abril de 2021 - genial investimentos

Abril de 2021

Genial Optimum Market Analysis

genialinvestimentos.com.br 2

Abril de 2021

Índice

Objetivo ..................................................................................................................................................................................... 2

Comentário do Estrategista ....................................................................................................................................................... 2

Fatores de Estilo......................................................................................................................................................................... 3

Cenário Macroeconômico .......................................................................................................................................................... 4

Tabelas de Recomendação ........................................................................................................................................................ 6

Trocas ......................................................................................................................................................................................... 8

Metodologia de Análise ........................................................................................................................................................... 11

Perfil de Investidor ................................................................................................................................................................... 11

Recomendações de Fatores de Estilo para cada Perfil de Investidor ...................................................................................... 12

Stop Loss (saída no prejuízo) ................................................................................................................................................... 12

Recorrência .............................................................................................................................................................................. 12

Explicando nosso quadro de recomendações (Glossário) ....................................................................................................... 13

Resultado das nossas últimas recomendações ........................................................................................................................ 14

Stock Guide (EX-GENOMA) ...................................................................................................................................................... 14

Objetivo

Identificar as melhores oportunidades para uma carteira de ações através de uma avaliação qualitativa de empresas (Análise de Fatores - Factor investing) e, assim, facilitar o processo de escolha de acordo com o perfil e objetivos de cada investidor. Investimento fatorial é uma abordagem de investimento que envolve direcionar características quantificáveis da empresa ou "fatores" que podem explicar as diferenças nos retornos das ações.

Comentário do Estrategista

Volatilidade e seletividade são os desafios de curto prazo para o investidor de ações que

deve encarar um cenário onde o mercado se questiona sobre o que aguardar de

novidades à frente, ao mesmo tempo em que há muita dificuldade sobre o que escolher

agora, já que muitas empresas e ou setores já precificam um cenário mais positivo. Para

o investidor mais conservador, não descarte a possibilidade de entrada em um ambiente

de maior clareza. Porém, saiba que o ônus será uma entrada num patamar mais alto de

preços. Já para o investidor mais agressivo, esse ambiente de volatilidade pode sim trazer

boas oportunidades para quem tem uma visão de mais médio ou longo prazo. Na dúvida,

também não se esqueça da diversificação, o último almoço grátis do mercado.


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Fatores de Estilo

LOWVOL Volatilidade mínima

MOMENTUM Momento

Ações mais estáveis e de risco mais baixo (menor volatilidade). Em contrapartida, podem oferecer menor potencial de valorização. Ideais para balancear portfólios mais agressivos.

Ações em que os preços estão em tendência de alta, através de uma análise dos últimos 12 meses. Carteira indicada para investidores que gostam de fundamentos e avaliações técnicas (análise gráfica).

VALUE Valor

GROWTH Crescimento

Ações com preços descontados em relação aos seus fundamentos. Empresas dessa categoria apresentam múltiplos (P/L, P/VPA e P/FCF) abaixo da média do mercado, porém, com crescimento de lucros acima da média nos últimos 12 meses.

Empresas com retenção de lucros acima da média, para fins de investimento na própria operação. Distribuem proventos abaixo da média. Rentabilidade sobre PL e Ativos estáveis e com crescimento acima da média. Taxa de crescimento de lucros acima da média.

DYIELD Distribuição de Dividendos

QUALITY Qualidade

Empresas com cases mais consolidados, com distribuição de dividendos acima da média do mercado. Receitas recorrentes mais estáveis e previsíveis, com baixo nível de alavancagem.

Empresas financeiramente saudáveis. Nível de endividamento adequado, Rentabilidade sobre Patrimônio Líquido e Ativos estáveis e com crescimento acima da média. Lucro por ação estável e com crescimento acima da média.


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Cenário Macroeconômico

Internacional

O investidor global entra numa fase de espera, onde se questiona sobre (1) próximos passos dos principais bancos centrais globais em relação as políticas monetárias, (2) reabertura das economias por conta da pandemia da covid-19, (3) vacinação, (4) dados macroeconômicos, (5) inflação e (6) preço justo dos ativos de risco. Estaremos atentos ao movimento do dólar global e taxas de juros de longo prazo nos EUA, que se tornaram protagonistas neste momento de indefinição. Dentre as poucas certezas do investidor, temas como reflação ou forte crescimento econômico esperado para este ano ainda estão em destaque e podem contribuir para um bom momento para commodities e materiais básicos, apesar de sabermos que não são novidades e já não contam com tanto potencial. Outra tese que segue no radar do mercado é sobre a reabertura das economias, assim que tivermos uma melhora da pandemia. E por último, o crescimento de receitas e lucros não será algo encontrado somente em empresas de tecnologia. Sendo assim, o mercado poderá optar por empresas com valuations mais justos (rotação setorial).

