Segundo a CVM, o fundo de investimento imobiliário (FII) é uma comunhão de recursos captados por meio dosistema de distribuição de valores mobiliários e destinado à aplicação em empreendimentos imobiliários.

Além da aquisição ou comercialização de imóveis, o FII também pode ter outros tipos de aplicações, tais como:letras de crédito imobiliário (LCI); letras hipotecárias (LH); cotas de outros FIIs; certificados de potencial adicionalde construção (CEPAC); certificados de recebíveis imobiliários (CRI); cotas de fundos de investimento em direitoscreditórios (FIDC) que tenham como política de investimento, exclusivamente, atividades permitidas aos FIIs edesde que sua emissão ou negociação tenha sido registrada na CVM; além de valores mobiliários de emissorescujas atividades preponderantes sejam permitidas aos FIIs.

Ou seja, existe uma ampla gama de fundos imobiliários, que podem ir desde fundos destinados a aquisição deimóveis para renda, como agências, hotéis e lajes corporativas, até fundos que sejam predominantemente voltadospara aquisição de ativos financeiros, como CRI e LCI.

A Lei 11.196/05 estabeleceu que os rendimentos recebidos pelos cotistas pessoas físicas são isentos de Impostode Renda quando as seguintes condições forem atendidas cumulativamente:

I - o cotista beneficiado tiver menos do que 10% das cotas do fundo; II - o FII tiver, no mínimo, 50 cotistas; e III - ascotas do FII forem negociadas, exclusivamente, em bolsa de valores ou mercado de balcão organizado.

Caso uma das condições citadas não seja atendida, ocorrerá retenção de 20% do rendimento distribuído a título deImposto de Renda, qualquer que seja o cotista. Vale destacar que existem FIIs negociados em bolsa de valores oumercados de balcão organizados que não atendem estas condições.

A isenção de Imposto de Renda só é válida para os valores recebidos mensalmente a título de rendimento.Eventuais ganhos de capital, por exemplo, obtidos na venda de cotas dos FIIs (ou no resgate em caso de liquidaçãodo fundo), sujeitam-se à incidência desse imposto à alíquota de 20%.

Atenção! Em FIIs não há o limite de tolerância aplicado às operações de renda variável de R$ 20 mil mensais,portanto, sobre qualquer venda com lucro incide imposto de 20%, que deve ser recolhido via DARF.

O FII é constituído sob forma de condomínio fechado, ou seja, suas cotas não podem ser resgatadas. O resgate sópode ocorrer caso haja liquidação parcial ou total do fundo, deliberada em assembleia, ou no término do prazo deduração, quando houver. Portanto, a única forma de se desfazer do investimento é vender para outro investidor.Por esse motivo, grande parte dos FIIs tem suas cotas negociadas na B³, ambiente de bolsa, que potencializa ainteração dos investidores na negociação de suas respectivas cotas.

Os fundos negociados na B³, são considerados ativos líquidos. Contudo, por ser um mercado ainda emdesenvolvimento, alguns fundos possuem pouca liquidez e demandam longos períodos para montar ou desfazeras posições. Dentre os cerca de 70 fundos que compõem o IFIX (índice de que mede a performance dos FIIs),aproximadamente 50, apenas, possuem liquidez superior a R$ 100 mil/dia¹. Já outros fundos, como o KNCR11 e oBRCR11, apresentam volumes de negociação superiores a R$ 3 milhões/dia¹. De todas as formas, os FIIs possuemuma grande vantagem sobre imóveis próprios em termos de liquidez. O tempo médio para se vender umapartamento, segundo a Proteste², leva oito meses e dez dias.

1: Com base nos dados fornecidos pelo portal Economática, levando em conta o volume médio mensal dos últimos 12 meses.2: Proteste: Associação Brasileira de Defesa do Consumidor

Figuram entre as instituições contratadas para operacionalizar o fundo imobiliário:

:

Tem a missão de selecionar bens e direitos para compor o patrimônio do fundo, providenciar e manter em ordem adocumentação dos imóveis, controlar e supervisionar a gestão dos ativos do fundo, distribuir ou repassar osrendimentos, receber valores, entre outras.

