1As informações aqui contidas são estritamente confidenciais, de propriedade exclusiva da FIBRIA CELULOSE S.A. e destinam-se unicamente aos integrantes de seu Conselho de Administração,

de modo a permitir-lhes a tomada de decisão acerca do objeto a que se referem, não podendo, por isso mesmo, ser reveladas a terceiros ou utilizadas para qualquer outro fim.

Apresentação Ensyn

03/10/2012

Mega-tendências, especialmente escassez energética,abrem oportunidades para biocombustíveis e bioquími cos

OportunidadesMega-Tendências

Escassez energética evolatilidade de preços de energia

Mudanças climáticas

Retorno à biomassa?

Crescimento da demanda global

por biocombustíveis (MI/y)

Expectativa global de demanda por biocombustíveis (Ml/y)

2As informações aqui contidas são estritamente confidenciais, de propriedade exclusiva da FIBRIA CELULOSE S.A. e destinam-se unicamente aos integrantes de seu Conselho de Administração,

de modo a permitir-lhes a tomada de decisão acerca do objeto a que se referem, não podendo, por isso mesmo, ser reveladas a terceiros ou utilizadas para qualquer outro fim.

Escassez e acesso limitadoa matérias-primas

Desafio quanto a segurançade alimentação

Maior foco em gestãode resíduos e lixo

Crescimentodos bio

combustíveis

Evolução dos bioquímicos

Fonte: World Energy Outlook – 2010 – IEA; MIT; SRI; relatórios

da indústria; Análise da Equipe do Projeto de Bio-Estratégia

Construção

Celulose• Celulose especial (eg. dissolving cellulose)• Celulose para papel•... Co-geração

FlorestasFibria

Objetivo: Definir um portfólio de tecnologias promi ssoras que possamimpactar materialmente a geração de valor da Fibria no médio prazo

Escopo do projeto: biocombustíveis, bioprodutos e bi oenergia

Nesse contexto, a Fibria tem realizado extensivo trab alho investigativo de oportunidades no biomercado

3As informações aqui contidas são estritamente confidenciais, de propriedade exclusiva da FIBRIA CELULOSE S.A. e destinam-se unicamente aos integrantes de seu Conselho de Administração,

de modo a permitir-lhes a tomada de decisão acerca do objeto a que se referem, não podendo, por isso mesmo, ser reveladas a terceiros ou utilizadas para qualquer outro fim.

Biomassa

Bio-refinaria

Pellets, Pellets Torrefado

Biocombustíveis• Bioetanol• Biodiesel•...

Bioprodutos• Biopolímeros• Químicos de base• Solventes• Rayon• Fibra de carbono•...

• Aumento de produtividade• Melhoramento genético• Transgênicos• ...

Escopo das investigaçõesBagaço Miscanthus

Cana Eucalipto

Outras fontesde matéria prima

Essa avaliação contínua nos ajudou a identificar a tecnologiade pirólise e a Ensyn como oportunidades promissoras

Mat

urid

ade

Tecn

ológ

ica

Pirólise como Tecnologia Promissora

• Tecnologia madura

• Boa relação capex/ton produzida

• Bons rendimentos na conversão da biomassa

• Potencial atratividade econômica

Ensyn como a Melhor Oportunidade

Prioridade 1

P-Oil

Prioridade 2

4As informações aqui contidas são estritamente confidenciais, de propriedade exclusiva da FIBRIA CELULOSE S.A. e destinam-se unicamente aos integrantes de seu Conselho de Administração,

de modo a permitir-lhes a tomada de decisão acerca do objeto a que se referem, não podendo, por isso mesmo, ser reveladas a terceiros ou utilizadas para qualquer outro fim.

