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A Crise Internacional e o Brasil: Perspectivas

Abril de 2009

Henrique de Campos Meirelles

2

                                                                                                                                                                                                                                                        

Crise Atual x Grande Depressão: Preço das Ações

102030405060708090

100

- 243 -174 -105 -35 35 103 172 243Semanas

pico

pico

=100

atual(2007-2009)

depressão (1929-1933)

Fonte: Bloomberg

3

PIB Mundial e Países/Blocos Selecionados%

Fonte: FMI

2007 2008

Mundo ReinoUnido

Zona doEuro

Japão EstadosUnidos

5,2

3,0 2,6 2,4 2,0

-2,8

-1,0

-3,2

-5,8

-2,6

-6

-4

-2

0

2

4

6 PIB mundial: 1ª queda em 60 anos

Estimativa 2009

4

Brasil: Crescimento do PIB

Fonte: IBGE

média por período

%

0

1

2

3

4

5

6

1999-2003 2004-2008

4,7%

1,9%

5

Demanda Doméstica x Oferta%

9,3

demanda doméstica PIB

variação frente a igual trimestre do ano anterior

-4,5-3,0-1,50,01,53,04,56,07,59,0

1T03

3T03

1T04

3T04

1T05

3T05

1T06

3T06

1T07

3T07

1T08

3,2

1,3

4T08

3T08

6,8

Fonte: IBGE

6

Investimentovariação frente a igual trimestre do ano anterior

Fonte: IBGE

%%

19,7

-8

-4

0

4

8

12

16

20

1T 03

3T 03

1T 04

3T 04

1T 05

3T 05

1T 06

3T 06

1T 07

3T 07

1T 08

3T 08

7

InflaçãoIPCA (acumulado em 12 meses)

expectativasde mercado

mar 09: 5,61%

2009: 4,25%

0

2

4

68

10

12

14

16

18

jan 03

jan 04

jan 05

jan 06

jan 07

jan 08

jan 09

jan 10

% a

.a.

Fonte: BCB

8

Canais de Transmissão da Crise

Comércio Exterior

Confiança

Crédito

Externo

Doméstico

9

Oferta Total de Crédito

(valores aproximados antes da crise)

Fonte: BCB

Externo (US$ 97 bilhões)

Doméstico (US$ 620 bilhões)

Doméstico com funding externo(US$ 47 bilhões)

10

(em US$ bilhões)

Vendas Resgates Líquido

Crédito exportação + linhas 21.1 9.9 11.2

À vista 14.5

TOTAL 25.7

Derivativos cambiais 28.8

Injeção de Liquidez no Mercado Cambial

Fonte: BCB

11

Média diária

US$

milh

ão

161

194

154

114

146

50

90

130

170

210

Out08

Nov08

Dez08

Jan09

Fev09

Liquidez em dólares: ACC´s

80

85

77 72

90

50

60

70

80

90

100

Out08

Nov08

Dez08

Jan09

Fev09

Taxa de rolagem

%

Fonte: BCB

147

Mar09

84

Mar09

12

Injeção de Liquidez no Mercado de Crédito

Liberação de compulsórios (R$ 99,8 bilhões)

Transferência de carteiras de instituições pequenas e médias (R$ 37 bilhões);

Antecipação ao FGC (R$ 5 bilhões);

Aumento de recursos para o BNDES e crédito rural.

13Fonte: BCB

Crédito Doméstico

crescimento Fev 09/Set 08

%

15,8

1,63,1

0

2

4

6

8

10

12

14

bancospúblicos

bancos privadosnacionais

bancosestrangeiros

16 10,8

-6,0

grandes pequenose médios

-6

0

6

12

total

6,8

14

Leilões de dólares sem direcionamento; Ampliação da garantia do FGC para depósitos a

prazo até R$ 20 milhões;

Aumento da oferta de crédito, especialmente

pelos bancos pequenos e médios.

Injeção de Liquidez no Mercado de Crédito

Medidas recentes:

15

%

360 dias

180 dias

9

12

15

18

21

24

27

30

Jan03

Jan04

Jan05

Jan06

Jan07

Jan08

09/Abr09

Taxas de Juros de Mercado

Fonte: BM&F Bovespa

mínimoshistóricos

9,769,81

16

%Expectativas de Inflação

4,0

4,4

4,8

5,2

5,6

6,0

Jan08

Mar08

Mai08

Jul08

Set08

Nov08

Jan09

Abr09

Fonte: BCB

mediana das expectativas para os próximos 12 meses

4,20

17

Volatilidade Cambial %

Volatilidade 5 dias

Fonte: BCB

0

20

40

60

Dez08

Jan09

Fev09

Mar09

Abr09

18

Massa Salarial

95

105

115

125

135

Jan03

Jan04

Jan05

Jan06

Jan07

Jan08

Jan09

massa salarialcrescimento Fev 09/Fev 08: 6,0%

salário realcrescimento Fev 09/Fev 08: 4,6%

2003

= 1

00

Fonte: IBGE e BCB

média móvel de 3 meses

19

Consumo de energia elétrica

dados dessazonalizados

Fonte: Operador Nacional do Sistema (ONS)

2002

= 1

00

125,7

123,1

127,2

118

122

126

130

134

Jan08

Mar08

Mai08

Jul08

Set08

Nov08

Jan09

Mar09

126,4

20Fonte: IBGE

Vendas ampliadas, dessazonalizado

Vendas no Varejo

média móvel 3 mesesmês

2003

=100

115

125

135

145

155

165

Jan08

Mar08

Mai08

Set08

Nov08

Jan09

jan/dez 08: +4,4% jan/jan 08: +2,8%

Jul08

21

Produção e Vendas Veículos

Jan08

Mar08

Mai08

Jul08

Set08

Nov08

Jan09

Mar09

70

140

210

280

350produção

vendasmil

Fonte: Fenabrave e Anfavea

22Fonte: Anfavea

Produção de Veículosm

il

mar/fev: 34,2% mar/mar 08: -4,0%

318 297

198

97

202

271

50

100

150

200

250

300

350

Jan08

Mar08

Mai08

Jul08

Set08

Nov08

Jan08

Mar08

23Fonte: Fenabrave

Vendas Veículosm

il

215

261

288 269

239

178 194 199

271

100

140

180

220

260

300

Jan08

Mar08

Mai08

Jul08

Set08

Nov08

Jan09

Mar09

mar/fev: 36,1% mar/mar 08: 16,9%

24

Estoque de Veículosm

il

dias

50

100

150

200

250

300

350

15

25

35

45

55

Jan07

Mai07

Set07

Jan08

Mai08

Set08

Mar09

Jan06

Mai06

Set06

Total (esquerda)

Dias de vendas (direita)

Fonte: Fenabrave

0

25Fonte: Abras

Vendas Super e Hipermercados

dados dessazonalizados

Jan

1996

= 1

00 123,3124,6

125,4

110

114

118

122

126

Jan08

Mar08

Mai08

Jul08

Set08

Nov08

Fev09

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Abril de 2009

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