1 conceitos e aplicaÇÕes para a vida econÔmica 4 - financiamentos - amortizaÇÕes

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CONCEITOS E APLICAÇÕES

PARA A

VIDA

ECONÔMICA

4 - FINANCIAMENTOS - AMORTIZAÇÕES

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1-CONCEITOS ECONÔMICOS

2- FATOR CAPITAL

3- CONCEITOS DE ECONOMETRIA -ELASTICIDADE, Cmg, Rmg

4- FINANCIAMENTOS, AMORTIZAÇÃO

5-TÉCNICAS DE GESTÃO FINANCEIRA

6-DEPRECIAÇÃO

7- FATOR NATUREZALOCALIZAÇÃO

8- ANÁLISE D E INVESTIMENTO

9- ANÁLISE D E RISCOS

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4- FINANCIAMENTOS, AMORTIZAÇÃO

1.INTRODUÇÃO

2.FONTES DE FINANCIAMENTO

3.MÉTODOS DE AMORTIZAÇÃO

4.CORREÇÃO MONETÁRIA

5. CARÊNCIA

6.GRAU DE ALAVANCAGEM

-OPERACIONAL - GAO

-FINANCEIRO - GAF

SPC, SAC, SAM, SFR, SJA, SACRE

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1- INTRODUÇÃO - 1.1- Robert Kiyosaki (www.richdad.com)

Aposentado Jovem e Rico - Ed. Campus - 2003

-Primeiro consiga uma boa administração, o capital vem atrás.-Persistência e perseverança são as chaves para o levantamento de capital.-Walt Disney comentou um dia: “Devo ser um homem de sucesso, devo 7 milhões de dólares”.-A maioria das pessoas não fica rica porque teme o poder da alavancagem.-Não é necessário ter dinheiro para ganhar dinheiro.-O problema de ter um emprego é que ele o impede de ficar rico.-Quando há vontade, há caminho.-Se você quer enriquecer, precisa saber como usar o dinheiro dos outros ... não o seu próprio. (pg46)-Ver lições do pai pobre (pg44) e do pai rico (pg45).-Os ricos utilizam dívidas para ganhar financeiramente e as classes médias e baixa para perder.-Ser rico não é tanto uma questão do que você sabe, mas de quem você conhece (pg61).

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-Se está trabalhando duro e não está avançando financeiramente,

então, provavelmente você é a alavancagem de outra pessoa.

-O que você pensa que é real é a sua realidade.

- Seus pensamentos e palavras se tornam carne (pg77). E o VERBO se tornou CARNE (Biblia) É preciso ter a capacidade de expandir sua realidade.

-Agarrar a segurança de 1 trabalho por toda a vida é muito +arriscado

do que correr o risco de aprender a construir 1 negócio. Um é risco de curto prazo e o outro dura uma vida inteira.

-A dúvida e a preguiça negam a vida que se deseja - cuidando delas

abre-se a porta da liberdade.

-Formas de alavancagem DOP - dinheiro de outras pessoas e TOP - tempo de outras pessoas.

-Saúde, as pessoas não costumam apreciar o valor de sua saúde

até que começam a perdê-la. (pg58)

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-Palavras mais importantes do mundo: Fluxo de Caixa e Alavancagem

(pg47) Juros Compostos - Albert Einsten

-Pessoas sem alavancagem trabalham para as que tem alavancagem

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- TAXA DE JUROS COBRADA

-OUTRAS TAXAS DESCONTADAS DO VALOR EMPRESTADO

OU COBRADAS NAS PRESTAÇÕES (Comissões, Abertura de conta, Abertura de crédito, Seguros, Taxa de risco, IOF, Imposto de Renda - por exemplo de juros remetidos ao exterior, etc.)

-MONTAR O FLUXO DE CAIXA com valores a serem recebidos e pagos, para poder comparar um financiamento com outro. TER VISÃO GLOBAL DE TODAS AS OPÇÕES POSSÍVEIS

-INCLUIR CLÁUSULA DE LIQUIDAÇÃO, deixando claro que para o cálculo do Saldo Devedor serão retirados todos os Juros, das prestações não vencidas usando a mesma taxa do financiamento

-ACOMPANHAR A EVOLUÇÃO DO SALDO DEVEDOR, PRESTAÇÕES, AMORTIZAÇÕES E JUROS (Elaborar o quadro de amortização ou de acompanhamento do financiamento)

1.2-CUIDADOS COM FINANCIAMENTOS

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1.3- FINANCIAMENTO DE PROJETOS DE INVESTIMENTO

2-FONTES DE FINANCIAMENTO

Para a obtenção do financiamento a empresa deverá apresentar os últimos Balanços, Dados de Produção e o Projeto de Financiamento que deverá conter:

1) Tabela de receitas e custos do projeto.