Tamanho Relativo doMercado

Fonte: Projeto de Bio-Estratégia Fibria

Mat

urid

ade

Tecn

ológ

ica

Atratividade Econômica

• Escala reduzida das plantas propiciando menor capex e custos otimizados no transporte da biomassa

• Custos competitivos frente a outros players de combustíveis

• Flexibilidade de usos finais : óleo industrial, geração de energia, co-refino e possibilidade de up-grading para combustível final

• Estratégia baseada em parcerias com players com forte experiência em diferentes elos da cadeia de valor

Tecnologia A

Tecnologia B

Tecnologia E

Tecnologia F

Pirólise

Tecnologia D

Histórico da Ensyn

Produção comercial de combustíveis e químicospara o setor de alimentos

US$20 MM de Eventode Liquidez

Desenvolvimento e venda de aplicação de

petróleo por US$100 MM

1984 1990 - 1998 2006 - Hoje

Credit Suisse (14%)

Felda (3%)

Chevron

Technology

Ventures (4%)

Impax (12%)

Management (35%)

Outros (32%)

5As informações aqui contidas são estritamente confidenciais, de propriedade exclusiva da FIBRIA CELULOSE S.A. e destinam-se unicamente aos integrantes de seu Conselho de Administração,

de modo a permitir-lhes a tomada de decisão acerca do objeto a que se referem, não podendo, por isso mesmo, ser reveladas a terceiros ou utilizadas para qualquer outro fim.

FundaçãoAumento de escala em

combustíveis e químicospara alimentos

Foco emcombustíveis renováveisParcerias estratégicas

Implantação de projetos

Fonte: Ensyn

+ 30 milhõesge galões

RFO já produzidos

1984

1989

1990 - 1998

1998 - 2005

2006 - Hoje

O bioóleo produzido pela Ensyn tem flexibilidade de uso em diversos mercados de grande potencial

Matérias-primas

ProcessoRTP

ReplacementFuel Oil

MercadosConsumidores

Flexibilidade no uso de matérias-primas

• Matérias-primas de origem não alimentícia

Tecnologia provada comercialmente

• Processo não catalítico com alta taxa de conversão para combustíveis

• Prop. Intelectual sólida

• Capex por unidade mais baixo que concorrentes

• Engenharia e equipamentos fornecidos, com garantia de

Produto Renovável

• Elegibilidade para incentivos regulatórios do programa RFS2 na categoria de combustíveis celulósicos para co-refino e upgrading (C-RIN´s)

Flexibilidade demercado consumidor

• Atuação em mercado consumidor valorizado apenas nos EUA em mais de USD 1 trilhão

6As informações aqui contidas são estritamente confidenciais, de propriedade exclusiva da FIBRIA CELULOSE S.A. e destinam-se unicamente aos integrantes de seu Conselho de Administração,

de modo a permitir-lhes a tomada de decisão acerca do objeto a que se referem, não podendo, por isso mesmo, ser reveladas a terceiros ou utilizadas para qualquer outro fim.

fornecidos, com garantia de processo, pela Envergent (1)

FlorestasPlantadas

ResíduosFlorestais

Resíduosde serraria

Resíduosde agricultura

2013-2014(1) Envergent é uma JV entre Ensyn e UOP, uma empresa do Grupo Honeywell e líder mundial em tecnologia de refinariasFonte: Ensyn, Análise Fibria

3938 36

22 22

33 28 22

25

7570 70

65 64 6360

5652 51

47

RFO cost of production vs oil

Custo do Feedstock

Custo de Capital

Custos Operacionais

O custo do bioóleo é competitivo frente ao custo de produção de petróleo nos EUA

Custo Total RFO versus Poços de Petróleo dos EUA (USD/ barril de petróleo equivalente)

7As informações aqui contidas são estritamente confidenciais, de propriedade exclusiva da FIBRIA CELULOSE S.A. e destinam-se unicamente aos integrantes de seu Conselho de Administração,

de modo a permitir-lhes a tomada de decisão acerca do objeto a que se referem, não podendo, por isso mesmo, ser reveladas a terceiros ou utilizadas para qualquer outro fim.

