apresentacao paulo di blasi o atual momento economico macae

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O ATUAL MOMENTO FINANCEIRO

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Economy & Finance


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O ATUAL MOMENTO FINANCEIRO

ECONOMIA INTERNACIONALECONOMIA INTERNACIONAL

ECONOMIA INTERNACIONALECONOMIA INTERNACIONAL

G-4: Inflação ao Consumidor% em 12 meses

-2.0

-1.0

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1.0

2.0

3.0

4.0

Jan-03 Jan-04 Jan-05 Jan-06 Jan-07 Jan-08 Jan-09 Jan-10 Jan-11

Infla o C he iaçã N cle oú

Inflação: G-4 e EmergentesInflação: G-4 e Emergentes

Fonte: BloombergFonte: Bloomberg

ECONOMIA INTERNACIONALECONOMIA INTERNACIONALG-4: Maiores BC´s (BCE e BoE) iniciam pontuais ajustes das taxas de juros. G-4: Maiores BC´s (BCE e BoE) iniciam pontuais ajustes das taxas de juros.

Taxas Básicas de Juros - %

0.0

1.0

2.0

3.0

4.0

5.0

6.0

Jan-07 Jan-08 Jan-09 Jan-10 Jan-11

Zona do Euro - BCE

Reino Unido - Bank of England

EUA - FED

FED só eleva taxas em 2012FED só eleva taxas em 2012

Porém, mudança de discurso mais efetiva do Porém, mudança de discurso mais efetiva do FED ocorre no 4º trimestre de 2011(sinal FED ocorre no 4º trimestre de 2011(sinal mais claro de que juros poderão ser mais claro de que juros poderão ser elevados), o que deverá provocar aumento elevados), o que deverá provocar aumento da aversão ao risco nesse período. da aversão ao risco nesse período.

Movimentos do BCE e do BoE serão muito Movimentos do BCE e do BoE serão muito graduais (estratégia graduais (estratégia stop and gostop and go).).

Foco maior do BCE e do BoE na inflação Foco maior do BCE e do BoE na inflação cheia e mandato especificamente relativo à cheia e mandato especificamente relativo à inflação explicam divergências dos inflação explicam divergências dos movimentos.movimentos.

ECONOMIA INTERNACIONALECONOMIA INTERNACIONAL

Fontes: BloombergFontes: Bloomberg

Hipóteses do Cenário: Hipóteses do Cenário: Crise da Dívida EuropéiaCrise da Dívida Européia

Apesar de séria, hipótese é que não ocasiona um choque financeiro globalApesar de séria, hipótese é que não ocasiona um choque financeiro global

CDS Soberanos - 5 anos (custo de proteção/default)

0

100

2 00

300

400

500

600

700

800

M ar-09 Sep -09 M ar-10 S ep -10 M ar-11

P o rtugal

Irland a

E s panha

Italia

Choque Financeiro Global em MaioCrise da Dívida Grega

-2

-1 .5

-1

-0.5

0

0.5

1

1 .5

2

O ct-09 D ec-09 F eb -10 Ap r-10 Jun-10 Aug-10 O ct-10 D ec-10 Feb -110

10

20

30

40

50

<= ndice de Condi esÍ çõF inance iras - E UA

VIX = >

ECONOMIA DOMÉSTICAECONOMIA DOMÉSTICA

ECONOMIA DOMÉSTICAECONOMIA DOMÉSTICA

% Trimestral anualiz. (média móvel 12m)

-10

-7

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-1

2

5

8

11

14

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20

23

mar/

03

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/03

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03

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3

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jun

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04

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4

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05

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5m

ar/

06

jun

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06

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6m

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07

jun

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07

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7m

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jun

/08

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8

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09

jun

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09

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9

mar/

10

jun

/10

set/

10

dez/1

0

Custo/hora Produção/hora Custo Unit. Trabalho

Quadro Corrente da Inflação Segue RuimQuadro Corrente da Inflação Segue Ruim

Renda Nominal

IPCA - Média Núcleos (% Acm. 12 meses)

6,28%

meta

3,0%

3,8%

4,5%

5,3%

6,0%

6,8%

7,5%

8,3%

abr/0

5

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dez/06

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abr/0

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ago/09

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0

ago/10

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abr/1

1

IPCA - índice de difusão

46%

51%

56%

61%

66%

71%

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7

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dez/0

9

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ago/1

0

dez/1

0

abr/11

c/ alim s/ alim

ECONOMIA DOMÉSTICAECONOMIA DOMÉSTICA

Expectativas Inflacionárias Já Avançaram SubstancialmenteExpectativas Inflacionárias Já Avançaram Substancialmente

Fontes: MarcrodadosFontes: Marcrodados

Expectativas de Inflação - Mediana de MercadoBoletim Focus (IPCA)

4,50%

6,34%

5,00%

4,0%

4,5%

5,0%

5,5%

6,0%

6,5%

22/0

7/201

0

09/0

8/201

0

25/0

8/201

0

13/0

9/201

0

29/0

9/201

0

18/1

0/201

0

04/1

1/201

0

23/1

1/201

0

09/1

2/201

0

27/1

2/201

0

12/0

1/201

1

28/0

1/201

1

15/0

2/201

1

03/0

3/201

1

23/0

3/201

1

04/0

4/201

1

18/0

4/201

1

Meta 2011 2012

Cenário Prospectivo (IPCA % Acm. 12 meses)

