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P r o f it www.4profiit.com.br investimentos que estão disponíveis para mim, tendo traçado o meu perfil de investidor, onde vou colocar meu dinheiro? Por exemplo: devo aplicar em fundos ou é melhor comprar os títulos propriamente ditos e fazer eu mesmo a administração? Who agentes do investimento – Quem são as pessoas envolvidas no processo de investimento? Você conversa só com seu gerente da agência bancária ou há um especialista de cada área para assessorá-lo? A mesma instituição atende todas as suas necessidades? When timing do investimento – Este é o momento certo de investir? Qual o horizonte de maturação de cada opção de investimento? How modus operandi do investimento – Como proceder para adquirir um dado investimento? Qual a estratégia que se adapta melhor ao meu perfil de investimento? How Many diversificação do portfolio – Quantas opções tenho disponíveis para diversificar minhas aplicações? Como a diversificação do meu portfolio irá mitigar o risco envolvido? Vamos discutir cada uma dessas perguntas com mais detalhe a seguir. What Antes de mais nada, é importante conhecer as opções de investimento disponíveis, e as condições para investir em cada uma delas. Existem inúmeras opções, desde fundos a clubes de investimentos, até a negociação direta de títulos e instrumentos derivativos. • A opção mais básica é a poupança. Ela paga a inflação, mais 6% ao ano, e tem seu depósito assegurado até um certo valor (R$20.000), pelo Governo. • Os fundos de renda fixa são uma opção mais rentável, mas exigem depósitos e movimentações maiores. Os fundos RF são pré-fixados, enquanto os fundos DI são pós-fixados. Em geral, as taxas de retorno e de administração ficam mais atraentes à medida que os valores envolvidos aumentam. Alguns destes fundos são alavancados, buscando 5W2H – 1 a Parte Ricardo Consonni - ricardo@4profit.com.br A técnica 5W2H é muito utilizada na resolução de problemas no ambiente corporativo e consiste em responder a sete perguntas, de forma a identificar e orientar a sua resolução. A sigla vem do inglês, e são as iniciais das perguntas a serem respondidas: What (o Quê), Why (Por quê), Where (Onde), Who (Quem), When (Quando), How (Como) e How Many (Quanto). Literalmente, cinco ‘W’s e dois ‘H’s. Esta técnica foi criada por profissionais da indústria automobilística japonesa e, neste artigo, procuraremos traspor a sua aplicação para a resolução de problemas de investimentos. Acredito que a força contida nesta série de perguntas simples está na identificação daquilo que realmente importa na hora de investir e ajudar na busca de soluções para cada um dos problemas. Em outras palavras: a técnica ajuda a estabelecer prioridades para se traçar um plano de investimento. De forma geral, cada uma das perguntas é orientada a uma determinada dimensão do investimento: What objeto do investimento – Quais os tipos de investimento encontram-se ao meu alcance e disponibilidade? Qual deles devo ter em meu portfolio? Renda fixa ou renda variável? Dentre as opções da renda fixa, devo ter CDB, DI ou Tesouro Direto (LFT, LTN, NTNs)? E na renda variável, devo escolher ações, opções, títulos cambiais? Why objetivo do investimento Por que é que estou investindo? O que eu quero do meu investimento: apenas garantir a manutenção do meu patrimônio ou buscar sua ampliação? Qual a minha tolerância para a perda e inclinação para o risco? E mais especificamente: por que devo escolher fundo DI ao invés do CDB? Qual o diferencial de uma empresa em relação às demais que faria com que eu adquirisse suas ações? Por que devo ter uma exposição maior em renda variável, se que o risco envolvido é também maior? Where alocação do capital – Dentre os

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investimentos que estão disponíveis para mim, tendo traçado o meu perfil de investidor, onde vou colocar meu dinheiro? Por exemplo: devo aplicar em fundos ou é melhor comprar os títulos propriamente ditos e fazer eu mesmo a administração? • Who agentes do investimento – Quem são as pessoas envolvidas no processo de investimento? Você conversa só com seu gerente da agência bancária ou há um especialista de cada área para assessorá-lo? A mesma instituição atende todas as suas necessidades?• When timing do investimento – Este é o momento certo de investir? Qual o horizonte de maturação de cada opção de investimento?• How modus operandi do investimento – Como proceder para adquirir um dado investimento? Qual a estratégia que se adapta melhor ao meu perfil de investimento?• How Many diversificação do portfolio – Quantas opções tenho disponíveis para diversificar minhas aplicações? Como a diversificação do meu portfolio irá mitigar o risco envolvido?

Vamos discutir cada uma dessas perguntas com mais detalhe a seguir.

