35869441 administracao financeira e orcamentaria i

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ADMINISTRAO FINANCEIRA E ORAMENTRIA IPROFESSOR REN GROSSKLAGS JNIOR

MARO/2001

NDICECAPTULO I

O Papel de Finanas e do Administrador Financeiro............................. 03

CAPTULO II

O Ambiente Operacional da Empresa................................................... 41

CAPTULO III

Administrao do Fluxo de Caixa.......................................................... 54

CAPTULO IV

Administrao do Capital de Giro.......................................................... 81

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CAPTULO I

O papel de finanas e do administrador financeiro

Objetivos de aprendizagem

a - Definir finanas e descrever suas principais reas servios financeiros e Administrao Financeira e as oportunidades de carreira dentro delas.

b - Rever as formas bsicas de organizao empresarial e seus respectivos pontos fortes e fracos.

c - Descrever as funes da Administrao Financeira e diferenci-la das disciplinas que esto estreitamente relacionadas a ela: contabilidade e economia.

d - Identificar as atividades-chaves do administrador financeiro e o seu papel na administrao da qualidade da empresa.

e - Comparar os objetivos de maximizao dos lucros e da riqueza e justificar o foco do administrador financeiro na maximizao da riqueza dos proprietrios e na preservao da riqueza dos stakeholders (responsabilidade social).

f - Discutir o problema de agency, na medida em que este se relaciona com a maximizao da riqueza dos proprietrios e o papel da tica nessa questo.

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Administrar um negcio, seja um modesto empreendimento ou uma grande sociedade annima, envolve muitas funes diferentes. O lanamento de novos produtos, abertura de filiais , o marketing e o atendimento aos clientes so pontos crticos para o sucesso da empresa.

Mas, finanas que faz com que tudo isso acontea; o que dirige todo o resto. Sem capital que atenda s necessidades da empresa, seja para financiar seu crescimento ou para atender s operaes do dia-a-dia, no podemos desenvolver e testar novos produtos, criar campanhas de marketing, comprar insumos, manter os atuais investimentos. O papel do administrador financeiro assegurar que esse capital esteja disponvel nos montantes adequados, no momento certo e ao menor custo. Se isso no ocorrer, a empresa no sobreviver. De fato, a causa nmero um do fracasso das empresas no Brasil tem sido a inadequao de capital.

A rea de Finanas est muito mais complexa e avana a passos mais rpidos atualmente. Os mercados financeiros esto volteis; as taxas de juros podem subir ou cair acentuadamente, num perodo de tempo muito curto. Essas mudanas afetam nossas decises financeiras. Financiar projetos quando os juros esto a 19% muito diferente de quando esto a 12%.

Ademais, h hoje muito mais estratgias financeiras possveis, e novos produtos financeiros surgem a todo instante.

Provavelmente, num horizonte de longo prazo, so as decises de investimento de capital isto , a seleo de projetos visando ao crescimento da empresa que causam um maior impacto no valor global da empresa. Se suas decises de investimento de capital forem ruins, seu negcio no ter sucesso. Por exemplo, ns avaliamos propostas de abertura de filiais, considerando um horizonte superior a cinco anos os nossos clculos de retorno sobre o investimento original, e s aprovamos o projeto se este prometer uma rentabilidade acima de um determinada taxa de retorno. Do contrrio, ele no agregar nada ao nosso valor de longo prazo. Uma vez selecionados os projetos, passamos a escolher a melhor forma de financilos. Se conseguirmos obter fundos a um melhor custo do que nossos concorrentes,4

estaremos em condies de precificar nossos produtos de forma mais competitiva, melhorando, assim, nossa lucratividade. As decises financeiras, entretanto, no devem ser tomadas isoladamente. O pessoal de finanas precisa trabalhar em

conjunto com o pessoal de marketing e de operaes. Deve no somente digerir os nmeros, mas tambm assimilar o custo dos produtos, a forma de comercializ-los, o dilema entre margem e volume de vendas e como as tendncias econmicas e sociais afetam no nossa empresa. Por exemplo, ns introduzimos o novo produto no mercado que atrai os consumidores interessados numa alternativa rpida e econmica. Mas, diferentemente do novo produto, no gera venda de

acompanhamentos de alta margem. Uma anlise do novo produto, que compare a lucratividade do novo produto com o existente, sem considerar as vendas complementares , poder fornecer informaes enganosas para a tomada de deciso.

Estas e outras decises financeiras so orientadas por um objetivo bsico: o valor da empresa no longo prazo. Obviamente, voc no atingir o longo prazo, se no prestar ateno nas questes de financiamento de curto prazo e s flutuaes do mercado de ttulos. Mas, maximizar valor aos acionistas, a longo prazo, em termos de fluxo de caixa, essencial para assegurar o sucesso e a sobrevivncia da empresa. Demonstraes de lucros podem ser enganosas, devido s vrias maneiras de se apresentar a informao contbil. A verdadeira fora da empresa o que realmente importa aos acionistas baseia-se no fluxo de caixa.