Nem todos os FIIs tem gestor contratado, quando esse é o caso, o gestor tem a responsabilidade de gerir a carteirade investimentos do fundo, através da compra e venda dos ativos, manutenção, ou qualquer decisão estratégica.

Alguns fundos também contam com a figura do consultor imobiliário, que tem como missão auxiliar aadministradora ou gestora, quando houver, em todas as questões relativas aos investimentos imobiliários járealizados ou na análise, seleção e avaliação de propostas de investimentos imobiliários, ou ainda, na recomendaçãode benfeitorias visando a manutenção do valor dos ativos imobiliários integrantes do fundo.

É um banco responsável por guardar os ativos do fundo, como ações, títulos e demais ativos, enviando diariamenteo inventário para o Gestor e o Administrador. O custodiante também é responsável pela liquidação física e financeirados ativos, ou seja, o pagamento e recebimento de ativos e recursos.

É empresa contratada para abrir e manter, de forma eletrônica, o livro de registro das cotas escriturais. A legislaçãobrasileira estabelece que esse serviço deva ser prestado por pessoa jurídica autorizada pela Comissão de ValoresMobiliários.

A taxa de administração é a remuneração paga pela prestação de serviços de administração, podendo também serdestinada a remunerar os demais prestadores de serviço que operacionalizam o fundo de investimento, como osdescritos no item 5. Geralmente, a gestão cobra a maior fatia.

A taxa de administração é normalmente expressa em percentual ao ano sobre o patrimônio líquido do fundo, maspode ser cobrada sobre o valor de mercado no caso dos FIIs. Para fundos imobiliários que possuem participaçãono IFIX, é indicado a cobrança com base no valor de mercado. Quanto ao débito, há uma provisão diária, portanto, ovalor da cota patrimonial já é líquido de taxa de administração.

Como exemplo, listamos abaixo as taxas cobradas pelo fundo BTG Pactual Corporate Offices (BRCR11):

Taxa de administração total: 1,75Administradora (inclui custódia e escrituração): 0,25%Gestora: 1,5%

Vale ressaltar que a gestora optou por conceder, de forma voluntária, um desconto de 27% sobre a taxa de gestão,reduzindo-a para 1,10% em novembro de 2017, pelo prazo de 24 meses.

CARACTERÍSTICAS IMÓVEL PRÓPRIO FUNDO IMOBILIÁRIO

FacilidadeDocumentação burocrática e necessidade de constante manutenção

Função delegada para o Administrador do fundo

LiquidezPouca Liquidez. Tempo médio para venda de um apartamento é de 8 meses

Ativos negociados em bolsa (B³)

RentabilidadeRentabilidade em torno de 0,40% ao mês do valor do bem

Rentabilidade em torno de 0,67% ao mês do valor investido

IR sobre proventosIR sobre a receita de aluguel, de acordo com a tabela progressiva (até 27,5%)

Rendimento mensal isento de IR³

IR sobre ganho de capital15% de imposto sobre o ganho de capital na venda do imóvel

20% de imposto sobre a valorização da cota, no momento da venda

Diversificação imobiliáriaLimitação a poucos imóveis, em regiões conhecidas, concentração do patrimônio

Exposição diversificada em grandes empreendimentos, não acessíveis para o investidor individual

Diversificação de locatáriosPoucos locatários, alto risco de vacância e inadimplência

Muitos locatários, na grande maioria dos casos, empresas de médio e grande porte ou multinacionais. Menor risco de vacância e inadimplência

Gestão profissional

O próprio investidor precisa fazer a gestão da carteira, muitas vez não há tempo suficiente para se dedicar a esta função

Gestão profissional e dedicada

Segue abaixo um quadro comparativo entre opção de possuir um imóvel como investimento ou FundosImobiliários. Levamos em consideração as principais características, tanto tributárias, quanto operacionais.

³ Satisfeitas as condições do item 2.