WhatAntes de mais nada, é importante conhecer as opções de investimento disponíveis, e as condições para investir em cada uma delas. Existem inúmeras opções, desde fundos a clubes de investimentos, até a negociação direta de títulos e instrumentos derivativos.• A opção mais básica é a poupança. Ela paga a inflação, mais 6% ao ano, e tem seu depósito assegurado até um certo valor (R$20.000), pelo Governo.• Os fundos de renda fixa são uma opção mais rentável, mas exigem depósitos e movimentações maiores. Os fundos RF são pré-fixados, enquanto os fundos DI são pós-fixados. Em geral, as taxas de retorno e de administração ficam mais atraentes à medida que os valores envolvidos aumentam. Alguns destes fundos são alavancados, buscando

5W2H – 1a ParteRicardo Consonni - [email protected]

A técnica 5W2H é muito utilizada na resolução de problemas no ambiente corporativo e consiste em responder a sete perguntas, de forma a identificar e orientar a sua resolução. A sigla vem do inglês, e são as iniciais das perguntas a serem respondidas: What (o Quê), Why (Por quê), Where (Onde), Who (Quem), When (Quando), How (Como) e How Many (Quanto). Literalmente, cinco ‘W’s e dois ‘H’s.

Esta técnica foi criada por profissionais da indústria automobilística japonesa e, neste artigo, procuraremos traspor a sua aplicação para a resolução de problemas de investimentos.

Acredito que a força contida nesta série de perguntas simples está na identificação daquilo que realmente importa na hora de investir e ajudar na busca de soluções para cada um dos problemas. Em outras palavras: a técnica ajuda a estabelecer prioridades para se traçar um plano de investimento. De forma geral, cada uma das perguntas é orientada a uma determinada dimensão do investimento:

What objeto do investimento – Quais os tipos de investimento encontram-se ao meu alcance e disponibilidade? Qual deles devo ter em meu portfolio? Renda fixa ou renda variável? Dentre as opções da renda fixa, devo ter CDB, DI ou Tesouro Direto (LFT, LTN, NTNs)? E na renda variável, devo escolher ações, opções, títulos cambiais?

• Why objetivo do investimento – Por que é que estou investindo? O que eu quero do meu investimento: apenas garantir a manutenção do meu patrimônio ou buscar sua ampliação? Qual a minha tolerância para a perda e inclinação para o risco? E mais especificamente: por que devo escolher fundo DI ao invés do CDB? Qual o diferencial de uma empresa em relação às demais que faria com que eu adquirisse suas ações? Por que devo ter uma exposição maior em renda variável, se que o risco envolvido é também maior?

• Where alocação do capital – Dentre os

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um retorno maior do que o CDI, e portanto, também são mais arriscados.

• Os fundos cambiais são uma boa opção quando há previsão de aumento no valor do dólar – eu não conheço nenhum fundo de varejo que seja lucrativo quando o dólar cai, nem de fundos que sejam atrelados a outras moedas, como o Euro.• Algumas pessoas mais interessadas no funcionamento do Mercado podem investir diretamente nos títulos envolvidos na composição desses fundos, através do Tesouro Direto. Existem título pré- e pós-fixados, atrelados a diversos indicadores econômicos (IGPM,IPCA, Selic, etc). A decisão do que comprar é inteiramente sua, mas as taxas para operação são menores.• Alguns bancos oferecem outros fundos, como de recebíveis, commodities, imobiliários e outras opções exóticas. Os valores envolvidos geralmente são altos, e o risco também. O apelo da diversificação tem grande influência na escolha destes fundos, o que muitas vezes é injustificado.• Na renda variável, a opção mais acessível se dá através de fundos de ações. Existem dois tipos de fundos: os Ibovespa Passivos e os Ibovespa Ativos. O fundo Ibovespa Passivo tenta replicar a carteira teórica do Índice Bovespa, e dão um retorno um pouco abaixo de sua variação (devido às taxas de administração). O fundo Ibovespa Ativo busca um desempenho superior ao do Ibovespa, o que muitas vezes acontece, oferecendo porém um risco maior do que o Passivo. É como andar de táxi – ou você não tem carro, ou não gosta de dirigir, ou não tem tempo para ficar prestando atenção no trânsito e prefere gastar seu tempo com outras coisas – no final, a sensação e o resultado são diferentes de dirigir seu próprio carro, pois você não escolhe o caminho nem a cor do carro, na melhor das hipóteses, pode escolher um táxi-luxo. De qualquer forma, se o Ibovespa tiver um bom desempenho, o retorno compensa o risco adicional.• Se você não quer ter o índice Bovespa inteiro em sua carteira (e há vários motivos para isso, começando por sua tendenciosisdade), e tiver recursos suficientes, pode investir diretamente em ações, escolhendo quais empresas irão compor sua carteira. Isto é feito através de uma corretora, que se encarrega de executar as ordens de compra e de venda. O risco envolvido é relativamente maior, assim como o retorno. Uma forma intermediária de

