apresentação institucional -...
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SULAMÉRICA HOJE
Uma Empresa de Seguros Única…
2
Maior grupo segurador independente do Brasil — não pertencente a um banco #1
Sólida reputação da marca 115anos de história
Rede de 30.000 corretores independentes — um importante diferencial #1
Crescimento do Lucro Líquido nos últimos 4 anos (2006 – 2010)
40%CAGR
3
Linha% do Total de Prêmios
de Seguros(1) Posicionamento
Saúde
Automóveis
Outros Ramos Elementares
Vida e Previdência
Gestão de Ativos
Nota 1: 2010
62,7%
24,7%
5,5%
7,1%
NA
• Top 3 em prêmios2,0 milhões de membros em todo país
• 1,4 milhão de veículos ssegurados
• Expertise nas linhas comerciais e individuais
• Gestão especialista em previdência. Serviços diferenciados em vida
• R$17,5 Bi AUM, forte foco institucional
SULAMÉRICA HOJE
…Com uma Forte e Crescente Plataforma de Produtos Multilinha
SULAMÉRICA HOJE
… Posicionada em um Mercado com Baixa Penetração, em Rápida Expansão
4
7.5% de crescimento do PIB
R$955bi PAC 2 até 2014
US$10bi em crédito para FMI
Pré-Sal Investment Grade
Copa do Mundo 2014
Olimpíadas 2016
1. Powerful industry growth drivers
TESE DE INVESTIMENTO
SulAmérica: Apresentando Crescimento Sustentável
5
2. Uma Companhia de Seguros Única
3. Consistente Histórico de Desempenho
4. Perspectivas Positivas de Expansão
1. Sólidos Fatores de Crescimento da Indústria
6
Posicionada em um Mercado com Grande Potencial de Crescimento
58.7
109.5
2005 2006 2007 2008 2009 2010
Total de Prêmios do Mercado(R$ Bilhões)(1)
13,2%CAGR
Nota 1: Inclui P&C, Vida e Previdência, Saúde, AutomóveisFonte: FENASEG e ANS
+13,3%
Apesar do Mercado de Seguros Crescer 20% Acima da Economia Brasileira…
7
12.5%
10.5%
Crescimento dos Prêmios de Seguros
per Capita
Crescimento PIB per Capita
Crescimento(CAGR 2006 – 2010)
Crescimento do Mercado de Seguros
20%Acima
… A Indústria de Seguros no Brasil Ainda é Subpenetrada
8
2.3%3.1% 3.4% 3.9%
5.2% 5.7%
7.8% 8.0%
11.0%
12.9% 12.9%13.6%
16.2%
Russia Brasil China Chile India Espanha Itália EUA H.Kong África Sul R.Unido Holanda Tailândia
Penetração da Indústria de Seguros(Prêmios como % do PIB, 2009)
India e China tem maior penetração
Fonte: Sigma report #2/2010 (Swiss Re)
#54 #47 #44 #40 #31 #28 #18 #16 #5 #4 #3 #2 #1
2.0
1.2
2000 9M2010
-42%
SAÚDE: NOSSO MAIOR SEGMENTO
Dinâmica de Mercado Favorável
9
31
45
2000 9M2010
Consolidação da Indústria
Crescimento no número de beneficiários
+46%
Milhões
Declínio no número de operadoras
Milhares
Fonte: ANS (9M10)
SAÚDE: NOSSO MAIOR SEGMENTO
Bem Posicionada em um Mercado que Continua em Consolidação
Amil 11%
Bradesco 9%
SulAmérica 8%
Unimed Rio 3%
Intermédica 3%
Unimed Paulistana 3%
10
Market Share Top 6 Operadoras
Em prêmios
Grande Oportunidade de Consolidação
1.200Operadoras
Fonte: ANS
40%
Top 640%
Distribuição do Mercado de Saúde Suplementar
Em prêmios
SAÚDE: NOSSO MAIOR SEGMENTO
Mercado Odontológico é Particularmente Atraente
11
2.8
13.9
2000 9M10
Crescimento no número de membros...
