ANÁLISE FINANCEIRA

• CONCEITUAÇÃO:Demonstrações financeiras: demonstrações

formais elaboradas pela Contabilidade destinadas a divulgação externa, a saber: Balanço Patrimonial, Demonstrações das Mutações do Patrimônio Líquido, Demonstração do Resultado e Demonstrações das Origens e Aplicações de Recursos. Além destas demonstrações, são elaborados diversos relatórios para uso interno que contêm informações gerenciais detalhadas.

Em certo sentido, pode-se dizer que a administração financeira começa onde termina a Contabilidade, quando os dados brutos fornecidos pela mesma devem ser transformados em informações que permitirão ao administrador financeiro: 1) avaliar a situação econômica-financeira da empresa, a formação do resultado, os efeitos de decisões tomadas anteriormente, etc.; 2) tomar novas decisões, corrigindo o rumo indesejado; e 3) desenvolver planos operacionais e de investimento.

Estrutura de capital: a combinação de diversas modalidades de capital de terceiros e capital próprio utilizados por uma empresa. Também chamada de estrutura financeira. O conjunto de títulos usados por uma empresa para financiar suas atividades de investimento; as proporções relativas de dívidas a curto prazo, dívida a longo prazo e capital próprio.

Análises financeiras: estudo das demonstrações financeiras de uma organização associada a um processo decisório. Cada agente abordará a empresa com determinado objetivo, e este determinará a profundidade e o enfoque da análise. Busca o levantamento a respeito da saúde financeira da empresa, representada pela sua liquidez e rentabilidade.

• BALANÇO PATRIMONIAL

Demonstração financeira que apresenta o valor contábil de uma empresa em certa data.

Circulante 30.000 Circulante 20.600        Disponibilidades 1.500         Fornecedores 9.380        Dup. a rec. 20.000         Salários e encargos 2.400        (-) Prov.dev.duv. -300         Dividendos a pagar 1.000        Estoques 8.800         Emp. Bancário 5.000Permanente 15.000         Provisão I.R. 2.820        Imobilizado 20.000 Patrimônio Líquido 24.400        (-) Dep. acum. -5.000         Capital Social 11.000

        Reserva Legal 600         Reservas de lucros 5.800

        Lucros (P) acum. 7.000

TOTAL DO ATIVO 45.000 PASSIVO + PL 45.000

ATIVO PASSIVO

CIA. ALPHA

Ativo Passivo Ativo Passivo Ativo Passivo

Circulante Circulante Circulante Circulante Circulante Circulante67% 46% 33% 49% 35% 35%

Permanente P.L.

P.L. Permanente P.L. 65% 65%Permanente 54% 67% 51%

33%

Estrutura III

Estrutura I Estrutura II

ANÁLISE VERTICAL, HORIZONTAL E ÍNDICES ECONÔMICO-FINANCEIROS

• ANALISE HORIZONTALÉ realizada a partir de um conjunto de balanços e demonstrações de resultados consecutivos. Para cada elemento desses demonstrativos são calculados números índices, cuja base correspondente ao valor mais antigo da série. Desse modo a evolução de cada elemento patrimonial e de resultados ao longo de diversos períodos sucessivos. Contudo a análise horizontal nos mostra a evolução no tempo de cada elemento específico.

19t0 19t1 19t2 19t3 19t4Receitas de Vendas R$20.000 R$24.000 R$18.000 R$36.000 R$25.200 Variações anuais 20% (-) 25% 100% (-) 30%Análise horizontal 100 120 90 180 126

Se utilizássemos apenas as variações anuais para a evolução das receitas, não perceberíamos de imediato que, apesar de haverem declinado 30% as vendas do último ano foram superiores às dos três primeiros exercícios. Na verdade, 19t3 foi um ano excepcional e daí decréscimo verificado em 19t4.

• ANÁLISE VERTICALNo balanço, a análise vertical fornece

indicadores que facilitam a avaliação da estrutura do ativo (como os recursos estão sendo aplicados) e da suas fonte de financiamento. Esses indicadores correspondem às participações percentuais dos saldos das contas e dos grupos patrimoniais sobre o total do ativo (ou do passivo + patrimônio líquido).

• Análise Vertical e Análise Horizontal

  Isoladamente, essas duas técnicas poderão induzir a erros de avaliação ou encobrir fatos importantes. Conjuntamente, essas técnicas se completam e permitem identificar aqueles elementos merecedores de uma investigação mais profunda para determinar as causas dos seus desvios e adotar medidas corretivas cabíveis.