investimento entre os fundos e a carteira própria é o Clube de Investimentos, formado por um grupo de 3 a �50 pessoas, que decide através de assembléias quais os papéis/empresas onde os recursos serão investidos. Na minha opinião, é uma excelente forma de aprendizado, pois as diversas alternativas são discutidas com detalhe, permitindo que depois você parta para montar sua própria carteira.• Ultimamente várias pessoas têm buscado investir no mercado de ações nos EUA, que é bem mais líquido e forte do que o nosso. Esta alternatica de investimento parece ser muito interessante, porém não tenho informações precisas sobre sua legalidade e funcionamento.• O mercado de Derivativos é composto por ativos derivados de medidas de outros ativos (daí o nome), negociados no mercado de futuros. O investimento em contratos futuros de juros, ouro, commodities e de dólar também são opções populares de investimento em renda variável. Assim como nas ações, o risco também é relativamente maior, dado que algumas alternativas de investimento requerem conhecimentos específicos, sem os quais o risco cresce substancialmente. Este tipo de investimento pode ser obtido diretamente ou através de fundos. Representam boas opções de diversificação, se bem empregados.• O mercado de opções é o ‘canto da sereia’ dos investimentos. Seus altos retornos e risco, aliados à velocidade e volatilidade do mercado dão a (má) fama de ‘cassino’ ao Mercado. Seu alto poder de alavancagem pode tornar uma pessoa rica ou pobre em questão de minutos. Dizem que o mercado de opções é a forma mais fácil de se tornar milionário – basta começar bilionário! Ainda assim, apresenta formas de alavancar o investimento e defender posições em ativos que tornam-no muito útil para a formação de um portfolio eficiente. • Uma nova opção de investimento está se tornando popular no mundo e no Brasil, o FOREX (Foreign Currency Exchange), um mercado de moedas que funciona quase 24 horas por dia (fecha praticamente só no Sábado e metade do Domingo). Neste mercado é possível comprar e vender praticamente qualquer moeda do mundo, eletronicamente, com diversos níveis de alavancagem. Sem dúvida uma opção a ser estudada com bastante atenção.

A escolha dentre as alternativas de investimentos

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responde à pergunta de ‘no quê’ investir, de acordo com as nossas

expectativas de retorno, risco e conhecimento, tornando claro o motivo da escolha de investimento em uma alternativa em detrimento de outra.

WhyQual seu objetivo? Por quê você investe? Você quer garantir uma segurança maior quando se aposentar? Você quer ter mais conforto para sua família, uma casa grande, filhos estudando em bons colégios, uma casa na praia? Ou quer dinheiro para poder fazer o que lhe der na telha – tirar três meses de férias, comprar um carro esporte importado ou uma filmadora digital de última geração?As respostas a essas perguntas irão orientar na escolha dos tipos de investimentos que irão compor sua carteira, e irão fornecer dados para as perguntas que devem ser respondidas a seguir: como escolher entre os diversos fundos de investimentos de mesmo tipo, de bancos igualmente sólidos? Ou, como escolher entre duas ações de indústrias de um mesmo setor? Fazer um levantamento das diferenças das opções de investimentos muitas vezes irá evitar grandes surpresas nos resultados dos investimentos.É fundamental entender o motivo do gerente do banco não recomendar o investimento em ações. Ele sabe do que está falando, argumenta que o mercado está muito volátil, que a taxa de juros internacional está aumentando, que o risco país está subindo devido à incerteza do sucesso da rolagem de uma dívida; ou ele simplesmente diz que um plano de capitalização é a opção mais sensata no momento?!Neste momento, você deve se perguntar: será que tudo isto me interessa? Vale a pena tentar entender tudo isto, ou é melhor confiar na expertise da equipe do banco ou da corretora? Eu, particularmente, acho que não custa nada saber o suficiente para poder avaliar se a estratégia proposta faz sentido ou não.

WhereQual o motivo de escolhermos um fundo de renda fixa de um banco de varejo em vez de adquirir diretamente títulos do Tesouro Direto? Ou por quê não posso comprar ações através de uma corretora em vez de comprar quotas de um fundo de ações

do meu banco?

