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FGV – MBA em Banking - Estratégia Aplicada a instituições financeiras - Mário Januário Filho - São Paulo, Julho de 2014.

Itaú BMG Consignado: A Concorrência e a Busca pela

Eficiência Bancária Através de Fusões e Aquisições

Mário Januário Filho ([email protected])

MBA em Banking

Estratégia Aplicada a instituições financeiras

Prof. Dr. Osias Santana de Brito

São Paulo, Julho de 2014


1. Introdução

Embora o os maiores bancos do mundo ainda estejam concentrados nos países

desenvolvidos, os bancos do BRICS passaram a sempre a figurarem entre o top 50.

Especificamente no Brasil, foi visto os bancos lucrarem muito e com baixos riscos

durante o período de alta inflação brasileiro. Após o plano real, ano após ano vemos os

bancos desenvolverem novos produtos e buscando alta eficiência.

A evolução do mercado e o crescimento da concorrência devido à entrada dos bancos

estrangeiros no país, e a supracitada busca pela eficiência, provocou múltiplas de fusões

e aquisições no mercado bancário brasileiro.

Fonte: FARIA et al. (2006)

Nos últimos trinta anos vêm ocorrendo um movimento de concentração no setor

bancário do mundo todo. Este fenômeno ocorreu em função da desregulamentação dos

mercados, do incremento do comércio mundial e pela demanda de produtos e serviços

financeiros cada vez mais sofisticados. (OLIVEIRA & RIBARCZYK, 2013).


2. O Banco Itaú

2.1 História e Crescimento

Em 1945 Alfredo Egydio Souza Aranha fundou o Banco Central de Crédito com uma

agência no centro de São Paulo. Em 1953 passou a chamar Federal de Crédito e em

1964 o Federal de Crédito e o Itaú, anunciaram a sua fusão e o banco passou a se

chamar Banco Federal Itaú S/A, já na época com 134 agências em cinco estados.

O nome Itaú S/A foi adotado em 1974 quando houve a incorporação do Banco Aliança,

Banco Português do Brasil e Banco União Comercial.

A partir dai, começou a crescer rapidamente e tornar-se cada vez mais competitivo no

mercado, indo para as primeiras colocações no ranking dos bancos privados. Nesse

momento ocorreu a primeira grande campanha do banco: Ajude o Itaú a ser o primeiro.

A partir dessa campanha, o Itaú passou a diferenciar-se pelo uso do marketing.


Trecho de dissertação da folha de 2012: “Quanto custa o alaranjado?”:


A importância da informática, percebida desde cedo pelos dirigentes permitiu ao Itaú

colocar-se, no final dos anos 70, como um dos maiores bancos do país e nos anos 90

transformou-o no único estabelecimento brasileiro a ter lugar entre os 100 melhores

bancos mundiais.

Em 2008, Itaú e Unibanco assinaram contrato de associação para a unificação das

operações financeiras dos dois bancos. Foi o início formal da construção de um dos

maiores conglomerados do Hemisfério Sul, com valor de mercado que o situou na

época entre as 20 maiores instituições financeiras do mundo.

Em 2011, o Itaú Unibanco chegou a figurar como 10º maior banco do mundo pelo

critério de valor de mercado, segundo pesquisa da consultoria Accenture baseada em

dados da Bloomberg.

Fonte: Pesquisa da Accenture baseada em dados da Bloomberg (2011)

2011/05/31

BBVA 53

Bank of Comm 54

Deutsche Bank 55

Barclays 55

Lloyds 58

NAB 61

ANZ 61

Standard Chartered 64

Mitsubishi 65

BNS 66

Bradesco 69

Westpac Bank 71

UBS 73

Goldman Sachs 75

Sberbank 76

TDB 76

RBS 77

RBC 84

CBA 84

BNP Paribas 93

Itau 95

Santander 100

BofA 119

Citi 120

Bank of China 147

Wells Fargo 150

JPMorgan 172

HSBC 186

CCB 234

ICBC 257

- May 2011-

(Bn US$)