• ÍNDICES ECONÔMICO-FINANCEIROS

Os saldos do balanço e da demonstração do resultado podem ser inter-relacionado de inúmeras formas, cada qual fornecendo a visão de um aspecto específico da situação ou do desempenho da empresa.

Cada índice fornece umas informação distinta daquelas que seriam obtidas avaliando isoladamente os seus componentes.

• SITUAÇÃO FINANCEIRA

A situação financeira da empresa refere-se à sua capacidade de liquidar os compromissos já assumidos e ao seu potencial de crédito junto aos fornecedores, instituições financeiras etc. Em outras palavras, a situação financeira correspondente à liquidez da empresa vista de forma bastante ampla.

Índices de Estrutura Patrimonial

Passivo Circulante + Exigível a Longo PrazoPatrimônio Líquido

Passivo CirculantePassivo Circulante + Exigível a Longo Prazo

Passivo Circulante + Exigível a longo PrazoAtivo Total

Ativo PermanentePatrimônio Líquido

Ativo PermanenteExigível a Longo Prazo + Patrimônio Líquido

Indicadores da situação financeira

Capital de terceiros / Capital próprio =

Composição do endividamento =

Endividamento geral =

Imobilização do capital próprio =

Imobilização dos recursos permanentes =

• Índices de SolvênciaExpressos pelo número de vezes que o

numerador contém o denominador, esses índices costumam ser avaliados pelo critério de “quanto maior melhor”. Estes índices não medem a efetiva capacidade da empresa liquidar seus compromissos nos vencimentos, mas apenas evidenciam o grau de solvência em caso de encerramento total das atividades.

Ativo Circulante + Realizável a Longo PrazoPassivo Circulante + Exigível a Longo Prazo

Ativo CirculantePassivo Circulante

Ativo Circulante - Estoques - Despesas Exercício SeguintePassivo Circulante

Índices de Solvência

Liquidez seca =

Liquidez Corrente =

Liquidez geral =

• RENTABILIDADE  Neste grupo de informações

encontramos dois conjuntos de índices que expressam as margens de lucratividade das vendas e as taxas de retorno sobre os recursos investidos. Obviamente quanto maiores forem esses índices, melhores serão as informações por eles transmitidas.

Lucro BrutoReceita Operacional Líquida

Lucro OperacionalReceita Operacional Líquida

Lucro LíquidoReceita Operacional Líquida

Lucro BrutoCustos das Vendas

Retorno sobre o = Lucro Operacionalativo operacional Saldo médio do Ativo Operacional

Retorno sobre o = Lucro Líquidoinvestimento total Saldo médio do Ativo Total

Margens da Lucratividade das Vendas

Taxas de retorno

Margem bruta =

Margem Operacional =

Margem Líquida =

Mark-up global =

A T I V O 19t5 19t6 19t7 19t5 19t6 19t7 19t7CIRCULANTE 1.143.886 1.318.729 1.069.834 75% 74% 67% -18,87%Caixa e bancos 44.843 77.118 41.120 3% 4% 3% -46,68%Aplicações financeiras 399.672 418.975 224.438 26% 24% 14% -46,43%Contas a Receber de Clientes 326.945 464.036 424.654 21% 26% 27% -8,49%Prov. P/ Cred. Liq. duvidosa -9.805 -13.918 -12.739 -1% -1% -1% -8,47%Estoques de Mercadorias 338.247 320.116 364.556 22% 18% 23% 13,88%Créditos diversos 43.984 52.402 27.805 3% 3% 2% -46,94%

REALIZÁVEL LONGO PRAZO 7 1.602 17.096 0,00% 0,09% 1,07% 967,17%Depósitos judiciais 7 1.344 14.918 0,00% 0,08% 0,93% 1009,97%Empréstimos compulsórios 0 258 2.178 0,00% 0,01% 0,14% 744,19%

PERMANENTE 386.727 460.018 511.663 25% 26% 32% 11,23%Investimentos 19.944 19.644 19.278 1% 1% 1% -1,86%Imobilizado 341.854 394.578 436.113 22% 22% 27% 10,53%Diferido 24.929 45.796 56.272 2% 3% 4% 22,88%

