Apresentação deApresentação deApresentação deApresentação deApresentação deApresentação deApresentação deApresentação de

São Paulo, 31 de março de 2009

Apresentação deApresentação deApresentação deApresentação deApresentação deApresentação deApresentação deApresentação deResultados do 4T08Resultados do 4T08Resultados do 4T08Resultados do 4T08Resultados do 4T08Resultados do 4T08Resultados do 4T08Resultados do 4T08

Aviso - Informações e Projeções�Esse material pode conter previsões de eventos futuros.Tais previsões refletem apenas expectativas dos administradores da Companhia, e envolve riscos ou incertezas previstos ou não. A Companhia não se responsabiliza por operações ou decisões de investimento tomadas com base nas informações aqui contidas. Estas previsões estão sujeitas a mudanças sem aviso prévia.

�Este material foi preparado pela TAM S.A. ("TAM" ou a "Companhia") e inclui determinadas declarações prospectivas que se baseiam, principalmente, nas atuais expectativas e nas previsões da TAM quanto a acontecimentos futuros e tendências financeiras que atualmente afetam ou poderiam vir a afetar o negócio da TAM, não representando, no entanto, garantias de desempenho no futuro. Elas estão fundamentadas nas expectativas da administração, envolvendo uma série de riscos e incertezas em função dos quais a situação

2

financeira real e os resultados operacionais podem vir a diferir de maneira relevante dos resultados expressos nas declarações prospectivas. A TAM não assume nenhuma obrigação no sentido de atualizar ou revisar publicamente qualquer declaração prospectiva.

�Esta apresentação é divulgada exclusivamente para efeito de informação e não deve ser interpretada como solicitação ou oferta de compra ou venda de ações ou instrumentos financeiros correlatos. De igual modo, esta apresentação não oferece recomendação referente a investimento e tampouco deve ser considerada como se a oferecesse. Ela não diz respeito a objetivos específicos de investimento, situação financeira ou necessidades particulares de nenhuma pessoa. Tampouco oferece declaração ou garantia, quer expressa, quer implícita, em relação à exatidão, abrangência ou confiabilidade das informações nela contidas. Esta apresentação não deve ser considerada pelos destinatários como elemento que substitua a opção de exercer seu próprio julgamento. Quaisquer opiniões expressas nesta apresentação estão sujeitas a alteração sem aviso e a TAM não têm a obrigação de atualizar e manter em dia as informações nela contidas.

� Melhoria do resultado operacional

Destaques no 4T08 (1/2)

Margem s/ Receita Líquida

313

522

EBITDAR - R$ M

67%

14%

18%

90

327

EBIT - R$ M

263%

11%

US GAAP não auditado

3

� Manutenção da liderança de mercado� 50,7% no mercado doméstico (2,5 p.p. comparado a 4T07)� 84,7% no mercado internacional entre aéreas brasileiras (19,3 p.p. comparado a 4T07)

� Eficiência operacional� 12,2 horas voadas/dia/aeronave (-1% comparado a 4T07)� 13,2 horas voadas/dia/aeronave para frota ativa (-0,5% comparado a 4T07)� Taxa de ocupação média no 4T08 de 68,3% (-2,7 p.p. comparado a 4T07)

4T07 4T08 4T07 4T08

4%

� Constante fortalecimento em nossa frota operacional e malha� Início de operação de 3 A319 e 4 A320 (vs 3T08)� Chegada de mais 3 A330 e de 3 Boeing 777-300ER (vs 3T08)� Início dos vôos diretos para:

� Nova York, via Rio de Janeiro (1º de novembro)� Orlando, via São Paulo (21 de novembro)

� Programa de recompra de ações

Destaques no 4T08 (2/2)

4

� Total de 601.900 ações recompradas � Acordos

� Anúncio da entrada na Star Alliance� Início do codeshare com a Air Canada

� Centro Tecnológico� Nova certificação EASA para ampliação de serviços de todas as grandes manutenções

programadas em aeronaves Airbus A321 e A330� Novo site de Relações com Investidores – melhoria nas ferramentas de busca

www.tam.com.br/ri

� Aumento de receita de passageiro doméstico em 21%

�Aumento de RPK em 6%�Aumento em ASK de 16%

� Aumento de receita de passageiro

Nossa receita bruta aumentou 29%...

