analise tecnica by lfcannia

8/3/2019 Analise Tecnica by LFCANNIA

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O que so aes?

Aes so ttulos nominativos, de renda varivel, querepresentam uma frao do capital social de uma empresa. Quandoadquirimos aes de uma empresa nos tornamos scios desta,

participando e seus resultados .Estas aes podem ser convertidas emdinheiro pela sua negociao em Bolsas de Valores ou mercado debalco. O preo da ao fruto das condies de mercado (oferta edemanda), refletindo as condies estruturais e comportamentais daempresa, de seu setor econmico e da economia do Pas.

Tipos de aes

Ordinrias: as aes ordinrias alm de proporcionarem aparticipao nos resultados da empresa,conferem o direito de voto

nas assemblias da empresa. Preferencial: adquirindo aes preferenciais, o Investidor ter

preferncia no recebimento de dividendos, porm, no ter odireito a voto nas assemblias.

Units: combinao de aes preferenciais e ordinrias.

American Depositary Receipts (ADR)

Certificado com lastro em aes de empresas no

sediadas nos Estados Unidos , emitidas por um banco norte-americano,que podem ser negociadas nas Bolsas dos Estados Unidos. O ADR utilizado para captar recursos no exterior, e para reforar a liquidez dasaes da companhia. Cada certificado corresponde a um determinadonmero de aes, que varia de empresa para empresa.

Existem trs tipos de ADR, sendo o terceiro o que possui maioresexigncias:

ADR nvel 1 - Negociado apenas no mercado de balco norte-americano. No pode haver oferta pblica nos Estados Unidos.

ADR nvel 2 - Negociado na Bolsa Nasdaq - National Associationof Securities Dealers Automated Quotation.No pode haver ofertapblica nos Estados Unidos. As demonstraes financeiras devemestar de acordo com os US GAAP - United States GenerallyAccepted Accounting Principles.

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ADR nvel 3 - Negociado numa bolsa de mbito nacional dosEstados Unidos ou na Nasdaq, vinculados a uma oferta pblica nosEstados Unidos das aes depositadas. Emitido com base em

aes novas emitidas pela companhia. As demonstraesfinanceiras devem estar de acordo com os US GAAP - UnitedStates Generally Accepted Accounting Principles

Rentabilidade

A rentabilidade de uma Ao varivel, podendo sercomposta por diversas maneiras de Distribuio de resultados em formade benefcios concedidos pela empresa (Proventos) aos sciosportadores de aes.

Proventos

As empresas propiciam benefcios a seus acionistas,sob a forma de proventos (dividendos, bonificaes) ou de direito depreferncia na aquisio de aes (subscrio), os quais veremos aseguir.

Dividendos

Quando uma empresa gera Lucro, parte deste Lucro destinado aos acionistas em percentual definido pela empresa. Por lei,esse percentual deve ser de no mnimo 25%. Estes dividendos so

isentos de tributao e conferidos em dinheiro, de acordo com o perodocorrespondente, ou seja, o exerccio a que se refere. O retorno dedividendos (dividend yield) consiste no dividendo pago por ao divididopelo preo da mesma.

Juros Sobre Capital Prprio

A empresa pode distribuir o capital aos acionistasatravs de Juros Sobre o Capital Prprio, onde existe uma vantagemfiscal para a empresa, pois estes juros so contabilizados comodespesas antes do lucro. Nesta modalidade de rentabilidade, o acionista

tributado em 15% na Fonte sobre o total recebido.

Bonificao em Aes

Advm do aumento de capital de uma sociedade,mediante a incorporao de reservas e lucros, quando so distribudosgratuitamente novas aes a seus acionistas, em nmero proporcionals j possudas.

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Direito de Subscrio

o direito de aquisio de novo lote de aes pelosseus acionistas, com preferncia na subscrio, em quantidade

proporcional s j possudas, em contrapartida a estratgia de aumentodo capital da empresa.

Tributao

Existem outros fatores que impactam diretamente a rentabilidade dasaes, como a incidncia de impostos, taxas de corretagem eemolumentos. Esses fatores so originados da tributao sobre anegociao e sobre os lucros obtidos. A seguir, veremos os principaistributos que incidem no mercado de aes.

Imposto de Renda (IR)

O ganho adquirido no Mercado de Aes est sujeitoao Imposto de Renda nos casos de Fundos de Aes ou Clubes deInvestimento. Nas operaes de "Day Trade", o Imposto de Renda serde 20%, com 1% de IR retido na Fonte como antecipao. NasOperaes em Mercados vista, opes, a termo e futuros, o Imposto deRenda ser de 15%, com 0,005% de imposto de renda retido na fontecomo antecipao; exceto em day trade e no exerccio de opes. Nas

operaes mensais em at R$ 20 mil, para pessoas fsicas em operaono mercado vista, ocorrer a iseno do Imposto de Renda.

Corretagem

A corretagem a taxa de remunerao de umintermedirio financeiro na compra e venda de ttulos. A Bovespa possuiuma tabela padro utilizada como referncia para a cobrana decorretagens.

Taxas Operacionais

Para a execuo das operaes, so cobradasalgumas taxas como os Emolumentos, Taxas de Liquidao, cobradaspela Bovespa e CBLC.

Emolumentos

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Emolumentos so taxas cobradas para a execuodas operaes, ligadas aos custos de negociao na Bolsa de Valores.

Estrutura do Mercado de Capitais

Sistema Financeiro Nacional - No sistema Financeiro Brasileiro,temos a Participao de diversos rgos responsveis pelanormatizao e regulamentao do Sistema Financeiro Brasileiro.Dentre os participantes podemos destacar alguns de participaofundamental para o Mercado de Capitais: O Conselho MonetrioNacional (CMN), O Banco Central do Brasil (BCB), a Comisso deValores Mobilirios (CVM), as Bolsas de Valores, Corretoras e asEmpresas de Liquidao e Custdia.

Comisso de Valores Mobilirios (CVM) - A CVM vinculada

ao Ministrio da Fazenda e responsvel pela atividade defiscalizao e normatizao do mercado de valores mobilirios.Desenvolve estudos e pesquisas no intuito de definir polticas parapromover o desenvolvimento do mercado de capitais.

Bolsa de Valores de So Paulo (BOVESPA) - Associao semfins lucrativos, com as finalidades de manter local ou sistema denegociao eletrnico, adequados ao encontro de seus membros e realizao de transaes de compra e venda de ttulos e valoresmobilirios, registrados na CVM - Comisso de Valores Mobilirios,em mercado livre e aberto, especialmente organizado e fiscalizado

pelos seus membros, pela autoridade monetria e, em especial,pela prpria CVM. A auto-regulao da Bolsa de Valores visa apreservar elevados padres ticos de negociao, e divulgar asoperaes executadas com rapidez, amplitude e detalhes.

ndice Bovespa

ndice que acompanha a evoluo mdia dascotaes das aes negociadas na Bovespa Bolsa de Valores de So

Paulo. o valor atual, em moeda corrente, de uma carteira terica deaes, constituda em 1968 a partir de uma aplicao hipottica. Ondice Bovespa tem como finalidade servir como indicador mdio docomportamento do mercado. Representa mais de 80% do nmero denegcios no mercado vista da Bovespa. Considerando-se seu rigormetodolgico e o fato de que a Bovespa concentra mais de 90% dosnegcios do Pas, trata-se do mais importante ndice disponvel,

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permitindo tanto avaliaes de curtssimo prazo como observaes deexpressivas sries de tempo.

Corretoras de Valores

So instituies financeiras membros das bolsas devalores, credenciadas pelo Banco Central, pela CVM e pelas prpriasbolsas, e esto habilitadas, entre outras atividades nos mercadosfinanceiro e de capitais, a negociar valores mobilirios comexclusividade no sistema de negociao das Bolsas. Para comprar ouvender ttulos na BOVESPA, necessrio o intermdio de uma Corretorade Valores. O cliente investidor d as ordens de compra ou venda e asCorretoras as executam. As Corretoras do a assessoria necessria paraque os investidores esclaream suas dvidas e saibam as tendncias e

oportunidades de mercado, possibilitando o alcance de melhoresresultados, pois podem ajudar voc a escolher as melhores opes deinvestimento, de acordo com o seu perfil, j que elas contam comprofissionais especializados em anlise de mercado, de setores daeconomia e de companhias.

Como as Aes so Ofertadas na Bolsa?

Oferta Pblica Inicial (IPO - Initial Public Offering) - Asofertas de Aes no Mercado podem ser de feitas atravs doMercado Primrio ou Secundrio.

Mercado Primrio - O mercado Primrio representa as novasemisses de aes ou ttulo de uma empresa. definido o valornominal de cada ao e estipulada sua representao no capitalsocial da empresa.

Mercado Secundrio - No mercado Secundrio ocorrem asnegociaes dos ttulos lanados (no caso do Brasil temos aBovespa - Bolsa de Valores de So Paulo)

Governana Corporativa

A Governana Corporativa consiste em umanormatizao de prticas e relacionamentos entre Acionistas/Cotistas,Conselho de Administrao, Diretoria, Auditoria Independente eConselho Fiscal, com a finalidade de otimizar o desempenho da empresa

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e facilitar o acesso ao capital. Estas prticas abrangem os assuntosrelativos ao poder de controle e direo de uma empresa, bem como asdiferentes formas e esferas de seu exerccio e os diversos interessesque, de alguma forma, esto ligados vida das sociedades comerciais. Agovernana corporativa proporciona aos proprietrios (acionistas ou

cotistas) a gesto estratgica de sua empresa e a monitorao efetivada administrao. As principais ferramentas que asseguram o controleda propriedade sobre a gesto so o Conselho de Administrao, aAuditoria Independente e o Conselho Fiscal. empresa que opta pelasprticas de governana corporativa adota como linhas mestras atransparncia, a prestao de contas (accountability) e a equidade. NoBrasil, os conselheiros profissionais e independentes comearam a surgirtanto como conseqncia do crescimento da necessidade das mdiasempresas se profissionalizarem rapidamente, tendo em vista o processode globalizao, quanto das primeiras privatizaes de empresasestatais no pas.

Existem diversos nveis de Governana, classificadasde acordo com o nmero de regras ou prticas adotadas: Nvel 1, Nvel 2e Novo Mercado.

Nvel 1

Comprometem-se com a manuteno de no mnimo 25% do capital deaes em circulao, com a melhoria de suas informaes contbeis,que devem ser prestadas trimestralmente.Devem,tambm,disponibilizar um calendrio anual de eventos

corporativos, e apresentar o fluxo de caixa em suas demonstraesfinanceiras.