✓

✓

✓

✓

✓

✓

✓

✓

A fim de parametrizar a classificação dos fundos imobiliários, a ANBIMA subdividiu a indústria de FIIs de acordocom as seguintes categorias:

Mandato: (i) Desenvolvimento para renda; (ii) Desenvolvimento para venda; (iii) Renda; (iv) Títulos e valoresmobiliários; (v) Híbridos

Gestão: (i) Ativa; (ii) Passiva

Segmento de atuação: (i) Agências; (ii); Educacional; (iii) Hibrido; (iv) Hospital; (v) Hotel; (vi) Lajes Corporativas; (vii)Logística; (viii) Residencial; (ix) Shoppings

Exemplo: Vinci Shoppings (VISC11): Renda, Gestão Ativa, Shopping Centers

O IFIX é o índice que mede a performance dos principais fundos imobiliários. É composto por cerca de 70 fundos eordenado pela liquidez e participação nos pregões. Nos últimos anos, a indústria de fundos imobiliários performoumelhor que outras classes de ativos. No acumulado de 2014 até outubro de 2017, o IFIX registrou valorização de60%, contra uma variação de 55% do CDI e 52% do Ibovespa. Em parte, o movimento foi impulsionado pela quedada taxa básica de juros neste período, como é possível ver no gráfico abaixo:

Contudo, a relação negativa com a taxa de juros não é o único fator que impacta a performance dos fundosimobiliários. Para este produto, variáveis como taxa de ocupação dos imóveis e preço do aluguel cobrado sãoextremamente relevantes. Neste contexto, detalhamos a seguir, para os principais segmentos de atuação dos FIIs,as variáveis de maior relevância e como está o posicionamento na atual conjuntura.

157,7

84,8

144,1

75

85

95

105

115

125

135

145

155

out-14 jan-15 abr-15 jul-15 out-15 jan-16 abr-16 jul-16 out-16 jan-17 abr-17 jul-17 out-17

IFIX DI1F25 CDI

Fonte: Cushman & Wakefield

IFIX x DI Jan/25 x CDI (base 100)

Os fundos de lajes corporativas têm, geralmente, uma concentração de ativos em São Paulo e no Rio de Janeiro.Isso ocorre em função do baixo nível de desenvolvimento do mercado de propriedades comerciais em outrascapitais, dificultando a reciclagem do portfólio em momentos que se faça necessário. Abaixo, temos a evolução dataxa média de vacância em São Paulo, seguida pelos dados de entrega de novo estoque e absorção líquida. Épossível ver que nos anos de 2012 a 2016 houve uma entrega muito elevada de estoque novo, que culminou com amenor taxa de absorção líquida do período observado, reflexo da grave recessão.

171 471

69

136

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Novo Estoque ('000m²) Absorção Líquida ('000m²)

4,85% 22,61%

2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017

Vacância

A composição desses fundos costuma ser concentrada emCertificados de Recebíveis Imobiliários (CRI) que podem sertanto indexados a um índice de preços (IPCA, IGP-M, etc),como podem ser pós-fixados, ou seja, atrelados ao CDI. Seforam indexados à inflação, o título possui um componente dejuro real e, portanto, irá incorrer em riscos de mercado,reagindo às oscilações da taxa de juros.

Há também o risco de crédito inerente a essa classe de FIIs.Quanto melhor for o perfil de risco dos devedores e suaestrutura de garantias, mais conservador o fundo será e,consequentemente, menor deve ser o retorno esperado. OKNCR11 é um exemplo de fundo conservador nessa classe,pois mais de 80% da carteira de CRI do fundo é pós-fixada e orating de crédito dos devedores é elevado.

Nesta classe, se enquadram os fundos que possuem umacarteira mista entre empreendimentos imobiliários, títulosmobiliários ou até mesmo cotas de outros FIIs. Da mesmaforma, os riscos envolvidos vão depender da maneira como acarteira de ativos é composta.

São poucos os fundos que adotam uma estratégia mista.Alguns fundos de fundos acabam sendo enquadrados comohíbridos por possuírem exposição em recebíveis imobiliários,mas ficam majoritariamente concentrados em cotas de outrosFIIs. Um exemplo de fundo híbrido, de fato, é o J Safra RealEstate (JSRE11), que possui exposição em CRI, cotas de FIIs eLajes Corporativas. Este tipo de fundo tende a possuir gestãoativa, que busca superar um determinado benchmark atravésda combinação de diversas estratégias.