2) Tabela financeira do financiamento.

3) Quadro de capacidade de pagamento.

4) Quadro de viabilidade econômica do projeto.

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A internet conta com inúmeros sites sobretudo das instituições financeiras que auxiliam a obtenção de financiamentos.Muitos sites Informam condições, documentação e instituições financeiras que oferecem empréstimos pessoais, habitacionais, para compra de veículos, dívida de cartão de crédito ou para empresas. Apresentam até listas de bancos interessados em conceder o empréstimo.Os sites avaliam o perfil dos candidatos a empréstimos e simulam empréstimos, apresentando cálculos das prestações. Muitos sites oferecem consultoria aos usuários.A seguir apresenta-se alguns sites de financiamento: - Easycred ; - Caixa Econômica Federal ; - shopcredit -Banco Bradesco. Obs. Todos os bancos possuem site próprio. -facilitanet- Lojas Americanas; - bancoford Obs. Todas as montadoras possuem sites. - financeiraonline; -meudinheiro- Editora Exame - Revista Meu Dinheiro; - dinheironetExistem muitos sites para aplicação de recursos monetários, que também podem ser consultados tais como: - Shopinvest; br.finance.yahoo.com - Yahoo - Jornal Estado São Paulo; - Igfinance; - patagon; pergunteaotamer.com.br -Pergunte ao Tamer; - efuturo etc.etc.

SITES DA INTERNET SOBRE EMPRÉSTIMOS OU FINANCIAMENTOS

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NOME DE UM GERENTE ?

DELNISON JOHNNY VIVANASSESSOR DE DIRETORIA - BRDE - BNDESAV. VICENTE MACHADO, 589FAX 219.8009- FONE [email protected]

ENTIDADE PARA AUXILIAR?

SEBRAE -Rua Caeté, 150 Prado VelhoTeleatendimento: (41) 330-5800

Prof. Sandro - Dept. Transportes UFPR (Trabalha no BRDE – repasses de BNDES)Profa. Ruth Margareth Hofmann – Engenharia de Produção – UFPR (Trabalha com jurozero na incubadora de projetos da TECPAR).

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3-MÉTODOS DE AMORTIZAÇÃO

3.1-SPC-Sistema de Prestações Constantes; Tabela Price ou Método FrancêsEXEMPLO:

Seja uma dívida de R$ 10.000,00 a ser paga em 5 pagamentos mensais com juros de 4% amc/cm

Quadro de AmortizaçãoPrestação = Dx(A/P;i;n)

No. Saldo Devedor Prestação Amortização Juros Cap.Amortizado0 10000,00 ---- ---- ---- ´----1 8153,73 2246,27 1846,27 400,00 1846,272 6233,61 2246,27 1920,12 326,15 3766,393 4236,68 2246,27 1996,93 249,34 5763,324 2159,88 2246,27 2076,80 169,47 7840,125 0,00 2246,27 2159,88 86,40 10000,00

am+n=am(1+i)n SDk=Do - a1(F/A;i;k)

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A1=A2 ou a1+j1 = a2 +j2 ou a1+Doxi = a2 + D1xi

sendo D1 = Do-a1 tem-se: a1+Doxi = a2 + (Do-a1)xi ou

a1 = a2 - a1xi ou a2=a1(1+i)

Comparando A2 e A3 resulta a3 = a2(1+i) ou am+n=am(1+i)n

Do

j1=Doxi

a1

D1

j2=D1xi

a2

D2

0 1 2 3 n

jn=Dn-1xi

an

j3=D2xi

a3

REPRESENTAÇÃO DO SISTEMA SPC

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Prestação:A = Dox(A/P;i,n)Valor da primeira amortização (a1):Do = a1+a2+a3+...+anDo = a1x[1+(1+i)+(1+i)2 +...+(1+i)n-1]Do = aix (F/A;i,n)a1 = Dox(A/F;i;n)