Milhões
… Ainda com baixa penetração
23.5%
7.3%
Total Saúde Odontológico
Membros em relação (%) a população (9M10)
Fonte: ANS e IBGE
+396%
12
AUTOMÓVEIS: NOSSO SEGUNDO MAIOR SEGMENTO
Forte Crescimento em Automóveis, mas Ainda Subpenetrado
1.9
3.5
2006 2007 2008 2009 2010
6.9
4.74.0
1.2
Brazil Argentina Mexico USA
Crescimento nas Vendas de Veículos Novos…
(milhões)
… Ainda Subpenetrado(Habitantes por Veículo)
16.5%CAGR
Fonte: ANFAVEA (Associação Nacional dos Fabricantes de Veículos Automotores – Anuário 2010)
AUTOMÓVEIS: NOSSO SEGUNDO MAIOR SEGMENTO
SulAmérica: Top 3 no Seguro de Automóveis
Porto Seguro
+Azul+Itaú, 27.3%
Bradesco, 14.2%
Sul América,
10.4%
Liberty, 7.8%
Mapfre, 8.1%
Banco do Brasil, 7.6%
HDI, 6.4%
Outras, 18.2%
13
Market Share – 2010
#3
Fonte: SUSEP
Frota Total Brasileira – 2010
Segurada, 30.0%
Não-segurada,
70.0%
14
1. Fortes drivers de crescimento da indústria
2. Uma Companhia de Seguros Única
TESE DE INVESTIMENTO
SulAmérica: Entregando Resultados Sólidos de Crescimento
3. Consistente Histórico de Desempenho
4. Perspectivas Positivas de Expansão
Uma Companhia de Seguros Única
1
2
3
4
5
Posicionamento Único
+
Maior Seguradora Independente
+
Maior Rede de Corretores
+
Maior Rede de Prestadores
+Foco no Desenvolvimento Sustentável
15
1. Posicionamento Único: Diversificada + Independente
16
Grande
Diversificação
Pequena
Pertencentea Banco Estrutura
Independente
Outros Competidores Pertencentes a Bancos
Porto Seguro
• geografia• produtos
2. Liderança nos Mercados em Expansão
17
SegmentoTamanho do
MercadoNossa Posição
no Mercado
~R$70 Bi
Saúde
Top 3
Crescimento do Mercado Acumulado
63% da Receita
9%*
~R$20 Bi
Automóveis
Top 3
25% da Receita
15%**
* Até setembro de 2010.** Até dezembro 2010.
3. Maior Rede de Corretores e Distribuição
18
Rede de Corretores e Distribuição
• +30.000 corretores
• 14 filiais nas principais cidades
• Presente em mais de 100 localidades
• 29 centros de serviços automotivos
Parceiros
• Mais de 20 parcerias
• 26 milhões de clientes potenciais
• 16.000 agências bancárias
• Principalmente produtos residenciais e automotivos
4. Maior Rede de Prestadores
Top 3 na indústria de seguros
Ampla Campanha de Marketing
Rádio SulAmérica no Rio de Janeiro e em São Paulo
19
Marca Forte
Premiados Call centers atendem 6,3 milhões de clientes
93% de eficiência no FCR (First Call Resolution)
Alto Índice de Retenção de Clientes
Foco em Qualidade
Assegurar proteção financeira e tranqüilidade aos nossos clientes, em uma relação única de agilidade, confiança e transparência
20
Estar Comprometida com a Sustentabilidade (valor)
5. Foco no Desenvolvimento Sustentável
Apoiar a comunidade
Desenvolver o capital humano
Respeitar o meio ambiente
Negócios com ética e transparência
Missão
Valores
2121
5. Foco no Desenvolvimento Sustentável
Gestão da sustentabilidade na SulAmérica
Comitê de Sustentabilidade
Gerência de Sustentabilidade
Sustentabilidade no nível estratégico Criação de um VALOR:
Estar Comprometida com a Sustentabilidade.Trabalharemos com o propósito de criar um mundo melhor.
Objetivo estratégico de sustentabilidade no Balanced Scorecard
Cartas, Princípios e outras iniciativas Primeira seguradora a entrar no ISE da BMF&Bovespa
Signatária do Principles of Responsible Investment (PRI)
Protocolo do Seguro Verde (Ministério do Meio Ambiente, CNSeg e SindSeg)
Defesa dos direitos humanos, trabalho decente e meio ambiente em cláusulas contratuais e no Código de Conduta Ética
Adoção do padrão GRI no Relatório Anual
22
1. Fortes drivers de crescimento da indústria
2. Uma Companhia de Seguros Única
TESE DE INVESTIMENTO
SulAmérica: Entregando Resultados Sólidos de Crescimento
3. Consistente Histórico de Desempenho
4. Positivas Perspectivas de Expansão
23
Consistente Histórico de Crescimento
6,0326,767
7,308
8,385
2007 2008 2009 2010
Total de Prêmios de Seguros(R$ milhões)
Lucro Líquido(R$ milhões)
340
382414 427
2007 2008 2009 2010
Em 2010 cresceu 14,7% Em 2010 cresceu 2,0%
Dados Pro-forma de 2006-2009 excluindo Brasilveículos
24
Crescente Foco na Eficiência Operacional…
12.8% 12.8%
9.6%
8.9%
2007 2008 2009 2010
Despesas Administrativas(% de prêmios retidos)
Número de Funcionários
5,5825,506
5,112
4,947
2007 2008 2009 2010
…Permitirá Aprimorar Nossos Índices de Eficiência
Índice de Sinistralidade de Saúde de 78% em 2010.