242

326

278

794

2,361

3,040

2,000

2,500

3,000

3,500

Receita Bruta (R$ M)

29%

US GAAP não auditado

5

� Aumento de receita de passageiro internacional em 48%

�Aumento de RPK em 27%�Aumento em ASK de 24%

� Aumento de cargas de 24%� Aumento de outras receitas em 35%

225

538

1,357

794

1,641

4T07 4T080

500

1,000

1,500

2,000

Pax Doméstico Pax Internacional Cargas Outras

...e o RASK total aumentou 8%...

�RASK Total ¹ ²RASK Total ¹ ²RASK Total ¹ ²RASK Total ¹ ²�RASK Regular doméstico²RASK Regular doméstico²RASK Regular doméstico²RASK Regular doméstico²

� Taxa de ocupação Regular doméstico - % Yield Doméstico Regular³

4444T07T07T07T07

11117777,,,,8282828211116666,,,,6969696970,424,90

3333T08T08T08T08

19,9719,9719,9719,9718,2418,2418,2418,2466,528,81

4444T08T08T08T08

19,2119,2119,2119,2116161616,,,,9797979764,527,65

4444T08 vs T08 vs T08 vs T08 vs 4444T07T07T07T07

7777,,,,88881,1,1,1,7777

-5,9 p.p.11,0

4T08 vs 4T08 vs 4T08 vs 4T08 vs 3T083T083T083T08

----3333,,,,8888----7777,,,,0000

-2,0 p.p.-4,0

US GAAP não auditado

R$ Centavos

6

� Yield Doméstico Regular³ �RASK Regular internacional² RASK Regular internacional² RASK Regular internacional² RASK Regular internacional²

� Taxa de ocupação Regular internacional - %

� Yield Regular Internacional³

� Yield Internacional Regular³ (centavos de USD)

24,9011111111,,,,2626262671,015,88

8,97

28,8114,8214,8214,8214,8279,918,57

10,48

27,6511114444,,,,5959595972,720,10

8,59

11,029292929,,,,6666

1,7 p.p.26,6

-4,2

-4,0----1111,,,,6666

-7,2 p.p.8,1

-18,11 Inclui Fretamento, Cargas e Outras Receitas, líquido de impostos2 Líquido de impostos3 Bruto de impostos

� RASK Regular internacional² (centavos de USD)

6,36 8,37 6,24 -1,8 -25,4

...enquanto o CASK reduziu 0,3%, aumentando o spread

�RASK(R$ Centavos)

�CASK(R$ Centavos)

4T074T074T074T07

17,82

17,11

4T084T084T084T08

19,21

17,06

4T08 vs 4T07

7,8%

-0,3%

US GAAP não auditado

7

(R$ Centavos)

�CASK ex-combustível(R$ Centavos)

�Spread(RASK - CASK)(R$ Centavos)

17,11

11,88

0,70

17,06

10,54

2,15

-0,3%

-11,3%

205,5%

O resultado financeiro foi impactado por itens não caixa

Receitas financeirasReceitas financeirasReceitas financeirasReceitas financeirasRendimentos de aplicações financeirasVariações cambiaisGanhos com instrumentos financeiros – Câmbio Ganhos com instrumentos financeiros – WTI(*)Outras receitas financeiras

4T074T074T074T07

45 261 (3)34 45 381 381 381 381

4T084T084T084T08

44 128 1

(0)14 187 187 187 187

US GAAP não auditado

R$ Milhões

8

Despesas financeirasDespesas financeirasDespesas financeirasDespesas financeirasPerdas de aplicaçõesJuros passivosVariações cambiaisPerdas com instrumentos financeiros – CâmbioPerdas com instrumentos financeiros – WTI(*)

RealizadoNão realizado

Outras despesas financeiras

Resultado financeiro, líquidoResultado financeiro, líquidoResultado financeiro, líquidoResultado financeiro, líquido

381 381 381 381

-(91)

(240)9

(3)-

(9)(335)(335)(335)(335)

46 46 46 46

187 187 187 187

(140)(117)(815)(1)

(145)(919)(12)