Brasil

Internamente, o mercado monitora os avanços do ambiente político entre governo e congresso. A agenda das reformas é essencial. O desempenho de ativos de risco no Brasil (ações, moeda e juros) ficou muito aquém dos ativos globais por conta dos nossos próprios problemas. O que irá ditar se o Ibovespa estará precificado dentro de um cenário neutro ou positivo é o peso do ambiente político interno. Depois da sua última reunião, o BC iniciou o processo de normalização dos juros, com um aumento em 0,75% para a Selic que agora está em 2,75% ao ano, com mais uma alta contratada na mesma magnitude para a próxima reunião de maio. Esse processo de normalização dos juros deve trazer impactos positivos e negativos para alguns setores e, assim, entra em nosso radar de oportunidades e realocação. Vacinação e situação da pandemia serão temas primordiais onde vejo impactos maiores sobre a percepção de risco fiscal brasileiro.

Teses de Investimento

Seguindo o tema reflação, continuamos acreditando que nossas empresas exportadoras podem se beneficiar desse cenário. Nossas recomendações e escolhas são Vale, Gerdau, Marfrig, Klabin, Duratex 3R Petroleum e Weg.


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Pelo processo de normalização dos juros, ficamos mais seletivos com as escolhas relacionadas ao varejo, mas mesmo assim, acreditamos que pelo nível dos preços de algumas ações, seria válido um posicionamento com visão de mais médio e longo prazo. Se você tem um perfil mais conservador, evite. Nossas escolhas que se favorecem dentre dessa expectativa são: Lojas Marisa, Grupo SBF (Centauro), Tim e Shopping Iguatemi.

A questão política acaba exercendo um forte impacto na precificação das ações brasileiras, umas mais, outras menos. Alguns setores como de construção civil, elétrico, bancos e concessões/infraestrutura acabam sendo “prejudicados” por uma maior percepção de risco-país e que por sua vez pressiona as taxas de juros de longo prazo. Para aquele investidor que acredita na agenda Brasil, escolhemos empresas como Banco do Brasil, Itausa, Ecorodovias, Alupar, Equatorial, MRV Engenharia e Rumo apresentam boas oportunidade, mas somente para aqueles com perfil mais agressivo.

A situação da pandemia da COVID-19 ainda traz muitos medos aos investidores, e não por menos, com os números ainda bastante elevados sobre infecções, internações e fatalidades. Porém, com o avanço das vacinações, acredito que poderemos ver em breve uma melhora na atual situação. Algumas empresas como Localiza, Shopping Iguatemi, Cogna e BR Distribuidora podem se favorecer dentro desse futuro cenário, ao mesmo tempo que se encontram com preço atrativos para aqueles com visão de mais longo prazo.

Como sempre, gostamos de trazer aqui oportunidades dentro setor de tecnologia, em que mesmo sabendo que são ações que podem sair “de moda” para o investidor global, ainda assim, enxergamos boas oportunidades dentro do cenário local. São elas: Totvs, Sinqia, Locaweb e Magazine Luiza.

Riscos

Não recrudescimento da COVID-19 no mundo pelo aparecimento de mutações e/ou não eficácia das vacinas. Inflação em economias desenvolvidas. Guerra Comercial. Atrasos no andamento da agenda de reformas no Brasil ou evento fora do radar ainda não parcialmente precificado (black swan).


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Tabelas de Recomendação

CENÁRIOS 2021

Cenário Negativo Base Otimista

Ibovespa 107.563 127.761 132.811

Variação -8,55% +8,62% +12,91%

LOW VOL

Nome TICKER P/L P/VPA DY (12m) Beta Último* Preço teto

Preço alvo

Upside Setor I Setor II

Totvs TOTS3 58,0x 6,6x 1,4% 0,09 R$ 30,69 R$ 32,90 R$ 35,76 16,51% Tecnologia Serviços

Sinqia SQIA3 324,1x 3,7x - 0,64 R$ 22,73 R$ 25,31 R$ 27,51 21,04% Financeiro Tecnologia

Log Commercial

LOGG3 22,1x 1,0x 2,7% 1,01 R$ 29,66 R$ 31,43 R$ 35,51 19,72% Logística Galpões

Tim TIMS3 16,1x 1,3x 3,3% 1,20 R$ 12,59 R$ 13,39 R$ 15,13 20,20% Telecom Tecnologia

Banco do Brasil

BBAS3 6,6x 0,7x 5,2% 1,35 R$ 29,36 R$ 30,55 R$ 33,21 13,11% Financeiro Banco

DYIELD


Preço alvo


Gerdau GGBR4 21,7x 1,7x 4,3% 0,30 R$ 30,71 R$ 32,98 R$ 35,85 16,73% Siderurgia Dólar (+)

Exportação

Vale VALE3 19,6x 2,8x 15,5% 0,92 R$ 104,56 R$ 111,83 R$ 121,55 16,25% Mineração Dólar (+)

Exportação

Randon RAPT4 7,0x 2,2x 4,5% 1,00 R$ 13,53 R$ 14,10 R$ 15,33 13,30% Industrial Bens de Capital

Itausa ITSA4 12,1x 1,5x 3,0% 1,20 R$ 10,12 R$ 11,51 R$ 12,51 23,62% Financeiro Holding

Ecorodovias ECOR3 - 118,7x - 1,66 R$ 11,82 R$ 13,39 R$ 14,56 23,18% Concessão Infraestrutura

VALUE


Preço alvo


Marfrig MRFG3 3,7x 5,8x - 0,48 R$ 17,83 R$ 19,07 R$ 20,73 16,26% Frigoríficos Dólar (+)