Nvel 2

Alm de aceitar as obrigaes contidas no Nvel 1, se comprometemcom a apresentao de suas demonstraes financeiras em padrointernacional; do o direito de voto s aes preferenciais em algumasmatrias, como transformao, incorporao, ciso e fuso dacompanhia; permitem o Tag Along mnimo de 80% para minoritrios e aadeso Cmara de Arbitragem para a resoluo de conflitos

societrios.

Novo Mercado

A entrada de uma empresa no Novo Mercadosignifica a adeso a um conjunto de regras societrias, genericamentechamadas de boas prticas de governana corporativa, mais rgidas doque as presentes na legislao brasileira. No Novo Mercado, esto as

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empresas que aceitam todas as obrigaes contidas no Nvel 1 e noNvel 2 de Governana Corporativa e possuem na composio de seucapital social somente aes ordinrias.

Como Comprar e Vender Aes?

Para comprar ou vender aes, necessrio procuraruma Corretora de Valores, uma Distribuidora de Ttulos e Valores ou umBanco de Investimento. Como as Corretoras so as nicas instituiesautorizadas a operar na BOVESPA, as Distribuidoras e os Bancos deInvestimentos se utilizam dos servios de uma corretora para realizar osnegcios de seus clientes.

Formas de Comprar e Vender Aes

Existem vrias formas de investir em aes.Podemos investir individualmente, onde o investidor procura um

intermedirio, preenche uma Ficha Cadastral e escolhe as aes quedeseja adquirir. Ainda, podemos investir tambm atravs de um Fundode Aes, o investidor compra cotas de um fundo de aes,administrado por uma Corretora de Valores, um Banco ou um Gestor deRecursos independente, autorizado pela CVM.

Informaes de Preo de uma Ao

As aes so negociadas em um Lote Padro, ouseja, uma quantidade mnima de aes negociadas. Abaixo destaquantidade, s podem ser negociadas no Mercado Fracionrio. O Preo

ltimo, o preo pelo qual foi realizado o ltimo negcio da ao. utilizado durante o Prego da Bolsa como referncia para novosnegcios. As aes esto sujeitas a variaes, chamada de oscilao,que a variao percentual do preo da ao , preo atual em relaoao preo de fechamento anterior. Durante o Prego do dia, as Aessofrem alteraes em seu preo, resultado das presses de vendedorese compradores. Elas abrem no preo de Abertura, que o primeiro preopelo qual esta ao foi negociada, atingem durante o dia, Preo Mximo,que o maior preo pelo qual essa ao foi negociada, o Preo Mdio,que no mercado vista calculado e divulgado pela Bovespa e o PreoMnimo, ou seja, o menor preo pelo qual a ao foi negociada. Ao final

do Prego o Preo ltimo, se transforma no Preo de Fechamento do dia.

Negociao de Aes

Atravs dos intermedirios, os Investidores podemobter informaes e orientaes sobre o mercado com profissionaisqualificados. Os intermedirios recebem as ordens dos investidores e asrepassam aos operadores que tm acesso ao sistema de negociao das

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Bolsas. Os Investidores podem, ainda, enviar sua ordem de compra e devenda via Internet, por meio do site de seu intermedirio, utilizando-sede seu Home Broker. O Home Broker possibilita maior facilidade parapequenos investidores, pois o investidor estar enviando sua ordemdiretamente ao sistema da Bolsa, podendo operar nele Lotes

Fracionrios.O que Home Broker?

O Home Broker o instrumento que permite anegociao de aes via Internet. Ele permite que voc envie ordens decompra e venda de aes atravs do site de sua corretora na internet.Para realizar operaes via Internet, necessrio que voc seja clientede um banco de investimentos, uma distribuidora ou de uma Corretoraque disponha do sistema Home Broker. De forma semelhante aosservios de Home Banking, oferecidos pela rede bancria, os Home

Brokers so interligados ao sistema de negociao da BOVESPA epermitem que o investidor envie, automaticamente, atravs da internet,ordens de compra e venda de aes.

Vantagens

Alm da praticidade e rapidez nas negociaes, oHome Broker oferece outras vantagens. Confira algumas delas:

agilidade no cadastramento e no trmite de documentos; acompanhamento de sua carteira de aes; acesso s cotaes podero oferecer tambm notcias e anlises

sobre o mercado); envio de ordens imediatas de compra e venda de aes; recebimento da confirmao de ordens executadas, etc.

Riscos de investir em Aes

Aes so ativos de renda varivel, ou seja, nooferecem ao investidor uma rentabilidade garantida, previamenteconhecida. Por no oferecer uma garantia de retorno ao investimento,este um investimento considerado de risco. O retorno do investimentodepender de uma srie de fatores, tais como desempenho da empresa,comportamento da economia brasileira e internacional etc. Por essemotivo, aconselhvel que o investidor no dependa do recursoaplicado em aes para gastos imediatos e que tenha um horizonte de

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investimento de mdio e longo prazos, quando eventuaisdesvalorizaes das aes podero ser revertidas.

Segurana no Mercado de Aes

A BOVESPA exerce, em defesa do interesse dosinvestidores, um rigoroso acompanhamento de todas as transaes, oque assegura elevados padres ticos no cumprimento dos negciosrealizados.

Garantias

Com a finalidade de oferecer o mximo de segurananas operaes realizadas em seu sistema de negociao, a BOVESPA as

acompanha minuciosamente. Alm disso, exige limites e garantias paraa execuo dessas operaes. A CBLC administra o risco que essasoperaes podem associar aos mercados, estabelecendo limitesoperacionais para os Agentes de Compensao; estes, por sua vez, aosintermedirios; e as mesmas a seus clientes. Os limites operacionais soestabelecidos de acordo com as respectivas capacidades de liquidaodas operaes. Esses limites podem ser aumentados diariamente pormeio do depsito adicional de garantias.

A CBLC exige ainda depsito de margens oucobertura para posies de risco nos mercados a termo e de opes,alm do servio de emprstimo de ttulos - BTC. Mais informaes no

site www.cblc.com.br

Custdia e Liquidao

Para a guarda de ttulos e exerccio de direitos, oinvestidor pode dispor de servio especializado, prestado por instituiescredenciadas pela CVM para esse fim. A CBLC - Companhia Brasileira deLiquidao e Custdia, empresa ligada e que presta esse tipo de servio BOVESPA, oferece custdia com padro de qualidade internacional,

tendo conquistado a certificao ISO 9002. A CBLC tem o servio decustdia fungvel com movimentao "on-line" e "real time" dos ativosda conta de custdia. Alm disso, adota a codificao de ttulos ISIN,mundialmente utilizada.

Cuidados na escolha do Intermedirio

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http://www.cblc.com.br/http://www.cblc.com.br/


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A escolha do intermedirio que ir administrar osrecursos do investidor exige muita ateno. importante que oinvestidor certifique-se de que esse intermedirio atende a algunsrequisitos bsicos:

tradio e solidez da instituio como administradora de recursos;idoneidade pessoal do administrador; experincia no gerenciamento de recursos, relacionado

capacidade de indicar as melhores alternativas e os momentosmais adequados para a realizao dos negcios;

situao legal regular com autorizao de funcionamento dadapelo Banco Central e pela Comisso de Valores Mobilirios;

alto padro de qualidade na prestao de servio. Competncia etica para atender s necessidades do investidor.

A liquidao realizada por empresas de liquidao

de negcios, que podem ou no ser vinculadas a Bolsa. A empresa deLiquidao da BOVESPA a CBLC - Companhia Brasileira de Liquidao eCustdia, responsvel pela Liquidao em seus Mercados. As instituiesfinanceiras so os Agentes de Compensao da CBLC, responsveis pelaboa liquidao das operaes que executam para si ou para seusclientes.

Na Liquidao, ocorre a transferncia de propriedadedos ttulos e o pagamento ou recebimento dos valores financeirosenvolvidos, onde cada bolsa utiliza-se do seu prprio calendrio.

No mercado vista, vigora o seguinte fluxo de liquidao:

D+0 - dia da operao;

D+1 - prazo para os intermedirios financeiros (Corretoras)especificarem as operaes por eles executadas junto Bolsa;

D+2 - entrega e bloqueio dos ttulos para liquidao fsica da operao,caso ainda no estejam na custdia da CBLC;

D+3 - liquidao fsica e financeira da operao.

Tcnicas para analisar e escolher aes

As duas tcnicas mais utilizadas para o investidorque procura decidir que aes comprar ou vender e quando realizar suasoperaes so a Anlise Tcnica e a Anlise Fundamentalista.

Anlise Tcnica

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A anlise tcnica est baseada em alguns princpios,que formam a base conceitual para o desenvolvimento de uma grandevariedade de tcnicas ou estudos. preciso entender e acreditar navalidade destes princpios, para haver coerncia na interpretaotcnica dos grficos.

O preo desconta tudo;

No importante saber POR QUE os preos semovem em uma determinada direo; os motivos podem ser os maisdiversos e na maioria das vezes difcil de descobrir. Toda informaorelevante est embutida no preo: macroeconomia, conjuntura setorial,balano de empresas, fatores polticos etc.

O importante saber COMO os preos se movem;pois o que importa mesmo, saber quando comprar ou vender, semprecisar saber o motivo da alta ou da baixa. Mais que os prprios fatos,

o importante como o mercado os interpreta e age, na forma damovimentao dos preos.Toda a informao relevante est contida no preo;

O PREO DESCONTA TUDO!

O Preo tem tendncia;

O comportamento da massa de investidores geratendncias consistentes; o mercado no aleatrio e mostra situaesde grande previsibilidade. O movimento dos preos reflete a percepopositiva ou negativa dos investidores em relao ao mercado. As

expectativas mudam com freqncia, mas existem perodos ondeprevalece o otimismo ou o pessimismo. Nesses perodos observamosque embora os preos oscilem, eles caminham em uma tendncia; nessa situao que aparece a melhor oportunidade para comprar ouvender.

A Histria se Repete

O comportamento da massa segue determinadospadres que se repetem ao longo do tempo. A repetio destes padres,registradas no grfico, aumenta a previsibilidade do mercado; a anlise

tcnica existe porque a histria sempre se repete, com pequenasdiferenas mas com padres grficos recorrentes. A anlise de padresgrficos deve ser feita com muito cuidado, pois temos a tendncia deperceber padres com muita facilidade, mesmo onde eles no existem.Observar padres relevantes e vlidos mais uma arte do que umacincia, uma habilidade desenvolvida gradualmente, com muitoestudo e prtica.