Saldo Devedor após pagar k prestações:S.Dk=Do - (a1+a2+...+ak) = Do - a1x[1+(1+i)+...+(1+i)k-1]

S.D k = Do - a1x(F/A;i;k)Outras fórmulas: S.D k = Do(F/P;i;k) - Ax(F/A;i;k) ou S.D k = Ax(P/A;i;n-k)Capital Amortizado = a1+a2+...+ akC.Amort.k= a1x(F/A;i;k)

OUTRAS FÓRMULAS DO SPC

Desvantagem: Saldo Devedor demora para diminuir para um grande número de prestações

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USO DE MÁQUINA DE CALCULAR FINANCEIRA PARA O SISTEMA SPC

Calcular a prestação, dados “N” “i*” e “P= Do”

Ex. N = 5 i = 4,00%

P = 10.000

Resulta A = PMT = 2.246,27

Entrar na parte de amortização apertar a tecla de amortização (AMOR) e retirar os valores das amortizações (principal), juros (interest) e saldo devedor (balance) período a período. Após os resultados de cada período transferir o saldo devedor (balance) para a tela anterior (usando a tecla B-->Pv).

Para saber o Saldo Devedor após um número “K” qualquer de períodos, ao entrar na tela de amortização, introduzir o número de períodos (k).

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3.2-SAC- Sistema de Amortizações Constantes ou Hamburgues


a1=a2=a3= . . . = an = Do/n

SDk = Do - k.a1

Desvantagem: Primeiras prestações podem ser muito altas

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3.3-SAM - Sistema Misto de Amortização [SPC+SAC]/2




SPC

SAC

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EXEMPLO:Do=R$ 2milhõesComissões = 1,5% + despesas de R$18milA ser pago pelo Sistema SAC em 10 prestações semestrais com a taxa de 10% ao ano com capitalização semestralIR para remessas de juros ao exterior = 25%Alíquota do IR = 15%Quadro de Acompanhamento do Financiamento

N SaldoDev

Comissões amortiz juros IR sobrejuros

ReduçãoIR Fluxo Caixa

0 2000000 -48000 ´--- ´--- ´--- ´--- 19520001 1800000 -200000 -100000 -25000 15000 -3100002 1600000 -200000 -90000 -22500 13500 -2990003 1400000 -200000 -80000 -20000 12000 -2880004 1200000 -200000 -70000 -17500 10500 -2770005 1000000 -200000 -60000 -15000 9000 -2660006 800000 -200000 -50000 -12500 7500 -2550007 600000 -200000 -40000 -10000 6000 -2440008 400000 -200000 -30000 -7500 4500 -2330009 200000 -200000 -20000 -5000 3000 -222000

10 0 -200000 -10000 -2500 1500 -211000

TIR calculada com o programa Excell (Função financeira TIR) = TIR= 6,0463% a.s.c/c.s. = 12,46% a.a.c/c.a.

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3.4-SFR - Sistema do Fundo de Reserva ou Sistema AmericanoApresenta vantagens, no caso de financiamentos externos onde as taxas de juros, são em geral menores, ou quando os empréstimos são feitos com juros subsidiados. O capital emprestado, neste caso, só é amortizado na última prestação. As prestações anteriores são constituídas somente de juros.A1=A2 =....= An-1 = j1 a1=a2=...=an-1=0j1=Doxi j2 = j1 =... = jn An = Do +j1Saldo Devedor após pagar k prestações: S.Dk = Do Capital Amortizado após pagar k prestações = 0

Exemplo1: Quadro de Amortização:Época Saldo Devedor Prestação Amortização Juros Capital

Amortizado0 10000,001 10000,00 400,00 0,00 400,00 0,002 10000,00 400,00 0,00 400,00 0,003 10000,00 400,00 0,00 400,00 0,004 10000,00 400,00 0,00 400,00 0,005 0,00 10400,00 10000,00 400,00 10000,00

Exemplo: Quadro de Amortização

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3.5-SJA-Sistema de Juros Antecipados ou Alemâo

Valor das prestações são iguais, com juros pagos antecipadamente.A1=A2=A3=...= An = an

Como na última prestação não existem juros, o valor da amortização (an) é igual ao valor das prestações.Valor dos juros:jo = Doxi pago (ou descontado) já no data do empréstimoj1=D1xi pago após um período junto com a1J2=D2xi paga após o 2o. período junto com a2

