bem a todas as anlises efetuadas.

CONSIDERAES FINAIS.

Podemos concluir que aprofundamos nossos conhecimentos de Anlise de investimentos, colocando em prtica a teoria apresentada em sala de aula, simulando atividades, pesquisas e discutindo assuntos que retratam e encaixam-se no contedo estudado diariamente. Apresentamos um projeto de investimento da JD Telhas, uma empresa empreendedora no qual exibimos diversas tabelas, mostrando desde o preo estimado de vendas, faturamento, estimativa de custos/despesas, investimento inicial, DRE at um claro e breve balano patrimonial.

Analisando todas as etapas do projeto conclumos que, o projeto apresenta uma rentabilidade muito atrativa, pois, oferece uma taxa de retorno bem acima do que as taxas oferecidas pelo mercado.REFERNCIAS BIBLIOGRFICAS.

ASSAF NETO, Alexandre; SILVA, Csar Augusto Tibrcio. Administrao do Capital de Giro. 3. ed. So Paulo: Atlas, 2002.

Acesso em: http://franciscopaulo.com.br/arquivos/Fluxos%20de%20Caixa%20Relevantes%20.doc. Extrado em: 29/03/2015.

Extrado em: http://conceito.de/investimento. Acesso em 29/03/2015.

Acesso em: http://www.bcb.gov.br/?SELICINTRO. Extrado em: 30/03/2015.

Acesso em: http://www.portaldecontabilidade.com.br/tematicas/analiseinvestimentos.htm. Extrado em 10/04/2015.

Acesso em: http://www3.bcb.gov.br/selic/consulta/taxaSelic.do?method=listarTaxaDiaria. Extrado em: 31/03/2015.Extrado em: http://bibliotecadigital.fgv.br/ojs/index.php/rae/article/viewFile/40685/39438. Acesso em: 09/04/2015.Extrado em: http://www.portaleducacao.com.br/administracao/artigos/43643/analise-de-sensibilidade#. Acesso em: 10/04/2015.Extrado em: http://www.significados.com.br/imposto-de-renda/. Acesso em: 10/04/2015.ZDANOWICZ, Jos Eduardo. Fluxo de Caixa. 8. ed. Porto Alegre: Sagra Luzzatto, 2000.

Extrado em: http://conceito.de/investimento. Acesso em 29/03/2015.

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