30

21

13

35 32 34

44

13

30 32

13

27 24

13

2526 22

Canyon Delaware Bakken Mississippian Ensyn plant ($70 feed)

Eagle Ford Wind River Ensyn plant ($50 feed)

Spraberry Wolfberry Ensyn plant ($30 feed)

Fonte: Ensyn, Wood Mackenzie, Herold

Planta

Ensyn

Biomassa a

USD 70/ bdt

Planta

Ensyn

Biomassa a

USD 50/ bdt

Planta

Ensyn

Biomassa a

USD 30/ bdt

A Ensyn planeja expressivo crescimento de sua capacidade na América do Norte

Localização das Unidade Industriais planejadas para a América do Norte

• Mais de 10 projetos identificados e em discussão no Canadá e EUA• Primeiros 4 projetos a ser iniciados em 2013• Oportunidades adicionais identificadas na Malásia e Indonésia

8As informações aqui contidas são estritamente confidenciais, de propriedade exclusiva da FIBRIA CELULOSE S.A. e destinam-se unicamente aos integrantes de seu Conselho de Administração,

de modo a permitir-lhes a tomada de decisão acerca do objeto a que se referem, não podendo, por isso mesmo, ser reveladas a terceiros ou utilizadas para qualquer outro fim.

Fonte: Ensyn

RFO cost of production vs oil Indicadores Econômicos das Unidades de RTPEstimativas da Ensyn para projetos no Canadá e EUA

Margem Caixa (USD/BOE) Capex (USD MM) e Produção (BOE)

45100

139

239

Custo deProdução

Valor deMercadodo RFO

194

55

Margem Máxima com Incentivos

Margem Base 400 tons por dia de biomassa

seca

~750 BOE por dia = 230 k BOE/ano =

22 milhões de galões por ano

Capex de US$ 60 a 100 MM, dependendo da infraestrutura existente

Valor do Barril de Petróleo

Valor dos C-RIN´s

9As informações aqui contidas são estritamente confidenciais, de propriedade exclusiva da FIBRIA CELULOSE S.A. e destinam-se unicamente aos integrantes de seu Conselho de Administração,

de modo a permitir-lhes a tomada de decisão acerca do objeto a que se referem, não podendo, por isso mesmo, ser reveladas a terceiros ou utilizadas para qualquer outro fim.

Fonte: Ensyn

Retorno sem Alavancagem – Pre-Tax Retorno com 50% de Alavancagem – Pre-Tax

18%32%

45%

SemC-RIN´s

50% deC-RIN´s

100% deC-RIN´s

22%

45%

64%

SemC-RIN´s

50% deC-RIN´s

100% deC-RIN´s

Proxy de Retornos do Brasil = ??

O investimento na Ensyn é uma movimentação que abre uma opção estratégica para a Fibria

Investimentoapenas no Equity

Estabelecimentoapenas de JV

no Brasil

• Entrada no capital da empresa nos EUA com IPO estimado para 2013

• Potencial valorização

• Constituição de JV não-exclusiva no Brasil para operar plantas de RTP com biomassa fornecida pela

InvestimentoEquity + JV

• Mantém o upsideda potencial valorização do equity

• Permite estruturação de JV no Brasil em

10As informações aqui contidas são estritamente confidenciais, de propriedade exclusiva da FIBRIA CELULOSE S.A. e destinam-se unicamente aos integrantes de seu Conselho de Administração,

de modo a permitir-lhes a tomada de decisão acerca do objeto a que se referem, não podendo, por isso mesmo, ser reveladas a terceiros ou utilizadas para qualquer outro fim.

• Potencial valorização do equity fornecida pela

Fibria

de JV no Brasil em condições de exclusividade (*)

A compra de participação deve ser entendida como um a movimentaçãoestratégica , que cria uma opção para um novo negócio no Brasil a partir

de uma tecnologia promissora de energia renovável e em bases exclusivas

*Pelo acordo de exclusividade assinado, os direitos de exclusividade detidos pela Ensyn para construir e operar plantas de RTP no Brasil para certas

aplicações serão transferidos integralmente para a JV.

A JV no Brasil deterá posicionamento sólido nos principais fatores críticos de sucesso nesse mercad o

Vantagem de custo do feedstock

Excelência na logística de biomassa

• Potencial de uso de base de 1 milhão de hectares da Fibria para fornecimento de resíduos florestais

• Relacionamento em construção com potenciais parceiros de floresta, agricultura e serraria

• Alavancagem na forte expertise da Fibria em operação de logística florestal

11As informações aqui contidas são estritamente confidenciais, de propriedade exclusiva da FIBRIA CELULOSE S.A. e destinam-se unicamente aos integrantes de seu Conselho de Administração,

de modo a permitir-lhes a tomada de decisão acerca do objeto a que se referem, não podendo, por isso mesmo, ser reveladas a terceiros ou utilizadas para qualquer outro fim.