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A1=A2 ou a1+j1 = a2 +j2 ou a1+D1xi = a2 + D2xi

sendo D2 = D1-a2 tem-se: a1+D1xi = a2 + (D1-a2)xi ou

a1 = a2 - a2xi ou a2=a1/(1-i)

Comparando A2 e A3 resulta a3 = a2(1-i)

Substitui-se 1/(1-i) por (1+i*) transformando o SJA em SPC

am+n=am(1+i*)n

REPRESENTAÇÃO DO SISTEMA SJA

Do

j0=Doxia1

D1

j1=D1xi

a2

D2

0 1 2 3 n

jn=Dn-1xi

an

j2=D2xi

a3

i* = 1/(1-i) -1 = [1-(1-i)]/(1-i) =i/1-i ou i*=i/1-i

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O valor da taxa de juros postecipada equivalente (i*), pode também ser obtida imaginando um empréstimo de R$ 100,00 com taxa de juros antecipada igual a "i" a ser pago após um período.Sabe-se que para juros postecipados: F=Px(1+i*)1

Neste caso tem-se: 100 = (100-100xi)x(1+i*) ou 100 = [100(1-i)] x(1+i*) 100/100(1-i) = (1+i*) obtendo-se a equação anterior ou: 1/(1-i) =(1+i*)Após obtido a taxa de juro postecipada, pode-se usar, com alguns cuidados as mesmas fórmulas do sistema SPC, como a seguir:Relação entre as parcelas de amortização:an+m=an(1+i*)m

Prestação:A = (Do-jo)x(A/P;i*,n)Valor da primeira amortização (a1):Do = a1+a2+a3+...+anDo = a1x[1+(1+i*)+(1+i*)2 +...+(1+i*)n-1]Do = aix (F/A;i*,n)a1 = Dox(A/F;i*;n)

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Saldo Devedor após pagar k prestações:S.Dk=Do - (a1+a2+...+ak) = Do - a1x[1+(1+i*)+...+(1+i*)k-1]

S.D k = Do - a1x(F/A;i*;k)Obs. Tendo em vista que os juros são antecipados, as outras fórmulas usadas para o cálculo do saldo devedor do sistema SPC, não são válidas para este sistema.Capital Amortizado = a1+a2+...+ akC.Amort.k= a1x(F/A;i*;k)

Época Saldo Devedor Prestação Amortização Juros CapitalAmortizado

0 10000,00 400,00 0,00 400,00 0,001 8159,87 2166,53 1840,13 326,39 1840,132 6243,06 2166,53 1916,80 249,72 3756,943 4246,39 2166,53 1996,67 169,86 5753,614 2166,53 2166,53 2079,87 86,66 7833,475 0,00 2166,53 2166,53 0,00 10000,00

Exemplo: Quadro do Financiamento

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USO DE MÁQUINA DE CALCULAR FINANCEIRA PARA O SISTEMA SJA

Calcular a prestação, dados “N” “i*” e “P= (Do-jo)”

Ex. N = 5 i* = i/(1-i) = 0,04/(1-0,04) = 4,166667%

P = (10.000 - 10.000x0,04) = 9.600

Resulta A = PMT = 2.166,53

Entrar na parte de amortização e retirar os valores das amortizações e dos juros período a período; para o primeiro pagamento só usar o valor do juro antecipado (R$ 400 no exemplo). Os valores dos saldos devedores não são válidos neste caso.

Para obter valores de Saldos devedores, calcular uma prestação fictícia com “N”; “i*” e “P=Do” e entrar na parte de amortização; neste caso só os valores dos saldos devedores são válidos.

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3.6-SACRE - Sistema de Amortizações Crescentes (SAC+SPC)Utilizado pelo Sistema Financeiro da Habitação - Exemplo do livro Prof. Mauro Halfeld (Seu Imóvel) pg. 130Neste método são usadas as fórmulas do SAC e do SPCMesmo com correção monetária, as prestações mensais são sempre mantidas iguais durante 12 meses Neste método a prestação é dada por: A= Dox(1/n +i)Exemplo: Do = R$ 60.000,00 n=180 meses i=12% aac/cmSem Correção monetáriaA1=...=A12= Dox(1/n +i) =60000x(1/180 +0,01)= 933,3333333A12=...=A24=[D0-(a1+a2+...+a12)x(1/168+0,01)] = =SD12x(1/168+0,01)= 889,7a1= Do/n j1=doxi SD1=Do-aij2=SD1xi a2=A1-j2 SD2=SD1-a2j3=SD3xi a3=A1-j3 SD3=SD1-a3 ...