Os fundos de desenvolvimento, sejam com objetivo de vendado ativo ou de locação do mesmo, correm risco de execuçãoda obra. Nestes casos, é importante que o cliente tenha emmente a possibilidade do retorno esperado sersignificativamente afetado por atrasos ou problemas com asobras, bem como a possibilidade de não alcançar uma vendaou locação nos preços estimados do projeto.

Outro ponto de atenção é quanto a possiblidade de o fundoprecisar de capital adicional. No caso de uma estimativa malformulada, pode ser necessário que os cotistas aportemrecursos além do inicialmente previsto, para que osempreendimentos sejam concluídos. Dito isto, a classe dedesenvolvimento é a que envolve maiores riscos e, porconsequência, se propõe a gerar maiores retornos.

Fundos de tijolo voltados para renda têm como objetivoexplorar comercialmente um empreendimento e usufruir dofluxo de alugueis provenientes do mesmo. Os fundos podemter como foco diversos tipos de empreendimentos, como: lajescorporativas, hospitais, shoppings, ativos logísticos ouhíbridos, como fundos de ativos mistos e fundos de fundos.

Embora os riscos envolvidos sejam significativamentemenores do que nos fundos de desenvolvimento, dado quefundos de renda compram ativos já construídos, essa classede ativos também está sujeita aos impactos e incertezas daeconomia real. Uma recessão econômica pode facilmenteafetar a taxa de ocupação do imóvel, elevando sua vacância,reduzindo o preço do aluguel e, consequentemente, arentabilidade do fundo. Da mesma forma, esses fundos podemser muito beneficiados em ciclos de crescimento.

Fonte: Cushman & Wakefield

A consequência dessa combinação foi o aumento dos níveis de vacância, que atingiram recordes históricos.Porém, observando os números de 2017, ano em que praticamente não houve entrega de estoque novo, algo quedeve perdurar pelos próximos 4 a 5 anos. Ocorre que o ciclo de investimento para lajes corporativas leva, emmédia, 4 anos e a decisão quanto a realizar ou não uma incorporação leva em conta, hoje, o excesso de estoquegerado nos anos anteriores. Logo, não existem grandes projetos para serem entregues daqui para frente. Portanto,desde que haja uma recuperação econômica, o ritmo de absorção líquida deve consumir gradativamente o estoquevago, diminuindo as taxas de vacância e, num segundo momento, impactando positivamente os preços de aluguelcobrados, que hoje se encontram muito abaixo das máximas históricas.

Essa combinação de fatores torna o cenário bastante promissor para esta classe de FIIs nos próximos anos.

De forma similar, a indústria de Shoppings Centers registrou uma expansão acelerada do estoque entre os anos de2011 a 2015, mas com a recessão aguda, os projetos cessaram e a oferta se estabilizou, ilustrado no primeirográfico da página seguinte. Dessa forma, se confirmada a retomada econômica para os próximos anos, osshoppings absorverão grande parte do aumento da renda real dos consumidores, fato que deverá se refletir noaumento da receita e, consequentemente, no caso dos fundos imobiliários, na distribuição de proventos.

É necessário ressaltar que os fundos de Shoppings são mais resilientes em tempos de crise e muito beneficiadosem tempos de atividade econômica forte. Isso ocorre pela combinação de alguns fatores: (i) O lojista paga para oshopping um aluguel mínimo, corrigido pela inflação, desde que as vendas não superem um patamar determinadoem contrato. Uma vez superado este patamar, o shopping começa a receber uma participação nas vendas e,portanto, a se apropriar do crescimento dos negócios. (ii) O varejo de rua busca oportunidades para entrar emalgum shopping, onde o ambiente é mais seguro e o fluxo de pessoas mais alto. (iii) O modelo de shoppings noBrasil é diferente do modelo norte americano e a localização dos shoppings acaba ficando concentrada dentro dosgrandes centros urbanos, permitindo que o shopping tenha uma área de influência densamente povoada. Esteúltimo fator faz com que no mix de lojas dos shoppings haja uma participação relevante de estabelecimentosvoltados para serviços, e não somente para o consumo.