(2.148)(2.148)(2.148)(2.148)(1.962)(1.962)(1.962)(1.962)

Marcação a mercado dos instrumentos de hedge de WTI

Marcação a mercado dos instrumentos de hedge de WTI

Impacto da variação cambial nos arrendamentos financeiros

Impacto da variação cambial nos arrendamentos financeiros

*WTI West Texas Intermediate

Operacionalmente o quarto trimestre foi o mais forte do ano

Margem s/ Receita Líquida

313

522

EBITDAR - R$ M

67%

14%

18%

90

327

EBIT - R$ M

263%

4%

11%

US GAAP não auditado

9

4T07 4T08 4T07 4T08

4%

4T07 4T08

118

-1,123

Lucro Líquido - R$ M

-38%

5%

4T07 4T08

0.79

-7.46

Lucro por Ação - R$ M

A taxa de câmbio impactou nosso balanço, mas a posição de caixa continua sólida

2008 2007 2006 2005

Caixa e Equivalentes (1) 1.914 2.607 2.453 995

Dívida Curto Prazo (2) 911 1.197 630 488

Dívida Longo Prazo (3) 7.017 3.788 2.836 2.772

Dívida Total (A) = (2 + 3) 7.928 4.985 3.465 3.260

US GAAP não auditado

R$ Milhões

10

Patrimônio Líquido (4) 591 1.967 1.532 620

Capitalização (B) = (3 + 4) 7.608 5.755 4.367 3.392

Arrendamentos Operacionais Capitalizados* (5) 3.208 3.466 2.667 2.099

Dívida Total Ajustada (C) = (A + 5) 11.136 8.452 6.132 5.358

Capitalização Total Ajustada (D) = (3 + 4 + 5) 10.816 9.222 7.035 5.491

Dívida / Capitalização (A / B) 104% 87% 79% 96%

Dívida Ajustada / Capitalização Ajustada (C / D) 103% 92% 87% 98%

Dívida Líquida Aj. / Capitalização Aj. (C - 1) / (D) 85% 63% 52% 79%

* Arrendamentos operacionais dos últimos 12 meses X 7

� Manteremos a liderança nos mercados doméstico e internacional

� Crescimento de ASKMercado Doméstico 14%

� Crescimento da demanda do mercado doméstico de 8% a 12% (em RPKs)

Estimativa 2008Estimativa 2008

Em 2008 cumprimos o guidance a não ser pela redução de CASK, impactado pelo câmbio

MercadoMercado

20082008

7,4%

50,3% dom75,2% int

14,2%

11

�Mercado Doméstico 14%�Mercado Internacional 40%

� Taxa de ocupação total de aproximadamente 70%� Redução de 7% no CASK ex-combustível em BR

GAAP* ano vs ano� Três novas frequências ou destinos internacionais

em 2008

TAMTAM

14,2%30,6%71,0%-4,8%

� Brasília – Buenos Aires� Rio de Janeiro – Miami� São Paulo – Lima� Rio de Janeiro – NY� São Paulo – Orlando

* De acordo com as normas contábeis brasileiras antigas (64044), vigentes no momento da divulgação do guidance em novembro de 2007

As mudanças nas práticas contábeis no Brasil afetam nosso resultado

Receita LíquidaReceita LíquidaReceita LíquidaReceita LíquidaCustos e Despesas OperacionaisResultado OperacionalResultado OperacionalResultado OperacionalResultado OperacionalResultado Financeiro, LíquidoImposto de renda e contribuição social e

BR GAAP 11.638

10.592 10.592 10.592 10.592 (9.867)

725 725 725 725 (2.670)

585

BR GAAP 6.404

10.592 10.592 10.592 10.592 (10.137)

455 455 455 455 (1.521)

292

US GAAP

10.548 10.548 10.548 10.548 (9.859)

689 689 689 689 (2.609)

584

2008R$ Milhões

12 *Excluindo itens não caixa no resultado financeiro

Imposto de renda e contribuição social e participação dos acionistas minoritáriosResultado Líquido do ExercícioResultado Líquido do ExercícioResultado Líquido do ExercícioResultado Líquido do Exercício