EMEA Banks

Americas Banks

APAC Banks

- Dec 2008 –

(Bn US$)

Sumitomo Mitsui 50

Bank of Comm 51

US Bancorp 52

NAB 53

Banco do Brasil 54

BNS 60

ANZ 62

UBS 63

Standard Chartered 63

TDB 66

RBS 67

Bradesco 67

Westpac Bank 68

Lloyds 70

Sberbank 74

RBC 75

Mitsubishi 76

BNP Paribas 76

CBA 80

Santander 88

Goldman Sachs 91

Itau 97

BofA 135

Citi 137

Bank of China 140

Wells Fargo 163

JPMorgan 166

HSBC 180

CCB 222

ICBC 233

- Dec 2010-

(Bn US$)

28

NAB 28

Bradesco

BNP Paribas 38

Goldman Sachs 40

UBS 41

RBC 41

US Bancorp 44

Intesa SanPaolo 45

Mizuho 32

Sumitomo Mitsui 33

Unicredit 33

Westpac Bank 34

Bank of Comm 35

Citi 37

RBS 28

SocGen 29

CBA 30

TDB 30

Credit Suisse 31

Itau 31

BBVA 46

Mitsubishi 70

BofA 71

Santander 76

Bank of China 98

Wells Fargo 112

HSBC 117

JPMorgan 118

CCB 128

ICBC 174


2.2 Reconhecimento

O Itaú Unibanco chegou aos 60 anos como o banco de maior força financeira no Brasil.

Com mais de 2400 agências, mais de 26 mil caixas eletrônicos e o melhor internet

Banking do Brasil, o Itaú-Unibanco também foi considerado o banco que mais inova e o

mais admirado do país.

Também foi o primeiro banco a figurar entre as 10 melhores empresas em

responsabilidade social. Tudo porque o Itaú Unibanco é uma força que se renova

constantemente.

Fontes: Moody's Investors Service; Information Week; Revista Carta Capital (2010)

2.3 2012 - Foco na Eficiência

Em 2010, foi finalizada a integração das agências do Itaú e do Unibanco, que propiciou

a gestão orçamentária e de acompanhamento matricial dos custos e de receitas, o

estabelecimento de metas para cada unidade de negócio e a disseminação de uma forte

cultura de eficiência operacional.

Awards for

Excellence

Revista Euromoney

Julho de 2010

• Best Bank in Latin America

• Best Bank in Brazil

O Itaú Unibanco foi reconhecido como

Melhor Banco do Brasil pela 12ª vez, e

Melhor Banco da América Latina no

Awards for Excellence, prêmio anual

promovido pela revista Euromoney.

Melhores da Dinheiro

Revista Isto é Dinheiro

Agosto de 2010

O Itaú Unibanco foi reconhecido com o 1º

lugar no setor Bancos e também como o

melhor em gestão de Sustentabilidade

Financeira, dentro do setor. O prêmio é

promovido pela revista Isto É Dinheiro e

reconhece as melhores empresas em cada

um dos 27 setores da economia.

Latin America'a

Best Managed Companies

Revista Euromoney

Março de 2010

O Itaú Unibanco foi eleito Latin America's

Best Managed Companies - Most

Convincing & Coherent Business Strategy -

By sector: Banking & Financial, pela Revista

Euromoney. Esta é a 4ª vez consecutiva

que o Banco aparece como Empresa Melhor

Administrada na América Latina.


Os princípios desse projeto determinam a análise detalhada de indicadores de

resultados, o compartilhamento das melhores práticas e o seu controle matricial.

Após o projeto de integração, foi estabelecido o desafio de atingir o índice de eficiência

de 41% ao final de 2013, índice que mede a relação entre despesas e receitas

operacionais.