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Mês SaldoDevedor

Prestação Amortização Juros Cap.Amortizado

0 60000,00 ´----1 59666,67 933,33 333,33 600,00 333,332 59330,00 933,33 336,67 596,67 670,003 58989,97 933,33 340,03 593,30 1010,034 58646,53 933,33 343,43 589,90 1353,475 58299,66 933,33 346,87 586,47 1700,346 57949,33 933,33 350,34 583,00 2050,677 57595,49 933,33 353,84 579,49 2404,518 57238,11 933,33 357,38 575,95 2761,899 56877,16 933,33 360,95 572,38 3122,84

10 56512,60 933,33 364,56 568,77 3487,4011 56144,39 933,33 368,21 565,13 3855,6112 55772,50 933,33 371,89 561,44 4227,5013 55440,52 889,70 331,98 557,72 4559,4814 55105,22 889,70 335,30 554,41 4894,7815 54766,57 889,70 338,65 551,05 5233,4316 54424,53 889,70 342,04 547,67 5575,4717 54079,07 889,70 345,46 544,25 5920,9318 53730,16 889,70 348,91 540,79 6269,8419 53377,76 889,70 352,40 537,30 6622,2420 53021,83 889,70 355,93 533,78 6978,1721 52662,34 889,70 359,49 530,22 7337,6622 52299,26 889,70 363,08 526,62 7700,7423 51932,55 889,70 366,71 522,99 8067,4524 51562,17 889,70 370,38 519,33 8437,8325 51231,65 846,15 330,53 515,62 8768,35

E assim por diante

Exemplo: Quadro de Amortização

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USO DE MÁQUINA DE CALCULAR FINANCEIRA PARA O SISTEMA SACRE

Introduzir na calculadora os dados “N” ; “i*” ; “P = Do”

e um valor de A = PMT calculado pelo método SAC,

Ex. N = 180 i = 1,00% P=60.000 e A=PMT=60000/180+60000x0,01 = (-) 933,33 (sinal negativo)Entrar na parte de amortização e retirar os valores das amortizações e dos juros período a período.A cada 12 prestações é necessário verificar o saldo devedor e mudar o valor da prestação calculado sempre pelo sistema SAC.

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4.CORREÇÃO MONETÁRIA

4.1) CAPITALIZADA

EXEMPLO: Do = 100.000 ir=5% ao semestrec/c.s.

n=2 1=19,362% e 2=25,052%

QUADRO DE AMORTIZAÇÃO SEM CORREÇÃO MONETÁRIAN Saldo Devedor Prestação Amortização Juros0 100000 ´--- ´--- ´---1 50.000 55.000 50.000 50002 0 52.500 50.000 2500

QUADRO COM CORREÇÃO MONETÁRIA CAPITALIZADA

N Saldo Devedor Prestação Amortização Juros0 100000 ´--- ´--- ´---1 59681 65649 59681 59682 0 78364 74632 3732

x1,19362x1,19362x1,25052

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4.2) COBRADA

EXEMPLO: Do = 100.000 ir=5% ao semestrec/c.s.

n=2 1=19,362% e 2=25,052%

Fazer cálculos com Taxas Globais

(1+ig1) = (1+ir).(1+1)

N Saldo Devedor Prestação Amortização Juros0 100000 ´--- ´--- ´---1 50.000 75.330 50.000 25330,12 0 65.652 50.000 15652,3

ig1=1,05x1,19362-1= 0,253301ig2=1,05x1,25052-1= 0,313046

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CORREÇÃO MONETÁRIA - SISTEMA SACRE

Usa-se o sistema de correção monetária cobrada, contudo as prestações só são reajustadas após 1 ano; o saldo devedor é reajustado todo mês pela TR.