Exportação

Alupar ALUP11 8,1x 1,3x 2,9% 0,65 R$ 26,05 R$ 27,54 R$ 29,94 14,92% Elétrico Transmissoras

BR Distribuidora

BRDT3 6,7x 2,1x 5,8% 0,85 R$ 22,14 R$ 24,70 R$ 26,85 21,27% Distribuição

Combustíveis Varejo

MRV MRVE3 15,8x 1,5x 4,6% 0,97 R$ 17,95 R$ 21,06 R$ 22,89 27,51% Construção

Civil MCMV

Cogna COGN3 - 0,6x - 1,80 R$ 4,00 R$ 4,49 R$ 5,07 26,87% Educacional FIES


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QUALITY


Preço alvo


Duratex DTEX3 29,6x 2,6x 9,0% 0,30 R$ 19,20 R$ 22,30 R$ 24,24 26,27% Industrial Papel e Celulose

Weg WEGE3 69,1x 14,0x 1,9% 0,36 R$ 76,16 R$ 81,04 R$ 88,08 15,66% Industrial Tecnologia

Vivara VIVA3 41,1x 5,1x 0,7% 1,00 R$ 25,37 R$ 29,51 R$ 32,08 26,45% Varejo Shopping

Iguatemi IGTA3 32,2x 2,1x 0,7% 1,01 R$ 36,24 R$ 36,82 R$ 41,60 14,79% Varejo Shopping

Grupo SBF (Centauro)

SBFG3 - 3,4x - 1,21 R$ 27,55 R$ 29,67 R$ 32,25 17,05% Varejo E-commerce

GROWTH


Preço alvo


Rumo RAIL3 117,3x 2,6x - 0,67 R$ 20,25 R$ 20,99 R$ 22,81 12,66% Ferrovias Infraestrutura

Localiza RENT3 44,7x 7,7x 1,2% 0,69 R$ 62,40 R$ 73,92 R$ 80,35 28,77% Locadoras Selic (-)

BTG Pactual BPAC11 22,0x 3,3x 3,4% 1,29 R$ 98,80 R$ 106,20 R$ 115,43 16,83% Financeiro Mercado de

Capitais

Lojas Marisa AMAR3 - 1,5x - 1,30 R$ 5,42 R$ 6,33 R$ 6,88 26,95% Varejo Vestuário

Equatorial EQTL3 8,6x 2,4x 1,9% 1,31 R$ 24,82 R$ 25,64 R$ 27,87 12,29% Elétrico Distribuição

Momentum


Preço alvo


3r Petroleum RRRP3 - 3,9x - - R$ 39,85 R$ 42,72 R$ 46,43 16,52% Energia Petróleo

Klabin KLBN11 - 8,2x - -0,03 R$ 28,83 R$ 32,72 R$ 35,56 23,36% Papel e Celulose

Dólar (+) Exportação

Locaweb LWSA3 629,4x 19,0x 0,7% -0,18 R$ 25,76 R$ 28,83 R$ 31,34 21,67% Tecnologia E-commerce

Magazine Luiza

MGLU3 340,9x 18,2x 0,5% 0,20 R$ 20,18 R$ 23,51 R$ 26,56 31,62% Varejo E-commerce

B2W Digital BTOW3 - 3,7x - 0,74 R$ 61,27 R$ 72,20 R$ 78,47 28,08% Varejo E-commerce

*Preço de fechamento em 07/04/2021


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Trocas

LOWVOL

← Sai QUAL3 Qualicorp -11,12%

→ Entra TOST3 Totvs

O setor de saúde vem passando por um processo de transformação, em que o mercado está de olho em empresas que potencialmente entregarão crescimento nos próximos anos. Com o desemprego em alta, empresas que dependem da entrada de novos usuários em planos de saúde podem demorar para apresentar uma recuperação. Em 2020, Qualicorp teve crescimento nulo e esperamos um cenário ainda desafiador para este ano. Uma possível aquisição pela Rede D’or poderia ser um trigger importantíssimo para a cia.

DYIELD

← Sai B3SA3 B3 +0,92%

→ Entra RAPT4 Randon

O processo de normalização dos juros no Brasil (Alta da Selic) e o cenário instável no ambiente político podem diminuir o ritmo de crescimento de entrada de pessoas físicas na bolsa, bem como o de novas ofertas públicas (IPOs).

← Sai ENAT3 Enauta +71,00%

→ Entra GGBR4 Gerdau

Uma mudança dentro do mesmo setor, onde temos duas empresas ligadas a commodities. Enauta sai apenas pelo fato da relação risco e retorno não estar mais tão atrativa. Plano de infraestrutura nos EUA pode ser favorável para Gerdau.

VALUE

← Sai AMBP3 Ambipar +3,50%

→ Entra ALUP11 Alupar

Troca estratégia. Neste momento, Alupar apresenta uma melhor relação risco e retorno. Estamos no aguardo dos próximos resultados de Ambipar, afim de capturarmos potenciais de crescimento para os próximos anos.

Retorno acumulado desde o início da recomendação


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← Sai LJQQ3 Lojas Quero-Quero +2,14%

→ Entra MRVE3 MRV Engenharia

Com o mercado de construção civil aquecido, acreditamos que empresas do setor estão apresentando boas oportunidades nos atuais níveis de preços.