A expansão do serviço Itaú Uniclass na rede de varejo, iniciada em Setembro de 2011,

ultrapassou 1.300 agências e postos de atendimento bancário (equivalente a 26% do

total da rede) que passaram a atender os clientes com gerências dedicadas, caixas

exclusivos, limites de crédito revisados, consultorias especializadas e atendimento

gerencial por telefone em horários estendidos, totalizando mais de 2.700 pontos de

atendimento.

Ao final de 2011, o banco contava com 105 mil colaboradores, incluindo 6 mil

colaboradores em unidades no exterior. Foram contratados 15.185 colaboradores, sendo

1.474 estagiários, através de recrutamento externo, visando atender às demandas de

expansão dos negócios e rotatividade normal.

Com o objetivo de promover a valorização dos seus profissionais, o Itaú Unibanco

movimentou internamente 7.932 colaboradores no ano de 2011, através de vagas

internas e 1.656 colaboradores realocados por meio do Centro de Realocação neste

período.

Após tanto período de crescimento e expansão de mercado agressivo, notamos nos dias

de hoje, por mais que não seja amplamente divulgada, uma redução do quadro de

funcionários. O Banco foca cada vez mais em eficiência, análise de crédito, redução de

custos e foco no mercado moderno, como exemplo o de crédito consignado.


3. O Banco BMG

3.1 História e Crescimento

O BMG é uma instituição financeira privada controlada pelo Sr. Flávio Pentagna

Guimarães e sua família. Como parte de um grupo maior de empresas, o chamado

Grupo BMG que também é controlado pela família Guimarães, é uma sociedade

anônima constituída em 25 de março de 1965 segundo a Lei das Sociedades Anônimas.

O Grupo BMG possui investimentos nos setores imobiliário, agrícola, serviços e

alimentos industrializados, entre outras atividades industriais, bem como na área

financeira, representada pelo BMG e suas subsidiárias, que correspondem a mais da

metade do patrimônio líquido do Grupo BMG.

O BMG é hoje o principal foco da família Guimarães, sendo administrado de forma

independente em relação a todos os outros negócios.

A família Guimarães tem feito parte da indústria financeira do Brasil desde 1930,

quando criou o Banco de Crédito Predial S.A. (mais tarde denominado Banco de Minas

Gerais S.A.), um banco com uma rede de agências no estado de Minas Gerais.

Esta instituição foi vendida em 1973, mas a família Guimarães permaneceu ativa na

indústria financeira por meio de uma empresa de arrendamento mercantil, uma

instituição dedicada à poupança e concessão de empréstimos, uma corretora de valores

mobiliários, e uma empresa de financiamento ao consumidor.


Em março de 1985, a empresa de financiamento ao consumidor, então chamada BMG

Financeira S.A. – Crédito, Financiamento e Investimento, adquiriu 61,83% do capital de

um banco comercial denominado Brasilinvest Banco Comercial S.A., o qual passou a

chamar-se BMG Banco Comercial S.A.

Em dezembro de 1988, a BMG Financeira S.A. – Crédito, Financiamento e

Investimento tornou-se um banco múltiplo e, em abril de 1989, sua denominação foi

alterada para Banco BMG S.A. Em julho de 1991, o BMG aumentou sua participação

no BMG Banco Comercial S.A. para 99,65% das ações ordinárias e 98,73% das ações

preferenciais deste. Em 1993, o BMG Banco Comercial S.A. foi incorporado pelo

Banco BMG S.A.

Até 14 de março de 1994, o BMG era registrado na CVM como uma companhia aberta,

com ações negociadas nas bolsas de valores brasileiras.

Em outubro de 1993, os acionistas aprovaram o fechamento de capital do BMG e,

conforme determina a lei brasileira, a família Guimarães efetuou uma oferta a todos os

acionistas minoritários para aquisição das ações do BMG com a base no valor contábil

apurado em 30 de janeiro de 1994, indexado pela Taxa de Referência (TR). A oferta foi

concluída em fevereiro de 1996.