Fonte: Análise Equipe Estratégia Fibria

Acesso à tecnologia

Acesso ao mercado

• Acesso à tecnologia promissora de pirólise da Ensyn, protegida por propriedade intelectual sólida

• Acesso já existente a mercados consumidores existentes na América do Norte e Brasil

A transação foi desenhada para minimizar os riscos d o capital investido e permitir captura de upside pela Fibria

Entrada imediata nocapital da empresa

Opção para compraadicional de stake

Assinatura de MOUpara JV no Brasil

• Aporte de USD 20 MM

• Direito a 1 assento no Board da empresa

• Entrada no Bloco de Controle

• Opção de compra adicional de atéUSD 10 MM

• Opção exercível até o IPO (inclusive)

• Estabelecimento de JV exclusiva (*) no Brasil

• Realização de mapeamento completo de potencial de mercado em

12As informações aqui contidas são estritamente confidenciais, de propriedade exclusiva da FIBRIA CELULOSE S.A. e destinam-se unicamente aos integrantes de seu Conselho de Administração,

de modo a permitir-lhes a tomada de decisão acerca do objeto a que se referem, não podendo, por isso mesmo, ser reveladas a terceiros ou utilizadas para qualquer outro fim.

Controle

• Inúmeros direitos de proteção ao investimento incluídos no Acordo de Acionistas

andamento

*Pelo acordo de exclusividade assinado, os direitos de exclusividade detidos pela Ensyn para construir e operar plantas de RTP no Brasil para certas

aplicações serão transferidos integralmente para a JV.

173

193

532

415

Valorização por Diferentes Metodologias (USD MM)

DCF Base

Comparáveis a Valorde Mercado Atual

Cenário Conservador

Gevo KioR

304

353

Valor Médio

Cenário Otimista

13As informações aqui contidas são estritamente confidenciais, de propriedade exclusiva da FIBRIA CELULOSE S.A. e destinam-se unicamente aos integrantes de seu Conselho de Administração,

de modo a permitir-lhes a tomada de decisão acerca do objeto a que se referem, não podendo, por isso mesmo, ser reveladas a terceiros ou utilizadas para qualquer outro fim.

Valor Referênciada Oferta:

USD 300 MM

390 905

Nota: Comparáveis analisadas: Gevo, KioR, Amyris e SolazymeNota 2: Valor a partir de comparáveis considera múltiplo de EV sobre o EBITDA médio esperado para 2013 a 2015, aplicado aos EBITDA´s do DCF base da EnsynFonte: Análise Equipe Estratégia Fibria, Bloomberg, Relatório de Analistas

Comparáveis a Valor Justo de Analistas

Amyris KioR

648

Em resumo, a parceria com a Ensyn apresenta um modelo de negócios sólido e promissor

Tecnologia

Modelo Econômico

ProdutoProdução de combustível renovável a partir

de biomassa de origem não alimentícia

Retornos altos com investimento por unidade baixo.Potencial de ganhos com incentivos regulatórios

Tecnologia protegida e provada comercialmente,com duas unidades industriais em operação

14As informações aqui contidas são estritamente confidenciais, de propriedade exclusiva da FIBRIA CELULOSE S.A. e destinam-se unicamente aos integrantes de seu Conselho de Administração,

de modo a permitir-lhes a tomada de decisão acerca do objeto a que se referem, não podendo, por isso mesmo, ser reveladas a terceiros ou utilizadas para qualquer outro fim.

MercadoConsumidor

RelacionamentosEstratégicos

Crescimento

Grande potencial de mercado naAmérica do Norte e globalmente

Relacionamentos estratégicos com grandes players da indústria,como UOP, Chevron e Felda Palm Industries (Malásia)

Plano de expansão significativo tanto na América do Nortecomo em outras áreas do mundo (Ásia, América do Sul)

Fonte: Ensyn, Análise Fibria

JV no Brasil Aliança estratégia baseada em competências com potencialde criar um negócio relevante de biocombustíveis no futuro