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A Lgica Comportamental

Os japoneses j utilizavam a Anlise Grfica no

mercado de arroz, em meados do sculo XVIII. O desenvolvimento datcnica do Candlestick deve-se a Homma, um legendrio negociante dearroz de Sakata, Japo. No ocidente, o Candlestick foi introduzido por umanalista tcnico da corretora Merril Lynch. Steve Nison publicou umartigo em 1990; este artigo resumia as principais idias do Candlestickque se tornou um sucesso, sendo reproduzido no s nos EstadosUnidos, mas no mundo todo, inclusive no Brasil.

Alm das figuras conhecidas como tringulos,bandeiras, etc, o Candlestick apresenta figuras especficas, a maioriasinalizando reverses de tendncia. Estas figuras recebemdenominaes que tentam traduzir o formato ou o significado da

formao; so nomes exticos como Homem Enforcado, Martelo, Estrelada Manh, Tempestade Vista etc.As figuras do Candlestick podem se formar a partir

de uma nica barra ou candle, ou podem ser a combinao de vrioscandles, mas o importante o contexto onde est inserida a figura;dependendo do contexto, a mesma figura pode significar alta ou baixa.

Anlise Fundamentalista

A Anlise Fundamentalista um conjunto de tcnicasque tem como objetivo principal a precificao de empresas e como

conseqncia, no caso de companhias abertas, tambm a precificaode suas aes. Atravs da determinao do preo justo de uma ao,podemos compar-la com o preo atual negociado na bolsa, e decidir sevale a penar comprar ou vender.

As premissas bsicas desta metodologia de anliseso os dados econmicos que fundamentam as perspectivas futuras deuma determinada empresa. Estas informaes podem ser processadas apartir de uma viso geral da economia at informaes especficas deuma determinada empresa (Top-Down) ou caso j tenhamos escolhidouma empresa, iniciar a anlise dos dados da empresa e em seguidapartir para o contexto setorial e macroeconmico (Bottom-Up). Os 2

processos no so excludentes e podem ser combinados de forma atornar a anlise mais consistente.

Metodologias de Anlise

Top Down

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Partimos da anlise geral da economia at as informaes especficas daempresa analisada.

1 - Anlise Macro-Econmica2 - Anlise Setorial

3 - Anlise da EmpresaBottom-Up

Partimos da anlise dos dados especficos da empresa at uma visogeral da economia.1 - Anlise da Empresa2 - Anlise Setorial3 - Anlise Macro-EconmicaValuation

Preo no representa necessariamente a mesmacoisa que valor; preo quanto os compradores e vendedores estodispostos a negociar em um determinado momento.

Valor quanto vale uma ao, de acordo com apercepo de cada investidor; quanto vale uma empresa em funodas perspectivas futuras de receitas, despesas e lucros. O valorpercebido por um investidor pode ser completamente diferente do preoatual negociado na Bolsa.

Mas, existe um preo justo para uma empresa?Existe um preo justo para uma ao? Veremos a seguir que possvelcalcular um preo terico, de referncia, atravs de uma metodologia

que procura precificar uma empresa, o chamado processo de Valuation.Apesar da subjetividade envolvida no processo, possvel obter um preo ou faixa de preos, que melhor represente ovalor real de uma empresa, ou de sua ao.

O mtodo de precificao mais utilizado, denominado de Fluxo de Caixa Descontado.

Fluxo de Caixa Descontado

O mtodo do Fluxo de Caixa Descontado pode ser dividido em 4 etapasbsicas:

1. Coleta das informaes das Demonstraes Financeiras

As principais informaes de uma empresa esto publicadas no BalanoAnual e Trimestral. Estas informaes so pblicas e podem ser obtidasno site da empresa, de instituies como a Bovespa e CVM, e tambmnos relatrios de anlise fornecidos pela corretora. So informaesreais, histricas, que serviro de base para projees futuras.

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2. Projeo dos valores referentes as Receitas e Despesas

As informaes obtidas no tpico anterior refletem o passado daempresa, mas serviro de subsdio para projeo de resultados futuros,

com foco no Fluxo de Caixa da empresa. As projees podem considerarmdias histricas e projees de variveis de macroeconmicas (PIB,Cmbio, Juros, etc) e indicadores especficos da empresa e do setor deatuao.

3. Clculo do Valor Presente do Fluxo de Caixa Livre (Free CashFlow)

A projeo de resultados obtida para o futuro deve ser trazida a ValorPresente, isto , deve ser atualizada para valores que possam sercomparados com o preo atual da ao.

4. Preo Justo da Empresa

O valor atualizado da empresa dividido pelo nmero de aes resulta nopreo justo da ao. Este preo pode ser comparado com o preo atualnegociado na Bolsa; se for maior, embute uma perspectiva devalorizao e pode ser recomendada para compra.

Anlise Relativa ou Mltiplos

possvel tomar uma deciso de investimento,atravs da comparao da performance de uma empresa em relao asoutras. Suponha que as perspectivas de um determinado setor deatividade econmica sejam bastante promissoras; neste caso a anlisecomparativa entre as empresas deste setor poderia determinar adeciso sobre em qual das empresas investir.

Para que a comparao seja eficaz, foramdesenvolvidos diversos indicadores, definidos a partir de informaesfundamentais, como preo, lucro, receita, custo, divida, etc. Estasinformaes so obtidas atravs dos balanos e informaes dirias de

preo de negociao na Bolsa.Alm destas informaes histricas, pode-se projetarlucro, receita, etc e desta forma projetar o valor futuro destesindicadores; neste caso os valores obtidos esto sujeitos a perceposubjetiva de cada analista.

As corretoras publicam um boletim dirio,denominado Stock Guide, ou guia de aes. Este guia apresenta umaespcie de planilha, onde as empresas esto agrupadas nos diversos

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setores de atividade; desta forma possvel comparar os indicadoresdas empresas/aes de um mesmo setor. E importante observar que acomparao s vlida entre empresas semelhantes, e por esta razoque recomendvel comparar empresas do mesmo setor.

A Anlise Relativa ou por Mltiplos aparentemente

muito mais simples que o processo de precificao de uma empresa(valuation). Entretanto, como veremos adiante, no existe empresacompletamente semelhante a outra, e portanto necessrio oaprofundamento da anlise das diferenas.

Talvez o maior benefcio da anlise relativa, aapresentao ordenada e comparativa dos nmeros dasempresas/aes, de forma que poderemos rapidamente detectaroportunidades de compra ou venda, mas que devero ser confirmadaspela verificao mais detalhada das informaes.

Mltiplos so fceis de usar corretamente eincorretamente. H 4 etapas bsicas para us-los corretamente e evitar

erros, a saber:

Definio

Antes de analisar, fundamental entendercorretamente como se calculou o mltiplo. O numerador e odenominador do mltiplo devem se referir aos mesmos detentores dedireitos: acionistas ou credores, ou ambos. Alm disso, deve-se garantirque as variveis a serem utilizadas sejam as mesmas para todas asempresas (ex.: lucros de determinado ano).

Descrio

Temos que descrever como o comportamentoestatstico do mltiplo em relao ao universo de comparao. Observea mdia e o desvio-padro do mltiplo para o universo de empresassemelhantes. Como se comportam os outliers (valores muito distantesda media)? H algum motivo fundamental para que estejam to fora damdia?

Anlise

Temos que entender o relacionamento entre omltiplo e os fundamentos da empresa. Quais so os fundamentos dosmltiplos que dirigem o valuation: fluxo de caixa, crescimento ou risco?

Aplicao

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E preciso definir corretamente o universo decomparao (empresas semelhantes, do mesmo setor) e explicar asdiferenas encontradas.

Mltiplos: Como analisar?

Anlise Temporal

o estudo do comportamento de um determinadomltiplo ao longo do tempo. A premissa bsica que o preo dos ativostende a retornar a mdia histrica pois esse seria o preo justo equalquer desvio seria temporrio; na prtica no existe prova estatsticaque possa suportar cientificamente esta hiptese.

Anlise Setorial

a comparao de empresas dentro do mesmosetor. A premissa bsica que ativos semelhantes devem ter preossemelhantes. Entretanto, existem fundamentos (dvida, juros, taxa decrescimento) que mudam ao longo do tempo levando a novos nveis demltiplos e que no so detectados na Anlise Setorial mas sim naAnlise do balano da empresa.

Anlise Fundamentalista

Na Anlise Fundamentalista iremos buscar osfundamentos (lucro, payout, Ebitda, etc) das empresas de modo a

explicar o porqu da expanso ou retrao de determinado mltiplo. Osmltiplos a serem estudados so:

1. Mltiplos sobre o Valor Patrimonial = P/VPA2. Mltiplos do Lucro Lquido = P/L3. Mltiplos do EBITDA (Lucro Operacional) = EV/EBITDA

Preo/ Valor Patrimonial da Ao (P/VPA)

O ndice Preo/ Valor Patrimonial da Ao medequanto o investidor est disposto a pagar em relao ao valor

patrimonial ou contbil da ao:

P/VPA = Preo de Mercado Por AoValor Patrimonial da AoVPA = Patrimnio LquidoNmero de Aes

O mltiplo P/VPA ou PBV (Price-to-Book Value) foi oprimeiro mltiplo a ser utilizado no Brasil e no mundo. O conceito

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fundamental que uma empresa deveria valer o seu patrimnio lquidoque corresponde ao capital investido pelos acionistas mais os lucros nodistribudos.

As aes negociadas a preos abaixo do valorpatrimonial geralmente so consideradas como oportunidade de compra

enquanto que aquelas negociadas a preos acima do valor patrimonialso consideradas como oportunidade de venda.Um valor maior para o P/VPA embute uma expectativa de crescimentoda empresa, gerando um maior retorno sobre o patrimnio lquido; poroutro lado existe o risco desta expectativa no se cumprir.

O P/VPA muito utilizado em setores como obancrio, que tem no valor contbil do patrimnio lquido, um indicadorimportante, pois neste setor o clculo do valor correspondente aoendividamento bastante complexo.

Preo/Lucro (P/L)

O ndice Preo/Lucro mede quanto o investidor estdisposto a pagar em relao ao lucro contbil por ao:

P/LPA = Preo de Mercado por A oLucro Contbil por AoLPA = L ucro LquidoNmero de Aes

A relao P/L indica o tempo necessrio para o lucrocorrente da empresa repor o preo da sua ao, ou seja o tempo para

recuperar o capital investido; normalmente utiliza-e o lucro anual, eneste caso o P/L medido em anos.Quanto mais baixo for o P/L, mais atraente a ao:

neste caso, o lucro corrente da empresa "pagaria" o investimento emum nmero menor de anos; mas vale a pena lembrar, como veremosadiante, que esta regra possui muitas excees.