Até 1993, o BMG e a empresa de arrendamento mercantil, BMG Leasing, eram

instituições separadas com gestão compartilhada. Em agosto daquele ano, o BMG

adquiriu de membros da família Guimarães, 99,94% das ações ordinárias da BMG

Leasing.


As atividades do BMG foram ainda consolidadas em fevereiro de 1994, com a aquisição

pelo BMG de 95,66% (elevado para 96,96% no segundo semestre de 1994) do capital

total da BMG Corretora, uma corretora de valores mobiliários, e em fevereiro de 1995,

com a aquisição pelo BMG de 99% das quotas da BMG Factoring.

Ambas as companhias tinham a titularidade e o controle exercidos por membros da

família Guimarães. A BMG Factoring deixou de pertencer ao BMG em 1º de abril de

2009.

Até meados dos anos 90, o negócio principal do BMG era focado no financiamento no

atacado e varejo relacionado à indústria do transporte.

Juntamente com suas subsidiárias, as quais eram administradas e operadas de forma

integrada com o banco, o BMG oferecia serviços de arrendamento mercantil e

arrendamento, principalmente para empresas operando na indústria do transporte, e

oferecia empréstimos e arrendamentos a pessoas físicas, para a aquisição de veículos

novos e usados.

Devido à dinâmica desfavorável do mercado no segmento de financiamento de veículos

no atacado e varejo, e após a crise econômica e financeira da Ásia em 1997, e a crise da

moeda ocorrida na Rússia em 1998, o BMG decidiu reduzir de modo significativo sua

exposição neste negócio. Em 1999, o banco passou a concentrar seu foco na concessão

de empréstimos consignados a funcionários do setor público.


3.2 Perfil Corporativo

O Banco de Minas Gerais, ou BMG, é conhecido como um dos maiores provedores de

crédito ao consumidor do país. Seu negócio principal consiste em oferecer empréstimos

com reembolso descontado automaticamente da folha de pagamento (empréstimos

consignados), para funcionários de empresas do setor público no Brasil, incluindo

empresas dos governos federal, estadual e municipal, e para aposentados e pensionistas

do INSS.

O BMG também oferece empréstimos comerciais a empresas de pequeno e médio porte,

incluindo fornecedores e prestadores de serviços ao setor público brasileiro, outros tipos

de empréstimos ao consumidor e empréstimos consignados a funcionários de empresas

privadas.

Anteriormente a dezembro de 2008, o BMG oferecia empréstimos consignados a

funcionários de empresas privadas no Brasil, empréstimos ao consumidor e

arrendamento para aquisição de veículos. Apesar do BMG não mais originar tais

empréstimos, eles continuam a fazer parte da atual carteira de crédito.

O BMG foi um dos primeiros bancos a oferecer no Brasil empréstimos consignados

para funcionários do setor público e privado e aposentados e pensionistas do INSS.

Considerando o limitado acesso do consumidor brasileiro ao crédito, historicamente, o

segmento de empréstimo consignado cresceu para atender à necessidade de fontes

alternativas de financiamento ao consumidor.


Os consumidores têm utilizado o crédito consignado em substituição às mais

tradicionais e caras linhas de crédito, tais como cheque especial e financiamento via

cartão de crédito.

Os reembolsos dos empréstimos consignados são descontados diretamente dos

pagamentos recebidos por funcionários ou aposentados e pensionistas, conforme

autorização de débito irrevogável concedida nos termos da lei brasileira.

A inadimplência observada nos empréstimos consignados do BMG tem sido

relativamente baixa, uma vez que a exposição do crédito é basicamente transferida dos

consumidores a seus empregadores ou ao INSS.

Os maiores empregadores dos quais os bancos aceitam descontos em folha para

pagamento de financiamentos bancários são principalmente empresas do governo

brasileiro, incluindo empresas do governo federal.