← Sai BMGB4 Banco BMG -8,21%

→ Entra BRDT3 BR Distribuidora

Com mais uma sinalização de entregas de resultados abaixo do esperado para este ano, revisamos nossas expectativas para Banco BMG e optamos por trocar por uma empresa que pode se beneficiar de uma futura normalidade no que diz respeito a circulação de pessoas, impactada hoje pela COVID-19.

QUALITY

← Sai LAVV3 Lavvi -7,04%

→ Entra DTEX3 Duratex

← Sai LREN3 Lojas Renner -0,26%

→ Entra WEGE3 Weg

Com o processo de normalização dos juros no Brasil (Alta Selic), desemprego ainda alto e dados que mostram uma fraqueza do consumo no país, optamos por diminuir nossa exposição ao varejo.

GROWTH

← Sai SOMA3 Grupo Soma +16,42%

→ Entra RENT3 Localiza

Acreditamos que a Localiza pode se beneficiar nos próximos trimestres com a venda de veículos seminovos, após a paralização das fábricas de automóveis no país. Grupo Soma continua sendo uma ótima empresa, mas com preços menos atrativos no momento. Aguardamos os próximos resultados para futuras revisões.


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MOMENTUM

← Sai RANI3 Irani +8,88%

→ Entra KLBN11 Klabin

Troca dentro do mesmo setor, apenas por uma empresa com melhor relação risco e retorno.

← Sai PRIO3 PetroRio +197%

→ Entra RRRP3 3R Petroleum

Troca dentro do mesmo setor, apenas por uma empresa com melhor relação risco e retorno.

IBOVESPA: Dentro do cenário base, a pontuação para o Ibovespa foi mantida, apenas com uma leve revisão para baixo. Diante da deterioração fiscal e processo de normalização dos juros revisamos para baixo a precificação do cenário otimista em maior intensidade. Acreditamos que o processo de vacinação será extremamente importante para uma melhora na percepção de risco local, assim como o andamento das reformas. Vejo as ações brasileiras em patamar atrativo de preços quando comparada com ações estrangeiras. No entanto, esse desconto é justificado pelo atual momento da pandemia e as dificuldades encontradas sobre as questões de Brasília.


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Metodologia de Análise

NÍVEL 1 Macro

CENÁRIO MACROECONÔMICO INTERNACIONAL E LOCAL

NÍVEL 2 Macro

AVALIAÇÃO SETORIAL

NÍVEL 3 Alpha

RISCO & RETORNO (BENCHMARK)

NÍVEL 4 Fatorial

LOW VOL Momentum VALUE GROWTH DYIELD QUALITY

Perfil de Investidor

Conservador O investidor considerado conservador é aquele que prefere não correr riscos na valorização do dinheiro que decidiu aplicar.

Moderado

O investidor moderado é aquele que aplica uma parte dos seus recursos em investimentos com maior risco com o objetivo de obter retornos financeiros acima da média no longo prazo, sem abrir mão de ter parte do seu patrimônio em investimentos mais conservadores.

Arrojado/Agressivo Arrojado ou Agressivo é aquele investidor que aceita com tranquilidade os riscos de variação em seus rendimentos/retornos ou até mesmo alterações em seu capital investido inicialmente afim de ter um retorno acima da média no longo prazo.


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Recomendações de Fatores de Estilo para cada Perfil de Investidor

Conservador LOWVOL e DYIELD

Moderado VALUE e QUALITY + (classes do conservador)

Arrojado/Agressivo GROWTH e MOMENTUM + (classes do conservador/moderado)

Stop Loss (saída no prejuízo)

Este relatório não indica preço de saída no caso de as ações estarem abaixo do preço de compra, pois acreditamos que uma saída deve ocorrer se houver a perda do fundamento e não atrelada, necessariamente, a rentabilidade. Portanto, uma saída será recomendada se houver necessidade na próxima edição deste relatório. Acreditamos também que o cliente pode definir, caso queira, qual seria o preço da saída se o investimento feito não traga uma rentabilidade desejada. Por exemplo, o investidor pode definir como prejuízo máximo, um retorno

negativo de 5%.

Recorrência

Este relatório tem por objetivo apresentar uma atualização do cenário macroeconômico e corporativo após a divulgação dos dados trimestrais das empresas. Há expectativa de atualização para os meses de abril, julho, setembro e dezembro. Esses prazos podem sofrer modificações, a depender das condições de mercado e calendário de balanços corporativos.


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Explicando nosso quadro de recomendações (Glossário)

NOME Nome da Empresa

TICKER Código Bolsa

P/L Múltiplo Preço/lucro que representa o número de anos necessários para se obter o valor pago pela ação por intermédio dos lucros distribuídos. Quanto menor, mais descontado o preço da ação.

P/VPA Múltiplo P/VPA é do que preço da ação dividido pelo seu valor patrimonial. Ou seja, o valor do Patrimônio Líquido (PL) por ação. Quanto menor, mais descontado o preço da ação.

