2. A Economia Real no Longo Prazo

Determinantes de:• Crescimento do PIB• Poupança, investimento e taxa de juro real, • Taxa de câmbio real • Taxa de desemprego

A. Produção e Crescimento

Questões básicas

• Existe uma grande variabilidade do rendimento per capita para os diferentes países, a que correspondem grandes variações no nível e qualidade de vida.

• Num dado país o nível de vida altera-se ao longo do tempo

– Ao longo do séc. XX o PIB P.C cresceu em Portugal 2,4% ao ano– Na segunda metade o crescimento foi 4,3% p.a.– 2,4% p.a. implica que o rendimento médio duplica todos os 30 anos.– 4,3% p.a. implica que o rendimento médio duplica todos os 18 anos.

• As taxas de crescimento do PIB pc variam substancialmente de país para país

– “Tigres Asiáticos” têm tido taxas crescimento acima de 7% nas últimas décadas → rendimento médio duplica de 10 em 10 anos.

– A Irlanda tem crescido regularmente acima dos 5% p.a.– No Bangladesh, o PIB P.C. cresceu 1,16% p.a. → levando 60 anos ao Bangladesh médio para duplicar o

nível de vida.

• O que explica experiências tão diversas?

• Que políticas podem os países pobres adoptar para promover o crescimento?

• Como é que os países “ricos”podem evitar ficar para trás?

• Plano:– Produtividade:

• papel e determinantes– Políticas públicas

A Magia do Crescimento Acumulado

• 1000€ depositados à taxa de juro de 3% p.a. transformam-se em

• 1º ano 1000 × (1+0.03) = 1030• 2º ano 1000 × (1+0.03)2= 1060.9…

• 10º ano 1000 × (1+0.03)10= 1343.9…• 50º ano 1000 × (1+0.03)50= 4383.9…• 100º ano 1000 × (1+0.03)100= 19218.6

4x 19x

• “Regra dos 70”Se uma variável cresce à taxa de X% p.a. leva 70/X anos a duplicar o seu

nível.1000€ → 2000€ em aprox. 70/3 = 23 anos

tempo

$

1000

2000

23

Crescimento Exponencial

Produtividade: conceito

• Produtividade: a quantidade de bens e serviços que um trabalhador produz por cada hora de trabalho

• Como Produto = Rendimento = Despesa, quando maior a produtividade, maior o rendimento médio e maior a despesa percapita

ProdutoEmprego x Horas por trab,

= YL

YPOP

= YL X

LPOP

Rendto.pc Produtividade

-Desemprego-Idade de reforma-horário de trabalho-Férias-Participação das mulheres

• Exemplo: – A produtividade na UE é 93% da produtividade nos US– Mas o rendimento pc da UE é apenas 77% do dos US– O que é que isto nos diz sobre o ratio L/POP nas duas áreas?

• A produtividade é a explicação básica do nível de vida.Mas o que explica a produtividade?

Produtividade: factores explicativos

• Quantidade dos factores produtivos (inputs)• Qualidade dos factores produtivos• Eficiência

• Inputs:– Qt. Trabalho (L) (Homens × Horas)– Capital Físico (K) (Equipamentos, infraestruturas…)– Capital Humano (H) (Aptidões e conhecimento: educação,

treino, experiência)– Recursos Naturais (N)

• Função de produção:

Y = A × F (L, K, H, N)

ConhecimentoTecnológico(Produtividade Total dos Factores)

Função de Produção “per capita”

Y/L=A x F(K/L,H/L,N/L)

Produtividade Recursos e factores porhomem x hora

PTF

A Produtividade depende:• Stock capital por trabalhador (K/L)• Qualidade do trabalho (H/L)•Estado da “tecnologia” (A)

A: conhecimento tecnológicoComo fazerComo gerir

Como organizarInstituições

Rendimentos (marginais) decrescentes

+ 1

+1

Economia c/ pouco capital: uma unidade extra provoca um grande aumento no produto

Economia c/ muito capital: uma unidade extra aumenta pouco o produto

Capital portrabalhador (K/L)

Produto portrabalhador (Y/L)

Y/L=A*F(K/L)

...ainda rendimentos decrescentes

• Na ilustração L permaneceu fixo e K aumentou (ou aumentaram em diferentes proporções)

• Pense-se em:– 200 trabalhadores– Dupliquem-se máquinas e

equipamentos– Produto tenderá a não

duplicar

• Caso diferente é se Capital e Trabalho aumentarem na mesma proporção

• Pense-se em:– Uma fábrica com 200

trabalhadores– Replique-se essa fábrica – O produto duplicará

Ilustrando o crescimento económico...

Rendimentos decrescentes=>esgotamento

A A’: o que alimenta o progesso técnico?