No segundo gráfico da pagina seguinte, é possível ver o resultado da resiliência deste setor. Ao passo que nas lajescorporativas a vacância superou o patamar de 20%, na indústria de shoppings esse valor não ultrapassou os 5%.

7060

8580

7080

63 55

80 79

112 109

86 89

63 61

128 132

190

133

120

160

127

85

40

60

80

100

120

140

160

180

200

Chucri Zaindan Berrini Faria Lima Itaim/JK Vila Olímpia Paulista MarginalPinheiros

Chácara StoAntônio

Fonte: Cushman & Wakefield

Atual

Mínimo

Máximo

R$/m²

A indústria de galpões logísticos tem uma dinâmica bem diferente daquelas comentadas anteriormente. O ciclo deincorporação de um galpão pode ser tão rápido quanto 6 meses, dependendo do nível de complexidade do mesmo.Isso faz com que a oferta para esses ativos se ajuste muito rápido quando a demanda se aquece. Dito isso, ospreços de aluguel pedidos não caíram na mesma intensidade que os preços para lajes corporativas, mas avacância aumentou significativamente, conforme ilustrado nos gráficos abaixo.

Dado que esses ativos possuem um curto ciclo de incorporação, é muito comum que os contratos sejam feitos emmodo de Built to Suit (BTS), ou seja, construções personalizadas para atender a demanda de uma determinadaempresa. Nestes contratos, geralmente os prazos e as multas são atípicos, pois costumam diferir dos tradicionais30 meses de duração e 3 alugueis de multa. Em muitos casos, os contratos são superiores a 10 anos, com multasque podem ser pré-definidas ou fixadas no valor remanescente dos alugueis a vencer.

23

24

25

2627

27 27

21

22

23

24

25

26

27

28

0

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

14.000

16.000

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Estoque Expansão

Estoque Novo ABL/Shopping

2%

2%

3% 3%

3%

4%

5%

0

200

400

600

800

1.000

1.200

1.400

1.600

1.800

2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

Estoque Novo (m²) Absorção Liq (m²) Vacância

19,42

20,05

20,63

20,6420,66

17%

18%

18%

23% 24%

6%

8%

10%

12%

14%

16%

18%

20%

22%

24%

26%

19,0

19,2

19,4

19,6

19,8

20,0

20,2

20,4

20,6

20,8

2013 2014 2015 2016 2017

Preço Pedido Vacância

Mil m²Mil m² Mil m²

Fonte: Cushman & Wakefield

Fonte: Cushman & Wakefield

R$/m²

(Esq)

(Esq)

(Dir)

(Dir)

A indústria de fundos imobiliários apresentou uma crescimento robusto nos últimos anos, tanto em termos deperformance quanto em oferta de novos produtos. A visão construtiva para essa classe de ativos segue valendopara futuro próximo. Como demonstrado ao longo do relatório, algumas variáveis como taxa de vacância e preçosde aluguel, dependentes da economia real, ainda se encontram deprimidas e longe do seu pleno potencial.

Acreditamos que as bases para recuperação da atividade econômica estão se solidificando. Com inflação baixa e,consequentemente, juros estruturalmente baixos, a retomada do ciclo de crescimento deve se materializar, criandoum ambiente ideal para investimentos alternativos como FIIs.

Ainda assim, alguns segmentos tendem a desempenhar melhor que outros. O setor de Shoppings, pelascaracterísticas inerentes ao negócio, é um dos que pode se beneficiar desse ambiente favorável. Dessa forma,esperamos que a receita auferida por esses ativos seja crescente nos próximos anos, incrementando suadistribuição de proventos e valorizando as respectivas cotas. Outro setor que deve se destacar é o de LajesCorporativas, um dos setores que mais sofreu com a crise e com excesso de oferta. Os níveis de vacânciahistoricamente altos e preços de aluguel/m² baixos, devem apresentar uma recuperação acelerada na medida emque a taxa de emprego volte a crescer, aumentando a demanda das empresas por espaços corporativos,consumindo os estoques disponíveis e melhorando o poder de barganha dos proprietários. Assim como no setorde Shoppings, a consequência natural será o aumento da receita obtida pelos ativos, que no final se refletirá navalorização das cotas.