O mltiplo P/L comeou a ser utilizado no Brasil apartir da dcada de 70 como complemento ao mltiplo P/VPA. Enquantoo mltiplo P/VPA considera o patrimnio lquido do ultimo perodo omltiplo P/L considera o lucro do prximo perodo. O lucro do prximoperodo uma medida de desempenho futuro e no de acumulao do

passado como o patrimnio lquido do ltimo perodo.Como o P/L utiliza o lucro do prximo perodo, acabaprivilegiando as empresas de melhor perspectiva de crescimento emdetrimento de outras que podem ter grande patrimnio lquido masfraca perspectiva de crescimento.

Cuidado na interpretao e comparao entre diferentes P/L:

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Lucros negativos no fazem sentido; no podemos utilizar este mltiploem empresas que tenham apresentado prejuzo.

Os lucros no se repetem ano a ano; a volatilidade dos lucros podealterar significativamente o P/L de um perodo para o outro.

Possibilidade de lucros extraordinrios que podem distorcer os valores.

Clculos de depreciao e taxaes podem variar mesmo entreempresas do mesmo setor, impactando diretamente no valor do lucro.

Quando utilizamos mltiplos de lucros como o P/L, importanteverificar tambm o grau de risco e a perspectiva de crescimento daempresa.

Quando fazemos um histrico de P/L, necessrio verificar o quanto

mudaram as premissas de risco e crescimento nos perodos analisados.

Os P/L variam muito dependendo do setor; um valor baixo para umsetor pode ser altopara outro setor.

EV/EBITDA

O ndice EV/EBITDA mede quanto a empresa tem degerar de caixa para atingir o valor que o mercado lhe atribui:

EV/EBITDA = Valor de Mercado da Empresa

EBITDAValor de Mercado da Empresa = Valor de Mercado das Aes + Valor daDvida Caixa

EBITDA = Lucro Antes dos Juros, Impostos, Depreciao e Amortizao(LAJI DA)

O uso do mltiplo EV/EBITDA popularizou-serecentemente no Brasil devido a internacionalizao dos mercados.

O uso do EV (Enterprise Value ou Valor da Empresa)permite que as dvidas sejam levadas em conta na precificao dasaes ao contrrio do Preo (Valor de Mercado das Aes), utilizado nosmltiplos P/VPA e P/L.

Diferenas entre taxas de depreciao e alquotas deIR (no Brasil e no exterior) fazem com que os lucros sejam bemdiferentes ao contrrio do EBITDA que no afetado; assim possvel

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comparar a performance das empresas com foco no lucro provenienteda sua atividade operacional, que em princpio o mais importante.

EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation eAmortization)

Mede a capacidade de uma empresa de gerar caixa apartir de sua principal atividade operacional; utilizado para comparaoentre empresas de vrios pases, pois no considera impostos,depreciao, despesas com juros e amortizao, que podem variar empases diferentes.

Dividend Yield (Retorno sobre Dividendos)

E o retorno de uma ao apenas com o pagamento de dividendos.O Dividend Yield consiste no dividendo pago por ao dividido pelo

preo dessa mesma ao.Dividend Yield = Dividendo

Preo

Quanto maior o Dividend Yield, melhor o resultadoda empresa ou mais vantajosa a sua poltica de distribuio dedividendos. Em geral, empresas estveis, com taxa de crescimentomenores, costumam praticar uma poltica de distribuio de dividendosmais generosa; por outro lado, empresas com potencial de crescimento,preferem utilizar a maior parte dos lucros em novos investimentos na

empresa. Um Dividend Yield elevado muito comum nosmercados emergentes como o Brasil, e pode indicar que uma ao estbarata ou sub-avaliada. Nos Estados Unidos, o Dividend Yield mdio dasempresas abertas situa de Dividend Yield de empresas entre 1 e 2%.

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1 - SUPORTES E RESISTNCIAS

Quero apresentar uma das ferramentas que consideroextremamente poderosa quando bem usada, os nveis de suporte eresistncia.O conceito simples, so nveis em que a tendncia do preo

tende a mudar de rumo.

1.1 - Suporte

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Suporte o preo em que os compradores resolvementrar no mercado. Pode-se dizer que o produto negociado estbarato, ento os grandes negociadores esperam este nvel paracomprar, com a grande entrada de compradores, a tendnciamuda.Quanto mais vezes o preo de suporte for visitado e a tendnciamudar nele, maior a validade dele.

1.2 - Resistncia

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Resistncia o preo em que o produto est caro,ento as pessoas resolvem vender o produto. Com a grande entrada devendedores, o preo acaba caindo.

Assim como o suporte, quanto mais vezes a mudanade tendncia ocorrer em determinado preo, mais validade recebe onvel.

Uma estratgia usada , vender na resistncia ecomprar no suporte. Outra estratgia comprar ou vender sempre que

um desses nveis seja rompido.

2 CANDLESTICK

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A primeira coisa que voc deve saber o que umcandle como ele formado. Acompanhe na figura 1: A parte grossa,central do candle o que chamamos de corpo. Representa a margem

entre a abertura e o fechamento da seo pr-determinada por quemest utilizando o grfico.

Pode-se usar candles de 5min, 15, 30, dirio,semanal, mensal, etc.Quando a parte central, ou corpo preenchida(como no exemplo da figura) o fechamento foi abaixo da abertura e este um candle de baixa. Quando a parte central, ou corpo clara ofechamento foi acima da abertura e este um candle de alta.

Obs1: Este padro muda de local para local. Alguns utilizam candlesverdes e vermelhos ou brancos e pretos. Mas normalmente o candle de

queda tem o corpo todopreenchido e o de alta no.

Obs2: O fato do candle ser de alta no quer dizer que ocorreu alta doativo em relao ao candle anterior ou vice-versa, mas somente que ofechamento foi acima da abertura.

Ex: TNLP4 fecha a 35,00 no dia 05.08.01. No dia 06.08.01 TNLP4 abre a33,00 e fecha a 34,00. O candle ser de alta, pois o fechamento acimada abertura, mas ocorreu queda em relao ao perodo anterior.

As linhas finas acima e abaixo do corpo so as sombras. Estas sombrasrepresentam os extremos de preos da seo. O topo da sombrasuperior representa a mxima do dia e o fundo da sombra inferior amnima do dia.

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Periodicidadedosgrficos

Os grficos podem ter diferentes periodicidades, ou seja, no precisam,necessariamente, representar 1 dia de prego. Os grficos em nvel dedias mais comuns so:

Dirio:Representa1prego.

Semanal:Um candle representa todos os preges da semana.

Mensal: Um candle representa todos os preges do ms.

Anual: Um candle por ano.

Intraday: Uma outra classe, so os que mostram o que aconteceudurante a sesso, so os grficos intraday (tambm chamados intradia).

Em um grfico intraday o intervalo utilizado corresponde, normalmente,a alguns minutos. Os mais comuns: 1, 5, 15, 30 e 60 minutos.

A maneira como o smbolo desenhado exatamente a mesma que no caso de uma barra ou candle de 1 prego.Vamos pegar como exemplo um grfico semanal, cada semana serrepresentada por um nico smbolo, assim, o valor de mnimo ser omenor entre todos os preos praticados na semana, enquanto que ovalor mximo ser o maior preo negociado no mesmo perodo.

A abertura, nesse caso, ser a abertura do primeiro

dia de prego da semana (segunda-feira em nosso exemplo) e ofechamento o valor de encerramento da sexta-feira.

O mesmo ocorre para os grficos intraday. Em umgrfico de 15 minutos o primeiro e ltimo minuto do intervalo (digamosentre 15:01 e 15:15) so a abertura e o fechamento, enquanto que omximo/mnimo entre os minutos desse intervalo ser o mximo/mnimodo smbolo.

Um ponto importante que as tcnicas de anlisesso vlidas em qualquer tempo grfico. As teorias so sempre vlidas

quando a formao do preo livre (oferta x demanda), o que acontecealgumas vezes que certas tcnicas se adaptam melhor a determinadosperodos que outras.

2.1 - CandleStick: Martelos e Enforcados

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As duas figuras so semelhantes. O corpo tem deestar na parte superior do candle. A cor do corpo (se de alta ou debaixa) no tem importncia. Uma sombra inferior longa deve ser no

mnimo o dobro do tamanho do corpo. No deve ter sombra superior.Admite-se quando muito pequena.

O que fascinante nesta figura que ela podeindicar reverso de alta ou de baixa, dependendo aonde se encontra notrade:

Se ocorre aps um trade de baixa, em um fundodenomina-se martelo assim como se o mercado estivesse martelandouma base. A palavra japonesa para esta figura takuri. Significa o efeitode "algo que est tentando atingir a profundidade da gua sentindo seu

fundo."

Se ocorre aps um rally de alta, indica que omovimento anterior pode estar acabando, e ser denominadoenforcado. Tem este nome pois parece mesmo um homem penduradocom as pernas balanando. o termo perfeito para uma figura que indica que um trade de altaest por acabar.

Critrios que aumentam a intensidade do padro

Tamanho da sombra inferior. Quanto maior, mais expressiva a figura. A cor do corpo no tem importncia fundamental, mas prefervel

um martelo com corpo de alta e um enforcado com corpo debaixa.

O martelo (reverso de fundo) uma figura mais importante que oenforcado (reverso no topo). O martelo pode ser considerado uma

figura de reverso per si. J com o enforcado deve se aguardarconfirmao no dia seguinte com um pregro de queda.

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fcil entender porque o enforcado necessita deconfirmao. O mercado est confiante, em alta. A aparece o enforcado.No dia do enforcado, o mercado abre prximo mxima, e ai comea avender (cair) fortemente.

Depois de atingir um fundo, o mercado reage e fechaprximo abertura. Este no o tipo de comportamento que lhe fazpensar que o enforcado sugere reverso. Mas o fato que, por ummomento o mercado caiu expressivamente, ocorreram vendas fortes.

Logo o mercado que estava confiante em alta, agoraest frgil e pode parar de subir.

Se o mercado abrir no dia seguinte em queda,aqueles que compraram na abertura ou fechamento do dia do enforcadoesto agora pendurados com uma posio perdedora.

Logo, o princpio geral para o enforcado que quantomaior o Gap de baixa entre o enforcado e a abertura do dia seguinte,maior ser a chance que o enforcado ser mesmo um topo.

Outra confirmao do enforcado como um topo seriaum bozu de queda no dia seguinte.

Exemplo 1 - Martelos na TNLP4

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Observem como por duas vezes a figura do marteloserviu como um indicador de fundo, de reverso, interrompendo aqueda anterior. E que os dois martelos tm pequena sombra superior oque no os invalida.