Exemplo: Do=60.000 n=180 meses ir=12%aac/cm -->ir = 1%amc/cm =0,5%amc/cm constante A1=...=A12=Do(1/n +ir) = 60.000(1/180 +0,01) = 933,33

ig=1,01x1,005 - 1 = 1,505% N Saldo Devedor Prestação Amortização Juros0 60000,00 ´--- ´--- ´---1 59969,67 933,33 30,33 903,002 59938,88 933,33 30,79 902,543 59907,63 933,33 31,25 902,08

59640,112 59604,35 933,33 35,75 897,5813 59550,57 950,83 53,78 897,0514 59495,97 950,83 54,59 896,24

A13=A14=...=A24=SD12.[1/(N-12)+ir] = 59604,35.(1/168+0,01)= =950,83

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5.CARÊNCIA

Ocorre carência ou diferimento quando as prestações

não começam no primeiro período após o empréstimo.

Nos períodos de carência não são efetuados pagamentos contudo a menos que os juros sejam pagos, eles vão sendo incorporados ao saldo devedor. Para o cálculo das prestações o valor da dívida é transladado (considerando os juros) até o período imediatamente anterior ao primeiro pagamento.

Exemplo: Calcular o valor da prestação para um financiamento de R$ 100.000,00 a ser amortizado em 12 pagamentos mensais após 6 meses de carência pela Tabela Price com juros de 3% amc/cm.

A=100.000.(F/P;3%;6).(A/P;3%;12) =

= 119.405,23.(A/P;3%;12) = R$ 11.995,70

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6.GRAU DE ALAVANCAGEM

Quatro aspectos principais são considerados pelas empresas para fazerem financiamentos:

1) Risco do Negócio - empresas de alto risco devem evitar ter dívidas elevadas.

2) Posição Tributária - Financiamentos podem reduzir os impostos de renda já que os juros e as depreciações são considerados como custos.

3) Flexibilidade financeira- ou facilidade em obter juros subsidiados; a TMA da empresa deve em geral ser maior que a taxa de juros do financiamento.4) Conservadorismo ou agressividade da administração

da empresa.PARA VER SE A POSIÇÃO ECONÔMICA DA EMPRESA MELHORA COM O FINANCIAMENTO PODEM SER CALCULADOS O GAO E GAF PARA A SITUAÇÃO SEM E COM OS VÁRIOS FINANCIAMENTOS POSSÍVEIS

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GRAU DE ALAVANCAGEM OPERACIONAL - GAO

1)GAO = % LT / % Q = (LT /LT)/ (Q/Q) ou

2)GAO = Q (P - CV) / [Q (P - CV) - CF]

LT=RT-CT = P.Q-(CF+Cv.Q)= Q.(P-Cv) - CF LT = Q(P-Cv)

Obs.Valores monetários são considerados por período - Método VAUE

Custo Fixo

Custo Variável

CUSTO TOTAL

R$

RECEITA TOTAL

LUCRO

Q quebra ----->Menor GAO

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GRAU DE ALAVANCAGEM OPERACIONAL - GAO

EXEMPLO:

CF=R$500.000 Cv=R$5,00 P=R$ 7,00

1) Qual o GAO para Q=300.000 unidades/ano? GAO= Q (P - CV) / [Q (P - CV) - CF] =

= 300.000x(7-5) / [300.000(7-5) - 500.000] = 6

2)Qual o GAO para Q=400.000 unidades/ano?

GAO = 400.000 (7-5) / [(400.000(7-5) - 500.000] =2,67

Observar que quanto mais distante a empresa estiver de seu ponto de equilíbrio, menor será o grau de alavancagem operacional e vice-versa.

Portanto quanto maior o GAO, maior o risco de prejuízos e maiores os efeitos sobre o resultado de qualquer % de alteração no volume de

atividade. Quanto menor o GAO menor o risco de prejuízos e menores os

efeitos.

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Variáveis Situação A Situação B Situação C

Custo Fixo Total por Ano R$ 500.000,00 600.000,00 750.000,00

Custo Variável Unitário R$ 5 4 4

Quantidade de Equilíbrio 250.000 200.000 250.000

Lucro p/300.000 un por ano R$ 100.000,00 300.000,00 150.000,00

GAO ao nível acima 6 3 6

Havendo 20% de acréscimo nos custos fixos:

CF R$ 600.000,00 720.000,00 900.000,00


Lucro para 300.000 un por ano 0 180.000,00 0

Havendo 30% de acréscimo nos custos fixos:

CF R$ 650.000,00 780.000,00 975.000,00


Lucro para 300.000 un/ano (-) 50.000,00 120.000,00 (-) 75.000,00

Com acréscimo de 20% p/custos variáveis unit.:

CF R$ 500.000,00 600.000,00 750.000,00

CV R$ 6 4,8 4,8

Quantidade de equilíbrio 500.000 272.727 340.909

Lucro para 300.000 un/ano (-) 200.000,00 60.000,00 (-) 90.000,00

Havendo uma redução nos preços:

Preço unitário R$ 6,5 6,5 6,5

CF R$ 500.000,00 600.000,00 750.000,00

CV R$ 5 4 4


Lucro para 300.000 un/ano (-) 50.000,00 150.000,00 0

ANÁLISE DO GAO E DO LUCRO TOTAL SEM E COM FINANCIAMENTO

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OUTRO EXEMPLO DE GAO

CF = R$10.000 p/mês (Administração, equipamentos)CV = R$60000 por unidade (terreno e construção)P = R$100.000Quantidade do Ponto de Quebra LT=0 ou PxQ = CF +CV.Q100.000xQ = 10.000 + 60.000xQ40.000xQ = 10.000 Q=10.000/40.000 = 0,25 casas por mêsLucro fazendo em média uma casa por mês:LT = PxQ - (CF +CV.Q)LT = 100000x1 - (10000+60000x1) = R$ 30.000,00A)GAO da empresa sem financiamento fazendo 1 casa/mêsSupõe-se qualquer variação na quantidade e calcula-se a variação no lucro (o GAO será o mesmo para qualquer variação) a)Para Q=2 ou seja variação de 100% na quantidadeLT = 100000x2 - (10000+60000x2) = R$ 70.000,00Variação no LT = 133,33%GAO = 40/30/1/1=133,33/100 = 1,3333 ou

Seja a construção de casas populares em série; dados:

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b)Para Q=1,5 ou seja variação de 50% na quantidadeLT = 100000x1,5 - (10000+60000x1,5) = R$ 50.000,00Variação no LT = 66,67%GAO = 20/30/0,5/1=0,6667/0,5 = 1,3333Pode-se também calcular o GAO usando a fórmula:GAO = [(P-CV)xQ] / [(P-CV)Q - CF]No exemplo GAO = [(100.000 - 60.000)x1] / [(100.000 - 60.000)x1 - 10.000] = 40/30 = 1,333 como no caso anterior.

B)Supondo que a empresa faça financiamento comprando novos equipamentos (caminhão, torre), e passe a ter custo fixo de R$ 11.000,00 e custos variáveis para R$ 55.000 por casa.Ver GAO fazendo ainda 1 casa em média por mês:GAO = [(P-CV)xQ] / [(P-CV)Q - CF] = (100.000- 55.000) / (45.000 - 11000) = 45.0000/34.000 = 1,323como diminuiu o GAO a empresa fica mais longe do ponto de quebra, sendo o financiamento adequadoNovo LT por mês = (100.000x1 - (11.000 + 55.000x1) = R$ 34.000,00 (maior que o anterior), portanto esse financiamento seria adequado, mesmo sem aumentar a produção.

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C)Supondo que a empresa faça um financiamento comprando novos equipamentos (caminhão, torre), e passe seu custo fixo para R$ 15.000,00 e diminuindo os custos variáveis para R$ 55.000 por casa.Ver GAO fazendo ainda 1 casa em média por mês:GAO = [(P-CV)xQ] / [(P-CV)Q - CF] = (100.000- 55.000) / (45.000 - 15000) = = 45.0000/30000 = 1,5como aumentou o GAO a empresa fica mais próxima do ponto de quebraNovo LT por mês = (100.000x1 - (15.000 + 55.000x1) = R$ 30.000,00 (igual ao caso sem financiamento), portanto esse financiamento só seria adequado se aumentasse a produção mensal com os custos dados.

D) Supondo que a empresa faça um financiamento comprando novos equipamentos (caminhão, torre), e passe seu custo fixo para R$ 20.000,00 e diminuindo os custos variáveis para R$ 55.000 por casa.Ver GAO fazendo ainda 1 casa em média por mês:GAO = [(P-CV)xQ] / [(P-CV)Q - CF] = (100.000- 55.000) / (45.000 - 20000) = = 45.0000/25000 = 1,8como aumentou o GAO a empresa fica mais próxima do ponto de quebraNovo LT por mês = (100.000x1 - (20.000 + 55.000x1) = R$ 25.000,00 (menor que o anterior), portanto esse financiamento só seria adequado se aumentasse a produção mensal com os custos dados.