Rendimentos: Proventos distribuídos por cota em R$

ABL: Área Bruta Locável

Cap Rate: Lucro operacional em termos anuais / valor de mercado

Cota: Valor da cota negociado em bolsa ajustado por proventos

Dividend Yield : média dos proventos distribuídos no período multiplicado por 12 períodos e dividido pelo valor de mercado

Dividend Yield Projetado: Estimativa realizada com base nas receitas recorrentes e premissas definidas pela XP

Lucro Operacional: Receita total obtida com a propriedade menos despesas operacionais

Patrimônio Líquido (PL): Ativos Totais menos Passivos Totais

Patrimônio Líquido (PL)/Cota: Patrimônio Líquido dividido pelo total de cotas emitidas

Performance: Variação da cota acrescida dos proventos obtidos no período dividido pelo valor da cota

Peso no IFIX: Participação do fundo no IFIX (índice de fundos imobiliários)

Este relatório de análise foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S.A. (“XP Investimentos ou XP”) de acordo com todas as exigências previstas na Instrução CVM nº 483, de 6 de julho de 2010, tem como objetivo fornecer informações que possam auxiliar oinvestidor a tomar sua própria decisão de investimento, não constituindo qualquer tipo de oferta ou solicitação de compra e/ou venda de qualquer produto. As informações contidas neste relatório são consideradas válidas na data de sua divulgação e foram obtidasde fontes públicas. A XP Investimentos não se responsabiliza por qualquer decisão tomada pelo cliente com base no presente relatório. Este relatório foi elaborado considerando a classificação de risco dos produtos de modo a gerar resultados de alocação para cadaperfil de investidor. O(s) signatário(s) deste relatório declara(m) que as recomendações refletem única e exclusivamente suas análises e opiniões pessoais, que foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à XP Investimentos e que estão sujeitas amodificações sem aviso prévio em decorrência de alterações nas condições de mercado, e que sua(s) remuneração(es) é(são) indiretamente influenciada por receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela XP Investimentos. O analistaresponsável pelo conteúdo deste relatório e pelo cumprimento da Instrução CVM nº 483/10 está indicado acima, sendo que, caso constem a indicação de mais um analista no relatório, o responsável será o primeiro analista credenciado a ser mencionado no relatório.Os analistas da XP Investimentos estão obrigados ao cumprimento de todas as regras previstas no Código de Conduta da APIMEC para o Analista de Valores Mobiliários e na Política de Conduta dos Analistas de Valores Mobiliários da XP Investimentos. Oatendimento de nossos clientes é realizado por empregados da XP Investimentos ou por agentes autônomos de investimento que desempenham suas atividades por meio da XP, em conformidade com a ICVM nº 497/2011, os quais encontram-se registrados naAssociação Nacional das Corretoras e Distribuidoras de Títulos e Valores Mobiliários – ANCORD. 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A rentabilidade divulgada não é líquida de impostos.As informações presentes neste material são baseadas em simulações e os resultados reais poderão ser significativamente diferentes.Este relatório é destinado à circulação exclusiva para a rede de relacionamento da XP Investimentos, incluindo agentes autônomos da XP e clientes da XP, podendo também ser divulgado no site da XP. Fica proibida sua reprodução ou redistribuição para qualquerpessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento expresso da XP Investimentos. A Ouvidoria da XP Investimentos tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com assoluções dadas pela empresa aos seus problemas. O contato pode ser realizado por meio do telefone: 0800 722 3710. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da XP Investimentos:www.xpi.com.br. A XP Investimentos se exime de qualquer responsabilidade por quaisquer prejuízos, diretos ou indiretos, que venham a decorrer da utilização deste relatório ou seu conteúdo. A Avaliação Técnica e a Avaliação de Fundamentos seguem diferentesmetodologias de análise. A Análise Técnica é executada seguindo conceitos como tendência, suporte, resistência, candles, volumes, médias móveis entre outros. Já a Análise Fundamentalista utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhiasemissoras e suas projeções. Desta forma, as opiniões dos Analistas Fundamentalistas, que buscam os melhores retornos dadas as condições de mercado, o cenário macroeconômico e os eventos específicos da empresa e do setor, podem divergir das opiniões dosAnalistas Técnicos, que visam identificar os movimentos mais prováveis dos preços dos ativos, com utilização de “stops” para limitar as possíveis perdas. A XP Gestão de Recursos Ltda. (“XP Gestão”) e a XP Investimentos são sociedades que estão sob o mesmo controle comum, sendo ambas controladas indiretamente pela XP Controle Participações S/A (“XP Controle”). Fundo de investimento é uma comunhão derecursos, captados de pessoas físicas ou jurídicas, com o objetivo de obter ganhos financeiros a partir da aplicação em títulos e valores mobiliários. Um fundo é organizado sob a forma de condomínio e seu patrimônio é dividido em cotas, cujo valor é calculadodiariamente por meio da divisão do patrimônio líquido pelo número de cotas em circulação. LEIA O PROSPECTO, O FORMULÁRIO DE INFORMAÇÕES COMPLEMENTARES, LÂMINA DE INFORMAÇÕES ESSENCIAIS E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR. FUNDOS DEINVESTIMENTO NÃO CONTAM COM GARANTIA DO ADMINISTRADOR, DO GESTOR, DE QUALQUER MECANISMO DE SEGURO OU FUNDO GARANTIDOR DE CRÉDITO – FGC. RENTABILIDADE PASSADA NÃO REPRESENTA GARANTIA DE RENTABILIDADE FUTURA. ARENTABILIDADE DIVULGADA NÃO É LÍQUIDA DE IMPOSTOS E TAXA DE ADMINISTRAÇÃO E PERFORMANCE. LEIA O PROSPECTO, O FORMULÁRIO DE INFORMAÇÕES COMPLEMENTARES, LÂMINA DE INFORMAÇÕES ESSENCIAIS E O REGULAMENTO ANTES DE INVESTIR.DESCRIÇÃO DO TIPO ANBIMA DISPONÍVEL NO FORMULÁRIO DE INFORMAÇÕES COMPLEMENTARES. AS INFORMAÇÕES PRESENTES NESTE MATERIAL TÉCNICO SÃO BASEADAS EM SIMULAÇÕES E OS RESULTADOS REAIS PODERÃO SER SIGNIFICATIVAMENTEDIFERENTES. Os fundos de investimento imobiliário possuem isenção de imposto de renda sobre os rendimentos mensais na hipótese de cotistas que sejam pessoas físicas e, cumulativamente, (i) tenham menos de 10% da totalidade de cotas do fundo; (ii) cujas cotas sejamnegociadas em bolsa de valores; e (iii) tenham mais de 50 cotistas. No caso de ganho de capital (obtido a partir da venda de uma cota a um valor superior ao seu valor de compra) não há isenção de tributação.ESTA INSTITUIÇÃO É ADERENTE AO CÓDIGO ANBIMA DE REGULAÇÃO E MELHORES PRÁTICAS PARA ATIVIDADE DE DISTRIBUIÇÃO DE PRODUTOS DE INVESTIMENTO NO VAREJO.

Volume Diário: Média diária do volume em R$

TIR: Taxa interna de retorno

Vacância Financeira: Proporção da receita potencial que a área vaga teria na receita do fundo considerando o último aluguel pago

Vacância Física: Proporção que a área vaga representa em relação ao ABL total do empreendimento

Valor de Mercado (VM): Número total de cotas x valor da cota negociado em bolsa

VM/PL: Valor de mercado/Patrimônio Liquido

Vacância Anunciada: Taxa de vacância informada pelo administrador (física ou financeira), considerando saídas ou locações anunciadas por fatos relevantes

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Dias úteis, de segunda a sexta-feira, das 9h às 18h.