Exemplo 2: Enforcado no Banco do Brasil

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Observem neste grfico, uma caracterstica muitocomum dos martelos descrita pelo Nathal que o fato de usualmentefuncionarem como m.Isto , o primeiro martelo chama o trade de voltapara seus preos, onde acontecer um segundo martelo. Da os preosestaro livres finalmente para subir.

No grfico da Aracruz acima, o primeiro martelo commnima em 2,44 sinalizou o fim do trade de queda anterior e parecia queamos subir. Mas ele chamou os preos de volta at ele, com seu poder

de ima, e ocorreu um segundo martelo com mnima quase idntica aoprimeiro (2,45).

Observem que o primeiro martelo uma figura decorpo negativo, isto de queda - o que como explicado no textoacima, indiferente. O segundo martelo tem corpo de alta, bem comopequena sombra superior.

O segundo martelo, faz com a figura anterior umHarami de fundo, o que o torna uma figura mais expressiva, bem como asua sombra inferior que bastante longa. Estudaremos os Haramis em

um captulo posterior. Ele foi citado aqui apenas a ttulo de ilustrao.

2.2 - CandleStick: Martelo Invertido

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Ainda que no seja propriamente uma estrela, oMartelo Invertido (ou inverted hammer, no termo em ingls) discutidoaqui, devido a sua semelhana com a Shooting Star. Um marteloinvertido semelhante a uma shooting star pois tambm possui corpopequeno e uma longa sombra superior.

A diferena que a shooting star um padro dereverso de topo e o martelo invertido um padro de reverso defundo, ou seja, esta mesma figura receber o nome de shooting star seaparecer em um topo e de martelo invertido se aparecer em um fundo.

Assim como o martelo regular, o martelo invertido um sinal bulish aps uma queda, ainda que de menor intensidade. Nafigura mais abaixo o candlestick mais abaixo dos outros e em preto.

A cor do corpo do martelo invertido no faz

diferena, ainda que alguns prefiram um com corpo de alta. importante esperar por uma confirmao da reverso com um candle dealta no dia seguinte. Se ocorrer um gap de alta em relao ao marteloinvertido e o prximo candle, esta ser uma forte confirmao dapossvel reverso de tendncia.

Vamos verificar porque o martelo invertido, aocontrrio do martelo regular precisa de uma confirmao no diaseguinte. A variao de preos que forma o martelo invertido parece serbearish na sua essncia. O mercado abre prximo ou na mnima edepois sobe em um ral. Mas os Bulls no tem foras para sustentar o

mercado l em cima e os preos desabam e fecham prximos a mnimado dia.

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Porque um comportamento assim, que parecedemonstrar fraqueza, pode sinalizar uma reverso de um trade dequeda e um fundo. Para diferenciar se este sinal de fora ou defraqueza, o que precisamos do prximo candle. Se o candle seguinteabre acima do corpo do martelo invertido, significa que aqueles que

venderam na abertura ou fechamento do martelo invertido estoperdendo dinheiro.

Quanto mais tempo o mercado se sustentar acima docorpo do martelo invertido no dia seguinte, maior a chance que estesvendidos cubram suas operaes impulsionando mais o mercado paracima. este pode ser um processo de retro-alimentao que termine emum ral.

O martelo invertido mais raro que o martelo regulare tem menos intensidade como padro de reverso. Apesar disso uma

figura importante pelo que representa, podendo determinar fundoscomo visto nos exemplos abaixo.

Critrios de intensificao do martelo invertido como sinalizaode um fundo:

Importante incremento de volume no dia do martelo invertido ou

ao menos nos dias anterior e posterior a shooting star. O fato dele acontecer prxima ou em cima de um forte suporte. O fato de acontecer um gap de alta entre o martelo invertido e o

prximo candle. Quanto maior este gap melhor. Quanto menor o corpo, e maior a sombra superior, maior a

intensidade do padro. Um martelo invertido sem corpo um doji.

Exemplo 1 - Martelo Invertido no Banco do Brasil

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Apesar do corpo um pouco grande, este marteloinvertido funcionou como fundo. A abertura no dia seguinte em umgrande gap de alta acabou por levar os vendidos a se cobrir aps umatentativa de reao, o que impulsionou o papel mais acima.

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Exemplo 2 - Martelo Invertido no IBOV

Observem que o martelo invertido determinou o fimde um longo trade de queda, apesar de no ter causado um forte ral aposteriori.

Observem enorme volume no dia que se segue aomartelo invertido e um candle de alta confirmando o padro e lhe dandointensidade.

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Exemplo 3 - Martelo Invertido e Eltrico

Observem que belo padro de reverso aps umforte trade de queda, que determinou o fim do mesmo. Vejam, queapesar do corpo vermelho, o martelo invertido funciona como um fundo

mostrando que a cor do corpo no importa. A longa sombra em relaoao corpo, confere intensidade ao padro.

Devemos olhar os candles no meio do desenho todoque est a nossa frente e no de maneira rgida como se fossematemtica. Quem estuda candles deve aprender a interpret-los e nosimplesmente decorar as formas.

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2.3 - CandleStick: Dark Cloud Covers

Ou tambm chamado de Padro Nuvens Negras. um padro de dois candles que consiste em um sinalizador de reversoaps um trade de alta ou, algumas vezes, aps um longo tempo deacumulao. Vai sinalizar que a alta est por acabar ou que a congestopode tomar um rumo de queda.

O primeiro dia deste padro produz um corpo de altaforte. No segundo dia, os preos abrem acima da mxima do dia anterior

(Gap). Tudo est uma maravilha, os Bulls esto no comando. Entretanto,no fim do segundo dia, o mercado fecha prximo mnima e penetrabem no corpo do candle do primeiro dia.

Quanto maior a penetrao no corpo de alta doprimeiro dia, maior a chance de um topo estar ocorrendo. Algunsanalistas japoneses requerem mais de 50% de penetrao.

Se o corpo negro do segundo dia no fechar abaixoda metade do corpo branco do primeiro dia melhor aguardar por maisconfirmao bearish aps o Dark Cloud Cover.

fcil de compreender o significado deste padro: O mercado est emum trade de alta. Um candle branco forte de alta seguido por um gapde abertura no dia seguinte. At aqui os Bulls tem controle total dasituao. Mas o rali no continua! Na verdade o mercado fecha prximoou na mnima penetrando bem no corpo do dia anterior.

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Em tal cenrio, os comprados comearo a ficarapreensivos quanto a sua posio. Aqueles que estavam esperando paravender (shortar), tem agora uma cabea de praia para colocar um stop -na mxima do segundo dia do Dark Cloud Cover.

Fatores que intensificam a importncia do Dark Cloud Cover

Quanto maior a penetrao do fechamento corponegro do segundo dia no corpo branco do primeiro dia, maior ser a

chance de que um topo esteja ocorrendo. Se o corpo do segundo diaencobrir totalmente o corpo do primeiro dia, a teremos um Padro deEngolfo.

Pense no Dark Cloud Cover como um eclipse solarparcial e o Padro de Engolfo como um eclipse solar total. Logo, umPadro de Engolfo um indicativo de topo mais forte que o Dark CloudCover.

Se um corpo branco de alta ocorre aps o Dark CloudCover e fecha acima da mxima do segundo dia do Dark Cloud Cover,

pode significar que o padro deve ser desprezado, pois novo rali poderacontecer.

Durante um trade de alta prolongado, se ocorre umdia de alta bem forte com um grande candle branco que abre na suamnima e fecha na mxima (Marobozu de Alta) e no dia seguinte ocorreum longo Marobozu de queda fazendo um Dark Cloud Cover, este

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padro bem intenso e tem muita chance de significar realmente umareverso.

Se o corpo do segundo dia do Dark Cloud Cover abreacima de uma forte resistncia e falha em venc-la, isto estar provando

que os Bull esto perdendo o controle e intensifica a importncia dopadro.

Se, na abertura do segundo dia ocorre um aumentoexpressivo de volume, uma compra desordenada pode estar ocorrendo.Por exemplo, alto volume em um gap de alta pode significar que muitosnovos compradores decidiram embarcar. Mas depois o mercado comeaa se tornar vendedor. Provavelmente no vai demorar muito para queesta multido de novos comprados (e tambm comprados mais antigosque j esto no lucro) perceba que o navio que eles embarcaram oTitanic.

Obs: como este padro relativamente comum, deve-se ater as suascaractersticas e grau de intensidade para no ser surpreendido porsituaes em que o padro ocorre mas desprezado pelo mercado.

Exemplo 1 - Dark Cloud Cover na Telesp Participaes

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Obs: O Dark Cloud Cover composto pelos dois candles imediatamenteabaixo de onde est escrito "Dark Cloud Cover" no grfico.

Consideraes Grficas

Notem como o padro produziu realmente um topo e interrupo dotrade de alta anterior.

Notem o aumento expressivo de volume no segundo dia, intensificandomais ainda o padro.

O candle de queda do segundo dia penetra at mais do que a metade docorpo do candledoprimeirodia.

Este foi um padro bastante intenso, segundo os critrios e realmentefuncionou como um topo.

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Exemplo 2 - Klabin nas Nuvens Negras

Reparem neste exemplo, que o padro interrompeu o trade de altaanterior, produzindo um topo, mas o prximo movimento no foiexpressivamente de queda, sendo o mesmo topo testado alguns diasdepois.

Notem o Engolfo de Baixa que mostrado tambm no grfico.

Mais uma vez, utilizamos este exemplo para reafirmar que todos ospadres de reverso dos candles, apesar do nome, referem-se ainterrupo do trade anterior e no necessariamente ao comeo de umnovo trade em outra direo. Veja Os Padres de Reverso para reverdetalhadamente este conceito.

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Exemplo 3 - Dark Cloud Cover na Cesp

Observem como este Dark Cloud Cover interrompe o movimento de altamas no produz uma reverso propriamente dita do trade. O mercadopassa a acumular por alguns dias, para depois comear a subirnovemante.

De qualquer forma o padro valeu, pois produziu um topo daquelemovimento de alta que o precedeu.

3. CandleStick: Padro Piercing

, ao contrrio do Dark-Cloud Cover. Assim como oDark-Cloud Cover um padro de reverso de topo, o Padro Piercing um padro de reverso de fundo com a mesma formao, s que aocontrrio.

composto de dois candles aps uma queda domercado. O primeiro candle um dia de queda, com corpo negro. Osegundo candle um longo dia de alta. Este segundo candle abre abaixo

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da mnima do dia anterior, depois os preos sobem criando um candlede alta que fecha acima do meio do corpo do candle do dia anterior.

