apostila anlise de investimento - mba lins 2007

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GESTO FINANCEIRA E CONTBIL

Anlise de Investimentos

Prof. Carlos Roberto Ferreira 2007

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CURRCULO RESUMIDOProf. Carlos Roberto FerreiraGraduado em Matemtica pela Universidade Norte do Paran - UNOPAR Especialista em Matemtica Aplicada pela UNICAMP/UNICENTRO Mestrando em Engenharia de Produo Finanas pela UFSC

Atividade docente Na graduao: UNICENTRO Universidade Estadual do Centro Oeste do Paran Guarapuava. Professor de Matemtica Financeira, Fundamentos da Matemtica e Clculo Diferencial e Integral. Na ps-graduao: FECEA, INBRAPE, SOMAY, UNICS, UNIVEL. Professor de Anlise de Investimentos e Engenharia Econmica.

PLANO DE CURSO1. OBJETIVOSPretende-se com esta disciplina propiciar ao aluno um aprimoramento do conhecimento sobre as teorias e prticas que permeiam a anlise de investimentos. Transmitir conhecimentos de matemtica financeira, tcnicas da engenharia econmica, para que, ao final do curso o aluno seja capaz de identificar e aplicar os instrumentos da matemtica financeira utilizados na anlise de investimentos, alm de analisar e escolher a melhor alternativa de investimento.

2. EMENTAFundamentos e pressupostos da Anlise de Investimento. Elementos da Matemtica Financeira e Engenharia econmica: princpios e instrumentos para anlise de alternativas de investimentos. Financiamentos. Anlise de equilbrio e sensibilidade. Substituio de equipamentos. Efeitos da inflao, variao cambial, depreciao e imposto de renda nas anlises. Condies de Risco. Estudos de casos.

3. CONTEDO PROGRAMTICO1. Introduo anlise de investimento. 2. Tpicos da Matemtica Financeira: capital e juros. Capitalizao simples e composta. Taxas de juros. Prazo. Fluxo de caixa. Clculo dos juros e desconto, simples e composto. Rendas. Sistemas de amortizao: price, sac e americano. Fluxo de caixa no homogneo. 3. Princpios Fundamentais da Engenharia Econmica. Limitaes do estudo. 4. Taxa Mnima de Atratividade (TMA). 5. Mtodos exatos para anlise de investimentos: VPL, VAUE e TIR. 6. Mtodos no-exatos: payback time e descontado. 7. Inflao e variao cambial nas anlises. 8. Depreciao e imposto de renda nas anlises. 9. Substituio de equipamentos. 10. Anlise sob condio de risco ou incerteza anlise de sensibilidade.

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4. METODOLOGIAPreleo sobre os temas compreendidos no programa, debate com os participantes, atividades individuais e em grupo.

5. AVALIAOA avaliao ser expressa pela soma de trs graus: o primeiro com base na presena (2 pontos), o segundo na resoluo de exerccios sobre o contedo programtico (3 pontos) e o terceiro um estudo de caso (5 pontos).

6. BIBLIOGRAFIA6.1 BSICA CASAROTTO FILHO, Nelson e KOPITTKE, Bruno H. Anlise de Investimentos. 9 ed. So Paulo: Altas, 1999. HISCHFELD, Henrique. Engenharia Econmica. 6.ed. So Paulo: Atlas, 1998. PUCCINI, Abelardo de Lima. Matemtica Financeira. Rio de Janeiro: Livros Tcnicos e Cientficos. HUMMEL, Paulo Roberto Vampr. Anlise e Deciso sobre Investimentos e Financiamentos. 4.ed. So Paulo: Atlas. 6.2 COMPLEMENTAR KASSAI, Jos Roberto e outros. Retorno de Investimentos. Abordagem matemtica e contbil do lucro empresarial. 2.ed. So Paulo: Ed. Atlas, 2000. ABREU, Paulo F. Simas P. de e STEPHAN, Christian. Anlise de Investimentos. Rio de Janeiro: Campus. GITMAN, Lawrence J. Princpios de Administrao Financeira. So Paulo: Harper & Row do Brasil. HARRISON, Ian W. Avaliao de Projetos de Investimento. So Paulo: MacGraw-Hill do Brasil. IUDCIBUS, Srgio de e outros. Contabilidade Introdutria. 5. ed. So Paulo: Atlas. MARIN, Walter Chaves. Anlise de Alternativas de Investimento - Uma abordagem financeira. So Paulo: Atlas. SOUZA, Alceu, CLEMENTE, Ademir. Decises financeiras e anlise de investimentos. 2. ed. So Paulo: Atlas, 1997.