Nos últimos sete anos, para administrar o forte crescimento da carteira de crédito do

BMG, o banco tem efetuado a cessão de empréstimos, ou cessão de créditos, para outras

instituições financeiras e para o Fundo de Investimento em Direitos Creditórios, ou

FIDC.

Na maior parte destes acordos de cessão de crédito, o BMG se compromete a recomprar

dos cessionários parcelas inadimplentes, ou o montante total, de quaisquer empréstimos

cedidos e não pagos.


As cessões de crédito permitem ao BMG transformar o valor dos empréstimos cedidos

em caixa, concentrando os fundos na originação de novos empréstimos.

As cessões de crédito possuem um papel importante na estratégia de captação do banco

proporcionando liquidez, além de um considerável impacto na demonstração de

resultado.

O foco em empréstimos consignados tem permitido ao BMG desenvolver um profundo

conhecimento do produto e posicionar-se como líder neste segmento específico do

mercado brasileiro de crédito ao consumidor.

Este foco tem permitido ao BMG não apenas tirar proveito do forte crescimento do

mercado de empréstimos consignados, mas também aumentar seu desempenho

financeiro e seus retornos.

3.3 Mensalão

Em 2012 quatro executivos do banco BMG (um deles muito ligado ao empresariado do

futebol Brasileiro) foram indiciados pelo envolvimento no escândalo do mensalão.

O Ministério Público Federal alegou que o banco liberou dinheiro mediante

empréstimos simulados ao a partidos políticos que envolvidos no caso.

http://pt.wikipedia.org/wiki/Minist%C3%A9rio_P%C3%BAblico_Federal

http://pt.wikipedia.org/wiki/Partido_dos_Trabalhadores


4. O Crédito Consignado

O Crédito Consignado é uma modalidade de empréstimo em que o desconto da

prestação é feito diretamente na folha de pagamento ou de benefício previdenciário do

contratante.

A consignação em folha de pagamento ou de benefício depende de autorização prévia e

expressa do cliente à instituição financeira concedente do empréstimo.

SOARES (2014), descreve muito bem o atual mercado do crédito consignado, quando

cita que a quantidade de usuários do crédito consignado cresce acima da média na

comparação com outras modalidades, sendo que a opção já movimentava R$ 235

bilhões, sendo R$ 145,1 bilhões junto a funcionários públicos, outros R$ 71,2 bilhões

entre beneficiários do INSS e R$ 18,6 bilhões perante trabalhadores da iniciativa

privada. Apenas nos últimos 12 meses, a expansão no volume da alternativa é de 13,6%.

Nesse período, o crédito não consignado evoluiu 7,2% e o cheque especial subiu 1,2%.

Uma série de instituições financeiras tem se beneficiado desse cenário. Ainda que as

taxas do empréstimo com desconto em folha tenham sofrido reajustes nos últimos

meses, acompanhando a trajetória da Selic, o percentual cobrado fica abaixo dos demais

produtos oferecidos no mercado.

De acordo com as estatísticas do Banco Central, os juros do consignado variam de

0,41% a 6,7% ao mês, enquanto o não consignado oscila entre 1,84% e 22% ao mês.

Alinhado a evolução do mercado, o Itaú desenvolveu sua estratégia de negócios com

forte expectativa de crescimento para o Crédito Consignado, baseada nos objetivos de

aumento do market share no setor privado e expansão das operações de refinanciamento

e compra de operações.


Contudo, a partir da fusão Itaú com Unibanco, o grande reforço da presença do Itaú

Unibanco junto aos órgãos públicos.

Conforme supracitado, além da grande incorporação na carteira em volume de

operações como órgãos públicos (ex. Marinha e Exercito do Brasil), o novo banco Itaú-

Unibanco também ganhou muito no que tange a crédito consignado na fusão entre,

processos, pessoas, custos operacionais e sistemas, especialmente na área de business

intelligence, área de grande investimento pelo Unibanco e antes pouco explorada pelo

Itaú.