FINANAS COMO REA DE ESTUDO

A REA DE FINANAS AMPLA E DINMICA. Afeta diretamente a vida de todas as pessoas e todas as organizaes, financeiras ou no financeiras, privadas ou pblicas, grandes ou pequenas , com ou sem fins lucrativos. H muitas reas de estudo, e um grande nmero de oportunidade de carreira nesse campo.

O que finanas? Podemos definir Finanas como a arte e a cincia de administrar recursos. Praticamente todos os indivduos e organizaes obtm receitas ou levam fundos,5

gastam ou investem. Finanas ocupa-se do processo, instituies, mercados e instrumentos envolvidos na transferncia de fundos entre pessoas, empresas e governos.

PRINCIPAIS REAS E OPORTUNIDADES EM FINANAS

As principais reas de finanas podem ser visualizadas por meio de uma reviso das oportunidades de carreira nesse campo. Essas oportunidades podem, para facilitar, ser dividas em duas amplas partes: Servios Financeiros e Administrao Financeira.

Servios Financeiros

Servios Financeiros a rea de Finanas voltada concepo e prestao de assessoria, tanto quanto entrega de produtos financeiros a indivduos, empresas e governo. Isso envolve uma amplitude de interessantes oportunidades de carreira nas reas de bancos e de instituies correlatas, de planejamento das finanas pessoais, de investimentos, de bens imveis e de seguros. O quadro 1.1 descreve as oportunidades de carreira disponveis em cada uma dessas reas.

Administrao Financeira

A administrao Financeira diz respeito s responsabilidades do administrador financeiro numa empresa. Os Administradores financeiros administram ativamente as finanas de todos os tipos de empresas, financeiras ou no financeiras, privadas ou pblicas, grandes ou pequenas, com ou sem fins lucrativos. Eles desempenham uma variedade de tarefas, tais como oramentos, previses financeiras, administrao do caixa, administrao do crdito, anlise de investimentos e captao de fundos. Nos ltimos anos, as mudanas no ambiente econmico e regulatrio elevaram a importncia e a complexidade das responsabilidades do administrador financeiro.

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Como resultado, muitos altos executivos da indstria e do governo provm da rea financeira.

Outra importante tendncia recente tem sido a globalizao das atividades empresariais. As grandes companhias brasileiras tm aumentado dramaticamente suas vendas e investimentos em outros pases, enquanto que empresas estrangeiras tm aumentado suas vendas e seus investimentos diretos

Quadro 1.1.rea Bancos e instituies correlatas Oportunidade Os analistas de crdito avaliam e fazem recomendaes relativas concesso de emprstimos a empresas, para aquisio de imveis e/ou para consumo. Os gerentes de bancos de varejo administram agncias e supervisionam os programas oferecidos pelo banco e seus clientes. O fiducirio administra os fundos fiduciorios para Estados, fundaes e empresas. Outros oferecem servios financeiros, como planejamento das finanas pessoais, investimentos, bens imveis e seguros.

Planejamento das finanas pessoais Os consultores financeiros, trabalhando independentemente ou como empregados, prestam aconselhamento a indivduos com respeito a todos os aspectos da administrao de suas finanas pessoais oramento, impostos, investimentos, bens imveis, seguros, aposentadoria e planejamento de esplio alm de auxiliarem-nos a desenvolver planos financeiros abrangentes que satisfaam seus objetivos. Investimentos Os corretores de ttulos, ou executivos de conta, assistem seus clientes na escolha, compra e venda de ttulos. Os analistas de ttulos geralmente estudam as aes e obrigaes de indstrias especficas, assessoram as empresas corretoras e seus clientes, administradores de fundos de investimento e companhias seguradoras. Os administradores de carteiras estruturam e administram carteiras de ttulos para empresas e indivduos. Os banqueiros de investimento prestam assessoramento aos emitentes e atuam como intermedirios entre eles e os compradores das novas aes e obrigaes lanadas. Os agentes e corretores relacionam propriedades comerciais e residenciais para venda ou aluguel, buscam compradores e locatrios para as 7

Bens imveis

propriedades oferecidas, monstram e negociam a venda ou locao dessas propriedades. Os avaliadores estimam o valor de mercado de todo tipo de propriedade oferecidas, mostram e negociam a venda ou locao dessas propriedades. Os avaliadores estimam o valor de mercado de todo tipo de propriedade. Os financiadores de bens imveis analisam e fazem recomendaes/tomam decises com relao s solicitaes de emprstimos. Os banqueiros de crdito hipotecrio procuram e preparam o financiamento para os projetos de bens imvei