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Maratona do Conhecimento Apostila para Estudo
2013
O Índice de Inflação é
economia. Reflete, portanto, o comportamento de centenas de preços de produtos e
serviços. Cada um deles tem seu peso específico para compor a média ponderada que
constitui o índice de inflação.
Hoje o Índice oficial que mede a inflação
Brasileiro de Geografia e
dos objetivos estabelecidos no sistema
desvios do índice é o CMN, isto é, se a me
2 pontos para cima ou para baixo. Q
diminui e a inflação cai, detendo assim um crescimen
periodicidade é mensal e o período de coleta
de referência. O IBGE divulga o índice ao mercado por volta do
seguinte.
� Rentabilidade Nominal:
compra da moeda.
� Rentabilidade Real: Considera os efeitos da inflação. Portanto, para sabermos qual é a
rentabilidade real, precisamos descontar a inflação.
� Rentabilidade Relativa:
determinado investimento em relação a um benchmark ( referencial ) .
Para Saber Mais...
Supondo que, no período de 12 meses a nossa rentabilidade ficou em 12% a . a ., o CDI ficou em 15% no ano,
então, podemos dizer que a nossa aplicação rendeu quanto do CDI?
Ou
HP12C- 15 E 12 %T ===== 80%
Índice de Inflação
O Índice de Inflação é generalizado e persistente do nível geral dos preços numa
economia. Reflete, portanto, o comportamento de centenas de preços de produtos e
Cada um deles tem seu peso específico para compor a média ponderada que
constitui o índice de inflação.
Hoje o Índice oficial que mede a inflação é o IPCA, calculado pelo IBGE
Brasileiro de Geografia e Estatística, utilizado pelo Banco Central para acompanhamento
dos objetivos estabelecidos no sistema de metas de inflação. Quem determina
desvios do índice é o CMN, isto é, se a meta de inflação é 4,5 %, permite
2 pontos para cima ou para baixo. Quando aumentam a taxa de juros
diminui e a inflação cai, detendo assim um crescimento da inflação além do esperado
periodicidade é mensal e o período de coleta estende-se, em geral, do dia 1 a 30 do mês
de referência. O IBGE divulga o índice ao mercado por volta do 7 ou 8 dias do mês
Rentabilidade
Nominal: Não considera o efeito da inflação que corrói o poder de
Considera os efeitos da inflação. Portanto, para sabermos qual é a
rentabilidade real, precisamos descontar a inflação.
Rentabilidade Relativa: Comparação da rentabilidade proporcionada por um
determinado investimento em relação a um benchmark ( referencial ) .
Supondo que, no período de 12 meses a nossa rentabilidade ficou em 12% a . a ., o CDI ficou em 15% no ano,
podemos dizer que a nossa aplicação rendeu quanto do CDI?
15 E 12 %T ===== 80%
do nível geral dos preços numa
economia. Reflete, portanto, o comportamento de centenas de preços de produtos e
Cada um deles tem seu peso específico para compor a média ponderada que
é o IPCA, calculado pelo IBGE- Instituto
Estatística, utilizado pelo Banco Central para acompanhamento
de metas de inflação. Quem determina a meta e
, permite-se o desvio de
uando aumentam a taxa de juros , o consumo
to da inflação além do esperado. A
se, em geral, do dia 1 a 30 do mês
7 ou 8 dias do mês
Não considera o efeito da inflação que corrói o poder de
Considera os efeitos da inflação. Portanto, para sabermos qual é a
Comparação da rentabilidade proporcionada por um
determinado investimento em relação a um benchmark ( referencial ) .
Supondo que, no período de 12 meses a nossa rentabilidade ficou em 12% a . a ., o CDI ficou em 15% no ano,
É o processo de avaliação de títulos por meio da observação de um preço que
represente as condições atuais do mercado. Consiste em registrar os ativos que
compõe a carteira de um fundo de investimento pelos preços praticados no mercado,
diariamente. O objetivo da MaM é evitar transferências de riquezas entre os cotistas
de um fundo de investimento. Para isso é necessário contabilizar todos os ativos de
uma carteira de investimentos, pelo preço que valem no dia, por isso que é feito
diariamente, “marcando” o
- Pré e Pós-Fixadas
Prefixada o valor do rendimento é conhecido no início da operação, e cumprido desde que seja
levado ao vencimento , isto é, que o rendimento seja obtido no final do período es
Ex: Vencimento 01/05/2015, o cliente resgata antes deste período, o % de juros não será o
mesmo, portanto não conhecido.