% Margem LíquidaEBITDAREBITDAREBITDAREBITDAR

Margem EBITDAREBITEBITEBITEBIT

Margem EBITLucro por açãoLucro por açãoLucro por açãoLucro por açãoLucro por ação ajustado*Lucro por ação ajustado*Lucro por ação ajustado*Lucro por ação ajustado*

585

(1.360)(1.360)(1.360)(1.360)-12,8%1.633 1.633 1.633 1.633

15,4%725 725 725 725

6,8%(9,03)(9,03)(9,03)(9,03)1,13 1,13 1,13 1,13

292

(773)(773)(773)(773)-7,3%1.504 1.504 1.504 1.504

14,2%455 455 455 455

4,3%(5,13)(5,13)(5,13)(5,13)0,50 0,50 0,50 0,50

584

(1.336)(1.336)(1.336)(1.336)-12,7%1.471 1.471 1.471 1.471

13,9%689 689 689 689

6,5%(8,88)(8,88)(8,88)(8,88)0,97 0,97 0,97 0,97

Revisamos o guidance de 2009 em função do novo cenário macroeconômico

Estimativa 2009

Anterior

Estimativa 2009

Anterior

MarketMarket

Realizado Jan – Fev

2009

Realizado Jan – Fev

2009

� Crescimento da demanda do mercado doméstico (RPK)

� Manteremos a liderança nos mercados�Doméstico� Internacional

Estimativa

2009

Estimativa

2009

1% - 5% 5% - 9%5,1%

49,6%84,8%

13

TAMTAM

� Internacional� Crescimento de oferta (ASK)

�Domestico� Internacional

� Taxa de ocupação total de aproximadamente

� Nova freqüência ou destino internacional em 2009

8%20%67%

1

8%20%70%

1

84,8%

14,0%17,9%69,9%

- - -

3.0

Volume de operações contratadaspor trimestre (milhões de barris)

Neste contexto renegociamos nossas posições de hedge para preservação de caixa� Objetivos:

� diferir o desembolso de caixa, que estaria concentrado no primeiro semestre de 2009� liquidar a maior parte das operações em um período cuja expectativa é de menor

volatilidade e com níveis de preços mais próximos dos strikes das operações

Redução de saída de caixa em:

- cerca de USD 48 milhões no 1T09

- cerca de USD 130 milhões em 2009

Redução de saída de caixa em:

- cerca de USD 48 milhões no 1T09

- cerca de USD 130 milhões em 2009

14

1T09 2T09 3T09 4T09 1T10 2T10 3T10 4T10 1T110.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

OriginalRepactuado

- cerca de USD 130 milhões em 2009 (assumindo um WTI de USD40/bbl)

- cerca de USD 130 milhões em 2009 (assumindo um WTI de USD40/bbl)

Nossas posições atuais de hedge se alongam até o 1T11

1T09 2T09 3T09 4T09

VolumeVolumeVolumeVolumeVolumeVolumeVolumeVolume(mil barris)(mil barris)(mil barris)(mil barris)

1.927 1.245 1.145 830

Strike Médio Strike Médio Strike Médio Strike Médio (USD/bbl)(USD/bbl)(USD/bbl)(USD/bbl)

107113110109

Cobertura do Cobertura do Cobertura do Cobertura do Consumo ProjetadoConsumo ProjetadoConsumo ProjetadoConsumo Projetado

52%33%30%22%

15

4T09 Total 2009 Total 2009 Total 2009 Total 2009 1T10 2T10 3T10 4T10 Total 2010 Total 2010 Total 2010 Total 2010 1T11

830 5.146 5.146 5.146 5.146 890 955 865 720

3.429 3.429 3.429 3.429 145

109109109109109114115114113114114114114107

22%34%34%34%34%23%25%22%19%22%22%22%22%4%

106101

100

125

Preço WTI vs "WTI Equivalente TAM" - USD

Para o ano de 2009, nos nossos cenários, iremos pagar menos pelo combustível do que em 2008...� Sensibilidade assumindo nossa cobertura de 34% do consumo projetado para

2009 e os seguintes cenários para o preço do WTI: 30, 45 e 60 USD/bbl

“WTI Equivalente TAM” é o valor que pagaríamos se incluíssemos o valor do

hedge junto ao preço do WTI

“WTI Equivalente TAM” é o valor que pagaríamos se incluíssemos o valor do

hedge junto ao preço do WTI

16

2008 Cenário 1 Cenário 2 Cenário 3

57

30

67

45

77

60

0

25

50

75

WTI Médio “WTI Equivalente TAM”