DY (12M) Retorno em percentual sobre a distribuição de proventos nos últimos 12 meses. Uma empresa com DY (12M) de 6% pode ser considerada uma excelente pagadora de proventos, com distribuição acima da média do mercado.

BETA

O beta de uma ação indica se ela é mais ou menos volátil do que o mercado como um todo. Quanto menor o indicador, menor deve ser a oscilação em períodos de depressão ou euforia dos mercados. Investidores mais conservadores devem buscar por ações com beta menor, por outro lado os mais agressivos devem buscar por ações com beta maior.

ÚLTIMO Preço de Fechamento com base na data de referência do relatório, 07/04/2021.

PREÇO-TETO Indica até qual o preço a ação oferecerá potencial de retorno acima da média do mercado (Ibovespa). Sua ausência indica que a ação recomendada apresenta potencial de alta menor que o benchmark (Ibovespa).

PREÇO-ALVO Preço-Alvo para os próximos 12 meses.

UPSIDE Potencial de retorno até o preço-alvo.

SETOR I Setor de atuação da empresa.

SETOR II Segmento da empresa ou característica de seu meio de atuação/exposição.


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Resultado das nossas últimas recomendações (02/12/2020)

LOWVOL (Volatilidade mínima)

Nome Abertura Fechamento Máximo Retorno (%) Potencial (%)

Tim 13,56 12,59 15,05 -7,15% 35,98%

Qualicorp 33,07 29,39 35,93 -11,12% 51,28%

Log Commercial 33,86 29,66 34,99 -12,41% 58,06%

Sinqia 21,43 22,73 24,30 6,07% 39,29%

Banco do Brasil 33,99 29,36 39,75 -13,63% 57,29%

DYIELD (Distribuição de Dividendos)


Vale 77,41 104,56 104,56 35,07% 5,47%

B3 55,15 54,95 62,80 -0,36% 30,17%

Itaúsa 10,87 10,12 12,26 -6,92% 37,15%

Ecorodovias 12,97 11,82 13,75 -8,87% 49,58%

Enauta 10,21 16,69 16,94 63,47% -

VALUE (Valor)


Marfrig 14,52 17,83 18,11 22,80% 29,05%

BMG 4,92 4,87 6,27 -0,97% 27,72%

Cogna 5,10 4,00 5,45 -21,57% 88,50%

Ambipar 25,69 26,59 28,36 3,50% 47,39%

L. Quero-Quero 16,03 16,37 21,15 2,14% 45,88%


Abril de 2021

QUALITY (Qualidade)


Iguatemi 38,15 36,24 40,24 -5,01% 38,22%

Renner 44,90 43,13 46,76 -3,95% 39,62%

Centauro 28,63 27,55 30,78 -3,77% 20,04%

Vivara 25,50 25,37 29,46 -0,53% 44,19%

Lavvi 7,96 7,40 9,46 -7,04% 50,81%

GROWTH (Crescimento)


Rumo 19,83 20,25 21,98 2,12% 22,47%

Equatorial 21,96 24,82 25,43 13,02% 25,66%

BTG Pactual 80,37 98,80 115,85 22,93% 30,31%

Marisa 6,80 5,42 7,48 -20,29% 79,52%

Grupo Soma 12,79 14,89 16,21 16,42% 35,80%

MOMENTUM (Momento)


Magazine Luiza 22,86 20,18 27,07 -11,71% 44,40%

Irani 5,24 5,70 6,69 8,88% 29,82%

B2W 69,97 61,27 96,70 -12,43% 50,35%

3R Petroleum* 37,14 39,85 50,99 7,41% 8,81%

Locaweb 15,97 25,76 35,06 61,32% 28,50%

Abertura: Preço de Abertura em 02/12/2020; Fechamento: Preço de Fechamento em 07/04/2021; Máximo: Maior preço alcançado pelo ativo entre 02/12/2020 e 07/04/2021. Retorno (%): Retorno bruto entre 02/12/2020 (abertura) e 07/04/2021 (fechamento); Potencial (%): Potencial de retorno entre fechamento e preço-alvo estipulado em relatório anterior.


Abril de 2021

Stock Guide (EX-GENOMA)

As ações listadas em nosso Stock Guide já foram recomendadas em versões anteriores. Esse guia, portanto, deve ser utilizado apenas por investidores que desejam permanecer investidos em ações que já não fazem mais parte das nossas recomendações mais recentes. Ações que não apresentam informações sobre o preço teto sinalizam que o potencial de retorno é menor do que o Ibovespa dentro do cenário base.

IMPORTANTE: Esse quadro não é uma recomendação, ele serve apenas como informativo (guia) para aqueles investidores que decidiram permanecer com ações recomendas em versões anteriores.