Pós-Fixada: o valor dos juros somente é conhecido no momento do resgate. Ex.: Poupança
+ 6% - rentabilidade conhecida s
� Na Taxa Prefixada :
preço do título são Inversamente Proporcionais, pois quando os juros sobem o valor
do título cai , e quando os juros caem o valor do título sobe
sobem o valor do título cai , e quando os juros caem o valor do título sobe .
� Na Taxa Pós-fixada :
preço do título são diretamente proporcionais, pois quando a taxa de
preço do papel também sobe, se a taxa de juros cai o preço do papel também cai.
Marcação a Mercado
É o processo de avaliação de títulos por meio da observação de um preço que
represente as condições atuais do mercado. Consiste em registrar os ativos que
compõe a carteira de um fundo de investimento pelos preços praticados no mercado,
tivo da MaM é evitar transferências de riquezas entre os cotistas
de um fundo de investimento. Para isso é necessário contabilizar todos os ativos de
uma carteira de investimentos, pelo preço que valem no dia, por isso que é feito
diariamente, “marcando” o valor diariamente, verificando quanto vale dia a dia.
Taxas
Prefixada o valor do rendimento é conhecido no início da operação, e cumprido desde que seja
levado ao vencimento , isto é, que o rendimento seja obtido no final do período es
Ex: Vencimento 01/05/2015, o cliente resgata antes deste período, o % de juros não será o
mesmo, portanto não conhecido.
Fixada: o valor dos juros somente é conhecido no momento do resgate. Ex.: Poupança
rentabilidade conhecida somente no final do período.
: Na Taxa Prefixada , dizemos que a relação de taxa de juros e o
preço do título são Inversamente Proporcionais, pois quando os juros sobem o valor
do título cai , e quando os juros caem o valor do título sobe , pois quando os juros
sobem o valor do título cai , e quando os juros caem o valor do título sobe .
ixada : Taxa Pós – Fixada, dizemos que a relação de taxa de juros e o
preço do título são diretamente proporcionais, pois quando a taxa de
preço do papel também sobe, se a taxa de juros cai o preço do papel também cai.
É o processo de avaliação de títulos por meio da observação de um preço que
represente as condições atuais do mercado. Consiste em registrar os ativos que
compõe a carteira de um fundo de investimento pelos preços praticados no mercado,
tivo da MaM é evitar transferências de riquezas entre os cotistas
de um fundo de investimento. Para isso é necessário contabilizar todos os ativos de
uma carteira de investimentos, pelo preço que valem no dia, por isso que é feito
valor diariamente, verificando quanto vale dia a dia.
Prefixada o valor do rendimento é conhecido no início da operação, e cumprido desde que seja
levado ao vencimento , isto é, que o rendimento seja obtido no final do período estipulado .
Ex: Vencimento 01/05/2015, o cliente resgata antes deste período, o % de juros não será o
Fixada: o valor dos juros somente é conhecido no momento do resgate. Ex.: Poupança - TR
, dizemos que a relação de taxa de juros e o
preço do título são Inversamente Proporcionais, pois quando os juros sobem o valor
pois quando os juros
sobem o valor do título cai , e quando os juros caem o valor do título sobe .
Fixada, dizemos que a relação de taxa de juros e o
preço do título são diretamente proporcionais, pois quando a taxa de juros sobe o
preço do papel também sobe, se a taxa de juros cai o preço do papel também cai.
Volatilidade
A volatilidade é uma variável que mostra a intensidade e a frequência das oscilações
nas cotações de um ativo financeiro, o qual pode ser ação, título, fundo de
investimento ou ainda, de índices das bolsas de valores considerado um determinado
período de tempo. Esta variável (a volatilidade) é um dos parâmetros mais
frequentemente utilizados como forma de mensurar o risco de um ativo considerado.