* WTI equivalente calculado assumindo a compra de 34% do volume no strike price e 66% no preço do mercado

87 8993

111114

126128

98

82

100

150

Preço WTI vs "WTI Equivalente TAM" - USD

...observado no 1T09

17

4T07 1T08 2T08 3T08 4T08 1T09**

7887 89

79 82

42

0

50

WTI Médio* “WTI Equivalente TAM”

* Considerando 1 mês de delay para refletir o momento da compra do combustível

** Janeiro e Fevereiro

Estamos bem posicionados para enfrentar um cenário econômico mais difícil

Time Time Time Time DedicadoDedicadoDedicadoDedicado

� Time comprometido com custos e Espírito de Servir

� Unidades de negócio (Fidelidade, MRO e Carga) com time ainda mais fortalecido

Necessidades Necessidades Necessidades Necessidades FinanceirasFinanceirasFinanceirasFinanceiras

Controle do Controle do Controle do Controle do

� Nenhuma necessidade de acessar o mercado

� Arrendamentos pré-contratados, PDP*s já financiados

� Capital de giro equacionado

� Nenhum vencimento de dívida (1º parcela debêntures em 2010 – R$167 milhões)

� Redução de investimentos não relacionados à frota

18

Controle do Controle do Controle do Controle do CaixaCaixaCaixaCaixa

Melhoria no Melhoria no Melhoria no Melhoria no ServiçoServiçoServiçoServiço

Crescimento Crescimento Crescimento Crescimento DisciplinadoDisciplinadoDisciplinadoDisciplinado

� Redução de investimentos não relacionados à frota

� Redução de custos

� Renegociação do hedge para diferir desembolso

� Esforço para melhoria dos serviços reconhecido: NPS** 26 em 2009 e -4 em 2007

� Operação eficiente durante alta temporada

� Aumento de capacidade marginal de aeronaves

� Redução de horas voadas para adequação ao novo cenário econômico

* Pré-pagamento de aeronaves

** Net Promoter Score (promotor da marca)

43

18

43

18

4

3

20

43

22

8

3

22

10

3

22129* 132

137142

148 152

Frota Total(fim do ano)

Em 2009 teremos uma adição líquida na frota de apenas 3 aeronaves

Idade média da frota Idade média da frota Idade média da frota Idade média da frota total ao fim de 2008: total ao fim de 2008: total ao fim de 2008: total ao fim de 2008:

As aeronaves que serão recebidas em 2009 já possuem financiamento pré-contratado

As aeronaves que serão recebidas em 2009 já possuem financiamento pré-contratado

19

18

104 107 110 113 115 117

2008 2009 2010 2011 2012 2013

B767 Airbus wide-body Airbus narrow-bodyB777

* Considerando duas aeronaves wide body incorporadas à frota operacional em janeiro/09 – 1 B777-300ER e 1 A330

total ao fim de 2008: total ao fim de 2008: total ao fim de 2008: total ao fim de 2008: 5,5 anos5,5 anos5,5 anos5,5 anos

Padronização da frota Padronização da frota Padronização da frota Padronização da frota narrow body: família narrow body: família narrow body: família narrow body: família

Airbus 320Airbus 320Airbus 320Airbus 320

Ser a companhiaSer a companhiaSer a companhiaSer a companhiaaérea preferida das pessoasaérea preferida das pessoasaérea preferida das pessoasaérea preferida das pessoas

Excelência Excelência Excelência Excelência ExcelênciaExcelênciaExcelênciaExcelência

Assinamos um compromisso

20

PAIXÃO POR AVIAÇÃO

Excelência Excelência Excelência Excelência TécnicoTécnicoTécnicoTécnico----

OperacionalOperacionalOperacionalOperacionalExcelência Excelência Excelência Excelência no serviçono serviçono serviçono serviço

ExcelênciaExcelênciaExcelênciaExcelênciana na na na

GestãoGestãoGestãoGestão

February 19, 2008February 19, 2008February 19, 2008February 19, 2008

21