Após o tombamento da carteira do Unibanco e o investimento na modernização para

uma nova plataforma de originação em 2010, o Itaú se consolidou como um dos mais

fortes do mercado de crédito consignado. O próximo passo, seria avançar sobre o

pioneiro do mercado, o Banco BMG.

5. Itaú BMG Consignado

Em Julho de 2012, mirando liderar o segmento entre os bancos privados e ampliar sua

atuação nos créditos consignados, o Itaú anunciou a criação da Joint-Venture Banco Itaú

BMG Consignado, uma aliança entre o Itaú Unibanco e o Banco BMG.

Na época, divididos entre 70% do capital total desta nova entidade para o Itaú e o

restante pertencente ao BMG.

Visionários acreditavam que a carteira da joint-venture atingiria em dois anos um

volume de 12 bilhões de reais.


O fundador do BMG, Flávio Pentagna Guimarães, chegou a negociar as associações

com BTG Pactual e Bradesco que não vingaram. No caso do Bradesco, a parceria

poderia render muito sucesso, contudo o Bradesco desejava em assumir o controle

acionário, o que não era de interesse do BMG.

A proposta que mais agradou os executivos do BMG foi dada pelo Itaú Unibanco, que

mesmo sem comprar o controle, assumiu a máquina operacional do banco mineiro,

eficiente na venda de crédito consignado. Com isso, passou a ter acesso a uma rede de

três milhões de clientes, 637 convênios com órgãos públicos e quatro mil

correspondentes.

Com a transação anunciada ontem, Itaú e BMG se tornaram sócios em um novo banco,

denominado Itaú BMG Consignado.

Da maneira que o negócio foi conduzido, o Itaú ficou livre dos longos processos de

diligência que seriam necessários em caso de aquisição do banco, tendo recebido as

devidas aprovações dos órgãos reguladores posteriormente.

Em abril de 2013 o Banco Central do Brasil considerou que “a operação não gera

efeitos adversos à concorrência no mercado avaliado e que apresenta viés pró-

concorrencial”, aprovando a associação entre o Itaú Unibanco e o Banco BMG na área

de crédito consignado.

No momento da aprovação pelo banco central, o empréstimo consignado, representava

um mercado de R$ 172,3 bilhões, no qual o Itaú ocupa a sexta posição, enquanto o

BMG figurava na briga com os bancos públicos.


Em abril de 2014, o Itaú Unibanco anuncia um acordo de unificação de negócios de

crédito consignado com o banco BMG e seus controladores, prevendo aumento de

capital na joint venture pelo BMG.

No mesmo mês, o Conselho Administrativo de Defesa Econômica (CADE) aprovou,

sem restrições, a unificação das atividades de crédito consignado do banco BMG e do

Itaú BMG Consignado S.A., joint venture do BMG com o Itaú Unibanco.

Com o aumento de capital subscrito pelo BMG, o Itaú Unibanco deterá 60% do Banco

Itaú BMG Consignado S.A, com o BMG ficando com os outros 40% da joint venture.

Com a recente transação, o Itaú Unibanco visa atingir a liderança entre os bancos

privados neste segmento, considerando, além das suas operações próprias de crédito

consignado, a carteira da joint venture, a qual deverá totalizar, até o final deste ano, um

volume acima de R$ 20 bilhões", segundo o próprio Itaú.

Conforme citado no início deste presente documento, a operação converge com os

recentes objetivos estratégicos do banco, visando à priorização de ativos de menor risco

de default e rentabilidade atraente.

Em resultado de primeiro trimestre divulgado nesta terça-feira, o Itaú informou que

enquanto sua carteira total de crédito avançou 11,4% na comparação anual, o segmento

de empréstimo consignado saltou 51,6%, no melhor desempenho entre suas linhas de

crédito voltadas a pessoas físicas.

http://www.exame.com.br/topicos/cade

http://www.exame.com.br/topicos/itau-unibanco


Segundo o Itaú, com a nova operação, a joint venture será o veículo exclusivo do BMG

e de seus controladores para a oferta de crédito consignado no Brasil.