6,3%6,46%

7,39%

4,0%

4,5%

5,0%

5,5%

6,0%

6,5%

7,0%

7,5%

8,0%

set/0

9

dez/0

9

mar

/10

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0

set/1

0

dez/1

0

mar

/11

jun/1

1

set/1

1

dez/1

1

ECONOMIA DOMÉSTICAECONOMIA DOMÉSTICA

Fontes: MarcrodadosFontes: Marcrodados

Juros Selic (% - Meta)

12,75%

8,0%

9,5%

11,0%

12,5%

14,0%

jun/0

7

set/0

7

dez/0

7

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/08

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8

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8

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8

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jun/0

9

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9

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/10

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0

set/1

0

dez/1

0

mar

/11

jun/1

1

set/1

1

dez/1

1

mar

/12

Efetivo

Base

Sob expectativa de IPCA de junho e julho em patamar bastante (e surpreendentemente) baixo, acreditamos que o COPOM fará apenas mais uma elevação de 0,25 p.p. em junho e interromperá o ciclo. Ainda mais relevante, sob nossa crença de que essa melhora será temporária, esperamos que o COPOM julgue necessário retomar o ciclo ao final do ano, em outubro e novembro, com mais duas elevações de 0,25 p.p.; projetamos, portanto, SELIC em 12,75% ao final do ano.

FOCUSFOCUS

PROJEÇÕESPROJEÇÕES

Esses São os Títulos Públicos que

compõem a carteira dos Fundos de

Investimentos de Renda Fixa e,

Principalmente, os Fundos Indexados /

Referenciados nos índices IMA

APLICAÇÃO

As cotas dos fundos são geradas a partir dos preços dos ativo... Se o preço desses ativos caem, as cotas são negativas......

.....Logo,

as cotas DESTES MESMOS FUNDOS apresentaram rentabilidade

negativa...........Junho de 2011

(Rentabilidade Insatisfatória Temporária)

O que isso tem a ver com Você, gestor de Recursos Financeiros

Previdenciários Municipal...?

“Nas Crises Financeiras é que os Gestores de Recursos

se Diferenciam.....”

Período Excelente para

Comparação de Desempenhos

1- Nosso tema de palestraPara todos os segmentos também

“Nas crises é que vemos quem estava nadando nu.” Warren Buffet.

Gestão de RecuRsos coeRente e PaRa o “MoMento atual”:

Privilegiar novos Investimentos nos

melhores Gestores ou Produtos do

ano....

Você deve ter pelo menos 50% do seu PL em bons produtos IMA

• Significa que Você está comprando (cotas de fundos) mais baratas porque com isso os papeis estão mais gordos (de Juros...)

• Significa fazer sucessivas aplicações em rentabilidades acima da sua meta atuarial

• Mas, o “Momento Atual”, no curto prazo, é que vem a cobrança da Meta Atuarial, a “maldita”! (VOLATILIDADE)

Se os juros subirem esta Volatilidade vai acontecer novamente: em Maio foi boa a rentabilidade e em Junho foi insatisfatória. No ano....

Se os juros caírem a valorização das cotas, compradas agora, trará boas rentabilidade neste momento futuro....

Período Excelente para

Comparação de Desempenhos

Para todos os segmentos também

outRa obseRvação PaRa os GestoRes no “MoMento

atual” e seGuindo o MesMo Raciocínio:

Comprar Barato

Está em 58.000/ 60.000 pontos

Índice P / L• Quando você compra ações ou cotas de fundos de

ações está se tornando acionista das empresas cujas ações compõem a carteira do fundo de investimento.

• Os acionista tem direito a receber dividendos, a parcela do lucro que remunera os sócios.

• Então Você compra a ação e recebe dividendos quando a empresa dá lucro.

• Você precisa de “quantos dividendos” para pagar o investimento que você fez ?

Índice P / L• É o preço pago pela ação dividido pelo lucro por ação

que a empresa pagará sob a forma de dividendo:

PREÇO

------------

LPA

• Se eu pago 10 Reais por uma ação e ela me dá 1 Real de dividendo por ano, em 10 anos o meu

investimento está pago !

Pensar no “Tempo

Previdenciário”

APLICAÇÃO

DIVIDENDOS

Perguntas...

• A Petrobrás, o Banco do Brasil, a Vale, o Bradesco, a Gol, a CSN, a Randon, as Lojas Americanas, a 10 anos atrás eram maiores ou menores do que são hoje?

• E daqui a 10 anos, serão maiores ou menores do que são hoje ?

A Cobrança é pelo Bom Resultado

das Aplicações no Curto Prazo,

Mas a Sua Gestão é apenas uma

parte do Longo Prazo....

E no Curto Prazo, onde aplicar?

Para o Curto Prazo.... :

Investimentos que rendam acima da

Taxa de Juros

2011 1 ANO