Este conceito é frequentemente associado ao risco. Como o risco precisa ser
mensurado, a volatilidade acaba sendo a medida utilizada, pois podemos entender que
esta é a medida, de mercado, estatística da possibilidade de um ativo cair ou subir,
muitas vezes de forma significativa, em um determinado período de tempo. Portanto,
volatilidade, na área financeira, é uma medida de dispersão dos retornos de um título
ou índice de mercado. Quanto mais o preço de uma ação varia num período curto de
tempo, maior o risco de se ganhar ou perder dinheiro negociando esta ação, e, por
isso, a volatilidade é uma medida de risco.
Riscos
Como sabemos, os principais riscos do investidor são o de Mercado, Crédito e
Liquidez. Logo, precisamos entender cada um deles, respectivamente:
� Risco de Mercado: Relacionado diretamente às flutuações de preços e de taxas dos
mercados. Sendo que, oscilações adversas nesses preços/ taxas podem causar perdas
no valor de um ou de um conjunto de ativos financeiros:
- Taxa de Juros;
- Taxa de Câmbio;
- Ações.
� Risco de Crédito : Relacionado a possíveis perdas quando as contrapartes não desejam
ou não são capazes de cumprir suas obrigações contratuais. Ocorre, também, gerando
possíveis perdas, quando a classificação dos devedores é rebaixada pelas agências
especializadas (agências de “Rating” – empresas especializadas em classificar o risco de
operações ou empresas), causando redução no valor de mercado de suas obrigações.
Exemplos: Fundo ter comprado CDB de um banco liquidado extra judicialmente, estes
papeis podem não ser recuperados. Debêntures de uma empresa que não pagou os
juros, estes papéis são desvalorizados pelo não pagamento.
� Risco Liquidez: de Associado a negociabilidade de um título no mercado. Dizemos que
um ativo apresenta risco de liquidez quando ele não pode ser realizado ou negociado
pelos preços prevalecentes no mercado devido à insuficiência de atividade no
mercado. A eventual falta de recursos imediatamente disponíveis para honrar
compromissos assumidos ou da falta de contrapartes em número suficiente para
negociar o volume desejado de determinado ativo, causando-lhe variação anormal de
valor e consequente redução de rentabilidade também é considerado risco de liquidez.
Exemplos:
- Fundos Imobiliários: São negociados em cotas, não é um fundo muito fácil de vender (liquidez baixa), não tem quem compre imediatamente. - Bolsa de Valores: Ações de algumas empresas, com liquidez alta ou baixa, dependendo da empresa.
Outros tipos:
� Risco sistemático (Conjuntural): É o risco imposto ao ativo pelo sistema
político, econômico e social (recessão, crise política, greves, etc. ). Esse risco atinge a
todos os ativos indistintamente, ainda que cada um responda de maneira diferente as
mudanças na conjuntura. Quando é conjuntural (risco sistemático-conjuntural), não
consigo diversificar, já que ocorre de fatos que atingem todos os ativos, e o mercado
como um todo.
� Risco não Sistemático ( próprio ou específico ) : é o risco intrínseco ao ativo. É gerado
por fatos que atingem diretamente o ativo (ou o subsistema ao qual está ligado) e não
atingem os demais ativos – riscos financeiros, administrativo e setorial. Quando atinge
só um setor (risco não sistemático), consigo diversificar, pois diversifico a carteira com
ativos de outros setores.
Composição dos Fundos em :
� Renda Fixa: Operação de crédito (alguém que empresta – credor e recebe o principal +
juros) cujo rendimento (taxa de juros) é determinado no momento da compra do
título. Esse rendimento pode ter sua remuneração prefixada ou pós-fixada.