– Buscando maior eficiência
Implementação de diversas iniciativas para controlar sinistros de saúde
Sinistralidade de Automóveis em 60%
25
75.1% 71.4%
9.6% 8.8%
11.3% 11.8%1.8% 1.6%
2.2% 3.1%
2009 2010
100,0%Principais Pontos
Índice de Sinistralidade
Despesas Administrativas Despesas de Comercialização
Impostos Outras Receitas e Despesas Administrativas
97,8%
1,3701,669 1,904
2,258
132
241
387
578
2007 2008 2009 2010
Previdência VGBL
134
158
203214
2007 2008 2009 2010
Reservas de Previdência e VGBL Continuam a Crescer
Rendas de ContribuiçãoR$ milhões
Reservas de Previdência e VGBLR$ milhões
26
5,4%23,8%
1.502
1.910
2.291
2.836
Crescimento Contínuo em Ativos Administrados
27
Ativos Administrados(R$ bilhões)
4.5 5.2 6.0 7.5
7.0 6.88.4
10.0
2007 2008 2009 2010
Próprios Administrados
11,5 12,0
14,4
17,5
+24,7%
+18,9%
+21,3%
28
1. Fortes drivers de crescimento da indústria
2. Uma Companhia de Seguros Única
TESE DE INVESTIMENTO
SulAmérica: Entregando Sólidos Resultados com Crescimento
3. Consistente Histórico de Desempenho
4. Perspectivas Positivas de Expansão
Principais Fatores de Crescimento e Rentabilidade
3
2
4
Sólido Histórico de Crescimento1Melhora na Eficiência Operacional
Crescimento de Market Share nos Principais Segmentos
Investimento do Excesso de Capital
29
30
1. Sólido Histórico de Crescimento
~3%
~9%
Brasil Hoje Brasil em 2025
Prêmios de Seguros em Relação (%) ao PIB
Crescimento da Indústria até 2025
16%CAGR
Fonte: Goldman Sachs, Março 2010
– similar a outros países desenvolvidos
2. Melhora na Eficiência Operacional
31
Total de Prêmios da Companhia +9% +15% +13%
2009 2010Consenso dos
Analistas 2010
Índice de Sinistralidade 73% 71% 73%
Índice Combinado 99% 98% 99%
ROE 17% 15% 18%
3. Crescimento de Market Share nos Principais Segmentos
Saúde – Maior Participação no Mercado Foco nos planos de seguro PME e Odontológico
– Número de Beneficiários de Seguro Odontológicocresceu 57% (2010)
– Número de Beneficiários de PME cresceu 24% (2010)
Carteira de Seguro Grupal (60% do total) cresceu 15% em 2010
Automóveis – Foco no Crescimento e Ganho de Escala Diversas iniciativas incluindo
– Expansão da rede de corretores– Novos distribuidores e parceiros
32
4. Investimento do Excesso de Capital
33
Sólido Balanço Patrimonial com excesso de capital ~R$1,3Bi
Dividendos em 2010 R$292 Mi
Política de Distribuição de Dividendos em 2010 50%
Dividend yield ~5%
Caixa disponível para oportunidades M&A
Estrutura Corporativa
35 35
Saepar Serviços e Participações
Holding
Sul América Companhia Nacional de Seguros
Automóveis e Outros Ramos Elementares
Sul América Companhia de Seguro Saúde
Seguro Saúde Individual
Sul América Companhia de Seguros Gerais
Outros Ramos Elementares
Sul América Seguro SaúdeS.A.
Seguro Saúde Grupal
Sul América Investimentos DTVM S.A.
Gestão de Ativos
Sul América Seguros de Pessoas e Previdência S.A.
Vida e Previdência Privada
Sul América Serviços de Saúde S.A.
