5$3257 $1$/,7

22
’=,$’25$’=7:$,1:(67<&<-1(*2,$1$/,=’2080$./(56.,(*2(/,0$56$ 7 7 ( ( / / ( ( . . 2 20 08 8 1 1 , , . . $ $ & & - - $ $ 3 3 2 2/ / 6 6 . . $ $ 6 6 $ $ 5$3257$1$/,7<&=1< ’2080$./(56.,(*2(/,0$56$ .$72:,&(

Upload: others

Post on 11-Oct-2020

4 views

Category:

Documents


0 download

TRANSCRIPT

Page 1: 5$3257 $1$/,7

'=,$à�'25$'=7:$�,1:(67<&<-1(*2�,�$1$/,=�'208�0$./(56.,(*2�(/,0$5�6$

77((//((..22008811,,..$$&&--$$ 3322//66..$$ 66��$$��5$3257�$1$/,7<&=1<'208�0$./(56.,(*2�(/,0$5�6�$�

.$72:,&(�����������

Page 2: 5$3257 $1$/,7

'=,$à�'25$'=7:$�,1:(67<&<-1(*2�,�$1$/,=�'208�0$./(56.,(*2�(/,0$5�6$ �

5(.20(1'$&-$ 63,6�75(�&,5(.20(1'$&-$����������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �:<&(1$�:$572�&,�$.&-,�73�6�$� ���������������������������������������������������������������������������������������������������� �&+$5$.7(5<67<.$�63Ïà.,� ������������������������������������������������������������������������������������������������������������� �32/6.,�5<1(.�7(/(.2081,.$&<-1< ��������������������������������������������������������������������������������������������� �73�1$�5<1.8�$63������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��73�1$�5<1.8�%�%������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��*583$�73�,17(51(7�������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��37.�&(17(57(/���������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��,67271(�352&(6<�:�63Ïà&(��������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��35=<&+2'<�73�6�$� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��/,67$�32.�'0�(/,0$5�6�$� ��������������������������������������������������������������������������������������������������������������� ��

Page 3: 5$3257 $1$/,7

'=,$à�'25$'=7:$�,1:(67<&<-1(*2�,�$1$/,=�'208�0$./(56.,(*2�(/,0$5�6$ �

7733 66 �� $$��&HQD��������]á ���������� 3�(�������:\FHQD��������]á %UDQ*D��WHOHNRPXQLNDFMD 3�23������0LQ�PD[����W\J���������������]á /LF]ED�DNFML��������������� 0&�6������:<%5$1(�'$1(�73�6�$���W\V��]á�W\V��]á� 3U]\FKRG\�]H�VSU]HGD*\ =\VN�RSHUDF\MQ\ =\VN�QHWWR 636 2336 (36���� ���������� ��������� ��������� ����� ���� �������� ���������� ��������� ������� ����� ���� ��������3 ���������� ��������� ������� ����� ���� ��������3 ���������� ��������� ��������� ����� ���� ����

$.&-21$5,86=(��JáRV\�)UDQFH�7HOHFRP �������6NDUE�3D�VWZD ��������.XOF]\N�+ROGLQJ ��������%DQN�RI�1HZ�<RUN��UHSUH]HQWDQW�SRVLDGDF]\�*'5�yZ� �������3R]RVWDOL�DNFMRQDULXV]H ��������55((..2200((11''$$&&--$$�� 77$$.. --$$.. 55<<11((..

73� G]LDáD� REHFQLH� QD� EDUG]R� WUXGQ\P� U\QNX�� 2GSRZLHG]LDOQH� ]D� W� V\WXDFM V��� VSRZROQLHQLH� JRVSRGDUF]H��]DáDPDQLH� VL SRS\WX� QD� XVáXJL� WHOHNRPXQLNDF\MQH�� D� WDN*H� OLEHUDOL]DFMD� U\QNX� WHOHNRPXQLNDF\MQHJR� RUD]�JZDáWRZQ\�UR]ZyM�VHJPHQWX�WHOHIRQLL�NRPyUNRZHM�L�92,3�:V]\VWNR�WR�]PXV]D�QDV]HJR�QDURGRZHJR�RSHUDWRUD�GR�UHVWUXNWXU\]DFML�SURZDG]RQHJR�EL]QHVX��NWyUD�SRZLQQD�REM�ü� UHGXNFM NDGU\� SUDFRZQLF]HM�� XQRZRF]H�QLHQLH� LVWQLHM�FHM� LQIUDVWUXNWXU\� RUD]� UR]ZyM� QRZ\FK� SURGXNWyZ��2F]HNXMHP\�� *H� HIHNWHP� W\FK� G]LDáD� EG]LH� SRSUDZD� Z\GDMQR�FL� ILUP\�� MDNR�FL� �ZLDGF]RQ\FK� XVáXJ� RUD]�SR]LRPX� VDW\VIDNFML MHM� NOLHQWyZ�� NWyUH� WR� SR]ZRO� VNXWHF]QLH� NRQNXURZDü� 73� QD� SROVNLP� U\QNX�WHOHNRPXQLNDF\MQ\P�:HGáXJ� QDV�� JáyZQ\P� F]\QQLNLHP� U\]\ND� LQZHVW\FML� Z� DNFMH� 73� MHVW� Z\VRND� NDSLWDáRFKáRQQR�ü� SURFHVX�UHVWUXNWXU\]DFML��SU]\�]QDF]Q\P�MX* ]DGáX*HQLX�VSyáNL��6\WXDFMD�WD�EG]LH�QLHNRU]\VWQLH�RGELMDáD�VL QD�Z\QLNDFK�ILQDQVRZ\FK�ILUP\��FR�PR*H�PLHü�QHJDW\ZQ\�ZSá\Z�QD�NV]WDáWRZDQLH�VL NXUVX�MHM�DNFML�Z�SU]\V]áR�FL�3R]\W\ZLH�]�NROHL�RFHQLDP\�SRGMWH�GRW\FKF]DV�LQZHVW\FMH�Z�NLHUXQNX�XVáXJ�RSDUW\FK�QD�,QWHUQHFLH��VNXSLRQ\FK�ZRNyá� VSyáHN� ,QFHQWL�� 25(� L� 73� ,QWHUQHW�� :SUDZG]LH� Z� REHFQ\P� VWDGLXP� UR]ZRMX� VSyáNL� WH� QLH� V� MHV]F]H�UHQWRZQH�� MHGQDN� ]JRGQLH� ]� WHQGHQFMDPL��ZLDWRZ\PL� L� SURJQR]DPL� GOD� QDV]HJR� UHJLRQX� SRZLQQ\� RQH� Z�SU]\V]áR�FL�E\ü�VNXWHF]Q� SU]HFLZZDJ� GOD�VSDGNX�SU]\FKRGyZ�]�WUDG\F\MQ\FK�XVáXJ�WHOHIRQLL�VWDFMRQDUQHM��'RGDWNRZ\P�DWXWHP�73� MHVW� XG]LDá�Z�RSHUDWRU]H� WHOHIRQLL� NRPyUNRZHM�37.�&HQWHUWHO�� NWyU\�SU]\M�á� DJUHV\ZQ�VWUDWHJL HNVSDQVML�U\QNX��VWDM�F�VL OLGHUHP�SRG�Z]JOGHP�WHPSD�SU]\á�F]DQLD�QRZ\FK�DERQHQWyZ��8ZD*DP\��*H� RSHUDWRU� WHQ� PD� GX*H� ]DGDWNL� QD� OLGHUD� Z� VZRLP� VHJPHQFLH� U\QNX�� F]HPX� EG]LH� VSU]\MDáD� GRGDWNRZR�]DSRZLDGDQD�ZVSyáSUDFD�]�NRQWURORZDQ\P�SU]H]�)UDQFH�7HOHFRP�RSHUDWRUHP�NRPyUNRZ\P�� 2UDQJH�:\FHQ ZDUWR�FL�DNFML�73�SU]HSURZDG]LOL�P\�]�Z\NRU]\VWDQLHP�PHWRG\�'&)�RUD]�SRUyZQDZF]HM��8]\VNDQD�Z�LFK� Z\QLNX� ZDUWR�ü� GOD� MHGQHM� DNFML� DQDOL]RZDQHM� ILUP\� Z\QLRVáD� ������ ]á� L� MHVW� R� ����� SURF�� Z\*V]D� RG� FHQ\�U\QNRZHM� ZDORUyZ� ]� GQLD� VSRU]�G]DQLD� DQDOL]\�� :� ]ZL�]NX� ]� W\P� GOD� DNFML� 73� SRVWDQRZLOL�P\� Z\GDü�UHNRPHQGDFM WDN�MDN�U\QHN�

Page 4: 5$3257 $1$/,7

'=,$à�'25$'=7:$�,1:(67<&<-1(*2�,�$1$/,=�'208�0$./(56.,(*2�(/,0$5�6$ �

:<&(1$�:$572�&,�$.&-,�73�6�$�&HQD�DNFML�± ������]á :\FHQ DNFML� 73� GRNRQDOL�P\� Z� GZRMDNL� VSRVyE�� 3R� SLHUZV]H�� Z� RSDUFLX� R� ZáDVQH�SURJQR]\�� PHWRG� '&)� Z\FHQLOL�P\� SRGVWDZRZ� G]LDáDOQR�ü� VSyáNL�� D� QDVWSQLH� Z�RSDUFLX� R� PHWRG SRUyZQDZF]� RV]DFRZDOL�P\� ZDUWR�ü� EG�FHJR� Z� SRVLDGDQLX� 73�RSHUDWRUD� WHOHIRQLL� NRPyUNRZHM� ± 37.� &HQWHUWHO�� :� Z\QLNX� RSLVDQ\FK� G]LDáD�X]\VNDOL�P\�Z\FHQ MHGQHM�DNFML�73�QD�SR]LRPLH�������]á�=�NROHL��SRUyZQXM�F�SRGVWDZRZH�ZVND(QLNL� U\QNRZH�73�GR�DQDORJLF]Q\FK�ZDUWR�FL�GOD�Z\EUDQ\FK�RSHUDWRUyZ�]DJUDQLF]Q\FK��Z\FHQLOL�P\�ZDUWR�ü�MHGQHM�DNFML�VSyáNL�QD�������]á�2VWDWHF]QLH�� GRNRQXM�F� X�UHGQLHQLD� ZDUWR�FL� X]\VNDQ\FK� Z� Z\QLNX� ]DVWRVRZDQLD�SU]HGVWDZLRQ\FK�SRZ\*HM�PHWRG��ZDUWR�ü�MHGQHM�DNFML�73�RNUH�ODP\�QD�������]á�

3RGVWDZRZH�]DáR*HQLD�GR�Z\FHQ\�PHWRG� '&)�ODWD�����������9 SU]\FKRG\�VSyáNL�EG� URVá\��UHGQLRURF]QLH�R������SURF�9 PDU*D�EUXWWR�Z\QLHVLH��UHGQLR����SURF�9 NRV]W\�VSU]HGD*\�EG� VWDQRZLá\��UHGQLR�������SURF��SU]\FKRGyZ9 NRV]W\�RJyOQHJR�]DU]�GX�EG� VWDQRZLá\��UHGQLR�������SURF��SU]\FKRGyZ9 SR]RVWDáH�NRV]W\�RSHUDF\MQH�Z\QLRV� �UHGQLR�����SURF��SU]\FKRGyZ���������������Z\M�WNLHP�EG]LH�WX������URN��Z�NWyU\P�SRZLNV]DP\�MH�R�����POQ�]á�UH]HUZ\�QD�NDU 857�9 DPRUW\]DFMD�SR]RVWDQLH��UHGQLR�QD�SR]LRPLH������SURF�

:<&(1$�32'67$:2:(-�'=,$à$/12�&,�73�6�$��0(72'� '&)W\V��]á ���� ���� ���� ���� ���� ����(%,7 ��������� ��������� ��������� ��������� ��������� ���������3RGDWHN ������� ������� ������� ������� ������� �������123$7 ��������� ��������� ��������� ��������� ��������� ���������$PRUW\]DFMD ��������� ��������� ��������� ��������� ��������� ���������=PLDQD�NDSLWDáX�REURWRZHJR ������� ����� ������� ������� ������ �����:\GDWNL�LQZHVW\F\MQH ���������� ���������� ���������� ���������� ���������� �� �������2SHUDWLQJ�)UHH�&DVK�)ORZ ������� ������� ������� ��������� ��������� ���������&]\QQLN�G\VNRQWXM�F\ ���� ���� ���� ���� ���� ����39�2)&) ������� ������� ������� ������� ������� �������6XPD�39�2)&) ���������:DUWR�ü�UH]\GXDOQD ����������39�:DUWR�FL�UH]\GXDOQHM ���������:DUWR�ü�WDUF]\�SRGDWNRZHM ���������:DUWR�ü�ILUP\ ����������:DUWR�ü�GáXJX�QHWWR ����������:DUWR�ü�NDSLWDáX�ZáDVQHJR� ����������,OR�ü�DNFML��W\V��V]W�� ���������:DUWR�ü�QD�DNFM Z�]á ������]á (UyGáR��SURJQR]\�L�REOLF]HQLD�ZáDVQH

Page 5: 5$3257 $1$/,7

'=,$à�'25$'=7:$�,1:(67<&<-1(*2�,�$1$/,=�'208�0$./(56.,(*2�(/,0$5�6$ �

:<&(1$�:$572�&,�8'=,$àÏ:�:�37.�&(17(57(/�0(72'� 325Ï:1$:&=�23(5$725=<�7(/()21,,�.20Ï5.2:(- 3�(%,7'$ 3�6/LEHUWHO ���� ����9RGDIRQH ����� ����7HOHIRQLFD�0RYLOHV ���� ����0RELOH�7HOH6\VWHPV ���� ����&KLQD�0RELOH�/LPLWHG ���� �����UHGQLD ���� ����37.�&(17(57(/�>W\V��]á@ (%,7'$� 635=('$)���� ������� ���������ZDJD�ZVND(QLND�Z�Z\FHQLH ��� ���:\FHQD�SRUyZQDZF]D�>W\V��]á@ ����������:DUWR�ü�����SDNLHWX�>W\V��]á@ ���������:DUWR�ü�QD�MHGQ� DNFM 73�6�$��>]á@ �����]á �EH]�XZ]JOGQLHQLD�ZVND(QLND�3�(%,7'$�GOD�9RGDIRQH��(UyGáR��6HUZLV\�<DKRR��)LQDQFH��&RUSRUDWH,QIRUPDWLRQ��REOLF]HQLD�ZáDVQH

:<&(1$�:$572�&,�$.&-,�73�6�$��0(72'� 325Ï:1$:&=�23(5$725=<�7(/()21,,�67$&-21$51(- 3�(%,7'$ 3�6 3�(0DWDY ���� ���� �����7HOHIRQLFD ���� ���� �����&HVN\�7HOHFRP ���� ���� �����3RUWXJDO�7HOHFRP ���� ���� �����'HXWVFKH�7HOHFRP ���� ���� ��UHGQLD ���� ���� �����73�6�$��>W\V��]á@ (%,7'$ 635=('$) =<6.�1(772 :$*$���� ��������� ���������� ������� ������� ��������� ���������� ������� ������� ��������� ���������� ��������� ���:\FHQD�SRUyZQDZF]D�73�6�$��>W\V��]á@ ����������:DUWR�ü�QD�MHGQ� DNFM 73�6�$��>]á@ ������]á (UyGáR��6HUZLV\�<DKRR��)LQDQFH��&RUSRUDWH,QIRUPDWLRQ��REOLF]HQLD�ZáDVQH

32'6802:$1,(�:<&(1<�:$572�&,�$.&-,�73�6�$� QD�DNFM:\FHQD�SRGVWDZRZHM�G]LDáDOQR�FL�73�6�$����Z\FHQD�SRUyZQDZF]D�XG]LDáyZ�Z�37.�&HQWHUWHO ������]á:\FHQD�PHWRG� SRUyZQDZF]� ������]á�UHGQLD ������]á

Page 6: 5$3257 $1$/,7

'=,$à�'25$'=7:$�,1:(67<&<-1(*2�,�$1$/,=�'208�0$./(56.,(*2�(/,0$5�6$ �

&+$5$.7(5<67<.$�63Ïà.,�7HOHNRPXQLNDFMD� 3ROVND� 6�$�� �73�� SRZVWDáD� Z� JUXGQLX� ����� URNX� Z� Z\QLNX� SRG]LDáX� SD�VWZRZHM� MHGQRVWNL�RUJDQL]DF\MQHM� ± 3ROVND� 3RF]WD�� 7HOHJUDI� L� 7HOHIRQ�� 3U]H]� EOLVNR� �� NROHMQ\FK� ODW� SROVNL� RSHUDWRU� WHOHIRQLL�VWDFMRQDUQHM� SR]RVWDZDá� Z� UNDFK� 6NDUEX� 3D�VWZD�� 'RSLHUR� Z� GUXJLHM� SRáRZLH� ����� URNX� U]�G� SRVWDQRZLá�VSU\ZDW\]RZDü�VSyáN NLHUXM�F�GR�SXEOLF]QHJR�REURWX�����POG�MHM�DNFML��

:� Z\QLNX� SURFHVX� SU\ZDW\]DF\MQHJR� QDMZLNV]\P� DNFMRQDULXV]HP� 73� VWDáR� VL NRQVRUFMXP� )UDQFH� 7HOHFRP�������� SURF��� L� .XOF]\N� +ROGLQJ� ������� SURF����:DUWR�Z� W\P�PLHMVFX� ]DXZD*\ü�� *H� IUDQFXVNL� DNFMRQDULXV]� MHVW�QDMZLNV]\P� RSHUDWRUHP� WHOHIRQLL� VWDFMRQDUQHM� ZH� )UDQFML�� GUXJLP� WHOHIRQLL� NRPyUNRZHM� Z� (XURSLH� RUD]�ZáD�FLFLHOHP��WU]HFLHM�SRG�Z]JOGHP�ZLHONR�FL�QD�QDV]\P NRQW\QHQFLH�ILUP\�LQWHUQHWRZHM�

=�NROHL�73�MHVW�QDMZLNV]� Z�UHJLRQLH�(XURS\�&HQWUDOQHM�L�:VFKRGQLHM�VSyáN� WHOHNRPXQLNDF\MQ���3RGVWDZRZ\P�SU]HGPLRWHP�MHM�G]LDáDOQR�FL�MHVW��ZLDGF]HQLH�SRZV]HFKQLH�GRVWSQ\FK�XVáXJ�WHOHIRQLL�VWDFMRQDUQHM��NRPyUNRZHM��G]LHU*DZ\� á�F]\�� UDGLRNRPXQLNDFML�� WUDQVPLVML� GDQ\FK� RUD]� XVáXJ� LQWHUQHWRZ\FK� L� VSU]HGD* VSU]WX�WHOHNRPXQLNDF\MQHJR��3RZ\*V]D�G]LDáDOQR�ü�MHVW�UHDOL]RZDQD�SRSU]H]�VSyáNL�*UXS\�NDSLWDáRZHM�73�

RIHUWD�SXEOLF]QD���SURF��DNFMLDDD����DDD

SU]HND]DQLH����SURF�DNFML�SUDFRZQLNRPDDD����DDD

VSU]HGD* ���SURF��DNFML)7���.XOF]\N�+ROGLQJDDD����DDD

VSU]HGD* �����SURF��DNFML)7���.XOF]\N�+ROGLQJDDD����DDD

VSU]HGD* ����SURF��DNFML)7���.XOF]\N�+ROGLQJGUXJD�RIHUWD�SXEOLF]QD������SURF��DNFML

DDD���� DD35<:$7<=$&-$�73�6�$�

37.�&HQWHUWHO������WHOHIRQLD�NRPyUNRZD

73�,QWHUQHW�������XVáXJL�LQWHUQHWRZH

0DUNHWSODQHW25(�������

SODWIRUPD�KDQGOX�%�%

,QFHQWL�����SURF��XVáXJL�$63

*583$�73�6�$�

�� REHFQH�SODQ\�063

(UyGáR��RSUDFRZDQLH�ZáDVQH��UDSRUW\�73

Page 7: 5$3257 $1$/,7

'=,$à�'25$'=7:$�,1:(67<&<-1(*2�,�$1$/,=�'208�0$./(56.,(*2�(/,0$5�6$ �

32/6.,�5<1(.�7(/(.2081,.$&<-1<352*12=<�'/$�5<1.8�32à�&=(� 67$&-21$51<&+5RN������RND]Dá�VL WUXGQ\P�RNUHVHP�GOD�NUDMRZHM�WHOHIRQLL�VWDFMRQDUQHM��3R�ID]LH�G\QDPLF]QHJR�Z]URVWX�OLF]E\�OLQLL� WHOHIRQLF]Q\FK�� NWyU\� Z� ODWDFK� ���������� Z\QRVLá��UHGQLRURF]QLH� EOLVNR� ��� SURF�� XELHJá\� URN� ]DPNQ�á� VLSU]\URVWHP� QD� SR]LRPLH� �� SURF�� 3RZRGHP� WDNLHM� V\WXDFML� E\á\� JáyZQLH� QLHVSU]\MDM�FH� NUDMRZH� XZDUXQNRZDQLD�HNRQRPLF]QR�SUDZQH�� 6SDGHN� DNW\ZQR�FL� JRVSRGDUF]HM�� D� WDN*H� JZDáWRZQ\� SU]\URVW� EH]URERFLD�� Z\ZRáDá\�]QDF]QH�SRJRUV]HQLH�ZDUXQNyZ�E\WRZ\FK�VSRáHF]H�VWZD��NWyUH�]PXV]RQH�]RVWDáR�GR�UHGXNFML�VZRLFK�Z\GDWNyZ��Z� W\P� QD� XVáXJL� WHOHNRPXQLNDF\MQH�� =� GUXJLHM� VWURQ\�� U\QHN� RGF]XZDá� QLHNRU]\VWQ\� ZSá\Z� ]H� VWURQ\� EDUG]R�G\QDPLF]QLH�UR]ZLMDM�FHJR�VL U\QNX�XVáXJ�PRELOQ\FK��NWyU\�VNXWHF]QLH�RGELHUDá�PX�]DUyZQR�SRWHQFMDOQ\FK��MDN�L�GRW\FKF]DVRZ\FK� NOLHQWyZ�� Z\NRU]\VWXM�F� VáDEH� SXQNW\� SRá�F]H� NDEORZ\FK�� 2VWDWHF]Q\P� F]\QQLNLHP��KDPXM�F\P� Z]URVW� DQDOL]RZDQHJR� U\QNX�� E\áD� ]E\W� Sy(QD� L� UDF]HM� QLHXGROQD� OLEHUDOL]DFMD� WHOHNRPXQLNDF\MQHM�F]�FL�JRVSRGDUNL��NWyUD�VSRZRGRZDáD�MHG\QLH�XPLDUNRZDQ\�VSDGHN�FHQ�XVáXJ�

(UyGáR��,6,�0DFURGDWDEDVH��SURJQR]\�ZáDVQH (UyGáR��,6,�0DFURGDWDEDVH��SURJQR]\�ZáDVQH:HGáXJ�QDV]\FK�SURJQR]��Z�FL�JX�QDMEOL*V]\FK���ODW�SU]\EG]LH�QLHFDáH���POQ�QRZ\FK�OLQLL�WHOHIRQLF]Q\FK��FR�GDMH��UHGQLRURF]QH�WHPSR�Z]URVWX�QD�SR]LRPLH�����SURF��=�NROHL��ELRU�F�SRG�XZDJ SURJQR]\�GHPRJUDILF]QH�GOD�3ROVNL�L�]DáR*RQH�WHPSR�UR]ZRMX�VHNWRUD�V]DFXMHP\��*H�SHQHWUDFMD�WHOHIRQL� VWDFMRQDUQ� Z\QLHVLH�QLH]QDF]QLH�SRQDG����SURF��Z������URNX� FR�R]QDF]D�Z]URVW�WHJR�ZVND(QLND�R�SRQDG���SURF��Z�FL�JX�QDMEOL*V]\FK���ODW��2�SRWHQFMDOH�QDV]HJR�U\QNX�QDMOHSLHM��ZLDGF]\�RGQLHVLHQLH�MHJR�SRGVWDZRZ\FK�FKDUDNWHU\VW\N�GR�ZLHONR�FL�RVL�JDQ\FK�SU]H]�Z\EUDQH�NUDMH�(XURSHMVNLH��325Ï:1$1,(�5<1.Ï:�7(/()21,,�67$&-21$51(-SHQHWUDFMDSU]\URVW�OLF]E\�OLQLL ���� ���� ���� ��������� ����� ����� �����/X[HPEXUJ ���� ���� ��������� ����� ����� �����+RODQGLD ���� ���� ��������� ����� ����� �����1LHPF\ ���� ���� ��������� ����� ����� �����)UDQFMD ���� ���� ��������� ����� ����� �����)LQODQGLD ���� ���� ��������� ����� ����� �����*UHFMD ���� ���� ��������� ����� ����� �����$XVWULD ���� ���� ��������� ����� ����� �����,UODQGLD ���� ���� ��������� ����� ����� �����:áRFK\ ���� ���� ��������� ����� ����� �����3RUWXJDOLD ���� ���� ��������� ����� ����� �����+LV]SDQLD ���� ���� ��������� ����� ����� �����3ROVND ����� ����� �����(UyGáR��,'$7(��7KH�QHZ�(XURSHDQ�5RDGPDS�RI�7HOHFRPPXQLFDWLRQV

�������� ���� ���� �������� ����

���� ����������������������������

�����������������

�� �� �� �� �� �� �� �� �� �� �� �� �� �� �� �� ��

32/6.,�5<1(.�7(/()21,,�67$&-21$51(-���>POQ�OLQLL@�� 3(1(75$&-$�7(/()21,� 67$&-21$51�:�32/6&(��������� ��������������������������������������������

���

�� �� �� �� �� �� �� �� �� �� �� �� �� �� �� �� ��

Page 8: 5$3257 $1$/,7

'=,$à�'25$'=7:$�,1:(67<&<-1(*2�,�$1$/,=�'208�0$./(56.,(*2�(/,0$5�6$ �

32'=,$à�5<1.8�32à�&=1�67$&-21$51<&+.UDMRZ\�VHNWRU�WHOHIRQLL�VWDFMRQDUQHM�MHVW�]GRPLQRZDQ\�SU]H]�73��NWyUD�ZHGáXJ�QDV]\FK�V]DFXQNyZ�SRVLDGDáD�Z�XELHJá\P�URNX����SURF��U\QNX��3R]RVWDáH���SURF��QDOH*DáR�GR�RSHUDWRUyZ�QLH]DOH*Q\FK��MHGQDN�QDV]\P�]GDQLHP�Z�FL�JX�QDMEOL*V]\FK���ODW�EG� RQL�QDGUDELDü�VZyM�G\VWDQV�GR�E\áHJR�PRQRSROLVW\��WDN�E\�Z������URNX�NRQWURORZDü�RNRáR����SURF��SRá�F]H� VWDFMRQDUQ\FK��3URJQR]XMHP\�MHGQDN��*H�GRFHORZ\�SRG]LDá�U\QNX�EG]LH�ZDKDá�VL QDGDO�Z�RNROLFDFK�����GOD�73��WDN�ZLF�MHM�GRPLQXM�FD�SR]\FMD�MDNR�NUDMRZHJR�RSHUDWRUD�Z\GDMH�VL QLH]DJUR*RQD��1D�SROVNLHM� DUHQLH� SRá�F]H� VWDFMRQDUQ\FK�� SR]D� GRPLQXM�F� 73�� ]QDMGXMH� VL REHFQLH� WU]HFK� OLF]�F\FK� VLRSHUDWRUyZ��1HWLD�+ROGLQJV��7/�'LDORJ�L�(O�1HW��

(UyGáR��,6,�0DFURGDWDEDVH��73�6�$���SURJQR]\�ZáDVQH (UyGáR�3XOV�%L]QHVX�1(7,$� +2/',1*6� MHVW� QDMZLNV]\P� QLH]DOH*Q\P� RSHUDWRUHP� WHOHIRQLL� SU]HZRGRZHM� Z� 3ROVFH�� 3RVLDGDM�F�REHFQLH� ��� NRQFHVMH� QD� EXGRZ VLHFL� ORNDOQ\FK� L��ZLDGF]HQLH� VWDFMRQDUQ\FK� XVáXJ� WHOHNRPXQLNDF\MQ\FK�� PD�SUDZR� �ZLDGF]\ü� VZRMH� XVáXJL� QD� WHUHQLH� ]DPLHV]NDá\P� SU]H]� SRQDG� ��� SURF�� OXGQR�FL� QDV]HJR� NUDMX��'RGDWNRZR��VSyáND�SRVLDGD�NRQFHVM QD�EXGRZ VLHFL� L�GRVWDUF]DQLH�XVáXJ� WUDQVPLVML�GDQ\FK�RUD]�GRVWSX�GRLQWHUQHWX�QD� WHUHQLH�FDáHM�3ROVNL��:�XELHJá\P�URNX�1HWLD�SR]\VNDáD���� W\V��NOLHQWyZ�� ,QZHVWRUHP�VWUDWHJLF]Q\P�RSHUDWRUD�E\áD�GRW�G�V]ZHG]ND�7HOLD�$%��NWyUD�SRVLDGDáD�SRQDG����SURF��MHM�DNFML��1LHVWHW\�RVWDWQLPL�F]DV\�1HWLD�PLDáD�SRZD*QH�SUREOHP\�ILQDQVRZH��JUR*�FH�MHM�QDZHW�EDQNUXFWZHP��2EHFQLH�WUZD�UDWXQNRZ\�SURFHV�NRQZHUVML�MHM�GáXJX�QD�DNFMH�QRZHM�HPLVML��Z�Z\QLNX�NWyUHJR�ZLHU]\FLHOH�SU]HMP� NRQWURO QDG����SURF��ZDORUyZ�VSyáNL�7/�',$/2*��GUXJL�FR�GR�LOR�FL�SRVLDGDQ\FK�NOLHQWyZ�RSHUDWRU�QLH]DOH*Q\��]GRáDá�SR]\VNDü�Z�XELHJá\P�URNX�RNRáR�����W\V��QRZ\FK�RGELRUFyZ�VZRLFK�XVáXJ��QDWRPLDVW�MHJR�SODQ\�RGQR�QLH������URNX�PyZL� R�NROHMQ\FK�����W\V��2EHFQLH� RSHUDWRU� G]LDáD� Z� R�PLX� REV]DUDFK� NRQFHV\MQ\FK�� NWyUH� VWDQRZL� RNRáR� ��� SURF�� SRZLHU]FKQL� NUDMX��3RPLPR�QDMZLNV]HM��QLH�OLF]�F�73��G\QDPLNL�SR]\VNLZDQLD�U\QNX�� OLF]ED�NOLHQWyZ�'LDORJX�QDGDO�QLH�SR]ZDOD�QD�UHQWRZQ� G]LDáDOQR�ü�� :VSDUFLHP� MHVW� WXWDM� ZáD�FLFLHO� ���� SURF�� MHM� NDSLWDáX� ]DNáDGRZHJR�± JLHáGRZ\� .*+0��7UXGQR�FL� ILQDQVRZH�RSHUDWRUD� WHOHNRPXQLNDF\MQHJR� MX* RG�GáX*V]HJR�F]DVX� FL�*��QD�Z\QLNDFK�NRQJORPHUDWX�PLHG]LRZHJR�� NWyU\� PLPR� WHJR� NRQVHNZHQWQLH� ]DVLOD� VSyáN NROHMQ\PL� ]DVWU]\NDPL� JRWyZNL�� 1LHPQLHM� MHGQDN��SURGXFHQW� PLHG]L� SURZDG]L� REHFQLH� G]LDáDQLD�� NWyU\FK� FHOHP� MHVW� SR]\VNDQLH� GOD� 7/� 'LDORJ� LQZHVWRUD�EUDQ*RZHJR��1LHVWHW\� RND]XMH� VL��*H� MHVW� WR� ]DGDQLH�EDUG]R� WUXGQH��JG\* MDN�GRW�G�QLH� ]QDOH(OL� VL FKWQL� QD�XG]LDá�Z�W\P�SU]HGVLZ]LFLX�(/�1(7��VSyáND�RGSRZLHG]LDOQD�]D�NRQVROLGDFM DNW\ZyZ�WHOHIRQLL�VWDFMRQDUQHM�*UXS\�(OHNWULP��SRG�NRQLHF������URNX� SRVLDGáD� RNRáR� ��� W\V�� DERQHQWyZ�� 2SHUDWRU� SRVLDGD� ��� NRQFHVML� QD��ZLDGF]HQLH� XVáXJ� QD� WHUHQLH�REHMPXM�F\P� RNRáR� ��� SURF�� SRZLHU]FKQL� NUDMX�� L� ]DPLHV]NLZDQ\P� SU]H]� ��� SURF�� RJyáX� OXGQR�FL�� (O�1HW�V]F]HJyOQ� ZDJ SU]\NáDGD�GR�U\QNX�ZDUV]DZVNLHJR��QD�NWyU\P�SRVLDGD�RNRáR����W\V��DNW\ZQ\FK�OLQLL�]�F]HJR����SURF�� ]DOLF]D� VL GR� NOLHQWyZ� EL]QHVRZ\FK�� (OHPHQWHP� Z\Uy*QLDM�F\P� VSyáN MHVW� MHM� ZVSyáSUDFD� ]� %UHVQDQ�,QWHUQDWLRQDO� 3DUWQHUV�± RSHUDWRUHP� WHOHZL]ML� NDEORZHM�� NWyUD� SR]ZDOD� QD� EXGRZ RIHUW\� XVáXJ� SRZL�]DQ\FK��SROHJDM�F\FK� QD GRVWDUF]DQLX� DERQHQWRP� V\JQDáX� WHOHZL]\MQHJR�� V]\ENLHJR� GRVWSX� GR� LQWHUQHWX� RUD]� XVáXJ�WHOHIRQLL�VWDFMRQDUQHM�]D�SRPRF� MHGQHJR�á�F]D��NWyUH�V� QDVWSQLH�UHJXORZDQH�MHGQ\P�UDFKXQNLHP��1LH�]PLHQLD�WR� MHGQDN� IDNWX��*H�RSHUDWRU� WHQ�]QDMGXMH�VL UyZQLH* Z�FL*NLHM�V\WXDFML� ILQDQVRZHM��NWyU� SRJáELáR�GRGDWNRZR�Z\SRZLHG]HQLH��SU]H]�NRQVRUFMXP�%5(�%DQNX��XPRZ\�NUHG\WRZHM�QD�����POQ�]á��6(*0(17�32à�&=(1�0,'=<675()2:<&+=JRGQLH� ]� WHQGHQFM� OLEHUDOL]DFML� SROVNLHJR� U\QNX� WHOHNRPXQLNDF\MQHJR�� Z�PDMX� ����� URNX�0LQLVWHU� à�F]QR�FL�UR]G\VSRQRZDá���NRQFHVMH�QD��ZLDGF]HQLH�XVáXJ�PLG]\VWUHIRZ\FK��]�NWyU\FK�ND*GD�E\áD�ZDUWD�SR����POQ�HXUR��3U]\SDGá\�RQH�WUyMFH��1LH]DOH*QHPX�2SHUDWRURZL�0LG]\VWUHIRZHPX��120���1HWLL��L�VSyáFH�(QHUJLV��120��ZLDGF]\�XVáXJL�SRá�F]H� PLG]\VWUHIRZ\FK�RG�OLSFD������URNX��2EHFQLH�V]DFXMH�VL��*H�SRVLDGD�RQ�RNRáR�����POQ�NOLHQWyZ��D�MHJR�XG]LDá�Z�U\QNX�Z\QRVL�������SURF��1D�Z\QLN� WDNL�SR]ZROLáD�PX�VWUDWHJLD�REVáXJL�NOLHQWD�PDVRZHJR��1LHVWHW\��SRPLPR�L* VSyáND�IL]\F]QLH��ZLDGF]\�VZRMH�XVáXJL��QLH�MHVW�Z�VWDQLH�MDN�GRW�G�RGHEUDü�]D�QLH�]DSáDW\�� 5R]SRF]\QDM�F� G]LDáDOQR�ü� ]DNáDGDáD� ERZLHP�� L* MHM� SáDWQR�FL� EG� XPLHV]F]DQH� QD� IDNWXUDFK� 73��7\PF]DVHP� QDURGRZ\� RSHUDWRU� VWZDU]D� Z� WHM� JHVWLL� RSRU\�� WáXPDF]�F� WR� WURVN� R� VZRLFK� NOLHQWyZ�� NWyU]\� QLH�PRJOLE\ Z� WDNLHM� V\WXDFML� RGOLF]Dü� VRELH� SRGDWNX� 9$7��:� WHQ� VSRVyE��ZHGáXJ� RVWDWQLFK� V]DFXQNyZ��120�QLH�]DLQNDVRZDá�RNRáR�����POQ�]á�]�F]HJR����POQ�QDOH*\�VL 73�]H�VWURQ\�RSHUDWRUD�QLH]DOH*QHJR�]D�X*\WNRZDQLH�MHM�á�F]\��

��

���

��

���

��

���

��

���

��

���

���

���

���

���

���

���

�� �� �� �� �� �� �� ��

32'=,$à�32/6.,(*2�5<1.8�7(/()21,,�67$&-21$51(-

2SHUDWRU]\ �QLH]DOH*QL 73�6�$�

��������� ��� �� ����

73�6�$� 1HWLD 7/�'LDORJ (O�1HW SR]RVWDOL

32'=,$à�32/6.,(*2�5<1.8�7(/()21,,�67$&-21$51(-�:������52.8�>W\V�OLQLL@

Page 9: 5$3257 $1$/,7

'=,$à�'25$'=7:$�,1:(67<&<-1(*2�,�$1$/,=�'208�0$./(56.,(*2�(/,0$5�6$ �

,QDF]HM�GR�VZRLFK�EL]QHVyZ�SRGHV]á\�1HWLD��L�(QHUJLV��QDVWDZLDM�F�VL QD�REVáXJ JáyZQLH�NOLHQWyZEL]QHVRZ\FK��FKDUDNWHU\]XM�F\FK�VL ]QDF]QLH�Z\*V]\P�]ZURWHP�QD�NOLHQWD��-HGQRF]H�QLH��QDXF]HQL�GR�ZLDGF]HQLDPL�120�X��SRGSLVXM� RQL� RGUEQH� XPRZ\� ]H� VZRLPL� DERQHQWDPL� LQNDVXM�F� VDPRG]LHOQLH� QDOH*QH� LP� NZRW\�� 1HWLD��UR]SRF]áD��ZLDGF]HQLH�VZRLFK�XVáXJ�Z�VLHUSQLX������URNX��QDWRPLDVW�(QHUJLV�SRG�NRQLHF� OLVWRSDGD�XELHJáHJR�URNX�� 2ELH� VSyáNL�� RSUyF]� SRá�F]H� PLG]\VWUHIRZ\FK�� RIHUXM� VZRLP� NOLHQWRP� XVáXJL� GRGDWNRZH�± GRVWS� GRLQWHUQHWX��WUDQVPLVM GDQ\FK�L�LQQH�]�QLPL�SRZL�]DQH��

(UyGáR��2IHUW\�RSHUWDRUyZ (UyGáR�73�6�$�2WZDUFLH�U\QNX�PLG]\VWUHIRZHJR�QD�NRQNXUHQFM ]DRZRFRZDáR�QDW\FKPLDVW�VSDGNLHP�FHQ�XVáXJ��:DOND�FHQRZD�VSU]\MD�MHGQDN�73��JG\* SRZRGXMH��*H�RSHUDWRU]\�QLH]DOH*QL�G]LDáDM� QD�VNUDMX�RSáDFDOQR�FL�PXV]�F�RGSURZDG]Dü�GR� 73� RNRáR� ��� SURF�� SRELHUDQ\FK� RSáDW� ]� UDFML� NRU]\VWDQLD� ]� MHM� VLHFL�� 3RPLPR� WHJR�� ]DSRZLDGDM� RQL� GDOV]H�UHGXNFMH�RSáDW�]D�NRU]\VWDQLH�]�LFK�XVáXJ��MHGQDN�X]DOH*QLDM� WR�RG�REQL*NL�RSáDW�SRELHUDQ\FK�RG�QLFK�SU]H]�73�:DUWR�UyZQLH* ZVSRPQLHü��*H� RG� SRF]�WNX� ELH*�FHJR� URNX�� QLHSRWU]HEQH�V� MX* NRQFHVMH��:\VWDUF]\� MHG\QLH�]áR*\ü�ZQLRVHN�L�]DSáDFLü�����W\V��HXUR�DE\�RWU]\PDü�]H]ZROHQLH��3LHUZV]H�WDNLH�]H]ZROHQLH�RWU]\PDáD�QLHGDZQR�ILUPD�7HOH��VSHFMDOL]XM�FD�VL Z�XVáXJDFK�92,3��:\GDMH�QDP�VL MHGQDN��*H�U\QHN�SRá�F]H� PLG]\VWUHIRZ\FK�EG]LH� PLDá� Z� QDMEOL*V]\FK� ODWDFK� WHQGHQFM GR� NXUF]HQLD� VL Z� Z\QLNX� RGG]LDá\ZDQLD� WHOHIRQLL� NRPyUNRZHM� L�LQWHUQHWRZ\FK� SRá�F]H� WHOHIRQLF]Q\FK� �92,3��� FR� QLH� EG]LH VSU]\MDáR� SRZLNV]DQLX� VL JURQD� ILUP� Z� W\P�VHJPHQFLH�U\QNX�6(*0(17�32à�&=(� 0,'=<1$52'2:<&+�,�5<1(.�92,35\QHN� SRá�F]H� PLG]\QDURGRZ\FK� QDOH*\� Z� ���� SURF�� GR� 73�� -HJR� OLEHUDOL]DFMD� PD� QDVW�SLü� GRSLHUR� RG� ��VW\F]QLD� ����� URNX�� :SUDZG]LH� 5DGD� 0LQLVWUyZSRVLDGD�XSUDZQLHQLD�GR�ZF]H�QLHMV]HJR�RWZDUFLD�WHJR�VHJPHQWX� GOD� NRQNXUHQFML� MH*HOL� X]QD�� *H� MHVW� WR�NRQLHF]QH� GOD� UR]ZRMX� U\QNX�� 1DV]\P� ]GDQLHP� QLH�VNRU]\VWD�]�WHM�IXUWNL��7DN�ZLF�MHG\Q� SU]HFLZZDJ� GOD�PRQRSROLVW\F]QHM� SR]\FML� 73� SR]RVWDM� QDGDO� ILUP\��ZLDGF]�FH� JáRVRZH� WUDQVPLVMH� SU]H]� LQWHUQHW�� F]\OL�92,3�� 8VáXJL� WH�� SRPLPR� JRUV]HM� MDNR�FL� Z� VWRVXQNX�GR� WUDG\F\MQHM� WHOHIRQLL�� FLHV]� VL Z� 3ROVFH� EDUG]R�GX*�� SRSXODUQR�FL��� FR� MHVW� SRFKRGQ� RV]F]GQR�FL�MDNLH�PR*QD�]D�LFK�SRPRF� X]\VNDü�1LHPQLHM�MHGQDN�GDOV]H�ORV\�NUDMRZHJR�U\QNX�92,3�QLH�V� FDáNLHP� MDVQH�� 2EHFQLH� WUZD� EDWDOLD� R� ]DND]�VWRVRZDQLD� WHM� WHFKQRORJLL� Z� SRá�F]HQLDFK�PLG]\QDURGRZ\FK� GR� ����� URNX�� FR� E\áRE\� NRQVHNZHQFM� X]QDQLD� XVáXJ� WUDQVPLVML� JáRVX� Z� LQWHUQHFLH� ]D�SRá�F]HQLD� JáRVRZH�� =JRGQLH ]� ]DSRZLHG]LDPL�� GHF\]MD� SUH]HVD�857�Z� WHM� VSUDZLH�PD�]DSD�ü�Z�QDMEOL*V]\P�F]DVLH�� 3RPLPR� WHJR� VWRLP\� QD� VWDQRZLVNX��*H� U\QHN� WHQ� EG]LH� Z� QDGFKRG]�F\FK� ODWDFK� VWDQRZLá� LVWRWQ�NRQNXUHQFM Z�SRá�F]HQLDFK�]�WHOHIRQyZ�VWDFMRQDUQ\FK�QD�NRPyUNL�RUD]�Z�SRá�F]HQLDFK�GáXJRG\VWDQVRZ\FK�352*12=<�'/$�5<1.8�7(/()21,,�.20Ï5.2:(-2G�SRF]�WNX�VZRMHJR�LVWQLHQLD��SROVNL�U\QHN�NRPyUNRZ\�FKDUDNWHU\]XMH�VL GX*��G\QDPLN� UR]ZRMX��3RG�NRQLHF������ URNX�� SR]LRP� SHQHWUDFML� U\QNX� Z\QRVLá� EOLVNR� ��� SURF�� FR� MHVW� ZDUWR�FL� ]QDF]QLH� Z\*V]� RG� �UHGQLHM��ZLDWRZHM��ZDKDM�FHM�VL Z�JUDQLFDFK����SURF��=�GUXJLHM�MHGQDN�VWURQ\��NUDMRZD�SHQHWUDFMD�]QDMGXMH�VL ]QDF]QLH�SRQL*HM��UHGQLHM�HXURSHMVNLHM��NWyUD�MX* Z������URNX�Z\QRVLáD������SURF��8ZD*DP\��*H�áDWZR�ü�SU]\á�F]HQLD�VL GR�VLHFL�NRPyUNRZHM��DWUDNF\MQH�RIHUW\�XVáXJ�RUD]�FRUD]�PQLHMV]\�G\VWDQV�FHQRZ\�� MDNL� G]LHOL� WHOHIRQL NRPyUNRZ� RG� VWDFMRQDUQHM� VSUDZL��� *H� OLF]ED� DERQHQWyZ� XVáXJ� PRELOQ\FK�SU]HNURF]\�Z������ URNX� OLF]E X*\WNRZQLNyZ� WHOHIRQLL� VWDFMRQDUQHM��1DV]\P�]GDQLHP��ELH*�F\� URN ]DPNQLH�VL����� POQ� NOLHQWyZ� RSHUDWRUyZ� NRPyUNRZ\FK�� FR� GD� SHQHWUDFM SROVNLHJR� U\QNX� QD� SR]LRPLH� EOLVNR� ��� SURF��6]DFXMHP\�WH*��*H�NRU]\VWQD�WHQGHQFMD�XWU]\PD�VL SU]H]�QDMEOL*V]H���ODW��NLHG\�WR��UHGQLRURF]Q\�SU]\URVW�OLF]E\�DERQHQWyZ�Z\QLHVLH�RNRáR���SURF�

�� �� �� ��;,,�����

0$.6<0$/1$�&(1$�0,187<�32à�&=(1,$�0,'=<675()2:(*2�>JURV]H@�����

(QHUJLV 73 120 1HWLD�

��������

���� ����

:$572�û�32/6.,(*2�5<1.8�92,3�>POQ�86'@

(UyGáR��3XOV�%L]QHVX

32'=,$à�5<1.8�32à�&=(�0,('=<675()2:<&+�:������52.8��������

���

1LH]DOH*QL�RSHUDWRU]\ �PLG]\ VWUHI RZL 73�

Page 10: 5$3257 $1$/,7

'=,$à�'25$'=7:$�,1:(67<&<-1(*2�,�$1$/,=�'208�0$./(56.,(*2�(/,0$5�6$ ��

(UyGáR��,6,�0DFURGDWDEDVH��SURJQR]\�ZáDVQH (UyGáR��,6,�0DFURGDWDEDVH��SURJQR]\�ZáDVQH32'=,$à�5<1.8�7(/()21,,�.20Ï5.2:(-3ROVNL� U\QHN� WHOHIRQLL� NRPyUNRZHM� ]RVWDá� ]DZL�]DQ\� Z� ����� URNX�� NLHG\� WR� 37.�&HQWHUWHO� ]DRIHURZDá� NOLHQWRP�XVáXJL� EH]SU]HZRGRZH� DQDORJRZHM� VLHFL� NRPyUNRZHM�� 3U]H]� EOLVNR� �� ODW� VSyáND� WD� QLHSRG]LHOQLH� SDQRZDáD� QD�NUDMRZ\P�U\QNX��8]EURMRQD�Z�QRZ� WHFKQRORJL NRQNXUHQFMD�SRMDZLáD�VL GRSLHUR�Z�SRáRZLH������URNX��:yZF]DV�WR� RND]DáR� VL�� *H� GRW\FKF]DVRZ\� PRQRSROLVWD� MHVW� VND]DQ\� QD� SU]HJUDQ� ]� VLHFLDPL� F\IURZ\PL�� NWyUH�NRQVHNZHQWQLH�RGELHUDá\�PX�NOLHQWyZ��RIHUXM�F�XVáXJL�]QDF]QLH� OHSV]HM� MDNR�FL��37.�&HQWHUWHO�SRVWDQDZLD�ZLF�WDN*H� XUXFKRPLü� WU]HFL� ]� F\IURZ\FK� VLHFL�� SRG� NRPHUF\MQ� QD]Z� µ,GHD¶�� 3RPLPR�GZXOHWQLHJR� RSy(QLHQLD� Z�VWRVXQNX� GR� SR]RVWDá\FK� F\IURZ\FK� RSHUDWRUyZ�� ,GHD� RGQRVL� VXNFHV� L� RGELHUD� LP� VZRM� F]�ü� U\QNX�� NWyUD�REHFQLH� VWDQRZL����SURF�� NUDMRZHJR�VHNWRUD� WHOHIRQLL�PRELOQHM��&R�ZLFHM��RSHUDWRU� WHQ�Z\Uy*QLD�VL G\QDPLN�SR]\VNLZDQLD� QRZ\FK NOLHQWyZ�� FR� SR]ZDOD� SU]\SXV]F]Dü�� L* Z� FL�JX� QDMEOL*V]\FK� �� ODW� VNXSL� ZRNyá� VLHELH�QDMZLNV]� OLF]E DERQHQWyZ��

(UyGáR��,6,�0DFURGDWDEDVH��73�6�$���SURJQR]\�ZáDVQH (UyGáR��3$3:DUWR�UyZQLH* ZVSRPQLHü��*H�ND*G\�]�WU]HFK RSHUDWRUyZ�PD�Z\NXSLRQ� NRQFHVM QD��ZLDGF]HQLH�XVáXJ�WU]HFLHM�JHQHUDFML� Z� V\VWHPLH� 8076�� 'R�ZLDGF]HQLD� ]DJUDQLF]QH� ZVND]XM� MHGQDN�� *H� SRWHQFMDOQ\� NOLHQW� QLH� V]\ENR�EG]LH� PyJá� VWDü� VL MHM� X*\WNRZQLNLHP�� 8ZD*DP\� WDN� ]� NLONX� Z]JOGyZ�� 3R� SLHUZV]H�� G]LDáDM�F\FK� X� QDV�RSHUDWRUyZ� SR� SURVWX� QLH� VWDü� REHFQLH� QD� LQZHVWRZDQLH� Z� EXGRZ QRZ\FK� VLHFL�� 3R� GUXJLH�� WUXGQR� VLVSRG]LHZDü�� E\� ]áD� V\WXDFMD� JRVSRGDUF]D� VSU]\MDáD� UR]ZRMRZL� XVáXJ� WU]HFLHM� JHQHUDFML�� NWyUH� EG� ]DSHZQH��SU]\QDMPQLHM�SRF]�WNRZR��FKDUDNWHU\]RZDá\�VL Z\VRNLPL�NRV]WDPL��:�NR�FX�SR�WU]HFLH��WU]HED�]DXZD*\ü��*H�WDN�QDSUDZG�� WHFKQRORJLD� 8076� QLH� MHVW� MHV]F]H� GR� NR�FD� GRSUDFRZDQD�� FR� REMDZLD� VL QLVN� GRVWSQR�FL�LQIUDVWUXNWXU\�GR��ZLDGF]HQLD�L�NRU]\VWDQLD�]�XVáXJ�WU]HFLHM�JHQHUDFML�5=�'2:(�=$32:,('=,�.2162/,'$&-,�:�6(.725=(�7(/(.2081,.$&<-1<03UREOHP\�SROVNLFK�RSHUDWRUyZ�WHOHIRQLL�VWDFMRQDUQHM�RUD]�FKü�SRSUDZ\�NRQNXUHQFML�QD�U\QNX�WHOHNRPXQLNDF\MQ\P�VNáRQLá\�U]�G�GR�UR]SRF]FLD�NDPSDQLL�QD�U]HF]�NRQVROLGDFML�WHJR�VHNWRUD��:Sá\Z�SD�VWZD�MHVW�WX�R W\OH�GX*\��*H�NRQWUROXMH�RQR�SR�UHGQLR�VSyáNL�WHOHNRPXQLNDF\MQH��NWyUH�ZVSyOQLH�PRJá\E\�VWZRU]\ü�NRQNXUHQFMH�GOD�73��FKRG]L�R�120��7HO�(QHUJR��7/�'LDORJ� L�7HOHZL]M )DPLOLMQ����6SHNXOXMH�VL UyZQLH*��*H�Z�SURMHNFLH� W\P�XG]LDá�FKWQLH�Z]Lá\E\�(O�1HW� L�1HWLD��1DV]\P�]GDQLHP� MHGQDN��HZHQWXDOQD�ZVSyáSUDFD�Z�Z�SRGPLRWyZ�QLH�EG]LH�VWDQRZLáD�UHDOQHJR�]DJUR*HQLD�SR]\FML�U\QNRZHM�73��3DUDGRNVDOQLH��QLHNWyUH�]DáR*HQLD�NRQVROLGDF\MQH�EG� ZUF]�VSU]\MDá\�UR]ZRMRZL�QDURGRZHJR� WHOHNRPX�± JáRZQLH�Z�VHJPHQFLH�PRELOQ\P�&KRG]L�QDP� WX�R�SODQ\�Zá�F]HQLD�GR� W]Z��.UDMRZHM�*UXS\�7HOHNRPXQLNDF\MQHM�NRQWURORZDQHJR�SR�UHGQLR�SU]H]�63�3RONRPWHOD��']LDáDQLH�WDNLH��]ZL�]DQH�]�SHZQ\PL� NRV]WDPL�� PRJáRE\� RVáDELü� MHJR� NRQNXUHQF\MQR�ü� QD� U\QNX� XVáXJ� NRPyUNRZ\FK�� VWZDU]DM�F� SROH� GR�SRSLVX�NRQNXUHQFML��Z�W\P�37.�&HQWHUWHO�NRQWURORZDQHPX�Z����SURF��SU]H]�73�

���� ���� ���� ���� ��������

���������� �

����� ����� ����� ����� �

�� �� �� �� �� �� �� �� �� �� �� ��

32/6.,�5<1(.�7(/()21,,�.20Ï5.2:(-���>POQ�DERQHQWyZ@� � 3(1(75$&-$�7(/()21,� .20Ï5.2:�:�32/6&(����������������������������

�����������������

�� �� �� �� �� �� �� �� �� �� �� ��

32'=,$à�32/6.,(*2�5<1.8�7(/()21,,�.20Ï5.2:(-�:������52.8�

3OXV����(5$���

,GHD����

���

���

���

���

���

���

���

���

���

���

���

���

���

���

���

���

���

���

���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����

32'=,$à�32/6.,(*2�5<1.8�7(/()21,,�.20Ï5.2:(-

,GHD 3R]RVWDOL

Page 11: 5$3257 $1$/,7

'=,$à�'25$'=7:$�,1:(67<&<-1(*2�,�$1$/,=�'208�0$./(56.,(*2�(/,0$5�6$ ��

73�1$�5<1.8�$635<1(.�$632VWDWQLH�ODWD�FHFKRZDá\�OLF]QH�]PLDQ\�Z�PRGHODFK�RUJDQL]DFML�G]LDáDOQR�FL�SU]HGVLELRUVWZ��-HGQ\P�]�JáyZQ\FK�WUHQGyZ�Z�W\P�]DNUHVLH�E\áD�NRQFHQWUDFMD�ILUPQD�VZRMHM�SRGVWDZRZHM�G]LDáDOQR�FL� L�]OHFDQLH�LQQ\P�SRGPLRWRP��RXWVRXUFLQJ��SR]RVWDá\FK�RSHUDFML��RGSRZLHG]LDOQ\FK�MHG\QLH�]D�ZVSRPDJDQLH�UHDOL]DFML�PLVML�SU]HGVLELRUVWZD��

(UyGáR��,'&��'DWDTXHVW��*DUWQHU�*URXS��$05�5HVHDUFK��SURJQR]\�ZáDVQH (UyGáR��,'&��'DWDTXHVW��*DUWQHU�*URXS��$05�5HVHDUFK��SURJQR]\�ZáDVQH7HQGHQFMD� WD� E\áD� SRGVWDZ� SRZVWDQLD� QRZHJR� U\QNX� XVáXJ�± $63�� NWyU\� XPR*OLZLD� LQWHUQHWRZ� G]LHU*DZRSURJUDPRZDQLD� RUD]� EXGRZDQLD� ]HZQWU]Q\FK� FHQWUyZ� GDQ\FK�� .RU]\VWDM�F\� ]� $63� SR]E\ZDM� VL�� UD]� QD�]DZV]H�� SUREOHPyZ� ]DNXSX� OLFHQFML� X*\ZDQ\FK� DSOLNDFML�� ]DELHJDQLD� R� LFK� DNWXDOQR�ü�� LQZHVW\FML� Z� VSU]W� L�REVáXJ QLH]EGQH�GR�LFK�ZGUR*HQLD�RUD]�GRVWSX�GR�ED]\�GDQ\FK��'RGDWNRZR�RND]XMH�VL��*H�]DVWRVRZDQLH�Z�ILUPLH� PRGHOX� $63� SR]ZDOD� ]DRV]F]G]Lü� ������ SURF�� NRV]WyZ� EXGRZ\� L� HNVSORDWDFML� ZáDVQHJR� V\VWHPX�LQIRUPDW\F]QHJR��2EHFQLH�XZD*D�VL��*H�Z]URVW�U\QNX�XVáXJ�$63�MHVW�WáXPLRQ\�RJyOQR�ZLDWRZ� UHFHVM���-HGQDN�SURJQR]XMH� VL�� *H� ZUD]� ]� R*\ZLHQLHP� NRQLXQNWXU\�� RF]HNLZDQ\P� Z SRáRZLH� ELH*�FHJR� URNX�� VZyM� Z]URVW�UR]SRF]QLH�UyZQLH* LQWHUQHWRZ\�U\QHN�G]LHU*DZ\�DSOLNDFML��2F]HNLZDQLD�V� WX�V]F]HJyOQLH�GREUH�GOD�(XURS\��NWyUHM�XG]LDá� Z� JOREDOQ\P� U\QNX� $63� PD� NRQVHNZHQWQLH� Z]UDVWDü�� FR� Z\QLND� ]� FRUD]� ZLNV]HJR� ]DDQJD*RZDQLD�SU]RGXM�F\FK�Z�XVáXJDFK�$63�ILUP�DPHU\ND�VNLFK�=�NROHL�SROVNL�U\QHN�$63�E\á�Z������URNX�V]DFRZDQ\�QD�����POQ�86'��=DNáDGDM�F�ZLF��]JRGQLH�]�SURJQR]DPL�GOD�(XURS\���UHGQLRURF]Q\�Z]URVW�QD�SR]LRPLH�����SURF���MHJR�ZDUWR�ü�Z������URNX�SRZLQQD�Z\QLH�ü�RNRáR�����POQ�86'��QDWRPLDVW�Z������URNX�SRQDG�����POQ�86'��3U]HGVWDZLRQHOLF]E\��ZLDGF]� QDMOHSLHM�R�SRWHQFMDOH�XVáXJ�$63��5R]ZyM�MHGQDN�EG]LH�Z�JáyZQHM�PLHU]H�X]DOH*QLRQ\�RG�SU]HáDPDQLD�EDULHU�U\QNX��NWyU\PL�V��� EUDN� ]DXIDQLD� GR� SRZLHU]DQLD� GDQ\FK� REF\P� ILUPRP� L� QLVNL� RGVHWHN� F]\QQLH� NRU]\VWDM�F\FK� ]� LQWHUQHWX�SU]HGVLELRUVWZ��6� WR�JáyZQH�SRZRG\��GOD�NWyU\FK�ZLNV]R�ü�REURWX�QD�U\QNX�$63�JHQHUXM� ILUP\�,7��NWyUH�]�UDFML�SURZDG]RQHM�G]LDáDOQR�FL�PDM� GRVWS�GR VLHFL��D�LFK�REDZ\�R�SRZLHU]DQLH�GDQ\FK�RVRERP�WU]HFLP�V� ]QDF]�FR�PQLHMV]H��FR�Z\QLND�]�OHSV]HM�]QDMRPR�FL�VWRVRZDQHM�SU]\�W\FK�XVáXJDFK�WHFKQRORJLL��,1&(17,�:�PDMX������URNX�GR�JURQD�XVáXJRGDZFyZ�$63�GRá�F]\áD�ILUPD�,QFHQWL��-HM�]DáR*\FLHODPL�E\áD�73�����SURF���RUD]�3URNRP�6RIWZDUH�����SURF����.DSLWDá�]DáR*\FLHOVNL�QRZHM�VSyáNL�Z\QLyVá����POQ�]á��:áD�FLFLHOH�,QFHQWL�SODQXM���*H�]D� ���� ODWD� ]GRáD� RQD� RVL�JQ�ü� SUyJ� UHQWRZQR�FL� L� ]DF]QLH� SU]\QRVLü� ]\VNL�� 8ELHJá\� URN� ,QFHQWL� ]DNR�F]\áD�SU]\FKRGDPL�Z�Z\VRNR�FL������POQ�]á��2VWDWQLH�SURJQR]\�PyZL� R�����POQ�]á�SU]\FKRGyZ�Z�,4������URNX� L����SURF��G\QDPLFH�LFK�Z]URVWX�Z�NROHMQ\FK�NZDUWDáDFK��3RPLPR�WHJR��ILUPD�QLH�V]\ENR�]GRáD�SRNU\ü�GRW\FKF]DVRZH�REFL�*HQLD��]�NWyU\FK�SRGVWDZRZ\P�E\áD�EXGRZD�GDWD�FHQWHU�]D���POQ�86'�:�FL�JX�QDMEOL*V]\FK���ODW�VSyáND�SODQXMH�WH* ]GRE\ü�������SURF��XG]LDá�Z�SROVNLP�U\QNX�XVáXJ�RXWVRXUFLQJRZ\FK��3LHUZV]\P�NOLHQWHP�ILUP\�]RVWDáD�SODWIRUPD�0DUNHWSODQHW��=DáR*HQLD�PyZLá\�R�SR]\VNDQLX�GR�NR�FD������URNX���GX*\FK� NOLHQWyZ�� 1LHVWHW\�� QDV]\P� ]GDQLHP� SROVNLH� UHDOLD� ]QDF]QLH� RJUDQLF]� PR*OLZR�ü� UHDOL]DFML� VWUDWHJLL�SR]\VNDQLD�QD�SRF]�WNX�NLONX�GX*\FK�NOLHQWyZ��E\�QDVWSQLH�VNXSLü�VL QD�SRGPLRWDFK�PQLHMV]\FK��:\QLND�WR�]�WHJR�� *H� GX*H� ILUP\� EG� UDF]HM� NUHRZDü� ZáDVQ\FK� GRVWDZFyZ� XVáXJ� RXWVRXUFLQJRZ\FK�� Z� W\P� G]LHU*DZ\�RSURJUDPRZDQLD�� SRSU]H]� Z\G]LHODQLH� ]H� VZRLFK� VWUXNWXU� �Z� IRUPLH� QRZ\FK� SRGPLRWyZ�� W\FK� F]�FL�� NWyUH�RGSRZLDGDM� MHG\QLH�]D�ZVSRPDJDQLH�UHDOL]DFML�SRGVWDZRZ\FK�FHOyZ��=�MHGQHM�VWURQ\�RJUDQLF]\�WR�LFK�NRV]W\��]�GUXJLHM�]�NROHL�]PQLHMV]\�REDZ\�R�SRZLHU]DQLH�SU]HWZDU]DQLD�LFK�ZHZQWU]Q\FK�LQIRUPDFML�ILUPRP�WU]HFLP��=�WHJR�Z]JOGX�Z\GDMH�QDP�VL��*H� ,QFHQWL� SRZLQQR�RG�SRF]�WNX�VNRQFHQWURZDü�VL QD�SRGPLRWDFK�PDá\FK��NWyUH�V�EDUG]LHM� HODVW\F]QH� Z� SRV]XNLZDQLX�(UyGHá� UHGXNFML� NRV]WyZ�� QLHMHGQRNURWQLH� XFLHNDM�F� VL GR� ]DVWRVRZDQLD�LQQRZDF\MQ\FK� WHFKQRORJLL�� D� GR� WDNLFK� QDOH*�� XVáXJL� $63�� 2EHFQLH� ]� XVáXJ� ,QFHQWL� NRU]\VWD� VDPD� 73�� 1LH�Z\NOXF]DP\� UyZQLH*��*H�Z��ODG�]D�QL���SRGREQLH� MDN�Z�SU]\SDGNX�0DUNHWSODQHW��SyMG]LH�UyZQLH* Z�QDMEOL*V]\P�F]DVLH�37.�&HQWHUWHO�

��

��������

���� ���� ���� ���� ���� ����

:$572�û�5<1.8�$63�>POG�86'@

�Z LDW (XURSD

8'=,$à�:�*/2%$/1<0�5<1.8�$63

�����������������������������

���� ���� ���� ���� ����(XURSD� 86$ 3R]RVWDáH

Page 12: 5$3257 $1$/,7

'=,$à�'25$'=7:$�,1:(67<&<-1(*2�,�$1$/,=�'208�0$./(56.,(*2�(/,0$5�6$ ��

73�1$�5<1.8�%�%5<1(.�%�%*ZDáWRZQ\� JOREDOQ\� UR]ZyM� QRZ\FK� WHFKQRORJLL� NRPXQLNDF\MQ\FK�� D� Z� W\P� SU]HGH� ZV]\VWNLP� ]ZL�]DQ\FK� ]�LQWHUQHWHP��VWZDU]D�NRU]\VWQH�ZDUXQNL�GR� LQWHQV\ZQHJR�UR]ZRMX�KDQGOX�HOHNWURQLF]QHJR�Z�VHJPHQFLH�EL]QHVX��1LH� EH]� ]QDF]HQLD� V� WX� WDN*H� NRU]\�FL�� MDNLH� RIHUXMH� WD� IRUPD� ]DRSDWU]HQLD� L� G\VWU\EXFML�� 3RS\W� QD� XVáXJL�LQWHUQHWRZHM� Z\PLDQ\� KDQGORZHM� PLG]\� SU]HGVLELRUVWZDPL� VSRZRGRZDá�� *H� QDZHW� Z� RNUHVLH� RVWDWQLHJR�GRWNOLZHJR�NU\]\VX� U\QNX� QRZ\FK� WHFKQRORJLL� JOREDOQ\� REUyW� QD� SODWIRUPDFK�%�%� NRQVHNZHQWQLH� VL SRGZDMDá��2SW\PLVW\F]QLH�NV]WDáWXM� VL UyZQLH* SURJQR]\�GRW\F]�FH�WHM�F]�FL��ZLDWRZHM�JRVSRGDUNL�

(UyGáR��H0DUNHWHU (UyGáR��H0DUNHWHU%H]DSHODF\MQ\P��REHFQ\P�L�SU]\V]á\P�� OLGHUHP�U\QNX�%�%� MHVW�$PHU\ND�3yáQRFQD��3URJQR]XMH�VL��*H ZDUWR�ü�XELHJáRURF]QHJR�REURWX�QD�WDPWHMV]\P�U\QNX�Z\QLRVáD�RNRáR�����POG�86'��1DVWSQ\�]�NROHL�MHVW�U\QHN�D]MDW\FNL��EOLVNR����POG�86'���D�QD�WU]HFLP�PLHMVFX�SODVXMH�VL (XURSD��RNRáR����POG�86'���8ZD*DP\�MHGQDN��*H�REHFQLH�WR� QDV]� NRQW\QHQW� PD� QDMOHSV]H SHUVSHNW\Z\� UR]ZRMX� L� EG]LH� Z� FL�JX� QDMEOL*V]\FK� F]WHUHFK� ODW� QRWRZDá��UHGQLRURF]Q� G\QDPLN Z]URVWX� QD� SR]LRPLH� RNRáR� ���� SURF�� 3R]ZROL� PX� WR� RVL�JQ�ü� Z� ����� URNX�ZDUWR�ü�REURWX�UyZQ� ����POG�86'��D�W\P�VDP\P�Z\VXQ�ü�VL QD�GUXJLH�PLHMVFH�SRG�Z]JOGHP�ZLHONR�FL�U\QNX�%�%��:������URNX�]�U\QNX�%�%�NRU]\VWDáR������SURF��]���W\V��QDMZLNV]\FK�ILUP�QD��ZLHFLH��6]DFXMH�VL MHGQDN��*H�GR�����URNX�RGVHWHN�W\FK�ILUP�Z]UR�QLH�GR�SR]LRPX�������SURF��'RSURZDG]L�WR�GR�V\WXDFML��Z�NWyUHM�]D����ODW�U\QHN�%�%�EG]LH�REVáXJLZDá����SURF��ZV]\VWNLFK�]DZLHUDQ\FK�PLG]\�ILUPDPL�WUDQVDNFML�

(UyGáR��H0DUNHWHU��REOLF]HQLD�ZáDVQH (UyGáR��$UWKXU�$QGHUVHQ��,�0HWULD,VWQLHMH� ZLHOH� SRZRGyZ� WDN� RSW\PLVW\F]Q\FK� SURJQR]� KDQGOX� HOHNWURQLF]QHJR��3RGVWDZRZ\P�]� QLFK� V� MHGQDN�RV]F]GQR�FL�� MDNLFK�PRJ� RF]HNLZDü�SU]HGVLELRUVWZD�GHF\GXM�FH�VL QD� WHQ�NDQDá�]DRSDWU]HQLD� L�VSU]HGD*\��6]DFXMH�VL��*H�GX*H�NRUSRUDFMH�XF]HVWQLF]�FH�Z�U\QNX�%�%�PRJ� RJUDQLF]\ü�VZRMH�NRV]W\��UHGQLR�R�RNRáR������SURF��:\QLND�WR�]�HIHNW\ZQHJR�NRMDU]HQLD�SRS\WX�]SRGD*���FHQWUDOL]DFML�]DNXSyZ��REQL*HQLD�SR]LRPX�]DSDVyZ��VNUyFHQLD� F]DVX� UHDOL]DFML� ]DPyZLH��� RJUDQLF]HQLD� OLF]E\� SU]HWZDU]DQ\FK� GRNXPHQWyZ�� RWZDUFLD� GRVWSX� GRQRZ\FK�U\QNyZ�]E\WX�RUD]�REQL*HQLD�NRV]WyZ�PDUNHWLQJX� L�VSU]HGD*\� -HGQH�]�ZLHOX�SU]HSURZDG]RQ\FK�EDGD�Z\ND]Dá\��*H� Z� SU]\SDGNX� GX*\FK� SU]HGVLELRUVWZ� SU]HQLHVLHQLH� ��� SURF�� LFK� ]DNXSyZ� GR� VLHFL� SR]ZDOD� QD�]ZLNV]HQLH�PDU*\�LFK�]\VNX�QDZHW�R���SURF�3ROVNL�U\QHN�%�%�MHVW� MHV]F]H�Z�ID]LH�ZF]HVQHJR�UR]ZRMX�L� OLF]\�VRELH�GRSLHUR�RNRáR���ODWD��2EHFQLH�Z�QDV]\P�NUDMX�G]LDáD�NLONDG]LHVL�W�SODWIRUP��NWyUH�RIHUXM� SURGXNW\�R� á�F]QHM�ZDUWR�FL�RNRáR�����POG�]á�� MHGQDN�ZLNV]R�ü�WUDQVDNFML� HOHNWURQLF]Q\FK� VWDQRZL� QDGDO� PQLHM� QL* ��� SURF�� WUDQVDNFML� ]DZLHUDQ\FK� Z� VSRVyE� WUDG\F\MQ\��3RZRGHP� WHM� V\WXDFML� MHVW� SU]HGH� ZV]\VWNLP� PDá\� RGVHWHN� ILUP� NRU]\VWDM�F\FK� F]\QQLH� ]� LQWHUQHWX�� 1D� G]LH�G]LVLHMV]\��SUREOHPHP�MHVW�UyZQLH* QLVNL�SR]LRP�]DXIDQLD�SU]HGVLELRUVWZ�GR�NRU]\VWDQLD�]�KDQGOX�Z�VLHFL�2VWDWQLH�SURJQR]\�]DNáDGDM� MHGQDN��*H�Z�FL�JX�QDMEOL*V]\FK�����ODW�QDVW�SL�ODZLQRZ\�Z]URVW�]DLQWHUHVRZDQLD�]H�VWURQ\� SU]HGVLELRUVWZ� U\QNLHP� %�%�� ,PSXOVHP� GR� SRSUDZ\� EG]LH� URVQ�FD� OLF]ED� ILUP\� Zá�F]DQ\FK� GR�

*/2%$/1<�2%5Ï7�1$�5<1.8�%�%�>POG�86'@

��������������������������

���� ���� ���� ���� ���� ����������������������������������

���� ���� ���� ����

'<1$0,.$�:=52678�5<1.8�%�%�>�@

$PHU\ ND�3Q� $]MD (XURSD$PHU\ ND�àDF� $I U\ ND �UHGQLR

��������������

����32/6.,(�35=('6,%,2657:$�$�,17(51(7

3RGá�F]RQH�GR�,QWHUQHWX =DRSDWUXM�FH�VL Z�VLHFL2I HUXM�FH�SURGXNW\ �Z�VLHFL

2%5Ï7�1$�32/6.,0�5<1.8�%�%�>POG�]á@

�������������������

���� ���� ���� ���� ����

Page 13: 5$3257 $1$/,7

'=,$à�'25$'=7:$�,1:(67<&<-1(*2�,�$1$/,=�'208�0$./(56.,(*2�(/,0$5�6$ ��

PLG]\QDURGRZ\FK� NRUSRUDFML�� GOD� NWyU\FK� VWDáR� VL MX* SUDNW\F]QLH� QLHPR*OLZH� SURZDG]HQLH� EL]QHVX� EH]�Z\NRU]\VWDQLD�GRGDWNRZHJR�U\QNX�� MDNLP�MHVW� ,QWHUQHW��3R]RVWDáH�]�NROHL��FKF�F�QDG�*\ü�NRV]WRZR�L�FHQRZR�]D�W\PL�SLHUZV]\PL��EG� UyZQLH* SU]\á�F]Dá\�VL GR�SODWIRUP�%�%�27:$57�5<1(.�(/(.7521,&=1<��25(�6WDUDM�F�VL X]\VNDü�Z]URVW�SR]LRPX�VDW\VIDNFML�NOLHQWyZ�LQVW\WXFMRQDOQ\FK��73�SRVWDQRZLáD�UR]ZLQ�ü�VZRM� RIHUWXVáXJ� R� SODWIRUP KDQGOX� %�%��:� W\P� FHOX�� ��� NZLHWQLD� ����� URNX�� ]DZL�]DQD� ]RVWDáD� VSyáND�2WZDUW\�5\QHN�(OHNWURQLF]Q\�� NWyUHM� SU]HGPLRWHP� G]LDáDOQR�FL� MHVW� �ZLDGF]HQLH� XVáXJ� KDQGOX� HOHNWURQLF]QHJR� GOD� NOLHQWyZ�EL]QHVRZ\FK��3RGPLRW�]RVWDá�RSHUDWRUHP�QRZHJR�U\QNX�%�%�± 0DUNHWSODQHW��NWyU\�SRF]�WNRZR�PD�SU]\M�ü�IRUPKRU\]RQWDOQ��� W]Q�� ]DMPRZDü� VL KDQGOHP� SURGXNWDPL� ILQDOQ\PL� Uy*Q\FK� EUDQ*�� :� SU]\V]áR�FL� SODQXMH� VLQDWRPLDVW�UR]EXGRZ SODWIRUP\�WDN*H�R�U\QHN�ZHUW\NDOQ\��F]\OL�REVáXJXM�F\�SRV]F]HJyOQH�EUDQ*H��ZVSRPDJDM�F�áD�FXFK\�GRVWDZ�GR�SURFHVyZ�SURGXNF\MQ\FK�'R�RUJDQL]DFML�QRZHJR�U\QNX�73�]DSURVLáD��ZLDWRZ\FK�OLGHUyZ�Z�G]LHG]LQLH�H�FRPPHUFH�± 6$3�L�&RPPHUFH2QH��NWyU]\� GRVWDUF]\OL�RSURJUDPRZDQLH� L� NQRZ�KRZ��=� NROHL��ZGUR*HQLHP�V\VWHPyZ�EH]SLHF]H�VWZD�RUD]�XVáXJDPL�LQWHJUDF\MQ\PL�]DM�á�VL +HZOHWW�3DFNDUG��3RQDGWR��73�SRGSLVDáD� OLVW� LQWHQF\MQ\�]� ILUP� 3URNRP�6RIWZDUH��NWyUD�PD� ZVSRPDJDü� 0DUNHWSODQHW� Z� LQWHJUDFML� V\VWHPyZ� LQIRUPDW\F]Q\FK�RUD]� SRPyF� Z� SU]\JRWRZDQLX� RIHUW� GOD�XF]HVWQLNyZ� U\QNyZ�ZHUW\NDOQ\FK�� =H� VZRMHM� VWURQ\� 73� ]DRIHURZDáD� WR� FR� QDMFHQQLHMV]H�� W]Q�� SRS\W� QD� XVáXJL�SODWIRUP\�RG�SLHUZV]\FK�GQL�MHM�LVWQLHQLD��VWDM�F�VL MHM�SLHUZV]\P�NOLHQWHP��'HNODUDFMD�Z�WHM�VSUDZLH�VWDQRZL��*H�QDV]� QDURGRZ\� RSHUDWRU� SU]HQLHVLH� QD� VZyM� QRZ\� HOHNWURQLF]Q\� U\QHN� ��� SURF�� URF]Q\FK� ]DNXSyZ�� :HGáXJ�GDQ\FK�QD������URN�R]QDF]D�WR�GOD�0DUNHWSODQHW�URF]Q\�REUyW�U]GX�����POG�]á��2EHFQLH�QDMZLNV]\P�SRZD*Q\P�NRQNXUHQWHP�GOD�0DUNHWSODQHW�QD�SROVNLP�U\QNXMHVW�SODWIRUPD�%�%�± ;WUDGH�$1$/,=$�325Ï:1$:&=$�0(5.(73/$1(7�,�;75$'(:<%5$1(�'$1(�23(5$&<-1( 0$5.(73/$1(7 ;75$'('$7$�32:67$1,$ .ZLHFLH� ���� 0DU]HF�����2%(&1<�$.&-21$5,$7 73�������

2SWLPXV���������%5(�%DQN���������&RPPHUFH2QH��������:*3:��������=$758'1,(1,( ��� 3RF]�WNRZR�� ���3ODQ�GR�NR�FD������URNX�± ���$/,$16(�675$7(*,&=1( 3URNRP�6RIWZDUH'ZD�EDQNL��������������������������QLHRILFMDOQLH�3HNDR�L�%=�:%.� &RPSDT2%(&1<�.$3,7$à�=$.à$'2:< ���POQ�]á ������POQ�]á:3à$7<�=$�2%-(7(�$.&-( ���POQ ]á ������POQ�]á'2&(/2:<�.$3,7$à�=$.à$'2:< ���POQ�]á EG2%6à8*$�./,(17Ï: *áyZQLH�GX*\FK *áyZQLH�GX*\FK2%(&1$�/,&=%$�'267$:&Ï: �� ��2%(&1$�/,&=%$�2'%,25&Ï: � �3/$12:$1$�:�����U�/,&=%$�'267$:&Ï: �� ��3/$12:$1$�:�����U�/,&=%$�2'%,25&Ï: �� ��3/$12:$1<�7(50,1�352*8�5(172:12�&, 3R���ODWDFK 2SHUDF\MQ\�± SR�����URNX1HWWR�± SR���ODWDFK'2&(/2:<�8'=,$à�:�5<1.<�:(57<.$/1<0 ��� ���'2&(/2:<�8'=,$à�:�5<1.8�+25<=217$/1<0 ��� ���$787<�3/$7)250 8PRZD�SDUWQHUVND�]�*HWLQHP6]HURNL�ZDFKODU]�XVáXJ�RIHURZDQ\FK SU]H]�JUXS 73

3R]\VNDQLH�MDNR�NOLHQWD�3=8��QLH�]ZL�]DQHJR�NDSLWDáRZR�]�;WUDGH8PRZD�SDUWQHUVND��������������������������]�&RPSXWHUODQGHP(UyGáR��ZZZ�VHFXULWLHV�FRP

Page 14: 5$3257 $1$/,7

'=,$à�'25$'=7:$�,1:(67<&<-1(*2�,�$1$/,=�'208�0$./(56.,(*2�(/,0$5�6$ ��

'RW\FKF]DVRZH� SU]\FKRG\� 25(� JHQHURZDQH� E\á\� SU]H]� GZyFK� NOXF]RZ\FK� NOLHQWyZ� SODWIRUP\�± 73� L� 37.�&HQWHUWHO�� 2EHFQLH� 0DUNHWSODQHW� SURZDG]L� KDQGHO� ]D� SRPRF� NDWDORJyZ� HOHNWURQLF]Q\FK� ± SXEOLF]Q\FK� L�ORNDOQ\FK�� RUD]� V\VWHPX� DXNFML�� :� JUXGQLX� XELHJáHJR� URNX� OLF]ED� RIHURZDQ\FK� SURGXNWyZ� Z� NDWDORJDFK�SXEOLF]Q\FK�RVL�JQáD� SR]LRP������ W\V��'R� WHJR�F]DVX�SODWIRUPLH�XGDáR�VL UyZQLH* SU]HSURZDG]Lü�SRQDG����DXNFML��3R]\W\ZQLH�QDOH*\�UyZQLH* RFHQLü�GDOV]H�NRQFHSFMH�UR]ZRMX�QRZHJR�EL]QHVX��2VWDWQLR�VSyáND�GRQRVLáD�R�LQWHQV\ZQ\FK�SUDFDFK�QDG�ZGUR*HQLHP�V\VWHPX�REVáXJL� ILQDQVRZHM� L� ORJLVW\F]QHM� WUDQVDNFML��2EVáXJ SáDWQR�FL�SU]HMP� ]DSHZQH� GZD� WDMHPQLF]H� EDQNL�� NWyUH� ZHGáXJ� ZF]H�QLHMV]\FK� GRQLHVLH� 73� E\á\� ]DLQWHUHVRZDQH�]DDQJD*RZDQLHP�NDSLWDáRZ\P�Z�25(��:SUDZG]LH�QLH�PD�SHZQR�FL��MHGQDN�VSHNXOXMH�VL��*H�V� QLPL�3HNDR�L�%=�:%.�� 1DV]\P� ]GDQLHP�� V]DQV PD� WXWDM� UyZQLH* /XNDV� %DQN�� NWyU\� PD� WDN*H� ZVSyáSUDFRZDü� SU]\� LQQ\FK�SURMHNWDFK�73��:á�F]HQLH�GR�RIHUW\�SODWIRUP\�EH]SR�UHGQLHM�REVáXJL�ILQDQVRZHM��XVSUDZQL�L�SU]\VSLHV]\�ILQDOL]DFM]DZLHUDQ\FK�QD�QLHM�WUDQVDNFML��SRGZ\*V]DM�F�MHGQRF]H�QLH�MHM�DWUDNF\MQR�ü�GOD�SU]\V]á\FK�NOLHQWyZ�8ZD*DP\��*H� QD G]LH� G]LVLHMV]\�PR*QD� MX* �PLDáR�VWZLHUG]Lü��*H� LQLFMDW\ZD�73�QD� U\QNX�%�%�RGQLRVáD� VSRU\�VXNFHV��'R�RSLQLL� WDNLHM� VNáDQLD�SU]HGH�ZV]\VWNLP�DQDOL]D�NRV]WyZ� L�RV]F]GQR�FL�Z\QLNá\FK� ]� LQZHVW\FML�73�Z�SODWIRUP %�%�� 'DQH� ZVND]XM��� *H� LQZHVW\FMD� SU]\QRVL� MX* ]\VNL�� FKRü� QLH� EH]SR�UHGQLR�� D� MHG\QLH� Z� IRUPLH�RV]F]GQR�FL�Z�]DNXSDFK�GRNRQ\ZDQ\FK�QD�SODWIRUPLH�SU]H]�73��

(UyGáR��0DUNHWSODQHW��SURJQR]\�ZáDVQH (UyGáR��0DUNHWSODQHW��REOLF]HQLD�ZáDVQH2FHQLDP\�� *H� Z� ]ZL�]NX� ]� NRPSOHWQ\P� XUXFKRPLHQLHP� SODWIRUP\�� 73� SRáR*\� REHFQLH� ZLNV]\� QDFLVN� QD�SR]\VNDQLH�ZVSDUFLD�NDSLWDáRZHJR�GOD�VWZRU]RQHJR� U\QNX� L� W\P�VDP\P�]PQLHMV]\�VZyM�XG]LDá�]�REHFQ\FK�����SURF�� GR�PLQLPDOQLH� ��� SURF�� 3U]\MPXM�F�ZLF��*H GRFHORZ\� NDSLWDá� ]DNáDGRZ\�25(�PD�Z\QRVLü� ���POQ� RUD]�PDM�F� QD� XZDG]H ]DSRZLDGDQ� UHGXNFM Z\GDWNyZ� LQZHVW\F\MQ\FK� 73� ]DNáDGDP\��*H� ZáD�FLFLHO� U\QNX� %�%�EG]LH� VNáRQQ\�GR�GRNDSLWDOL]RZDQLD�JR�Z������ URNX�NZRW� U]GX�RNRáR�������POQ�]á��3R]RVWDáH�������POQ ]á�SRZLQQR�SRFKRG]Lü�F]�FLRZR�RG�3URNRPX�6RIWZDUH��NWyU\�RG�GDZQD�GHNODURZDá�]DDQJD*RZDQLH�NDSLWDáRZH�Z�0DUNHWSODQHW��:�UyG� GDOV]\FK� NDQG\GDWyZ�GR� REMFLD� XG]LDáyZ�Z�25(� W\SXMHP\� UyZQLH* 6$3�D��'R�SURMHNWX�SRZLQQD�VL SU]\á�F]\ü�UyZQLH* NWyUD� ]�LQVW\WXFML�ILQDQVRZ\FK��2F]HNXMHP\��*H�EG]LH�WR�EDQN��NWyU\�]DMPLH�VLZ�SU]\V]áR�FL�REVáXJ� ILQDQVRZ� SODWIRUP\�3RPLPR�NRU]\VWQHM�RIHUW\�FHQRZHM�� U\QHN�%�%�73�EG]LH�QDGDO�]PDJDá�VL ]�EDULHUDPL�NRV]WRZ\PL�� MDNLH�EG�PXVLHOL� SRQLH�ü� SU]\VWSXM�F\� GR� QLHM� NOLHQFL�� 1HJDW\ZQLH� QD� SR]\VNLZDQLH� NOLHQWyZ� ZSá\ZD� UyZQLH* WUXGQD�REHFQLH�V\WXDFMD�JRVSRGDUF]� Z�NUDMX��RGELMDM�FD�VL EH]SR�UHGQLR�QD�UHQWRZQR�FL�SROVNLFK�SU]HGVLELRUVWZ�L�LFK�VNáRQQR�FL� GR� LQZHVW\FML�� D� V]F]HJyOQLH�Z� LQQRZDF\MQH�� QLH� ]QDQH� GRW�G� U\QNL��:HGáXJ�SODQyZ�SU]HGVWDZLFLHOL�0DUNHWSODQHW��X�NOLHQWyZ�VNáDGDM�F\FK�GX*H�]DPyZLHQLD�]DNáDGD�VL LQVWDODFM ORNDOQ\FK�V\VWHPyZ�]DNXSRZ\FK��3RPLPR�ZLHONLFK�PR*OLZR�FL�ZL�*�F\FK�VL ]�WHJR�W\SX�V\VWHPDPL��NRV]W�LFK� LQVWDODFML�]DP\ND�VL QD�SR]LRPLH�NLONXVHW�W\VLF\�86'��'ODWHJR�QDV]\P�]GDQLHP��SR]\VNDQLH�SU]H]�0DUNHWSODQHW�NOLHQWyZ�WHJR�NDOLEUX�Z�REHFQHMV\WXDFML� U\QNRZHM�EG]LH�EDUG]R�WUXGQH��6NáDQLD�WR�GR�SURJQR]\��*H�ZLNV]R�ü�QRZ\FK�NOLHQWyZ�Z\ELHU]H�RSFMH�SRQRV]HQLD� NRV]WyZ� GRSLHUR� Z� PRPHQFLH� RGF]XZDQLD� NRU]\�FL� SU]\QDOH*QR�FL� GR� QRZHJR� U\QNX�� SáDF�F� Z�SU]\SDGNX�VSU]HGD*\�� SURZL]M RG�ZDUWR�FL�WUDQVDNFML��QDWRPLDVW�Z�SU]\SDGNX�NXSQD�� SURFHQW�RG�SRF]\QLRQ\FK�RV]F]GQR�FL��6SRZRGXMH�WR�QLH]QDF]QH�VSRZROQLHQLH�UR]ZRMX�XVáXJ�GRGDWNRZ\FK��MDNLH�SODQRZDáD��ZLDGF]\ü�73�VZRLP�NOLHQWRP��=�GUXJLHM�VWURQ\�PR*OLZH�MHVW��*H�F]�ü�W\FK�NRV]WyZ�SU]HMPLH��SU]\QDMPQLHM�SRF]�WNRZR��VDPD�0DUNHWSODQHW��FR�SU]\VSLHV]\�SURFHV�SR]\VNLZDQLD�RGELRUFyZ�L�GRVWDZFyZ��MHGQDN�EG]LH�(UyGáHP�GRGDWNRZ\FK�Z\GDWNyZ�GOD�25(��RGZOHNDM�F�Z�F]DVLH�RVL�JQLFLH�SURJX�UHQWRZQR�FL�SU]H]�VSyáN�=DNáDGDM�F��*H�SROVNL� U\QHN�%�%�EG]LH�]DFKRZ\ZDá�VL SRGREQLH� MDN�U\QNL�]DJUDQLF]QH�Z�ID]LH�UR]ZRMX��ZDUWR�VRELH�X�ZLDGRPLü��*H�ZLHOH�]�LVWQLHM�F\FK�REHFQLH�SODWIRUP�%�%�XSDGQLH�OXE�SRá�F]\�VL ]�LQQ\PL��1DV]�NUDMRZ\�U\QHN� MHVW� ]E\W� Sá\WNL� QD� REHFQ� OLF]E SODWIRUP��:DUWR� SRG� W\P� N�WHP� ]DVWDQRZLü� VL�� MDN� EG]LH� SU]\V]áR�ü�0DUNHWSODQHW�� 1DV]\P� ]GDQLHP� LVWQLHMH� GX*�� V]DQVD� SRá�F]HQLD� VL SODWIRUP\� 73� ]� MHM� SLHUZV]RSODQRZ\P�NRQNXUHQWHP� ± ;WUDGH�� ,VWQLHMH� NLOND� F]\QQLNyZ� VSU]\MDM�F\FK� WHM� WUDQVDNFML�� 3R� SLHUZV]H�� RELH� SODWIRUP\�NRU]\VWDM� ]� WHJR� VDPHJR� RSURJUDPRZDQLD�� FR� XPR*OLZLD� EH]SUREOHPRZH� RG� VWURQ\� WHFKQLF]QHM� SRá�F]HQLH�SRGPLRWyZ�� 3R� GUXJLH�� Z� Z\QLNX� IX]ML� SRZVWDáDE\� ZLRG�FD� SODWIRUPD� KDQGORZD�� NWyUD� QLH�PLDáDE\� SUDNW\F]QLH�NRQNXUHQFML�QD�U\QNX�NUDMRZ\P��2JUDQLF]HQLH�NRV]WyZ�L�]QDF]�FD�Z�VXPLH�OLF]ED�NOLHQWyZ�SR]ZROLáDE\�QD�V]\ENLH�X]\VNDQLH�UHQWRZQR�FL�SRGPLRWX��'X*\�SRGPLRW�PLDáE\�Z�SU]\V]áR�FL�OHSV]� SR]\FM GR�QHJRFMDFML�SU]\Zá�F]DQLX�

����������������

9,����� 9,����� 9,�����

35=<&+2'<�0$5.(73/$1(7�>POQ�]

���������

������

NRV]W\ RV]F]GQR�FL� ]\VN� SR�UHGQL

%,/$16�,1:(67<&-,�:�25(�'2�9,,,������>POQ�]á@

Page 15: 5$3257 $1$/,7

'=,$à�'25$'=7:$�,1:(67<&<-1(*2�,�$1$/,=�'208�0$./(56.,(*2�(/,0$5�6$ ��

VL GR�JOREDOQ\FK�SODWIRUP�%�%��:�NR�FX�SR�WU]HFLH�����SURF��]DDQJD*RZDQLH�NDSLWDáRZH�QLHPLHFNLHJR�6$3�D�Z�VSyáN &RPPHUFH2QH� �REHFQHJR� XG]LDáRZFD� ;WUDGH�� VSUDZLD��*H� SODWIRUP\� V� MX* SR�UHGQLR� SRZL�]DQH�NDSLWDáRZR��FR�VSU]\MD�LFK�U]HF]\ZLVWHM�ZVSyáSUDF\��*583$�73�,17(51(7352),/�73�,17(51(76SDGHN�DWUDNF\MQR�FL�U\QNX�WHOHIRQLL�VWDFMRQDUQHM�Z\PXVLá�QD�73�G]LDáDQLD�]PLHU]DM�FH�GR�Z]ERJDFHQLD�MHM�RIHUW\�R� QRZH�� LQQRZDF\MQH� XVáXJL�� ]ZL�]DQH� SU]HGH� ZV]\VWNLP� ]� LQWHUQHWHP�� :� W\P� FHOX�� ZH� ZU]H�QLX� ����� URNX�]RVWDáD� ]DZL�]DQD� VSyáND� 73� ,QWHUQHW� ]DMPXM�FD� VL SURMHNWRZDQLHP�� UR]ZRMHP� L� ZGUD*DQLHP� QRZ\FK� XVáXJ��NWyU\FK� NOXF]RZ\P� HOHPHQWHP� PLDá� E\ü� GRVWS� GR� LQWHUQHWX�� 'RFHORZR�� 73� SODQXMH� ]DLQZHVWRZDü� Z� QRZH�SU]HGVLZ]LFLH� RNRáR� ���� POQ� ]á� Z� FL�JX� �� ODW�� 'RW\FKF]DV�� F]\OL� SR� EOLVNR� ���� URNX�� NROHMQH� SRGZ\*V]HQLD�NDSLWDáX� ]DNáDGRZHJR� 73� ,QWHUQHW� NRV]WRZDáR� SROVNLHJR� RSHUDWRUD� WHOHIRQLL� VWDFMRQDUQHM� ���� POQ� ]á�� :DUWR�]DXZD*\ü��*H�REHFQLH�73�MHVW�ZáD�FLFLHOHP�����SURF��DNFML�LQWHUQHWRZHM�VSyáNL��:SUDZG]LH�RG�SRF]�WNX�LVWQLHQLD�ILUP\�SRMDZLDá\�VL JáRV\�R�PR*OLZ\P�ZSURZDG]HQLX� MHM�QD�*LHáG 3DSLHUyZ�:DUWR�FLRZ\FK�� MHGQDN�UHFHVMD�QD�U\QNX�QRZ\FK�WHFKQRORJLL��XQLHPR*OLZLDM�FD�MHM�NRU]\VWQ� Z\FHQ��VNXWHF]QLH�RGZOHND�WDNL�VFHQDULXV]�Z�F]DVLH�

(UyGáR��73�,QWHUQHW1D�G]LH� G]LVLHMV]\�73� ,QWHUQHW� RIHUXMH� ]LQWHJURZDQH� UR]ZL�]DQLD� LQWHUQHWRZH�� ]DUyZQR�GOD� ILUP�� MDN� L� NOLHQWyZ�LQG\ZLGXDOQ\FK��6SyáND�]DSHZQLD� WDN*H�ZV]HON� LQIUDVWUXNWXU QLH]EGQ� GR�SUH]HQWDFML� ILUP�Z�VLHFL��G]LHU*DZL�VHUZHU\�� SURMHNWXMH� L� XWU]\PXMH� VNOHS\� LQWHUQHWRZH�� REVáXJXMH� ZLUWXDOQH� NDPSDQLH� UHNODPRZH� RUD]��ZLDGF]\�LQWHUQHWRZH� WUDQVPLVMH� GDQ\FK� L� Z\GDU]H� Z� F]DVLH� U]HF]\ZLVW\P�� 2EVáXJD� NOLHQWyZ� ZVSRPDJDQD� MHVW� SU]H]�NRQVXOWDQWyZ� G]LDáX� &RQW#FW� &HQWHU�� Z\NRU]\VWXM�FHJR� V\VWHP�&50��3RQDGWR� 73� ,QWHUQHW� NRQWUROXMH� SRUWDO� �:LUWXDOQD�3ROVND��EG�F\�REHFQLH�GUXJLP�SRG�Z]JOGHP�RJO�GDOQR�FL�SRGPLRWHP�WHJR� W\SX�QD�SROVNLP�U\QNX��2VWDWQL� ]� SRGVWDZRZ\FK� G]LDáDOQR�FL� VSyáNL� MHVW� WZRU]RQH� &HQWUXP� &HUW\ILNDFML� 6LJQHW�� NWyUHJR� FHOHP� MHVW�]DSHZQLDQLH�EH]SLHF]Q\FK�WUDQVPLVML�GDQ\FKZ�VLHFL��3RF]�WNRZH�]DSRZLHG]L�73�SR]ZDODá\�]DNáDGDü��*H�73�,QWHUQHW�SU]HMPLH�QD�VZRMH�EDUNL�FDá� REVáXJ LQWHUQHWRZ�NOLHQWyZ�� ]DUyZQR� EL]QHVRZ\FK�� MDN� L� LQG\ZLGXDOQ\FK�� =� F]DVHP� MHGQDN� RND]DáR� VL��*H�73�PD� LQQ� ZL]M GOD�VZRMHM� VSyáNL� FyUNL�� NWyUD�PD�]RVWDü� SROLJRQHP�GR�ZLDGF]DOQ\P�GOD�QRZ\FK�XVáXJ�RSDUW\FK�QD� LQQRZDF\MQ\FK�WHFKQRORJLDFK�� 'UXJLP� ]� MHM� FHOyZ� MHVW� SURSDJRZDQLH� LQWHUQHWX� WDN�� E\� QDMZLNV]\� RSHUDWRU� Z� 3ROVFH� VWDá� VLQDMFKWQLHM�Z\ELHUDQ\P�GRVWDZF� GRVWSX�GR�VLHFL��:,578$/1$�32/6.$3LHUZV]\P� NURNLHP� Z� W\P� NLHUXQNX� E\áR� ]DLQZHVWRZDQLH� SU]H]� 73� ,QWHUQHW� NLONXQDVWX� PLOLRQyZ� ]á� QD�Z\ODQVRZDQLH�QRZHJR�SRUWDOX�LQWHUQHWRZHJR�± 3RUWDO�SO��1LHVWHW\��QLH�Z\VWDUF]\áD�VDPD�LQIUDVWUXNWXUD�L�FLHNDZ\�WHPDW\F]QLH� VHUZLV� KRU\]RQWDOQ\�� 1D� U\QNX� QLH]PLHQQLH� GRPLQRZDá\� 2QHW�SO� L�:LUWXDOQD� 3ROVND�� SRGF]DV� JG\�3RUWDO�SO�FLHV]\á�VL ]QLNRP\P�]DLQWHUHVRZDQLHP��3RQLHZD* 73�QLH�E\áD�Z�VWDQLH�SRNRQDü�EDULHU�ZHM�FLD�QD�U\QHN�SRUWDOL��SRVWDQRZLáD�GRVWDü�VL GR�QLHJR�QD�VNUyW\��SU]HMPXM�F�:LUWXDOQ� 3ROVN��2VWDWHF]QLH WUDQVDNFMD�WD�]RVWDáD�VILQDOL]RZDQD�Z�JUXGQLX�XELHJáHJR�URNX��73�,QWHUQHW�QDE\áD�]D�RNRáR����POQ�86'����SURF����DNFM SRUWDOX�QXPHU�GZD�Z�3ROVFH�GHNODUXM�F�G]LDáDQLD��NWyUH�Z�QLHGáXJLP�F]DVLH�SR]ZRO� :3�VWDü�VL OLGHUHP�NUDMRZ\FK�SRUWDOL��

(UyGáR�716�2%23��,QWHUEXV (UyGáR�716�2%23��,QWHUEXV

:LUWXDOQD�3ROVND����������DNFMD� 3DUNLHW�������� 0DJHOODQ�1HW�������� 73,3�������� &HQWUDVW�������*583$�73�,17(51(7

�����������������������������

, ,, ,,, ,9 9 9, 9,, 9,,, ,;

=1$-202�û�:6320$*$1$�3257$/,�:�����

:LUWXDOQD�3ROVND 2QHW�SO ,QWHULD�SO��

���������������������

, ,, ,,, ,9 9 9, 9,, 9,,, ,;

=1$-202 �û�63217$1,&=1$�3257$/,�:�����U��

:LUWXDOQD�3ROVND 2QHW�SO ,QWHULD�SO

Page 16: 5$3257 $1$/,7

'=,$à�'25$'=7:$�,1:(67<&<-1(*2�,�$1$/,=�'208�0$./(56.,(*2�(/,0$5�6$ ��

1LHVWHW\�� HOHNWURQLF]QD�ZL]\WyZND� 73�� F]\OL�:3��QLH� EG]LH� V]\ENR� SU]\QRVLü� ]\VNyZ�� =UHV]W� Z\GDMH� VL�� *H�VDPD�73�QLH�QDVWDZLD�VL QD�U\FKá\�]\VN�]�WHM� LQZHVW\FML��D�UDF]HM�QD�SURPRZDQLH�VLHELH�Z�VLHFL��FR�SU]\QLHVLH�GRGDWQLH�SU]HSá\Z\�]�LQQ\FK�XVáXJ�]ZL�]DQ\FK�]�LQWHUQHWHP��2EHFQLH�RFHQLD�VL��*H�Z������URNX�:3�PD�V]DQV]RVWDü� QDMF]�FLHM� RGZLHG]DQ\P� NUDMRZ\P� SRUWDOHP�� 1DV]\P� ]GDQLHP� VFHQDULXV]� WDN� MHVW� FDáNLHP� PR*OLZ\��:HGáXJ� GDQ\FK� RSXEOLNRZDQ\FK� QD� VWURQDFK� :3�� OLF]ED� RGVáRQ� WHJR� SRUWDOX� Z� JUXGQLX� NV]WDáWRZDáD� VL QD�SR]LRPLH�����POQ�PLHVLF]QLH��F]\OL�RNRáR������POQ�RGVáRQ�G]LHQQLH��7\PF]DVHP�OLF]ED�RGVáRQ�MHGQHM�]H�VWURQ�73�,QWHUQHW� ± SRSXODUQHJR� SURJUDPX� %LJ�%URWKHU�� Z\QRVLáD� G]LHQQLH� ���� POQ�� 0R*OLZR�FL� Zá�F]HQLD� WHJR� W\SX�VHUZLVyZ�GR�NDWDORJyZ�:3�GDM� QDV]\P�]GDQLHP�GX*\�SRWHQFMDá�Z]URVWX�XG]LDáX�WHJR�SRUWDOX�QD�SROVNLP�U\QNX��'RGDWNRZ\P� ZVSDUFLHP� EG]LH� UyZQLH* ]GHILQLRZDQLH� VWURQ\� :3� MDNR� SXQNWX� VWDUWRZHJR� GOD� LQWHUQDXWyZ�á�F]�F\FK�VL PRGHPHP�]D�SR�UHGQLFWZHP�QXPHUX�GRVWSRZHJR�73��0DM�F�MHV]F]H�QD�XZDG]H�SODQ\�Zá�F]HQLH�GR� VHUZLVX� :3� XVáXJ� W\SX�� ZLUWXDOQD� NVL�*ND� WHOHIRQLF]QD� OXE� ZLUWXDOQ\� SXQNW� REVáXJL� NOLHQWD� 73�� MHVWH�P\�SU]HNRQDQL��*H�Z�QLHGáXJLP�F]DVLH�73�,QWHUQHW�VWDQLH�VL ZáD�FLFLHOHP�SRUWDOX�R�QDMZ\*V]HM�RJO�GDOQR�FL�$1$/,=$�325Ï:1$:&=$�:3�3/ ,�21(7�3/GDQH�QD�JUXG]LH� ���� 21(7�3/ :3�3/GDWD�SRZVWDQLD �����URN �����URNPLHVLF]QD�OLF]ED�RGVáRQ� ����������� ������������UHGQLD�G]LHQQD�OLF]ED�RGVáRQ ���������� ����������OLF]ED�]DUHMHVWURZDQ\FK�X*\WNRZQLNyZ ��������� ���������OLF]ED�X*\WNRZQLNyZ�XQLNDOQ\FK ��������� ���������(UyGáR��2QHW�SO��']LDá�.RPXQLNDFML�:3�6�$�

-H*HOL� FKRG]L� QDWRPLDVW� R� Z\QLNL� ILQDQVRZH� WR� ]DNáDGD� VL�� *H�(%,7'$�:3�PD� E\ü� GRGDWQLD�Z� ����� URNX�� D�ZNUyWFH� SR� W\P� ILUPD�PD� ]DQRWRZDü� ]\VN� QHWWR��:� ]ZL�]NX� ]� WHQGHQFM� U\QNRZ��� REMDZLDM�F� VL PDOHM�F\P�XG]LDáHP�SU]\FKRGyZ�]�UHNODP�Z�RJyOQHM�VWUXNWXU]H�SU]\FKRGyZ�SRUWDOL�PR*QD�]DáR*\ü��*H�:3�VNXSL�VL JáyZQLH�QD�KDQGOX�L�XVáXJDFK�GRGDWNRZ\FK�Z�VLHFL��MDNR�SRGVWDZRZ\FK�(UyGáDFK�JHQHURZQLD�SU]\FKRGyZ�VSyáNL��1LHVWHW\��SRUyZQXM�F�GDQH�]D�SLHUZV]H���PLHVLF\������URNX�]�Z\QLNDPL�Z�DQDORJLF]Q\P�RNUHVLH������URNX�RND]XMH�VL��*H�VWUDWD�VSyáNL�Z]URVáD�R�����SURF��'X*R�OHSLHM�Z\JO�GD�QDWRPLDVW�G\QDPLND�SU]\FKRGyZ�:3��NWyUD�NV]WDáWRZDáD�VL QD� SR]LRPLH� ���� SURF�� 2F]\ZLVW\P� MHVW� ZLF�� *H� SRUWDO� Z\PDJD� GRILQDQVRZDQLD� ]H� VWURQ\� 73�� 'ODWHJR�XZD*DP\��*H�:3�EG]LH�Z�FL�JX�QDMEOL*V]\FK�����ODW�QHJDW\ZQLH�RGELMDü�VL QD�Z\QLNDFK�73�,QWHUQHW�

3$5.,(7�0(',$3DUNLHW�0HGLD��Z\GDZFD�JD]HW\�L�ZáD�FLFLHO�SRUWDOX�R�DGUHVLH�ZZZ�SDUNLHW�FRP�SO MHVW�VSyáN���Z�NWyUHM�73�,QWHUQHW�SRVLDGD�D* ������SURF��XG]LDáX��3R]D�HZHQWXDOQ\P�Zá�F]HQLHP�ZHUW\NDOQHJR�SRUWDOX�JD]HW\�GR�NDWDORJyZ�:3�QLH� SRWUDILOL�P\� ]QDOH(ü� LQQHM� PR*OLZHM� SáDV]F]\]Q\� ZVSyáSUDF\� 3DUNLHWX� ]� 73� ,QWHUQHW�� 7UXGQR� MHGQDN�SU]\SXV]F]Dü��E\�73�,QWHUQHW�]GHF\GRZDáD�VL QD�Z\GDQLH�SRQDG����POQ�]á�W\ONR�SR�WR��E\�Z]ERJDFLü�WUH�ü�VZRLFK�DNW\ZyZ� LQWHUQHWRZ\FK�� 3R]RVWDMH� ZLF� SU]\SXV]F]Dü��*H� GRFHORZR� VSyáND� ]DPLHU]D� SR]E\ü� VL SU]\QDMPQLHM�F]�FL�XG]LDáyZ�Z�3DUNLHW�0HGLD��1LHVWHW\�RND]XMH�VL��*H�VSU]HGD* XG]LDáyZ�Z\GDZF\�JD]HW\�JLHáGRZHM�PR*H�QLH�E\ü� áDWZH��'RW\FKF]DV� SUDVD� VSHNXORZDáD��*H�Z� JURQLH� ]DLQWHUHVRZDQ\FK�PRJ� E\ü� �0HGLD� L� $JRUD��1DV]\P�]GDQLHP�� SUREOHPHP� Z� HZHQWXDOQ\FK� QHJRFMDFMDFK� E\á� ]QDF]Q\� XG]LDá� SR]RVWDá\FK� DNFMRQDULXV]\� Z� NDSLWDOH�3DUNLHWX�� -HGQDN� 73� ,QWHUQHW� GRNXSLáD� DNFML� JD]HW\� ]GRE\ZDM�F� NRQWURO QDG� VSyáN��� FR� ]QDF]QLH� SRSUDZL� MHM�SR]\FMH� SU]HWDUJRZ� Z HZHQWXDOQ\FK� UR]PRZDFK� R� VSU]HGD*\� 3DUNLHWX�� :� UD]LH� LFK� QLHSRZRG]HQLD��GRSXV]F]DP\�UyZQLH* VFHQDULXV]�SUyE\�ZSURZDG]HQLD�VSyáNL�QD�U\QHN�SXEOLF]Q\�

��� ��� ��� ��� ��� �� � � �� ��

QDOH*QR�FL�]RERZL�]DQLD

]\VN�VWUDWD�QHWWRSU]\FKRG\�]H�VSU]HGD*\

:<%5$1(�'$1(�),1$162:(�:3�>POQ�]á@��

,K����� ,K�����(UyGáR��0RQLWRU�%

Page 17: 5$3257 $1$/,7

'=,$à�'25$'=7:$�,1:(67<&<-1(*2�,�$1$/,=�'208�0$./(56.,(*2�(/,0$5�6$ ��

:<%5$1(�'$1(�),1$162:(�3$5.,(7�0(',$�6�$�W\V��]á ���� ���� ����SU]\FKRG\�]H�VSU]HGD*\ ������ ������ �� ������ ���NRV]W\�RSHUDF\MQH ������ ������ ��� ������ ���]\VN�VWUDWD�RSHUDF\MQ\ ��� ���� ���� ��� �]\VN�VWUDWD�QHWWR ��� ���� ����� �� �]RERZL�]DQLD�NUyWNRWHUPLQRZH ����� ����� �� ����� ����(UyGáR��0RQLWRU�%

&(17580�&(57<),.$&-,�6,*1(7�2SW\PLVW\F]QH�SURJQR]\��GRW\F]�FH�SU]\V]áHJR�Z]URVWX�Z\NRU]\VWDQLD�LQWHUQHWX�MDNR�QDU]G]LD�ZVSRPDJDM�FHJR�SURZDG]HQLH�EL]QHVX�L�PLHMVFD�HOHNWURQLF]QHM�Z\PLDQ\�KDQGORZHM�Z\ZRáDá\�SUREOHP�]DSHZQLHQLD�EH]SLHF]H�VWZD�Z�VLHFL��-HJR�Z\UD]HP�E\áD�SRGSLVDQD�SRG�NRQLHF�XELHJáHJR�URNX�XVWDZD�R�SRGSLVLH�HOHNWURQLF]Q\P��NWyUD�PD�ZHM�ü� Z� *\FLH� Z� SRáRZLH� VLHUSQLD� ����� URNX�� :V]\VWNR� WR� Z\NUHRZDáR� SRS\W� QD� XVáXJL�� NWyUH� ]DSHZQLá\E\�EH]SLHF]H�VWZR�G]LDáDQLD�SU]HGVLELRUVWZ�RUD]�NOLHQWyZ�LQG\ZLGXDOQ\FK�QD�U\QNX�WUDQVDNFML�HOHNWURQLF]Q\FK�� MDN�UyZQLH* ZHU\ILNDFM ZLDU\JRGQR�FL�X*\WNRZQLNyZ��:�W\P�FHOX�73�,QWHUQHW�SRGSLVDáD�SRG�NRQLHF������URNX�XPRZ]H� VSyáN� 6WHU�3URMHNW�� QD� PRF\� NWyUHM� ]RERZL�]DáD� VL ZVSyáSUDFRZDü� Z� G]LHG]LQLH� ZGUR*HQLD� L� VSU]HGD*\�SURGXNWyZ�PDM�F\FK�]D�]DGDQLH�XUXFKRPLHQLH�L�XWU]\PDQLH�LQIUDVWUXNWXU\�NOXF]D�SXEOLF]QHJR��6]DFXMHP\��*H�73�,QWHUQHW�]DLQZHVWRZDáD�Z�WHQ�SURMHNW�GRW\FKF]DV�MX* RNRáR����POQ�]á��.ROHMQ\P�NURNLHP�E\áR�SRZRáDQLH�GR�*\FLD�&HQWUXP�&HUW\ILNDFML�6LJQHW�� NWyUH�VNXSLD�VL QD� UR]ZRMX�]DEH]SLHF]H� Z�VLHFL��1DV]\P�]GDQLHP�&HQWUXP�PD�V]DQV VWDü�VL Z�SU]\V]áR�FL�]QDF]�F\P�(UyGáHP�SU]\FKRGyZ�Z�*UXSLH�73�,QWHUQHW��:SUDZG]LH�REHFQLH�Z�UyG�MHJR� XVáXJ� ]QDMGXM� VL ]DOHGZLH� ]DEH]SLHF]HQLD� SRF]W\� HOHNWURQLF]QHM� RUD]� ]DEH]SLHF]HQLD� VHUZHUyZ�� MHGQDN�XZD*DP\��*H�73�,QWHUQHW�PD�GX*H�V]DQVH�VWDü�VL Z�QLHGDOHNLHM�SU]\V]áR�FL�GRVWDZF� SRGSLVyZ�HOHNWURQLF]Q\FK�GOD� RVyE� IL]\F]Q\FK� L� SUDZQ\FK�� 3RQDGWR� EG]LH� QDG]RURZDáD� EH]SLHF]H�VWZR� QD� QDOH*�FHM� GR� JUXS\� 73�SODWIRUPLH�%�%�± 0DUNHWSODQHW��RUD]�X�GRVWDZF\�XVáXJ�RXWVRXUFLQJRZ\FK�± ,QFHQWL�&217#&7�&(17(5.ROHMQ\P�RELHFXM�F\P�REV]DUHP�G]LDáDOQR�FL�73�,QWHUQHW�MHVW�U\QHN�&DOO�&HQWHUV��F]\OL�]LQWHJURZDQ\FK�V\VWHPyZ�WHOHLQIRUPDW\F]Q\FK��SRPDJDM�F\FK�Z�WHOHIRQLF]QHM�REVáXG]H�NOLHQWyZ��3RG�PDUN� &RQW#FW�&HQWHU��73�,QWHUQHW�XPR*OLZLD�SU]HGVLELRUVWZRP�EH]SR�UHGQL�NRQWDNW�]�NOLHQWDPL�]D�SRPRF� WDNLFK�NDQDáyZ�MDN��WHOHIRQ��ID[��H�PDLO�L�F]DW�� 3R]ZDOD� QD� WR� ZGUR*RQ\� V\VWHP� &50� L�SRá�F]HQLH�GRVWSX�GR�QRZRF]HVQHM�WHFKQRORJLL�ZUD]�]�LQIUDVWUXNWXU� 73��:DUWR�Z� W\P�PLHMVFX�]DXZD*\ü��*H�WHJR� W\SX� XVáXJL� GDM� ILUPRP� G]LDáDM�F\P� QD� U\QNX�NRQVXPHQFNLP�V]DQV QD�REQL*N NRV]WyZ�REVáXJL�LFK�NOLHQWyZ� GR� ��� SURF�� 3R]ZDODM� UyZQLH* EXGRZDü�]DXIDQLH�L�SU]\ZL�]DQLH�NOLHQWD�RUD]�V]\EFLHM�UHDJRZDü�QD�MHJR�SRWU]HE\��1DV]H�RSW\PLVW\F]QH�QDVWDZLHQLH�GR�WHM� F]�FL� EL]QHVX� 73� ,QWHUQHW� Z\QLND� UyZQLH* ]�SURJQR]� U\QNX� &DOO� &HQHWHU� GOD� (XURS\��URGNRZHM��NWyUH� MHGQR]QDF]QLH� RNUH�ODM� 3ROVN�� MDNR� OLGHUD�UR]ZRMX� WHJR� U\QNX�Z� FL�JX� QDMEOL*V]\FK� ODW�� =DNáDGD�VL��*H��UHGQLRURF]QD�G\QDPLND� UR]ZRMX� WHJR�VHNWRUD�Z� ODWDFK�����������Z\QLHVLH�RNRáR����SURF��3RQDGWR�V]DFXMH� VL�� *H� ZLNV]R�ü� SRS\WX� QD� XVáXJL� &DOO�&HQWHUV� Z\JHQHUXM� LQVW\WXFMH� ILQDQVRZH�� %DUG]R� SR]\W\ZQLH� RFHQLDP\� WH* SRP\Vá� �ZLDGF]HQLD� XVáXJ� &DOO�&HQWHUV�Z�IRUPLH�RXWVRXUFLQJX��3R]ZDOD� WR�QD�RPLQLFLH�EDULHU\�NRV]WRZHM�GOD�]DLQWHUHVRZDQ\FK�W� RIHUW� ILUP��NWyU\FK� QLH� VWDü� QD� LQVWDODFM ZáDVQ\FK� V\VWHPyZ�� NWyU\FK� FHQD� ZDKD� VL RG� NLONXG]LHVLFLX� W\VLF\� GR� NLONX�PLOLRQyZ�]á��'UXJLP�SR]\W\ZQ\P�DVSHNWHP�WDNLHM�RIHUW\�� MHVW�PR*OLZR�ü�XGRVWSQLHQLD�DQDOL]RZDQ\FK�XVáXJ�QD�SUyE��WDN�E\�SRWHQFMDOQL�NOLHQFL�PRJOL�GRVWU]HF�Sá\Q�FH�]�QLFK�NRU]\�FL�:<1,.,�73�,17(51(7:HGáXJ�SUH]HVD�73�,QWHUQHW��VSyáND�PD�RVL�JQ�ü�GRGDWQLH�(%,'7$�Z������URNX�1DV]\P�]GDQLHP�MHGQDN�FHO�WHQ�PR*H�QLH�]RVWDü�RVL�JQLW\��'RW\FKF]DVRZH�Z\QLNL�VSyáNL�FyUNL�73�QLH�QDSDZDM� RSW\PL]PHP��:\GDMH�QDP�VL��*H�GRGDWQLH�(%,'7$�VSyáND�PD�V]DQV RVL�JQ�ü�QLH�ZF]H�QLHM�QL* Z������URNX�]DNáDGDM�F��*H�RGF]XZDOQD�GOD�ILUP\� SRSUDZD� NRQLXQNWXU\� JRVSRGDUF]HM� Z� NUDMX� QDGHMG]LH� GRSLHUR� Z� SRáRZLH� �����URNX�� 'RGDWNRZR�SU]HZLGXMHP\��*H�]H�Z]JOGyZ�SROLW\F]QR�SUDZQ\FK��R������PLHVLF\�PR*H�VL RSy(QLü�SUDNW\F]QH�]DVWRVRZDQLH�SRGSLVX�HOHNWURQLF]QHJR��FR�ZSá\QLH�QLHNRU]\VWQLH�QD�SU]\FKRG\�VSyáNL�

352*12=$�/,&=%<�&$//�&(17(56�:�32/6&(���

���������������������

���� ���� ���� ���� ���� ����(UyGáR��'DWDPRQLWRU��SURJQR]D�ZáDVQD

Page 18: 5$3257 $1$/,7

'=,$à�'25$'=7:$�,1:(67<&<-1(*2�,�$1$/,=�'208�0$./(56.,(*2�(/,0$5�6$ ��

:<%5$1(�'$1(�),1$162:(�73�,17(51(7�6�$�W\V��]á ���� ,+����� ���� ,+����� ����SU]\FKRG\�]H�VSU]HGD*\ �� ��� ����� ����� ������QLHSRNU\WD�VWUDWD�]�ODW�XELHJá\FK � ������ � ������� �QDOH*QR�FL ��� ����� ������ ������ �]RERZL�]DQLD ������ ������ ������ ������ �]\VN���VWUDWD�QHWWR ������ ������� ������� ������� �������(UyGáR��73�6�$�37.�&(17(57(/37.�&HQWHUWHO�MHVW�MHGQ\P�]�WU]HFK�REHFQ\FK�QD�SROVNLP�U\QNX�RSHUDWRUyZ�NRPyUNRZ\FK��:�XELHJá\P�URNX�ILUPD�]GRáDáD� SR]\VNDü� NROHMQ\FK� ����� POQ� NOLHQWyZ�� FR� GDáR� MHM� Z� VXPLH� ����� POQ� DERQHQWyZ�� 6SyáND� ZSUDZG]LH�]DMPXMH� WU]HFLH�± RVWDWQLH��PLHMVFH� SRG�Z]JOGHP� XG]LDáX�Z� U\QNX�� MHGQDN� WU]HED� SDPLWDü��*H� VZRM� NDULHUUR]SRF]\QDáD�]�GZXOHWQLP�RSy(QLHQLHP�Z�VWRVXQNX�GR�3OXVD�L�(U\��EG�F\FK�MHM�NRQNXUHQWDPL�QD�U\QNX�WHOHIRQLL�PRELOQHM�� 2EHFQH� SURJQR]\� GOD� 37.� &HQWHUWHO� V� EDUG]R� GREUH�� 6]DFXMHP\��*H� GR� ����� URNX� ILUPD� ]DMPLH�SLHUZV]H�PLHMVFH�SRG�Z]JOGHP�OLF]E\�NOLHQWyZ��

:<%5$1(�'$1(�),1$162:(��37.�&(17(57(/W\V��]á ���� ���� ���� ����SU]\FKRG\�]H�VSU]HGD*\ ��� ����� ����� �����(%,7'$ ��� �� ���� ���(%,7 ��� ���� ���� ����]\VN�QHWWR ��� ���� ���� ����(UyGáR��73�6�$�73�MHVW�ZáD�FLFLHOHP����SURF��37&�&HQWHUWHO���D�SR]RVWDáH����SURF��QDOH*\�GR�)UDQFH�7HOHFRP��1DV]\P�]GDQLHP�PDNV\PDOL]DFMD� ZDUWR�FL� EL]QHVX� 73� EG]LH� VL Z� ]QDF]QHM� PLHU]H� RSLHUDáD� R� VSyáNL� ] *UXS\� 73�� D� Z�V]F]HJyOQR�FL� 37.� &HQWHUWHO�� 2SHUDWRU� WHQ� PD� GX*H� V]DQVH� VWDü� VL OLGHUHP� U\QNX�� F]HPX� EG]LH� VSU]\MDáD�LQWHJUDFMD�]�F]áRQNLHP�*UXS\�)UDQFH�7HOHFRP�± 2UDQJH��GUXJLP�SRG�Z]JOGHP�ZLHONR�FL�RSHUDWRUHP�Z�(XURSLH�,67271(�352&(6<�:�63Ïà&(352%/(0�%,//,1*86\VWHP�ELOOLQJRZ\�MHVW�LVWRWQ\P�HOHPHQWHP�SURZDG]HQLD�EL]QHVX�SU]H]�RSHUDWRUD�WHOHNRPXQLNDF\MQHJR��:\QLND�WR� ]� IDNWX�� *H� WR� ZáD�QLH� MHJR� PR*OLZR�FL� Z\]QDF]DM� UDP\� Uy*QLFRZDQLD� RIHUW� U\QNRZ\FK� ILUP\�� -HGQ\P� ]�]HV]áRURF]Q\FK�FHOyZ�73�E\áR�XMHGQROLFHQLH�V\VWHPX�UR]OLF]H� Z�FDáHM�VLHFL��2SHUDFMD�WD�E\áD�Z\FHQLDQD�QD�RNRáR����� POQ� ]á�� :� SRáRZLH� ����� RJáRV]RQR� QDZHW� SU]HWDUJ� QD� GRVWDZF ELOOLQJX�� NWyU\� MHGQDN� RVWDWHF]QLH� ]RVWDá�XQLHZD*QLRQ\�� -DN� VL Sy(QLHM� RND]DáR�� SRZRGHP� E\áD� SU]\MWD� SU]H]� 73� VWUDWHJLD� UDFMRQDOL]DFML� Z\GDWNyZ�LQZHVW\F\MQ\FK�Z�WUXGQ\FK�ZDUXQNDFK�U\QNRZ\FK��3RPLPR�WHJR�73�QLH�RGVW�SLáD�RG�]DPLDUX�FHQWUDOL]DFML�V\VWHPyZ�UR]OLF]H� MHM�NOLHQWyZ��:�Z\QLNX�SRGSLVDQHJR�Z�JUXGQLX� ����� URNX� NRQWUDNWX� ]� ILUP� 6SLQ� ]� GRW\FKF]DVRZ\FK� F]WHUHFK� V\VWHPyZ� ELOOLQJRZ\FK� SR]RVWDá\� WU]\��0LJUDFMD� NOLHQWyZ� V\VWHPX� µ6DUD¶� GR� µ6HUDW� ,,¶� EG]LH� NRV]WRZDáD� 73� Z� VXPLH� ����POQ� ]á�� ]� F]HJR� ���POQ� ]á�]ZL�]DQH� MHVW� ]� ZGUR*HQLHP� QRZHJR� V\VWHPX�� QDWRPLDVW� ���� POQ� VWDQRZL� NRV]W\� UR]ZRMX� L� NRQVHUZDFML� Z�SU]HFL�JX�QDMEOL*V]\FK���ODW�

(UyGáR��SUDVD�� SURJQR]D�ZáDVQD

6DUD6HUDW�,,7\WDQ.REDW�62$

ZV]\VF\�NOLHQFLSRF]�WNRZR

6HUDW�,,7\WDQ.REDW�62$

ZV]\VF\�NOLHQFLSR�UHDOL]DFML�XPRZ\�]H�63,1(0

V\VWHP�ILUP\�$PGRFVOXEV\VWHP�ILUP\�.HQDQ

NOLHQW�EL]QHVRZ\6HUDW�,,7\WDQ.REDW�62$

NOLHQW�PDVRZ\SR�UHDOL]DFML�REHFQHJR�SU]HWDUJX

V\VWHP�ILUP\�$PGRFVOXEV\VWHP�ILUP\�.HQDQ

NOLHQW�EL]QHVRZ\6HUDW�,,

NOLHQW�PDVRZ\GRFHORZR

6<67(0�%,//,1*2:<�73�6�$�

Page 19: 5$3257 $1$/,7

'=,$à�'25$'=7:$�,1:(67<&<-1(*2�,�$1$/,=�'208�0$./(56.,(*2�(/,0$5�6$ ��

-HGQRF]H�QLH�� SRG� NRQLHF� XELHJáHJR� URNX�� VSyáND� SRGMáD� GHF\]M�� *H� ]DPLDVW� MHGQHJR� FHQWUDOQHJR� V\VWHPX�UR]OLF]H� SRZVWDQ� GZD�� 1D� SLHUZV]\� RJLH� SRV]áD� REVáXJD� NOLHQWyZ� NOXF]RZ\FK� �EL]QHVRZ\FK��� NWyU]\�ZSUDZG]LH�VWDQRZL� MHG\QLH����SURF��ZV]\VWNLFK�XVáXJRELRUFyZ�73��MHGQDN�JHQHUXM� RNRáR����SURF��SU]\FKRGyZ��:�W\P�FHOX��QD�SRF]�WNX�ELH*�FHJR�URNX��RSHUDWRU�UR]SLVDá�SRQRZQLH�SU]HWDUJ�QD�GRVWDZ V\VWHPX�ELOOLQJRZHJR�]�W� Uy*QLF���*H�PD�RQ�REHMPRZDü�MHG\QLH�NOLHQWyZ�EL]QHVRZ\FK��.RV]W�WHM�LQZHVW\FML�V]DFXMH�VL QD���������POQ�]á��F]\OL�]QDF]QLH�SRQL*HM�����POQ�]á��MDNLH�]DNáDGDá�SLHUZRWQ\�ZDULDQW�XMHGQROLFHQLD�UR]OLF]H� DERQHQWyZ�73�:HGáXJ�QDV]HM�RFHQ\��]DELHJL�PDM�FH�QD�FHOX�FHQWUDOL]DFM UR]OLF]H� NOLHQWyZ�73�QDOH*\�RGELHUDü�SR]\W\ZQLH��6NáDQLD� QDV� GR� WHJR� RF]HNLZDQ\� VSDGHN� NRV]WyZ� NRQVHUZDFML� L� REVáXJL� SURSRUFMRQDOQ\� GR� VSDGNX� OLF]E\�X*\WNRZDQ\FK� V\VWHPyZ��'RGDWNRZR�� MHGQROLWD� L� SU]HMU]\VWD�REVáXJD�ELOOLQJRZD�XPR*OLZL�73�VHJPHQWDFM RIHUW�FHQRZ\FK� GOD� SRV]F]HJyOQ\FK� JUXS� MHM� NOLHQWyZ�� 1LHPQLHM� MHGQDN� ]DNáDGDP\��*H� RSy(QLHQLH� Z� XMHGQROLFHQLX�V\VWHPX�GOD�NOLHQWyZ�PDVRZ\FK�QLH�RSy(QL�]DSRZLDGDQHM�SU]H]�ZáDG]H�VSyáNL�WDU\ILNDFML�Z�F]DVLH�U]HF]\ZLVW\P��0D�RQD�E\ü�SLHUZV]� WHJR�W\SX�RIHUW� R�]DVLJX�RJyOQRSROVNLP��ZSá\ZDM�F�NRU]\VWQLH�QD�NRQNXUHQF\MQR�ü�VSyáNL�QD�SROVNLP� U\QNX�XVáXJRGDZFyZ� WHOHNRPXQLNDF\MQ\FK��SRZRGXM�F� MHGQRF]HVQ\�Z]URVW� SU]\FKRGyZ�]�SRá�F]H�WHOHIRQLF]Q\FK�&50�± '52*$�'2�/(36=<&+�5(/$&-,�=�./,(17(02VWDWQL� URN� SRND]Dá��*H� URG]LP\� U\QHN� WHOHNRPXQLNDF\MQ\� XOHJD� WUDQVIRUPDFML�� 3RMDZLáD� VL NRQNXUHQFMD�� NWyUD�]DF]\QD� SRZROL� GHSWDü� SR� SLWDFK� QDURGRZHPX� RSHUDWRURZL�� 1LHVWHW\� 73�� SU]\]Z\F]DMRQD� GR� VZRMHM�PRQRSROLVW\F]QHM� SR]\FML�� QLH� QDG�*DáD� GRW\FKF]DV���ZLDGRPLH� OXE� QLH�� ]D� SRVWSXM�F\PL� ]PLDQDPL�� =LPQ\P�SU\V]QLFHP�RND]Dá�VL URN������Z�NWyU\P�]�XVáXJ�RSHUDWRUD�Z�]DOHGZLH���PLHVLF\�]UH]\JQRZDáR�RNRáR�����W\V��DERQHQWyZ�� 2ND]DáR� VL�� *H� NOLHQW� PDM�F� Z\EyU� RF]HNXMH� RG� VZRMHJR� RSHUDWRUD� F]HJR� ZLFHM�� DQL*HOL�WHFKQLF]QHJR�SRGá�F]HQLD�GR�VLHFL��)DNW�WHQ�GRVNRQDOH�Z\NRU]\VW\ZDOL�RSHUDWRU]\�QLH]DOH*QL��RIHUXM�F�GRGDWNRZH�XVáXJL�L�EG�F�RWZDUW\P�QD�SRWU]HE\�NOLHQWD�Z�SHáQ\P�WHJR�VáRZD�]QDF]HQLX��2EHFQLH�Z\GDMH�VL��*H�73�]DF]\QD�GRVWU]HJDü��FKRü� WURFK Sy(QR��NRQLHF]QR�ü�]PLDQ\�VZRMHJR�QDVWDZLHQLD�Z]JOGHP�XVáXJRELRUFyZ��3U]HGVWDZLRQD�QD�SRF]�WNX�ELH*�FHJR�URNX�VWUDWHJLD�73�SU]\NáDGD�GX*H�]QDF]HQLH�GR�SRSUDZ\�UHODFML�]�NOLHQWDPL��-HGQ\P�]�QDU]G]L��NWyUH�PD�SRPyF�VSURVWDü�VSyáFH�Z\]ZDQLX�SRSUDZ\�MHM�ZL]HUXQNX�Z� RF]DFK� DERQHQWyZ�� PD� E\ü� V\VWHP� ]DU]�G]DQLD� UHODFMDPL� ]� NOLHQWHP� ± &50� �FXVWRPHU� UHODWLRQVKLS�PDQDJHPHQW���5HDOL]DFMD� ZGUR*HQLD� V\VWHP\� SU]\SDGáD� NRQVRUFMXP� VSyáHN�� 6RIUHFRP� 3ROVND�� 3URNRP� RUD]�3ULFHZDWHUKRXVH&RRSHUV�&RQVXOWLQJ��:SUDZG]LH�GRW\FKF]DV�VWURQ\�SRGSLVDá\�MHG\QLH�OLVW�LQWHQF\MQ\�MHGQDN�IDNW��*H�6RIUHFRP�MHVW�VSyáN� ]DOH*Q� ZáD�FLFLHOD�73�± )UDQFH�7HOHFRP��SR]ZDOD�SU]\SXV]F]Dü��*H�GDOV]H�QHJRFMDFMH�SU]HELHJQ� EH]SUREOHPRZR�� 1DV]\P� ]GDQLHP� FDá\� SURMHNW� ]RVWDQLH� ]DNR�F]RQ\� Z FL�JX� QDMEOL*V]\FK� ������PLHVLF\��&DáNRZLW\�NRV]W�LQVWDODFML�&50�SRZLQLHQ�]DPNQ�ü�VL Z�SU]HG]LDOH���������POQ�]á��3$6=3257<=$&-$�:�733DV]SRUW\]DFMD�MHVW�RVWDWQL� ]�ZD*QLHMV]\FK�SODQRZDQ\FK�SU]H]�73�LQZHVW\FML�Z�LQIRUPDW\N��:GUR*HQLH�WR�PD�QD�FHOX�]HZLGHQFMRQRZDQLH�]DVREyZ�VLHFLRZ\FK�ILUP\��NWyUH�XPR*OLZL�VNUyFHQLH�F]DVX�L�NRV]WX�SRGá�F]DQLD�QRZ\FK�DERQHQWyZ�RSHUDWRUD��2VWDWQLH�Z\OLF]HQLD�PyZL��� ]H�REHFQ\�V\VWHP�HZLGHQF\MQ\�REHMPXMH� MHG\QLH�RNRáR������POQ� NOLHQWyZ�� 6]DFXM�F� ZLF�� *H� NRV]W� ZGUR*HQLD� V\VWHPX� Z\QRVL� RNRáR� ��� ]á� QD� MHGQHJR� DERQHQWD� RUD]�]DNáDGDM�F�� *H SRG� NRQLHF� ����� URNX� 73� EG]LH� SRVLDGDáD� LFK� ������ POQ�� QDV]\P� ]GDQLHP�� FHQD� WHM� XVáXJL�SRZLQQD�]DPNQ�ü� VL Z�RNROLFDFK�����POQ�]á� �SU]\����SURF��PDUJLQHVLH�HZHQWXDOQ\FK�NRV]WyZ�GRGDWNRZ\FK���'RGDM�F�GR�WHJR�NRV]W\�OLFHQFML�L�QLH]EGQHM�LQIUDVWUXNWXU\�GRGDWNRZHM��VXPDU\F]Q\�NRV]W�LQZHVW\FML�SRZLQLHQ�E\ü�QLH�Z\*V]\� QL* ����POQ� ]á�� 1LHPQLHM� MHGQDN� RSHUDWRU� ]DGHF\GRZDá��*H�Z� ����� URNX� QDVW�SL� UHDOL]DFMD� MHG\QLH�F]�FL� NRQWUDNWX� UHDOL]RZDQHJR� SU]H]� &RPSXWHU/DQG�� FR� VSRZRGRZDáR��*H� WHJRURF]Q\� NRV]W� SDV]SRUW\]DFML�EG]LH�UyZQ\�MHG\QLH����POQ�]á�(UyGáR�(Uy(UyGáR��SUDVD��SURJQR]\�ZáDVQH5$&-21$/,=$&-$�32=,208�=$758'1,(1,$:�ODWDFK�����������SR]LRP�]DWUXGQLHQLD�Z�73�VSDGá�R���SURF��� ]����W\V��GR����W\V���FR�GDáR�SRG�NRQLHF�����URNX�ZVND(QLN� OLF]E\� á�F]\�JáyZQ\FK�QD�MHGQHJR�]DWUXGQLRQHJR�QD�SR]LRPLH�UyZQ\P������7\PF]DVHP��UHGQLD��HXURSHMVND�GOD�WHM�PLDU\�HIHNW\ZQR�FL�Z\QRVL�RNRáR������FKRü�]GDU]DOL�VL UyZQLH* L�RSHUDWRU]\��NWyU\P�XGDáR�VLRJUDQLF]\ü�SHUVRQHO�GR�PLQLPXP��QRWXM�F�����OLQLL�DERQHQFNLFK�QD�MHGQHJR�SUDFRZQLND��:\QLND�VW�G��*H�MHGQ\P�]� SRGVWDZRZ\FK� SUREOHPyZ� 73� MHVW� REHFQLH� SU]HURVW� ]DWUXGQLHQLD�� NWyU\� MHVW� SR�UHGQLR� VSRZRGRZDQ\� ]E\W�RSW\PLVW\F]Q\PL�SURJQR]DPL�VSyáNL�RGQR�QLH�V\WXDFML�VHNWRUD�L�JRVSRGDUNL��=H�Z]JOGX�QD�VSDGHN�G\QDPLNL�Z]URVWX�OLF]E\�QRZ\FK�OLQLL�DERQHQFNLFK�MDVQ\P�VWDáR�VL��*H�MHG\Q\P�VSRVREHP�SRSUDZ\�HIHNW\ZQR�FL� G]LDáDQLD�EG� FLFLD� NDGURZH�RSHUDWRUD��2G]ZLHUFLHGOHQLHP� WHJR�V� SURJQR]\�]DU]�GX�

352*12=2:$1(�:<'$7.,�73�1$�,1)250$7<. :������52.8SU]HGPLRW�LQZHVW\FML ]DNáDGDQ\�SU]HG]LDá�NRV]WXFHQWUDOL]DFMD�V\VWHPX�ELOOLQJRZHJR ������������± ������������]áV\VWHP�&50 ������������± ������������]OSDV]SRUW\]DFMD�ORJLF]QD�VLHFL �����������]áZ�VXPLH� ������������± ������������]á

Page 20: 5$3257 $1$/,7

'=,$à�'25$'=7:$�,1:(67<&<-1(*2�,�$1$/,=�'208�0$./(56.,(*2�(/,0$5�6$ ��

VSyáNL�� NWyUH� PyZL� R� ���� OLQLDFK� DERQHQFNLFK� QD� ]DWUXGQLRQHJR� Z� ����� URNX��:HGáXJ� QDV]\FK� V]DFXQNyZ��R]QDF]DáRE\�WR�SR]LRP�]DWUXGQLHQLD�UyZQ\�EOLVNR������W\V���F]\OL�XWUDW SUDF\�SU]H]�RNRáR����W\V��RVyE��6DPD�73�PD�DPELWQH�SODQ\��]DNáDGDM�F�]UHGXNRZDQLH�Z������URNX�]DWUXGQLHQLD�R�RNRáR����W\V��RVyE�1LHVWHW\� U]HF]\ZLVWR�ü�PR*H�RND]Dü� VL WUXGQLHMV]D��2EHFQD�V\WXDFMD�JRVSRGDUF]D�NUDMX��D�SU]HGH�ZV]\VWNLP�JDORSXM�FH� EH]URERFLH�� NWyUH� ZHGáXJ� QDMQRZV]\FK� GDQ\FK� *86�X� Z\QRVL� MX* ����� SURF��� QLH� EG]LH� VSU]\MDü�SODQRP� 73� W\P� EDUG]LHM��*H� RSHUDWRU� PD� ]ZL�]DQH� UFH� SDNLHWHP� VRFMDOQ\P� SRGSLVDQ\P� SU]H]� LQZHVWRUD�VWUDWHJLF]QHJR�± )UDQFH�7HOHFRP��NWyU\�JZDUDQWXMH�Z\VRNLH�RGSUDZ\�UH]\JQXM�F\P�]�SUDF\��:������URNX��UHGQLD�ZDUWR�ü�NZRW\�QDOH*QHM�Z�Z\QLNX�GREURZROQHJR�]ZROQLHQLD�Z\QRVL�RNRáR����W\V��]á��QDWRPLDVW�Z������EG]LH�WR�RNRáR� ��� W\V�� ]á�� 3RQDGWR�� ]ZL�]NRZF\� ]DSRZLHG]LHOL�� *H� HZHQWXDOQH� G]LDáDQLD� VSyáNL� ]PLHU]DM�FH� GR�SU]\PXVRZ\FK� ]ZROQLH� VSRWNDM� VL QDW\FKPLDVW� ]� DNFM� SURWHVWDF\MQ� ]DáRJL�� 6\WXDFMD� WD� ]PXVLáD� 73� GR�XWZRU]HQLD�Z\VRNLHM��ER�UyZQHM�����POQ�]á��UH]HUZ\�QD�SRF]HW�UHVWUXNWXU\]DFML�]DWUXGQLHQLD�Z�VSyáFH��

(UyGáR��1RWRULD��SURJQR]\�ZáDVQH (UyGáR��1RWRULD��SURJQR]\�ZáDVQH0DM�F�QD�XZDG]H�XZDUXQNRZDQLD�PDNURHNRQRPLF]QH�XZD*DP\��*H�73�QLH�XGD�VL RVL�JQ�ü�QD�NRQLHF������URNX�ZVND(QLND� LOR�FL� OLQLL�DERQHQFNLFK�SU]\SDGDM�F\FK�QD� MHGQHJR�SUDFRZQLND�QDSR]LRPLH������3URJQR]XMHP\��*H�VSyáND�Z�DQDOL]RZDQ\P�RNUHVLH�]GRáD�SRSUDZLü�DQDOL]RZDQ\�ZVND(QLN�GR�PDNV\PDOQLH������3ODQRZDQ� ZDUWR�ü�����RVL�JQLH�GRSLHUR�Z������URNX��NLHG\�WRSR]LRP�]DWUXGQLHQLD�Z\QLHVLH�RNRáR����W\V��RVyE�35=<&+2'<�73�6�$�35=(à202:<�2.5(6$QDOL]XM�F� GDQH� RSHUDF\MQH� 73� WUXGQR� RSU]Hü� VL ZUD*HQLX��*H� VSyáND� ]QDMGXMH� VL REHFQLH� Z� SU]HáRPRZ\P�RNUHVLH��2EMDZLD�VL RQ�]QDF]Q\P�VSRZROQLHQLHP�SU]\URVWX�QRZ\FK�OLQLL�DERQHQFNLFK��3URFHV�WHQ�ZLGRF]Q\�MHVW�RG�SHZQHJR�F]DVX��3R������SURF�� G\QDPLFH�Z� ODWDFK������������Z� URNX������QDVWSXMH�RVáDELHQLH�SU]\URVWX�QRZ\FK� OLQLL� GR� ���� SURF�� -HV]F]H� JRU]HM� ZSDGD� URN� ������ NLHG\� WR� Z]URVW� WHJR� ZVND(QLND� Z\QRVL� ���� SURF��:HGáXJ�QDV]\FK�SURJQR]��NROHMQH� ODWD�SRZLQQ\�SU]\QLH�ü�VWDELOL]DFM L�Z�FL�JX�QDMEOL*V]\FK���ODW�FRURF]QLH�OLQLL�SRZLQQR�SU]\E\ZDü�R�����SURF��à�F]�F�SRZ\*V]H�]�QLHXFKURQQ\P�VSDGNLHP�FHQ��ZLDGF]RQ\FK�XVáXJ�Z�]ZL�]NX�]�OLEHUDOL]DFM� U\QNX�WHOHNRPXQLNDF\MQHJR�PR*QD��PLDáR�VWZLHUG]Lü��*H�PDNV\PDOL]DFMD�ZDUWR�FL�73�Z�RSDUFLX�R�SRGVWDZRZH�XVáXJL�WHOHIRQLL�VWDFMRQDUQHM�VWRL�SRG�GX*\P�]QDNLHP�]DS\WDQLD��67$*1$&-$�:�35=<&+2'$&+�731DMSRZD*QLHMV]\P�SUREOHPHP�Z�VWUXNWXU]H�SU]\FKRGyZ�VSyáNL�MHVW�VWDOH�VSDGDM�F\�XG]LDá�LFK�NOXF]RZHM�SR]\FML�±SRá�F]H� WHOHIRQLF]Q\FK��.XUF]HQLH�VL NOXF]RZHJR�(UyGáD�GRFKRGyZ�]PXVLáR�73�GR�UHDNFML�Z�SRVWDFL�SRGZ\*HN�DERQDPHQWX��FR�SR]ZROLáR�QD�XWU]\PDQLH�Z������URNX�SURFHQWRZHJR�XG]LDáX�SU]\FKRGyZ�]�WHOHIRQLL�VWDFMRQDUQHM�QD� SR]LRPLH� VSU]HG URNX�� F]\OL�Z� JUDQLFDFK� ��� SURF��8VáXJL�PRELOQH�� NRQNXUHQF\MQL� RSHUDWRU]\� L� VSRZROQLHQLH�JRVSRGDUF]H��WR�JáyZQH�F]\QQLNL�Z\ZRáXM�FH�W V\WXDFM��'RGDWNRZR��RG������URNX�GRMG]LH�GR�WHJR�MHV]F]H�XWUDWD�F]�FL�U\QNX�SRá�F]H� PLG]\QDURGRZ\FK�3U]HGVWDZLRQD� SRZ\*HM� V\WXDFMD� ]PXVL� 73� GR� ]PLDQ\� GRW\FKF]DVRZHJR� SRGHM�FLD� L� QDVWDZLHQLH� VL QD�PDNV\PDOL]DFM SU]\FKRGyZ�]�LQQ\FK�VIHU�G]LDáDOQR�FL�VSyáNL��W\P�EDUG]LHM��*H�SUyED�SRSUDZ\�Z\QLNyZ�SRSU]H]�NROHMQ� SRGZ\*N DERQDPHQWX� PRJáDE\� E\ü� QLHEH]SLHF]QD� GOD� VSyáNL��2� W\P� MDN� EDUG]R��ZLDGF]\� EDGDQLH�2%23�X�� SU]HSURZDG]RQH�Z� F]HUZFX� ����� QD� ]OHFHQLH�857�� ]� NWyUHJR�Z\QLNDáR��*H� SR� GUDVW\F]QHM� ��� SURF��PDMRZHM� SRGZ\*FH� DERQDPHQWX� Z� 73�� D* ��� SURF�� DERQHQWyZ� UR]ZD*DáR� PR*OLZR�ü� UH]\JQDFML� ]� XVáXJ�QDURGRZHJR�RSHUDWRUD��7UXGQR�ZLF�SRGHMU]HZDü�E\�73��NWyUD�]DSRZLHG]LDáD�Z�VZRMHM�VWUDWHJLL�RWZDUFLH�VL QD�NOLHQWD��SRGHMPRZDáD�QLHX]DVDGQLRQH�G]LDáDQLD�PRJ�FH�JR�GR�VLHELH�]QLHFKFLü��.UXF]NLHP�Z�WHM�V\WXDFML�PR*H�E\ü� ]DSRZLDGDQ\� QD� ,,,4� ELH*�FHJR� URNX� V\VWHP� UR]OLF]H� UR]PyZ� Z� F]DVLH� U]HF]\ZLVW\P�� 2SUDZLRQ\� Z�RGSRZLHGQL� RIHUW PyJáE\�E\ü�SUHWHNVWHP�GR�SRGZ\*NL�DERQDPHQWX��=�GUXJLHM�VWURQ\� WUXGQR�SU]HZLG]LHü�� MDN�EDUG]R�QHJDW\ZQLH�VHNXQGRZ\�ELOOLQJ�ZSá\QLH�QD�SU]\FKRG\�]�SRá�F]H�� 5DFMRQDOQLH�E\áRE\�ZLF�ZSURZDG]DQLH�QRZHM� RIHUW\� VWRSQLRZR�� W]Q�� MDNR� GRGDWNRZ\� SDNLHW� DERQDPHQWRZ\�± UR]OLF]HQLH� F]DVX� U]HF]\ZLVWHJR�� DOH� ]D�Z\*V]\�DERQDPHQW�

���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����

���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����

/,&=%$�à�&=<�*à2:1<&+�35=<3$'$-�&<&+�1$�-('1(*2�=$758'1,21(*2�:�73�6�$��� �� ���� �� �� �� �� ��

���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ���� ����

32=,20�=$758'1,(1,$�:�73�6�$��>W\V�@

Page 21: 5$3257 $1$/,7

'=,$à�'25$'=7:$�,1:(67<&<-1(*2�,�$1$/,=�'208�0$./(56.,(*2�(/,0$5�6$ ��

$QDOL]XM�F� GDOHM� SR]\FMH� SU]\FKRGyZ� ]� WHOHIRQLL� VWDFMRQDUQHM� QLH� PR*QD� UyZQLH* OLF]\ü� QD� NRU]\VWQ\� ZSá\Z� ]�SU]\á�F]H� L� LQVWDODFML��:\QLND�WR��SR�SLHUZV]H�]H�VSDGNX�G\QDPLNL�SU]\URVWX� OLF]E\�DERQHQWyZ��D�SR�GUXJLH�]H�VSDGNX�FHQ\�]D�SRGá�F]HQLH�NOLHQWD��Z\PXV]RQHJR�NRQNXUHQFM� QD�U\QNX��6758.785$�35=<&+2'Ï:�73�6�$���SURFHQWRZ\�XG]LDá�SRV]F]HJyOQ\FK�SR]\FML�SU]\FKRGyZ�W\V��]á ����� ���� ���� ����WHOHIRQLD�VWDFMRQDUQD ��������� ����� ��������� ����� ���������� ����� ���������� �����DERQDPHQW ��������� ����� ��������� ����� ��������� ����� ��������� �����LQVWDODFMH�LWS� ������� ���� ������� ���� ������� ���� ������� ����SRá�F]HQLD�WHOHIRQLF]QH ��������� ����� ��������� ����� ��������� ����� ��������� �����LQQH ������ ���� ������ ���� ������� ���� ������� ����UXFK�PLG]\VLHFLRZ\ ��������� ����� ��������� ���� ��������� ���� ��������� ����DSDUDW\�VDPRLQNDVXM�FH ������� ���� ������� ���� ������� ���� ������� ����G]LHU*DZD�á�F]\ ������� ���� ������� ���� ������� ���� ������� ����XVáXJL�UDGLRNRPXQLNDF\MQH� ������� ���� ������� ���� ������� ���� ������� ����WUDQVPLVMD�GDQ\FK ������� ���� ������� ���� ������� ���� ������� ����XVáXJL�WHOHJUDILF]QH ������ ���� ������ ���� ������ ���� ������ ����VSU]HGD* WRZDUyZ�L�PDWHULDáyZ ������ ���� ������� ���� ������� ���� ������� ����XVáXJL�VLHFL�LQWHOLJHQWQHM ������ ���� ������ ����5$=(0 ���������� ���������� ���������� ����������(UyGáR��UDSRUW\�73�6�$���REOLF]HQLD�ZáDVQH$1$/,=$�6758.785<�35=<&+2'Ï:�73�6�$�G\QDPLND�]PLDQ�SRV]F]HJyOQ\FK�SR]\FML SURF��]PLDQD�XG]LDáX�Z�SU]\FKRGDFK���� ���� ���� ���� ���� ����WHOHIRQLD�VWDFMRQDUQD ����� ����� ���� ���� ���� ����DERQDPHQW ����� ����� ����� ���� ���� ����LQVWDODFMH�LWS� ����� ������ ������ ����� ����� �����SRá�F]HQLD�WHOHIRQLF]QH ����� ����� ����� ����� ����� �����LQQH ����� ������ ����� ���� ���� ����UXFK�PLG]\VLHFLRZ\ ����� ���� ����� ����� ����� �����DSDUDW\�VDPRLQNDVXM�FH ����� ������ ���� ����� ����� �����G]LHU*DZD�á�F]\ ����� ����� ����� ����� ���� �����XVáXJL�UDGLRNRPXQLNDF\MQH� ����� ���� ����� ���� ����� ����WUDQVPLVMD�GDQ\FK ����� ����� ����� ���� ���� ����XVáXJL�WHOHJUDILF]QH ������ ������ ������ ����� ����� ����VSU]HGD* WRZDUyZ�L�PDWHULDáyZ ����� ���� ����� ���� ����� ����XVáXJL�VLHFL�LQWHOLJHQWQHM ����� ���� ����5$=(0 ����� ����� ���� (UyGáR��REOLF]HQLD�ZáDVQH,17(51(7�3U]\MWD� SU]H]� ZáDG]H� VSyáNL� VWUDWHJLD� QD� QDMEOL*V]H� ODWD� SRNáDGD�GX*H� QDG]LHMH� Z� SRSXODU\]DFML� PDVRZHJR�GRVWSX� GR LQWHUQHWX�� 1D� G]LH� G]LVLHMV]\� QDMZLFHM� LQWHUQDXWyZ� Z� 3ROVFH� NRU]\VWD� ]� RIHURZDQHJR� SU]H]� 73�GRVWSX�ZG]ZDQLDQHJR��:������URNX�XG]LDá�SU]\FKRGyZ�]�WHJR�W\WXáX�Z�JOREDOQ\FK�GRFKRGDFK�73�Z]UyVá�GR�����SURF�� SU]\�����SURF��XG]LDOH�Z�URNX������3R]D�GRVWSHP�SU]H]�QXPHU����������Z�RIHUFLH�73�]QDMGXM� VL WDN*H�VWDáH�á�F]D�± ,6'1�L�$'6/��1LHVWHW\��]D�QLHOLPLWRZDQH�SRá�F]HQLH�]�LQWHUQHWHP�RSHUDWRU�ND*H�VRELH�VáRQR�SáDFLü��FR�VNXWHF]QLH�WáXPL�SRS\W�QD�MHJR�XVáXJL��:\GDMH�VL WR�R� W\OH�G]LZQH��*H� ORNDOQH��PDáH� ILUP\� LQIRUPDW\F]QH��ZLDGF]� XVáXJL�VWDáHJR�GRVWSX�SR�FHQDFK�QDZHW����SURF�� QL*V]\FK�QL* 73��:DUWR�SU]\� W\P�ZVSRPQLHü��*H�SRVáXJXM� VL RQH�G]LHU*DZLRQ� LQIUDVWUXNWXU�QDURGRZHJR� RSHUDWRUD�� :\QLND� VW�G�� *H� SRGVWDZRZ� EDULHU� UR]ZRMX� U\QNX� LQWHUQHWRZHJR� SR]RVWDMH� QDGDO�Z\VRND�QRPLQDOQLH�FHQD�]D�XVáXJ GRVWSX�VWDáHJR��ZLDGF]RQHJR�SU]H]�73��1LHPQLHM�MHGQDN�RSHUDWRU�]ZLNV]\á�Z������URNX�VZRM� OLF]E NDQDáyZ�,6'1�R����SURF���GR�SR]LRPX�������W\V��=�NROHL�� OLF]EDOLQLL�$'6/�Z]URVáD�Z�XELHJá\P�URNX�GR������W\V��:DUWR�WH* ]DXZD*\ü��*H�XVáXJL�WUDQVPLVML�GDQ\FK��REHMPXM�FH�Z�Z�á�F]D��]DQRWRZDá\�Z������ URNX�QDMZLNV]� G\QDPLN Z]URVWX�� UyZQ� �����SURF��1LHVWHW\��QLH�PLDáR� WR�ZLNV]HJR�ZSá\ZX�QD�Z\QLNL�VSyáNL��JG\* XG]LDá�W\FK�ZSá\ZyZ�VWDQRZLá�MHG\QLH�����SURF��FDáNRZLW\FK�GRFKRGyZ�73��:\GDMH�VL MHGQDN��*H�WR�ZáD�QLH�ZSá\Z\� ]� XVáXJ� WUDQVPLVML� GDQ\FK� EG� QDMEOL*V]\FK� ODWDFK� ]\VNLZDü� QD�]QDF]HQLX� �� E\�RVWDWHF]QLH�Z������URNX�JHQHURZDü�NRáR���SURF��FDáNRZLW\FK�SU]\FKRGyZ�VSyáNL�

Page 22: 5$3257 $1$/,7

'=,$à�'25$'=7:$�,1:(67<&<-1(*2�,�$1$/,=�'208�0$./(56.,(*2�(/,0$5�6$ ��

$8725=<�235$&2:$1,$-DFHN�7RURZVNL7HO�����������������ZHZ�����)D[�����������������

/,67$�32.�'0�(/,0$5�6�$�2GG]LDá�&(175$/$.DWRZLFH$O��.RUIDQWHJR����$�������.DWRZLFHWHO����������������WHO����������������

2GG]LDá�%LHOVNR�± %LDáD8O��&\QLDUVND���7HO��ID[����������������2GG]LDá�*OLZLFH8O��=Z\FLVWZD���7HO��ID[����������������2GG]LDá�6RSRW8O��%RK��0RQWH�&DVVLQR���7HO��ID[���������������

2GG]LDá�6RVQRZLHF8O��0R�FLFNLHJR���7HO��ID[�����������������2GG]LDá�:DUV]DZD8O��1RZROLSNL��$7HO��ID[���������������2GG]LDá�.LHOFH8O��6WDURGRPDV]RZVND���7HO��ID[����������������

2GG]LDá�:URFáDZ8O���ZLWHJR�0LNRáDMD��7HO��ID[���������������