"Comece fazendo o que necessrio, depois o que possvel, e de repente voc estar fazendo o impossvel." So Francisco de Assis

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ANLISE DE INVESTIMENTOSINTRODUOA escassez dos recursos frente s necessidades ilimitadas faz com que cada vez mais se procure otimizar sua utilizao. A ANLISE DE INVESTIMENTOS permite que se racionalize a utilizao dos recursos de capital. E para a soluo de um problema de anlise de investimentos, dentro da complexidade do mundo atual, necessrio o conhecimento de tcnicas especiais estudadas em uma disciplina normalmente conhecida por ENGENHARIA ECONMICA. De acordo com as contingncias ligadas aos investimentos, a avaliao envolver desde critrios puramente monetrios (situao mais simples) at critrios de mensurao mais complexa, como vantagens estratgicas ou impacto ambiental. O desempenho de uma ampla classe de investimentos pode ser medido em termos monetrios e, neste caso, utilizam-se tcnicas de engenharia econmica fundamentadas na cincia chamada MATEMTICA FINANCEIRA que, por sua vez, descreve as relaes do binmio tempo e dinheiro. A Engenharia Econmica tambm permite anlise de problemas mais complexos, que envolvem situaes de risco e incerteza e mesmo decises que abordam aspectos qualitativos como a coerncia estratgica do investimento. Nestes casos, a engenharia econmica, associada matemtica financeira a outras matrias, como probabilidade, simulao ou tcnicas de anlise de deciso. Podemos ainda definir a Engenharia Econmica como um conjunto de tcnicas que permitem a comparao, de forma cientfica, entre os resultados de tomadas de deciso referentes a alternativas diferentes. Nesta comparao, as diferenas que marcam as alternativas devem ser expressas tanto quanto possvel em termos quantitativos. A alternativa mais econmica deve ser sempre escolhida aps a verificao de que todas as variveis que influem no sistema foram estudadas. O nmero e as caractersticas dessas alternativas podem variar de problema para problema, ou, melhor dizendo, para cada tipo de tomada de deciso. Exemplos tpicos de Engenharia Econmica so: Efetuar o transporte de materiais manualmente ou comprar uma correia transportadora? Construir uma rede de abastecimento de gua com tubos de menor ou maior dimetro? Comprar um veculo a prazo ou a vista? Aplicar o dinheiro em aes ou em Renda Fixa? Comprar ou alugar uma mquina? Quando trocar a frota de veculos? Lanar o produto A ou o produto B? Quantos canais de distribuio de produtos?

Poderamos aqui, relacionar dezenas de situaes em que um melhor conhecimento e uso das ferramentas da Engenharia Econmica traro enormes benefcios aos tomadores de deciso.

Em resumo:Os problemas de ANLISE DE INVESTIMENTOS so solucionados por tcnicas de ENGENHARIA ECONMICA, fundamentadas na cincia exata MATEMTICA FINANCEIRA e outras disciplinas de apoio.

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T P I CO S D A MATEMTICA FINANCEIRAO valor do dinheiro no tempo

Eu ouo e eu esqueo. Eu vejo e eu lembro. Eu fao e eu aprendo. Provrbio Chins

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QUESTO FUNDAMENTAL

Um capital de R$ 1.000,00 hoje possui o mesmo valor daqui a trs meses?

SISTEMAS DE CAPITALIZAOO processo pelo qual os juros se formam e so incorporados ao capital chamado capitalizao. Existem trs sistemas de capitalizao: SIMPLES, COMPOSTA e CONTNUA. Neste curso utilizaremos apenas a capitalizao simples e a composta. Capitalizao Simples - aquele em que os juros so calculados fazendo a taxa incidir sempre sobre o capital inicial, qualquer que seja o nmero n de perodos de capitalizao. Capitalizao Composta - aquele em que os juros, a partir do 2 perodo de capitalizao, so calculados fazendo a taxa incidir sobre o montante formado no perodo anterior.0

Exemplo: Uma pessoa fez um emprstimo R$ 1.000,00 para pagamento em 90 dias. A taxa de juros acertada foi de 10% ao ms, com capitalizao mensal. Determine o montante ao final dos 3 meses pelos dois sistemas.CAPITALIZAO SIMPLES

Ms

Base de Clculo

Juros

Saldo Devedor

0 1 2 3

Os juros acumulados e o saldo crescem linearmente, ou seja, conforme uma progresso aritmtica.

CAPITALIZAO COMPOSTA

Ms

Base de Clculo

Juros

Saldo Devedor

0 1 2 3

Os juros acumulados e o saldo crescem exponencialmente, ou seja, conforme uma progresso geomtrica.

IMPORTANTE NO CONFUNDIR Juros - remunerao do capital aplicado (vem expresso em unidades monetrias). Taxas de Juros - razo entre os juros pagos e o capital (vem expresso na forma decimal ou porcentagem) CONSIDERAES SOBRE O TEMPO

PRAZO EXATO: aquele que leva em conta o chamado ano civil, no qual so contados pelo calendrio, isto , o ms pode ter 28, 29, 30 ou 31 dias e o ano pode ter 365 dias ou 366 dias (anos bissextos). PRAZO COMERCIAL: o que leva em conta o chamado ano comercial, isto , aquele em que o ms (qualquer que seja ele) considerado como tendo 30 dias e o ano (qualquer que seja ele), 360 dias.

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GRFICOS DA CAPITALIZAO SIMPLES E COMPOSTAConstruindo os grficos com esses valores com o eixo horizontal representando o nmero n de meses e o eixo vertical representando os montantes em cada um dos dois sistemas de capitalizao, pode-se observar que um dos grficos representa uma funo do primeiro grau e o outro representa uma funo exponencial, razo pela qual os regimes de capitalizao simples e composta so tambm chamados de conven