ASO
Brasilsaúde Companhia de Seguros
Seguro Saúde
Somente empresas
Governança Corporativa com Padrão Internacional
36Atualizado em : Outubro 2010
(1) Acionistas Gestores e Afiliados
55% 45%
100% de direito de tag-along, excedendo os requisitos mínimos do Nível 2 de listagem Um terço de membros independentes no conselho de administração Comitês de assessoramento para analisar matérias específicas Contribuição internacional e expertise local para somar qualidade ao processo decisório
SULASA ING
SULASAPAROther (1) Free Float
33,3% 21,5%6,8% 38,4%
Sul América S.A.
BM&F Bovespa: SULA11
Bloomberg: SULA11 EQUITY BZ <GO>
36
Estrutura de Gestão
37
Governança Corporativa e Relações com Investidores
Tecnologia da Informação e Call Center
Vendas e Marketing
37
Financeiro e Jurídico
RH e Administrativo
Automóveis e Outros Ramos Elementares
Saúde Vida e Previdência
Gestão de Ativos
CEO
Política de Investimentos Direcionada pelo ALM
Pré Fixado 22%
IPCA25%
Selic/CDI49%
Estratégia de Investimentoex-previdência e VGBL
Total | R$4,7B
Renda FixaPública
78%
Renda FixaPrivados
21%
Renda Variável1%
Alocação de Investimentoex-previdência e VGBL
Total | R$4,7B
Outros 3%
Ações 1%
Pré Fixado 14%
IPCA16%
Selic/CDI52%
Estratégia de InvestimentoTotal | R$7,5B*
Renda FixaPública
76%
Renda FixaPrivados
20%
Renda Variável4%
Alocação de InvestimentoTotal | R$7,5B*
Outros3%
Ações 4%
IGPM11%
(*) Incuindo operações de previdência e VGBL38
Desempenho das Units
* Atualizado até 23 de fevereiro de 2011.
39
+10,8%
+82,9%
201020092007 2008
Ibovespa: -41,2% SULA11: -47,1%Volume medio:
R$2,7MM
Ibovespa: +82,7% SULA11: +224,9%
Volume medio: R$5,3MM
Ibovespa: +1,0% SULA11: +20,0%
Volume medio: R$7,3MM
2011*
Ibovespa: -3,5% SULA11: -9,1%Volume medio:
R$7,6MM
30
50
70
90
110
130
150
170
190
210
230
Pre
ço (
4 o
utu
bro
20
07
=1
00
)
IBOVESPA SULA11
Ibovespa: 5,8% SULA11: -2,5%Volume medio:
R$5,9MM
Volume Médio DiárioLTM
Volume Médio – SULA11 – Aumento da Liquidez
Volume (R$ 1000)
40
236 255 266 297 304
325 346 370
394 421
454 492
525
-
1,000
2,000
3,000
4,000
5,000
6,000
7,000
8,000
9,000
10,000
11,000
fev-10 mar-10 abr-10 mai-10 jun-10 jul-10 ago-10 set-10 out-10 nov-10 dez-10 jan-11 fev-11
$Volume #Negócios
* Atualizado até 23 de fevereiro de 2011.
41
P/E 1yr fwd* P/B
* P/E baseado no consenso de mercadoNota: atualizado até 23 de fevereiro de 2011.
Múltiplos
42
Preço Alvo Última Revisão
Upside/Downside*
Recomendação
R$21,50 (final 2011) 10/12/2010 10,4% Manter
R$22,70 (final 2011) 6/2/2010 16,5% Manter
R$19,80 (dez 2011) 15/12/2010 1,6% Manter
R$21,70 (final 2011) 24/11/2010 11,4% Manter
R$22,70 (final 2011) 12/01/2011 16,5% Manter
R$22,20 (dez 2011) 19/01/2011 14,0% Manter
R$22,50 (final 2011) 16/12/2010 15,5% Comprar
Consenso R$21,87 - 12,3% -
Em relação ao preço da unit em 24/02/2011=R$19,48Fonte: Analistas de Mercado Sell Side
Preço Alvo VS. Preço de Mercado
R$21,87
R$ 19,48
Comprar14%
Manter86%
RECOMENDAÇÃO
Cobertura dos Analistas
44
Efeitos não recorrentes no resultado de 2010
Brasilveículos: a venda da participação da Brasilveículos gerou um resultado (ganho) não recorrente deaproximadamente R$135 milhões, com efeito em outubro de 2010.