Preço alvo


Ambipar AMBP3 53,0x 2,5x - - R$ 26,59 - R$ 27,23 2,40% ESG Ambiental

B3 B3SA3 27,1x 4,6x 7,0% 1,33 R$ 54,95 - R$ 57,39 4,43% Financeiro Mercado

Banco BMG BMGB4 6,9x 0,7x 4,3% 1,15 R$ 4,87 - R$ 5,16 6,03% Financeiro Crédito

Consignado

Banco Pan BPAN4 23,6x 2,9x 4,6% 0,88 R$ 13,16 - R$ 13,31 1,13% Financeiro Crédito

Consignado

BRFoods BRFS3 14,3x 2,3x - 1,10 R$ 24,27 - R$ 25,61 5,53% Frigoríficos Dólar (+)

Exportação

Camil CAML3 8,4x 1,4x 8,2% 0,36 R$ 10,20 R$ 10,99 R$ 11,95 17,12% Varejo Alimentos

CCR CCRO3 139,6x 3,4x 4,0% 1,27 R$ 12,96 - R$ 13,64 5,27% Concessão Infraestrutura

Copel CPLE6 4,4x 0,9x 16,7% 1,19 R$ 6,32 R$ 6,75 R$ 7,34 16,17% Elétrico Ger/Trans/Distr

Carrefour CRFB3 17,4x 3,0x 1,2% 0,59 R$ 23,25 - R$ 25,06 7,78% Varejo Alimentos

Copasa CSMG3 7,0x 0,9x 21,0% 1,18 R$ 15,09 R$ 15,40 R$ 16,73 10,90% Saneamento Estatal

Enauta ENAT3 35,0x 1,6x 12,9% 0,73 R$ 16,69 - R$ 17,78 6,56% Energia Petróleo

Energias do Brasil

ENBR3 7,9x 1,2x 1,7% 0,66 R$ 19,69 - R$ 20,05 1,81% Elétrico Ger/Trans/Distr.

Eztec EZTC3 18,8x 1,9x 1,1% 1,44 R$ 32,98 R$ 34,22 R$ 37,20 12,80% Construção

Civil Média/Alta

Renda

JBS JBSS3 17,8x 2,0x 2,6% 0,41 R$ 31,18 - R$ 34,45 10,49% Frigoríficos Dólar (+)

Exportação

Lavvi LAVV3 11,4x 1,3x - - R$ 7,40 - R$ 7,92 7,01% Construção

Civil Média/Alta

Renda

Locamerica LCAM3 33,7x 3,1x 3,4% 0,58 R$ 25,57 R$ 27,52 R$ 29,91 16,97% Locadoras Selic (-)

Linx LINX3 - 4,0x 0,6% -0,17 R$ 38,00 R$ 38,72 R$ 42,09 10,77% Tecnologia Varejo

Lojas Quero-Quero

LJQQ3 39,9x 6,4x - - R$ 16,37 - R$ 16,69 1,95% Construção

Civil Materiais


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Lojas Renner LREN3 31,7x 6,3x 0,9% 0,93 R$ 43,13 - R$ 46,20 7,11% Varejo Vestuário

Mills MILS3 - 1,6x - 1,84 R$ 7,27 - R$ 7,88 8,39% Construção

Civil Infraestrutura

Petrobras PETR4 44,1x 1,0x - 1,68 R$ 24,00 - R$ 24,15 0,62% Energia Petróleo

Petrorio PRIO3 27,9x 4,1x - 2,32 R$ 94,60 - R$ 96,83 2,35% Energia Petróleo

Portobello PTBL3 11,0x 3,3x 7,2% -0,14 R$ 8,88 R$ 9,11 R$ 9,90 11,53% Construção

Civil Materiais

Qualicorp QUAL3 21,3x 5,0x 1,3% 0,13 R$ 29,39 - R$ 29,93 1,84% Saúde Plano de

Saúde

Irani RANI3 12,4x 1,8x 3,8% 0,38 R$ 5,70 - R$ 5,72 0,40% Papel e Celulose


SLC Agrícola SLCE3 17,9x 3,0x 4,8% -0,53 R$ 45,96 - R$ 47,38 3,10% Agronegócio Dólar (+)

Exportação

São Martinho SMTO3 12,3x 2,6x 3,6% 0,53 R$ 30,48 - R$ 32,34 6,11% Industrial Açúcar e

Álcool

Suzano SUZB3 - 13,1x - -0,15 R$ 69,85 - R$ 75,53 8,13% Papel e Celulose


Taesa TAEE11 5,9x 2,2x 11,8% 0,86 R$ 39,60 - R$ 39,82 0,55% Energia Transmissoras

Terra Santa TESA3 - 1,2x - 1,35 R$ 42,90 - R$ 44,04 2,66% Agronegócio Dólar (+)

Exportação

Tegma TGMA3 18,9x 2,2x 2,0% 1,55 R$ 21,28 R$ 22,60 R$ 25,53 19,99% Logística Selic (-)

AES Brasil AESB3 7,8x 3,6x 8,1% 0,57 R$ 16,20 R$ 18,31 R$ 19,90 22,87% Elétrico Ger/Trans/Distr.

Transmissão Paulista

TRPL4 5,0x 1,2x 16,9% 0,83 R$ 25,43 - R$ 27,26 7,21% Energia Transmissoras

Via Varejo VVAR3 18,0x 3,3x - 1,44 R$ 12,31 R$ 14,18 R$ 15,42 25,24% Varejo E-commerce


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Declarações Gerais

Este relatório foi produzido pelo departamento de Research ("Research da Genial Investimentos") da Genial Investimentos.