� Renda Variável: São produtos cujos rendimentos não são conhecidos, ou não podem
ser previamente determinados, pois dependem de eventos futuros, tais como os
fatores conjunturais. Possibilitam maiores ganhos, porém o risco de eventuais perdas
é bem maior. Exemplos de Renda variável: Ações
Títulos
� Títulos Públicos Federais: São títulos emitidos pelo governo federal para financiar as
atividades do mesmo, tais como educação, saúde e infraestrutura. Os principais títulos
públicos são: LFT, LTN e NTN-B e NTN- F.
� Títulos Privados: São títulos emitidos por instituições financeiras e empresas privadas
para captar recursos. Para isso eles "vendem" títulos de dívida no mercado,
comprometendo-se a pagar remuneração aos compradores. O papel mais comum no
setor financeiro é o Certificado de Depósito Bancário (CDB) emitido por bancos
comerciais ,e em empresas privadas são as debêntures.
NTN- B
Nota do Tesouro Nacional – Série B: Título com rentabilidade vinculada à variação do
IPCA, acrescida de juros definidos no momento da compra.
Ação
Menor fração do capital social de uma empresa. No entanto, nem todas as empresas
têm seu capital dividido em ações. As sociedades limitadas, por exemplo, têm seu
capital dividido por quotas. As Sociedades Anônimas têm seu capital dividido em ações.
Fundos de Investimentos
Existem tipos específicos de Fundo, que são:
� Fundos Passivos ou fundos com gestão passiva: São aqueles que buscam alcançar
uma rentabilidade atrelada a um parâmetro de comparação (benchmark: ponto de
referência ou termo de comparação. É o indicador usado para comparar a
rentabilidade entre investimentos, produtos, serviços e taxas.).
� Fundos Ativos ou fundos com gestão ativa: São aqueles que buscam superar a
rentabilidade de seu parâmetro de comparação (benchmark).
� Fundos de Investimentos – FI: São fundos que investem os recursos na aquisição
direta de títulos e valores mobiliários, bem como em quaisquer outros ativos
disponíveis no mercado financeiro e de capitais.
� Fundos de Investimentos em Cotas de Fundos de Investimentos – FIC : Fundos cujos
recursos são destinados à aquisição de cotas de um fundo de investimento – FI.
Deverá manter, no mínimo 95% de seu patrimônio, investidos em cotas de fundos de
investimento da mesma classe, exceto os FICs classificados como “Multimercado”, que
podem investir em cotas de fundos de classes distintas.
Para Saber Mais...
O preço dos títulos públicos podem cair em função de:
� Inflação e Taxa de Juros.
Exemplo de como se calcula o valor de uma cota:
Um banco lançou um fundo de investimento chamado Fundo X. No dia em que o
fundo “nasce” é atribuído um valor para a cota. O banco atribuiu o valor de R$1,00.
Um cliente resolveu aplicar R$1.000,00 no Fundo X. Assim como todos os investidores
que aplicaram nesse fundo, nesse dia, este cliente adquiriu cotas por R$1,00. Logo, ao
investir R$1.000,00, o cliente comprou 1.000 cotas do fundo. A partir desse momento,
este deseja que o valor das cotas do Fundo X aumente, pois assim ele verá seus
recursos aumentarem. Admitindo que alguns dias depois, o valor da cota do fundo
fosse de R$ 1,032890, o cliente continuaria com 1.000 cotas do Fundo X, mas o valor
das cotas teria subido de R$1.000,00 para R$1.032,89.
Small Caps
São as chamadas ações de terceira linha, o que não quer dizer que as empresas a elas
correspondentes sejam de baixa qualidade em relação às outras da bolsa de valores,
isto é:
Para Saber Mais...
Os fundos de investimentos são constituídos sob a forma de condomínio, isso significa
que cada investidor detém uma parte do valor que está aplicado. Sendo composto
por vários aplicadores, os fundos de investimento têm um poder de negociação maior
do que os investidores isoladamente. Além disso, ao aplicar num fundo de
investimento, o cliente terá seu dinheiro administrado por profissionais
especializados na análise das alternativas de investimento, que buscam a melhor
relação risco/retorno para o investimento.
Em se tratando de um condomínio, a rentabilidade gerada num fundo de
investimentos será atribuída a cada investidor na proporção de sua participação no
fundo. O mesmo procedimento será adotado com relação às despesas geradas pelo
fundo.