Brasilsaúde: no 3T10, foram feitos ajustes na metodologia de provisionamento da Brasilsaúde, o que gerou umresultado não recorrente de R$5,8 milhões nas linhas de prêmios de seguros, sinistralidade, despesas comcomercialização, despesas administrativas.
Venda da sede: a venda da sede da SulAmérica na cidade de São Paulo gerou um efeito não recorrente (ganho) deR$41,0 milhões, com efeito no 2T10.
Prêmios de seguro saúde individuais do estado da Bahia: os ajustes relacionados ao seguro de saúde complementartiveram efeito nas linhas de prêmios, outras receitas (despesas), despesas com tributos e provisão para impostos econtribuição social no 1T10 e no 4T10.
Ajustes | R$ milhões 1T10 2T10 3T10 4T10 2010
Prêmios retidos 60,7 - (0,1) (23,9) 36,7
Prêmios ganhos 60,7 - (0,1) (23,9) 36,7
Sinistros retidos 60,7 - (0,1) (23,9) 36,7
Despesas de comercialização - - (4,4) - (4,4)
Outras receitas (despesas) operacionais - - (2,4) - (2,4)
Despesas Administrativas (17,5) - (2,0) 12,2 (7,3)
Despesas com Tributos - - (0,1) (1,5) (1,6)
Resultado Patrimonial (2,8) - - 1,1 (1,7)
Resultado não operacional - - (0,6) - (0,6)
Imposto de renda e contribuição social - 68,4 - 225,4 293,7
Lucro líquido (16,1) (27,3) 3,9 (85,3) (124,9)
SulAmérica: Destaques do Trimestre/Ano
Dados recorrentes quando aplicável
4T10 4T10/4T09 2010 2010/2009
Prêmios de Seguros(R$ bilhões)
R$2,2 17,4% R$ 8,4 14,7%
Índice Combinado 94,3% -3,7 p.p. 97,8% -2,2 p.p.
Retorno do Investimento(ex-previdência e VGBL)(R$ milhões)
R$ 128,9 37,7% R$ 429,9 7,5%
Rendimento Médio (ex-previdência e VGBL)(% do CDI)
129,7% -12,4 p.p. 117,2% -0,8 p.p.
Lucro antes dos impostos, contribuições sociais e dividendos (R$ milhões)
R$ 251,3 58,5% R$ 697,0 31,0%
Lucro Líquido(R$ milhões)
R$ 158,3 5,6% R$ 426,6 3,2%
ROAE 22,1% -1,3 p.p. 14,9% -1.3 p.p.
45
Resultados Operacionais
Prêmios de Seguros | R$ milhões 4T10 4T09 ∆% 3T10 ∆% 2010 2009 ∆%
Seguro Saúde 1.381,8 1.198,8 15,3 1.375,5 0,5 5.295,0 4.515,3 17,3
Seguro Saúde Ajustado 1.405,7 1.198,8 17,3 1.375,6 2,2 5.258,3 4.515,3 16,5
Seguro Saúde Grupal 1.020,2 840,8 21,3 996,5 2,4 3.789,9 3.113,7 21,7
Seguro Saúde Grupal (ajustado) 1.020,2 840,8 21,3 996,6 2,4 3.790,0 3.113,7 21,7
Seguro Saúde Individual 361,7 358,0 1,0 379,0 -4,6 1.505,1 1.401,6 7,4
Seguro Saúde Individual (ajustado) 385,6 358,0 7,7 379,0 1,7 1.468,3 1.401,6 4,8
Seguros de Automóveis 539,2 451,9 19,3 614,9 -12,3 2.070,6 1.651,4 25,4
Seguros de Outros Ramos Elementares 107,1 112,7 -5,0 117,2 -8,6 460,7 643,2 -28,4
Seguros de Pessoas 175,3 134,1 30,7 151,5 15,7 594,9 497,6 19,6
Total 2.203,4 1.897,6 16,1 2.259,0 -2,5 8.421,2 7.307,5 15,2
Total ajustado 2.227,3 1.897,6 17,4 2.259,1 -1,4 8.384,5 7.307,5 14,7
46
Prêmios Ganhos| R$ milhões 4T10 4T09 ∆% 3T10 ∆% 2010 2009 ∆%
Seguro Saúde 1.385,0 1.199,2 15,5 1.364,9 1,5 5.279,4 4.506,2 17,2
Seguro Saúde Ajustado 1.408,9 1.199,2 17,5 1.365,0 3,2 5.242,7 4.506,2 16,3
Seguro Saúde Grupal 1.021,1 838,7 21,7 992,7 2,9 3.778,7 3.105,2 21,7
Seguro Saúde Grupal (ajustado) 1.021,1 838,7 21,7 992,8 2,8 3.778,8 3.105,2 21,7
Seguro Saúde Individual 363,9 360,5 0,9 372,2 -2,2 1.500,8 1.401,1 7,1
Seguro Saúde Individual (ajustado) 387,8 360,5 7,6 372,2 4,2 1.463,9 1.401,1 4,5
Seguros de Automóveis 507,9 403,7 25,8 476,0 6,7 1.842,8 1.446,0 27,4
Seguros de Outros Ramos Elementares 85,6 66,3 29,1 84,9 0,9 329,9 291,6 13,1
Seguros de Pessoas 88,5 96,5 -8,3 107,6 -17,8 398,6 358,7 11,1
Total 2.067,1 1.765,8 17,1 2.033,5 1,7 7.850,8 6.602,6 18,9
Total ajustado 2.090,9 1.765,8 18,4 2.033,6 2,8 7.814,1 6.602,6 18,3
47
Resultados Operacionais
48
Sinistralidade | % 4T10 4T09 ∆% 3T10 ∆% 2010 2009 ∆%
Seguro Saúde 70,4% 79,1% -8,8c 76,6% -6,3 p.p. 77,2% 80,8% -3,6 p.p.