Este relatório não pode ser reproduzido ou redistribuído para qualquer outra pessoa, no todo ou em parte, para qualquer propósito, sem o prévio consentimento por escrito da Genial Investimentos. A Genial Investimentos não aceita qualquer responsabilidade pelas ações de terceiros a esse respeito.

Este relatório de Research destina-se à distribuição somente em circunstâncias permitidas pela lei aplicável. Este relatório de Research não leva em consideração os objetivos específicos de investimento, situação financeira ou as necessidades específicas de qualquer indivíduo em especial, mesmo quando enviado a um único destinatário. Este relatório de Research não se propõe a ser uma declaração completa ou resumo dos valores mobiliários, mercados ou desenvolvimentos aqui referidos. Nem a Genial Investimentos nem qualquer um de seus conselheiros, diretores, funcionários ou representantes terá qualquer responsabilidade decorrente de qualquer erro, imprecisão ou imperfeição de fato ou opinião contida neste relatório, ou será responsabilizado por quaisquer perdas ou danos que possam surgir a partir da utilização deste relatório de Research.

A Genial Investimentos poderá contar com barreiras de informação, tais como "chinese walls", para controlar o fluxo de informações dentro de suas áreas, unidades, divisões, grupos ou afiliadas.

O desempenho passado não é necessariamente um indicador de resultados futuros e nenhuma representação ou garantia, expressa ou implícita, é feita pela Genial Investimentos em relação ao desempenho futuro. Rendimentos de aplicações podem variar. O preço ou valor dos investimentos aos quais este relatório de Research se refere, direta ou indiretamente, podem cair ou subir contra o interesse dos investidores. Qualquer recomendação ou opinião contida neste relatório de pesquisa pode se tornar desatualizada em consequência de alterações no ambiente em que o emitente dos valores mobiliários sob análise atua, além de alterações nas estimativas e previsões, premissas e metodologia de avaliação aqui utilizadas.

Declarações do Analista

O analista de investimento declara que as opiniões contidas nesse relatório refletem exclusivamente suas opiniões pessoais sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaborados de forma independente e autônoma, inclusive em relação a GENIAL INVESTIMENTOS.


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A remuneração dos analistas está, direta ou indiretamente, influenciada pelas receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela GENIAL INVESTIMENTOS.

Além disso, o analista certifica que nenhuma parte de sua remuneração foi, é ou será direta ou indiretamente relacionada com as recomendações ou opiniões específicas expressas neste relatório de Research.

A remuneração do analista não se baseia nas receitas de outras empresas de grupo, mas pode, no entanto, derivar de receitas oriundas dos negócios e operações financeiras da GENIAL INVESTIMENTOS, suas afiliadas e/ou subsidiárias como um todo. A remuneração paga aos analistas é de responsabilidade exclusiva da GENIAL INVESTIMENTOS.

O analista Filipe Correa Villegas declara que é responsável pelo conteúdo deste relatório a atende às exigências da Instrução CVM nº 598/2018.

O analista Filipe Correa Villegas declara que pode ser diretamente, em nome próprio, titular de valores mobiliários objeto do presente relatório.

Salvo disposição em contrário, os indivíduos listados na capa deste relatório são analistas devidamente credenciados.

Declarações da Empresa

A Genial Investimentos, suas afiliadas, coligadas, controladoras e/ou subsidiárias têm interesses financeiros e comerciais relevantes em relação aos emissores ou aos valores mobiliários objetos da análise.


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Disclosures Adicionais

(i) Este documento foi preparado pelo Research da Genial Investimentos e é publicado com o único propósito de fornecer informações sobre as empresas e seus valores mobiliários.

(ii) As informações contidas neste documento são fornecidas apenas para fins informativos e não constituem uma oferta para comprar ou vender, e não devem ser interpretadas como uma solicitação para adquirir quaisquer valores mobiliários em qualquer jurisdição. As opiniões aqui expressas, no que diz respeito à compra, venda ou detenção de valores mobiliários, ou com relação à ponderação de tais valores mobiliários numa carteira real ou hipotética, são baseadas em uma análise cuidadosa feita pelos analistas que elaboraram este relatório e não devem ser interpretadas por investidores como recomendações para qualquer decisão de investimento. A decisão final do investidor deve ser tomada levando em consideração todos os riscos e as taxas envolvidas. Este relatório é baseado em informações obtidas de fontes públicas primárias ou secundárias, ou diretamente das empresas, e é combinado com estimativas e cálculos elaborados pela GENIAL INVESTIMENTOS. Este relatório não pretende ser uma declaração completa de todos os fatos relevantes relacionados a qualquer estratégia da empresa, indústria, segurança ou mercado mencionados. As informações foram obtidas de fontes consideradas confiáveis; a GENIAL INVESTIMENTOS não faz nenhuma representação ou garantia, expressa ou implícita, quanto à integridade, confiabilidade ou exatidão de tais informações. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento são baseadas em dados atuais e estão sujeitas a alterações. Os preços e a disponibilidade dos instrumentos financeiros são meramente indicativos e sujeitos a alterações sem aviso prévio. A GENIAL INVESTIMENTOS não está obrigada a atualizar ou revisar este documento, ou a avisar sobre quaisquer alterações em tais dados.