TOTAL DO ATIVO 1.530.620 1.780.349 1.598.593 100% 100% 100% -10,21%

PASSIVO

CIRCULANTE 841.840 943.143 749.256 55% 53% 47% -20,56%Fornecedores 480.087 471.631 496.678 31% 26% 31% 5,31%Empréstimos a pagar 1.763 10.868 2.049 0% 1% 0% -81,15%Contas a pagar 30.394 66.206 43.764 2% 4% 3% -33,90%Impostos e contribuições 220.017 242.473 130.768 14% 14% 8% -46,07%Provisões diversas 37.689 45.446 39.759 2% 3% 2% -12,51%Dividendos e participações 71.890 106.519 36.238 5% 6% 2% -65,98%

PATRIMÔNIO LÍQUIDO 688.780 837.206 849.337 45% 47% 53% 1,45%Capital social realizado 314.259 378.265 669.688 21% 21% 42% 77,04%Reservas de capital 26.372 25.027 15.162 2% 1% 1% -39,42%Reservas de lucros 40.111 17.482 18.830 3% 1% 1% 7,71%Lucros acumulados 308.038 416.432 145.657 20% 23% 9% -65,02%

TOTAL DO PASSIVO + PL 1.530.620 1.780.349 1.598.593 100% 100% 100% 18% -10,21%

Análise Vertical Análise Horizontal

20,37%-5,10%

-56,42%35,19%

20,58%48,17%

21,55%

-1,76%516,45%117,83%10,21%

16,32%

12,03%

-1,50%15,42%83,71%

19100%258,00%

18,95%

-5,36%19,14%

22786%

Saldos em:

BALANÇO PATRIMONIAL DA EMPRESA BRAGA S/A

19t615,29%

71,97%4,83%

41,93%41,95%

Anal. Hor.19t6 19t7 19t6/t7

RECEITA OPERACIONAL BRUTA 3.181.675 2.554.101 -19,72%Abatimento sobre vendas -622.226 -494.665 -20,50%ICMS -537.653 -434.197 -19,24%Pis e Finsocial -39.955 -37.077 -7,20%Devoluções -44.618 -23.391 -47,57%

RECEITA OPERACIONAL LIQUIDA 2.559.446 2.059.436 -19,54%Custo das mercadorias vendidas -1.320.659 -1.279.709 -3,10%

LUCRO BRUTO 1.238.787 779.727 -37,06%Despesas operacionais -961.281 -677.747 -29,50%Despesas vendas -181.050 -190.493 5,22%Despesas gerais e adm. -703.012 -678.054 -3,55%Honorários da administração -38.351 -39.576 3,19%Ganhos (perdas) com inflação -38.868 230.376 -692,71%

LUCRO OPERACIONAL (EFETIVO) 277.506 101.980 -63,25%Despesas financeiras -17.372 -7.174 -58,70%Receitas financeiras 150.376 -39.137 -126,03%Receitas (despesas) não operacionais -1.274 7.258 -669,70%

LUCRO ANTES IR 409.236 72.234 -82,35%Provisão p/ IR -187.554 -39.137 -79,13%Participações estatutárias -28.013 -5.500 -80,37%

LUCRO LÍQUIDO 193.669 27.597 -85,75%

DEMONSTRAÇÕES DO RESULTADO DA EMPRESA BRAGA S/A

Índices de Estrutura Financeira Fórmula 19t5 19t6 19t7Capital de terceiros/Capital próprio PC+ELP/PL 1,22 1,13 0,88Composição do Endividamento PC/PC+ELP 1,00 1,00 1,00Endividamento Geral PC+ELP/AT 0,55 0,53 0,47Imobilização do Capital Próprio AP/PL 0,56 0,55 0,60Imobilização Recursos Permanentes AP/PL+ELP 0,56 0,55 0,60Índices de SolvênciaLiquidez Geral AC+RLP/PC+ELP 1,36 1,40 1,45Liquidez Correntes AC/PC 1,36 1,40 1,43Liquidez Seca AC-EST-DESP/PC 0,96 1,06 0,94Indicadores de Rentabilidade Margem Bruta LB/ROL 0,48 0,38Margem Operacional LO/ROL 0,11 0,05Margem Líquida LL/ROL 0,08 0,01Mark-up Global LB/CMV 94% 61%Taxas de Retorno Retorno sobre o ativo operacional LO/SMAO 17% 6%Retorno sobre o investimento total LL/SMAO 2,92% 0,41%