Seguro Saúde Ajustado 69,2% 79,1% -1,0 p.p. 76,3% -7,5 p.p. 77,8% 80,8% -3,0 p.p.
Seguro Saúde Grupal 68,3% 76,2% -7,9 p.p. 74,6% -6,3 p.p. 75,7% 77,9% -2,3 p.p.
Seguro Saúde Grupal (ajustado) 68,3% 76,2% -7,9 p.p. 74,1% -5,8 p.p. 75,5% 77,9% -2,4 p.p.
Seguro Saúde Individual 76,2% 85,9% -9,7 p.p. 82,1% -5,9 p.p. 81,1% 87,1% -6,0 p.p.
Seguro Saúde Individual (ajustado) 71,5% 85,9% -14,4 p.p. 82,1% -10,6 p.p. 83,2% 87,1% -4,0 p.p.
Seguros de Automóveis 58,4% 54,5% 3,9 p.p. 62,1% -3,7 p.p. 60,4% 60,4% -
Seguros de Outros Ramos Elementares 51,8% 87,7% -35,8 p.p. 56,9% -5,0 p.p. 57,0% 79,8% -22,8 p.p.
Seguros de Pessoas 46,8% 52,4% -5,6 p.p. 48,7% -1,9 p.p. 52,0% 58,4% -6,4 p.p.
Total 65,6% 72,3% -6,7 p.p. 70,9% -5,3 p.p. 71,1% 75,1% -3,9 p.p.
Total ajustado 64,9% 72,3% -7,5 p.p. 70,7% -5,8 p.p. 71,4% 75,1% -3,6 p.p.
Resultados Operacionais
Despesas de Comercialização | % 4T10 4T09 ∆% 3T10 ∆% 2010 2009 ∆%
Seguro Saúde 6,7% 6,1% 0,6 p.p. 6,5% 0,1 p.p. 6,4% 5,9% 0,5 p.p.
Seguro Saúde Ajustado 6,6% 6,1% 0,5 p.p. 6,4% 0,2 p.p. 6,4% 5,9% 0,5 p.p.
Seguro Saúde Grupal 8,7% 8,3% 0,4 p.p. 8,7% 0,1 p.p. 8,6% 8,1% 0,4 p.p.
Seguro Saúde Grupal (ajustado) 8,7% 8,3% 0,4 p.p. 8,4% 0,3 p.p. 8,5% 8,1% 0,4 p.p.
Seguro Saúde Individual 1,0% 0,9% - 0,9% 0,1 p.p. 0,9% 0,9% -
Seguro Saúde Individual (ajustado) 0,9% 0,9% - 0,9% - 0,9% 0,9% -
Seguros de Automóveis 21,8% 23,3% -1,5 p.p. 22,8% -1,0 p.p. 22,8% 23,3% -0,5 p.p.
Seguros de Outros Ramos Elementares 22,2% 22,3% - 21,8% 0,5 p.p. 21,1% 21,2% -0,1 p.p.
Seguros de Pessoas 29,4% 23,1% 6,3 p.p. 26,2% 3,2 p.p. 25,5% 22,9% 2,6 p.p.
Total 12,0% 11,6% 0,4 p.p. 12,0% - 11,8% 11,3% 0,5 p.p.