(iii) Os valores mobiliários discutidos neste relatório, bem como as opiniões e recomendações contidas neste documento, podem não ser apropriados para todo tipo de investidor. Este relatório não leva em consideração os objetivos de investimento, situação financeira ou as necessidades específicas de um determinado investidor. Os investidores que desejam comprar, vender ou investir em títulos que são abrangidos por este relatório devem procurar aconselhamento financeiro independente que leve as características individuais e necessidades em consideração, antes de tomar qualquer decisão de investimento em relação aos valores mobiliários em questão. Cada investidor deve tomar decisões de investimento independentes depois de analisar cuidadosamente os riscos, taxas e comissões envolvidas. Se um instrumento financeiro for denominado numa moeda diferente da moeda do investidor, mudanças nas taxas de câmbio podem afetar adversamente o preço ou valor, ou da renda derivada do instrumento financeiro e o leitor deste relatório assume


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todos os riscos cambiais. Resultados com instrumentos financeiros podem variar e, portanto, o preço ou valor podem aumentar ou diminuir, direta ou indiretamente. As informações, opiniões e recomendações contidas neste relatório não constituem e não devem ser interpretadas como uma promessa ou garantia de um retorno especial em qualquer investimento. O desempenho passado não necessariamente indica resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, expressa ou implícita, é aqui feita sobre o desempenho futuro. Portanto, a GENIAL INVESTIMENTOS, suas empresas afiliadas, e os analistas envolvidos neste relatório não assumem qualquer responsabilidade por qualquer perda direta, indireta ou decorrente do uso das informações contidas no presente, e qualquer pessoa que use este relatório se compromete a indenizar irrevogavelmente a GENIAL INVESTIMENTOS e suas afiliadas por quaisquer reclamações e demandas.

(iv) Os preços neste relatório são considerados confiáveis a partir da data em que este relatório foi emitido e são derivados de um ou mais dos seguintes: (i) fontes expressamente especificadas junto aos dados relevantes; (ii) preço cotado no principal mercado regulamentado para o ativo em questão; (iii) outras fontes públicas consideradas confiáveis; ou (iv) dados de propriedade da GENIAL INVESTIMENTOS ou disponíveis para a GENIAL INVESTIMENTOS.

(v) Nenhuma garantia expressa ou implícita é fornecida em relação à exatidão, integridade ou confiabilidade das informações aqui contidas, exceto com relação às informações relativas à GENIAL INVESTIMENTOS, suas subsidiárias e afiliadas. Em todos os casos, os investidores deverão realizar sua própria investigação e análise de tais informações antes de tomar ou deixar de tomar qualquer ação em relação a títulos ou mercados que são analisados neste relatório.

(vi) A GENIAL INVESTIMENTOS não faz declarações neste documento de que os investidores vão obter lucros. A GENIAL INVESTIMENTOS não vai compartilhar com os investidores os lucros de investimento, nem aceita qualquer responsabilidade por eventuais perdas de investimento. Os investimentos envolvem riscos e os investidores devem exercer prudência na tomada de suas decisões de investimento. A GENIAL INVESTIMENTOS não aceita deveres fiduciários em nome dos destinatários deste relatório. Este relatório não deve ser considerado como substituto para o exercício de julgamento independente do destinatário. As opiniões, estimativas e projeções aqui expressas refletem a opinião atual do analista responsável pelo conteúdo deste relatório a partir da data em que foi emitido e são, portanto, sujeitas a mudanças sem aviso prévio e podem diferir ou ser contrárias a opiniões expressas por outras áreas de negócios da GENIAL INVESTIMENTOS, como resultado da utilização de diferentes critérios e hipóteses. As informações, opiniões e recomendações contidas neste relatório não constituem e não devem ser interpretadas como uma promessa ou garantia de um retorno especial em qualquer investimento.


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(vii) Uma vez que as opiniões pessoais dos analistas podem diferir umas das outras, a GENIAL INVESTIMENTOS, suas subsidiárias e afiliadas podem ter publicado ou podem vir a publicar outros relatórios que não apresentem uniformidade e/ou cheguem a conclusões diferentes daquelas aqui contidas. Quaisquer opiniões, estimativas e projeções não devem ser interpretadas como uma garantia de que os assuntos nelas referidas de fato ocorrerá. O preço e a disponibilidade dos instrumentos financeiros são meramente indicativos e sujeitos a alterações sem aviso prévio. Resultado com instrumentos financeiros podem variar e, portanto, o preço ou valor podem aumentar ou diminuir, direta ou indiretamente.

(viii) Este documento não pode ser: (a) fotocopiado ou duplicado de qualquer forma, no todo ou em parte, e/ou (b) distribuído sem o prévio consentimento por escrito da GENIAL INVESTIMENTOS. A GENIAL INVESTIMENTOS não aceita qualquer responsabilidade pelas ações de terceiros a esse respeito.

(ix) Nem a GENIAL INVESTIMENTOS nem quaisquer de suas afiliadas ou seus respectivos diretores, funcionários ou agentes, aceitam qualquer responsabilidade por qualquer perda ou dano resultante do uso de toda ou qualquer parte deste relatório.

(x) Genial Investimentos é a plataforma de negociações da Genial Investimentos Corretora de Valores, uma empresa do Grupo Brasil Plural.

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