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Investimento para startups

angelsIncubadorasempreendedoramigosfamília

Idéia

seed moneyangels

Start-up

venture capitalfirst roundsecond round...

Expansão

venture capitalIPObolsa de valores

Consolidação

1

2

3

4Crescimentoda empresa

Tempo

Estágios de investimento em empresas emergentes (adaptado de Inovar, 2000)

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Financiando o negócio

PessoalFamília eAmigos Angels

FuncionáriosVentureCapital

Bancos deInvestimento

BancosMercantis

ParceirosEstratégicos

Equidade:

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Financiando o negócio

Financeiras

Leasing

Fabricantes

Bancos

Empréstimos:

Linhas do Governo:Sebrae/Patme; PIPE/Fapesp; Inovar/Finep;

BNDES; Softex/GenesisRHAE/CNPq...

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Quem são os investidores?

FONTE: GEM %

Membro próximo da família 43.7

Outros parentes 8.9

Amigo ou vizinho 29.2

Colega de trabalho 8.9

Estranho 9.3

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Angel Investors• São investidores pessoa-física

• Tendem a participar dos conselhos da empresas e aconselhar seus gestores.

• Os angel investors fazem a ponte com capitalistas de risco

• Nos EUA os investimentos de angel investors situam-se, de forma geral, na faixa entre US$ 50 mil e US$ 1,5 milhões.

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Angels

Vantagens

Desvantagens

Pouco $$, sem múltiplosinvestimentos

Sempre quer serouvido na firma

Pode transformar-seem inimigo...

InformalidadeDifícil de achar

Características dos AngelsValue-adding

Dispersos geograficamenteMenos exigentes que VCs

Caract. do investimentoProcuram pequenos acordos

Preferem start-upsInvestem em vários setores

E ainda...Network

Guarantia de empréstimosTaxas mais convidativas

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Características dos Angels (US)

Quantia reservada para investimentos $40,000 - $ 1 M

Investimento típico por deal $25,000 - $500,000

% (equity) investidores geralmente recebem 1 – 50%em um deal

Angels serial investors 5 - 100%

Idade média dos angel investors 40 - 55

Angels que preferem co-investir 20 – 100%

Deals nos quais há co-investimento 20 – 100%

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Venture Capital

• Consiste em recursos direcionados para empresas nascentes e com perspectivas de crescimento rápido

• Nos EUA, empresas como Digital Equipment Corporation, Aplle, Federal Express, Compaq, Sun Microsystms, Intel, Microsoft e Gerentech, são exemplos famosos de empreendimentos que, na sua gênese, contaram com recursos de venture capital.

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Venture Capitalists

• Financiam empresas novas e em rápido crescimento;• Adquirem participação nas empresas;• Assessoram as empresas no desenvolvimentos de

novos produtos e serviços;• Adicionam valor a empresa através de uma

participação pró-ativa na gestão;• Assumem riscos maiores, tendo como contrapartida a

expectativa de retornos maiores;• Têm uma orientação de longo prazo;• Atenuam o alto risco de seu negócio investindo em

um portfolio de empreendimentos e desenvolvendo operações em parceria com outros venture capitalists.

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O que os VC’s querem?

• Retorno de investimento de:• 3 a 5 vezes (300%-500%)• dentro de 4 a 7 anos

• E ainda: • O post-money de sua empresa deve aumentar de 3 a 5 vezes

• O investimento médio é de $5+

• Round 1 financings: de 25% a 50% • Permite uma diluição adicional nos rounds 2 & 3

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Empresas de Venture Capital• O funding das empresas de capital de risco é

levantado a partir da participação de fundos de pensão, grandes corporações, investidores privados, universidades e investidores estrangeiros.

• Nos EUA os investimentos de empresas de capital de risco situam-se, de forma geral, na faixa entre US$ 250 mil e US$ 20 milhões.

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Angels x VCs

Angels

Empreendedor Empreendedor

VentureCapitalists

FundProviders

$$

$$

Informação

Informação

Informação $$(Principal)

(Principal)

(Principal)

(Agente)

(Agente)(Agente)

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Desinvestimento• O processo de crescimento da empresa que recebe aporte de

capital pode levar de 2 a 10 anos.

• Para os investidores existe um único objetivo: desinvestir através da venda, ao maior preço possível, da sua participação na empresa. Este é o estágio de Desinvestimento ou Saída, que pode ocorrer como segue:

a) através da venda da participação no mercado acionário através de Oferta Pública de Venda (IPO, Initial Public Offering);

b) por uma venda direta a outra empresa, normalmente, maior;

c) através da recompra por parte dos empreendedores/gestores da empresa e finalmente;

d) pela liquidação da empresa.