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GRAU DE ALAVANCAGEM FINANCEIRA - GAF

Para ver se rentabilidade dos donos da empresa aumenta ou não GAF = RSPL / RSA

Exemplo: Seja uma empresa que para seu funcionamento necessita de R$ 500.000,00 por ano, divididos em R$ 200.000,00 para Ativo Imobilizado e R$ 300.000,00 para ativo circulante ou capital de giro. Supondo que os resultados anuais sejam dados por: Receitas de Vendas = R$ 1.000.000,00 Custos de Produção = R$ 600.000,00 Lucro Bruto = R$ 400.000,00 Despesas de Vendas = R$ 120.000,00 Despesas Administrativas = R$ 200.000,00Lucro Antes do Imposto de Renda = R$ 80.000,00Pede-se 1) Retorno do Investimento se tudo for financiado com capital próprio.

RSA = RSPL = R$ 80.000,00 / R$ 500.000,00 = 0,16 ou 16%GAF = 1 (não existe grau de alavancagem financeira)

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2) Retorno do Investimento se 50% dos recursos para o funcionamento da empresa forem financiados com recursos de terceiros, com a taxa de juros de 12% a.a. c/c.a.Neste caso, haverá despesas financeiras anuais de R$ 250.000,00 x 0,12 = R$ 30.000,00 por ano e o lucro, antes do imposto de renda, será reduzido para R$ 80.000,00 - R$ 30.000,00 = R$ 50.000,00.RSA depois das despesas Financeiras = R$ 50.000,00 / R$ 500.000,00 = 0,10 ou 10 %RSPL = R$ 50.000,00 / R$ 250.000,00 = 20 %.Verifica-se que o retorno por real investido é maior do que quando não havia financiamento. O retorno do acionistas sobe de 16 % para 20 % do capital próprio por ano.GAF = 20 % / 16 % = 1,25

Quando o GAF é superior a 1, os ganhos por unidade de capital investido são maiores com o financiamento.

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3) Supondo que 70% do capital necessário para o funcionamento da empresa seja financiado com uma taxa de captação dos recursos de 20% ao ano. O Valor do financiamento será de R$ 350.000,00 e os encargos financeiros de R$ 350.000,00 x 0,2 = R$ 70.000,00. Portanto o lucro total antes do imposto de renda será reduzido para R$ 80.000,00 - R$ 70.000,00 = R$ 10.000,00. RSA depois das despesas Financeiras = R$ 10.000,00 / R$ 500.000,00 = 0,02 ou 2 %RSPL = R$ 10.000,00 / R$ 150.000,00 = 0,066 = 6,60 %. Verifica-se que o retorno por real investido é menor do que quando não havia financiamento. O retorno do acionistas desce de 16 % para 6,6 % do capital próprio por ano. GAF = 6,60 % / 16 % = 0,4125Quando o GAF é inferior a 1, os ganhos por unidade de capital investido são menores com o financiamento. Nestes casos sempre que possível o financiamento não deverá ser realizado.Nota-se que Quanto menor a participação do capital próprio, maior a dificuldade de obter empréstimos e maior também deverá ser a taxa de juros cobrada para a captação deste capital.

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NOVO EXEMPLO GAF

Situações A BRetorno Operacional (20%) (8%)

Condições SemFinanc Com financ SemFinanc Com financCapital Próprio R$ 300000 150000 300000 150000Capital Terceiros R$ 0 150000 0 150000Capital Total R$ 300000 300000 300000 300000Res.Oper.antesJuros R$ 60000 60000 24000 24000Juros 10% R$ ´--- 15000 ´--- 15000Res.Oper.apósJuros R$ 60000 45000 24000 9000Rentabilidade s/CapProprio 20% 30,00% 8,00% 6,00%

GAFA = 30%/20% = 1,5 okGAFB = 6%/8% = 0,75 <1 ruim

Este exemplo demonstra que os financiamentos em geral melhoram os bons projetos e prejudicam os maus.

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FINAL DA 4a. AULA

OBRIGADO PELA ATENÇÃO

Ver exercícios na apostila, saber escolher qual o melhor financiamento.

1 conceitos e aplicaÇÕes para a vida econÔmica 4 - financiamentos - amortizaÇÕes

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