O Padro de Piercing que Bulish, anlogo aoPadro de Engolfo Bulish. No Engolfo de Alta, o corpo branco do segundo

dia envolve completamente o corpo negro do primeiro dia.No Piercing Pattern, quanto maior a penetrao no

corpo negro do primeiro dia, maior a chance de que ocorrer umareverso. Um Padro de Piercing ideal ter um candle de alta nosegundo dia que ultrapassa a metade do corpo do candle de queda doprimeiro dia.

Se no dia seguinte ao Piercing pattern, o mercadofechar abaixo da mnima do padro, presume-se que uma nova perna dequeda ocorrer.

A psicologia por trs do Padro de Piercing aseguinte: O mercado est em queda. O candle negro, bearish s reforaesta viso. No dia seguinte o mercado abre mais abaixo inclusive comGap. Os Bear esto vendo o mercado confiantes.

Mas ento o mercado se recupera, comea a subir e

fecha bem mais alto do que no dia anterior. Os Bears passam a ficarinseguros em relao a sua posio. Aqueles que estavam esperandopara comprar veem uma oportunidade e assim o mercado pode reverterde uma queda para alta.

Fatores que Intensificam a Importncia do Piercing Pattern

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Quanto maior a penetrao do fechamento do corpobranco de alta do segundo dia no corpo negro de queda do primeiro dia,maior ser a chance de que um fundo esteja ocorrendo. Se o corpo dosegundo dia encobrir totalmente o corpo do primeiro dia, a teremos umPadro de Engolfo.

Se um candle negro de queda ocorre aps o PiercingPattern e fecha abaixo da mnima do segundo dia, pode significar que opadro deve ser desprezado, pois nova queda poder acontecer.

Obs: Apesar de alguma flexibilidade quanto a necessidade depenetrao de ao menos 50% no candle do dia anterior no dark CloudCover, no Piercing Pattern esta flexibilidade no existe e estacaracterstica mandatria para o padro.

Durante um trade de queda prolongado, se ocorre um dia de queda bem

forte com um grande candle negro que abre na sua mxima e fecha namnima (Marobozu de Queda) e no dia seguinte ocorre um longoMarobozu de alta fazendo um Piercing Pattern, este padro bemintenso e tem muita chance de significar realmente uma reverso.

Se o corpo do segundo dia do Piercing Pattern abre abaixo de um fortesuporte e falha em romp-lo, isto estar provando que os Bears estoperdendo o controle e intensifica a importncia do padro.

Se, na abertura do segundo dia ocorre um aumento expressivo devolume, uma venda desordenada pode estar ocorrendo (liquidao). Por

exemplo, alto volume em um gap de queda pode significar que muitosnovos vendedores decidiram embarcar.

Mas depois o mercado comea a se tornar comprador. Provavelmenteno vai demorar muito para que esta multido de novos vendidos (etambm vendidos mais antigos que j esto no lucro) percebam queesto na direo errada e deem stop.

Exemplo 1 - Piercing Pattern na TCSP4

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Consideraes Grficas

Notem como o padro produziu realmente um fundoe interrupo da queda anterior. Notem que no segundo dia, umimportante suporte e rompido no intraday, mas depois o rompimentono confirmado. O fato do padro ocorrer em cima de um suporte otorna mais intenso.

O candle de alta do segundo dia penetra at mais do que a metade docorpo do candle do primeiro dia, o que um critrio absoluto do padro.

Este foi um padro muito bem montado, e realmente funcionou comoum fundo. Notem um dado importante, que no descrito no texto, masserve para qualquer padro de reverso que a ocorrncia de Gapantes e depois do padro.

Exemplo 2 - IBOV Perfurando

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Reparem neste exemplo, que o padro interrompeu o trade de quedaanterior, produzindo um fundo, mas o prximo movimento no foi dealta, mas uma acumulao e aps esta o ativo voltou a cair. Esteexemplo serve para reafirmar que os padres de reverso dos candles,apesar do nome, referem-se a interrupo do trade anterior e nonecessariamente ao comeo de um novo trade em outra direo. Veja osPadres de Reverso para rever detalhadamente este conceito.

Exemplo 3 - Piercing na Telerj

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http://www.bastter.com/BR/MERCADO/Aprendizado/AnaliseTecnica/CandleSticks/padroes_de_reversao.aspxhttp://www.bastter.com/BR/MERCADO/Aprendizado/AnaliseTecnica/CandleSticks/padroes_de_reversao.aspx


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Notem como o padro interrompeu a queda anterior. Milimetricamente osegundo candle penetra at particamente a metade do primeiro (passas um pouco). E mais uma vez a janela antes do primeiro candle dopadro.

4. CandleStick: Introduo s Estrelas

As estrelas so um grupo de padro de reversofascinante. Uma estrela um candle com corpo bem pequeno queusualmente tem um gap em relao ao candle que a precede. importante, para ser considerado uma estrelas, que no haja interseoentre o corpo da estrela e do candle anterior. A cor do corpo da estrelano tem importncia.

As estrelas podem ocorrer em topos ou fundos. Nosfundos elas so chamadas de estrelas da manh e nos topos de estrelasda tarde. Usualmente, mas nem sempre, as estrelas so um sinal dereverso mais forte nos topos do que nos fundos.

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Como a estrela representa indeciso do mercado, aindeciso especialmente danosa nos topos, mas nem sempre nosfundos.

Se a estrela no tiver nenhum corpo (abertura = fechamento) ento

denominamos doji-star (estrela doji). O doji um padro mais intenso doque a estrela.

A estrela, especialmente o doji, um aviso que atendncia anterior pode estar acabando. O pequeno corpo (ou ausnciade corpo) da estrela representa um empate na guerra entre oscomprados e os vendidos. Em um ral, os bulls (comprados) esto nocomando.

Com a ocorrncia de uma estrela aps um longocandle branco, est sinalizado que o controle, que era total dos Bulls,agora est sendo disputado entre as duas foras.

Esta disputa pode ter ocorrido ou por causa de umadiminuio na fora compradora ou por um aumento na foravendedora. De qualquer forma, as estrelas nos dizem que a fora de altaanterior se dissipou e o mercado est vulnervel.

O mesmo verdade, mas ao contrrio, para uma

estrela em uma tendncia de queda. Isto , se uma estrela vem aps umgrande candle negro de queda, reflete uma mudana no mercado. OsUrsos estavam no comando, mas agora h um empate tcnico. Aenergia de queda se enfraqueceu. Este no uma cenrio favorvel acontinuao do Bear market.

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Existem basicamente quatro tipos de estrelas que veremos em detalhesnos prximos captulos (Estrela da Manh ou Morning Star, Estrela daTarde ou Evening Star, Doji Star, Shooting Star)

Exemplo 1 - Estrelas no ndice Futuro:

Observem que cada uma das quatro estrelas produziu um topo.

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O tamanho dos corpos so diferentes e somente uma tem corpo dequeda. Veja, que como foi dito antes, a cor do corpo no importa e sim otamanho do mesmo.

Exemplo 2 - Estrelas na CEMIG:

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Observem que a estrela da manh determinou o fim da queda mas noproduziu uma alta e sim uma acumulao que foi posteriormenterevertida para alta. Os padres de reverso, como eu venho repetindoaqui, determinam o fim da tendncia anterior. Mas nada podemos dizerdo movimento seguinte.

Observem tambm a seqncia de estrelas da tarde no topo com 4candles, sendo 3 perfeitas estrelas. A briga durou mais alguns dias, masno fim as estrelas foram topos e determinaram o fim do ral.

Exemplo 3 - Estrelas testando a resistncia na Eletrobrs:

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Observem como por trs vezes em momentos distinto a ELET6 produzuma estrela que testa a resistncia. A terceira acaba sendo definitiva e apartir dai o ral acabou.

5. CandleStick: Evening Star

A Estrela da Tarde ou Evening Star como se fosse aocontrrio da Estrela da manh, pois aquela bulish e esta bearish, ouseja a Estrela da tarde sugere quedas por vir. Seu nome vem do PlanetaVnus, que conhecido como a estrela da tarde, que aparece logo antes

da escurido da noite retornar. um padro de reverso de topo, edeve-se estar atento se ela ocorre aps um trade de alta.

Vejam na figura mais abaixo que o padro composto de trs candles:O primeiro um candle de alta longo. O segundo um candle pequeno,normalmente com gap em relao ao primeiro, que a estrela.

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A estrela o primeiro sinal que um topo pode estarocorrendo, mas necessita de confirmao com um candle de queda nodia seguinte que no ultrapasse o topo da estrela e que penetrebastante no corpo do primeiro candle.

Por princpio a Estrela da tarde tem um gap entre oprimeiro candle e a estrela. Pode ocorrer um gap entre a estrela e oterceiro candle, mas este no necessrio e at raro.

O mais importante que este ltimo candle penetreno corpo do primeiro, at bem mais que a metade. Outra caracterstica que a cor do candle da estrela no importa, podendo ser de alta ou debaixa.

A Estrela da tarde mais importante quando ocorre aps um ral, masela tambm pode sinalizar o fim de uma acumulao quando ocorre notopo da mesma.

Fatores que aumentam a probabilidade que uma estrela daTarde seja realmente um topo:

Se houver um gap entre o primeiro candle e a estrelae tambm entre a estrela e o terceiro candle.

Se o terceiro candle penetra bastante no corpo do primeiro candle.

Se houver volume baixo no dia do primeiro candle e volume alto no diado terceiro candle. Isto mostra uma reduo da fora compradora e umaumento da fora vendedora.

Se ela ocorrer em cima de uma forte resistncia.

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Exemplo 1 - Estrelas na TCSP4

Observem como este sinal confivel representando um topo cada vezque apareceu. A primeira estrela da tarde um padro perfeito. Nasegunda falta o Gap entre o primeiro candle e a estrela, mas aindaassim um sinal bem construdo e um topo.

A terceira, uma situao bastante comum. Quando o gap entre oprimeiro candle e a estrela muito grande, usualmente o terceiro candleno consegue penetrar no primeiro. Foi um novo topo.

Estes exemplos mostram que no devemos ser extremamente rgidoscom os detalhes tcnicos dos candles. Com o tempo, vamos aprendendoa ver a situao como um todo e o que as figuras esto querendo nosdizer, o que mais importante do que uma anlise puramente objetiva.

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Exemplo 2 - Shooting Stars na Cemig:

Estas duas estrelas so muito interessantes por algunsaspectos:

As duas ocorrem em cima de uma importanteresistncia como pode ser demonstrado no grfico. Isto obviamenteaumenta a chance delas representarem um topo.