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Venture Capital nos EUAUS Venture Capital Investment By Year - MoneyTree

Company Disbursement Year

Number of DealsAvg. per Deal

(USD Mil)Sum Investment

(USD Mil)

1995 1921 4.35 8,359.86

1996 2686 4.34 11,664.56

1997 3257 4.74 15,440.71

1998 3736 5.80 21,660.23

1999 5608 9.87 55,337.00

2000 8104 13.17 106,762.68

2001 4667 9.02 42,084.77

2002 3148 7.05 22,185.71

2003 2949 6.75 19,897.76

2004 3094 7.31 22,610.80

2005 3170 7.40 23,450.82

2006 3591 7.36 26,441.88

Source: MoneyTree Report by PricewaterhouseCoopers and National Venture Capital Association based on data by Thomson Financial -- Updated 5/7/07

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Venture Capital no Brasil

0

500

1000

1500

US$ Milhões

Anos

Investimentos em Capital de Risco no Brasil Por ano (2000 to 2003)

Investimentos em US$ Milhões 1480 926 342 451

2000 2001 2002 2003

Fonte: ABCR/Thomson Venture Economics

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Venture Capital no Brasil

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

Número deEmpresas

Anos

Investimentos em Capital de Risco por Número de Empresas (2000 to 2003)

Número de Empresas 72 86 77 54

2000 2001 2002 2003

Fonte: ABCR/Thomson Venture Economics

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Venture Capital no Brasil

Fonte: ABCR/Thomson Venture Economics

0

50

100

150

200

250

300

350

400

US$ Milhões

Anos

Investimentos em Capital de Risco no Brasil Por Indústria (2002-2003)

Não Tecnológica 184 386

Medicina 8 37

Mídia / Comunicação 99 14

Biotecnologia 11 9

Relacionados a Computador 16 5

Semicondutores 25 0

2002 2003

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Venture Capital no Brasil

Invesitimento em Capital de Risco Por Estádio da Empresa em 2003 (%)

40%

36%

16%

8%

Expansão Empresas Abertas Aquisições Startup

Fonte: ABCR/Thomson Venture Economics

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Venture Capital no Brasil

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

Número de Empresas

(%)

Regiões

Investimento em Capital de Risco no Brasil por Região (%)

Número de Empresas 39% 18% 15% 9% 7% 6% 4% 2%

São Paulo

Minas Gerais

Rio de Janeiro

Rio Grande

Santa Catarina

ParanáPernambuco

Ceara

Fonte: ABCR/Thomson Venture Economics

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VC’s e o Valuation:dividindo o bolo

• Questões fundamentais:

Qto da minha empresa deveria ser “dado” ao VC?

Qto da minha empresa deveria ser “dado” aos empregados?

• Falando da fórmula mágica!

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Valuation – “The Formula”VC % = VC$ / (pre-money + VC$)

Example 1 Example 2 Example 3 Example 4

Pre-Money ($MM) 10$ 10$ 15$ 15$ plus Investment ($MM) 5$ 10$ 5$ 10$

equals Post-Money ($MM) 15$ 20$ 20$ 25$

Investment ($MM) 5$ 10$ 5$ 10$

divided by Post-Money ($MM) 15$ 20$ 20$ 25$

equals VC Ownership (see note below) 33% 50% 25% 40%

Founder's Shares in MM 1.00 1.00 1.00 1.00 Newly Issued VC Shares in MM 0.50 1.00 0.33 0.67

Total Shares in MM 1.50 2.00 1.33 1.67

VC %: assumindo apenas 1 round of financing

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Entidades de Apoio

• Incubadoras (www.anprotec.org.br)• Sebrae (www.sebrae.com.br)• Sebraes estaduais (todos os estados)• Endeavor (www.endeavor.com.br)• Centros de empreendedorismo em universidades/faculdades• Ashoka (empreendedor social - www.ashoka.org.br)• Ernst & Young (Instituto Empreendedor do Ano -

www.empreendedordoano.com.br)• IEL - Instituto Euvaldo Lodi (www.iel.org.br)• Softex (www.softex.br)• Finep (www.finep.gov.br / www.venturecapital.com.br)• NVCA (www.nvca.org)• ABCR (www.abcr-venture.com.br)

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Sites sobre empreendedorismo

• Brasil:– Plano de Negócios: www.planodenegocios.com.br

• Internacional:– www.babson.edu– www.gemconsortium.org.br– www.entreworld.org– www.entrepreneurship.mit.edu– www.nfte.com– www.sbaonline.sba.gov– www.inc.com– www.emkf.org – www.paloalto.com

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Leitura complementar recomendada