Complexidade – os bancos têm equipes especializadas na pesquisa e seleção das carteiras que compõem seus fundos, e acesso a recursos muito mais eficientes para a compra e venda de ativos, do que qualquer um de nós teria.Custos operacionais – os custos envolvidos na operação de alguns ativos fazem com que os valores necessários para tornar a operação rentável tornem-se muito elevados, o que impede que algumas pessoas tenham acesso individual a essas opções de investimento. Por exemplo, para investir em ações não se recomenda menos de R$5.000, pois os custos de corretagem fazem com que se necessite de um lucro de �% só para pagá-los (pela tabela da Bovespa). Comodidade – dado que os bancos fazem todo trabalho de pesquisa e administração dos recursos, por que se preocupar com isso? Afinal, eles são profissionais!Diversificação – os fundos dos bancos de varejo, devido a seu volume de recursos, tem possibilidade de investir em uma gama maior de ativos do que teríamos individualmente.Rentabilidade – os fundos de investimentos cobram taxas de administração, muitas vezes extorsivas, que reduzem consideravelmente seu retorno real.Flexibilidade – a possibilidade de escolher em quais ativos investir é o maior atrativo de possuir uma carteira própria.

WhoSaiba escolher as pessoas que irão lhe assessorar - bancos, corretoras, consultores, etc. O melhor banco não é aquele que dá os melhores brindes, ou que tem as salas mais bem decoradas, mas que oferece as opções de investimentos e os profissionais capazes de atender às nossas necessidades.Alguns bancos e corretoras têm equipes brilhantes, formadas por profissionais que conhecem bem o Mercado onde atuam, estes muitas vezes especializados em segmentos específicos. Este trabalho todo tem seu preço, e o volume de capital necessário para ter acesso a estas instuições é elevado.Por outro lado, o serviço oferecido pelo gerente da sua agência pode ser suficiente para o seu estilo de investimento. Acredito que é importante

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determinar quais são nossas reais necessidades antes de mudar de banco

ou corretora. Instituições que oferecem serviços complexos geralmente são mais caras, e algumas vezes acabamos pagando por serviços que não vamos utilizar.Como a lista é formada principalmente por clientes de corretoras, apresento uma check-list para determinar se uma corretora atende à minhas necessidades, atuais e futuras:• O valor da corretagem é fixo ou variável? Se for variável, é utilizada a tabela Bovespa, e a corretora trabalha com devolução de corretagem a partir de um determinado giro? Qualquer corretagem que exceda 0,35% do valor da ordem é excessivamente alta.• A corretora cobra custódia? Corretoras ‘sérias’ não cobram• Você consegue agendar, colocar e cancelar ordens a qualquer hora do dia ou da noite? Você pode querer agendar uma ordem às 06:30, antes de sair para o trabalho.• Você pode colocar ordens com validade maior do que um dia ou uma semana? Isto é de suma importância para quem opera papéis que tenham muitas ordens com diferença de um centavo, como NETC4, CMET4 ou qualquer opção.• A conta onde seus fundos serão depositados estará em seu nome ou é única para todos os clientes e o sistema deles manterá registro qual grana é de quem?• A corretora trabaha com limite operacional? Limite operacional é uma porcentagem do valor da sua carteira que a corretora libera para que você faça day-trades ou compras, e que deve ser depositada antes da liquidação da ordem, em D+3.• Você pode vender suas ações já no dia seguinte à compra? Todas as corretoras trabalham com day-trade, mas algumas só liberam as ações para venda em D+3, ou quando forem depositadas na tua conta. Isto é muito perigoso em um mercado volátil.• A corretora trabaha com ordens start, stop e stop móvel? Estes tipos de ordens permitem que você diminua sensivelmente o seu risco operacional, trazendo mais tranqüilidade às operações.• O site do homebroker (HB) é estável?• Caso tenha problemas com o HB, o atendimento via telefone é rápido e eficiente? Há outros meios

de atendimento (chat, MSN, etc)?• Você pode realizar operações com opções?

- Comprar opções- Lançar opções cobertas- Montar travas diversas- Lançar opções descobertas

• A corretora trabalha com aluguel de ações e venda a descoberto? As taxas são atraentes?• A corretora trabalha com compra e venda de Índice futuro e outros Futuros?• Que tipo de informação a corretora te dá?

- Relatórios e Análises - de empresas e setoriais e de conjuntura

- Streamer em tempo real- Melhores ofertas de compra e venda- Book de Negócios- Gráficos intraday em tempo real- Chat com especialistas e consultores

• Há algum convênio entre a corretora e algum sistema gráfico (Broadcast, CMA, Enfoque, Apligraf, etc)? Algumas corretoras fornecem um desses sistemas se você realizar um certo número de operações por mês.

Eu tenho usado estes critérios há algum tempo, e têm funcionado bem no meu caso. Infelizmente, eles eliminam qualquer corretora de banco de varejo, que seria a opção lógica para alternar o dinheiro entre a carteira de ações e os fundos de renda fixa de curto prazo.

No próximo artigo, abordaremos as dimensões que faltam: When, How e How Many, concluindo nossa análise. Até lá!