O mercado que deseja ultrapassar uma forte resistncia no deve

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mostrar indeciso e exatamente isto que as estrelas, com seuspequenos corpos demonstram.

A indeciso do mercado em superar a resistncia leva aos que esto nolucro a realizar os mesmos e afasta novos compradores, logo o mercado

no consegue ultrapassar a resistncia e a estrela acaba sendo um topo.Todas duas so um tipo especial de estrela, que ser vista a seguir eque a shooting star, cuja caractersticas so longas sombras superiorescomo se estivesse tentando atingir o cu. Da o seu nome.

Todas duas provocaram verdadeiros violinos no mercado (quando umaresistncia parece que foi rompida e depois o mercado recua)mostrando como importante esperar a confirmao da quebra de umaresistncia com um teste na outra direo. Ao mesmo tempo mostracomo a prtica de comprar na quebra de resistncia perigosa.

Para uma resistncia em 28,00 a primeira estrela ultrapassou os 29 e asegunda, chegou at 30! Mas, sendo shooting stars o trader maisesperto realizou lucros, pois elas so sinais de perigo.

A segunda estrela no tem gap nenhum, mas o padro no estinvalidado, pois composto por longos candles, assim como a primeira,o que o torna mais intenso.

Exemplo 3 - Grupo de Estrelas na Telemar:

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Este grfico demonstra uma situao que as vezes acontece e que devenos deixar atentos. Comeam a ocorrer diversas estrelas em cima deuma resistncia importante.

Nenhum preenche todos os critrios, mas elas vo ocorrendo uma apsa outra e sempre testando a resistncia sem sucesso. Esta situao dtempo a todos de realizarem lucros e pularem fora enquanto tempo.

Notem quantas estrelas ocorrem prximo aos 39,00. O mercado mostrouindeciso, enfraqueceu e foi parar nos 20,00.

6. CandleStick: Morning Star

A Estrela da Manh ou Morning Star um padro de reverso de fundo.

Seu nome vem do Planeta Mercrio que precede o nascer do Sol tododia e sempre foi chamado da Estrela da Manh. portanto, umpressgio de preos mais elevados.

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Possui um corpo pequeno e usualmente tem um gap em relao aocandle anterior que de preferncia um longo candle de queda. Bastamestes dois candles para formar o padro.

Para confirmar mais ainda o poder de reverso do padro, o terceiro dia

poder ser composto por um longo candle de alta que penetra bem ouat supera a extenso do longo corpo de queda do primeiro dia.

Este padro um indicativo que o bulls assumiram o controle. Vamosanalis-lo e entender porque ele bulish na sua essncia:

O mercado est em tendncia de queda e vemos um longo corpo negro,os bears esto no comando. A um candle de corpo pequeno surge. Istosignifica que os vendidos esto perdendo a capacidade de jogar omercado mais para baixo. No prximo dia, o longo candle de alta provaque os bulls assumiram o controle.

Uma estrela da manh ideal deve ter um gap em relao ao candleanterior e o seguinte. Mas o gap inicial entre o candle de queda e aestrela o mais importante. O segundo gap, entre a estrela e o candlede alta no to importante e raro.

A cor do corpo da estrela, se de alta ou de queda, no tem nenhumaimportncia, desde que o corpo seja pequeno.

Algumas vezes as estrelas da manh ocorrem em conjuntos de dois aquatro, o que no altera a importncia do padro. Somente demonstraque a retomada do poder pelos bulls est sendo mais difcil e a indecisodo mercado grande. De qualquer forma, s teremos certeza que opadro reverteu o mercado aps a ocorrncia de um longo candle dealta que penetre no corpo do candle de queda que iniciou o padro.

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Exemplo 1 - Estrelas na Cemig:

A primeira estrela, apesar do corpo um pouco grande uma estrela pelarelao do corpo com as sombras que tambm so grandes. Vejam quepossuiu gap em relao aos dois candles que a circulam e precedida

por uma queda e um candle de queda e o candle longo de alta posteriora estrela confirma o padro de reverso de fundo.

A segunda estrela, tem forma de martelo, mas pelo corpo pequeno, tambm uma estrela da manh. Sendo martelo, possuiu at mais forade reverso. Vejam que o candle posterior no longo, mas de alta.No podemos ser extremamente rgidos nestes padres, sendo o maisimportante olhar todo o desenho que nos est sendo mostrado. Vejamque esta estrela possuiu corpo de queda mas, como j foi dito, a cor docorpo da estrela no tem importncia.

Exemplo 2 - Estrela da Manh no ndice Futuro

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Vejam que esta estrela tem formato especial, mas tendo corpo pequeno

e longa sombra, uma estrela perfeita. O gap entre a estrela e o candleanterior no acontece, mas por muito pouco. o candle longo de altaposterior confirma a estrela como um fundo.

Isto, como eu j disse muitas vezes aqui, significa to e somente que alonga queda anterior acabou, mas no dita, de maneira nenhuma qualser o prximo movimento.

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Exemplo 3 - Grupo de Estrelas na CESP

Este exemplo mostra o que exemplificamos acima. Que s vezes asestrelas vm em grupos. A primeira estrela possui um longo gap emrelao ao candle de queda anterior.

Provavelmente isso, e notcias, mantiveram a indeciso do mercado pormais tempo. Um queda expressiva pelo enorme gap, diminuiu a forados vendidos que no conseguiram impulsionar o mercado mais parabaixo, apesar de seguidas tentativas.

O mercado permaneceu indeciso por longo tempo (estrelas denotam

indeciso), tomando o rumo norte aps este longo perodo de indeciso.O mais importante notar que a primeira estrela, com aquele longo gap,determinou o fim do movimento de queda.

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7. CandleStick: Shooting Star

Uma Shooting Star (Estrela que atira para o cu) um padro de doiscandles, que nos avisa que um topo pode estar ocorrendo. Ela se parececom o seu nome - uma shooting star ou uma estrela que parece estaratirando para o cu.

Ela possui um corpo pequeno (que pode ser de alta ou de baixa, tantofaz, o que importa e que seja pequeno) e uma longa sombra superior.

A shooting star nos diz que o mercado abriu prximo a mnima, depoisfez um forte ral e finalmente enfraqueceu e fechou prximo a abertura.

Em outras palavras, o ral no pode ser sustentado.Uma shooting star ideal tem um gap de alta entre o candle anterior e ocorpo da shooting star. Mas esta gap no imprescindvel. Da mesmaforma que a shooting star ideal no apresenta sombra inferior, maspequena sombra inferior pode ser tolerada.

Obs: Um candle em forma de shooting star, aps um trade de queda, emum fundo se chama martelo invertido e ser abordado no prximocaptulo. Considere uma shooting star somente se ela vem aps umtrade de alta ou ao menos no topo de uma acumulao.

Critrios de intensificao da shooting star como sinalizao de um topo:

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1. Importante incremento de volume no dia da shooting star ou aomenos nos dias anterior e posterior a shooting star.

2. O fato dela acontecer prxima ou em cima de uma forte resistncia

3. Quanto maior for a sombra superior em relao ao corpo, maisintenso o padro.

Nota do Bastter: Considero este sinal, um dos mais importantes sinaisde reverso de topo, especialmente no ativo TNLP4 (Telemar PN)

Exemplos Prticos:

Exemplo1-EstrelasnaTCSP4:

Observem como a shooting star sinalizou um topo aps um ral de alta.Vejam que uma shooting star perfeita com uma longussima sombrasuperior e um corpo pequeno. O corpo de alta, o que no fazdiferena.

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Vejam que a shooting star sinalizou um topo e o fim do ral, mas noproduziu uma queda e sim uma acumulao. Este conceito vem sendorepetido por mim diversas vezes aqui. O padro de reverso, finaliza omovimento anterior, mas nada podemos dizer do prximo movimento.

Exemplo2- Shooting Star na Itausa:

Observem que esta shooting star aparece no topo da acumulao e noaps um rali de alta. Ainda assim ela sinaliza um topo, levando aacumulao a um fim.

Ela tambm possui pequena sombra inferior e a sombra superior no

to grande quanto gostaramos. Ainda assim ela sinaliza um topo e omercado comea a cair.

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Exemplo3-Shooting Stars na TDBH4:

Aqui podemos ver como os candles so importantes. Mesmo para umativo sem histria como este, os candles do dicas importantes.

Vejam que no primeiro dia de vida deste papel, houve um forte rali. Mas j no segundo dia aparece uma shooting star com uma longussimasombra superior. Al era para colocar as barbas de molho e os maisespertos viram logo que este papel no teria muito futuro.

O papel volta a subir mas nova shooting star sinaliza um topo e nuncamais o papel subiu. Vejam que a segunda shooting star tem o corpomuito grande em relao a sombra mas ainda assim sinalizou um topo.

Devemos olhar os candles no meio do desenho todo que est a nossafrente e no de maneira rgida como se fosse matemtica. Quem estudacandles deve aprender a interpret-los e no simplesmente decorar asformas.

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8. CandleStick: Tweezers

Tweezers so dois ou mais candles com a mesma mxima ou amesma mnima. Tweezers significa pinas, pois eles se parecemcom uma quando ambos possuem sombras.

Tweezers de Topo acontece quando as mximas de dois ou mais candlesso semelhantes aps um trade de alta.

Tweezers de Fundo acontecem quando dois ou mais candles possuem amesma mnima aps um trade de baixa.

O tipo de candles que compem o Tweezers no importa, podendo sercomposto de corpos, sombras ou dojis. Obviamente quando os candlesque compem o Tweezers ou um deles apresenta uma figura dereverso, o padro se torna mais intenso.

Este padro, no um padro de reverso especialmente intenso, a noser quando ele combina com outra figura de reverso que seja maisimportante, ou quando ocorre um em pontos de suportes ou resistnciasestratgicos.

Critrios de intensificao dos Tweezers:

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Importante incremento de volume nos dias do Tweezers

O fato do padro acontecer prximo ou em cima de um forte suporte ouforte resistncia.

A ocorrncia de um padro de reverso junto ao Tweezers.Exemplo 1 - Tweezers Top no Bradesco ON

Observem que seqncia interessante:

Trs candles com mxima exatamente em 12,04.

O fechamento dos trs dias foi exatamente neste valor.

Observem que o candle do meio um doji enforcado.

O padro acontece aps uma forte alta do ativo.

Observem incremento de volume nos dias do padro.

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O quarto candle, aps os trs do padro, apesar de ultrapassar os 12,04abre exatamente neste valor, no sustenta a alta e desaba, mostrandoem definitivo que o ativo no ia ultrapassar os 12,04.