O banco acrescentou que a unificação das operações de crédito consignado com o BMG

não deverá ter efeitos contábeis relevantes nos seus resultados, sendo que continuará a

consolidar a joint venture em suas demonstrações financeiras.

Por fim, o mercado presenciou logo após o anuncio do novo acordo, as ações do Itaú-

Unibanco (ITUB4) subiram 3% em três dias.

Fonte: Adaptado de THOMSON REUTERS apud Exame (2014)

Ibovespa

LEGENDA: ITUB4

Marco da Joint-venture | 29/04/2014


6. Referencias bibliográficas

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2011.

BACNO CENTRAL DO BRASIL. Empréstimos consignados. Disponível em:

<http://www.bcb.gov.br/?CONSIGNADOFAQ>. Acesso em: 18 julho 2014.

CANUTO, O. A crise asiática e seus desdobramentos, São Paulo, 2000.

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<http://www.dci.com.br/financas/banco-central-libera-uniao-de-itau-com-bmg-no-

consignado-id343235.html>. Acesso em: 18 julho 2014.

ESTADÃO. Dono do Banco BMG é condenado pelo mensalão. Disponível em:

<http://esportes.estadao.com.br/noticias/versao-impressa,dono-do-banco-bmg-e-

condenado-pelo-mensalao-imp-,951968>. Acesso em: 10 julho 2014.

ESTADÃO. Quanto custa o alaranjado?. Disponível em:

<http://opiniao.estadao.com.br/noticias/geral,quanto-custa-o-alaranjado-imp-,821687>.

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EXAME. Itaú Unibanco e BMG unificam negócios no consignado. Disponível em:

<http://exame.abril.com.br/negocios/noticias/itau-unibanco-e-bmg-unificam-negocios-

no-consignado-2>. Acesso em: 10 julho 2014.


EXAME. Itaú Unibanco PN (ITUB4). Disponível em:

<http://exame.abril.com.br/mercados/cotacoes-bovespa/acoes/ITUB4/grafico>. Acesso

em: 10 julho 2014.

FARIA, J et al. (2006). Fusões e Aquisições Bancárias no Brasil: uma avaliação da

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http://www.ipea.gov.br/portal/images/stories/PDFs/TDs/td_1233.pdf>. Acesso em: 10

julho 2014.

JORNAL DO COMÉRCIO. Crédito consignado tem demanda em alta no País.

Disponível em: <http://jcrs.uol.com.br/site/noticia.php?codn=166951>. Acesso em: 18

julho 2014.

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<http://www.mzweb.com.br/bmg/web/conteudo_pt.asp?idioma=0&tipo=30770&conta=

28>. Acesso em: 10 julho 2014.

PORTAL BANCO ITAÚ. Quem Somos. Disponível em:

<https://www.itau.com.br/sobre/quem-somos/>. Acesso em: 10 julho 2014.

Ribarczyk, B & Oliveira, J. ANÁLISE DA CONCENTRAÇÃO BANCÁRIA

BRASILEIRA ENTRE 2000-2011: O IMPACTO DA FUSÃO DO ITAÚ COM O

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UOL ECONOMIA. Itaú unifica negócio de crédito consignado com BMG e busca

liderança. Disponível em: <http://economia.uol.com.br/noticias/reuters/2014/04/29/itau-


unifica-negocio-de-credito-consignado-com-bmg-e-busca-lideranca.htm>. Acesso em:

18 julho 2014.

VEJA. Envolvimento do BMG no mensalão será julgado em MG. Disponível em:

<http://veja.abril.com.br/noticia/brasil/envolvimento-do-bmg-no-mensalao-sera-

julgado-em-mg>. Acesso em: 10 julho 2014.

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