Total ajustado 11,9% 11,6% 0,3 p.p. 11,9% - 11,8% 11,3% 0,5 p.p.
49
Resultados Operacionais
50
Margem Bruta | % 4T10 4T09 ∆% 3T10 ∆% 2010 2009 ∆%
Seguro Saúde 23,0% 14.,8% 8,2 p.p. 16,8% 6,1 p.p. 16,4% 13,3% 3,1 p.p.
Seguro Saúde Ajustado 24,3% 14,8% 9,5 p.p. 17,0% 7,3 p.p. 15,9% 13,3% 2,6 p.p.
Seguro Saúde Grupal 23,0% 15,4% 7,6 p.p. 16,8% 6,2 p.p. 15,8% 13,9% 1,8 p.p.
Seguro Saúde Grupal (ajustado) 23,0% 15,4% 7,6 p.p. 17,5% 5,6 p.p. 16,0% 13,9% 2,0 p.p.
Seguro Saúde Individual 22,9% 13,2% 9,6 p.p. 17,0% 5,9 p.p. 18,0% 11,9% 6,1 p.p.
Seguro Saúde Individual (ajustado) 27,6% 13,2% 14,4 p.p. 17,0% 10,6 p.p. 15,9% 11,9% 4,0 p.p.
Seguros de Automóveis 19,8% 22,2% -2,4 p.p. 15,1% 4,7 p.p. 16,8% 16,3% 0,5 p.p.
Seguros de Outros Ramos Elementares 25,9% -10,0% 35,9 p.p. 21,4% 4,6 p.p. 21,9% -1,0% 22,9 p.p.
Seguros de Pessoas 23,8% 24,5% -0,7 p.p. 25,1% -1,3 p.p. 22,4% 18,7% 3,8 p.p.
Total 22,4% 16,1% 6,3 p.p. 17,1% 5,3 p.p. 17,0% 13,6% 3,4 p.p.
Total ajustado 23,2% 16,1% 7,1 p.p. 17,4% 5,8 p.p. 16,7% 13,6% 3,1 p.p.
Índice Combinado | % 4T10 4T09 ∆% 3T10 ∆% 2010 2009 ∆%
Índice Combinado 94,8% 98,0% -3,2 p.p. 95,9% -1,1 p.p. 97,5% 100,0% -2,5 p.p.
Índice Combinado (ajustado) 94,3% 98,0% -3,7 p.p. 95,5% -1,2 p.p. 97,8% 100,0% -2,2 p.p.
Resultados Operacionais
Lucro Líquido e ROAE
* Consolidado
R$ milhões 4T10 4T09 ∆% 3T10 ∆% 2010 2009 ∆%
Lucro Líquido 286,3 149,8 91,1% 125,1 128,8% 614,0 413,5 48,5%
Lucro Líquido Ajustado 158,3 149,8 5,6% 130,9 20,9% 426,6 413,5 3,2%
ROAE 40,0% 23,4% 16,6 p.p. 17,9% 22,1 p.p. 21,5% 16,2% 5,3 p.p.
ROAE ajustado 22,1% 23,4% -1,30 p.p. 18,7% 3,40 p.p. 14,9% 16,2% -1,3 p.p.
Lucro básico por ação (R$)*
Por ação preferencial 0,3465 0,1785 94,1% 0,1514 128,9% 0,7348 0,4904 49,8%
Por ação ordinária 0,3421 0,1779 92,3% 0,1495 128,8% 0,7368 0,4918 49,8%
Lucro diluído por ação (R$)*
Por ação preferencial 0,3379 0,1738 94,4% 0,1475 129,1% 0,7132 0,4789 48,9%
Por ação ordinária 0,3387 0,1760 92,4% 0,1479 129,9% 0,7279 0,4871 49,4%
51
Sumário das Demonstrações de Resultado
R$ milhões 4T10 4T09 ∆% 3T10 ∆% 2010 2009 ∆%
Prêmio de seguros 2.203,4 2.286,8 -3,6% 2.259,0 -2,5% 8.421,2 8.679,6 -3,0%Prêmios cedidos em resseguros, retrocessão, consórcios e fundos (42,3) (47,0) -10,1% (38,7) 9,3% (172,5) (390,4) -55,8%
Prêmios retidos 2.161,1 2.239,8 -3,5% 2.220,3 -2,7% 8.248,6 8.289,2 -0,5%Variação de provisões técnicas das operações de seguros (94,1) (152,8) -38,4% (186,9) -49,7% (397,8) (519,6) -23,4%Prêmios ganhos 2,067,1 2.087,0 -1,0% 2.033,5 1,7% 7.850,8 7,769,5 1,0%
Sinistros retidos e despesas com benefícios (1.356,7) (1.474,1) -8,0% (1.442,4) -5,9% (5.585,5) (5.699,7) -2,0%
Despesas de comercialização (248,3) (242,0) 2,6% (244,3) 1,6% (927,7) (880,7) 5,3%
Margem Bruta 462,1 370,9 24,6% 346,8 33,3% 1.337,7 1.189,1 12,5%
Outras receitas (despesas) operacionais de seguros (120,1) (51,2) 134,7% (70,8) 43,4% (323,3) (105,9) n.a.