Exemplo 2 - Tweezer Top na Itausa:

Observem que o padro, com duas mximas seguidas em 2,09, selou ofim da alta. Interessante observar que nova tentativa de alta alguns diasdepois parou no mesmo ponto. Observem incremento de volume nosegundo dia do padro.

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Exemplo 3 - Celesc, o papel dos Tweezers Bottons:

Vejam quantos candles com a mesma mnima em diversas ocasies.

Isto est ocorrendo neste momento neste grfico acima em 0,47. Estepadro muito comum em papis de valor de centavos como este.

9. CandleStick: Corvos

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Os Corvos so padres raros mas que denotam reverso de umatendncia de alta. Como dizem os japoneses, as ms notcias possuemasas, e os corvos no poderiam ser melhores para representar que umatendncia de alta pode estar por acabar.

Os dois corvos com GAP so um pouco mais comuns.O padro necessita que ocorra um gap entre os corpos do primeiro corvoe do candle anterior, como pode ser visto na ilustrao acima. No necessrio um gap entre as sombras, somente entre os corpos.

Os dois candles negros no topo so os corvos. Eles no precisam ternenhuma configurao especial.

So apenas dois candles negros de queda, no topo de uma tendncia dealta, sendo que o primeiro corpo tem um gap em relao ao candle

anterior aos corvos, entretanto o padro mais intenso se o segundocorvo for maior que o primeiro, abrir acima e fechar abaixo, engolfandoo primeiro.

Observem que parecem mesmo dois corvos no topo de uma rvore e,conhecendo o significado que impuseram aos corvos, como agentes dems notcias ou at da morte, no fica difcil saber que este um padrobearish (de queda).

Vamos observar a psicologia por trs dos dois corvos:

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O mercado est em uma tendncia de alta e abrecom gap de alta. Mas a nova alta no se sustenta e o mercado fechacom uma candle de queda, apesar de ainda em alta, j que ofechamento e acima do anterior. isto muito importante, pois aimpresso que passa que a alta est continuando. E os Bulls acreditam

ainda estar no comando.No dia seguinte o mercado se torna mais fraco com

novo dia de queda e desta vez com fechamento abaixo do dia anterior.

Se o mercado de alta, porque no conseguesustentar as aberturas para cima e porque fechou mais baixo que o diaanterior? Estas so as perguntas que os Bulls vo comear a fazer.

Se no dia seguinte, o mercado abrir abaixo dofechamento do dia anterior, ou romper este ponto para baixo, teremos

provavelmente muitos Bulls fechando suas posies, o que irimpulsionar o mercado para baixo.

Este dia muito importante, pois se no dia seguinteaos dois corvos, o mercado romper o topo do segundo corvo, o sinal dequeda est anulado, e poderemos dizer que o mercado apenas deu umaparada, para retirar algum peso e vai seguir viagem rumo Norte.

Logo, importante a confirmao no dia seguinteaos dois corvos, ou aos que venderam baseado nos corvos, o uso dostop no topo dos corvos. Um candle de alta no dia seguinte aos corvos,

com rompimento do topo dos corvos, transforma o padro de reversode alta Dois Corvos com Gap em um padro de continuidade de altachamado "mat-hold".

Critrios de intensificao dos Dois Corvos com Gap:

1. Quanto mais o segundo corvo engolfar o primeiro, e quanto mais

fechar abaixo do primeiro, mais intenso o padro.

2. O fato do padro acontecer prximo ou em cima de uma forteresistncia.

3. Incremento de volume nos dias dos corvos, ou em volta deles.

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4. Quanto maior o gap entre o primeiro corvo e o candle anterior, maisintenso o padro. bvio que isto tem um limite dentro do razovel,pois gaps de alta enormes ocasionados por notcias tm interpretaesprprias segundo o momento.

Vamos verificar agora um padro mais raro que so os Trs CorvosNegros, que esto representados na figura acima. Aps uma tendnciade alta ocorrem trs candles negros seguidos e declinantes. Parecemcom um grupo de corvos sentados em uma rvore morta. Os trscandles devem fechar nas mnimas ou prximo delas. Cada aberturadeve ser abaixo da anterior. Este um padro muito raro, mas de fcilvisualizao quando ocorre.

Exemplos Prticos

Exemplo1- Dois Corvos na Petrobras

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Observem como os dois corvos sinalizaram o fim deuma longa tendncia de alta. O incremento de volume no dia anterioraos corvos, o fato de acontecerem prximo a 30, forte resistncia napoca, o grande gap entre o candle anterior e o primeiro corvo, ofechamento do segundo corvo bem abaixo do primeiro; tudo issoconfere intensidade ao padro.

Exemplo 2 - Trs Corvos no Bradesco:

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Observem que figura interessante. Aps longa alta que vinha desde os3,00, o papel disparou at 9,00 em poucos dias. Mas o candle que tocanos 9,00 tem Gap de corpo e o seguinte fecha bem abaixo dele etambm de queda.

Este padro, que ocorreu no meio de um aumento absurdo de volume,sinalizou o fim da alta e o papel nunca mais voltou l.

um padro exagerado, provavelmente quela poca envolto emnotcias, mas os dois corvos, que parecem mais urubus, de to grandesesto l sinalizando o fim da alta

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10. CandleStick: Padro de Engolfo

O padro Padro de Engolfo (Engulfing Pattern) est sendo constitudo

abaixo pelas duas ltimas figuras de cada um dos exemplos. A maioriados padres de candlestick so combinados, isto , so constitudos pormais de um candle. E no diferente com o padro de engolfo.

O Padro de Engolfo um sinal de reverso importante composto decandles de cores opostas. tambm um sinal raro. Quando se exige oscritrios estabelecidos abaixo, ele ocorre de verdade poucas vezes.

E por ser raro, isso aumenta ainda mais a sua importncia quando omesmo ocorre.

CritriosO mercado tem de estar em uma tendncia definida de alta ou de baixa,ainda que seja um movimento curto.

Dois candles compoem o padro de engolfo. O corpo do segundo candledeve engolfar (ou envolver completamente) o corpo do primeiro candle.(No precisa envolver as sombras, somente o corpo).

O corpo do segundo candle do padro de engolfo deve ser de cor opostaao primeiro. (A exceo a esta regra quando o primeiro candle um

doji ou quase um doji).

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Fatores que aumentam a chance do padro de engolfo ser umindicador de reverso importante:

O primeiro candle do padro de engolfo ter um corpo bem pequeno e o

segundo ter um corpo bem grande. Isso refletir uma perda de fora dotrade anterior e depois um aumento de fora na direo contrria.

Se o padro de engolfo ocorrer aps um trade muito longo ou muitoforte (com grande variao de preos). Um trade prolongado de alta, porexemplo, aumenta as chances de compradores em potencial j estaremcomprados. Nesta situao, a chance de ocorrerem novas compras quemantenha o mercado caminhando para cima ser menor. Da mesmaforma, um movimento muito rpido com grande variao de preos empouco tempo, deixa o mercado vulnervel a realizao de lucros.

Se ocorrer um grande volume no dia do segundo candle do padro deengolfo.

Se o corpo do segundo dia do padro de engolfo tiver o dobro ou maisde tamanho do corpo do primeiro dia.

Ateno para um dado importante discutido acima. O padrocandlestick de engolfo, s tem importncia quando colocado nolugar certo no trade, observe:

O padro de engolfo de alta tem necessariamente que vir aps um trade

de baixa;

O padro de engolfo de baixa tem necessariamente que vir aps umtrade de alta.

Padres de engolfo no meio de acumulaes ou distribuies no temimportncia e devem ser desprezados. Da mesma forma um padro deengolfo de alta aps um trade de alta ou um padro de engolfo de baixaaps um trade de baixa no possuem nenhuma importncia e devemtambm ser desprezados.

Exemplo 1 - Engolfo de Baixa na Klabin:

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Notem que este exemplo preenche alguns critrios paraaumentar a intensidade do engolfo de baixa:

Vem aps uma subida forte e rpida

Como o primeiro candle e quase um doji ( uma shooting star) e osegundo bem maior, o segundo corpo tem mais que o dobro doprimeiro corpo.

Notem um maior volume (quase o dobro) no segundo dia do que noprimeiro.

O padro acima torna-se mais importante por ser o primeiro candle dopadro uma shooting star que tambm um padro de reverso. Estetipo de candle ser discutido a posteriori nesta srie e foi citado aqui attulo de ilustrao.

Exemplo 2 - Engolfo de Baixa com Doji na EPTE4

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Notem que o primeiro candle um doji o que torna o padro ainda maisimportante. Vem aps um longo trade de alta, o que aumenta suaintensidade. Notem como o engolfo de baixa foi um excelente sinal queo trade de alta anterior estava por acabar.

Exemplo 3 - Engolfo de Alta na CESP4

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Notem que os dois candles do padro tem a mesma cor, ou seja, socandles de alta. O padro no invalidado apesar disso, por ser oprimeiro candle um de corpo muito pequeno que consiste exatamentena exceo a esta regra.

Sendo assim, o padro foi um forte indicativo que a longa queda anterior

estava por acabar (ou dar uma pausa, vamos dizer assim, em setratando de CESP4.

De qualquer forma, o padro estabeleceu o fim do longo trade de quedaanterior. Houve uma reao aps que levou o papel a subir por umtempo. A queda que se v depois um novo trade de queda e no acontinuao do anterior

11. CandleStick: Padro Harami

O Padro Harami (Harami Pattern) consiste de um candle de corpopequeno que est totalmente contido dentro de um candle anterior decorpo grande. Harami uma palavra antiga em japons que significagravidez. Observem nos padres acima que o padro sugereexatamente isso, sendo o candle longo a me e o pequeno seu beb nasua barriga.

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O Harami ao contrrio do Padro de Engolfo. No padro de engolfo, umcandle de corpo grande envolve completamente o candle anterior,usualmente um de corpo pequeno.

No Harami ao contrrio, pois um candle de corpo pequeno

totalmente contido dentro de um candle longo anterior. Outra diferena que no padro de engolfo os dois candles tm cor diferente, sendo umde queda e outro de alta.

No Harami isto no necessrio, sendo a cor do segundo candle, o decorpo pequeno, indiferente, apesar que na maioria das vezes sertambm contrria ao candle de corpo grande (o primeiro).

O Padro Harami no usualmente um padro de reverso tosignificativo como, por exemplo, o martelo, o enforcado ou o padro deengolfo. Pense no Harami como se um freio tivesse sido aplicado pelomercado na tendncia (representado pelo pequeno candle cont

analise tecnica by lfcannia

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