...e em números

Primeiras conclusões

• Investimento em máquinas e equipamentos não pode ser a fonte de crescimento a longo prazo

• A única fonte possível de crescimento sustentado é a alteração tecnológica que permite economizar no factor em oferta fixa: o trabalho

• Progresso técnico devido a:– Causas não-económicos como ciência (exógeno)?– Reagindo a causa e incentivos económicos (endógeno)?– PTF (A) “é uma “medida da nossa ignorância”(Robert Solow)

Hípótese da Convergência

• Suponhamos que o progresso técnico era exógeno (causas não económicas como ciência básica) independente das condições concretas de cada economia.

• Assim,

– Todos os países deveriam ter o mesmo A (PTF) e usar a mesma tecnologia (exemplo: compra de fábricas de “chave-na-mão”);

– A acumulação de capital deveria conduzir ao mesmo (K/L) e, logo, ao mesmo (Y/L)

– Os países com (K/L) inicial baixo teriam maiores produtividades, atrairiam mais capital e cresceriam mais rapidamente: hipótese de convergência (absoluta)

Catching-up

• (K/L) no país pobre é menor que no rico; logo (porquê?) o país “pobre” têm de crescer mais rapidamente do que no “rico”(exemplo, Japão e EUA)

• Correlação negativa entre o nível inicial do produto p.c. e a sua taxa de crescimento

• Hipótese da convergência não suportada pelos dados: situações de armadilha de pobreza – baixo (K/L) e baixa taxa de crescimento – difíceis de compatibilizar com exogeneidade progresso técnico.

Catching-up não é suportado pelos dados

PIB pc inicial

Taxa crescimento subsequente

OCDE98 países

Um exemplo de Robert Lucas

Conclusão: Não érazoável pensar que diferentes países operam na mesma função de produção e que portanto têm acesso à mesma tecnologia.

Que factores para explicar acesso a diferentes estados da tecnologia (A)?

Políticas Públicas & Crescimento

• Incentivar poupança e investimento

• Incentivar investimento directo estrangeiro

• Encorajar educação e treino

• Garantir direitos de propriedade

• Assegurar a estabilidade política

• Promover o comércio livre

• Promover a investigação e desenvolvimento

Poupança e Investimento

• Investir recursos hoje → produzir capital → aumentar produto futuro

• Mas, sacrifício consumo presente → incentivos (recompensa) adequada– Taxa de juro real– Fiscalidade

€ 1,000 em OT’s a 30 anos à TJ 9% €13268Se os juros forem tributados a 33%→ €5793

– Imposto sobre consumo V.S. Imposto sobre rendimento– Défices públicos = Poupança Negativa

• Afecta o nível de Y mas não a sua taxa de crescimento de longo prazo

Investimento Estrangeiro

• Efeitos directos: aumento stock de capital

• Efeitos indirectos:– transferências de tecnologia– difusão de “best practices” no governo das empresas– acesso a redes globais de tecnologia, capital e marketing…

• “Qualidade do ambiente empresarial” é o principal factor para atrair de: – Ambiente político– Ambiente macroeconómico– Interesse do mercado nacional– Relações entre o Estado e o Sector Privado– Sector financeiro– Oferta de trabalho– Infra-estruturas

Educação…

• Pelo menos tão importante como investimento em capital físico

• Um ano adicional de educação aumenta o salário que um indivíduo recebe (e logo o produto): Taxa de retorno da educação

• Efeito externo: a educação não afecta apenas aquele que dela directamente beneficia (maior na educação básica)

Anos Tx. Retorno(%)

6 5,1

9 8,2

14 11,3

Média 7,7

Estudo de Mankiw:

• Acumulação de capital humano (% no ensino secundário) + Acumulação capital físico– Em conjunto explicam 78% das diferenças de entre nações– E os rendimentos decrescentes? Quanto se consideram K & H

em conjunto estes são muito menos severos pois• K contribui apenas 1/3 para Y• K & H contribuem cerca de 80%

• Mas existe controvérsia…e a educação não será uma fórmula mágica.

Other factors

• Comércio livre– Permite a especialização e consequente aumento

produtividade

• Direitos de propriedade e estabilidade política– Referem-se à capacidade dos agentes controlarem os

recursos de que são proprietários: Fundamental para o investimento

• Investigação e desenvolvimento– O progresso do conhecimento tecnológico tem conduzido

mais elevados padrões de vida– A maior parte tem origem privada– Incentivos fiscais, sistema de patentes e bolsas de

investigação

“Little else is required to carry a state to the highest degrees of opulence from the lowest barbarism, but peace, easy taxes, and tolerable administration of justice”

ADAM SMITH, 1755