Resultado com operações de Previdência (23,3) 4,2 n.a. 11,3 -306,1% 4,3 25,0 -82,9%
Resultado com operações de assistência à saúde 6,8 10,8 -36,5% 8,2 -16,7% 30,3 30,9 -2,0%Resultado da atividade financeira 6,1 4,6 32,0% 6,4 -3,4% 23,0 19,5 18,3%Despesas Administrativas (198,9) (252,1) -21,1% (180,5) 9,0% (732,0) (943,9) -22,5%Despesas com Tributos (51,6) (52,9) -2,4% (36,7) 137,5% (147,4) (177,9) -17,1%Resultado Financeiro 160,1 129,8 23,3% 129,2 23,9% 510,1 564,5 -9,6%Resultado Patrimonial 223,5 4,7 n.a. 7,5 n.a. 306,6 10,0 n.a.
Resultado antes do imposto e participações 464,6 168,9 175,1% 221,4 109,9% 1.009,3 611,3 65,1%
Imposto de renda e contribuição social (165,1) 0,2 n.a. (84,9) 94,4% (353,4) (126,3) 179,9%Participação nos lucros (13,1) (14,5) -9,6% (12,3) 6,9% (43,0) (34,9) 23,0%Participação dos acionistas não controladores (0,1) (4,8) n.a. 0,9 n.a. 1,1 (36,6) n.a.
Lucro Líquido 286,3 149,8 91,1% 125,1 128,8% 614,0 413,5 48,5%
52
Sumário do Balanço Patrimonial
Ativos | R$ milhões2010 2009 ∆%
Ativo Circulante 8.343,7 7.696,3 8,4%
Disponibilidades e aplicações financeiras 6.329,4 5.030,4 25,8%
Créditos das operações com seguros e resseguros 1.172,1 1.765,8 -33,6%
Despesas de resseguros e retrocessões diferidas 58,9 103,5 -43,1%
Despesas de comercialização diferidas 342,0 370,8 -7,8%
Outros ativos circulantes 441,3 425,8 3,7%
Ativo realizável em longo prazo 3.761,4 4.542,8 -17,2%
Aplicações financeiras 1.231,6 1.887,6 -34,8%
Depósitos judiciais e fiscais 1.519,8 1.655,2 -8,2%
Despesas de comercialização diferidas 151,9 140,9 7,8%
Outros ativos não circulantes 858,2 859,1 -0,1%
Ativo permanente 163,1 190,2 -14,2%
Total de Ativos 12.268,2 12.429,4 -1,3%
53
Sumário do Balanço Patrimonial
54
Passivo | R$ milhões 2010 2009 ∆%
Passivo Circulante 4.809,3 5.44,.2 -11,6%
Empréstimos e financiamentos 5,6 5,8 -3,0%
Outras obrigações a pagar 564,8 566,1 -0,2%
Débitos com operações de seguros, resseguros e previdência 344,7 424,1 -18,7%
Provisões técnicas de seguros e resseguros 3.207,4 3.893,0 -17,6%
Provisões técnicas de previdência 501,2 431,1 16,3%
Outros passivos 185,6 120,2 54,4%
Passivo não circulante 4.567,1 4.158,0 9,8%
Obrigações a pagar 822,2 1.008,9 -18,5%
Empréstimos e financiamentos 315,4 278,3 13,3%
Outras contas a pagar 183,3 172,4 6,3%
Provisões técnicas de seguros e resseguros 1,017,7 753,8 35,0%
Provisões técnicas de previdência 1,758,3 1.475,4 19,2%
Outros passivos 470,3 469,2 0,2%
Patrimônio líquido 2.891,9 2.831,1 2,1%
Passivo total 12.268,2 12.429,4 -1,3%
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