Os participantes de um condomínio são chamados de condôminos. A quantidade de
condôminos num fundo de investimentos caracteriza-se pela abertura de conta de
depósito em seu nome. Nessa conta serão mantidas as cotas de cada investidor.
Ao aplicar seus recursos num fundo, o investidor adquire um determinado número de
cotas que é obtido dividindo-se o valor aplicado pelo valor da cota da data da
aplicação ou do dia útil posterior (conforme regulamento do fundo).
� “blue chips” ou de 1ª linha - são ações de grande liquidez (grande quantidade de
negócios) e procura no mercado de ações por parte dos investidores, em geral de
empresas tradicionais, de grande porte/âmbito nacional e excelente reputação;
� de 2ª linha – são ações um pouco menos líquidas, de empresas de boa qualidade, em
geral de grande e médio portes;
� de 3ª linha – são ações com pouca liquidez, em geral de companhias de médio e
pequeno portes (porém, não necessariamente de menor qualidade), cuja negociação
não é frequente.
As small caps, no entanto, correspondem a essas empresas de menor porte e tem as
seguintes características: um menor volume de negociação na bolsa de valores,
portanto, há uma menor liquidez e maiores riscos de ganho ou perda.
Fundos de Infraestrutura São fundos classificados como setorial, isto é, visa proporcionar a valorização das cotas por meio da aplicação dos recursos em carteira composta por ações de empresas dos setores da economia que estejam ligados direta ou indiretamente a infraestrutura, tais como: energia, transporte, água e saneamento básico, construtoras (de estádios, shoppings, etc.).
IMA- B
IMA – Índice de Mercado ANBIMA, é uma família de índices que representa a evolução, a preços de mercado, de carteiras de títulos públicos e serve como benchmark para o segmento de Renda Fixa. O que diferencia é o lastro da carteira, no caso do IMA- B a carteira é composta por títulos atrelados ao IPCA ( NTN- B).
VGBL IMA- B
Para os planos VGBL IMA- B existem dois tipos de riscos :
� Risco de Crédito – Muito Baixo
- Títulos Públicos Federais
� Risco de Mercado – Muito Alto
- Carteira Longa
-Duration : 1.952 dias ( + 7 anos )
-Volatilidade alta: +/- 7%
E, também suas taxas :
� Taxa de Administração : 1,0% aa.
� Taxa de Carregamento : 1,2% na entrada e 0,3% postecipado para resgates em até 24
meses.
Para Saber Mais...
� O valor mínimo do Prêmio é de R$ 1.000.000,00 ( um milhão de reais ), ou valores
inferiores caso o Segurado mantenha reserva de no mínimo R$1.000.000,00 ,
exclusivamente nos Produtos com 1,0% ou 0,8% de taxa de administração.
Carregamento de Saída
O carregamento de saída incidirá sobre o valor nominal das contribuições ou prêmios pagos, sendo reduzido a ZERO quando o participante completar 24 ( vinte e quatro ) meses de permanência na proposta que está sofrendo o evento de saída, isto é, não contará mais o prazo de propostas antigas para isenção de carregamento de saída, sendo assim, todo resgate solicitado, para que não haja carregamento de saída, deverá ocorrer após 24 meses ( regra do produto ).
Taxa de Administração
Independente do rendimento ser positivo ou negativo, a Taxa de Administração é cobrada,
pois esta ocorre sobre o Patrimônio Líquido do Fundo e não sobre a rentabilidade obtida.
Para Saber Mais...
� Em caso de transferência interna, quando terá carregamento de saída quando esta
transferência ocorrer para planos de características diferentes. (Ex. de BREMS para um
plano não comercializado - AT.).
Importante : Até o momento considerávamos o saldo de todas as propostas ativas, do mesmo
produto, para determinar o carregamento, possibilitando a diminuição do carregamento de
saída ( de 0,3% ou 0,5% , conforme circular). Como passaremos a considerar o saldo por
proposta e não somaremos mais, a circular vigente será alterada.